月度归档： 2025 年 8 月

作为全球领先的数字资产交易平台，火币HTX迎来12周年里程碑。

从最初的探索，到一路披荆斩棘的创新，每一次升级、每一次突破，都凝聚着用户的陪伴与信任。12年风雨兼程，火币HTX不仅见证了加密行业的起伏，也陪伴无数加密用户在加密资产的征途上一路前行。

火币12周年狂欢月：做任务点亮星球，赢2000 USDT旅游基金

火币12周年海量福利来袭

为庆祝这一刻，火币HTX携手白金赞助商Paycoin（PCI）推出12周年狂欢月活动。

自8月12日12:00至9月12日12:00，用户通过完成现货交易、合约交易、入金等任务点亮星球，可获得手续费返现券、杠杆免息券、代币空投等奖励，最高可得1.2亿枚$HTX红包抽奖机会。点亮12颗星球的用户将额外获得1次抽奖机会，奖品包括价值2,000 USDT的旅游基金、火币HTX 12周年海外庆典（包机酒）、12周年纪念周边礼包及多种代币礼盒。

活动上线后反响热烈，24小时内共发放21,092份奖品，总奖励金额达82,421 USDT。目前，活动仍在持续进行中。*活动入口：https://www.htx.com.de/zh-cn/mars/12year?inviter_id=11357510

12周年直播：平台升级与交易核心

不仅如此，为让用户更深入了解火币HTX的发展与未来规划，火币HTX联合HTX DAO于8月13日举办“火币12周年狂欢月启动会暨领钱秘籍大揭露”主题直播。火币HTX六爷、DaDa、MEJ毛毛姐等众多加密KOL齐聚一堂，共同庆祝火币HTX 12周岁生日。

火币12周年狂欢月启动直播

直播中，火币HTX六爷分享了火币甄选站的最新升级成果。“自今年推出以来，C2C甄选站体验持续提升，出入金流程更加顺畅、安全，得到用户认可。其安全性和便捷性已成为平台的重要竞争力。”

此外，到场嘉宾一致认为，火币HTX现货和合约交易仍然是用户最核心、使用最频繁的功能。火币HTX凭借其快速的上新速度和及时的响应能力，能够精准捕捉市场热点币种，满足交易者对第一手投资机会的需求。

在交流环节中，部分嘉宾也提出了改进建议：希望火币HTX进一步提升交易深度和流动性，以满足大额交易和高频交易的需求；同时在资产管理、理财产品和社区治理工具的展示上持续优化用户体验。

孙宇晨：战略布局引领火币HTX“破界飞天”

在直播中，孙宇晨的名字多次被提起。

对于加密用户而言，他不仅是火币HTX的全球顾问，更是带领火币HTX走出低谷、重返国际舞台的重要推手。

孙宇晨倡导交易所差异化竞争，摒弃单一的价格战模式，转而聚焦产品创新、运营能力与社区建设，显著提升火币HTX的市场竞争力。

自加入火币HTX以来，孙宇晨迅速推行“国际化+财富效应”双轨战略。一方面，他加速平台全球化布局，深耕东南亚、CIS地区等新兴市场，拓展国际影响力；另一方面，通过优化上币策略、严格遵循上币流程并推动社区投票荐币机制，打造显著的财富效应，为用户提供更多优质投资机会。同时，他积极与全球监管机构沟通，推动火币HTX在合规赛道上稳扎稳打。这些举措不仅稳固了现有用户的信心，还吸引了大量国际新用户的关注与参与。

在社区与生态建设方面，孙宇晨大力推动社区自治与DAO治理实践，扩大用户参与度，增强平台生态活力。

不仅如此，熊市与行业低谷期，孙宇晨多次通过“救市”行动稳定市场情绪，同时积极传递“长期主义”理念，激励加密参与者坚持建设与创新。

从加入火币HTX到如今的“破界飞天”，孙宇晨的影响已经深深烙印在火币HTX和整个加密行业的发展轨迹中。

随着12周年狂欢月的推进，火币HTX将继续聚焦交易深度、流动性及用户体验的提升，推出更多创新产品和服务，满足多样化的投资需求。同时，平台将进一步完善社区治理工具，增强用户参与度，构建更开放、透明的生态系统。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据智通财经报道，酷派集团发布公告称，公司目前处于物业资产代币化的初步探索阶段，并已制定四阶段战略计划。第一阶段为可行性研究与规划，预计于2025年第四季度完成。公司将委聘法律顾问评估法律问题，建立资产估值模型，并组建内部技术团队研究技术方案。第二阶段将启动合作伙伴甄选与架构设计，预计于2026年第一季度启动。第三阶段计划于2026年第二及第三季度进行技术开发与内部测试。第四阶段将进行监管沟通与试点启动，时间待定。公司将严格遵守相关法律法规，并于有重大进展时进行披露。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据 Theblock 报道，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，尽管加密货币市场处于牛市，但仍有四个重要发展因素尚未被市场充分定价。

这些因素包括：

1.政府购买比特币的前景增加，例如捷克等央行正在悄然布局；

2.年底前美联储可能实施超预期的降息；

3.比特币现货 ETF 推出后波动性显著下降，机构投资者开始考虑增加投资组合配置至 5% 或以上；

4.在美 SEC 主席 Paul Atkins 推动的”Project Crypto”计划下，ICO 市场可能迎来 2.0 时代。

Malaysia Blockchain Week 2025（马来西亚区块链周，简称 MYBW）第二届活动圆满落幕，收获热烈反响。该活动由 Lydian Labs 主办，历经满档日程，吸引来自 92 个国家的 6,834 名参会者，其中 20% 为国际访客，专程前来深入了解马来西亚在 Web3 领域的探索。

本次活动于 7 月 21–22 日在吉隆坡世界贸易中心（World Trade Centre KL）举行，设有 170 位讲者、68 家赞助商，以及 90+ 场周边活动——从主舞台主题演讲、小组讨论、展览与发布，到商务社交、私密晚宴，甚至休闲的匹克球友谊赛——为观众、合作伙伴与赞助方带来极具沉浸感与互动性的独特体验。

“这不只是又一场聚会。这是一种清晰的信号：马来西亚已经准备好引领前行。地基已夯实，现在是带着使命感向前迈进的时候。行动的时刻就在当下。让我们大胆构建、无畏创新，共同塑造未来。”

——Lydian Labs 联合创始人 Noelle Lee

当公共政策与私营支持同频共振

MYBW 见证了公私领域的深度互动。包括科学、工艺及创新部（MOSTI）与数字部（Ministry of Digital）在内的政府部门，以积极愿景展望马来西亚在 Web3 产业中的光明前景，并就其在区域内成为产业领导者展开实质性讨论。

MOSTI 致力于将马来西亚打造为区域区块链技术数字枢纽，此举与其部级战略目标一致，并将进一步巩固马来西亚作为东南亚最具潜力的区块链与 Web3 枢纽之一的声誉，彰显其培育开放与前瞻数字经济的承诺。该目标的推进，伴随着于 MYBW2025 期间正式发布的 Malaysia Blockchain Infrastructure（马来西亚区块链基础设施，MBI）。

“这正是马来西亚 MADANI 愿景的精髓：创新与仁爱相遇，进步由信任引导，科技惠及社会各个层面。区块链在金融、供应链、清真溯源与公共服务等领域的相关性正日益提高。”——科学、工艺及创新部长（MOSTI）YB 张立康（Chang Lih Kang）

数字部长 YB Gobind Singh Deo 亦出席区块链产业圆桌会议，探讨区块链为国家带来的前所未有的机遇。在一场闭门会议中，部长与行业巨擘与思想领袖同席交流，加深对使马来西亚脱颖而出的策略性路径的理解。

“我强调必须真正理解本地区块链产业前方的机遇，以及必须解决的挑战，从而营造一个真正有利于增长、创新与投资的环境。”——数字部长 YB Gobind Singh Deo

此次圆桌为马来西亚未来在区块链技术所采取的方向奠定了里程碑意义的坐标，讨论涵盖近期潜在行动规划等重点。政府承诺将在未来五年内制定并落实与既有生态系统相互补充的适当政策与战略，推动马来西亚迈向全球区块链革命前沿——这也显示马来西亚政府同样看见这一蓬勃产业的无限潜力。

从马来西亚走向全球

全球 Web3 领军人物——包括 IOTA 联合创始人 Dominik Schiener、Nansen.ai CEO Alex Svanevik、Coinbase 亚太国际政策总监 Katie Mitchell、Bitget CEO Gracy Chen、Wintermute 联合创始人 Yoann Turpin 等——与马来西亚顶尖创新者同台，分享关于去中心化基础设施、加密应用采纳、AI 与区块链协同、以及监管格局演进的独家洞见，为与会者提供兼具国际与本地视角的多维解读。

随着马来西亚在全球区块链版图中的地位不断强化，MYBW 持续充当跨境协作、初创加速与政策协同的催化剂。参会者（涵盖开发者、创始人、学生、投资者）的高度正面反馈，标志着马来西亚数字未来的强劲动能。

