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深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据 The Block 报道，专注于 Bittensor 的上市公司 xTAO 宣布其持有 41,538 枚 TAO 代币，按当前价格计算价值约 1,580 万美元，成为公开交易公司中最大的 TAO 持有者。
该公司由加密货币交易所 WonderFi 创始人 Karia Samaroo 领导。xTAO 表示，通过在 Bittensor 根网络中质押 TAO，可获得约 10% 的年化收益。公司计划利用 TAO 储备扩大验证者运营规模，并为 Bittensor 生态系统开发基础设施。
值得注意的是，xTAO 上周在加拿大多伦多证券交易所创业板（TSXV）上市，此前已完成由 Digital Currency Group 和 Animoca Brands 等机构参投的 2,280 万美元融资。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据 Decrypt 报道，韩国区块链公司 DaWinKS 与 Kaia DLT 基金会合作推出支持 USDT 提现的加密货币自动取款机，目前仅面向持有外国护照的游客开放使用。这些自动取款机部署在韩国主要旅游景点，支持将 Kaia 链上发行的 USDT（基于 Klaytn 和 Finschia 合并后的公链）兑换为 85 种法定货币，或充值至当地交通卡。
该项目在监管沙盒框架下运营，DaWinKS 表示这些设备可与其他金融科技解决方案兼容，包括借记卡、代金券、外国人专用赌场支付等场景。目前韩国国会正在审议稳定币监管法案，涉及发行许可、储备金要求等关键议题。
综编：Felix, PANews
自唐纳德·特朗普总统今年 1 月要求成立数字资产市场工作组，并提交阐述数字资产监管框架建议的报告以来，这份报告备受期待。甚至有部分加密人士声称这份报告将成为该行业的“监管圣经”或指南。
如今这份“监管圣经”终于发布。唐纳德·特朗普总统领导的政府于周三（7 月 30 日）发布了最为详细的数字资产政策报告，据统计，这份长达 166 页的数字资产报告，391 次提及加密货币，130 次提及比特币，32 次提及 DeFi，28 次提及以太坊。
报告概述了加密货币的广泛监管路线图，提出了涉及多个加密相关领域的政策建议。其中，主要可分为五大范畴：
1. 将美国定位为数字资产市场的领导者
工作组建议，国会应在众议院两党一致投票通过《CLARITY 法案》的基础上，颁布以下立法：
授权 CFTC 监管非证券型数字资产的现货市场，以消除现有的监管缺口。
拥抱 DeFi 技术，并认识到将该技术融入主流金融的潜力。
SEC 和 CFTC 应利用其现有权力：
立即在联邦层面启动数字资产交易，并向市场参与者明确注册、托管、交易和记录保存等问题。
通过使用安全港和监管沙盒等工具，使创新金融产品能不受官僚主义拖延地惠及消费者。
2.现代化数字资产银行监管
报告中称，特朗普政府已彻底终止了“扼杀点行动2.0”，致力于终止那些拒绝向数字资产行业提供银行服务的监管措施。工作组建议监管机构采取以下额外措施：
重启加密货币创新工作，明确银行在托管、代币化、稳定币发行和区块链应用方面可允许的活动。
提高机构获得银行执照或储备银行主账户流程的透明度。
确保银行资本规则与数字资产的实际风险相一致，而不仅仅是其存在于分布式账本中。
3.强化美元地位
财政部和银行机构应忠实、迅速地执行《GENIUS 法案》。
国会应采取进一步行动，通过《反中央银行数字货币监控州法案》，将总统禁止美国中央银行数字货币的行政命令条款编纂成法典，以保护隐私和公民自由。
4.打击数字时代的非法金融
财政部和相关监管机构应明确《银行保密法》(BSA) 的义务和报告。
国会应强调自主托管的重要性，并明确 DeFi 生态系统中参与者的反洗钱/反恐怖融资义务。
监管机构应努力防止滥用职权针对守法公民的合法活动，并保护公民的隐私。
5.确保数字资产税收的公平性和可预测性
财政部和美国国税局应发布有关 CAMT（PANews 注：企业替代最低税）、封装交易和数字资产最低限度收入相关主题的指南，以减轻纳税人的负担。
财政部和美国国税局审查此前发布的有关挖矿和质押等活动税收处理的指南。
国会颁布立法，将数字资产视为一种新的资产类别，并根据联邦所得税规定，对适用于证券或商品的税收规则进行修改，并将数字资产添加到受洗售规则约束的资产清单中。
该报告发布后，业界普遍认为其是特朗普加密议程方向的积极信号。
加密创新委员会（Crypto Council for Innovation）首席执行官 Ji Kim 表示：“总统工作组数字资产报告的发布标志着政府上下齐心协力，确保美国在加密货币黄金时代保持领先地位。从 DeFi、代币化、市场结构、CIF、税收等等——该报告涵盖了所有内容。我们现在有了明确的监管指南，以确保持续增长”。
Jito Labs 法务 Rebecca Rettig 在报告发布后，也给予了肯定，其认为：“尽管还有很多工作要做，但这份出色的路线图为美国加密行业真正实现监管透明化提供了指引。”
但值得一提的是，尽管该报告对加密行业来说是一次“重大胜利”，对于密切关注这些政策的加密行业来说，该报告并没有透露出新的举措，也没有深入解释具体的政策措施，仍留下了一些悬而未决的问题，包括与联邦政府加密货币储备未来规模相关的问题。一位官员在新闻发布会上表示，该报告的重点是监管框架而非储备，并表示更多信息应该很快会公布。
此外，该报告也承认，国会尚未通过市场结构法案，这为行业带来了诸多限制。该法案将为加密货币的发行以及像 Coinbase 这样的交易所的运营建立更全面的监管机制。尽管该报告鼓励 SEC 和 CFTC 就注册、托管和交易等关键功能提供更清晰的说明，但在国会继续就立法进行辩论期间，许多市场参与者仍将处于不确定状态。
虽然这份报告可能“未达预期”，但或许正如美国官员所称的：“他们已经为这栋房子的建成打下了坚实的基础。”
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据 Camp Network 官方消息，该项目将向 Hardcore Yapper 排行榜前 20 名用户分配 TrailHeads NFT 第二阶段白名单资格（allowlist spot）。此外，排名 21-100 名的用户中将随机抽取 10 名获得白名单资格。
撰文：Emily Westerhold，a16z crypto 合伙人
编译：Luffy，Foresight News
