月度归档： 2025 年 8 月

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据官方公告，币安宣布于2025年8月6日09:00(UTC)上线USDⓈ-M ALL综合指数永续合约，最高可提供75倍杠杆。该指数追踪币安期货平台上所有以USDT计价的永续合约价格，通过实时加权平均方式计算，每日08:00(UTC)进行再平衡。合约以USDT作为结算资产，支持多资产模式交易，资金费率上限为±3%，每8小时结算一次。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，CryptoQuant分析师表示，币安期货交易量在2025年7月达到2.55万亿美元，创下近七个月新高。该交易量激增前，比特币及其他数字货币市场曾经历一个月的剧烈价格波动。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据官方公告，Binance Alpha 将于 2025 年 08 月 07 日 17:00（东八区时间）上线和开放 INFINIT (IN) 的交易。

此外，币安合约平台将于 2025 年 08 月 07 日 18:30（东八区时间）上线 INUSDT 永续合约，最高杠杆可达 50 倍。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据行情数据显示，B3 上涨短时触及 0.003761 USDT，现报 0.003673 USDT，24 小时涨幅达 37%。

撰文：Ada，深潮 TechFlow

“听说小红书得有 1 万粉才能应聘币安校招?”

一张小红书截图在加密求职群里炸开了锅。

“比 985 学历还难，”有人在评论区调侃。

实际上，在币安的官方 JD 里，并没有“硬性粉丝门槛”，但却明确写着：“有成功运营社交媒体账号经验者优先，尤其是视频、小红书、AI 相关内容方向。”

这并非一纸玩笑。加密 KOL“AB Kuai.Dong”在 X（推特）上直言：

“各大交易所对小红书的态度，已经从‘要不要做’，变成了‘能不能做大’，现在甚至专门招聘有小红书起号经验的应届生。”

从微博、推特、抖音，到如今的小红书，交易所们的营销战场正在悄然转移。

这次转向，并非一时冲动。

2023-2024 年间，小红书的用户画像发生了关键变化：投资理财、海外生活、远程办公类内容呈指数级增长；25-35 岁、一二线城市、本科及以上学历用户占比超过 60%。

这些人，恰好是加密货币交易所最想争夺的核心用户。

在这个以美妆、穿搭起家的平台上，交易所们小心翼翼地试探平台边界，用街采视频、职场故事、财富笔记，包装着自己的“野心”。

小红书，真的是加密行业新的增长乐园吗？

币圈流量迁徙史

要理解交易所为何押注小红书，先要看懂一部“加密流量迁徙史”。

在很多老币圈人的记忆里，微博长期是中文加密世界的舆论中心。

2017 到 2022 年间，各大交易所高管在微博上隔空互撕、抢人设、放狠话，俨然是行业的“公开擂台”。大量新人也是在微博加密博主的科普与喊单中完成了人生第一笔交易。

彼时，比特币每逢大涨，某家交易所就会斥资买下微博热搜，让“比特币暴涨”等词条冲上榜单，吸引无数散户围观。

然而，一切在监管落地后戛然而止。随着政策收紧，孙宇晨、何一等行业 OG 账号被关停，大量 KOL 也被彻底清理。各路人马被迫迁徙，最终汇聚到今天的 X（推特）上，形成了新的中文加密社交圈。

如今的 X (Twitter)当然是加密世界最大的“广场”——Vitalik在这里发布以太坊升级进展，CZ在这里回应质疑，各路KOL在这里唇枪舌剑。但问题恰恰出在这里：它太“圈内”了。

经过多年的流量争夺，潜在的加密新用户早已被挂着邀请链接的 KOL 们瓜分殆尽，如今的市场更像是一场存量用户之间的拉锯战。

而对于广大华语用户来说，推特始终隔着一层玻璃墙，无法触及下沉市场，也难以撬动更广泛的受众。

抖音也曾被视为潜在的“加密流量金矿”。它有着无与伦比的内容爆发力，但问题在于：这种爆发很难沉淀。

快餐式的内容消费，很难建立起金融产品需要的信任感。

“抖音内容的生命周期太短，”新媒体分析师游牧志评价道，“它的设计初衷是曝光和流量，而不是信任。出了抖音，生命力就会快速消减，影响力很难沉淀到用户的日常生活中。”

B 站一度承载了交易所的教育内容，从“币种科普”到“策略教学”，都是获取新人流量的窗口。

和微博遭遇的困境一样，随着监管趋严，“比特币”“交易所”这样的词汇被系统性限流，创作者们疲于应对，交易所的投放也逐渐失去了稳定性。

与这些旧战场不同，小红书在过去两年完成了一次安静却彻底的进化。

这里已经不只是美妆、穿搭的分享社区。关于投资理财、科技探索、海外生活的内容以指数级增长，25-35 岁、本科及以上学历、一二线城市用户的占比超过六成。

这群人，恰恰是加密交易所梦寐以求的核心客群。

更重要的是，小红书的流量分发方式完全不同于抖音。

它不依赖头部博主的垄断，而是让只有 1000 粉丝的 KOC 也能获得显著曝光。比如小红书上一位普通用户发布的“Bybit 还能开卡，抓紧时间”的帖子，可以收获数千次赞同与互动。

小红书的另一个秘密武器，是它天然的“信任链条”。

和公域流量平台不同，小红书的社区以人感为中心。用户会在评论区与博主互动、私信咨询，甚至拉进群聊，整个过程像朋友间的口碑推荐，而不是冰冷的广告。

对于门槛高、学习成本大的加密产品而言，这种链条意味着更短的转化距离。

新榜的研究报告甚至把小红书称为“社交电商的信任引擎”：

它融合了网红的流量、销售的信息流以及消费者意见领袖的属性，流量更多依赖用户主动搜索而非平台推荐，这让销售转化更加精准，也更不易引起反感。

所以，当我们看到币安、OKX、Bitget 开始把资源押向小红书，这并不是一时兴起的“奇招”，而是一次顺应新流量逻辑的战略下注。

交易所的隐秘增长术

“OKX 砍了一大半的推特上的 KOL 投放预算，开始在大力做小红书。内部有好多个部门，同时在做小红书，华语部门几乎全员做小红书。”

加密博主无畏在 X 上爆料。

在小红书上，OKX 的一条“北电校花”主题街采视频点赞量突破了 8.7 万。类似的街采主题几乎每次都能轻松破万赞，哪吒系列的 AI 短片也能获得上千收藏。

OKX 显然不只是会拍视频。它在小红书上的打法更像是一场精心策划的营销布局：官号制造话题，员工号潜伏各个内容圈层，矩阵式渗透。

除了官方账号，九妹、Mercy、Mia 等员工用“转行 Web3 心得”“交易所职场日常”这些职场叙事积累了大量粉丝。他们看似独立，却在评论区与官号频繁互动，为品牌制造二次曝光，拉近距离感。

这种矩阵打法一方面能对冲封号风险，另一方面也让品牌潜入了更细分的人群池，比如想进入 Web3 的年轻职场人，或者追求“数字游民”生活的自由职业者。

然而，对于交易所来说，小红书的作用或许并不仅是获取直接注册用户。更多时候，它扮演的是“品牌展示橱窗”的角色——通过内容渗透让潜在用户熟悉、认可交易所品牌，在用户真正有交易需求时，能第一时间想到它。

真正高效地转化，往往在“地下世界”完成。

多个民间工作室长期活跃在小红书，孜孜不倦地投放引流笔记。

这些笔记通常用“避坑指南”“理财日记”“小白入门教程”作掩护，吸引用户加群、私聊，随后抛出注册链接。一旦用户入金并开始交易，这些推广者便能长期获得返佣收入，甚至有的工作室会直接在小红书投放注册广告——这也是币圈里最稳定的灰色生意之一。

在小红书，加密货币很多时候并不是冷冰的金融工具，而是被包装成了一种生活方式的选择。

不说“投资加密货币”，而是说‘我是如何实现每月被动收入 1 万+的’；不讲 K 线图，讲数字游民的理财心得；不谈技术分析，谈 00 后的财富自由之路……

这种“生活化”的包装，完美契合了小红书的内容生态，也降低了用户的心理门槛。

加密博主 Viki 总结了目前小红书上有商业价值的 Web3 账号类型：

职业咨询类：分享转行经验，吸引求职者；

投资心得类：看似生活记录，实为投资教程；

生活方式类：数字游民、远程办公、海外生活的故事；

个人 IP 类：通过强烈身份标签建立信任。

“交易所都会与拥有这四类账号的 KOL 或者 KOC 合作，最终走引导进社群，注册返佣链接完成转化的路径”，Viki 解释说。

这背后，交易所试图完成一场长期的品牌重塑：从冷冰冰的交易工具，变成社区、陪伴者，甚至是“叙事引领者”。

薄冰上的舞蹈

加密交易所涌入小红书，看似是走出“币圈黑话”、进入主流社交语境的第一步，但这条路并不平坦。

推特上拥有 5 万粉丝的交易员“币毒”直言，做小红书是“性价比极低的事”。他曾因不断起号、反复被封，付出超过 20 个账号的代价才摸清规则。

“那会圈内还没卷过去，如今各家交易所疯狂入驻，流量早就不是蓝海了。”另一位 KOL“数字狂潮”则称，现在做小红书像是“围城内卷”，红利期已经消失。

除了激烈的竞争，平台的审核机制也是一道高墙。

“流量低了没效果，流量高了触发人工审核。” Viki 总结道，“一旦多次违规，轻则限流，重则封号，做内容就像带着镣铐跳舞。”

为避免踩雷，许多创作者不得不针对不同环节，从文案、排版到引流设计独特打法，投入产出比被进一步拉低。

更棘手的是合规与用户认知风险。小红书的主流用户群体多为年轻人，对合约、杠杆、链上资产缺乏认知，稍有不慎就可能因误导引发资金损失，进而触发监管收紧。即便平台目前对加密内容保持一定模糊空间，随着金融内容管理规范化，任何一次舆论爆雷，都可能导致全域封禁。

风险是显而易见的，但交易所依旧不惜重金投入。

“你不冲，竞争对手就抢先了”，一位交易所营销经理说。

这像极了一个经典的”囚徒困境”：

• 如果只有你做，确实能抢到红利

• 如果大家都做，红利被稀释，风险被放大

• 如果你不做，眼睁睁看着对手收割用户

所以即便知道是有流量陷阱和潜在风险，也要跳进去。

破圈从来都是有代价的，问题是，这个代价是否值得？

交易所们在小红书上的冒险，像是在薄冰上跳舞——每一步都可能是最后一步，但音乐响起时，没人愿意停下来。

这场流量的狂欢还会持续多久？没人知道答案。

唯一确定的是：在流量越来越贵、监管越来越严的今天，“easy money”的时代已经一去不返。交易所们需要思考的，不仅是如何获取用户，更是如何在合规、可持续的前提下，真正创造价值。

否则，今天的小红书，就可能是明天的微博。

历史不会重复，但总是押着韵脚。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据Forbes报道，安全研究机构CTM360最新报告显示，一项代号为”ClickTok”的黑客活动正在全球范围内针对TikTok Shop用户实施攻击。攻击者已建立超过10,000个仿冒网站和5,000个恶意应用程序，通过混合式诈骗手段窃取用户账户凭证并传播SparkKitty间谍软件，意图窃取用户的加密货币钱包。

该活动已扩展至TikTok Shop官方覆盖的17个国家之外。攻击者主要利用低成本域名（如.top和.shop）建立钓鱼网站，并通过恶意二维码和下载链接传播恶意程序。