“随着 MYBW 2025 的闭幕，我们希望这为马来西亚以及她所能提供的一切投射出更明亮的光芒——不只是作为东道主，更是作为一块发射平台。由此，我们期望看到更多企业成长壮大、海外公司与人才迁入马来西亚，更重要的是，在加密领域的监管与创新路径上取得实质进展。”——Lydian Labs 联合创始人 Dr Ian Tan

更多精彩内容即将释出

MYBW 的更多内容将在未来数周陆续发布，帮助所有人重温活动能量——无论是想再次回味的参会者，还是因错失而心生 FOMO 的未来参与者。请通过我们的官方频道保持关注，获取最新动态。

官方社交媒体渠道：

X：@MalaysiaBCW

LinkedIn：MY Blockchain Week

Instagram：@MalaysiaBCW

关于 Lydian Labs

Lydian Labs 是一家面向亚太地区与中国市场的全栈 Web3 解决方案提供商，聚焦三大核心服务支柱：咨询（Advisory）、技术（Tech）与营销（Marketing）。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方公告，火币HTX已于8月14日上线AIO/USDT、XNY/USDT、USELESS/USDT永续合约，最高杠杆均为20倍。同时，火币HTX于8月14日18:00至8月21日18:00（UTAIO+8）启动AIO、XNY、USELESS合约交易派对，总奖池高达20,000美元。

活动期间，用户完成报名，并参与AIO/USDT、XNY/USDT、USELESS/USDT合约交易，累计有效交易额≥10,000 USDT，即可根据交易额排名瓜分奖池；合约新用户完成AIO/USDT、XNY/USDT、USELESS/USDT合约交易还将获得专属福利。

撰文：Coinbase

编译：Luffy，Foresight News

Web1.0 和 Web2.0 改变了全球数据通信和社交媒体，但金融领域却未跟上步伐。如今，「Web3.0」 利用区块链协议正在变革货币和金融领域。这些协议发展迅速，企业纷纷采用以保持竞争力。

颠覆性技术的发展遵循可预测的轨迹，但其被采用的时间正迅速缩短。电话用了 75 年才达到 1 亿用户，互联网用了 30 年，移动电话用了 16 年，而如今的移动应用仅需几个月就能实现大规模普及。比如，ChatGPT 在不到两个月的时间里就达到了 1 亿用户！Web2.0 平台减少了交易摩擦，但却集中了控制权，获取了大部分经济价值和用户数据。区块链协议则解决了这些缺陷，使货币能够在互联网自由流动，赋予用户所有权，并且无需中介即可运行。

当下，机构对区块链的采用在加速，这为消费者层面颠覆传统 Web2.0 平台奠定了基础，政策制定者也已关注到这一点。GENIUS Act 现已成为法律，该法案对稳定币的发行进行监管，这对美元在全球的强势地位具有战略意义。CLARITY Act 已在众议院通过，旨在明确美国商品期货交易委员会（CFTC）和美国证券交易委员会（SEC）对加密货币的监管方式。重要的是，这两项法案都获得了两党支持。最后，SEC 刚刚宣布了 Project Crypto，这是一项全委员会的倡议，旨在实现证券规则和法规的现代化，将区块链技术全面融入美国金融市场。加密技术正在改写历史。

三大趋势：平台面临颠覆

Web2.0 平台依赖中心化，限制了不同生态系统之间的互操作性。区块链协议将打破这种局面，创建开放、无需许可、可互操作的市场。有三大趋势推动着这一转变：

比特币协议

比特币的供应量固定为 2100 万枚，它是一个通过密码学保障安全的去中心化网络，市值超过 2 万亿美元，拥有数亿用户。比特币最初被设想为点对点现金，如今已演变成一种价值储存手段，受到 Coinbase（拥有 1.05 亿用户）、贝莱德（其比特币 ETF 最快达到 800 亿美元规模）等机构以及多个政府的青睐。比特币在现货和衍生品市场的日交易量达 700 – 1000 亿美元，确保了其在全球范围内拥有充足的流动性。像以太坊上的 「包装比特币」（wrapped Bitcoin）这样的互操作性举措增强了网络效应，使比特币能够在数千个第三方应用程序和网络中得到应用。因此，比特币经济正在迅速发展，推动了对这种稀缺资产的需求。

稳定币应用

稳定币是在链上代币化的法定货币，在超过 1.75 亿个钱包中持有超过 2700 亿美元的资产。尽管与传统法定货币相比规模较小，但 2025 年稳定币的年转账量预计接近 50 万亿美元，成为加密领域名副其实的杀手级应用。

稳定币是美国国债的前 20 大持有者之一。稳定币如此高效，比法定货币转账更快且费用更低，以至于美国政府将稳定币使用的监管明确化列为优先事项。因此，像 PayPal、Visa 等受到冲击的平台必须适应并积极接受这些技术，它们不能再依赖与银行系统的寡头垄断。

美国财政部长预计，到 2028 年稳定币的资产规模可能超过 2 万亿美元，并处理全球 30% 的汇款业务。人们可以预期，稳定币经济将为 Coinbase 等链上平台带来数十亿美元的费用收入。

去中心化金融（DeFi）协议

DeFi 提供可编程的资产管理服务，数百个协议锁定了约 1400 亿美元的资金，提供全天候交易、借贷和代币化服务。像 AAVE 和 Morpho 这样的 DeFi 应用允许无许可借贷，而去中心化交易所（DEXs）上的永续合约提供资金费率套利等复杂策略。

贝莱德的 BUIDL（贝莱德美元机构数字流动性基金），将颠覆和改变资产管理模式，将权力转移给链上分销商。一批全新的资产管理者正在这些领域涌现，而现有的传统平台则面临着生存挑战，不适应就会被淘汰。

比特币和稳定币已接近全面的监管明确化和大规模采用。预计未来几年，DeFi 将实现更清晰的监管，并提高可扩展性。如今进行链上业务的企业将引领下一波创新浪潮。这三大趋势将带来企业增长和投资组合回报的巨大转变。目前加密资产敞口为零的投资者应该予以关注。

摆脱零配置：一种投资组合方法

加密货币还很年轻，比特币只有 16 岁，以太坊 10 岁，并且直到最近以太坊升级到权益证明共识机制后才发展成为一个极为强大的网络。稳定币诞生刚过 7 年，随着 GENIUS Act 的通过，其监管已明确化。

但这些技术正步入黄金时期，随着稳定币融入银行、支付、自动化、人工智能代理等行业，它们正迅速走向成熟。

正如政府通过谨慎的政策调整将加密货币带入主流一样，机构投资者也在评估将加密技术纳入投资组合的框架。这一进程才刚刚开始，而第一步始终是相同的：摆脱零加密资产配置。

摆脱零配置的 5 种策略

为了推动加密货币在机构投资组合中的普及，我们评估了五种策略，这些策略利用了投资组合分析、资本市场假设和指数方法。以下 3 张图表概述了这些策略：投资组合 A）比特币（BTC）、B）Coinbase 50 指数（COIN50）、C）主动资产管理（ACTIVE）、D）价值存储指数（SOV）和 E）上市加密股票（MAG7），这些策略旨在解决传统 60/40 股票债券投资组合中的多元化和风险调整后回报问题。

投资组合 A：比特币（5% 配置）

最简单的摆脱零配置的方法是在投资组合中加入比特币。为了简化风险敞口，我们考虑配置 5% 的比特币。从 2017 年 1 月至 2025 年 6 月，5% 的比特币配置极大地提高了投资组合的回报率。期间，比特币的复合年增长率（CAGR）为 73%，年化波动率目前为 72% 且呈下降趋势。（性能数据见图 1）。

即使是适度的 5% 比特币配置（替代债券配置），相较于 60/40 股票债券基准策略，也能显著改善投资组合表现，为年度投资组合业绩增加近 500 个基点，同时提高风险调整后回报并降低下行波动率。

鉴于自 2024 年比特币交易所交易产品（ETP）推出以来机构采用率的上升，有必要单独分析较短的样本期。不仅整体结果依然成立，风险调整后回报甚至更强。索提诺比率（衡量相对于下行波动率的超额回报）随着机构采用率的增加提高了 34%。（性能数据见图 2）。

投资组合 B：被动 Coinbase 50 指数（5% 配置）

许多关注加密货币的投资者希望获得更广泛的风险敞口，以适应加密资产市场的发展。基于规则的指数和系统的再平衡机制使机构能够捕捉更广泛的加密市场趋势，而无需专注于微观层面的资产选择，一切都由规则决定。Coinbase 50 指数（COIN50）是我们的基准指数。

配置 5% 比特币与配置 5% COIN50 指数的结果并没有实质性差异。在较长时期内，该指数捕捉到了 DeFi 的第一波增长以及其他市场事件，如 NFT、人工智能和 Meme 币相关的行情。如果投资者希望获得更广泛的加密市场敞口，该指数是首选策略。在比特币市场份额上升的较短样本期内，它在回报贡献和风险调整后表现方面略胜一筹，但下行风险也略高。（性能数据见图 1 – 3）。

投资组合 C：主动资产管理（5% 配置）

主动管理的加密策略是否能增加投资价值？答案是复杂的，有好有坏。贝莱德 Preqin 的数据为自 2020 年以来的主动管理加密基金提供了基准。涵盖了五种策略：做多比特币、纯多头加密货币策略、多策略、市场中性对冲策略和量化基金。从较长时间跨度来看，风险调整后回报略优于基准，但在机构化阶段（例如 2022 年至今）则大幅落后。