「如果你没有计划，你就注定会失败。」本杰明・富兰克林说这句话时并非针对初创企业创始人，但这话用在他们身上也十分贴切。创始人（尤其是加密货币领域的创始人）有太多无法掌控的事情：市场波动剧烈、监管政策不断变化、外界期待居高不下。
正因如此，专注于自己能掌控的事才显得尤为重要，而运营计划就派上了用场。运营计划或许听起来不那么光鲜，但它是你手中最可控、最可利用的工具之一，能帮助你将愿景转化为前进的动力，而不会耗尽资金或拖垮团队。
从概念上讲，运营计划很简单。它涵盖了企业正在做的所有事情：有哪些任务？由谁负责？要达成什么目标？总成本是多少？如何衡量成果？然而，这些问题的答案可能错综复杂，因此用一个计划来梳理它们就变得至关重要。
即便你从未为企业制定过运营计划，但你肯定在个人生活中做过类似的事。比如，若你想跑马拉松，就需要一个训练计划来安排赛前几个月的准备。每次跑多长距离？何时增加距离，增加多少？选择哪些路线？如何休息恢复？受伤了怎么办？在商业世界里，你的 「马拉松比赛日」 可能是产品发布、首次公开募股（IPO）或其他重大目标。两者的道理是相通的。
但不要把运营计划和战略计划混为一谈。战略计划勾勒企业的宏观蓝图，是你向投资者兜售的愿景；而运营计划则是将愿景落到实处的具体行动方案，它把战略计划转化为涉及人员、成本和时间线的可执行细节。要打造健康且有活力的企业，这两种计划缺一不可。
接下来，我们来深入探讨运营计划应包含的内容。
首先，重点关注运营的四个核心要素：人员（谁负责？）、时间（每项任务何时完成？）、成本（预算是多少？）、衡量标准（如何评估进展？）。
运营计划是一个不断迭代的过程，因此不必过度纠结于初稿。有很多最佳实践可供参考，各种框架、还有昂贵的咨询顾问可以聘请。但核心工作是清晰地阐明公司里谁在做什么，你可以自己把这些写下来，之后再完善也不迟。目前，只需确保一段时间内的运营目标清晰且有条理即可。
重要的是，你的计划必须涉及权衡取舍。企业不可能面面俱到，因此权衡是必要的。而且这种权衡应该是艰难的，能促使领导团队就重点方向和非重点方向展开充分讨论。无论企业多么成功，权衡都将是永恒的课题，约束反而能推动更明智的决策。
在制定运营计划时，有三个常见错误需要注意。
1、不要对时间安排和预期成果过于乐观。信息在不断变化，因此你的计划需要具备灵活性和适应性。要警惕各种依赖关系：比如 「我们要先推出产品 A，才能推出产品 B」「必须招聘两名工程师才能开发那个新功能」「只要招聘一名营销人员，收入就能增长这么多」。
把这类因素纳入运营计划或许很有吸引力，但一旦未能达成里程碑，依赖关系就会引发问题。如果招聘那两名工程师花了很长时间，就可能面临新功能开发截止日期的风险。因此，运营计划可以乐观，但也必须务实。要给自己留有余地，以便在情况变化时调整方向，同时别忘了相应地调整后续时间线。
2、不要试图一次性做太多事情。创始人往往对业务有很多想法，但时间和资源是有限的，同时追求所有想法会加剧资金消耗，分散团队精力。
相反，要战略性地安排各项活动的顺序。也就是说，思考不同的机会和能力如何能为其他机会和能力创造条件。或许推出某款产品能带来新用户，进而让你有机会利用这些用户；或许投资某项技术能开拓新的收入来源。要考虑如何合理安排企业活动的优先级，以及如何相应地分配时间和资源。
当然，现实往往比计划复杂。作为创始人，你最了解与产品相关的一系列机会。你很容易想抓住多个机会，部分原因是你能看到每个机会背后的巨大市场，还因为核心产品的表现可能未达预期或进展缓慢，所以你想为自己开辟多条成功路径。但残酷的现实是，小团队通常只能把一件事做得非常出色。分散注意力看似诱人，却往往会导致最重要的事情执行不到位。
要评估企业的专注度，可以问自己两个问题：企业当前的首要任务是什么？员工把大部分时间花在了什么上面？如果答案不一致，可能就存在问题。
3、企业需要可衡量的成功指标。即便你的运营计划再出色，除非能监控企业的运营状况，否则整个计划都可能沦为空谈。为什么？因为如果你不知道如何衡量成功，也就无法衡量（甚至意识不到）失败，这意味着你将难以应对挑战和挫折。衡量指标不必复杂，即便用红 / 黄 / 绿状态指示器也能奏效，但你必须有衡量指标。
记住：你所激励的东西会驱动人们的行为。要慎重考虑你的衡量指标是否能为企业带来最佳结果。举个简单的例子，你或许应该将人们的激励与他们产生的成果挂钩，而不只是看他们工作了多少小时。
预算是任何运营计划的关键组成部分，运营计划必须回答 「这一切需要多少成本？」 这个问题，因此创始人都应该了解一些预算技巧。
大多数企业的大部分支出都用在员工身上。情况并非总是如此，但这是一个很有用的经验法则，尤其是因为创始人有时会低估新增员工的综合成本。不仅要考虑工资、福利和工资税，还要考虑硬件、软件、许可证、差旅费以及员工所需的其他一切费用。许多支出都与员工数量直接相关，因此在制定预算时要以此为依据进行建模。
与此相关的一点是，不要忘记像规划现金一样规划股权。股权管理本身可以单独写一篇文章，但在制定招聘计划时，你也要为打算授予的相关股权做预算。如果你的项目向员工发放代币，同样的原则也适用。总之，拥有一套全面且明确的薪酬理念至关重要。早期犯下的错误往往会不断放大。
区分固定成本和可变成本，以了解预算的灵活性。你需要知道预算中哪些部分可以调整，哪些不能。假设下周你必须削减 30% 的成本，你知道该从哪里下手吗？或者假设公司正在增长，你想加大投入，你知道在哪些方面加大投入是合理的吗？对初创企业来说，做到这一点可能比较困难，因为变量较少。但你对这些预算调节因素的理解越透彻，做决策时就会越得心应手。
额外提示：尽可能与供应商和服务提供商协商，避免签订多年期合同，以保持灵活性。
情景规划是你的朋友。你制定的任何预算都可能存在偏差，只是偏差大小不同而已。即便是成熟企业也是如此，因为有太多因素是预算无法涵盖的。因此，不要执着于企业未来的某一种理想情景，而应运用情景规划，坦然面对各种可能的未来，并为每种情景分配相应的概率和置信区间。哪些因素可能会让你措手不及？哪些变化可能会颠覆公司当前的模式？例如，若面临监管不确定性，不同的监管结果会让企业呈现出怎样的面貌？要把预算视为一种学习和规划工具，用于讨论和梳理各种机会与不确定性。
现金储备至少要能维持 6 个月的运营。创始人往往会在现金消耗问题上感到措手不及。假设你的公司有两年的资金储备，但没有运营计划来指导。或许到年底时，你才意识到多雇了 5 个人，而且产品进度落后了 6 个月。突然间，你的资金只够维持 6 个月的运营了。除非你能很好地监控现金消耗，否则你的精力会全花在融资或削减成本上。即便你成功获得了新的资金，完成融资可能也比你预想的时间更长，同时还会产生法律费用 。 更不用说，越接近资金耗尽，你的谈判筹码就越少。
避免资金周转问题的关键在于控制预算。作为创始人，不要忽视这项责任。虽然你可以将实际工作外包给团队其他成员，但你仍然应该每月进行一次沟通，比较当月的预期资金消耗和实际资金消耗。实际资金消耗与预期资金消耗是否存在重大差异？如果存在，有什么需要改进或调整的地方吗？你对成本的考虑是否错误？或者这只是一次性问题？
