月度归档： 2025 年 8 月

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，一位自 2025 年 3 月以来连续四次做空 BTC 的巨鲸仍在扛单，两个月时间内其 20 倍杠杆 BTC 空单从浮盈 574 万美元转为浮亏 1281 万美元。不过该巨鲸通过资金费赚取约 433 万美元，加上之前及时止盈获得的超 1496 万美元利润，目前尚未完全亏损。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方文件，美国证券交易委员会（SEC）已确认受理 Invesco Galaxy 提交的现货索拉纳（Solana）ETF 申请。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日， HashKey Cloud 正式宣布与亚洲首家持牌数字资产保险公司 OneInfinity by OneDegree 达成战略合作，共同推出链上质押保险解决方案。该合作将为加密投资者、交易所交易基金（ETF）及加密金库等提供专业级 Slashing 保险服务，助力用户安心参与DeFi与质押生态，安全高效地探索价值增长新机遇。

HashKey Cloud 致力于为用户提供安全、专业的质押服务。通过整合 OneInfinity 的创新 slashing 保险，我们有效应对验证节点引发的 slashing 罚没风险，全面守护客户质押资产免受意外损失，为客户实现收益最大化提供坚实保障。

客户资产安全是 HashKey Cloud 的核心承诺。深知链上质押中的 slashing 风险可能带来的损失，我们选择与数字资产保险领域的领军者 OneInfinity 强强联手，为客户量身打造可靠的保险方案。此举将进一步强化 HashKey Cloud 对资产安全的承诺。

注：质押指节点验证/基础设施服务，不构成投资或金融产品。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，币安行情显示，BNB短时触及865.68美元，现报862.3美元，24小时涨幅为3.35%，创历史新高。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，Robinhood Markets, Inc.（纳斯达克股票代码：HOOD）发布2025年7月运营数据。数据显示，平台总资产达2980亿美元，环比增长7%，同比增长106%。

月度关键数据：

• 已入账客户数达2670万，环比增加16万
• 净存款64亿美元，年化增长率28%
• 股票交易量2091亿美元，环比增长17%
• 期权合约交易量1.958亿份，环比增长16%
• 加密货币交易量168亿美元，环比增长110%

值得注意的是，该公司加密货币业务表现突出，交易量同比增长217%。此外，证券借贷收入达6100万美元，同比增长190%，显示其收入来源持续多元化。

撰文：kkk，律动

8 月 12 日，以太坊一举突破 4700 美元，创下四年来新高，上周提前获利了结的@CryptoHayes 也在 8 月 9 日重新买回以太坊；比特币也再创新高，加密货币总市值冲上 4.2 万亿美元，市场情绪被彻底点燃。

传统市场同样热火朝天。美股标普 500 与纳斯达克 100 双双刷新历史纪录，全球流动性加速涌向风险资产；美元指数（DXY）跌破 98，更为资本流入股市和加密市场打开闸门。这样的宏观环境，不仅巩固了上涨趋势，也让投资者对高风险资产的信心节节攀升。

与此同时，市场几乎笃定美联储将在 9 月 17 日会议上降息，概率接近 100%，并将基准利率降至 4.00%-4.25% 区间。这一预期为依赖高流动性的市场——尤其是加密货币——提供了额外的燃料。如今，山寨季的财富效应成为市场热议焦点，关键就在于它何时全面启动。

接下来，律动 BlockBeats 整理了交易员们对接下的市场情况的看法，为大家本周的交易做出一些方向参考。

@b66ny

BTC.D 近期呈现明显的下降趋势，已从前期高点回落至约 57.7%。结合 ETH.D 的走势，我认为这是一个典型的资金轮动信号：市场资金开始从相对稳健的资产撤出，转而追求更高风险、更高潜在回报的标的。回顾历史，BTC.D 的持续走低，往往是山寨季启动的必要条件之一。

ETH.D 不仅代表以太坊本身的强弱，更常被视作整个山寨币市场的领头羊。目前 ETH.D 表现强势，主导率已回升至 14.0%，且伴随 ETH 价格的快速拉升，ETH/BTC 在 24 小时内上涨超 4%，显示出资金正明显从比特币流向以太坊的趋势。

这种走势是资金轮动的经典剧本：第一阶段，BTC 停滞甚至回落，资金开始流入 ETH；ETH 的上涨不仅提振了市场信心，也为更多流动性注入山寨市场创造条件。

接下来值得关注的是 OTHERS.D（除 BTC、ETH 等头部币种外的中小型山寨币市值占比）。目前 OTHERS.D 仍处于长时间的底部横盘，并未出现类似 ETH.D 的爆发性增长，这意味着资金热度依然集中在 ETH 等少数头部资产上。虽然 SOL 今日也有明显拉升，资金轮动的迹象更加明确，但还未全面扩散到高风险、小市值的投机板块。

综合三大指标来看，市场很可能正处于轮动的早期阶段：

已发生：BTC.D 下行，资金外溢。

正在发生：ETH.D 上升，资金集中涌入 ETH。

尚未发生：OTHERS.D 上升，资金扩散至小市值山寨币。

@im_BrokeDoomer

从 2017 年至今的山寨币与比特币市值对比来看，目前我们正处于通道下沿的关键支撑位置。这一位置历来是资金切入的敏感区间，往往伴随市场情绪回暖与轮动加速。若该支撑获得确认，山寨币板块有望迎来集体爆发，标志着新一轮山寨季的正式启动。

山寨季的启动流程一般如下所示，比特币（BTC）启动行情→ 以太坊（ETH）跟随上涨→ BTC 再次发力→ ETH 突破历史新高（ATH）→ 大市值山寨币上涨→ BTC 创下新高→ ETH 与大市值山寨币齐创新高→ 中市值山寨币起飞→ 小市值山寨币全面爆发

目前我们正处于第三阶段，ETH 与大市值山寨币创新高，后续其他山寨币的爆发可以期待。

@ZssBecker

在上一轮 2020 年牛市中，大多数山寨币的叙事并不是一开始就爆发，而是等到 ETH 价格突破历史高点并上涨 3 倍后才全面启动。那时，资金像洪水般涌入新叙事——例如游戏板块——推动相关代币暴涨 10、20 甚至 50 倍，Sandbox 更是一度飙升 80 倍，就连最空洞、最边缘的游戏项目也能实现十几倍的涨幅。这种现象直到牛市中后期才真正发生，但一旦启动，便成为财富效应的集中爆发期。

我认为，这一幕将在本轮行情中重演。当前我们依旧处于山寨季的第一阶段——BTC 与 ETH 的主导期。要等 ETH 突破 5000 美元以上、主流山寨币完成 2–3 倍涨幅后，市场资金才会疯狂寻找下一个叙事。而最有可能接棒的，将是 AI、RWA 和游戏，这三个领域在现实中已被加密产业高效切入并实现盈利，具备强叙事与高潜在回报。

上一轮游戏叙事的启动，让无数人从几千美元的本金翻成数百万美元的资产；而这一次，市场资金规模更大、风险偏好更高，一旦启动，资金推动力只会更猛烈。对于投资者来说，关键不是现在焦急追逐，而是耐心等待并提前布局。当叙事切换信号出现时，山寨季的高潮才会真正到来。

@lanhubiji

理解市场结构，就会明白山寨季一定会来，但形态可能与过去两轮完全不同。之前的山寨币数量有限，资金相对集中，几乎所有头部板块都会迎来普涨；而现在市面上已有上百万个币种，竞争极度分散，资金不可能覆盖全部标的。

这意味着，本轮行情更可能出现的是「局部山寨季」——资金会集中在少数具备强叙事、强社区和强流动性的板块或个别代币中形成局部狂欢，而大多数币依然会被市场忽视。对于投资者来说，机会依然存在，但选中标的的概率远低于过去，当下更看好 AI 赛道。

@joao_wedson

真正的山寨季还远未开始。聪明资金的流动路径通常是：先从 BTC 流向 ETH，再进入头部大盘币，最后扩散至中小市值代币。当前的行情才刚刚迈入前半段，真正的「山寨狂欢」还在路上，或许会一路持续到 11 月。换句话说，现在看到的上涨只是「前菜」，真正的「主菜」还没端上桌。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，根据 Upbit Global 消息，Kaia（KAIA）于 2025 年 8 月 14 日上线 Upbit 新加坡新元市场，用户可以直接使用 $KAIA 兑换 SGD，并通过 PayNow 和 FAST 享受无缝的法币存取功能。Upbit 持有新加坡金融管理局 (MAS) 的牌照，并符合相关法规，为用户提供安全可靠的交易体验。

此次上线加强了 Kaia Chain 作为东南亚加密中心的地位，进一步加速了流动性、应用和生态系统的发展。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方推特消息，为庆祝SunPump成立一周年，TokenPocket钱包与SunPump平台联合启动总价值10,000 USDT的TRON MemeCoin空投活动。首轮活动将于8月13日至19日期间进行，奖池5,000 USDT，用户完成Zealy平台指定任务即可参与奖励分配。获奖用户可于8月20日至23日通过TokenPocket App空投专区领取奖励。此次合作将进一步扩大SunPump平台影响力，巩固其作为TRON生态领先Meme代币发行平台的地位。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 发推表示，尽管比特币价格创下历史新高，但BPT指标维持在2.56的温和水平，低于此前3.57的局部高点。同时，已实现盈亏比率（Realized P&L Ratio）仍处于平均水平，表明当前市场状态与往期过热时期相比风险相对较低。技术面上，价格保持在4年均线和其两倍标准差上方，确认上升趋势持续。分析师指出，需警惕上升趋势中的常规回调风险，而BPT突破3.0将可能预示市场进入后期阶段。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方公告，Binance Alpha将于 2025 年 8 月 14 日 07:30 (UTC)上线 Overlay Protocol (OVL) 。 交易开始后，拥有至少 200 个币安 Alpha 积分的用户即可领取 111 个 OVL 代币的空投，先到先得 。如果奖励池未完全分配完毕，积分门槛将每小时自动降低 15 分。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，HTX行情显示，BTC跌破122000美元，现报121897美元，24小时涨幅收窄至2.3%。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方公告，币安 Alpha 积分大于等于 224 的用户，可通过 Alpha 活动页面参与 Cherry AI（AIBOT）TGE 活动。参与该活动将消耗 15 积分。认购时间：2025年8月14号下午4点到6点 (UTC+8)

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，慢雾团队创始人余弦对 MyStonks 平台冻结用户 620 万美元资产事件进行了链上分析。数据显示，涉事资金主要来源于币安交易所的提币操作，用户通过SOL地址 7QQ8N8S 在去中心化交易所进行 STONKS 与USDT的交易。如果 MyStonks 平台此次配合执法部门的风控请求属实，后续调查重点或将转向该用户在币安平台的资金往来记录。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据The Block报道，Venn Network 安全研究员 deeberiroz 披露，Coinbase 因与去中心化交易协议 0 x 的 swapper 合约存在配置错误，被 MEV 机器人盗取约 30 万美元代币手续费。该合约原用于执行交易，不适合接收代币授权，Coinbase 误向其授权后，机器人调用合约转走了 Coinbase 手续费账户中的代币。

Coinbase 首席安全官 Philip Martin 证实事件属实，称问题源于企业 DEX 钱包的调整，未影响客户资金，团队已撤销授权并将资金转移至新企业钱包。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，某新钱包 在 8 小时前提取了 3,606 枚 ETH ，价值 1706 万美元和 141 万枚 WLD ，价值 155 万美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据中国新闻周刊报道，贵州省纪委监委宣传部今日（8月14日）回应称，网传原贵州省大数据发展管理局局长景亚萍利用政府服务器挖出327枚比特币（约值1.5亿元）的消息为谣言，其案件并不涉及比特币。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，Bitget 推出 ETH 狂欢抽奖活动，新老用户均可参与瓜分奖励。活动期间，用户完成对应合约交易量任务即可获得抽奖机会，新用户最多可抽取 8 次，老用户最多可抽取 7 次，抽奖次数越多，赢取大奖的概率越高，单人最高可获得 30 枚 ETH。

本次活动参与门槛低至 1000 USDT 合约交易量，完成任务即可解锁 1 次抽奖资格，中奖率达 100%。总奖池涵盖 ETH、京东 E 卡、USDT 等多重奖励，所有活动奖励将自动发放至用户账户，无需手动领取。