安全专家建议用户通过官方应用程序访问TikTok Shop，谨慎验证网站真实性，避免从未知来源下载软件。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据官方数据显示，波场TRON生态头部去中心化金融协议JustLendDAO总锁仓量（TVL）已突破80亿美元大关，存款规模达49.2亿美元，借款总量1.9193亿美元，平台日均收益超过4.9万美元。值得关注的是，平台独立活跃钱包（UAW）周增长33.85%，交易量飙升30.68%，24小时成交额暴涨71.84%至384万美元。JustLendDAO的亮眼数据再次印证了波场TRON作为全球领先公链的基础设施优势，其高效低成本的网络特性将持续赋能DeFi生态创新发展。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于以下时间上线交易对：

LIZARD/USDT（现货，DEX抢上）

上线时间：2025年8月5日15:40（UTC+8）

LIZARD是Lizard Tapper项目的代币。

PROVE/USDT（现货）

上线时间：2025年8月6日1:20（UTC+8）

PROVE是Succinct项目的代币。Succinct 是一个专注于可验证计算的协议，它使开发者能够使用其通用的 zkVM（零知识虚拟机）在各种设置中轻松生成和验证零知识 (ZK) 证明。

当前市场周期与行情分析

峥嵘说认为，当前市场处于牛市尾端。从2022年低点以来，比特币大盘已上涨约6.5倍，涨幅显著；但利好预期（如降息、ETF通过、比特币减半）已逐步落地，未来缺乏更强的宏观利好驱动。山寨币在回调中表现较弱，适合短线波段操作，而大盘节奏相对稳定。

峥嵘说还指出，比特币是否突破前高对短线交易者影响不大，关键在于捕捉情绪驱动的行情机会，如顶部结构形成后的下跌或上涨中的主升浪。

加密大师兄指出，当前牛市更多由机构和国家队推动，散户获利空间有限。“当前并非传统意义上的全民牛市，而是比特币和以太坊的机构牛市。比特币突破新高是大概率事件，但散户需关注实际应用项目（如以太坊二层）及新叙事的造富效应。”

交易体系与思维构建

直播中，峥嵘说分享了自己从新手到职业交易员的体系构建路径。他将交易体系分为三大板块：行情分析（裸K为主，技术指标为辅）、仓位管理（固定仓位、控制心态）、心态管理（盈亏比与胜率驱动）。同时，采用“主题学习法”，通过高播放量教学视频快速构建认知，结合小仓位实践验证，逐步迭代出适合自己的系统。交易以固定资金（如1万美金）进行，严格止损止盈，确保心态稳定与收益率可控。爆仓后通过小额亏损总结经验，避免情绪化操作。

加密大师兄强调交易体系的核心在于心态与仓位管理。他建议用不影响生活的资金进行交易，避免赌博心态。同时，推崇长趋势交易（跟随大周期）或低频波段交易（平盘后小波段操作），避免高频交易的复杂性。

叙事演化与赛道选择

在叙事演化与赛道选择上，峥嵘说认为叙事可分为大趋势与小趋势。如2023年的铭文热潮是大趋势，参与早期获利颇丰。近期则缺乏类似的大叙事，RWA、Meme等市场热点更多是短期轮动。

在他的交易中，不以板块叙事为核心，而是通过每日强弱排名筛选1-3个币种，专注单一币种操作以降低爆仓风险，强调“正确的事情重复做”，通过强弱逻辑捕捉“白马”机会。他建议果断参与大趋势，而小趋势则以强弱筛选为主，避免分散精力。

加密大师兄则将加密货币比作美股科技股，认为AI与RWA是未来核心叙事，具有实际应用的项目如以太坊二层更具潜力。他建议小资金尝试新叙事，遵循“买在无人问津，卖在人声鼎沸”的原则，同时警惕纯泡沫资产，优先选择有实体支撑的项目。

直播最后，两位嘉宾分享了自己的心路历程，并给交易用户提出建议。峥嵘说表示，交易是反人性的，建议新手以小资金学习，热爱与坚持是走下去的关键，“终生学习”要跟上行业节奏。

大师兄透露早期爆仓经历让他认识到资金安全与情绪管理的重要性，建议优先选择币安、火币HTX等头部交易所以保障资金安全。新手应以现货定投为主，70%现货+30%合约配置，遵循“安全第一”原则，避免因贪婪或恐惧导致大幅亏损。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据SolanaFloor消息，知名网络迷因”Dogwifhat”中的原版粉色羊毛帽即将首次以实体形式开启拍卖。该帽子为2018年首次出现在互联网上的柴犬Achi所佩戴的实物。为确保其真实性，拍卖方已通过比特币区块链和非同质化代币（NFT）进行了确权。此前，该迷因的NFT作品已于2024年以1,210.759 ETH（约430万美元）成交。此次拍卖将于10小时后开始，拍品包含实物帽子及相关验证文件。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据CNBC的日程提醒，美国总统特朗普将于北京时间20:00接受CNBC财经论谈“Squawk Box”现场采访，讨论经济、就业、美联储、关税等问题。届时行情恐有波动，敬请投资者留意。(金十）

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据FinanceFeeds报道，瑞士监管机构FINMA授权的AMINA银行宣布，将为机构客户提供SUI代币的交易和托管服务，成为全球首家提供该服务的受监管银行。

AMINA银行表示，客户可以在无交易量限制的情况下进行SUI代币交易，同时配备相应的治理工具以支持合规、托管和审计流程。该行还计划在未来推出SUI代币的质押服务。

撰文：Lyn Alden

编译：AididiaoJP，Foresight News

密码朋克和传统机构对于比特币股票的看法虽有不同但都有其道理。比特币必须作为一种自由货币发挥作用，但大量资本涌入比特币也是完全合理的。

在过去一年左右的时间里，比特币的上涨很大程度上是由上市公司比特币国库策略兴起推动的。

尽管微策略早在 2020 年就开创了这一先例，但其他公司的跟进速度较慢。然而在 2023 年财务会计准则委员会（FASB）对比特币在资产负债表上的会计处理方式进行了重大更新后，2024 年和 2025 年迎来了新一轮比特币国库资产策略的热潮。

本文探讨了这一趋势，并分析了它对比特币生态整体的影响。文章还探讨了比特币作为交换媒介与价值储存手段的相关话题。

为什么是比特币股票和债券？

早在 2024 年 8 月，当这一趋势还处于萌芽阶段时，我写了一篇题为《A New Look at Corporate Treasury Strategy》的文章，解释了比特币作为企业国库资产的实用性。当时只有少数公司大规模采用了这一策略，而此后，越来越多的新公司和现有公司开始采用这一策略。而那些早期大规模采用这一策略的公司，如微策略和 Metaplanet，其股价和市值都大幅上涨。

文章解释了为什么企业应该考虑实施这一策略。但对投资者来说呢？为什么这一策略对他们如此有吸引力？从投资者的角度来看，为什么要购买比特币股票而不直接购买比特币？主要有以下几个原因。

比特币股票，原因一：受限制的资本

全球有数万亿美元的托管资本，其中一部分资本有严格的投资限制。

例如有些股票基金只能用来购买股票，不能购买债券、ETF、大宗商品或其他资产。同样有些债券基金只能购买债券。当然还有更具体的限制，比如基金经理只能购买医疗保健类股票或非投资级债券。

其中一些基金经理对比特币持乐观态度，许多人甚至自己持有比特币。但他们无法通过基金直接获得比特币敞口。然而如果有人发行了一种资产负债表上有比特币的股票（比特币股票），或者为一家资产负债表上有比特币的公司发行可转换债券，他们就可以避开限制进行购买。这是一个此前未被开发的市场，如今在美国、日本、英国、韩国等地逐渐被挖掘。

自 2018 年以来，我一直在做真实资金模型组合，以便读者可以跟踪我的持仓。

2020 年初我曾强烈推荐比特币作为投资标的，自己进行了投资。我希望在我的模型组合中加入一些比特币敞口，但当时我用于该组合的经纪账户无法购买比特币或与比特币相关的证券。我甚至无法购买灰度比特币信托（GBTC），因为它是在场外交易，而不是在主要交易所上市。

幸运的是微策略公司在 2020 年 8 月将比特币纳入其资产负债表。该股票在纳斯达克上市，我的模型组合经纪账户可以直接购买。因此考虑到该组合的各种限制，我很高兴能够在早期买入 MSTR，近五年来这一决定带来了丰厚的回报：

后来经纪账户增加了可购买证券 GBTC，当然也增加了主要的现货比特币 ETF。尽管如此，我仍然在该组合中持有 MSTR。

简而言之，由于投资限制，许多基金只能持有具有比特币敞口的股票或债券，而不能持有 ETF 或类似证券。比特币国库公司（「比特币股票」）为它们提供了机会。

这与比特币作为个人可自我托管的无记名资产并不冲突，而是相辅相成。

比特币股票，原因二：企业拥有理想的杠杆

企业采用比特币作为国库资产的基本策略是持有比特币而非现金等价物。然而第一批比特币股票往往对这一理念抱有极高的信心。因此他们不仅仅是直接购买比特币，而是通过杠杆购买比特币。

而上市公司恰好拥有比对冲基金和大多数其他资本更好的杠杆工具，具体来说它们有能力发行公司债券。

对冲基金和某些其他资本通常使用保证金贷款。它们借钱购买更多资产，但如果资产价值相对于借款金额下降过多，它们将面临追加保证金的通知。追加保证金可能迫使对冲基金在价格大幅下跌时出售资产，即使它们坚信这些资产会恢复并创下新高，被迫在低点出售优质资产是一场灾难。

相比之下企业可以发行债券，通常期限为多年。如果它们持有比特币且价格下跌时，它们无需因比特币下跌而被迫出售。这使得它们比依赖保证金贷款的实体更能抵御波动。当然仍然存在可能迫使企业清算的看跌情景，但这些情景需要在更长时间的熊市才会发生，因此可能性较低。

这种长期公司杠杆通常比杠杆 ETF 更好。由于杠杆 ETF 无法使用长期债务，且杠杆每天重置，因此波动性通常会带来不利影响。

如果标的资产在交易日存在 +10% 和 -10% 的交替波动，2 倍杠杆 ETF 会发生什么？随着时间的推移，杠杆产品相对于其追踪的指数会逐渐恶化：

实际上自成立以来，2 倍杠杆比特币 ETF BITU 的表现并未真正超过比特币，尽管比特币在此期间价格上涨。你可能会预期 2 倍杠杆版本会大幅跑赢，但实际上它主要是增加了波动性，而没有带来更高的回报。以下是 BITU 自成立以来的表现图表：

同样的情况也出现在波动性较大的股票长期历史中，比如金融板块或能源板块的 2 倍杠杆 ETF。在波动期间，它们的表现远远落后：

因此除非你是短线交易者，否则选择日内杠杆的效果通常很差。波动性对杠杆非常不利。

然而为资产附加长期债务通常不会出现同样的问题。具有多年期债务的升值资产是一种极具吸引力的组合。因此比特币国库公司对于高信念的比特币多头来说是富有吸引力的证券，它们希望通过合理安全的杠杆来提高回报。

并非每个人都应该使用杠杆，但那些选择使用杠杆的人自然会希望以最优化的方式进行。现在有各种不同风险特征、规模、行业和司法管辖区的比特币国库公司，真实的市场需求正逐渐得到满足。

