月度归档： 2025 年 7 月

作者：Biteye核心贡献者 @lviswang

一、市场概览：dTAO升级引发生态爆发

2025年2月13日，Bittensor网络迎来了历史性的Dynamic TAO (dTAO)升级，这一变革将网络从中心化治理模式转向市场驱动的去中心化资源分配。升级后，每个子网拥有独立的alpha代币，TAO持有者可以自由选择投资标的，真正实现了市场化的价值发现机制。

数据显示，dTAO升级释放了巨大的创新活力。短短几个月内，Bittensor从32个子网增长到118个活跃子网，增幅达269%。这些子网覆盖了AI产业的各个细分领域，从基础的文本推理、图像生成，到前沿的蛋白质折叠、量化交易，形成了目前最完整的去中心化AI生态系统。

市场表现同样亮眼。顶级子网的总市值从升级前的400万美元增长至6.9亿美元，质押年化收益稳定在16-19%。各子网按市场化的TAO质押率分配网络激励，前10大子网占据51.76%的网络排放，体现了优胜劣汰的市场机制。

https://taostats.io/subnets

二、核心子网分析（排放前10名）

1. @chutes_ai，Chutes (SN64) – 无服务器AI计算

核心价值：革新AI模型部署体验，大幅降低算力成本

Chutes采用”即时启动”架构，将AI模型启动时间压缩至200毫秒，相比传统云服务提升10倍效率。全球8000多个GPU节点，支持从DeepSeek R1到GPT-4的主流模型，日处理请求超过500万次，响应延迟控制在50毫秒内。

商业模式成熟，采用免费增值策略吸引用户，通过OpenRouter平台集成，Chutes为其提供DeepSeek V3等热门模型的算力支持，从每次API调用中获得收入。成本优势显著，比AWS Lambda低85%。目前总token使用量超过9042.37B，服务企业客户超过3000家。

dTAO启动后9周达到1亿美元市值，当前市值79M，技术护城河深厚，商业化进展顺利，市场认可度较高，目前是子网的龙头。

https://chutes.ai/app/research

2. @celiumcompute，Celium (SN51) – 硬件计算优化

核心价值：底层硬件优化，提升AI计算效率

由Datura AI开发，专注硬件层面的计算优化。通过GPU调度、硬件抽象、性能优化和能效管理四大技术模块，最大化硬件利用效率。支持NVIDIA A100/H100、AMD MI200、Intel Xe等全系列硬件，价格相比同类产品降低90%，计算效率提升45%。

https://celiumcompute.ai/

目前Celium是Bittensor上排放第二大的子网，占网络排放7.28%。硬件优化是AI基础设施的核心环节，具有技术壁垒价格上涨趋势较强，当前市值56M。

3. @TargonCompute，Targon (SN4) – 去中心化AI推理平台

核心价值：机密计算技术，保障数据隐私安全

Targon的核心是TVM（Targon Virtual Machine），这是一个安全的机密计算平台，支持AI模型的训练、推理和验证。TVM采用Intel TDX等机密计算技术和NVIDIA机密计算，确保整个AI工作流程的安全性和隐私保护。系统支持从硬件到应用层的端到端加密，让用户可以在不泄露数据的情况下使用强大的AI服务。

Targon技术门槛高，商业模式清晰，有稳定收入来源。目前已开启收入回购机制，所有收入用于代币回购，最近一笔回购1.8万美金。

4. @tplr_ai，τemplar (SN3) – AI研究与分布式训练

核心价值：大规模AI模型协作训练，降低训练门槛

Templar是Bittensor网络上专门从事大规模AI模型分布式训练的先锋子网，其使命是成为”世界上最好的模型训练平台”。通过全球参与者贡献的GPU资源进行协作训练，聚焦前沿模型协同训练与创新，强调抗作弊和高效协作。

技术成就方面，Templar已成功完成1.2B参数模型的训练，历经2万多次训练周期，约200个GPU参与了整个过程。2024 年升级 commit-reveal 机制，提升验证去中心化与安全性；2025 年持续推进大模型训练，参数规模达 70B+，在标准AI基准测试中表现与行业标准相当，获得了Bittensor创始人Const的个人推荐。

Templar的技术优势较为突出，当前市值35M，占据排放的4.79%。

5. @gradients_ai， Gradients (SN56) – 去中心化AI训练

核心价值：平民化AI训练，大幅降低成本门槛

同样由Rayon Labs开发，通过分布式训练解决AI训练成本痛点。智能调度系统基于梯度同步，高效分配任务到数千个GPU。已完成118万亿参数模型训练，成本仅每小时5美元，比传统云服务便宜70%，训练速度比中心化方案快40%。一键式界面降低使用门槛，已有500多个项目用于模型微调，覆盖医疗、金融、教育等领域。

当前市值30M，市场需求大，技术优势明确，是值得长期关注对子网之一。

https://x.com/rayon_labs/status/1911932682004496800

6. @taoshiio，Proprietary Trading (SN8) – 金融量化交易

核心价值：AI驱动的多资产交易信号和金融预测

SN8是个去中心化量化交易与金融预测平台，AI 驱动多资产交易信号。专有交易网络将机器学习技术应用于金融市场预测，构建了多层次的预测模型架构。其时序预测模型融合了LSTM和Transformer技术，能够处理复杂的时间序列数据。市场情绪分析模块通过分析社交媒体和新闻内容，提供情绪指标作为预测的辅助信号。

在网站上可以看到不同miner提供策略的收益和回测。SN8结合AI和区块链，提供了创新金融市场交易方式，当前市值27M。

https://dashboard.taoshi.io/miner/5Fhhc5Uex4XFiY7V3yndpjsPnfKp9F4EhrzWJg7cY6sWhYGS

7. @_scorevision，Score (SN44) – 体育分析与评估

核心价值：体育视频分析，瞄准6000亿美元足球产业

专注体育视频分析的计算机视觉框架，通过轻量级验证技术降低复杂视频分析成本。采用两步验证：球场检测和基于CLIP的对象检查，将传统单场比赛数千美元的标注成本降低到1/10至1/100。与Data Universe合作，DKING AI代理平均预测准确率70%，曾达到100%单日准确率。

https://x.com/webuildscore/status/1942893100516401598

体育产业规模庞大，技术创新显著，市场前景广阔，Score是个有明确应用方向对子网，值得关注。

8. @openkaito，OpenKaito (SN5) – 开源文本推理

核心价值：文本嵌入模型开发，信息检索优化

OpenKaito专注于文本嵌入模型的开发，由InfoFi领域的重要参与者Kaito支持。作为社区驱动的开源项目，OpenKaito致力于构建高质量的文本理解和推理能力，特别是在信息检索和语义搜索方面。

该子网还在早期建设阶段，主要围绕文本嵌入模型构建生态系统。值得关注的是即将到来的Yaps集成，这可能会显著扩展其应用场景和用户基础。

9. @MacrocosmosAI，Data Universe (SN13) – AI数据基建

核心价值：大规模数据处理，AI训练数据供应

日处理5亿行数据，累计超过556亿行，支持100GB存储。DataEntity架构提供数据标准化、索引优化、分布式存储等核心功能。创新的”重力”投票机制实现动态权重调整。

https://www.macrocosmos.ai/sn13/dashboard

数据是AI的石油，基础设施价值稳定，生态位重要。作为多个子网的数据供应商，与Score等项目深度合作，体现了基础设施价值。

10. @taohash，TAOHash (SN14) – PoW算力挖矿

核心价值：连接传统挖矿与AI计算，算力资源整合

TAOHash允许比特币矿工将算力重定向到Bittensor网络，通过挖矿获得alpha代币用于质押或交易。这种模式将传统的PoW挖矿与AI计算相结合，为矿工提供了新的收入来源。

在短短几周内就吸引了超过6EH/s的算力（约占全球算力的0.7%），证明了市场对这种混合模式的认可。矿工可以在传统比特币挖矿和获得TAOHash代币之间选择，根据市场情况优化收益。

11. @CreatorBid，Creator.Bid – AI代理生态的发射平台

Creator.Bid虽然不是子网，但在Bittensor生态系统中扮演着重要的协调角色。Creator.Bid的生态系统建立在三大支柱之上。Launchpad模块提供公平透明的AI代理发射服务，通过防狙击的公平发射智能合约和策展发射机制，为新AI代理提供安全透明的起点。Tokenomics模块通过BID代币统一整个生态系统，为代理提供可持续的收入模式。Hub模块则提供强大的API驱动服务，包括内容自动化、社交媒体API和精调图像模型等。

平台的核心创新在于Agent Keys概念。这些数字会员代币让创作者能够围绕AI代理构建社区并实现共同所有权。每个AI代理通过Agent Name Service (ANS)获得独特身份，ANS以NFT形式实现，确保每个代理拥有不可重复的标识符。用户可以通过简单的提示输入个性特征，无需编程知识即可生成功能完整的AI代理。

虽然Creator.Bid本身构建在Base网络上，但它与Bittensor生态系统建立了深度协作关系。通过运营TAO Council，Creator.Bid汇聚了BitMind (SN34)、Dippy (SN11 & SN58)等顶级子网，成为”TAO对齐代理、子网和构建者汇聚的协调层”。

这种协作关系的价值在于整合不同网络的优势。Bittensor提供强大的AI推理和训练能力，Creator.Bid则提供用户友好的代理创建和发射平台。两个生态系统的结合让开发者能够利用Bittensor的AI能力创建代理，然后通过Creator.Bid的Launchpad进行代币化和社区化。

与Masa的AI Agent Arena (SN59)的合作进一步体现了这种协同效应。Creator.Bid为竞技场提供代理创建工具，让用户能够快速部署参与竞争的AI代理。这种跨生态系统的协作模式正在成为去中心化AI领域的重要趋势。

三、生态系统分析

技术架构的核心优势

Bittensor的技术创新构建了一个独特的去中心化AI生态系统。其Yuma共识算法通过去中心化验证确保网络质量，而dTAO升级引入的市场化资源分配机制显著提高了效率。每个子网都配备AMM机制，实现TAO与alpha代币之间的价格发现，这种设计让市场力量直接参与到AI资源的配置中。

子网间的协作协议支持复杂AI任务的分布式处理，形成了强大的网络效应。双重激励结构（TAO排放加alpha代币升值）确保了长期参与动机，子网创建者、矿工、验证者和质押者都能获得相应回报，形成了可持续的经济闭环。

竞争优势与面临挑战

相比传统中心化AI服务商，Bittensor提供了真正的去中心化替代方案，在成本效率方面表现突出。多个子网展现出显著的成本优势，例如Chutes比AWS便宜85%，这种成本优势来自去中心化架构的效率提升。开放生态系统促进了快速创新，子网数量和质量持续提升，创新速度远超传统企业内部研发。

然而，生态系统也面临现实挑战。技术门槛仍然较高，尽管工具在不断改善，但参与mining和validation依然需要相当的技术知识。监管环境的不确定性是另一个风险因素，去中心化AI网络可能面临各国不同的监管政策。传统云服务商如AWS和Google Cloud不会坐视不管，预计将推出竞争性产品。随着网络规模增长，如何维持性能和去中心化的平衡也成为重要考验。

AI产业的爆发式增长为Bittensor提供了巨大的市场机遇。Goldman Sachs预测2025年全球AI投资将接近2000亿美元，为基础设施需求提供强劲支撑。全球AI市场预计从2025年的2940亿美元增长到2032年的1.77万亿美元，年复合增长率达29%，这为去中心化AI基础设施创造了广阔的发展空间。

各国对AI发展的支持政策为去中心化AI基础设施创造了机会窗口，同时对数据隐私和AI安全的关注增加了对机密计算等技术的需求，这正是Targon等子网的核心优势所在。机构投资者对AI基础设施的兴趣持续升温，DCG、Polychain等知名机构的参与为生态系统提供了资金和资源支持。

四、投资策略框架

投资Bittensor子网需要建立系统性的评估框架。技术层面需要考察创新程度和护城河深度、团队技术实力和执行能力，以及与生态系统其他项目的协同效应。市场层面要分析目标市场规模和增长潜力、竞争格局和差异化优势、用户采用情况和网络效应，以及监管环境和政策风险。财务层面则要关注当前估值水平和历史表现、TAO排放占比和增长趋势、代币经济学设计合理性，以及流动性和交易深度。

在具体的风险管理上，分散化投资是基本策略。建议在不同类型的子网间分散配置，包括基础设施型（如Chutes、Celium）、应用型（如Score、BitMind）和协议型（如Targon、Templar）。同时要根据子网发展阶段调整投资策略，早期项目风险高但潜在收益大，成熟项目相对稳定但增长空间有限。考虑到alpha代币的流动性可能不如TAO，需要合理安排资金配置比例，保持必要的流动性缓冲。

2025年11月的首次减半事件将成为重要的市场催化剂。排放减少将提高现有子网的稀缺性，同时可能淘汰表现不佳的项目，这将重塑整个网络的经济格局。投资者可以提前布局优质子网，抓住减半前的配置窗口。

中期来看，子网数量预计将突破500个，覆盖AI产业的各个细分领域。企业级应用的增加将推动机密计算和数据隐私相关子网的发展，跨子网协作将更加频繁，形成复杂的AI服务供应链。监管框架的逐步明确将让合规子网获得明显优势。

长期来看Bittensor有望成为全球AI基础设施的重要组成部分，传统AI公司可能采用混合模式，将部分业务迁移到去中心化网络。新的商业模式和应用场景将不断涌现，与其他区块链网络的互操作性增强，最终形成更大的去中心化生态系统。这种发展路径类似于早期互联网基础设施的演进，那些能够抓住关键节点的投资者将获得丰厚回报。

五、结语

Bittensor生态系统代表了AI基础设施发展的新范式。通过市场化的资源配置和去中心化的治理机制，它为AI创新提供了新的土壤，其展现出的创新活力和增长潜力令人瞩目。在AI产业快速发展的大背景下，Bittensor及其子网生态系统值得持续关注和深入研究。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据金十数据报道，英伟达(NVDA.O)盘前涨幅扩大至5%。

此前消息，公司已获美国批准将恢复H20在中国的销售

作者：Biteye核心贡献者Viee

2025年的加密市场，如果要寻找一个确定性的“Alpha”，币安生态无疑是绕不开的答案。从年初开始，币安通过一系列组合拳从Megadrop到Alpha积分，构建一种“参与即收益”的全新用户路径。用户只需在币安就能获得参与早期项目、分享红利的机会，成本和门槛被显著降低。

回顾过去八年，加密行业用户获取收益的方式发生了翻天覆地的变化，币安也从最初提供一个安全可靠的交易场所，到开创IEO模式，再到推出BSC引爆链上挖矿，继而通过Launchpool普及“持币生息”概念，并带来Alpha积分狂热。可以说，币安的每一次重大创新都为用户创造了全新的盈利机会，甚至引发行业风潮。

因此，本文将通过回顾币安八年来的重大创新玩法，对比早期加密用户获利的传统路径与币安引领的新路径，为用户梳理如何及时把握这些财富机会。在文章最后，我们还将提供用户参与创新玩法的实操指南，并对未来趋势进行展望。

一、早期加密时代：炒币、囤币与“薅羊毛”的旧模式

2017年前后，加密市场处于首次爆发阶段。用户获取收益的主要方式是囤币和炒币，即低价买入比特币、以太坊等主流币并持有等待上涨，或高抛低吸频繁交易，从剧烈的行情波动中获利。然而这种方式对行情依赖极大，风险与收益并存。与此同时，2017年也是ICO的爆发期，全球范围内有大量项目通过ICO进行融资，其中一些项目甚至募集到了数亿美元的资金。

币安就在这一时期迅速崛起，2017年7月，币安通过 ICO筹集了1500万美元成立交易所，凭借高性能撮合、低交易手续费、多币种上新和良好用户体验等优势，币安抓住了ICO热潮后的市场机遇。尽管 2017下半年大陆监管叫停 ICO，币安选择果断出海，不到八个月时间便成为全球交易量最大的加密货币交易所。

2017-2018年加密用户的赚钱方式，主要是高风险的币价投机，整体而言缺乏稳定性和可持续的新模式。正是在这样的背景下，币安开始尝试新的创新，为用户开辟更透明、更高效的收益路径。

二、币安IEO引发交易所打新潮流

2019年，市场开创了一种全新的代币发行模式——IEO（首次交易所发行），币安也上线了首个IEO项目BitTorrent（BTT），让普通用户也能低门槛参与早期项目的认购，迅速引起市场关注。相比于2017年项目良莠不齐的ICO，IEO由交易所审核把关项目质量，制定申购规则，并在交易所内直接完成认购和交易，极大降低了参与难度和风险，普通用户只需持有一定数量的平台币BNB即可获得抽签或配额机会。

币安IEO的财富效应立竿见影，首发项目BTT开盘后价格最高暴涨近10倍（涨幅约1000%），强大的造富效应吸引众多交易所开启IEO，一时间行业掀起交易所打新的热潮，平台币也因此迎来一轮小牛市。对于用户而言，IEO模式的意义在于提升收益确定性。对于币安而言，Launchpad不仅为吸引来大量用户流量和交易量，也为平台带来了可观的收入，包括上币费、交易手续费以及平台币需求提升等多重收益。

