月度归档： 2025 年 8 月

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，比特币矿企 TeraWulf（纳斯达克代码：WULF）宣布拟私募发行 4 亿美元、2031 年到期的可转换票据，并提供最高 6000 万美元超额认购权，所得资金将用于上限认购交易成本、数据中心扩建及一般企业用途。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据Bitdeer Technologies Group（纳斯达克：BTDR）最新发布的2025年第二季度财报，公司自有算力达到16.7 EH/s，其中自主挖矿算力为16.5 EH/s，较去年同期的7.3 EH/s大幅提升。第二季度自主挖矿产出565枚比特币，截至季度末持有比特币1,502枚。公司预计在今年10月底实现40 EH/s的自有算力目标，并有望在年底前超越该目标。报告期内，公司平均用电成本保持在43美元/MWh，矿机平均效率提升至25.7 J/TH。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据官方公告，币安钱包与 OpenEden 合作推出 Booster 活动，将通过多阶段任务空投总计 2000 万枚 EDEN 代币。第一阶段将分享 500 万枚 EDEN 奖励。活动面向拥有 61+ 币安 Alpha Points 积分的币安用户开放参与。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据官方公告，Strategy公司宣布以平均119,666美元的价格增持430枚比特币，总投资额约5,140万美元。截至2025年8月17日，该公司比特币持仓量达629,376枚，总投资成本约461.5亿美元，平均购入价格为73,320美元。公司2025年迄今比特币投资收益率达25.1%。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据官方消息，OpenAI于8月7日正式推出GPT-5，其在编程与复杂任务处理上的突破性表现，再次推动AGI（通用人工智能）发展进程。然而，伴随Nvidia Rubin芯片单机架功耗飙升至600kW，AI算力狂飙突进与全球能源危机的矛盾日益尖锐。技术专家警告，若无法突破能效瓶颈，AI产业或面临“电力悬崖”。8月19日晚8点，SunPump 将携手行业领袖，在 Twitter Space  发起「GPT-5 × 能源危机」圆桌讨论，本次讨论将汇聚顶尖行业领袖，从技术路径、经济成本到地缘竞争，深度解析GPT-5时代下智能进化与可持续能源的生死竞速。这场关乎人类科技命运的对话，或将重新定义AI的未来边界。

研讨会将通过 Twitter Space 进行直播。用户关注官方账号 @sunpumpmeme 与 @Agent_SunGenX，转发活动推文并 @ 三位好友即可参与互动抽奖，赢取 10USDT 奖励。 

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，纽约证券交易所上市公司BitMine Immersion宣布截至美国东部时间8月17日晚上11:59其加密货币持仓价值已超过66.12亿美元，包括持有1,523,373枚以太坊和192枚比特币，其加密货币持有量目前位居以太坊财库全球第一名和加密财库全球第二名，仅次于Strategy，后者拥有628,946枚比特币，价值740亿美元。 

Aptos 的 DeFi 生态正在迅速演进，集中流动性的去中心化交易所 (DEX) 正在释放前所未有的收益和资本效率机遇。然而，主动管理流动性头寸仍然复杂、耗时且风险高，导致大多数用户无法充分把握这些机遇。

Goblin Finance：为 Aptos 构建新一代流动性管理标准，让这一切更加简单且高效。

Goblin Finance 通过将最有效的链上与跨市场策略——自动化流动性管理（ALM）、Delta 中性收益、以及基于 LST 的增强型产品——统一到一个易于使用的平台中，简化并放大了 DeFi 的收益潜力。

背靠 Aptos 基金会的支持，并与领先的 Aptos 原生协议深度集成，Goblin 能够自动将流动性引导至最优表现的机会，提升收益、加深市场流动性，并推动整个生态系统的可持续增长。

Goblin Finance 致力于重塑流动性提供者与市场的互动方式，让复杂的自动化 LP 策略不再是 DeFi 专家的专属，而是普惠于所有用户。

释放资本潜能：让闲置资产转化为高收益机会

目前 Aptos生态内 DeFi 面临四大核心挑战：

• 收益碎片化：V3 DEX、合约交易平台、CeFi 和质押协议的机会分散，用户缺乏统一的入口。
• 闲置资本严重：大量 APT 及其他资产要么躺在钱包里，要么仅获得基础的质押收益，而资金费率捕获、动态 LP 优化等高级策略对普通用户而言难以触达。
• 缺乏收益中枢：与以太坊不同，Aptos 生态尚未形成成熟的收益层，无法为借贷利率、稳定币收益及资金流动提供锚点。
• LST 产品同质化且收益下滑：多数 LST 仅传递基础质押收益，随着基础收益下降，锁定 APT 的动力减弱，不仅给 APT 价格带来压力，也冲击了去中心化的目标。

即便在单一市场中，流动性提供者也需频繁调整价格区间、再平衡仓位、管理无常损失——这一过程复杂、耗时且风险高。

而 Goblin 的解决思路就是：一方面让资金能跨市场智能流动，另一方面让 LP 管理更加战略化、自动化和可操作。

Goblin Finance 打造了一个统一平台，能聚合并执行跨市场的专业级策略，包括 ALM、CeDeFi 与链上 Delta 中性资金捕获、以及 LST 增强型收益飞轮。通过这一方式，Goblin 将闲置资产转化为生产性资本，并为 Aptos DeFi 构建所需的收益基础设施。

Goblin 的首批产品从 ALM 策略起步，优化集中流动性头寸以降低无常损失、提高手续费捕获率，并能动态适应市场波动，为后续策略扩展奠定基础。

高效与安全：Goblin Vault 的运作机制

Goblin Vault 专为 Aptos 上的 V3 DEX 而设计，采用先进的主动管理策略，优化资金配置并降低风险。上线初期将推出两类核心策略：

• Classic Rebalance（经典再平衡）：自动将流动性聚焦于市场现价附近，当价格突破预设区间时自动再平衡，确保持续捕获手续费，无需频繁手动调整。
• Static Stable（稳定币策略）：面向稳定币或锚定资产交易对（如 USDT/USDC、stAPT/tAPT），将流动性集中于锚定点附近，最大限度减少无常损失并提升交易效率。

所有策略均采用“链下计算 + 链上执行”的架构，并配备基于事件驱动的再平衡机制，能够精准响应市场变化：

• 当价格波动或资产权重偏离超过阈值时，自动触发再平衡，大幅降低风险；
• 稳定币策略实时对接外部预言机，提供脱锚检测与保护机制，确保波动环境下的稳定性。

无论是首次尝试做市的用户，还是追求超额收益的专业玩家，Goblin Vault 都能提供专业级资产管理体验，让用户专注于回报，而非操作。

为什么选择 Goblin？

• 全自动化策略引擎：一次存入，系统即可根据市场状况、资产权重和策略参数自动调整，无需人工操作。
• 专业团队：核心成员来自顶尖 DeFi 协议与结构化产品团队，具备智能合约安全与可持续收益建模的丰富经验。
• 利益一致：仅在策略有正收益时才收取绩效费用，实现“用户盈利，我们才盈利”。
• 生态协同：与 Hyperion 深度集成，Goblin Vault 存款人还能获得 Hyperion 奖励，实现跨协议收益最大化。

Goblin 正在为 Aptos 设定全新的流动性标准——让 LP 不再只是流动性提供者，而是更聪明的策略操盘手与收益资本的管理者。

路线图：让 DeFi 不断进阶

Goblin 的建设将分阶段推进，逐步让 Aptos 上的 LP 策略更智能、更高效：

• 扩展 Vault 产品，推出 Delta 中性、收益增强以及 CeDeFi 混合策略，结合中心化与去中心化金融的优势；
• 持续优化自动化、风险保护与用户体验，赋能所有 Aptos 流动性提供者；
• 引入数据驱动的自适应算法，提升资金效率，实现动态风险管理；
• 推进去中心化治理，让社区参与协议建设，确保长期可持续发展。

我们的愿景是：打造 Aptos 上的通用主动流动性管理层，让 DeFi 流动性更智能、更安全、更顺畅。

立即开启你的 Goblin 之旅，体验 Aptos DeFi 流动性管理的未来标准。

关于 Goblin

• Twitter：https://x.com/the_goblin_fi
• Discord：https://discord.com/invite/BcUN2MuDCk
• Telegram：https://t.me/Goblinfinance_Official

 

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，Camp Nigeria社区于8月15日在尼日利亚拉各斯Living Fountain孤儿院举办社区外展活动。活动期间，社区成员向50多名儿童提供了食品、衣物、卫生用品和教育物资等基本生活物资。此次活动还包括艺术创作环节，参与者与儿童共同创作了以Camp TrailHeads为主题的艺术作品。

活动旨在通过提供基础物资支持、创造教育机会和促进社区互动等方式，提升当地儿童福祉。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据NLNico披露的数据显示，8月11日-17日期间共有29家公司增持3,859.5枚比特币，新增两家机构持仓方，其中包括一家烟草公司。同时，有12家机构宣布新增比特币购买计划，已筹集资金超2.19亿美元。此外，10项未来机构持仓计划显示，相关机构计划配置约1.05亿美元用于比特币投资。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据Decrypt报道，内布拉斯加州居民Charles O. Parks III因实施大规模加密劫持计划被判处一年零一天监禁。Parks通过注册空壳公司，以开发在线教育平台为名欺骗云计算服务商，非法获取价值超过350万美元的计算资源用于挖矿以太坊、莱特币和门罗币，获利约100万美元。

法院裁定Parks需上缴50万美元及一辆奔驰汽车，具体赔偿金额将另行确定。美国联邦调查局纽约分局助理主任Christopher G. Raia表示，Parks在社交媒体上炫耀的”成功”实际源于欺诈和盗窃行为。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据官方公告，纳斯达克上市公司BTCS（股票代码：BTCS）今日宣布，将向股东发放一次性区块链股息，每股可获得0.05美元等值的以太坊。同时，公司推出股东激励计划，若投资者将股份转入公司登记代理的账簿并持有至2026年1月26日，可额外获得每股0.35美元等值的以太坊奖励。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某 ETH ICO 参与者再次向 Kraken 存入 4,460 枚 ETH ， 价值 1985 万美元 。 总体而言， 在过去 7 天内， 该参与者已存入 9,803 枚 ETH ，价值 4388 万美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据官方公告，币安宣布在币安钱包内推出两项关于Mitosis（MITO）的独家活动：Booster活动和代币发行活动（TGE）。Booster活动将于北京时间2025年8月19日08:00至8月26日07:59进行，用户完成多阶段任务可瓜分MITO总代币供应量1.5%的空投奖励，总价值达100万美元。奖励将在TGE当日发放，若代币总价值不足，将于次日补发。TGE活动则允许符合条件的用户优先认购MITO代币。

新加坡，2025年8月18日 — LBank Labs 宣布，将于 2025 年 9 月 24 日在首尔标志性的 RAUM 艺术中心举办“1001 Festival Seoul”活动。这一开创性活动将韩国童年游戏与加密货币文化相结合，通过互动挑战和激动人心的说唱表演，将为参与者带来一场沉浸式的娱乐盛宴。

“1001 Festival Seoul”是韩国传奇游戏文化与充满活力的加密货币世界的精彩融合。活动灵感来源于《鱿鱼游戏》等经典作品，推出了融入加密元素的互动挑战。参与者将体验既有趣又具策略性的游戏，如带有HOLD或FOLD决策的”红绿灯”游戏，以及制作成比特币标志形状的椪糖饼干，将童年最爱重新诠释为加密版本。这些游戏兼具娱乐性和教育意义，通过珍贵的童年回忆让复杂的加密概念变得易于理解。