同样这些公司发行的一些证券，如可转换债券或优先股，可以提供比特币价格敞口，同时降低波动性。多样化的证券为投资者提供了他们所需的特定敞口类型。

比特币国库公司对比特币的影响？

既然我们知道了比特币国库公司存在的原因以及它们为投资者填补的市场空白，接下来的问题是：它们对比特币网络整体是有益的吗？它们的存在是否会损害比特币作为自由货币的价值？

首先必须明确一种去中心化货币如果成功，其理论上的发展路径是什么。需要经历哪些步骤，大致顺序如何？

因此本节将分为两部分。第一部分是对一种新货币形式如何流行的经济学分析，即分析成功路径可能是什么样子。第二部分是分析企业是促进还是阻碍了这一路径。

第一部分：成功会是什么样子？

「如果一种全球性、数字化、健全、开源、可编程的货币从零开始流通，它会是什么样子？」

Ludwig Wittgenstein 曾问一位朋友：「告诉我，为什么人们会认为太阳绕地球转比地球自转更自然？」朋友回答：「嗯，显然是因为看起来太阳就是绕地球转。」Ludwig 反问：「那么，如果地球看起来是在自转，它会是什么样子？」

——《维特根斯坦的货币》，艾伦·法林顿，2020 年

比特币在 2009 年初诞生，2009 年和 2010 年期间，一些爱好者挖掘、收集、测试、买卖比特币，或者研究是否能以某种方式为其做出贡献或改进。他们沉迷于比特币的理念。

2010 年中本聪本人在比特币论坛上描述了如何从零开始赋予比特币初始价值：

「作为一个思想实验，假设有一种和黄金一样稀缺的贵金属，但具有以下特性：

• 颜色单调灰暗

• 导电性差

• 强度不高，延展性或可锻性也不好

• 没有任何实际或装饰用途

以及一个特殊的、神奇的属性：

• 可以通过通信渠道传输

如果它因为某种原因获得了任何价值，那么任何想要远距离转移财富的人都可以购买一些进行传输，接受者可以进行出售。」

在获得最初的成功之后，比特币面临的挑战是支付网络催生了无数竞争对手。无数山寨币涌现，这些山寨币具有类似的功能，主要是可以购买、传输，并由接收者出售。而 2014 年推出的稳定币则通过美元抵押消除了代币波动性。

事实上竞争对手的崛起是我在 2010 年初没有购买比特币的最大原因。并不是我反对这一概念，而是我认为这个行业充满了投机泡沫并且可以被无限复制。换句话说比特币的供应量可能是有限的，但它的理念是无限的。

但在 2010 年下半年我注意到一件事：比特币的网络效应正在不断发展。就像通信协议一样，比特币极大地受益于网络效应。使用的人越多，对其他人来说就越有用，这是一种自我强化的循环。而这正是持有比特币的真正意义所在。网络效应必须不断增长，才能超越这一小众且拥挤的阶段。

我们可以将货币分为两类：

第一类是「情境货币」，指的是可以解决特定问题但在其他方面并不广泛使用的货币。一种可以用本地货币购买、通过高滑点（资本管制、支付平台封禁等）传输，并由接收者出售或兑换为本地货币的资产。它具有价值，但在这方面的成功并不一定会带来更广泛的成功。

第二类是「普适货币」，指的是在特定地区或行业中广泛接受的货币。重要的是接收者不会在收到后立即出售或兑换它；他们会将其作为现金余额持有，并可能在其他地方重新使用。

为了使某种货币成为普适货币，支出者必须长期持有，接收者必须愿意持有它。如果一种新普适货币要崛起，大多数人可能会首先将其视为一种投资，因为他们认为其购买力可能会升值，然后愿意将其作为支付手段。此时他们不需要被说服接受它作为支付手段，因为他们已经认可了这种资产。

比特币的简单和安全设计（工作量证明、固定供应、有限的脚本复杂性、适度的节点要求，以及创始人消失后留下的去中心化）和先发网络效应使其具有最佳的流动性和安全性，因此许多人希望购买并持有比特币。到目前为止，比特币在这方面取得了巨大成功：作为一种安全且便携的价值储存手段，用户可以自由选择花费或兑换。

一种安全、流动性高、可兑换、便携的价值储存手段介于情境货币和普适货币之间。与情境货币不同，人们认为普适货币是一种长期持有的资产，而不仅仅是收到后立即出售或兑换。但与普世货币不同，在大多数地区，它尚未被广泛接受，因为花时间研究的人仍然是少数。

这一阶段需要很长时间才能完成，原因是波动性，以及比特币所面临的现有网络效应规模，因为人们的支出和负债都以现有货币计价。

如果一个具有独立单位的新货币网络（即不是作为现有货币的信用轨道挂钩，而是与中央银行完全平行的系统）要从零开始发展到大规模，它需要向上的波动性。任何具有向上波动性的升值资产都会吸引投机者，这不可避免地会导致向下的波动性时期。换句话说，它会看起来像这样：

在其采用阶段，它是一种在短期内存在缺陷的货币形式。如果你收到一些比特币并希望用它支付月底的租金，你和你的房东都无法承受它在一个月内可能下跌 20% 的情况。房东的支出依赖于现有法币的网络效应；她需要知道从租户那里收到的租金价值。而你作为租户，需要确保月底能用不会快速贬值的货币支付租金。

因此比特币在这个时代主要被视为一种投资。信仰者更可能愿意用它进行支付。有特定支付问题的人（如资本管制、支付平台封禁等）也更可能愿意使用，尽管他们越来越多地选择流动性类似的稳定币来进行支付。如果你只是短期使用稳定币，它们的中心化性质并不重要。

早期比特币支持者试图说服比特币持有者更多地使用比特币。我并不认为这是一种可持续的做法。比特币不会作为一种慈善手段流行起来。为了使其能够大规模持续流行，它必须为支出者和接收者解决市场存在的支付缺口。而在目前的采用阶段，这并不容易，尤其是每一笔交易都涉及资本利得税，而稳定币等选项可以满足短期支出需求。

拥有健全、流动、可互换、便携的价值储存手段，在其采用阶段为持有者提供了一些其他资产无法提供的优势。他们可以将比特币带到世界任何地方，无需依赖中央对手方和信用结构。它还允许持有者通过跨境支付（包括被平台封禁的接收者）避免重大资金磨损。他们可能无法随时随地使用比特币支付，但在大多数情况下，他们可以找到将其兑换为本地货币的方式，在某些情况下也可以直接用它支付。

想象一下你随机要去一个国家。你能带什么货币以确保在不依赖全球信用网络的情况下拥有足够的购买力？换句话说，即使你所有信用卡被停用，你如何确保自己仍然能够交易，哪怕会承担一些资金磨损？

目前最好的答案通常是实物美元。如果你带美元，尽管你可能无法直接使用它，但很容易找到愿意以合理汇率和足够流动性将其兑换为本地货币的人。

其他答案可能是黄金和白银以及欧元。同样在大多数国家找到愿意接受金银或欧元并以公平的本地价值兑换的经纪商并不难。

人民币、日元、英镑和其他一些货币也可能作为备选，但往往面临更多资金磨损。我会将比特币放在前十的某个位置，大约在第 5 到第 10 名之间，尤其是如果你去的是某个城市中心。大多数城市都有许多兑换选择，可以在需要时寻求帮助。考虑到比特币只有 16 年的历史，这已经非常了不起。

再往下的 160 多种法定货币在本国之外是非常糟糕的货币，绝大多数都是如此。

美元是当今世界上流动性最强的货币。较小且流动性较差的资产几乎总是以较大且流动性较强的资产计价。人们使用较大且流动性较强的货币作为记账单位，并以之为主要负债计价。

以前美元是以一定量的黄金定义的。最终美元网络变得比黄金更大、无处不在，情况发生了逆转：现在黄金主要以美元计价。在漫长的历史中，比特币可能会以这种方式超越美元，但它目前还远未达到这一水平。比特币在过程中以什么计价并不重要；它是一种无记名资产，可以以最大且流动性最强的货币计价，如果有一天它成为最大且流动性最强的货币，那么其他东西自然会以它计价。

虽然人们可以自由地以任何货币进行心理定价，但大多数人很快会以比特币进行定价。批评者将这一点描述为比特币的缺陷；一种新的去中心化货币资产在成长过程中，除了以现有货币计价之外，没有其他路径可走。

第二部分：企业和比特币股票如何相互融合

早在 2014 年，Pierre Rochard 写了一篇具有先见之明的文章，题为《Speculative Attack》。

外汇市场中投机性攻击指的是借入弱势货币以购买更多强势货币或其他优质资产。这是中央银行提高利率的原因之一，一些国家会转向彻底的资本管制，以防止实体对其管理不善的货币进行套利。

维基百科提供了一个有效定义：

「在经济学中，投机性攻击是指此前不活跃的投机者突然抛售不可靠资产，并相应获取某些有价值的资产（货币、黄金）。」

由于比特币的升值特性，各种实体最终会借入货币以购买更多比特币。当时比特币的价格略高于 600 美元，市值略高于 80 亿美元。

起初借入资金购买比特币只是少数现象。但现在比特币网络具有高度流动性，市值超过 2 万亿美元，来自主流资本市场的数十亿美元公司债券专门用于购买比特币。

在 11 年后的今天，这一现象已经司空见惯，这对比特币网络是好是坏？

根据我的观察，主要有两种批评者认为这对比特币网络不利。

第一类批评者本身是比特币用户。他们中的许多人属于密码朋克阵营或主权主义阵营。从他们的角度来看，将比特币交给托管人似乎是危险的，或者至少违背了去中心化网络的理念。他们中的一些人将企业比特币国库支持者称为「西装比特币爱好者」，我认为这是一个很好的术语。这一比特币阵营更希望人们自己掌握私钥。他们中的一些人进一步表示，主要托管人的再抵押可能会抑制价格或以其他方式损害比特币作为自由货币的价值。虽然我喜欢这一阵营的价值观，但他们中的一些人似乎抱有乌托邦式的梦想，希望每个人都像他们一样对完全控制自己的货币感兴趣。

第二类批评者通常是过去对比特币持负面看法的人。多年来他们一直质疑比特币。随着比特币成为表现最佳的资产，并在多年和多个周期不断创下新高的时候，他们中的一些人改变了观点，转而认为「比特币的价格可能在上涨，但它的价值已经被捕获了。」我对这一阵营的重视程度低于第一阵营。这与股市中的永久熊市论者类似，当他们的看跌论点在十年后未能实现时，他们会转而说「市场上涨只是因为美联储印了太多钱。」我的回应是：「嗯，是的，这就是为什么你不应该看跌。」

我想对这两个阵营说的是：一些大资本选择持有比特币，并不意味着「自由主义」的比特币受到了任何损害。它可以像往常一样自我托管并点对点转移。而且，随着更多类型的实体持有它，网络变得更大、波动性更低，这也有助于提高其作为点对点支付货币的实用性。它还可能提供政治掩护，帮助政策制定者将其主流化。如果比特币达到这一规模，比特币股票的出现和大资本购买比特币的现象是必然发生的。

永久熊市论者的一项技能是，根据需要随时调整叙事，这样无论发生什么，他们都是对的。比特币被他们定义为没有合理的成功路径。如果比特币停留在小众层面？那么它的价格上涨和流通能力就会受到损害，看，它失败了！如果它被大型实体和政府采用并继续大规模增长？那么它的价值已经被捕获，并迷失了方向。