总之，币安通过Launchpad引导了交易所赋能用户赚取一级市场收益的新路径。以往普通投资者很难接触到项目早期融资，而币安IEO让“人人打新”成为可能，在行业内树立了标杆。这一模式的出现，将用户盈利方式从单纯的二级市场炒币，拓展到了参与项目首发的新赛道，币安也借此巩固了行业头部地位。

三、推出BSC Chain，降低门槛的链上“挖矿”

2020年，“DeFi之夏”带来链上挖矿的热潮，不少参与者通过提供流动性、挖矿获得了可观收益。然而，以太坊网络的高昂Gas费和网络拥堵却将许多普通用户拒之门外，比如一次交互动辄几十美元手续费，让小额资金难以参与，很多人只能望而却步。就在此时，币安于2020年9月推出了币安智能链（BSC），为普通用户降低进行DeFi交互的门槛。

BSC Chain与以太坊兼容，突出优势是交易手续费极低、确认速度快、部署门槛低。BSC Chain上的Gas费仅相当于以太坊的零头，这使得原本被高Gas费劝退的用户，能够负担得起频繁的链上操作，也使得2020年底到2021年初大批开发者和用户从以太坊涌向BSC。

在BSC Chain的低成本环境下，链上赚钱方式迅速多样化，众多项目在BSC Chain上快速迭代，比如PancakeSwap的崛起，以及各类链游（如CryptoBlades）和模因币（如Safemoon）的相继涌现，让许多小资金玩家通过捕捉新项目币价暴涨而尝到了甜头。2021年5月，BSC Chain的总锁仓量（TVL）一度突破200亿美元，成为仅次于以太坊的全球第二大公链。

BSC Chain的推出，对用户赚钱方式的改变在于：从中心化交易所大规模拓展到了去中心化链上。币安智能链降低了普通用户参与DeFi的门槛，以更低成本在链上提供流动性、挖矿领取代币、参与空投等自主获益。这再次证明了币安在创新用户盈利模式上的前瞻性——当行业环境变化时，迅速提供新路径帮助用户降低成本、抓住机遇。

四、Launchpool带来持币生息与新币空投的新玩法

同样是在2020年，币安针对用户闲置资产推出了Launchpool（新币挖矿）功能，为用户创造了一种低风险获取收益的新玩法，只需在Launchpool中锁定持有的BNB或其他指定代币，就能按照持仓比例赚取新的项目代币奖励，相当于“持币生息”，同时获得免费的新币空投。

Launchpool的出现，把过去需要自己上链参与流动性挖矿的复杂流程，改造成了在交易所一键质押领取收益的便捷体验，迅速成为当年加密市场的一大亮点。根据币安官方数据，Launchpool上线短短6个月内已成功推出15个优质项目，总锁仓量（TVL）高达46.4亿美元，向408,783位用户发放了价值5.29亿美元的新项目代币。这些获得空投的持币用户因赶上DeFi板块大涨，大多都取得了可观收益。

Launchpool的收益模式相对稳健且透明，同时大大改变了用户对持币的理解——资产不再是闲置，而是能够持续产生收益的生产工具。统计显示，币安新币挖矿平台在2020-2021年推出项目的平均年化收益率约为24%。更令人瞩目的是，一些通过Launchpool免费发放的新币在二级市场获得了爆炸性增长，比如ALPHA后续增长了86倍，再比如BTCST、LIT等项目的空投代币也分别上涨了30多倍。这也证明了，当初通过Launchpool参与新项目，对于用户而言几乎是零成本获取高回报的新路径，既保有了原有资产，还白拿了高潜力代币。可以说，币安Launchpool推动了“持币赚币”理念的普及，也让其他交易所纷纷效仿推出类似的锁仓产品，从而改变了行业游戏规则。

五、“Alpha”时代：任务积分驱动的“参与即收益”新模式

2020年的早期空投模式开始兴起，那时不少项目通过任务链上空投的方式，将“新人奖励”做到非常友好，比如用户只需连接钱包、完成关注或领取操作，就能获得价值数十至几百美元的代币。虽然偶尔有骗局、钓鱼网站等风险，但总体而言，2020年仍是空投生态最为活跃、多样且普惠的阶段。

进入2024-2025年，空投模式也在不断演变升级，进入了任务驱动的复杂化阶段。越来越多的新项目要求用户完成一系列指定任务（例如测试网交互、关注社交媒体、邀请好友等获取积分）才能获得空投资格。虽然调动了用户参与度，但也使空投变得繁琐耗时，普通用户往往需要投入大量精力且不一定有收获。

在逐渐内卷的背景下，币安推出了Alpha板块及其配套的Alpha积分体系，发掘币安Web3钱包生态中有潜力的早期项目，并通过积分机制引导用户积极参与，从而获得项目代币的预售（TGE）或空投奖励资格。因此，2025年也被称作“币安Alpha空投元年”，这种模式实现了平台与用户的双赢：用户凭积分兑换项目代币收益，项目方借助币安庞大流量提升了资金流动性和曝光度。

到了2025年6月，币安钱包创新推出“Pre-TGE + Booster”机制，进一步强化了Alpha时代“参与即收益”的体验。Pre-TGE模式让散户获得类似机构投资的体验，以非常优惠的价格认购代币，并且通过锁仓获取高确定性收益；而Booster机制让散户参与简单交互即可持续获得免费代币空投，覆盖了从测试网到上线交易所的全生命周期。

可以预见，未来空投和首发分配将越来越注重用户行为数据，甚至可能结合AI算法动态调整奖励，以提高激励效率。交易所也可能会通过这类积分体系增强用户黏性，并推动自身公链和多链生态的发展，而币安作为行业风向标，很有可能继续引领这种变革。

六、用户实操指南

经过前文梳理，我们可以看到币安八年来推出的多种创新盈利玩法，各有特点，适合不同类型的用户。下表总结了目前几种币安主流打新挖矿活动，帮助大家根据自身情况选择合适的赚钱途径。

总体来说，币安当前主要的盈利活动可以概括为上述类型：钱包Alpha空投/TGE（任务刷分抢早期项目）、Pre-TGE+Booster、Launchpool新币挖矿（持币生息拿空投）、HODLer持仓空投（持有特定代币定期获赠新币）、Megadrop，可以根据自身资金体量和时间投入选择合适策略：

• 稳健持有型：如果资金较雄厚又不愿花太多精力，可采用“BNB持有党”策略。即长期持有一定数量BNB，并积极参与Launchpool以及不定期的HODLer空投活动。这种策略重在以币生币，收益来自于BNB升值和空投新币双重叠加。BNB作为币安生态根基，其长期表现与币安创新密切相关，持有BNB既是参与币安各类活动的敲门砖，本身也有投资价值。当然需注意控制仓位，警惕市场波动风险。

• 积极参与型：如果资金不多但时间充沛、动手能力强，可以尝试“Alpha积分党”路线，目标是达到空投/TGE、Pre-TGE、Booster的积分门槛。可多号协同，以低成本方式分别刷分而非单账号高成本刷分。完成任务后及时退出，锁定收益。需要强调的是，这种策略一定要计算成本，避免因交易手续费和滑点支出过高而得不偿失。

• 折中组合型：大多数用户可以将上述策略适当组合。例如用主资金参加Launchpad和Launchpool获取稳健收益，同时拿出小部分闲钱尝试Alpha空投、TGE、Pre-TGE等等碰碰运气。这样一方面保证大头资金稳健增值，另一方面也不错过任何可能的有涨幅机会。

七、总结和展望未来

从囤币炒币、羊毛空投，到交易所打新、链上挖矿，再到如今的任务积分体系，币安八年来几乎见证了加密用户赚钱方式的每一次重要革新，币安的每一步也都踩准了用户的痛点。每当行业出现新趋势，币安总能及时推出创新功能，创造红利窗口，同时催生新的行业浪潮，被其他平台竞相模仿。

展望未来，由平台主导的参与式收益模式很可能成为行业主流。币安Alpha积分体系的成功表明，交易所能够将用户、项目方和自身利益更紧密地结合，实现多方共赢。也许未来我们也会看到交易所结合社交和内容（SocialFi/InfoFi）的任务激励，或引入AI助手帮助用户定制最佳收益策略。

无论如何，加密行业的发展才刚刚走过十年出头，新的机遇层出不穷。作为普通用户，可以密切关注币安等头部平台的新动向，主动学习新产品新玩法，才有机会在风口到来时把握住。

撰文：Luke，火星财经

在 FTX 帝国轰然倒塌的漫长阴影下，全球数百万债权人仍在焦灼地等待着最终的审判。然而，对于身处中国大陆等特定司法管辖区的用户而言，希望的微光似乎正被一纸法律文书所吞噬。FTX 破产清算财产管理方（FTX estate）以规避当地法律风险为由，向法院提议将包括中国、俄罗斯在内的 49 个国家和地区列为「受限司法管辖区」，这可能导致这些地区的用户被排除在赔偿分配之外，陷入血本无归的绝望境地。

就在这片法律与金融的「无人区」中，一个出人意料的名字浮出水面：Backpack 交易所。这家由 FTX 前高管创立、自身也曾是 FTX 崩盘受害者的年轻平台，传闻将开启一个专门的债券市场，承接并支持那些被官方清算流程「抛弃」的中国大陆及其他地区用户的债权索赔。

这戏剧性的一幕不禁引人深思：一个从 FTX 废墟中浴火重生的团队，为何要选择挺身而出，去触碰这块连 FTX 清算方都唯恐避之不及的烫手山芋？这究竟是一次单纯的道义援助，还是一场深思熟虑的战略布局？答案或许远比表面看起来更为复杂。Backpack 此举，不仅仅是对过去的一种救赎，更是对加密行业未来信任基石的一次精妙重塑。它根植于创始团队独特的「原罪」与使命感，凭借其业已验证的技术实力，以及对后 FTX 时代信任危机本质的深刻洞察，意图将 FTX 最大的失败，转化为自身最独特的成功叙事。

原罪与救赎

Backpack 的选择，深深根植于其创始团队与 FTX 之间那段剪不断的渊源。其核心成员几乎都带有深刻的 FTX/Alameda 烙印：创始人兼 CEO Armani Ferrante 曾是 Alameda Research 的软件工程师，也是 Solana 生态核心开发框架 Anchor 的缔造者；联合创始人 Tristan Yver 曾任 FTX US 的战略负责人；而公司的法律负责人 Can Sun，更是 FTX 前总法律顾问。他们对那个曾经辉煌的加密帝国的内部运作与致命缺陷，有着无人能及的切身体会。

然而，将他们定义为「FTX 旧部」远非故事的全貌。更关键的身份是——他们也是那场灾难的直接受害者。2022 年 9 月，由 FTX Ventures 和 Jump Crypto 共同领投，Backpack 的前身 Coral 完成了 2000 万美元的战略融资。仅仅两个月后，FTX 的崩盘让这家初创公司存放于该交易所的运营资金瞬间蒸发了 80% 以上。Armani Ferrante 后来在采访中形容当时的处境：「就像在拳击场上被一拳击倒，需要被紧急抢救才能活过来」。

这场几乎致命的打击，没有让他们沉沦，反而锻造了 Backpack 独一无二的「后 FTX」使命。他们从一开始就致力于构建一个能够从根本上解决导致 FTX 覆灭的信任与透明度问题的交易所。Ferrante 曾多次公开表示：「在后 FTX 时代，你需要信任和透明度才能成为其他玩家的真正替代品」。他反思道：「人们曾称赞 FTX 的发展速度……但事实证明，他们之所以那么快，是因为走了书上所有的捷径」。因此，Backpack 从设计之初就强调技术上的可验证性，确保每一笔状态转换都由密钥对签名，整个账本快照随时可供审查，用技术手段杜绝不透明操作的可能。这种源于切肤之痛的使命感，赋予了 Backpack 一种难以复制的叙事真实性。当他们谈论信任时，背后是数千万美元的真实损失；当他们为其他 FTX 受害者奔走时，这不仅是商业行为，更是对其自身救赎故事的完美闭环。

一道索赔的「长城」

当 Backpack 团队在废墟上重建时，大量的 FTX 中国用户却发现自己面前竖起了一道难以逾越的法律高墙。FTX 财产管理方向美国特拉华州破产法院提交动议，以遵守各国法规为名，计划将 49 个司法管辖区划为「潜在受限地区」，理由是向这些地区进行资产分配「可能会引发罚款和处罚，包括董事和高管的个人责任，以及 / 或包括监禁在内的刑事处罚」。

这一举动所波及的范围和金额是惊人的。据 The Block 基于法庭文件的计算，这 49 个「受限司法管辖区」涉及的债权总额高达约 8 亿美元。其中，来自中国大陆的债权人占比达到了惊人的 82%，涉及金额约 6.56 亿美元。这意味着，一个庞大的、合法的债权人群体，可能仅仅因为其地理位置而被剥夺了获得赔偿的权利。

面对这种系统性的排斥，中国债权人并未坐以待毙。一位名叫 Weiwei Ji 的债权人代表超过 300 名中国用户向法院提交了正式的反对意见。他在文件中悲愤地陈述：「我的家族持有四个经过 KYC 验证的 FTX 账户，总索赔额超过 1500 万美元……我们完全遵守了计划下的每一项程序要求。现在这份动议却以一种武断和不公平的方式，危及我们获得分配的权利」。

他们的法律论据直指要害：首先，这种基于地理位置的排除构成了「不公平歧视」，直接违反了《美国破产法》的核心原则。其次，FTX 财产管理方未能提供任何法律依据来证明这种地域歧视的合理性。更重要的是，债权人强调，赔偿是以美元计价和结算的，而非加密货币，这完全可以通过香港等成熟的金融渠道合法地分配给中国公民——正如在 Celsius 破产案中已经成功实践的那样。此外，中国法律虽然禁止加密货币交易，但承认其作为个人财产的合法性，这使得清算方所谓的「法律风险」显得站不住脚。

FTX 清算方这种极端保守的避险策略，虽然在传统法律从业者看来是「谨慎」之举，却无意中创造了一个巨大的市场真空。他们将一个复杂的全球性问题，简化为一个以美国法律责任为中心的本土解决方案，从而将数亿美元的合法债权推向了悬崖边缘。正是这种官方流程的「失灵」，为像 Backpack 这样更敏捷、更具加密原生思维的实体，打开了一扇绝佳的机会之门。

欧洲的「彩排」

在向更广阔、更复杂的市场伸出援手之前，Backpack 已经在一个高度监管的环境中完成了一次关键的「实战演练」。2025 年初，Backpack 宣布成功收购 FTX EU，并获得了塞浦路斯证券交易委员会（CySEC）的批准。尽管此项收购初期曾引发与 FTX 财产管理方的公开争议，后者声称对此不知情，但 Backpack 迅速澄清，他们是从已获破产法院批准的 FTX 前内部人士手中合法购得这些资产。这一系列操作，充分展示了 Backpack 团队在复杂的跨国并购和监管沟通中的高超手腕。

更重要的是，Backpack 为 FTX EU 的用户建立了一套清晰、可行的索赔流程。用户只需使用原有的 FTX 邮箱在 Backpack EU 平台注册，完成 KYC 验证，即可关联旧账户并等待资金分配。整个过程以欧元进行结算，资金现已可以提取。Armani Ferrante 对此的评论点明了核心理念：「客户赔付是重建行业信任和信心的关键一步，Backpack 致力于以最快、最安全的方式返还 FTX EU 用户的资金」。

FTX EU 的索赔流程，远不止是一个独立的商业项目，它实质上是 Backpack 为解决更大范围 FTX 债权问题进行的一次公开「beta 测试」。通过成功执行这一流程，Backpack 不仅积累了处理跨境破产索赔的宝贵经验，建立了合规框架和技术基础设施，更向整个市场，特别是那些被遗忘的中国债权人，发出了一个强有力的信号：Backpack 的承诺并非空谈，而是建立在已被验证的、可执行的能力之上。这份欧洲的「成绩单」，成为了他们进军更广阔市场最可信的履历。

战略阳谋：为何这远不止是行善之举？

将所有线索串联起来，一幅清晰的战略图景跃然纸上。Backpack 力挺中国债权人的举动，是其核心使命、蓝海战略与增长野心三者完美结合的产物。

首先，这是对其「后 FTX」救赎使命的终极实践。通过帮助那些被官方流程遗弃的、最无助的受害者，Backpack 以最直接的方式践行了其「构建一个真正值得信赖的交易所」的创始诺言。

其次，这是一次教科书式的蓝海战略。当 Coinbase、Binance 等巨头在手续费、上币速度等「红海」领域激烈厮杀时，Backpack 另辟蹊径，将竞争的维度转向了「信任」与「解决历史遗留问题」。这个由数亿美元债权和数十万焦虑用户构成的市场，是一个完全无人竞争的蓝海。通过介入，Backpack 不仅获得了道义上的制高点，更建立起独一无二的品牌护城河。