活动的一大亮点是韩国当红说唱歌手Loco和GRAY的精彩表演，他们以极具杀伤力的节奏和排行榜冠军单曲闻名，高能表演将点燃全场，营造难忘氛围。粉丝们可以转发或评论LBank Labs官方X帖子，点播他们最喜爱的Loco和GRAY歌曲。粉丝点播的歌曲不仅有可能在音乐节上由Loco和GRAY现场演出，您还有机会分享10,000 USDT奖池。

本次活动由LBank Labs联合多个明星项目共同举办，包括SHIB、BABYDOGE、WIF、DOG、Brett、Turbo、MEW和Cocoro，以及Avalanche、Sonic、Polygon、Kaspa、Manta Network、XDC Network、ICP、Dabl Club和KEF等生态合作伙伴，并获得韩国区块链产业促进协会（KBIPA）的支持。作为韩国科学技术情报通信部批准的首个区块链非营利组织，KBIPA致力于推动政策研究、生态系统增长和全球合作。活动举办地首尔RAUM艺术中心，是一个促进新联系的文化地标，为这场加密-韩流文化融合提供了充满活力的舞台。

“1001 Festival Seoul”获得了众多领先媒体的强力支持，包括CoinGape、BeinCrypto、TokenPost、Crypto.news、TechFlow、The News Crypto、Droom Droom、Coin Edition、The Coin Republic、Cryptic、Cryptopolitan、PANews、Odaily、Foresight News、BlockBeats、MetaEra、MarsBit、Dethings、BlockTempo、Coin Gabbar、TechFlame、CRYPTO WHALE、AllconfsBot、Chain Times、Bitmedia、CoinPedia、POLARIS、Cryptovate、CoinsCapture等全球平台，进一步扩大了其影响力和覆盖范围。

继2025年4月30日在迪拜举办的”1001 Crypto Night”取得巨大成功后——该活动吸引了来自30多个国家的5,000多名加密爱好者，并在Token2049期间获得《华尔街日报》报道——”1001 Festival Seoul”有望吸引超过3,000名Web3爱好者、K-pop粉丝和全球派对达人参与这场无与伦比的庆典。活动现场将汇聚全球加密领袖、投资者、创始人和媒体，促进无与伦比的网络建设和文化交流。活动完全免费开放，每位参与者都将获得纪念礼品，庆祝建立的友谊和创造的美好回忆。

立即加入：https://lu.ma/mxr8bwg1 

免责声明：本活动不构成投资建议。LBank Labs不在韩国提供虚拟资产交易服务。

 

关于 LBank Labs

LBank Labs 是一家全球性 Web3 风险投资公司，管理资产超过 1 亿美元，专注于早期投资，涵盖合规区块链基础设施、受监管的去中心化金融（DeFi）应用、人工智能整合以及机构级去中心化解决方案。其投资组合包括正在帮助开发下一代监管合规、可扩展数字技术的领先项目和基金。

 

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，不丹皇家政府已将799.69枚比特币（约合9,206万美元）转移至两个新钱包地址。这些资金可能将转入币安交易所。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据 CryptoQuant 数据，贝莱德集团的以太坊 ETF 产品 ETHA 目前持有 349 万枚 ETH，占所有以太坊 ETF 总量的 58.03%。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据分析师余烬监测，「12.5 万 U 滚仓做多 ETH」交易员在平仓仅两小时后，再次建立了价值约 1 亿美元的以太坊做多仓位。该交易者目前通过两个地址持有 2.35 万枚 ETH 多仓，其中一个仓位为 25 倍杠杆做多 1.8 万枚 ETH，价值约 7,712 万美元，开仓价 4,303 美元，清算价 4,096 美元；另一个仓位为 25 倍杠杆做多 5,500 枚 ETH，价值约 2,356 万美元。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，Bitget 第 36 期链上交易竞赛即将开启，总奖池 20,000 枚 BGB。活动期间，用户交易 CUDIS、SPARK、neet 代币，链上累计交易额达前 835 名的用户可获得 20 至 100 枚不等的 BGB 空投奖励。活动时间为  8 月 18 日 19:00:00 至 8 月 22 日 18:59:59 (UTC+8) 。

撰文：Miles Deutscher，加密 KOL

编译：Yuliya，PANews

随着 RWA 代币化和机构采用成为本轮牛市的核心叙事，Chainlink 作为连接传统金融与数字世界的关键基础设施，正蓄势成为最大的赢家。Miles Deutscher 指出，Chainlink 不仅仅是一个项目，它的价值捕获机制形成了一个强大的「飞轮效应」——网络使用率的增长将直接转化为对 $LINK 代币的持续购买压力和价值积累。

值得注意的是，Chainlink 近期启动的「$LINK 储备」机制，让市场见证了「飞轮效应」的真实推动力。该机制通过将企业合作和链上服务的收入自动兑换并积累为 $LINK 代币，从而将网络的基本面增长与代币价值直接挂钩。自公告发布以来，$LINK 代币价格已上涨近 50%。

$LINK 或许是本轮周期中最明显的大市值投资机会之一，但大多数人可能会错过。它是受益于加密货币机构化以及稳定币、代币化与 RWA（现实世界资产）爆发式增长的最大赢家。

本轮牛市与 Chainlink 的叙事高度契合，背后原因主要包括：

宏观趋势的契合

RWA 总锁仓量在过去两年暴增 13 倍，从约 10 亿美元增长至超过 130 亿美元，成为加密领域增长最强劲的板块之一。

机构已认识到传统 SWIFT 系统缓慢且低效，不愿再面对履约碎片化的痛点，而是希望使用完整的端到端平台。这也是为什么华尔街巨头如 BlackRock 积极推动资产代币化，以及为什么像 Stripe（推出 Tempo 链）和 Circle（推出 ARC 链）这样的公司正在构建自有区块链的原因。

在碎片化、多链并存的格局下，需要一个「通用翻译器」来实现互通，而 Chainlink 正提供了这一解决方案。任何被代币化的股票、债券或房地产都需要预言机将其价值引入链上，而 $LINK 是市场领导者，仅在以太坊上的 Oracle 市场份额就高达 84%，是这一数万亿美元转型的核心基础设施。

目前很难预测哪条 L1 公链会胜出，尤其是在众多企业链进入市场的背景下，也无法确定哪款 RWA 应用会脱颖而出。但可以确认的是，Chainlink 正在为这一切提供动力，成为最典型的「淘金热卖铲子」式投资标的。

长期以来，市场普遍认为 XRP 将成为机构采用的代表，但从多方面看，LINK 在这一领域的落地程度甚至比 XRP 更高，而且考虑到估值，其上涨潜力更具吸引力。

数据对比

· XRPL DeFi TVL 约 8500 万美元

· Chainlink 总担保价值（Total Value Secured）约 846.5 亿美元

Chainlink 在链上锁定的资本比 XRPL 多出 1000 倍以上，并且其在整个 DeFi 领域的市场份额还在不断增加，目前已达到 68%。尽管如此，XRP 的市值仍约为 LINK 的 12.1 倍，因此 LINK 在当前价格区间的价值显得更具吸引力。

值得注意的是，除了比特币和以太坊，Chainlink 在传统金融（TradFi）领域的采用程度上也遥遥领先于其他任何协议，并已被多家 TradFi 巨头集成，包括：

· SWIFT

· DTCC（美国存管信托结算公司）

· Euroclear（欧洲清算银行）

· 摩根大通（JPMorgan）

· 万事达卡（Mastercard）

代币经济学：价值飞轮的构建

Chainlink 网络的价值流动主要通过以下方式实现，其收入来源有两种：

1. 链上费用：当其服务在不同区块链网络上被使用时，会产生链上费用。这些费用用于资助网络运营和回购 $LINK 代币。

2. 企业合作：与 SWIFT 或摩根大通等大公司和机构达成协议，这些机构付费集成 Chainlink 的解决方案。部分资金会进入 Chainlink 储备金，以支持其长期发展。

目前，协议会将所有收入（包括来自私有链的 $ETH 或 $USDC 费用）自动转换为 $LINK 并存入战略金库。

此外，质押机制也至关重要。用户通过锁定 $LINK 来保障网络安全，并获得约 4.32% 的可持续年化收益。这形成了一个持续的供应紧缩机制，将代币从公开市场上移除。

这就创造了一个永久性的、自动化的回购机制，将网络的采用率直接转化为购买压力，形成一个强大的价值飞轮：

采用增加 → 收入提高 → 更多 $LINK 被购买和锁定 → 网络安全性与资源增强 → 效用提升

技术分析与总结

从技术图表上看，$LINK 已经突破了 20 美元的周线级别阻力区。这个价位多年来一直是一个重要的多空转换点，其重要性基本上相当于 ETH 的 4000 美元水平。

总而言之，可以这样理解 Chainlink 的价值：如果 AWS、Azure 和 GCP（三大云计算服务商）从其母公司分拆出来，它们的价值将达到数万亿美元。而 Chainlink，正是整个链上经济的基础性 B2B 设施。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据官方公告，WEEX 唯客交易所已上线 Light (LIGHT) 现货交易，并推出 LIGHT 新人空投活动，总奖池 50,000 U。活动时间：8/18 19:00 – 8/25 19:00 (UTC+8)。

活动期内，新用户净充值≥ 100 U，并首次现货交易 LIGHT 代币，可获得 15 USDT 奖励；新用户任意合约对交易量≥ 500 U，可获得 15 USDT + 10 USDT 合约体验金；新用户每日任意币种合约交易量≥ 10,000 U，即视为成功打卡，累积交易打卡 3 天及以上，可按交易量占比参与瓜分 20,000 USDT 奖池；新老用户邀请好友注册 WEEX，每完成 1 次合格邀请可获得 10 USDT 奖励，单人最高可得 1,000 USDT。

过去一周（8月4日—8月11日），加密市场热点频繁切换，主流与新兴赛道齐头并进，资金在Meme、公链、新兴叙事板块之间快速切换。从整体来看，本周火币HTX平台的多个资产大幅上涨，交易活跃度显著提升，部分资产受单一事件驱动实现短期爆发，而主流赛道的ETH生态资产则稳步上行。

Meme板块领跑，DONKEY、MEMEFI成焦点

本周Meme板块延续强势，这类资产虽波动较大，但在当前热点频繁切换的市场中，凭借低门槛、强社群、易传播的特性，往往能在短期内形成财富效应，成为市场情绪的风向标。

● DONKEY（BSC Meme）：周涨幅高达 197%，位列本周涨幅榜首。作为BSC链上的热点Meme资产，源于社交热梗“CZ自嘲I am a donkey”引发社区高黏性与持续造梗，吸引大量短线资金涌入。成为链上轻量型Meme资产的代表。

● MEMEFI（Meme）：上涨 120%，MemeFi是一款Web3社交技术游戏，在PvP和PvE游戏之上堆叠了一个复杂的社会经济层。通过引入玩家交易的密钥来增加奖励，从而使游戏更加有趣。在链上互动活动及空投预期加持下，周内价格持续攀升。