对创始人来说，一个有用的工具是 「零基预算法」。目前，很多公司在制定下一年的预算时，会以当前预算为基础，增减 10%。虽然这种方法比某些方法更简单，但它不利于深入思考企业当前的需求。零基预算法要求你从零开始，仔细考虑公司明年的实际支出。其好处是，你必须为每一项支出找到合理的理由，而不是简单地延续去年的预算。这有助于你将预算精准地投向企业当前真正需要的地方。
关于资金管理，特别是对加密货币领域的创始人而言：制定一项投资政策，为资金管理提供指导原则非常重要。虽然你的风险承受能力通常取决于资金储备情况，但始终要记住，首要任务是保全资本。
制定运营计划没有绝对正确或最佳的框架。无论选择哪种，只要能帮助你解决计划的核心问题即可：谁在做什么，何时完成，成本多少，如何衡量。
不过，在选择框架之前，你应该先确定自己处于哪种运营模式，因为运营模式决定了你的优先事项。可以通过一系列问题来确定：
1、你的企业还需要融资吗？
答案很可能是 「需要」，因为大多数早期接受风险投资的公司都会再次融资，但也有一些例外。如果你的企业已经盈利，那很好。你仍然需要运营计划，但资金可能不是其主要约束因素。如果尚未盈利，就继续看下面的问题。
2、你的资金储备能维持 12 个月以上吗？
核心思路是，如果资金储备能维持 12 个月以上，那么本年度的计划中可能不包含融资。或许你的优先事项是打造产品或组建团队。但如果资金储备不足 12 个月，运营计划就应该包含融资、削减成本、寻找战略合作伙伴和投资机会，或者以上所有内容。你可能还需要认真审视支出，寻找改进的方法。
3、如果需要融资，你需要达成哪些目标？
你必须明确需要实现哪些里程碑才能说服投资者参与下一轮融资。合适的里程碑取决于企业情况以及你想进行的融资轮次，因此最好与你的投资者就此展开讨论。例如，你可能认为推出一款产品就能获得更多资金，但投资者可能希望先看到产品与市场的契合度。
接下来，思考达成这些里程碑需要哪些资源。看看需要招聘哪些人，还要采取哪些其他步骤，以及你认为需要多长时间。把这些成本列在电子表格中，你银行账户里的现金是否足以覆盖这些需求？如果不能，就看看可以调整哪些变量来实现收支平衡。调整活动顺序是否有帮助？改变企业当前的优先事项呢？
确定资源后，考虑通过招聘或投资这些资源，你的资金储备能维持多久。然后问问自己：以公司目前的现金状况，这些资金储备是否充足？如果充足，那么制定运营计划就有了坚实的基础。如果不充足，你就需要重新审视招聘、投资或重点领域，对计划进行迭代调整。
最后，制定一些指标来监控运营计划，以便了解计划是否有效。重要的是，监控要有固定的周期，确保定期进行。
下面的工作表能帮助你初步勾勒运营目标。一种方法是先确定年度目标，然后倒推每个季度、每个部门甚至每个人需要完成的任务。关键是要把想法写下来，因为如果你试图把整个运营计划都记在脑子里，很可能会遗漏一些东西。
以下是一个用于跟踪目标进展的简单衡量体系示例。有了红 / 黄 / 绿指标，你可以在每周的领导团队会议上简要汇报进展顺利的目标和令人担忧的目标。在这个示例中，你可能会说产品方面没问题，营销方面出现了一点小问题但不必担心，而工程方面遇到了严重问题，需要团队讨论解决。显然，这个体系并不复杂，这正是关键所在：找到既能监控运营计划，又能追究责任的方法。
制定企业运营计划至关重要，但不必过度纠结。要注重实质而非形式，确保能回答一些简单的问题，比如谁在做什么、何时完成、成本多少、如何衡量。一旦做到这些，你就有了衡量自身表现的依据，能随时掌握企业的进展是否符合计划。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据官方消息，SOON 基金会宣布 $SOON Token 赎回计划现已向所有社区成员开放。初始提供价值 $200,000 的流动性池，以固定价格 $0.14 每枚 $SOON Token 进行回购。
该赎回计划旨在为市场波动期间提供稳定缓冲，向社区提供安全、可预测的退出选项。这一措施致力于保护 Token 的价值，同时增强对生态系统的长期信心。
赎回计划完全由协议生成的收入支持，随着 SOON 相关产品进一步创收，流动性池将持续增加。
立即访问赎回门户： http://redemption.soo.network
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据 Financefeeds 报道，印度加密货币交易所 CoinDCX 一名软件工程师 Rahul Agarwal 因此前的加密资产盗窃案被班加罗尔警方逮捕。
该事件发生于 7 月 19 日，CoinDCX 发现其钱包出现大量未经授权的资金外流，涉案金额达 4400 万美元。调查显示，嫌疑人 Agarwal 被假冒的自由职业招聘者诱骗在公司笔记本电脑上安装了恶意软件，导致其登录凭证被窃取。警方已对其提起刑事指控，包括身份盗窃和信任违背等罪名。
撰文：ChandlerZ，Foresight News
7 月 30 日，美国金融科技平台 Robinhood 发布了 2025 年第二季度财报，整体业务延续强劲增长势头，尤其是在加密货币领域的扩张表现尤为突出。
公司总净营收达到 9.89 亿美元，同比增长 45%，净利润为 3.86 亿美元，较去年同期增长 105%。每股摊薄收益从去年同期的 0.21 美元上涨至 0.42 美元，翻倍增长。这一季度，Robinhood 在营收、利润和用户增长方面均交出了一份稳健的答卷。
平台的活跃资金账户数量达到 2650 万，同比增长 230 万，其中投资账户总数为 2740 万。伴随用户数量提升的是平台资产的显著扩大。截至 2025 年 6 月底，Robinhood 平台托管资产总额达到 2790 亿美元，年增长率接近翻倍。这一增长主要来自客户持续的净存款，以及市场整体估值的回升。
用户活跃度同样表现出良好趋势。平均每用户收入（ARPU）为 151 美元，同比增长 34%。净存款方面，公司本季度录得 138 亿美元，在过去十二个月累计达 579 亿美元，同比增加 41%。这一数据体现了客户粘性增强，资金留存能力增强。Robinhood Gold 订阅服务用户数量达到 350 万，年增长率为 76%。Gold 服务采用会员制定价，每月 5 美元，订阅收入年化达到 1.76 亿美元，占据稳定的现金流来源。
从交易活跃度看，期权合约成交量达到 5.15 亿份，股票名义交易额为 5170 亿美元，均创历史新高。Robinhood 持续加码对活跃交易用户的支持，包括图表工具、模拟收益展示、期权分析模块等产品迭代，帮助公司进一步吸引高频交易用户群体。
