月度归档： 2025 年 8 月

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，CoinShares 发布最新周报显示，数字资产投资产品上周录得2.23亿美元资金流出，终结此前连续15周的资金流入态势。受美联储鹰派立场及美国经济数据强劲影响，比特币遭遇4.04亿美元赎回，但其年初至今仍保持200亿美元净流入。

以太坊延续强势，上周获得1.33亿美元资金流入，实现连续第15周正向资金流。其他方面，XRP、SOL和SEI分别吸引3,120万美元、880万美元和580万美元的资金流入。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，《富爸爸穷爸爸》作者 Robert Kiyosaki 发文称，表示如果”比特币八月效应”导致比特币价格跌破9万美元，他将选择加倍当前持仓量。他指出，比特币面临的实际挑战并非来自其自身，而是源于美国的万亿美元债务规模以及联邦储备系统的政策管理。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，18 小时前，Abraxas Capital 向 Bitfinex 存入了 30,600 枚 ETH（约 1.07 亿美元）。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据CoinDesk报道，法国农业信贷银行旗下资产服务部门CACEIS已收购法国金融科技公司Kriptown少数股权，以支持名为Lise（闪电股票交易所）的区块链交易平台的推出。该平台将成为欧洲首个专注于中小企业的代币化交易所。

Lise目前正在申请欧盟试点计划下的分布式账本技术交易与结算系统（DLT TSS）牌照。获批后，企业可在分布式账本上直接进行金融工具的发行、交易和结算，从而降低传统首次公开募股（IPO）流程的时间和成本。

该平台计划于2025年推出首个IPO项目，具体时间取决于监管审批进度。此次投资也符合CACEIS今年早些时候获得数字资产市场（MiCA）许可后的数字化发展战略。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据Whale Alert监测，某巨鲸将 21,102 枚 ETH（价值约75,123,845 美元）从未知钱包转移到币安。

整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾：Ray Dalio，桥水基金创始人

主持人：Jim Haskel，客服主管

播客源：Bridgewater Associates

原标题：Ray Dalio Reflects on Bridgewater’s 50-Year Anniversary

播出日期：2025年8月1日

在正式从桥水基金离职数周后，Ray Dalio于2025年7月下旬的50周年庆典中，以一席反思对话重返公众视野，标志着其从掌舵者向传承者的优雅转身。

这位投资界传奇人物，回顾了从1975年地下室起步，到主导全球最大对冲基金的半个世纪历程，强调“痛苦加反思等于进步”的哲学如何铸就多样化投资和独特文化。

尽管已出售剩余股权并退出董事会，Dalio以导师姿态分享早期挫败（如1982年债务危机教训）和关键转折（如预见2008金融风暴），提醒后辈在不确定性中珍视有意义的关系与谦逊。

该对话不仅是桥水历史的生动注脚，更是Dalio对投资未来的告别赠言。

深潮 TechFlow 对整场对话进行了整理和编译，全文如下。

要点总结

在本期播客中，桥水联合创始人 Ray Dalio 与客户服务主管 Jim Haskel 一起对话，回顾公司的过去、现在和未来。这次对话是桥水在纽约新办公室举办的50周年庆典的一部分。在过去的半个世纪里，虽然许多事情发生了变化，但桥水始终坚持最核心的价值观：一群人因共同追求有意义的工作和建立深厚的关系而聚集在一起；一个专注于深入理解世界的团队，并将这种理解转化为独特的洞察力，为客户创造真正的价值和影响。

精彩观点摘要

• 痛苦加反思等于进步。

• 不要等到问题发生才采取行动。

• 如果不确定，就不要采取大规模行动。

• 赚钱是次要的，最重要的是尽可能做到最好。

• 在谈论绩效和投资决策时，不应该忽略这些体现真正意义的方面，有意义的人际关系显得尤为重要，这些选择需要我们用心去做出决定。

• 五步循环的理念：你取得进展，但会遇到问题和错误，关键是反思并诊断这些问题，找到根本原因并进行改变，从而达到新的高度。

• 每个人都有机会获得成功，只要他们能够认识到自己的弱点，并理解现实的运作方式。

• 如果你担忧，就不需要担忧；如果你不担忧，你就需要担忧。因为如果你担忧，你会关注你担忧的事情，并解决它。

• 我们需要更系统地测试决策规则，并通过回测来验证其有效性，要非常清楚决策规则是什么，并查看它在一段时间内的表现。

• 桥水的核心理念是理念至上、意义重大的工作和关系，通过极端透明和极端真实来实现。

• 成功的关键在于找到优秀的人才，他们不仅能够出色地完成任务，还能帮助你实现杠杆效应，同时在某些领域表现得比你更优秀。

• 透明度帮助我们保持一致，并推动我们全力以赴。

• “我从自己的经历中学到了谦逊，也学会了害怕犯错。”

• “首先，我学会了谦逊，开始质疑自己的判断，并意识到错误的可能性。其次，我认识到多样化投资的力量，通过投资于15个非相关的收益流，可以在不降低回报的情况下显著降低风险。最后，我意识到构建一个以理念为核心的环境至关重要。”

Ray Dalio 的个人职业发展

Jim Haskel：

回想50年前，我们也在纽约市，只是地点有所不同。你刚才提到了一些重要的瞬间，现在回顾起来，你有什么感受？关于我们今天所处的位置，以及你为此付出的努力。

Ray Dalio：

这50年是一段充满意义的人生旅程。当初开始的时候，我追求的是有意义的工作和有意义的关系。我完全没有预料到这段旅程会如此美好，也没想到会遇到这么多挑战。回首这50年，我觉得桥水就像我的大家庭一样。交接的过程让我有一种父亲看着孩子们成长、茁壮成才的感受，这让我感到无比满足。

Jim Haskel：

50年前你刚从哈佛商学院毕业。当时石油市场非常动荡，而你选择进入商品经纪行业，这在当时是一个非常特别的决定。你提到这个决定为你带来了许多机会，而这些机会在年轻时可能是难以获得的。能否谈谈这一决定背后的责任感？

Ray Dalio：

我从年轻时就开始投资市场，后来进入了商品期货市场，因为它的保证金要求很低。我认为，如果我的判断正确，我可以用较低的保证金赚取更多的收益。当我在1973年从哈佛商学院毕业时，我被一家经纪公司聘为商品总监。从某种角度来看，这可能不是一个明智的选择，但他们还是聘用了我。然而，随着股市低迷，公司几乎破产，而商品市场和期货市场却异常火热。最终，我在1975年被解雇了。

是的，当时是在一个两居室的公寓里。原本住在另一间房的室友搬走了，我就住了下来。我有一个打橄榄球的朋友，他当时算是我的助手，帮我处理一些事务。另外还有一位女士，她也在一些方面提供了帮助。后来，我需要更多的空间，于是搬到了我住的这栋褐石建筑的地下室。那是真正意义上的锅炉房，里面有一个锅炉。我们就在地下室工作，这就是桥水的起点。

1975-1985：桥水的创立与早期探索

Jim Haskel：

我敢说，大多数人可能不知道桥水在成立后的前10年里，从1975年到1985年，并没有管理任何客户资金。那时我们在做什么？

Ray Dalio：

在那段时间，我们主要的工作是为公司提供关于对冲的建议，并帮助它们管理风险敞口。那时 Bob 加入了团队。当时全球市场动荡不安，许多公司面临着各种风险敞口，需要专业的指导来应对这些挑战。由于我之前负责机构对冲业务，这些公司希望从我们这里获取这方面的服务。于是，我一边用自己的账户进行交易，一边为它们提供建议当时，我们通过电报与客户沟通，世界银行的负责人也收到了我们的建议。最终，世界银行给了我们第一个500万美元的账户，这成为了桥水的起点。之后，Bob 在1986年加入，我们成为了全球领先的债券管理公司。（Bob Prince，桥水基金的联合主席投资官，兼桥水基金董事会董事。）

Jim Haskel：

这是一个重要的转折点，但我想先谈谈早期的阶段。你提到的客户服务模式非常独特，你会设身处地去理解客户的需求、限制和机会，甚至思考如果你是他们，你会如何应对。这种方法在当时的资金管理行业并不常见，对吧？

Ray Dalio：

这种方法实际上是对人与人之间关系的一种延伸。我们一直在思考，如果我是客户，我会怎么做。这种思维方式对我们的工作产生了深远影响，你说得很对。

在与客户的关系中，我们注重日常观察。例如，客户几乎每天都需要我们的建议，想要了解市场的最新动态。那时我在地下室，通过电报与客户沟通。我会口述电报内容，然后让助手打字并发送出去。通过这种方式，我们与客户建立了紧密的联系，了解他们的需求，同时也在一定程度上管理了他们的投资账户。这种工作让我非常满足，现在回想起来仍然如此。但显然，这种方式无法长期持续，因为我不可能亲自处理所有事情。因此，我们提出了客户顾问的概念，以帮助客户更好地管理他们的资产。

Jim Haskel：

在桥水转型为资金管理公司之前，让我们谈谈你经常提到的一个时期。1979年到1982年，你因预测保罗·沃尔克提高利率可能导致经济衰退而获得了一些名声。然而，事实证明你是错的。能否谈谈那段时期，以及你从中学到了什么？

Ray Dalio：

在 1979 年和 1980 年，我计算出美国银行借给国家的贷款多于他们能够偿还的金额，以及利率等。我意识到我们将面临债务违约。1982 年 8 月，墨西哥违约了它的债务。在接下来的十年里，许多其他国家也违约了。当时我认为我们将经历一场债务危机，而我错得离谱。

1982 年 8 月，墨西哥债务违约了，我对于债务的判断没有错，但我错在市场的影响上。我以为市场会下跌，而市场却大幅上涨。因此，我为自己和客户都赔了钱。我不得不裁员，最终只剩下我一个人。那时我在想，我该怎么办？我应该穿上领带，乘火车进城，还是我该做些什么？那是我人生中最重要的学习经历之一。它让我明白了“痛苦加反思等于进步”的道理。

我从中学到了几个改变未来的重要教训。首先，我学会了谦逊，开始质疑自己的判断，并意识到错误的可能性。其次，我认识到多样化投资的力量，通过投资于15个非相关的收益流，可以在不降低回报的情况下显著降低风险。最后，我意识到构建一个以理念为核心的环境至关重要。这些教训成为了桥水的基础，从那个低谷开始，我们重新构建了公司的方向。尽管之后经历了一些波折，但桥水的整体表现一直非常稳定。这些经验深深影响了我们的投资组合设计以及公司的发展模式。

Jim Haskel：

你书中提到的那个循环图正是这一理念的体现，对吧？

Ray Dalio：

没错，我相信进化不仅适用于企业，也适用于个人成长。这是一种五步循环：你取得进展，但会遇到问题和错误，关键是反思并诊断这些问题，找到根本原因并进行改变，从而达到新的高度。这种循环是一个不断重复的过程。比如在1994年，我们已经形成了从错误中学习的方法论。甚至如此，我开始欣赏错误，因为它们是最好的学习机会。

Jim Haskel：

虽然人们听说过这些故事，但他们可能并没有真正意识到，1982年的经历中提出的“15个不相关的收益流”这一概念是如何对客户产生深远影响的。同时，“愚蠢”（dumb shit）这一理念也成为桥水内部培训中帮助员工保持谦逊的重要基础。你认为这些伟大的理解是否必须通过经历挫折才能获得？

Ray Dalio：

我认为确实如此，虽然还有其他因素，但经历挫折确实是关键之一。每个人都有机会获得成功，只要他们能够认识到自己的弱点，并理解现实的运作方式。当你开始欣赏团队中不同成员的多样性，并且能够组建一个高标准的团队共同合作时，你就能创造出像桥水这样的成果。