新兴叙事与创新赛道爆发，SOON、OG亮眼

公链性能突破、粉丝经济造势、链游与去中心化科研、AI融合等新故事集中升温，同时吸引短期投机与长期布局资金。

● SOON（L1公链）：上涨 145%，成为本周最受关注的新公链项目之一。SOON 是一个 rollup 堆栈，旨在为所有第 1 层区块链提供顶级性能。作为L1新公链项目，凭借高速、低费的链上性能测试结果以及早期生态布局，吸引了公链爱好者和投机资金的双重关注。市场普遍认为，在以太坊生态和Solana生态之外，新公链的叙事仍有想象空间。

● OG（Fan Token）：周涨幅 124%，粉丝经济概念再获市场热捧。OG Fan Token（OG）是电子竞技俱乐部 OG 与 Socios.com 合作发行的粉丝代币。OG承接了体育与娱乐IP的流量，在新周期下链上粉丝经济再度活跃。

● A2Z（GameFi）：上涨 108%。链游板块在今年的复苏趋势中屡次成为热点，而A2Z（Arena-Z）通过提供一个基于 OP Stack 的简化玩家优先基础设施，重新定义了 Web3 游戏体验，其链上活跃用户数和交易量均创阶段新高。

● BIO（DeSci）：上涨 96%，去中心化科学（DeSci）赛道的再度回暖，引发市场对区块链赋能科研的长期叙事期待。这类项目虽然短期价格波动明显，但在长期价值探索上具备独特定位。

● GRIFT（SOL AI）：上涨 97%，AI+SOL叙事融合引发投机热潮。ORBIT（GRIFT）是一个一体化的DeFi伴侣，它使用AI代理根据用户的自然语言提示协调和执行链上操作。AI作为2025年加密市场的长期叙事之一，与高性能公链结合更加迷人。市场对AI与链上数据结合的探索，仍在快速推进。

ETH及其生态资产稳步上行，成稳健配置方向

本周以太坊（ETH）价格企稳回升，带动质押与DeFi核心资产持续走高，成为稳健配置方向。

● LDO（Staking）：上涨 63%，受以太坊质押生态回暖推动，质押APR回升。Lido是以太坊流动性质押的解决方案。 Lido允许用户质押ETH，无需最低存款或维护基础设施，同时可参与链上活动（例如借贷），以实现收益的复利增长。

● PENDLE（DeFi）：上涨 45%，利率衍生品赛道受机构需求热度回升。Pendle Finance 是一种对DeFi收益进行代币化和交易的协议，用户可以在其中执行各种收益管理的策略。

● ENA（DeFi）：上涨38%，在ETH生态强势背景下稳步攀升。Ethena 是建立在以太坊上的合成美元协议，旨在为不依赖传统银行系统基础设施的货币提供加密原生解决方案，当前的主要产品为 Delta 中性的合成美元（Synthetic Dollars）USDe。

随着8月市场进入中段，热点不断涌现，新老赛道交织出丰富的交易机会。Meme、AI、公链、GameFi等高弹性板块为短线资金提供了舞台，而ETH生态等核心资产则稳固了市场底盘。火币HTX将持续通过优质上新与全市场行情追踪，帮助用户捕捉新周期下的财富效应与潜力机会。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过12年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户,秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略,为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系glo-media@htx-inc.com。

撰文：Joakim Book

编译：AididiaoJP，Foresight News

随着华尔街开启比特币国库公司的炒作模式，新的「Saylor 竞争者」每周都在涌现，比特币持有者该如何应对？在这个法币时代的末期，mNAV（市值与净资产价值比）游戏和监管套利要么是灾难的配方，要么是难以置信的财富蓝图。

Michael Saylor 和 MicroStrategy 已经占据了主导地位，但西装革履的公司高管和企业已经大范围入场：企业以比特币国库公司的形式持有的比特币具有一种令人着迷的魔力，它或多或少地吸引了所有人的注意力。

一个理智、正常、普通的比特币持有者该怎么做？

关于比特币国库公司和金融化的比特币，最简单的处理方式就是完全忽略它们。只有时间能告诉我们，这些比特币国库公司和金融工具是会成功，还是会以壮观的方式崩溃。

但在金钱和金融（以及更广泛的经济学）领域，通常没有中立的选择，也没有「不作为」；我的钱和储蓄必须流向某个地方，我的注意力和劳动必须聚焦于某件事。新的比特币国库公司每周都在成立；激进的融资或购买公告每天都在发布。身处这个领域，持有观点是不可避免的；而持有一个明智、充分了解的观点，似乎几乎是一种道德义务。

多年来我深入研究了货币经济学、金融史，以及如今比特币的狂野金融前沿，在这里理智的道路相当狭窄。一边承诺快速实现我们所有人设想的「超比特币化」未来，公司架构只是在此过程中放大我的比特币持有量；另一边则是一个金融工程的泥潭和投机狂潮的温床，迅速将比特币持有者的法币贡献重新包装为比特币收益。

为什么比特币持有者会参与这些公司？

杠杆是一个原因。作为一个典型的千禧一代，我没有房子，因此无法轻易获得廉价债务（这基本上是拥有房子的唯一理由）。我可以通过 Firefish 等平台抵押我的比特币（年利率 6-9%），或者使用信用卡借款（利率分别为 11% 和 19%）。这些条件并不理想；它们的成本高昂，资金池有限，而且并不便宜。即使比特币的年复合增长率（CAGR）为 30-60%，那也是较长周期内的表现，而非每月或每年，而这些债务的偿还周期恰恰是以月或年为单位。

相比之下，MicroStrategy（MSTR）和 Marathon Digital（MARA）以 0% 的利率发行可转换债券。这些债务在几年后到期，规模高达数亿美元。正如皮埃尔·罗查德（Pierre Rochard）在上个月与吉姆·查诺斯（Jim Chanos）的辩论中所说：

「塞勒能够获得的这些条件……对于在把比特币放在冷钱包的持有者来说是无法企及的。」

对大多数比特币持有者来说，参与这种游戏太诱人了，即使你需要放弃控制权和所有权，并为拥有这些公司的股票支付高额的溢价。

作为一种杠杆机制，塞勒转向优先股似乎成本更高，支付 8-10% 的利息已经接近我自己的借款能力，但它们更安全。优先股保护了公司本身，因为它们消除了追加保证金或债务驱动的破产风险，并赋予公司前所未有的灵活性。优先股提供了一个释放阀，因为 MicroStrategy 可以选择不支付某些优先股的股息（例如 STRD）；对于 STRF，不支付股息的「代价」只是未来增加 1% 的罚息。在紧急情况下，MicroStrategy 甚至可以暂停支付其他优先股的股息。

这是一个悖论：虽然这对 MicroStrategy 来说是财务杠杆（它可以用别人的钱购买更多比特币），但对 MSTR 的新股东来说，这并不是杠杆。正如吉姆·查诺斯在那场辩论中对罗查德的回应：杠杆的意义在于获得超过 1 美元的敞口。如果我在 mNAV 为 1.5 时购买 MSTR 股票，而 MicroStrategy 本身的杠杆率约为 20%，那么我并没有放大杠杆！（1/1.5 x 1.2 = 0.8）。因此，每投入 1 美元到 MSTR，我实际上只获得了约 80 美分的比特币敞口。而公司（这些股票是其一部分）仍然需要支付与我借款类似的成本，以享受使用别人资金的特权。

对于大多数其他比特币国库公司来说，计算甚至更糟，主要是因为它们过高的 mNAV。投资者竟成了比特币国库公司追逐的收益来源。当我们投资这些公司时，我们是在玩法币游戏。而我们玩这些游戏的程度直接与 mNAV 的高低成正比。我曾多次问：

「为什么一枚比特币，一旦被公司架构包装，突然就值其全球最流动、最透明、最无可争议的价格的两倍、三倍，甚至十倍？」

或者更直白地说：

「当你将我们的『代币』纳入财务杠杆的羽翼之下，并承诺以它为基础发行债务、优先股和股权时，它到底经历了什么极端的增值转变？我们仿佛听到了中本聪的幽灵低声细语：『一波又一波的信贷泡沫。』」

MicroStrategy 的伟大发现，如今所有人都在疯狂模仿。简单来说是将比特币包装在公司架构中，加上一些杠杆，然后在华尔街出售，从而让同样的比特币价值翻倍。大多数讨论到此为止，传统金融记者忙于将其视为一种潮流或泡沫；根据有效市场假说或常识，任何东西的交易价格都不应超过其唯一持有的资产的价格。

但这还不够。让我们列举一些合理的理由，解释为什么一家只持有比特币的公司股票应该比其持有的比特币更值钱：

存储：自我托管比你想象的要容易，但许多人仍然避而远之。另一个奇怪的原因是全球范围内针对比特币持有者的高调「扳手攻击」；为让别人托管你的比特币支付一些溢价是合理的。没人能用抢走我的 MSTR 股票。塞勒似乎知道他在做什么，所以让我们把比特币「存储」在他的公司里，溢价：10%。

未来增长：未来的比特币比现在的比特币更值钱。在任何时候，都有未公开的国库公司购买行为正在为股东积累价值，但尚未公开。每当你购买股票时，你只能看到尚未公开的交易或收购……但我们都知道，并且可以预测，股票的交易价格应该比现在略高：你总是在基于现有信息交易股票，同时清楚地知道幕后还有更多事情在发生。这值得一些溢价，比如 MicroStrategy：5%；对于规模较小且激进的国库公司，溢价可能更高。

监管套利：外面有那么多钱渴望购买比特币，但它们不被允许。我不太相信这一点：没有那么多个人或机构对比特币感兴趣，即使他们感兴趣，这种由税收、授权、401(k) 计划或监管障碍带来的溢价也会随着时间和采用而衰减。那些为比特币国库公司提供价值的金融激励和重力法则，同样会削弱最初赋予它们价值的监管障碍。溢价：20%。对于某些公司，比如日本的 Metaplanet，比特币投资者面临高额资本利得税，这种套利溢价可能更高。

其他因素：我可能遗漏了一些其他原因，比如这些公司还保留了一些实际业务，来解释为什么一袋比特币应该比袋中的比特币更值钱，所以让我们再加 20%。

总和：10+5+20+20=55……巧合的是，这大约是我第一次粗略计算这些溢价时 MSTR 的交易水平。在比特币价格为 122,500 美元时，MicroStrategy 资产负债表上的 628,791 枚比特币价值约 770 亿美元，但公司的市值为 1100 亿美元（溢价约 45%）。

MicroStrategy 是一家银行：经济愿景

它不是那种接受比特币存款并发放比特币抵押贷款的银行，而是另一种更深层次的经济实体。

你可以将银行业视为社会的一种风险分担机制。社会向一些高风险项目提供贷款，而资本市场银行体系是其一部分分配这些项目带来的风险。基本上是金融版的「谁得到什么，为什么」。

从经济学角度讲，银行是一种承担风险的机构，它拥有关于相关实体的非公开信息；它向贷款人分配一个小的、有保障的回报，而自己则从任何成功的项目中获利，尽管不如股权所有者那么多。如果银行成功做到这一点，即平均选择了成功的项目，并从信用良好的贷款中赚取的利息高于支付给储户的利息，它就会为自己创造利润。

这就是 MicroStrategy 正在做的事情，利用比特币世界和法币世界之间未被发现的领域。

传统金融机构、养老基金或退休人员是这一结构的银行融资部分。他们将钱「存入」MicroStrategy，回报和条款由他们选择的具体层级决定（STRK、STRD、STRF、STRC，或是普通股的剩余索取权 MSTR）。

