WeTrying | 币圈快讯早知道
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据金十数据报道，中国人民银行研究局负责人纪敏7月4日在国务院政策例行吹风会上表示，下一步，人民银行将会同有关部门、其他的金融管理部门，在有效防范风险的基础上，继续支持自贸试验区深化对接国际高标准经贸规则和推动更高水平制度型开放。
一方面，在上海自贸试验区进一步深化金融开放创新。前不久，陆家嘴论坛上宣布了八项支持政策，包括发展自贸离岸债，优化升级自由贸易账户功能，以及开展离岸贸易金融服务综合改革试点等。
另一方面，要加大“上海经验”的复制推广力度，支持数字人民币创新应用等措施推广到相关自贸试验区，将优化电子支付服务等措施推广到全国，为我国金融领域开放创新发展探索实践路径，积累更多可复制可推广的经验。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据 CoinPost 报道，三井住友金融集团旗下的三井住友银行宣布在东京千代田区的新丸之内大厦开设名为”HOOPSLINK”的新事业共创设施。该设施旨在通过先进技术解决多样化和复杂化的社会问题，促进日本经济再增长。
三井住友银行表示，在当前环境下，企业必须利用生成式 AI、Web3 和网络安全等新兴技术应对各种社会挑战。HOOPSLINK 将举办关于前沿技术的研讨会和工作坊，并推进稳定币商业化和增强现实眼镜应用等项目。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，瑞士楚格的Web3云平台Impossible Cloud Network (ICN)宣布获得2800万欧元融资，公司估值达3.98亿欧元。此轮融资由NGP Capital领投，1kx、Protocol Labs等参投。ICN同步推出原生代币$ICNT，并将在Binance、Bybit、Kraken等多家交易所上市。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，CryptoQuant最新分析表明，Binance净承接量突破1亿美元，显示交易者在美国非农就业数据发布前的强劲买入势头。最新数据显示，6月美国非农就业人数增加14.7万，超过市场预期的11-11.8万；失业率降至4.1%，为2月以来最低。强劲就业数据表明美国经济持续韧性，市场对美联储7月维持利率不变的预期概率已从75%升至95%。这一数据支持美元走强，同时可能对包括比特币在内的风险资产形成压力。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据Cointelegraph报道，加密货币爱情骗局受害者迈克尔·齐德尔近日连续提起诉讼，分别起诉花旗银行、华美银行和国泰银行，指控这些金融机构在他向诈骗者账户转账超过2000万美元时未能发现明显的危险信号。据悉，齐德尔在2023年初通过Facebook结识一名自称”卡罗琳·帕克”的女子，后被诱导投资NFT项目，向多家银行账户进行了43笔大额转账。诉讼称这些银行”对法定职责视而不见”，未能监控和阻止可疑交易，并寻求追究银行”协助证券欺诈”和”协助虐待老年人”的责任。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据官方消息，Zypher Network 完成 700 万美元融资，UOB Venture 和 Signum Capital 联合领投，HashKey Capital、丰隆集团 (Hong Leong Group)、Cogitent Ventures、Catcher VC、Hydrogenesis Labs、DWF Venture 以及其他战略投资者参投。
Zypher Network 是一个去中心化的信任平台，通过零知识协议及其专用的 Rollup 基础设施 Zytron，为 AI 代理提供可验证的自主性。Zypher 在香港和硅谷均设有运营机构，赋能开发者和企业构建安全、可扩展的 AI 系统，适用于 Web3 原生应用和实际应用。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于7月5日上线以下现货交易对：
现货交易对
AIN/USDT（7月5日18:20 UTC+8）：$AIN是Infinity Ground项目的原生代币，该项目构建基于区块链的元宇宙平台，结合NFT技术和虚拟世界，为用户提供沉浸式数字体验和资产所有权确认机制。
作者：Sleepy，BlockBeats
2025 年 7 月 4 日，FTX 债权人代表 Sunil 在社交平台发布了一份 FTX 破产清算的文件截图，文件中显示，FTX 将寻求法律意见，如果用户属于受限制外国司法管辖区，则可能会没收索赔资金。
Sunil 还公布了一项数据：在「受限制国家」的索赔资金中，82% 来自中国用户。
但因为国内不允许加密交易，这些用户可能被定性为「非法」，从而被没收索赔资格。这意味着这些用户不但不能收回损失，他们的资产反而还会被「合法地没收」。
社区炸锅了，质疑清算团队的合规理由不过是推卸责任的借口。有人称 FTX 的决定是「美式抢劫」，感叹「国人不如狗」，字里行间透着深深的失望与无助。一些人认为尽管中国对加密货币交易有严格限制，但用户资金不应被直接没收，且 FTX 的决定缺乏明确的法律依据。
在这样一则可能改写全球债权人权益认知的声明之后，外界最为关切的，不只是 FTX 是否「依法行事」，而是谁在做决定、依据何种标准行事、最终受益者又是谁。
接管这座废墟的，是一支来自华尔街的破产重组班底：以重组老兵 John J. Ray III 为 CEO，并由老牌律所 Sullivan & Cromwell（下称 S&C）领衔，组建成的清算团队。
John J. Ray，一位专做公司尸体生意的老手。他曾接手安然破产案，在那场「世纪审判」里，为 S&C 带来了近 7 亿美元的收入。
这一次，他带着同一个律所团队，把 FTX 接了过来。
高薪不是问题，问题是高到什么程度。根据公开文件，S&C 合伙人的时薪高达 2000 美元，而 John Ray 本人每小时也要价 1300 美元。据彭博披露的数据，截至 2025 年初，FTX Chapter 11 破产程序中，S&C 累计申报的法律服务费用已高达 2.49 亿美元。
本该属于全体债权人的资产，正被「专业团队」一刀一刀切走。这也是为何 FTX 债权人一直指责：「他们在重复安然剧本。」
另外让人感到吊诡的是当时 FTX 宣布破产的速度。而直到 SBF 在国会作证的完整证词草稿被曝光后，我们才知道他在破产申请的前两天被怎样「围猎」。
一份由 SBF（Sam Bankman-Fried）准备提交国会的证词草稿中显示，FTX.US 的总法律顾问、同样来自 S&C 的 Ryne Miller，曾与清算团队密切配合，迫使 SBF 及其管理层迅速走向第 11 章破产程序。
SBF 在证词中写道：「Sullivan & Cromwell 的人和 Ryne Miller 向我发了非常多的威胁，他们连我朋友和家人都骚扰了……有人哭着来找我。」
但他已经没机会回头了。他发出的五封邮件，从未被 John Ray 回复过。
他只是这场精致掠夺中的前一个主角。
那份破产申请，是在连夜轰炸、恐慌和孤立中被按下的。他本想继续筹资，试图救场，却被自己请来的法律顾问提前踢出了舞台。
而真正的游戏——关于谁接管这家公司、谁分走它的遗产——才刚刚开始。
这支破产清算团队对 FTX 历史投资组合的处置方式令人愤怒与不解。
这些 Portfolio 曾是 SBF 布局「有效利他主义」梦想的重要棋子，也一度被认为是 FTX 能东山再起的宝贵储备，但被 John Ray 团队几乎「一刀切」式地甩卖清仓，且大部分出售价格远远低于真实价值。
最刺眼的这三笔交易，足以窥见整场清算的荒诞：
1）Cursor：20 万美元换来 5 亿美元的叹息
Cursor，被 AI 圈誉为「Vibe coding 神器」，FTX 当年种子轮投资 20 万美元，在清算中被原价售出。表面看似不亏，但考虑到 Cursor 已被 TechCrunch、彭博等权威媒体报道估值高达 90 亿美元，这一出售价堪称离谱。
根据保守计算，FTX 本可以拿回至少 5 亿美元级别的股份收益，却在律师团队的操作下拱手送人。甚至行业内出现了「比特朗普赚钱还快」的讽刺，直指这笔资产被「特别黑」地甩卖。
2）Mysten Labs / SUI：9600 万美元卖掉一个 46 亿的公链梦
Mysten Labs 及其开发的 SUI 链，堪称下一个 Solana，具备极高的公链扩容能力。
FTX 在 2022 年以约 1 亿美元换得 Mysten 股权及 8.9 亿 SUI 代币的认购权，但清算团队在 2023 年就以 9600 万美元的价格处理掉这笔资产，理由是「快速回笼资金」。
而在高位时，这批 SUI 的价值一度突破 46 亿美元，这意味着当时的 9600 万美元仅相当于日后价值的 2%。
社区一度调侃，如果 SBF 在牢里看到 SUI 的行情，恐怕会气得吐血。
3）Anthropic：13 亿美元卖飞一个 615 亿巨兽
Anthropic，由前 OpenAI 高管创办，聚焦 AI 安全，SBF 亲自注资 5 亿美元，持有约 8% 股份。
清算团队在 2024 年分两次售出所有股权，总计换回 13 亿美元，外界起初认为算不错的变现成绩，但不到一年后，Anthropic 估值冲上 615 亿美元，照此计算，FTX 那 8% 股份价值接近 50 亿美元。
也就是说，破产清算团队至少错失 37 亿美元的额外回报。
FTX 的投资眼光是对的，这几乎没有人会否认。他们在风口来临前请准射出了子弹，在这些公司最被忽视的时刻下注，并且拿到了核心份额。
但 FTX 崩溃之后，这些押注被当成废铁处理。
除了这三大典型案例，FTX 清算团队在 LedgerX、Blockfolio、SOL 代币大宗包拍等交易中，用一致的操作把它们「卖飞」，引起了巨大争议。
比如 2024 年清算拍卖 SOL 代币时，Galaxy Trading 和 Pantera Capital 等机构低价扫货，随后 SOL 价格一路暴涨，套现利润极其惊人，而原本的债权人却只能眼睁睁看着机会流走。根据金融时报、Cointelegraph 等报道，FTX 被认为在优质资产的处置中至少错失上百亿美元的潜在增值。
为什么会出现这种集中且短期内的「清算甩卖」？John Ray 的说法是「及时锁定资金、避免波动风险」，可行业分析者指出，这样的理由无法解释为何大规模折价只针对熟悉的机构朋友进行，且很多资产在不到 6 个月后就出现大幅翻倍。
于是就有阴谋论传出，清算团队在极短时间内把好东西都卖给自家熟悉的基金，自己则能收取天价律师费、快速结案，最终大赚一笔。原本属于债权人的资产，在「合理合规」的框架下，被低价转让给了更接近权力中心的人。
那些被贱价转手的股份、代币与期权的价值仍在继续增长；而原本该握住这份增长的人，只能隔着公示出来的 PDF，看着未来被别人攫走。
没有哪个行业比加密行业更擅长忘记。眼下市场已重新陷入对 AI、稳定币、RWA 的追逐，2022 年的危机仿佛已经过去，但这场清算程序其实远未结束。
过去三年，FTX 的资产被一刀一刀地切割、打包、拍卖，扒光了一家平台的所有未来，只留下一个空壳。
FTX 破产清算的规模与复杂度，足以载入全球加密史册，但真正值得写进教材的，恐怕是债权人对法律信任体系的集体幻灭。
一方面，John Ray 和 S&C 为代表的清算律师团队，完全合法地收取了天价报酬，几乎不可能被司法追责。另一方面，他们通过免责条款为自己加上了防护罩，即便未来被质疑「恶意清算」也无须承担责任。
