月度归档： 2025 年 9 月

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据金十数据报道，美联储理事米兰表示，我认为利率过于具有限制性，幅度为150-200个基点，应以50个基点的步伐逐步减少限制性。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据PRNewswire报道，根据向美国证券交易委员会提交的8-K表格显示，拥有特朗普家族背景的美国上市比特币矿企American Bitcoin宣布任命“四大”会计事务所之一的毕马威为其进行独立审计，此前的审计公司RBSM LLP将不再为该公司服务。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，香港证监会今日发布警告，提醒公众提防名为”BiyaPay”的无牌交易平台。

该平台声称提供香港及美国股票交易服务，并宣称在香港设有办公室，但从未获得证监会发牌，也未曾向证监会申请任何牌照。根据香港法例，无牌经营证券交易或向香港投资者推广相关服务均属违法行为。

证监会通过其社交媒体监察平台发现了”BiyaPay”，注意到香港公众可通过该平台的官方网站及社交媒体账户获取平台信息并注册账户。目前，证监会已将该平台列入警示名单。

作者：Darshan Gandhi ，Polaris Fund

编译：深潮TechFlow

深入探讨中心化交易所 （CEX） 及其代币销毁：机制、频率和其他方面。

交易所的回购和销毁并非新鲜事。

这些操作多年来一直在默默进行，早在吸引主流关注之前就已悄然塑造了供需格局。几乎每一个大型中心化交易所（CEX），包括 Binance （$BNB）， OKX （$OKB）， Gate （$GT）， KuCoin （$KCS）， 和 MEXC （$MX） 都已实施某种形式的销毁计划且超过五年时间。

如今，这些代币销毁的呈现方式发生了变化。

Hyperliquid（$HYPE）将代币回购置于其代币战略的核心，而不是隐藏在细则中。它将销毁机制从背景功能转变为显著特征，更重要的是，Hyperliquid 将销毁作为财政管理的一部分，持续且公开地运行，树立了透明度的新标杆。

这种定位让销毁机制看起来耳目一新，尽管像 Binance 、 OKX 、Gate、 KuCoin 和 MEXC 这样的老牌交易所多年来一直在做类似的事情。区别在于，老牌交易所从未如此积极地进行营销，也未将销毁机制如此紧密地融入财政操作（后文会详细分析原因）。

销毁机制本质上是一种价值转移手段，展现了以下几点：

• 交易所如何将代币供应与其商业模式联系起来

• 哪些杠杆驱动了稀缺性（利润、公式或治理）

• 随时间推移如何建立或失去信誉

此外，销毁机制还充当通胀控制工具，通过抵消代币解锁或发行来稳定供应。

如今的问题已不再是销毁是否会发生，而是销毁的执行是否足够持续，以及模型是否能为代币持有者提供透明度。

为了清楚地看到这种转变，下面是对交易所代币供应动态如何变化的细分。

要点：分析交易所代币时，销毁模型至关重要。基于利润、公式驱动或治理控制的设计会对稀缺性、可预测性和信任产生截然不同的影响。

销毁模型：交易所的运行模式

交易所的销毁计划主要分为三类：

• 与利润或收入挂钩（Gate、KuCoin、MEXC）：固定比例的收益用于购买和销毁代币。Cadence 具有可预测性和可审计性。

• 公式或资金驱动（ Binance 、OKX、Bitget）：供应削减由公式或资金分配决定。规模较大，但与业务健康状况的关联性较弱

• 治理驱动（Bybit、HTX）：销毁节奏通过代币持有者投票决定。这种模式去中心化了控制权，但引入了政治和执行风险。

销毁计划也在不断演变。例如： Binance 从与利润挂钩的销毁机制转变为基于价格和区块数量的销毁机制，后来又增加了 BEP-95 的 Gas 费销毁机制。 Binance 曾一度突然改变销毁率，作为BNB非证券化的证明。从监管角度看，这种去利润化的销毁降低了证券分类风险，但不断变化的机制让市场感到不确定。

此外，其他 CEX 也更新了动态，例如：

KuCoin 为了透明度将销毁节奏调整为每月一次。

Gate 自 2019 年以来始终保持 20%利润分配的稳定性。

由于代币的最大供应量固定，销毁的情况并不常见。一旦发生销毁，它们就很有价值，因为它们可以减少流通供应量，并加速供应量完全压缩的进程。

要点：销毁模型决定持久性。利润挂钩 = 稳定且可审计。公式驱动 = 可扩展但不透明。治理驱动 = 去中心化但更难信赖。突然的模型转变（例如 Binance ）会造成结构性风险，而透明度的提升（例如 KuCoin ）则会建立信任。

