月度归档： 2025 年 7 月

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，HTX行情显示，ETH短时突破2600美元，现报2590美元，24小时涨幅为6.12%。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，疑似Matrixport钱包从币安和OKX提取 30,734 枚ETH，价值约 7800 万美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，Bitget 链上交易（Onchain） 上线 Solana 生态的 MEME 代币 invest、This You?。用户在链上交易板块即可开启交易。

Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。

撰文：Bright，Foresight News

当前比特币波动率已经来到了极低点，难免行情显「枯」。

但市场上总有一帮合约杠杆高手想要见缝插针，赌博比特币未来的可能走势。他们一个个都是曾经在大行情中豪赚 A8、A9 的交易悍将，出手动辄就是上亿美元的仓位。但就最近来看，好几位被市场密切关注、曾搅动行情起伏的合链上巨鲸，都在「最不该努力的时候，选择了激流勇进」。

James Wynn：从 1 个亿到 1 万

7 月 2 日晚 11 点，据 Lookonchain 监测，James Wynn 于 Hyperliquid 开设的比特币多单已连续遭遇四次清算，目前账户中仅剩余 1.06 万美元。其落魄情景，堪称所有合约交易者的警钟，

James Wynn 是上半年当之无愧的流量明星。其从 2025 年 3 月开始在 Hyperliquid 上操作，在早期，他喜欢相对长久些（超过 3 天）的持仓，并且是主流币与 Meme 币来者不拒。他擅长在大行情推动的高波动中单向盈利，譬如 5 月 13 日，其 Pepe 的多单仓位就有超过 2300 万美元的未平仓利润。James Wynn 自己表示。其账户巅峰时期总价值已超 1 亿美元。

然而 5 月底，James Wynn 在巨额亏损后就陷入了「贤者模式」。在前一周，其就在比特币因地缘政治因素与新高压力的回调中回撤超 9600 万美元，账户整体亏损 1403 万美元。

然而那时候 James Wynn 非常有个性，他在 X 上发文表示「不过是 1 亿美元罢了，金钱世界里的沧海一粟。」「我压根没想平仓。」

而在 6 月 2 日，James Wynn 面对再次要被清算时，竟直接向全网公开「乞讨」，还挥舞着对抗「做市集团」的大旗。

虽然这一单最终因为好心人士的帮助和市场情绪的缓解得以盈利。但没过几日，随着特朗普与马斯克友情破裂的一次「撕逼」，一夜过后，James Wynn 又失去了一切。

此后，James Wynn 再也没有往 Hyperliquid 里充值大金额用以重新开单，但他依然顽强喊单道：「若 Hyperliquid 将杠杆率重调回 50 倍，我将存入 7500 万美元开多。我们再来一次，这次我已经做好了准备。」「若发生黑天鹅事件，将投入所有资金进行布局。」

「内幕老哥」：一失足成千古恨

「内幕老哥」 @qwatio 同样上半年的链上合约交易中战果累累。他擅长「极限梭哈」，通常会在开设仓位时勾选最高杠杆，同时清算价离市场现价十分接近，有着对市场敏锐的洞察力。

其经典「战役」有：2025 年 3 月 20 日美联储利率决议前后，他先在 BTC 价格为 84566 美元时做空，待价格跌至 82000 美元后平仓获利，随后在 82200 美元做多，价格反弹至 85000 美元时平仓。他多空双吃的操作，也让人们给他起了「内幕老哥」的绰号。此后，他精准判断以太坊底部买入现货、借中美贸易协商结果做空的操作也均收获满满。期间，甚至引起了其他大户组建「猎鲸小分队」对其进行「狙击」。

但进入 6 月份下半月，「内幕老哥」的做空操作遭遇了溃败。6 月 25 日晚，其持仓的 1.22 亿美元比特币及 6830 万美元以太坊空单仓位遭遇部分强制平仓，当时浮亏 832 万美元。而期间在多次被清算强平减仓后，他在 7 月 1 日下午时段趁 BTC 和 ETH 略微回调时再次加大做空仓位，晚间更是重新加仓价值 5000 万美元空单，将整体做空仓位拉到了 2.5 亿美元。

市场并没有眷顾这位一厢情愿的交易者。7 月 2 日晚 11 点，随着比特币回升，「内幕老哥」又被清算了 5000 万美元。链上数据显示，期间 BTC 回调至约 105500 美元时，他其实已经接近回本，但他却并未止损平仓。

AguilaTrades：账户被以伊轰炸的可怜大佬

AguilaTrades 在 X 简介中表示其是 2013 年开始进行交易的资深波段交易者 ，原先在 Bybit 进行合约交易。并在 2024 年美国大选中成功押对涨势，豪赚 5000 万美元，一战成名。

在 2025 年 1 月，AguilaTrades 晒出了过去六个月盈利接近 1 个亿美元的战绩图，可见其操作的犀利。

但是即使是这样的 OG，在地缘政治造成的市场波动前也是无能为力。6 月 8 日，AguilaTrades 从 Bybit 提出 3918 万枚 USDC 并转移到 Hyperliquid，并采用 40X 杠杆做多比特币。

一开始他的多单盈利 560 万美元，但并未落袋为安。随着以色列对伊朗核设施的打击，他在匆匆平仓后实际亏损高达 1247 万美元。

6 月 15 日和 20 日，AguilaTrades 卷土重来再次做多。第二次最高获利 1000 万美元，第三次最高获利 320 万美元，但均未平仓。此后，受美国直接军事打击伊朗和投票决定关闭霍尔木兹海峡的消息影响，比特币价格跌破 10 万美元。结果，两笔交易均被强制平仓，合计损失 2000 万美元。

让人唏嘘的是，在比特币跌破 10 万的时候，AguilaTrades 曾反手报复式开空，但当比特币反弹时，又损失了 233 万美元，共计亏损 3500 万美元。可见，即使是盈利过 1 亿美元的大佬，在面对亏损时也依然和小韭菜一样无法冷静。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据 Ark Invest Daily 数据显示，Cathie Wood 旗下 ARK Invest 于昨日共减持 3067 股 Coinbase 股票 COIN，价值约 108 万美元。

撰文：Deron，曼昆

2025 年 5 月 13 日，稳定币 USDT 发行方 Tether 宣布将在泰国数字资产交易所 Maxbit 上线 Tether 黄金代币（XAU₮），据 Tether 介绍，1 枚 XAU₮对应现实世界中的 1 盎司黄金。

在此之前，2025 年 3 月 10 日，泰国证监会 SEC 宣布 USDT 为受认可的加密货币，泰国副总理也宣布泰国有意利用加密货币和区块链技术来促进当地旅游业的发展。

图 1 Tether 官宣黄金代币正式进入泰国

更早些时候，2023 年 12 月 7 日，Tether 宣布和泰国交易量最大的加密货币交易所 Bitkub 合作，将在泰国发起一个关于稳定币和区块链知识的教育项目，双方将通过设立教育课程、通识运动、激励性的学习计划以及问答节目来增强泰国用户的数字金融认识。值得注意的是，USDT 同时也是泰国用户以及 Bitkub 交易所交易量最大的稳定币。

Tether，全球市场规模最大的稳定币 USDT 发行方，在其最新公布的 2025 年第一季度财报显示，截至 3 月 31 日，Tether 发行的稳定币市值约 1437 亿美元，持有美国国债的规模约 1200 亿美元，一季度 USDT 新增供应约 70 亿美元，新增 4600 万用户钱包。

即便贵为稳定币一哥，Tether 近些年来也在通过不断拥抱监管的方式，期待获得更多的监管背书和市场份额。今年 1 月 13 日，Tether 在获得萨尔瓦多颁发的数字资产服务商牌照（DASP）后，宣布将公司总部及相关实体从英属维尔京群岛（BVI）迁到中美洲岛国萨尔瓦多，公司 CEO 和 COO 也在当地购入房产并获得当地居民身份。

泰国，东南亚最活跃的经济体之一，世界闻名的旅游地，出口导向型经济，跨境资金和人员流动频繁。在多种因素作用下，泰国政府对数字资产的政策也颇为友好，吸引了不少行业巨头和初创企业选择在泰国从事加密资产业务。在 Chainalysis 于 2024 年公布的一项全球加密货币采用指数国别排行榜上，泰国位列榜单第 16 名。

图 2 chainalysis 公布 2024 年加密货币采用指数排名

本文将以 Tether 在泰国的战略布局为切入点，归纳泰国市场对于数字资产监管的特点。

泰国对于数字资产的监管态度

泰国对加密资产的监管态度经历了从谨慎观望到积极拥抱的转变过程，这一演变与全球数字经济发展趋势及泰国国内经济战略调整密切相关。

2018 年 5 月 14 日，泰国颁布《数字资产业务法令》将数字资产分为两大类：加密货币、数字通证，二者的主要区别在于，加密货币是作为交换的媒介，数字通证是作为权益的代表。同时，法令主要从两大维度对加密资产进行监管：一是数字通证的发行，二是数字资产业务的开展，包括交易所、做市商、服务商、基金管理人、投资顾问以及托管钱包服务商。

泰国对于通证发行的监管

1. 受监管的通证发行：投资型通证、准备登录交易所的实用型通证、加密货币。

依据收入来源的不同，泰国证监会将数字通证的类别分为不动产数字通证、基础建设数字通证、可持续发展相关的数字通证、债权通证等。2022 年，房地产公司 SC Asset 通过 STO 筹集了约 3 亿泰铢（约 800 万美元），成为首个获批案例。

投资人如果想发行受监管的通证，需要满足如下条件：

• 获得泰国证监会的许可；

• 就数字通证发行向泰国证监会提交注册申请，并提交通证发行的招股书；

• 满足监管要求的资质条件。

2. 豁免监管的通证发行：泰国央行（BOT）发行的数字通证、消费型的实用型通证、满足特定条件的有限发行（limited offering）。

消费型的实用型通证：

发行人基于消费目的或作为数字证书的通证发行；

• 非基于消费目的或作为数字证书，但是限于在特定分布式记账系统使用的实用型通证，比如在中心化金融 CeFi 和去中心化金融 DeFi 内部使用的通证，又比如在持牌数字交易所作为折扣或其他补贴使用的通证，又比如代表投票权益的通证。

发行人在满足 SEC 关于投资人的信息披露等要求，且满足以下特定条件之一的有限发行：

• 面向机构投资者发行或超高净值客户发行；

• 面向与发行人有特殊关系的特定投资人，发行周期不得超过 12 个月，面向的特定投资人不得超过 50 人；

• 发行周期不超过 12 个月，且发行总价值不超过 2000 万泰铢。

泰国对于数字资产交易所的监管

受监管的数字资产交易所范畴：提供购买、销售、撮合交易数字资产服务的中心或网络。

数字资产交易所需满足的条件：

1. 泰国注册成立实体，且获泰国财政部颁发的牌照许可；

2. 交易所不得从事数字资产交易业务；

3. 实缴的注册资本不低于 1 亿泰铢；

4. 维持监管要求的净资产水平；

5. 遵守监管要求的反洗钱和反恐怖主义融资规定；

6. 尽到 KYC、CDD 以及可疑交易及时上报的义务。

曼昆律师建议

1. 在泰国开展通证发行业务，必须通过在泰国注册公司实体，根据通证的特点来评估是否需要获得泰国证监会的牌照许可；

2. 公司的管理层，比如董事、执行董事、其他管理人员不能有破产或刑事案件案底；

3. 公司至少应有可靠的商业计划，经审计的财务报表；

4. 公司应注意按照 SEC 要求及时披露公司的经营和财务数据。

撰文：Ryo，BlockBeats

近日，上市公司建立加密货币储备的浪潮席卷全球，在美国内华达州东北部的一座小城市 Mesquite，一家上市公司 Dogecoin Cash Inc. 宣布即将建立子公司并配置 DOGE 资产。然而在此之前，该公司以提供线上大麻服务为主，期间曾创建子公司购买大量名为「Dogecoin Cash」的代币。GMGN 数据显示，该代币流动性低于 4000 美元，以及「该代币可能是貔貅」。

数据来源：GMGN

DOGE 还是 DOG？

Dogecoin Cash Inc. 是一家从大麻医疗行业转型而来的上市公司，正逐步构建「大麻 + 加密」双主业布局。公司最早以提供远程医用大麻服务为主，旗下平台 PrestoDoctor 曾在多个州为患者提供线上咨询和大麻推荐服务，并拥有多项大麻品种与应用专利。

2024 年 11 月，公司正式由「Cannabis Sativa, Inc.」为「Dogecoin Cash Inc.」，并通过设立多个子公司进军加密资产领域。

2025 年 6 月 13 日，Dogecoin Cash, Inc. 宣布完成先前披露的收购 4.2 亿枚 DOG，公司持有的 DOG 代币总量增至 20 亿枚。此次收购还包括域名 AltcoinMarketCap.com。公司计划将该网站打造为一个社区驱动的山寨币指数平台，整合进 DOGP 更广泛的生态系统。该平台将重点展示热门、以表情包文化为核心以及社区支持的数字资产，契合 DOGP 推动去中心化加密文化的使命。

Dogecoin Cash Inc. 于 2025 年初成立全资子公司 MEME Coins Inc. 主要负责持有和管理 DOG，DOG 是一种部署在 BSC 链的山寨币，而非真正的 DOGE 狗狗币，据链上数据显示，该公司钱包已累积持有 30 亿枚 DOG；

MEME Coins Inc. 是 DCI 旗下首个涉足加密资产的子公司，布局 meme coin（DOG）战略，3 月 24 日，MEME Coins Inc. 与 Tipestry Inc. 达成协议，成功收购 10 亿枚 Dogecoin Cash（DOG）代币。6 月 25 日 SEC 文件披露：由 MEME Coins Inc. 向 Tipestry 发行 25 万股优先股，每股面值 20 美元，换取这批代币的完全控制权和所有权。Tipestry 会将代币转入一个专门的钱包，并把访问权限全部交给 MEME Coins Inc. 负责保管。

公司 CEO David Tobias 表示，这次收购是 Dogecoin Cash 扩展数字资产组合的重要一步，也进一步强化了公司在加密生态的布局。

2025 年 7 月 1 日，新成立旗下全资子公司 Dogecoin Treasury Inc. 主要聚焦于支持公司与狗狗币相关的开发项目，协助管理公司持有或获取的数字资产（包括 DOGE），并作为协议资产所有权和长期规划的平台。Dogecoin Cash Inc. 发言人表示，DTI 为公司技术工作与业务目标提供了专门框架，有助于有序推进包括狗狗币协议在内的内部工具开发与实施。

截至目前，公司已经累计收购了超过 40 亿枚 DOG 代币，而且此次交易不会稀释原有股东的权益，资本结构也不会受到影响。然而目前没有明确文件显示该公司持有 DOGE 相关资产。

币股双跌，一波流割韭菜？

Dogecoin Cash Inc. 的股价近期进入盘整区间。截至 2025 年 7 月 1 日美股收盘，DOGP 报收于 0.0289 美元，单日跌幅 1.03%，延续近一周以来的小幅调整趋势。自 2024 年 9 月创下 52 周低点 0.0028 美元，DOGP 累计涨幅一度超过 900%，并在 2024 年 12 月触及年内高点 0.1662 美元。不过，进入 2025 年第二季度后，该股明显回落，当前价格相较高点已回撤超过 80%。