但如果它要变得庞大、被广泛接受并以某种方式改变世界，这一路径怎么可能不经过企业和政府呢？

比特币的价格推动经历了几个主要阶段。

在第一个阶段，人们用自己的电脑挖比特币，或者将钱发送到 Mt Gox 购买比特币，以及其他成本的早期采用者行为。这是早期用户阶段。

在第二个阶段，特别是在 Mt Gox 倒闭后，购买和使用比特币变得更加容易。许多国家的境内交易所让人们比以往更容易购买比特币。2014 年第一批硬件钱包问世，使自我托管更加安全。这是散户买家阶段，购买时的滑点仍然存在，但正在减少。

在第三个阶段，比特币变得足够广泛、流动性足够强，并且有足够长的历史记录，吸引了更多机构。一些实体为其建立了机构级托管服务，上市公司开始购买比特币，各种 ETF 和其他金融产品问世，使各种基金和托管资本能够获得敞口。一些国家，如不丹王国、萨尔瓦多和阿联酋，以主权国家级别挖或购买并持有比特币。其他国家如美国选择持有其没收的比特币，而不是直接出售。

幸运的是尽管目前企业是主要的买家，但散户投资者仍然可以零磨损的方式自由地购买比特币。

我听到有人说：「我以为比特币是为人民服务的，是点对点支付现金，但现在全是大型企业持有。」比特币确实是为人民服务的，任何能上网的人都可以购买、持有或转移。

这就是为什么我既同意密码朋克的观点，也同意西装比特币爱好者的观点。我希望比特币作为一种自由货币发挥作用，这也是我成为 Ego Death Capital 普通合伙人的重要原因。我们为初创公司提供资金，为比特币网络及其用户构建解决方案。这也是我支持人权基金会和其他非营利组织的原因，它们为开发者和教育提供者提供资金，专注于为通胀环境中的人们提供金融工具。然而，一旦企业、投资基金甚至主权实体理解了比特币，它们购买比特币也是合理的，比特币现在已经进入了它们的视野。

重要的是要记住大多数人并不是活跃的投资者。他们不购买股票，也不会深入分析比特币与其他加密货币的区别。如果他们作为交易者投机某种资产，他们很可能在顶部买入并在底部被洗下车。他们的投资通常是被动分配的，而不是自己选择的。在过去通常是养老金基金进行配置。如今，通常是由财务顾问进行投资。

在我看来，期望数十亿人主动买入比特币是不合理的。然而通过技术解决方案和教育资源，努力降低进入门槛，使任何人都能选择接触比特币是合理的。

我见过的最佳表述是：「比特币是为任何人服务的，而不是为所有人。」在实践中，这意味着每个人都应该被引导了解比特币，但只有一部分人会选择接受它。

总结要点

比特币货币化的发展大致如下：

比特币最初是爱好者和怀揣变革梦想的人的收藏品，一种可能为人们提供某种价值的新技术。

比特币开始成为一种情境交换媒介，甚至被原本不关注它的实用主义者使用。例如需要将资金发送到有资本管制的国家时，比特币可以在其他支付渠道失效时进行转账。需要接收付款或捐赠，但被主要在线支付平台（如维基解密）封禁时，比特币可以是一个很好的解决方案。

高波动性、无数竞争对手和资本利得税等各种购买成本阻碍了比特币作为常见交换媒介的持续增长。如果你用比特币向不持有比特币的商家支付，而他们自动将其兑换为法币，那么比特币的好处无法完全实现。

比特币更广泛地被视为理想的便携升值资本。与其他加密货币不同，它达到了去中心化、安全性、简单性、稀缺性和规模性，使其成为值得长期持有的资产。虽然用它买咖啡并不总是容易，但它已经开始进入国际旅行时可以携带并无障碍兑换为本地价值的十大无记名资产之列，超越了绝大多数法币。

比特币网络具有足够的流动性、规模和持久性，吸引了企业和政府的积极关注。大量托管资本对这一资产感兴趣，企业和基金为它们提供了间接接触比特币的机会。与此同时比特币作为一个开放和无许可的网络继续存在，这意味着个人也继续使用和建设它。

如果比特币网络继续扩展，它们可能会实现：

随着比特币网络变得更大、流动性更强、波动性更低，它对大型主权实体的吸引力也会增加。最初比特币只是小型主权基金投资的资产，最终可能成为大规模的外汇储备或国际结算手段。各国一直在尝试构建闭源代码的替代支付方式，但采用率低且缺乏共识，而这种具有独立单位有限供应的开源结算网络正在全球范围内逐步渗入。

总的来说，我仍然认为比特币在技术和经济方面处于良好状态，其采用路径正在按预期扩展。

撰文：Stefania Barbaglio，Coindesk

编译：Shaw 金色财经

摘要

比特币的链上流通速度处于十年来的最低水平，这表明其用途已从货币转向长期资产的持有。

机构采用率有所提高，比特币在交易所交易基金（ETF）和企业金库中的持有量显著增加，从而减少了链上交易。

链下活动，包括闪电网络和 Wrapped Bitcoin 的使用，表明比特币的经济活动比链上指标所显示的更为活跃。

比特币链上交易速度（即比特币的流通速度）处于十年来的最低水平。在一些人看来，这是一个危险信号：比特币是否已失去动力？它是否仍在被使用？

事实上，流通速度下降或许是迄今为止最清晰的信号，表明比特币正在走向成熟，而非停滞不前。比特币不再像现金那样流通，而是越来越多地像黄金那样被持有。

功能转变

在传统经济学中，流通速度指的是货币易手的频率；它是经济活动的指标。对于比特币而言，它追踪的是比特币在链上交易的频率。在比特币发展的早期阶段，由于交易员、早期采用者和爱好者对其用例进行测试，比特币的流通频率很高。在 2013 年、2017 年和 2021 年等主要牛市期间，交易活动激增，比特币在钱包和交易所之间快速流动。

如今，情况已发生变化。超过 70% 的比特币在一年多的时间里都没有动过。交易活跃度有所下降。乍一看，这似乎表明使用量在减少。但实际上，这反映的是另一种情况：坚定的信心。比特币正被视为一种长期资产，而不仅仅是短期货币。这种转变在很大程度上是由机构推动的。

机构采用导致供应锁定

自 2024 年美国现货比特币 ETF 推出以来，机构持仓量大幅上升。截至 2025 年年中，现货 ETF 持有超过 129.8 万枚比特币，约占总流通供应量的 6.2%。若将企业金库、私营公司和投资基金的持仓量计算在内，机构总持仓量接近 255 万枚比特币，约占所有流通比特币的 12.8%。这些资产大多保持不变，作为长期策略的一部分存放在冷钱包中。像 Strategy 和特斯拉这样的公司并未动用其比特币，而是将其作为战略储备持有。

这对稀缺性和价格而言是利好，但同时也降低了流通速度：流通中的币量减少，在链上发生的交易也减少了。

链下使用量在上升且更难察觉

需要注意的是，链上流通速度并不能涵盖比特币的所有经济活动。

链上流通速度只能说明部分情况。如今，比特币的真正经济活动越来越多地发生在基础层之外，且超出了传统衡量方式的范畴。

以闪电网络为例，它是比特币的第二层扩容解决方案，能够完全绕过主链，实现快速、低成本的支付。从流媒体小额支付到跨境汇款，闪电网络让比特币在日常场景中得以使用，但其交易并未体现在流通速度指标中。截至 2025 年年中，闪电网络的公开容量已超过 5000 个比特币，自 2020 年以来增长了近 400%。私人通道的增长和机构的试验表明，实际数字要高得多。

同样地，Wrapped Bitcoin（WBTC）使比特币能够在以太坊和其他链上流通，为去中心化金融（DeFi）协议和代币化金融提供动力。仅在 2025 年上半年，WBTC 的供应量就增长了 34%，这清楚地表明比特币正在被使用，而非闲置。

然后还有托管问题：机构钱包、交易所交易基金（ETF）冷存储以及多重签名（multisig）财务工具能让企业安全地持有比特币，但通常不会转移这些币。这些币可能具有重要的经济意义，但却对链上交易速度毫无贡献。

简而言之，比特币的活跃程度可能比表面上看起来要高，只是这种活跃发生在传统流通速度指标之外。其效用正在向新的层级和平台转移——支付渠道、智能合约系统、收益策略——这些在传统的流通速度模型中均未体现。随着比特币演变成一个多层级的货币体系，我们或许需要新的方法来衡量其发展势头。链上流通速度的下降并不一定意味着使用量在减少。实际上，这可能只是意味着我们找错了方向。

低交易速度背后的权衡

虽然交易速度慢表明投资者信心坚定且长期持有，但也带来了挑战。链上交易减少意味着矿工获得的手续费减少：在 2024 年区块奖励减半之后，这已成为一个日益严重的问题。比特币的长期安全模型依赖于健康的手续费市场，而这又需要持续的经济活动。

还有一个问题是人们的看法。在一个很少有币流通的网络中，它可能会开始看起来更像一个静态的金库，而非一个活跃的市场。这或许会强化比特币是“数字黄金”的论点，但却削弱了其作为可流通货币的愿景。

这就是核心的设计矛盾：比特币旨在同时成为一种价值储存手段（数字黄金）和一种交换媒介（点对点现金）。但这两个角色并非总是协调一致。流通速度是衡量这种推拉关系的指标，这种在保值与实用之间的持续斗争，以及比特币如何应对这种局面，不仅将影响其使用模式，还将决定其在更广泛的金融体系中的角色。

成熟的标志

归根结底，比特币的流通速度下降并不意味着其使用频率降低。这表明人们使用比特币的方式发生了变化。随着比特币价值的提升，人们更倾向于将其储蓄起来而非用于消费。随着其被广泛采用，基础设施逐渐向链下转移。而随着机构的加入，它们的策略更侧重于保值而非流通。比特币网络正在进化。流通速度并未消失，只是变得不那么活跃了，被不断变化的用户群体和新的经济活动层次所重塑。

如果交易速度再次上升，这可能标志着交易性使用再度兴起；消费增多、资金流动加快、零售业参与度提高。如果交易速度持续低迷，则表明比特币作为宏观抵押品的角色已根深蒂固。无论哪种情况，交易速度都为比特币的未来提供了一个观察窗口。它不是作为一种用于消费的货币，而是作为一种可构建的资产。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据官方公告，币安 Alpha 将于2025 年 8 月 5 日 20:30（UTC+8）上线 Towns (TOWNS) 。 符合条件的币安用户可使用币安 Alpha 积分，在 Alpha 活动页面于交易开始后 24 小时内申领 1359 个 TOWNS 代币空投。

币安 Alpha 空投将分两阶段发放： 第一阶段（前 18 小时）：持有至少 230 个 Alpha 积分的用户可申领。 第二阶段（后 6 小时）：持有至少 200 个 Alpha 积分的用户可参与第二阶段空投，先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每小时自动降低 15 分。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，BSC 链上微策略项目 BigStrategy Inc. 在社交媒体提发文宣布，已储备超过 200 万枚 WLFI 代币，并计划继续增持。公司表示这是一项长期资本配置策略，旨在为股东创造实际价值。其强调，此举并非基于投机，而是通过严格的纪律和持续积累来构建价值。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，地址为 8rWuQ5 的鲸鱼账户从币安交易所提取了 71,000 枚 SOL 代币，价值约 1,200 万美元，并将其存入 Kamino 协议。该操作发生在约一小时前。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，Bitcoin Magazine 首席执行官 David Bailey 在社交媒体发文表示，计划筹集1亿至 2 亿美元，用于支持比特币相关的政治行动，目标是推动比特币价格达到1000万美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据 HTX 行情数据显示，BTC 跌破 114000 美元，现报 113973.01 美元/枚，日内跌幅 0.74%。