详细规则已在 Bitget 官方平台发布，用户点击「立即加入」按钮完成报名，方可参与活动。活动开放时间为 8 月 14 日 12:00 至 8 月 21 日 18:00（UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，某巨鲸三小时前向多家CEX存入130,000 枚SOL，价值 2645 万美元。

近期，一家名为Mystonks的“美股上链”平台因冻结用户资金而引发广泛争议。据了解，该平台以“用户资金来源不合规”为由扣留了大量资产。

从金融合规的角度看，这种处理方式是极不寻常的。一家规范的金融机构在识别到可疑资金时，标准做法是拒绝接收并原路退回，同时向监管部门提交报告。平台方直接“扣留”资产，本身就对其声称的“合规性”打上了一个巨大的问号。

而Mystonks平台，一直以持有美国MSB牌照和合规发行STO作为其核心宣传点。那么，这些所谓的“合规”资质，真相究竟如何？笔者进行了一番调查。

一、 “合规STO”的真相：备案不等于许可，私募不等于公开

在探究过程中，笔者发现Mystonks的宣传并非毫无根据。在美国证券交易委员会（SEC）的公开数据库中，确实能查到 Mystonks Holding LLC这家公司的备案信息。

这份文件（Form D）的核心要点如下：

●备案类型：基于Regulation D 506(c)规则的私募豁免。

●发行对象：仅限“经认可的投资者”（Accredited Investors）。

●发行规模：57.5万美元，且最小投资门槛为5万美元。

这份文件恰恰是问题的关键所在，也是平台宣传中误导性最强的地方。

首先，Form D是一份通知性备案，而非经营许可。它只代表公司向SEC告知了有一次私募的发行行为，SEC仅作存档，不代表对该公司资质、项目真实性的任何审核或背书。

其次，也是最重要的一点，该备案严格限定了发行对象。Regulation D是为私募设计的豁免条款，其目标是少数符合资格的富人或机构投资者（即“经认可的投资者”）。而Mystonks作为一个向公众开放的交易平台，其绝大多数用户显然不符合此标准。

因此，Mystonks的行为可以理解为：拿着一份仅限于向少数富人小范围募资的备案文件，去公开从事需要严格牌照的证券交易业务。

这种做法，本质上是利用普通投资者对美国证券法规的陌生，进行的概念混淆。要合法地向公众提供证券代币交易服务，平台需要的是**ATS（另类交易系统）或Broker-Dealer（经纪自营商）**等高阶牌照，而这与一份简单的Form D备案有着天壤之别。

二、 被滥用的MSB牌照：与资金安全无关的“反洗钱”备案

谈完相对复杂的STO，我们再来看那个更为普遍的宣传工具——美国MSB牌照。

关于MSB牌照，投资者需要认清一个核心事实：它的价值和意义被市场上的许多项目方严重夸大了。

MSB（货币服务业务）的监管机构是美国财政部下属的FinCEN，其核心职责是反洗钱（AML）。也就是说，FinCEN只关心平台是否按规定上报可疑交易，以打击金融犯罪，但它完全不负责保障用户的资金安全、审查平台的商业模式或技术能力。

更重要的是，MSB的申请门槛极低，通过中介机构，在海外即可轻松完成注册，甚至无需在美国设立实体办公室。这使其成为许多项目低成本、快速“包装”自身合规形象的首选道具。

当一个主要服务于非美国用户的平台，反复强调其MSB牌照时，投资者需要明白，这更多是一种营销策略，而非其具备强大金融实力的证明。

结语：从Mystonks看懂一类平台的“合规”套路

Mystonks的案例并非孤例，它为我们清晰地揭示了一类平台在灰色地带惯用的“合规”包装手法。放眼市场，大量交易所和金融平台都在复用着类似的剧本，投资者需要对此建立清醒的认知。

这类平台的典型套路可以归纳为：

1. 第一步：用MSB牌照作为营销的“敲门砖”。利用其“美国官方”的背景和极低的获取成本，快速建立基础的、看似可靠的形象。

2. 第二步：用“偷换概念”的方式解读证券备案。将一份有限的、有严格限制条件的备案文件（如私募备案），包装成全面的、可向公众提供服务的经营许可，利用信息不对称进行深度误导。

3. 第三步：利用地域和法律差异进行“精准营销”。它们深知其业务无法在美国本土落地，便专攻对美国法规不熟悉的海外用户，形成“墙内开花墙外香”的局面。

作为投资者，我们应当从这些套路中吸取教训。在判断一个平台是否真正合规时，请记住两个基本原则：

●真正的合规是昂贵的、有形的。它意味着高昂的牌照申请费、保证金、实体办公室租金和本地法务团队开销。那些轻易获得的、看不见摸不着的“合规”，其价值也必然是廉价的。

●真正的合规是透明的、具体的。它敢于清晰地公示其牌照类型、编号、监管范围和限制条款。凡是模糊的、大而化之的“合规”说辞，背后往往都经不起推敲。

在投资决策中，请将“合规”二字从一个营销词汇，还原成一个需要被严格审视的法律事实。守住这条底线，才能最大程度地保护我们的资产安全。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，Coinbase 新任上币团队负责人 shaaa 表示，Coinbase DEX 已率先向 1% 用户开放，后续将逐步向更多用户推广。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据分析师余烬监测，某ETH 波段鲸鱼在过去半小时里再次用 2000 万枚 USDT 购买了 4,201 枚 ETH。他在一周前以 3,835 美元的价格卖掉 ETH 后，已经在今天用 7059.6 万 USDT 重新买回了 14,931 枚 ETH，均价 4,728美元。

由日本最大Web3媒体CoinPost主办的WebX 2025，将于8月25日至26日在东京王子公园塔酒店盛大举行。

作为亚洲最具影响力的Web3大会之一，WebX 2025预计吸引超1000家企业、150多家展商及150余场Side Event，汇聚全球区块链、加密资产及前沿技术领域的顶尖专家与创新者。

本次大会为Web3从业者、投资者和企业提供与全球行业领袖深度交流的平台，助力Web3项目融入全球市场，抢占稳定币、RWA代币化等行业先机。

重磅嘉宾阵容

• Arthur Hayes（Maelstrom CEO）：BitMEX联合创始人，将分享稳定币与DeFi的投资机会。

• Yoshitaka Kitao（SBI控股董事长兼CEO）：亚洲金融科技巨头SBI集团的掌舵人，旗下Coincheck是日本最大数字资产交易所之一，将探讨Web3金融创新与中日合作。

• Aya Miyaguchi（Ethereum Foundation主席）：将分享以太坊生态的最新动态，对开发者社区具有重要参考价值。

• Mike Novogratz（Galaxy Digital CEO）：全球加密投资领军人物，将分享RWA代币化与全球资产配置策略，适合投资者关注。

• Audrey Tang（Plurality联合创始人，台湾首位数字部长）：华语圈知名数字治理专家，将分享Web3在合规与数字身份的应用。

• Haseeb Qureshi（Dragonfly Managing Partner）：全球领先加密风投Dragonfly的负责人，将为Web3创业者提供投资洞察。

• Yat Siu（Animoca Brands联合创始人）：The Sandbox等NFT项目广受欢迎，将探讨GameFi与元宇宙的未来。

• Lin Han（Gate Group CEO）：Gate.io作为日本合规交易所，将聚焦Web3交易生态的全球趋势进行分享。

• Hayden Adams（Uniswap Labs创始人兼CEO）：知名DeFi项目Uniswap的创始人，将分享去中心化金融的最新进展。

（图中仅为部分发言嘉宾，更多详情请查看全部近200名发言嘉宾）

此外，日本政界代表如平将明（数字厅大臣）、小池百合子（东京都知事）及片山皖月（参议院议员）将从政策角度阐述日本对Web3的支持，为全球加密项目进入日本市场提供指引。

会议亮点抢先看

WebX 2025为期两天，设有BitLending Stage、UPCX Stage、Bitcoin.jp Stage、UXLINK Pitch stage和Fireside Chat Stage五大舞台。议程紧扣当前加密货币热门话题，包括稳定币、RWA、DeFi、AI与Web3融合及BTC生态发展等主题。

以下为部分日程亮点，更多详情及动态更新请查看全部会议日程：

8月25日（第一天）：政策、技术与市场洞察

• 开幕式与主论坛（BitLending Stage, 09:00-12:15）

  • 市场洞察：由BitMEX联合创始人Arthur Hayes带来开场演讲，分享加密市场趋势与投资策略，剖析DeFi与稳定币的全球机遇，深受投资者关注。

  • SBI集团主题演讲：日本金融巨头SBI控股董事长Yoshitaka Kitao将探讨Web3如何重塑亚洲金融生态，结合中日金融合作前景。

  • 特别对话：媒体与金融革命：Yoshitaka Kitao与日本知名企业家Takafumi Horie及CoinPost CEOTakahito Kagami将探讨信息与货币的未来融合，为投资者提供跨界视角。

• 稳定币与监管（BitLending Stage, 12:20-13:05）

  • 主题“全球稳定币竞赛中的碎片化、监管与互操作性”由VISA亚太数字货币负责人Nischint Sanghavi、Circle亚太副总裁Yam Ki Chan及Coincheck高级战略顾问Emily Parker领衔，探讨稳定币如何连接传统金融与Web3，适合关注全球支付趋势的企业。

• DeFi生态与隐私（BitLending Stage, 17:35-18:15）

  • Solana基金会资本负责人Andrea Baglioni与Espresso Systems联合创始人Charles Lu将分享DeFi在扩展性、隐私与增长方面的最新进展，为DeFi开发者提供技术洞察。

• Web3金融与安全（UPCX Stage, 11:05-12:30）

  • 机构采用Web3：MUFG创新伙伴总裁Nobutake Suzuki、OSL集团首席商务官Eugene Cheung及Fireblocks首席战略官Stephen Richardson将探讨金融、安全与监管如何推动Web3机构化。

  • 网络犯罪与执法合作：台湾数字治理先锋Audrey Tang、国际刑警组织金融犯罪专家Sungyong Kang及Chainalysis亚太公共政策负责人Chengyi Ong将分享如何应对Web3金融犯罪。

• 比特币作为价值存储（Bitcoin.jp Stage, 10:20-11:00）

  • Agile Energy X创始人Kenji Tateiwa及三井物产数字商品总监Yoshinori Tatsumi将探讨比特币作为全球价值存储的崛起，适合关注比特币的投资人。

8月26日（第二天）：RWA代币化与AI驱动未来

• 金融创新对话（UPCX Stage, 09:05-09:45）

  • Monex集团主席Oki Matsumoto与Galaxy Digital CEOMike Novogratz将展开特别对话，探讨RWA代币化如何释放万亿美元流动性，吸引关注全球资产配置的投资者。

• RWA代币化前沿（UPCX Stage, 09:50-12:05）

  • 现实资产代币化：丰田区块链实验室总经理Shuhei Ochiai及东京金融科技协会代表Norbert Gehrke分享RWA代币化的技术与应用前景。

  • 机构蓝图：Tezos联合创始人Arthur Breitman、Chainlink亚太业务拓展负责人Niki Ariyasinghe及索尼银行首席金融科技战略家Kaya Kanamori探讨RWA代币化的机构化路径，适合关注金融创新的企业。

• GameFi与社区治理（UPCX Stage, 17:50-18:30）

  • Animoca Brands联合创始人Yat Siu及The Sandbox联合创始人Sebastien Borget将分享GameFi生态的代币经济与社区治理经验，契合对NFT与区块链游戏的热情。

• AI+Crypto（BitLending Stage, 17:35-18:15）

  • Arm AI总监Laurence Moroney、Eliza Labs创始人Shaw Walters及0G Labs CEOMichael将探讨AI与Web3如何构建去中心化智能未来，为技术开发者提供前沿洞察。

• 比特币生态与投资（BitLending Stage, 15:15-16:00）

  • Gate Group CEOLin Han、bitFlyer CEOYuzo Kano及Backpack业务拓展负责人Joe将探讨“比特币还是泡沫？传统与创新的十字路口”，为投资者提供加密资产配置策略。