加密业务增长迅速，Bitstamp 并表带来增量
本季度最受关注的板块来自 Robinhood 的加密资产业务。公司披露，加密货币交易收入为 1.60 亿美元，较去年同期增长 98%。Robinhood App 内的加密货币名义交易额为 280 亿美元，同比增长 32%。此外，6 月完成收购的 Bitstamp 带来了 70 亿美元的交易额，首次并入报表。按此计算，Robinhood 整个季度的加密交易规模达到 350 亿美元，成为交易业务中增长最快的板块。
Bitstamp 此次并表不仅扩大了交易规模，更关键的是，它为 Robinhood 带来了机构交易渠道和全球监管资质。Bitstamp 拥有 50 多项全球加密牌照，其 90% 的交易量来自机构用户，平均每笔交易收取 5 个基点的费用，成为 Robinhood 新兴营收中的关键组成部分。
除了 Bitstamp，Robinhood 还计划完成对加拿大平台 WonderFi 的收购，交易预计于 2025 年下半年交割。通过这项收购，公司将拓展在加拿大的数字资产服务能力，并进一步进入北美以外市场。
在产品层面，Robinhood 在加密板块持续迭代。2025 年第二季度，公司将服务范围扩大至 30 个欧洲国家，远高于去年同期的 4 个国家。Robinhood 还推出了 “股票代币” 产品，使用户可以在欧洲交易 200 多种美股和 ETF 的代币版本。在美国市场，公司已上线对 ETH 和 SOL 的质押服务，同时计划推出加密永续合约。
公司还在开发 Robinhood Chain，这是一个将支撑未来链上交易和资产管理的底层技术平台。这些举措不仅拓展了 Robinhood 在数字资产领域的技术能力，也增强了其在多地域的合规覆盖和产品多样性。
除交易与加密两大业务外，Robinhood 正逐步布局以账户管理和财富工具为核心的产品体系。2025 年第二季度，Robinhood Retirement 账户资产达到 190 亿美元，同比增长 118%。这类长期资金的增长增强了平台资产的稳定性和用户的生命周期价值。
今年初推出的 Robinhood Strategies 也开始形成规模。这项数字化资产配置服务目前管理资产超过 5 亿美元，服务用户超过 10 万，初步建立起被动管理的用户资产池。公司还逐步推行 Robinhood Gold Card 信用卡，截至本季度已有 30 万客户开通该卡，并绑定交易账户与消费场景，提升用户在平台的资金占比。
从收入结构看，公司第二季度运营总支出为 5.50 亿美元，同比增长 12%。调整后运营支出为 4.44 亿美元，增长幅度控制在 9% 以内。公司在财报中更新全年运营费用预期，考虑 Bitstamp 并购因素后，预计全年调整后运营费用和股份支付成本在 21.5 至 22.5 亿美元之间，略高于年初设定目标。
截至季度末，Robinhood 持有现金及等价物 42 亿美元，为未来业务拓展和回购计划提供充足的财务基础。在股东回报方面，公司在过去 12 个月已累计回购 7.03 亿美元的普通股，并表示将继续执行剩余授权，回购节奏可根据市场条件灵活调整。
Robinhood 在财报中列出未来的发展方向，分为三个核心领域：交易工具深化、客户资产拓展、国际市场扩张。
在交易工具层面，Robinhood 将继续围绕活跃交易者迭代功能。Robinhood Legend 将加入预测市场模块、模拟收益工具、跨品种图表分析等新功能，强化对高频用户的技术支持。Cortex 智能分析系统也将在更多场景中上线，辅助用户进行更细致的投资判断。
在账户体系与资金覆盖层面，Robinhood 计划在 2025 年秋季推出 Robinhood Banking，整合支票、储蓄与财富管理，构建一个封闭的资产托管与支付平台。公司还将扩大 Robinhood Gold Card 发行量，并将其与交易奖励系统联动，强化用户粘性。
国际业务是公司 2025 年的重要扩展重点。Robinhood 已全面进入 30 个欧洲国家，并在英国上线本地化交易服务。公司计划在未来几个季度进入亚太市场，目前已启动多个地区的金融许可申请流程。
加密生态方面，公司将继续扩展产品边界，在欧洲市场上线加密永续合约，并推动 Robinhood Chain 的开发，构建面向自身服务的链上基础设施。Bitstamp 和 WonderFi 两个交易平台的整合完成后，公司将在欧美同时拥有面向机构和零售的加密能力，为全球化业务模式提供基础。
撰文：Luke，火星财经
2024 年 1 月，比特币现货 ETF 的获批，是加密资产攻入传统金融堡垒的一次成功的「抢滩登陆」。然而，真正的「诺曼底时刻」——那场决定未来战局、成建制、大规模的「主力部队」登陆，正随着近期一份看似平淡的监管文件悄然开启。
近日，由 Cboe BZX 交易所和纳斯达克提交的规则变更提案（SR-CboeBZX-2025-104 等），正试图为山寨币（Altcoins）建立一条「通用上市标准」的快车道。这并非一次小规模的增援，而是一场精心策划的「制度化登陆」。其核心战术有二：一是开辟一条标准化的高速公路，让后续部队（山寨币 ETF）能源源不断地进入；二是在武器库中悄然加入了一项「新式武器」——被监管「默许」的质押收益（Staking Yields）。
而在这场波澜壮阔的金融变革图景中，当我们仔细审视「登陆场」的地理位置和「后勤补给线」的掌控者时，一个名字赫然浮现：Coinbase。这家美国最大的加密交易所，正凭借其无可比拟的生态系统优势，被这套新规不经意地推上了「最大赢家」的宝座。
此前，任何加密 ETF 的诞生都需经历 SEC 漫长而严苛的「逐案审批」，充满了不确定性。而新的「通用上市标准」彻底改变了游戏规则，其核心是：任何一个加密资产，只要其期货合约在 CFTC 监管下的市场（如 CME 或 Coinbase 衍生品交易所）稳定交易满六个月，其现货 ETF 就有资格通过「快车道」上市。
SEC 的意图是建立一套可扩展的监管框架，但客观上，这却将审批权的一部分「下放」了。新的权力中心，从华盛顿的 SEC 办公室，转移到了那些能够提供合规期货交易的平台门口。
虽然 CME 也是其中之一，但其更专注于比特币、以太坊等超大盘资产。对于广阔的山寨币世界而言，真正的「滩头堡」无疑是 Coinbase 衍生品交易所。它拥有上架更多元化山寨币期货的灵活性和意愿。因此，一个项目能否让自己的代币 ETF 化，其第一道、也是最关键的一道关卡，从游说 SEC 议员，变成了努力在 Coinbase Derivatives 上线其期货产品。
这套清晰的规则，让我们得以首次摆脱纯粹的猜测，能够基于一个明确的公式，直接锁定第一批「登陆部队」的名单。这些「先头部队」已经完成了在合规期货市场的「战前演练」，弹药充足，只待冲锋号吹响。