1985-1995：转型与投资理念的形成

Jim Haskel：

回到1985年。我想问你，当时你是否已经明确知道自己想进入投资管理行业？还是在世界银行向你提供资金后才意识到自己是一名投资经理？

Ray Dalio：

其实从12岁起，我就对投资市场充满兴趣，并且表现得很好。我一直知道自己想从事这个领域。当我与世界银行合作时，这种想法更加明确，后来我听取别人的建议，开始了资产管理的旅程。

Jim Haskel：

桥水在管理资金方面的第一个重大突破发生在1987年，那一年股市发生了严重的崩盘，而你们成功抓住了这一机会。能否分享一下在这一事件中的经历？

Ray Dalio：

我记得非常清楚。当时市场存在明显的泡沫，同时也表现出脆弱性。我还记得崩盘当天的早晨，伦敦发生了一场风暴，种种迹象表明市场会出现剧烈波动。我们因此决定做空市场，事实证明这是一个正确的选择。然而接下来的一年市场却没有出现预期中的波动，这让我意识到我们需要更系统地测试决策规则，并通过回测来验证其有效性。换句话说，要非常清楚决策规则是什么，并查看它在一段时间内的表现。这对我们很有帮助。

Jim Haskel：

接下来的重要事件是1990年和1991年，你提出了“阿尔法与贝塔分离”的概念，这对投资策略和桥水的商业战略都产生了深远影响。能否介绍一下这一理念的来源和意义？

Ray Dalio：

在当时的投资界，管理者通常会根据股票或债券的授权范围进行投资，并尝试在这些范围内增加价值。传统的投资基准通常是股票，人们通常通过选择投资时机来优化股票表现。

然而，阿尔法 (Alpha) 指的是超越基准的收益，它可以来源于其他领域，而不仅仅局限于股票市场。我意识到，阿尔法可以从不同的领域获取，并且可以通过“移植”的方式，将这些阿尔法叠加到基准上，从而进行更高效的投资组合设计。这种方法为我们带来了显著的竞争优势，因为我们能够整合来自多个领域的阿尔法，构建一个更加多样化的投资组合，从而实现更优质的超额收益。

我们会向客户建议，如果他们允许我们以这种方式构建投资组合，那么他们既可以保留标普500指数或其他基准，同时也能享受到额外的阿尔法收益。具体来说，我们会复制或持有客户选择的基准，然后通过与阿尔法分离的操作，将多样化的阿尔法策略叠加到基准之上。这种创新方法很大程度上得益于我对期货和衍生品的深入理解，让我意识到基准和阿尔法可以完全分离。这种分离的设计为我们提供了巨大的竞争优势。

Jim Haskel：

这意味着，我们最初专注于纯阿尔法 (Alpha) 投资，到1991年已经构建了一个全面的多样化阿尔法组合。然而，我们可以根据客户的需求选择其中的部分。例如，如果客户希望我们专注于货币覆盖业务，我们可以从货币投资开始，并通过我们的客户服务模式逐步扩展阿尔法的应用范围。

Ray Dalio：

对，客户可以选择他们的贝塔 (Beta) 基准，然后我们会为他们设计阿尔法策略。接着，我们会将两者结合起来，构建一个更优化的投资组合。这种方法为我们带来了显著的竞争优势。

Jim Haskel：

因此，我们可以进入货币覆盖业务，也可以进入全球债券市场，甚至新兴市场债务业务。实际上，我们可以在任何领域应用我们的阿尔法策略。我至今都没有看到其他公司能做到这一点，这种差异化让我们非常突出。

Jim Haskel：

说到团队建设，1986年，Bob 加入了公司，这还早于这些业务的开展。但 Bob、Giselle Wagner 和 Dan Bernstein 先后加入了桥水。你是如何吸引这些优秀人才加入桥水的？毕竟当时桥水还不像一些知名品牌那样具有影响力。

Ray Dalio：

每个人都有自己的故事。Bob 当时在 First Oklahoma Bank 工作，这是一个非常有趣的经历。他给我写了一封信，当时我有一份订阅通讯，费用是290美元。Bob 订阅了这份通讯，后来支付了18,000美元以获得我的咨询服务。当时他只有27岁，但已经是一个非常出色的人才。

我们开始讨论市场，逐渐深入交流，事情就这样发展了。当时我们在思考：你的人生目标是什么？你可以选择在一家成熟的银行工作，比如 First Oklahoma Bank，或者加入我们，共同追求创业精神。我们都热爱市场，于是他决定加入桥水。

我想先解释为什么我们能够取得这样的成功。这些是桥水的核心理念：理念至上、意义重大的工作和关系，通过极端透明和极端真实来实现。这种文化就像一个知识上的“海豹突击队”，我们在其中彼此严格要求，追求卓越，并保持高度的严谨性。

通过这些资金管理业务，我们的优势非常显著，风险却相对较小。此外，我们与其他管理者的表现不相关，同时我们始终站在客户的角度思考问题。例如，今天客户会阅读我们的每日观察报告，我们能够以高质量的方式与他们沟通。这种成功的模式是由多个因素共同决定的，我相信它将继续推动桥水的未来发展。

1995-2005：快速增长与内部辩论

Jim Haskel：

1996年，Greg 正式加入桥水。但在此之前的1995年，他还是一名实习生。当时，《Esquire》杂志联系了你，说：“Ray，我们非常希望到 Wilton 采访你。”你爽快地答应了。但在采访安排期间，你因为其他事务没时间接受采访，于是你决定让实习生 Greg Jensen 代替你接受采访。结果，《Esquire》杂志在1995年的封面故事中报道了我们的实习生。这件事对你来说是怎样的体验？

Ray Dalio：

Greg 当时是实习生，但他非常聪明，能很好地理解事情。我不记得当时公司里有多少有经验的人。那次采访非常棒，他分享了很多内容。

Jim Haskel：

还有一个故事可以追溯到80年代。当时你每天都会撰写《桥水每日观察》。但有一次你需要出差，于是你联系了 Bob，说：“Bob，我要去出差，没办法写每日观察了。”Bob 当时刚加入桥水，你对他说：“那就由你来负责撰写每日观察吧。”Bob 当时非常紧张，说：“我平时是读每日观察，不是写每日观察。”但他最终还是决定尝试撰写每日观察。后来你对他的文章进行了质量评估，结果非常好。

从那以后，你对他说：“Bob，从现在开始，你将负责撰写每日观察。”这项任务伴随了他接下来的30年，对吧？

Ray Dalio：

成功的关键在于找到优秀的人才，他们不仅能够出色地完成任务，还能帮助你实现杠杆效应，同时在某些领域表现得比你更优秀。

Jim Haskel：

在这段时间之后，桥水内部开始了一场关于公司未来发展的重大辩论。正如我提到的，90年代桥水经历了令人难以置信的增长和成功，尽管在1999年至2001年间经历了一次痛苦的回撤。但总体来说，这个十年真正奠定了桥水的基础。辩论的主题是：桥水是否应该保持现有规模，继续作为一个精品公司，还是应该全力以赴，将桥水发展为一个机构化的大型公司？那么，谁站在哪一边呢？

Ray Dalio：

我们的前首席财务官站在精品公司那边，我则支持全力以赴。

辩论主要围绕文化和质量展开。关键问题是：当我们从现有水平扩展到更高水平时，能否保持质量。我认为质量是至关重要的。当我们审视所有需求时，例如后台需求、法律需求、合规需求以及财务需求，我们发现这些需求能够通过更大的资源更好地得到满足。因此，我们选择了全力以赴。我认为这也是一种挑战：如何能够实现这一目标。

这也与文化紧密相关。我将其与“极端透明”联系起来。首先，我们从投资原则开始，这些原则可以进行回测。然后，我们在每次做决策时都记录下决策标准，并让所有人都能看到这些标准。我们展示了所有内容，包括我们的失误。这种透明度帮助我们保持一致，并推动我们全力以赴。共同的使命感是一种极其重要的力量，要么拥有它，要么没有。最终，这种方法非常成功。

Jim Haskel：

在桥水从一家精品公司转型为机构化公司过程中，你觉得哪些方面比预期更困难？

Ray Dalio：

最困难的部分是技术方面。我们经历了很多挑战。最初，我对技术的看法是快速构建系统，认为它可以适应不断变化的需求。但这种方法导致了技术上的混乱问题，因为我们没有完善的文档支持。随着人员和技术的变化，我们意识到自己陷入了一个技术困境。这是我们最大的难题。其他方面相对顺利，比如我们通过引入优秀人才来解决问题。这也是客户顾问团队形成的过程。你可能还记得，当我或者其他人无法亲自参与时，我们会进行模拟。我会扮演客户的角色，而你会扮演客户顾问的角色，我会对你进行严格的问答。

Jim Haskel：

当时我是策略师，而你在“考验”我的能力。我们还有一个策略团队，客户顾问也进行了类似的训练。

Ray Dalio：

策略师的职责是复制我的角色，或者 Bob、Greg 的角色等等。通过这种方式，我们实现了成长调整。换句话说，我无法亲自处理所有事务，但通过优秀的人才，我们实现了杠杆效应，并找到了解决问题的方法。

2005-2015：应对全球金融危机与巩固地位

Jim Haskel：

让我们快进到另一个重要时刻，这对桥水来说是一个重要的转折点。大约在2006年，房贷市场开始出现警示信号，表明市场正在过热，越来越多的投机性住房涌现。这些迹象在每日观察报告中有所体现。如果回顾这些报告，你会发现研究开始指出市场的危险和泡沫。

Ray Dalio：

如果我们没有研究“大萧条”，就无法理解这些风险的本质。比如，他们可以通过降低利率和注入资金来缓解风险。但当利率降到零时会发生什么？当债务危机发生时，上一次这样的情况是在1933年。如果没有研究1933年3月利率降到零的情况，我们就无法理解这种动态。当时采取的措施是量化宽松。如果没有对这种机制的理解，我们就无法预测2008年的周期性下跌。2009年，我们几乎转向中性。

Jim Haskel：

我想继续探讨这个问题。顺便提一下，如果回顾每日观察报告，从2001年开始，你会发现当时市场存在一种叫“pulling on a string”的观点。你认为这里可能存在一种环境，我们可能无法摆脱。

（深潮 TechFlow 注：“Pulling on a string”在市场中通常指的是一种策略或行为，意指通过小的、逐步的努力来影响或推动更大的变化。这种策略可以用于投资、市场营销或其他商业活动，强调通过细微的调整或行动来引导市场趋势或消费者行为。）

Ray Dalio：

2008年是崩盘，但是2009年我真的不知道会发生什么。

Jim Haskel：

你当时一直在内部强调，债务越高，对利率的敏感性就越强。因此必须进一步降息，但空间有限。这就是问题所在，对吧？那么，我们回到2007年。我记得那些时候，有很多人来找我们。

Ray Dalio：

银行和经纪商陷入了严重的困境。是的，我们经历了这些事件，然后我们的预测是正确的。接着我们帮助了其他人，比如标准普尔的负责人。他需要给出评级，我们审查了他的评级并指出了问题，比如他的评级不符合市场标记等等。于是很多人开始向我们寻求帮助。我想这可能是你提到的内容。

Jim Haskel：

让我们回到2007年和2008年初。回顾一下，当时你有多自信我们已经掌握了市场的状况，理解了问题的严重性？即使其他人刚开始意识到，或者尚未理解，你对自己的判断有多大的信心？

Ray Dalio：

我从自己的经历中学到了谦逊，也学会了害怕犯错。当时情况看起来确实符合我们的预测，而且之前也发生过类似的情况，所以这一切都显得很合理。但关键在于你会在这上面投入多少信心和资源。所以当你问我自信程度时，我的习惯是先制定一个预测模板，判断事情可能如何发展，然后根据这个模板来跟踪实际情况。当时的情况确实符合这个模板，但你仍然需要观察市场会如何反应，我会说，我大概有70%的信心。