监管视角

销毁模型不仅关乎经济学，还涉及监管定位。

在传统股票市场，企业回购一直备受争议，美国证券交易委员会（SEC）对此提出质疑，包括：

• 市场操纵

• 内部利益

• 信息披露标准薄弱

代币销毁相当于加密货币的回购，但它没有法律的保护。这种差距改变了模型的设计方式。

• 与利润挂钩的销毁看起来最像回购。由于其将代币价值与利润直接挂钩，因此会引发更密切的监管关注。

• 公式驱动的销毁机制（例如 Binance 的自动销毁、OKX 的供应上限）更容易辩护。它们可以被描述为机械的、与收入无关的，并且不太可能触发证券分类。

• 治理驱动的销毁增加了政治因素。监管机构可能认为社区投票不足以防范操纵。

要点：销毁设计既是代币经济学的一部分，也是法律防御的一部分。将销毁与利润脱钩降低了监管风险，但也降低了代币持有者的透明度。

交易所的模式趋势

以下三种模式趋势尤为显著：

1.规模与不透明性

• Binance 销毁规模最大（每季度约 10 亿美元），但规则不断变化。

• OKX 最终在多年节奏后将供应上限设定为 2100 万。

关键点：规模吸引关注，但规则变化和延迟设定上限削弱了透明度。

2.稳定的利润挂钩节奏

• Gate：自 2019 年以来固定 20%的利润分配，已销毁约 60%的供应。

• MEXC： 40%的利润分配，已销毁约 57%。

• KuCoin：2022 年改为按月销毁，但销毁规模会随着盈利能力的增强而缩小（利润的 10%）

要点：利润挂钩模式最容易预测。资金消耗越少，企业健康状况越差。

3.新入局者与治理风险

• Bitget：2024 年 12 月销毁 50 亿美元，目前每季度约 3000 万个代币，目标是销毁 95%。

• Mantle：在迁移过程中销毁了 98.6% 的 BIT；现在依赖于 DAO。

要点：营销确实有帮助，但只有经过验证的节奏才能增强持久性。

销毁的节奏、规模与质量

供应削减幅度从 Binance 的约 30% 到 OKX 的约 93% 不等。但市场定价的不仅仅是百分比，还关注销毁规模的持续性及节奏的可预测性。

• Gate、KuCoin 和 MEXC：稳定的利润挂钩销毁→构建信任

• Binance ：最大规模 → 因不断调整公式而模糊不清

• OKX：通过 76 亿美元的巨额销毁增强信心 → 多年一致性支撑

• Bitget：50 亿美元销毁 → 首次事件尚未验证，需观察后续发展

• Crypto.com：2025 年撤销 2021 年销毁 → 导致信任度降低

注：2025 年 8 月的大规模销毁恰逢 OKB 的大幅上涨，这表明一次性供应事件有时可以推动近期价格走势。

要点：不要仅仅追踪销毁数量，而是要问：规模是否可重复？节奏是否与利润挂钩？治理是否稳定？关注每季度/每年销毁的美元规模。巨额销毁 = 信誉指标，而非保证。

我们的总体观点

• 一致性比规模更重要：市场更倾向于奖励可重复性，而不是单纯制造头条新闻。

• 利润挂钩模型最佳：它将代币价值与交易所健康状况挂钩，且易于评估（透明）。

• 巨额销毁只是标记：没有后续行动，它们会逐渐沦为表面功夫。

目前来看，回购仍然是一个重要的营销成本。

但有趣的是，中心化交易所实际上选择将利润回收再投资于其自身代币，而不是以现金或 USDC 的形式保留收益。这种做法将财库价值集中在代币本身，同时放大了收益和风险。

最后，正如我们在整篇报告中试图阐述的那样，真正的创新不在于销毁本身，而在于销毁的持续性和透明性。Hyperliquid 无疑将销毁重新定义为一种可见的、循环的资金管理功能。这实际上重塑了整个行业的预期：如今，仅仅拥有稀缺性是不够的。规律、清晰且与交易所经济学一致的稀缺性才是所有交易所真正有价值的方向。这种变化对那些行动迟缓的 CEX 来说，可能会带来巨大挑战。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，官方页面显示，Plasma（XPL）已上线币安 Alpha，暂报 1.308 美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，Arbitrum上的 Web3 数据与交互基础设施T-REX 宣布推出其 Persona System ，并公布其产品蓝图，旨在通过其创新的 5D Persona（多维用户画像）与 AI 智能引擎，解决 Web3 长期存在的激励失衡与用户错配问题。

T-REX 由 EVG 开发，并已获得包括 Arbitrum Gaming Ventures、Portal Ventures、North Island Ventures 及Framework Ventures 在内的顶尖机构投资1700 万美元。

T-Rex联合创始人Joyce Yim表示：“我们的目标是为 Web3 打造一个公平、智能的价值发现与匹配引擎，让每一份价值都得到高效匹配。” 根据T-REX的蓝图，核心产品 5D Persona 现已上线，AI 撮合系统已在训练中，Rexy NFT 计划于 10 月上线。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据 Hana Network 官方披露，HANA 代币申领将在 TGE 第一天同时进行。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据智通财经报道，河南宜阳县网信部门在巡查中发现，网民宁某某在个人公众号发布《比特币女厅官景某某：327枚比特币背后的疯狂贪腐路》的文章。

经调查，贵州省纪委已辟谣，该文章系AI工具生成，未经核实发布不实信息。网信部门联合属地公安部门迅速开展处置工作，宁某某对违法行为供认不讳，公安机关依法对其予以行政处罚。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据 Bitcoin News 报道，勒索软件组织 Rhysida 成功窃取了马里兰州交通部的敏感数据，并正在以 30 枚 BTC（约 340 万美元）的价格进行拍卖。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据官方公告，币安的 XPL 空投将于 19:45（UTC+8） 恢复领取。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据官方公告，OKX 发文称，Wallet 资产余额显示不全的问题已修复。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据 Theminermag 报道，比特币挖矿公司 Cipher Mining 周四宣布与 Fluidstack 签署价值 30 亿美元、为期 10 年的高性能计算（HPC）托管协议，同时计划通过私募发行 8 亿美元可转换债券。

根据协议，Cipher 将在其位于科罗拉多城 Barber Lake 的站点提供 168 兆瓦（MW）的关键 IT 负载，最大总容量为 244 MW。此外，Cipher 计划向合格机构投资者私募发行 8 亿美元零息可转换优先债券，到期日为 2031 年。公司表示将利用募集资金为 Barber Lake 建设提供资金，并加速其 2.4 吉瓦管道的 HPC 开发。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据官方公告，去中心化云计算平台 Aethir 宣布推出 libyxrtc，这是一个专为超低延迟设计的高性能媒体传输引擎。该项目已在 GitHub 开源，开发者可进行访问。

据介绍，libyxrtc 旨在帮助开发者构建成本效益高、低延迟、高质量的音视频传输加速解决方案，特别适用于游戏应用场景。Aethir 表示此次发布是基于社区反馈做出的决定。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，Sei 生态头部协议 Yei Finance 宣布已于 2025 年 9 月 24 日正式完成对其跨链产品 Clovis 第一季积分奖励活动（Clovis Points Season 1）的全部预存款数据快照。

第一季活动涵盖 Clovis 上线后的四期预存款，其中第一至三期存款全额、以及第四期前 50 万美金额度，均已计入第一季积分奖励。作为项目 TGE 前的重要生态建设，本次积分奖励旨在回馈早期支持者。

快照记录了相关钱包地址及存款金额，为第一季积分奖励的发放做好准备。第四期预存款中超出 50 万美金的部分将自动计入第二季积分计划。

此外，关于第一季积分奖励的具体细节与发放方案，Yei Finance 团队表示将在近期正式向社区公布。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据官方公告，Binance 表示 Plasma（XPL）代币空投目前遇到延迟，具体领取时间请等待后续官方公告。

在首尔江南的 RAUM Art Center，9 月 24 日的夜晚被彻底点燃。大厅穹顶的灯阵闪烁不止，韩国嘻哈歌手 Gray 与 LOCO 登台，热浪般的节奏让观众挥舞灯牌、齐声呼喊；另一侧，围绕 Ddakji、Jegichagi、Tuho 与 Dalgona 的游戏摊位前人潮涌动，童年游戏和 Web3 梗元素被混合成一场令人忍俊不禁的闯关体验。

这是LBank Labs主办的1001 Festival Seoul 留下的第一印象：它不仅是一场 Web3 聚会，更是一种全新表达方式。它将区块链的叙事逻辑装进了首尔的城市日常，把文化、音乐、互动与合规议题并置在同一个时空中。这种方式，比起传统「展台+路演」的信息轰炸，更接近用户的生活半径，也更容易形成记忆点。

政策与文化的双重场景

当天论坛环节，一位韩国教授的发言为今年 KBW 的基调定下了框架。他指出，韩国此前在区块链领域一度落后，但如今正在从政策与技术两方面迅速追赶。AI 正在创造新的经济机会，而区块链则成为促进经济发展的基础工具。这一判断与 KBW 的整体主题相呼应：主会场更多聚焦在稳定币、监管框架、链上透明度和合规 DeFi 等「硬议题」，展现出韩国在制度层面的自我加速。