转向对冲基金策略的主要动机是为了更好地管理下行风险。但对冲基金行业在这方面尚未取得成效，其回撤情况与比特币和 COIN50 指数类似，同时反映出与被动策略相似的下行波动率。这可能是规模化带来的挑战，因为主动策略为了满足资产需求承担了更多方向性风险。

加密行业仍处于发展初期，主动策略目前不佳的表现可能正是这一阶段的特点。

投资组合 D：价值存储指数 = 比特币 + 黄金（10% 配置）

比特币是对黄金的威胁，还是对黄金的补充？比特币已经承担起价值存储的角色。近 300 个实体（包括州和联邦政府、企业等）已经制定了比特币储备策略，这一数字是一年前的两倍多。然而，比特币并非唯一的价值存储资产，它与黄金等其他资产竞争这一地位。

黄金市值达 20 万亿美元，比特币市值为 2 万亿美元，我们认为黄金和比特币可以相辅相成。我们创建了一个基于比特币和黄金的指数，其中比特币的权重与其波动率成反比。在当前这样的低波动率长期环境下，比特币在指数中的权重会增加。

我们将 「价值存储」 指数视为机构化进程的一部分。这代表了一种新资产类别的创建，资产配置者同时持有黄金和比特币，旨在应对富裕国家不断增加的高额政府债务导致的货币贬值。这与当前认为比特币只是另一种商品的观点不同。

投资组合的收益（如下所示）支持了这一观点。10% 的价值存储指数配置反映了较低的波动率，从而在样本期内使投资组合波动率趋于正常。在短期内，随着价值存储理念在机构中获得广泛认可，将比特币加入投资组合在回报贡献方面非常有利，并且在风险调整后表现上显著优于纯加密货币策略。

然而，从长期来看，这种优势并不明显，这强调了资产配置者对价值存储资产必须采取动态的投资方法。黄金和比特币的严谨组合代表了在正确时间的正确配置。

投资组合 E：加密货币相关股票（10% 配置）

在我们对摆脱零配置方法的最后评估中，我们探索了对加密货币相关公司以及迅速整合加密技术的现有平台的股票投资。我们创建了 「MAG7 加密篮子」，其中包括贝莱德、Block Inc.、Coinbase、Circle、Marathon、Strategy 和 PayPal 的等公开交易股票。

在成长型公司表现优于大盘的时期，我们发现将 10% 的 MAG7 加密篮子纳入投资组合在提高业绩的同时也增加了波动性。由于成长型股票的波动性较高，用加密股票替代债券会全面增加整体投资组合的波动性也就不足为奇了。风险调整后的结果逊于价值存储指数，但略强于单独持有比特币。代价是投资的复杂性增加，回撤也最为严重。（性能数据见图 1 – 3）。

寻求满足特定投资标准的投资者可以考虑加密货币相关股票，但这是本文讨论的策略中最复杂、间接的加密资产投资方式。

我们将走向何方？

加密货币如何融入机构投资框架？解决这个问题对于解锁机构对加密资产的采用至关重要。这一过程需要一个坚实的资产配置框架，该框架以资本市场假设为基础，这些假设塑造了长期价格预期并指导投资组合构建。

高企的股票估值和持续的政府借贷压低了长期回报预期，根据严谨的资本市场假设和前瞻性模型，美国股票的年回报率预计为 7%，美国债券为 4%，这与现金回报基本一致。在这种低收益环境下，投资者不得不探索创新的资本保值策略，而比特币成为了一个突出的选择。

我们认为，以比特币为首的价值存储资产值得拥有一个独特的资本市场类别，这是由货币政策转变和通胀对冲等宏观因素推动的。我们预计其年化收益为 10%，且与债券市场的相关性极低，而债券市场在十年内的实际回报微乎其微（图 8）。

比特币的固定供应量和去中心化特性使其成为对抗高通胀的对冲工具，增强了投资组合的韧性。但它的价值存储吸引力不仅仅是一种对冲，配置比特币能最大限度地提高未来的资本灵活性。

结论

加密货币正在重塑金融领域。寻求加密货币敞口的机构投资者可以考虑多种流动性市场策略，从直接的被动配置比特币或 Coinbase 50 指数，到主动管理基金以及融合传统金融和加密金融的策略。要摆脱零配置，第一步往往是最困难的。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方公告，拥有 224 点及以上币安 Alpha 积分的币安用户，可通过 Alpha 活动页面参与 Reveel（REVA）Pre-TGE活动。参与此活动将扣除 10 点积分。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，Bitget 近日发布 2025 年 7 月透明度报告，披露了当月多项核心业务数据及进展。在核心业务领域，7 月平台净流入资金达 4.613 亿美元；跟单交易员数量突破 110 万，较上月增长 10%；成功交易笔数超 1.1 亿笔，精英交易员利润额达 2900 万美元，较上月增加 200 万美元。

本周期内机构参与度呈持续提升态势，其中以太坊期货持仓量位居全球交易所前三。此外，AI 交易助手 GetAgent 上线初期已有 2 万余名用户参与体验；通过与 xStocks 的合作，Bitget Onchain 的代币化股票产品线得到进一步丰富，目前平台上线代币总数增至 305 种，Launchpool 项目累计达到 23 期，并陆续推出 C、ES、PUMP、ERA、FRAG 等多期热门项目，助力用户在波动行情中获取稳健收益。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方网站消息，波场TRON联合KuCoin重磅推出”TRON生态交易狂欢季第1期”活动。2025年8月14日至8月21日期间，用户交易TRX、BTT、NFT等TRON生态热门币种（TRX/USDT、BTT/USDT等指定交易对），累计交易量≥1,000 USDT即可参与瓜分15,000 USDT奖池，交易量排名冠军用户更可赢取最高2,200 USDT奖励。此次交易狂欢季将进一步推动波场TRON生态繁荣发展，后续将持续为全球用户提供更多参与机会和丰厚回报。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方公告，富途证券宣布上线Solana(SOL)零售交易服务。即日起，符合资质的香港零售投资者及专业投资者可通过富途牛牛 App 安全交易 SOL。与此同时，SOL 模拟交易也将很快在平台推出，帮助更多加密货币入门投资者熟悉交易流程，掌握投资技巧。

除 SOL 现货交易服务外，富途早前已提供更多股币联动机会，包括 SOL CME 期货及 SOL ETF 等，投资者可在富途一站式购买与 SOL 相关的多类资产,

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一名以太坊 ICO 参与者约 3 小时前向 Kraken 交易所转入 1060 枚以太坊（ETH），价值约 506 万美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，Lista DAO宣布LIP-021提案已通过，将销毁并移除 20% LISTA，总计 2 亿 LISTA 代币。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据港交所公告披露，人工智能公司创新奇智（2121.HK）与亨利加集团（3638.HK）共同成立合资公司”亨利加数链科技有限公司”，双方持股比例分别为 20% 和 80%。

该合资公司将专注于金融服务、人工智能及区块链应用领域，为传统金融机构提供向 Web3 转型的整体解决方案。业务范围包括开发基于区块链技术的实物资产通证化系统和企业支付稳定币系统，助力金融及实体企业实现资产上链等。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据火币HTX官方公告，火币合约于8月13日18:00至8月20日18:00（UTC+8）启动合约热币巅峰挑战赛活动，覆盖SOL、DOGE、XRP、ADA、PEPE、SUI六大热门币种，总奖池高达50,000美元。活动期间，报名用户任一币种累计合约交易额 ≥ 10,000 USDT，即可按交易额占比瓜分对应币种的独立奖池；累计合约交易币种数量不低于3 个，且每个币种交易额 ≥10,000 USDT，即可解锁额外奖池。合约新用户完成指定任务，还可领取余币宝加息券、$HTX代币等专属福利。此外，用户完成KYC L1认证，且报名时合约U本位账户资沉≥100 USDT，可领取价值1,200 USDT的合约免费仓位。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据 Financefeeds 报道，Robinhood 已向迪拜金融服务管理局（DFSA）提交许可申请，计划在阿联酋开展外汇及其他交易服务。该公司已任命金融服务许可和运营经验丰富的高管 Mario Camara 负责迪拜业务。

获得 DFSA 许可后，Robinhood 不仅可以为阿联酋用户提供服务，还可以将迪拜作为拓展整个中东北非市场的基地。目前，Robinhood 仅在美国、英国和部分欧洲市场运营，尚未在中东北非地区开展业务。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，Glassnode 在社交媒体发文称，目前 99% 的 BTC 供应量处于盈利状态。即使在 7 月份的市场调整期间，该指标仍保持在 95% 的高位。该指标在其 +1 标准差区间获得支撑，表明投资者继续围绕未实现收益进行锚定，反映出市场结构在波动中保持韧性。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，bitFlyer 和币安两家交易所正在进行总计 32 万枚以太坊的质押操作。