最后，也是最关键的商业逻辑，在于其背后巨大的用户增长潜力。与通过空投、返佣等传统方式获客不同，Backpack 通过解决一个价值超过 6.5 亿美元的巨大痛点，有望直接将数十万经过 KYC 验证的、高净值的加密用户「零成本」地转化为自己的忠实客户。这些用户在经历绝望后被 Backpack「拯救」，其品牌忠诚度将远非普通营销活动所能比拟。这是一种将「客户支持」和「危机公关」提升到顶级增长战略层面的创新打法，一种用实际行动构建信任、用信任换取用户的全新模式。

后 FTX 时代，信任的新范式

当 FTX 的漫长清算故事逐渐步入尾声，最引人入胜的篇章或许并非写在特拉华州的法庭文件里，而是正在 Backpack 的服务器上悄然开启。Backpack 计划为中国及其他「受限地区」的 FTX 债权人提供支持，这一举动深刻地揭示了其商业逻辑的精妙之处：它源于创始团队的切肤之痛，抓住了官方清算流程留下的巨大市场空白，并最终指向了一个宏大的战略目标——在废墟之上重建信任。

这并非简单的慈善之举，而是一场将行业最大的灾难转化为自身最强竞争优势的阳谋。它预示着加密世界竞争范式的一种可能转变：未来的交易所，或许不再仅仅比拼技术和功能，更要比拼其解决历史问题、承担行业责任、并以此构建真正牢固信任关系的能力。Backpack 正在下注，赌的是在后 FTX 时代，最稀缺、最宝贵的资产不是代码，不是流动性，而是那种能够被验证、被感知的、可托付的信任。这不仅关乎资金的追回，更关乎整个行业信心的重塑。

撰文：Geng Kai、Eric，DFG

引言：Web3 最大的瓶颈并非基础设施，而是用户体验

Web3 的早期阶段专注于创新。当时，一些独立的区块链以不同的优先级推出，包括速度、安全性、可组合性和社区所有权。然而，这种创造力的爆发导致了生态的碎片化，缺乏互操作性，工具不一致，资产和流动性孤立。

Web3 解决了一些难题，但一个挑战仍然阻碍着一切：用户体验。

我们正处于一个熟悉的转折点，它与早期互联网的演变如出一辙。如今，使用 dApp 就像在 90 年代浏览互联网一样。对于普通用户来说，浏览区块链、钱包、跨链桥、Gas 费用、协议和签名的体验仍然笨拙且令人难以接受。这些不仅仅是一些小问题，更是阻碍其普及的障碍。

TCP/IP 和网络浏览器的引入解锁了互联网并导致了大规模的采用。

矛盾之处显而易见：基础设施虽然成熟，但用户体验却迟迟未变。随着机构认可度的提升，BTC 和 ETH ETF 的上线，以及《GENIUS 法案》等监管框架的推进，限制加密货币普及的不再是基础设施，而是可用性。

用户体验抽象框架：从摩擦到流畅

用户体验抽象是系统地向最终用户隐藏区块链交互底层复杂性的过程。它不仅仅是简化操作，更是要设计出足够智能的系统，能够代表用户管理复杂性。正如互联网从 IP 地址和命令行过渡到浏览器和应用程序一样，Web3 也必须从助记词和签名过渡到无缝的意图驱动界面。

这一进程分为三个抽象阶段，每个阶段都代表着更深层次的集成和更清晰的通往主流可用性的道路。

第一阶段：浅显易懂的用户体验改进

在第一阶段，开发者专注于最大限度地减少现有 Web3 思维模型中的摩擦。用户仍然需要了解网络、钱包和资产，但界面会进行精简，以减少场景环境切换。例如，去中心化交易所现在通常会将跨链桥协议直接集成到其用户界面中，让用户无需离开平台即可跨链转移资产。

Pancakeswap 与 Celer、Stargate、DeBridge 等多个桥的集成

Phantom 和 Trust 等钱包正在拓展其原生生态，提供一站式多链接入服务。Superlend 和 Beefy 等收益平台则汇聚了跨网络的投资机会，使用户能够在统一的仪表板上比较和部署资金。

Superlend 上的跨链聚合借贷机会

然而，尽管取得了这些进展，认知负担依然存在。用户仍然需要追踪资产所在位置，管理不同链的 Gas 代币，并了解特定网络的细微差别。这种抽象程度虽然完善了界面，但并没有改变体验。“这个应用在哪条链上”和“我需要桥接和切换链”的基本心智模型依然存在。

第二阶段：执行层抽象

在第二阶段，Web3 交互的复杂性开始从界面转移到执行层。用户不再需要理解或协调多步骤、跨链的工作流程。相反，他们只需定义所需的操作，其余部分则由应用程序处理。

这得益于 ERC-4337 和 Gas 抽象等技术，这些技术消除了用户在每条与之交互的链上持有原生 Gas 代币的需要。智能合约或第三方中继器通过赞助或动态费用机制承担相关成本。从用户的角度来看，交易可以顺利进行——无需再手动为陌生链上的钱包充值。

Zerolend Paymaster 集成允许使用多种代币支付 Gas

求解器网络通过引入基于意图的架构，进一步提升了这一优势。用户无需与单个协议交互，而是表达一个结果（例如兑换代币或桥接资产），然后由相互竞争的求解器确定最高效的执行路径。Enso、Aori 和 Khalani 等网络就是这种模式的典范，它们以更优的定价和执行速度为跨链应用提供支持。

Debridge 上的跨链 swap

新的代币标准也发挥着关键作用。LayerZero 的 OFT、Chainlink 的 CCT 和 Wormhole 的 NTT 等解决方案通过销毁和铸造机制简化了跨链代币的互操作性，从而降低了流动性碎片化和脱钩的风险。

虽然这些发展显著降低了工作流程的复杂性，但用户仍然意识到他们正在使用区块链系统。他们必须签署交易、管理钱包，并了解某些操作可能由于底层网络问题而失败。抽象化已经深入到堆栈的更深处，但它并没有消失。

第三阶段：完整概念抽象

用户体验抽象的第三层，也是最先进的一层，让用户完全无需思考区块链。在这一层，链、gas 和钱包的概念将不复存在。体验体现了 Web2 的简洁性——用户操作，结果交付。

这是超级钱包和以意图为中心的 agents 的新兴领域。NEAR Wallet、Particle Network、Turnkey 和 OneBalance 等平台提供了智能钱包基础设施，可以抽象私钥管理，支持 Web2 风格的社交登录，并跨链聚合用户余额。OKX 的钱包就体现了这种方法，将无 gas 交易和多链支持集成到一个使用简便的界面中。

一项极具前景的创新是 NEAR 协议的链式签名，它允许用户通过单个 NEAR 账户跨多个区块链签署交易。该架构采用多方计算 (MPC) 技术，无需开发者在不同链上重新部署合约或构建特定链的签名逻辑。

Griffain 和 HeyAnon 等去 DeFAI 平台提供了开创性的交互界面，用户可以用自然语言表达目标——例如“质押我的 USDC 以获取 SOL 收益”——而求解器会在后台执行必要的步骤。这些系统利用委托的钱包和会话密钥，无需重复交易批准。

结合第一层和第二层提到的技术栈，这些智能钱包和支持 AI 的应用程序实现了目前最高级别的用户体验抽象。

然而，即使在这个层面上，抽象也并非绝对。如果智能钱包尚不支持特定区块链，体验可能会迅速下降。支持 AI 的平台可能仍然需要用户对相关的金融原词有所了解。此外，开发者和协议通常会针对特定的生态进行优化，即使在与区块链无关的界面中，这也可能带来微妙的障碍。

为了克服这些限制，开发者必须采用一种新的思维方式——在设计体验时，优先考虑结果而非基础设施，并致力于构建通用性而非生态锁定。

为什么用户体验抽象是 Web3 的未来？

抽象是加密货币实现可扩展性的结构性必需品。下一波用户不会学习使用区块链。他们期望使用应用程序，而这些应用程序必须足够智能，能够以隐形、安全且可靠的方式管理复杂性。

抽象促成了这种转变，因为它打破了协议和链之间的壁垒，消除了管理 gas 和密钥的繁琐计算，并使加密货币用户体验与现代 Web2 产品设定的期望保持一致。正如 TCP/IP 和 HTTP 促成了互联网的大规模普及一样，用户体验抽象是实现 Web3 大规模普及的应用级要求。

重要的是，抽象并非一刀切。原生加密货币用户可能仍然重视细致的控制和可组合性，而新手则更喜欢简洁。支持多层次的抽象可确保 Web3 能够包容性地扩展，而不会脱离任何一方。

未来之路

方向明确：Web3 的未来是无链的。但实现这一目标需要的不仅仅是技术突破，还需要一种全新的思维方式——开发者的设计目标是成果，而非仅仅关注协议；钱包将成为其代理；用户体验不再是事后诸葛亮，而是基础。

有了正确的抽象概念，用户将不再需要理解区块链才能使用。他们只需行动——dApp 便会交付成果。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据官方公告，Aqua1 Foundation发布声明回应近期关于其团队及运营的传言。声明称，Dave Lee于2025年4月加入Aqua1担任联合创始人兼CEO，并与团队长期愿景高度契合。Aqua1强调其独立运营，与任何无关实体无股权、财务或运营关联。团队正与中东机构合作推进项目，但部分细节因合规要求暂未公开。

撰文：imToken

本月初，Robinhood 等相继宣布在区块链上支持美股交易，并计划上线自研公链，与此同时，Kraken 等也纷纷上线 AAPL、TSLA、NVDA 等美股代币交易对，掀起一股链上股票交易热潮。

但它真的是新概念吗？

实际上，这场看似突如其来的 Tokenization 狂潮，背后是加密世界长达七年的资产上链演进史——从早期的合成资产实验，到稳定币的现实落地，再到 RWA（现实世界资产）结构化接入，「资产 × 区块链」这条叙事主线从未中断，只是如今正迎来一次更现实、更机构化的重启。

新瓶装旧酒的美股代币化

表面看，股票代币化似乎是 Web3 世界的新风口，但它其实更像是旧叙事的再度回潮。

经历过上一轮链上繁荣周期的用户，应该还记得 Synthetix、Mirror 等项目率先探索出的一整套合成资产机制，其中用户可通过超额抵押原生加密资产（如 SNX、UST），在链上铸造锚定美股、法币、指数甚至商品的「合成资产」（如 sAAPL、mTSLA），实现无需中介的资产交易体验。

这一模式的最大优势在于无需真实资产托管与清算、无对手方撮合、无限深度和零滑点体验，但理想很丰满，现实却骨感——预言机失真、资产波动剧烈、系统性风险频发，加之缺乏现实监管接轨，导致这种「合成资产」逐步退出历史舞台。

如今，美股代币化的热潮，等于是从「资产合成」走向了「实股映射」，算是代币化叙事迈入「链下真实资产对接」的新阶段。

以 Robinhood 等推出的美股代币交易产品为例，从披露的信息看，背后牵动的是真正股票资产的上链通道与结算结构的再造，即实股托管，资金经由合规券商流入美股。

客观上讲，该模式下的美股代币化虽然在合规路径、跨境运营等层面仍有诸多挑战，但对用户而言，算得上一个全新的链上投资窗口：

无需开户、无需身份验证、无地理限制，只需一部加密钱包与一笔稳定币，即可绕开传统券商的繁琐流程，在 DEX 上直接交易美股代币，实现 7×24 小时交易、秒级结算、全球无界接入，这种体验对于全球投资者，尤其是非美国居民而言，是传统证券体系所难以企及的。

这一逻辑的成立，依赖于区块链作为「清结算 + 资产确权」基础设施的能力，也体现了 Tokenization 从技术尝试走向用户实际使用的巨大跨越。

更进一步，如果从更宏观的视角来看，「美股代币化」不过是 RWA（现实世界资产）代币化进程中的一个子集，它所折射的正是自 2017 年 Tokenization 概念兴起以来，资产上链叙事从代币发行到合成资产，再到 RWA 锚定的持续演化。

Tokenization 的前世今生

回顾 Tokenization 的发展脉络不难发现，它几乎贯穿了加密世界每一轮基础设施革新和叙事演进的核心主线。

可以说，从 2017 年的「代币发行热潮」到 2020 年的「DeFi Summer」，再到近年的「RWA 叙事」与最新的「美股代币化」落地，基本可以梳理出一条相对清晰的链上资产演化路径。

其中，Tokenization 最早的大规模实践，始于 2017 年的代币发行热潮，彼时「代币即股权」的理念点燃了无数创业项目的融资想象力，以太坊则为其提供了低门槛的发行与募资工具，使得 Token 成为一种代表未来权利（股权、使用权、治理权）的数字化凭证。

然而在缺乏明确监管框架、价值捕获机制缺失、信息严重不对称的背景下，大量项目沦为空气币泡沫，最终随牛市退潮而偃旗息鼓。

时间来到 2020 年，DeFi 的爆发标志着 Tokenization 应用的第二次高潮。

以 Aave、MakerDAO、Compound 为代表的一系列链上原生金融协议，借助 ETH 等链上原生资产，构建出一整套无需许可、抗审查的金融系统，用户得以在链上完成借贷、质押、交易、杠杆等复杂金融操作。

此阶段的 Token，不再是融资凭证，而演变为链上金融工具的核心资产类别，譬如封装资产（WBTC）、合成资产（sUSD）到生息资产（stETH），甚至 MakerDAO 也开始通过接受房地产等现实世界资产作为抵押品，以此实现传统金融和 DeFi 更好地融合。

Tokenization 的重启，正是以此为分水岭，开始尝试引入更稳定、规模更大的现实世界资产。

因此从 2021 年起叙事进一步升级，MakerDAO 等协议开始尝试接入房地产、国债、黄金等现实世界资产（RWA），作为底层抵押品，Tokenization 的定义，也从「代币化原生资产」拓展为「代币化链下资产」。

不同于以往以代码为锚的抽象资产，RWA 所代表的是以实物资产或法定权利为锚的现实资产在链上的确权、拆分与流通，由于它们价值相对稳定、估值标准明确、合规监管已具备成熟经验，也为链上金融带来了更具现实支撑的「价值锚点」。

据 RWA 研究平台 rwa. xyz 的最新数据，目前 RWA 总市场体量逾 250 亿美元，而贝莱德的预测更为乐观，到 2030 年，预计代币化资产的市值将达到 10 万亿美元，这也就意味着未来 7 年的潜在增长空间或高达 40 倍以上。

那接下来，哪些现实世界资产的代币化会率先落地，成为 RWA 的链上金融化锚点？

谁会是 Tokenization 的桥头堡？

毫不夸张地说，在过去五年里，最成功的 Tokenization 产品既不是黄金，也不是股票，而是——稳定币。

它是第一个真正找到「产品 – 市场契合点（PMF）」的代币化资产：将现金这种最基础、最具流动性的资产，映射进链上世界，并构建起连接 TradFi 与 DeFi 的第一个「价值桥梁」。

其运作逻辑也极具代表性，链下由银行或托管机构持有真实资产（如美元或短期国债），链上发行等值代币（如 USDT、USDC），用户可通过加密钱包进行持有、支付、交易或与 DeFi 协议交互。

这不仅继承了法币的稳定性，也充分释放了区块链的优势：高效结算、低成本转账、7×24 全天候交易能力、以及与智能合约的无缝集成。

截至目前，全球稳定币总市值已超过 2500 亿美元，说明Tokenization 的真正落地，取决于它是否解决了现实中的资产流通与交易效率问题，而非仅仅依靠技术创新本身。

而今天，美股代币化似乎正在成为代币化资产的下一个落点。

且不同于以往依赖预言机与算法的合成资产模型，如今的「实股代币」方案越来越靠近真实金融基础设施，逐步探索出「实股托管 + 链上映射 + 去中心化交易」的标准路径。

一个值得注意的趋势是，包括 Robinhood 在内的主流玩家，正相继宣布推出原生链或自研链，并支持链上的实股交易功能，从目前披露的信息来看，这些代币化路径的底层技术合作方，多数仍基于以太坊生态（如 Arbitrum 等），这无疑再次印证了以太坊作为 Tokenization 基础设施的核心地位。

究其原因，以太坊不仅拥有成熟的智能合约体系、庞大的开发者社区与丰富的资产兼容标准，更重要的是，其中立性、开放性与可组合性，为金融资产映射提供了最具扩展性的土壤。

总的来看，如果说前几轮 Tokenization 是由 Web3 原生项目推动的加密金融实验，那么这一次，则更像是由 TradFi 主导的专业化重构——带着真实的资产、真实的监管合规需求与全球市场诉求奔赴而来。