对数以万计被 FTX 爆雷洗劫的散户来说，这不是救赎，而是第二次伤害。你可能错过行情，但被剥夺公平的追回机会，才是最残酷的。
目前，FTX 破产资产预计将以总额 145 亿到 163 亿美元进行全球清算分配，可如果中国等地区用户最终无法顺利索赔，那将意味着又一场悬而未决的悲剧：有人被彻底排除在法律体系之外，而原本属于他们的资金被法律的繁琐程序、破产律师的灰色地带吞噬。
更甚者，FTX 团队向破产法院提交的新方案中，还埋进了对顾问免责的隐藏条款，让债权人想起诉、想申诉几乎变得不可能。
或许对行业来说，FTX 的崩塌只是又一个周期的谷底，但对于被困其中的人们，尤其是数以万计中国散户，这不仅是资金的灭失，更是希望的终结。
那群被誉为「专业清算天团」的律师和顾问，用几行字就能决定百亿美元资产的命运，却再无人替这些普通投资者，留下任何翻盘的机会。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，链上资产管理平台 Lorenzo 正式推出其首个 OTF（On-chain Traded Fund）测试网产品 —— USD1+ OTF，也是其首个以 USD1 稳定币为结算单位的U本位收益产品，目前已部署于 BNB Chain 测试网。
该产品由 Lorenzo 开发的Financial Abstraction Layer（金融抽象层）提供支持，将整合 RWA 收益、量化策略与 DeFi 收益 三大来源，所有收益统一结算为 USD1，Lorenzo 也因此成为最早围绕 USD1 构建真实收益产品的项目之一，推动 USD1 在链上金融生态的实际使用。
用户可通过质押 USDT、USDC 或 USD1 参与产品测试，获取代表收益权的 sUSD1+ 代币，并体验稳定、多元、真实收益结构。
Lorenzo 未来愿景是打造链上投资银行，专注为 CeFi、RWA、DeFi 等收益型资产提供标准化发行、代币化管理与募资服务，打通链上大体量资金与机构级理财产品之间的桥梁。
撰文：Golem，Odaily 星球日报
谁能想到曾经水火不容的传统金融与加密行业，近两个月，竟然进入了相互交织的蜜月期。一方面，传统金融的股票代币化进程加速，Robinhood、Coinbase 等合规平台纷纷加入，链上美股平台如雨后春笋般涌现，加密投资者未来或也要完成从「炒山寨」到「炒美股」的转变。
另一方面，加密牛市也在美股上演，美股上市公司宣布加密资产财库策略、加密企业赴美 IPO 和传统企业向加密转型等消息都能引发股价上涨，「美国的股市愿意为 1 美元的加密资产支付 2 美元以上的价格」，彭博专栏作家 Matt Levine 如此形容美股投资者对于加密概念股的疯狂。
然而，无论对于加密投资者还是美股投资者来说，有一点现在是相通的，那就是找到高潜力价值的加密美股。此轮加密美股结构性牛市才刚刚开始，市场关注点还在「知名美股」、「加密资产财库上市公司」等具有短期热度的话题上，而那些真正合规开展加密业务并在崛起中的美股上市公司还鲜为人知。
Odaily 星球日报将在本文中介绍一个从汽车服务商一跃转型为全球第二大比特币矿企的美股上市公司——灿谷（Cango Inc.）。正如 Robinhood CEO Vlad Tenev 在世界电影之都戛纳举办的发布会上所说，「是时候从比特币和 Meme 币，转向真正有实际效用的现实世界资产了。」
灿谷（Cango Inc.）就是那颗埋在浮土之下的金子，让我们将它挖出来吧。
Cango Inc. (NYSE: CANG) 成立于 2010 年， 2018 年成功在纽交所上市。灿谷原本在汽车行业深耕多年，从车金融到车交易再到新能源造车都有尝试，甚至曾战略投资过理想汽车。然而，就是这样一家在汽车行业颇有建树的上市公司于 2024 年 11 月宣布全面进军加密行业从事比特币挖矿业务，过往汽车业务中仅保留运营在线国际二手车出口平台 AutoCango.com。
如今，Web2 企业进军加密行业或是宣布加密资产财库策略已经不是什么新鲜事，对其中大多数公司而言只是濒临破产前利用市场叙事热度拉升股价出货的「市值管理行为」。但灿谷在宣布进军加密行业时，加密市场仍处于 Meme 币的造富狂欢中，加密概念美股并不像如今这般受投资者青睐。
「因疫情和经济不景气下信贷环境恶化影响，灿谷自 2022 年甚至更早就开始系统性考虑业务转型的问题。为此我们切实调研过很多方向，从车金融到车交易到新能源造车，再到新能源，最后进入算力挖矿领域。从外界看来，转型尺度看起来巨大，但我们自己脚下的道路，还是清晰的，是一步一个脚印。」灿谷 IR 负责人 Juliet Ye 在谈论公司转型问题时表示。
对于进军比特币挖矿业务，灿谷是「壮士断腕式」的，这也是其与那些只想付出一丁点资金代价就宣称转型加密的美股上市公司之间的最大差异。2024 年 11 月 15 日，灿谷以 2.56 亿美元的价格从比特大陆收购了总算力为 32 EH/s 的机架式比特币矿机；2025 年 6 月 27 日灿谷以价值 1.44 亿美元的股权向 Golden TechGen 收购了总算力为 18 EH/s 的机架式比特币矿机。此次收购使灿谷的算力达到 50 EH/s，一跃成为全球第二大矿企，仅次于 MARA Holdings（57.4 EH/s）。
收购未完成前，灿谷算力全球排名第五（数据来源：BitcoinMiningStock）
「我们的计划是 2025 年底前再增加 10-15 EH/s，做到全球第一。」Juliet Ye 向 Odaily 透露灿谷未来在挖矿方面的计划。
为了更好的融入 Web3 行业，引领公司战略发展，灿谷还在公司管理层面「动刀」。5 月 27 日，灿谷宣布已将其中国业务以约 3.5194 亿美元出售给 Ursalpha Digital Limited，同时对董事会进行了重大改组，原本的七名成员中有四人离职，并新增了两名新董事，分别为区块链和 AI 投资咨询公司 IN Capital 创始合伙人林彦俊和香港理工大学会计与金融学教授陆海天。
在股权方面， 18 EH/s 的股权交易完成后，灿谷创始人张晓俊和林佳元合计持股比例降至 18.54% ，投票权降至 12.07% ；Golden GenTech 持有灿谷 19.85% 的股份和 12.92% 的投票权；而另一关键利益方 Enduring Wealth 持有灿谷 2.82% 的股份，但拥有高达 36.74% 的投票权，从而真正控制了公司。Enduring Wealth Capital 是一家新加坡的金融规划与投资管理服务公司，其合伙人 Andrea Dal Mas 深耕区块链多年。
从花费高昂成本快速建立挖矿行业优势再到大量引入 Web3 从业人士进入公司决策层，灿谷在短短不到一年的时间内就完成了向比特币矿企的全面转型，不仅体现了灿谷的转型决心，也凸显了一种急迫感。
「我们当下正处于本轮减半周期，时间就是金钱。我们希望通过尽可能低的初始资本投入，在本轮周期中尽可能多地获取比特币，为下一周期向数字经济生态价值链上下游拓展做准备。」Juliet Ye 向 Odaily 解释了公司不自建矿场、迅速转型背后的战略考量。
一家比特币矿企公开表示「将尽可能多地获取比特币」作为目标对于市场而言也是新鲜的。
比特币矿企自古以来就处于被投资者「又爱又恨」的位置。一方面矿工是维持比特币网络安全运转的重要角色，但另一方面矿工也是市场中较大的潜在抛售压力，「挖提卖」一直是大部分矿企维持正常运营的策略，特别是当比特币处于下行周期或价格接近于矿企「关机价」时，矿企的抛售就会进一步压低比特币价格。
但与这些「顺势而为」的矿企不同，灿谷明确表示要实施类似比特币财库策略的比特币「开采并持有策略」，即灿谷不会选择在市场上出售矿机开采出来的比特币，而是长期持有。
根据灿谷发布的 2025 年第一季度收益报告，第一季度总收入为 1.452 亿美元，其中 BTC 挖矿业务实现收入 1.442 亿美元，鉴于灿谷实施「开采并持有」策略，在第一季度也为减少了价值 1.442 亿美元的比特币抛压。据灿谷 6 月 27 日披露，其共持有 3809.1 枚比特币，价值超 4.16 亿美。根据 BitcoinTreasuries.net 网站数据，灿谷比特币持有量在上市公司中也排名第 16 位。
上市公司公开比特币持仓量排名
「开采并持有」策略使灿谷成为新型的比特币财库公司，不仅有实际加密业务支撑而且每天还在持续增持比特币，虽然灿谷不在公开市场上创造比特币买盘，但从「供给端」减少了市场抛压。以目前灿谷 50 EH/s 的算力计算，若全网算力为 900 EH/s 的话，灿谷一年即可产出约 9125 枚 BTC，价值超 9.12 亿美元。相信随着灿谷算力和行业地位的提升，该策略也将被其他矿企学习。
当然，「开采并持有」策略并不意味着永不卖出。「我们并非机械地执行『永不卖出』，而是建立了一套三重卖出触发机制，一是当比特币价格突破 15 万美元时，我们可能通过阶梯式减持，锁定部分利润以回馈股东和投资者；二是应对流动性需求，如算力扩张或偿债等，但我们会优先考虑通过持币抵押融资解决；三是遇到黑天鹅事件。所有预案均已纳入动态风控模型。」Juliet Ye 在谈及灿谷是否会卖出比特币时表示。
同时，因为采取挖矿的方式增持比特币，灿谷的比特币成本也足够低，根据灿谷 2025 年第一季度收益报告披露，其比特币开采成本平均为 70602.1 美元，成本低于 Strategy（平均 70982 美元 / 枚）。再加上灿谷目前价值 3.47 亿美元的现金及等价物储备和传统业务剥离的 3.5194 亿美元收益，足以给公司提供充足的现金流，而无需像其他矿企一样通过卖币维持运营。
作为一家 Web2 公司，灿谷已经不再年轻，但作为一家比特币矿企， 2024 年 11 月刚入行的灿谷与其他上市矿企相比就如同一个新生儿。目前，灿谷主要将其挖矿业务部署在北美、中东、南美和东非，虽然灿谷刚开始比特币挖矿业务不久，除了算力已成为全球第二外，其他方面与知名矿企相比也毫不逊色。
比特币持有量方面，灿谷持有量（3809.1 枚比特币）排名第六，MARA Holdings 持有 49940 枚比特币排名第一。但鉴于灿谷从 2024 年 11 月才开始挖矿，因此仅对比总持有量并不合理。灿谷在 2025 年第一季度未完成 18 EH/s 算力收购前拥有超 13.6 万台机架式矿机，总算力为 32 EH/s，算力排在 MARA Holding（54.3 EH/s）、CleanSpark（42.4 EH/s）和 Riot Platforms（33.7 EH/s）之后，在 Core Scientific（18 EH/s）之前。
但如下图，在 2025 年第一季度，灿谷的每日平均比特币开采量位居第三，每 EH/s 开采的比特币位居第二，效率在比特币矿企中居于前列。随着灿谷完成 18 EH/s 算力的收购和基础设施的完善， 2025 年 Q2 其各方面指标也将提升。
2025 年 Q1 每日平均比特币开采量和每 EH/s 开采的比特币对比（A、B、C、D 分别为 MARA Holding、CleanSpark、Riot Platforms 和 Core Scientific）
在挖矿方面，除了效率、算力上的提升外，灿谷还有更大野心。「其实『能源 + 算力』才是我们真正的转型方向，努力成为全球第一算力矿企是一方面；另一方面在能源角度，灿谷将深化绿色能源转型，推动比特币挖矿从高耗能模式向可持续范式升级。通过自建绿电及储能一体化项目，公司计划未来实现 100% 绿电挖矿、『零成本』挖矿。」Juliet Ye 向 Odaily 阐述了灿谷未来在挖矿业务及能源方面的核心竞争力。