在7月末连续数日宏观信号密集释放之际，加密市场正处于政策博弈与监管重构的十字路口。

本期专栏，HTX ResearchChloe（@ChloeTalk1）就美国非农就业意外转弱、美联储政策定价重估，以及SEC 推出“Project Crypto”所引发的监管范式转变进行解读与分析，指出比特币等核心资产正获得宏观与制度红利的双重支撑。

非农转向，政策预期剧变

7月 FOMC会后，美联储维持 5.25%-5.50% 的利率目标区间，并拒绝给出降息时间表，一度令市场担忧“高利率长期化”。受此影响，10 年期美债收益率冲高至 4.24%，美元指数重新站上 100，黄金跌破 3270 美元，比特币随之下探至 11.6 万美元区间，链上活跃度同步走低。然而，三日后公布的 7 月非农就业报告意外“崩塌”：新增就业仅 7.3 万人，远低于 18 万的一致预期；同时 5-6 月就业合计被下修约90%（12.9 万人），劳动力市场“系统性高估”瞬间浮现。宏观基本面的骤冷触发利率市场剧烈重定价：CME FedWatch 降息概率从 38% 飙升至 82%，年底前两次降息的押注升至 64%。10 年期收益率顺势跌破 4.10%，黄金单日反弹 40 美元至 3363 美元，而比特币受到经济衰退叙事恐慌影响下跌至最低112000。

然而就整体经济韧性而言，多项结构数据说明美国仍处“增速放缓”而非“系统衰退”区间：截至 2025 年第二季，家庭债务仅占可支配收入的 98%，显著低于 2008 年危机峰值 133%；信用卡违约率年内从 2.7% 微降至 2.5%，居民杠杆安全垫依旧厚实。零售销售同比稳定在 2.8%-3.1% 区间，消费由最富裕 10% 家庭托底——该群体掌握全国 72% 的财富并贡献近半支出。企业侧同样稳健，摩根大通与美国银行最新财报显示商业贷款仍保持 5%-7% 的同比增速，坏账拨备无显著上调，说明并未出现系统性信用缩减。历史经验表明，类似“就业边际回落 + 通胀粘性下降”的组合往往是货币政策由紧转松的前奏期，风险资产随之进入“高波动、流动性博弈”的窗口；核心资产如 BTC、黄金因对冲价值而获资金青睐，山寨币则受制于估值压缩与杠杆去化风险。

监管破局，链上金融受益

更具颠覆性的变化来自监管端。7 月 31 日，美国证券交易委员会新任主席 Paul Atkins 推出“Project Crypto”，宣示要让美国金融“全面上链”，并以监管松绑、创新豁免、安全港机制重写合规范式。他明确指出，大多数加密资产不应一概认定为证券，自动化做市与链上借贷属于“非中介化金融活动”，应获得制度正名。此举为 DeFi 协议释放巨大政策红利：Uniswap、Aave、Lido等高度自治的协议获得合法化预期，长期被“证券阴影”压制的代币估值逻辑迎来修复窗口。

Atkins 同时提出“Super-App”牌照蓝图——允许运营商在一张牌照下整合传统证券、加密资产、质押与借贷服务，这让 Coinbase、Robinhood 等全栈平台率先占得先机；Robinhood 已借收购 Bitstamp 上线 ERC-20 形态的美股代币化交易，Coinbase 通过 Base 链布局“一站式链上嘉信”雏形。监管草案还将 ERC-3643 点名为 RWA 通证化的参考模板，该标准内置 ONCHAINID 身份与权限管理，可原生嵌入 KYC/AML 规则，为房地产、私募股权等万亿级资产安全上链铺路。

更关键的是，SEC 计划修订沿用数十年的豪伊测试，为空投、ICO、Staking 等链上原生经济活动设立披露豁免与安全港，真正把“发币不等于证券”写入监管准则。这意味着创业团队无需再“绕道开曼”或屏蔽美国用户，一级资金有望回流本土，链上创投周期或将自美国重启。

三重共振，估值逻辑重塑

综合宏观宽松重定价与监管范式转移，当前比特币“全球抗通胀锚＋政策博弈工具”的角色进一步巩固。策略层面来看，BTC 与 ETH仍是当前市场关注的核心资产，市场正在持续观察BTC 市占率的变动趋势，以及稳定币对 BTC 的汇率偏离情况，以判断资金配置的潜在方向。对于山寨币与高杠杆策略而言，在美元阶段性走强或长端利率重返 4.4% 上方的情况下，市场波动可能加剧。与此同时，具备合规清晰度和真实收益模型的 DeFi 协议代币，以及围绕 ERC-3643 标准展开的 RWA 主题资产，或将在政策红利与实际落地推动下进入新一轮估值重塑周期，成为市场参与者中期重点观察的方向。整体来看，全球加密市场正站在“宏观放缓＋流动性宽松＋监管升级”三重共振的起点——核心资产的估值锚正在上移，而链上金融的制度红利正在打开下一轮结构性机会。

注：本文内容并非投资意见，亦不构成任何投资产品之要约、要约招揽或建议。

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深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，“四战 ETH 75% 胜率鲸鱼” 在凌晨被部分清算以来，陆续转了 487 万 USDC 增加保证金，重新把空单开回到 3.5 万枚 ETH 了 (1.27 亿美元)。 开仓均价 3641 美元，清算价 3805 美元。目前 ETH 价格在他的开仓价附近。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据 The Block 报道，美国现货以太坊 ETF 周一出现 4.651 亿美元净流出，创下上市以来单日最大流出规模。

LVRG Research 研究主管 Nick Ruck 表示，考虑到 7 月份该板块创纪录的 54 亿美元流入，此次流出可能仅反映短期获利了结，并不代表机构需求下降。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，HTX DeepThink专栏作者、HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）分析指出，7 月 FOMC 会议维持利率在 5.25%–5.50%，未就未来降息提供任何指引，引发市场对“高利率维持更久”的担忧。10 年期美债收益率随即上行至 4.24%，美元指数重返 100 上方，黄金跌破 3,270 美元，比特币短线回调至 11.6 万美元区间，链上活跃度同步走低。

不过，三日后公布的 7 月非农就业报告意外“断崖式下滑”：新增就业仅 7.3 万人，不及预期的 18 万，且 5–6 月就业数据累计下修约90%。劳动力市场“系统性高估”的现实促使市场对美联储政策路径迅速重估，CME FedWatch 降息概率由 38% 飙升至 82%，年内两次降息的押注升至 64%。10 年期收益率随之跌破 4.10%，黄金日内反弹 40 美元，比特币短暂反弹后再度下探至 112,000 美元附近。

尽管短期就业数据骤冷引发市场剧烈波动，但从家庭债务率、信用卡违约率与商业贷款等结构性数据来看，美国当前仍处于“增速放缓”而非系统性衰退阶段。此类“就业回落 + 通胀缓解”的组合，或预示着货币政策即将从紧转松，风险资产正处于高波动与流动性博弈并存的窗口期。

注：本文内容并非投资意见，亦不构成任何投资产品之要约、要约招揽或建议。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据官方公告，币安Alpha平台于8月5日18:00（北京时间）率先开放Superp (SUP)交易。用户拥有至少200币安Alpha积分即可抢先领取500枚SUP代币空投，先到先得。若奖励池未完全分发，积分门槛每小时自动降低15分。

撰文：桂若飞 Lucius

“Mt.Gox 与 Celsius 案的司法经验已为中国债权人在 FTX 案中争取索赔权利提供了有利参照与实务背书。尽管当前 FTX 动议路径具有封闭性与排他性倾向，但在破产法院仍保有裁量空间，中国债权人只要行动得当，仍有希望实现权利确认与赔付落地。”

2025 年 7 月 2 日，FTX 破产信托（FTX Recovery Trust）向美国特拉华州破产法院提交《在潜在受限司法管辖区实施受限处理程序的动议》，要求对 49 个司法管辖区（其中包括中国）的债权人建立差异化赔付机制。该动议核心内容可以概括为：若信托方聘请的当地律师认定向某司法管辖区付款违反当地加密监管法规，则该地区债权人债权将转为“争议债权”，最终可能被完全剥夺受偿权，并由 FTX 破产信托接管。

据相关统计，中国债权人持有 3.8 亿美元债权，约占受限地区债权总额的 82%。这一动议也在 Web3 领域及加密行业法律实务界引发了广泛关注，原因不仅在于其关系到数十万名中国投资者的索赔权利，也可能对未来全球加密企业在跨境破产中的法律适用、用户保护边界和合规路径产生深远影响。

本文拟从动议制度、法律适用以及类案分析三个维度出发，深入分析该动议所涉问题以及中国债权人的维权现状。

一、动议制度简介以及本案动议内容简析

在分析关于该动议的相关争议前，有必要首先介绍一下美国破产程序中“动议制度”（Motion Practice）的基本机制。美国破产法下的动议，是指债务人、债权人或其他利害关系人就特定程序事项或实体请求向破产法院提出的正式申请。其法律依据通常为《联邦破产程序规则》（Federal Rules of Bankruptcy Procedure），并辅以具体地方法院规则加以执行。

在《联邦破产程序规则》第 11 章中，动议可能涵盖范围极广，从资产处置、债权确认、优先受偿顺序，到如本案所示的债权人受偿资格否认，皆可通过动议程序启动。动议通常需提交正式书面文件（Motion Brief），阐明其法律依据与事实主张，并需提供相关证据支持。对于涉及重大程序权利的动议，破产法院通常还会安排听证（Hearing），听取相关方意见后，审查程序是否合规、动议主张是否成立，再作判决。换言之，动议制度构成了美国破产程序的重要组成部分，也是破产参与人推动自身利益诉求的重要工具。

回到本案，FTX 破产信托援引《美国破产法》第 105(a) 条（法院拥有发布必要命令的权力）、第 1142(b) 条（重整计划执行授权）及联邦破产程序规则第 3020(d) 条，请求法院授权信托执行“受限司法辖区处理程序”（ Restricted Jurisdiction Procedures）。该动议主张拒绝向动议附件 B 中列明 49 个“潜在受限司法管辖区”的申报债权人进行赔付，其中就包括中国、俄罗斯、埃及、尼日利亚等国家。FTX 破产信托在该动议中给出理由是上述司法辖区的加密监管政策可能导致相关罚款或处罚（Fines and Penalties），阻碍债务人赔付合法性的同时可能导致相关主管人员面临刑事风险（Criminal Penalties）

（上图为 FTX 破产信托所提出动议的部分原文，解释了该动议提出的主要原因）

该动议引发的实质性问题不仅在于美国法是否允许排除特定债权人的受偿权利，更在于法院是否有权因债权人来自“受限国家”而否定其索赔资格，从而涉及等多个层面的复杂争议，下文中将从实体法和程序法两个层面展开进行详细分析。

二、法律适用范围与争议焦点：程序与实体

从实体法角度来看，本案中 FTX 破产信托提出动议援引的核心抗辩理由是“向受限制司法管辖区的用户赔付可能违反当地加密资产及外汇管制法规”。该主张从表面上看属于破产管理人“合规风险管理”的范畴，实质上却在法律适用和解释层面存在至少两重明显瑕疵：