• Uniswap与DeFi（Bitcoin.jp Stage, 09:55-10:15）

  • Uniswap Labs创始人Hayden Adams将进行炉边谈话，分享DeFi的全球趋势与技术突破。

• 闭幕式（BitLending Stage, 18:20-18:35）

  • 东京都知事小池百合子发表闭幕演讲，展望日本Web3政策的未来方向，为项目进入日本市场提供指引。

同期活动：WebX Fintech EXPO powered by SBI Group（大阪开幕）

8月22日，由日本最大的金融集团SBI Group与日本最大Web3媒体CoinPost共同策划和运营的“WebX Fintech EXPO powered by SBI Group”将在大阪万博会场附近盛大举行。本活动聚焦下一代金融市场，为金融科技企业提供早期参与的绝佳机会。

Fintech EXPO官方网站：https://2025.webx-asia.com/osaka/

关于WebX

WebX由日本最大Web3媒体CoinPost主办，是亚洲规模最大的Web3盛会之一，致力于连接全球Web3生态，推动技术与商业融合。

2025年是WebX举办的第三年，助力全球Web3创新者共创未来。

WebX参与方式与专属福利

WebX 2025提供多种票种，包括Booth Pass（展位通行证，$69起）、Business Pass（商务通行证，$149起）及VIP票，满足不同参会需求。购票者可享受主论坛、展位区、商务洽谈及VIP专属活动等权益。

无论是寻求商业机会、洞悉行业趋势，还是拓展全球人脉，WebX 2025和WebX Fintech EXPO都将是不可错过的一场盛会。

WebX官方网站：

https://webx-asia.com/

WebX专属折扣链接：

https://https://events.bizzabo.com/639108?promo=TechFlow_WebX2025

近期，加密市场迎来新一波热潮，比特币稳中有升，山寨币行情更是全面爆发，多款热门币种在短时间内实现双位数涨幅，投资者热情高涨、市场交投活跃。恰逢火币HTX 12周年庆典，平台顺势加码回馈用户，推出杠杆借贷+交易双榜活动与合约热币巅峰挑战赛两大重磅福利，覆盖多种市场热门币种，总奖池高达80,000美元，为全球用户带来一场交易盛宴。

火币杠杆：30,000美元奖池，双榜并行赚双份

火币杠杆借贷+交易双榜活动于8月12日20:00至9月12日20:00（UTC+8）火热进行，覆盖LTC、DOGE、ADA、PEPE、SAND、THETA、TON（全逐仓）七大热门币种。用户完成报名，即可参与两大赛道的角逐：

● 借贷榜：参与活动币种杠杆借贷的用户，将根据借贷量瓜分$20,000奖励；

● 交易榜：参与活动币种杠杆交易的用户，将根据交易量再分$10,000奖池。

此外，活动期间参与LTC杠杆借贷的用户，可享受低至0.99%年化利率的超值优惠，在降低资金成本的同时，抓住市场机遇；首次在火币杠杆进行LTC杠杆借贷的用户还可额外获得100 $HTX的奖励加成。

火币合约：热币狂欢，瓜分50,000美元奖池

火币合约于8月13日18:00至8月20日18:00（UTC+8）启动热币巅峰挑战赛活动，用户完成报名，并参与SOL、DOGE、XRP、ADA、PEPE、SUI六大热门币种的U本位合约交易（含跟单），即可赢取多重好礼：

● 新用户福利：活动期间，从未进行过合约交易的用户完成U本位合约划转不低于100 USDT，即可领余币宝+8%加息券；交易任意指定币种，且交易额不低于100 USDT，即可领等值3 USDT的$HTX代币；

● 热币精英赛：用户任一币种累计合约交易额≥10,000 USDT，即可按交易额占比，瓜分该币种独立奖池，六大币种奖池各5,000 USDT；

● 多币交易赛：用户累计合约交易币种数量不低于3 个，且每个币种交易额 ≥10,000 USDT，即可解锁额外奖池，交易全部币种可瓜分6,000 USDT奖池。

值得一提的是，随着平台核心撮合系统与流动性架构的全面升级，火币HTX合约交易体验迈入全新阶段：成交更精准、深度更稳定、撮合更智能。重点热门币种的千一深度平均提升超240%，为交易者提供前所未有的执行效率和市场深度。

12周年感恩回馈，与用户携手同行

在过去12年中，火币HTX不断推进交易产品创新与服务优化，从最早的数字资产交易平台之一，成长为服务全球数千万用户的行业中坚力量。无论是币种覆盖、交易深度、安全保障还是市场活动，平台始终坚持以用户为中心，让更多人轻松触达加密世界。

此次12周年不仅是一场福利盛宴，更是火币HTX对用户长期信任与支持的感恩回馈。未来，火币HTX将持续为全球用户提供安全、便捷、创新的交易体验，并推出更多高含金量的活动，让交易者在参与中共享行业成长红利。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户,秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略,为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问HTX Square或https://www.htx.com/，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据Decrypt报道，爱沙尼亚银行家Rain Lõhmus在2014年预售期购买的25万枚以太坊当前市值已超过12亿美元。根据链上数据分析机构Arkham Intelligence的数据显示，除少量以太坊转出外，该钱包一直处于未动用状态。

Lõhmus此前在2023年通过爱沙尼亚公共广播电台确认，由于遗失了访问凭证，他无法使用这个钱包。他表示愿意考虑可靠的恢复方案。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据 Arkham 数据，马斯克旗下公司 SpaceX 持有的 BTC 价值已突破 10 亿美元。

数据显示，SpaceX 共持有 8285 枚 BTC，在 2020 年 12 月 31 日首次持有 BTC，并在 2022 年 6 月 10 日完成最后一次增持后持有至今。

撰文：Thejaswini M A

编译：Block unicorn

前言

阿纳托利·亚科文科很生气。

那是 2017 年，传出消息称比特币大会将停止接受比特币支付，因为每笔交易的费用已飙升至 60-70 美元。

全球首屈一指的加密货币盛会竟然无法使用加密货币。

于是，他做了任何一个受挫的工程师都会做的事。他来到旧金山的 Café Soleil，点了两杯咖啡和一瓶啤酒，一直熬到凌晨 4 点，思考为什么比特币这么慢。

在喝下第二杯浓缩咖啡和最后一口啤酒的间隙，亚科文科突然灵光一闪，他称之为「顿悟时刻」。他突然想到了一种方法，可以将时间流逝编码为数据结构的方法。

他不知道这个函数有个名字（可验证延迟函数），所以没法用谷歌搜索。他以为自己发明了一个全新的东西。

某种意义上，他确实做到了。

当 Solana 在 2020 年推出时，它每秒可处理 65,000 笔交易。如今，亚科文科在自家车库里构建的区块链在巅峰时期市值超过 500 亿美元。

系统思考者的成长之路

亚科文科的区块链之旅始于一个早期的移民故事。他 1981 年出生于乌克兰，1990 年代初随家人来到美国，加入了寻求美国科技热潮机会的东欧移民浪潮。

少年时期，他迷上了 C 语言，着迷于底层系统编程的精确性和强大功能。「编写一段代码就能解决世界上某个重大问题的可能性真是神奇，」他后来回忆起互联网泡沫时代的早期编程岁月。

在伊利诺伊大学厄巴纳 – 香槟分校，亚科文科学习计算机科学，并在 2000 年代初创立了他的第一家初创公司 Alescere，这是一个面向小型企业的 VoIP 系统。公司失败了，但让他积累了实时网络协议的宝贵经验。

2003 年，刚从初创公司经历中走出来的亚科文科加入了圣地亚哥的 Qualcomm。他最初只是一名普通的工程师，后来却在 13 年的时间里，一路攻克了公司面临的最具挑战性的技术难题。

他参与了从 QChat 的按键通话服务器到 BREW 移动操作系统的各种项目，最终成为高级工程师经理。他还优化了不同处理器之间的通信方式。亚科文科成为「将操作系统服务和保护域安全扩展到辅助处理器」的专家，简单来说，就是弄清楚如何让计算机系统的不同部分协同工作而不相互拖慢速度。

这一时期的专利组合就像他后来区块链工作的蓝图：「将主机操作系统服务暴露给辅助处理器」和「将保护域扩展到协处理器」。他的工作专注于最小化开销并提高分布式组件之间的协调效率。

「我开始思考我们在 Qualcomm 如何用无线协议解决这类扩展问题，这让我深入探索了这个领域，」他说。

他参与的蜂窝塔技术使用了一种称为时分多址接入的方法，通过精确管理时间来协调多个信号。2017 年，在 Qualcomm 工作十多年后，亚科文科开始在 Dropbox 从事压缩和分布式系统工作。但真正改变一切的是他的副业。

他和 Qualcomm 的 GPU 负责人斯蒂芬·阿克里奇一起为深度学习和加密货币挖矿构建硬件，以抵消成本。这原本是关于机器学习，而不是区块链创新。

但当亚科文科观察他们的挖矿设备与成千上万台其他计算机协调时，一个问题一直困扰着他：为什么工作量证明如此低效？

比特币的交易费用已飙升至每笔 60-70 美元。这个本应是点对点电子现金的网络甚至无法处理基本的支付。比特币大会进一步刺激了他。

就在那时，Café Soleil 的时刻发生了。

历史突破的证明

想象一下：10,000 人试图就某事发生的时间达成一致，每个人都在互相喊话，场面一片混乱。

这基本上就是比特币的运作方式。但比特币的问题远不止噪音那么简单。

比特币每 10 分钟创建一个新区块，这是安全性和速度之间的谨慎平衡。速度太快，网络可能分裂成相互竞争的版本；速度太慢，交易耗时太久。这种 10 分钟的节奏意味着比特币每秒只能处理约 7 笔交易。

相比之下，Visa 平均每秒处理约 24,000 笔交易。

真正的问题在于，在一个拥有全球数千台计算机的分布式系统中，没有中央时钟。每台计算机的时钟运行略有不同。网络消息传输需要时间。事件的发生顺序因观察者的位置不同而显得不同。

数千台比特币计算机大部分时间都在争论一些基本问题：「这笔交易是在那笔交易之前发生的吗？」「这个区块是什么时候创建的？」「哪个版本的区块链是正确的？」

加入的计算机越多，争论就越激烈。

亚科文科有了一个想法：如果不需要争论时间呢？

如果区块链内置了一个无法伪造的时钟会怎样？每笔交易都会自动获得一个时间戳，每个人都可以独立验证。

不再需要数千台计算机不断互相发送消息以达成时间共识，它们只需查看同一个不可伪造的时钟，就能立即知道事件的顺序。

不再有无休止的来回消息，只需一个保持完美时间的加密秒表。

他称之为「历史证明」（Proof of History）。

用计算替代争论。不再需要成千上万关于时间的对话，只需查看时钟。简单明了。

打造 Solana

凭借这一突破，亚科文科在 2018 年与格雷格·菲茨杰拉德（另一位高通资深人士）和拉杰·戈卡尔共同创立了 Solana Labs。名字来源于他们经常在加州 Solana 海滩冲浪的经历。

联合创始人会早上起来冲浪，骑自行车去工作，编码一整天后回到海滩。

他们在 2018-2019 年的加密寒冬中构建项目，当时资金稀缺，热情消退。但亚科文科认为这是一个优势。他们可以专注于工程而无需面对炒作和压力。

「那就像杀死恐龙的陨石撞击。确实是加密寒冬，你看到很多团队解散了。我们一直比较保守，从未筹集大量资金，我们的发展空间只有大约两年，所以我们总是想着『我们必须尽快把这件事做好，真正专注于我们认为会有所作为的关键产品。』」他回忆道。

团队不仅仅构建了历史证明，还创造了一整套支持高吞吐量的创新生态系统：

Sealevel：一个并行智能合约运行时，通过预声明交易将涉及的账户，允许区块链同时运行多笔交易。

Turbine：受 BitTorrent 启发的系统，使用擦除编码和随机加权树在网络上传播交易数据。

Gulf Stream：一个无内存池的交易转发系统，在区块生成之前就将交易发送给未来的领导者。

Cloudbreak：一个为高并发访问设计的水平账户存储系统。

每一项创新都针对不同的瓶颈。它们共同创造了一个前所未有的东西：一个随着规模扩大而变得更快的区块链。

2020 年 3 月 16 日，世界一片混乱。股市崩盘，国家封锁，初创公司纷纷倒闭。亚科文科选择在这一天推出 Solana。几个月内，事实证明他选了一个完美的时机，推出了世上最快的区块链。