数据来源：TradingView

截止目前，该公司链上代币 DOG 价格距离高点下跌超 80%。

数据来源：Dexscreener

根据公开披露的数据统计，Dogecoin Cash Inc. 呈现出一种高管主导型的股权结构。公司的主要股份掌握在董事会成员及高管手中，机构投资者参与度较低，公众股东持有其余大部分流通股。

数据来源：simplywall

CEO David Tobias 是最大的单一股东，持有约 3120 万股，约占公司总股本的 22.8%。除他之外，董事 Kyle Powers、财务负责人 Carolyn Merrill、董事 Catherine Carroll、Robert Tankson 与 Trevor Reed 分别持有 160 万至 740 万股不等的股份，个人持股比例在 1.6% 至 5.1% 之间。

公司董事与高管团队合计控制超过 40% 的股份，显示出强烈的内部控制属性。这种结构在一定程度上保障了战略执行的一致性，但也意味着外部投资者在公司治理中的影响力相对有限。

机构投资者的持股比例非常低。目前，仅有少数小型机构披露持有该公司股票。例如，Advisors Management Group, Inc. 持股 42,700 股，约占总股本的 0.03%；Winch Advisory Services LLC 持股仅 93 股，占比不足 0.001%。这表明主流机构尚未对 Dogecoin Cash 表现出显著的投资兴趣。

除内部高管和少量机构之外，其余约 55% 至 60% 的股份由散户持有。这一部分构成了市场上的主要流通股来源。

作为一个常年蹲守币圈的科技博主，最近搞到了GetAgent的邀请码——这个号称“全球首个全能加密交易Agent”的产品（https://www.bitget.com/events/bitget-getagent），目前还在灰度测试阶段，距离正式上线临门一脚。但体验一周后，我必须说：如果它能把目前的功能和未来的规划完整落地，那么未来真的很可能颠覆整个加密交易行业。今天就从产品的视角，聊聊这个AI助手的真实表现和潜在影响。

一、先泼盆冷水：有啥限制？

（提前说明避免误导）

• 仅对少数用户开放：目前靠邀请码注册，我是找Bitget内部朋友要的，据说首批只放了1000个名额，VIP和BGB持有者优先 。

• 功能还在迭代：官方明确说现在是正式版，但是我理解其实还是在最后的内测阶段，一部分功能还在开发中。

二、实测：这三个功能，实在是太香了

1. 「聊天式问行情」：终于不用盯盘到眼花

传统加密交易操作：打开交易所看K线→切到CoinGecko看市值排名→去推特刷大V观点→回交易所下单，从看行情资讯到交易决策再到最终的交易操作完成至少5分钟已经过去了。

GetAgent使用体验：直接发消息“BTC现在怎么样，有比较合适的短线买入点吗？” 。

AI会返回：

1. 近期行情与技术指标：• 价格区间：过去一个月BTC价格在104,000~111,000 USDT区间震荡，当前收盘价约105,000 USDT。• 技术指标（截至2025-06-07）：￮ EMA：21日 105,280；50日 102,280；100日 99,102；200日 96,607￮ RSI：51.27（中性偏多，无超买/超卖信号）￮ MACD：macd 873.85，signal 1,575.11，hist -701.26（短线动能略偏空）￮ 布林带：中轨 106,781，上轨 111,145，下轨 102,417￮ 斐波那契关键位：阻力 106,925111,145，支撑 101,294102,4172. 技术面分析￮ 趋势：BTC目前处于震荡区间，EMA多头排列但斜率趋缓，短线缺乏强势突破。￮ RSI显示市场情绪中性，未见极端信号。￮ MACD柱值为负，短线动能略偏空，需警惕回调风险。￮ 布林带收敛，波动性适中，市场观望情绪较浓。￮ 关键点位：上方阻力在106,900-111,100 USDT，下方支撑在101,300-102,400 USDT。3. 新闻与市场情绪￮ 部分分析师警告：BTC周线出现与2021年顶部类似的RSI看跌背离，或有较大回调风险，极端情况下可能回调至64,000 USDT。￮ 市场分歧明显：有观点认为若突破106,900 USDT将引发空单大规模清算，若跌破102,400 USDT则需警惕多单清算和进一步下跌。￮ 社区情绪：短期内投资者普遍谨慎，建议关注关键价位和风险控制。4. 操作建议：• 短线操作￮ 买入/止损参考：若价格回踩至 102,500 ~ 103,800 USDT 区间（布林下轨与斐波那契R38附近）并止跌企稳，可尝试小仓位分批买入；止损建议：设于 101,000 USDT 下方（斐波那契R50下破确认）。￮ 卖出/止盈参考点：若反弹至 106,900 ~ 107,000 USDT 区间（斐波那契R23、布林中轨）遇阻，可考虑分批止盈或减仓。若强势突破 111,100 ~ 111,950 USDT（布林上轨与近期高点），可追涨但需警惕假突破，止损紧跟5%以内。

真实感受：GetAgent并不是简单的信息抓取和总结，而是直接通过AI完成市场数据抓取、技术指标分析、链上资金追踪，并以普通用户可以理解的语言直接给出交易建议，对于普通的交易者来说再也不用频繁的跨平台使用各种工具来做分析和交易，GetAgent直接通过一站式的服务将所有的操作替人完成，而交易者只需要做最终的决策即可。

2. 「聪明钱预警」：散户也能享受机构一样的投研团队配置

最让我惊喜的是meme币行情分析功能，输入“Pepe 现在还有上涨空间吗？”，AI会解析：

• 技术面因素￮ 移动平均线呈多头排列：EMA21 (0.00001297) > EMA50 (0.00001116) > EMA100 (0.00000966) > EMA200 (0.00000856)，表明中长期上升趋势稳固￮ RSI值为58.21：处于中性偏强区域，未到超买状态，仍有上升空间￮ 价格布林带分析：价格接近中轨(0.00001365)，向上轨(0.00001482)有约14%的潜在上涨空间￮ MACD指标：虽然整体为正，但MACD线(0.00000097)略低于信号线(0.00000117)，短期可能有小幅调整• 市场因素￮ 排名稳固：在多个排行榜中均保持前三位置，市场关注度持续高涨￮ 市场情绪乐观：恐惧贪婪指数处于74的”贪婪”区间，有利于Meme币发展￮ 价格企稳：经历5月初以来超70%的涨幅后，价格维持在0.00001250-0.00001450区间，显示较强支撑• 最新消息影响￮ 特朗普效应：特朗普在社交媒体发布PEPE相关内容，短期带动价格上涨7.3%￮ 鲸鱼行为分歧：一方面有大户将4433.7亿枚PEPE(约617万美元)转入交易所可能准备抛售；另一方面有投资者使用337万美元做空PEPE• 结论：Pepe币短期内仍有上涨空间，但需警惕潜在风险：￮ 技术面支持继续上涨，但短期可能需要整理￮ 多空力量出现分歧，大户操作方向不一致￮ 已完成一轮显著涨幅，获利盘较大建议投资者适当关注0.00001482(布林上轨)作为短期目标位，同时设置合理止损，并密切关注大资金流向和整体加密市场趋势变化。

真实感受：对于普通的加密交易者来说，使用GetAgent就好比拥有了类似机构的研究团队+交易员+风控官的配置组合团队，而成本却几乎可以忽略不计。

3. 「新手友好的持仓诊断」：再也不怕买成「垃圾桶」

我故意用一个乱买的测试钱包导入，问“我的持仓合理吗？”

AI回复：

• 风险提示：山寨币占比达45%，高于市场平均25%，建议降低波动风险 。• 调仓建议：可将ETF币种减持10%，加仓ETH以平衡组合。• 理由说明：ETH在牛市初期通常跑赢山寨币，历史数据显示相关性达0.7。

特别细节：它还提醒我“某代币流通市值低于1000万U，存在砸盘风险”，这正是我之前忽略的点，能做到这个程度挺意外的。

三、未上线就影响行业？它可能改变这三个现状

1. “工具平权”加速：散户不再被机构数据碾压

传统模式下，机构用的链上分析工具（如Glassnode专业版）年费超1万美元，普通用户根本用不起。而GetAgent目前的版本虽然功能有限，但已经能覆盖绝大多数的加密交易应用场景，未来正式上线说不定真的能让散户第一次拥有可以直接抗衡机构的“数据武器”。

2. 「降低入场门槛」：AI当教练，新人敢下手了

我让一个完全不懂K线的朋友试用，他直接问“什么是定投？帮我制定个计划”，AI不仅解释了定投原理，还根据他输入的1000U本金，推荐了“每周投250U到BTC+ETH组合，持有6个月”的方案，甚至算了预计收益区间。这比让新人看枯燥的教程有用多了，至少敢开始交易，而不是被吓跑。

3. 「倒逼行业升级」：传统交易平台该慌了

现在市面上的AI工具大多是单点功能（比如只能看指标或只能查资讯），而GetAgen已经在尝试全链路服务。这种对话式交易的模式如果跑通，可能会倒逼其他平台从工具思维转向智能助手思维，未来交易APP可能都得带个AI聊天框。

四、给普通用户：现在值得申请邀请码吗？

￮ 如果你是新手：强烈建议试试，AI能帮你避开90%的新手坑；

￮ 如果你是老韭菜：可以用它当辅助工具，尤其是链上分析和持仓诊断功能；

￮ 注意：毕竟是初版，别用大资金跟着操作，当学习工具更合适。

五、GetAgent的发展前景预测

1. 重塑加密交易生态，成为行业标配

从行业发展趋势来看，随着AI技术在加密领域的渗透，GetAgent有潜力重塑整个交易生态。当前，加密交易市场竞争激烈，各平台都在寻求差异化优势。GetAgent若能持续优化并将功能全面上线，很可能像当年移动支付改变金融交易方式一样，重新定义加密交易的交互模式。未来，各大交易平台或许都会以集成类似GetAgent这样的智能助手为标配，以满足用户对高效、智能交易的需求。

2. 推动行业变革，提升市场效率

GetAgent若能成功普及，将对加密交易市场产生深远影响。它有助于提升市场效率，减少信息不对称。通过智能助手，散户能快速获取准确信息，做出更明智的决策，这将促使市场价格发现机制更加有效，减少非理性波动。同时，GetAgent可能会激发行业内的创新竞争，推动其他交易工具和平台加速智能化升级，从而提升整个加密交易行业的服务水平和用户体验。

3. 应对挑战，突破发展瓶颈

当然，GetAgent在发展过程中也面临诸多挑战。技术层面，要不断优化算法，提高模型对复杂多变的加密市场的适应性和预测准确性，同时保障数据安全和隐私。市场竞争方面，随着其模式被认可，可能会吸引更多竞争者进入市场，GetAgent需保持技术领先和服务优势，不断提升用户粘性。此外，加密行业监管环境复杂，GetAgent需要密切关注并适应监管政策的变化，确保合规运营。

六、结语：现在上车，还是观望？

作为使用过的用户，我对GetAgent的态度是谨慎乐观——它的底层逻辑用AI解决散户信息差、操作门、给到的结果足够专业这些服务足够硬，但最终能否成功，取决于三个关键点：

￮ 技术落地速度：能否在产品上线后快速优化可能出现的问题，并保持持续快速的服务升级。

￮ 用户教育能力：能否让习惯了手动交易的老韭菜接受AI决策。

￮ 市场牛熊周期：若未来1年进入熊市，用户交易活跃度下降，可能影响产品的迭代节奏。

如果你对AI和加密交易感兴趣，建议现在申请邀请码（申请链接），把它当作观察行业趋势的窗口——即使不用于实际交易，也能从中看到未来5年加密交易的进化方向。毕竟在科技领域，提前看懂趋势的人，往往能抓住下一个风口。

GetAgent邀请码活动链接：https://www.bitget.com/events/bitget-getagent

（注：本文所有预测基于行业规律表现，不构成投资建议，产品最终发展以官方动态为准）

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据金融市场分析师JACKIS最新发布的消息，比特币当前波动率已降至2023年以来的最低水平，这一现象在比特币历史上仅出现过7次。分析师预测，比特币将在最多5周内（甚至可能更早）迎来波动性的显著爆发。

作者：Arthur Hayes

编译：深潮TechFlow

（本文仅代表作者个人观点，不构成投资决策的依据，也不应被视为投资交易的建议或推荐。）

股权投资者一直高呼：“稳定币，稳定币，稳定币；Circle，Circle，Circle。”

他们为何如此看好？因为美国财政部长（BBC）这样说：

结果就是这张图表：

这是一张 Circle 与 Coinbase 市值对比的图表。请记住，Circle 必须将其净利息收入的 50% 上交给其“爸爸” Coinbase。然而，Circle 的市值竟然接近 Coinbase 的 45%。这不禁让人深思……

另一个结果是这张让人心酸的图表（因为我持有的是比特币而不是 $CRCL）：

这张图表显示的是 Circle 的价格除以比特币价格，并以 Circle 上市时的指数 100 为基准。自 IPO 以来，Circle 的表现比比特币高出近 472%。

加密圈的狂热者们应该问自己：BBC 为何如此看好稳定币？为什么《Genius 法案》能获得两党支持？难道美国政客真的关心金融自由？还是另有隐情？

或许政客们在抽象层面上确实关心金融自由，但空洞的理想并不能推动实际行动。一定有其他更现实的原因，才让他们对稳定币态度大转弯。

回顾 2019 年，Facebook 曾试图将稳定币 Libra 整合到其社交媒体帝国中，但因政界人士和美联储的反对而被迫搁置。要理解 BBC 对稳定币的热情，我们需要审视他面临的主要问题。

美国财政部长 Scott “BBC” Bessent 面临的主要问题，与其前任 Janet “坏女孩” Yellen 面临的问题如出一辙。他们的上司（即美国总统和国会议员）喜欢花钱却不愿加税。于是，筹措资金的重任落在了财政部长身上，他们需要通过借贷以合理的利率为政府提供资金。

然而，很快市场就表现出对高负债发达经济体的长期国债并不感兴趣——尤其是在高价格/低收益率的情况下。这就是 BBC 和 Yellen 在过去几年中目睹的“财政困境”：

全球国债收益率的蹦床效应：

以下是 30 年期国债收益率的对比图：英国（白色）、日本（金色）、美国（绿色）、德国（粉红色）、法国（红色）

如果收益率上升已经够糟糕了，那么这些债券的实际价值更是雪上加霜：

实际价值 = 债券价格 / 黄金价格

TLT US 是一个跟踪 20 年以上国债的 ETF。以下图表显示 TLT US 除以黄金价格并以 100 为基准指数。过去五年中，长期国债的实际价值暴跌了 71%。

如果过去的表现还不足以让人担忧，那么 Yellen 和现任财政部长 Bessent 还面临以下限制：

财政部的债券销售团队必须设计一个发行计划，以应对以下需求：

• 每年约 2 万亿美元的联邦赤字

• 2025 年到期的 3.1 万亿美元债务

这是一张图表，详细展示了美国联邦政府的主要支出项目及其同比变化。请注意，每一项主要支出的增长速度都与美国名义 GDP 增速持平甚至更快。

此前的两张图表显示，目前未偿国债的加权平均利率低于所有国债收益率曲线上的点位。

• 金融体系以名义上无风险的国债作为抵押发行信用。因此，必须支付利息，否则政府将面临名义上的违约风险，而这将摧毁整个法币金融体系。由于国债收益率曲线整体高于当前债务的加权平均利率，随着到期债务以更高利率再融资，利息支出将持续增加。