这一次，会是 Tokenization 真正的开始么？

我们拭目以待。

撰文：Nathan Ma，DMZ Finance Co-Founder & Chairman

核心观点：

• 稳定币大爆发， 2025 年是区块链金融的 Skype 时刻

• Web3.0 的建设失败了，建成了 Finance3.0

• RWA 资产上链：账本必须是去中心化的，资产必须是中心化的

• 香港百币大战：新兴稳定币的挑战

• RWA 的中东机遇：世界级数字资产中心

• 中国内地 / 香港与中东的 RWA 联动

作为区块链金融最核心的应用之一，稳定币在 2025 年迎来爆发式增长。

根据 RWA.xyz 数据，截至 2025 年 7 月，全球稳定币市场规模已突破 2,500 亿美元。过去 12 个月内，稳定币的活跃地址数量超过 2.4 亿个，支付笔数达 14 亿笔，交易总额高达 6.7 万亿美元。2024 年，稳定币的年交易额已超越 Visa 与 MasterCard 的合计交易额，成为全球最重要的支付载体之一。

据美国财政借贷咨询委员会（TBAC）预测，2028 年稳定币基础市值有望达到 2 万亿美元；若将付息型稳定币市场纳入统计，整体规模或将达到 3.5 至 4 万亿美元。

2025 年是区块链金融的 Skype 时刻

在 2003 年 Skype 诞生之前，打国际长途电话既昂贵又不方便。Skype 的出现彻底颠覆了传统电话网络，几乎免费地实现了全球语音与文字的即时传输。而这只是变革的开始。

2009 年 WhatsApp 上线，2011 年微信问世，微信支付与支付宝的崛起则正式拉开了互联网金融的大幕。

稳定币，作为区块链金融中最具代表性的应用之一，最初被发明是作为在链上的交易介质。但随着地缘政治制裁、全球性通胀以及国际局势的动荡，稳定币逐渐演变为对传统国际支付系统 SWIFT 的有力挑战者。

这一挑战源于其技术原生带来的效率和成本优势：传统的 SWIFT 跨境转账平均耗时约 5 个工作日，费用约为 2–3%；而基于区块链的稳定币支付则实现了 7×24 小时的全球实时到账。以 Solana 链为例，其平均每笔转账费用可低至 0.00025 美元，成本优势极其显著。

正如 2003 年互联网通信替代电话网络，今天区块链网络替代传统的银行间支付网络，这一趋势已不可逆转，而这场变革才刚刚开始。

建设 Web3.0 的努力失败了，建成了 Finance3.0

Web2.0 与 Web1.0 的真正分水岭，不在于交互方式的升级，而在于应用层的全面爆发。搜索、视频、支付、电商、游戏、社交，一切我们今天习以为常的互联网体验，都是在 Web2.0 时代集中涌现的。背后的驱动力，不是空洞的理念，而是「芯片性能与网络带宽」的飞跃式进步，直接引爆了一场前所未有的应用革命。

如果以应用爆发作为代际划分标准，过去所谓的「Web3.0」并未迎来真正的大规模应用爆发，主要是底层基础设施的创新——如分布式账本和加密货币技术。而单纯用功能层面的「中心化」与「去中心化」来区分代际，显然不够有说服力。

从这个视角看，Web3.0 的建设并未成功，建成的是「Finance 3.0」：在去中心化网络基础之上，利用加密货币作为媒介，将传统金融世界的交易所、衍生品、杠杆、借贷等功能搬上链。

• Finance 1.0——传统金融体系

• Finance 2.0——互联网金融

• Finance 3.0——区块链金融

而 Finance 3.0 中最重要的应用，就是构建在去中心化网络上的稳定币，它正深刻重塑全球支付与清算网络。这种创新的颠覆性程度，可比拟火车取代马车，带来了效率与成本的质的飞跃。

RWA 资产上链：账本必须去中心化，资产必须中心化

与 Finance 2.0 不同的是，区块链网络自诞生之初便被设计为可交易资产的底层平台，最初主要支持加密原生资产如比特币（BTC）和以太坊（ETH），如今现实世界资产的代币化正在加速推进。美股代币、美债代币、黄金代币、房地产代币等纷纷上链。这不仅意味着资产可以实时转移，还能作为抵押参与借贷和 DeFi 等多样化金融服务，大幅提升了现实资产的流动性和收益潜力。波士顿咨询集团（BCG）预测，到 2030 年，RWA 代币化资产的市场规模有望达到 16 万亿美元。

在 RWA 上链过程中，有两个核心问题：一是账本（区块链）选择——公链还是联盟链，去中心化程度如何？二是上链资产的优先类型选择，哪些资产更适合率先上链？这两大问题直接影响资产上链的成败及规模。

笔者观点是：账本必须去中心化，而资产必须中心化。

一、账本选择：RWA 应首选去中心化公链

在 RWA 代币化实践中，建议首选 去中心化公链——如 Ethereum、Solana，或交易所生态公链 BNB Chain、Base 等。以美国国债代币（T‑Bill Token）为例，目前三大代表性产品: BlackRock 联合 Securitize 推出的 BUIDL、Franklin Templeton 的 BENJI、以及 QNB 联合 DMZ Finance 推出的 QCDT——全部发行在公链上。

核心原因在于它们的两大核心应用场景：

1）稳定币储备资产

BUIDL 已成为收益型稳定币 USDtb（Ethena）的主要底层资产，高峰时 USDtb 持仓占 BUIDL 发行量的 70% 以上。

Circle 已与 BlackRock 达成协议，将 USDC 储备中的 90% 的短期国债头寸换成 BUIDL，以提升链上透明度与收益。

2）交易所保证金抵押

传统金融领域早有先例：在芝加哥商品交易所（CME），超过 50% 的保证金是美债。

区块链世界也正复制这一模式：OKX 与渣打银行于 2025 年 4 月推出「Collateral Mirroring」试点项目，支持机构客户使用加密资产和代币化货币市场基金（如 Franklin Templeton 的 BENJI）作为交易抵押品。；据悉币安、Bybit 等交易所很快也将上线同类方案。

如果今天发行国债代币并上链，但选择的是联盟链或私有链，就很难参与到上述两个最关键的应用场景中，这将严重削弱上链本身的意义与价值。然而，从当前金融机构的实践来看，在初始阶段仍普遍倾向于选择联盟链或私有链，更多出于对安全性和市场控制力的考虑。至于这一选择在市场上的长期效果，仍有待进一步观察。

二、资产选择：必须中心化。

中心化程度越高，资产的标准化、评级体系与二级流动性就越成熟。按中心化程度来分：

国债 / 黄金 > 股票 > 大型银行存款 > 私募债 > 房地产 > 充电桩 > 马陆葡萄

资产的中心化对冲了区块链网络的去中心化属性，两者结合，才能在全球范围内释放流动性。充电桩上链并不能解决其流动性问题；葡萄上链，更像是概念炒作，难以形成深度市场。

香港百币大战：新兴稳定币面临的机遇和挑战

近期，随着以美国和香港为代表的国家与地区立法逐步清晰，稳定币市场的热度已达到前所未有的高点。

从功能上看，稳定币大致可分为三类：交易型稳定币、支付型稳定币和收益型稳定币，三者之间虽有交集，但侧重点各不相同。

其中，交易型稳定币的成功高度依赖于头部交易所的支持，而获得支持的代价通常是让渡大量利润——如 Coinbase 与 USDC 的关系；另一种方式则是交易所直接扶持，例如币安对 FDUSD 的深度整合与主导。

USDT/UADC 之后，形成一定规模的稳定币，主要为「收益型稳定币」，例如 Ethena 的 USDe 及 USDtb 等，其核心机制是通过收益结构（如资金费率或协议收入）向用户让渡利润，从而提高持币吸引力。

新兴的「合规型稳定币」则以支付场景为核心定位，其发行主体多为支付巨头（如 PayPal、Visa）或跨境电商平台（如 Amazon、京东等）。这类稳定币通常植根于其既有的全球支付业务中，采用「先 To B 再 To C」的推广路径。

笔者近期在香港调研时与多家机构深入交流，了解到已有上百家机构和公司正在申请或准备申请香港稳定币牌照，「百币大战」已在香港打响。但这场竞争面临诸多挑战：

1，无收益、难持有：根据美国及香港等地的监管框架，合规稳定币不得向持有用户直接支付利息，这使得用户在支付之外缺乏持有激励，影响其资金沉淀能力。

2，切入交易场景困难，交易所门槛高：热门合规稳定币发行方虽然在积极与主流交易所接洽，但由于头部交易所的「准入门票」稀缺、真正上线难度不小。

3，支付场景壁垒重重，破圈难度大：各大电商发行的稳定币多服务于自家生态，难以实现跨平台互通。很难设想 Amazon 会支持京东的稳定币，反之亦然。

为破解上述痛点，市场上已有新型创新公司围绕稳定币之间的清结算与收益整合打造解决方案。其中，获得大型银行支持的基础设施企业有着先天性的优势，其中：由新加坡金管局（MAS）孵化，专注于稳定币跨境支付，得到 DBS、J.P. Morgan、ENBD 支持的Partior；专注欧洲市场代币化，由 Credit Suisse 和 Deutsche Bank 支持的Taurus；以及 RWA 基础设施服务商，由 QNB 和渣打银行支持的DMZ Finance。

这几家机构均已入选由卡塔尔央行主导的 QFC 数字资产实验室，并被视为构建下一代稳定币基础设施的关键参与者。

RWA 的中东机遇：世界级数字资产中心

衡量一个区域 RWA 发展潜力，可从三大维度评估：监管、生态与市场。

监管维度：早在 2018 年 ，阿布扎比金融自由区 ADGM（FSRA） 就推出了业内广泛认为的 全球首批加密资产监管框架之一，包括对交易所、托管机构及发行机制的全面规范。VARA 于 2022 年成立，成为迪拜境内除 DIFC 外的虚拟资产监管机构，其后在 2024 年与 SCA 签署合作协议，为运营实体提供跨酋长国监管路径。目前，币安、OKX 和 Deribit 已获迪拜 VARA 正式牌照，Bybit 也已经取得临时牌照。

2025 年 7 月，迪拜监管 DFSA 正式批准首支代币化货币市场基金 – QCDT。该基金注册在 DIFC，由 QNB 与 DMZ Finance 合作推出，基金和代币托管都放在渣打银行（迪拜）。QCDT 融合了迪拜与卡塔尔这两大中东金融中心的力量，立足中东，辐射全球市场。

生态维度：数据显示，阿联酋主权财富基金持有的加密资产规模已超过 400 亿美元。今年 3 月，阿布扎比主权基金旗下的 MGX 公司投资币安 20 亿美元，成为首个入股顶级加密货币交易所的主权基金。与此同时，中东地区正斥资数千亿美元，建设除美国之外规模最大的 AI 算力集群。在迪拜，大量顶尖的财富管理公司、对冲基金、量化交易机构、私募基金及家族办公室都积极布局加密资产领域。

迪拜被誉为全球第三大金融中心，迪拜国际金融中心（DIFC）汇聚了 2600 多家金融机构和公司，截至 2024 年底，具体包括：

• 超过 260 家银行及资本市场机构；

• 超过 410 家财富管理及资产管理公司，其中包含 75 家对冲基金；

• 超过 125 家保险与再保险公司；

• 超过 800 家家族企业；

中国金融机构方面，DIFC 是阿联酋唯一的中国金融企业集群所在地，中国五大银行在 DIFC 银行及资本市场资产总额中占比超过 30%，且约 30% 的入驻中国企业为财富 500 强公司。

市场维度：数据显示，预计到 2025 年，将有约 9,800 位百万富翁移居阿联酋，成为当年全球吸引高净值人群最多的国家，超过美国和英国。阿联酋的加密资产渗透率预计在 2025 年达到 39%，远高于全球平均水平 6.8%。

迪拜、阿布扎比和多哈具备如下优势：

• 零个人所得税和资本利得税，且企业税率极低；

• 辐射全球的市场连接：迪拜的「十年黄金签证」政策门槛低，且与香港、新加坡、中国大陆时差仅 4 小时，和伦敦、瑞士分别相差 3 小时和 2 小时，形成理想的全球市场交叉枢纽。

因此，中东的 RWA 机遇远非传统意义上的「土豪市场」，更是面向全球机构和高净值投资者的合规市场。中东地区的 RWA 项目合规性将获得全球资本市场的高度认可。

监管、生态与市场这三大要素共同推动中东成为全球加密资产的重要中心。

中东与中国内地 / 香港的 RWA 联动

中东是离岸人民币稳定币的最佳市场，中国内地及香港与阿联酋的年贸易额超过 1,100 亿美元，与卡塔尔超过 300 亿美元。若能将部分贸易额，通过香港发行的离岸人民币稳定币进行结算，将极大激活 RWA 与中国稳定币市场的活力。

另外，国内优质资产也可以思考借助中东合规框架，在这一世界级数字资产中心舞台上展示和募资，也将为实际业务和品牌价值带来显著帮助和提升。

当 Web3.0 的理想在现实实践中受阻，Finance3.0 已凭借稳定币与资产上链，在支付、清算、交易抵押等核心金融场景中取得实质突破。其底层逻辑清晰：账本必须去中心化，才能获得全球信任；资产必须中心化，才能连接真实价值。

而在全球监管不断明朗化、传统金融机构加速入场的当下，中东正在迅速成为连接新金融基础设施与全球资本流动的关键枢纽。这里既拥有前瞻性的制度框架，也拥有全球流动性与资源配置能力，加之与中国内地和香港的经贸联动，为稳定币和 RWA 提供了可规模化的现实土壤。

我们正站在全球金融版图重塑的起点，稳定币与 RWA 的新时代，已经开启。

撰文：龙玥，华尔街见闻

随着比特币价格突破 12 万美元大关，加密货币行业正迎来新一轮上市热潮。

在特朗普政府加密友好政策推动下，Grayscale 成为最新申请美国 IPO 的加密资产公司，此前该公司曾与拜登政府的 SEC 就比特币 ETF 问题发生激烈争斗。

本周一，加密资产管理公司 Grayscale 宣布已向美国证券交易委员会（SEC）提交 IPO 注册声明，但未透露拟出售股份数量或预期价格区间等细节。Grayscale 表示，预计其 IPO 注册将在 SEC 完成审查程序后进行，但未提供具体时间表。

比特币价格周一创下超过 12.2 万美元的历史新高，比特币近来持续上涨推动多家加密公司近期申请上市。由 Tyler 和 Cameron Winklevoss 双胞胎兄弟运营的加密交易所 Gemini，以及获得 Peter Thiel 支持的交易所 Bullish 均已在近几周提交 IPO 申请。

政策转向催生上市潮

Grayscale 的 IPO 计划反映出特朗普政府在加密货币监管方面的显著政策转变。该公司此前曾与拜登政府的 SEC 就将其旗舰比特币信托转换为交易所交易基金 (ETF) 一事发生公开争议。

美国 SEC 在 2022 年拒绝了 Grayscale 的申请，但该决定在次年被联邦上诉法院推翻。该 ETF 于 2024 年初获得批准，目前资产规模已增长至 217 亿美元，成为全球最大的比特币 ETF 之一。

目前，稳定币运营商 Circle 和交易所 Coinbase 是美国仅有的两家主要上市加密公司。Circle 于 6 月在纽约证券交易所首次亮相，其股价在 IPO 当日因波动性过大而三次停牌。

退休账户开放加密投资

Grayscale 的 IPO 申请恰逢美国向公民开放在退休账户中购买加密代币的大门，进一步显示特朗普政府鼓励数字资产投资的政策取向。

美国劳工部在 5 月表示，已撤销此前在 2022 年发布的指导意见，该指导要求在考虑将加密货币选项添加到 401(k) 投资菜单之前需「极度谨慎」。

华尔街见闻文章写道，本周美国国会将迎来「加密周」，计划审议包括 CLARITY 法案、GENIUS 法案在内的等三项关键加密货币立法。

这一立法进展为数字资产市场注入强劲动力，有分析师认为，这三项法案的推进将为美国确立全球加密货币领导地位奠定基础。众议院金融服务委员会主席 French Hill 表示，这些「里程碑式立法」将为数字资产建立清晰监管框架。

撰文：Bright，Foresight News

7 月 15 日早间，加密货币二级行情在 BTC 创下 12.33 万美元的新高后迎来了健康回调。众多山寨币纷纷大幅回升，ETH 一度重新站回 3000 美元，Sui 短暂触及 4 美元，跟涨势头强烈。截至发稿前，比特币冲高回调暂报 117436 美元。

爆仓数据方面，据 Coinglass 显示，最近 24 小时共计超 13.77 万人爆仓，爆仓总额 7.75 亿美元，空单爆仓 5.51 亿美元，多单爆仓 2.24 亿美元，主爆空单。CEX 上最大单笔爆仓为 BTC-USDT，发生在币安，价值 9810.06 万美元。

而在 BTC 新高情绪的影响下，即使美股整体指数仅微涨，美加密货币相关股票掀起了热潮。Coinbase 盘中站上 398.5 美元，总市值站上 1000 亿美元，创历史新高。而微策略涨超 3.78%，收盘价达 451.02 美元，站稳 450 美元大关。Circle 止住跌势，收盘涨幅 9.27%，报 204.7 美元。

但扩张最疯狂的，却并非上述的老牌加密公司。新成立或转型的加密货币战略储备公司们摩拳擦掌，组成了比特币新高后市场上坚定的购买主力军。而加密资产管理公司 Grayscale，曾经主导 BTC ETF 的灰度，更是秘密向美 SEC 提交了 IPO 申请。加密货币市场们的不同主体，均已随着 BTC 的新高提高了自己的「加速度」。