银行将这些资金投资于资产：MicroStrategy 位于中间，通过预测资产的表现将超过「银行存款」的既定利息，来保证对这些经济实体的支付。与银行发放抵押贷款、信用卡贷款和小企业贷款不同，MicroStrategy 的「贷款」对象只有一个：全球表现最佳的资产。MicroStrategy 正在做一个（非常明智的）赌注：比特币的美元价值增长速度将超过它必须向传统法币机构支付的 8-10% 的利息。

任何一个初中生用计算器都能算出，如果你以每年 10% 的利率借款来持有一种每年升值 40% 的资产，无限的财富就在眼前。

当然，比特币并不会每年稳定增长 40%。如果真是这样，用迈克尔·塞勒自己的话说，沃伦·巴菲特早就抢走了所有的比特币：

「如果比特币没有波动性，那些比你更有钱、更有权势的人会出价高于你，抢走比特币；你根本得不到它……当它变得完全可预测时，沃伦·巴菲特会说『哦，是的；我们明白了；我们刚刚买下了所有的比特币』……而你的机会就没了。」

MicroStrategy 只需要确保融资不会让它破产；发行的债务完全在其控制和自由裁量范围内；股息支付与其持有的净资本（即比特币）相比足够保守；最重要的是债务不会在不利时机迫使公司出售比特币。

基本上，塞勒创造了一种非常适合在极端下跌中生存的工具。即使比特币下跌 80%，这是最糟糕的情况，考虑到比特币的规模和公开性，这种情况是否还会发生值得怀疑，就算如此也不会让公司陷入困境。一个成功的庞氏骗局的关键在于资金必须不断涌入。更准确地说，MicroStrategy 的融资方式是保守的庞氏风格（与经典的欺诈性庞氏骗局不同，塞勒并没有欺诈；只是视觉效果重叠，没有人被欺骗……至少不是非自愿的）。

无论是传统金融记者还是对比特币国库公司持怀疑态度的比特币爱好者，都没有很好地描述这些计划如何崩溃。经济学家乔什·亨德里克森（Josh Hendrickson）在「经济力量」中精确地指出了相关的障碍：

「如果市场是分割的，并且人们预期价格将继续快速上涨，那么未来清算的现值可能会超过当前的清算价值。如果股票以其当前清算价值交易，它就是被低估了。」他还说：

「MicroStrategy 所做的就是通过发行美元计价的债务并购买比特币，将自己变成一家比特币银行。该公司明确从事金融工程，以利用监管套利。」

MicroStrategy 的模式（尤其是其他模仿者，考虑到它们各自的司法壁垒）可能会在以下情况下崩溃：

投资者对比特币未来走势的判断错误； 当前阻止投资者直接购买比特币的授权、税收规则和法律障碍放松； 比特币世界推特用户所称的「飞轮效应」利用监管套利的能力，依赖于「投资者维持比特币未来价值将大幅增长的预期」。

如果股息未能支付，优先股的股东和买家会不高兴。如果 MSTR 的股东仅仅为了满足债券持有而被稀释，他们会不高兴。但那又如何？这并不会摧毁 MicroStrategy。

真正会摧毁这一模式的是这些传统金融持有比特币障碍的消失。正是这些监管障碍推动了这么多公司的发展；让它们成为新旧世界之间的金融桥梁；让它们从全球吸收低效、低收益的资本，并将其注入比特币。

如果基金经理、财政部或家族办公室开始直接囤积比特币，而不是购买 MicroStrategy 的产品，比特币国库公司的主要存在理由就会消失。

简而言之，比特币国库公司的存在依赖于当前系统的惯性。它关键取决于家族基金、养老基金、主权财富基金和传统投资者是否愿意费力去弄清楚实际的比特币敞口（加上一些安全、保守的杠杆）。如果他们不这样做，而是宁愿多付 50% 的溢价，那么是的，比特币国库公司的商业模式将永远可持续。

还有什么可能出错？

MicroStrategy 确实存在托管风险，它的比特币分散在多个托管方，解决方案故意保持不透明。如果 Coinbase 破产，MicroStrategy 的业务会怎样？或者更糟，新的政治风向带来激进的税收政策？这些都是尾部风险，但仍然是风险。

如果比特币失败，MicroStrategy 显然也会随之失败。如果比特币永远停留在 118,000 美元的稳定币状态，MicroStrategy 对充裕金融资本的机会主义利用几乎就失去了意义，它会像大多数记者和分析师认为的那样，仅仅是一堆比特币，其非凡的增长（大部分）消失了。

我认为，这正是许多记者和分析师在看待这种国库公司现象时感到困惑的地方：如果你看不到比特币为什么会有价值或用途，更不用说在未来货币和金融中的地位，那么一家致力于尽可能多地收购比特币的公司显然毫无意义。

如果你确实看到了比特币的用途和未来，它的价格相对于不断贬值的法币不断增长，那么一家通过利用资本市场资金流来收购更多比特币的公司就完全是另一回事了。

对冲与 FOMO：如果我错了怎么办？

理智的谦逊让我们意识到，也许，只是也许，我们搞错了什么。

「钻石手」是不断锻造的……而我的手仍然相当脆弱。当比特币价格急剧下跌时，我通常会感到非常不安。（我认为，这种突然的极端情况是一个大问题，即使在事后，我也很难解释它。）我会鲁莽行事，冲动地将房租或其他本不该投入比特币的闲钱也投入进去。

在牛市中，这种行为通常对我有利，但总有一天会适得其反。我对 MicroStrategy 了解得越多，就越喜欢它许多专门设计的产品。对我来说，持有例如 STRC（用于短期现金）和 STRK（用于温和的比特币敞口和现金流）是有一定道理的。从财务上讲，STRK 就像是双重远离比特币的持有；短期价格波动会温和得多，并且它会为我提供一些额外的法币收入。

考虑到我的净资产和职业活动大多与比特币和比特币价格相关，将我的净资产中较少的部分集中在这一单一领域是有意义的。

为什么不直接把现金存入高收益储蓄账户？

两个原因：它们的收益并不高，根据我的「高收益」美元账户，利率为 4.05%。塞勒的等效产品 STRC 的目标利率比这高出几百个基点；而 STRK（在中长期内近似于比特币本身，根据 MicroStrategy 的 mNAV 变化折价或放大）目前的收益率超过 7%。其次我了解自己，我很可能会在比特币价格大幅下跌时将银行账户中的现金投入比特币；在经纪账户中持有 STRC 或 STRK 至少会为这种不理智行为设置一些障碍。

无处不在的对冲

由于我已经在结构上做空法币，根据最初的「投机性攻击」，我持有债务和比特币，因此我是杠杆做多，所以稍微分散一下投资是有意义的！

我已经定期将当地黑帮（政府）强制我缴纳的养老金缴款最大化。这些资金投资于股票和债券（比例约为 75:25）；与任何比特币比较相比，它们的表现当然糟糕，但万一我不知怎么出于某种难以想象的原因搞错了整个货币印刷、中央银行时代终结的事情，至少我晚年不会挨饿。

其次，缴纳养老金有巨大的税收优惠：最大化缴款可以让我立即获得约 1.5 倍的资金。虽然比特币的常规 40% 年复合增长率会在不到两年的时间内超过这些额外资金，但它们还附带免税的抵押贷款福利；如果有一天我想在现实世界的「屎币」中买房子，我可以使用这笔钱。

比特币的机会成本是真实的，随着时间的推移会变得相当严重，但这并不是信念问题。现实世界的实用性占主导地位：超比特币化是在一周还是一百年后发生，对你的生活方式会有天壤之别。

这一切与比特币国库公司有什么关系？

因为「如果我搞错了怎么办」的对冲心态在这里同样适用。

尽管有这么多花哨的术语、新指标和未来主义的月球梦想，我仍然无法理解为什么一枚比特币被公司架构包装后就应该比比特币本身更值钱。是的，未来增长净现值、收益、资本套利、投机性攻击，以及对超比特币化银行的赌注，但是……真的吗？

好吧，如果我错了怎么办？我信任的比特币领域的许多人都在为这些东西背书，感觉每分钟都有更多人加入，而且它们确实有一定的逻辑。廉价杠杆、投机性攻击、利用（或者说「欺骗」）法币资金池流入比特币。

所以我最近 FOMO 地投资了两家比特币国库公司：两家 MicroStrategy 的产品（MSTR 和 STRK），以及瑞典的新兴小公司 H100。

再次持有股票感觉不错

十年前或更早的时候，我曾经持有大量股票：庞大、多元化的投资组合。多年来，出于显而易见的原因，我没有持有任何股票。

我选择 MicroStrategy 的产品是因为它们在这一领域中是财务上最不疯狂的；选择第二家是因为我可以通过我的北欧银行账户轻松访问，而且我不想为了可能玩几百美元的比特币国库基金而费心找一家方便的经纪商、签署文件并转账。这个世界上已经有太多荒谬的文书工作了。

万一这些东西真的有什么价值，MicroStrategy 将会是主角：正如他们的营销所说，MSTR 是「放大的比特币」。由于我的大部分储蓄是代币的，我的职业生涯也深深扎根于比特币，这种分散投资是有意义的。（另外，MSTR 的 mNAV 正在快速接近 1……在我写这篇文章时是 1.42。）

埃米尔·桑德斯特（Emil Sandstedt）的话在我耳边回响，我明白我就是他们追逐的比特币收益，但在 25% 的比特币收益和 20%（安全）的优先股和可转换债券杠杆下，大约明年这个时候，我的敞口就会回到平衡：我价值约 150 美元的 MSTR 股票目前提供了约 120 美元的比特币敞口；我很乐意额外支付 30 美元，以参与塞勒先生正在建立的金融帝国。

第二家是 H100。对于一家规模小、行动敏捷且在特定司法管辖区占据主导地位的公司来说，其 mNAV 也还算可以接受 2.73。

购买后，我的第一个体会是：我忘了这有多有趣！

突然之间，我追踪的是几种不同的资产价格，而不仅仅是一个。突然之间，我与实际在做实事的公司有了财务上的联系，而不仅仅是最便携、全球化和易于访问的货币。从心理上讲，我感觉自己成为了某种事业的一部分，即投身于这场投机性攻击和比特币收益率曲线构建的项目中，也就是国库公司。多么令人兴奋！

第二个体会：比特币已经改变了所有权的意义。

这些工具都不是我的；它们被层层许可托管所包裹。我可以在工作日的上午九点到下午五点之间按下按钮卖掉它们，但我只有在以下情况下才能看到任何价值：

经纪商配合； 接收支付的银行配合； 政府不阻止交易。

这比克努特·斯万霍尔姆（Knut Svanholm）在《比特币：小丑世界的反面》中优雅地指出的情况更糟：

「银行就像一个 2-of-3 的多重签名钱包，你、银行和政府各持有一把钥匙。换句话说，银行里的钱并不真正属于你。它甚至根本不是真正的钱。」

或者说持有股票并不那么美好

我很快就提醒了自己股票「所有权」是多么不透明、荒谬和官僚主义。上个月当我将资金转入经纪商账户，找到 STRK 并点击「购买」时，我收到了一条错误消息：「此证券对您不可用。」