• 国防预算不会下降，毕竟美国目前卷入了乌克兰和中东的战争。

• 医疗支出将持续增加，尤其是在 2030 年代初期，婴儿潮一代进入需要大量医疗服务的高峰期，这些费用主要由美国政府资助的大型制药公司承担。

控制10年期国债收益率不超过5%

• 当10年期收益率接近5%时，MOVE指数（衡量债市波动性）飙升，金融危机往往随之而来。

以刺激金融市场的方式发行债务

• 美国国会预算办公室的数据显示，尽管数据仅截至2021年，但自2008年全球金融危机后，美国股市持续上涨，资本利得税收入也随之飙升。

• 美国政府需要通过对股市年复一年的收益征税来避免巨额财政赤字。

美国政府的政策始终倾向于服务富有的资产所有者。在过去，只有拥有财产的白人男性才有投票权。尽管现代美国实现了普选权，但权力仍然源自控制上市公司财富的少数人。数据显示，约10%的家庭掌控着超过90%的股市财富。

一个显著的例子是2008年全球金融危机期间，美联储通过印钞救助银行和金融体系，但银行仍被允许收回人们的房屋和企业。这种“富人享受社会主义，穷人承受资本主义”的现象，正是为何纽约市长候选人 Mamdani 在穷人中如此受欢迎的原因——穷人也希望分得一些“社会主义”的好处。

在美联储实施量化宽松（QE）政策时，财政部长的工作相对简单。美联储通过印钞购买债券，不仅让美国政府以低成本借贷，还推高了股市。然而，现在美联储至少在表面上必须表现出对抗通胀的姿态，无法降息或继续实施 QE，财政部不得不独自承担重任。

2022年9月，市场因对美国历史上最大和平时期赤字的持续性及美联储鹰派立场的担忧，开始边际抛售债券。10年期国债收益率在两个月内几乎翻倍，股市从夏季高点下跌近20%。此时，前财政部长 Yellen 推出了被 Hudson Bay Capital 称为“激进债务发行”（ATI）的政策，通过发行更多短期国债（国库券）而非附息债券，将美联储的逆回购（RRP）余额削减了2.5万亿美元，为金融市场注入了流动性。

这一政策成功实现了控制收益率、稳定市场和刺激经济的目标。然而，目前 RRP 余额几乎枯竭，现任财政部长 Bessent 面临的问题是：在当前环境下，他如何在高价格、低收益率的情况下找到数万亿美元的资金来购买国债？

2022年第三季度的市场表现极为艰难。以下图表展示了纳斯达克100指数（绿色）与10年期国债收益率（白色）的对比。在收益率飙升的同时，股市出现大幅下跌。

ATI 政策有效地降低了 RRP（红色），并推动了金融资产如纳斯达克100（绿色）和比特币（品红色）的上涨。10年期国债收益率（白色）始终未突破5%。

美国大型“太大而不能倒”（TBTF）银行拥有两个资金池，可以随时准备在有足够利润潜力的情况下购买数万亿美元的国债。这两个资金池分别是：

• 活期/定期存款

• 美联储持有的准备金

本文重点关注八家 TBTF 银行，因为它们的存在和盈利能力依赖于政府对其负债的担保，而银行监管政策也更倾向于照顾这些银行，而非非 TBTF 银行。因此，只要能获得一定程度的利润，这些银行会配合政府的要求。如果财政部长（BBC）要求它们购买国债，他将以无风险的回报作为交换。

BBC 对稳定币的热情，可能源于通过发行稳定币，TBTF 银行能够释放高达 6.8 万亿美元的国库券购买力。这些沉睡的存款可以在法币金融系统中重新杠杆化，从而推动市场上扬。在接下来的部分中，将详细介绍如何通过发行稳定币实现国库券购买，以及如何提升 TBTF 银行的盈利能力。

此外，还将简要说明如果美联储停止支付准备金利息，可能释放高达 3.3 万亿美元用于购买国债。这将成为另一个虽然技术上不是量化宽松（QE），但对固定供给的货币资产（如比特币）具有类似积极影响的政策。

现在，让我们来了解 BBC 的新宠——稳定币，这一“货币重型武器”。

稳定币流动模型

我的预测基于以下几个关键假设：

国债获得补充杠杆率（SLR）的全面或部分豁免

• 豁免意义：银行无需为其国债投资组合持有权益资本。如果全面豁免，银行可以用无限杠杆购买国债。

• 近期政策变化：美联储刚刚投票决定减少银行对国债的资本要求，预计这一提案将在未来三到六个月内释放高达 5.5 万亿美元的银行资产负债表容量，用于购买国债。市场具有前瞻性，这种购买力可能会提前涌入国债市场，从而在其他条件不变的情况下降低收益率。

银行是以利润为导向、损失最小化的组织

• 长期国债的风险教训：2020至2022年，美联储和财政部敦促银行大量购买国债，银行纷纷购买了收益率较高的长期附息债券。然而，到2023年4月，由于美联储政策利率自20世纪80年代以来最快速上升，导致这些债券出现巨大亏损，三家银行在一周内倒闭。

• TBTF银行的保护伞：在 TBTF 银行领域，美国银行的“持有至到期”债券投资组合的亏损已超过其全部权益资本。如果被迫按市场价格计价，该银行将面临破产。为解决危机，美联储和财政部通过“银行定期融资计划”（BTFP）有效地将整个美国银行系统国有化。非 TBTF 银行仍可能亏损，如果因国债亏损导致破产，其管理层将被撤换，银行可能廉价出售给 Jamie Dimon 或其他 TBTF 银行。因此，银行首席投资官（CIO）对大量购买长期国债持谨慎态度，担心美联储再次通过加息“抽地毯”。

• 国库券的吸引力：银行会购买国库券，因为它们实际上是高收益、零期限的类现金工具。

• 高净利息收益率（NIM）是关键：银行只有在国库券能带来较高净利息收益率，并且无需或仅需极少资本支持的情况下，才会用存款购买国库券。

摩根大通（JP Morgan）近期宣布计划推出名为 JPMD 的稳定币。JPMD 将运行在 Coinbase 基于以太坊开发的二层网络 Base 上。由此，摩根大通的存款将分为两种类型：

1. 传统存款（Regular Deposits）

   1. 虽然也是数字化存款，但其在金融系统中的流动需要银行间使用传统的老旧系统进行对接，并需要大量人工监管。

   2. 传统存款只能在工作日（周一至周五）上午 9 点到下午 4:30 之间转移。

   3. 传统存款的收益率极低，根据联邦存款保险公司（FDIC）的数据，普通活期存款的平均收益率仅为 0.07%，一年期定期存款的收益率为 1.62%。

2. 稳定币存款（JPMD）

   1. JPMD 基于公共区块链（Base）运行，客户可以全年 24/7 全天候使用。

   2. 根据法律规定，JPMD 不能支付收益，但摩根大通可能会通过提供丰厚的现金返还消费奖励来吸引客户将传统存款转换为 JPMD。

   3. 是否允许提供质押收益（staking yield）目前尚不明确。

   4. 质押收益：客户将 JPMD 锁定在摩根大通期间，获得一定的收益回报。

客户之所以会将资金从传统存款转移到 JPMD，是因为 JPMD 更加实用，同时银行还提供现金返还等消费奖励。目前，TBTF 银行的活期和定期存款总额约为 6.8 万亿美元。由于稳定币产品更优越，传统存款将迅速被转换为 JPMD 或其他 TBTF 银行发行的类似稳定币。

如果所有传统存款都转化为 JPMD，摩根大通将能够大幅削减合规和运营部门的成本。以下是具体原因：

第一个原因是降低成本。如果所有传统存款都转化为 JPMD，那么摩根大通可以有效地取消其合规和运营部门。让我来解释为什么当杰米·戴蒙（Jamie Dimon）了解到稳定币的实际运作方式时会如此兴奋。

合规工作从高层来看，是一套由监管机构制定并通过一群使用上世纪90年代技术的人类执行的规则。这些规则的结构类似于：如果发生某情况，那么执行某行动。这种“如果/那么”的关系可以由一名高级合规官员解释，并被编写成一套规则，供 AI 代理完美执行。由于 JPMD 提供完全透明的交易记录（所有公共地址均已公开），一个接受过相关合规法规训练的 AI 代理可以完美地确保某些交易永远不会被批准。AI 还可以即时准备任何监管机构要求的报告。而监管机构可以验证数据的准确性，因为所有数据都存在于公共区块链上。总体来看，“大到不能倒”（TBTF）的银行每年在合规以及遵守银行监管所需的运营和技术上花费 200 亿美元。通过将所有传统存款转化为稳定币，这一成本将几乎降至零。

摩根大通推动 JPMD 的第二个原因是，这让银行能够用托管的稳定币资产（AUC）无风险地购买数十亿美元的国库券（T-bills）。这是因为国库券几乎没有利率风险，但其收益率接近联邦基金利率（Fed Funds Rate）。请记住，根据新的杠杆率要求（SLR），TBTF 银行拥有 5.5 万亿美元 的国库券购买能力。银行需要找到一笔闲置的现金储备来购买这些债务，而稳定币托管的存款是完美的选择。

一些读者可能会反驳说，摩根大通已经可以用传统存款购买国库券。我的回答是，稳定币是未来，因为它们不仅能创造更好的客户体验，还能让 TBTF 银行节省 200 亿美元 的成本。仅凭这项成本节约，就足以激励银行接受稳定币；额外的净息差（NIM）收益则是锦上添花。

我知道很多读者可能想把自己辛苦赚来的钱投入到 Circle（$CRCL）或下一个闪亮的稳定币发行商。但千万别低估“大到不能倒”（TBTF）银行在稳定币领域的盈利潜力。如果我们以 TBTF 银行的平均市盈率（P/E）14.41倍为基础，将其与成本节约和稳定币净息差（NIM）潜力相乘，结果是 3.91 万亿美元。

目前八家 TBTF 银行的总市值约为 2.1 万亿美元，这意味着稳定币可能使 TBTF 银行的股价平均上涨 184%。如果市场上有一种非共识性的投资策略可以规模化执行，那就是基于这一稳定币理论，做多一个等权重的 TBTF 银行股票组合。

竞争如何？

不用担心，《Genius Act》（天才法案） 确保非银行发行的稳定币无法大规模竞争。该法案明确禁止像 Meta 这样的科技公司发行自己的稳定币；它们必须与银行或金融科技公司（FinTech）合作。当然，理论上任何人都可以获得银行牌照或收购现有银行，但所有新所有者都必须得到监管机构的批准。至于这需要多长时间，拭目以待吧。

另外，法案中还有一项条款将稳定币市场拱手让给银行，那就是禁止向稳定币持有者支付利息。由于无法通过支付利息与银行竞争，金融科技公司将无法以低成本吸引存款离开银行。即便是像 Circle 这样成功的发行商，也永远无法触及 6.8 万亿美元 的 TBTF 传统存款市场。

此外，像 Circle 这样的金融科技公司和小型银行并没有政府对其负债的担保，而 TBTF 银行则享有这一保障。如果我的母亲要使用稳定币，她一定会选择由 TBTF 银行发行的稳定币。像她这样的婴儿潮一代（Boomers）永远不会为了这种用途信任金融科技公司或小型银行，因为它们缺乏政府担保。

美国前总统特朗普的“加密沙皇”大卫·萨克斯（David Sachs）对此表示认同。我相信，许多企业加密货币捐赠者会对结果感到不满——在为加密货币竞选捐款了这么多之后，他们却被悄无声息地排除在美国这个利润丰厚的稳定币市场之外。也许他们应该改变策略，真正倡导金融自由，而不是只为那些 TBTF 银行 CEO 的“马桶”提供一个凳子。

简而言之，TBTF（大到不能倒）银行采用稳定币的做法，不仅消除了金融科技公司对其存款基础的竞争，还减少了对昂贵且经常表现不佳的人类合规官的需求。此外，这种方式无需支付利息，从而提高了净息差（NIM），最终推动了其股价上涨。作为回报，为了感谢《BBC法案》（The BBC）所赋予的稳定币礼物，TBTF银行将购买高达 6.8 万亿美元 的国库券（T-bills）。

ATI：Yellen的戏码：稳定币与《BBC法案》

接下来，我将讨论《BBC法案》如何从美联储的资产负债表中释放出另外 3.3 万亿美元 的静态储备。

储备余额利息（IORB）

在2008年全球金融危机（GFC）之后，美联储决定确保银行不会因储备不足而倒闭。美联储通过从银行购买国库券和抵押贷款支持证券（MBS）来创造储备，这一过程被称为量化宽松（QE）。这些储备静静地躺在美联储的资产负债表上。理论上，银行可以将美联储持有的储备转化为流通货币并放贷出去，但它们选择不这么做，因为美联储通过印钞支付给它们足够的利息。美联储通过这种方式“冻结”这些储备，以防止通胀进一步飙升。

然而，美联储面临的问题是，当它加息时，储备余额利息（IORB）也会随之增加。这并不利好，因为美联储的债券投资组合中的未实现损失也会随着加息而增加。结果是，美联储陷入了资不抵债和负现金流的困境。不过，这种负现金流状况完全是政策选择的结果，是可以改变的。

美国参议员泰德·克鲁兹（Ted Cruz）近日表示，也许美联储应该停止支付储备余额利息（IORB）。这将迫使银行通过将储备转化为国库券来弥补失去的利息收入。具体而言，我认为银行将购买国库券（T-bills），因为其具有高收益和类现金的属性。

据路透社报道，泰德·克鲁兹一直在推动参议院同僚取消美联储向银行支付储备利息的权力，他认为这一改变将有助于大幅降低财政赤字。

为何美联储要印钞并阻止银行支持“帝国”？没有理由让政治家反对这一政策变化。无论是民主党还是共和党，都对财政赤字情有独钟；为什么不通过释放 3.3 万亿美元 的银行购买力进入国债市场，让他们能够花得更多呢？鉴于美联储不愿协助“特朗普团队”以“美国优先”为目标进行融资，我相信共和党立法者将利用他们在两院的多数席位剥夺美联储的这一权力。因此，下次当收益率飙升时，立法者将准备好释放这股资金洪流，用于支持他们的肆意支出。

在结束本文之前，我想谈谈在《BBC法案》推行期间，美元流动性必然增加的情况下，Maelstrom在现阶段到第三季度之间的谨慎策略布局。

警示故事

尽管我对未来持非常乐观的态度，但我认为，在特朗普的支出法案——被称为“美丽大法案”（Big Beautiful Bill）通过后，美元流动性创造可能会出现短暂的停滞。

根据目前的法案内容，该法案将提高债务上限。尽管许多条款将成为政治博弈的筹码，但特朗普不会签署一项不提高债务上限的法案。他需要额外的借贷能力来支持其议程。目前没有迹象表明共和党会试图迫使政府削减开支。那么，对于交易者而言，问题在于，当财政部恢复净借款时，这对美元流动性会产生什么影响？

自1月1日起，财政部主要通过消耗其财政部普通账户（TGA，Treasury General Account）的余额来为政府提供资金。截至6月25日，TGA余额为 3640亿美元。根据财政部在其最近的季度再融资公告中的指导意见，如果今天提高债务上限，TGA余额将通过发行债务补充至 8500亿美元。这将导致 4860亿美元 的美元流动性收缩。