其中，bitFlyer 正在质押 24 万枚以太坊（约 11.34 亿美元）。该交易所在两天前宣布推出以太坊质押功能后，已将这些以太坊转入质押执行地址进行存入。

币安方面则在半小时前将 8 万枚以太坊（约 3.78 亿美元）转入其质押执行地址，并已完成质押存入。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，Bitget 推出第 4 期现货交易俱乐部争霸赛，总奖池 50,000 枚 BGB。本次活动共有 2 个子奖池，其中

– 积分挑战赛奖池：用户每日累计买入金额每达到一个指定档位，即可获得 1 积分，多个档位可累计获得积分，每日积分获取无上限。达到获奖条件的用户将有机会解锁 20,450 枚 BGB 空投奖励。此奖池交易范围为除稳定币及 0 手续费交易外的现货交易。

– 榜单争霸赛奖池：达到累积买入金额排名的用户还可解锁对应奖励，单人最高可获得 500 枚 BGB，累计奖池 29,550 枚 BGB。此奖池交易范围为限定币种（BTC/ETH/BGB/ENA/SOL）的现货交易。

本次活动仅对平台活跃用户开放，详细规则已在 Bitget 官方平台发布。限定用户可点击“立即加入”按钮完成报名，方可参与活动。活动时间截止 8 月 20 日 23:59:59 (UTC+8) 。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方公告，JustLend DAO正式发起治理提案，计划上线World Liberty Financial发行的全额抵押美元稳定币USD1（TRC20）。该提案将在智能合约中新增jUSD1支持，USD1初始抵押系数为0%，储备系数为10%，并引入跳跃式利率模型，当利用率超过 80% 时，利率将跃升至更高阶梯。当利用率达到 100% 时，其供应年化收益率 (APY) 达到 72.90%。此举将显著丰富用户的稳定币选择，提升平台流动性。若提案通过，用户既可存入USD1获取高额收益，也可将其作为抵押资产进行借贷操作，进一步拓展DeFi金融应用场景。JustLend DAO将持续优化协议，为用户提供更安全、高效的借贷服务。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，新建地址 0x42B…6bbf6 于 6 小时前从币安交易所提取 210,924 枚 LINK，价值约 505 万美元，均价为 23.94 美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据金十数据援引华尔街日报报道，美联储戴利称下个月大幅降息似乎并不合适。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一名巨鲸地址向去中心化交易所 HyperLiquid 存入 400 万美元 USDC，随后以 20 倍杠杆开设了 SOL 和 ETH 的做空仓位，同时还持有比特币 20 倍杠杆做空仓位。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，蓝港互动集团（港交所代码：8267）今日发布公告，由集团加密业务事业部 LK Crypto 统一管理的加密资产持仓（含参股公司）如下：

• 193.08 枚比特币（持有均价约 US$73,015）

• 1,707.63 枚以太坊（持有均价约 US$3,155）

• 14,057 枚 Solana（持有均价约 US$165）

同时，蓝港互动集团计划启动 1 亿美元资产管理与募资计划，重点投资高潜力加密资产、Web3 基础设施及与集团战略契合的全球优质权益资产。此计划将包含本集团现有资金及持有的加密资产，并向市场开放，引入外部投资者共同参与。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据 CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 披露，近几周以太坊表现活跃，年度收益率已攀升至 73%，并呈现加速增长态势，逐步缩小与比特币（104%）的差距。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方社媒消息，HTX DAO新一期“DAO友请留步”将于今日21时（UTC+8）通过X Space准时开播。本次直播以“HTX DAO白皮书升级背后：制度实验如何演化为现实路径？”为主题，邀请HTX DAO Core Builder六爷、Helium，HTX DAO治理委员弗兰克Chen，exSat&Vaulta Labs亚太区市场负责人等灯，知名Web3主持人Alan Sun，HTX 上币治理观察员大表哥，蓝鸟会成员京一等众多加密KOL，以及深潮、火星财经、链捕手等行业知名媒体，围绕升级动因、核心调整、制度落地的挑战、社区参与度提升、合规性应对等关键议题，共同探讨链上金融治理的未来和$HTX的发展方向。

预约直播：https://x.com/i/spaces/1YqKDNPOrRaJV/peek

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，疑似属于 BitMine 的地址今天继续从两家机构业务平台收到 33,401 枚 ETH (约 1.58 亿美元)。

分析师称，这批共计 13 个关联地址自 8 月 4 日以来，已从 FalconX、Galaxy Digital 和 BitGo 等机构业务平台累计获得 37.9 万枚以太坊，总价值约 18 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一名鲸鱼地址向 Bybit 交易所转入 39,875 枚 SOL，价值约 890 万美元。该地址此前于 5 个月前从 Bybit 以 526 万美元购入这些 SOL，本次交易获利约 293 万美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方公告，Overlay Protocol（OVL）代币空投将于今天下午 16:45（UTC+8）恢复发放。

深潮 TechFlow 消息，8 月 13 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，昨日由疑似 HashKey Capital 地址转入Binance 的 7,300 枚以太坊（约 3,386 万美元）已经以 4,673 美元的价格售出。该地址 3 小时前从币安提回 3411.6 万枚 USDT。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，Bitget HodlerYield 项目 GHO 升级，用户持有活动币种，无需申购，即可获得 15% APR。单人最高持仓 100 万美元 GHO，每日最高收益约 411 美元 GHO，总奖池 300,000 美元等值 GHO。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，Bybit EU站迎来首个Launchpool项目，正式宣布XION今日上线。EU站用户可以通过质押USDC、MNT、XION瓜分10万XION的代币奖励。活动时间从8月14号 10AM至8月29号10AM（UTC），APR最高可达60%。

XION 是一条专为日常无缝使用而设计的 Layer 1 区块链。它通过链抽象、无 Gas 交易和跨设备兼容性，消除了 Web3 的准入门槛。凭借法币定价和以消费者为中心的应用，XION 将传统金融与去中心化金融无缝连接，使电商、数字身份等场景中的交互变得简单、安全且可扩展。

摘要

2025年8月7日，美国正式签署行政令，允许401(k)退休计划投资包括加密资产在内的多元资产类别，这是自1974年《雇员退休收入保障法》（ERISA）以来最具结构性意义的制度升级。政策放开叠加高校捐赠基金等长期资金的入场、华尔街叙述驱动、ETF与期货市场的加速流入，以及美联储降息预期带来的宏观顺风，共同推动以太坊在本轮行情中获得超越比特币的资金动能与定价权转移。

本文将从制度突破、机构布局、市场叙事演化等维度，系统解析ETH向金融资产转型的深层逻辑，并展望未来数月的结构性机会与投资策略。

截至目前，全球加密货币市场总市值超过4万亿美元，创下历史新高。与 2023 年初的约 1.08 万亿美元相比，不到三年间增长近四倍，体现了市场在制度化与机构化推动下的爆发力。

根据CMC数据，过去一周市场市值上涨约 8.5%，两周累计增幅预计在 10–12% 区间。这一走势并非单一行情驱动，而是制度性政策支持、机构配置转变、市场结构优化与Narrative催化多重因素的合力。

本研报将围绕三大主线——政策催化、机构信心背书、叙事与市场结构，深入解析 ETH牛市的逻辑与未来定价路径，并结合历史类比、数据建模与风险分析，为投资者提供全面视角。

一、政策催化：401(k)开放的结构性意义

1.1 历史脉络：从股票到加密资产的养老金革命

我们把这次401(k)开放加密资产，放回美国养老金百余年的演进脉络里看，分量会更清楚。上一次“范式挪移”发生在大萧条之后。彼时的养老金主要是固定收益（DB）体系，资金被“法律清单”（Legal List）钉死在政府债、优质公司债和市政债上，逻辑只有一个——安全第一。1929 年股灾把企业现金流打穿，很多雇主无力履约，联邦政府被迫以《社会保障法》兜底；战后债券收益率一路下行，市政债一度跌到 1.2% 左右，完全无法覆盖长期承诺的回报。也正是在这种“安全与回报”的失衡中，“谨慎人规则”（Prudent Man Rule）在 20 世纪 40–50 年代被重新解释：不是“只许买最安全”，而是“整体组合要谨慎”，于是股票开始被有限纳入。1950 年纽约州允许养老金最高 35% 配置权益资产，随后北卡等州跟进；反对声浪不小——“拿工人血汗钱赌博”——但历史选择了增长，1974 年《雇员退休收入保障法》（ERISA）把“审慎投资”的现代框架写入全国性法规，养老金与资本市场深度绑定，后来的美股长牛、财资市场现代化，都有这一笔制度注脚。

2025 年 8 月 7 日，特朗普签署行政令，把这一“风险—回报再均衡”的钟摆再度推向前沿：401(k) 计划可投资私募股权、房地产，以及首次被纳入的加密资产；并要求劳工部与财政部、SEC 等机构协同，评估是否需要修改规则、如何为计划参与者提供纳入另类资产的“菜单”与合规便利。这不是一个孤立的“政策利好”，而是养老金制度自 ERISA 之后最具结构性的一次升级：把尚处高波动早期的数字资产，纳入美国中产最核心的退休账户——401(k) 的可选范畴。它直接回答了两个问题：第一，加密资产是否具备被制度性资金长期持有的“合格性”？第二，谁来为这种合格性背书？答案很直白——“国家级”框架与美国退休金体系。