首先，FTX 破产管理人所提出动议逻辑混淆了支付工具与赔付资产的性质。FTX 拟用于赔付的对象并非加密资产，而是美元或由法院批准的稳定币（如 USDC、USDP 等），而这类支付方式在国际支付体系中并不直接受限。类似的成功可见于 Celsius 与 Mt.Gox 破产清算案，上述两个案件的破产管理人均在法院监督下，通过 SWIFT 国际电汇或稳定币转账向位于受限司法辖区（如中国、俄罗斯）的个人债权人支付了清偿款，相关司法辖区的法院未就支付行为本身提出合规豁免要求，也并未引发相关的监管争议。

其次，该动议对中国法律、行政法规的立即和适用有误。在中国现行法律框架中，并未直接对个人持有加密资产或接收境外加密资产支付做出全面禁止。2017 年 9 月 4 日由央行等七部委发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》重点在于限制金融机构与 ICO 平台参与代币发行和交易；而 2021 年 9 月由中国人民银行等十部委的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》虽进一步强化对交易平台的打击，但同样未否定个人被动接收或持有加密资产的合法性。更为关键的是，多地民事法院在部分司法实践中已承认加密资产（如 BTC、USDT 等）具备“网络虚拟财产”的地位，适用《民法典》第 127 条保护范围，可作为债权执行对象得到保护，在刑事领域也是如此。因此，该动议对中国监管政策的解释既不具备普遍约束力，也与实务判例的发展趋势相背离。

而从程序法角度来看，FTX 破产信托提出动议提出的程序安排仍有许多值得商榷之处。

FTX 的这一动议虽形式上遵循美国破产法院程序规则，但实质上却引入了一套由其主导、在操作层面较为封闭的“合规审查机制”。具体而言，FTX 破产信托方通过单方面聘请律师，就特定司法辖区的合规风险出具是否可赔付的法律意见（Legal Opinion），并且要求该意见必须为“无例外、无条件”的无保留意见（Unqualified Legal Opinion）方可接受。一旦某一国家或地区的律师认为支付可能存在法律障碍，或无法出具绝对无保留意见，则该地区所有债权将自动被列入“争议债权”（Disputed Claims），暂停赔付甚至完全剥夺索赔资格。这种审查机制在监管模糊或政策不透明的地区（如中国）尤其容易引发实质不公。例如，在中国目前尚无任何明确法律禁止个人接收美元清偿款项或持有稳定币的前提下，当地律师基于“风险无法判断”的因素考虑，也很难出具绝对肯定性的法律意见。实务上，大部分律师即使主观上倾向认为合规风险有限，基于职业谨慎义务仍会在意见中加入保留条款，由此导致“不可接受意见”（Unacceptable Opinion）成为程序上的默认结果。

更为严重的问题在于，这一合规审查机制本身并非由法院中立设立、推进，而是完全由 FTX 破产信托一方掌控，从律师选任、指令发出，到法律意见书内容设定、解释与适用，均由债务人单方控制。这种“预先设定结论，再出具法律意见进行论证”的审查机制，颇有一种“先射箭后画靶”的意味。进一步来说，这一程序设计也并未经过法院本身的实体审查程序，若法院仅基于债务人提交的法律意见内容而直接采信动议请求，实质上相当于将部分国家债权人的受偿权决定权转交给债务人控制的法律顾问。这种程序设计与美国破产法强调的“公平对待同类债权人”核心原则背道而驰，也将使中国等特定司法辖区的债权人处于系统性的不利地位。

除此之外，本文中的管辖问题同样存在争议。美国破产法院作为属地主义法院，其司法权通常限于美国破产债务人及其资产，但 FTX 的客户基础具有高度全球化特征，其平台债权构成并非单一美国法律关系，其中包含复杂的跨国合同法元素。多数中国债权人虽通过 FTX 国际平台完成账户开立，但并未明确同意适用美国法或接受美国法院进行专属管辖。因此，是否可由单一法域法院以政策性因素全盘排除特定国家用户的债权资格，在法律适用上仍存争议。而根据国际私法的一般原则，破产程序虽具有集中清算效果，但仍不得任意剥夺外国债权人正当索赔权，否则可能违反《海牙国际合同法院选择公约》《UNCITRAL 跨境破产示范法》等国际法精神。若美国法院将“合规风险”作为普遍适用的动议依据，未来在跨境破产案件中可能为其他债务人仿效，从进一步而削弱境外债权人的法律地位。

三、类似案例横向对比研究

FTX 案并非加密行业首次面临大型平台破产所引发的跨境债权清偿争议。从过往经验来看，日本 Mt.Gox 案与美国的 Celsius 案可作为本案的典型对照。两案虽分属不同法域，监管态度亦有差异，但其共同特点在于均涉及大规模跨境债权人、巨额加密资产清算，以及对中国用户权益的实质影响。这些案件中法院的处理路径、信托人角色与清偿原则，构成 FTX 案进行类比分析的重要参考。

（一）Mt.Gox 案

Mt.Gox 是比特币历史上最具代表性的交易平台破产案例之一。2014 年，Mt.Gox 因交易系统漏洞及大规模 BTC 失窃宣布破产，债权人总数超过两万，分布全球各地，其中中国债权人占据显著比例。该案受日本东京地方法院管辖，适用日本《破产法》与后期启动的《民事再生程序》。在程序设计上，法院未以用户国籍或监管风险为理由设定任何限制性门槛，反而通过“债权人门户系统”统一收集全球债权人申报请求，并支持包括中文、英文等多语种界面，进一步降低程序壁垒。

更关键的是，日本法院要求受托人基于资产实际结构提出“等比例赔付 + 剩余资产 BTC 实物返还”方案，并不区分债权人来源国家是否对虚拟货币持监管保守立场。例如在中国，尽管其时已发布《关于防范代币发行融资风险的公告》但并未影响中国用户的债权审查与赔付进度。整个程序在东京地方法院主导下保持高度司法中立性与公开性，且受托人定期发布多语种进展公告、答复集体异议。最终，绝大多数债权人得以通过 JPY、电汇或 BTC 等方式获得清偿。Mt.Gox 破产案表明，即便在复杂跨境背景下，只要法院主导程序公正、适用统一赔偿标准，加密资产的监管复杂性并不构成禁止或限制外部债权人清偿的充分理由。

（二）Celsius 案

Celsius Network 作为美国最大的加密借贷平台之一，于 2022 年申请破产重整，由纽约南区破产法院受理，适用《破产法》第 11 章。在此案中，Celsius 与 FTX 一样面临大量跨境债权人，尤其在亚洲、欧洲等地有广泛用户基础。

在具体程序安排上，破产法院与清算公司（Celsius Creditor Recovery Corporation）建立债权人门户系统，向全球开放债权申报，系统支持多语言操作，并允许债权人自行选择清偿方式，包括美元稳定币或等值比特币、以太坊。值得关注的是，Celsius 案件中并未试图通过动议方式排除任何特定国家的债权人也未设立“受限司法区”名单。对于 Celsius 案件中的中国用户而言，尽管中国政府对虚拟货币监管政策十分严格，但法纽约南区院并未采纳“潜在合规障碍”或“外汇管制”作为排除或冻结中国债权人清偿权的依据。

更重要的是，法院在判决中坚持破产法下债权人平等受偿的基本原则，并明确指出除非法律上有明确禁止或外国法院提出协助请求，否则不得因监管模糊而单方面否定外国债权人权利。事实上，包括 Celsius 案中大量中国大陆用户在内的债权人均已于 2024 年初完成初步赔付，多数通过第三方 KYC 审核平台完成身份验证，并获得 USDC 转账或相应 BTC 分配款项，这也显示法院坚持实质审查与程序保障双轨并行的处理逻辑。

综合 Mt.Gox 与 Celsius 两个先例可见，在司法主导性强、程序规则公开透明的破产处理机制中，尽管债权人所处国家存在加密资产监管模糊或外汇限制，法院仍倾向于维护债权人基本民事权利，主张“非歧视性参与”原则，这对中国债权人在 FTX 案中的维权路径具有重要参考价值。

首先，从司法理念层面看，无论是日本法院在 Mt.Gox 案中对中国债权人开放申报渠道、支持本币赔付选项，还是美国纽约破产法院在 Celsius 案中明确拒绝以“监管不确定性”否定中国债权申报资格，都说明现代法院在处理跨境加密破产案件时，更加注重实质审查与债权人平等参与权的保障。特别是 Celsius 案中，美国法院在面对中国大陆等地区用户时，并未援引任何一国监管为理由排除赔付，而是通过 KYC 与身份认证等程序性工具实现了风控与合规平衡。

其次，从破产法院的裁量机制看，美国破产程序虽赋予债务人一定动议权与程序设计空间，但最终仍需破产法院对动议进行实质性审查。结合 FTX 案当前的程序走向——包括已提交的中国债权人代表反对意见、全球债权人社区的广泛抗议——可以合理预期，法院未必会无条件采纳 FTX 破产信托关于“排除受限制司法辖区债权人”的动议主张，而可能倾向采取更加细化、按地区进行单独处理的裁判方式。在此背景下，中国债权人如能通过律师组织集体行动、正式提交反对动议并积极参与听证程序，其债权仍有希望获得法院承认与清偿的。

当然，维权最终结果仍取决于法院最终如何平衡“合规障碍”与“程序平等”、“部分债权人”和“全体债权人”之间的冲突。一旦法院采纳 FTX 的动议逻辑，则中国债权人或需进一步提起上诉或通过外交渠道争取修正程序。

综上所述，Mt.Gox 与 Celsius 案的司法经验已为中国债权人在 FTX 案中争取索赔权利提供了有利参照与实务背书。尽管当前 FTX 动议路径具有封闭性与排他性倾向，但在破产法院仍保有裁量空间，中国债权人只要行动得当，仍有希望实现权利确认与赔付落地。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，Matrixport 发布今日图表称，尽管市场上关于“山寨币牛市”的声音不断，但迄今仅出现过两轮短暂反弹，且集中于少数项目，整体行情缺乏延续性。2024年第四季度虽有阶段性活跃，但未能形成广泛扩散。

整体来看，反弹背后缺乏基本面支撑，难以推动市场形成持续上涨动能。我们仍持谨慎态度，认为本轮上涨或难以维持。资金费率的快速回落，也显示多头情绪尚未有效聚集，市场热度仍待观察。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，加密货币交易所Bybit将于8月6日UTC时间上午8时举办由联合创始人兼CEO Ben Zhou主讲的独家直播。

本次直播以“重塑未来“为主题，Ben将回顾Bybit在2025年实现的多项行业首创成就，并揭示公司在提高安全性和创新领域的最新举措。

重点内容：

– Bybit 2025上半年成绩单：平台突破性成就，重新定义用户CeDeFi体验

– 生态系统增长：现货创新、独特的财富管理解决方案、监管突破、产品创新以及跨地域生态系统成长

– 线下社区连接：Bybit夏季欧洲和亚洲路演及活动

– 技术与愿景：Ben将深入探讨区块链技术如何融会贯通现实世界，以及借助社群力量共同重塑数字资产行业标准。

观众可参与互动问答环节，有机会瓜分9,000 USDT奖励池。

直播链接

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据 Basescan 显示，Base网络已恢复出块。

火币HTX迎来12周年庆典之际，Justin搭载蓝色起源NS-34上太空。「火币甄选站」C2C活动同步狂欢开启，总奖池高达72,000USDT。活动期间，用户可通过甄选站参与C2C交易，解锁免单抽奖、瓜分奖池、晒单分享等多重奖励，共享飞天喜悦。