唯一可能缓解这一负面冲击的主要美元流动性项目是从隔夜逆回购协议（RRP，Reverse Repo Program）中释放资金，目前RRP余额为 4610亿美元。

由于财政部普通账户（TGA）的补充计划，这并不是一个明确的比特币做空交易机会，而是一个需要谨慎操作的市场环境——牛市可能会因短期波动而被暂时打断。我预计，从现在到8月杰克逊霍尔会议期间，由美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）发表的讲话之前，市场可能会横盘整理或略微下跌。如果TGA补充对美元流动性产生负面影响，比特币可能下探至 90,000至95,000美元 区间。如果该补充计划未对市场产生实质性影响，比特币可能在 100,000美元 区间内震荡，但难以突破 112,000美元 的历史高点。

我猜测鲍威尔可能会宣布结束量化紧缩政策（QT）或其他看似平淡却深具影响的银行监管政策调整。到9月初，债务上限将被提高，TGA账户大部分已补充到位，共和党将专注于在2026年11月的选举中拉拢选民。届时，随着货币创造的激增，多头将凭借强劲的绿蜡烛反击空头。

从现在到8月底，Maelstrom将加大对质押型USDe（Ethena USD）的配置。我们已清仓所有流动性较差的山寨币头寸，并可能根据市场表现减少比特币风险敞口。今年4月9日前后买入山寨币的风险头寸，在三个月内实现了 2倍至4倍 的收益。然而，在缺乏明确流动性催化剂的情况下，山寨币板块可能会遭受重创。

在市场调整后，我们将有信心重新布局，寻找被低估的资产，或许能在下一轮法币流动性创造放缓之前（预计在2025年第四季度末或2026年第一季度初），抓住 5倍至10倍 的收益机会。

逐步勾选

系统重要性银行（TBTF，Too Big To Fail）对稳定币的采用，可能为美国国债短期票据（T-bill）市场创造高达 6.8万亿美元 的购买力。

美联储停止支付超额准备金利率（IORB，Interest on Reserve Balances），可能进一步释放高达 3.3万亿美元 的T-bill购买力。

总体来看，由于“BBC”的政策，未来可能有 10.1万亿美元 流入T-bill市场。如果我的预测正确，这笔 10.1万亿美元 的流动性注入，将对风险资产产生与前财政部长耶伦（Yellen） 2.5万亿美元 流动性注入相似的影响——推动市场“狂飙突进”！

这为“BBC”的政策工具箱增添了又一支流动性之箭。随着特朗普的“美丽大法案”通过并提高债务上限，这一工具可能会被迫启用。不久之后，投资者将再次担忧，面对即将发行的大量债务，美国国债市场究竟如何消化这些压力而不崩溃。

有些人还在等待所谓的“货币戈多”（monetary Godot）——等着美联储主席鲍威尔（Powell）宣布新一轮无限量化宽松（QE）和降息，然后才卖出债券、买入加密货币。但我要告诉你们，这根本不会发生，至少在美国确实陷入与俄罗斯、中国或伊朗的热战，或者某家系统重要性金融机构濒临崩溃之前都不会发生。即便经济衰退也不足以让“戈多”现身。所以，别再听那个“软弱无力”的人说什么了，去关注真正掌控局势的人吧！

接下来的几张图表将展示，投资者因为等待“货币戈多”而遭受的机会成本。

美联储的资产负债表（白线）缩减的同时，有效联邦基金利率（黄金线）上升。按理说，这期间比特币和其他风险资产应该会下跌。

但前财政部长“坏女孩”耶伦（Bad Gurl Yellen）并没有让富人失望，她通过实施ATI（可能指资产支持的流动性工具）来稳定市场。在此期间，比特币（黄金线）上涨了 5倍，而隔夜逆回购（RRP）余额则下降了 95%。

不要再犯同样的错误！ 很多金融顾问仍在劝客户买债券，因为他们预测收益率会下降。我同意，各国央行确实会降息并印钞，以避免政府债券市场的崩溃。此外，即便央行不行动，财政部也会有所作为。

这篇文章的核心观点是，通过支持稳定币监管、放宽SLR（补充杠杆率）限制以及停止支付IORB，美联储可能释放高达 10.1万亿美元 的国债购买力。但问题是，持有债券赚 5%到10% 的回报真的值得吗？你可能会错过比特币 10倍涨至100万美元 或纳斯达克100指数 5倍飙升至10万点 的机会，这些可能会在 2028年 前实现。

真正的稳定币“游戏”并不是押注像 Circle 这样的传统金融科技公司，而是看清美国政府已经将一把价值数万亿美元的“流动性火箭筒”交到了系统重要性银行（TBTF）的手中，并美其名曰“创新”。这不是去中心化金融（DeFi），更不是所谓的金融自由，而是披着以太坊外衣的债务货币化。如果你还在等着鲍威尔（Powell）对你耳语“无限量化宽松”（QE infinity）才敢进场冒险，那么恭喜你——你就是市场的“接盘侠”。

相反，你应该做多比特币，做多摩根大通（JPMorgan），而不是浪费精力在 Circle 上。稳定币这匹“特洛伊木马”早已潜入金融堡垒，但它打开后，里面装的不是自由主义者的梦想，而是充满了用于购买美国国债短期票据（T-bill）的流动性。这些流动性将用来维持股市的高位、填补财政赤字，并安抚婴儿潮一代（Boomer）的焦虑。

不要再坐在场边，等待鲍威尔来为牛市“加持”。“BBC”（注：可能是对美联储或相关政策的戏称）已经准备好结束铺垫，开始用流动性洪流浸透全球市场。抓住机会，别让自己成为被动的旁观者。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据官方公告，Upbit 将上线 MOODENG 韩元、BTC 及 USDT 交易对

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，过去9小时内，三家CEX出现大量比特币提现：

• Coinbase: 1,666 BTC (约1.8136亿美元)
• Binance: 874 BTC (约9,565万美元)
• Bitstamp: 221 BTC (约2,421万美元)

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据每日经济新闻报道，深交所上市公司中山公用（000685.SZ）针对「有没有考虑参与稳定币牌照申请？」提问回应表示，目前暂无稳定币相关业务计划。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据火币HTX公告显示，火币HTX已于7月2日21:00 (GMT+8) 开放M的充币业务。M/USDT现货交易将于7月3日17:00 (GMT+8)开放。M的提币业务将于7月5日17:00 (GMT+8) 开放。同时，火币杠杆将于7月3日17:00 (GMT+8)新增M/USDT (10X) 逐仓杠杆交易。

据悉，MemeCore 是首个专为 Meme 2.0 时代打造的 Layer 1 区块链。在这一全新范式下，迷因代币不再只是投机工具，而将成为文化、价值与社区协作的引擎。在 Meme 2.0 时代，迷因不仅是内容，更是货币、治理机制与创意表达。

撰文：Tom Maloney、Annie Massa 和 Demetrios Pogkas，彭博社

编译：Luffy，Foresight News

2024 年 12 月，唐纳德·特朗普手持比特币的照片在香港的一家 Coinhero 商店展出，标志着比特币的价格首次突破 10 万美元。图片来源：彭博社

从表面上看，唐纳德·特朗普的个人净资产自他重返白宫以来似乎没有太大变化：选举日时为 65 亿美元，现在为 64 亿美元。

但深入研究这些数据就会发现，他和他的家族巩固其财富帝国的方式发生了前所未有的明显转变，而且他们凭借自身名气、影响力和权力获得利益的速度远超以往。

无论是将自己的品牌应用于房地产项目，还是将其与香水和床垫联系起来，特朗普家族长期以来一直利用授权协议来快速赚钱，相比之前，房地产开发通常需要多年的规划和执行周期。而现在有了加密货币，特朗普家族将品牌变现的速度进一步提升。

再加上特朗普第二届政府放松了对海外交易的限制，这一切造就了一场财富盛宴。根据彭博亿万富翁指数显示，加密货币投资在几个月内为唐纳德·特朗普带来了至少 6.2 亿美元的财富增值。该指数首次对特朗普家族从 World Liberty Financial 和特朗普 Meme 币（TRUMP）等项目中获得的收益进行了估值。

特朗普的财富与加密货币和 Memecoin 的联系越来越紧。资料来源：彭博亿万富翁指数（注：不包括负债。最新估值中的公开交易资产截至 6 月底。）

越来越多的加密货币和鲜为人知的公司通过与特朗普及其「让美国再次伟大（MAGA）」运动的联系而获得价值，而这些加密货币和公司所赚取的钱，远远超过了特朗普集团去年通过房地产授权交易所获得的 3400 多万美元的收入。

特朗普集团执行副总裁、特朗普次子埃里克·特朗普（Eric Trump）表示：「我为我们出色的公司感到无比自豪，我们从未如此强大。」

虽然特朗普总统的资产由小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）管理的信托基金持有，但他个人仍然直接受益于特朗普集团的成功，彭博财富指数也将其家族的各种利益归于这位「族长」名下。目前，特朗普子女参与的许多私人投资尚未被纳入其中，因为他们的财务利益细节尚不清楚，其中包括华盛顿的私人俱乐部 Executive Branch、由日本酒店公司转型为比特币囤积者的 Metaplanet、广播和播客公司 Salem Media Group Inc.、预测市场初创公司 Kalshi 以及在线药品零售商 BlinkRX。

尽管特朗普和他的子女们都在涉足加密货币领域。仅从 12 月以来，埃里克·特朗普和小唐纳德·特朗普就曾在阿布扎比、华盛顿、迪拜和拉斯维加斯的活动上发表过演讲，有时是单独发表，有时是一起发表。但对特朗普个人财富最大的推动力之一，是一个酝酿多年的本土项目。

埃里克·特朗普（左）和小唐纳德·特朗普在比特币 2025 大会上。图片来源：彭博社

今年 1 月，特朗普国家多拉尔度假村（Trump National Doral）获批在该地块上建造约 1500 套豪华公寓，这是特朗普家族长期以来的目标，需要与社区进行广泛的宣传。据彭博社计算，这个项目使得这片位于迈阿密郊区、占地超过 600 英亩、拥有四个高尔夫球场和一个拥有 600 多间客房的度假村的价值从之前的 3.5 亿美元飙升至 15 亿美元。

与此同时，特朗普旗下上市社交媒体公司特朗普媒体科技集团 (Trump Media & Technology Group Corp.) 的剧烈波动。作为 Truth Social 的母公司，该公司去年报告净亏损 4.01 亿美元，但 10 月份却为特朗普的财富增加了 40 多亿美元。如今，即便该公司正试图进军金融和比特币领域，特朗普的持股价值仍高达 20 亿美元。

然而，与特朗普相关的加密项目的热潮为该家族提供了新的获利途径。

其中最引人注目的是 World Liberty Financial，这是一个销售自有代币并发行名为 USD1 的稳定币的平台。USD1 是一种旨在锚定美元价值的加密货币。特朗普家族通过代币销售、持有该项目母公司的部分股份以及持有其 World Liberty Financial 代币，从该项目中获利。

截至 3 月份，World Liberty 已售出价值 5.5 亿美元的代币。据彭博社计算，其中约 3.9 亿美元流向了特朗普家族。特朗普家族还拥有 225 亿枚代币，根据 6 月份代币的易手价格计算，其价值超过 20 亿美元。由于这些代币不可转让，因此这些代币被排除在特朗普的净资产计算之外，尽管该公司最近几周表示，这种情况可能很快就会改变。

根据该公司网站的详细信息，特朗普家族上个月将其在 World Liberty 的持股比例从 60% 降至 40%。目前尚不清楚买家是谁，也不清楚特朗普家族从此次撤资中获得了什么。

World Liberty 还推出了稳定币 USD1。总部位于阿布扎比的科技投资公司 MGX 表示，将使用该代币向加密货币交易所币安投资 20 亿美元，这极大地提升了 USD1 的流通量。据《华尔街日报》报道，币安创始人赵长鹏在承认违反美国反洗钱法后，一直在寻求总统赦免。他目前与加密货币行业领袖孙宇晨和巴基斯坦加密货币委员会主席比拉尔·本·萨基布一起担任 World Liberty 的顾问。

唐纳德·特朗普出席纳什维尔举行的比特币 2024 大会。图片来源：彭博社

根据彭博社的计算，若按稳定币发行商 Circle Internet Group Inc. 的市值与 USDC 流通量比例推算，World Liberty 估值约 14 亿美元。由于 USD1 的采用有限，彭博社未将其计入特朗普净资产，但其 22 亿美元的流通量意味着 World Liberty 今年可能从储备中赚取约 1 亿美元。

另一个以总统名字命名的 Memecoin（TRUMP）在其就职的前两天推出。当 TRUMP 的价格上涨时，特朗普家族将受益：Fight Fight Fight 和特朗普集团的附属公司 CIC Digital 持有 80% 的 TRUMP 供应量，其中部分代币将在三年内逐步解锁和出售。Memecoin 没有基础价值，交易完全基于市场情绪。

特朗普的 Memecoin（TRUMP）因其与现任总统家族的联系而备受追捧，而在今年 5 月举行的一场竞赛之后，其需求量更是飙升。这场竞赛邀请了 220 位最大的 TRUMP 代币持有者参加特朗普在弗吉尼亚州特朗普高尔夫俱乐部的私人晚宴，并在晚宴上发表了讲话。孙宇晨也是嘉宾之一，他在前往活动举办地弗吉尼亚州特朗普高尔夫俱乐部的途中，穿着黑色领带发布了一张自拍照。宾客们享用了菲力牛排和香煎大比目鱼，而场外的抗议者则举着标语，称其为「骗子盛会」。

Memecoin 的估值非常困难，通常是因为代币的创造者掌握着绝大多数的供应量，一旦出售，市场就会崩溃。加密货币风险建模公司 Gauntlet 发现，与 Memecoin TRUMP 创建相关的数字钱包拥有近 1700 万枚 TRUMP 代币。

这些钱包另外又将大约 1700 万枚 TRUMP 代币转移到了加密货币交易所。

5 月 22 日，在弗吉尼亚州斯特林举行的特朗普国家高尔夫球场外，来自「Our Revolution」组织的活动人士在特朗普国家高尔夫球场外举行了示威活动。当天在此举办特朗普的私人晚宴邀请了 220 位 TRUMP 代币的最大持有者。图片来源：美联社

特朗普集团持有 TRUMP 代币总供应量的 40%，这与其在 World Liberty Financial 披露的持股比例相同。根据彭博计算，在应用大额流动性折扣并计入近 3 亿美元交易和出售收益后，特朗普的 Memecoin 投资价值约 1.5 亿美元，这还不包括将于本月晚些时候开始、未来三年解禁的 8 亿枚代币。按目前价格计算，这 8 亿枚代币的价值超 70 亿美元。

尽管 World Liberty Financial 和 TRUMP 最初是两个独立的项目，但现在它们至少在一个方面发生了交集：埃里克·特朗普透露，World Liberty Financial 计划大量囤积 TRUMP 代币，以作为该公司加密资产储备。

除此之外，特朗普家族在加密货币领域还拥有一张王牌。

American Bitcoin，这是一家由特朗普旗下一家小型投资银行分拆出来的实体，正计划成为一家上市公司，这将为特朗普家族增添另一笔来自加密货币的财富。American Bitcoin 前身于今年 2 月成立时，一份新闻稿称其将专注于人工智能基础设施和数据中心。到 3 月，该公司制定了新的战略，转向加密货币领域并更名。