与之形成张力的是，1001 Festival Seoul 用另一种路径切入。它并没有回避行业严肃话题，而是提供了一个更轻盈的外循环。游戏挑战、舞台演出、社群互动，成为参与者进入 Web3 世界的入口。这种「双轨」模式让人直观地感受到：一边是政策和合规推动的底层建设，另一边是文化与社区驱动的表层传播，两者在首尔这座城市里形成互补。

文化与社区的叙事翻译

1001 Festival 最突出的特点在于它的「文化翻译力」。许多加密活动至今仍在重复展台、路演、panel 的传统模式，卷的是信息密度和项目曝光；而这次，LBank Labs 将精力放在「参与感」和「叙事记忆」上。

• 游戏化动线：参与者通过盖章、兑换、抽奖的闭环体验，将线下动作自然转化为社交媒体内容。无论是梗图还是短视频，都成为比白皮书摘要更具传播力的表达。
   
• 韩流音乐舞台：Gray 与 LOCO 的演出并非猎奇式拼贴，而是用本地最熟悉的音乐语言，搭建起 Web3 与大众之间的情感桥梁。
   
• 城市场景感：从 RAUM 出门仰望首尔塔，再走到汉江边的夜风，活动把「地方性」深植进叙事，让人记住的不仅是赞助商名单，而是整个城市为活动提供的文化坐标。
   

这种叙事翻译，让陌生的区块链概念更容易融入日常，让社区互动从会场延伸到社媒，从而形成更强的二次扩散。

多维生态的同台共振

本次 1001 Festival Seoul 在合作层面的阵容同样展现了极强的广度和深度。主办方是LBank Labs，联合主办方是 AliCloud，核心合作伙伴包括 Zetachain、腾讯云与 edeXa，他们提供了底层的云端与跨链支持。合作伙伴还涵盖 SNZ、JDY Cloud、METASTONE、NEO、ΧΡΙΝΝΕΤWORK、AILiquid、SkyDAO、MultiBank、Slowmist、Dora 与 HyperX 等。

与此同时，Meme 社区的代表力量悉数到场，SHIB、BABYDOGE、WIF、DOG、Brett、Turbo、MEW、Sundog、DJ Dog、Cocoro 等为活动注入了轻盈又火爆的流量叙事。而在生态维度，Avalanche、Sonic、Polygon、Kaspa、Manta Network、XDC Network、ICP、Dabl Club 与 KEF 等公链与项目方也同台亮相。正是这种跨领域的同台共振，让活动从单一聚会扩展为一个涵盖技术、社群与文化的综合场域，展现了 LBank Labs 在整合不同生态资源方面的组织力与号召力。

与 KBW 主旋律的呼应

今年 KBW 的议题明显「制度化」：稳定币跨境清算、合规交易所的储备披露、链上身份的可组合性……这些主题在行业发展中无比重要，但对普通参与者而言理解门槛较高。1001 Festival Seoul 的意义在于，它用轻盈的方式为这些严肃议题提供了一个「软着陆」。

通过游戏和互动，用户在无形中接触到稳定币、账户抽象、合规托管等相关议题的传播外延；相较过去单纯依赖「上新即嘉年华」的模式，这种体验式的活动更强调社群互动和文化记忆，为政策和技术议题提供了情感入口，也为未来的大规模采用打下了认知基础。

行业温差与新用户入口

过去一年，Solana、Base、TON、BTCFi 形成「新四极」，而「真实场景」和「大叙事」在多次被证伪后，需要新的传播路径。1001 Festival 提供了一个样本：

新用户的进入姿势正在发生变化。短视频、梗图、挑战赛和 KOL 串联，正在取代传统媒体报道，构成内容生产、扩散、再创作的闭环。这种方式不仅降低了参与门槛，也为 Web3 打开了更大的跨圈传播空间。

与此同时，老一代叙事的退潮并不意味着基本面失去价值，而是提醒行业需要用更贴近日常的语言来解释技术。稳定币、链上结算、监管框架这些「硬主题」，通过文化化的表达被转译为更易于理解的体验，这正是 adoption 的前置条件。

LBank Labs 的组织力与整合力

从执行层面看，1001 Festival Seoul 展现出极强的组织力：本地文化与国际资源的结合、生态合作的广泛性、线上线下的整合传播，以及对不同人群入口的精准把握。这不仅仅是一场娱乐化的尝试，而是一种方法论的展示。

LBank Labs 成功地将行业的严肃议题与社区的轻盈表达结合在一起，既没有割裂监管与合规的主线，也没有放弃文化和社群的活力。它让行业看到了一种更可持续的「出圈方式」：用本地文化做锚，用参与机制做桥，再把行业核心嵌入可传播的载体。

结语

在汉江，不仅聚集着吃泡面的年轻人，还有落日下隐藏的FOMO情绪。

从 RAUM 出发，夜色下的首尔塔像一枚指针，把视线带向汉江。活动结束的返程中，人们更容易理解那位教授的话：AI 正在创造新的经济机会，而区块链在完善经济的制度与结算。当合规与基础设施在会场内部书写规则，文化与社区在会场外部书写记忆，两条线共同构成 adoption 的全过程。

1001 Festival Seoul 就像夏末的最后一口气泡，也是 KBW 风暴眼的宁静：轻，但不空；热闹，但不喧哗。它把情绪、城市与技术装进一个夜晚，也为 KBW 的硬核议程预热了一个更有人情味的入口。

9月22日，由LBank Labs联合韩国议员闵炳德、韩国区块链产业振兴协会（KBIPA）举行的”全球区块链论坛”在韩国首尔国会图书馆成功举行。论坛聚焦韩国Web3开放生态构建、AI与链上融合、稳定币发展哲学及元宇宙基础设施建设等前沿议题，韩国国会议员闵炳德、CodeVASP首席执行官Lee Sung-Mi、首尔国立大学教授Han Jung-Suk等重量级嘉宾围绕区块链政策、技术创新与Web3生态协同展开深度探讨，为全球区块链行业可持续发展注入强劲动能。

论坛汇聚了来自全球加密产业的政策制定者、企业高管、Web3 创新先锋及学术专家。来自 KBIPA、LBank Labs、Animoca Brands、CodeVASP、Ethereum Foundation、Kaia DLT Foundation、Solana Foundation 等顶尖机构的代表齐聚一堂。同时，Kaia、Berachain、Abstract、Manta Network、Aethir、LayerZero 等知名 Web3 项目的核心人物也出席论坛，共同探讨产业前沿趋势与生态协同路径。

LBank Labs作为全球Web3风险投资机构，正加速构建开放的创新生态，聚焦合规基础设施、AI与区块链融合及RWA应用，为全球开发者与项目提供资金、技术与市场支持。此次论坛不仅是政策、技术与产业的交汇平台，更彰显LBank Labs推动Web3全球化落地的愿景。

论坛开幕：政策赋能韩国Web3开放生态

论坛由韩国共同民主党议员闵炳德致开幕辞。作为韩国数字金融立法的核心推动者，闵议员主导的《数字资产基本法》为韩国数字资产市场奠定了制度基础。他在致辞中强调：“合规创新是区块链产业可持续发展的根本，韩国致力于打造安全、充满活力的Web3生态。”他提出，人工智能改变我们对“智能”的认知，而区块链则在“改写信任方式”，并以公式“RWA（现实世界资产）+STO（证券型代币）×稳定币”定义未来金融格局。