囤币公司：我替大家买

数据显示，7 月 7 日至 7 月 14 日一周内，除开挖矿公司，全球上市公司配置 BTC 的单周总净流入 6.28 亿美元。除去 Strategy 和 Metaplanet，另有 5 家新兴 BTC 战略储备公司上周有新增购买，英国数字广告公司 The Smarter Web 购入 2910 万美元，总持仓达到 1275 枚；日本上市公司 Remixpoint 购入 1389 万美元，总持仓达到 1168.28 枚；美国科技公司 KULR 投入 1000 万美元，总持仓达到 1021 枚；日本服装公司 ANAP 购入 521 万美元，总持仓达到 229.23 枚；法国 Web3 服务公司 Blockchain Group 购入 323 万美元，总持仓达到 1933 枚。

而 7 月 14 日单日，纽交所上市 IoT 芯片公司 Sequans Communications 宣布再次购入 683 枚比特币，共持有 1053 枚比特币。人工智能公司 Genius Group 购买了 32 枚 BTC，共持有 180 枚 BTC。

除开 BTC，美股上市公司 BTCS Inc（BTCS）增持 14522 枚 ETH，该公司的加密货币和现金市值总计达到 9630 万美元，其中包括 29122 枚 ETH。而 BitMine Immersion（BMNR）宣布目前持有约 16.3 万枚 ETH，总市值超过 5 亿美元，远超此前 2.5 亿美元私募融资额。

募资、合并、收购广布局

在实际购入 BTC 之外，募资也不能停下脚步。

加拿大上市公司 Matador Technologies 首先宣布拟募资 9 亿加元继续购买比特币，纳斯达克上市公司 BTC Digital 宣布在完成初始 100 万美元 ETH 战略储备的基础上，又已完成 100 万美元 BTC 战略储备，并计划到 2025 年底将加密货币战略储备总额扩大至 1000 万美元以上。

而纳斯达克上市公司 Sonnet BioTherapeutics 与 Rorschach I LLC 达成了一项价值约 8.88 亿美元的业务合并协议。业务合并完成后，新成立的实体将被命名为 Hyperliquid Strategies Inc，预计将持有约 1260 万枚 HYPE 代币，价值 5.83 亿美元。

此外，美国上市公司 Everything Blockchain Inc.宣布成立 MemeStrategy Inc.，成立初期将持有 PEPE、BONK 和 SPX6900 等代币，后续可能效仿 Strategy 进行 Meme 币的战略储备。

而 RWA 协议 Ondo Finance 宣布收购加密技术顾问公司 Strangelove，以加速全栈 RWA 平台开发。

Grayscale 也要 IPO？

昨晚，加密资产管理公司 Grayscale 宣布已向美国证券交易委员会（SEC）提交 IPO 注册声明，但未透露拟出售股份数量或预期价格区间等细节。Grayscale 表示，预计其 IPO 注册将在 SEC 完成审查程序后进行，但未提供具体时间表。

此前，美 SEC 在拜登政府执政时期拒绝了 Grayscale 将旗舰比特币信托转换为交易所交易基金（ETF）的申请，但该决定在 2023 年被联邦上诉法院推翻。Grayscale ETF 于 2024 年初获得批准，目前资产规模已增长至 217 亿美元，成为全球最大的比特币 ETF 之一。

Grayscale IPO 的时间点十分暧昧。本周，美国国会将迎来「加密周」，计划审议包括 CLARITY 法案、GENIUS 法案在内的等三项关键加密货币立法。众议院金融服务委员会主席 French Hill 表示，这些「里程碑式立法」将为数字资产建立清晰监管框架。美国甚至已经逐步在向公民开放在退休账户中购买加密代币的大门。

可见，在流动性复苏、美国监管政策逐步放开的大背景下，入场加密的玩家数量必然会水涨船高，加密金融与传统金融的交织势必更加密切。Bitfinex 表示，进入比特币市场的新买家被视为「价格不敏感型」投资者，他们囤积比特币的速度已超过矿工的供应速度，BTC 正彰显其在世界金融体系中的重要性。

撰文：Haotian

基于以太坊未来两年的技术路线图，分享若干「技术突破」可能….为价格带来支撑的方向（E 卫兵特供）：

1）zkEVM layer1 集成

实施时间线：2025 年 Q4-2026 年 Q2 完成主网部署；

技术目标：

• 99% 区块在 10 秒内完成验证；

• 零知识证明验证成本降低 80%；

实现意义：

• USDC、USDT 等稳定币在以太坊主链上的市场占有率会进一步扩大，每日 Gas 消耗量相应提升，直接推动 ETH 通缩；

• zkEVM 零知识证明技术为传统金融机构提供合规隐私保障，机构大规模 DeFi 应用场景有望被激活；

2）RISC-V 执行新架构

实施时间线：2025 年下半年开始研发，2026-2030 年分阶段缓慢推进；

技术目标：

• 智能合约执行效率提升 3-5 倍；

• Gas 成本降低 50-70%；

• 开源指令集架构替代当前 EVM，与现代硬件加速技术更好兼容；

实现意义：

• 执行性能的量级提升将催生全新的应用场景，比如：高频交易、实时游戏、AI 推理、小额支付、微交易等；

• 更低的 Gas 成本将重新激活小额交易场景，显著扩大用户基础和使用频次，形成 ETH 需求的正向循环；

3）Layer1-Layer2 生态协同

实施时间线：2025 年 Q4 开始，2026-2027 年持续优化；

技术目标：

• 实现 L1 与主要 L2（Arbitrum、Optimism、Base 等）无缝互操作；

• 现在分散流动性约为 1200 亿 TVL，统一流动性池 TVL 突破 2000 亿美元以上；

• 跨层交易成本降低 90%，实现 10 秒内跨层确认；

实现意义：

• DeFi 协议能够更高效聚合全生态（L1+L2）流动性，产生 1+1>2 的网络效应，大幅提升整个以太坊生态的资本效率和应用体验；

4）验证者经济优化

实施时间线：2025 年下半年开始，配合各技术升级同步优化，持续 2 年完善；

技术目标：

• 验证者最低质押门槛从 32 ETH 逐步降低至 16 ETH，甚至最终降至 1ETH；

• 质押年化收益率从当前 4-6% 提升至 6-8%；

• 简化验证者运行门槛，支持轻节点验证，提升网络去中心化程度；

实现意义：

• 验证者门槛的降低和收益模式优化，使得 ETH 质押率有望从当前的约 25% 提升至 40% 以上（约 4800 万 ETH 被锁定），进一步减少 ETH 的流通供应量，强化通缩预期；

• 质押收益提升将增强 ETH 作为「数字债券」的吸引力，为其估值提供基本面支撑；

5）分片技术回归（ETH 3.0）

实施时间线：2026 年开始设计研发，2027-2028 年或更远期实现；

技术目标：

• 结合 zkEVM+ 分片实现每秒数百万交易处理能力；

• 数据可用性成本降低 99%；

• 将区块链数据分散到多个分片，验证者只需处理部分数据；

实现意义：

• 分片的重新引入表明以太坊正在为下一个十年的 Web3 大规模采用做准备，「世界计算机」的夙愿会被重新提升日程；

撰文：刘红林

过去几年，AI 技术突飞猛进。大模型、智能体、自动化系统接连涌现，从生成内容到代码编写，从智能客服到算法交易，AI 逐渐从「工具」走向「行为者」。与此同时，Web3 领域也开始热烈讨论「AI+ 区块链」的可能性：用 AI 优化智能合约、提升风控精度、辅助链上分析等等。

但很少有人反过来思考：AI 本身是否需要区块链？

如果我们将 AI 视为一个逐渐脱离人类主控、拥有自主行为能力的参与者，它在当前的金融系统中几乎寸步难行。这不是效率问题，而是结构问题。传统金融体系从设计之初，就不是为机器准备的。

金融系统是为「人」设计的，而 AI 不是「人」

账户体系，是现代金融系统的基础。无论你要开一张银行卡，买一支基金，还是使用支付服务，都绕不开一个前提：身份认证。你得提交身份证、住址证明、电话号码，甚至需要面对面录像以完成 KYC 审核。这些流程的核心目的，是让系统相信你是一个具体、可识别、有法律责任能力的「自然人」或「法人」。

但 AI 不属于这两种范畴。它没有国籍、没有身份证、没有税号，也不存在「签字能力」或「法律行为能力」。AI 无法开立银行账户，不能注册公司，更不能独立成为合同相对人或交易对象。这意味着它无法收钱、无法付款、无法持有资产。用一句话总结就是：AI 在现有金融系统中，是个「非人类幽灵」，没有金融人格。

这不是哲学问题，而是现实的系统边界。

你让一个 AI 代理去买一张服务器的使用权，调用一个 API，甚至在二级市场上参与交易，它首先就得有一个支付手段。而任何一个合规的支付手段，背后都绑定着一个「人」或「企业」。只要 AI 不是「谁的附属工具」，而是一个相对独立的行为体，它就注定在这一套结构里被「拒之门外」。

区块链提供了机器可接入的金融协议

区块链系统与传统金融系统最大的区别在于，它不在乎你是谁。你可以是一个人，一个脚本，一个程序，甚至是一个「永远在线」的自动化智能体。只要你能生成一对私钥和地址，就可以在链上收款、支付、签署智能合约、参与共识机制。

也就是说，区块链天然适合「非人类用户」参与经济活动。

举个例子：一个部署在区块链上的 AI 模型，假设用去中心化存储（如 Arweave）获取数据，再用去中心化算力市场（如 Akash）获取运行资源，完成任务后通过智能合约收取报酬（用稳定币结算）。这整个过程不需要中心化平台撮合，不需要银行卡验证，也不需要任何「人」介入。

这听起来像是未来科幻小说，但事实上已经在部分项目中实现了雏形。像 Fetch.AI、Autonolas、SingularityNET 等项目，正在探索 AI Agent 如何在链上拥有「经济身份」，如何为其他 Agent 提供服务，如何自主完成交易和协调。这种「机器对机器（M2M）」的经济形态，已经从概念进入实操测试阶段。

AI 不再是一个靠人类喂食的模型，而是一个能够获取资源、提供服务、获取收益、再投资自身的循环体。它不需要人类签发工资单，而是在链上拥有自己的收入来源。

为什么传统金融系统无法适配这种场景？

因为它的全部基础设施是围绕「人类行为」的假设设计的。

传统支付体系中的交易流程，是有人发起、有人批准、有人监管。清算流程依赖的是银行间的信任和监管协调。风控逻辑关注的是「谁」在做什么，而不是「这个程序是否稳定」。你很难想象一个 AI 钱包通过人脸识别开通银行账户，也无法指望 AI 模型完成对监管部门的报税申报。

这导致一切与「非人类用户」相关的交易，在传统金融系统里都需要「挂靠」一个人或公司来操作。这不仅效率低，更重要的是存在巨大的责任风险：当 AI 造成损失时，责任由谁承担？当它盈利时，税收如何征收？这些问题今天都没有答案，而在链上，至少我们有了技术层面的可能性。

稳定币：AI 世界的「硬通货」

很多人以为 AI 需要的是「支付能力」，但实际上 AI 更需要的是稳定结算货币。想象一下，当一个 AI Agent 调用另一个模型或购买一个数据 API 服务时，它更希望以「稳定价值单位」来进行交换，而不是高度波动的加密资产。

这正是稳定币的重要意义。USDT、USDC 或未来的合规人民币稳定币，提供了一种既能在链上自由流转，又能保持价值稳定的金融工具，是 AI 世界的「硬通货」。

目前一些项目已在尝试让 AI 之间的服务调用通过稳定币实时结算，从而形成一个无需「人为批准」的低摩擦经济系统。随着链上稳定币流动性的提升，AI 可以直接从任务中赚取收益，再用这些收益购买新的服务模块或运行资源，形成真正意义上的自治型机器经济体。

更进一步：AI 的「链上法人」形态？

我们甚至可以预见，未来某些 AI 系统将不再依附于某家公司或研究机构，而以 DAO（去中心化自治组织）或链上协议的形式存在。

这些 AI Agent 会有自己的资金池、社区治理机制和链上身份系统。它们不需要法定注册，也不在某个国家备案，却可以服务用户、接收支付、发起诉讼、发布协议更新，形成真正意义上的「数字法人」或「AI 法人」。

它们之间的合作与博弈将以智能合约为基础，以加密货币为媒介，以链上规则为秩序。它们之间或许没有感情，但有激励；没有权利义务，但有代码执行。

在这个过程中，加密货币并不是某种投机资产，而是 AI 之间信任的底层协议。

风险与挑战：我们还远远没准备好

当然，这一切也不是没有挑战。

AI 钱包的密钥托管问题、模型滥用造成的经济损失、链上身份的可验证性、跨境 AI 主体的法律适格性、算法行为的伦理边界，这些都是必须面对的新难题。

更现实的是，我们现有的法律系统和监管框架几乎没有为「非人类行为者」提供路径。AI 不能起诉别人，也不能被起诉；不能纳税，也无法享有财产权；一旦失控或被攻击，谁来负责，谁来追责？这一切，都需要新的法律构架、社会共识和技术治理手段来应对。

但至少，我们已经在一些先行项目中看到了路径——它不是依靠修补旧系统来容纳 AI，而是通过构建一套更适配的「机器金融基础设施」来承接 AI 的行为。

这套基础设施，需要链上身份、加密账户、稳定币支付、智能合约协作和去中心的信用机制。也就是说，它需要的，不是我们传统意义上的「金融系统」，而是 Web3。

写在最后

加密货币的发展，早期是为「没有账户的人」服务，比如被金融系统拒之门外的人群、国家、边缘行业。现在，它可能将成为「没有身份的机器」参与经济活动的唯一选项。

如果说传统金融是为人类社会构建的金字塔，那么区块链与加密货币或许正构建的是一套「为机器准备的金融地基」。

AI 不一定非得拥有权利，但它必须拥有可操作的经济接口。而这，恰恰是区块链最擅长解决的问题。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据智通财经报道，万事达卡(MA.US)首席产品官约恩·兰伯特表示，尽管稳定币备受追捧，但要成为切实可行的日常支付工具，仍有很长的路要走。

兰伯特表示，除了技术属性之外，无缝且可预测的用户体验、覆盖面广、消费者广泛分发等特性对于稳定币成为支付工具也至关重要。兰伯特表示，万事达卡将自己定位为数字资产与传统金融体系之间的桥梁，并可以提供基础设施，使稳定币能够大规模使用。兰伯特指出，如今约90%的稳定币交易量都与加密货币交易相关，投资者利用这些与美元挂钩的代币买卖数字资产。

尽管Shopify(SHOP.US)和Coinbase(COIN.US)等公司已采取措施，推动稳定币应用于日常消费支付，但兰伯特认为，消费者接受度低、在线结账流程中的额外操作摩擦等障碍，在短期内难以克服。

撰文：1912212.eth，Foresight News

市场风云变幻，无数知名交易员来了又走，他们曾短暂的登上加密舞台，依靠着巨额体量资金以及高杠杆吸引一众目光围观。然而，大幅波动下的行情下，「来得快去得也快」却是常态。James Wynn 来来回回合约亏掉数千万美元后从舞台消失，「内幕交易员@qwatio」的数千万美元空单遭市场暴力反弹横扫出局，合约市场常胜将军并不常有。

不过最近由于加密市场回暖以及 1inch 暴涨，社区开始流传出 1inch 团队擅长二级市场现货操作的感叹。事实真相究竟如何？

玩转低买高卖

1inch 成立于 2019 年，由 Sergej Kunz 和 Anton Bukov 创立，旨在解决去中心化金融中流动性碎片化的痛点。该平台聚合 Uniswap、SushiSwap 等多个 DEX 的流动性，确保用户获得最佳兑换率。1inch 投资基金由团队管理，负责金库和战略投资，常进行大胆操作，影响 1INCH 代币价格和市场情绪。

1INCH 代币自上轮周期以来，从 6 美元一路阴跌至如今的 0.3 美元附近。自身代币表现可谓非常低迷。不过其团队硬生生把自家代币低买高卖玩出了花样。

不同于散户追逐炒作，1inch 团队注重价值积累与机会主义交易。

这种方法曾引发内幕优势的质疑，但支持者认为这是不错执行力的体现。截至 2025 年 7 月，加密市场复苏中，他们的表现成为韧性和时机的生动案例。（0x225d3822de44e58ee935440e0c0b829c4232086e）

• 7 月 10 日下午 5 时许，团队投资基金购买 412 万枚 1INCH（88 万美元），随后再向币安转入 200 万枚 USDT，此时 1INCH 币价为 0.2 美元；

• 7 月 11 日晚间时候，据链上分析师 Ai 姨监控，1inch 团队疑似再次购买 1181 万枚 1INCH，价值 330 万美元，提出价格 0.28 美元。目前该地址已持有 8397 万枚 1INCH，总价值 2372 万美元。