1.2 401(k)制度解析与资金潜力评估

理解它的量级，需要把视角从“新闻”拉回“资产池”。美国的退休体系三层并行：社会保障、个人退休账户（IRA）与雇主主导的确定缴费（DC）计划，其中 401(k) 是 DC 的绝对主角。到 2025 年 3 月，所有雇主主导的 DC 计划总资产约 12.2 万亿美元，其中 401(k) 约 8.7 万亿美元，覆盖近六成美国家庭。401(k) 的投资渠道以共同基金为主，约 5.3 万亿美元落在共同基金账户里，其中股票基金 3.2 万亿、混合基金 1.4 万亿；这说明即便在“养老金”框架下，美国的风险承受与收益追求早已不是“只买债”的旧世界。如今行政令打开的，是在股票、债券、REITs、私募股权之外，再给菜单里加上“加密资产”这一档。

把“可能性”换算成“规模感”，才知道这扇门有多大。假设 401(k) 资产池里仅有 1% 选择配置加密资产，理论上就意味着 约 870 亿美元的中长期净买盘；若是 2%，是 1740 亿美元；5%，则是 约 4350 亿美元。对比一下我们能看得见的现实：今年以来以太坊现货 ETF 的净流入累计约 67 亿美元，而行政令生效后短短 两天，ETH ETF 就新增 6.8 亿美元净流入。

为什么这一次ETH 的价格反应显著强于 BTC？如果只看“新闻—价格”的同日对照，可能会误判市场在“吃故事”。把链上与场外两个维度拼起来看，会更完整。首先是资金的“可承载性”：ETH 的价格基数更低、生态应用面更广（DeFi、稳定币清算、L2 结算、RWA 代币化），对“长期资金—产品化”的故事更友好；其次是产品的“准备度”：在比特币 ETF 已经跑通一年多的当下，以太坊现货 ETF天然承接了资金与合规框架，行政令落地的“最短路径”就是“从 IBIT 复制到 ETHA”；再次是交易结构：行政令公布后，CME ETH 期货年化升水一度站上 10%，明显高于 BTC，期限结构的“顺坡”给了资金更清晰的套保与杠杆路径；最后是叙事的“主导权”：过去两个月，BitMine用“披露—融资—加仓—再披露”的节奏，在 35 天内把“最大的 ETH 财库公司”这块牌子树起来，并且把场外结构化工具（Galaxy 提供的 OTC 设计+链上交割+托管结算）搬成了可复用的模板；Tom Lee 的“1.5 万美元”目标价把这套模板从机构圈层扩散到媒体与散户，叠加两日 6.8 亿美元 ETF 净流入的可验证数据，Narrative 变成了“自证”。这并不是“讲故事带价格”，而是“结构设计拉通资金—价格自发验证—叙事被动强化”的闭环。

当然，把“国家背书”直接等同于“无风险上涨”，是危险的。加密资产的技术与制度耦合仍处在“过渡带”：链上事件风险（合约安全、跨链桥、预言机操纵）、宏观政策不确定性（反洗钱、稳定币监管框架、税制口径）、司法风险（受托人被诉的边界与证明义务）都可能在单一事件里引发“超预期”的再定价。养老金的“低换手”有助于降低波动，但如果产品设计没有解决“赎回闸门”“折溢价管理”和“极端行情下的流动性续命”，反而可能在压力测试时放大冲击。因此，真正的制度化不止是“把它买进来”，更是“把它管起来”：保险池与赔付条款、灾难性事件的触发条件、审计与取证流程、链上透明度与可追溯性，这些都要与养老金可负担的“操作风险”在同一维度上对齐。

回到资产层面，这次政策对ETH 的“结构性利好”还体现在供给与需求的双边。需求端我们已经看到：ETF 的“再加速”、CME 的期限升水、财库公司与捐赠基金的样本扩散；供给端，质押把原本“活跃可流通”的 ETH 锁成“收益性质押资产”，EIP-1559 的销毁又把“净增发”在活跃期压到很低。一个“滴灌式长钱需求 + 减量/锁量供给”的市场，会自然产生“慢变量牛市”的曲线特征——不是日线级别的剧烈拉抬，而是季度级别的抬升与回撤收敛。这也解释了为什么行政令当天 BTC 仅涨约 2%，而 ETH 迅速走高并录得两日 6.8 亿美元 ETF 净流入：市场把“可制度化的增长”这件事，更多地定价在具备多用途结算层与可嵌入金融产品特性的资产上。

最后，把“规模”落到“路径”。短期内，最先反映政策的，仍会是二级市场的 ETF与场外结构化产品（总账易核、风控可落地、托管能承保）；中期，部分目标风险基金/平衡基金可能尝试在小比例中嵌入“加密因子”；更长期，若劳工部与 SEC 给出更明确的QDIAs 可承载范围，401(k) 的“默认投资”里才会出现真正“被动式”的加密配置。这个路径并不需要“全民狂热”，它需要的是产品合规、风控可检、托管可赔、披露可验的“养老金级工程学”。当这些环节被打通，401(k) 才会把“可能性”兑现为“净买盘”；而当净买盘以0.5 次/月的低频在数年里稳定滴入一个供给弹性逐步收缩的网络资产时，价格与波动率的“新均衡”也会随之出现——那将不只是一次“行情”，而是一次资产类别的升级。

二、机构信心背书：高校捐赠基金的加密布局

与养老金一样具有“永续资本”属性的大学捐赠基金，正在把加密资产从边缘试验推向制度化配置的前台。它们的资产负债目标是跨代的——在遵循每年约4%–5%支出率、维持购买力不被长期通胀侵蚀的约束下，通过多资产组合获取“通胀+α”的长期真实回报。这类资金的共同特征是久期长、换手率低、对合规与受托责任极为敏感：任何新资产要走进投资委员会的“核心菜单”，必须先跨过三道门槛——合法性与托管可行性、估值与审计可验证性、与既有资产在周期中的协同与分散化价值。正因为如此，2024–2025年间美国一批头部高校在披露文件与公开沟通中出现了比特币（及由此延伸的以太坊）敞口，才显得分量尤重：这并非追逐短期行情，而是长期资金对“是否值得纳入战略资产库”的一次投票。

从时间线看，这批机构的路径大体一致：2018年前后通过加密主题风投基金建立“研究—小额试点”的间接敞口，2020年前后在交易所或场外渠道尝试小规模直接持有形成“操作层面”的经验，2024年以来随着现货ETF与托管审计体系成熟，开始将可公允估值、日内申赎且具规模流动性的产品写入披露表格。哈佛大学是迄今最具象征意义的样本：管理规模约500亿美元的哈佛管理公司（HMC）在最新的13-F里披露持有约190万股贝莱德 iShares Bitcoin Trust（IBIT），按当季市价约1.16亿美元，位列公开披露的前五大持仓，与微软、亚马逊、Booking Holdings、Meta等并列，甚至高于对Alphabet的持有额。把比特币ETF摆在“同台竞品”的队列中，本身就是一种定价权的转移——在哈佛的资产观里，它被当成可被估值、可被再平衡、可与黄金、成长股共同构成抗通胀与增长的“双锚”。更细的信号是，哈佛同期亦增配黄金ETF（市场公开报道为SPDR Gold Trust约33.3万股、约1.01亿美元），这说明其组合层面的思路并非“弃旧投新”，而是通过“商品锚+数字锚”的并行来平衡地缘摩擦与美元流动性的周期波动：当黄金强化“危机对冲”，比特币强化“流动性宽松与制度化进程”的β时，二者的相关性会在不同宏观阶段交替降低组合的尾部风险。真正“第一个站出来说话”的美国大学是埃默里大学。2024年10月25日，埃默里在文件中首次公开持有近270万股Grayscale比特币迷你信托（GBTC），当时市值约1510万美元；随着随后一年比特币价格上行，这一头寸的名义价值一度接近3000万美元。

加密资产的制度化并不只来自老牌豪门，也来自新型机构对叙事的再定义。奥斯汀大学（UATX）在2025年2月宣布设立超过500万美元的比特币专项基金，纳入其捐赠基金管理，并明确了至少五年的持有期。斯坦福的案例则展示了“校内投资文化”的前沿动能。虽然学校本体的捐赠基金尚未披露持有加密资产，但由学生运营的Blyth Fund在2024年3月决定将约7%的组合投资于IBIT，当时比特币价格约45,000美元。Blyth并不属于正式捐赠基金，只是学校可支配资金池的一部分，且资产规模仅为几十万美元量级，但它反映了未来管理人的风险认知与工具化能力——这些学生在真实的投资框架中，通过ETF这种“养老金级”的工具拥抱新资产，日后进入大型机构后，这套方法论会自然迁移。至于耶鲁、MIT、密歇根等传统量级头部，其风格更为“稳健而隐形”。