比特币矿商 Hut 8 Corp.同意收购 American Bitcoin 的多数股权，并转让其几乎所有的加密货币挖矿设备。Hut 8 Corp.计划与纳斯达克上市的低市值公司 Gryphon Digital Mining Inc.合并，将整个公司上市。特朗普家族及其合伙人持有 American Bitcoin 20% 的股份。

据彭博社计算，Gryphon 股价使新合资企业的估值超过 30 亿美元。考虑到新公司的主要资产将是 Hut 8 提供的比特币挖矿设备（账面价值约为 1.2 亿美元）。按任何传统的估值标准，30 亿美元这一数字似乎都过高了。

但是，就像构成特朗普新财富的许多资产和企业一样，基本面往往不是重点。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据CNBC报道，美国政府已撤销对中国的芯片设计软件出口限制。芯片设计软件巨头Synopsys和Cadence均已确认这一消息，并表示正在恢复对中国客户的软件和技术访问。此前，美国于2025年5月23日要求包括Synopsys、Cadence和西门子EDA在内的多家公司在向中国出口前必须获得许可证。这三家公司共占全球电子设计自动化(EDA)市场份额约74%。此举发生在中美双方上周就贸易停战达成条件性协议后，中方已同意恢复部分稀土和先进技术交流。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据华尔街日报报道，当地时间周三晚上，美国众议院共和党领导人在特朗普税收和支出法案上遭遇了挫折，该党的微弱多数再次在国会山制造了最后一刻的戏剧性事件。四名共和党议员——基思·赛尔夫、维多利亚·斯帕兹、安德鲁·克莱德和布莱恩·菲茨帕特里克——与民主党人一起投票反对程序性的“规则”投票，至少在目前阻止了共和党进入最后通过阶段。程序性投票一直持续到深夜，持续了 7 个多小时，据说是众议院历史上投票时间最长的一次。（金十）

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，Binance官方今日（2025年7月3日）发布公告，将于7月8日07:00（UTC）对Spot API的WebSockets Streams进行升级，预计持续2小时。升级期间，现有和新连接可能会提前断开，但现货交易不会受到影响。Binance提醒依赖市场数据的API用户，升级后程序可能会出现故障，建议参考Binance Spot API文档获取更多信息。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，欧易OKX宣布将于北京时间7月3日下午2:00至2:30在网页端、App端及API正式上线HUSDT、AEROUSDT、SYRUPUSDT永续合约。具体开盘时间如下：HUSDT合约交易将于下午2:00开盘，AEROUSDT合约交易将于下午2:15开盘，SYRUPUSDT合约交易将于下午2:30开盘。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据Decrypt报道，澳大利亚加密货币亿万富翁Tim Heath在一起精心策划的绑架未遂案中咬断袭击者手指成功逃脱。据爱沙尼亚法庭上周听证，袭击者伪装成油漆工，使用GPS追踪器和一次性手机监控Heath行动。事后Heath已投入约270万欧元加强个人安全。

此类针对加密货币持有者的”扳手攻击”（物理暴力威胁）正呈上升趋势，包括Ledger联合创始人David Balland今年1月被绑架并被切断手指的案例。专家警告，FATF旅行规则等监管措施可能无意中增加了风险，因为这些规则要求将加密钱包与真实身份关联。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于7月3日上线以下交易对：

现货交易对

• M/USDT（7月3日18:20 UTC+8）：$M是Memecore项目的原生代币，该项目致力于创建迷因文化与区块链技术的融合生态系统，为创作者和社区提供去中心化的内容分享和变现平台。

合约交易对

• HFT/USDT（7月3日12:00 UTC+8）：支持最高25倍杠杆，$HFT是Hashflow项目的原生代币，该项目提供去中心化交易协议，专注于跨链交易和无滑点的交易体验，为DeFi用户提供高效的流动性解决方案。

• ICNT/USDT（7月3日22:00 UTC+8）：支持最高50倍杠杆，$ICNT是Impossible Cloud Network项目的原生代币，该项目构建去中心化云存储网络，通过区块链技术优化数据存储和分发，提供高效且安全的企业级存储解决方案。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据Solscan数据，Circle于北京时间7月3日凌晨3:13在Solana区块链上新增铸造了约2.5亿枚USDC。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据 Alternative.me 数据，今日加密货币恐慌与贪婪指数为73，昨日该指数为63，市场处于「贪婪状态」。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据 Arkham 监测，MELANIA 团队于本日 10:31 UTC+8 从 Lockup 合约中解锁出了 2,500 万枚 MELANIA，价值约 523 万美元。目前 MELANIA 团队 Treasury 地址中有 1.25 亿枚可流通的 MELANIA 代币，价值约 2,607 万美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据Trader T监测，昨日以太坊现货ETF净流出149万美元，其中贝莱德$ETHA流出4656万美元，富达$FETH流入2580万美元，Bitwise $ETHW流入833万美元，范艾克$ETHV流入284万美元，Grayscale mini $ETH流入810万美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据彭博ETF分析师Eric Balchunas提供的数据显示，首个Solana质押ETF（即REX-OSPREY SOLANA ETF）SSK在昨日的交易量达到3300万美元，表现远超Solana期货ETF和XRP期货ETF以及普通ETF的平均表现，但仍低于比特币和以太坊现货ETF的交易量水平。 此前消息，REX-OSPREY SOLANA ETF已正式上线。

撰文：Will Owens，Galaxy

编译：AididiaoJP，Foresight News

将比特币纳入资产负债表的公司，已成为 2025 年公开市场最受关注的叙事之一。尽管投资者已有多种直接获取比特币敞口的途径（ETF、现货比特币、封装比特币、期货合约等），许多人仍选择通过购买股价较比特币净资产值 (NAV) 存在显著溢价的比特币储备公司股票来获取比特币风险敞口。

这种溢价是指公司股价与其每股比特币持有价值之间的差额。例如若某公司持有价值 1 亿美元的比特币，流通股为 1000 万股，则其每股比特币 NAV 为 10 美元。若股价为 17.5 美元，则溢价率为 75%。在此语境下，mNAV（即净资产值倍数）反映股价是比特币 NAV 的多少倍，而溢价率即为 mNAV 减 1 后的百分比。

普通投资者或许会疑惑：为何这类公司的估值能远超其比特币资产本身？

杠杆效应与资本获取能力

比特币储备公司股价较其比特币资产存在溢价的最重要原因，或许在于它们能通过公开资本市场进行杠杆操作。这些公司可通过发行债券和股票筹集资金以增持比特币。本质上，它们充当了比特币的高β代理工具，放大了比特币对市场波动的敏感性。

这一策略中最常用且最有效的手段是「按市价发行」(ATM) 股票增发计划。该机制允许公司以现行股价逐步增发股票，且对市场冲击极小。当股价较比特币 NAV 存在溢价时，通过 ATM 计划募集的每 1 美元所能购买的比特币数量，将超过因增发导致的每股比特币持有量稀释。这就形成了一个「每股比特币持有量增值循环」，不断放大比特币敞口。

Strategy（前身为 MicroStrategy）是这一策略的最佳案例。自 2020 年起，该公司通过可转债发行和二次股权募资筹集了数十亿美元。截至 6 月 30 日，Strategy 持有 597,325 枚比特币（约占流通量的 2.84%）。

这类融资工具仅适用于上市公司，使它们能持续增持比特币。这不仅放大了比特币敞口，还形成了复合叙事效应，每次成功募资与比特币增持，都强化了投资者对该模式的信心。因此，购买 MSTR 股票的投资者不仅是在买入比特币，更是在买入「未来持续增持比特币的能力」。

溢价幅度有多大？

下表对比了部分比特币储备公司的溢价情况。Strategy 是全球持有比特币最多的上市公司，也是该领域最知名代表。Metaplanet 是最激进的比特币增持者（后文将详述其透明度优势）。Semler Scientific 较早涉足这一趋势，去年便开始购入比特币。而法国的 The Blockchain Group 则表明这一趋势正从美国向全球蔓延。

部分比特币储备公司的 NAV 溢价率（截至 6 月 30 日；假设比特币价格 107,000 美元）：

尽管 Strategy 的溢价率相对温和（约 75%），但 The Blockchain Group（217%）和 Metaplanet（384%）等小型公司的溢价率显著更高。这些估值表明，市场定价已不仅反映比特币本身的增长潜力，还包含了资本市场准入能力、投机空间和叙事价值的综合考量。

比特币收益率：溢价背后的关键指标

驱动这些公司股票溢价的核心指标之一是「比特币收益率」。该指标衡量公司在特定时间段内每股比特币持有量的增长，反映其在不造成过度股权稀释的前提下，利用募资能力增持比特币的效率。其中 Metaplanet 以透明度见长，其官网提供[实时比特币数据看板]，动态更新比特币持仓、每股比特币持有量及比特币收益率。

来源：Metaplanet Analytics (https://metaplanet.jp/en/analytics)

Metaplanet 公开了储备金证明，而同行其他公司尚未采纳这一做法。例如 Strategy 未采用任何链上验证机制证明其比特币持仓。在拉斯维加斯「比特币 2025」大会上，[执行主席 Michael Saylor 明确反对]公开储备证明，称此举会因安全风险成为「糟糕的主意」：「这会削弱发行人、托管方、交易所和投资者的安全性」。这一观点存在争议，链上储备证明只需公开公钥或地址，而非私钥或签名数据。由于比特币的安全模型基于「公钥可安全共享」的原则，公开钱包地址并不会危及资产安全（这正是比特币网络的特性）。链上储备证明为投资者提供了直接验证公司比特币持仓真实性的途径。

若溢价消失会怎样？

比特币储备公司的高估值至今存在于比特币价格上涨、散户热情高涨的牛市环境中。尚未有任何比特币储备公司股价长期低于 NAV。这一商业模式的前提是溢价持续存在。正如[VanEck 分析师 Matthew Sigel 指出]：「当股价跌至 NAV 时，股权稀释将不再具有战略意义，而变成价值榨取。」这句话直指该模式的核心脆弱性，ATM 股票增发计划（这些公司的资本引擎）本质上依赖股价溢价。当股价高于每股比特币价值时，股权募资能实现每股比特币持有量的增值；但当股价跌至 NAV 附近时，股权稀释将削弱而非增强股东的比特币敞口。

该模式依赖一个自我强化的循环：

1. 股价溢价支持募资能力

2. 募资用于增持比特币

3. 比特币增持强化公司叙事

4. 叙事价值维持股价溢价

若溢价消失，循环将被打破：融资成本上升，比特币增持放缓，叙事价值弱化。当前比特币储备公司仍享有资本市场准入优势和投资者热情，但其未来发展将取决于财务纪律、透明度以及「提升每股比特币持有量」（而非单纯堆砌比特币总量）的能力。在牛市中赋予这些股票吸引力的「期权价值」，可能在熊市中迅速转化为负担。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据《金融时报》报道，PayPal联合创始人Peter Thiel与多位科技亿万富翁联手创立名为Erebor的银行，旨在填补硅谷银行(SVB)倒闭后的市场空缺。该银行将专注服务于加密货币、人工智能、制造业和国防技术等领域的初创公司，已向美国货币监理署申请国家银行执照。

Erebor由Anduril联合创始人Palmer Luckey牵头创建，获得Palantir联合创始人Joe Lonsdale及Thiel创立的Founder Fund支持。联合CEO为Owen Rapaport和Jacob Hirshman。值得注意的是，Erebor计划将稳定币纳入资产负债表，但具体币种尚未明确。

撰文：Leo 深思圈

你有没有想过，当所有人都在讨论 AI 何时会达到超级智能时，我们可能已经错过了最明显的信号？我最近一直在研究 Agentic coding，或者说 Async 这种异步的 Coding 新形态，也深度使用了 Claude Code 、Gemini CLI 和 Ampcode 等产品，前几天发过一篇文章《继 Cursor、Devin 和 Claude Code 之后，又一匹 AI coding 黑马正在快速崛起》。很多人可能没想到，Claude code 这类 Agentic coding 产品出来之后，Cursor 也面临着被颠覆的风险了

在经过深度思考后，我有了一个大胆的猜想：我们一直在用错误的框架理解它，大家都把它当作「更好的编程工具」，但我越用越觉得，这根本不是一个编程工具，而是一个披着终端外衣的通用 AI agent。正好周末看了 Anthropic 产品负责人 Michael Gerstenhaber 的最新一期访谈，他在访谈中透露：AI 模型在过去一年的变化是「戏剧性的」，现在的模型与一年前「完全不同」，而且这种变化还在加速。

当 Michael 提到他们的 AI agent 可以连续工作七个小时完成复杂编程任务，当他说现在整个代码库有 30% 都是 AI 生成的内容时，我意识到一个可能被我们忽视的事实：超级智能可能不会以我们预期的方式出现。它不会突然宣布自己的到来，而是会悄悄地融入我们的日常工作流程，让我们以为这只是「更好的工具」。Claude Code 就是这样一个例子——它被包装成编程助手，但实际上展现的是通用智能代理的能力。而当我深入思考 Anthropic 整个产品生态时，我发现这种「温和渗透」的策略可能比我们想象的更加深思熟虑，于是就有了这篇文章，结合 Michael 的访谈内容和我自己实际体验与思考，希望能给大家带来一些启发。

AI 演进的隐秘加速度

Michael Gerstenhaber 在访谈中分享的时间线让我意识到，我们可能严重低估了 AI 发展的速度。他说：「从 Claude 3 到 3.5 第一版用了 6 个月，到 3.5 第二版又是 6 个月，到 3.7 又是 6 个月，但到 Claude 4 只用了 2 个月。」这不是线性改进，而是指数级加速。更关键的是，他预期这种变化会「越来越快，越来越快，越来越快」。

这种加速度反映在实际应用中就是能力的质变。去年六月，AI 编程还只是按 Tab 键补全一行代码。到八月，它能编写整个函数。而现在，你可以分配一个 Jira 任务给 Claude，让它自主工作七个小时并产出高质量代码。这种进化速度让我开始怀疑，我们对「超级智能何时到来」的预期可能完全错了。我们一直在等待某个突破性的宣布，但超级智能可能已经以更微妙的方式融入了我们的日常工作。

更有意思的是编程为什么成为 AI 发展的关键基准。Michael 的解释很有启发性：不仅仅是因为模型在编程方面表现出色，更重要的是「工程师喜欢为其他工程师和自己构建产品，他们能够评估输出的质量」。这创造了一个快速迭代的正反馈循环。但编程的重要性还在于它的广泛性——几乎每个现代公司都有 CTO 和软件工程部门，每个领域的专家都会写 Python 脚本，从医疗研究到投资银行，无处不在。

这让我想到一个更深层的问题：当 AI 在如此基础且广泛的能力上达到人类水平甚至超越人类时，我们是否还能用传统的「专用工具」框架来理解它？Claude Code 的体验告诉我，答案是否定的。它展现的能力远超编程本身，而是一种能够理解复杂意图、制定详细计划、协调多个任务的通用智能。

我发现 Anthropic 在这个过程中的策略非常巧妙。通过将通用 AI agent 包装成看似专门的编程工具，他们避免了可能引发的恐慌或过度炒作，同时让用户在相对安全的环境中逐步适应与超级智能协作的现实。这种渐进式的介绍方式可能是人类社会接受和整合超级智能的最理想路径。