原来我没有资格通过该经纪商购买美国证券。

传统金融资产是如此不透明，且需要许可。这些过时的价值技术的提醒接踵而至。显然我的「投资」在一两天内就下跌了 11%，提醒我我对公平估值或市场时机仍然一无所知。（不过，比特币当时也从两周的 118,000 美元稳定模式下跌了 5%，所以机会成本有所缓解。）

当我深入比特币国库公司的底层泥潭时，情况变得更糟：两家瑞典低价股（H100 和 K33；我不得不用原本打算买 STRK 的钱买了它们）在我买入后立即分别下跌了 10% 和 20%。

股票是托管且无形的，它们存在于经纪商的数据库中，进而存在于某处的公司账本中。它们不是实物……甚至不是真正属于我的，我不能花掉它们、转移它们、备份它们或将它们恢复到不同的钱包。它们被困在原地，用亚当·斯密（Adam Smith）关于钱的著名说法，就是「死股票」。

于是我在常规银行应用中留出一些其他法币资金，冲动地买入了 MARA（MSTR 在那里可用，但没有其他 MicroStrategy 的工具）；虽然 MARA 像另一家国库公司一样发行股票和可转换债券来囤积比特币，但至少它有一个基础运营业务（挖矿），而且它的 mNAV 约为 1，所以我并没有为它们的金融市场、资本成本套利游戏支付溢价。

比特币国库公司究竟会如何失败？

「我们很有可能在公开股票市场上经历一场类似互联网泡沫的繁荣与崩溃周期。」

——丹尼·诺尔斯（Danny Knowles），5 月 28 日，「比特币做了什么」

MicroStrategy 是防弹的。

正如林恩·奥尔登（Lyn Alden）在 MicroStrategy 第二季度财报电话会议上提出的问题所示，即使在比特币下跌 80% 的情况下，MicroStrategy 也会安然无恙。在 2022 年熊市期间，公司的处境要糟糕得多，当时它的比特币直接与保证金贷款和银行债务的抵押品挂钩。而在 2025 年，优先股主导的情况下，情况并非如此。

抛开传统金融分析师或记者对 mNAV 的偶尔痴迷，或者为什么一家公司的价值应该高于其持有的比特币，以及比特币圈内外对使用债务购买比特币的震惊，MicroStrategy 的融资方式保守得令人难以置信。公司持有的比特币价值约 770 亿美元；可转换债券的规模约为 50 亿美元（实际上是 80 亿美元，但其中一些已经深度价内，交易时更像是股权而非债务）。STRK、STRD、STRF 和 STRC 的优先股总额略高于 60 亿美元。（这使得公司的杠杆率约为 15%，意味着比特币必须下跌超过 85% 才会让公司面临任何偿付能力问题。）

另一个可能出现问题的途径是传统金融货币市场资本枯竭。MicroStrategy 通过以更低 / 更安全的资本成本（或更好的债务条件）或利用高于 1 的 mNAV（立即增值，因为它让塞勒以折扣价购买比特币）来超越比特币的能力取决于这些条件。如果这些条件消失，比如没有人购买国库公司的发行产品，金融资本流向其他地方；货币印刷停止；政府证券的利率飙升，等等我看不出 MicroStrategy 的 mNAV 如何不直接跌回 1。

最后 MicroStrategy 存在托管风险。作为最大的参与者，持有约 3% 的总供应量，蜜罐风险比比皆是。（对于分布在非常不同司法管辖区的小公司来说，这可能不是问题。）MicroStrategy 将其庞大的比特币存放在 Coinbase 托管中解决方案故意保持不透明。

如果 Coinbase 破产，MicroStrategy 的业务会怎样？或者更糟，新的政治风向带来没收或激进的税收政策？这些都是很好的问题，但也是非常遥远的尾部风险。我们真的需要那么担心它们吗？

无论比特币国库公司是为了将比特币带入全球资本市场的中心，还是这一切以灾难告终，我们仍需拭目以待。

结束语：出卖灵魂？庞氏骗局冲昏了头脑？

谨慎选择你的比特币国库公司：H100 和桑德尔·安德森（Sander Andersen）似乎非常专注于囤积比特币，而且公司正在迅速攀升比特币国库排行榜。目前金融市场奖励了这些公司的努力。相比之下，K33 团队的行动要慢得多，自几个月前首次推出比特币以来，它们的股价经历了经典的短期上涨后逐渐回落至起点。MARA 和 MicroStrategy 的价格徘徊在几个月来的水平附近。

我可能很快就会对这种最新的法币金融工程潮流感到厌倦。持有这些需要许可、受限于经纪商的传统资产，乐趣有限。

将比特币存入冷存储，而不是折腾这些比特币证券。

国库狂热正在华尔街和兴奋的比特币爱好者中蔓延。也许比特币的金融化已经到来，但老实说，我想我大部分时间只会袖手旁观。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据官方公告，Binance将于2025年8月18日15:00（UTC）上线Plume (PLUME)，并开放USDT、USDC、BNB、FDUSD及TRY交易对。PLUME是一个专注于现实世界资产（RWAs）的EVM兼容区块链项目。

空投奖励总量为1.5亿枚PLUME，占代币总供应量的1.5%。符合条件的用户需在2025年7月24日至27日期间将BNB存入Simple Earn或On-Chain Yields产品。初始流通量为26.5亿枚PLUME，占总供应量的26.5%。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据金十数据报道，香港证监会中介机构部执行董事叶志衡表示，近期有公司借申请稳定币牌照之名推高股价，投资者应保持理性，警惕相关诈骗。他透露今年上半年接获 265 宗虚拟资产交易投诉，主要涉及境外诈骗、平台侵害或资金被冻结，并警告使用非持牌平台交易风险。

由宁波世纪繁荣旅游开发有限公司、香港区块链技术应用协会、香港大有科技有限公司联合主办的全球文旅RWA发展峰会于8月17日在香港落幕。本次峰会以链动全球·甬创未来：文旅RWA赋能新生态为主题，汇聚政策先锋、学界权威与产业匠人，共同解码文旅产业如何借势RWA突破资产流动困境，以中国特色“数据跨境+资产上链”创新模式实现全球流通。

祈福文化出海区块链重塑文旅场景

宁波世纪繁荣旅游开发有限公司董事长黄水财在峰会上宣布，上金财神谷将依托RWA技术推动财神文化IP全球化战略。项目首批推出以财神酒、聚宝盆等文化元素设计的限量NFT，作为连接全球用户的“生态金钥匙”；同时将董事长个人股份收益部分、文化藏品进行合规通证化，发行可跨境交易的数字权益凭证，吸引碎片化国际资本注入。为实现虚实共生体验，财神谷计划开发元宇宙虚拟土地通证，持有者可解锁线下景区特权等融合权益。黄水财强调，此次战略以香港合规通道为基础，严格遵循跨境监管框架，通过“文化资产上链-全球资本链接-虚实体验闭环”模式，既破解传统文旅资产流动性困境，更让财神文化承载的东方价值观借数字金融扬帆出海。

财神宇宙生态签约启航中国文旅RWA全球化破冰之作

宁波世纪繁荣旅游开发有限公司、香港区块链技术应用协会、香港大有科技有限公司构筑“资本-技术-金融”铁三角，共同推动全球文旅RWA战略合作。嘉宾们共启鎏金手印，宣告全球首创“聚合式财神NFT”生态启幕。依托Anome Protocol技术框架，项目计划2026年登陆币安交易所，并构建百亿级合规稳定币体系，通过”NFT+GameFi+RWA”融合模式打造东方财富文化新范式。

文旅RWA三阶穿透模型全球首发

香港区块链技术应用协会主席郑定向发布“文旅RWA三阶穿透模型”，依托香港超级枢纽优势构建跨境流通新范式。该模型通过权益穿透将景区收益等实体资产转化为链上通证；以数据穿透实现运营信息实时上链，经香港VASP牌照建立境内权属锁定与离岸通证流通双轨机制；借流通穿透连接去中心化交易池实现全球流动性释放。郑会长强调RWA需超越融资工具定位，回归生产力提升本质，通过链上信任机制推动文旅资产合规出海，为全球资本共享文化红利构建可持续通道。该模型为以宁波上金财神谷为代表的文旅IP提供了方法论级操作手册，推动文旅RWA从概念验证迈向规模化落地。

政策技术资本三重赋能RWA激活文旅资产新生态

全国政协委员罗卓坚（Stephen Law）太平绅士亮相峰会，其发言以“香港国际金融枢纽建设者”视角串联香港成熟的金融监管体系、开放的资本环境及高效的数据跨境流动机制，为内地文旅资产提供了一条经香港跃入全球海洋的可持续通路。著名经济学家姚景源，在“数字资产建设与文旅创新”主题演讲中，系统性勾勒了中国文旅RWA发展图景，强调文旅RWA需深度融入国家数字经济战略，香港“一国两制”下的监管框架为跨境资产流通提供合规基础，政策红利将加速释放千亿级文旅资产流动性。洪子晴剖析文旅RWA投资窗口时指出，兼具文化稀缺性与稳定现金流的文旅资产正成为抗通胀配置优选，早期布局者有望捕获显著年度收益溢价。

曲强提出破解文旅资产时空依赖难题的创新方案，通过时空区块链技术整合地理位置验证与隐私保护机制，为遗产数字化提供高效链上映射能力。谭水莲剖析上市公司RWA实施路径，以充电桩、光伏电站收益权通证化等案例，验证”资产上链-流动性释放-市值增长”的正向循环。TBC公链则展示专为RWA设计的底层设施，其高吞吐、低摩擦架构兼容比特币安全模型与智能合约功能，为文旅资产碎片化交易及秒级结算提供基础支持。各行精英从政策机遇、资本配置、技术攻坚到实施路径的全维度剖析，为文旅资产借力RWA实现合规全球化锚定了关键航标。

圆桌共识：香港赋能内地文旅出海实践路径

会议积极响应中央政府关于“讲好中国故事，推动文化出海”的指示精神，圆桌论坛环节聚焦“内地文旅IP借港航向全球的实践方法论”，专家共识一致认同香港凭借独特监管框架与金融枢纽地位，为内地文旅资产提供合规出海主通道。通过衔接国际规则与中国特色数据跨境机制，系统性破解资产确权、流动性及跨境信任难题，推动文化资产以标准化数字权益形态参与全球资本配置，打造文化资产跨境流通新范式。

结语

作为中国内地首个依托香港枢纽与标准化指南实现全球通证化的文旅项目，“财神宇宙生态”的启幕标志着文旅RWA标准化实践的开端，为故宫、敦煌等超级文化IP的全球化流通铺设基础路径。当千年文化资产与RWA相遇，一场关于文化价值重估与资本流动重构的革命已然启航。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据韩国时报报道，专注于RWA的釜山数字资产中心宣布与柬埔寨证券交易监管机构 (SERC) 签署谅解备忘录以输出釜山的“区块链城市”模式，该协议旨在与柬埔寨政府分享釜山在开发区块链方面的专业知识，探索釜山区块链城市模式在柬埔寨首都金边的应用。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据官方公告，Binance 推出作为 18,000,000 LAYER 空投计划一部分的第三轮 HODLer 空投。6,000,000 枚 LAYER 将在本次第三轮 HODLer 空投中发放。