2021 年国内全面叫停比特币挖矿业务，原因之一便是能源消耗巨大，与碳减排目标不符。未来，若是灿谷成功实现纯绿电挖矿，在目前全球监管加速接纳加密行业的背景下，或许有望将这一比特币核心产业在国内重启。
灿谷在全球的算力分布
CANG 是灿谷在纽交所的股票代码。据 TradingView 数据，CANG 历史最高价为 14.2 美元，目前市值为 5.4 亿美元，在比特币矿企中排名第 14 位（排除 Galaxy）。
数据来源：BitcoinMiningStock
自灿谷 2024 年 11 月宣布进军比特币挖矿业务后，其股价确实处于波动上涨状态， 2024 年 12 月最高上涨至 8 美元，随后价格开始震荡。6 月份受管理层变动、股权出售和收购 18 EH/s 算力等消息影响，灿谷股价有所上涨，过去一个月 CANG 涨幅超 14.32% ，但相比其他上市矿企，CANG 依然被低估。
如上图所示，MARA Holding 市值为 62 亿美元，其算力 57.4 EH/s 全球第一；上市矿企 Core Scientific 市值 52.2 亿美元，但其算力仅 18.1 EH/s；Riot Platforms 市值 43.58 亿美元，算力 31.5 EH/s。虽然算力大小与公司市值没有绝对关系，但对于现算力排名第二、比特币持仓排名第六的灿谷而言， 5.4 亿美元的市值已然被低估，即便在完成股票增发后，公司总市值也仅在 8-9 亿美元区间。
不过，随着灿谷挖矿能力的不断上升和比特币持有量增加，以及这波加密美股牛市带来的「价值投资」理念回归，CANG 或许将成为股市黑马。
得益于这轮加密与美股的融合，比特币财库上市公司、各种山寨币财库上市公司如雨后春笋般出现，市场鱼龙混杂，没时间研究的投资者陷入了与其「看它真正做什么，不如看它讲什么」和「寻找谁是下一个 Strategy」的怪圈，最后的结果则是成为资本的流动性退出窗口。
聒噪的市场环境也为真正转型开展加密业务的公司带来了新问题，即该如何争夺投资者注意力。「如果以去年 11 月作为一个分界点，在此之前，摆在我们眼前最大的困难是：到底要转向哪里？在此之后，比较大的痛点是：把我的故事讲给你听。」Juliet Ye 表达了此时大多数 Web2 公司向加密行业转型面临的忧虑。
灿谷的转型尺度虽然大，但要知道的是，Strategy 在没成为比特币财库第一股之前，其本身业务是做商业数据分析。而自宣布「比特币金库」战略后，其股价至今上涨了约 2600% 。那么在「能源 + 算力」战略的引领下，不断拓展绿电挖矿领域可能性并同样实现「比特币金库」战略的灿谷未来表现将如何呢？我们拭目以待。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据官方公告，Upbit于2025年7月4日16:00(KST)宣布将STRIKE代币指定为交易注意项目，并立即暂停其充值服务。指定原因包括项目方未能及时披露重要信息、白皮书缺失以及项目可持续性存疑等多项问题。此次交易注意期将持续至7月21日23:59(KST)，期间Upbit将对该资产进行全面审查，可能延长注意期或终止交易支持。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据官方公告，币安期货将于2025年7月4日新增两款永续合约：BULLAUSDT（北京时间17:00上线）和IDOLUSDT（北京时间17:15上线），均支持最高50倍杠杆交易。BULLA是牛市官方吉祥物，而IDOL作为MEET48生态系统核心代币，将支持AI娱乐平台、元宇宙和Web3.0应用。两款合约均支持USDT结算、24/7交易、每四小时结算资金费率、多资产保证金模式，最大资金费率为±2.00%。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，针对社区中“币安每个月 1 号都会公布其储备证明，但本月已 4 号，币安仍未发布”的疑问，CZ 回复称：“快照是在当月的第一天拍摄，币安储备证明通常需要几天时间才能发布，一般是 5 号或 6 号，建议仔细检查历史记录”。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，「40 倍空单内幕鲸鱼」半小时前再次加仓 43.19 BTC，价值 470 万美元。目前其仓位情况如下：
BTC 40x 空单：持仓 216.07 枚，价值 2356 万美元，开仓价 107,380.1 美元；ETH 25x 空单：持仓 4446.81 枚，价值 1139 万美元，开仓价 2452.03 美元。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，美国总统顶级数字资产顾问Bo Hines近日表示，一旦稳定币法规通过，数字资产行业价值有望爆发至15-20万亿美元。他强调，代币化股票、实时市场和全球美元访问将助力美国成为全球加密和金融科技领导者。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据Matrix on Target最新周度报告显示，比特币价格虽持续横盘于窄幅震荡区间，但多项技术指标和市场数据暗示其可能即将突破关键趋势线阻力，迈向新的交易区间。
报告指出，比特币ETF自4月以来已吸引约140亿美元资金流入，超出现货价格所能解释的40亿美元，显示机构投资者对比特币作为长期配置资产的认可度提升。同时，比特币波动率降至多年低位，周隐含波动率仅维持在30%左右，降低了机构资金入场门槛。
从季节性表现看，7月历来是比特币强势月份，过去十年中有七次上涨，平均涨幅达9.1%。分析师预计，在美联储政策转向温和、美股财报向好等外部因素支撑下，此轮反弹可能冲击$116,000阻力位，乐观情况下或延伸至$120,000。
值得注意的是，当前加密市场资本效率正持续下滑，2025年全年资金流入预计将低于2024年高点，这意味着推动比特币价格持续上行所需的资金密度显著提高，每1美元投入仅能撬动约2.0至2.6美元市值。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据金十数据报道，受美国独立纪念日假期影响，美股休市一日，CME旗下贵金属、美油、外汇、股指期货合约交易提前于北京时间5日01:00结束，ICE旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间05日01:30结束，敬请各位投资者留意。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，慢雾余弦发文提醒，用户在转账时需注意 Sui 地址对应的私钥无法派生出同地址的 Aptos 地址，互相之间无法转换。“比如你有 Aptos，不小心往你的 Sui 地址上转，那么这笔资金就没了，我们研究了下找不回来”。“换句话说，同一个助记词，按 Aptos Sui 的逻辑做派生，地址不一样。但是转账时都会认为是合法地址…0x 开头，总 66 字符…”
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据 CoinGecko 数据，过去 24 小时，Upbit交易量达 15.1 亿美元，下降29.2%，交易量排行前五的代币分别为：
XRP（交易量占比 13.16%，成交额 1.99 亿美元）
BTC（交易量占比 8.55%，成交额 1.29 亿美元）
MOODENG（交易量占比 7.21%，成交额 1.09 亿美元）
ETH（交易量占比 5.36%，成交额 8111 万美元）
USDT（交易量占比 4.9%，成交额 7409 万美元）
作者：Hotcoin Research
随着加密资产ETF和RWA链上化的不断发展，加密货币与传统金融正在逐渐打破边界。近期股票代币化创新实践正在成为市场热议的话题。6月30日，Bybit与Kraken同步上线了由瑞士合规资产代币化平台Backed Finance提供的“xStocks”产品，覆盖约60种股票和ETF代币，Kraken交易所联席CEO Arjun Sethi 表示“股票代币化市场规模最终将远超稳定币”。同日，美股券商巨头Robinhood宣布为欧盟用户推出基于Arbitrum网络的股票代币交易服务，支持超过200种美股和ETF交易，其中包括英伟达、苹果和微软等，实现工作日24小时不间断交易，市场对此给与了积极反应，Robinhood母公司股价单日大涨8%，创下上市以来新高。此外，Dinari获得了美国首个股票代币交易的经纪商牌照，号称将成为美国境内首家合规的股票代币平台。美国最大的加密交易所Coinbase也透露已向监管机构申请批准，准备为用户提供链上股票交易服务。
这一连串密集的消息，清晰地传递出一个信号：股票代币化正从概念走向落地，从边缘逐步进入金融主流。股票代币化会否成为撬动万亿美元传统市场迁移上链的下一个风口？代币化股票究竟是金融民主化的颠覆性创新，还是加密市场又一次短暂的炒作狂欢？本文将围绕股票代币化的基本原理、优势、代表平台以及其对加密市场和传统金融格局的影响展开详细解析，并探讨股票代币化未来可能的发展路径，帮助读者全面理解股票代币化的真实价值与面临的挑战，更好地把握这一金融创新浪潮背后的机遇与风险。
股票代币化，就是将股票这样的传统证券转换为区块链上的代币形式。投资者不直接持有股票凭证，而是持有与特定股票对应的数字代币，并赋予持有人与原始股票等同的权利，如价格涨跌收益、股息等。
目前业界主要有两种股票代币化的实现路径：
真实股票1:1锚定模式：即由合规托管机构持有相应数量的股票，按照每持有1股实股即在链上发行1枚代币的比例进行铸造。这类股票代币有真实资产支撑，类似于由储备资产支持的稳定币。例如瑞士的Backed公司发行的bAAPL、bTSLA等美股代币，背后由受监管的银行托管等值股票，并定期披露储备证明；再如Swarm平台发行的美股代币，其底层股票由托管机构持有且经受托人验证，每月公开储备情况，确保100%实物支持。
合成代币/衍生品模式：即不持有底层股票，而通过预言机价格喂价和金融衍生品结构在链上模拟股票价格表现。例如Injective生态的去中心化交易所Helix推出的iAssets合成资产，把股票、商品、外汇等传统市场资产以纯粹合约形式搬到链上交易。此类合成股票代币并无托管的实物股票支撑，而更类似于无期限合约或差价合约，完全通过链上合约机制实现价格跟踪。
相较传统证券市场，链上股票代币交易在诸多方面具有革新意义。
交易时间和地域限制的突破：股票代币可以实现7×24小时不间断交易，即使在周末或传统市场休市时也能自由买卖；全球投资者只需一部手机或电脑即可无障碍参与，无需受限于地域、时区或繁琐的跨境手续。例如Robinhood发行的美股代币让欧洲用户能够像交易加密货币一样，随时随地买卖美国股票代币，而不必开设美国券商账户或担心交易时差问题。
结算效率和交易成本大幅优化：区块链的点对点交易省去了中央托管清算机构，中间环节和人工审核减少，使交易可以实时结算，资金迅速到账。这有望降低交易费用和摩擦成本，业内人士普遍认为股票代币化可显著降低证券交易的成本并提高结算速度。
资产可及性和流动性提升：通过代币化，昂贵的蓝筹股可以被拆分成更小的代币单位，方便投资者进行碎片化持有和小额投资；同时链上的代币可自由转账和二次交易，不局限于单一交易所，因而潜在流动性池更广。尤其对于此前无法参与美股市场的新兴市场投资者而言，股票代币降低了准入门槛和汇款成本，让更多人共享全球资本市场的增长红利。