根据这一逻辑推断，首批最有可能获批的山寨币 ETF 候选名单已跃然纸上：
来自 Coinbase 阵营的选手包括：Avalanche (AVAX)、Chainlink (LNK)、Polkadot (DOT)，甚至包括市场热度极高的 Shiba Inu (SHB)。这些代币的期货合约在 2024 年就已在 Coinbase Derivatives 备案或上线，到新规正式通过之时，其「服役」时间将远超六个月的硬性要求。
来自 CME 阵营的重量级选手则是 Solana (SOL)，其期货产品在机构云集的 CME 上早已稳定运行，具备极强的合规基础。
因此，当市场还在热议「下一个获批的会是谁」时，答案其实已经隐藏在交易所的公开信息里。这批资产将是新规通过后，第一波冲击华尔街的 ETF 产品。紧随其后的，将是像 Cardano (ADA) 这样期货上线稍晚、构成「第二梯队」的资产。
如果说成为「准入闸口」是新规带来的战略优势，那么其中关于质押的条款，则直接指向了巨大的商业利益。当我们可以预见一只「附带质押收益的 Solana ETF」或「Polkadot ETF」的出现时，就能理解这一条款的威力。
新规 14.11(e)(4)(G) 条款精妙地规定，只要 ETF 发行商能确保有 85% 的资产可随时赎回，或为此建立完备的「流动性风险管理计划」，那么包含质押收益的 ETF 产品就是被允许的。这等于「默许」了将 DeFi 世界的原生收益机制，打包进华尔街最主流的金融产品中。
而谁是这项业务的最大受益者？依然是 Coinbase。作为全球最大、最受信任的机构级质押服务商之一，Coinbase Custody 几乎是所有 ETF 发行商的首选合作伙伴。无论是上述名单中的哪一个代币被 ETF 化并附带质押，Coinbase 都将通过提供托管和质押服务，赚取服务费和收益分成，其质押业务部门将迎来爆发式增长。
综合来看，SEC 的新规就像是为 Coinbase 的「全栈式」商业模式量身定做的一份大礼。它完美地串联起了 Coinbase 生态系统中的每一个环节，形成了一个强大的商业飞轮：
期货市场（入口）：Coinbase Derivatives 成为 ETF 的「资格认证中心」，吸引所有渴望被主流接纳的项目方前来「朝圣」，带来交易量和上币费。
质押与托管（引擎）：Coinbase Custody 成为质押型 ETF 的「核心基础设施」，为 AVAX、SOL、DOT 等未来 ETF 的底层资产提供服务。
现货市场（基础）：ETF 的申购与赎回机制将为 Coinbase 的现货市场带来海量的交易深度和手续费收入。
监管合作（护城河）：ETF 发行商必须与底层期货市场签订「监控共享协议」，这让 Coinbase 成为了贝莱德、富达等华尔街巨头在山寨币领域不可或缺的「监管科技」合作伙伴。
这一系列优势环环相扣，使 Coinbase 从一个加密行业的领军者，转变为连接加密世界与传统金融的「核心枢纽」。
正如「诺曼底登陆」标志着二战欧洲战场的转折，这次「通用上市标准」的提出，也标志着加密资产融入主流金融的转折点。它预示着一个新时代的到来：一个由清晰规则驱动、可大规模复制的山寨币 ETF 化时代。
而在这场宏大的历史进程中，SEC 通过一次巧妙的制度设计，在解决了自身监管难题的同时，也无意中「加冕」了新的王者。市场的焦点，或许将从日复一日地猜测 SEC 的态度，转向更加实际地关注 Coinbase 的下一步棋——因为它的每一次期货上币决策，都可能是在为下一只登陆华尔街的、名单已清晰可见的 ETF，吹响集结的号角。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据智通财经报道，本央行行长植田和男表示，稳定币的传播具有重大影响，例如影响传统银行以外的交易。
撰文：Bensha、CryptoMiao、Unai Yang、赵启睿
当前加密行业有两大趋势。一是行业逐步进入监管收敛期，原本「技术先行、监管滞后」的格局正在被重塑；二是链上与传统金融行业的融合越来越紧密，无论是 RWA（现实世界资产）发行，还是稳定币、金融衍生品的链上化处理，都已形成不可逆转的大趋势。
在此背景下，「合规公链」开始成为一个重要的议题，「链的合规能力」也正成为传统机构评估其接入价值的核心要素。
本篇文章聚焦于公链为何合规，何为合规，如何合规三个问题，并重点分析两个强合规公链：Base 和 Sui，并在此范式上分析 Robinhood 未来可能推出的 Robinhood Chain，来为读者在公链选择、业务对接与业务策略判断上提供参考。
正如开头所说，公链合规的必要性来自两方面：一是监管的要求，二是用户的需求。那么我们不妨多问几步：监管为什么要求公链合规？不合规的公链损害了谁的利益？用户又为什么想要用合规的公链？用合规公链能带来什么价值？
全球各个司法辖区的监管机构都有几个最高优先级的职责，那就是防范金融犯罪（如洗钱、诈骗、恐怖主义融资），维护金融市场稳定和保护消费者。这些涉及到了金融市场最根本的信任和安全问题，对美国而言，也关联着其国家安全和全球霸权的地位。
非法资金通过链上「洗白」后，会以隐蔽的形式流入合法领域；加密货币相关的诈骗，和频繁的黑客攻击，经常导致投资者财富蒸发，引起市场恐慌；而大型的加密公司或平台如果因链上漏洞而被盗，或者违法相关法律而被罚，不仅会损失巨量资金，更会直接影响到金融体系的流动性。
2022 年 5 月，Terra（主打算法稳定币的公链）上的稳定币 UST 被大量抛售导致脱锚，治理代币 LUNA 币价雪崩式下跌，市值蒸发 400 亿美元，波及数百万用户。这之后，著名加密对冲基金三箭资本因持有大量 LUNA，资产大幅缩水，最终宣告破产，而又波及到了数家交易平台，从而引发了行业系统性的危机。可以想象，如果未来再发生这样的事件，将不再是百亿美元的规模，其危害甚至可能堪比 08 年的金融危机。
随着加密世界与传统金融体系的越来越深层的连接，使得监管机构必须考虑并且规避其可能带来的负面影响。尤其随着加密市场的不断扩大，不断融入主流金融市场，未来若因监管失当而导致损失，其后果可以说是灾难性的。
加密市场的用户可以分为普通散户和机构用户，这里我们主要讨论的是机构用户的需求。机构用户泛指不是以个人身份参与加密市场的用户，通常包括金融机构，企业用户，政府及国有资本背景机构和 Web3 原生机构。
作为整个加密行业的基础设施，机构用户部署链上业务的唯一可行路径就是公链：贝莱德在以太坊上推出首个代币化基金 BUIDL，VISA 在 Solana 和 Ethereum 上集成 USDC 结算服务商户支付，Google 为 Solana、Ethereum 等提供 RPC 节点，USDC 和 USDT 发行在多条公链之上，所有的 web3 创业团队必须考虑的第一个问题就是考虑加入哪一个公链生态….