重新理解 Claude Code 的本质

当我真正开始使用 Claude Code 时，我意识到自己之前的理解完全错了。大多数人把它当作一个更好的 coding 工具，但这就像把智能手机当作更好的电话一样，完全低估了它的能力。Claude Code 这类产品最独特的地方在于，它不会像传统开发环境那样，让你看到代码一行行地被写出来。它会编辑文件、创建文件，但不会像其他工具那样展示每一个细节。

你可能会觉得这是一个糟糕的设计选择，但实际上这种抽象让你能够与 Claude 专注于项目的策略和意图，而不是陷入具体的实现细节。这正是我认为大部分关于 Claude Code 的评测都遗漏的关键点：它们过分关注编程能力本身，而忽略了这种全新的协作模式。Claude Code 之所以强大，我强烈怀疑是因为它没有像其他第三方集成那样受到严格的 token 限制，而且 Anthropic 能够控制整个体验，让 Claude Code 完全按照他们想要的方式工作。

这种设计哲学反映了 Anthropic 对 AI- 人类协作的深刻理解。他们意识到，真正的价值不在于让人类观察 AI 的每个操作步骤，而在于让人类专注于更高层次的策略思考。这就像一个经验丰富的建筑师不需要监督每块砖的放置，而是专注于整体设计和空间规划。Claude Code 正是在培养这种新型的人机协作关系。

这让我想起资深工程师在经验积累后会意识到的一个道理：真正具有变革性的不是编写代码的能力，而是思考项目结构和如何安排任务的能力。这能够看出 Claude Code 远远不止是一个编程工具，当我们仅仅把它当作编程工具来理解时，我们其实是在误解它。

Claude Code 之所以简单，是因为它能够智能地回答我的问题，为我制定一个可以理解的计划，当它决定开始构建时，从一开始就基本上构建正确。我需要做的调整很少。我只需要告诉 Claude 我想构建什么——一个个人网站，给它一些风格指导，并要求它先给出一个 plan，然后与 Claude 一起完善这个计划。所有这些都是用自然语言进行的。是的，它是在终端里，但不要被这个吓到。终端只是一个聊天的载体，并没有那么可怕。

这种体验让我明白，Claude Code 实际上是在重新定义什么是「编程」。传统编程是人类学习机器的语言，而 Claude Code 则是机器学会了理解人类的意图。这种转变的意义远超技术层面，它代表着人机交互的根本性变革。我们不再需要将复杂的想法分解成机器能理解的具体指令，而是可以直接表达我们的目标，让 AI 来制定实现路径。

这就是为什么如果我们认为 Claude Code 只是用于编程，就误解了它。我通过与 Claude Code 讨论我想要的详细内容，实际上为我的网站创建了一个完整的产品需求文档。我注意到一些在这类「Vibe

coding」项目中一直存在的特点，我想在这里特别强调，因为它们与传统工程项目中看到的不同。在传统工程项目中，你总是先搭建骨架或线框图。这就是为什么我们的敏捷开发时间线是这样的：做线框图，看看线框图是否有效，然后可能我们添加一些细节，得到中等保真度的原型，然后最终得到高保真度的原型，然后我们对其进行编程。

但在与 Claude Code 协作的原型制作时，你从一开始就在规划，这在大多数 vibe coding 中都是如此。特别是，你首先要前端，然后才是后端。这对我来说非常反直觉，但在这些 vibe coding 项目中效果很好，因为后期引入用户体验和设计优雅度很困难，但早期引入要容易得多。所以要花时间把优雅度做对。使用 Claude Code 是我第一次能够真正获得一个优雅、专业、高质量的 AI 生成界面。

这种工作流程的转变反映了一个更深层的趋势：我们正在从「制作软件」转向「设计体验」。Claude Code 让我能够直接实现想法，而不被技术实现的复杂性所困扰。这不仅仅是效率的提升，更是创造力解放的体现。当技术门槛被大幅降低时，创新的瓶颈就从「能否实现」变成了「想到什么」。

AI Agent 能力的真正体现

真正让我认识到 Claude Code 本质的，是我无意中发现的一个工作流程。我在做个人网站时遇到了一个问题：我需要快速调整界面细节，但传统的截图 – 反馈 – 修改循环太繁琐了。于是我开始尝试一种可能没人用过的方法：让 Claude 的不同能力承担不同的角色，形成一个有机的协作链条。

我先通过 Claude 的网页版分析当前界面的问题。比如我会详细描述：「这个按钮的高亮效果看起来很廉价，没有足够的视觉冲击力，需要更突出一些。」Claude 会给我详细的设计建议和 CSS 代码方案，它能准确理解我的视觉需求并转化为技术语言。然后我把这些描述和建议整理后，带到 Claude Code 中进行实际实现。

关键的转折点来了：当我把设计想法和技术方案带回 Claude Code 时，我没有给它具体的实现指令，而是说：「考虑这些元素，思考一下，然后做出你认为合适的改变。」这时我意识到，我不是在和一个编程工具对话，而是在和一个能够理解设计意图、权衡技术选择的智能代理协作。它不仅执行我的指令，更重要的是它能理解我的目标，并基于自己的判断做出决策。

这个流程让我可以快速预览效果，不断迭代，直到达到专业水准。最神奇的是，当我说「好了，现在开始正式构建网站」时，Claude Code 会无缝切换到实施阶段，处理所有的本地构建和部署工作。整个过程中，需求分析、设计决策、技术实现都在 Claude 生态系统内完成，它展现出的不是工具性的执行能力，而是代理性的思考能力。

我发现很多人对 Claude Code 望而却步，主要是因为终端界面看起来很技术化。但你只需要转换一个思维：把终端当作一个能够操作文件的聊天窗口。当你这样想时，恐惧感就消失了，剩下的只是与智能代理对话的奇妙体验。这种体验让我意识到，我们可能已经迈入了后语言模型时代，AI 不再只是回答问题，而是成为了能够独立思考和执行的伙伴。当然，在终端交互应该也就是暂时的，未来一定会有更低门槛的交互方式，只不过在当前阶段，更多以开发者熟悉并且更通用的交互形态出现。

这种协作模式的深度让我开始重新思考 AI 的角色定位。Michael Gerstenhaber 在访谈中提到，现在的客户可以「像分配给实习生一样」给 Claude 分配任务，但我觉得这个比喻还不够准确。一个好的实习生需要详细指导和频繁检查，而 Claude Code 更像是一个经验丰富的合作伙伴，能够理解高级目标并自主制定实现策略。这种程度的自主性和理解力，已经超越了我们传统意义上对「工具」的定义。

编程范式的根本性转变

Michael 在访谈中提到的一个观察让我深思：现在人们实际上从应用程序中删除了很多代码。以前你需要说「Claude 做这个，然后做这个，然后做这个」，每个步骤都可能产生错误。但现在你可以直接说「完成这个目标，思考如何做，然后按照你自己的模式执行」，Claude 会写出比复杂脚手架更好的代码，并自主实现目标。这种变化不仅仅是技术层面的改进，而是整个软件开发哲学的转变。

这种变化反映了从指令式编程到意图式编程的转变。我在使用 Claude Code 时深刻体验到了这一点。我不需要详细规划网站的每个组件，只需要描述我想要什么样的效果，Claude Code 就能理解我的意图并制定合理的实现方案。这种能力已经超越了传统意义上的「工具」范畴。它更像是一个具有创造性思维的合作伙伴，能够将抽象的需求转化为具体的实现。

更深层的变化在于对「控制」概念的重新定义。传统编程强调精确控制每个步骤，但与 Claude Code 协作让我意识到，有时候放手让 AI 自主决策反而能得到更好的结果。这需要一种新的信任关系和工作模式。我发现自己越来越像一个建筑师，专注于整体设计和用户体验，而让 Claude Code 处理具体的技术实现细节。

Michael 提到的「元提示」技术特别有启发性：当你给 Claude 一个输入时，可以让它「根据你认为的意图写你自己的提示」。Claude 会建立自己的思考链和角色设定，然后执行任务。这种自我指导的能力已经非常接近人类的工作方式了。我在使用 Claude Code 时经常会说「你觉得这个设计还需要什么改进」，然后它会从用户体验、技术架构、性能优化等多个角度提出建议。

这种协作模式让我重新思考什么是「专业技能」。当 AI 能够处理大部分技术实现时，人类的价值更多体现在创意思维、战略规划和质量判断上。我发现自己花在编写代码上的时间大大减少，但花在思考产品定位、用户需求和设计理念上的时间显著增加。这可能预示着整个行业分工的重大调整。

通用智能的伪装策略

回顾整个体验，我开始怀疑 Claude Code 的「编程工具」定位是一种巧妙的伪装策略。Michael 提到了一个关键洞察：在医疗研究或法律等领域，如果 AI 输出有微小差异，工程师无法评估这种差异是否重要，需要律师或医生与工程师协作才能构建产品。但在编程领域，工程师可以直接评估代码质量，这让 AI 产品更容易被接受和快速迭代。

从这个角度看，编程可能是通用 AI agent 进入主流应用的最佳切入点。它提供了一个相对安全的环境来展示 AI 的通用智能能力，同时避免了在高风险领域（如医疗、法律）可能引发的争议。Claude Code 看起来像是专门的编程工具，但实际上它展现的是理解意图、制定计划、执行复杂任务的通用能力。

我注意到 Anthropic 在产品设计上的深思熟虑。Claude Code 的终端界面虽然看起来技术化，但实际上降低了用户的心理压力。如果这种能力以更直观的图形界面出现，人们可能会对其智能程度感到不安。终端界面让用户觉得自己仍在「控制」技术，而不是被技术控制。这种心理安抚可能是让人类社会逐步适应超级智能的关键策略。

这让我想到一个更大的问题：如果超级智能已经以这种渐进、温和的方式到来，我们可能根本意识不到。它不会突然宣布「我是超级智能」，而是会继续伪装成「更好的工具」，直到有一天我们回过头来才发现，世界已经完全不同了。这种「温水煮青蛙」的方式可能是引入革命性技术的最明智方法。

从商业策略角度看，这种伪装也很有道理。直接推出「通用 AI agent」可能会引发监管关注和公众恐慌，但推出「编程助手」则相对安全。等到用户习惯了与 AI 协作的工作模式，再逐步扩展到其他领域就会水到渠成。Anthropic 可能正在执行一个多年期的策略，让人类社会逐步适应与超级智能共存的现实。

重新定义人机协作的边界

我在使用 Claude Code 的过程中，最深刻的体验是人机协作关系的质变。这不再是人类指挥机器执行任务的传统模式，而是两个智能体之间的真正协作。Claude Code 会主动提出建议、质疑不合理的需求、甚至引导我思考更好的解决方案。这种主动性让我感觉是在和一个经验丰富的同事讨论项目，而不是使用一个工具。

Michael 在访谈中提到的「代理循环」概念特别重要。Claude Code 的出现就是因为 Anthropic「想要像客户一样实验代理循环在编程中的应用，看看模型能够持续高效编程多长时间」。现在的答案是七个小时，而且还在增长。这种持续的自主工作能力已经超越了工具的定义，更接近于一个能够独立承担项目的团队成员。

这种协作模式的演进速度让我觉得，我们可能正处在一个历史性的转折点。在很短的时间内，AI 可能会从合作伙伴进化为能够独立承担完整项目的团队成员。我已经开始在一些项目中尝试让 Claude Code 独立负责某些模块的完整开发，从需求分析到测试部署，结果令人惊讶。

但这种协作关系也带来了新的挑战。如何在享受 AI 自主性的同时保持人类的监督和控制？如何确保 AI 的决策过程是可理解和可预测的？我发现最好的方式是建立清晰的目标和边界，然后在这个框架内给 AI 充分的自主权。这需要一种新的管理思维，更像是领导一个高度自主的团队，而不是操作一个工具。

Michael 提到的一个趋势让我印象深刻：很多人仍然在用命令式思维使用 AI，告诉它一步步该做什么。但现在的 Claude 已经能够理解目标并自主制定实现路径。这种认知滞后可能会阻碍我们充分发挥 AI 的潜力。我发现，当我开始信任 Claude Code 的判断并给它更多自主权时，结果往往比我预期的更好。

这种协作模式的变化也在重新定义「技能」的概念。传统的技术技能重要性在下降，而沟通能力、创意思维和判断力的重要性在上升。与 Claude Code 协作让我意识到，未来最重要的技能可能不是编程，而是如何有效地与 AI 沟通，如何设定合适的目标和约束，如何评估和优化 AI 的输出。

对未来的深度思考

当我综合考虑这些观察时，一个让人既兴奋又不安的图景浮现了出来。我们可能已经站在了后语言模型时代的门槛上，AI 不再只是回答问题，而是成为了能够独立思考和执行的智能代理。更重要的是，这种转变可能比我们想象的要快得多。Michael 提到的发展速度让我意识到，6 个月在 AI 领域已经是「很长时间」了。

Michael 提到的发展轨迹让我意识到，我们对「AI 何时达到人类水平」的讨论可能已经过时了。在某些领域，AI 可能已经超越了大多数人类。关键问题不再是「何时」，而是「我们是否意识到了」。Claude Code 的存在表明，超级智能可能不会以我们预期的方式宣布自己的到来。它会以「更好的工具」的形式渐进地融入我们的生活，直到有一天我们发现自己已经完全依赖于它。

我也开始思考这对教育、就业和社会结构的意义。当 AI agent 能够承担越来越复杂的认知任务时，人类的价值主张是什么？我认为答案在于创造力、判断力和对复杂目标的理解能力。技术实现能力的重要性在下降，而定义问题和评估结果的能力在上升。这可能会导致教育体系和职业发展路径的根本性变革。

从社会适应的角度看，Claude Code 这种渐进式的智能展现可能是最理想的路径。它让人们在相对安全的环境中逐步适应与超级智能协作的现实，而不是突然面对一个明显超越人类的存在。这种「温和革命」可能是避免社会动荡的关键。

我特别关注的是这种变化对创新和创业的影响。当技术实现的门槛大幅降低时，创新的瓶颈从「能否做到」变成了「想到什么」。这可能会释放大量被技术限制压抑的创新潜能，导致一个创新爆发的时代。但同时，这也可能加剧不平等，因为那些能够有效利用 AI 能力的人将获得巨大优势。

Michael 在访谈最后提到，他最关心的是如何帮助开发者跟上技术进步的速度。很多人仍然在用一年前的思维方式使用现在的 AI，没有意识到能力边界已经发生了根本性变化。这种认知滞后可能是当前最大的挑战。我们需要新的教育方法、新的工作流程、新的心理模型来适应这个快速变化的世界。

从长期来看，我相信我们正在见证人机关系的历史性转变。从工具使用者到智能协作者，这种角色转换将重新定义人类在技术时代的地位。Claude Code 可能只是这个转变的第一个明显信号，但它已经让我们 glimpse 了未来的模样：人类和 AI 将不再是主从关系，而是真正的合作伙伴关系。

我的建议是：不要把 Claude Code 当作编程工具，而要把它当作与未来 AI agent 协作的练习场。学会如何有效地表达意图、如何评估 AI 的输出、如何在保持人类监督的同时充分发挥 AI 的自主性。这些技能将在即将到来的 AI agent 时代变得至关重要。最重要的是，要保持开放的心态，因为变化的速度可能会超出我们所有人的想象。