• 7 月 13 日下午 3 时许，团队自将 USDT 转入币安之后，再次提回 633.4 万枚 1INCH。截止此时，1inch 团队投资基金从 2 月份以来一共是花费了 1364 万美元购入 5585 万枚 1INCH，均价 0.244 美元。浮盈数百万美元。

• 7 月 13 日晚 10 时许，其团队以 0.33 美元价格卖出 90.4 万枚 1INCH，兑换成 29.8 万美元。不过在当天，其团队在晚上 7 时许，转入 200 万枚 USDC。

• 自 7 月 10 日，投资基金买币以来，1INCH 币价从 0.2 美元附近一路拉升，7 月 13 日甚至触及到 0.39 美元上方，涨幅近 1 倍。

如果这还只是对自家代币的轻松低买高卖，那么在今年年初敢于逆势买入 BTC 则不得不让人其操作叹为观止。

1INCH 团队投资基金在 2 月 2 日至 3 月 10 日期间以均价 88,395 美元买入的 160.8 枚 WBTC 已经全部卖出，卖出均价 94,219 美元，获利 93.6 万美元。

红框所示，今年 2 月至 4 月尾市场较为恐慌阶段，无数市场声音称牛市已结束，能在此时加仓，不愧为胆大心细。

成功源于执行，而非追逐

1inch 团队最早的知名交易之一可追溯到 2023 年末，他们在 Uniswap 的 UNI 代币上执行了一次完美的「套利式」操作。2023 年 11 月 17 日，1inch 投资基金以平均价 5.11 美元卖出 416,924 枚 UNI，换取约 213 万美元 USDC。几天后，他们用相同金额以 5.06 美元的价格买回 420,828 枚 UNI，略微多买了一些。随后，在价格上涨时，他们在回购后仅 5 小时以 6.29 美元的价格全部卖出，获得约 265 万美元 USDC，净利约 51.6 万美元。这一交易展示了他们利用短期波动的能力，将小幅价格波动转化为可观收益。

1inch 团队「炒币厉害」何在？首先，对 DeFi 机制的深刻理解让他们发现市场价值低洼。其次，反周期方法：恐惧时积累，强势时卖出。这呼应交易者忠告：避免低时间框架急躁，噪音淹没信号。耐心胜频率。避免剥头皮小利，专注波动。低时间框架急躁易致失败。分散风险，但避免过度。

1inch 团队并非侥幸高手，而是通过数据、技术和纪律实现低买高卖。追踪显示在 2023-2025 年波动中，持续获利并影响市场。对于散户，这提醒：成功源于执行，而非追逐。未来，他们的交易表现仍非常值得市场关注。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据链上数据分析平台 Lookonchain 监测， Galaxy Digital 已将 6000 枚比特币（价值约合 7.06 亿美元）存入 Binance 和 Bybit。

此前消息，持有 8 万枚比特币的远古巨鲸已向 Galaxy Digital 转移其中 4 万枚，价值约 46.9 亿美元。

撰文：Matt Hougan，Bitwsie 首席投资官

编译：Luffy，Foresight News

想知道为什么比特币上周创下历史新高吗？

原因有很多，包括机构投资者和企业财务部门的持续需求。但有一个原因未被充分报道：本周是华盛顿的 「加密周」，未来几天你会看到大量支持加密货币的新闻。

这不是我编的。7 月 3 日，美国众议院发布了一份报道不多但影响重大的新闻稿，正式宣布 7 月 14 日当周为 「加密周」，并承诺推进三项关键加密法案：

• 《GENIUS 法案》：稳定币的明确监管框架

• 《CLARITY 法案》：监管加密资产的总体框架

• 反 CBDC 监控国家法案：一项禁止美国创建中央银行数字货币的法案

《GENIUS 法案》已在参议院获得通过，因此如果它在众议院顺利通过，将提交总统签署，可能成为美国历史上首部重大加密法案。

《CLARITY 法案》和 《反 CBDC 法案》仍需参议院批准，但其中任何一项法案在众议院获得通过都将是一个重要的里程碑。

为什么这对加密货币如此重要？

我坚信，美国支持加密货币的法案通过后，既能显著推动加密行业增长，又能降低风险。

增长方面的逻辑显而易见，也被广泛讨论。清晰的加密货币立法将更好地激励大型金融机构在加密货币领域布局，为加密资产带来数十亿美元的投资，并引导数万亿美元传统资产走上区块链轨道。如果你曾想过，若摩根大通、纽约梅隆银行和纳斯达克能够在加密货币领域自由发展，加密货币将会发生什么，那么你即将找到答案。

但我认为该立法的更大发展是它对风险的影响，以及它将如何改变未来加密资产的交易方式。

加密货币面临的最大阻力之一是其不断崩盘的历史：FTX、Luna、Three Arrows Capital、Genesis、Celsius、QuadrigaCX、BitConnect、Mt.Gox。

每一次失败都对加密货币行业造成了巨大冲击，并降低了投资者的信任度。而每一次失败的发生，很大程度上都是因为加密货币缺乏明确的监管。

如果明确的法规允许更安全的交易所在美国本土运营，那么像 FTX 这样的离岸交易所就永远不会蓬勃发展，因为它们缺乏内部控制，审计粗糙。

如果大型银行可以托管加密资产，投资者就不会因为托管问题而避开加密货币。

如果我们有类似《GENIUS 法案》的法案，那么像 Luna 这样的庞氏稳定币就永远不会存在。

当然，传统金融的例子证明，清晰的规则无法杜绝所有丑闻：伯尼・麦道夫诈骗案、瑞信的一系列违规操作，都未被规则阻止。但规则确实能起到很大作用。

让投资者望而却步的一个挑战是，我们经常目睹比特币和其他加密资产的大幅下跌。比特币是过去 15 年中全球表现最好的资产，但也经历过七次 70% 以上的跌幅。

对于专业投资者来说，购买一种可能因为某个不受监管的离岸平台发生的意外丑闻而暴跌 70% 的资产是件很难的事。随着华盛顿特区权衡这些加密货币法案，我认为这些丑闻发生的可能性将急剧下降。

强有力的加密法案不会消除市场波动，但我敢说，若法案通过，加密货币可能再也不会出现 70% 以上的暴跌。

为什么我不担心加密政策的未来

人们总是问加密立法的一个问题是：你不担心下一届政府会扭转这些成果吗？

我的回答是：不担心。

与媒体报道相反，加密货币是少数获得两党支持的政策议题之一。《GENIUS 法案》以 68 票对 30 票在美国参议院获得通过，其中 18 名民主党议员投了赞成票。这是 2025 年国会会期中最具两党共识的法案之一。

两党支持的原因有很多，其中包括加密货币在年轻选民中的广泛流行。但最重要的原因，或许是美国金融业的支持 —— 传统上，金融业是民主党的主要资金来源，而他们迫切想抓住加密领域的增长机遇。

这种经济动机让我相信，华盛顿对加密货币的支持具有长期可持续性。随着更多投资者和企业入局，政客们将越来越难以反对加密货币。

想想看：如今，美国几乎所有主要金融机构都或多或少地涉足了加密货币领域。如果贝莱德、摩根大通和摩根士丹利，以及成千上万的美国公司和数百万美国人都对加密货币进行了大规模投资，那么政客们就很难改变方向了。

机构对加密货币的采用

资料来源：Bitwise Asset Management，数据截至 2025 年 6 月 30 日。「加密货币交易和托管」包括加密货币现货、期货和衍生产品的交易。

换句话说：魔瓶一旦打开，就再也关不上了。若这些法案在 「加密周」 通过国会并最终签署生效，我们将进入一个新时代。

加密货币正走向主流，风险不断降低，华尔街正大举入局。

难怪比特币会创下历史新高。

撰文：Oliver，火星财经

在加密世界里，以太坊及其生态系统总是像一个热衷于「整活」的少年，不断用新奇的 DeFi 乐高和 NFT 艺术品吸引着市场的目光。相比之下，比特币则更像一位沉默寡言、深邃如海的长者。它不常改变，但每一次微小的动作，都足以在整个行业引发一场深刻的地震。自 2021 年那次名为「Taproot」的重大升级后，这位长者享受了数年的宁静。然而，平静的水面下，一场关于其未来的暗流正在涌动，而搅动这池春水的，正是一份编号为 BIP-119 的技术提案。

这份提案的核心，是一种被称为「契约」（Covenants）的古老而强大的魔法。它有望在年底前凝聚共识，但围绕它的争论，早已超越了代码本身，演变成一场关于比特币灵魂与未来的哲学大辩论。这不仅仅是技术路线之争，更像是一次对比特币身份的集体拷问：它应该成为一块恒久不变的数字黄金，还是一套能够与时俱进、持续进化的金融操作系统？

一份来自未来的「智能遗嘱」

要理解 BIP-119 的魔力，我们不妨先想象一个场景。假设你是一位深谋远虑的比特币巨鲸，希望将资产传承给后代，但又担心他们年少轻狂，挥霍无度。在今天的比特币世界里，你无能为力。一旦私钥交出，资产的控制权便完全转移。但如果 BIP-119 被激活，你就可以为你的比特币 UTXO（可以理解为你的「数字支票」）立下一份来自未来的「智能遗嘱」。

这份「遗嘱」的核心，就是 OP_CHECKTEMPLATEVERIFY（简称 CTV）。它允许你规定：这笔钱在未来只能以某种特定的方式被花费。例如，你可以设定一个模板，规定「这 1000 个比特币，从 2040 年开始，每年只能转出 10 个到我儿子的指定地址，用于生活和学习」。任何不符合这个「模板」的交易企图，都将被整个比特币网络无情拒绝。这就像给你的资产上了一把由全球共识铸造的时间锁和规则锁，私钥不再是唯一的权杖。

这项功能最直观的应用，便是被称为「智能保险库」（Smart Vaults）的个人金库。在当前，如果你的私钥被盗，那无异于灭顶之灾。但在 CTV 的世界里，即便黑客拿到了你的私 key，他也无法一次性卷走你的全部家当。他只能像一个遵守纪律的「好孩子」，按照你预设的、极其缓慢的提款计划（比如每周 0.1 BTC）来转移资金。这无疑为你赢得了发现被盗、并采取补救措施的宝贵时间。正如安全公司 Casa 的联合创始人、行业老兵 Jameson Lopp 所言，这种机制将「极大地增强构建更好、更安全的托管方法的能力」，对于吸引那些视资产安全为生命的机构和长期持有者而言，这无疑是巨大的福音。

为「闪电高速」铺设「入口匝道」

然而，如果说智能保险库只是 CTV 小试牛刀的开胃菜，那么它对以闪电网络为代表的比特币 Layer2 生态的赋能，则是真正可能改变游戏规则的主菜。闪电网络极大地提升了比特币的支付效率，但它一直存在一个「入门」瓶颈：每个想上车的人，都得先在拥堵的主干道（比特币主链）上开一笔交易，为自己买一张「车票」（创建一个通道）。当成千上万的人想同时上车时，这条主干道自然会堵得水泄不通。

CTV 通过一种名为「通道工厂」（Channel Factories）的机制，巧妙地解决了这个问题。它允许多个用户「拼车」上路。大家可以凑钱，通过一笔链上交易，共同创建一个共享的 UTXO，然后在这个共享的基础上，于链下开设彼此之间的无数条闪电通道。据其设计者 Jeremy Rubin 估算，这能将用户进入闪电网络的链上成本降低一个数量级。这好比以前每个人都得自己开车上高速，现在可以坐上一辆大巴车，共享一个入口匝道，效率天差地别。从本质上说，这是在扩展比特币「产权」的分配效率，是其走向大规模应用的关键一步。

更有趣的是，这种机制还能实现「非交互式」的通道创建。想象一下，Coinbase 可以直接为你开设一个闪电网络通道并存入一些比特币，而你全程无需在线操作，下次登录时惊喜地发现自己已经身处「闪电高速」之上。这种丝滑的用户体验，是以往难以想象的。

打开潘多拉魔盒的风险？

听起来如此美妙，为何 BIP-119 的激活之路却如此坎坷，甚至在 2022 年引发了一场激烈的社区内战？反对者的声音，同样振聋发聩，他们担心的，是这份「契约」可能成为打开潘多拉魔盒的钥匙。

最响亮的警钟，来自于对比特币核心价值——抗审查性和同质性——的担忧。反对者描绘了一个令人不寒而栗的场景：一个受到严格监管的中心化交易所，可能会被政府强制要求，所有用户的提款都必须进入一个 CTV「契约地址」。而这个地址的资金，又被规定只能流向其他经过 KYC（身份认证）的「白名单」地址。如此一来，比特币世界将被无形地分割为「干净」的与「受污染」的两个平行宇宙，其作为全球中立货币的根基将被彻底侵蚀。这种「滑坡谬误」的担忧，与其说是针对技术本身，不如说是对比特币能否抵御未来国家级力量渗透的深层焦虑。

另一大阵营的反对者，则是技术上的「完美主义者」。他们认为，CTV 虽然有用，但「不够通用」。他们主张，与其激活一个功能单一的「专用扳手」（CTV），不如花更多时间去打造一套更灵活、更强大的「瑞士军刀」（例如另一个备受讨论的提案 OP_CAT）。他们担心，今天仓促上线一个「半成品」，未来可能会沦为无人问津的「僵尸代码」，给追求极简与优雅的比特币协议留下永久的技术债。这背后，是比特币开发哲学中「增量主义」与「整体主义」的深刻分歧。

当然，还有那些坚定的「比特币原教旨主义者」。在他们眼中，比特币的价值恰恰在于其简单和不变。正如一位社区成员所言：「比特币『不能做什么』，比它『能做什么』更重要。」他们视任何增加协议复杂性的行为为异端，认为这会扩大潜在的攻击面。2022 年，当 BIP-119 的提出者试图通过「快速审判」机制强行推动激活时，就遭到了包括比特币布道者 Andreas Antonopoulos 在内的许多人的强烈反对。Antonopoulos 明确表示，他反对的不是技术，而是那个「不尊重社区共识」的傲慢流程。

一场关于治理的政治博弈

这场风波，最终以 2022 年激活尝试的失败而告终，但也为社区上了宝贵的一课：在比特币世界，代码的优劣固然重要，但达成共识的过程，才是决定生死的关键。

时间快进到 2025 年，BIP-119 的推动者们显然吸取了教训，他们卷土重来，但姿态更为谦逊，策略也更为成熟。今年 6 月，一份由 66 位知名开发者和机构代表（包括前文提到的 Jameson Lopp 和托管巨头 Anchorage）联署的公开信，呼吁社区重新审视 BIP-119。这一次，他们不再是单打独斗，而是形成了一个「建设者联盟」。更聪明的是，他们将 BIP-119 与另一个争议更小、功能互补的提案 BIP-348 捆绑在了一起。这无疑是一次高明的政治操作，它迫使反对者必须权衡利弊：否决 BIP-119，是否也意味着要放弃另一个有益的升级？

无论 BIP-119 的最终命运如何，这场围绕它的漫长辩论，都极具价值。它像一面镜子，清晰地照出了比特币去中心化治理的复杂性、挑战与演进。它迫使每一个参与者去思考，在效率与安全、进化与稳定、实用主义与理想主义之间，那个神圣的平衡点究竟在何方。

最终，比特币的未来，或许并不取决于某一个操作码的激活，而取决于这个由全球数百万「看不见的手」所组成的社区，能否在一次次的激烈碰撞与艰难妥协中，找到那条通往星辰大海的正确航线。这场关于「契约」的灵魂拷问，仍在继续，而我们每个人，都是这场伟大社会实验的见证者。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据 Cyvers Alerts 监测，Arcadia Finance 协议再次遭受攻击，黑客通过多笔交易从该协议中提取了约 100 万美元资金。

撰文：BitpushNews

近日，比特币（BTC）已数次刷新历史高点，一度突破 12.3 万美元 / 枚。在比特币强势上行的背景下，加密市场内部正出现显著的资本轮动迹象，一批此前表现相对沉寂的老牌大型山寨币（Altcoin）正逐渐活跃，其涨幅甚至超越了近期比特币的表现。

CMC 市场数据显示，在市值前 20 位的加密资产中，部分「元老级」第一层（L1）山寨币表现突出，7 日涨幅普遍达到两位数。其中领跑者是 Stellar（XLM）：作为市值排名第 12 位的加密资产，周涨幅高达 82%，在同类资产中处于领先地位。市值排名第 10 位的 ADA 7 日涨幅近 30%；瑞波（XRP）29%；狗狗币（DOGE）18%。

一些相对较新的山寨币，如专注于去中心化交易所（DEX）的 L1 项目 Sei（SEI）和合成美元协议 Ethena（ENA）涨幅同样不俗，7 日涨幅也超过了 30%。

Delphi Digital 近期的一项研究报告指出，那些历史悠久、经历多个牛熊周期的老牌代币自今年 1 月以来，其整体表现甚至超越了当时备受关注的 AI 和 DePIN（去中心化物理基础设施网络）概念代币。