正如银行不会选择部署在暗网，机构也不会把自己的业务部署在一个「法律灰区」的链上。所以这一切的前提，是合规、公信与可监管，否则他们将永远无法「真正上链」，因为监管机构随时可以以一纸诉讼粉碎整个团队长达数年的努力。
除了必然的商业选择，和监管层面的原因，对机构用户来说，合规的公链正孕育着新一轮增长的「门票」。
一条链若能满足机构的合规需求，就能承接如 RWA、央行数字货币、企业金融应用等新业务，进入数万亿美元级别的资产市场，更会直接带来 VC、LP、银行等传统资本的巨量资金，做大集体蛋糕；同时，「选择性隐私」、「链上身份」、「链上信用」等模块，随着监管的逐渐细化，将变成新的基础设施层，而在此之上的 Depin、SocialFi、GameFi 也就有了更坚实的发展土壤。这些在过去起起伏伏始终未见起色的领域，或许会在将来和稳定币一样破圈而出，实现真正的 Mass Adoption。
公链领域长期缺乏清晰统一的监管标准，监管机构常依据《证券法》和豪威测试对项目进行判断，其中不乏监管者的主观因素。拜登政府期间，Ethereum、EOS、Ton 等均遭严厉监管，就连合规标杆 Coinbase 也多次收到 SEC 传票。
随着美国三大加密法案的通过，和 SEC 的正向发声，加密行业的「合规」再也不是摸石头过河的模糊要求。对于公链来讲也是如此。
虽然美国的加密监管目前并不存在一个专门针对「公链」合规化的统一标准，但多个法律与法案，正构成一个逐步清晰的监管框架。但对公链而言，如果希望其生态系统内的行为合法合规，就必须具备满足这些要求的能力。而本文中所说的强合规公链，均是指在技术上主动满足了监管的要求，「投其所好、认真改造」的公链。
监管的要求主要来自这些：包括《银行保密法》(BSA)、《DAAMLA》数字资产反洗钱法案、《GENIUS 法案》与《CLARITY 法案》、CFTC 与 SEC 的交叉执法、FinCEN 指导意见。
要满足这些要求，就必须在技术层面上将它们内嵌到架构中去。比如身份验证（KYC/KYB）、交易可审计性、智能合约中的合规控制。同时还要允许链上应用在特定环境中接受测试与审查、允许经过授权的监管机构访问必要的链上数据等等。
虽然考官并未明确标准，但答案几乎已经摆到了台面上。
目前较符合我们定义的「强合规公链」的代表项目有 Base，Sui，和未来将推出的 Robinhood Chain 等。接下来我们将一起看看这三者的在合规化上做到了哪一步，以及它们是如何做的。
Coinbase 作为美国市场的合规代表平台，其推出的 Base 链旨在建立一个「监管友好型」的链上生态系统，为机构和主流用户提供合规、安全、可控的 web3 环境，这与它的交易所业务互为补充，也是其拓展多元合规业务版图的核心所在。未来其 Web3 业务在金融、身份、资产发行三大核心场景，都将通过 Base 这条链。也正因如此，Base 从设计伊始就以合规性为核心。
1.技术架构
首先是技术架构上。既然以合规为核心，那么监管要求的各种功能必须考虑进去，这也就要求公链的架构必须具备灵活性。Base 的解决办法是直接借助现有的技术来实现。
Base 构建在 Optimism 的 OP Stack 之上，这是一套模块化、可插拔的区块链开发框架，为每一条建立在 OP Stack 上的公链提供了多样的模块和组件。
因此你可以把 Base 想象成一条能够灵活装配「摄像头、限速仪、身份识别系统」的高速公路路基。比如需要满足某些合规要求，就可以自定义合规模块并写到执行层中去。
而 Coinbase 则扮演着「收费站 + 身份检查员」的角色，成为链下合规服务与链上世界之间的关键桥梁。用户在进入 Base 链之前，首先要在 Coinbase 平台完成身份验证（KYC）与反洗钱审核（AML）。这些合规数据不会直接暴露在链上，但会通过一套受控接口传入链上，彼时用户的钱包地址（以太坊地址）就会获得一个标签，这个标签证明了用户已经通过了审核，那么这时用户所有的链上行为，都将变得可追溯，Base 的链上地址也就不再具备匿名性了。
这种链下身份、链上活动协同的方式，实质上构建了一个「合法的高速公路系统」。BASE 本身是运行各种 Web3 应用的基础设施——你可以在上面运行 DeFi 协议、部署 NFT 市场、启动链游等。而 Coinbase 则确保每一辆进入这条高速的「车辆」（用户或资金）都经过合法身份审查，不会带来洗钱、欺诈等合规风险。
Base 通过复用成熟的模块化框架，既降低了合规功能落地的技术门槛，也为未来应对更复杂的监管要求预留了调整空间。
2.功能设计
解决了 KYC/AML 这个大问题，还有其他的监管要求待满足。Coinbase 的做法是开发相应的合规功能。
智能合约还是智能合约，但 Base 设计了支持 RWA 和证券型代币发行的合规通道。其智能合约可支持资产创建、持有、转让、赎回等全过程监管。未来也将满足《GENIUS 法案》等法规中提出的资金冻结、销毁等指令响应功能。摩根大通试点发行的链上存款代币 JPMD 就落地在 BASE 上，验证了其机构级合规能力。
审计也依然是审计，只不过 Base 接受审计的时间更久，并计划为监管机构提供标准化的 API 或专用节点，便于实时访问链上数据。这些接口将配合监管科技（RegTech）工具如 Chainalysis 等，实现实时风控、异常交易识别和地址追踪。
BASE 同时引入黑名单和白名单功能。黑名单可自动屏蔽被制裁地址，白名单机制则确保敏感资产仅在通过合规审核的地址之间流通。未来还可能引入隐私增强技术（如隐私池 + 零知识证明），实现合规的同时保护用户隐私。
3.收购补充
此外，Coinbase 近年连续收购了多个关键团队和项目，用以补强 BASE 的链上合规能力与数据基础设施：
Liquifi：支持合规资产发行，补齐链上证券与稳定币合规发行路径；
Spindl：强化用户行为追踪和广告归因能力；
Deribit 股权入股：掌控衍生品市场关键数据，强化风险监测。
25 年金融科技公司发生的收并购事件
这一系列整合覆盖了从企业服务到协议层再到数据接口的完整堆栈，为 BASE 提供了一套标准化、可复制的合规 L2 构建模板。
简而言之，BASE 把「合规」内嵌进了系统设计里，而不是事后靠外部治理来弥补。从架构选择——功能开发——收购补充，整条链路依次满足了最基本的合规要求。这种设计思路，让 BASE 有望成为未来 Web3 世界中最接近主流合规要求的公链之一。
Sui 作为一个于 2023 年 5 月上线的公链项目，凭借其独特的技术架构和用户友好的设计，在区块链领域中迅速崭露头角。与许多其他公链项目相比，Sui 在上线近两年的时间里，展现出了令人瞩目的稳健性，尤其是在监管合规性和网络安全性方面。截至目前，Sui 尚未受到起诉或指控，这一表现不仅凸显了其开发团队在技术与合规上的严谨态度，也为其在竞争激烈的区块链市场中赢得了信任和口碑。
与此同时，Sui 近期的表现进一步证明了其市场潜力。随着 Sui 链生态的快速发展和社区热度的持续提升，Sui 的市值已飙升至 130 多亿美元，居全球虚拟币市值排行榜的前 13 位。这一市值规模不仅反映了市场对 Sui 技术创新和应用前景的高度认可，也标志着其在公链领域的竞争中占据了重要地位。
那么，Sui 是如何在快速成长并在激烈的公链竞争中站稳脚跟的同时，还保持合规的呢？
1.语言优势