闵议员进一步介绍了“数字资产三法”——《数字资产基本法》、《现货ETF法》和《代币证券STO法》，旨在平衡投资者保护与产业创新。他特别指出，韩元稳定币不仅是交易工具，更是保护韩国金融主权、降低中小企业支付成本的关键，未来将与K-content和K-apparel结合，创造全球经济机会。目前，韩国数字资产投资者已达600万，日均交易量11万亿韩元，但政策仍需加速跟进市场步伐。

KBIPA会长金亨圭表示：“区块链是无国界的全球性商业领域，韩国需通过国际合作与技术创新加速应用落地。”他强调，论坛将缩小韩国与全球专家的差距，为韩国跃升数字金融中心提供战略指引。国民力量党议员金熙正和无党派议员金钟民也出席活动。金熙正呼吁加强议员对区块链的理解以推动立法，金钟民则指出：“AI与Web3是未来社会的两大支柱，Web3通过去中心化连接解决数字社会碎片化问题，引领跨行业互联时代。”

全球加密货币版图中，韩国正以惊人速度崛起。2025年，以韩元计价的加密货币总交易额已达6,630亿美元，使其成为仅次于美元的全球第二大加密货币市场。韩国在非主流币交易领域长期保持全球领先地位，拥有全世界最高的非主流币交易量，人口中高达25.4%活跃参与加密货币交易，这种高度参与度在全球范围内极为罕见。这种热情也催生了独特的“泡菜溢价”现象。与此同时，韩国政府正积极重塑加密货币监管框架，从以往的限制性政策转向鼓励创新与市场发展的新阶段。近期推出的加密货币ETF路线图与稳定币发展计划，不仅为市场注入新的制度性利好，也进一步巩固了韩国作为亚洲乃至全球重要加密市场的战略地位。

产业对话：从代币化到监管框架的深度思辨

论坛上半场围绕政策制定与产业发展策略展开深度探讨，多个议题聚焦韩国Web3市场环境建设的关键路径。

代币化浪潮与数字产权：Animoca Brands联合创始人Yat Siu阐述代币化潜力，指出其不仅限于现实资产上链，更将数据、注意力转化为“数字原生产权”，打破Web2巨头垄断。稳定币为1.5至2亿无银行账户用户带来金融普惠，NFT重塑游戏资产与文化资本。Yat Siu强调，代币化可革新教育金融，韩国凭借知识产权优势将引领数字经济繁荣。

学术与法律视角碰撞：首尔国立大学教授Han Jung-Suk剖析了“区块链概览与数字资产交易所的未来”。他指出，数字资产市场因中心化交易所（CEX）、去中心化交易所（DEX）、跨链桥及Layer-2等多元化交易场所而分裂，导致流动性分散与价格发现割裂。现有市场面临滑点上升、手续费、延迟及MEV（矿工可提取价值）等摩擦，但聚合器与跨链桥正逐步统一流动性，ETF与代币化资产将链上与链下市场深度融合。他预测：“区块链的透明性与可编程性将加速市场演化，流动性整合与价格发现效率提升将成为未来方向。”

BECOME律师事务所Cha Sang-Jin解读“稳定币、证券代币与现货ETF的监管框架”，探讨创新与风险的平衡。崇实大学教授Yoon Min-Seop系统分析“制定数字资产法案：塑造韩国产业生态系统的未来”，聚焦立法时机、监管边界与创新保护。讨论中，嘉宾们围绕核心问题展开激烈交锋，最终形成“政策先行、产业跟进、国际合作”的三重战略框架。

随后的”韩国成为全球数字资产中心的政策和产业策略”圆桌讨论：政策制定者与行业专家进行“头脑风暴”，从全球定位切入，涌现出务实行动路线图。这如同一场思辨盛宴，政策先行、产业跟进、国际合作等，揭示韩国如何借助Web3抢占国际高地。

技术创新驱动，四大专场解码Web3未来

下半场转向技术实践，通过四个专场展示Web3演进路径，从合规进入到基础设施，再到AI融合与元宇宙，层层递进。

合规与市场进入策略：CodeVASP CEO Lee Sung-Mi在主题演讲“进入韩国市场：理解和遵守旅行规则”中，详细解析了韩国严格的合规要求，重点围绕“旅行规则”（Travel Rule）的实施，为Web3企业进入韩国市场提供实操指导。她强调，合规不仅是法律要求，更是构建市场信任的基石，并分享了CodeVASP如何通过技术解决方案帮助企业实现跨司法管辖区的合规操作，为全球项目落地韩国提供可行路径。

LBank Labs 负责人 Czhang Lin在演讲“弥合鸿沟：Web3与传统金融融合中的机遇”中指出，Web3与传统金融的融合聚焦三大机遇：首先，机构资金加速流入，加密ETF成为连接传统市场的核心金融工具；其次，数字资产国库（DATs）模式兴起，企业通过配置加密资产优化资金结构，显著提升传统市场股价表现；最后，SPAC以低成本和透明流程成为成长型Web3项目的理想上市路径。Czhang Lin强调，ETF、DATs与SPAC的结合为Web3项目搭建通向传统金融市场的桥梁，未来优秀项目需善用交易所与资本市场的双重流动性，构筑全球竞争优势。这一洞见为Web3项目的资本化战略提供了清晰方向。

基础设施论道：在“构建下一波浪潮：为 Layer 1 与 Layer 2 打造下一代原语”圆桌中，Solana DeFi增长负责人Ramzy、ZetaChain 首席营销官 Jonathan Covey、Manta Network 联合创始人 Kenny Li 与 Abstract 联合创始人 Jason 深入探讨了公链生态的演化逻辑。讨论指出，加密应用的成败不在于单链还是多链，而在于通过链抽象或基础设施抽象，将底层复杂性隐藏，为用户提供无摩擦、流畅的体验。多链共生是趋势，但市场或将集中在少数核心链上，开发者需在垂直领域或特定用户群中寻求突破，而用户关注的，始终是应用的易用性与体验。

稳定币哲学对话：“稳定币势在必行：重新构建数字货币的未来”议题汇聚了LayerZero亚太区负责人Alex Lim、Kaia DLT Foundation主席SangMin (Sam) Seo，以及以太坊基金会稳定币与RWA负责人Ash Morgan三位行业专家，共同剖析稳定币的战略角色。Alex Lim强调，LayerZero的跨链互操作协议通过高效桥接多链生态，显著提升稳定币在DeFi和RWA场景中的流动性与可用性。SangMin (Sam) Seo从经济视角指出，稳定币通过降低跨境支付成本，为无银行账户人群提供金融服务，预计2025年后将推动新兴市场交易量增长30%以上。Ash Morgan聚焦去中心化特性，认为稳定币的抗审查机制为全球金融自治奠定基础。围绕“央行数字货币（CBDC）是否取代稳定币”的议题，嘉宾们认为两者将在支付、投资和储备功能上形成互补格局，稳定币将在DeFi的自动化市场和RWA代币化中占据核心地位，驱动数字金融重塑。