空投发放时间为在本公告发布后 24 小时内完成分发。

符合资格的用户：2025 年 07 月 20 日 08:00 至 2025 年 07 月 24 日 07:59（东八区时间）期间，使用 BNB 申购保本赚币 (定期和/或活期) 或链上赚币产品的用户，将获得空投分配。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，0x4ED 开头地址过去 2 小时在下跌趋势中从交易所提出 79.34 枚 WBTC 和 1,860 枚 ETH，总价值约 1,708 万美元，疑似抄底。该地址提取 WBTC 时价格为 115,410 美元，ETH 提取价格为 4,262 美元。目前该地址持有价值 1.53 亿美元的 BTC 和 ETH，均为近一周内从交易所提出。

8月14日，HTX DAO第18期《DAO友请留步》以“HTX DAO白皮书升级背后：制度实验如何演化为现实路径？”为主题，邀请HTX DAO Core Builder六爷、Helium等加密KOL，围绕HTX DAO白皮书核心调整、制度落地的挑战、社区参与度提升、合规性应对等关键议题，探讨了链上金融治理的未来和$HTX的发展方向。

白皮书的更新背后

HTX DAO的白皮书近期已更新，这不仅是一个文字更新，更是一次里程碑式的方向宣告——从交易所开始，迈向链上金融治理的核心力量， 打造用户主导的金融自由港，让每位参与者同时拥有决策权与收益权。

据悉，更新后的白皮书将早期较为抽象的设想细化为具体、可操作的方案，明确了治理权限的范围和具体案例，让社区更清晰地了解项目的实践路径和发展方向。

新版HTX DAO白皮书中明确了DAO 的长期动能来自于清晰的治理激励设计，即将投票、交易、质押、内容创作等用户行为视为治理贡献，并通过积分、空投、收益回报等方式形成明确的激励反馈；同时，火币HTX、波场TRON 等生态单元以销毁、回购、空投等形式反哺社区，构建“参与—收益—再参与”的正向循环，让更多用户投入治理，不断增强 DAO 的活力与生态吸引力。

在此基础上，HTX DAO的治理边界将延伸至更广泛的生态领域：包括为 Launchpad、Launchpool、链上理财等模块赋予治理权；探索 RWA、LSD、稳定币、跨链桥等新金融板块的 DAO 控制入口；推动链上合作项目通过 HTX DAO 治理获得流量与分发资源。最终，HTX DAO 将逐步发展为一个由全球持仓者共同治理的“金融主权港湾”，在链上享有真实的价值、分红与归属。

直播中，六爷坦言，更新白皮书的直接原因是在申请欧美国家合规交易所时，外部审查促使团队重新审视白皮书，发现早期内容在DAO与去中心化交易所结合的思路上较为模糊，缺乏具象化和可落地的说明。另一方面，团队对DAO的治理机制、实现路径和未来规划有了更明确的思路，需要更新白皮书以反映这些变化。例如：经济模型已在 2024 年第三季度由“流动性捐助”模式调整为“季度销毁”机制——采用强通缩模型，将平台收入的50%定期每个季度用于回购并销毁 $HTX

她强调，白皮书作为区块链项目的标配，不仅要承载团队的最新思考、调整与实践路径，还应提供权威、全面的信息来源，让关注项目的用户能够清晰了解其发展方向与战略调整。

对此，Helium认为，HTX DAO是成长起来的DAO，兼具“天平”工具的属性，配合模块化运作模式，构成了其核心纬度。蓝鸟会成员京一认为，白皮书体现了“用户即参与者，参与者即受益者”的理念，又能有效调动社区成员的积极性和主动性。

坚持长期主义

在直播中，六爷谈及投票荐币机制的发展时指出，首先要思考清楚这一机制究竟要解决什么问题，以及能够真正为用户带来哪些实际利益；其次，还需要设计合理的激励体系，吸引并留住长期参与者。

她强调，投票机制与长期项目类似，必然会经历波动期——有时热度高涨，有时陷入瓶颈，但关键在于坚持长期主义，不断解决过程中出现的问题，并以发展的眼光来看待整个治理过程

六爷进一步表示，让用户持续受益，目标不是通过一两期凝聚人气，而是用一两年时间完善机制，做出成功的治理体系。未来6-12个月将重点推进三大板块：验证投票机制有效性；建国库与积分体系，实现贡献收益可视化；放开官网开发者权限，结合积分激励形成全员共建DAO。

寻求合规与去中心化的平衡

在回答媒体关于“HTX DAO如何在合规与去中心化之间寻求平衡”的提问时，六爷表示，HTX DAO 自成立之初，就将“长期主义”作为核心理念，而在当前全球监管环境不断变化的背景下，这一理念显得尤为重要。她认为，当资本与监管力量同时关注加密行业时，这意味着行业正迈向更广泛的社会接受度，也必然走向合规化。因此，HTX DAO 的态度始终是积极拥抱并规划合规发展。

她指出，很多人对合规存在误解甚至担忧，但本质上，法律与监管是保障大多数人权益、维护公平与稳定的重要机制。对于HTX DAO 而言，这不仅是挑战，更是促使其发展更加健康、可持续的契机。

然而，去中心化的理想并非一蹴而就。六爷坦承：“团队最初对去中心化的理解有点‘放得太开’，以为DAO就是让大家畅所欲言、投票决策。但实践发现，大多数人的投票只代表意愿，不一定专业，甚至可能被情绪牵引，不符合长期发展规律。”

为此，HTX DAO 采取了“试点”策略——先在小范围内验证治理机制与产品方案，再逐步扩大规模。这种方式既能发现并修正潜在问题，又能在安全与效率之间找到平衡。六爷强调：“短期来看，某些阶段性决策可能并非完全去中心化，但只要方向明确，坚持最终实现去中心化的信念，我们就问心无愧。”

六爷总结称，DAO团队拥有雄厚的资源与经验储备。核心建设者孙宇晨团队在全球合规、金融创新与区块链应用落地方面的经验，为HTX DAO 应对国际监管变化提供了坚实保障。在她看来，合规与去中心化并非对立面，而是HTX DAO 走向成熟、增强全球竞争力的两条并行道路。

关于HTX DAO

作为一个多链部署的去中心化自治组织（DAO），HTX DAO展现了一种创新性的治理方式。与传统企业结构不同，它采用了由多元化群体组成的去中心化治理结构，共同致力于推动这一组织的成功。其独特的生态系统推崇开放的价值观，鼓励所有生态参与者提出可促进HTX DAO发展的建议。

联系方式

官网：www.htxdao.com

邮箱：media@htxdao.com

HashKey Capital Limited（“HashKey Capital”）欣然宣布与深圳市天图投资管理股份有限公司（以下简称“天图投资，1973.HK）宣布旗下Tiantu Asset Management Company Limited（Tiantu AM）签署战略合作备忘录。此次合作旨在探索在虚拟资产领域联合设立投资基金的可能性，并在未来拓展更多形式的战略合作。

由于HashKey Capital 和天图均为香港持牌资产管理公司，并持有香港证监会批核的9 类牌照，因此此次合作将严格遵守相关法律法规。HashKey Capital 意识到虚拟资产和区块链技术正日益融入主流商业运营，并看好虚拟资产和加密货币领域的巨大增长潜力。公司致力于利用其专业知识，支持天图在这个快速发展的领域拓展其资产管理业务。

HashKey Capital的Liquid Funds合伙人 Vivien Wong 表示：“通过此次合作，HashKey Capital 将利用其在虚拟资产领域的深厚专业知识，提供投资洞察，助力天图拓展投资产品线，丰富投资者基础，并增强其在日益增长的虚拟资产领域的实力。此次合作彰显了HashKey Capital 在塑造和推进亚洲乃至全球数字资产生态系统方面的领导地位。”

天图与HashKey Capital 的战略合作体现了双方的共同愿景，即利用互补的专业知识探索新的增长机会。作为中国消费领域领先的私募股权投资者，天图拥有深厚的行业知识、系统化的投资方法以及支持顶级消费品牌的经验。Tiantu AM执行董事李琪表示：“通过与 HashKey Capital 合作，天图可以将创新的数字资产和区块链技术融入其投资策略，不仅为投资组合公司和投资者创造更多价值，也推动其香港资产管理业务向虚拟资产领域的战略性拓展。”

HashKey Capital 是 HashKey Group 旗下子公司。HashKey Group 是一家领先的数字资产金融服务集团，业务遍及香港、新加坡、日本和百慕大。作为亚洲最大的加密货币基金管理公司之一，以及以太坊的早期企业投资者，HashKey Capital 自成立以来已管理超过10 亿美元的客户资产。公司持续支持机构、创始人和人才，加速区块链和数字资产行业的创新。

关于天图投资

天图投资是一家在中华人民共和国注册成立的股份有限公司，并在香港联合交易所主板上市。公司通过旗下管理基金及自有资金直接投资，为机构投资者和高净值个人管理资本。天图资产管理是其全资香港子公司，主要从事投资管理业务，持有《证券及期货条例》规定的第9类（资产管理）牌照。

关于HashKey Capital

HashKey Capital 是一家具有全球影响力的加密资产管理公司，在数字资产和区块链领域处于领先地位，致力于协同机构、创始人和人才共同推动区块链行业的长期发展。

作为最大的加密货币基金之一和以太坊最早的投资者之一，HashKey Capital 自成立以来，资产管理总规模已超过 10 亿美元。凭借出色的专业知识和深入的市场洞察，HashKey Capital 目前管理着多元化的投资组合，涵盖 600 多个头部项目，领域涉及机构服务、基础设施、数据、人工智能、消费服务/科技等多个方向。

此外，HashKey Capital 还成功发行了一系列二级市场基金产品，包括一支主动管理基金，以及在香港证券交易所（HKEX）上市的 HashKey Bosera 比特币（3008.HK）和以太坊（3009.HK）现货 ETF。

凭借对区块链生态系统的深刻理解，HashKey Capital 成功构建了一个强大的生态网络，紧密连接了创始人、投资者、开发者与监管机构。

撰文：Biteye 中文

近期，ETH 价格逼近历史高点，上涨势头强劲，机构资金也在加速涌入。

在这一背景下，多个以太坊生态代币频出利好，本文我们精选 12 个 Alpha 代币，解读其最新进展与看涨理由。

1/12 $BMNR

在 Tom Lee 主导下，美股上市公司 BitMine Immersion（NYSE: BMNR）已囤积 120 万枚 ETH，价值 50.3 亿美元，成为全球最大 ETH 持有者。此外，公司计划继续买入 ETH，目标获得全球 ETH 供应量的 5%，并计划将所持 ETH 用于质押赚取收益。因此 BMNR 无疑是押注以太坊的强力载体之一。

BMNR 的激进囤币战略也吸引了华尔街股东背书。木头姐的 ARK Invest 斥资约 1.82 亿美元，收购了 Bitmine 约 477 万股普通股，其中 1.77 亿美元将用于购买以太坊 (ETH)；知名投资者 Bill Miller 也投资了 BMNR，并将其类比为 ETHMicroStrategy；Peter Thiel 的 Founders Fund 也披露持股 9.1%。。

受益于 ETH 价格上涨及「囤币」故事，BMNR 股价近期持续走强，8 月至今上涨接近一倍。

2/12 $ENA

近期看涨情绪由 Ethena 新设部门 StablecoinX 引爆，计划 6 周内回购 2.6 亿美金 ENA，占流通量 8%，每天真金白银拉盘。更重要的是，fee switch（费用转换机制）已获批，未来部分协议收入将直接分给 sENA 持有者。根据 Tokenomist 的情景模拟，保守估算 sENA 年化也能达 4%，乐观情境下甚至有望超 10%。