Jim Haskel：

当事情开始按照你的预测发展时，你是否担心，即使你的预测是正确的，整个金融系统可能会崩溃，而桥水无法在系统崩溃的情况下继续运作？你对此有多担心？

Ray Dalio：

我确实担心这种极端情况的可怕性。但我主要感到自己在为客户提供真正的价值，因为他们在其他地方都在亏钱，而我们却在为他们赚钱。这就像在战斗中，你专注于战斗本身，然后在战斗结束后再考虑未来。

Ray Dalio：

我记得一次会议所有人都想庆祝我们的成功，说我们做得很棒。我记得当时我说：停下来，否则你会变得懈怠，担心自己会错过一些重要的事情。我有一个原则：如果你担忧，就不需要担忧；如果你不担忧，你就需要担忧。因为如果你担忧，你会关注你担忧的事情，并解决它。这样你就能安然无恙。

Jim Haskel：

接下来是2013年，因为在2013年，欧洲似乎面临崩溃的风险。

Ray Dalio：

其实这一切始于2010年。2009年和2010年，我对欧洲的看法和2007年去华盛顿时的看法是一样的。我在2007年去了华盛顿，我记得《金融时报》上有一篇文章描述了我带着一堆文件去解释情况的情景。但他们把文件扔进了垃圾桶，在2009年和2010年欧洲危机爆发前也是如此。我很幸运，因为当时 Mario Draghi 愿意坐下来与我们进行一些讨论，但他们仍然不相信。他们相信市场会自我调整和修正，认为市场是正确的等等。他们没有理解一个非常重要的原则，那就是供需问题不能被忽视，不要等到问题发生才采取行动。所以这一切实际上始于2009年和2010年，然后我们逐步处理这些问题。我很幸运能够帮助他们思考如何应对，比如如何在欧洲进行货币化，当时还要面对德国宪法法院的限制等等。

Jim Haskel：

这些国家，尤其是西班牙、意大利和希腊，在财政上几乎没有自由度，因为所有权力都集中化了。这就是你提到的。那么你是如何建议他们应对这种情况的？

Ray Dalio：

因为德国宪法法院阻碍了这一点，如果能够在所有方面按比例进行调整，那么你就可以实施量化宽松和其他措施。这就是他们后来采取的行动。我要强调的是，很多桥水的人都参与了这些讨论。这是一个伟大的团队，他们一起探讨这些问题。

2015-2025：挑战与传承

Jim Haskel：

到了2010年代中期，你已经是一个非常知名的人物，而桥水也成为了一个非常知名的公司。

Ray Dalio：

这就是问题所在。我记得大概是在某一年，我们希望保持低调。但当我们成为最大的对冲基金后，人们开始认为这是一个奇怪的地方，甚至是一个“邪教”。关于“邪教”的故事开始流传。于是我陷入了一个困境：我该怎么处理这个问题？我决定发布《原则》这本书。其实它最初不是一本书，而是一份手册。我把它在线发布了，结果有300万次下载。随后人们开始谈论桥水的文化和这种独特的运行方式。然后随着我们成为最大的对冲基金，这种情况变得更加公开化。我们不得不面对“公开化”意味着什么的问题，因为这已经无法避免了。

Jim Haskel：

那么我们快进到2019年末。新冠疫情开始在中国传播，并逐渐扩散。我们以前经历过的类似情况可能是1918年的大流感，但我们并没有太多关于流行病的样本，也没有很好地管理它。回顾一下，当时你和团队是如何处理这些问题的？你对此有什么反思？

Ray Dalio：

我的方法一直是：历史上是否发生过类似事件？它是如何运作的？但这次没有足够的样本量，所以疫情的到来对我们是一个意外。于是我们决定采取一些保护措施，比如选择期权来保护我们的投资，因为其他人可能会建议做多，但我们意识到这次情况非常特殊。我们通过这种方式应对了疫情。我的原则是：如果不确定，就不要采取大规模行动。所以我们削减了头寸，或者通过期权保护头寸。

但我还想提到一些其他事情，文化在桥水的发展中至关重要。在这个过程中，有一些决定是非常重要的。我想强调，比如团队成员生病或者家属去世，或者参加婚礼和葬礼等事件。我们作为一个团队会共同参与这些活动。我记得我们团队中有很多这样的时刻，比如一起参加葬礼、庆祝婚礼或迎接新生儿的到来。这些事情非常重要。

我希望能够传达这一点：在追求有意义的工作和建立有意义的关系时，这些行为是不可或缺的。我相信你们现在仍然在践行这些价值观。我只是想强调，在谈论绩效和投资决策时，不应该忽略这些体现真正意义的方面，尤其是在面对困难时期时，有意义的人际关系显得尤为重要，这些选择需要我们用心去做出决定。

有一些原则需要被明确记录下来，比如当有人或他们的配偶罹患癌症，需要个人空间时，我们应该如何应对？记录这些原则能够帮助我们深入思考，这也是非常重要的一件事。

另一个重要的事情是中国。我在1984年去中国完全是出于好奇和兴趣，这不仅仅是一个赚钱的业务，赚钱是次要的，最重要的是尽可能做到最好。

出于好奇，我去了中国，并帮助他们建立市场，发展关系。这些维度现在可以继续传承。这种情况也发生在其他国家，比如印尼，他们有一个新的主权财富基金需要帮助。我们需要思考如何建立这些关系。所以在继续你的问题之前，我想强调这一点。

展望未来：桥水的代际传承与原则延续

Jim Haskel：

最后一个问题。现在我们庆祝桥水成立50周年，未来的50年将由在场的这些人和屏幕上的团队接力推动。我想问的是，你认为我们需要内化哪些关键原则，才能提高短期和长期成功的可能性，帮助桥水继续向前发展？

Ray Dalio：

所有的原则都在我的书中，《原则：生活与工作》这本书详细记录了这些内容。这些原则非常丰富，但我还想强调，你们需要以自己的方式去践行它们。换句话说，这就像代际传承一样。我会从父母的角度来看待这个问题，现在你们是下一代，我希望你们能以自己的方式去实现目标。就像你的父母希望你成功一样，他们希望你能够独立成功，同时也希望与你保持良好的关系。这也是我的愿望。你们需要通过实践和经历来学习，比如面对挫折并反思这些原则。如何建立一个理想的能力至上的环境，这些是我能传授的最佳原则。至于如何执行，就完全取决于你们了。

很少有公司能够存在50年，更别提还能保持行业领先地位。这证明我们的原则和方法确实是行之有效的。

Jim Haskel：

我想再告诉你一次，我不知道是否还能有这样的机会与你对话，这对我来说非常特别。我希望你能享受你所付出的这一切，并继续通过每日观察报告、播客等方式与我们保持联系。我们都非常敬爱你，你永远是桥水的创始人和指引灯。Ray，恭喜你取得这一切成就。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据NLNico披露，Vanadi Coffee 增持 7 枚 BTC，目前总共拥有 85 枚 BTC。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据官方公告，币安 Alpha 将在 8 月 6 日上线 Fireverse (FIR) 。符合条件的用户可在 Alpha 交易开放后，前往 Alpha 活动页面使用币安 Alpha 积分领取空投。相关详情将另行公布。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，CryptoQuant分析师表明，尽管近期比特币价格出现波动，市场需求仍保持稳健。数据表明，过去30天累计增持约16万枚比特币，且仅做买入操作的累积地址在同期增持约5万枚比特币。场外交易平台持有的比特币数量从2021年9月的55万枚降至目前的14.5万枚，表明长期需求保持活跃。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据 WEEX 唯客交易所公告，已完成对平台币 WEEX Token（WXT）2025 年第二季度例行销毁，本次销毁数量 60,509,555 WXT，销毁价值 1,873,436 美元（以销毁当日市场价计算）。截至目前，WXT 共进行了 3 轮销毁，累计销毁量 4,124,203,823 WXT，此次销毁后 WXT 总供应量为 5,875,796,177 WXT。

同时，WEEX 推出百万 WXT 空投奖励活动：活期期间（8/1 0:00 – 8/5 23:59 UTC+8）保持 WXT 持仓量≥ 5,000 枚，可获得 50 WXT 空投，新用户（指活动期间首次合约交易的用户）奖励翻倍；活动期间用户 WXT 净持有量每增加 1,000 枚，可获得 5-30 WXT 随机空投，单用户最高可领 300 WXT；活动期间每完成 10,000 U 合约交易量，即可获得 10-30 WXT 随机空投，单用户最高可领 300 WXT。本活动需报名参与。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，成本低至 0.31 美元的“ETH ICO 巨鲸”在进行了长达一年的持续抛售后于最近三周内从交易所提取 13600 枚 ETH（约 4700 万美元），最近一次提取发生在 15 分钟前，均价 3456 美元。该巨鲸距离上一次囤积 ETH 已有两年多时间。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据官方公告，币安 Alpha 是首个上线 DarkStar（DARK）的平台，Alpha 交易将于 2025 年 8 月 4 日 20:00（UTC+8）开始。

交易开始后，持有至少 200 个币安 Alpha 积分的用户可申领 1000 个 DARK 代币空投。先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每小时自动降低 15 分。 请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

2025 年 8 月 4 日，领先的加密货币交易所 WEEX唯客按照其代币销毁计划，成功完成了第二季度WEEX Token (WXT) 的销毁。此次共销毁 60,509,555 枚 WXT，约占初始总供应量的 0.61%，按照销毁时币价计算，价值约 200 万美元，体现了 WEEX 对其长期增长和代币经济结构的持续承诺。

销毁持续进行：WEEX 交易所的战略性代币销毁计划

WEEX 于 2025 年 1 月 31 日进行了首次代币销毁，销毁量高达 4,000,000,000 枚 WXT（占总供应量的 40%）。此后，公司按照计划每季度进行一次销毁，通常在每个季度初完成上一季度的销毁操作。 WEEX 将把其每季度利润（来自合约和现货交易费、上币费和其他收入）的 20% 用于回购和销毁 WXT 代币，以持续兑现其构建代币通缩机制的承诺。

释放价值：持有和销毁WXT 的益处

作为平台币，WXT 通过提供专属权益、交易费折扣以及激励长期持有，提升用户参与度和忠诚度，推动 WEEX 的增长和长期竞争力。WXT 持有者将有资格获得定期新币空投，从而获得更多的收益机会。WXT 的持有量还将影响用户的 VIP 等级，更高的等级享有更多专属权益和更优惠的手续费率。此外，持有 WXT 的交易员享有更高的带单分润比例，激励他们积极参与平台活动。

WXT 代币销毁机制是 WEEX 增长战略的关键要素，旨在减少代币供应量以支持长期价值增长。自 2023 年 8 月以 0.01 美元的价格推出以来，WXT 价格已飙升 340%，截至本文撰写时已达到 0.034 美元，反映出市场信心不断增强。币价与平台收入同步增长，形成了一个良性循环，不仅回馈了 WEEX 的忠实用户，也促进了平台和代币价值的可持续增长。

未来愿景：WEEX 迈向全球市场领导地位

WEEX 在 2025 年迄今已取得多项重大里程碑，包括全球团队规模超过 500 人，在迪拜设立国际工作室，并获得 BSP 牌照。凭借这些战略举措及其领先的流动性优势，WEEX 旨在覆盖超过 1,000 万全球用户，每日交易量突破 100 亿美元，从而为平台的持续增长和成功奠定基础。WXT 销毁计划在这一愿景中发挥着至关重要的作用，它创造了一个健康的生态系统，使平台及其挚爱的用户都能从中受益。

关于WEEX

WEEX 成立于 2018 年，已迅速崛起成为加密货币交易领域的全球领导者。凭借广泛的交易对选择、WE-Launch 等丰富功能，以及与迈克尔·欧文（Michael Owen）等全球偶像的合作伙伴关系，WEEX 持续为全球数百万用户提供顶级交易体验。