元宇宙全栈构建务实构建：当谈及驱动元宇宙：可扩展、安全和主权数字世界的全栈方法时,Caldera CEO Matthew Katz、Alibaba Cloud首席架构师Zhao Qingyuan、Berachain APAC负责人Ella Qiang和SlowMist首席技术官Blue探讨了元宇宙基础设施的工程路径。Matthew Katz介绍Caldera的Rollup技术如何通过模块化设计实现每秒千笔交易的虚拟经济系统，降低99%的交易成本。Zhao Qingyuan分享Alibaba Cloud的去中心化存储方案，结合链上数据索引优化元宇宙中的资产管理效率。Ella Qiang强调Berachain的去中心化身份（DID）协议如何实现跨平台用户主权与资产互操作。Blue则聚焦SlowMist的安全框架，通过实时威胁检测与零信任架构保障元宇宙平台免受攻击。专家们一致认为，技术标准统一与生态协同是落地基础，通过工程方案应对通胀螺旋等挑战。

AI专场，点燃Web3创新引擎：在“智能纽带：AI与链上现实的融合”专场中，IoTeX CEO Raullen Chai、Theoriq Foundation主席Jeremy Millar、Aethir联合创始人兼CEO Daniel Wang和BluWhale联合创始人Han Jin探讨了AI与区块链的融合潜力。Raullen Chai强调AI在数据隐私和智能合约优化中的驱动作用，预判其将成为Web3落地的核心引擎。Jeremy Millar指出AI驱动的智能合约将重塑效率边界。Daniel Wang分享Aethir的去中心化GPU网络如何赋能AI模型训练。Han Jin聚焦BluWhale的链上数据应用，勾勒AI代理去中心化的前景。讨论预示，AI与Web3的融合将在未来3-5年内驱动数据经济与智能合约的范式转变，成为Web3大规模落地的核心引擎。

LBank Labs：全球Web3生态的桥梁与推动者

作为管理资产超1亿美元的Web3风险投资机构，LBank Labs长期专注于合规基础设施、监管友好的DeFi、AI融合与机构级解决方案，并在全球范围内投资了多个具有前瞻性的项目，持续助力数字经济发展。本次论坛的成功举办，不仅彰显了LBank Labs在产业组织力与生态号召力上的优势，也进一步凸显其在全球区块链议题中的关键地位。

展望未来，LBank Labs将继续发挥其独特的生态连接优势，携手全球合作伙伴在技术创新、监管合规与商业应用的交汇点持续深耕，为区块链行业注入源源不断的发展动能，加速推动Web3创新成果的全球化落地和规模化应用。

 

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据官方公告，目前 OKX Wallet 出现资产余额显示不全的情况，正在紧急修复中，用户资产安全不会受到影响。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据 Solid Intel 消息，荷兰议员 Thierry Baudet 已提出建立 BTC 战略储备的提案。该动议目前尚未进行投票表决。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据币安官方公告，GriffinAI (GAIN) 已确认其于稍早前遭到黑客攻击，目前正在持续调查相关技术细节。 为保护用户权益，项目方已第一时间采取措施，移除了 BNB Chain 上 $GAIN 的官方链上流动性。 币安正协助项目团队进行复盘和制定补偿计划，并将持续提供后续更新。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，Bitget CandyBomb 上线项目 COAI ，总奖池为 133,333 枚 COAI。完成特定合约交易量任务，单人最高可得 666 枚 COAI。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 10 月 2 日 17:00（UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据官方公告，币安HODLer空投现已上线第45期项目 – Mira（MIRA），一个针对AI的信任层。

2025年09月20日08:00至2025年09月23日07:59（东八区时间）期间，使用BNB申购保本赚币(定期和/或活期)或链上赚币产品的用户，将获得空投分配。HODLer空投信息预计将在24小时内上线，新代币将在交易开始前至少 1 小时分发至用户的现货钱包。

币安将于2025年09月26日20:00（东八区时间）上市MIRA，并开通对USDT、USDC、BNB、FDUSD和TRY的交易对，适用种子标签交易规则。 MIRA充值通道将于2025年09月25日20:00（东八区时间）开放。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据凤凰网报道，香港律政司粤港澳大湾区律师顾问小组成员余沛恒律师在“凤凰湾区财经论坛2025”上透露，香港金管局的稳定币监管框架吸引了不少于77家机构咨询，但市场上传闻众多，首批稳定币牌照的发放数目将会很少，最终结果预计在10月或11月左右会变得更加清晰。

他强调更大的挑战在于全球监管标准的协同，香港、美国、欧洲各有一套监管规则，但稳定币注定是跨区域的，必须建立一种全球共同接受的监管架构才能实现稳定币真正的、安全的跨链流通。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据链上分析师 Spot On Chain（@spotonchain）监测，过去 24 小时内，两大巨鲸合计增持价值 6250 万美元的 ASTER 代币。

其中，巨鲸地址”0xFB3″从 Gate.io 提取 2600 万枚 ASTER（价值 5900 万美元），目前总持仓达 5000 万枚 ASTER（价值 1.05 亿美元）。新巨鲸地址”0x5bd”从 Bybit 提取 156 万枚 ASTER（价值 352 万美元），目前总持仓达 828 万枚（价值 1740 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据 Financemagnates 报道，数字主经纪商 GCEX Group 以 6000 万美元收购加密货币经纪商 GlobalBlock，后者专注于高净值客户服务，管理资产超过 6000 万美元。

此次收购将 GCEX 业务从核心场外交易扩展至高净值个人财富管理服务。GCEX 持有英国金融行为监管局、丹麦金融监管局和迪拜虚拟资产监管局的牌照，计划利用这些监管批准加速 GlobalBlock 财富管理客户的入驻流程.。GCEX 创始人兼首席执行官 Lars Holst 表示，收购 GlobalBlock 是战略性飞跃，将扩大公司足迹、客户群、团队和能力。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据官方消息，BTFS 正式推出 v4.1 Beta 测试版本，现通过 BTIP-103、104、105 提案实现多个核心升级：不仅支持通过提案合约直接获取存储节点地址、为文件存储合约引入自动与手动续期机制，更针对复杂网络环境推出代理模式，显著提升上传可靠性。此外，新版还新增对Apple ARM架构的原生支持，旨在为更广泛的开发者群体提供更优体验。此次升级标志着BTFS正朝着为开发者提供更流畅、更稳定服务的战略目标稳步迈进。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据金十数据报道，将于 10 月 3 日公布的 9 月非农数据可能因美国政府停摆而推迟公布，外汇期权市场已经就此进行定价。