到 2020 年底，Solana 处理了 83 亿笔交易，创建了 5400 万个区块，并吸引了 DeFi、游戏和 Web3 领域超过 100 个项目的集成。验证者节点已扩展到全球 300 多个，这对于一个成立不到一年的网络来说，这令人印象深刻。

开发者们开始构建在较慢区块链上不可能实现的应用。高频交易系统、实时游戏和社交媒体平台首次在区块链历史上成为可能。

中断岁月

成功带来了新的挑战。Solana 的高吞吐量使其成为对抗性流量的目标，从而暴露了其系统性弱点。

2021 年 9 月 14 日：Grape IDO 期间的交易激增导致网络分叉，停机 17 小时。

2022 年 5 月 1 日：NFT 「盲铸」机器人导致共识崩溃，网络离线 7-8 小时。

2022 年 5 月 31 日：离线交易处理中的一个错误导致 4.5 小时的停机。

2022 年 10 月 1 日：一个配置错误导致 6 小时的停机。

批评者指出，这些事件证明 Solana 为了速度牺牲了去中心化。其单体设计意味着一旦出错，后果严重。

团队通过系统性改进做出回应：更好的去重处理、改进的随机数处理、修复分叉选择错误，以及引入 QUIC 协议以提高网络可靠性。

2022 年 11 月，Solana 面临最大的考验——FTX 崩盘。

山姆·班克曼 – 弗里德（Sam Bankman-Fried）曾是 Solana 最著名的支持者之一。当他的交易所 FTX 轰然倒塌时，恐慌迅速蔓延。投资者认为任何与 FTX 相关的东西都会失败，Solana 的代币价格应声暴跌，人们争相抛售。

Solana 社区没有坐等别人来解决问题。

FTX 控制着一个广受欢迎的交易平台 Serum，许多 Solana 用户依赖它。当 FTX 崩溃时，这个平台实际上成了「孤儿」，无人知晓它的命运。

几小时内，Solana 的开发者和社区成员迅速采取行动。他们复制了 Serum 的所有代码，创建了一个完全独立于 FTX 的版本，名为 OpenBook。

技术术语叫「分叉」，即创建了一个功能相同但没有问题所有权的新版本。

在整个危机期间，Solana 本身从未停止运行。

尽管价格暴跌，恐慌蔓延，区块链仍在持续处理交易。没有停机。没有技术故障。

与传统公司因 CEO 被捕而可能崩溃不同而 Solana 的规模已经超过了任何支持它的个人或公司。这项技术和社区可以独立生存。

未来愿景

44 岁的亚科文科打造了非凡的成就，同时保持了工程实用主义与加密理想主义的独特结合，这是成功区块链创始人的标志。

他倡导「合理规则」，例如立法者应该在监管该技术之前尝试使用它。

奇怪的是，尽管希望有对加密货币友好的政策，他却反对特朗普提出的政府加密储备计划。他认为这过于中心化，这种原则性立场让人怀疑他是否适合政治。他更希望看到创新自然蓬勃发展，而不是让官僚控制数字货币，即便这些官僚恰好喜欢他的区块链。

他的终极愿景是将 Solana 转变为全球金融的支柱，让信息传播像新闻一样快。

尽管 Solana 与以太坊在所谓的「区块链战争」中直接竞争，亚科文科却拒绝部落思维。他坚称不同区块链可以共存并互补，而不是你死我活。这种成熟的视角在加密行业中令人耳目一新，这个行业里常有人因细微技术差异预测竞争协议将「归零」。

亚科文科利用一个事后看来显而易见但之前无人破解的洞察，构建了全球最强大的分布式计算机之一——将时间本身变成区块链数据结构。

他的个人净资产估计在 5 亿至 8 亿美元之间，财务上的成功让他能够专注于构建而非财富积累。

但这种认可正开始以金融领域最重要的形式出现：他人的资金。目前，四家上市公司的公司金库中持有价值超过 5.91 亿美元的 Solana 代币，其中 Upexi 领衔，仅用四个月就积累了 190 万枚 SOL 代币。SOL Strategies 采取了更为系统的美元成本平均法。Classover Holdings 宣布计划投资 5 亿美元 Solana，而特朗普提出的美国战略加密货币储备将 Solana 与比特币和以太坊一起列为战略资产。当上市公司开始像对待国债一样对待你的区块链代币时，你可能已经构建了一些真正重要的东西。

机构采用表明，亚科文科将 Solana 作为全球金融基础设施的愿景或许并不遥远。富兰克林邓普顿和富达等资产管理公司正在申请 Solana 现货 ETF，企业选择 SOL 作为金库储备的逻辑与持有 BTC 或 ETH 相同：它是一种价值储存，同时可能为未来金融系统提供动力。

如果那个在 Café Soleil 的沮丧夜晚真的促成了让金钱以光速流动的突破，企业财务负责人已经开始注意到了。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某巨鲸为避免清算已出售部分 ETH 以增加保证金。到目前为止，该巨鲸在 ETH 20 倍杠杆做空仓位上已亏损 988 万美元，并且仍有约 1800 万美元的浮亏。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据ChainWare报道，Neon Machine工作室宣布完成总额1950万美元的两轮融资，最新一轮由Gala Games领投，现有投资方Griffin Gaming Partners和Polychain Capital跟投。

该工作室开发的第一人称射击游戏《Shrapnel》已获得中国可信版权链许可，成为首个获准在该平台发布的Web3游戏。根据发展规划，游戏将于2025年下半年开启封闭测试，2026年初进入公测阶段。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，两个新地址在过去 6 小时内从CEX提取 7107 万亿枚代币，价值 867 万美元，平均提出价格 0.0000122 美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据《韩国先驱报》报道，韩国最大加密货币交易平台Upbit运营商Dunamu与Vietnam Military Commercial Joint Stock Bank（MB Bank）于8月13日在首尔签署谅解备忘录，将合作建设越南首个本土数字资产交易所。

根据协议，Dunamu将作为MB Bank的核心战略合作伙伴，提供技术和基础设施支持，并就监管合规、投资者保护和人才培养等方面提供咨询。此举是继越南今年7月通过《数字技术产业法》后的重要进展。

数据显示，越南目前拥有超过2000万数字资产持有者，交易规模超过8000亿美元，是全球第五大区块链资产流入国。MB Bank作为越南五大银行之一，拥有3300万用户，总资产接近500亿美元。

Dunamu旗下Upbit是全球第三大加密货币交易所，交易额超过1.1万亿美元，管理资产规模超过153,000亿韩元（约110亿美元）。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据Trader T监测，昨日比特币现货ETF净流入8,692万美元，其中，Ark Invest的$ARKB净流入3,658万美元位居首位，Fidelity的$FBTC净流入2,670万美元，Grayscale mini $BTC净流入1,142万美元，Bitwise $BITB净流入732万美元，Invesco $BTCO净流入490万美元。BlackRock $IBIT、Franklin $EZBC、Valkyrie $BRRR、VanEck $HODL、WisdomTree $BTCW以及Grayscale $GBTC的净流入均为零。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据Trader T监测，昨日以太坊现货ETF总净流入达7.04亿美元，交易量创新高。其中，BlackRock旗下$ETHA净流入4.76亿美元，Fidelity的$FETH净流入1.55亿美元，Bitwise $ETHW净流入1,085万美元，Franklin $EZET净流入359万美元，Grayscale $ETHE净流入783万美元，Grayscale mini $ETH净流入5,134万美元，而21Shares $CETH、Invesco $QETH及VanEck $ETHV的净流入均为零。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据Trader T监测，贝莱德（BlackRock）旗下以太坊ETF（$ETHA）昨日交易量达30亿美元，创下历史新高。当日净流入105,900枚ETH（约4.76亿美元），为连续第7天净流入超过10万枚ETH。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于2025年8月14日上线以下交易对：

TANAKI/USDT（现货）

上线时间：2025年8月14日12:00（UTC+8）

TANAKI是Illusion of Life项目的代币。

 

2025年，加密市场在政策利好与技术创新的双轮驱动下正迎来一个新的价值发现周期，新兴叙事涌现、热度不断升温、比特币续创历史新高。面对新周期，恰逢火币HTX 迎来12周年庆，火币HTX 重磅推出“金狗计划特别企划”，以“价值优选、趋势前瞻、潜力挖掘”为核心理念，遴选出12个具备长期潜力、市场关注度高的优质项目，覆盖MEME、AI、NFT、RWA、稳定币及公链生态等热门赛道，以期提供一个全景式资产风向指南，助力用户在新周期捕捉财富增量。

12个币种全景速览：覆盖多赛道，兼顾热点与长期价值

1. 明星赛道丨Meme赛道、AI赛道：技术与社区情绪的完美融合

● TRUMP（SOL MEME）上线时间：2025年1月18日｜涨幅：850%

结合现实政治话题与加密叙事，$TRUMP基于美国总统特朗普的政治影响力，将Meme文化与现实事件相结合，形成强大社区共识与传播力，是政治文化Meme中的代表性项目，叙事独特。

● FARTCOIN（SOL MEME）上线时间：2024年10月23日｜涨幅：8844%

作为纯社区驱动的SOL生态Meme代币，Fartcoin 受到 truth terminal 启发而来，话题度极高，最高涨幅达到8844%，成为市场情绪的重要放大器，展示了Meme经济的高成长性。

● ACTSOL（AI MEME）上线时间：2024年4月2日｜涨幅：12079.5%

结合AI与Meme两大强势叙事，ACTSOL (Act I : The AI Prophecy) 涨幅惊人，极具技术创新与市场情绪的叙事张力。其也是以平等的网络方式与人工智能互动的项目之一。

● MOODENG（SOL MEME）上线时间：2024年9月23日｜涨幅：961.5%

$MOODENG 是SOL链上的河马概念MEME币。Moo Deng，是一只来自泰国的侏儒河马,凭借其可爱外表逗趣行为，吸引了来自世界各地的粉丝热烈关注，迅速席卷全球迷因社群，成为今年Meme赛道的明星标的之一。

2. NFT赛道、RWA赛道：头部项目开始回暖

● PENGU（Pudgy Penguins）（NFT/数字IP）上线时间：2024年12月23日｜涨幅：520%

Pudgy Penguins（圆胖企鹅）NFT系列最初于2021年7月在以太坊链部署，包括8,888 个独特企鹅头像，具备完整的IP特征与强社区属性，背靠数字IP与头像社群经济模型具备出圈潜质。

● ONDO（RWA）上线时间：2024年1月18日｜涨幅：262.1%

标杆性RWA项目ONDO是现实资产Token化趋势下的领头羊，具备强机构背书。自上线火币HTX以来，从0.58美元涨至2.1美元，涨幅达262.1%。其将现实资产与区块链结合，打开了传统金融与Web3融合的新空间。

3. 稳健型赛道丨稳定币赛道、治理币：资产锚定与政策风口下的探索者

● USD1（STABLECOIN/合规支付）上线时间：2025年5月6日｜价格稳定

作为新兴稳定币项目，USD1于5月首发上线火币HTX。8月火币HTX正式宣布与World Liberty Financial（WLFI）达成合作，成为其USD1积分计划的首批重要合作伙伴之一。USD1积分计划是全球首个专为稳定币USD1打造的积分奖励机制，用户可通过交易、持有或质押USD1等方式获得积分回馈。WLFI由美国总统特朗普及其家族成员共同创立，USD1是其旗下合规发行的稳定币，由短期美债、美元存款和现金等价物全额支持，具备高度透明和金融稳健性。在全球稳定币合规化趋势下，其生态应用潜力不容忽视。

● HTX（治理币）上线时间：2024年1月20日

作为HTX DAO生态核心资产，HTX代币在HTX DAO的发展中起着至关重要的作用，推动实现去中心化经济愿景，助推成为未来区块链生态的重要组成部分。HTX代币在HTX DAO生态中发挥着多重作用，比如促进交易、提供手续费优惠，让持币者享受专属生态功能和服务。HTX代币持有者可通过投票积极参与到极具包容性的去中心化治理中。

4. 公链生态及衍生资产：主流公链基础设施代表

● ETH（ETH ECO）上线时间：2018年4月9日

全球最大智能合约平台，以太坊是DeFi、NFT、AI、RWA等多个赛道的核心基础设施，长期战略地位无可替代。ETH作为当前市场最大的热点主流币，保持稳健上涨趋势，成为资金避险与稳增长的主要配置方向。