获取更多信息：

官网：WEEX Exchange

媒体咨询：market@weexglobal.com

客户支持：support@weex.com

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某鲸鱼地址约 5 分钟前从 Kraken 交易所提取了 2,850 枚以太坊（ETH），价值约 1,009 万美元。该地址目前持有 18,111 枚以太坊，总价值约 6,400 万美元。

作者：miya

编译：深潮TechFlow

首先，这并不是对 LetsBonk 的攻击；我认为 Tom 领导的 Bonk 团队在赢得 memecoin 的青睐方面做得非常出色，甚至让任何反击都显得毫无意义。LetsBonk赢得了 memecoin 之战，并将继续保持主导地位。

PumpFun 正在取得胜利。你的第一反应可能是嘲笑我不懂行情。但在下结论前，我们先来看一些数据，这些数据恰恰表明 PumpFun 并没有赢。

LetsBonk 不仅成功地在每日代币发行中抢占了市场认知，还成为代币发行领域的绝对领导者。

LetsBonk 目前在代币发行数量上领先约 3.7 倍，并在短短一个月内成功占据了 65.1% 的市场份额。此外，LetsBonk 的代币分发事件是 PumpFun 的约 7.8 倍。虽然 PumpFun 在每次分发事件中代币发行量上更高，但 LetsBonk 已成为更具期望值（+EV）的交易启动平台。

那么，为什么 PumpFun 会被认为现在正在获胜呢？所有指标和图表似乎都显示出差距。让我来解释一下：

现在是时候从更大的视角出发，来理解为什么 PumpFun 的战略至今执行得如此完美。

PumpFun 的收入从 707 万美元骤降至 46.9 万美元，减少了 660.1 万美元，24小时峰值收入暴跌 93.4%。

Memecoin 正在消亡。自 2025 年 2 月以来，整个市场持续下滑。这不仅体现在 PumpFun 24小时收入暴跌 93.4%，也影响到了 LetsBonk，整个市场规模都在缩小。

交易量份额可能呈现如下情况：

这两者所竞争的实际市场规模如下所示：

这张图表还未考虑到机器人活动的显著增加，实际的真实用户交易量下降更为严重。

自名人币元宇宙（ the celebrity coin meta）数据发布以来，Solana memecoin 的风险偏好一直在持续下降。MELANIA 和 LIBRA 等重大挖矿事件加速了这一下降趋势。

散户的风险偏好。

可以公平地说，memecoin 已经不复往日辉煌。想了解为何实际情况比外界看到的更糟，请查看我之前发布的三篇系列文章中的详细分析。

原文章链接：Solanas ‘Crime Gap’

memecoin 超级周期已进入彻底的尾声。

对于一家目标运营两年以上的公司来说，Memecoin 并非一项理想的未来投资。Memecoin 交易已经发展到不仅像一个普通赌场，更是一个期望值极低（-EV）的资金下注场所。

“哦，但他们已经上瘾了，只需从交易者身上榨取更多的资本。”

我来给你一个简单易懂的比喻：就像你去了一个餐厅，装修迷人、价格低廉、服务一流，让你觉得自己置身天堂。然而每次结束时，却让你痛苦不堪。试问，你会频繁地选择这样的餐饮服务吗？

看看吧，即便是最沉迷赌博的玩家都在离开 Memecoin 市场，因为他们知道最后只会被“折磨得不堪”。那些精明的市场参与者已经开发出极为先进的工具，并拥有信息优势（如 FNF 和内幕币），让普通交易者在未来被进一步甩开。这是一条不可逆的道路：内幕优势逐步增加，而普通交易者能够获取的资本逐步减少。

那么让我们回到标题：PumpFun 为什么会获胜？

让我问以下问题：如果你是 Alon（PumpFun 首席执行官），你会做出哪些不同的选择？

选项1：利用你的雄厚资金回购 $PUMP。

好吧，假设他现在成立一个 2 亿美元的基金，用于未来 31 天内以 TWAP（时间加权平均价格）方式回购 $PUMP，并将产生的费用用于 100%收入回购。一切问题就解决了吗？不，完全不是这样。Memecoin 市场仍在持续衰退，而 PumpFun 仍然背负着“memecoin 发射台”的沉重品牌形象。回购 $PUMP 并不能让市场风险偏好回到过去的高点，也无法带回支持有机“爆款币”所需的流动性。短期内是否能提升市场情绪？可能会。但是否能让 memecoin 市场复苏？不会。这将是一个资金密集型的承诺，投入到一个正在衰退的市场中，本身对长期可持续性来说是不利的。

选项2：向用户空投 $PUMP，并创造新的流动性。

同样，这种做法唯一的结果就是向一个衰退的市场和不断萎缩的市场份额注入资本。PumpFun 将冒着发放免费资金的风险，这些资金不仅无法收回，甚至更糟的是可能流向竞争对手的手中。

Alon 至今几乎完美地执行了这一假设的策略。

PumpFun 必须进化。继续在这个已经失去活力的 memecoin 赌博领域死马当活马医的竞争毫无意义。

那么，让我们来看看目前正在发生的情况。

LetsBonk 将大部分费用投入了 BONK 和 GP，但并没有庞大的资金储备。内部人士在 BONK、USELESS 等项目中持有大量分配，这实际上是他们通过Launchpad 套现、赚钱的方式。无论接下来发生什么，他们可能会吸引市场注意，但却缺乏资金支持。

他们或许正在输掉 memecoin 的战争，但由于市场对这一领域的未来预期极低，赢得这场战争实际上可能比输掉它更糟糕。

@rasmr_eth 对 PumpFun 的未来提出了一些建议，其中关键一点是要在 PF 上创造一个价值 2 亿美元的“爆款项目”（例如 ChillHouse）。但我认为这是完全没有必要的投资，并进一步表明 PumpFun 仍在为一个衰退的市场而竞争。我认为 PumpFun 已经放弃了让 memecoin 再度辉煌的想法，否则他们就不会连续一周停止发推，也不会放弃与 LetsBonk 的竞争。

虽然我不了解 PumpFun 内部目前的具体动作，但我知道 Solana Labs 正在为 ICM 做准备：在即将到来的熊市周期中，为其链条带回实用性。

无论接下来发生怎样的叙事，PumpFun 都在财务上做好了充分准备，可以领先于任何其他参与者。

我也觉得 Alon 会放弃 PumpFun 的想法非常滑稽。

PumpFun 拥有成熟的品牌、在 Solana 生态内的广泛人脉以及清晰的公司架构。没人会因为套现了某个金额就放弃一家运转良好的公司，这种观点在商业发展（BD）领域毫无根据，只是被那些习惯于“套现事件”的投机者传播开来。尽管我不认为 Alon 会将全部收入重新投入业务，但我确信，在即将到来的熊市周期中，PumpFun 将成功尝试征服 Solana 的下一个市场。

我认为 $PUMP 是即将到来的熊市中值得长期持有的选择之一，如果你认为这个周期还会持续一年，那么当前价格是一个合理的投资点。

我在现货市场持有 $PUMP，作为对冲我可能错误判断周期即将结束的措施。我认为几乎没有其他流动性较高的山寨币比 $PUMP 更适合这一押注。

 

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据 CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 分析，牛市后期的问题在于投资者的风险偏好下降。数据显示，2024 年 3 月和 12 月该指标曾突破 1.9，但目前指标正在形成较低峰值，持币者开始积极抛售，给市场带来压力。尽管投资者仍在获利了结，但每次新的价格上涨带来的成本基础边际溢价越来越小。

分析师称，考虑到美联储今年预计将有两次降息，预计在本轮周期中还将出现两次上涨，之后卖压将超过需求，市场将进入调整阶段。

撰文：深潮 TechFlow

在加密货币交易所的竞技场上，技术迭代与流量争夺曾是永恒的主题。然而，当行业从野蛮生长转向合规深水区，用户信任的价值正超越交易功能本身，成为平台真正的护城河。

2017年，Hotcoin横空出世，成立的7年时间里，全球活跃用户已经超过700万。⾄今，Hotcoin已成为全球加密资产交易领域的领先平台，服务覆盖97个国家和地区的⽤⼾，提供了包括交易所、C2C交易、衍⽣品、⾦融服务以及加密货币贷款在内的全⾯服务。

迄今为止，Hotcoin在非小号上是全球排名第15位的交易所，24小时交易量超过200亿，拥有超100万的社区成员，可以提供12项国际语言选项。

经过7年的成长期，面向下一个阶段的竞争，不是比谁跑得更快，而是比谁能走得更远。加密货币交易所正从“技术主导”迈向“信任驱动”的新阶段。全球用户对平台的需求，早已不止于买卖撮合，更渴望稳定、透明、可托付的服务体验。

近期，Hotcoin 品牌全面焕新，新 Hotcoin 以“安全”、“责任”、“陪伴”为核心理念，重塑平台定位，全面优化产品流程与用户服务。

新 Hotcoin 具体会带来哪些变化，又如何应对新的竞争格局？

一、从活力引擎到信任基石

1、升级动因：全球棋局中的信任代际跃迁

在过去的几年中，Hotcoin 始终以“高效、活跃、快速反应”的形象被用户所熟知。蓝白主色调为核心的品牌视觉，以收益预期为主要运营语言，塑造了一家富有爆发力、贴近年轻群体、敏锐捕捉市场热点的交易平台形象。正是这种灵活、进取的姿态，让 Hotcoin 在全球加密交易市场中迅速崛起，并赢得了数百万用户的选择。

然而，时代已经发生变化。

随着全球加密行业步入整合与合规并进的深水期，用户结构也在悄然重构：新用户不再仅关注交易效率，更在意资产安全与平台责任；老用户则希望平台能陪伴其穿越周期，而不仅是充当一时的工具。在这个过程中，一个真正具备全球影响力和持续生命力的交易所品牌，不应只是捕捉短期机会的爆发者，而应成为用户可以长期信赖的同行者。

基于此，Hotcoin 启动了品牌全面升级工程，并将在 2025 年正式推出全新的品牌视觉系统。这不仅是一次“换标志、改颜色”的外观更新，而是战略方向、品牌价值观与用户关系的整体重构。

2、六大模块重磅升级

品牌升级，不止是视觉变化，更是一种体验的重构与价值的跃迁。

Hotcoin 正式启动全新品牌焕新计划，从视觉设计到核心功能、从服务能力到内容体系，六大模块同步升级，全方位提升用户体验。

• UI视觉优化

Hotcoin全新UI设计融合前沿视觉语言与人性化交互逻辑。通过细腻的材质质感、科学的色彩体系与流畅的动效，打造深度沉浸的视觉盛宴。操作路径极简重构，实现“直觉式”交易导航，降低用户认知负荷，让每一次操作都成为高效且愉悦的享受。

• 直播功能强化

原有的行情直播功能迎来升级，不仅引入回放功能，支持用户错峰观看，更将内容分类优化成多维专题，让每一次直播都不只是陪跑行情，更成为用户制定策略、提升认知的内容利器。

• 撮合引擎升级

全新一代撮合引擎上线，底层系统吞吐能力大幅提升，使撮合速度与订单响应更稳定，尤其在高频波动行情下表现出色。无论是现货还是合约交易，用户都能体验到更少的滑点、更快的成交。交易指令能获得近乎“零延时”的极速执行，抢占市场先机，捕捉稍纵即逝的套利空间，交易效率与成功率实现质的飞跃。

• 行情工具升级

引入行业领先的“秒级”高精度K线图，将市场数据颗粒度提升至全新维度。结合深度优化的数据流处理技术，用户能够实时捕捉市场最细微的价格波动与资金流向，如同拥有洞察市场“微表情”的慧眼。配合智能预警与个性化图表工具，助用户更敏锐地感知市场节奏，精准预判趋势拐点。