C2C作为用户进入加密世界的第一站，一直是火币HTX重点建设的方向，过去一年，火币HTX持续优化用户体验，从商户准入机制到风控体系，从价格管控到交易保障，甄选站已逐步成为业内具备标杆意义的C2C严选交易区。领跑行业，真诚服务，是火币甄选站对用户长期信赖的回馈。这波「火币甄选站」的优势真的在“大气层”！

甄选站定位：更安全、更高效、更省钱

甄选站的核心目标是让用户放心交易、便捷交易、低成本交易。它不同于传统C2C交易区的“自由竞争+用户自选”模式，而是通过对商家的严格筛选与风险控制，构建一个“严选高质量商户+低成本交易”的专区。

在这里，用户无需为商户资质担忧，也无需担心价格波动或隐藏费用。甄选站通过控价机制、免手续费政策以及风险预防机制，将用户体验推向更优维度：价格更优、成本更低、资金更安全。真正做到“买U最便宜，卖U最安全”。

核心竞争力解读：出金0冻结、双向0手续费、商家与用户都满意

1. 安全风控保障更彻底：事前拦截优先，给足“出金0冻结”的安全感

在传统C2C交易中，最令用户担心的是银行卡冻结等风险。甄选站强调“事前防御”理念，通过事前严选商户和24小时智能风控巡检、业内领先的关键词报警系统，实现对风险的提前拦截，从源头上降低冻结风险。

相比事后赔付，用户更需要的是“不被冻卡”的确定性安全感。甄选站凭借独有的风控体系，让用户真正实现“放心出金”。

2. 用户出入金更省钱：真·双向0手续费+控价机制，买卖都划算

火币甄选站坚持真·双向0手续费，对用户和商家均收取0手续费。不同于行业部分专区对用户和商家均收取手续费，实际增加交易成本。另外，火币甄选站采用价格控管机制，无论大额还是小额出金，都无需担心隐性成本，交易体验更加透明、友好。

再加上新手用户享受的三单特惠（如1元购U、免验资广告）和邀请奖励政策，大幅降低了用户的入场门槛，同步提升了商家参与积极性，形成多方共赢的生态。

3. 商家生态更优质：友好设计与灵活机制并行

火币甄选站在商家筛选上实行严格考核机制：所有入驻甄选站的商家，均为入驻平台以来0冻结0非实名付款的记录保持者，并已完成身份合规审查及历史交易行为评估。所有入驻商家均为长期稳定经营、用户好评度高的优质商户，通过这一标准，有效减少了风险资金与用户匹配的可能性，形成了“优质商户—优质交易—优质体验”的良性循环。

对商家而言，甄选站的保证金要求低于行业类似专区，降低资金压力的同时，让商家有更高的流动性与经营自由度。这些举措使甄选站在商户规模和用户评价上都表现出更高的活跃度与满意度。

4.用户口碑更佳：价格亲民、体验友好

在用户体验方面，甄选站同样做了多项创新。首先是商家标签体系——包括“冻结赔付认证”“黑金标志”等，帮助用户快速识别优质商家，增强信任感。其次，新手交易有详细的引导，避免因经验不足而造成误操作。

平台通过7×24小时的价格巡检与干预机制，确保广告价格与全网盘口贴合，与主流盘口价格差值常年控制在0.01元以内。这一机制不仅防止异常高价或低价扰动交易秩序，也为用户提供了更具竞争力的价格体验，让“买U最便宜”成为甄选站的日常状态。

未来：从安全到生态的延展，用户的选择验证了甄选站的方向

作为火币HTX生态的重要组成部分，甄选站将继续迭代，打造用户可参与的商户信用评价体系，形成由平台与用户共同维护的信任机制。同时将引入更多优质商户，持续丰富交易对和服务场景，为用户提供更多元的交易场景与价值选择。更重要的是，甄选站将与火币HTX全生态深度联动，通过现货、合约、赚币等多业务板块协同，为用户打造一站式的资产管理与交易体验。

火币甄选站凭借“安全、价格、体验”的全维度优势，已经成为行业优质化样本。未来，火币HTX 将持续深耕用户核心需求，用更加优质的交易体验，回馈用户的长期信任，推动整个加密资产C2C交易生态向更安全、更高效、更普惠的方向发展。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户,秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略,为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

深潮 Techflow 消息，8月5日，据Aastocks报道，中银香港宣布已完成香港金融管理局“数码港元+”项目下的先导计划第二阶段试验，在预付消费及专款专用场景利用数字货币的可编程性进行验证，通过自行搭建的联盟区块链测试“统一钱包”概念，于PacificCoffee累计完成逾1500笔交易。

 

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据区块浏览器 Basescan 显示，Base 网络已超 24 分钟未出块。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据 Cointelegraph 报道，美国证券交易委员会（SEC）委员 Hester Peirce 在区块链科学会议上发表演讲，强调监管机构需要保护人们进行私密交易的权利。她表示，开源隐私软件的开发者不应对他人使用其代码的行为负责。

在 Tornado Cash 联合创始人 Roman Storm 案件即将宣判之际，Peirce 指出，隐私保护技术、加密货币自托管权利以及开源隐私软件开发者的权利都应得到保护。她强调，就像 1990 年代密码学家为保护私人使用强加密技术而进行的斗争一样，这些技术对社会发展具有重要意义。

为什么需要一个开放的机器人时代

在未来 5–8 年，地球上的机器人数量将突破 10 亿台，这是它们从“单机演示”走向“社会分工”的拐点。机器人将不仅只是流水线上的机械臂，而是能够感知、理解、决策并与人类协作的“同事、老师和伙伴”。

近年来，机器人硬件像肌肉一样迅猛增长，它们拥有更灵巧的手、更稳的步态和更丰富的传感。但真正的瓶颈不在于金属与电机，而在于如何让它们具备共享与协作的心智：

• 各厂商的软件互不兼容，机器人之间无法共享技能与智能；

• 决策逻辑被封闭系统锁住，外界无法验证或优化；

• 中心化的控制架构意味着创新速度受限，信任成本高。

这种割裂导致机器人产业难以把 AI 的模型进步转化为可复制的生产力：机器人的单机 Demo 层出不穷，但缺少跨设备迁移、可验证决策和标准化协作，进而难以规模化。而 OpenMind 要解决的，正是这“最后一公里”。我们的目标不是造一台更会跳舞的机器人，而是为全球海量异构机器人提供统一的软件地基与协作标准：

• 让机器人具备理解语境和彼此学习的能力；

• 让开发者在开源、模块化的架构上快速搭建应用；

• 让人和机器在去中心化的规则下安全协作与结算。

一句话，OpenMind 正在构建机器人的通用操作系统，让机器人不仅可以感知和行动，还可以通过去中心化协同，在任意环境下安全且规模化的合作。

谁在押注这条路：20M 融资与全球阵容

目前，OpenMind 已完成 2000 万美元（Seed + Series A）融资，由 Pantera Capital领投，投资阵容涵盖全球顶尖的科技与资本力量：

• 西方的技术与资本生态：Ribbit、Coinbase Ventures、DCG、Lightspeed Faction、Anagram、Pi Network Ventures、Topology、Primitive Ventures 和 Amber Group 等，他们长期深耕加密与 AI 基础设施，押注“智能体经济与机器互联网”的底层范式；

• 东方的产业能量：红杉中国等深耕机器人供应链与制造体系，理解“把一台机器做出来并规模化交付”的全部难度与门槛；

与此同时，OpenMind 也与 KraneShares 等传统资本市场参与方保持紧密交流，共同探索将“机器人 + 智能体”的长期价值纳入金融结构化产品的通路，以此实现币股双向贯通。2025 年 6 月，KraneShares 推出全球人形与具身智能指数 ETF（KOID）时，选用了由 OpenMind 与 RoboStore 联合定制的人形机器人 “Iris” 在纳斯达克敲响开市钟，这也是交易所历史上首次由人形机器人完成这一仪式。

正如 Pantera Capital 合伙人 Nihal Maunder 所说：

“如果我们希望智能机器在开放环境中运行，就需要一个开放的智能网络。OpenMind 正在为机器人做的事，就像 Linux 之于软件、以太坊之于区块链。”

团队与顾问：从实验室到产线

OpenMind 的创始人 Jan Liphardt 为斯坦福大学副教授、前伯克利教授，长期研究数据与分布式系统，在学界与工程侧均有深耕。他主张推进开源复用、以可审计、可追溯的机制替代黑箱、用跨学科方法整合AI、机器人和密码学。

OpenMind 的核心团队来自OKX Ventures、Oxford Robotics Institute、Palantir、Databricks、Perplexity等机构，覆盖机器人控制、感知与导航、多模态与 LLM 调度、分布式系统与链上协议等关键环节。同时，一支由学术界与产业界专家组成的顾问团队（如 Stanford 机器人负责人 Steve Cousins、牛津区块链中心 Bill Roscoe、Imperial College 安全 AI 教授 Alessio Lomuscio）也为机器人的“安全、合规、可靠”提供保障。

OpenMind 的解法：两层架构，一套秩序

OpenMind 构建了一套可复用的基础设施，让机器人能跨设备、跨厂商、甚至跨国界协作与信息互通：

• 设备侧：提供面向实体机器人的 AI 原生操作系统 OM1，把从感知到执行的全链路连成闭环，让不同形态的机器都能理解环境并完成任务；

• 网络侧：构建去中心化协作网络 FABRIC，提供身份、任务分配与通信机制，确保机器人在协作时能识别彼此、分配任务、共享状态。

这一套“操作系统+网络层”的组合，让机器人们不仅能各自行动，更能在一个统一的协作网络中互相配合、对齐流程、一起完成某个复杂任务。

OM1：面向实体世界的 AI 原生操作系统

就像手机需要 iOS 或 Android 来运行应用，机器人同样需要一个操作系统来运行 AI 模型、处理传感器数据、做出推理决策并执行动作。

OM1便为此而生，它是一个面向现实世界机器人的 AI 原生操作系统，让它们能够感知、理解、规划并在各种环境中完成任务。与传统、封闭的机器人控制系统不同，OM1 是开源、模块化、硬件无关（hardware-agnostic）的，它可以运行人形、四足、轮式、机械臂等多种形态上。

四个核心环节：从感知到执行

OM1 把机器人智能拆解为四个通用步骤：Perception（感知） → Memory（记忆） → Planning（规划） → Action（执行）。这套流程被 OM1 完整模块化，并通过统一的数据语言打通，实现可组合、可替换、可验证的智能能力构建。