同样是满足合规要求，同样是具备灵活性，但与 Base 选择现有的技术架构不同，Sui 的灵活性优势却是「天生」的。
Sui 使用 Move 编程语言，强调高交易速度和低延迟，优先考虑快速和安全的交易执行，尤其适合像游戏和金融这样的实时应用。相较于更广泛采用的 EVM 语言，Move 语言具有更先进、更适合当下区块链发展的优势。
Move 语言的模块化设计允许开发者组织代码为可重用的模块，可以共享资源和功能，方便升级和组合，使其在开发者体验上更具优势。
就在最近，以太坊（ETH）创始人 Vitalik 也表示，提议用 RISC-V 替换以太坊虚拟机。RVIS-V 与 Move 语言也有很多相似之处，最主要的一点是模块化与可扩展性。RISC-V 和 Move 在设计上都强调模块化和可扩展性，支持用户自定义指令扩展，使其能够适应多种应用场景，以便于在不同区块链应用中扩展使用。这也进一步提现了 MOVE 语言的技术优越性。
而这，为 Sui 的合规化路径奠定了坚实的基础。
2.赋能开发者 / 合作 / 接入第三方
Sui 区块链采取了多项措施来确保符合监管要求。
首先是合规工具做成「模块」，让开发者按需调用。Sui 作为一个去中心化的区块链本身不直接强制执行 AML 或 KYC，但它为在平台上构建的项目提供了必要的工具和基础设施，以满足监管标准。通过各种工具，帮助开发者自我约束并确保合规，如针对地理限制。例如 Sui 与 Netki 合作，推出了 DeFi Sentinel，这是一个合规预言机，为开发者提供自动化的合规工具，包括实时的 KYC/AML（了解你的客户 / 反洗钱）、钱包筛查和金融交易监控。这些工具可以帮助 dApp 验证用户的所在地，确保只有在合规地区的用户才能访问服务。例如 Doubleup 博彩项目，仅对博彩合规地区的用户开放。
当然，面对一些可能成为漏网之鱼的非法项目或个体，Sui 在服务条款明示法律配合义务：可根据法律要求冻结资金、限制访问，这为合规审查提供了法律接口。如果在 Sui 链上发生 Bybit 被盗 14.6 亿美元，根据条款有可能会冻结赃款。
其次是寻求合作伙伴的支持。Sui 的去中心化性质使其难以像传统金融机构那样直接实施 AML/KYC，但通过提供透明的交易记录和合作伙伴工具，它支持项目满足监管需求。例如，Sui 区块链通过与 Ant Digital 的合作，利用其 ZAN 平台提供 KYC 和 AML 工具，以支持实世资产（RWA）的合规 tokenization。ZAN 作为 Sui 的 RPC 节点运营商，接入 Sui 的基础设施。这意味着 ZAN 的工具能够与 Sui 的区块链网络无缝通信，增强其可扩展性和安全性。
最后是引入第三方。Sui 链通过其社区驱动的 Sui Guardian 程序，与第三方如 Chainalysis 合作，提升合规性。Sui Guardian 跟踪诈骗和钓鱼网站，Chainalysis 的分析工具能够监控和分析链上交易，识别与已知非法活动相关的地址或模式。通过分析交易模式，Chainalysis 可以识别潜在的钓鱼攻击受害者，帮助交易所和用户采取预防措施。这帮助 Sui 符合全球范围内的 AML 和 KYC 法规要求，例如欧盟的第五反洗钱指令（5AMLD）和美国的银行保密法（BSA）。
这三点也能从社区激励中看出。Sui 代币的分配模型，有三个用途是用于支持 Sui 生态社区建设的：Community Access Program（社区访问计划）:5.82%；Stake Subsidies（质押补贴）:9.49%；Community Reserves（社区储备）:10.65%。用于支持 Sui 生态社区建设的代币占比为 26%，达到了已公布释放计划（至 2030 年释放 47.82%）的 54.37%，占总流通代币的一半以上。其中社区访问计划，用于项目激励，扶持链上项目。社区储备 10.65%，则更注重 Sui 生态的长期建设，如资助 Move 语言的 DApp 开发、支持社区治理、或为未来扩展预留资金，引导合规生态建设。
如此一来，Sui 既满足了合规要求，还实现了风险隔离。
在区块链生态系统中，公链通常作为基础层提供服务，用户通过项目方编写的智能合约与各类 Dapp 进行交互，利益相关方主要是项目方和用户。目前，大多数法律纠纷和司法判例的当事人是项目方及其参与者，除非公链存在重大漏洞直接导致用户损失，否则公链很少被列为被告。
例如 Sui 最近宣布与 xMoney 和 xPortal 合作，在欧洲推出一款支持 SUI 代币的数字万事达卡（Master card）。Sui 本身作为技术平台，主要负责基础设施与资产生态的构建，支付端由持牌机构 xMoney 承担，应用侧用户体验由 xPortal 管理。
3.数据合规
Sui 是极少数明确构建了GDPR（欧盟通用数据保护条例）合规能力的公链之一。通过三大原生技术工具，建立起一套面向欧盟等严监管市场的合规体系：
通过这套机制，Sui 用户可以使用 Web2 登录方式使用 Web3 应用，同时又不会暴露私钥、泄露身份——体验和合规性同步升级。
我们可以看到，Sui 的路径也是将合规内化为架构与产品设计的一部分，但比起 Base，Sui 的解决方案找到了合规与去中心化之间的平衡。
从设计之初便将合规性融入顶层架构，不仅满足了全球监管的要求，还通过社区激励、关键项目建设和线下活动，构建了一个充满活力且稳健的生态系统。其在用户合规、合作伙伴支持以及项目层面的具体措施，如与第三方合作提供 KYC/AML 工具、采用创新技术支持 GDPR 合规等，展现了其在应对监管挑战上的前瞻性与执行力。
公链布局应从整体出发，从底层逻辑来适应未来发展方向。作为公链项目，不能以单一项目的视角去做发展规划，应考虑到多样化的应用场景与发展趋势，提前做好布局。治链如治国，只有链上有完备的基础设施建设，带头发展高投入项目，合理分配激励措施，才能吸引更多的开发者和用户，才能逐渐发展一个丰富的链上生态。
Robinhood，这家互联网券商公司以先行者的姿态开拓了散户交易市场，之后积极跟进 crypto，上架多个币种并开发了自己的钱包应用，并在六月底宣布提供代币化美股，一时风光无两。但曾经 Robinhood 也遭遇过艰难的处境：2020 年因「订单流支付」问题，其被罚款高达 7000 万美元——这不仅让它成为美国历史上单笔最大罚金的券商之一，也强化了其在产品设计中对合规框架的深度嵌入意识。所以现在的 Robinhood 的本质上是一家合规先行的金融科技公司，其商业模式建立在「合规创新」的基础之上。
1.从 Arbitrum 到 Robinhood Chain
Robinhood 六月底推出的代币化股票是发行在二层公链 Arbitrum 上的，相较以太坊主网有更低的 Gas 费和更高吞吐量。但 Arbitrum 本身并不满足我们对强合规公链的定义，所以这次选择更多是一种战略上的权宜之计，也因此其代币化美股只面向欧洲用户，而非其大本营——美国。
在 Web3 进入产业对接阶段的当下，Robinhood 的下一步布局是推出自有合规公链 Robinhood Chain，作为一个资产发行、链上结算与数据托管的平台，旨在将传统金融资产（如股票、ETF）全面引入链上，实现 24/7 全天候交易、去中介化流通以及与 DeFi 基础设施的深度融合。这将是 Robinhood 从「Web2.5 合规交易所」向「Web3 合规金融基础设施」的关键跨越。如此重要的一步战略，能够在美国市场合规展业将是第一优先级的任务，也因此与 Arbitrum 相比，Robinhood Chain 开发的重点之一就是「合规模块」。