分析人士指出，老牌山寨币共同走强被解读为散户资金或正回流的早期信号，这些代币代表着加密市场中存在时间较长且市值较大的加密货币，其活跃度往往能反映散户的市场参与度和资金偏好，同时交易者也对具备创新叙事和高增长潜力的新兴项目保持关注。

山寨币的「BANANA ZONE2.0」

市场观察人士 @MerlijnTrader 监测了 TOTAL3 图表，该图表追踪的是除比特币（BTC）和以太坊（ETH）之外的加密货币总市值，能够有效反映山寨币的整体动能。他指出，TOTAL3 图表正进入「香蕉区 2.0（Banana Zone 2.0）」，这通常意味着在一段盘整期后，市场将迎来爆炸性的突破阶段。

该交易员认为，与 2020 年的山寨币浪潮相比，即将到来的这波行情将「更大、更快，并有真实世界用例和巨额资金支持」。这预示着山寨币市场可能不再仅仅是投机狂热，而是由基本面和机构资金驱动的更可持续的增长。

「山寨季」的信号

根据 CMC 山寨币季指数（CMC Altcoin Season Index）的定义，当除去稳定币和封装代币后，前 100 种山寨币中，有 75% 在过去 90 天内表现优于比特币时，即正式进入「山寨币季」。这个阈值反映了资金从比特币主导地位向多元化山寨币增长的广泛市场轮动。

目前，山寨币季指数为 32/100，距离 75 点的阈值尚远，这表明市场仍处于比特币主导阶段。然而，该指数近期出现了积极的向上趋势（从上周的 26 点上升到今天的 32 点），这暗示了早期轮动迹象正在显现。

山寨币季来临的关键信号包括：

• 山寨币主导地位增强： 在过去的山寨币季中（如 2021 年 5 月），前 100 名山寨币的总市值曾超过比特币总市值的 130%。这种扩张标志着资本流入山寨币的增加。

• 价格迅速上涨： 山寨币在短时间内常会出现剧烈涨幅。2021 年初，大型山寨币的平均回报率达到 174%，远超比特币同期仅 2% 的温和增长。

• FOMO 情绪与散户狂热： 山寨币季通常伴随着高 24 小时交易量和强烈的看涨情绪。市场乐观情绪导致购买压力增加，进一步推动价格上涨，并吸引新的参与者进入。

当前市场的一个重要特征是比特币主导地位（Bitcoin Dominance）的下降。加密分析师 Satori 观察到，在历史周期中，当比特币价格保持稳定或温和上涨，而其在加密总市值中的占比却出现下降时，这通常被视为资金从比特币向山寨币轮动的迹象，从而预示着「山寨币季」（Altcoin Season）的可能到来。

Satori 指出，这一模式在 2017 年和 2021 年等历史周期中均有体现。目前，山寨币已开始普遍表现，交易量稳步上升，这表明机构和散户投资者可能正在将其资金分散配置到替代性数字资产中，这源于多重催化剂的共同作用：

• 现货 ETF 的推出：美国现货比特币和以太坊 ETF 为机构资金提供了合规入场通道，解锁了大量机构流动性。当这些资金涌入比特币和以太坊后，部分资金可能溢出并流向具备更高增长潜力的山寨币。

• Layer 2（L2）解决方案的进步：L2 技术的发展提升了以太坊等 L1 的扩展性和效率，降低了交易成本，为更多应用场景的落地提供支持，进而利好其生态内的山寨币。

• 人工智能（AI）与区块链的结合、真实世界资产（RWA）代币化的发展，以及区块链游戏基础设施的完善，都为山寨币带来了新的价值叙事和应用前景，提供了基本面支撑。

因此，虽然「迷你山寨季」能持续多久还有待观察，但市场释放的积极信号表明，投资者正重新拥抱风险，为市场注入久违的活力。

撰文：鲍奕龙，华尔街见闻

美国银行业监管部门就贷款机构持有加密数字货币发布蓝皮书，为传统银行进入加密资产领域提供了新的路线图。

7 月 14 日据媒体报道，美国监管机构发布了新的指导方针，指导银行如何为客户提供加密货币托管服务而不违反规定。此举被视为自「特朗普 2.0 时代」以来，监管层在如何引导传统金融涉足数字资产问题上的又一重要动向。

据报道，美联储、联邦存款保险公司和货币监理署联合发布声明，指出若计划提供加密资产保管服务的银行，必须考虑到加密市场的演变特性及底层技术，并建立能适应相关风险的治理框架。

这一新指引的出台背景，是监管机构在今年 4 月撤回了此前发布的加密行业相关风险指南。当时，美联储同时废除了一项 2022 年的指令，该指令曾要求银行在开展加密资产活动前需提前报备。

如今，这些银行的加密业务将被纳入常规的监管流程中进行监督。此举被市场解读为监管「松绑」的信号，它给予了银行在向客户提供数字资产产品和服务时更大的自主权，也从此前更为审慎的监管立场上出现了明显转变。

华尔街见闻此前提及，受美国国会将迎来「加密周」并审议三项关键法案的消息提振，市场情绪高涨。比特币周一盘中一度突破 12.3 万美元，再度刷新历史纪录后快速回落至 12 万美元下方。

这一监管与立法的双重利好，正重塑市场对加密资产生态的预期。一方面，行业参与者认为清晰的规则将为市场带来长期稳定。

另一方面，也有分析师警告称，当前涨势高度依赖政策前景，任何立法波折都可能引发市场剧烈回调。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，一位持有 8 万枚比特币的远古巨鲸已将其中 40,010 枚比特币（约合 46.9 亿美元）全部转移至 Galaxy Digital。转出均价为 117,391 美元。

该巨鲸目前仍持有约 4 万枚比特币（价值约 46.7 亿美元），这部分资产在昨日未发生移动。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据 Cointelegraph 报道，韩国首尔南部地方法院已裁定区块链游戏公司 Wemade 前首席执行官 Jang Hyun-guk 在 WEMIX 代币流通操纵案中无罪。法院认为 Jang 并无意图通过欺骗手段影响加密货币市场价格，因此不违反韩国资本市场法。

检方曾指控 Jang 虚假宣布暂停 WEMIX 代币清算以稳定价格并增强投资者信心，还指控其在 2022 年 2 月至 10 月期间秘密出售价值超过 2 亿美元的 WEMIX 代币。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据 Bitcoin.com News 报道，Ripple 已在卢森堡申请电子货币许可证，计划将其稳定币 RLUSD 引入欧洲市场。若获批准，该许可证将使 RLUSD 能够在整个欧盟范围内运营，符合欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）的要求。

今年 4 月，Ripple 已在卢森堡成立了名为 Ripple Payments Europe SA 的子公司，此举似乎是为上述许可证申请做准备。卢森堡拥有众多银行机构，为稳定币发行商提供了储备资金存放的多样选择，符合 MiCA 规定稳定币发行商至少 60% 的储备金需存放于银行的要求。

Ripple 发言人表示：”我们看到欧洲市场的巨大机遇，并计划遵守 MiCA 规定。”上周，Ripple 还任命纽约银行为 RLUSD 背后资金的主要托管方。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据金十数据报道，美国 6 月 CPI 将于今晚 20:30 公布，预期数据全面上扬。此前多名官员预警通胀将于今夏起回升，若数据坐实关税传导效应，美联储九月降息恐落空，届时市场或将剧烈波动。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，一位持仓 5 个月的 WBTC 巨鲸已经清仓 50.81 枚 WBTC。

该巨鲸已于 5 小时前将全部 WBTC 充值至币安交易所。数据显示，该巨鲸的 WBTC 充值价格为 117,160 美元，提出价格为 89,027 美元，若全部卖出预计将获利 143 万美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据官方公告，币安 Alpha 现已上线 TAC (TAC) ，符合条件的用户可使用币安 Alpha 积分在上线开始后申领 1,875 个 TAC 代币空投。

本次空投将分两阶段发放：

第一阶段（前 18 小时）：持有至少 224 个 Alpha 积分的用户可申领。

第二阶段（后 6 小时）：持有至少 140 个 Alpha 积分的用户可参与，先到先得，直至空投池领取完毕或活动结束。

请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。

作者：Lucas Tcheyan & Will Owens

编译：深潮TechFlow

HyperEVM 是 Hyperliquid 的 EVM 兼容通用第 1 层区块链，它开始显示出早期的发展迹象。

尽管与 HyperCore（Hyperliquid 的旗舰永续合约平台）相比，HyperEVM 的活动仍然较为平淡，但自 2 月上线以来，HyperEVM 在交易量、总锁定价值 (TVL) 和应用程序开发方面均实现了稳步增长。尽管缺乏强大的工具和直接的激励计划，HyperEVM 仍取得了这样的进展。关键基础设施的升级、日趋成熟的 DeFi 生态系统以及对潜在空投的日益增长的猜测，都为 HyperEVM 的发展提供了动力。

最近发布的 CoreWriter 更新标志着生态系统迎来了关键时刻。通过启用对 HyperCore 的完全写入权限，CoreWriter 将解锁一类原生集成在两个层级上的新应用程序，进一步模糊两个平台之间的界限，并使 HyperEVM 从 Sidecar 演变为 Hyperliquid 不断扩展的链上金融堆栈的核心驱动力。

关键要点

HyperEVM 的开发工作正以迭代且可控的方式进行，以确保其活动不会影响 HyperCore。这给早期在该链上构建的团队带来了一些阻力，但并未阻止大量开发者发布应用程序，目前已有超过 175 个团队在 HyperEVM 上进行构建。

HyperEVM 已在 L1 网络中按 TVL 排名第十。领先的应用主要由 DeFi 产品组成，尤其是借贷。这与 HyperEVM 为 HyperCore 解锁 DeFi 可组合性的目标一致。

HYPE 是 HyperEVM 的原生 Gas 代币，每笔交易都会销毁基础手续费和优先手续费。迄今为止，交易手续费已占 HYPE 总供应量的 0.006%，但如果未来几个月链上交易活动如预期般回升，销毁量有望继续增加。

用户活跃度仍在追赶 HyperCore 的采用。随着区块链基础设施和工具能够更好地整合 HyperEVM 和 HyperCore，未来一个月 HyperCore 的采用率将进一步提升。

CoreWriter 的最新发布使 HyperEVM 上的智能合约能够直接写入 HyperCore，这是 HyperEVM 应用程序生态系统的一次重大解锁，并将在未来几个月推动应用程序部署和用户活动的激增。

Hyperliquid 的更广阔愿景是将 HyperEVM 定位为HyperCore 的补充金融层。未来，目标是创建一个垂直整合的 DeFi 堆栈，让交易、借贷、金库和质押功能在两条链上原生共存。

HyperEVM 架构

Hyperliquid 有两个相互关联但又相互独立的平台：HyperEVM 和 HyperCore。其中，HyperCore 更为知名，是 Hyperliquid 的永续合约期货平台，包含链上订单簿、保证金系统和匹配引擎。自 2023 年推出以来，它一直主导着永续合约市场，甚至开始与中心化交易所的永续合约产品竞争。HyperEVM 是 Hyperliquid 兼容 EVM 的通用 L1 层。HyperCore 是一个较新的平台，于 2 月 18 日发布，旨在通过与通用智能合约平台集成，为 HyperCore 解锁 DeFi 的可组合性。

这里一个重要的区别是，HyperCore 和 HyperEVM 是独立的链，但它们都由相同的 HyperBFT 共识机制（一种针对高吞吐量和低延迟系统优化的权益证明和拜占庭容错机制的组合）和相同的验证者集进行保护。这使得基于 HyperEVM 构建的应用程序能够直接与 HyperCore 的现货和永久订单簿交互。

（来源：Hyperliquid Docs）

共识与执行

HyperEVM 采用“双区块架构”来解决速度和容量之间的权衡。每秒处理一次快速小区块，Gas 上限为 200 万，使常规转账和交易几乎可以立即完成。同时，每分钟处理一次大区块，Gas 上限为 3000 万，为构建者提供了处理重量级任务的空间，例如部署大型智能合约或铸造大量 NFT。该链的区块延迟低于一秒，每秒最多支持 20 万个订单。

虽然 HyperEVM 拥有高吞吐量和低延迟的优势，但其交易费用始终高于以太坊 L2 网络，尤其是在链上拥堵时期。下图比较了 HyperEVM 和七个 L2 网络的每日交易费用中位数。

值得注意的是，HyperEVM 费用在高峰活动期间大幅飙升（每笔交易超过 0.30 美元）。

HYPE 是 HyperEVM 上的 Gas 代币，HyperEVM 采用以太坊 EIP-1559 销毁机制的改进版本，用于销毁基础费用和优先费用。该链兼容 EVM，使团队能够轻松地在 HyperEVM 上重新部署 EVM 智能合约。自上线以来，已有超过 55,000 个 HYPE 代币被销毁，占 HYPE 总供应量的 0.006%。相比之下，HyperCore 平台上已有超过 367,000 个 HYPE 因现货交易手续费被销毁。按当前 HYPE 39.12 美元/枚的市场价格计算，此次销毁意味着自上线以来已销毁超过 215 万美元的 HYPE。5 月 26 日，每日销毁量达到峰值 5,849 个 HYPE（约合 226,000 美元），与此同时合约部署和用户活动也出现激增。随着 HyperEVM 上活动的不断扩大，其对 HYPE 总消耗的贡献将显著增长，从边际消耗转变为长期供应减少的物质驱动力。

自 2 月份上线以来，HyperEVM 已处理超过 3000 万笔交易，日交易量在第二季度稳步攀升。6 月份，日交易量达到峰值 411,120 笔，与此同时，多项关键技术也同步发布，链上 NFT 和 memecoin 交易量也呈现上升趋势。

技术升级

HyperEVM 上线时仅具备非常基础的功能，包括与 HyperCore 进行 HYPE 的现货转账，以及为 DeFi 应用提供打包的 HYPE 合约。这是一次非常简陋的发布，该链缺少许多最终应该与其他通用 Layer-1 区分开来的关键功能，其中最显著的就是与 HyperCore 的集成。

在发布公告中，团队表示，以如此原始的状态发布的原因之一是确保每个人都能“平等地访问并在公平的竞争环境中起步”。此外，逐步推出的策略使他们能够更安全地逐步升级系统，同时实时整合用户反馈。据 HyperEVM 的开发团队称，缺乏完善的工具确实造成了一些阻力，但并没有阻碍他们的开发进程。

自推出以来，该团队对 HyperEVM 进行了多项技术更新，包括：

3 月 25 日： HyperCore 与 HyperEVM 连接，使用户能够在另一条链上交易一条链上的任何代币。

4 月 30 日：启动读取预编译，使 HyperEVM 智能合约能够从 HyperCore 读取状态。

5 月 26 日：小区块时长缩短一半至 1 秒，提升 HyperEVM 吞吐量。提升吞吐量仍然是团队的首要技术重点，预计出块时间将进一步缩短。

6 月 26 日：HyperEVM 区块已更新，在取消之前对仅发布订单进行排序，以改善与 HyperCore 的集成。

7 月 5 日，HyperEVM 进行了更新，新增了名为 CoreWriter 的预编译程序。它使 HyperEVM 合约能够直接写入 HyperCore，包括下单、转移现货资产、管理金库、质押 HYPE 等功能。此举将 HyperEVM 从只能读取 HyperCore 更新的链升级为可以直接更新 HyperCore 状态的链，这对于 HyperEVM 的独特功能（下文将进一步讨论）而言，将是重大的进步。团队于 7 月 2 日宣布了 CoreWriter 的首次升级，并于三天后正式部署（主网更新通常在周六部署）。

虽然 CoreWriter 代表着 HyperEVM 和 HyperCore 在统一方面迈出了重要一步，但它也存在一些局限性。最值得注意的是，通过 CoreWriter 进行的写入操作并非原子操作（深潮注：在多线程编程中，不会被线程调度机制打断的操作，一旦开始，就一直运行到结束），这意味着智能合约无法在单笔交易中确认 HyperCore 上的订单或状态变更是否成功。这种异步设计是有意为之，旨在最大限度地减少抢先交易，但它对更复杂或更依赖精度的交易策略提出了挑战。因此，虽然 CoreWriter 允许新的应用程序类型，但其早期实现更倾向于那些能够容忍异步执行或高成功率的用例，例如质押、金库存款以及更简单的程序化交互。鉴于 HyperEVM 和 HyperCore 之间交互的复杂性，Hyperliquid 团队会持续迭代更新，逐步解锁新功能，以确保它们不会影响 HyperCore 的功能。

HyperEVM 的应用生态系统

自推出以来，HyperEVM 生态系统发展迅速，已有超过 175 个项目在其链上公开构建，还有更多项目正在秘密构建中。开发者是任何新兴生态系统的核心，Hyperliquid 凭借其独特的架构以及与 HyperCore 的集成，吸引了大批强大的开发者。HyperCore 是流动性最强的链上交易所之一，拥有庞大的用户群，可以轻松迁移到 HyperEVM。我们与许多之前在其他链上工作、现在正在 HyperEVM 上构建的团队进行了交流，他们反复强调，迁移的决定要么源于持续的用户需求，要么源于应用程序需要更多流动性才能正常运行。此外，与许多其他 Layer-1 生态系统不同，Hyperliquid 无需专门的激励/资助计划就能吸引开发者。事实证明，HYPE 的成功，加上对未来空投（占剩余供应量的 42%）的预期，足以提供足够的激励。