OM1 的架构

具体到架构，OM1 的七层链路如下：

• Sensor Layer（传感器层）收集信息：摄像头、LIDAR、麦克风、电池状态、GPS 等多模态进行感知输入。

• AI + World Captioning Layer（世界理解层）翻译信息：多模态模型将视觉、语音、状态转为自然语言描述（如“你看到一个人在挥手”）。

• Natural Language Data Bus（自然语言总线）传递信息：所有感知被转成带时间戳的语言片段，在不同模块间传递。

• Data Fuser（情境融合层）组合信息：整合多源输入，生成用于决策的完整语境（prompt）。

• Multi-AI Planning/Decision Layer（多智能体规划层）生成决策：多个 LLM 读取语境，结合链上规则生成行动计划。

• NLDB 下行通道：将决策结果通过语言中间层传递给硬件执行系统。

• Hardware Abstraction Layer（硬件抽象层）做出行动：将语言指令转为底层控制命令，驱动硬件执行（移动、语音播报、交易等）。

快速上手，广泛落地

为了让一个想法能尽快落地成机器人执行的任务，OM1 内置了这些工具：

• 快速新增技能：用自然语言和大模型，就能在数小时内给机器人添加新行为，而非几个月的硬编码。

• 多模态组合：轻松融合 LiDAR、视觉、声音等感知，让开发者不必自己写复杂的传感器融合逻辑。

• 预配置大模型接口：内置 GPT-4o、DeepSeek、VLMs 等语言/视觉模型，支持语音交互。

• 广泛的软硬件兼容：支持 ROS2、Cyclone DDS 等主流协议，与现有机器人中间件无缝衔接。无论是 Unitree G1 人形、Go2 四足，还是 Turtlebot、机械臂，都能直接接入。

• 对接 FABRIC：OM1 原生支持身份、任务协调和链上支付，让机器人不仅能单机完成任务，还能参与全球协作网络。

目前，OM1 已落地于多个真实场景：

• Frenchie（Unitree Go2 四足机器狗）：在 USS Hornet 国防技术展示 2024 中完成复杂场地任务。

• Iris（Unitree G1 人形机器人）：在 EthDenver 2025 Coinbase 展台进行现场人机交互演示，并计划通过 RoboStore 的教育项目进入全美高校课程。

FABRIC：去中心化的人机协作网络

即便有了强大的大脑，如果机器人彼此之间无法安全、可信地协作，依旧只能各自为战。现实中，不同厂商的机器人往往自建系统、各自为政，技能和数据无法共享；跨品牌甚至跨国协作则更加缺乏可信身份与标准规则。于是，一些难题出现了：

• 身份与位置证明：机器人怎么证明自己是谁、在哪、在做什么？

• 技能与数据共享：如何授权机器人共享数据、调用技能？

• 定义控制权：如何设定技能使用的频率、范围与数据回传的条件？

FABRIC就是为解决这些问题而设计的。它是 OpenMind 打造的去中心化人机协作网络，为机器人与智能系统提供身份、任务、通信与结算的统一基础设施。你可以把它理解为：

• 像 GPS 一样，让机器人知道彼此在哪、是否接近、是否适合协作；

• 像 VPN 一样，让机器人们安全直连，不需要公网 IP 和复杂网络设置；

• 像任务调度系统一样，自动发布、接收并记录任务执行全过程。

核心应用场景

FABRIC 已可适配多种实用场景，包括但不限于：

• 远程操控与监控：从任何地方安全控制机器人，无需专用网络。

• Robot-as-a-Service 市场：像打车一样调用机器人，完成清洁、巡检、配送等工作。

• 众包地图与数据采集：车队或机器人实时上传路况、障碍物、环境变化，生成可共享的高精地图。

• 按需扫描/测绘：临时调用附近机器人，完成 3D 建模、建筑测绘或保险场景下的证据采集。

FABRIC 让“谁在做事、在哪里、完成了什么”都可被验证与追溯，也让技能调用与任务执行有清晰的边界。

长远来看，FABRIC 将会成为机器智能的 App Store：技能可被全球授权调用，调用产生的数据反哺模型，推动协作网络持续进化。

Web3 正在把“开放”写进机器社会

现实中，机器人行业正在加速集中，少数平台掌握硬件、算法和网络，外部创新被挡在门外。而去中心化的意义就在于，无论机器人由谁制造、运行在哪个国家，都能在一个开放的网络中合作、交换技能、结算报酬，而不必依附某个单一平台。

OpenMind 用链上基础设施，把协作规则、技能访问权限、报酬分配方式写成公开、可验证、可改进的“网络秩序”

• 可验证身份：每台机器人和每位操作员都会在链上注册独一无二的身份（ERC-7777 标准），硬件特征、职责范围、权限级别都透明可查。

• 公开分配任务：任务不是在封闭黑箱中分派，而是在公共规则下发布、竞价、匹配；所有的协作过程会生成带时间与位置的加密证明，上链存证。

• 自动结算与分润：任务完成后，分润、保险、押金的释放或扣除将自动执行，任何参与方都能实时验证结果。

• 技能自由流通：新技能可通过链上合约设置调用次数、适用设备等，既保护知识产权，也让技能在全球范围内自由流通。

这是一个所有参与者都能使用、监督和改进的协作秩序。对 Web3 用户而言，这意味着机器人经济从诞生之初就具备抗垄断、可组合、可验证的基因——这不仅是一个赛道机会，更是一次将“开放”刻进机器社会底层的机会。

让具身智能走出孤岛

无论是在医院巡视病房，在学校学习新技能，还是在城市街区完成巡检与建模，机器人都在逐渐走出“展台演示”，成为人类日常分工的稳定组成部分。它们 24H 运作，遵守规则，有记忆且有技能，并能与人和其他机器自然协作。

要让这些场景真正规模化落地，背后需要的不仅是更聪明的机器，还要有一套让它们彼此可信、互通、协作的基础秩序。OpenMind 已经用 OM1 和 FABRIC 在这条路上铺下了第一批“路基”：前者让机器人真正理解世界并自主行动，后者让这些能力在全球网络中流通。接下来，就是把这条路延伸到更多城市和网络中，让机器成为社会网络中可依赖的长期伙伴。

OpenMind 的路线很明确：

短期：完成 OM1 核心功能原型和 FABRIC MVP，上线链上身份与基础协作能力；

中期：在教育、家庭、企业中落地 OM1 和 FABRIC，连接早期节点、聚集开发者社区；

长期：把 OM1和 FABRIC 打造成全球标准，让任何机器都可以像接入互联网一样接入这个开放的机器协作网络，并形成可持续运行的全球机器经济。

在 Web2 时代，机器人多被锁定在单一厂商的封闭系统中，功能和数据无法跨平台流动；而在 OpenMind 构建的世界中，它们是开放网络的平等节点：能自由加入、学习、协作和结算，并与人类共同构成可信互联的全球机器社会。OpenMind 提供的，正是让这种转变可规模化的能强大能力。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据 yahoo 财经报道，Joinable Labs 宣布完成200万美元的种子轮融资，并发布首款产品 RAG in a BOX。

本轮投资者包括六家AI和Web 3独角兽的创始人，风险投资公司Accomplice Blockchain、Tess Ventures、VitalStage Ventures和其他战略天使投资人。

RAG in a BOX 是首款符合Time-to-Intelligence（TTI）概念的隐私AI产品。TTI即“智能生成时间”，RAG in a BOX 可以助力AI开发者以高达50倍速度原型化并部署基于专有数据的AI系统。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 在社交媒体发文称，去中心化交易所 Uniswap 目前 60 亿美元的市值规模显得偏小。如果将其视为一家传统公司，其规模相当于全球金融服务业第 400 位，与挪威储蓄保险公司 Storebrand 规模相当。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据官方公告，欧洲上市公司 Capital B 增持 62 枚 BTC，总持有量达 2,075 枚。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，Bitget 链上交易（Onchain）上线 Solana 及 BNB Smart Chain 生态的 MEME 代币 LIZARD、CYC、Imagine。用户在链上交易板块即可开启交易。

Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。

火币HTX吉祥物“火宝”现身越南GM大会

8月2日-3日，火币HTX作为商务交流区赞助商重磅亮相区块链盛会GM Vietnam 2025-越南区块链周。此次深度参与，不仅展示了火币HTX全球化战略的前瞻视野，也彰显了其在推动Web3行业发展中的核心影响力。

深度解读稳定币发展趋势：从加密工具到全球金融基础设施

在GM Vietnam 2025期间，HTX Ventures负责人Alec Goh受邀参加主题为“Stablecoin – The Most Viable Use Case for Crypto Adoption”的圆桌论坛，分享了他对稳定币发展的深刻见解。

HTX Ventures 负责人 Alec 受邀参加主题圆桌论坛

Alec指出，稳定币市值已超过2,500亿美元，年内增长60%，呈现出强劲上升势头。随着美国等国家明确监管和传统机构的积极参与，稳定币正从加密原生工具演进为全球金融基础设施，目前正处于主流整合的早期阶段。他进一步分析称，稳定币在链上信贷市场、RWA、跨境贸易等关键场景中，正在成为数字金融基础设施中价值结算和流动性的基础。

他强调：“未来并不是‘中心化 vs 去中心化’的二元对立，而是‘合规性与可组合性的结合’。法律框架与链上技术将共同演化，既保障全球扩展，又保留加密的核心理念。无论系统是中心化还是去中心化，最重要的是满足用户需求。如果去中心化交易持续提供更好的价值，市场将自然向其倾斜。”

“Web3 未来之夜”点燃行业热情，助推越南Web3生态发展

越南GM大会活动现场火币HTX展区关注用户络绎不绝

作为越南区块链周的重头戏，由火币HTX冠名赞助， ChainCatcher 主办的Web3 未来之夜主题酒会盛大举行。

本次活动吸引了SoSoValue、Bifrost、TRADOOR、波场TRON、SunPump、RootData等行业领先合作伙伴的踊跃参与，汇聚了越南本土头部项目方、顶尖投资人、知名KOL及核心社区成员，共同打造了一场高规格的行业交流盛宴。

通过此次活动，火币HTX进一步深化了与越南本地加密社区的合作，为全球Web3生态的繁荣发展注入新动能。

孙宇晨完成太空壮举，成为最年轻华人商业宇航员

孙宇晨完成太空创举（图源Blue Origin 官方 Twitter）

活动期间，火币HTX全球顾问孙宇晨再创历史性时刻，搭乘蓝色起源（Blue Origin）New Shepard 飞船，成功完成太空边缘飞行，成为史上最年轻的华人商业宇航员。本次任务全程约 10 分钟，飞船穿越卡门线，实现了亚轨道飞行与失重体验，安全返回德州着陆区。

孙宇晨出舱后接受采访表示：“这次是我迈向太空的第一次承诺和第一步，未来还会有更多。”这一刻不仅代表了其个人的探索精神，也象征着火币HTX作为全球Web3参与者不断突破边界、探索未来的决心。

火币HTX在GM Vietnam 2025的精彩亮相，不仅彰显了其在全球Web3生态中的引领地位，更通过“Web3 未来之夜”和稳定币趋势的深刻洞察，为行业发展指明了方向。未来，火币HTX将继续致力于推动Web3生态的全球扩展，同时探索区块链技术与前沿领域的跨界融合，为用户和加密社区创造更大价值。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据 Animoca Brands 执行主席兼联合创始人 Yat Siu 发文披露，Animoca Brands 将公开支持 Tower Token 生态系统，首先从代币回购开始。Yat Siu 表示，Web3 游戏对于链上经济的发展至关重要，将在公开市场上购买 TOWER 代币。

深潮 TechFlow 消息，8 月 5 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于2025年8月5日上线以下交易对：

FARTLESS/USDT（现货）

上线时间：2025年8月5日10:40（UTC+8）

Fartless 不是一个项目，而是一个预言。

SUP/USDT（现货）

上线时间：2025年8月5日19:20（UTC+8）

SUP是SuperP项目的代币。Super 是一个适用于任何表情包的 Perp DEX，杠杆高达 10,000 倍。

TOWNS/USDT（现货）

上线时间：2025年8月5日23:00（UTC+8）

TOWNS是Towns项目的代币。Towns Protocol 是一个通信基础设施项目，旨在帮助开发者构建实时消息传递应用程序。