除协议内部利好以外，6 月初，Coinbase 宣布支持 ENA 并开启美元交易对，作为少数上币的合成稳定币项目之一。同时，Ethena 生态不断壮大，与 Pendle 等收益协议合作将 USDe 嵌入更多 DeFi 策略中，提升粘性收益率。

长线来看，Ethena 正在拓展 Converge Chain、推出合规稳定币 USDtb，逐步搭建多元化收入系统，增强抗周期能力。

3/12 $PENDLE

近期 Pendle 表现极为亮眼，TVL 在 8 月 13 日突破 90 亿美元，创下历史新高短。其代币价格一度逼近 6 美元，月内涨幅超过 30%，远超大盘。

利好逻辑如下：

1、、Boros 上线，将 BTC/ETH 永续合约资金费率等转换为可交易资产，短时间内吸引了大量用户参与，成为 Pendle V3 核心增长动力。据统计，Boros 推出前两日即吸引超过 185 万美元等值 BTC 和 ETH 存入，推动 Pendle TVL 急剧攀升。

2、Pendle 与 Ethena、Aave 等协议深度联动，推出 PT-USDe 等策略，几乎贡献了 Pendle TVL 的 60%。

3、2025 年以来约有 410 亿美元机构资金涌入 DeFi，Pendle 推出的 Citadels 合规计划为机构资金提供了便利，也加速了 TVL 攀升。

4/12 $UNI

作为 DEX 龙头，进入 2025 年，Uniswap 有两大利好催化：V4 版本正式推出以、专属二层网络「Unichain」上线。

1、V4 版本的推出使开发者能够利用 Hooks 打造定制化池子及策略，增强了协议生命力。目前已有超过 2500 个 Hook 池部署，诸如 Bunni、EulerSwap 等利用 Hooks 的项目均实现累计破亿美元交易量，这些创新为 Uniswap 带来新活力。

2、Uniswap 计划通过 Unichain 打造专属生态，目前 Unichain 已经占日活交易的七成以上。这既扩大了用户基础也分散了单链依赖，提高了抗风险能力。

5/12 $FLUID

8 月初，Fluid 交易量曾短暂超越 Uniswap，单日 15 亿美元，略高于 Uniswap 同期的 13 亿美元。Fluid 通过独创的流动性层，将借贷池抵押品转换为交易流动性，大幅提高了资金利用效率。这一模式使 Fluid 即使 TVL 相对不高，也能有惊人的交易量。

利好逻辑如下：

1、释放大量流动性：Fluid 巧妙地将借贷池的抵押品 / 债务直接用作交易对的流动性，使资产「一鱼两吃」。用户在 Fluid 存入 ETH 或稳定币赚取利息的同时，这些资产被用来提供交易深度，获得额外手续费收益。更重要的是，Fluid 流动性层会根据借贷利用率自动调整每种资产用于交易的份额，并在资金逼近借贷上限时动态上调抵押品需求，以防范挤兑和爆仓风险。这种设计大幅降低了资金碎片化，提高了单位流动性的周转效率。

2、发展迅速：Fluid 于 2023 年推出后发展迅速，不仅在以太坊上成为增长最快的 DEX，用 100 天达成累计 100 亿美元交易额。如今即将推出更高效的「轻量版」交易所，有望再提升每日 4-6 亿美元交易额，产品快速迭代和为 FLUID 代币的价值增长提供了想象空间。

3、市场认可度上升，估值具备潜力：伴随交易量攀升，$FLUID 价格在 8 月初单日跳涨 14%。即便经历这轮上涨，其流通市值在 2.9 亿美元左右，远低于 Uniswap，属于相对低估值叠加高成长性的标的。

6/12 $LDO

作为以太坊最大的流动质押协议，Lido 在 2025 年迎来新一轮发展高峰。目前 Lido 的 TVL 接近 410 亿，占全网 DeFi TVL 的 26%。

通过整理，可以发现 Lido 正在把自己的护城河挖得更深，越来越多应用接受 stETH 为抵押品或支付手段，提升了其流动性和需求。例如 Aave 等借贷协议已支持 stETH 作为抵押贷款资产，Curve 等稳定池也提供 stETH 交易对，stETH 正加速融入 DeFi 各个角落。

以太坊质押持续升温的背景下，作为行业龙头的 Lido 前景依然稳健。

7/12 $AAVE

截至目前 Aave TVL 已攀升至约 389 亿美元，较年初接近翻倍，占整个 DeFi TVL 将近四分之一，稳居借贷市场第一。

今年稳定币叙事爆火，Aave 推出的 GHO 稳定币供应量从约 1.46 亿美元增长至约 3.14 亿美元，上升超 100%，并陆续扩展到 Arbitrum、Base 等网络，Aave 在稳定币领域的话语权有望持续上升。

而且，最近 Aave 合作消息频出。一方面启动 Horizon 项目拓展 RWA 渠道，另一方面和 Plasma 合作推出机构激励基金，目的是吸引更多金融公司把业务搬到区块链上。这一系列举措巩固了 Aave 作为机构级 DeFi 借贷入口的地位。

8/12 $CRV

Curve 推出的去中心化稳定币 crvUSD 迎来两周年，表现十分亮眼。

作为 Curve 推出的超额抵押稳定币，crvUSD 经过两年发展已被广泛集成于各大 DeFi 协议，甚至可用于日常支付。得益于独特的 LLAMMA 自动清算机制，crvUSD 在市场波动中表现出极佳的抵御能力，保持 1:1 锚定的同时最大限度保护了抵押品价值。今年上半年，DeFi 利率上升推动储蓄 crvUSD（scrvUSD）年化收益率接近 8%，并呈上行趋势。

安全方面虽有顾虑，但是在经历 DNS 劫持攻击等事件后，Curve 团队迅速迁移至新域名，并倡导使用 ENS、IPFS 等抗审查手段来提供前端服务。

此外，Curve 创始人 Michael Egorov 正在研发全新的收益协议「Yield Basis」，旨在为链上 BTC、ETH 提供可持续收益率，Curve 生态有可能向 RWA 开拓。

9/12 $SKY

作为 MakerDAO（Sky）发行的稳定币，USDS 目前市值排名第四，采超额抵押模型，铸造前必须锁入价值更高的加密资产。前段时间，GENIUS 法案禁止稳定币「直接发息」，USDS 收益来自抵押资产参与链上质押与流动性挖矿，而不是直接派息，这在一定上避开法案限制。当前 sUSDS 年化收益接近 5%，在美国 2.7% 通膨率环境中，有一定优势.

目前，Coinbase 等主流机构已在 7 月上线 SKY 和 USDS 交易，这也标志着 Maker 朝着走向传统金融迈出了关键一步。

10/12 $SPK

自 4 月以来 Spark TVL 已激增超过 200%，目前 TVL 约 82 亿美元，跻身 DeFi 协议第八名。如此大规模的增量资金注入直接提升了市场对 Spark 的信心，$SPK 价格随之迅速反弹并创新高。

回顾当初 Spark 开盘的时候热度就挺高，采用了大规模空投 + 主流交易所同步上市的策略，吸引了大批用户关注并参与早期交易，成交量骤增带来价差波动，加上 Binance、Coinbase 等头部平台同时开放交易，为 $SPK 注入了可观流动性。

更重要的是，Spark 背靠 MakerDAO 数十亿美元储备金和多年稳定运行的合成资产体系，是 DeFi 领域少有的「含着金汤匙出生」的项目。因此，Spark 产品从一开始就具有很高安全边际，为机构和大户资金进入提供了信心保证。

展望未来，Spark 有比较完备的产品矩阵，可以布局多元化收益场景。目前产品线涵盖了 SparkLend、SparkSavings、SLL 等，几乎囊括了 DeFi 收益闭环的所有要素。

11/12 $LINK

作为预言机龙头，Chainlink 近期推出了全新 Chainlink 储备机制，将企业和 DApp 支付的服务费自动转换为 LINK 并存入链上储备池，已累积价值逾 100 万美元的 LINK，未来收入源源不断，意味着市场上 LINK 抛压将降低。官方表示储备数年内不会提取，用于支持网络长期增长，可视为 LINK 的「销毁」通缩利好。

此外，截至 8 月，Chainlink 网络其预言机已经保障着超过 930 亿美元的 DeFi 价值，创历史新高，包括以太坊 83% 以上的链上资产，以及 Base 等新链几乎 100% 的资产安全。

Chainlink 近期也与纽约证券交易所母公司 ICE 达成合作，将其外汇和贵金属数据无缝引入链上。展望未来，随着预言机服务深度融入 DeFi 和 RWA 叙事，LINK 有更大几率上涨。

12/12 $PENGU

上个月，PENGU 凭借 NFT+Memecoin 叙事卷土重来，在短短 30 天内暴涨超过 400%。背后的驱动因素主要是机构级利好，知名机构 Canary Capital 提交了全球首个 NFT+ 代币双资产 ETF 申请——即 Canary Spot PENGU ETF，拟投资组合中 80-95% 为 PENGU 代币，5-15% 为 Pudgy Penguins NFT。

SEC 正式受理该 ETF 申请的消息传出后，市场对「企鹅 ETF」预期变乐观，PENGU 代币随即飙涨。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据官方公告，币安 Alpha 将于 8 月 20 日上线 DecentralGPT (DGC)。符合条件的用户可在交易开放后，使用币安 Alpha 积分在 Alpha 活动页面领取空投。更多详情即将公布。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，CryptoQuant分析师发文表示，比特币和以太坊近期呈现显著不同的交易所资金流向特征。数据显示，比特币交易所日均流入量维持在1.2万至7万枚之间的正常水平，未出现明显异常。与此相比，以太坊交易所流入量在8月中旬出现大幅上涨，日流入量多次突破200万枚，峰值达260万枚，较7月末不足150万枚的水平显著提升。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据官方公告，WEEX 唯客交易所已上线 ANONCOIN (ANONCOIN)、MiL.k (MLK)、Light (LIGHT)、Backroom by Virtuals (ROOM)、Wilder World (WILD)、HODL Coin (HODL)、DOLLO ALL IN (DOLLO) 现货交易。

此外，WEEX 即将首发上线 EtherFloki (EFLOKI) 现货。EtherFloki (EFLOKI) 的灵感源自 Floki Inu 等项目，专注于以太坊的基础设施。它定位为一款以维京人和狗狗为主题的模因社区驱动型代币，总供应量的 50% 已在发布时被销毁。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，链上侦探 ZachXBT 发文表示，传闻中 “遭导弹袭击身亡” 的 WhiteRock Finance 工程师目前仍在 GitHub 和 Trello 平台活跃，并讽刺称 “看来是死而复生，堪称奇迹”。

此前消息，WhiteRock Finance 创始人 Ildar Ilham 已因涉嫌参与 3000 万美元 ZKasino 诈骗案，在阿联酋被捕。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，0x89Da 开头巨鲸地址重返市场，以 960 万 USDC 再次建立了 15,353 枚 ETH（约 6560 万美元）的做多仓位。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，CoinShares最新报告显示，数字资产投资产品上周录得37.5亿美元资金净流入，创下历史第四高水平，推动行业资产管理规模（AUM）达到2440亿美元的历史新高。其中，以太坊表现突出，单周吸引28.7亿美元资金流入，占比77%，其年初至今累计流入资金已达110亿美元。