如果把这些分散的动作放在一张图上，会发现几条清晰的逻辑线索。第一，路径依赖：几乎所有高校都倾向用ETF/信托切入，避免直接私钥托管与运维风险；第二，规模与节奏：先小额入场以验证流程与风控，再根据波动、相关性与回撤表现，讨论是否提升到“战略配置”的层级；第三，组合角色：比特币更多承担“数字黄金”的角色，作为宏观对冲与流动性β的载体；以太坊则在“金融市场上链”“链上结算层”“RWA代币化基础设施”等叙事中，获得日益增长的关注度，尤其是现货ETF通道与401(k)菜单打开后，它的可承载性在机构视角里逐步接近比特币。也正是在这一组合逻辑下，我们看到行政令发布后ETH两日净流入达6.8亿美元、CME ETH期货升水高于BTC的结构性差异：当“长钱”评估谁更像“可嵌入金融产品体系的资产”时，ETH的多用途属性与可产出（质押收益、MEV分配等）给了它更强的边际弹性。

更值得注意的是，高校捐赠基金与养老金是同一种“长钱文化”。前者代表学术共同体的跨代使命，后者代表社会中产的退休保障。因此，把高校捐赠基金的入场简单解释为“追涨”是误读。它们更像是“把加密资产纳入长期资产负债表”的试验田：用最可核算的ETF切入口，用最严格的受托流程压测，把加密资产安放在“黄金—成长股—优质债”的组合坐标系中；如果回撤可承受、相关性在危机期可分散、现金流（对ETH而言是质押收益）可计量，那么权重就有可能从“基点级”提升到“百分点级”。而一旦这种迁移在更多学校与更多季度的披露中反复出现，它就不再是“新闻”，而会成为“常识”。当这种常识再与401(k)的制度化“滴灌”相遇，市场底部的“战略性囤币池”便具雏形——不喧哗，但有力量。

三、Narrative驱动与ETH定价权的转移

如果说这一轮以太坊的定价权迁移是“看不见的手”，那么手背是一笔笔真金白银，手心则是被精心编排的信息节奏。最能看出分野的，是两种资本路径的并行与分叉：一端是 SharpLink 代表的 OG 逻辑——低成本、长周期、链上为本、信息闭环，靠时间换空间；另一端是 BitMine 代表的华尔街打法——结构融资、节奏披露、媒体占位与价格共振，靠结构放大时间。两者都在“买 ETH”，但方法论指向的是两套完全不同的定价系统：前者相信价格会回归价值，后者则主动把价值叙事雕刻进价格。

SharpLink 的故事从持有成本讲起。它背后串联了 Consensys（Lubin 任董事会主席）、Pantera、Arrington、Primitive、Galaxy、GSR、Ondo 等覆盖基础设施与金融化链条的股东，被动确保了“买—管—用—托管—衍生”的闭环能力。其早期建仓多来自团队钱包内部转账而非公开市场，单位规模不大、分布周期极长，强调安全、流动性与审计配合，综合成本区间 $1,500–$1,800，部分更低于 $1,000。这套“囤币心态”带来两个可预期后果：其一，价格回到 $4,000 附近，历史筹码出现自然抛压几乎是制度性的；其二，信息披露偏“等财报见”，2025 年 6 月 12 日提交的 S-ASR 生效后可随时卖股，更强化了“慢就是稳”的委员会风格。把这套路径放到“谁来定义 ETH 的价格”的问题上，答案是：链上原生共同体与时间。

BitMine 则用 35 天把另一种答案砸到台面上。时间线清晰到像剧本：7 月 1–7 日，PIPE 融资 $2.5 亿落地，披露首批约 15 万枚 ETH 入库；7 月 8–14 日，再加 26.6 万枚，总持仓突破 56 万；7 月 15–21 日，追加 27.2 万枚，累计 83.3 万枚。它没有等季报，而是用“插播式”的官网、媒体、IR 信函把节奏按周切片，精准释放“我们在持续大买”的强信号；同时，Galaxy Digital 提供“OTC 结构设计 + 链上交割 + 托管结算”的工具链，确保在不明显推高滑点的前提下高效吸纳；更关键的是，披露的平均买入价约 $3,491，既避开阶段顶，又卡在新一轮上涨通道的敏感临界。

这套打法之所以有效，是因为它精准把握了Narrative 的生成机制：第一，时间节奏——把信息拆成高频碎片，让市场在连续性上“没有空窗期”，降低叙事熵增；第二，叙事容器——把 ETH 从“技术平台币”包装成“可标价、可交易、可套现”的金融资产，发明一套对路的指标语言，比如类比“每股收益”的 ETH-per-share，把链上质押收益、销毁速率、现货 ETF 净流入等变量合成为“可讲给卖方、买方与董事会”的模型；第三，可计量的验证点——用具体数字固化预期：平均买价 $3,491、三周 83.3 万枚、股价 9 倍、CME 期货年化升水 >10%，以及“行政令后两日 ETH ETF 净流入 $6.8 亿”这样的“锚点”，让媒体与机构研究都能引用同一套卡尺；第四，渠道占位——IR 信函、主流财经媒体、社媒短视频的联动，让叙事在机构（需要模型）与散户（需要故事）两端同时生效。于是，Narrative 的链条被压缩成了四步：节奏化发布 → 媒体放大 → 投资者 FOMO → 价格反哺 Narrative。当价格反过来证实“我们确实在买、买了就涨”，一个新定价权就会自然长出来。

人物的作用在这个体系里被放大到了“杠杆上的杠杆”。Tom Lee 的价值不在于“预测命中”，而在于“叙事标准化”。他的 Bitcoin Misery Index（BMI）、链上活跃度、波动率、回撤深度、ETF 申赎与 M2 环境之类的拼盘，被他打磨成三个面向：给散户的“情绪仪表盘”、给机构的“结构指标卡”、给媒体的“好懂标题”。他很少让摄像机前出现“无话可说”的空窗：底部他说“情绪极度痛苦、长期持有者窗口”，上行他说“结构性牛市展开”，回撤他说“链上结构在修复”。重要的不是结论多准，而是频率高、占位早、说得响。当 BitMine 的三周进度条在媒体上被不断“置顶”，Tom Lee 又在播客里把 ETH $15,000 的目标价说得“有模有样”，18 万次播放为散户提供了“行动的心理许可”，机构研究部也获得了“可以写进备忘录”的外部背书。紧接着，CME ETH 期货升水超过 BTC 的期限结构变化出现，资金有了用基差策略放大的抓手；再往后，两日 $6.8 亿 的现货 ETF 净流入把“买的力量”数字化。这一串“人—事—价—量”的连锁，让“ETH 从技术平台币到金融资产”的跃迁，不再只是圈内的愿望，而是外部世界可感知、可计量、可复述的事实。

归根到底，定价权不是“谁的嗓门大”，而是“谁能让价格更快、更持久地对齐一套被广泛接受的叙事与指标”。这一轮上行中最深的结构变化：不是谁“看涨”ETH，而是谁“能解释、能承载、能兑现”ETH——叙事的主导者，正成为价格的书写者。

四、总结与投资启示

总的来说，这轮上涨之所以呈现“以太坊更敏感、走势更干净”的面貌，本质上是资金结构的重排在起作用：在ETF与衍生品的双轨承接下，增量买盘更容易优先汇聚到流动性最深、基础设施属性最强的资产上。行政令发布后的两日里，ETH 现货ETF录得约6.8亿美元净流入，叠加此前年内累计约67亿美元的净流入，说明“养老金—经纪窗口—ETF—二级行情”的资金管道已经具备可重复性。

需要看到的是，机构配置不仅追求β，还要管理组合的最大回撤与赎回流动性约束。在“可承载性”的维度上，ETH 的现货与衍生品订单簿深度仅次于BTC，且其生态应用让“非金融需求”与“金融需求”叠加，这是对被动型资金最友好的“桥面宽度”。这也解释了为何同样是利好政策公布，BTC在24小时内只涨约2%，而ETH的价格与成交量同步放大，且ETF与期货两个口径的资金都给出了印证。与之对照，山寨币的“跟涨—掉队—再分化”并不是意外，而是市场结构的必然。

宏观层面则为这套结构提供了“资金的天气”。7月美国非农数据疲软、失业率小幅上行，配合监管高层释放年内三次降息的口风，CME“美联储观察”对应9月降息25个基点的概率约88.4%，名义利率下行预期抬升了风险资产的定价上限，也提升了“长钱”对中长期回报/波动的权衡结果。利率变量通过两条路径传导到加密市场：一是折现率下调直接抬升了具有现金流想象空间的资产估值，ETH 在“费用—销毁—质押收益”的框架下受益更明显；二是“美元流动性—资产再配置”的链路使得美股、黄金、BTC/ETH成为第一顺位承接者，以太坊在这条队列里因为“金融基础设施”的属性而占据了定价叙事的中枢。ETH 的这轮上行并非一次交易信号，而是一场资产类别的再定价。它由养老金制度改革的“合规管道”打开，由ETF、期货与场外结构把资金输送到二级市场，由财库公司、高校捐赠与长钱账户把换手率拉低、底部更厚，再由媒体与研究的Narrative把“可验证的事实”标准化传播。只有理解这个逻辑才能在“交易型上行”逐渐过渡到“配置型抬升”的过程中，把握住ETH长期价值重估的核心红利。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，过去一个月内，Circle 在 Solana 区块链上铸造了总计 55 亿枚 USDC 稳定币。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，CryptoQuant分析师发文表示，链上数据显示，比特币净未实现利润/损失（NUPL）指标正在形成本轮周期的第三个峰值。与2017年单峰值和2021年双峰值周期相比，当前市场呈现阶梯式波动特征。分析认为，这一变化主要源于美国ETF等机构资金的持续流入。虽然市场规模、流动性和稳定性有所提升，但单次上涨幅度正逐步收窄，这表明未来牛市周期可能延长，但短期剧烈上涨的可能性将降低。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于2025年8月15日上线以下交易对：