● TRX（TRON）上线时间：2018年1月29日

波场生态核心公链资产，构建完整“波场全家桶”，生态强大，兼具实用与活跃度。TRON（TRX）是一个基于区块链的去中心化操作系统，由TRON基金会开发，于2017年推出。最初，TRX代币是部署在以太坊上的基于ERC-20的代币，但一年后，它们被转移到了自己的网络中。

● SOL（SOLANA）上线时间：2020年12月1日

高性能公链代表，多个爆款Meme项目的底层链，生态丰富、开发者活跃，是Meme爆发背后的技术引擎。Solana是一个功能强大的开源项目，利用区块链技术的无许可性质提供去中心化金融（DeFi）解决方案。

● SYRUP（STAKING）上线时间：2025年5月8日

Maple 被誉为“DeFi 的机构级借贷平台”。通过融合传统机构借贷与去中心化金融（DeFi）的优势，Maple 实现了持续且加速的增长。Maple专注于机构客户，提供透明、超额抵押且可实时验证的贷款。$SYRUP代币持有者可通过质押SYRUP获取奖励，并参与Maple平台的成长与发展。

从热点到价值：金狗计划的初心

在加密市场热点层出不穷的当下，真正能穿越牛熊的项目不仅需要有创新的商业模式，更需获得生态支持、社区共识与长期价值驱动。火币HTX金狗计划正是基于这一逻辑，围绕热门叙事、核心赛道及项目成长性进行综合筛选，寻找兼具市场热度与成长韧性、能够穿越牛熊的优质资产。无论是寻求短期机会的交易者，还是关注长期价值的投资者，都能在这份清单中找到值得研究与配置的优质标的。

十二年砥砺前行，火币HTX始终坚持“用户第一”。未来，火币HTX将持续挖掘优质资产与潜力赛道，完善交易体验与生态服务，与全球用户共同探索数字经济的新蓝海，发现下一个财富增长的风口。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户,秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略,为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

你有没有想过，为什么Google能成为一家市值2万亿美元的巨头，而Wikipedia却是一个非营利组织？答案很简单：商业搜索的魔力。当你搜索”铯原子有多少个质子”时，Google一分钱都赚不到。但当你搜索”最好的网球拍”时，它就开始印钞票了。这种不对称性定义了整个搜索经济的本质。现在，随着AI的崛起，这个平衡正在被彻底打破。

最近读到a16z合伙人Justine Moore和Alex Rampell的一篇深度分析，他们对AI如何重塑电商领域的洞察让我深感震撼。他们不仅分析了Google可能面临的威胁，更重要的是，他们描绘了一幅AI时代电商的全新图景。在这个图景中，传统的搜索-比较-购买模式正在被AI agent驱动的智能化购买体验所取代。我花了很多时间思考他们的观点，并结合自己对这个行业的观察，想要分享一些更深层的思考。

Google的真正危机：不是搜索量，而是价值迁移

Justine在文章中提到了一个让我印象深刻的观点：Google即使失去95%的搜索量，收入仍然可能增长，只要它能保住那些有商业价值的查询。这个观点听起来违反直觉，但实际上揭示了搜索经济的核心秘密。我经过深入思考后发现，这背后隐藏着一个更深层的问题：AI正在改变价值创造的位置。

传统模式下，Google扮演的是信息中介的角色。用户有购买意图，Google提供搜索结果和广告，商家获得流量，Google收取广告费。这是一个相对简单的三方博弈。但AI agent的出现打破了这个平衡。当ChatGPT或Perplexity能够直接回答”什么是最好的网球拍”这个问题，并给出具体推荐时，用户为什么还需要点击Google的广告链接？

更关键的是，AI不仅仅是在回答问题，它正在重新定义”搜索”本身。我们以前的搜索行为是：提出问题→获得链接列表→点击查看→比较信息→做出决策。而AI agent的流程是：描述需求→获得推荐→直接购买。中间的比较和研究环节被大幅压缩甚至消失了。这意味着传统搜索引擎不仅失去了查询量，更失去了在决策链条中的关键位置。

从2025年5月苹果高级副总裁Eddy Cue在DOJ反垄断审判中的证词可以看出端倪。他表示Safari的搜索量在二十多年来首次下降，这个消息直接导致Alphabet股价单日下跌近8%，市值蒸发超过1500亿美元。虽然Google的Q2财报显示搜索收入仍在增长，这表明目前流失的主要是低价值查询，但这种趋势的方向是明确的。

我认为，Google面临的不是简单的竞争威胁，而是商业模式的结构性挑战。当AI能够直接完成从意图识别到购买决策的全过程时，传统的”流量→广告→转化”模式就会变得低效甚至过时。Google需要的不是更好的搜索算法，而是一个全新的商业模式来适应AI驱动的消费行为。

五种购买行为的AI化改造：从冲动到深思

Justine在文章中将购买行为分为五个类别，从冲动购买到人生重大购买，每一种都将在AI时代发生不同程度的变化。我觉得这个分类框架非常精准，但我想从更深层次分析每种购买行为背后的心理机制，以及AI如何重塑这些机制。

冲动购买(Impulse buy)看似是AI影响最小的领域，因为冲动意味着没有理性的研究过程。但我认为这个判断可能过于表面化。AI的真正威力在于预测和引导冲动。想象一下，当你在TikTok上看到一个搞笑T恤时，AI已经分析了你的浏览历史、购买记录、社交媒体活动，甚至你的情绪状态，然后在最精准的时刻推送最符合你当前心理需求的产品。这不是简单的算法推荐，而是对人类冲动心理的深度理解和操控。我觉得这种个性化的冲动引导可能会让冲动购买变得更加频繁和精准。

日常必需品(Routine essentials)的AI化改造最容易理解，也最容易实现。但我观察到一个有趣的现象：当AI开始代理我们的日常购买决策时，我们的消费习惯可能会发生微妙变化。比如，AI可能会根据价格波动、库存情况、甚至天气预报来调整你的购买时机和数量。一个聪明的AI agent可能会在你的洗衣液快用完的前一周，发现某个品牌正在打折，于是提前购买并建议你尝试。这种”智能套利”行为可能会让消费者在不知不觉中获得更好的性价比，同时也会迫使品牌重新思考他们的定价和促销策略。

生活方式购买(Lifestyle purchases)是我认为AI将产生最大影响的领域。这类购买的特点是：有一定价格门槛、涉及个人品味、需要一定程度的研究。Justine提到了Plush这样的产品，但我认为这只是冰山一角。真正的革命将来自AI对个人风格和偏好的深度学习。想象一个AI助手，它不仅知道你过去买过什么，还理解你的体型、肤色、生活方式、社交圈层，甚至你的aspiration(抱负)。它可以推荐的不只是单个产品，而是整套搭配，甚至是生活方式的升级路径。这种个性化程度是传统电商平台无法达到的。

功能性购买(Functional purchases)的AI化最复杂，也最有挑战性。这类购买通常涉及大额支出和长期使用，消费者需要的不仅是产品推荐，更需要专家咨询。我认为这里会出现一个新的AI应用类别：AI顾问。这些AI不仅拥有丰富的产品知识，还能进行类似人类销售专家的深度对话。它们可以问询你的具体需求、使用场景、预算限制，甚至你的未来规划，然后提供高度个性化的建议。更重要的是，这些AI顾问是跨品牌的，不会因为佣金或库存而偏向某个特定产品。

人生重大购买(Life purchases)可能是AI影响最小但也最重要的领域。买房、结婚、教育这些决策太过重大和个人化，很难完全交给AI。但AI可以在信息收集、选项比较、风险评估等方面发挥重要作用。我想象中的AI教练不是要替你做决策，而是要帮你做出更好的决策。它可以整理海量信息、识别潜在陷阱、模拟不同选择的长期后果，甚至帮你进行合同谈判。我觉得这种AI coach的价值在于它的中立性和全面性，不像人类顾问可能有利益冲突。

Amazon和Shopify的护城河：数据与基础设施的双重优势

Justine在分析中指出Amazon和Shopify相比Google有更强的防御能力，我完全赞同这个观点，但我想从更深层次分析这种优势的来源和可持续性。Amazon的优势不仅在于它控制了从搜索到配送的完整链条，更重要的是它掌握了最有价值的behavioral data(行为数据)。

Amazon知道你买了什么、什么时候买的、多快收到的、是否退货、是否回购等等。这些数据的价值远超搜索历史，因为它们直接反映了真实的购买行为和满意度。当AI agent需要为用户做购买决策时，这些数据就是最珍贵的训练素材。Google虽然知道你搜索了什么，但它不知道你最终买了什么，更不知道你对购买结果是否满意。这个数据差距在AI时代会被进一步放大。

更重要的是，Amazon Prime这个loyalty program(忠诚度计划)创造了一个独特的经济学现象：sunk cost bias(沉没成本偏见)。当你已经付费成为Prime会员时，你会倾向于在Amazon购买更多商品来”回本”。这种心理机制在AI时代可能会变得更加强大。AI agent在为你寻找最佳购买选项时，可能会自然地倾向于Amazon，因为它知道你是Prime会员，能享受免费配送和其他优惠。

Shopify的防御逻辑完全不同，但同样强大。它不是通过控制消费者来建立护城河，而是通过赋能商家来创造网络效应。随着越来越多的D2C(Direct-to-Consumer，直接面向消费者)品牌选择Shopify，这个平台就变得越来越不可替代。在AI时代，这种分散化的优势可能会更加明显。AI agent可能需要同时从数百个不同的品牌官网获取信息和完成购买，而如果这些网站都运行在Shopify上，就会形成一个标准化的API生态系统。

我认为Shopify还有一个被低估的优势：它距离品牌故事最近。在AI时代，产品的功能性差异可能会被AI快速识别和比较，但品牌的情感连接仍然需要人类去感受。Shopify上的品牌通常都有独特的故事和文化，这些软性价值很难被AI完全量化，但却是影响消费决策的重要因素。

AI商业化的四大基础设施挑战

Justine在文章末尾提到了AI在商业领域发挥全部潜力所需要的四个基础条件，我觉得每一个都值得深入探讨，因为它们不仅是技术挑战，更是商业模式创新的机会。

首先是更好的数据问题。当前的产品评论系统确实存在严重问题：刷评、极化、缺乏背景信息。但我认为问题的根源在于激励机制的错位。消费者写评论通常是因为极度满意或极度不满，中间状态很少有人记录。而且，现有的评论系统无法捕捉产品的使用场景、用户的期望值、以及时间维度的变化。

我想象中的理想数据系统是这样的：AI agent不仅收集用户的主观评价，还会通过物联网设备监控产品的实际使用情况。比如，一个智能手表不仅要看用户是否给了五星评价，还要看用户实际佩戴的频率和时长。一台咖啡机的评价不仅要看文字反馈，还要看用户的实际使用频率、清洁保养情况等等。这种客观使用数据结合主观反馈才能形成真正有价值的产品评价体系。

统一API的挑战更多是政治性而非技术性的。每个电商平台都有自己的API结构、数据格式、认证机制，这些差异很大程度上是故意为之，目的是创造平台锁定效应。但在AI agent时代，这种分割可能会成为整个行业的效率瓶颈。我预测会出现专门的API聚合服务，类似于旅游行业的全球分销系统。这些服务会标准化不同平台的接口，让AI agent能够无缝地跨平台比较和购买。

身份和记忆是最复杂的挑战，因为它涉及隐私、准确性和适应性的平衡。我认为未来的AI购物助手需要建立一个多层偏好模型。这个模型不仅要记录你的历史购买，还要理解你的价值观、生活阶段、财务限制等等。比如，它需要知道你在工作日午餐时追求便利性，但在周末聚餐时更注重品质和呈现效果。这种情境感知推荐需要AI具备近似人类的社会理解能力。

嵌入式捕获可能是最具创新潜力的领域。传统的数据收集都是被动的、延后的：买完再评价、用完再反馈。但AI agent可以实现实时偏好学习。比如，当你在浏览某个产品时在某个特性上停留时间较长，AI就可以推断你对这个特性比较关注。当你快速跳过某些颜色选项时，AI就可以学习你的颜色偏好。这种微交互分析可以让AI对你的偏好有更细致的理解。