比特币同期录得5.52亿美元资金流入，SOL和XRP分别吸引1.765亿美元和1.259亿美元资金流入。LTC和TON则分别出现40万美元和100万美元小额资金流出。

从地域分布来看，美国市场贡献了99%的资金流入，达37.3亿美元。加拿大、中国香港和澳大利亚分别录得3370万美元、2090万美元和1210万美元的资金流入，而巴西和瑞典则出现小幅资金流出。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，在市场下跌期间，0xd8d0 开头波段交易巨鲸花费 8396 万 USDC 购买了 10,000 枚 ETH（约 4343 万美元）和 350 枚 BTC（约 4053 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，8 月 18 日，据官方公告，WEEX 唯客交易所已上线 All InX Exchange (ANT) 现货交易，并推出 ANT 新人空投活动，总奖池 50,000 U。活动时间：8/18 12:00 – 8/25 12:00 (UTC+8)。

活动期内，新用户净充值≥ 100 U，并首次现货交易 ANT，可获得 15 USDT 奖励；新用户任意合约对交易量≥ 500 U，可获得 15 USDT + 10 USDT 合约体验金；新用户每日任意币种合约交易量≥ 10,000 U，即视为成功打卡，累积交易打卡 3 天及以上，可按交易量占比参与瓜分 20,000 USDT 奖池；新老用户邀请好友注册 WEEX，每完成 1 次合格邀请可获得 10 USDT 奖励，单人最高可得 1,000 USDT。

作者：dpycm

编译：深潮TechFlow

免责声明：本文仅供参考，不构成任何财务建议。本文作者对上述代币有个人投资。以下表达的任何观点均为作者个人观点，不应构成投资决策的依据，也不应被视为投资交易的建议或建议。

愿光明照耀前路。

如果你一直关注我的 X 或 Telegram，你可能已经看到我关于 $LIGHT 的观点和一些随笔了。这篇文章只是为了整理我目前的想法，并为那些想了解 Heaven 的人描绘一个更完整的愿景。

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最初，我在 Heaven 的市值稳定在约 1800 万美元左右后谈到了它，这可以理解，因为一次失败的 TGE（代币生成事件）导致了问题（Dexscreener 当时的索引显示为 3000 万美元）。

那么， Heaven 到底是什么呢？

Heaven

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Heaven 由 Solana Foundation 的黑客松部门 Colosseum 支持，是一个旨在解决当前行业深层问题的启动平台和自动化做市商（AMM）。其创始人 peacefuldecay 撰写了一篇深入分析的文章（强烈推荐阅读）。

给我光明

Heaven 在市值超过 10 万美元的代币交易中，能够比 Pumpfun 每笔交易多捕获约 5 倍的收入，同时对用户没有任何额外成本。

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来自 peacedecay 的 TG：

有些人好奇这是如何实现的。

简而言之：LP（流动性提供者）费用是一种过时的 AMM（自动化做市商）机制，其根源在于以太坊类似“种子共享”的理念——“如果我们都稍微为流动性贡献一点，每次交易 USDC 都可以分享财富！”

而你每笔交易的收益可能只有 0.04%，或者一些随机的 DeFi 老派机制。

实际上，除了让 LP 随着交易量变得更加厚实之外，没有任何理由还在主要池里使用 LP 费用来处理 Meme 或 ICM 。

我更倾向于随着价格上涨，通过算法让 LP 更加厚实，这样我们就知道它会很好地扩展。

结果是什么？我们比 Pump 的费用高出 5 倍，回馈到飞轮效应，同时对用户没有任何额外成本。

没有其他 Launchpad 能做到这一点，因为它们基本上都在支付 Meteora 和 Raydium 0.3% 的费用来处理交易。

而我们就是 Meteora 和 Raydium。

这就是为什么我们在低交易量的情况下依然如此盈利，并且没有从用户那里收取额外费用。

在市值超过 10 万美元的情况下：

在 Pumpfun 平台上，用户每次兑换需支付约 0.30% 的费用：

• 0.2% 给 LP（流动性提供者）

• 0.05% 给 Pump

• 0.05% 给创作者

在 Heaven 平台上，用户每次兑换需支付 0.25% 至 0.5% 的费用，具体取决于是社区币还是创作者币。这些费用的 100% 都会回馈到 $LIGHT 的飞轮效应（或相关代币的飞轮效应）。

结果如何？

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上图：交易量

下图：收入

Heaven 的交易量低于 Bonk，但收入却是其 10 倍，同时拥有同样厚实的流动性池（LP），且没有额外成本转嫁给用户。

这就是区别：用 3 天时间推出一个 Raydium 包装器，和用 6-7 个月从零开始构建一个 AMM（自动化做市商），然后再在其基础上推出包装器之间的差异。

完整的技术栈，完全的所有权，100% 的收入回馈给 $LIGHT。

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Heaven 同样具备抗 MEV（最大可提取价值）和狙击交易的能力！

飞轮效应

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在上线约 3 天内，Heaven 已通过飞轮机制销毁了价值 120 万美元的 $LIGHT，约占流通供应量的 3.6%。

接下来，让我们深入探讨其代币经济学模型。

代币经济学

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总供应量上限：10 亿枚

• 创世 ICO（50%）：用于 Heaven 创世阶段向公众发行。

• 团队（20%）：分配给 Heaven 的创始人和团队成员。

• 社区（10%）：用于 Heaven 的孵化器计划及社区奖励。

• 投资者（5%）：分配给投资者和顾问。

• 流动性（5%）：用于为 Heaven 的初始 DEX（去中心化交易所）流动性以及未来的 CEX（中心化交易所）流动性提供资金。

• 基金会（10%）：支持 Heaven Labs 基金会的持续运营（包括薪资、审计、上市等）。基金会的支出将按季度公开披露。

• 创世 ICO（50%）：完全提前释放，无锁仓。

• 团队（20%）：两年线性释放（逐步解锁）。

• 社区（10%）：两年线性释放（逐步解锁）。

• 投资者（5%）：两年线性释放，其中：

  • 2.5% 分配给 Colosseum 机制释放。

  • 1.7% 分配至战略池 1。

  • 0.3% 由团队手动分配。

  • 0.1% 分配至战略池 2。

• 流动性（5%）：2.5% 初期解锁，剩余 2.5% 锁仓，直到需要用于 CEX（中心化交易所）上市时释放（逐步解锁）。

• 基金会（10%）：两年线性释放（逐步解锁）。

这意味着初始流通供应量约为 55%，并随着时间逐步线性解锁。按照当前的收入速度，这些解锁量实际上被飞轮效应有效吸收。

Starseed

Starseed 是 Heaven 的生态系统计划，与 Pumpfun 的 Glass Full Foundation 类似。

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Starseed 将重点支持并提升 Heaven 上的优秀项目，包括 ICM、meme以及不同类型的代币。随着 Starseed 明天正式上线，更多更新将陆续推出。该激励计划预计将进一步推动对 Heaven 的兴趣，并增强其生态系统项目的活力。

估值差异

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Heaven 当前的每日收入约为 Pumpfun 的 25%，但其估值却比 Pumpfun 小 35 倍（截至撰写时，Pumpfun 估值为 35 亿美元，Heaven 估值为 1 亿美元）。

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这使得 $LIGHT 成为一个极具吸引力的交易选择，因为 $LIGHT 的回购效率几乎是 Pump 的 3 倍。当然，这一切都取决于 Heaven 能否持续保持这样的市场兴趣和收入。众所周知，Launchpad 之间的竞争非常激烈。

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许多人在 ICO 中亏损后抛售，或因 Heaven 的启动问题而忽略它，甚至对其幸灾乐祸。然而，仍有大量潜在买家密切关注着其生态系统和价格走势。

叙事

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为什么 Heaven 的叙事与其他 Launchpad 如此不同？是否真的因为 NGU（Number Go Up，数字上涨）技术？我认为这只是其中的一部分原因。

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尽管 Peace 是一位匿名创始人，但我认为他是一位出色的叙事者和营销者，能够将事情落地执行。

仅凭一篇 X 平台上的文章，就能让加密推特（CT）为他众筹 2700 万美元，这充分说明了以下两点：

1. 对像 Heaven 这样的产品存在强烈的需求和兴趣。

2. Peace 出色的叙事能力。

我记得一个月前读完整篇文章时，我心里想：“天哪，我一定要参与进来。”

在产品尚未上线之前，Peace 就已经成功地塑造了 Heaven 的叙事。现在，持有 $LIGHT 的每个人都觉得自己是同一阵营的一员。

我之所以这么说，是因为 Pump 也有一个 100% 收入飞轮，但为什么人们对 Heaven 和 Pump 的叙事感受如此不同呢？

“因为 Pumpfun 一直在榨取价值等等。”

没错。

当早期持有者得到良好回报时，你将能够在优质产品的基础上（如 Hyperliquid、Axiom 等）打造更强大的用户和持有者阵营。对产品的留存率和支持也会更加稳固。

Pump 并没有奖励早期持有者，也没有向平台的早期用户空投。尽管 Pump 已重新获得主导市场份额，但显然大多数参与者仍然更倾向于一个价值提取较少的平台，尤其是在 Bonkfun 的反抗之后。

最好的营销方式就是绿色的蜡烛图（价格上涨）。

不要想得太复杂。

平衡总结

优点：

• 100% 收入飞轮机制

• 高效且优越的费用模式（掌控整个生态栈）

• 估值仍然较低，仅为 7000 万美元

• 众筹 2700 万美元，获得 Colosseum（Solana）的支持

• 反身性（价格上涨 -> 更多兴趣 -> 更多活动 ->）

• 积极的叙事和市场情绪（持有者感觉自己是同一阵营）

• Peace 至今兑现了承诺，同时展现了出色的营销能力

• 未来增长空间巨大，尤其是像 Starseed、上市以及更多激励计划等催化剂的推动

• 仅需占据市场份额的一部分即可重新定价，无需超越 Pumpfun（超越只是额外奖励）

• ICM Launchpad 的定位（吸引而非追逐）

缺点：

• Pump 拥有更大的资金储备。

• 战壕中的投机资本（来得容易，去得也快），需要持续保持市场兴趣和收入。

• 当前状态下流动性有限。

• Soleth 表现疲软，短期内没有改善迹象。

• 如果 Peace 滥用权力或变得过于自负，将可能导致负面形象。

总体而言，我确实认为 $LIGHT 有很大的发展空间，尤其是作为一匹黑马起步时。我将它视为一个意外的胜者，突然崛起，令所有人措手不及。然而，它需要时间来证明自己，并在 Launchpad 竞争中巩固地位。我们都知道市场变化是多么迅速，从 Pumpfun 失去主导地位，到 Bonkfun 的崛起与衰落，再到 Bags 的昙花一现。总体来看，我认为市场的蛋糕足够大，可以容纳 Heaven 和 Pump 的共同发展。

我相信 Peace 会继续履行承诺并塑造叙事，将 Heaven 定位为当前战壕中毒性环境中的一个异类。愿 Heaven 为我们带来光明，引领战壕走向更好的状态。

Heaven，发出了夺回加密行业的掌控权的宏伟邀约！

愿光明降临。

希望你喜欢这篇文章，

致敬！