TCOM/USDT（现货）

上线时间：2025年8月15日21:20（UTC+8）

TCOM 推出了全球首个去中心化 IP 治理协议，以日本“漫画之神”手冢治虫的 65 个知名经典 IP 为起点，重新定义了 IP 商业生命周期，涵盖知识产权的创造、授权、价值分配等环节。

 

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据火币官方公告，自8月8日起，火币社区正式上线“每周打卡赢好礼，社区互动乐不停”转盘抽奖活动，用户只需完成简单的社区打卡任务，即可获得抽奖机会，赢取丰厚奖品，包括价值不菲的 1888 USDT 和最新款 Apple Watch Series 10 等。

参与方式简单，用户在活动期间，每周完成一次“社区打卡”任务，即在社区帖子下方进行评论互动，就可获得 1 次转盘抽奖机会。任务每周刷新一次。本次活动奖池丰富，覆盖数字资产与实物好礼，包括一等奖1888 USDT、二等奖Apple Watch Series 10（亮黑色）、三等奖60,000 WIN等多种热门代币。

用户无需复杂操作，每周任务刷新后，只需在社区积极留言互动，即可获取抽奖机会。活动奖品、规则及兑换方式均以火币HTX官方公告为准。在活动页面点击“立即参加”按钮完成报名。奖品已备好，惊喜在等你，快来火币社区打卡，转动幸运转盘，赢取属于你的大奖吧！

撰文：Wajahat Mughal

编译：Alex Liu，Foresight News

去年，「DeFi 文艺复兴」的呼声广泛传播，DeFi 领域经历了一段复苏与重燃兴趣的时期。

这由 AAVE、Uniswap、Lido、Maker、Ethena、Morpho 和 Pendle 等协议引领，它们持续扩大规模，贡献加密领域绝大部分的总锁仓价值（TVL）。此前 DeFi 刚经历最艰难的阶段：最大的稳定币之一 UST 崩盘、头部中心化交易所 FTX 倒闭，以及黑客攻击、漏洞利用、脱锚事件等重重打击在上轮熊市中困扰着 DeFi 领域。过去几年，情况已发生巨变，催生了被称为「DeFi 文艺复兴」的叙事。

DeFi 多年发展史 – 引自 Arthur0x 的文章《DeFi 文艺复兴：让 DeFi 再次伟大》

这些协议在残酷的熊市中幸存，并在其最初构建的去中心化交易所（DEX）、货币市场和质押领域基础上持续开发、改进和创新。

DeFi 迎来复兴有多种原因，部分如下：

• 主流协议经过实战检验：应用程序经受住了上个周期的多重灾难考验，包括 USDC 脱锚、stETH 脱锚、完整繁荣 – 萧条周期、传统金融高收益率 / 高利率环境等。

• 产品供应更强大：无论是高收益的稳定币（Ethena）、更高资本效率的 DEX（Fluid / Uniswap V4），还是货币市场创新（Euler， Morpho， AAVE 等）。

• 转向可持续性：通过创造收入减少对代币排放的依赖，同时优化 DeFi 原生代币的代币经济学。

• 稳定币增长：当前总量达 2670 亿美元，远超上轮周期高点并创历史新高。尽管 Tether 和 Circle 占据主导地位，生息型稳定币仍在增长。

DeFi 复兴蓬勃发展的原因之一在于上述协议能协同工作，创造独特 DeFi 工具，突显代币化和货币「乐高性」优势。典型案例是 Ethena、Pendle 和 AAVE 合作创建 PT-USDe 抵押资产类型。

AAVE 上 3 个 Ethena PT 市场中仅 1 个就达到 20 亿美元的上限

今年 6 月该组合资产规模为 13 亿美元，数月后的今天已飙升至 33 亿美元以上—— 占现有 DeFi 总 TVL 的 2% 以上，且仅通过单一工具实现。而这只是 DeFi 过去几年成就的冰山一角。

截至 2025 年 8 月的 DeFi 概览 – DeFillama

当前 DeFi 整体 TVL 达 1500 亿美元，较上轮峰值仅低 15%。尽管有人会辩称上轮数据因 ETH 峰值近 4800 美元及 UST 等已消亡稳定币的巨量增长而虚高。若排除这两个变量，DeFi 无疑将超越上轮周期水平。随着 DeFi 复兴在过去几年牢固确立，我认为 DeFi 正进入新篇章。

文艺复兴时期已终结。

DeFi 巴洛克时期

欧洲历史上，15-16 世纪以艺术、科学、文学和文化为标志带来现代性，被归类为平衡与清晰的文艺复兴时期。随后进入巴洛克时期，其文化艺术以宏伟与繁复交融为特征，艺术风格旨在唤起敬畏、悬念和深度感。

这正是当下 DeFi 市场的演进方向：简约时代已成过去，奇异、宏大且充满活力的市场就在眼前。

「戴珍珠耳环的少女」—— 亦被称为北方蒙娜丽莎

DeFi 正在所有领域的特定类别创新，其影响遍及现有每个领域 —— 衍生品。

传统金融 600 万亿美元的名义市场规模仅是衍生品领域体量的标志。对 DeFi 而言，衍生品正在重塑该领域，许多人会问：如何实现？

下文将介绍部分引领 DeFi 市场下一轮迭代的先锋。

从 Hyperliquid 开始

读者都知晓 Hyperliquid 及其成就，但或许有人不了解其未来计划及基于 Hyperliquid 构建的独特工具。

CoreWriter —— 统一执行层

Hyperliquid 在共识层之上拥有双状态执行环境：HyperCore 和 HyperEVM。HyperCore 是我们熟知的高性能引擎，承载永续合约及订单簿现货市场。HyperEVM 是完全不同的环境，承载 Hyperliquid 的智能合约层。二者共享状态，但此前 HyperEVM 智能合约仅能读取 HyperCore 数据。CoreWriter 彻底改变了这一点。

HyperCore 与 HyperEVM 均构建于 HyperBFT 共识层之上

这是 Hyperliquid 区别于其他链的核心创新。CoreWriter 使 HyperEVM 智能合约不仅能读取 HyperCore 数据，更能执行交易指令（包括交易订单、质押、转账和保险库管理）。

这为 HyperEVM 协议接入链上最大订单簿及其流动性打开大门，创造前所未有的独特 DeFi 机制。

CoreWriter 集成示例：

• DEX 利用 AMM 和订单簿流动性提升资本效率

• 通过永续合约创建复杂德尔塔对冲策略

• 当资金费率有利时，CLAMM 通过永续合约对冲无常损失

• 利用期权与永续合约双重工具的组合策略

• HyperEVM 上的代币化资金费率策略

• 当前清算通常由 AMM 执行，而 CoreWriter 使货币市场可利用订单簿清算提升资本效率

• 包含 HLP 的无托管代币化保险库

Kinetiq 是已应用此技术的案例之一。Kinetiq 通过评分系统使用去中心化验证者质押机制，所有操作均通过 HyperEVM 与 HyperCore 间的智能合约自动完成。这种增强的信任使 kHYPE 等流动性质押代币（LST）更具优势。

Kinetiq 主网上线数周内 TVL 即跃居 HyperEVM 应用首位

另一项创新是引入新型抵押资产—— felix protocol 团队（未确认）正考虑此方向。具体而言：实现将代币化永续仓位作为货币市场抵押资产进行借贷，开创完全由衍生品背书的 DeFi 挖矿收益机会。

Felix 的 Morpho 实例仍是 HyperEVM 最具吸引力的货币市场之一

CoreWriter 只是将 DeFi 带入更奇异、复杂和可组合的巴洛克时代的创新之一。Hyperliquid 另一项关键创新如下：

HIP-3：永续合约的 Uniswap 时刻

Hyperliquid 的下一项创新是通过 HIP-3 创建无需许可的永续市场。有 100 万 HYPE（截至撰稿时约 3800 万美元）和预言机，即可在 Hyperliquid 部署新型无需许可永续市场。这开创了全新市场——我们可称之为「永续合约即服务」（PaaS）。

永续合约市场真正的「Uniswap 时刻」已来临：任何永续市场均可被创建，包括：

• 股票永续合约

• 指数永续合约

• 外汇市场永续合约

• 大宗商品市场永续合约

• Pre-IPO 市场永续合约

• 房地产永续合约

• 特殊新市场

这也意味着：若协议发行的代币未在 HyperCore 永续或 CEX 上市，现可在最常用的链上市场无需许可创建交易对。包括标普 500 在内的传统金融指数有望在推出后迅速上线，形成 Hyperliquid 最大市场。$NVDA、$HOOD、$TSLA 等股票均可被「永续化」，为这些科技巨头创造全新工具。市场发行方还可获得其工具 50% 的交易手续费。