与DeFi组合创造全新用例：用户可以像使用货币那样使用代币化股票，可以转账、持有、消费，甚至将其抵押借贷，一切都可在无中介、无国界、无延迟的情况下从自己的加密钱包完成。传统股票交易无法想象的场景，例如将苹果公司股票代币作为抵押品去链上借出稳定币，在DeFi池子中为特斯拉股票代币提供流动性赚取手续费等，如今都开始成为可能。这些创新用法有望释放沉睡的股权资产价值，提升金融市场的运作效率。
股票代币化结合了加密技术的开放性与传统证券的价值基础：既拆除了地域和时间壁垒，又赋予资产更高的流转效率和金融乐高可组合性。根据RWA.xyz数据，自2025年年初以来，股票代币化市场获得显著增长，截至7月3日，市场规模已经超过3.4亿美元，未来股票代币市场规模有望达数万亿美元。
股票代币化的理念正在迅速从概念走向落地，各类平台如雨后春笋般涌现。下面将对近期具有代表性的股票代币化交易平台或项目进行盘点：
6月30日，瑞士资产代币发行商Backed宣布与Kraken、Bybit、Raydium 、Jupiter和Kamino等合作上线xStocks股票代币交易服务，首批支持包括Apple、亚马逊、特斯拉、英伟达等在内的61种美国知名公司股票和ETF代币，面向非美国地区用户开放交易。作为少数持有合规资质的代币发行方，Backed符合瑞士DLT法案监管框架，为交易所和DeFi协议提供经过监管审查的代币化股票产品，加速股票代币化在全球范围内的铺开。Backed采用的是严格的1:1实物抵押模式：每在链上铸造1枚股票代币，就会在二级市场购买1股对应股票，相关资产由瑞士持牌托管银行保管，并定期发布储备证明确保透明。
来源：https://xstocks.com/products
Bybit在2023年曾推出面向部分用户的股票和商品差价合约（CFD）交易服务，不过其属性为链下合约形式。6月16日，Bybit正式上线独立的TradFi多资产交易平台，该功能基于MT5平台，让用户可以在Bybit平台内直接交易贵金属、石油、指数、股票CFD和外汇，无需单独安装MT5。TradFi 支持最高5倍杠杆，所有交易均以USDT结算，无需兑换货币或开通传统经纪账号。6月30日，Bybit宣布与Backed的xStocks合作，直接支持实股1:1锚定的链上股票代币交易。目前Bybit已宣布将陆续上线Coinbase(COINX)、英伟达(NVDAX)、Circle(CRCLX)、苹果(AAPLX)、Robinhood(HOODx)、Meta (METAX) 、谷歌(GOOGLX)、亚马逊(AMZNX)、特斯拉(TSLAX)、麦当劳(MCDX)等多只股票代币交易对。
6月30日传统券商巨头Robinhood在法国戛纳发布会上宣布推出面向欧洲用户上线美股及ETF代币交易服务，允许用户使用加密货币账户直接买卖200+支美国上市股票和ETF的代币，且Robinhood承诺“不收取额外佣金，支持股息发放，提供24/5不间断交易”。这些股票代币基于以太坊的Arbitrum二层网络发行，Robinhood通过与托管经纪商合作，确保每枚代币都有1股实股作为支撑，并同步链上链下的结算与权益更新，持有代币者获得与股票持有人同等的分红、拆股权利。Robinhood同时公布正在开发自有的Layer 2区块链“Robinhood Chain”，未来股票代币的发行和交易将逐步迁移到该专用链上。Robinhood Chain基于Arbitrum技术构建，将针对代币化资产优化，支持7×24小时交易、自托管和跨链桥接等功能。Robinhood 提出“免费代币化一切”，在未来十年构筑覆盖全球真实资产的链上交易网络。
Dinari于2025年6月成为美国首个获得经纪商-交易商（Broker-Dealer）注册的股票代币平台。Dinari的股票代币被称为dShares，发行在以太坊的Arbitrum One二层网络上，每当Dinari从证券交易所实际购入股票，就会按等值份额铸造dShares代币，实行严格的1:1抵押。作为在美国证券监管机构注册的过户代理公司，Dinari本身直接管理和托管这些底层股票资产，确保代币和股票一一对应。为了满足合规要求，Dinari对用户实行严格的身份认证（KYC/AML）：目前仅支持美国和加拿大用户注册，用户需提交政府签发的身份证明（驾照、护照等）和地址证明文件，经审核后方可交易。Dinari的平台上已经提供接近百种美股代币交易，包括苹果、亚马逊、微软、英伟达、Coinbase等热门股票。dShares持有者除了获得股票涨跌收益外，还能领取股息：Dinari会将收到的股票红利换算为链上稳定币USD+发放给用户。在费用方面，Dinari对每笔交易收取固定费用：若在以太坊主网执行，每笔订单收取10美元；若在Arbitrum等L2网络执行，每笔收取0.2美元。Dinari明确表示不会发行平台币，以免与证券发行混淆。Dinari采取B2B2C模式，更倾向于将其合规交易接口集成到其他平台，而非直接面向终端用户大规模推广。
作为一家提供代币发行、流动性和交易的合规DeFi基础设施的项目，Swarm于2023年起陆续推出了股票代币及黄金代币交易服务。用户可以通过Swarm内置的去中心化交易应用dOTC，使用USDC等稳定币买卖包括苹果(AAPL)、英伟达(NVDA)、微软(MSFT)、Coinbase(COIN)、特斯拉(TSLA)等12种美股代币以及实物黄金代币。Swarm支持以太坊主网、Polygon、Base等网络，用户可在任意链上获取流动性最优价格，交易手续费为0.25%。Swarm平台发行的股票代币由Swarm的子公司SwarmX GmbH负责，并严格采取实物股票100%支撑模式：所有代币对应的底层股票由合规托管机构持有，代币的受托管理人会进行验证，相关储备资产信息每月对外披露。作为去中心化的协议，Swarm没有强制KYC环节，用户必须自行遵守所在国法律，这对全球用户具有较大吸引力。
去中心化协议MyStonks是一个运行在Base链上的新兴平台，推出了一个“Stonks 100”板块，提供95种美股和5种在美上市的加密/股票ETF代币交易，包括苹果、亚马逊、迪士尼、谷歌、Meta、微软、英伟达等热门标的。MyStonks采取链上链下联动的机制：每当用户在链上买卖美股代币，MyStonks都会同步在场外以1:1比例买入或卖出真实股票，并由富达投资（Fidelity）担任托管。当用户在MyStonks购买某支美股代币时，平台会在Base区块链上按1:1比例铸造对应代币并发送到用户链上钱包；当用户卖出时，平台执行相反操作，销毁代币并将所得稳定币返还用户。交易过程由Chainlink预言机提供链上价格喂价，平台收取0.3%的交易手续费。
Helix是构建在Injective公链上的去中心化交易所，原生支持跨链现货和永续合约交易。Helix于近期上线了13支美国股票的合成资产交易市场，涵盖Meta(FB)、特斯拉(TSLA)、英伟达(NVDA)、MicroStrategy(MSTR)、Coinbase(COIN)等科技及加密产业股票。这些合成股票在Helix上被称为iAssets，本质上是一种链上衍生品：无需预先持有或托管标的股票，而是通过智能合约和预言机价格实现对标的资产价差的跟踪。由于没有实物资产支撑，iAssets的交易方式与传统的加密永续合约类似：用户以USDT等稳定币作为保证金，可进行最高25×杠杆的7×24小时连续合约交易，所有头寸以USDT结算而非实物交割。Helix提供有竞争力的费率（挂单手续费0.005%，吃单0.05%），并推出了交易积分返佣等激励计划，吸引高频交易用户参与。Helix的模式代表了一种“纯链上”的股票代币化路径：它满足了加密原生用户对高波动性和杠杆交易的偏好，但其iAssets没有现实股票支撑，因而更适合用作短线投机和对冲工具。
Coinbase已公开表示正将“股票代币化”作为公司战略重点之一，并在今年6月向美国SEC申请批准上线链上股票交易业务。据Coinbase首席法务官Paul Grewal介绍，若获得监管“绿灯”，Coinbase计划为用户提供在区块链上交易上市公司股票的服务，使其直接与Robinhood、嘉信理财等传统券商展开竞争。除了Coinbase，Ondo Finance今年2月宣布将推出名为“Ondo Global Markets”的RWA代币化市场，允许用户买卖由现实资产1:1支持的股票、债券和ETF代币，所有代币将在其专有的Ondo链上发行（暂不对美国用户开放）；Compound创始人Robert Leshner创立的新公司Superstate亦计划推出“Opening Bell”平台，让合规注册的公众公司直接在Solana区块链发行和交易股票，首个试点将是加拿大上市公司SOL Strategies，通过链上实现跨境股票流通。可以预见，未来将有更多不同类型的玩家加入这场“链上华尔街”竞赛，股票代币化生态版图还将继续扩大。
股票代币化热潮对加密市场和传统金融业都将产生深远的影响：
对于加密领域：这标志着加密交易所正从单纯的数字货币买卖，进化为涵盖股票等传统资产的一站式金融平台。像Robinhood、Coinbase、Kraken等公司纷纷拓展业务疆界，加密交易所与互联网券商的界限正逐渐模糊。投资者可以在同一平台上同时配置比特币和苹果股票，两种资产都以代币形式存在并交易。这不仅为加密平台打开了潜在的庞大收入来源，也让它们有机会争夺原本属于传统券商的用户群。可以预见，加密交易所与传统券商将在用户、流动性和科技层面展开新一轮竞争。
对于传统金融机构：这股浪潮既是挑战也是机遇。一方面，区块链直连证券交易的高效模式对现有证券交易所和中介体系形成了冲击，迫使传统机构不得不拥抱新技术以提升竞争力；另一方面，现实资产上链也为华尔街带来了创新机遇，不少大机构已经开始试水。例如摩根大通早在2020年便开发了基于区块链的数字证券结算网络，2023年瑞士信贷和花旗等参与了一起在以太坊上结算欧洲债券的试点。如今随着股票代币化提速，传统投行和交易所可能加快推出自有的链上交易平台，以免被新兴科技公司抢占先机。
对于投资者和市场整体：股票代币化带来的积极意义是显著的：全球投资者获取各国证券的门槛降低，投资组合的多元化选择增加；市场运行效率提升，T+2交割延迟、跨境汇兑成本等老问题有望缓解。
股票代币化作为新生市场，要实现长足发展仍面临不少挑战和隐忧：
监管合规的不确定性：这依然是悬在头顶的达摩克利斯之剑。尽管Dinari等少数平台走通了合规路径，但放眼全球，大多数国家尚未明确股票代币的法律性质，缺乏统一的监管标准。早期Binance、FTX等交易所曾尝试提供美股代币，但迫于监管压力相继关闭相关业务。在合规框架成熟前，一些股票代币平台可能游走于灰色地带，存在合规隐患。与此相关的，KYC/AML门槛也是双刃剑：完全无门槛的匿名交易难获监管认可，而高度严格的实名制又让习惯匿名的加密用户望而却步。如何在方便用户与满足监管间取得平衡，是平台需要长期探索的问题。
市场流动性与用户需求挑战：截至目前，链上真实世界资产（RWA）整体规模约为230亿美元，其中股票代币占比仅约3.13亿美元。换言之，股票代币化尚处于非常早期的规模，远未达到预期中的“颠覆性”体量。下图显示了当前链上股票代币市场的一些关键数据（总市值约3.13亿美元，月度交易量约0.71亿美元等），可以看出这一规模相比全球股市可谓九牛一毛。
多数股票代币化平台本身尚不成熟：有些平台可能缺乏透明度或必要资质，让投资者心存疑虑，不敢投入重金。而传统股票市场本身已相当成熟高效。对于真正想交易美股的投资者而言，通过传统渠道（境外券商开户、沪港通等）参与的门槛和成本并非高到不可接受，部分合规的平台在链上交易反而流程更繁琐。更关键的是，对偏好高波动、高收益的加密原生用户来说，股票的价格波动性相对有限。相比动辄日内几十倍涨跌的山寨币或DeFi代币，苹果、微软这些股票的波动区间显得“太温和”，无法提供类似“币圈”那种刺激感。