10 月 10 日和 10 月 17 日被视为数据延迟后最可能的发布日期，因为这两日的到期期权需求增加。10 月 10 日最受关注，这一日吸引了最多的需求，额外波动风险溢价也最高。这种需求和溢价在非常低的汇率波动环境中显得十分突出。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据 Lookonchain 监测，一个新创建的钱包地址 1F1neJ 在过去 3 天内从交易所提取了 1,524 枚 BTC，价值约 1.71 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据 Financial Times 报道，稳定币发行商 Circle 正在探索为 USDC 支付添加退款功能的可能性，以应对欺诈和黑客事件。Circle 总裁 Heath Tarbert 表示，公司正在权衡如何在不影响区块链系统结算终局性的前提下，为 USDC 交易增加可逆转能力。

Circle 最近开始测试专为机构使用设计的新区块链 Arc，银行、资产管理公司和企业可在其上使用稳定币结算外汇支付等交易。虽然 Arc 不支持直接交易逆转，但可能引入类似信用卡退款的”反向支付”层，允许各方在链下以合规、透明的流程同意逆转交易。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据 PRNewswire 报道，巴黎资产管理公司 Melanion Capital 宣布推出新战略计划，成为欧洲首家实施比特币国库运营模式（BTOC）的私人受监管资产管理公司。

该公司董事会计划募集 5000 万欧元资金，全部用于 Bitcoin 配置，这将是欧洲最大的私人国库 Bitcoin 承诺之一。与公开公司模式不同，Melanion 的私人结构在应对波动性、构建交易和管理流动性方面提供更大灵活性。

Melanion Capital 创始人兼首席执行官 Jad Comair 表示，Bitcoin 不仅是一种资产，更是资本保值和增长的长期锚点。该公司将在自身资产负债表上直接应用这一策略，为其他私人企业提供可持续 Bitcoin 国库的示范框架。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据 Whale Alert 监测，513 枚 BTC（价值约 5,752 万美元）约 5 分钟前从加密货币托管服务商 Ceffu 转入币安交易所。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据链上分析师 Ai姨（@ai_9684xtpa）监测，此前币安和Plasma联合举行的存款空投活动现已发放奖励，单个账号打满10万美元可获取11,489枚XPL，按现价约合8513美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据智通财经报道，泰国证券交易所委员会已邀请数字资产运营商报名参加一项试点项目，该项目旨在允许外国游客将数字资产兑换成泰铢，以支付其旅行费用和消费支出。

根据泰国证券交易所委员会周四发布的声明，有兴趣的运营商可在 9 月 25 日至 12 月 26 日期间提交申请。参与沙盒项目的潜在参与者必须是数字资产交易所、数字资产经纪人和数字资产交易商的运营商。他们必须与电子货币业务运营商建立联系，以便将从外国游客的数字资产持有中兑换而来的泰铢用于购买商品和服务。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据官方公告，币安 Alpha 是首个上线 Plasma（XPL）的平台，Alpha 交易将于 2025 年 9 月 25 日 19:00（UTC+8）开始。

符合条件的币安用户可使用币安 Alpha 积分，在 Alpha 活动页面于交易开始后 24 小时内申领 180个 XPL 代币空投。

币安 Alpha 空投将分两阶段发放：

第一阶段（前 18 小时）：持有至少 200 个 Alpha 积分的用户可申领。

第二阶段（后 6 小时）：持有至少 100 个 Alpha 积分的用户可参与第二阶段空投，先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每小时自动降低 15 分。

请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

作者：Nick Sawinyh

编译：深潮TechFlow

去中心化金融（DeFi）的生态系统不断演进，创新协议正在推动链上交易和金融服务的边界。Hyperliquid 和 Aster 是其中备受关注的新晋者，虽然同处于 DeFi 领域，但两者在解决去中心化交易和流动性提供的关键问题上采取了截然不同的策略。

Hyperliquid：性能至上的 DEX

Hyperliquid 代表着新一代去中心化交易所，其全新构建旨在与中心化交易所的性能相媲美。它于 2023 年上线，是一个完全链上订单簿交易所，在其自有的 L1 区块链上运营，并针对交易进行了专门优化。该协议在专业交易员和做市商中获得了显著的关注，他们之前认为去中心化交易所的执行质量和速度不足。Hyperliquid 的架构专为高频交易而设计，具有亚秒级出块时间和每秒处理超过 10 万笔订单的能力。这不仅仅是一个曲线不同的自动做市商 (AMM)，而是对去中心化交易基础设施的全新构想。该协议支持现货和永续合约交易，部分交易对提供高达 50 倍的杠杆。

有关 Dune 的更多永续合约市场数据

Aster：流动性聚合层

Aster 虽然不如 Hyperliquid 那么出名，但它在 DeFi 基础设施方面采取了截然不同的方法。Aster 并非直接与 Hyperliquid 竞争，而是将自己定位为流动性聚合和优化协议。该平台专注于解决跨链和跨协议的碎片化问题，为用户提供跨各种流动性来源的最佳路由和执行。该协议采用复杂的算法从多个 DEX、借贷协议和其他 DeFi 原语中获取流动性，从而为最终用户简化了操作。在当前的多链环境中，流动性在不同生态系统中日益碎片化，Aster 的方法尤为宝贵。

有关 Dune 的更多永续合约市场数据

技术架构

Hyperliquid 的专属 L1 区块链

Hyperliquid 决定构建自己的 Layer 1 区块链，是因为现有基础设施的局限性。HyperBFT 共识机制是 Tendermint 的改进版本，它使协议能够实现一致的 0.2 秒出块时间和即时最终确认。这一性能对于维持低价差和实现之前只能在中心化交易所实现的复杂交易策略至关重要。订单簿本身完全在链上维护，每笔订单、取消和交易都透明地记录。这与许多“混合型”去中心化交易所不同，后者在链下维护订单簿，但只在链上结算交易。完全链上方法确保了完全透明，并消除了任何中心化故障点，尽管它需要大量的工程设计才能达到可接受的性能。该协议采用创新的保证金系统，允许所有仓位进行跨仓保证金，从而提高了交易者的资金效率。清算引擎通过守护机器人网络完全在链上运行，确保仓位清算公平透明，且不会向任何参与者授予特权访问权。

Aster 的跨链基础设施

Aster 的技术架构围绕其专有的路由引擎和跨链消息传递系统。该协议维护跨多个区块链的索引器，实施监控流动性状况、Gas 价格和执行成本，以确定最佳交易路径。这些实时数据被输入到一个复杂的路由算法中，该算法可以将交易拆分到多个平台和区块链上，从而最大限度地降低滑点和总执行成本。跨链功能依赖于现有的桥接基础设施和 Aster 自身的验证网络。Aster 无需构建新的桥接服务，而是聚合多个桥接服务供应商，为每次转账选择最可靠、最具成本效益的方案。这种务实的方法降低了技术风险，同时随着桥接格局的发展保持了灵活性。Aster 上的智能合约架构强调模块化和可升级性，不同的组件分别处理路由、执行和结算。这使得协议能够快速适应新的流动性来源，并在不影响整个系统的情况下优化各个组件。