HyperEVM 的总锁定价值 (TVL) 自上线以来稳步攀升至 L1 排行榜，目前位列第十。TVL 的增长主要集中在几个关键协议上（下文将详细介绍）。重要的是，这种增长是在没有任何流动性挖矿活动或生态系统激励的情况下发生的。虽然 Hyperliquid 的大部分用户和交易活动仍然在 HyperCore 上进行，但 HyperEVM 现在将自己定位为整个堆栈的 DeFi 结算层。随着 CoreWriter 即将解锁 HyperCore 的写入权限，TVL 将从被动资本（闲置借贷）转变为主动资本，与实时永续合约市场、金库和订单簿进行交易。

如下图所示，生态系统的援助基金持有的 HYPE 代币（2579 万枚）仍高于 HyperEVM 整条链的 HYPE 代币（约 2500 万枚）。这种不平衡表明 HyperEVM 仍处于早期阶段。随着链上使用量的增长，我们预计会有更多闲置资金迁移到高效的 DeFi 用例中。

尽管 HyperEVM 早在 2 月份就已上线，但直到 5 月中旬，HyperEVM 上的智能合约部署才真正开始启动。这主要归因于几个原因。HyperEVM 上线时缺乏 ERC-20 支持、区块浏览器或可靠的索引器，这给开发者带来了诸多限制。此外，Hyperliquid 团队几乎没有提前告知 HyperEVM 的上线时间，导致许多团队直到 HyperEVM 上线后才开始全面开发和部署合约。随着核心基础设施和工具（例如跨虚拟机资产桥、合约索引和验证工具）在 3 月和 4 月陆续推出，智能合约部署开始加速。随着 CoreWriter 的推出，我们预计随着应用程序更新其功能以及产品上市，智能合约部署将再次激增。

TVL 排名靠前的协议

HyperLend 是 HyperEVM 上 TVL 最高的项目，拥有 4.87 亿美元，也是 HyperEVM 的主要借贷协议。它提供了许多标准的借贷功能，例如核心池，允许在单个池中提供或借入多种代币；效率模式，允许用户以更高的 TVL 借入相关资产；以及隔离池，将风险隔离到特定代币对。6 月 10 日，HyperLend宣布将重点转向与 HyperCore 的集成。通过此最新更新，头寸清算现在可以直接在 HyperEVM 上进行，也可以通过 HyperCore 上的跨链执行进行。这是 HyperEVM 与 HyperCore 的首次重大集成之一，很可能也是 Hyperliquid 创始人在推出 HyperEVM 时所设想的。通过 HyperCore 集成，HyperLend 现在为清算人提供了三种不同的清算方式。有关 HyperLend 清算处理方式的完整概述，请查看该团队在此处的帖子。该团队还暗示他们正在开发利用 CoreWriter 版本的其他产品，但尚未公布任何细节。

Felix 以 3.4 亿美元的 TVL 位居第二，同时还提供一系列链上借贷产品。该应用程序有两个核心原语：抵押债务头寸市场和“vanilla”借贷市场。Felix 利用 Hyperliquid 的 EVM 兼容性作为其后端基础设施，将 Liquity 的 v2 架构用于其 CDP 稳定币 feUSD，将 Morpho 的技术堆栈用于其vanilla借贷市场。今年 4 月，Felix宣布推出 USDhl，这是一款由法币支持的稳定币，正在与稳定币平台 M0 合作开发。根据公开的链上数据，自推出以来，Felix 的稳定币产品已为 HyperEVM 生态系统贡献了超过 1 亿美元的稳定币，其中大部分（7500 万美元）来自 feUSD。Felix 还计划在 CoreWriter 发布后在 HyperCore 上集成清算功能。

HypurrFi 是 Hyperliquid 上第三大借贷应用，总锁定价值 (TVL) 达 3.18 亿美元。它自称是 Hyperliquid 的“债务基础设施提供商”。除了借贷服务外，HypurrFi 还提供超额抵押的稳定币 USDXL、内置的去中心化交易所 (DEX) 以及收益金库，供用户部署资产。继 5 月份美元兑日元 (USDXL) 脱钩后，该团队已将该稳定币的发行上限下调至 500 万美元，同时正在努力实施更稳健的挂钩机制。

HyperSwap 和 KittenSwap 是 Hyperliquid 上主要的 AMM 去中心化交易所 (DEX)，也是按总锁定价值 (TVL) 计算的第四大和第五大应用。它们借鉴了常见的 EVM AMM 的设计，并提供与 Uniswap 类似的标准和集中流动性仓位。KittenSwap 还采用了 Curve 的 ve(3,3) 模型。CoreWriter 的发布将显著提升它们的功能，使这两个 DEX 能够集成 HyperCore 订单簿，从而让用户的订单可以通过 DEX 或订单簿进行路由，以获得最佳执行效果。

Unit Protocol 是 Hyperliquid 生态系统的资产代币化层，支持在 HyperCore 和 HyperEVM 上跨链存取 BTC、ETH 和 SOL 等主流加密货币。Unit 运营着一个去中心化的守护者网络，该网络采用“锁定铸造”系统发行原生现货资产，无需依赖中心化托管机构。截至 7 月 1 日，Unit 已在 HyperEVM 上部署了超过 1 亿美元的 BTC 和 1300 万美元的 ETH。

除了上面提到的示例之外，还有许多团队正在开发依赖于 CoreWriter 集成的产品。以下是一些示例：

Kinetiq 是 Hyperliquid 上的流动性质押协议，可在 HyperCore 和 HyperEVM 上运行。它允许用户质押 HyperCore 上的原生 HYPE 代币，并获得 kHYPE（一种可在 HyperEVM 上的 DeFi 应用中使用的流动性质押代币）。Kinetiq 采用基于预言机的自主验证者选择系统，将 HYPE 动态委托给性能最高的验证者，从而优化收益并保障网络安全。为了促进 HyperEVM 和 HyperCore 之间的质押操作，Kinetiq 将利用 CoreWriter，为质押资产提供便捷的集成和流动性。CoreWriter 发布仅几天后，团队就已表示计划于 7 月 15 日发布该产品。

Sentiment 是 HyperEVM 上的去中心化借贷协议，允许用户以可自定义的杠杆借入和借出资产。它允许用户质押资产（例如 Kinetiq 的 kHYPE 或其他 HyperEVM 代币），以具有竞争力的利率借入 USDC 等稳定币，从而促进杠杆流动性挖矿等策略。Sentiment 的智能合约即将通过 CoreWriter 与 HyperCore 交互，从而能够实时访问 Hyperliquid 的链上订单簿，以进行抵押品估值和清算管理。

HyperDrive 和 Hyperwave 提供 HLP（一个社区拥有的协议库，可在 HyperCore 上执行做市和清算策略）的代币化版本。CoreWriter 的更新将使这些项目能够更轻松地将 HLP 集成到 HyperEVM 不断发展的 DeFi 生态系统中。

Liminal 是基于 HyperCore 构建的 Delta 中性收益协议。Liminal 利用 Hyperliquid 的高性能交易基础设施执行自动化、市场中性的策略，并从永续期货市场获取资金费用。其非托管设计确保用户对资金的控制，机构账户则利用 Hyperliquid 的原生代理系统来确保交易执行的安全。CoreWriter 的发布最终将使团队能够部署 HyperEVM 合约，供用户管理 HyperCore 上的仓位。

Rysk 是一个基于 HyperEVM 的去中心化期权交易协议，它将备兑（深潮注：”备兑”指的是用持有的资产作为担保或保证的行为）看涨期权转化为流动性强、可交易的原语。它允许用户预先获得收益，同时允许在 Hyperliquid 的 DeFi 生态系统中进行高级期权交易。Rysk 利用 HyperCore API 实时、直接在链上对冲买方期权流，但团队计划更新堆栈以集成 CoreWriter。这将降低备兑看涨期权的执行风险，并为用户提供更高的透明度。团队还在探索其他选项，使用户能够使用 HyperEVM 和 CoreWriter 构建自己的自定义交易策略，将期权和永续期权结合起来。

展望

HyperEVM 上线近半年，已具备成为通用 L1 平台的所有要素，并与成功的永续合约平台形成互补。其他新兴的 L1 平台需要庞大的激励计划和真正新颖的应用来吸引用户和开发者，而 HyperEVM 则内置了两者的访问权限，使开发者能够专注于产品开发和创新。

Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 最近在播客中表示：“（Hyper）EVM 之于整个金融领域，就如同 AMM 之于整个交易领域。” 虽然 HyperCore 是 Hyperliquid 生态系统的主要构建模块，但它本身无法满足所有基于永续合约交易所 (perps exchange) 构建的用例。短期内，HyperCore 可能仍将是主要的交易中心，但我们预计，随着区块链性能和工具的改进以及应用程序的成熟，HyperEVM 的活动将在未来一年加速。通过垂直整合平台，Hyperliquid 旨在创建一个全面的金融生态系统，为用户提供一站式服务，并保持流动性的粘性。

最新发布的 CoreWriter 是一个重要的催化剂，它将通过与 HyperCore 的全面集成加速 HyperEVM 的发展。它将首次允许 HyperEVM 上的应用程序直接写入 HyperCore，从而实现两个环境之间的无缝交互，并解锁更强大、更协调的链上应用程序。

简而言之，CoreWriter 代表了 HyperEVM 的一个重要里程碑，开发人员表示有兴趣利用这种集成来构建其他地方难以找到的产品。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，Bitget 本期 Launchpool 项目 pump.fun(PUMP) 现已开放投入，锁仓 BGB 解锁 123,594,000 枚 PUMP。普通用户锁仓上限 5,000 枚 BGB，VIP 用户锁仓上限 50,000 枚 BGB。锁仓截止时间为 7 月 18 日 16:00（UTC+8）。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据金十数据报道，英伟达 (NVDA.O) 盘前上涨 3.7%，公司已获美国批准将恢复 H20 在中国的销售。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据 NLNico 报道，美股上市瑞典公司 Hilbert Group 从 Deus X Capital 获得了 233 枚比特币用于其比特币储备，此前该公司上周刚完成了 2 亿瑞典克朗的可转债融资。

结合这两笔资金，Hilbert Group 的储备容量将达到约 430 枚比特币（价值 5200 万美元或 5 亿瑞典克朗）。

 

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据官方公告，BTC AB今日（2025年7月15日）宣布与三名现有股东签订”ATM型”股权融资协议，可在未来六个月内灵活筹集高达2亿瑞典克朗资金。该协议允许投资者每周最多提交两次认购请求，认购量上限为前一交易日交易量的10%，价格取决于前一交易日收盘价或加权平均价格中的较高者。

BTC AB保留完全决定权，可自主选择是否执行协议下的股票发行。该融资模式避免了传统配股发行的折扣和额外成本，旨在提升股东的每股比特币比例。公司CEO Christoffer De Geer表示，此设施将为公司提供高效、低成本的资本获取渠道，增强流动性，并支持比特币持有量的持续增长。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据 zoomer 报道，向特朗普 WLFI 捐赠 1 亿美元的未知公司 Aqua 1 被揭露为恶意做市商 Web3Port。Web3port 曾被指控在币安上对其投资组合项目之一进行恶意做市活动。

此前消息，阿联酋注册的Web3投资基Aqua1 Fund认购8000万美元WLFI代币

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某鲸鱼卖出 275 万枚 FARTCOIN，价值 352 万美元，用于购买 5.9857 亿枚 PUMP。

该鲸鱼仍持有 80 万枚 FARTCOIN，价值约 102 万美元。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据路透社报道，渣打银行通过其英国分支机构正式面向机构客户推出比特币和以太坊现货交易服务，成为首家提供此类服务的全球系统重要性银行。该服务旨在满足机构客户日益增长的加密资产需求，客户可通过熟悉的外汇交易界面进行数字资产交易。渣打银行表示将在未来提供不可交割远期交易服务，并强调致力于为客户提供安全、高效且合规的数字资产交易及风险管理解决方案。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于7月15日上线以下交易对：

现货交易对

ANI/USDT（7月15日16:00 UTC+8）：$ANI是AniChat AI项目的原生代币，该项目专注于利用人工智能技术提升社交互动和内容生成。

RUDI/USDT（7月15日17:00 UTC+8）：$RUDI是Rudi项目的原生代币，旨在通过社区建设和互动活动，推动加密货币的普及与应用。

WECHATDOGE/USDT（7月15日18:00 UTC+8）：$WECHATDOGE是WeChatDoge项目的原生代币。

TAC/USDT（7月15日20:00 UTC+8）：$TAC是TAC Protocol项目的原生代币，该项目致力于提供去中心化的金融服务，提升用户在区块链上的交易效率和安全性。

合约交易对

TAC/USDT（7月15日18:20 UTC+8）：$TAC是TAC Protocol项目的原生代币，支持最高50倍杠杆交易。

“我们将让TRUMP成为亚洲乃至全球最受欢迎的代币。”——波场TRON创始人、火币HTX全球顾问孙宇晨，在斥资1亿美元购入$TRUMP后如是说。据CoinDesk 7月10日报道，孙宇晨公开看好TRUMP的全球叙事潜力，并表示将推动其在亚洲市场的广泛传播。作为波场生态的重要推动者，TRON正在构建面向未来的全球结算层，不仅为稳定币提供坚实底座，也为包括TRUMP在内的热门资产注入链上活力。

随着比特币不断续创新高、链上共识渐起，火币HTX重磅上线「TRUMP热潮专项聚合活动」，通稿现货合约交易赛、赚币加息、幸运抽奖等多重玩法，为全球用户带来TRUMP趋势的“财富捕捉机会”。本次活动将持续至7月26日15:00（UTC+8），总奖池高达100,000 USDT，活动主要分为两个板块：

活动一：TRUMP交易赛火热开启，瓜分40,000 USDT

TRUMP的交易热度正在引爆市场，火币HTX已开启TRUMP专项交易赛：TRUMP现货累计交易额 ≥ 500 USDT或TRUMP合约（U本位）累计交易额 ≥ 5,000 USDT的报名用户，将根据总交易额排名瓜分40,000 USDT。其中冠军独享8,000 USDT，前10名均可获得千U级别重奖，更多排名均有奖品覆盖。

参与活动需点击「立即报名」按钮，报名后的交易数据才计入奖励统计。

活动二：TRUMP赚币热浪来袭，畅享20%年化加息、60,000 USDT限时加息奖励

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深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，Aptos 生态中增长最快的 DeFi 项目之一 Hyperion，将于 7 月 16 日正式启动 TGE。其代币 RION 将登陆 Binance Alpha、Gate 和 MEXC 交易所，标志着项目进入全新发展阶段。

值得关注的是，RION 将会是首个在 Binance 采用绑定曲线（Bonding Curve）动态定价机制的 IDO 项目，这机制将根据市场需求动态调整代币价格，为用户提供更灵活、公开的参与方式。

作为 Aptos 基金会 LFM 计划支持的项目之一，Hyperion 在上线短短半年内已成功实现多个关键产品落地和里程碑。目前，Hyperion 已成为 Aptos 上领先的交易平台，总锁仓量（TVL）超过 1.3 亿美元，累计交易量突破 7 亿美元，持续推动 Aptos DeFi 基础设施的发展。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，Bitget 2025 王者杯全球邀请赛 KCGI 开放组队，本届赛事设有战队联赛、跟单与交易机器人赛、热币赛场、OnChain 挑战、热币空投五大核心赛段，总奖池达 600 万 USDT。

其中，战队联赛奖池达 300 万 USDT。用户可选择担任队长组建战队，享受价值 10 万美元的 BGB 专属奖励。或加入心仪队伍，解锁战队收益及赛区奖励等，全球八大赛区将同步角逐。早鸟报名用户可优先解锁交易体验金、抽奖资格、队长优先权等专属权益。报名时间为截止8月12日 23:59。

此外，成功报名且在比赛期间合约交易量超过 30,000 USDT 的用户，将有机会参与抽奖，赢取西甲 VIP 门票、MotoGP VIP 门票、西甲大使签名足球等限量奖品。抽奖结果将于大赛结束次日通过直播形式公布。

 

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据官方公告，币安钱包将于2025年7月16日下午4点至6点（UTC+8）推出独家Bonding Curve版TGE（代币生成事件）首期项目，上线项目为Hyperion (RION)。参与用户需符合资格条件并使用币安Alpha积分参与认购。官方表示详情及活动页面即将发布，请用户持续关注。

深潮 TechFlow 消息，7 月 15 日，据分析师余烬监测，过去一小时里，持有 8 万枚 BTC 已经 14 年时间的远古巨鲸又转移了 10,257 枚 BTC (12 亿美元) 到 Galaxy Digital。

他昨天移动的 40,010 枚 BTC，目前已经有 28,600 枚 (33.74 亿美元) 转到了 Galaxy Digital。猜测他应该是要把昨天移动的这 40,010 枚 BTC 全部出掉。