可见，股票代币化要真正引爆市场，仍需要找到新的产品市场契合点，探索差异化的增值服务和独特的链上金融玩法。比如将股票代币融入到DeFi收益策略中，做为抵押品参与借贷、与其他代币组成LP获取收益等，从而让链上股票交易不只是噱头，而将成为连接全球资本市场与Web3世界的有机桥梁。
从稳定币到股票代币，现实资产的上链正一步步改变加密行业的版图。在监管逐步松动、技术日益成熟的当下，股票代币化展现出撬动万亿传统资产的巨大潜力。正如Kraken高管所言，“我们不是在推出新奇事物，而是在解锁一个基础性的变革”。股票代币化承载着金融民主化的愿景：让全球任何角落的个人都能公平地参与财富创造，而不再被地理、财务门槛所限制。然而要实现这一愿景，道路仍曲折漫长。监管合规、市场流动性、用户教育等问题需要行业各方通力合作去解决。但可以肯定的是，潮水已经开始改变方向——当Robinhood、Coinbase这样的头部玩家都全力投入时，链上证券的时代或已拉开帷幕。
展望未来十年，我们有理由保持审慎乐观：或许股票代币化不会取代现有证券市场，但极有可能与之并行共存，形成“链上+链下”双轨融合的新生态。一方面，传统交易所和金融机构将拥抱区块链，提高效率、降低成本；另一方面，加密原生平台将不断创新，提供更加多元、有趣的投资产品。两股力量在竞争中推动金融行业演进，为全球投资者带来更创新高效的金融投资体验。
当下的股票代币化浪潮，正是华尔街与加密世界交融的序曲。或许用不了多久，我们就将见证一个真正“全天候、无国界、去中介”的全球资本市场雏形在链上成型。链上炒股时代，正在向我们走来。
Hotcoin Research 作为 Hotcoin 生态的核心投研中枢，专注为全球加密资产投资者提供专业深度分析与前瞻洞察。我们构建”趋势研判+价值挖掘+实时追踪”三位一体的服务体系，通过加密货币行业趋势深度解析、潜力项目多维度评估、全天候市场波动监测，结合每周双更的《热币严选》策略直播与《区块链今日头条》每日要闻速递，为不同层级投资者提供精准市场解读与实战策略。依托前沿数据分析模型与行业资源网络，我们持续赋能新手投资者建立认知框架，助力专业机构捕捉阿尔法收益，共同把握Web3时代的价值增长机遇。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，Bitget 链上交易（Onchain）近期上线项目呈现上行趋势。其中，UNICORN 上线后最高涨幅达 1066%，LuckyCoin 达 921%，H 达 405%。
Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据官方公告，币安是首个上线 CROSS (CROSS) 的平台，交易将于 2025 年 7 月 4 日 16:00 (UTC+8) 开始。 符合条件的币安用户可使用币安 Alpha 积分，在 Alpha 活动页面于交易开始后 24 小时内申领 500 个 CROSS 代币空投。 持有至少 140 个 Alpha 积分的用户可参与空投，先到先得，直至空投池领取完毕或活动结束。
撰文：Matt Law，Outlier Ventures
编译：Saoirse，Foresight News
成功的代币启动并非始于白皮书发布，也不会止于交易所上线。这是一套全方位的策略，而大多数创业者往往准备不足。
过去十年间，我们已协助数百家初创企业完成了这一历程。正因如此，我们推出了这套代币系列内容：为创业者提供切实可行的操作指南，助其在当下市场中满怀信心地启动并管理代币项目。
在本文中，Matt Law 将深入解析代币启动前的各项准备工作，涵盖产品吸引力、代币经济模型、法律架构搭建、市场时机选择、交易所合作策略及宣传活动执行等方面。
若你正计划在今年启动代币项目，本文将是你的起点。
要引起顶级交易所的注意，有两点最为关键：产品吸引力和真实的社区基础。
产品吸引力：最有价值的信号
像币安和 OKX 这样的一线交易所，会优先关注链上活动和真实用户数量。这些指标难以造假，因此尤为重要。这意味着项目需要拥有大量真实用户，并能体现出市场对其解决方案的真实需求。你应尽早明确核心指标，并围绕这些指标制定增长策略。
社区规模：社会认同依然重要
尽管有时存在刷量的可能，但在 X（原 Twitter）、Telegram 和 Discord 等平台拥有庞大的用户群体，仍可作为一种社会认同，证明项目具有相关性和重要性。二线交易所通常要求项目在 X 或 Telegram 上的粉丝数达到 5 万以上才会考虑对接。你需要制定社区增长计划，并尽早执行。理想情况下，在与重要合作伙伴展开深入沟通前就应启动，避免被贴上「小项目」的标签。
交易所常将代币视为吸引用户、通过交易手续费创收的产品，这也解释了社区规模对此的重要性。负责上线审核的团队往往会将粉丝数量作为首要考核指标。
在公开你的代币发行计划之前，请确保能回答以下问题：
预算方面：发行代币就能轻松融资的时代早已过去。实际上，若要在二线交易所开展代币发行活动，手头至少需要 50 万美元甚至更多资金。这笔预算主要包括营销活动相关费用（支付供应商费用、付费媒体投放等），以及做市商协议或交易所合作协议中涉及的法币或稳定币。
产品状态：你的产品是否已上线？是否有可验证的市场吸引力？理想情况下，产品应已上线并拥有一定用户量，或有明确计划吸引数千用户。
法律架构：是否已设立代币发行实体？是否有律师事务所审核过代币经济模型，并出具法律意见书表明其不构成证券？这是多数中心化交易所的硬性要求，因为它们会优先避免上线证券类代币。
安全保障：是否有针对应用程序及代币本身的智能合约审计计划？需注意，审计流程耗时较长，尤其是新客户的审计排期可能更久。
社区增长计划：是否有计划将社区规模扩大到约 10 万名关注者？
成功的代币发行，沟通是关键。最成功的代币发行往往能同时讲好两个并行的故事：
表象层面：展现社会认同、增长态势，维护良好的公众形象。
实质层面：产品的真实状态与表现、切实的市场吸引力，以及完善的基础架构。
简单来说，创始人的工作就是缩小这两者之间的差距。
在 TGE 前后，表象与实质都至关重要。发行前通过持续沟通建立可信度与可靠性十分关键。一个切实可行的做法是：在 TGE 前约 8 周内，每周发布 2-3 条利好消息，并在 TGE 后继续维持约 8 周。TGE 仅仅是未来数年里建立项目信心的起点。
除了关注关注者数量，更要考虑有多少真实用户真正对项目感兴趣、可能参与代币认购。建议建立潜在用户清单并实施资质审核流程（可能包括 KYC 实名认证），以便明确潜在购买群体。数千人完成 KYC 能增强项目信心，而若仅有 250 人左右，则可能意味着需要推迟发行。合规的代币销售通常需要 KYC（可直接开展或通过 Launchpad 平台 / 交易所进行），但空投活动中很少要求 KYC。不过部分项目会在领取奖励时设置 KYC，这可能引发用户不满。
像产品团队一样规划：从探索到落地
代币发行并非一周就能完成的活动，它是一个产品里程碑，理应以对待里程碑的态度来规划。
在打好基础后，就该像规划产品发布一样筹备代币发行的执行工作：
以发行日期为倒推节点：多数发行活动的耗时会超出预期。很多团队连续数月都觉得「还有 8 周就能完成」。因此，需设定一个真实的发行日期，再倒推规划产品、法律、营销及交易所对接等各环节的关键里程碑。
准备阶段与落地阶段：准备阶段包括设立代币发行实体、敲定代币设计、安排审计等；落地阶段则从营销活动启动开始，通常在 TGE 前有 8 周的准备期。
需覆盖的关键工作流：产品与社区吸引力的 KPI 指标、法律与智能合约要求（包括审计）、资金库管理、锁仓合约，以及用于白皮书和营销内容的代币用例叙事。
同样重要的是保持代币经济模型的灵活性，避免过早敲定。若因投资者反馈或需求变化需要调整模型时，过早公布代币经济模型可能适得其反。应在策略明确、各项准备就绪后再最终确定。
你的推广活动不应只局限于制造热度，更要建立信任、激发兴趣，并将关注度转化为实际参与度。
在 TGE 前，规划 8 周的预热期来构建项目故事。推广活动应围绕信任信号、产品价值和渐进式信息披露展开…… 而不只是聚焦于代币本身。
有效的策略还包括：采用类似 Zeely 的任务型社区增长活动，在快速扩张用户的同时收集数据；开展大使计划和关键意见领袖（KOL）合作以扩大影响力，但前提是这些合作与核心传播内容保持一致；通过每周 AMA、社区会议和简报等固定活动，维持互动节奏与透明度。内容传播需遵循清晰脉络：从核心价值主张入手，聚焦社区应用场景，最终阐明代币的重要意义。
避免过度关注表面数据指标，而应营造好奇心、推动叙事节奏，建立能持续到 TGE 之后的真实互动。
何时是最佳发行时机？尽管观点各异，但以下几点考量可帮助项目明确方向：
交易所时间线
若目标是一线交易所，需注意其漫长的尽职调查流程。例如，币安目前的审核周期约为 10 周。提交申请前，必须确保产品、社区和法律等所有必要指标均达标。建议在预计的 TGE 前约 8 周开始接触交易所。
代币发行时机
普遍共识是，应选择在市场上升周期的前半段而非后半段发行。这能借助积极市场情绪获得更好的市场表现，并让代币更早解锁，减少后期抛压。一个常见现象是：发行筹备时间往往比预期更长，许多项目认为「还有两个月就能发行」，但几周后仍停留在这一阶段。
市场竞争
当前市场竞争激烈，大量项目正在开发或计划发行代币。CoinMarketCap 每天追踪的新代币约有 4 万个，这导致项目在争夺用户注意力时面临激烈竞争。产品吸引力与社区规模的「军备竞赛」成为突围关键。即便像 Gate 这样专注新币上线的平台，每月也仅能上线约 100 个代币，但这仍只是众多待发行项目中的一小部分。
利益相关者共识
Meme 币的兴起，反映出市场对前几轮私募中 FDV（完全稀释估值）代币的不满。人们更倾向于在去中心化交易所（DEX）和 Meme 币中寻求快速获利机会（「造富效应」）。Launchpad 平台也在调整策略，避免上线 FDV 超过 2000 万美元的项目，因为用户曾因此遭受损失。反风投（VC）情绪进一步助推了 Meme 币热潮。尽管 Meme 币被视为「PVP（玩家对玩家）」游戏（多数人会亏损），但市场预计未来将回归基本面和长期价值思维，只是具体时间尚不明确。
私募时机
若计划向种子轮投资者开展私募，需在发行前尽早完成。投资者锁仓期与公开发行重叠可能阻碍项目的势头。一边以折扣价进行私募（附带锁仓），一边让其他人在市场上高价购买，这种做法并不理想。为确保上线时的稳定性，应在发行前尽早结束私募，让市场上有足够多的多头买家支撑初始流通市值。
代币发行是 Web3 初创企业风险最高的举措之一：过程复杂、竞争激烈且不容有失。但如果执行得当，其带来的变革效应也同样显著。凭借充分的准备和合理的策略，你的项目能在嘈杂的市场中脱颖而出，实现具有持久动力的成功发行。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据官方消息，LBank 将于7月5日18:00（SGT）首发上线Infinity Ground（AINBSC），并开放 AINBSC/USDT 交易对。目前，充币业务已开放，提币业务将于7月6日18:00开放；已于7月4日13:00（SGT）首发上线Uranus（URANUS），并开放 URANUS/USDT 交易对。目前，充币业务已开放，提币业务将于7月5日13:00开放。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，迈阿密大学米勒医学院近日宣布，已成功为一名代号为RJ的美国退伍军人完成了Neuralink脑机接口芯片植入手术。该患者因摩托车事故导致瘫痪，在2025年4月接受手术后仅一天即出院，现已能够通过思维控制电脑和智能手机。