交易体验与性能

Hyperliquid 类似 CEX 的体验

从中心化交易所过渡到 Hyperliquid 的用户经常会提到平台的熟悉感。订单簿界面及其实时深度图表和订单流，完全符合交易者对 Binance 或 Bybit 等平台的期望。订单执行几乎是即时的，市价订单通常在提交的同一区块内完成。永续合约的实现尤其复杂，其资金费率每小时根据永续合约价格相对于指数价格的溢价或折价计算一次。这种机制使永续合约价格与现货市场价格保持紧密一致，同时提供了资金费率套利的机会。该协议支持高级订单类型，包括止损、止盈以及更复杂的条件订单。延迟测量表明，对于与验证节点连接良好的用户，Hyperliquid 能够以不到 250 毫秒的端到端延迟处理订单。虽然这无法与中心化交易所的微秒级延迟相比，但对于一个完全去中心化的系统来说是革命性的，并足以支持大多数交易策略的需求。

Aster 的聚合优势

Aster 的用户体验注重简洁性和最佳执行力，而非实时交易。用户指定所需的交易，协议会在后台处理所有复杂问题。对于可能在任何单一平台造成严重滑点的大额交易，Aster 可以将执行分散到多个 DEX 甚至不同的区块链上，通常能够获得比任何单一平台都更优的价格。该协议擅长处理复杂的多跳交易，当直接交易对不可用或流动性不足时，会自动通过中间代币进行路由。这对于流动性稀缺且分散的长尾资产尤其重要。Aster 的算法在确定路由时不仅考虑价格影响，还会考虑 Gas 成本、桥接费用和执行风险。性能指标显示，对于超过 10 万美元的交易，Aster 通常比简单的单平台交易实现 2-5% 的执行价格优势，并且随着交易规模的扩大，优势会进一步提升。但这种优化的代价是执行时间——Hyperliquid 可在几秒钟内完成执行，而涉及跨链跳跃的 Aster 交易可能需要几分钟才能完全结算。

代币经济学和价值累积

Hyperliquid 的 HYPE 代币

HYPE 代币在 Hyperliquid 生态系统中具有多重功能。作为 Layer1 区块链的原生 Gas 代币，它是所有交易的必要条件。此外，HYPE 代币可以质押到验证节点，质押者可从协议产生的交易费中赚取一部分收益。这种代币经济学在协议使用量和代币价值之间建立了直接联系，因为交易量的增加会推动 Gas 需求，并为质押者带来更多交易费。HYPE 的初始分配以社区为主，其中 40% 通过各种社区项目进行分配，包括交易竞赛、流动性提供激励以及对早期用户的追溯奖励。团队和投资者的分配受长期锁仓限制，从而减轻了即时抛售压力。费用分配机制对代币持有者尤其具有吸引力，验证者和质押者将获得所有交易费的 50%。鉴于协议交易量的不断增长，这将为参与者带来可观的实际收益。目前，质押的年化收益率 (APY) 在 15% 到 25% 之间，具体取决于质押总额和交易量。

Aster 的治理和费用模型

Aster 对代币经济学采取了更为保守的策略，ASTR 代币最初主要承担治理功能。代币持有者可以对协议参数进行投票，包括整合哪些流动性来源、费用结构和资金管理。该协议通过对平台上每笔交易收取少量费用来获取价值，目前费用设定为交易价值的 0.05%。该费用模型旨在实现可持续性，无需依赖代币发行来激励流动性。相反，Aster 专注于通过卓越的执行力提供真正的价值，并认为用户愿意为更优惠的价格和便利性支付适度的费用。这种方法可能会在短期内限制增长，但从长远来看，它将创造一个更可持续的经济模式。资金管理由治理负责，费用会根据交易活动以各种代币形式累积。多元化的资金储备可以缓冲市场波动，并在无需代币销售的情况下为持续发展提供资金。

风险评估

Hyperliquid 风险因素

尽管 Hyperliquid 性能卓越，但也面临诸多风险。定制的 L1 区块链虽然性能卓越，但如果验证者节点遭到入侵或出现审查行为，则会带来验证风险。目前，验证者节点规模相对较小且采用许可制，但目前计划逐步实现去中心化。智能合约风险通过广泛的审计和漏洞赏金计划得到缓解，但系统的复杂性，尤其是链上保证金和清算引擎，仍然存在潜在的攻击面。自上线以来，该协议尚未发生重大事件，但未发现的漏洞风险依然存在。市场风险由于杠杆交易的存在而显著。尽管清算系统在市场波动期间表现良好，但极端事件可能会使保险基金超负荷，从而导致社会化损失。协议保持对保险基金水平的透明度，但用户仍需了解杠杆交易的风险。

Aster 风险考量

Aster 的主要风险源于其对外部基础设施的依赖。桥接风险尤其令人担忧，因为该协议依赖第三方桥接实现跨链功能。虽然聚合多个桥接可以提供冗余，但主要桥接发生灾难性故障可能会影响正在进行交易的用户。由于 Aster 与众多外部协议交互，智能合约集成风险也随之增加。每个集成的 DEX 或流动性来源都可能成为潜在的漏洞。该协议通过谨慎的集成流程和监控来缓解这一风险，但其攻击面本身就比单协议系统更大。如果路由算法未能考虑到快速的市场波动或操纵行为，则可能导致执行效果不佳。虽然 Aster 已实施各种安全措施，包括最大限度的滑点保护和健全性检查，但经验丰富的攻击者仍可能会找到利用路由逻辑的方法。

市场地位和竞争格局

Hyperliquid 的竞争地位

Hyperliquid 迅速成为领先的永续合约去中心化交易所 (DEX)，交易量持续位居前五。其主要竞争对手包括 dYdX、GMX 和 Synthetix Perps，每家公司都采用不同的去中心化衍生品交易策略。Hyperliquid 的优势在于其卓越的性能和用户体验，吸引了那些注重执行质量的交易者。该协议在吸引做市商流量方面尤为成功，多家知名交易公司为其提供流动性。这形成了一个良性循环：更好的流动性吸引更多交易者，为做市商带来更多费用，从而进一步提升流动性。目前，主要交易对的深度和价差已接近二级中心化交易所水平。随着其他协议认识到性能的重要性，竞争也日益激烈。一些基于 L1 和 L2 的新型 DEX 正在上线，其性能目标也与 Hyperliquid 类似。Hyperliquid 的先发优势和成熟的流动性为其提供了护城河，但保持技术优势对于长期成功至关重要。

Aster 的利基市场和增长潜力

Aster 占据着不同的竞争领域，它更多地与 1inch 和 Matcha 等聚合器竞争，而非直接与 DEX 竞争。Aster 专注于跨链聚合，这与通常专注于单链优化的竞争对手截然不同。随着多链理论的深入发展以及流动性在生态系统中的持续分化，Aster 的价值主张变得越来越重要。该协议在机构用户和 DAO 执行大额交易方面取得了显著成功，因为执行质量对回报有着显著的影响。能够从单一界面访问跨多链的流动性，而无需直接管理桥接的复杂性，这为这些用户带来了显著的价值。随着跨链活动的增多，其增长潜力也日益显现。该协议处于有利地位，可以从 L2 和替代 L1 的激增中获益，这些都会创造新的流动性池，而这些池需要高效地连接到更广阔的市场。Aster 对区块链和协议采取的中立态度使其能够快速适应不断变化的市场动态。