• 热币严选扩容

独家引入由顶尖分析师团队打造的深度链上/链下研报，提供穿透表象的底层逻辑分析。新增“每周市场洞察” 专栏，提炼关键趋势与前瞻预判。通过结构化、高密度的专业内容矩阵，为用户构建强大的决策支持系统。让每一次交易都建立在坚实的专业认知与信息优势之上，极大提升决策信息与精准度。

• 福利中心焕新

福利中心全面升级为Hotcoin用户价值成长与回馈的生态枢纽。突破传统福利模式，整合平台资源推出多层级、场景化的专属权益体系。旨在为用户创造超越交易本身的附加价值，增强归属感与活跃度，让探索平台成为一场持续收获的旅程。

Hotcoin 通过前沿科技、专业内容与人性化设计的深度融合，为全球用户开启一个更智能、更高效、更具价值的数字资产交易新时代。此次品牌焕新与六大维度升级，不仅是对用户体验的全面优化，更是平台核心竞争力的战略重塑。

3、七年零安全事故，数百万用户信赖

自成立以来，Hotcoin 先后获得美国MSB金融牌照与澳大利亚AUSTRAC监管资质，始终秉持“安全合规，用户至上”的原则，扎根亚洲、拓展全球。截至2025年，平台已连续运营七年零安全事故记录，服务覆盖全球数百万注册用户，累计上线币种近500种，交易品类涵盖现货、合约、NFT、OTC等多元生态。

这些成绩不仅印证了平台在安全、稳定、风控与服务等多方面的综合实力，也为此次品牌视觉升级提供了坚实的底层支撑。

本次品牌焕新，不仅为用户带来了更舒适、现代的使用体验，也标志着 Hotcoin 正式迈入以“专业、安全、责任”为核心的新发展阶段。

二、功能升级：以专业性赋能链上未来

1、秒级K线：更高频的市场洞察

在瞬息万变的加密市场中，时间就是胜负的分界线。为了满足专业交易者对行情响应速度的极致要求，Hotcoin 全新上线了「秒级K线」功能——这是一次真正意义上的市场感知维度跃升，也是平台在专业工具层面的又一次性能突破。

与传统的分钟级K线相比，秒级K线将行情变动的颗粒度压缩至极限，能够精准反映每一次买卖之间的微幅波动。无论是高频套利、短线追击，还是基于价格异动的量化策略执行，秒级K线都为交易者提供了前所未有的观察维度与下单依据。

这一功能的上线，配套了全新优化的交互式 UI 界面，具备以下核心特征：

• 1秒刷新频率：实时捕捉市场每一次跳动，为策略精准入场提供参考；

• 深度图&成交数据同步联动：K线与盘口联动，构建更立体的市场洞察画面；

• 支持策略叠加分析：与技术指标、移动均线、布林带等工具兼容显示，满足策略测试与复盘需求；

• 丝滑交互体验：拖动、缩放、标注更流畅，提升专业用户的图表阅读效率。

2、原生Web3 钱包：打通链上与平台的桥梁

在加密行业迈向“链上为主”的新阶段，Web3 钱包已经不再只是一个工具，而是用户进入去中心化世界的“身份入口”和“资产核心”。

Hotcoin 原生 Web3 钱包功能将于 2025 年 8 月 6 日正式开放首批使用权限。这不仅是一次产品线的拓展，更是一次战略方向的延展——Hotcoin正在打造一个能够真正连接中心化与去中心化资产世界的通用通道。

Hotcoin 原生 Web3 钱包将支持以下核心能力：

• 链上资产管理：支持主流 EVM 公链资产（ETH、BNB、ARB、OP 等）及 Solana，用户可跨链查询、转账、授权等操作，一站式完成；

• NFT 收藏与绑定展示：自动识别钱包中持有的 NFT，支持设为头像、身份标识、社群凭证等扩展应用，打造更具个性的“链上身份”；

• DApp 钱包直连交互：原生支持 WalletConnect 协议，未来还将拓展专属 DApp 浏览入口，打通链游、DeFi、链上DAO等生态应用；

• 冷热资产区分管理：CEX 账户与 Web3 钱包资金可灵活转移，实现“热账户交易+冷钱包存储”组合式策略，提升资产使用效率与安全性。

为了契合 Web3 模块的独立属性，Hotcoin 在品牌升级的视觉体系中为钱包功能设计了专属色彩与动效体系。与主平台调性区分开来，Web3 钱包将采用更具开放性与科技感的界面风格，强调“身份自由、资产自主、探索无界”的产品精神。

Hotcoin 希望通过 Web3 钱包，打通 CEX 与链上资产世界的边界，让其成为用户探索链上生态的第一站。

三、从功能优势到价值认同：打造真正属于用户的交易所品牌

此次品牌升级，标志着 Hotcoin 正在完成一次从“工具提供者”到“价值共建者”的跃迁。这不仅仅是视觉形象的更新，更是一次深层次的理念重塑。

Hotcoin 不再满足于“好用的工具”，而是希望成为用户在通往加密未来道路上的可信赖品牌伙伴。在过往的发展中，Hotcoin 已经具备了行业领先的产品能力：

• 高达 125倍杠杆 的永续合约，释放交易潜能

• 现货、杠杆、NFT、OTC 等多元化交易产品线，满足各类用户需求

• 强大的复制交易系统，让新手也能轻松跟随顶级交易员

• 稳定可靠的撮合引擎与止损保护机制，保障极端行情下的交易安全

这些产品力构建起了 Hotcoin 的功能护城河，也支撑了平台在多个市场的快速成长。但它很清楚，技术优势并非品牌价值的全部。

真正的品牌，不是堆砌参数和功能清单，而是能够让用户在第一次接触时，就感受到信任、清晰和支持。

因此，在此次品牌升级中，Hotcoin 不再只讲技术参数，而是围绕四大关键词重塑用户认知：

• 专业：不仅是产品力，更是对用户需求的精准理解与响应速度；

• 安全：从资金存储到风险防控，构建贯穿交易全流程的信任机制；

• 透明：坚持公开上币流程、社区参与式治理，杜绝暗箱操作；

• 支持性：不仅提供交易工具，还提供教育、陪伴、成长路径。

这些关键词，不是口号，而是Hotcoin与用户共同形成的价值共识，也是其能在竞争激烈的交易所生态中脱颖而出的核心。

基于用户调研， Hotcoin总结了用户选择其的十大核心理由，这也构成了新品牌理念的基石：

这些不是单点功能的堆叠，而是 Hotcoin 品牌“可信赖”的真实体现。

四、品牌不只是形象，而是承诺

Hotcoin 这次的升级，不是为了变得“更潮”，而是为了变得“更久”。在快速演化的加密世界中，只有真正理解用户、陪伴用户、保护用户的平台，才能穿越牛熊，走得更远。

Hotcoin不满足于只是成为一个“功能好用”的交易所，而是能成为一个真正“值得信赖”的品牌。

用户将资产托付给Hotcoin，所得到的回馈，是专业的服务、稳健的体系和清晰的成长路径——这也是 Hotcoin 品牌升级背后最根本的价值逻辑。

 

未来，Hotcoin 希望：

做一个有温度的交易所，陪伴用户成长，理解用户担忧；

做一个负责任的交易所，主动合规、保护资产、不玩火；

做一个可信任的品牌 ，无论市场好坏，始终保持“稳”的力量。

它深知，一个真正强大的品牌，不靠刺激、不靠噱头，而是靠一次次兑现承诺、一次次兑现服务。相信时间，相信承诺的力量。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，持仓 BNB 9 个月地址于 3 小时前将 2024 年 11 月以均价 630 美元囤积的 4759 枚 BNB 全部充值进币安，价值约 359 万美元。若卖出将获利 59.1 万美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，Matrixport 发布今日图表称，“过去几周，我们在《Matrixon Target》及日常更新中曾多次提示，比特币正逼近关键技术支撑位 112,000 美元。如今，该支撑已被跌破，市场情绪也开始发生转变。尽管仍有不少看涨观点，我们此前的谨慎立场已逐步得到验证。

此轮下跌，一方面延续了八月常见的季节性疲软，另一方面也受到了劳动力市场数据下调所引发的宏观不确定性影响。类似情况也曾出现在去年同期，当时美联储曾因市场承压，选择意外降息 50个基点

鉴于市场已将两次降息纳入考量，且首降预计最早在九月落地，我们仍维持此前的预期:在经济与市场基本面未出现改善前，风险资产仍可能维持疲弱表现。”

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据Aastocks报道，国信证券发布研报称，Robinhood布局虚拟资产相关业务的模式，对于中资券商进军相关业务有一定参考意义。在合规背景下获取相关牌照、推进资产上链、探索PFOF业务形式或将增强其盈利能力，结合券商板块自身PB-ROE估值范式，鉴于RWA当前发展速度较快，后续券商板块仍有双击潜力，维持行业“优于大市”评级。

深潮 TechFlow 消息，7 月 24 日，据官方公告，日本上市美甲沙龙公司 Convano Inc（股票代码：6574.T）当前 BTC 持仓量已升至约 165 枚 。此外，该公司宣布了 2027 年 3 月底拥有 21,000 枚 BTC 的计划。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据英国上市公司 The Smarter Web Company 官方披露，该公司已完成一轮总额为 810 万英镑的融资。本轮融资包括两部分：一位知名机构投资者参与的配售融资 525 万英镑，以及一位高净值个人投资者参与的认购融资约 287 万英镑。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据 NLNico 消息，欧洲上市公司 Capital B 完成约 1150 万欧元（约合 1330 万美元）融资，这笔资金将用于增持比特币。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，Bitget 链上交易（Onchain）上线 Solana 生态的 MEME 代币 FARTLESS、RAGEGUY。用户在链上交易板块即可开启交易。

Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据 NLNico 消息，瑞典上市公司 H100 Group 已筹集 2120 万瑞典克朗（约合 220 万美元）用于增持比特币。

撰文：Arkham

编译：Wenser，Odaily 星球日报

编者按：在加密货币市场处于震荡下行的当下，链上数据平台 Arkham 昨日发布了一篇长文揭露了一起堪称「史上最大 BTC 盗窃案」的黑客事件，涉事平台为 BTC 知名矿池 LuBian。该平台一度控制比特币网络总算力资源的 6%，却在 2020 年 12 月遭遇超 12.7 万枚 BTC 被盗，目前该笔资金价值约 145 亿美元。Odaily 星球日报将于本文对这场尘封近 5 年的黑客事件予以整理，供读者参考。

史上最大 BTC 盗窃案：超 12.7 万枚 BTC，现价值 145 亿美元

日前，链上数据平台 Arkham 发文披露，「史上最大的 BTC 盗窃案」已浮出水面——涉事平台为 LuBian 矿池。

据了解，该矿池主要挖矿设备部署于中国和伊朗境内。根据链上数据分析，2020 年 12 月，LuBian 矿池中的 127,426 枚 BTC 被盗，该笔资产当时价值 35 亿美元，现在价值约 145 亿美元。 截止发稿前，LuBian 和此次盗窃案中的黑客均未公开承认此次黑客攻击。

链上数据分析图示

「LuBian BTC 被盗案」详情如下：

2020 年，作为世界上最大的 BTC 矿池之一，LuBian 正式开始运营，有消息称该矿池由中国矿工创立并管理，为私有矿池。根据 Glassnode 数据，该矿池于 2020 年 3 月开始挖矿；BTC.com 显示 Lubian 矿池首次于在 2020 年 4 月产出区块。截至 2020 年 5 月，其几乎控制了比特币网络总算力资源的 6%。 但自 2021 年 2 月 28 日 672,636 区块之后，该矿池的挖矿行为就此结束。