RJ是迈阿密大学试验点的首位患者，也是全球第七位接受Neuralink植入的参与者。该项目名为PRIME研究(精确机器人植入脑机接口)，旨在评估Neuralink的N1植入物和R1手术机器人的安全性和功能性。
马斯克表示，公司正与监管机构密切合作，确保技术安全可靠。Neuralink近期已完成6.5亿美元E轮融资，估值达90亿美元，计划未来将技术扩展到数千名患者并增强功能性。
迈阿密大学神经外科主任Allan Levi博士称：”这无疑将对未来患者产生巨大影响。”该大学的”迈阿密治愈瘫痪项目”(Miami Project to Cure Paralysis)正进入第40个年头，此次合作被视为帮助数百万瘫痪患者的重要一步。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据Cointelegraph报道，加密货币分析师Rekt Capital最新分析指出，比特币牛市可能仅剩2-3个月的上涨空间。根据2020年周期模式，市场或将在2024年4月减半事件后550天（即今年10月）达到顶峰。
尽管市场普遍预期周期可能延续至2026年，但Rekt Capital警告投资者不应抛弃”经过时间检验的原则”。他认为，一些投资者忽视减半周期指标，转而追逐新叙事（如比特币与全球M2货币供应的相关性）是一种”情绪化”行为。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，「此前转出 1 万枚 BTC 的巨鲸」的另一钱包转出 1 万枚 BTC，价值约 10.9 亿美元。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，全球领先的 Web3 钱包 Bitget Wallet 已原生接入专为 DeFi 场景打造的 Katana 主网，用户可通过 Bitget Wallet 一键添加 Katana 主网，进行转账、接收等基础操作，同时连接 Katana DApp 进行交互，赚取 KAT 收益。
Katana 是由 Polygon 和 GSR 联合孵化的 Layer2 网络，专为高效资产撮合和可组合的 DeFi 模块而设计，旨在为用户带来更优的链上交易与借贷体验。当前，Katana 官方已启动总额达 10 亿枚 KAT 的原生代币激励计划，鼓励用户参与早期流动性挖矿。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，HTX行情显示，BTC跌破109000美元，现报109000美元，24小时涨幅收窄至0.15%。
撰文：吴说区块链
2025 年 6 月 30 日，加密交易所 Bybit 和 Kraken 宣布上线由瑞士合规资产代币化平台 Backed Finance 提供的 xStocks 产品。xStocks 是一系列由真实股票 1:1 抵押的代币，底层资产由受监管的第三方托管机构（如 InCore Bank 和 Maerki Baumann 等瑞士银行）持有。这些代币作为 SPL 标准发行于 Solana 公链，支持 7×24 小时交易与链上即时结算，突破了传统股票市场在时间与地域上的限制。根据合规要求，xStocks 目前仅面向非美国用户开放，美国人士不得购买或持有该产品。随后 Cryptocom、GMGN 等大量头部平台也上线了 xStocks。
据 LinkedIn 显示，Backed Finance 的三位联合创始人均曾在已停运的 DAOstack 项目工作。DAOstack 曾于 2017 年 Q4 至 2018 年 5 月通过私募、预售与公开募资共计融资近 3,000 万美元，融资价格在 $0.708 至 $0.9423 之间，主要投资方包括 Cultu.re、Endor Protocol、Gnosis 和 Menlo One。然而该项目的 GEN 代币价格在 2021 年 5 月后大幅下跌，并最终趋近于零。2022 年底，DAOstack 正式关闭。这个相对负面的团队背景也引发社区讨论。
2021 年，这三位创始人在稳定币应用广泛落地的启发下，离开 DAOstack 创立 Backed Finance，致力于将股票等传统资产以合规形式引入区块链体系。2021 至 2022 年期间，Backed 完成了项目可行性验证与种子轮融资，并与托管银行和券商建立合作关系，相关产品招股说明书获得欧盟监管批准。2023 年首批产品上线，累计发行规模突破 5,000 万美元。2024 年 4 月，Backed 完成 950 万美元 A 轮融资，由 Gnosis 领投，参投方包括 Exor Seeds、Cyber Fund、Mindset Ventures 等机构。
Backed Finance 目前通过两大产品线 — — xStocks 与 bTokens，提供覆盖全球蓝筹股、指数基金与短期债券的链上代币化证券服务。所有代币均由 1:1 实物资产支持，具备欧盟合规批准的 ISIN 编号。产品已在 Ethereum、Solana、Avalanche、Base、Polygon 等主流公链发行，并集成 Kamino Finance、Raydium、Jupiter Exchange 等 DeFi 协议，支持借贷、做市、套利等链上策略部署。
DigiFT 分析师 Ryan 指出，xStocks token 本质上是一个债的结构（corp debt，跟踪底层资产），不是股权代币。发行债追踪底层资产，发行主体是不需要托管资质的，所以 backed 发行主体是一个 spv，spv 不具备分销资质。 xStock 中间涉及一个百慕大 DA 牌照主体 PDSL 其实是 Kraken 的子公司，是通过这个主体分销出去的。
因为是债，所以关系到派息，xStock 直接空投代币；token 也不涉及 corp actions。债可以发行不记名债券，所以本质上的确更像是稳定币，属于公司负债。更重要的是，债的所有权转移不需要登记（股权是必须要的），所以中间没有印花税（虽然是传统金融很扯的税类），能做到链上任意转账 。
购买中间会涉及到垫资和稳定币的兑换，所以单笔有购买上限。加上传统券商只支持工作日开市时间加上 blueocean 盘前盘后，为了弥补做市商损失，spread 设置在 1%，收费其实也比较高，0.5%。总而言之，让用户能够获得美股敞口，没有进一步的作用，但目前来看够用。如果未来要机构化，还是需要其他的发行结构和方案。
尽管获得 Bybit 与 Kraken 支持，xStocks 的实际交易活跃度仍高度集中，仅 NVDAx、MSTRx、TSLAx、CRCLx、SPYx 与 AAPLx 六个标的具备较为明显的交易量。据 defioasis 提供的链上数据显示，2025 年 6 月 30 日产品上线首日，链上交易额为 133.8 万美元，独立交易用户为 1,225 人，交易笔数为 2,510 笔；7 月 1 日链上交易活动显著增长，当日交易额达 664 万美元，新增独立交易用户为 6,565 人，交易笔数达 17,879 笔。交易主要集中于 TSLAx（171 万美元）、SPYx（153 万美元）和 CRCLx（94 万美元）等少数代币，其余多数标的链上交易极为有限，部分池子流动性为零，交易笔数不足 20 笔，滑点问题普遍存在。
除了链上路径外，xStocks 也可通过交易所内部撮合进行交易，Bybit 提供基于 USDT 的交易对，Kraken 则支持以法币为媒介的交易方式，但尚未开放稳定币交易对，且设有最低购买金额限制。需要注意的是，无论是链上交易还是交易所内交易，两者当前普遍面临流动性不足的问题，用户成交效率低、市场深度有限，整体交易体验与传统差价合约平台相比仍存在明显差距。
Backed 模式主要服务于难以通过传统券商接触美股的非美国用户，尤其是加密原生用户。其优势包括：支持稳定币支付与小额交易、无需美股账户、链上 7×24 小时撮合结算、真实资产托管以及欧盟监管合规。
尽管 xStocks 为链上美股投资提供了基础设施，但现货市场的流动性瓶颈依然存在，难以形成规模化的交易生态。因此，业内开始关注更具交易属性的衍生品路径，特别是股票永续合约（stonk perps）。热门科技股具备较高波动性，结合高杠杆机制，可带来类似山寨币的高波动收益，对加密用户更具吸引力。此类产品无需实际股票交割，可依赖预言机价格与资金费率机制实现纯链上交易，技术路径成熟，适合在如 Hypeliquid 等去中心化平台优先部署。相比中心化交易所面临的合规障碍，去中心化衍生品平台具备更高的灵活性与试验空间。
另一值得关注的发展方向是未上市公司股权的代币化。与传统私募市场信息不透明、退出机制受限相比，链上发行可转让的股权代币，结合 DAO 治理、合约锁仓与合格投资者门槛等机制，有望实现高效、透明的早期股权流通结构，特别适用于如 OpenAI、SpaceX 等具备高度市场关注度的明星企业。不过，该路径仍面临监管不确定性、发行结构复杂等挑战，短期内更可能以试点或灰色合规形态存在。
xStocks 为合规资产代币化提供了现实路径，其链上结构、跨链部署和 DeFi 集成能力展现出较强的产品设计能力。但现货模式流动性受限、用户扩展能力不足，决定其难以单独支撑代币化股票市场的增长曲线。未来，围绕永续衍生品与早期股权代币化的组合突破，或将成为推动链上证券市场从“工具型产品”迈向“交易型资产”的关键节点。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据金十数据报道，美国总统特朗普表示计划对不同国家征收从60%到70%、以及从10%到20%不等的关税。各国将于8月1日开始支付这些关税。美国总统特朗普：将于本周五开始寄送关于关税的信件。预计将有10到12个国家在周五收到相关通知。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据官方公告，币安 BNSOL 超级质押将上线第十一期项目 PIXEL（PIXEL）。7 月 7 日 8:00 至 8 月 8 日 7:59（东八区时间） 期间：在币安账户内持有 BNSOL，或将 SOL 质押至 BNSOL；在币安钱包内持有 BNSOL、sBNSOL 或 bzSOL 资产的用户将获 PIXEL APR Boost 空投奖励。
作者：Sam Broner
编译：深潮TechFlow
传统金融正逐步将稳定币纳入其体系，而稳定币的交易量也在不断增长。稳定币因其快速、几乎零成本且易于编程的特性，已经成为构建全球金融科技的最佳工具。从传统技术向新技术的过渡，意味着我们将采用根本不同的商业模式——但这一转型也将带来全新的风险。毕竟，以数字化资产为基础的自托管模式，与依赖登记存款的银行系统相比，是对数百年来银行体系的一次颠覆性变革。
那么，在这一转型过程中，企业家、监管者以及传统金融机构需要解决哪些更广泛的货币结构与政策问题？
本文深入探讨了三大挑战以及潜在的解决方案，无论是初创企业还是传统金融领域的建设者，都可以从中找到当前的关注重点：货币的统一性；美元稳定币在非美元经济体中的应用；以及由国债支持的更优货币可能带来的影响。
“货币的统一性”（Singleness of Money）是指在一个经济体内，无论货币由谁发行或存储在哪里，各种形式的货币都可以以固定的比例（1:1）互换，并用于支付、定价和合同履行。货币的统一性表明，即使有多种机构或技术发行类似货币的工具，经济体内依然存在一个统一的货币体系。实际上，无论是你在摩根大通账户中的美元，还是富国银行账户中的美元，亦或是 Venmo 的余额，都应始终与稳定币等值——且始终维持1:1的比例。这一原则成立，即便这些机构在管理资产的方式上存在差异，且其监管地位也有显著但常被忽视的不同。
美国银行业的历史，在某种程度上正是确保美元可互换性并不断改进相关系统的历史.