近期发展和催化剂

Hyperliquid 通过几个社区批准的举措加速了其路线图：

• HIP-1 和 HIP-2 稳定币提案：2025 年，Hyperliquid 通过 HIP-1 标准和 ERC-20 版本推出了其原生稳定币 USDH。验证者选择原生市场发行 USDH，从有上限的铸造/赎回阶段开始，然后全面推出。储备模型将国债等链下资产与链上储备相结合，产生的收益支持 HYPE 代币回购和验证者奖励。

• Circle / USDC 集成：Circle 在 HyperEVM 上推出了原生 USDC，并由 CCTP V2 互操作性支持。这增强了 Hyperliquid 上的美元流动性，并在第三方 USDC 和 Hyperliquid 自己的 USDH 之间引入了有趣的动态。

• HIP-3 治理扩展：新提案概述了通过拍卖实现无许可市场上市的机制，有可能民主化资产上市，同时通过 HYPE 质押对激励机制进行调整。

这些举措表明 Hyperliquid 正在努力实现协议自有的流动性和更深层次的金融一体化，这使其有别于仅依赖外部稳定币的竞争对手。

相比之下，Aster 尚未推出原生稳定币。相反，它在交易路由方面依赖于 USDC 和 USDT 等成熟资产。虽然这规避了稳定币发行的监管和运营风险，但也意味着 Aster 无法像 USDH 那样为 Hyperliquid 带来直接费用或回购机制。

未来发展及路线图

Hyperliquid 的发展方向

Hyperliquid 路线图主要关注三个领域：去中心化、功能扩展和生态系统发展。逐步实现验证者集的去中心化是首要任务，并计划在网络稳定后过渡到无需许可的验证机制。这一过程必须谨慎管理，以在保持性能的同时提升抗审查能力。功能扩展包括增加更多交易对（尤其是现货交易），并引入更复杂的订单类型和交易策略。该协议还在探索与其他 DeFi 协议的集成，可能允许 Hyperliquid 仓位在其他地方用作抵押品，或支持在交易所之上构建结构化产品。生态系统发展包括围绕 Hyperliquid 构建开发者社区。团队正在开发全面的 API 和 SDK，以实现算法交易以及与交易机器人和平台的集成。一项资助计划旨在激励开发能够提升交易体验的工具和应用通过奖励计划，激励开发工具和应用程序，以提升交易体验。

Aster 的战略方向

Aster 的开发重点集中在扩展区块链覆盖范围和提升路由智能。该协议计划与新兴的 L2 和应用链集成，以保持其作为最全面聚合层的地位。每次集成都需要精心设计，以确保安全性和最佳路由，但这也扩大了协议的潜在市场。路由算法的人工智能和机器学习增强功能开发正在进行中，通过更好地预测市场影响和优化拆分策略，有望提升执行质量。团队还在探索与私有内存池和订单流拍卖的集成，以获得更多流动性来源。与钱包和其他 DeFi 接口建立战略合作伙伴关系可以显著扩展 Aster 的用户基础。通过为其他协议和应用程序提供聚合基础设施，Aster 有可能成为大量 DeFi 交易的默认执行层，而用户甚至可能不知道他们正在使用该协议。

Aster 与 Hyperliquid 对比表

结论

Hyperliquid 和 Aster 代表了两种成功但又截然不同的去中心化交易改进方法。Hyperliquid 专注于在完全去中心化的平台上复制并超越中心化交易所的性能，以满足活跃交易者和需要卓越执行力的做市商的需求。它的成功表明，去中心化交易所可以凭借自身优势与中心化交易所竞争，而不仅仅是基于去中心化的意识形态。Aster 的聚合方法解决了另一个同样重要的问题——在日益复杂的多链环境中流动性的碎片化。通过抽象化复杂性并优化跨平台执行，Aster 甚至为那些可能不关心底层基础设施的用户提供了价值。这种务实的方法来改善用户结果，而不是构建另一个去中心化交易所，表明了 DeFi 领域的成熟。这两种协议都面临着挑战。Hyperliquid 必须在性能和去中心化之间找到微妙的平衡，同时抵御日益激烈的竞争。Aster 必须在保持安全性和可靠性的同时，管理与不断扩展的区块链和协议集成的复杂性和风险。

这两种协议的成功最终将惠及整个 DeFi 生态系统。Hyperliquid 证明了去中心化基础设施的性能可以匹敌中心化，并有可能加速交易量向链上迁移。Aster 则表明，多链的未来并不一定意味着市场碎片化、效率低下——随着生态系统日益复杂，智能基础设施可以维持甚至提高资本效率。对于评估这些协议的用户和投资者来说，选择并非一定是二选一。Hyperliquid 服务于需要高性能永续合约和现货交易的交易者，并提供类似中心化交易所 (CEX) 的体验。Aster 服务于寻求最佳执行方案以进行大额交易或获取跨链碎片化流动性的用户。这两种协议都在突破 DeFi 的极限，致力于构建更高效、更便捷、更稳健的去中心化金融体系。这两种协议的持续发展值得关注，因为它们代表了 DeFi 的更广泛趋势：追求与传统金融性能对等，以及对能够管理日益增长的复杂性的基础设施的需求。它们的成败将为下一代 DeFi 协议提供重要的经验教训，并塑造去中心化市场的未来格局。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据链上分析师余烬（@EmberCN ）监测，Bitmine 上周购买了 26.4 万枚 ETH (价值 12 亿美元)，他们的 ETH 总持仓量来到了 241.6 万枚。根据他们每周公布的增持数量结合当周 ETH 平均价格计算，他们的平均成本约在 4,016 美元。目前以太坊的现货市场价格（4010 美元）已经跌破了 Bitmine 的持仓成本。

离持有 83.8 万枚 ETH (33.6 亿美元) 的 SharpLinkGaming 的成本线则还有 400 美元。他们的成本为 3,603 美元。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据 BitcoinTreasuries.NET 报道，加拿大上市公司 LQWD Technologies（$LQWD）已筹集 185 万美元资金，用于购买更多比特币。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，NBA 球星汤普森（Tristan Thompson）在接受采访时表示，预测年底比特币将达到 15 万美元。不会发行个人代币或其他加密货币，将长期在加密货币领域建设，目前正在建立个人加密货币投资组合。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，一名交易者在做多 ETH 亏损 3584 万美元后转头做空 BTC 又亏损 750 万美元，累计亏损达 4400 万美元。

该交易者已清空其 Hyperliquid 钱包，将中午被清算后剩余的 45 万美元资金转入 Crypto.com 交易所。

深潮 TechFlow 消息，9 月 25 日，据官方公告，澳大利亚 Monochrome 现货比特币 ETF（IBTC）披露截至 9 月 23 日持仓量已达到 1051 枚比特币，持仓市值约为 1.80 亿澳元。