LuBian 矿池排名一度位列行业前 10

Lubian.com 每月挖掘的区块数量

2020 年 12 月 28 日，LuBian 矿池首次遭到黑客攻击，矿池内超过 90% 的比特币被盗。

2020 年 12 月 29 日，大约价值 600 万美元的比特币和 USDT 再次从归属于 Lubian 的某比特币 Omni 层上活跃地址被盗。

2020 年 12 月 31 号，LuBian 将剩余资金转入了其他钱包。

LuBian 发给黑客的链上留言

根据屏幕截图可以看到，所有黑客地址都收到了来自 LuBian 方面的 OP_RETURN 链上消息，恳求黑客退还被盗资金。

据链上信息，LuBian 通过 1516 笔交易、花费了 1.4 枚 BTC 来发送这些消息，这一现象表明，这些链上留言信息并非其他黑客通过暴力破解私钥而进行的信息伪造（Odaily 星球日报注：毕竟，很少有人会发送这么多的消息以及花费如此高昂的成本进行链上沟通，除非被逼无奈）。

现有信息显示，LuBian 矿池或许使用了一个容易遭到暴力破解攻击的算法来生成其私钥，而这一点成为了遭到黑客利用攻击的漏洞。

链上信息显示，LuBian 矿池相关地址仍持有 11,886 枚 BTC，目前价值 13.6 亿美元。

LuBian 地址资产信息

另外一边，链上信息显示，LuBian 盗窃案中的黑客仍持有盗窃所得的 BTC，其最后一次链上活动为 2024 年 7 月进行的一次钱包归集。

LuBian 黑客地址资产信息

彼时，LuBian 被盗资产价值高达 35 亿美元，为有史以来规模最大的黑客盗窃安全事件。

由于自 2020 年以来比特币价格持续上涨，LuBian 被盗的 12.74 万枚 BTC 当前价值约为 145 亿美元。该笔资产使得 LuBian 黑客由此成为 Arkham 平台统计数据中比特币第 13 大持仓个人，甚至超过了当年的 Mt. Gox 被盗案中的黑客。

另外，根据 Compass Minging 网站文章信息，LuBian 矿池疑似已品牌升级为 Roadside Mining。而在 2020 年 5 月至 2021 年 2 月期间，LuBian 矿池的挖矿运营业务似乎处于全速运转状态，平均每月区块挖掘量高达 174 个。其在近一年的挖矿中累计获得超 16,200 枚 BTC，在 2021 年 4 月的价格高点时，这些 BTC 的资产价值超过 10 亿美元。

而如今，曾经的头部矿池已经停止运转，只留下这段尘封 5 年的「史上最大 BTC 盗窃案」的历史，让人不胜唏嘘。

撰文：Sleepy、Kaori、Peggy

「我最近每天电话会都开到半夜两点。」

说这话的，是一位在传统券商行业摸爬滚打十几年的老金融人。他说这句话时，正把手机倒扣在茶几上。他的眼角微微发红，但是语气仍然十分轻描淡写。

他在北京的办事处位于西城区的一座四合院里，两扇大门已经微微掉漆，午后的光斜照进院子，一些灰尘还浮在光束里。他坐在一张老木桌旁，处理着监管、业务合作、项目排期的问题。

从金融业起步十几年，他经历过上一轮金融危机，也在全球市场中打过滚，做基金、跑产品、带团队，几乎跑遍了各大洲。直到这几年，他开始转向一个整个传统金融行业一开始都觉得「没谱」的方向——虚拟资产。

传统金融对于 Web3 的关注，并不是从 2025 年才开始的。如果回溯起点，很多人会提到 Robinhood。

这家以「零佣金炒股」出圈的平台，早在 2018 年就上线了比特币与以太坊交易功能。最初只是作为产品线补充，用户可以像买特斯拉股票一样买币，无需钱包，也无需理解区块链。这一功能在当年没有被大张旗鼓宣传，却在几年后成为爆发点。

去年第四季度，加密货币贡献了 Robinhood 总净收入的 35% 以上，交易量激增 455%，推动交易收入同比增长 733%，达到 3.58 亿美元，这使得加密货币 Robinhood 成为本季度最大的收入来源。2025 年第一季度，加密货币贡献了总收入的 27% 以上，交易收入同比翻了一番，达到 2.52 亿美元。

Robinhood 季度加密资产走势，图源：IO.FUND

推动这场变化的，不是技术，而是成千上万用户的点击。Robinhood 没有讲 Web3 叙事，只是顺应了用户的交易习惯，结果发现加密货币交易不再是边缘业务，反倒成了公司增长的核心引擎。

此后，Robinhood 逐步从中心化券商转型为数字资产交易平台。

有了 Robinhood 打样，传统金融终于在 2025 年，不再只是围观加密行业，而是决定集体进场。它们不是来体验 Web3，也不是来投项目，「传统金融会在 10 年内接管加密行业。」

这场传统券商对加密原生的洗牌，我们已经身处其中。

2025 年 3 月，全球最大的零售券商之一、资产管理规模超过 10 万亿美元嘉信理财集团，宣布将在一年内开放现货比特币交易服务。

2025 年 5 月，作为华尔街最具影响力的投行之一，摩根士丹利宣布计划将 BTC 与 ETH 正式接入其交易平台 E*Trade，为散户用户提供直接交易通道。

2025 年 5 月，美国资产规模最大、长期对加密持批评态度的银行摩根大通，宣布将允许客户购买比特币。

2025 年 7 月，深耕亚洲、中东和非洲市场的老牌英资银行渣打，宣布面向机构客户开放比特币与以太坊现货交易服务。

它们是主导全球金融系统运作的庞然大物，这些传统金融机构，控制着全球范围内的资金进出通道、清算网络和法币支付系统，手里握着着数十万亿美元级别的资产，而作为对比，当前加密市场总市值也只有 4 万亿。

主流资产市值排行榜，图源：Steemit Community

它们正以传统金融合规框架为基准，逐步在加密领域完成布局。当一个机构既拥有合规信任，又拥有用户流量和清结算能力，它就具备了构建加密交易网络的全部要素。

在传统金融体系里，谁掌握开户权限，谁就能掌握资金流向、客户关系，甚至最终的定价权。长期以来，加密交易平台靠上币来定义叙事，靠入金来控制流动性，但如今，被 CEX 抢走近十年的「资产入口」角色，如今正在被传统金融一点点拿回去。

「那些加密交易平台，是时候该焦虑了。」

他的语气仍然克制，没有半分幸灾乐祸。焦虑的根源，可能不只是因为某家机构的入场、某项政策的出台，而是一种行业自觉，加密交易平台可能不再是这张金融桌上，唯一能发牌的那个人了。

留在牌桌上的方法

一位加密交易平台内部人士告诉我们，他最近常在凌晨五点回消息。白天谈合作，晚上盯进度，深夜刷用户社群反馈，几乎没怎么睡觉。

「我们只能在焦虑中求生存。」

他讲的焦虑，是平台之间的竞争，是每天醒来都要抢用户、抢产品、抢流量的生存状态。

存量搏杀的根源，是因为行业里的增长空间所剩无几，也是因为来自外部的挤压冲击太大。

传统金融正在一步步蚕食加密交易平台赖以生存的核心能力——从法币入金到资产托管，从用户开户到现货撮合。它们带着监管许可和百万级用户，来势汹汹，看起来并不打算与加密原生平台共存。

几乎所有加密交易平台都立刻上线了币股产品。用 USDT 买苹果、做英伟达的杠杆、通过链上合约交易特斯拉。这类传统资产上链方案在多个平台陆续上线，成为了一种不约而同的行业动作。

Bybit 就是第一个吃螃蟹的人。他们在短短两个月内完成了美股代币产品的研发与上线，从内部立项到与 XStocks 团队接洽、最终推出上线，节奏极快。

在 Bybit 看来，中心化交易平台的核心优势依然存在。多年来沉淀下来的真实用户、强流动性与交易深度，依然是外部券商无法一蹴而就复制的资源。

而美股代币的上线，是因为他们看到了明确的需求缺口，比如市场在闭盘时段的交易需求，或者用户无法进入传统股市的地理和合规限制。Crypto 的 7×24 属性，为传统资产打开了新的流动性空间。

当然，这并不意味着这是一场必胜的战役。Bybit 现货负责人 Emily 坦言，美股代币目前仍是早期阶段，参与人数和热度远不及大流量新币上线。

但她仍然看好这个方向，因为这代表着 Crypto 正在把自己的玩法拓展进 TradFi 的世界。DeFi、合成资产、链上质押，这些传统资产在链上的新衍生场景，可能才是这条路径真正的价值所在。

不过，这些功能像是在积极开拓新市场，但在不少人看来，更像是一种被动防守。

当交易平台不再拥有「资产入口」的主导权，它们开始尝试让自己看上去还连接着全世界。于是，币股成了这个阶段最常见的防守动作。

币股其实并不是个新概念。

时间拨回到 2020 年，FTX 那时就提出了币股的模式。当时他们推出了 TSLA/BTC、AAPL/USDT 等交易对，被视为挑战传统金融定价逻辑的尝试。

那是币圈还拥有进攻性的时代。FTX 想做的，是用加密金融重写传统金融的交易方式，是用加密金融给纳斯达克定价。

也许他当时已经看到了，加密货币交易平台未来最大的对手就是券商，于是先下手为强。如今再看，这套模型重新被行业拾起，却已然变了味道。FTX 倒下之后，币股成了止血绷带，不再是攻城锤。

数据也印证了这一点。

币股模式上线后，初期确实获得了一波社区关注，但活跃度很快回落，各个平台的尝试都未能激起多少水花。

而另一边，作为对比，同期 Solana 上的 memecoin 行情却走出了一条完全不同的行情。马斯克发一条推文，相关的 meme 币市值能够迅速上亿，日交易量数千万美元，比很多币股交易对一周的交易量还要高得多。

上：XStocks 交易量，图源：Dune；下：meme 币 Ani 交易量，图源：gmgn

新功能，没有新用户。

在这个阶段，CEX 推出什么功能，已经不再重要了。重要的是，它们为什么要推出这些功能，以及这些功能是否能唤回它们正在失去的那个角色。

这轮币股热潮，不是因为行业进步了，而是因为没人敢不做点什么。

康德说：「自由不是你想做什么就能做什么，而是你不想做什么就可以不做什么。」

合规，只是一种幻觉

过去这段时间，几乎所有加密交易平台都在谈合规。每家都在努力申请牌照、调整业务结构、引入传统金融背景的高管，试图证明自己已经从草莽时代里走出来，变得更像一家可以被监管接纳的金融机构。

这是种行业共识，也是种集体性的焦虑。

但在传统金融人的眼中，这种对合规的理解，依然太过单薄。

「很多交易平台去小国拿牌照自证合规，小国牌照根本算不上牌照，那种牌照上不了桌。」他说，语气并不尖锐，更像是在陈述一个行业常识。

他所说的「上桌」，指的不是你有没有一张营业执照，而是你能不能接入真正的金融系统——有没有办法开主流银行的账户，能不能用上清结算网络，能不能被监管机构信任，真正跟他们进行业务合作。

这背后隐含着一个现实，在传统金融的审视中，加密世界从未被真正平等看待。

传统金融体系建立在责任链和信任闭环之上，讲究可穿透的客户结构、风险控制、审计能力和资金路径的可解释性。而加密平台则多生长于制度缝隙中，早期靠模糊地带维持高利润，高增长，却鲜少有能力构建这些合规根基。

其实这些问题，圈里人都明白。但以前没人在意，因为没人来争这块地盘。现在传统金融机构进场，它们按自己的规则来做事，加密行业的那些「行业惯例」一下就变成了硬伤。

有些平台也确实在做出调整，引入合规审计、设立境外信托架构，做了业务拆分，努力让自己看起来更正规。

但很多国家的监管机构根本不买账。他们表面上会配合你谈流程，但骨子里从来没打算把你当成正式金融系统的一部分。你做得再像，也只是「看起来像」，不代表他们真的会把你留下来。