电商平台的重新洗牌：谁将胜出？

在思考了Justine的分析后，我对电商行业的未来格局有了一些自己的判断。我认为AI将引发一次新的平台洗牌，但获胜的逻辑与以往不同。

传统电商时代的竞争主要围绕三个维度：选择丰富度、便利性和价格。Amazon靠着”Everything Store”的理念在选择方面获胜，同时通过Prime在便利性上建立优势。但在AI时代，这些优势的重要性会发生变化。

当AI agent能够自动比较全网价格并代理购买时，单个平台的价格优势就会被稀释。当AI能够智能批量处理和跨平台履行时，便利性的定义也会改变。真正的竞争优势将转向数据质量、AI能力和生态整合。

我预测会出现几类新的平台玩家：AI原生电商平台、垂直AI agent和商业基础设施提供商。AI原生平台将从头开始设计，以AI agent的需求为中心，提供结构化的产品数据、标准化的API和AI友好的用户体验。垂直AI agent将专注于特定品类，比如时尚AI、数码产品AI或家居改装AI，通过深度专业化建立竞争优势。商业基础设施提供商将提供底层的技术服务，帮助传统电商平台AI化。

我还认为会出现一个新的商业模式：AI agent订阅。消费者可能不再直接在各个电商平台购物，而是订阅一个或多个AI购物agent，由这些agent代理所有的购买决策。这些agent会收取订阅费而非佣金，从而避免利益冲突，真正站在消费者立场。这种模式可能会重新定义电商的价值链分配。

品牌营销的AI化重构：从大众营销到个体对话

AI对商业的改变不仅限于购买行为，更会从根本上重塑品牌营销的逻辑。在AI agent时代，传统大众营销的效果会大幅下降，因为消费者不再主动搜索和比较产品，而是依赖AI agent的推荐。

这意味着品牌需要学会与AI对话，而不是与人类对话。AI agent在评估产品时会更加理性和数据驱动，它们不会被精美包装或情感广告所影响，而是会关注客观性能指标、成本效益和用户满意度评分。

但这并不意味着品牌故事变得不重要。相反，我认为真实品牌叙事会变得更加重要，因为AI agent会深度分析品牌的一致性和可信度。一个品牌如果在不同平台、不同时间点传达的信息存在矛盾，AI很容易识别出来并降低推荐权重。

我预测会出现一个新的营销角色：AI关系专员。这些专员的工作是确保品牌的产品信息、价格策略、库存管理等各个方面都能被AI正确理解和评估。他们需要优化产品数据、管理API集成、监控AI推荐模式等等。

另一个重要变化是个性化的极致化。当AI agent对每个消费者都有深度了解时，品牌就可以为每个人提供定制化产品。这不仅是个性化推荐，而是个性化产品本身。想象一下，当你的AI agent告诉某个服装品牌你的确切尺寸、颜色偏好、材质要求和预算范围时，这个品牌就可以为你定制一件独特单品。这种大规模定制在AI时代变得经济可行。

未来十年：我们正在见证什么？

在深入思考了Justine的分析和我自己的观察后，我觉得我们正在见证的不仅是电商行业的变革，而是一场更深层的经济行为转变。

传统经济学假设消费者是理性行为者，会主动收集信息、比较选项、做出最优决策。但现实中，我们都知道人类的决策充满了偏见、情绪和认知局限。AI agent的出现可能会让消费者变得更加”理性”，因为AI能够处理更多信息、避免情感偏见、一致地应用决策标准。

这种理性消费的普及可能会带来深远影响。首先，市场效率会大幅提升，因为消费者能够更准确地评估产品价值。其次，产品质量会变得比营销能力更重要，因为AI agent不会被花哨的广告所迷惑。最后，价格透明度会增加，因为AI能够轻松比较全网价格。

但我也担心这种”超理性”消费可能会带来一些负面后果。购物的发现乐趣可能会减少，因为AI agent总是推荐”最优”选择，而不是令人惊喜或愉悦的选择。冲动购买虽然不够理性，但它也是生活乐趣的一部分。如果一切都被AI优化，生活可能会变得过于可预测。

从更宏观的角度看，我认为AI在商业领域的应用将加速经济数字化。越来越多的商业行为会被数字化记录和分析，这将为经济规划和政策制定提供前所未有的数据基础。政府可能能够更准确地预测经济趋势、识别市场失灵、设计针对性干预措施。

我预测未来十年内，我们会看到AI驱动的商业从实验性应用发展为主流实践。早期采用者会获得显著竞争优势，但随着技术普及，这些优势会逐渐被商品化。真正的长期赢家将是那些能够在AI时代重新定义客户价值的企业。

撰文： David，深潮 TechFlow

8月12日，就在发布上市后首份财报的同一天，Circle丢出了一颗重磅炸弹：Arc，一条专为稳定币金融打造的 L1 区块链。

如果只是看新闻标题，你可能会以为这又是一个普通的公链故事。

但当你把它放在 Circle 过去七年的轨迹中去解读，就会发现：

这不是一条公链，这是一个关于“数字央行”的领土宣言。

传统意义上，央行有三大职能：发行货币、管理支付清算系统、制定货币政策。

Circle 正在一步步完成数字版复刻——先用 USDC 拿下“铸币权”，再用 Arc 搭建清算系统，下一步，或许就是数字货币政策的制定。

这不仅关乎一家公司，而是数字时代货币权力的重新分配。

Circle 的央行进化论

2018年9月，当Circle和Coinbase联合推出USDC时，稳定币市场还是Tether的天下。

Circle 选择了一条当时看似“笨拙”的路：极致合规。

第一，它主动迎战最严苛的监管关卡，成为最早拿到 纽约州BitLicense 的公司之一。这张被业内称为“全球最难拿的加密牌照”，申请流程之繁琐让许多公司望而却步。

第二，它没有选择孤军奋战，而是牵手Coinbase组建 Centre 联盟——既能分担监管风险，又能一次性接入Coinbase庞大的用户群，让USDC一出生就站在巨人的肩膀上。

第三，它把储备金透明度做到了极致：每个月都公开由会计师事务所出具的储备审计报告，确保100%由现金与短期美国国债构成，不碰任何商业票据或高风险资产。 这套“优等生”打法，在早期很不讨好——在2018年到2020年那个野蛮生长的年代，USDC 被嫌弃“过于中心化”，增长缓慢。

转折点出现在2020年。

DeFi之夏的爆发让稳定币需求激增，而更重要的是，对冲基金、做市商、支付公司等机构开始入场了，USDC的合规优势终于显现。

从 10 亿美元流通，到 420 亿美元，再到如今的 650 亿美元，USDC 成长曲线几乎是陡直向上。

但仅仅做一个“印钞机”并不够。

2023年3月，硅谷银行倒闭，Circle有33亿美元储备金存在这家银行，USDC一度脱锚至0.87美元，恐慌迅速蔓延。

这场”压力测试”的结果是，美国政府出于系统性的风险防控，最终为所有硅谷银行储户提供了全额担保。

虽然不是专门给Circle的救助，但这次事件让 Circle 意识到，仅仅做发行商是不够的，必须掌控更多的基础设施，才能真正掌握自己的命运。

而真正激起这种掌控感的，是Centre联盟的解散。这件事暴露了Circle的”打工人”困境。

2023年8月，Circle和Coinbase宣布解散Centre联盟，Circle完全接管USDC的控制权。表面上看，这是Circle获得独立；但代价是沉重的，Coinbase获得了USDC储备收入50%的分成权。

这意味着什么？2024年，Coinbase从USDC获得了9.1亿美元的收入，同比增长33%。而Circle在同年支付了超过10亿美元的分销成本，其中大部分流向了Coinbase。

换句话说，Circle辛苦做大的USDC，一半的利润要分给Coinbase。这就像是央行印钞，但要把铸币税的一半交给商业银行。

此外，波场的崛起更让Circle看到了新的盈利模式。

2024年，波场处理了5.46万亿美元的USDT交易，日均处理超过200万笔转账，仅通过提供转账基础设施就获得了丰厚的手续费收入，这是一个比发行稳定币更上游、更稳定的盈利模式。

特别是在美联储降息预期下，传统的稳定币利息收入将面临收缩，而基础设施手续费却能保持相对稳定的增长。

这也给了Circle一个警醒：谁控制基础设施，谁就能持续收税。

于是 Circle 开始了打造基建的转型之路，布局多点开花：

• Circle Mint 让企业客户直接铸造和赎回USDC；

• CCTP（跨链传输协议） 实现USDC在不同区块链的原生转移；

• Circle APIs 为企业提供一整套稳定币集成方案。

到2024年，Circle 营收达16.8亿美元，且收入结构开始转变——除了传统的储备金利息，越来越多来自API调用费、跨链服务费和企业服务费。

这种转变，在最近 Circle 公布的财报中得到了印证：

数据显示，Circle 在今年第二季度订阅和服务收入达到了2400万美元，虽然只占总收入的3.6%左右（大头仍是USDC储备的利息），但同比去年则快速增长了252%。

从单一印钞收利息的生意，转变成多元的“收租”的生意，商业模式更具掌控力。

Arc的登场，是这一转型的高光时刻。

这是一条为稳定币（USDC）量身打造的区块链：

USDC 作为原生Gas，无需持有ETH或其他波动性代币；机构级报价请求系统，支持7×24小时链上结算；交易确认小于1秒，可为企业提供余额与交易隐私选项，满足合规需求。

这些功能，更像是用技术在宣示货币主权。Arc向所有开发者开放，但规则由Circle制定。

至此，从Centre到 Arc，Circle完成了三级跳：

第一跳：获得铸币权（USDC）；

第二跳：构建金融管道（APIs、CCTP）；

第三跳：建立主权领土（Arc）

这条路径几乎在数字世界重演了央行的历史进化：

从私人银行发行银行券，到垄断货币发行权，再到掌管整个金融系统——只不过，Circle的速度更快。

而这场“数字央行梦”，它并不是唯一的追梦者。

野心相同，路径不同

2025年的稳定币战局，几大巨头都有一个“央行梦”，只是路径各不相同。

Circle选择了最难但可能最有价值的路径：USDC → Arc区块链 → 完整金融生态。

Circle不满足于只做稳定币发行商，而是要掌控整个价值链——从货币发行到清算系统，从支付轨道到金融应用。

Arc 的设计处处充满了“央行思维”：

首先是货币政策工具，USDC作为原生Gas，让Circle拥有类似“基准利率”的调控能力；其次是清算垄断，内置的机构级RFQ外汇引擎，让链上外汇结算必须通过其机制；最后是规则制定权，Circle保留了协议升级的控制权，可以决定哪些功能上线，哪些行为被允许。

这里最难的，是生态迁移 ——如何说服用户和开发者离开以太坊？

Circle的答案是不做迁移，而是做补充。Arc不是要取代以太坊上的USDC，而是为那些现有公链无法满足的用例提供解决方案。比如需要隐私的企业支付，需要即时结算的外汇交易，需要可预测成本的链上应用。

这是一场豪赌。如果成功，Circle将成为数字金融的”美联储”；如果失败，数十亿美元的投入可能打水漂。

PayPal 的打法务实而灵活。

2023 年 PYUSD 首发于以太坊，2024 年扩展至 Solana，2025 年又在 Stellar 网络上线，近期更覆盖 Arbitrum 。

PayPal 没有建设专属公链，而是让 PYUSD在多个可用生态中灵活铺开，每条链都是一个可用的分销渠道。

在稳定币的早期阶段，分发渠道确实比建设基础设施更重要。当你有现成的可以用，为什么要自己做？

先占领用户心智和使用场景，未来再考虑基础设施的问题，毕竟 Paypal 自己有2000万的商户网络。

Tether则像加密世界事实上的“影子央行”。

它几乎不干预USDT的使用，发出去就像现金，怎么流通是市场的事。特别是在那些监管模糊、KYC困难的地区和用例中，USDT成了唯一选择。

Circle 创始人 Paolo Ardoino 曾在接受采访时表示，USDT 主要服务新兴市场（如拉美、非洲、东南亚），帮助当地使用者绕过低效的金融基础设施，更像是一种国际稳定币。