HIP-3 为股票永续合约等新型市场开启大门

作为 DeFi 用户，部分特殊市场极具吸引力 —— 尤其是通过 CoreWriter 将永续仓位代币化后用于其他 HyperEVM 应用。假以时日，我们或见证房地产永续、预测市场永续甚至橙汁期货等光怪陆离的市场。但吸引做市商进入此类市场可能困难。因此更可能先出现主流市场。

Ventuals 是首批公开宣传基于 HIP-3 构建 Pre-IPO 市场的团队。其利用行业领先的链下数据源获取精确估值，围绕 OpenAI、SpaceX、Stripe、Anthropic 等全球头部私营公司创建永续合约。

Ventuals 测试网市场页面

此类特殊市场正推动 DeFi 创新：一个市场、一个预言机和一个梦想。

衍生品背书稳定币

衍生品同样推动稳定币领域创新 —— 不是通过支付型稳定币（Tether 和 Circle 自成体系），而是通过生息稳定币。

该领域正快速增长，USDe 是独特高收益稳定币发展的最佳例证。我们已厌倦数量激增、仅提供 5% 平庸年化的国债背书稳定币。

永续合约通过资金费率催生了近年最佳德尔塔中性策略，Resolv 是另一高收益德尔塔中性稳定币案例。其分级系统让用户根据风险偏好选择收益水平。结合 Pendle 等协议可创造更复杂独特的工具 —— PT（本金代币）尤其令我关注，它本质创造了由衍生品收益背书的固定利率收入产品。

基于 Hyperliquid 构建的 Liminal 在其应用中提供资金费率策略服务。用户存入稳定币即可自动赚取资金费率收益。虽非稳定币本身，但这些衍生品背书产品提供超越国债等现实世界资产（RWA）的稳定币计价高收益。

稳定币有时更具想象力：如 Neutrl 通过场外（OTC）套利和永续对冲创造合成美元产品，当前 4000 万美元 TVL 年化超 30%（目前仅限私人访问）。

他们如何实现？

Neutrl 从寻求流动性的基金会和投资者处获取 SAFT（未来代币简单协议）及代币交易，绝大多数交易相对现货价有深度折扣。其优势在于通过资本网络和合作伙伴获取交易机会，再通过永续合约对冲。风险管理包含多元化交易、其他稳定币背书、额外缓冲及第三方托管。

此类新型市场让用户获取前所未有的高收益。OTC 交易曾是小众专属，如今普通链上用户也能通过 Neutrl 获益。

特殊稳定币形态多样：GAIB 的 AI GPU 衍生品、USD.AI 的 AI 基础设施债务背书稳定币、Hyperbeat 利用 USDT 的 DeFi 策略代币化稳定币（技术上属稳定币）。

基于期权的新型衍生工具

长期以来，关于期权产品设计不当的讨论不绝于耳。这类时代已终结 —— 链上期权工具提供表达敞口的独特载体：从交易导向产品、高杠杆到收益生成策略。

跨式策略（Straddles）本质是做多波动率

协议未全面开放期权世界，而是聚焦细分领域打造高质量产品后再扩张。因此涌现出一系列提供链上前所未有产品的期权协议。

上周 0dte（24 小时内到期期权）等工具名义交易量创历史新高。为何这些工具有用？简而言之：投机空间惊人。

• 超高杠杆（可达数百倍名义杠杆）

• 买入看涨 / 看跌期权无清算风险

交易者可通过 IVX 协议交易 BTC、ETH、SOL 和 HYPE 等主流资产的 0dte 期权市场。这些是当今市场现存最佳杠杆工具之一，包括 HYPE 等资产的最高杠杆产品。

BTC 400 倍杠杆无清算无资金费率

真正令我欣喜的是各协议专注自身赛道：Rysk Finance 同样聚焦期权收益策略（备兑看涨期权），再次通过衍生品推动 DeFi 创新。虽有过期权收益产品，但当前应用首次在用户体验和可持续机制上实现质的飞跃。

Gamma Swap 的收益代币是较新的产品，在 AMM 之上创建独特衍生品。其新型收益代币象征着 DeFi 新巴洛克时代的衍生品典范：利用借入的 Uni V3 仓位，收益代币作为合成资产具有类似现货的底层敞口，且不受 AMM LP 代币无常损失影响。

这些工具即将释放可组合性：通过跨应用集成（如在 Euler 或 Morpho 货币市场上架）、不可避免的 Pendle 上市，我们将拥有表达 ETH 敞口的绝妙独特载体。

固定利率单资产 AMM V3 流动性池生息 ETH 抵押品 —— 文艺复兴确已终结…

期权形态多样：Time Swap 的 V3 同样令我期待 —— 其引入时间绑定代币，通过对时间周期的代币化为 YT/PT（收益代币 / 本金代币）提供广泛功能。这相对当前收益代币化系统有多重优势：提升资本效率、减少碎片化、增强收益交易灵活性。

无常损失终结者

关于新型工具，DeFi 在 AMM 上的下一项创新来自 Yield basis —— 通过独特杠杆对冲将加密资产转化为生产性收益生成工具。

无常损失是 AMM 机制的固有特性

传统 AMM 中，若提供 1 万美元 wBTC 和 1 万美元 USDC，当 BTC 价格翻倍时，最终资产不会翻倍（因仓位按 xy=k 公式以√BTC 价格比率增长）。但若抵押 wBTC 借入 1 万美元组成 LP 头寸，并通过动态再平衡使债务（1 万美元）始终占抵押品（2 万美元）的 50%，且当 BTC 价格变动时自动按 50% 抵押率调整债务，则可确保头寸总价值与 BTC 价格同比例增长。

Yield basis 独家采用 crvUSD 以增强实用性，更重要的是赋予其对利率的控制权。

关键点在于再平衡机制：再杠杆 AMM 以轻微折扣向套利者提供 LP 代币，套利者添加 crvUSD 即可减少债务并调整仓位规模。同样，当价格上涨时，再杠杆 AMM 以溢价向 LP 代币存款人提供 crvUSD，套利者可增持 BTC 以恢复 2 倍杠杆仓位。

ybBTC 为 BTC 带来亟需的创新收益方案，Curve 创始人 Michael Egorov 的模拟数据显示 ybBTC 前景巨大。对我而言，两位数收益即算成功 —— 尽管若存入资金达数十亿，收益稀释程度存疑（届时将是 Yield basis、Curve Finance 及所有链上 BTC 交易者的巨大胜利）。

资金费率产品

资金费率已成为利用德尔塔中性头寸增强收益的最有趣工具。随着山寨资产资金费率飙升（尤其是 HYPE、FARTCOIN、PUMP 等高需求资产），现货买入加永续做空的基础交易（basis trade）成为本轮周期最佳机会之一。前文提及的 Ethena、Resolv 甚至 Liminal 都在利用此点提供收益工具。

Pendle 推出的 Boros 是该领域另一创新者，引入可交易资金费率收益的新型衍生工具：做多资金费率需支付固定费率但获得市场浮动资金费率，反之可实现做空。

Boros 开启全新可能：锁定固定资金费率对 VC、基金、交易者及 Ethena/Resolv 等协议意义重大，他们可在一段时间内锁定收益。这将催生更多可组合策略（包括固定利率市场）。

未来何在？

上述仅是当今 DeFi 世界呈现的部分惊人创新。发展速度空前，团队不断从行业困境中学习进化，创造出真正强大的产品。其中绝大多数由衍生品驱动，再次凸显新时代 DeFi 的特质。衍生品将把 DeFi 推向新高度——首先是 TVL 突破上轮周期峰值，并最终迈向万亿美元（当前规模的 7 倍）。

这些协议仅展露了其潜力的冰山一角。未来 6 – 12 个月，它们将与现有巨头（AAVE、Uniswap、Lido 等）并肩，将行业推向新高度。

随着 DeFi 持续演进成熟，仍有大量有趣市场待开发：链上外汇市场、符合伊斯兰教法的 DeFi、固定利率货币市场、不足额抵押、隐私方案等。这些领域将从小众走向主流，而现有领域（尤其是衍生品）将从主流走向统治整个金融市场。

可以确信：DeFi 已进入巴洛克时代，未来只会更加精彩。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据金十数据报道，加密研究公司 K33 Research 的数据显示，挪威主权财富基金去年将其间接持有的比特币敞口增加了 192%。该基金通过其投资组合间接持有 7161 枚比特币，投资组合中包括控股公司 Strategy、Metaplanet 以及 Coinbase。挪威增持比特币的行为反映了一种更广泛的趋势：随着全球第一种加密货币逐渐融入传统金融体系，主权财富基金正通过比特币投资工具和企业代理获得间接敞口。此外，哈萨克斯坦主权财富基金于 7 月宣布，计划将其部分资产转换为加密货币。

深潮 TechFlow 消息，8 月 14 日，据官方公告，Overlay Protocol（OVL）代币空投目前遇到延迟，具体领取时间请等待后续官方公告。

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战略合作达成后，Xpayra将推进代币体系全面升级，并深度融入 JuCoin 生态。同时，双方计划推出面向用户的链上结算服务和专属交易权益等功能，以加速多元化应用场景的落地与全球化业务拓展。