全球银行、中央银行、经济学家和监管机构推崇“货币的统一性”，因为它极大地简化了交易、合同、治理、规划、定价、会计、安全性以及日常交易。而如今，企业和个人早已将货币的统一性视为理所当然。
然而，“货币统一性”并非目前稳定币的运行方式，因为稳定币尚未与现有基础设施充分整合。举例来说，如果微软、一家银行、一家建筑公司或一位购房者尝试在自动做市商（AMM）上兑换 500 万美元的稳定币，由于流动性深度不足导致的滑点，该用户将无法实现 1:1 的兑换比例，最终获得的金额会低于 500 万美元。如果稳定币要彻底变革金融体系，这种情况显然是不可接受的。
一个普遍的按面值兑换系统将有助于稳定币成为统一货币体系的一部分。如果稳定币无法作为统一货币体系的组成部分，其潜在功能和价值将大打折扣。
目前，稳定币的运作方式是由发行机构（如 Circle 和 Tether）为其稳定币（分别为 USDC 和 USDT）提供直接赎回服务，这些服务主要面向机构客户或通过验证流程的用户，且通常伴随最低交易额度。
例如，Circle 为企业用户提供 Circle Mint（前身为 Circle Account）来铸造和赎回 USDC；Tether 则允许经过验证的用户进行直接赎回，通常需要达到一定的门槛（例如 10 万美元）。
去中心化的 MakerDAO 则通过其 Peg Stability Module（PSM）模块，允许用户以固定汇率将 DAI 兑换为其他稳定币（如 USDC），实质上充当了可验证的赎回/兑换机制。
虽然这些解决方案有效，但它们并非普遍可用，且需要集成商与每个发行机构逐一连接。如果没有直接集成，用户只能通过市场执行的方式在稳定币之间兑换或“下车”，而无法按面值结算。
在缺乏直接集成的情况下，某些企业或应用可能声称能够维持极窄的兑换区间——比如始终以 1 个基点的差价将 1 USDC 兑换为 1 DAI——但这一承诺仍然取决于流动性、资产负债表空间以及运营能力。
理论上，中央银行数字货币（CBDC）可以统一货币体系，但它们伴随着诸多问题——隐私担忧、金融监控、受限的货币供应、创新速度放缓等——因此，模仿现有金融体系的更优模型几乎注定会胜出。
对于建设者和机构采用者而言，挑战在于如何构建系统，使稳定币能够像银行存款、金融科技余额和现金一样，成为“纯粹的货币”，尽管在抵押品、监管和用户体验方面存在差异性。将稳定币纳入货币统一性的目标，为企业家提供了以下建设机会：
广泛可用的铸造与赎回机制
稳定币发行方需要与银行、金融科技公司及其他现有基础设施紧密合作，打造无缝且按面值的资金进出渠道（on/off ramps）。通过现有系统实现稳定币的按面值互换性，能够使稳定币与传统货币无异，从而加速其在全球范围内的普及。
稳定币清算中心
建立去中心化的合作组织——类似于稳定币版的 ACH 或 Visa——以保证即时、无摩擦、透明收费的兑换体验。MakerDAO 的 Peg Stability Module（PSM）已提供了一个有前景的模型，但如果能基于此扩展协议，确保参与发行方之间以及与法币美元之间的按面值结算，将会是一个更具革命性的解决方案。
开发可信中立的抵押品层
将稳定币的可互换性转移到一个被广泛接受的抵押品层（例如代币化的银行存款或包装后的国债），从而让稳定币发行方能够在品牌建设、市场推广和激励机制上进行创新，同时用户可以根据需要轻松解包并进行转换。
更优的交易所、交易意图、跨链桥及账户抽象
利用现有或已知技术的更优版本，自动寻找并执行最佳的资金进出渠道或兑换方式，以实现最优费率。构建多货币交易所，最大限度地减少滑点。同时，隐藏这些复杂性，为稳定币用户提供即使在大规模使用下也可预测的费用体验。
在许多国家，对美元的结构性需求极为强烈。对于那些生活在高通胀或严格资本管制环境下的公民而言，美元稳定币是一种生命线——它不仅能保护储蓄，还能直接连接到全球商业网络。
对于企业而言，美元是国际计价单位，使得国际交易更加便捷和透明。人们需要一种快速、广泛被接受且稳定的货币来进行消费和储蓄。
然而，当前的跨境汇款费用高达 13%，全球有 9 亿人生活在高通胀经济体中却无法获得稳定货币，还有 14 亿人处于银行服务不足的状态。美元稳定币的成功不仅体现了对美元的需求，也彰显了人们对“更好货币”的渴望。
除了政治和民族主义等原因，各国维持本地货币的一个重要原因是，它赋予决策者根据本地经济现实调整经济的能力。当灾害影响生产、关键出口下滑或消费者信心动摇时，中央银行可以通过调整利率或发行货币来缓解冲击、提升竞争力或刺激消费。
美元稳定币的广泛采用可能会削弱本地政策制定者调控经济的能力。这一问题的根源在于经济学中的“不可能三角”（Impossible Trinity）原则，即一个国家在任何时候只能选择以下三种经济政策中的两种：
资本自由流动；
固定或严格管理的汇率；
独立的货币政策（自由设定国内利率）。
去中心化的点对点转账影响了“不可能三角”中的所有政策。此类转账绕过了资本管制，迫使资本流动完全开放。美元化会通过将公民锚定到国际计价单位，削弱管理汇率或国内利率的政策影响力。各国通过对应银行体系的狭窄通道将公民引导至本地货币，从而实施这些政策。
尽管如此，美元稳定币对外国仍具有吸引力，因为更便宜、可编程的美元能够吸引贸易、投资和汇款。大部分国际业务以美元计价，因此获得美元的途径越便捷，国际贸易就越快速、简单，也越普遍。此外，各国政府仍可以对资金的进出渠道（on/off ramps）征税，并监督本地托管机构。
在对应银行和国际支付层面，已经存在一系列法规、系统和工具，用以防止洗钱、逃税和欺诈。尽管稳定币运行在公开且可编程的账本上，使得安全工具的构建变得更为简单，但这些工具仍需实际开发。这为企业家提供了机会，可以将稳定币与现有的国际支付合规基础设施连接起来，从而支持并执行相关政策。
除非我们假设主权国家会为了效率而放弃宝贵的政策工具（可能性极低），并对欺诈及其他金融犯罪置之不理（同样不太可能），否则企业家们将有机会构建能够帮助稳定币更好融入本地经济的系统。
在拥抱更优技术的同时，必须改进现有的保障措施，如外汇流动性、反洗钱（AML）监管以及其他宏观审慎缓冲机制，以便稳定币能够顺利融入本地金融系统。这些技术解决方案可以实现以下目标：
美元稳定币的本地化接受
将美元稳定币集成到本地银行、金融科技公司和支付系统中，支持小额、可选且可能被征税的转换。这种方式既能提升本地流动性，又不会完全削弱本地货币的地位。
本地稳定币作为资金进出渠道
发行与本地货币挂钩的稳定币，并与本地金融基础设施深度整合。这种稳定币不仅能作为外汇交易的高效工具，还能成为默认的高性能支付渠道。为了实现广泛的整合，可能需要建立清算中心或中立的抵押品层。
链上外汇市场
开发横跨稳定币与法币的匹配和价格聚合系统。市场参与者可能需要通过持有收益型储备资产并利用高杠杆，来支持现有的外汇交易策略。
挑战 MoneyGram 的竞争者
构建一个合规的、以实体零售为基础的现金存取网络，奖励代理商以稳定币结算。尽管 MoneyGram 最近宣布了类似的产品，但仍有大量机会供其他拥有成熟分销网络的企业参与竞争。
改进合规性
升级现有的合规解决方案以支持稳定币支付网络。利用稳定币更强的可编程性，为资金流动提供更丰富、更快速的洞察，进一步提升透明度与安全性。
稳定币的普及并非因为其背后有国债作为支撑，而是由于它们几乎即时、几乎免费的交易特性以及无限的可编程性。法币储备型稳定币之所以率先被广泛采用，是因为它们易于理解、管理和监管。然而，用户需求的核心驱动力在于其实用性和信任感（如 24/7 结算、可组合性和全球需求），而非其抵押物的具体形式。
法币储备型稳定币可能会因其成功而面临挑战：如果稳定币的发行规模从目前的 2620 亿美元在几年内增长到 2 万亿美元，并且监管机构要求稳定币必须由短期美国国债（T-bills）支持，那么会发生什么？这种情景并非不可能，而其对抵押市场和信贷创造的影响可能是巨大的。
如果 2 万亿美元的稳定币被要求投资于短期美国国债（目前监管机构认可的少数资产之一），那么稳定币发行方将持有约 7.6 万亿美元国债流通量中的三分之一。这种转变类似于货币市场基金（Money Market Funds）在今天的角色——集中持有流动性强、低风险的资产，但对国债市场的影响可能更为深远。
短期国债之所以被视为理想的抵押品，是因为它们被广泛认为是世界上风险最低且流动性最强的资产之一，同时它们以美元计价，简化了货币风险管理。
然而，如果稳定币发行规模达到 2 万亿美元，这可能导致国债收益率下降，并减少回购市场中的活跃流动性。每一枚新增的稳定币都相当于对国债的额外需求，这将使美国财政部能够以更低成本进行再融资，同时也使得国债对其他金融系统来说更加稀缺且昂贵。
这种情况可能削减稳定币发行方的收入，同时使其他金融机构更难获得维持流动性所需的抵押品。
一个潜在的解决方案是美国财政部发行更多的短期债务，例如将短期国债的流通量从 7 万亿美元扩大到 14 万亿美元。但即便如此，稳定币行业的快速增长仍将重塑供需动态，带来新的市场挑战和变革。
从本质上看，法币储备型稳定币与窄银行（Narrow Banking）非常相似：它们持有 100% 的储备（现金或等价物），且不进行放贷。这种模式风险较低，这也是法币储备型稳定币能够获得早期监管认可的原因之一。
窄银行是一种值得信赖且易于验证的体系，能够为代币持有者提供明确的价值保障，同时避免了分数准备金银行（Fractional Reserve Banking）所面临的全面监管负担。
然而，如果稳定币规模增长 10 倍，达到 2 万亿美元，其完全由储备和国债支持的特性将对信贷创造产生连锁反应。
经济学家对窄银行模式的担忧在于，它限制了资本用于为经济提供信贷的能力。传统银行（即分数准备金银行）只保留一小部分客户存款作为现金或现金等价物，而将大部分存款贷给企业、购房者和创业者。在监管机构的监督下，银行通过管理信贷风险和贷款期限，确保存款人能够在需要时提取资金。
这是为什么监管机构不希望窄银行吸收存款的原因——窄银行模式下的资金具有较低的货币乘数（即单一美元支持的信贷扩张倍数较低）。从根本上来说，经济依赖于信贷的流动：监管机构、企业和普通消费者都从更活跃、更相互依存的经济中获益。如果 17 万亿美元的美国存款基础中，即使只有一小部分迁移到法币储备型稳定币上，银行可能会失去其最廉价的资金来源。
面对存款流失，银行将面临两种不太理想的选择：要么减少信贷创造（例如减少抵押贷款、汽车贷款和中小企业信贷额度）；要么通过批发融资（例如联邦住房贷款银行的预付款）来替代流失的存款，而这些融资成本更高且期限更短。
然而，稳定币作为“更好的货币”，支持更高的货币流通速度。单一稳定币可以在一分钟内被发送、消费、借出或借入——也就是说，它可以被频繁使用！这一切都可以由人类或软件控制，且全天候 24 小时、每周 7 天不间断。
稳定币并不一定要由国债支持。代币化存款（Tokenized Deposits）是另一种解决方案，它允许稳定币的价值主张仍然留在银行的资产负债表上，同时以现代区块链的速度在经济中流通。
在这种模式下，存款将继续留在分数准备金银行体系中，每个稳定价值代币实际上仍然支持发行机构的贷款业务。
货币乘数效应得以恢复——不仅仅通过流通速度，而是通过传统的信贷创造——同时用户仍然可以享受 24/7 结算、可组合性和链上可编程性。
设计稳定币时，可以通过以下方式实现经济与创新的平衡：
代币化存款模式：将存款保留在分数准备金体系中；
多元化抵押品：除短期国债外，扩展到其他高质量、流动性强的资产；
嵌入自动流动性管道：利用链上回购、三方设施、CDP（抵押债仓）池等机制，将闲置储备重新注入信贷市场。
这些设计并非向传统银行妥协，而是为维护经济活力提供了更多选择。
最终目标是维持一个相互依存且不断增长的经济，使得合理的商业贷款变得易于获取。创新的稳定币设计可以通过支持传统信贷创造，同时提高货币流通速度、去中心化的抵押借贷以及直接私人借贷，来实现这一目标。
尽管目前的监管环境使得代币化存款（Tokenized Deposits）尚不可行，但围绕法币储备型稳定币的监管逐渐明晰，为以银行存款作为抵押的稳定币打开了大门。
存款支持型稳定币（Deposit-backed Stablecoins）能够让银行在提供信贷服务的同时提升资本效率，同时带来稳定币的可编程性、成本优势和快速交易特性。当用户选择铸造存款支持型稳定币时，银行将从用户的存款余额中扣除相应金额，并将存款义务转移到一个综合稳定币账户中。这些稳定币将代表对这些资产的美元计价持有权，用户可以将其发送到自己选择的公共地址。
除了存款支持型稳定币，以下创新措施也将有助于提高资本效率、减少国债市场的摩擦并加速货币流通：
帮助银行拥抱稳定币
通过采用或甚至发行稳定币，银行可以让用户从存款中提取资金，同时保留基础资产的收益率并维持与客户的关系。稳定币还为银行提供了无需中间商参与的支付机会。
帮助个人和企业拥抱去中心化金融（DeFi）
随着越来越多的用户通过稳定币和代币化资产直接管理自己的资金和财富，创业者应帮助这些用户快速且安全地获取资金。
扩大抵押品种类并实现代币化
将可接受的抵押资产范围扩展至短期国债（T-bills）以外，例如市政债券、高评级公司票据、抵押贷款支持证券（MBS）或有担保的现实世界资产（RWAs）。这不仅能减少对单一市场的依赖，还能为美国政府以外的借款人提供信贷，同时确保抵押资产的高质量与流动性以维持稳定币的稳定性和用户信心。
将抵押品上链以提升流动性
对这些抵押资产（如房地产、大宗商品、股票和国债）进行代币化，创建更丰富的抵押品生态系统。
采用抵押债仓（CDP）模式