不过，并不是所有交易平台都只是做做样子。Bybit 是少数几个真正突破了监管外壳的平台之一。今年，他们成为首批拿到欧洲 MiCA 牌照的中心化交易平台，并在奥地利维也纳设立了欧洲总部。

Bybit 并不否认这个过程艰难，也并不讳言监管对行业的质疑。但正如 Emily 所说，监管已经不是五年前那个看不懂加密的监管了。现在，监管机构开始真正理解这个行业的商业逻辑与技术结构。从技术、模式到市场推广，他们的理解在加深，合作的基础也在变得更扎实。

此外，Bitget 华语负责人谢家印告诉我们，目前 Bitget 已在多国取得了虚拟资产牌照，并根据各地区监管要求，分别搭建了本地合规架构。他透露，团队也正积极推进 MiCA 牌照的申请，希望借此在欧洲市场建立更稳定的业务通道，并为未来统一监管框架下的跨国运营打下基础。

但即便如此，这样的个案依然是少数。对大多数平台来说，他们既没有传统金融体系内的执照、网络和信任背书，也正在失去原来那个制度真空带来的高增长红利。想靠合规转型，发现门槛太高；想回头做加密原生，又发现另一批对手在虎视眈眈。

于是大家只能继续向监管靠拢，继续谈合规、申牌照、跑流程。很多时候，这些动作的背后，并不是战略选择，而是一种被推着走的焦虑感。

牌局的中场时刻

凌晨五点的社群里，谢家印还在一条条回复用户的问题。有人问币股怎么玩，有人问平台最近的合规进展，也有人问 PUMP 认购到底是什么情况，到底打算怎么处理。他说自己和同事常常熬夜，一个通宵不算什么。

北京燥热的午后，在一间四合院里，某香港券商的高管正在和几位来自上市公司的高层喝茶、洽谈合作。会客室隔着一扇雕花木门，外面是铺着青砖的院子，树荫里有虫鸣。

视线再远一些，奥地利维也纳，Bybit 在欧洲的新总部刚刚完成剪彩仪式，开始正式启用办公，那是他们啃下 MiCA 牌照后设立的欧洲前哨。他们成为第一批完成过河动作的中心化交易平台，同时也清楚，绝大多数同行还在摸着石头过河。

他们在不同的地方，不同的情绪里，不同的节奏中，但他们说的话却有着微妙的呼应：都在提「变化太快」，都在讲「慢慢来」，都在思考行业到底该怎么继续走下去。

而这个走下去的前提，已经和几年前不一样了。

加密交易平台或许不再是这个世界里最中心的角色，不再是所有流量和叙事的出发点。他们正站在一个新的秩序边缘，被一层看不见的规则缓缓挤出核心。

更复杂的制度、更大的资本，逐步取代了原生的叙事与结构。

加密交易平台依然还在，新的产品功能在照常上线，公告一条接一条地发。它们表达方式在变，发声节奏在变，想融入的语境也在变，一切都在变。

有些变化是主动选择的，有些是被动接受的，但更多时候，它们只是试图在不被时代淘汰的前提下，保留一点存在感。

不过，也并非所有人都悲观。谢家印和 Emily 都认为，Crypto 对传统金融的冲击大于后者对 CEX 的挤压。他们都看好传统金融机构入场的趋势，因为行业的每一轮进化，都需要新的玩家、新的参与者。中心化交易平台发展到今天，也在不断拓展更多机构客户，开始去做财富管理、资产配置等等。双方的业务在交叉和融合，「两个金融世界遥相呼应，是一个浪漫的时刻。」

但同时，所有人也都清楚，这种优势本身并不能免除焦虑。

很多问题都不会有明确的答案。比如监管会不会真正放行这些加密交易平台，比如传统金融是否真的愿意共建而不是替代。

也比如，在下一轮行业主旋律到来之前，它们是否还有一次定义自己的机会。

这些问题没有人敢说得太满。每个人都在应对自己要完成的那部分工作，开会、改产品、跑牌照、等反馈，一边维持现状，一边等机会重新争取主动。

一边等待这场行业重新洗牌的浪潮。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据智通财经报道，大禹节水（股票代码 300021）在 RWA 时代高端农产品创新研讨会上表示，其公司充分认识到 RWA 是农业水利资产与数字金融相结合的重要尝试，将为行业的发展提供新型金融助力，将积极研究推动相关业务进程。目前该事项尚处于筹划阶段，公司相关资产能否成功实现 RWA 上链仍存在较大不确定性，具体进展情况以公司公告为准。

撰文：1912212.eth，Foresight News

如果你是加密货币界的亿万富翁，白天在推特上高谈阔论比特币的未来，晚上却偷偷循环播放 Coldplay 的伤感情歌，或者痴迷于百老汇音乐剧。是不是很有戏剧性？但这却是真实发生的。

据 Decrypt 报道，7 月 31 日，该网站 panamaplaylists.com 上线曝光了 49 位名人、政治家和记者的 Spotify 账户，其中既有政治人物如美副总统 JD Vance，也包括科技界顶流 Sam Altman 与 a16z 两位传创始合伙人，此外还加密领域的几位大佬，如 SBF 与 coinbase 创始人 Brian Armstrong。

该网站曝光后瞬间在网络上炸锅。这不只是数据泄露，更是窥探这些「数字游侠」私生活的放大镜。这个网站自称「巴拿马播放列表」，灵感显然来自著名的「巴拿马文件」——那次曝光了全球富豪的离岸账户。这次，它瞄准的是 Spotify 的「隐藏品味」。

网站匿名运营，只链接到一个 Proton Mail 邮箱，没有黑客宣言，也没有炫耀技术。创始人声称所有数据都来自公开来源，但许多人怀疑是数据爬取或小规模泄露。Spotify 的隐私设置本就松散，用户如果用真名注册，播放列表很容易被挖出。

结果，加密大佬们的「私人歌单」就这样公诸于世。从 Sam Bankman-Fried 的 emo 风，到 Brian Armstrong 的励志曲目，这些歌单不只透露了他们的音乐口味，还隐约勾勒出他们的内心世界。毕竟，在加密市场的起起落落中，谁不需要点音乐来疗愈呢？

SBF 的 emo 风

首位事件主角 FTX 创始人 SBF。目前他正在监狱服刑 25 年，罪名是欺诈。他的 Spotify 歌单播放列表分成「loud」（大声）和「soft」（柔和）两类。

「soft」列表是伤心歌集锦：Coldplay 的《Yellow》唱着星星和皮肤的浪漫，Plain White T『s 的《Hey There Delilah》诉说异地恋的甜蜜，Frank Ocean 的《Bad Religion》带着深刻的自我反思。还有 Bon Iver 的《Blindsided》，Blink-182 的流行朋克怀旧，以及 The Chainsmokers 的电子舞曲。听起来像不像一个在加勒比海岛上反思人生的落魄富豪？

切换到「loud」列表，The Weeknd 的《Save Your Tears》呼唤挽回眼泪，Khalid 的《Young Dumb & Broke》Sia 的《Unstoppable》则像在给自己打气。

SBF 的歌单曝光后，网上瞬间涌现 meme：有人 PS 他戴着耳机在监狱里摇滚，还有人说「这歌单比他的 FTX 崩盘还 emo」。

Brian 的励志鸡汤风

加密交易所 Coinbase 的掌门人 Brian Armstrong，他的歌单更像励志鸡汤合集。「Repeat」列表里，一首 Gareth Emery 的《Long Way Home》被他听了 60 次。

这首歌讲的是漫长的回家路，配上电子节奏或许是加密熊市的完美 BGM。想象一下，Armstrong 在市场暴跌时，戴着 AirPods 反复播放这首歌，自言自语：「长路漫漫，坚持就是胜利。」

针对泄露其「循环播放」歌单一事，他在推特上回应道：「它（重复播放这首歌）有助于我进行深度专注的工作，别问我为什么。」

评论区就有用户指出明明有重复播放按钮，根本没必要创建一个包含 60 首相同歌曲的歌单。

他的「Morning」列表则显得阳光：《Two Suns In The Sky》 by Davi，Whitney Houston 的《Greatest Love of All》，还有 Pryda 的《SOL》。这些歌或许像晨间咖啡能激励他面对监管压力。「favs」列表更有趣：百老汇音乐剧《Hamilton》的《Wait For It》，Lady Gaga 和 Bradley Cooper 的《Shallow》。

别忘了 Chamath Palihapitiya，这个 All-In 播客的主持人，也是加密投资界的活跃分子。他的「work!」列表一看就是工作狂的产物：Drake 的《0 To 100 / The Catch Up》——从零到英雄的 rap，完美契合他的创业故事。Sia 的《Cheap Thrills》带来廉价的兴奋，Young Money 和 Drake 的《Trophies》庆祝胜利，Imagine Dragons 的《Believer》则像信仰宣言。

Chamath 的歌单透露了硅谷式的野心：工作时需要高能量音乐来推动。这些歌不只是背景音，更是他的「生产力黑客」。有趣的是，他还涉足加密投资，比如支持 Solana，这让歌单曝光后，有人开玩笑：「他的』work!『列表里该加首 Solana 主题曲——《Crash and Burn》。」

另一位是 Andreessen Horowitz 的 Ben Horowitz，这个风险投资大佬在加密领域投了不少钱。他的「Good times」列表是 R&B 和灵魂乐的天堂：The Isley Brothers 的《Between the Sheets》，Anita Baker 的《Sweet Love》，Marvin Gaye 的《Let』s Get It On》，Babyface 的《Whip Appeal (12-inch Version)》，Smokey Robinson 的《Quiet Storm》。这些歌充满浪漫和放松氛围，像是周末派对的配乐。

Horowitz 的歌单让人联想到他那本著名的书《The Hard Thing About Hard Things》，但音乐上他显然更偏好柔和。

Spotify 列表设置需手动隐藏

加密大佬们不是机器人，他们也有心跳和旋律。

本次歌单泄露引发隐私讨论。Spotify 的设置允许用户公开分享列表，但许多名人用真名注册，没想到被挖出。部分报道指出，这是 Spotify 隐私设置的锅：用户如果不手动隐藏，列表就公开可见。

这些大佬的喜好跟普通人并没有什么太大的差别。加密世界常被描绘成冷冰冰的数字游戏，但歌单显示他们也有脆弱一面。SBF 的伤心歌或许反映了 FTX 崩盘后的悔恨，Armstrong 的励志歌曲或许体现了他的韧性。

当然，这也敲响了警钟。隐私在数字时代越来越脆弱。即使是加密专家也没能保护好自己的 Spotify。短期内，这事件更像一场娱乐八卦：谁知道下一个泄露的是谁的 Netflix 观看记录？

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据金融时报报道，全球金融科技公司 Revolut 在英国申请全面银行牌照已等待超过三年，目前陷入英国财政大臣 Rachel Reeves 与英格兰银行行长 Andrew Bailey 之间的公开争执。