凭借在大多数交易所3–5倍于USDC的交易对数量，Tether形成了强大的流动性网络效应。

最有意思的是 Tether 对新链的态度。它不主动建设，但会支持别人建设。比如支持 Plasma 和 Stable 这样的稳定币专用链。这像是在下注，用很小的成本维持在各个生态的存在感，看哪个能跑出来。

2024年，Tether 的利润超过100亿美元，超过众多传统银行；Tether没有用这些利润来做自己的链，而是继续买国债和比特币。

Tether 赌的是只要保持足够的储备，只要不出现系统性风险，惯性就能维持USDT在稳定币流通中的主导地位。

上面三种模式，代表了三种对稳定币未来的不同判断。

PayPal相信的是用户为王。有了2000万商户，技术架构是次要的。这是互联网思维。

Tether相信的是流动性为王。只要USDT还是交易的基础货币，其他都不重要。这是交易所思维。

而Circle相信的是基础设施为王。控制了轨道，就控制了未来。这是央行思维。

这个选择的理由可能在于Circle CEO Jeremy Allaire的一次国会证词中：”美元正处于十字路口，货币竞争现在就是技术竞争。”

Circle看到的不只是稳定币市场，而是数字美元的标准制定权。如果Arc成功，它可能成为数字美元的”联邦储备系统”。这个愿景值得冒险。

2026年，关键时间窗

时间窗口正在收窄。监管在推进，竞争在加剧，Circle 宣布Arc将在2026年上线主网时，加密社区的第一反应是：

太慢了。

在一个以”快速迭代”为信条的行业，花费近一年时间才从测试网到主网，看起来像是错失良机。

但如果你理解Circle的处境，会发现这个时间点还算不错。

6月17日，美国参议院通过了GENIUS Act。这是美国第一个联邦层面的稳定币监管框架。

对Circle来说，这是期待已久的”正名”。作为最合规的稳定币发行商，Circle几乎已经满足了GENIUS Act的所有要求。

2026年，正好是这些细则落地、市场适应新规则的时间点。Circle不想做第一个吃螃蟹的人，但也不想来得太晚。

企业客户最看重的是确定性，而Arc提供的正是这种确定性——确定的监管地位、确定的技术性能、确定的商业模式。

如果Arc成功上线，吸引了足够的用户和流动性，Circle将确立自己在稳定币基础设施领域的领导地位。这可能开启一个新时代——私人公司运营的”央行”成为现实。

如果Arc表现平平，或者被竞争对手超越，Circle可能不得不重新思考自己的定位。也许最终，稳定币发行商就只能是发行商，而不能成为基础设施的主导者。

但无论结果如何，Circle的尝试都在推动整个行业思考一个根本问题：在数字时代，货币的控制权应该在谁手里？

这个问题的答案，可能在2026年初见分晓。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，交易者AguilaTrades在过去8小时内对BTC和ETH进行了多空双向操作，六个仓位全部亏损。目前该账户已开启新一轮ETH 25倍多单操作，持仓21,050枚ETH（约9,993万美元），开仓价格为4,750.06美元。

撰文：Daii

但这一次，发出警告的人是 Simon Johnson——一位在 2024 年刚刚摘得诺贝尔经济学奖的学者。这意味着，他的观点无论在学术界还是政策圈，都有足够的分量，不容忽视。

Simon Johnson 曾担任国际货币基金组织（IMF）首席经济学家，长期关注全球金融稳定、危机预防与制度改革。在宏观金融和制度经济学领域，他是少数既能影响学术共识，又能左右政策设计的声音。

今年 8 月初，他在全球知名的评论平台 Project Syndicate 上发表了一篇题为《The Crypto Crises Are Coming》（加密危机即将到来）的文章。这个平台被称为「全球思想领袖的专栏」，长期为 150 多个国家、500 多家媒体提供稿件，作者包括各国政要、央行行长、诺奖得主和顶尖学者。换句话说，这里发表的观点，往往能直达全球决策层。

在文章中，Johnson 把矛头指向了美国近期的一系列加密立法，尤其是刚刚通过的 GENIUS Act（天才法案）和正在推进的 CLARITY Act（清晰法案）。在他看来，这些法案表面上是为稳定币等数字资产建立监管框架，实际上却是在以立法之名放松关键约束。(Project Syndicate)

他直言：

Unfortunately, the crypto industry has acquired so much political power – primarily through political donations – that the GENIUS Act and the CLARITY Act have been designed to prevent reasonable regulation. The result will most likely be a boom-bust cycle of epic proportions.

译文：不幸的是，加密货币行业已经通过大量政治捐款，获得了巨大的政治影响力，以至于《天才法案》和《清晰法案》的设计初衷就是为了阻止合理的监管。其结果，很可能是一次史无前例的繁荣—萧条循环。

在文章的结尾，他更是给出了警示性的收束：

The US may well become the crypto capital of the world and, under its emerging legislative framework, a few rich people will surely get richer. But in its eagerness to do the crypto industry『s bidding, Congress has exposed Americans and the world to the real possibility of the return of financial panics and severe economic damage, implying massive job losses and wealth destruction.

译文：美国很可能成为全球的「加密之都」，在这一新兴的立法框架下，少数富人肯定会更加富有。然而，美国国会急于为加密货币行业服务，却让美国乃至全世界都面临金融恐慌卷土重来、严重经济损失的现实可能性，这意味着大规模失业和财富蒸发。

那么，Johnson 的论据和逻辑链究竟是如何搭建的？他为什么会得出这样的判断？这，正是我们接下来要拆解的。

1. Johnson 的警告有道理吗？

Johnson 先搭好了全局背景：《GENIUS Act》已于 2025 年 7 月 18 日正式签署成法，《CLARITY Act》则在 7 月 17 日通过众议院、等待参议院审议。

这两部法案首次在联邦层面明确了「什么是稳定币、谁能发行、由谁监管、在何种范围内运作」，等于为「规模更大、渗透更广」的加密活动打通了制度通道。( 国会网 )

Johnson 后续的风险推演，正是从这对「制度组合拳」出发。

1.1 利差：稳定币发行人的利润引擎

他的第一步，是抓住了「钱从哪来」这条主线——稳定币对持有人而言是零息负债（你持有 1 枚 USDC 并不会产生利息）；而发行人则将准备金投入有收益的资产池，通过利差获利。这并非揣测，而是条款和财报都明白写着的事实：

USDC 条款明确：「Circle 可将准备金配置到计息或其他有收益的工具中；这些收益不归持有人所有。」(Circle)

媒体与财务披露进一步印证：Circle 收入几乎完全依赖准备金利息（2024 年几乎全部营收来自这一项），且利率变化会显著影响盈利能力。这意味着，只要监管允许、且不伤兑付预期，发行人就天然有动力将资产端收益最大化。(Reuters, 华尔街日报 )

在 Johnson 看来，这种「利差驱动」是结构性、常态化的——当利润核心来自期限和风险补偿，而收益不与持有人分享时，「追逐更高收益资产」的冲动必须依靠规则钉住边界。

问题是，这些规则的边界本身就存在弹性。

1.2 规则：魔鬼藏在细节里

他随即剖析《GENIUS Act》的微观条文，指出几个看似技术性的细节，在压力时刻可能改写系统动力学：

• 白名单式准备金：第 4 条要求 1:1 准备金，限定为现金 / 央行存款、受保障存款、期限 ≤ 93 天的美债、（逆）回购，以及仅投资上述资产的政府货币市场基金（government MMF）等。表面稳健，但仍允许一定期限与回购结构的存在——在压力时刻，这可能意味着必须「卖券兑付」。( 国会网 )

• 「不得超过」监管上限：法案授权监管制定资本、流动性和风险管理标准，但明确要求这些标准「不得超过保障发行人持续运营所必需的程度」（do not exceed… sufficient to ensure the ongoing operations）。在 Johnson 看来，这等于把安全垫压到「最低够用」，而非为极端情形预留冗余。( 国会网 )

他据此指出：平时，白名单 + 最低要求让系统更高效；但在极端情况下，期限和回购链条会放大「赎回—变现」的时间差与价格冲击。

1.3 速度：破产以分钟计

第三步，他把「时间」摆到台面上。

《GENIUS Act》虽然将稳定币持有人在破产中的清偿优先权写进法条，并要求法院尽力在 14 天内进入分配命令，看起来对投资者友好；但相比链上分钟级的赎回速度，这仍然过慢。( 国会网 )

现实案例印证了这种速度错配：2023 年 3 月 SVB（Silicon Valley Bank，硅谷银行） 事件中，USDC 一度跌至 $0.87–0.88，靠补齐缺口和恢复赎回才稳住；纽约联储的研究记录了 2022 年 5 月稳定币「集体挤兑」与「避险飞行」的模式。换言之，恐慌与赎回是小时级，法律与法院却是天级。(CoinDesk, 纽约联邦储备银行, Liberty Street Economics)

这正是 Johnson 所说的系统「杠杆点」：当资产端必须通过「卖券兑付」来应对分钟级的负债逃离时，任何程序延迟都可能将个体风险放大成系统冲击。

1.4 暗门：利润最爱的边界

他接着讨论跨境维度：

《GENIUS Act》允许在「可比监管」下的外国发行人在美销售，并要求在美国留足流动性，但财政部可通过互认安排豁免部分要求。虽然条文未直接写明可投资非美元主权债，但 Johnson 担心「可比」不等于「等同」，互认和备付地的放宽可能让部分准备金脱锚美元，从而在美元大幅升值时放大汇率错配风险。( 国会网, Gibson Dunn, Sidley Austin)

同时，法案对州合格发行人留出广阔空间、联邦介入需满足条件，这为监管套利提供了土壤——发行人自然会迁往监管最宽松的辖区。( 国会网 )

结论是：跨境与州际的监管拼图，一旦与利润动机结合，风险往往会被推向边界最软处。

1.5 致命：无「最后贷款人」，且政治约束偏松

在制度设计上，《GENIUS Act》并未为稳定币建立「最后贷款人」或保险兜底机制。法案将稳定币排除在商品定义之外，却也没有将其纳入受保障存款的范畴——要做到这一点，发行人必须具备受保障存款机构资格。早在 2021 年，PWG（President』s Working Group on Financial Markets，总统金融市场工作小组）就曾建议只允许受保障存款机构发行稳定币，以化解挤兑风险，但这一建议在法案中并未采纳。这意味着，稳定币发行人既没有 FDIC（Federal Deposit Insurance Corporation，美国联邦存款保险公司） 保险保障，也无法在危机时获得贴现窗口支持，与传统「银行式审慎框架」存在明显落差。( 国会网, U.S. Department of the Treasury)

更让 Johnson 担忧的，是政治经济背景对这种制度缺口的可能固化。近年来，加密行业在华府的影响力急速上升——仅 Fairshake 等相关 super PAC（Super Political Action Committee，超级政治行动委员会），就在 2023–24 选举周期募资逾 2.6 亿美元，成为最能「发声」的金主之一；整个行业对国会选举的外部筹资规模更已迈入十亿美元级。在这种格局下，法条中的「弹性选择」与政治动因可能相互强化，使得「最低够用」的安全垫不仅成为现实选择，还可能演变为长期常态。(OpenSecrets, Reuters)

1.6 逻辑：从立法到萧条

将上述环节串起来，就是 Johnson 的推理路径：

• A. 立法为更大规模稳定币活动正名

• → B. 发行人依赖零息负债—有息资产的利润模型

• → C. 法条在准备金与监管尺度上选择「最低够用」，并保留套利与互认弹性

• → D. 挤兑时，分钟级赎回遇上天级处置，迫使卖券兑付，冲击短端利率与回购市场

• → E. 若叠加外币敞口或监管最宽边界，风险进一步放大

• → F. 缺乏最后贷款人与保险兜底，让个体失衡易演化为行业波动

这套逻辑之所以有说服力，在于它兼具法条细读（如 「do not exceed… ongoing operations」「14 天分配令」）与经验事实（USDC 跌至 0.87–0.88、2022 年稳定币集体赎回），且与 FSB（Financial Stability Board，金融稳定理事会）、BIS（Bank for International Settlements，国际清算银行）、PWG 自 2021 年以来对「挤兑与甩卖式抛售」的关注高度同频。( 国会网, CoinDesk, Liberty Street Economics, Financial Stability Board)