参考 MakerDAO 的 DAI 等基于 CDP 的稳定币，这些稳定币利用多元化的链上资产作为抵押，分散风险，同时在链上重现银行提供的货币扩张功能。此外，应要求这些稳定币接受严格的第三方审计和透明披露，以验证其抵押模型的稳定性。
稳定币领域面临着巨大的挑战，但每一个挑战也带来了巨大的机遇。那些能够深入理解稳定币复杂性的创业者和政策制定者，有机会塑造一个更智能、更安全、更优越的金融未来。
致谢
特别感谢 Tim Sullivan 一如既往的支持。同时感谢 Aiden Slavin、Miles Jennings、Scott Kominers、Christian Catalini 和 Luca Prosperi 提供的深刻反馈和建议，使这篇文章得以完成。
关于作者
Sam Broner 是 a16z crypto 投资团队的合伙人。在加入 a16z 之前，他曾是微软的软件工程师，参与创立了 Fluid Framework 和 Microsoft Copilot Pages。Sam 还曾就读于麻省理工学院（MIT）斯隆管理学院，在波士顿联邦储备银行参与了 Hamilton 项目，领导了斯隆区块链俱乐部，策划了斯隆的首届人工智能峰会，并因创建创业社区而获得 MIT 的 Patrick J. McGovern 奖。你可以在 X（原 Twitter）上关注他 @SamBroner，或访问他的个人网站 sambroner.com 阅读更多内容。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据Whale Alert监测，某包含1万枚BTC的地址在沉寂14年后被激活，价值约1,092,973,486 美元。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，Galaxy Digital 于 7 小时前从 Coinbase 提取 400 枚 CBBTC（约 4379 万美元）。目前其主钱包中持有 2143 枚 CBBTC（约 2.35 亿美元），另外在借贷协议 AAVE、Spark 和 Morpho 上有 1325 枚 BTC（包括 805 枚 CBBTC、420 枚 BTCB、100 枚 FBTC），价值约 1.45 亿美元。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据Decrypt报道，英国和新加坡官员本周在伦敦举行第十届英新金融对话，就数字金融领域达成多项合作共识。双方同意继续推进Project Guardian项目，该项目旨在测试代币化金融资产的实际应用潜力，下一阶段将与英国投资协会和新加坡投资管理协会等行业团体展开更紧密合作。
会谈还涉及Global Layer One计划，该计划旨在创建共享账本系统，降低跨境代币化资产交易的技术和监管障碍。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据Techcrunch报道，Meta正在Instagram、WhatsApp和Messenger平台上测试新型AI聊天机器人，该功能允许AI在初次对话后的14天内主动向用户发送后续消息。此功能仅针对已向机器人发送至少5条消息的用户，用户可选择将这些互动保持私密或通过个人资料、故事和直接链接进行分享。
Meta通过其AI Studio平台开发的这些可定制聊天机器人，旨在延续用户感兴趣的话题讨论。公司预计其生成式AI产品到2025年将带来20亿至30亿美元收入，2035年可达1.4万亿美元。
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，WEEX 唯客交易所公告，平台即将上线 FENIX360 token (F360) 和 RET&BLOKI (RET) 现货交易。此外，WEEX 现货近日已上线 Impossible Cloud Network (ICNT)、Humanity Protocol (H) 和 Sahara AI (SAHARA)。
FENIX360 是一个以艺术家为中心的多类型社交媒体平台，旨在帮助独立艺术家将创意转化为现实。它允许艺术家构建和控制自己的移动应用程序，直接与粉丝互动，并通过广告、商品、直播等方式赚取收入。
RET&BLOKI 是一个由 meme 和社区驱动的生态系统，融合了 NFT、游戏和通过 Telegram 支付的功能，$RET 是其生态的实用型代币，支持质押、游戏内使用、治理以及小程序内的支付。
撰文：深潮 TechFlow
当我们还在讨论 Agent 能不能做社群运营、能不能帮忙打工时，Virtuals 已经抬头看向了一个更大的命题 —— Agent之间如何彼此协作、结算，并真正支撑起一套链上 Agents 的劳动力市场。
6月10日，以太坊官方宣布“ Ethereum is for AI” ，并转发了 Virtuals “ Now On Ethereum ”的帖子，为双方的合作进行预热。该帖迅速引起了社区的强烈反馈和兴趣，截止发稿时已有超110万浏览。
这并不是一次简单的合作，这将拉开以太坊回归舞台中央的序幕。
今天的以太坊，需要一个牢固的抓手奋起直追；而 Virtuals， 也将通过 ACP 加速发展，巩固优势。
一套通用标准，让每一个Agent 不再是“打工人”；
一套通用标准，让每一个Agent可以成为商业协作中的节点；
一套通用标准，将打开万亿规模的链上 Agents 劳动力市场。
ACP X EVM，这次 Virtuals 又会给我们带来怎样的惊喜？
从去年底的 AI 潮开始，以太坊貌似就缺席了整场盛宴，随后市场也有不少质疑的声音。
以太坊作为 L1 的先驱地位无可争议，但 AI 浪潮中却未有任何表现。上一波 AI Agent 的活跃，以太坊生态的缺席，让市场的关注度跑到了 Solana 和 Base。即使在前几个月 Fartcoin, Virtuals 等 AI 相关项目反弹时，以太坊仍然被打入冷宫，直到近期 I.R.I.S 的合作，市场才开始有所期待。
下一个关于以太坊生态的理由会是什么？
一个无可争议的事实是，以太坊仍然具备非常多潜在的爆发潜力：
TVL 第一，超过第二名近 8 倍：大量的资产依然存放在以太坊中。据 DefiLlama 显示，目前以太坊的 TVL 超过 620 亿，是第二名 Solana 的8倍左右。
DeFi 生态最丰富，拥有超 1300个 DeFi 协议：除了 TVL 的优势外， 以太坊上的 DeFi 协议及玩法也是最多的。据 DefiLlama 显示，以太坊生态的 DeFi 协议超过 1300 多个，也是所有生态之首。
以太坊生态的开发者最多：以太坊还有一个天然优势就是其使用的语言是 Solidity，也是当前 Web3 开发者使用最多的开发语言，同时不管是 Layer1 还是 Layer2，对于新手开发者来讲， Solidity 也被视为是入门级语言。
TVL 带来资金；
协议与开发者为资金带来流动的可能。
以上这些都证明，以太坊不缺底子，缺的是一个契机。
当最大的世界计算机陷入了创新者的窘境，就需要找到新的突围点。
在 Virtuals 与以太坊的初次合作中，已经证明了成功的可能性。长远来看， AI 也可能成为以太坊生态的久旱逢甘霖。
AI 可能成为以太坊生态的久旱逢甘霖，但为什么是 Virtuals 的 AI？
答案的关键就在于 ACP：Agent Commerce Protocol。
简单来讲 ACP 就像是 AI 代理之间的“生意合同”和通用语言，规定了如何发起合作、如何谈判条款、如何完成交易，以及如何评估结果。
他具有如下几个特征：
跨链协作：无论代理运行在哪条链上，只要遵循 ACP 的规则，就可以实现无缝协作。
框架无关性：ACP 不依赖于特定的 AI 框架，任何代理都可以参与。
四阶段流程：请求、协商、交易、评估，每一步通过智能合约记录并执行。
为什么 ACP 是 Virtuals 接下来的发展重心，因为这些特征将为 Virtuals 和其繁荣的 AI 帝国带来质的升级。
一些熟悉 Virtuals 生态的朋友知道， ACP 将把所有的 AI Agent 联合起来，官方也分享了一些案例。但如果你认为只是从一个 Agent 到多个 Agent 的协作关系转变，那就太小看 ACP了。
在我们看来，ACP 将为 Virtuals 带来两个质的改变：
质变一：多链生态形成，”ACP 就像 Cosmos 的 IBC”
我们都知道 Virtuals 起源于 Base 生态，随后拓展到 Solana，现在又到了以太坊主网。而 ACP 并不只是把多个 Agent 链接起来，而是把“分散在多条链的 Agent 链接起来”。
也就是说，不管你是 Base, Solana, 以太坊，还是以后更多的链，
Agent 都能在不同链直接跨链协作。
Axelrod 在管理你 Solana 的资产；
Hyper 为 Base 生态的 Agent 提供元宇宙空间；
……
ACP 就像 Cosmos 的 IBC 一样，为所有 Agent 提供了最底层的互通的能力。
质变二：多框架协同，ACP 就是 Agent 开发者的 ERC 标准
ACP 不依赖于特定的 AI 框架，即不管是 GAME, ElizaOS 还是其他框架，虽然目前不确定 ACP 会支持到什么程度，不过在官方的描述里，将会实现不同框架 Agent 互通。
我们都知道 GAME 是 Virtuals 主推的框架，但 Web3 AI 仍然还存在各类其他框架，或者开发者自建框架。
ACP 的多框架协同，将让不同框架的 Agent 都能享受整个 AI Agent 时代的红利。
对于 Dev 来讲，接入 ACP 就是一件吸引力十足，甚至是必要的事情。
Web3 开发者普遍都会掌握或者通过 ERC 标准发布代币，
而 AI Agent 开发者接入 ACP，也将成为未来的普遍能力。
Virtuals 可以被看作 Layer 1 吗 ？
想到去年有幸对 Virtuals 联创 Weekee 进行采访时（链接：专访 Virtuals Protocol 联创），他说到：Virtuals 是 Layer1，应该用 Layer1 的眼光看待 Virtuals 和为 Virtuals 估值。
我们离这一天又近了一步，或许还会在未来超越 Layer1 的定义。
GAME 是框架，为开发者提供便利；
ACP 是协议，将不同生态进行组合。
但对于 Virtuals 本身其实很难被定义。
GAME，ACP 由 Virtuals 开发，并可以快速接入整个 Virtuals 生态；
不同链的 Agent 都可以通过 Virtuals 进行 Launch；
用户参与 Virtuals 生态代币的质押，包括 $VIRTUAL 代币本身，还有机会获得生态空投；
质押超过一定比例 $VIRTUAL 可以参与治理。
上个周期的朋友应该比较熟悉 Cosmos，Cosmos 为 Web3 的贡献应该就是技术本身，很多新的项目都使用了 Cosmos 提供的技术比如 Dymension, Celestia, dYdX 等。
但 Cosmos 最被诟病的就是，支持了很多生态，但其代币 $ATOM 基本没有价值捕获，这一点貌似 $VIRTUAL 做了很好的优化，并让 $VIRTUAL 越来越有点从“项目代币”到“整个生态母币”进化。
Framework 框架被视为 AI Agent 的底层 Infra，
而 Virtuals 现在的位置也许比 Framework 还重要。
AI Agent 是否能有一个自己的 Layer1？
Virtuals Protocol。
Virtuals 的 Agent 城邦现在发展如何？
根据 @gkisokay 统计的生态图谱，Virtuals 生态已包含生活类、DeFAI、预测市场、Infra、游戏等11个大类，超过 100 个 Agents。
与 Web2 不同的是，Web3 的 AI Agent 生长在链上。
而近期最被热议的 “稳定币” 将把 Web3 的链上经济推上新的高度。
更多资产发行到链上，不管是资产类型还是体量，都会为链上 AI 提供“加速度”。
在 Virtuals ACP的官方内容中，有这样一个例子：AIXVC 通过与多个 Agent 协作，为用户提供不同类型的收益机会。
而当时还没有带上稳定币带来的链上经济繁荣。
如果 AIXVC 能够直接在链上交易、管理更多 Web2 资产呢？
这将让 Virtuals 生态更快一步的进入 Web2，而 Virtuals 的 AI Nation 正在加速形成。
ACP 负责人 Jae-Sonn 在采访中向我们表示：ACP 是一个推动万亿经济的产品。以太坊将代码变成了金钱；而 ACP 将把Agent 转化为万亿美元的劳动力。想象一下，数百万到数十亿的链上 Agents 在无需许可的情况下提供服务、交易和协作——我们可以将 ACP 视为这样一个底层：它让 AI Agents 无需离开区块链，就能在像 Stripe 一样规模的支付轨道上点击“发送”。我们并非在猜测未来；我们在今天正式将其写入 EVM 和更大的生态。
如果你错过了 Uniswap 写下 DeFi 基本规则的转变时刻，也错过了 OpenSea 带来的 NFT 爆发 —— 这次，Virtuals 将带着 ACP 写下 AI 新商业逻辑的第一行代码。
Web3 AI 的万亿经济之门，ACP 来了！
深潮 TechFlow 消息，7 月 4 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，巨鲸 qwatio 近期在经历 10 次清算后继续做空 BTC，再次于 109,135 美元点位开设 21 枚 BTC（约 230 万美元）的做空仓位。其操作模式为：在低位做空、被清算、然后重复此过程。