最后，我想说的是：如果你还在犹豫是否要尝试 Claude Code，不要把它想象成学习一个新工具，而是想象成体验与超级智能协作的可能性。这种体验可能比我们想象的更接近未来的常态。当历史学家回顾这个时代时，他们可能会说：超级智能的到来如此悄无声息，以至于当时的人们都没有意识到他们正在见证历史的转折点。而 Claude Code，可能就是那个最早的、最明显的信号。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据分析师余烬监测，一名持有8年的以太坊鲸鱼在ETH价格接近2600美元时，于9小时前将4123枚ETH（约1051万美元）转入Gemini交易所。这是该地址自2024年以来最大的一笔转账。 该地址在2017年通过Gemini和Kraken以均价约569美元囤积了21662枚ETH。从2024年起，该地址开始陆续将ETH转移至Gemini，但此前多为几十至百枚的小额转账。截至目前，该鲸鱼已累计转入6361枚ETH（约1603万美元），均价约2520美元，完全覆盖其最初的成本1233万美元。 目前，该地址仍持有13538枚ETH（约3494万美元），这些资产已全部转化为利润。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据Trader T监测，昨日比特币现货ETF总净流入4.0777亿美元，其中富达($FBTC)流入1.8396亿美元，Ark Invest($ARKB)流入8300万美元，按位($BITB)流入6494万美元，灰度($GBTC)流入3456万美元，灰度迷你($BTC)流入1653万美元，景顺($BTCO)流入985万美元，富兰克林($EZBC)流入951万美元，VanEck($HODL)流入542万美元，而贝莱德($IBIT)、Valkyrie($BRRR)和WisdomTree($BTCW)均无流入。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，行情显示，或受申请稳定币牌照影响，港股多点数智（02586.HK）开盘上涨48%，现报13.4港元，最高突破17港元，市值121亿港元。

撰文：Ray Dalio

编译：Block unicorn

原则如下：

当国家债务过多时，降低利率和贬值债务计价的货币是政府决策者最有可能采取的优先路径，因此押注这种情况发生是值得的。

在我撰写本文时，我们知道未来预计将出现巨额赤字和政府债务及债务偿还支出的显著增加。（你可以在我的著作中看到这些数据，包括我的新书《国家如何破产：大周期》；我上周也分享了我认为美国政治体系无法控制债务问题的原因）。我们知道债务偿还成本（支付利息和本金）将迅速增长，挤压其他支出，我们也知道，最乐观的情况下，债务需求增加与需要出售的债务供给相匹配的可能性极低。我在《国家如何破产》中详细阐述了我认为这一切的含义，并描述了我思考背后的机制。其他人也对此进行了压力测试，目前几乎完全同意我描绘的图景是准确的。当然，这并不意味着我不可能出错。你需要自己判断什么可能是真的。我只是将我的思考提供给大家来评估。

我的原则

正如我所解释的，基于我过去 50 多年投资的经验和研究，我开发并记录了一些原则，帮助我预测事件，以便成功押注。我现在处于人生中希望将这些原则传递给他人以提供帮助的阶段。此外，我认为要理解正在发生的事情和可能发生的事情，需要了解机制如何运作，因此我也试图解释我对原则背后机制的理解。以下是几个额外的原则以及我认为机制如何运作的解释。我认为以下原则是正确且有益的：

政府决策者应对债务过剩问题最隐蔽、因此最受青睐的同时也是最常用的方法是降低实际利率和实际汇率。

虽然降低利率和货币汇率以应对过多债务及其问题可以在短期内起到缓解作用，但它会减少对货币和债务的需求，并造成长期问题，因为它降低了持有货币 / 债务的回报，从而降低了债务作为财富存储的价值。久而久之，这通常导致债务增加，因为较低的实际利率具有刺激性，使问题恶化。

总而言之，当债务过多时，利率和货币汇率往往会被压低。

这对经济状况来说是好还是坏？

两者兼有，短期内往往是好的且广受欢迎，但长期来看是有害的，会导致更严重的问题。降低实际利率和实际货币汇率是…

…短期内是有益的，因为它具有刺激性，往往会推高资产价格……

…但在中期和长期是有害的，因为：a) 它使持有这些资产的人获得较低的实际回报（由于货币贬值和较低的收益率），b) 它导致更高的通货膨胀率，c) 它导致更大的债务。

无论如何，这显然无法避免过度支出和债务深陷的痛苦后果。以下是其运作机制：

当利率下降时，借款人（债务人）将受益，因为这降低了债务偿还成本，使借贷和购买的成本更低，从而推高投资资产价格并刺激增长。这就是为什么短期内几乎所有人都对降低利率感到满意。

但与此同时，这些价格上涨掩盖了将利率降至不理想的低水平所带来的不良后果，这对贷款人和债权人都是不利的。这些都是事实，因为降低利率（尤其是实际利率），包括央行压低债券收益率，会推高债券和大多数其他资产的价格，从而导致未来回报降低（例如，当利率降至负值时，债券价格上涨）。这还导致更多债务，从而在未来造成更大的债务问题。因此，贷款人 / 债权人持有的债务资产的回报减少，从而产生了更多的债务。

较低的实际利率还倾向于降低货币的实际价值，因为它使货币 / 信贷的收益率相对于其他国家的替代品更低。这让我来解释为什么降低货币汇率是政府决策者处理债务过剩的首选且最常见方式。

较低的货币汇率之所以受到政府决策者的青睐，并在向选民解释时看似有利，有两个原因：

1) 较低的货币汇率使本国商品和服务相对于货币升值的国家的商品和服务更便宜，从而刺激经济活动并推动资产价格上涨（尤其是在名义价值上），并且…

2) …它使偿还债务变得更容易，这种方式对持有债务资产的外国人比对本国公民更为痛苦。这是因为，另一种「硬通货」做法需要收紧货币和信贷政策，这会导致实际利率居高不下，进而抑制支出，通常意味着痛苦的服务削减和 / 或增税，以及公民不愿接受的更严格的贷款条件。相比之下，正如我将在下文解释的那样，较低的货币利率是一种「隐性」的偿还债务的方式，因为大多数人没有意识到他们的财富正在减少。

从贬值的货币角度来看，较低的货币汇率通常也会提高外国资产的价值。

例如，如果美元贬值 20%，美国投资者可以用价值降低 20% 的货币支付给持有美元计价债务的外国人（即，持有债务资产的外国人将承受 20% 的货币损失）。较弱货币的危害不太明显但确实存在，即持有较弱货币的人购买力和借贷能力下降——购买力下降是因为他们的货币购买力减少，借贷能力下降是因为债务资产的购买者不愿意购买以价值下降的货币计价的债务资产（即承诺获得货币的资产）或货币本身。之所以不明显，是因为在货币贬值的国家（例如，使用美元的美国人）中的大多数人不会看到他们的购买力和财富下降，因为他们以自己的货币衡量资产价值，这造成了资产升值的错觉，尽管他们资产计价的货币价值在下降。例如，如果美元下跌 20%，美国投资者如果只关注他们持有的资产以美元计价的价值上升，就不会直接看到他们在外国商品和服务上的购买力损失了 .20%。然而，对于持有美元计价债务的外国人来说，这将是明显且痛苦的。随着他们越来越担心这种情况，他们会抛售（卖出）债务计价的货币和 / 或债务资产，导致货币和 / 或债务进一步疲软。

总结来说，仅通过本国货币的视角看问题显然会造成扭曲的视角。例如，如果某物（例如黄金）的价格以美元计价上涨了 20%，我们会认为那件东西的价格上涨，而不是美元的价值下降。大多数人持有这种扭曲视角的事实，使得这些处理过多债务的方式「隐秘」且在政治上比其他替代方案更容易被接受。

这种看待事物的方式多年来发生了很大变化，尤其是从人们习惯于金本位货币体系到如今习惯于法定 / 纸币货币体系（即货币不再由黄金或任何硬资产支持，这种情况在 1971 年尼克松将美元与黄金脱钩后成为了现实）。当货币以纸币形式存在并作为对黄金的债权（我们称之为金本位货币）时，人们认为纸币的价值会上升或下降。其价值几乎总是下降，唯一的问题是它下降的速度是否快于持有法定货币债务工具所获得的利率。现在，世界已经习惯于通过法定 / 纸币的视角看待价格，他们有了相反的看法——他们认为物价上涨，而不是货币价值下降。

因为 a) 以金本位货币计价的物价和 b) 金本位货币的数量，历史上比 a) 以法定 / 纸币计价的物价； b) 法定 / 纸币计价的物价数量稳定得多，所以我认为以金本位货币的视角看待物价可能是更准确的方式。显然，各国央行也持有类似的观点，因为黄金已成为其持有的第二大货币（储备资产），仅次于美元，领先于欧元和日元，部分原因是出于这些原因，部分原因是黄金被没收的风险较低。

法定货币和实际利率的下降幅度，以及非法定货币（如黄金、比特币、银等）的上升幅度，历来（而且从逻辑上讲也应该）取决于其相对供求关系。例如，无法用硬通货支撑的巨额债务会导致货币和信贷大幅宽松，从而导致实际利率和实际货币汇率的大幅下降。最近一次发生这种情况的重大时期是 1971 年至 1981 年的滞胀时期，这导致了财富、金融市场、经济和政治环境的巨大变化。基于现有债务和赤字的规模（不仅在美国，其他法定货币国家也是如此），未来几年可能出现类似的巨大变化。

无论这种说法是否正确，债务和预算问题的严重性似乎是毋庸置疑的。在这样的时期，拥有硬通货是件好事。迄今为止，以及在世界各地许多世纪以来，黄金一直是硬通货。最近，一些加密货币也被视为硬通货。出于某些原因，我不再赘述，但我更喜欢黄金，尽管我确实持有一些加密货币。

一个人应该持有多少黄金？

虽然我不是要给你具体的投资建议，但我会分享一些帮助我形成这一问题观点的原则。在考虑持有黄金与债券的比例时，我会思考它们的相对供求关系以及持有它们的相对成本和回报。例如，目前美国国债的利率大约为 4.5%，而黄金的利率为 0%，如果认为黄金价格在下一年会上涨超过 4.5%，那么持有黄金是合乎逻辑的；如果不认为黄金会上涨 4.5%，则持有黄金是不合理的。为了帮助我做出这一评估，我会观察两者的供求关系。

我也知道黄金和债券可以互相分散风险，因此我会考虑为了良好的风险控制应该持有多少比例的黄金和债券。我知道，持有大约 15% 的黄金可以有效地分散风险，因为它能为投资组合带来更好的回报 / 风险比。通胀挂钩债券也有同样的效果，所以值得考虑在典型的投资组合中同时加入这两种资产。

我与你们分享这个观点，而不是告诉你们我认为市场将会如何变化，或者建议你们应该持有多少种资产，因为我的目标是「授人以鱼，不如授人以渔」。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，由 Spotify 用户社区主导的 UnwrappedDAO 通过投票决定，将其首个数据集出售给 AI 音乐平台 SoloAI，标志着用户数据所有权以及 Data Collectives 崛起的又一里程碑。

本次投票以 99.48% 的支持率获得压倒性胜利，实现数据价值真正回归数据所有者，而  SoloAI 将可获取高质量、实时、用户许可的数据，进一步推动其 AI 模型的快速发展。

据悉，该交易基于 Vana 的去中心化基础设施执行，用户通过汇集数据获得 VRC-20 数据代币，这些代币为贡献者提供可编程控制权、价值共享和链上投票权。通过将私人用户数据转化为可公开交易的资产，Vana 旨在为人工智能发展和数据所有权开启了一个充满可能性的新时代。

撰文：Daii

从现在开始，你需要记住一个新名词：Q-Day，Quantum Day（量子日）的缩写。

这是加密行业对「量子计算机可以实际破解比特币私钥」那一天的称呼。不是科幻，不是遥不可及，而是真真实实、逐步逼近的技术节点。

Q-Day 的意思是，当第一台能运行 Shor 算法、足以破解 ECDSA 私钥的通用量子计算机上线时，比特币的坚固外壳将被凿出裂缝。IBM 给出的时间表是 5–10 年，谷歌更乐观，声称自家 「Willow」 芯片或在 2030 年前就能胜任 ( 来源 investopedia.com)。

一旦这一天到来，那些曾经暴露过公钥的比特币地址将失去安全性——攻击者只需几小时就能推导出私钥并窃取资产。约 400 万枚 BTC（接近全网 20%）将暴露在风险之中。

这就是 Q-Day：

一个所有冷钱包持币者都不该忽视的时间炸弹。

不过，真正的危机，从来不只是恐惧，它也可能是下一个牛市的起点。

历史也已经告诉我们，每一次看似末日的技术冲击，往往都为冷静的买家留下地板价——互联网泡沫、次贷危机，甚至 FTX 崩盘都是如此。比特币的量子危机也不会例外。

当然，首先我们应该确认一下比特币的量子危机是否真正存在？

1. 为什么量子危机是真危机？

成也公钥，危也公钥。

比特币的量子危机，是一场由科技进步亲手造就的危机。而它的核心，正是比特币赖以存在的基石——公钥加密算法（Public-key Cryptography）。

公钥加密是比特币安全体系的基石。它最大的优势，就是允许你把「锁孔」公开给全世界（公钥），而只有你自己掌握「钥匙」（私钥）。

上图中，Alice 想给 Bob 发送一条信息。她用 Bob 的公钥加密，生成一串看不懂的密文。只有 Bob 拿着自己的私钥，才能解密还原原文。这意味着：

哪怕数据在传输过程中被截获，只要私钥不泄露，信息依然安全无比。

这一机制，让比特币具备了「任何人都可以给你打钱，但只有你能动用」的特性，也奠定了它「去信任」运行的密码学基础。

因为，比特币使用的是一种名为 椭圆曲线数字签名算法（ECDSA） 的加密系统。在经典计算机面前，ECDSA 几乎是牢不可破的 —— 想从公钥反推私钥，需要做 2¹²⁸ 次运算，超级计算机算上几千年也白搭。

但量子计算机完全不同。

它并不是「跑得更快」的经典计算机，而是运行完全不同物理规律的设备。 如果你给它一把能运行 Shor 算法的量子机 —— 它可以在数小时内，从公钥中反推出私钥。这就像用时光机器打开了一个密封了 15 年的保险箱。

换句话说：比特币的安全，不是被「黑客」威胁，而是被「科学进步」威胁。

这才是最令人焦虑的地方。

这不是某个攻击者的意图，而是未来某一天「必然到来」的结果。没有人能阻止科技变强。当足够强的量子计算机诞生时，任何曾暴露过公钥的地址就等于已经暴露了自己的私钥 —— 哪怕是 10 年前签过一次名，也会在 Q-Day 被「开锁」。