1.7 小结

Johnson 并非断言「稳定币必然引爆系统性危机」，而是提醒：当「利差激励 + 最低安全垫 + 监管套利 / 互认弹性 + 处置速度滞后 + 无 LLR（Lender of Last Resort，最后贷款人）/ 保险」叠加时，制度的弹性会反向变成风险放大器。

在他看来，《GENIUS/CLARITY》的一些制度选择，让这几种条件更容易同时出现，因此才给出了「繁荣—萧条」的警告。

历史上两起与稳定币相关的危机，也似乎为他的担忧提供了间接验证。

2. 风险的「真相时刻」

如果说前面 Johnson 的分析是「制度上的隐忧」，那么真正考验制度的时刻，就是挤兑发生的那一刻——市场不会给你预警，也不会留给你充裕的反应时间。

历史上两起性质截然不同的事件，恰好让我们看清了稳定币在压力下的「底牌」。

2.1 挤兑力学

先看「野蛮时代」的 UST。

2022 年 5 月，算法稳定币 UST 在几天内迅速失去锚定，相关代币 LUNA 进入死亡螺旋，Terra 链一度被迫停机，交易所接连下架，整个体系在一周内蒸发了约 400–450 亿美元市值，并引发更大范围的加密抛售浪潮。这不是一般的价格波动，而是一场典型的银行式挤兑：当「稳定」的承诺依赖于协议内的铸销与信心循环，而非可快速兑现的外部高流动性资产，信心一旦破裂，卖压就会自我放大，直到系统彻底崩溃。(Reuters, 卫报, 维基百科 )

再看「合规时代之前」的 USDC 去锚事件，它揭示了链下银行风险如何瞬间传导到链上。

2023 年 3 月，Circle 披露约 33 亿美元准备金存放于突发流动性危机的硅谷银行（SVB）。消息公布 48 小时内，USDC 在二级市场的价格一度跌至 0.88 美元，直到监管宣布对 SVB 存款全额保障并推出 BTFP（Bank Term Funding Program，银行定期融资计划） 紧急工具，市场预期才迅速逆转、锚定恢复。

当周，Circle 报告净赎回规模 38 亿美元；第三方统计显示，几天内链上销毁与赎回持续放大，单日赎回峰值接近 7.4 亿美元。这说明，即便准备金主要投向高流动性资产，只要「兑付路径」或「银行托管」遭到质疑，挤兑也会以分钟 / 小时为单位发酵，直到明确的流动性后盾出现为止。(Reuters, Investopedia, Circle, Bloomberg.com)

把两起事件并排看，你会发现同一套「挤兑力学」有两种触发方式：

• UST：内生机制脆弱——没有可验证、可快速变现的外部资产兜锚，完全依赖预期与套利循环；

• USDC：外部锚虽在，但链下承载点失稳——银行侧的单点故障被链上瞬间放大成价格与流动性冲击。

2.2 行动与反馈

纽约联储团队用货币市场基金的框架刻画了这一行为模式：稳定币存在一个明确的「破 1 美元」阈值，一旦跌破，赎回与换仓会加速，并出现从「风险更高的稳定币」向「被视为更安全的稳定币」的避险飞行。这解释了为什么 USDC 去锚时，部分资金同步流向「国债型」或被认为更稳的替代品——迁徙迅速、方向明确、且具有自激性。( 纽约联邦储备银行, Liberty Street Economics)

更值得注意的是反馈回路：当链上赎回加速、发行人需要「卖券兑付」时，抛压会直接传导到短端国债与回购市场。最新的 BIS 工作论文用 2021–2025 年日度数据测算发现：稳定币资金的大幅流入，会在 10 天内将 3 个月期美债收益率压低 2–2.5 个基点；而等幅流出带来的收益率上行效应更强，为前者的 2–3 倍。换言之，稳定币的顺周期与逆周期波动，已经在传统安全资产上留下了可统计识别的「指纹」；一旦发生 USDC 级别的短时大赎回，「被动抛售—价格冲击」的传导路径是切实存在的。( 国际清算银行 )

2.3 教训

UST 与 USDC 的案例并非偶然，而是两种结构化的警示：

• 没有可兑现外部资产支撑的「稳定」，本质是在和协同行为赛跑；

• 即便有高质量储备，兑付路径的单点脆弱也会被链上即时放大；

挤兑速度与处置速度的「时间落差」，决定了它会不会从局部风险演化为系统扰动。

这也是 Johnson 将「稳定币立法」与「挤兑力学」放在一起讨论的原因——如果立法只提供最低够用的安全垫，却没有把日内流动性、赎回 SLA（Service Level Agreement，服务水平协议）、压力场景与有序处置写进可执行机制，那么下一次的「真相时刻」，可能会来得更快。

所以问题并不是「立法是不是错的」，而是要承认：

主动立法显然好过不立法，但被动立法或许才是稳定币真正的成人礼。

3. 稳定币的成人礼——被动立法

如果把金融体系比作一条高速公路，主动立法就像是在开车前先画好护栏、限速标志和紧急避险带；被动立法则往往出现在事故之后，用更厚的水泥墩去补上曾经的缺口。

要解释「稳定币的成人礼」，最好的参照物就是股票市场的历史。

3.1 股票的成人礼

美国证券市场并非一开始就有披露制度、交易所规则、信息对称和投资者保护。这些「护栏」，几乎全是在事故发生后才钉上去的。

1929 年股灾将道琼斯指数拖入深渊，银行接连倒闭，到 1933 年达到停业高峰。这场灾难之后，美国才通过《1933 年证券法》和《1934 年证券交易法》，把信息披露和持续监管写进法条，并设立 SEC 作为常设监管机构。换句话说，股票的成熟不是靠理念说服，而是靠危机塑形——它的「成人礼」，是危机后的被动立法。(federalreservehistory.org, 证券交易委员会, guides.loc.gov)

1987 年的「黑色星期一」是另一段集体记忆：道指单日暴跌 22.6%，此后美国交易所才将「熔断机制」制度化，让市场有了刹车和紧急避险带。2001、2008、2020 等极端时刻，「熔断」都成为抑制踩踏的标配工具。这是典型的被动规则化——先有剧痛，再有制度。(federalreservehistory.org, Schwab Brokerage)

3.2 稳定币

稳定币，并非「次级创新」，而和股票一样属于基础设施型创新：股票把「所有权」变成可交易的凭证，重塑了资本形成；稳定币则把「法币现金腿」变成可编程、全球 24/7 结算的数字对象，重塑的是支付与清算。BIS 最新报告直言，稳定币已被设计为进入加密生态的网关，在公链上充当交易媒介，并逐渐与传统金融深度耦合——这已是现实，而非概念。( 国际清算银行 )

这种「现实—虚拟」的嫁接正在落地。

今年，Stripe 宣布 Shopify 商家可收取 USDC 付款，并选择自动结算到本币账户或直接留存为 USDC——链上现金腿直接接入商户账本。Visa 也在其稳定币页面明确，将稳定币定位为「法币稳定性 × 加密速度」的支付载体，把代币化与链上金融纳入支付网络。这意味着稳定币已切入真实世界的现金流，当现金腿上链，风险也不再局限于加密圈。(Stripe, Visa Corporate)

3.3 不可避免的成人礼

从政策视角看，为什么稳定币的「被动立法」几乎不可避免？因为它具备典型的「灰犀牛」特征：

• 规模可观：链上稳定币结算和活跃度已成全球支付的一条侧链，足以在出故障时产生外溢；

• 耦合增强：BIS 的计量显示，稳定币资金的大额流出会显著推高 3 个月期美债收益率，其幅度是等额流入的 2–3 倍，表明它已影响到公共安全资产的短端定价；

• 样本已现：UST 与 USDC 的两次「挤兑样本」证明，分钟级的恐慌可以穿透链上链下。

这不是黑天鹅的偶然巧合，而是可重复的力学。一旦首次大规模外溢发生，政策必然会加厚护栏——就像 1933/1934 年之于股票，1987 年之于熔断。( 国际清算银行 )

因此，「被动立法」并不是对创新的否定，恰恰相反，它是创新被社会化接纳的标志。

当稳定币真正将互联网的速度与央行货币的记账单位嫁接起来，它就从「圈内工具」升级为「公共结算层候选」。而一旦进入公共层，社会就会在事故之后，以更强的规则要求它具备与货币市场基金同等，甚至更高的流动性组织与有序处置能力：

• 熔断机制（摆动定价 / 流动性费）

• 日内流动性红线

• 赎回 SLA

• 跨境等效监管

• 破产优先顺位的分钟级触发

这些路径，与股票市场走过的路如出一辙：先放手让效率充分显化，再用危机把护栏钉牢。

这不是倒退，而是稳定币的成人礼。

结语

如果说股票的成人礼，是在 1929 年的血雨腥风中，把「披露—监管—执法」三件套钉进制度；那么稳定币的成人礼，就是把「透明—兑付—处置」三把硬钥匙真正写进代码与法律。

我们谁都不愿再看到加密危机的惨烈重演，但历史的最大讽刺，就是人类从未真正吸取过教训。

创新，从来不是靠口号加冕，而是靠约束成全——可验证的透明度、可执行的兑付承诺、可预演的有序处置，才是稳定币迈向公共结算层的入场券。

如果危机无法避免，那就让它早点到来，让脆弱之处先暴露，让制度得以及时修补。这样，才不会让繁荣以崩盘收场，也不会让创新在废墟中埋葬。

术语速览

• 赎回（Redemption）持有人将稳定币按面值兑回法币或等值资产的过程。赎回速度与路径决定挤兑时能否「活下来」。

• 准备金 / 储备（Reserves）发行人为保证兑付而持有的资产池（现金、央行 / 商业银行存款、短期美债、（逆）回购、政府货币市场基金等）。构成与期限决定流动性韧性。

• 利差（Spread）稳定币对持有人是零息负债；发行人将准备金投向有息资产赚取息差。利差驱动天然激励「更高收益、更长久期」的配置。

• （逆）回购（Repo/Reverse Repo）以债券作抵押的短期融资 / 投资安排。

• 政府货币市场基金（Government MMF）仅持有政府类高流动性资产的货币基金。常被视为「现金等价物」的组成部分，但在极端时刻也可能面临赎回压力。

• 受存款保险保障的存款（Insured Deposits）受存款保险（如 FDIC）覆盖的银行存款。非银行稳定币发行人的存款通常不享同等保障。

• 最后贷款人（LLR, Lender of Last Resort）危机中提供流动性的公共后盾（如央行贴现窗口 / 特殊工具）。缺位时，个体流动性冲击更易演化为系统性抛售。

• 甩卖式抛售（Fire Sale）被迫快速卖出资产导致价格超调的连锁反应，常见于挤兑与保证金平仓场景。

• 「破 1 美元」（Breaking the Buck）名义上固定为 1 美元的工具（如 MMF/ 稳定币）出现跌破面值的价格偏离，引发连锁赎回与避险迁徙。

• 日内流动性（Intraday Liquidity）在同一交易日内即可调用 / 变现的现金与等价物能力。决定「分钟级负债」能否被「分钟级资产」匹配。

• 服务水平协议（SLA, Service Level Agreement）对赎回速度、限额与响应的明示承诺（如「T+0 可兑付上限」「队列化处理机制」），有助于稳定预期。

• 有序处置（Orderly Resolution）出现违约 / 破产时，按预案对资产与负债进行分配与清算，避免无序踩踏。

• 跨境等效 / 互认（Equivalence/Recognition）不同法域之间对监管框架「等效」的承认方式。若「等效 ≠ 等同」，容易产生监管套利。

• 安全垫 / 缓冲（Buffer）资本、流动性与久期上的冗余，以吸收压力与不确定性。过低的「最低够用」会在极端时刻失效。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，以太坊基金会联合执行董事 Hsiao-Wei Wang 发文表示，「昨日卖出 2794.87 枚 ETH 的地址不属于基金会操作。在 2014 年的 ICO 中，约 9% 的 ETH 供应量被分配给以太坊基金会。如今以太坊基金会持有的 ETH 供应量不足总供应量的 0.3%。因此经过 10 年时间，你可能会找到大量与以太坊基金会相关联的地址。」

此前消息，昨日以太坊基金会关联地址以均价 4602.1 美元卖出 1100 枚 ETH，价值约 506 万美元。近两个小时内，该地址累计抛售 2794.87 枚 ETH，价值约 1278 万美元，平均卖出价格为 4574.4 美元。