此次争议源于 Reeves 试图通过安排 Revolut 与英格兰银行监管机构会面来加快审批进程，但遭到 Bailey 以干预央行独立监管为由予以阻止。这一事件引发了对英国金融科技行业发展前景的担忧，特别是在 Revolut 考虑在美国上市的背景下，或将影响英国作为全球金融科技中心的地位。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据金十数据报道，巴克莱目前认为，欧洲央行有可能选择在12月降息一次，而不是此前预测的9月降息。该行经济学家马里亚诺·西纳说，这一修正考虑到了下半年经济活动的疲软，这是由贸易政策的持续拖累和美国早些时候提前进口的影响造成的。巴克莱预计，到12月，有关贸易逆风的信号将更加清晰，对供应链中断影响通胀的担忧也会减少。此外，对2026年财政计划不会重燃通胀压力的信心可能增强，将支持降息25个基点。巴克莱预计，到2026年，欧洲央行的终端存款利率将保持在1.75%。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据金十数据报道，英国前财政大臣乔治•奥斯本对工党政府对待加密货币的方式发起了猛烈抨击，他警告称，英国有可能错过一场类似于“上世纪80年代的金融大改革”，进而落后于潮流。奥斯本现在是美国加密货币交易所Coinbase全球顾问委员会的成员，他说，财政大臣里夫斯和英国央行行长贝利正在让英国走在慢车道上。奥斯本称：“瑞秋•里夫斯说得对，我们都变得过于厌恶风险了。我们之所以成为世界金融中心，是因为我们不害怕变化。”“在加密货币和稳定币上，就像在很多其他事情上一样，一个残酷的事实是：我们完全被抛在了后面。是时候迎头赶上了。”奥斯本表示，指责监管机构过度谨慎是一个“站不住脚的借口”，里夫斯应该效仿美国国会，在法律上制定一个加密框架。他警告称，美国、欧盟、新加坡和阿布扎比等地都在抢在英国前面。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据官推消息，SunPump平台为庆祝波场TRON创始人孙宇晨成功完成商业太空飞行，于8月4日正式推出总奖池3000 USDT的”太空狂欢”MEME交易冲刺大赛，活动将持续至8月11日。

用户只需在此期间通过sunpump.meme平台交易任意MEME币即可自动参与，其中交易量排名前20的用户将瓜分2800 USDT奖励，同时所有符合资格的参与者还将有机会参与幸运抽奖，10名幸运儿将平分200 USDT奖励。

此次活动不仅展现了Web3与加密社区的创新活力，更是波场生态为庆祝孙宇晨太空首飞成功而打造的社区互动盛事。

撰文：David，深潮 TechFlow

8月3日清晨，瑞士卢加诺，市政工人在湖水中打捞起几块不锈钢碎片。

几小时前，这些碎片还是一座完整的中本聪雕像。一个城市献给比特币创造者的敬意，现在却成了湖底的废铁。

推特用户 @Grittoshi 最先发现雕像失踪。他回忆说，8月1日瑞士国庆日当晚，雕像还矗立在Parco Ciani公园。附近露天咖啡馆里，年轻人正举杯庆祝。

几个小时后，这座花费21个月设计、号称从正面看会”消失”的艺术品，真的消失了——以一种没人预料到的方式。

Satoshigallery，这个致力于在全球21个城市竖立中本聪雕像的艺术团体，迅速在社交媒体上悬赏0.1个比特币寻找线索。

不过破案过程出人意料地简单。

还是网友 @Grittoshi，用”奥卡姆剃刀”来了一个  推理：国庆夜狂欢后的醉汉们路过雕像，可能临时起意”找点乐子”。他们不可能把雕像搬太远，最可能就是扔进旁边的湖里。

几小时后，他的猜测应验了——市政工人真的从湖底捞出了支离破碎的中本聪。

没有人被抓获，也可能永远不会有。在当地人看来，这大概率就是一群喝醉的年轻人的恶作剧。

雕像仅靠两个焊接点固定在底座上，几个人合力就能掰断。从某种意义上说，这比有预谋的破坏更让人沮丧：对破坏者而言，这座价值不菲的雕像不过是酒后消遣的玩物。

雕像确实是碎了。Satoshigallery 在推特上发帖表示：”你可以偷走我们的象征，但永远无法偷走我们的灵魂。“

中本聪的确是整个加密行业的灵魂，但不一定是瑞士卢加诺的。

豪迈的宣言背后，去年10月，这座雕像刚刚在卢加诺最重要的区块链盛会上揭幕，市长亲自站台，称其为城市数字创新精神的体现。

不到一年，它就被市民扔进了湖里。

当卢加诺市政府雄心勃勃誓要成为”欧洲加密之都”时，在瑞士这个全球最加密友好的国家，官方的热情拥抱与民间的真实态度之间，可能存在着比卢加诺湖更深的鸿沟。

雕像可以打捞，但信任呢？

卢加诺Plan B：用钱砸出来的加密之都？

2022年3月，当比特币还在4万美元徘徊时，卢加诺市长Michele Foletti站在聚光灯下，宣布了一个雄心勃勃的计划。他身旁站着的，是稳定币巨头Tether的首席技术官 Paolo Ardoino。

两人共同宣布的”Plan B”计划，要让这座仅有6万人口的瑞士南部小城，成为”欧洲的加密之都”。

Plan B，顾名思义，是备选方案。当传统金融体系失灵时，加密货币就是那个Plan B。但对卢加诺来说，这个名字还有另一层含义——当瑞士其他城市已经在加密赛道上遥遥领先时，它需要一个弯道超车的Plan B。

两年过去了，成绩单看起来颇为亮眼：

根据Tether公布的数据，2024年10月的Plan B论坛创下纪录，吸引了超过2500名全球参会者。论坛期间一周内，卢加诺记录了6121笔加密货币交易。

市内近100家商户接受比特币和USDT支付，300家接受城市代币LVGA。甚至连卢加诺足球俱乐部的球衣上，都印上了比特币的标志。

但仔细看这些数字，画风突变。

6121笔交易的总金额是多少？16万美元。那么平均每笔交易26美元。这个数据还是太少了。

“我们选择在球衣上印比特币标志而不是Tether，是为了教育意义。”Ardoino在接受采访时说。但当地商户私下抱怨，大部分顾客还是选择刷卡或现金。接受加密支付更像是应付市政府的要求，而非商业需求。

更微妙的是卢加诺与Tether的关系。这家全球最大的稳定币发行商，不仅是Plan B的主要资助者，还深度参与城市的数字化改造。

问题是，把城市的加密未来押注在一家商业公司身上，真的明智吗？尤其是当这家公司本身就充满争议——Tether的储备金透明度问题，至今仍是加密世界的达摩克利斯之剑。

中本聪雕像被扔进湖底的事，似乎成了某种预言。

这座据称耗资不菲的艺术品，在设计时追求视觉效果——从特定角度看会”消失”——却忽略了最基本的安全考虑，仅用两个焊接点固定。

这种重形式轻实质的做法，是否也是整个Plan B的缩影？

当圈内通过多年积累自然生长出加密生态时，卢加诺选择了一条捷径：用钱开路，用营销造势。但正如那座沉入湖底的雕像一样，没有社会土壤的技术移植，最终可能只是昂贵的装饰品。

瑞士加密版图，卢加诺错位竞争

如果把瑞士的加密版图比作一场马拉松，卢加诺无疑是那个起跑最晚却跑得最用力的选手。

楚格（Zug），这座仅有3万人口的小城，早在2013年就开始了它的加密征程。企业家Johann Gevers把他的公司Monetas迁到这里时，”加密谷”还只是他借用硅谷的一个美好愿景。但到了2024年，楚格已经聚集了719家区块链公司，占全瑞士的41%。

更重要的是，这里诞生了以太坊——如果说比特币是加密世界的亚当，以太坊就是夏娃。

数字是冰冷的，但它们讲述着截然不同的发展路径。在楚格，47%的金融服务类区块链公司和43%的基础设施公司选择在此落户。这不是政府规划的结果，而是市场的自然选择。低税率、宽松的监管、以及最关键的——一个有机生长的创业生态系统。

在楚格的区块链公司里工作的人，很可能住在同一个社区，孩子上同一所学校，周末在同一个酒吧讨论技术问题。

相比之下，卢加诺所在的提契诺州总共只有103家区块链公司，但卢加诺不甘心做配角。

2022年推出Plan B时，他们的策略很明确：既然无法复制楚格的先发优势，那就另辟蹊径。楚格是工程师的天堂，日内瓦是合规专家的主场，苏黎世是金融科技的中心，那卢加诺想成为什么？

答案是消费者应用的试验场。

卢加诺选择了一条看似更性感的道路：让普通人用上加密货币。但Plan B推出两年来，那些接受比特币支付的商户更多是在配合演出，而非真实需求驱动。

卢加诺当地的麦当劳接受比特币支付

图源：PlanB.lugano

更尴尬的是瑞士城市间的内部竞争。2023年，楚格宣布将税收支付的加密货币上限从10万瑞郎提高到150万瑞郎——这是实实在在的应用场景；同年，卢加诺也跟上发行了1亿瑞郎的区块链债券。不过这看起来很创新，但对普通市民来说，和传统债券有什么区别？

卢加诺似乎想用两年时间走完楚格十年的路。

但加密生态不是造雕像，立起来就完事了。它需要时间发酵，需要失败的项目做肥料，需要本地社区的真实参与。

中本聪雕像被扔进湖里，也许不是因为卢加诺人讨厌比特币，而是因为他们根本不在乎。

在一个缺乏加密基因的城市强推加密议程，就像在沙漠里种水稻——不是不可能，只是代价太高，而且违背自然规律。

雕像隐喻

中本聪雕像在湖底度过的那个夜晚，可能是它存在以来最具讽刺意味的时刻。这个设计来”致敬去中心化精神”的艺术品，最终需要中心化的市政力量来打捞。

当卢加诺官方在谈论区块链革命时，市民们也有自己的生活优先级。

那些瑞士国庆日把雕像扔进湖里的醉酒青年们，大概率不是加密货币的反对者。他们破坏雕像，更可能只是因为它恰好在那里——一个看起来可以找点乐子的东西。

这种随意，比憎恨加密货币更可怕。憎恨至少意味着在意，而漠视则意味着“无所谓”。

更深层的问题，在于“拥抱加密”这个发展模式本身。瑞士楚格的成功源于十年的自然生长，是创业者、投资人、技术极客共同营造的生态系统；而卢加诺试图用两年时间、用自上而下的行政推动来复制这个过程。

这有点像你试图用微波炉做出柴火慢炖的味道——看起来熟了，但味道不对。

当政府换届，当预算吃紧，当下一个政策热点出现，加密友好的 Plan B还会是优先级吗？

雕像可以重新焊接，甚至可以加固到固若金汤，但信任的裂痕一旦产生，修复起来远比想象中困难。

把中本聪扔进湖里的年轻人不是坏人，但在一个对加密货币”无所谓”的城市强推加密议程，结果或许并不乐观。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据链上分析师 Ali（@ali_charts）监测，过去两周内已有 2.5 亿枚 Ethena（ENA）代币被转入交易所。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据官方公告，Binance 宣布 BNSOL 超级质押将上线 SIGN（SIGN）。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，Curve社区成员phil_00Llama近日发起“停止所有后续Layer2开发”的提案，提议已部署的L2可保留，但建议终止后续开发。其认为L2链需要与以太坊主网同等级的维护精力，但收益微薄（目前所有L2日收益合计约1500美元/天）； L2技术迭代极快，且具有短暂存续特性，导致运维压力大；开发团队可将精力投入更具价值的领域。

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，Lido 联合创始人 Vasiliy Shapovalov 上周末在社交平台表示：“为确保长期可持续发展，Lido Labs、Lido 生态系统及 Lido 联盟艰难决定缩减贡献者团队规模，约 15%的员工将受影响。此决定与工作表现无关，纯粹是出于成本考量。这是一个艰难的决定，但它是基于长期韧性的考量。尽管在市场上行期间做出这样的决定看似有悖常理，但此举体现了我们对可持续增长、运营聚焦以及与 LDO 代币持有者利益保持一致的坚定承诺。Lido 正为未来数十年发展布局，而此次调整将有助于巩固这一根基。”

深潮 TechFlow 消息，8 月 4 日，据官方公告，币安将于2025年08月08日14:00（东八区时间）移除以下杠杆交易对

• 全仓杠杆交易对：DOGS/FDUSD、MOVE/FDUSD、MANTA/FDUSD、PEOPLE/FDUSD

• 逐仓杠杆交易对：DOGS/FDUSD、PEOPLE/FDUSD

深潮 TechFlow 消息，7 月 28 日，据官方公告，日本上市公司 Metaplanet 再购入 463 枚BTC，总持仓量达 17,595 枚。