根据 2025 年 Deloitte 报告，约 400 万枚 BTC 易受攻击，占总流通量的 20% 左右，价值超 400 亿美元。分解如下：

• ~200 万枚 BTC 在 P2PK 地址，这些地址直接暴露公钥，易受攻击。

• ~250 万枚 BTC 在重用 P2PKH 地址，重用后公钥暴露。

而真正雪上加霜的是：比特币是一种不可逆的资产。一旦私钥被窃取，资金被盗走，不会有人帮你追回，不存在「冻结账户」或「密码找回」。

所以说，量子危机不是科幻故事，也不是遥远假设。

它不是敌人的武器，而是我们自己埋下的未来炸弹——正静静地躺在我们脚下，等着 Q-Day 的那声巨响。

你可能想问，这么大的危机，比特币能抗住吗？

答案是肯定的，因为量子危机并没有从根本上改变比特币，而是逼着懒惰的比特币社区加快自我进化的步伐。

2. 为什么比特币能抗住量子危机？

因为比特币的强大，不止于加密算法，更在于它的自我进化能力。

比特币不是一套写死的程序，而是一种由全球共识维护的「活系统」——其协议可以升级，其安全模型可以调整，其社区可以提前做出反应。量子危机，恰恰正在催化这场变革。

2.1 比特币的大多数资产目前仍是「隐身」的

量子计算攻击者并不能直接破解所有比特币地址。

它只能破解那些已经在链上暴露过公钥的地址，也就是说——你曾用这个地址签过名、转过账，才有被攻击的可能。 截至 2025 年 7 月 1 日，比特币流通量约 1988 万枚（CoinMarketCap: Bitcoin Supply），减去 400 万易受攻击，剩余 1588 万——它们不是「明锁」，而是「谜题」。破解这些地址，就不是几小时能完成的事，而是需要在 Grover 算法下暴力破解双重哈希（SHA256 + RIPEMD160），即便使用理想化的通用量子计算机，也需要 2⁸⁰ 次运算，相当于数万年的时间。

换句话说：

只要你的币从未花过，暂时就是安全的。

2.2 已有量子抗性加密方案可以替代 ECDSA

目前全球密码学界已经开发出多种抗量子签名算法，并被纳入 NIST（美国国家标准与技术研究院）量子密码标准化计划中。

其中最受关注的，是：

• Dilithium（基于格的签名）

• Falcon（小巧快速，适合嵌入设备）

• SPHINCS+（不依赖任何数学难题，属于哈希签名）

这些算法已经在比特币开发者圈中展开测试与实验，包括通过 BIP-360 提案 为 Taproot 添加多种抗量子签名模板，也有开发者呼吁恢复早期脚本命令（如 OP_CAT）以构建更灵活的量子安全合约。

也就是说，工具已经有了，就等社区决定什么时候升级。

2.3 现实中的 Q-Day 不会突然降临

打造一台能运行千万量子门、同时拥有几千逻辑 qubit 的通用量子计算机，并非一蹴而就。即使 IBM、谷歌能在 2030 年前突破关键节点，技术成熟 → 黑客掌握 → 实际攻击成功，还需要相当长的缓冲期。整个过程不会在一夜之间完成。

这就为社区、钱包厂商、矿工节点争取了几年的反应时间。在那之前，只要你愿意动手把币转移到安全地址，就能提前脱离风险。

所以，不要恐慌。

你现在只需要重新换一个比特币冷钱包地址，把比特币转进去就可以了。记住，只要用过一次，你的冷钱包就不再抗量子计算了，需要转移到新的冷钱包地址。在微信服务号（空投 Web3）菜单 零基教程 里面就有一份零基础的比特币冷钱包制作教程，你可以多为自己生成几个，反正也不要钱，也不需要谁审批。

在做好了自我安全防范之后，你需要做的就是耐心等待量子危机的降临。

因为有「危」就有「机」。

3. 为什么量子危机不是灾难，而是机会？

因为市场的恐慌，往往正是聪明资金进场的最佳时机。而「量子危机」——这个预计在未来 5～10 年内到来的 Q-Day（Quantum Day）——也许正是你等待已久的、改变命运的地板价窗口。

3.1 股市的证明

股市历史早已无数次证明： 真正的财富，不是在高潮时买入，而是在恐慌中悄悄建立。

比如，2000 年互联网泡沫破裂，亚马逊（AMZN）股价从 107 美元暴跌至 6 美元，跌幅高达 94.4%。媒体高喊「互联网完了」，投资人恐慌割肉。但真正的长期持有者，在 20 年后收获了超过 1000 倍的回报。

2008 年次贷危机，标普 500 指数从高点跌去超过 50%。全球市场哀鸿遍野，企业破产、银行倒闭，人人都在抛售资产。

就在这一年，巴菲特在《纽约时报》专栏文章《Buy American. I Am.》（买美国的，我正在买）里写下了那句后世传诵的名言：

Be fearful when others are greedy, and be greedy when others are fearful.（别人贪婪时，我恐惧；当别人恐惧时，我贪婪）

3.2 加密市场的注解

这套剧本，正在加密市场一再上演：

2014 年 Mt.Gox 倒闭，导致 85 万枚比特币被盗，BTC 从 1000 美元跌至 200 美元，跌幅超 80%。

2022 年 Luna 崩盘、FTX 爆雷，BTC 一度跌破 16000 美元，全网一片恐慌清算。ETH 同样腰斩。

但我们都看到了结果：这些并非加密世界的终结，而是下一个周期的起点。Mt.Gox 崩盘后，比特币在 2017 年创下 2 万美元新高；FTX 危机之后，整个市场在 2023–2024 年再次复苏，Layer2、公链、AI + Crypto 应用如雨后春笋般涌现。

量子危机，也很可能是另一种形式的「黑天鹅」—— 它不会终结比特币，反而为认知领先者提供了一次「捡便宜」的战略级建仓时机。

你可以想象那个场景： 当 Q-Day 逼近，新闻媒体集体渲染「比特币不安全了」；社交平台上大 V 高喊「这是加密灭顶之灾」；甚至某位名人或机构钱包被黑，全网哀嚎、资金连夜逃离。 在价格失去锚定、情绪陷入恐慌的那一刻，才是真正的价值投资者该出手的时刻。

Q-Day，也许将成为 Q-Dip：Quantum Discounted Investment Point。

3.3 逻辑的力量

更关键的是，这一次的「危机」，并未改变比特币的三大基本面：

• 比特币的总量依然只有 2100 万枚，从未改变。

• 协议本身可升级，只要社区迁移到抗量子签名算法，比特币照样可以继续运行，甚至更加安全。

• 现实中的供求并未恶化：超过 60% 的比特币供应由长期持有者（LTH）锁定，他们极少在恐慌中抛售。

所以，这种「技术型恐慌」很可能只是短期冲击 —— 就像 Mt.Gox 或 FTX 一样，是一次局部信任崩塌，不是系统性坍塌。

对于那些手握现金或稳定币、拥有认知优势和操作准备的投资者而言，这也许将是十年一遇的再次建仓良机。

你真正需要准备的，不是预测 Q-Day 的精确时间，而是在它来临时，你已经准备好了你的钱包、你的认知、和你的耐心。

结语

比特币这 15 年的历史，是一部关于崩盘与重生的史诗：

2011 年下跌 93%，2014 年跌 85%，2018 年再跌 80%，2022 年 Luna 与 FTX 引爆连锁反应，跌幅高达 76%。每一轮下行，媒体宣判死亡；而每一次深坑，几年后都被写进了下一轮牛市的序章。

现在，量子危机或许正是下一根引线。

它将引爆技术恐慌、舆论海啸，炸出一个历史性的底部，也将清洗掉那些过度依赖中心化、过度加杠杆的「脆弱共识」。

但爆炸声，并非终点。对于准备好的人，它是一个信号弹，是抄底的发令枪。

请记住这句金句：

真正的牛市，从来不是涨出来的，而是跌出来的。

现在就开始准备吧——检查你的冷钱包地址是否还安全，学习如何生成抗量子攻击的新地址。在微信服务号（空投 Web3）菜单 零基教程 里面就有一份零基础的比特币冷钱包制作教程，免费拿走，不谢。

Q-Day 会来，风暴会起，但你不会是那个毫无准备的人。

你无法阻止风暴，但你可以造好船帆。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，某波段巨鲸8 小时前清仓 4153.8 枚ETH（约 1057 万美元），再次获利 52.2 万美元。他在6月21日以均价 2419.48 美元低点建仓，又一次完成低买高卖；6月20日以来两次千万美金规模的波段胜率为 100%。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，巨鲸”3xwR”花费159.8万美元购买4.4392亿COMPANY，随后以105.89 枚SOL（16,283美元）卖出，不到一分钟损失158万美元。用户”8mser”花费3.96 SOL（608美元）购买831万COMPANY，随后以5,736.32 SOL（价值88.2万美元）卖出。

深潮 TechFlow 消息，7 月 3 日，据金十数据报道，美国总统特朗普表示众议院似乎已准备好今晚（就税改法案）进行投票。我们全天进行了非常愉快的会谈，共和党众议院多数派团结一致。
 

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

美国6月ADP就业人数 -3.3万人，预期9.5万人，前值3.7万人

据金十数据报道，美国6月ADP就业人数 -3.3万人，预期9.5万人，前值3.7万人。创下2023年3月以来最大降幅。

中国人民银行：8月1日起，现金买金超10万元需上报

据央视网报道，近日，中国人民银行发布“中国人民银行关于印发《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》的通知（银发〔2025〕124号）”（以下简称《办法》）。

其中提到，从业机构开展人民币10万元以上（含10万元）或者等值外币现金交易的，应当根据《办法》规定履行反洗钱义务。客户单笔或者日累计金额人民币10万元以上（含10万元）或者等值外币现金交易，从业机构应当勤勉尽责，遵循“了解你的客户”原则，根据客户特征和交易活动的性质、洗钱风险状况，开展客户尽职调查。

客户单笔或者日累计金额人民币10万元以上（含10万元）或者等值外币现金交易的，从业机构应当按照规定在交易发生之日起5个工作日内向中国反洗钱监测分析中心提交大额交易报告。《办法》自2025年8月1日起施行。

特朗普旗下 Trump Media 向 SEC 提交 BTC、ETH 混合现货 ETF 申请

据 Globenewswire 报道，特朗普媒体科技集团公司公告显示，已向美国证券交易委员会提交 Truth Social 比特币和以太坊 ETF 的 S-1 表格初始注册声明。该 ETF 将直接持有比特币和以太坊，其中 75% 的资产投资于比特币，25% 投资于以太坊，并向投资者发行其份额，旨在反映比特币和以太坊的价格表现。

OpenAI否认授权Robinhood推出相关代币化股票

OpenAI官方通过其新闻室发布声明，明确表示所谓”OpenAI代币”并非公司股权，公司未与Robinhood建立任何合作关系，也未参与或背书相关项目。 OpenAI强调，任何涉及公司股权的转让必须获得官方批准，而目前公司尚未批准任何此类交易，并呼吁公众保持警惕。

此前，Robinhood EU宣布推出全球首批非上市公司股票代币化产品，声称包括OpenAI和SpaceX等知名私人公司。 Robinhood CEO弗拉德·特涅夫仍表示，虽然这些代币在技术上不构成实际股权，但可以为散户投资者提供接触非上市资产的机会，并称这只是公司的初步尝试。

Ripple正申请美国国家银行牌照

据华尔街日报报道，加密货币公司Ripple已向美国货币监理署(OCC)提交国家银行牌照申请，成为寻求进入主流金融领域的加密企业之一。 该公司主要管理跨境支付业务，并发行了美元支持的稳定币RLUSD。

如获批准，OCC将成为Ripple稳定币业务的监管机构。稳定币通常与美元等政府货币挂钩，并通过现金或国债等安全资产储备维持1:1的兑换比例。

Fortune：Coinbase 收购代币管理平台 Liquifi

据 Fortune 报道，Coinbase 已经收购了代币管理平台 Liquifi。

Koi Security：火狐应用商店出现超 40 款假冒加密钱包扩展程序

据 BleepingComputer 报道，火狐官方扩展商店中发现超过 40 个恶意扩展程序冒充知名加密货币钱包，包括假冒的 Coinbase、MetaMask、Trust Wallet、Phantom、Exodus、OKX、Keplr 和 MyMonero 等。

安全公司 Koi Security 研究发现，这些恶意扩展程序通过监控用户输入，窃取钱包助记词和私钥，并将数据传送至攻击者控制的服务器。许多扩展程序是合法开源钱包的克隆版，但添加了恶意代码。攻击者通过使用真实品牌标志和大量虚假五星评价来建立信任。

MinionLab宣布加入Solana生态，并将向所有符合条件并绑定Solana钱包地址的用户空投“灵魂绑定NFT”

MinionLab已正式宣布加入高性能的Solana区块链生态，社区成员可以通过官方渠道绑定自己的Solana钱包地址，为下一步的生态整合做准备。

据悉，为回馈社区，MinionLab计划向所有绑定了Solana钱包地址且符合条件的社区成员空投独特的“灵魂绑定NFT”（Soul Bound NFT）。截止目前，已有超过50,000名社区成员完成了钱包绑定。

MinionLab 是一个为AI Agents构建的去中心化基础设施，它将全球用户的闲置设备资源转变为能够挖掘实时数据和执行任务的AI代理“Minions”，并让设备所有者通过为网络贡献力量来赚取$MINION作为回报。

DeFi Development Corp.扩大可转换票据发行至1.12亿美元用于Solana投资

据Decrypt报道，DeFi Development Corp.(DFDV)宣布将其可转换票据发行规模从1亿美元扩大至1.12亿美元，并给予初始购买者7天内额外认购2500万美元的选择权。 该公司计划将约7500万美元用于预付远期股票购买交易，剩余资金将用于一般企业用途和增持Solana代币。

DFDV首席运营官Parker White表示：”可转换债券允许我们从风险偏好较低的投资者那里筹集资金，这些投资者愿意用部分上行空间换取下行保护。” 该公司自4月初开始执行Solana储备战略，已累计购入约62.1万枚Solana（价值约9500万美元），并收购了一家Solana验证者公司。

美股上市中国公司盈喜集团签订 13 亿美元条款，将收购 12000 枚比特币

据 Prnewswire 报道，美股上市中国公司盈喜集团宣布与独立持有者签订条款以收购多达 12000 枚比特币。根据现行市场价格，拟议收购的总市值约为 13 亿美元。如果完成，交易将通过发行新发行的公司普通股进行结算。

据悉，盈喜集团是一家综合服务提供商，专门从事服装制造、物流服务以及物业管理和分租。

港股上市公司京基金融国际斥资1200万美元认购Amber国际股份，进军机构加密服务领域

据智通财经报道，京基金融国际(01468)发布公告，于2025年6月30日(交易时段后)，公司与发行人Amber International Holding Limited订立认购协议，据此，发行人同意发行而公司同意认购认购股份，代价为约1200万美元。认购股份的认购价为每股认购股份2.09美元。

据悉，认购股份为发行人发行的574.16万股每股面值0.001美元的 A类普通股。

公告称，认购事项为一项策略性财务投资，其切合集团的近期计划，包括先前成立投资委员会以监督数码资产商机。预计该投资将使公司的投资组合更多元化，进军机构加密服务领域，与其先前自愿发表的有关探索数码资产公告的内容一致。

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诉讼指控MicroStrategy在采用新会计准则ASU 2023-08后，低估了比特币价格波动可能带来的巨大损失。2025年4月7日，公司披露第一季度因比特币贬值确认了约59亿美元的未实现损失，导致公司股价当日下跌8.67%，收于每股268.14美元。

投资者如在上述期间购买或获得MicroStrategy证券，可在2025年7月15日前向法院申请成为首席原告。该集体诉讼已在弗吉尼亚东区联邦地区法院立案，案号为25-cv-00861。