2. 合规三步
必须要说明，Robinhood 至今未披露其公链的技术路线图，但是通过其官方发布的《Tokenization Memo》（下称 Memo）以及向 SEC 提交的合规函件，我们猜测未来 Robinhood Chain 最有可能采用以下的合规技术：
首先是「链上 + 链下身份绑定」。和 Base 一样，Robinhood 选择「链下 KYC+ 链上授权地址绑定」，这是其在向 SEC 提交的合规信函中明确提到的。如此一来，绑定了 Robinhood 交易所的链上地址的所有行为将会变得可追溯，未绑定链下账号的地址，将被禁止转移代币。
其次是智能合约。这一步也和 Base 相像。除了 KYC，Memo 中还提到了强制交易管理办法，不同辖区的规则等等，这些在 Memo 里提到的规则，其实都可以转化为智能合约逻辑判断，在技术层面上就是一堆 if/else 判断，加到 transfer 或 mint 函数里就能生效。这意味着合约本身将强化「地区限制」、黑名单、持仓上限等链上执行能力，而不依赖人工审核。
最后是合规 API 支持。Robinhood 在提交给美国 SEC 的信件中提到，未来它的代币化股票、债券等资产，必须由持有牌照的经纪商（比如 Robinhood 自己或受监管的第三方）来托管，确保资产安全，并防止资产被盗或滥用。这些经纪商要负责保管用户的私钥、记录交易账本，并定期接受审计。虽然这些资产是链上的，但仍要允许通过传统渠道（比如场外交易 OTC 或自动交易系统 ATS）进行交易。同时，这些链上交易也应该能够和传统金融系统（像 DTC 清算系统）打通，保证链上链下数据一致。
为了支持这些，Robinhood Chain 未来将内建一套标准化的「监管接口」，也就是类似 API 的技术模块。通过这些接口，监管部门可以查看交易记录，可以对涉及风险的地址进行「冻结」处理，也可以调取某个用户的交易历史，从而确保链上行为符合合规规则。
3. 未来可能
Robinhood 的 CEO Vlad Tenev 曾在直播中明确提到过，Coinbase 是他非常尊敬的对手，在 web3 这个大棋盘中，Coinbase 棋先一招，率先推出了 Base 公链，这也为 Robinhood 推出自己的公链提供了可参考的样本。未来的 Robinhood Chain 将和 Base 走在同样的一条合规路线上，两者彼此借鉴，各自发展。
在合规化的路径选择上，Robinhood 和 Base 几乎一致。灵活的底层架构，自行构建的合规模块，以及面向监管开放的 API 接口。这也是我们能看到在美国市场进行合规的公链最常见的操作。
Base、Robinhood Chain 和 Sui，这些公链在设计之初就考虑了法律合规性，适合在传统金融体系中推广。而另外一些公链，比如 ZKsync 和 Stellar，虽然也注重合规，但它们在监管认可度上仍有一些争议，属于「弱合规」的中间地带，还有一批公链和监管机构之间势同水火，完全不被主流的机构接受。
Plasma 是一个基于以太坊的 Layer 2 公链，其核心特点是将 USDT 作为原生资产。恰恰是因为它与 Tether（USDT）等稳定币的关联，让其合规性受到了广泛的质疑。Tether 近年来因合规性问题频频被质疑，比如资金储备透明度不足、反洗钱（AML）措施不完善等。尽管 Plasma 团队积极调整策略，试图通过技术手段（如改进数据可用性或引入审计机制）来迎合监管，但目前仍未获得主流监管机构的正式认可。
ZKsync 是一个以太坊的 ZK-rollup 扩展解决方案，近年来受到传统金融机构关注。德意志银行正基于 ZKsync 开发其Project Dama 2，目标是建立与新加坡 MAS 联动的合规金融链，并为监管方提供审计权限。ZKsync 愿意妥协、主动对接合规场景的项目，但其基础仍然是个公开、可自由访问的协议，没有内建强制 KYC 或交易限制机制，所以自身依然受到美国 SEC 与财政部的监管调查，目前尚未获得官方监管认可。
Aztec 是一个以隐私交易和智能合约为核心的 Ethereum Layer 2，实现匿名性与可编程性的结合。其系统基于零知识证明（ZKP）技术，并提供开发专属的 Noir 语言以支持私密智能合约执行。虽然它在学术界和技术社区推动隐私 + 合规的研究方向，但尚未被主流监管机构明确定性或认可。Aztec 虽在合规和隐私之间寻找平衡，但其核心定位仍是隐私优先，其合规性依赖后续生态如何采用「可选合规模块」，而协议本身缺乏强制 KYC/AML 接口。
如果说弱合规公链，是在合规方面做的不够好，但起码表明向合规靠拢的公链，那么不合规公链就是完全无视监管要求的公链。
2025 年 1 月，美国 SEC 正式向 Nova Labs 提出诉讼，理由是其发行的三种代币——Helium Network Token (HNT)、Helium Mobile Token (MOBILE)、Helium IoT Token (IoT)——涉嫌非法销售未注册证券。SEC 还指控其误导投资者，虚假宣传与 Nestlé、Salesforce 等大公司合作关系，实际上没有相应授权与签约。
Helium 作为典型的 DePIN（去中心化基础设施网络），其项目核心围绕 IoT 热点设备，完全不经过 KYC 审查，也无任何链上合规模块。其代币流通高度公开、操作匿名，对监管机构而言难以追责。目前仍在诉讼初期阶段，项目方全面否认 SEC 指控，目前不具备任何合规性支持机制，属于典型的「完全不合规」公链代表之一。
还有一个完全不合规的典型例子——Terra。SEC 自 2023 年便已对其母公司 Terraform Labs 提起诉讼，控诉其通过发行 UST 稳定币和 LUNA，利用算法稳定机制诱导投资者参与未注册证券销售。但归根结底，能让 SEC 抓住把柄还是因为暴雷事件，以及整个项目过程中缺乏基本的 KYC/AML 机制，也未嵌入任何资金冻结、地址限制、链上审计、监管接口等合规模块。项目从发行之初即脱离监管路径，被认为是证券法规则的典型违规案例。
过去几年，很多项目执着于「自建公链」，但现实已经证明：除非你能在性能、安全、生态三个层面做到极致， 自建一条链的边际收益已远不如直接嫁接主流链所带来的兼容性与合规红利。
那么真正该问的问题变成了三个：
不同类型的资产或数据会不会大规模上链？
合规公链的市场格局会如何演化？
在链上系统不断演进、监管环境不断变化的未来，还会有什么样的新技术涌现？
第一个问题的答案毋庸置疑。贝莱德不仅将国债 ETF 份额代币化至以太坊网络，还推出首个完全链上发行、结算与管理的私募基金。高盛、花旗等华尔街机构也在持续探索 RWA 上链的落地路径。值得注意的是，连交易数据也在逐步「链化」——贝莱德和富达等公司通过以太坊等公链记录部分基金操作。大洋的另一边，香港 SFC 已正式发牌 41 家虚拟资产平台，国泰君安成为首家获牌中资券商，这一系列动作明确释放出信号：合规金融与链上资产的交汇期已经来到。
而这时，选择公链就变成了必然的一环。机构真正需要的不是「再造一个链」，而是找到一条能在主权合规、链上自治、跨链互通、安全自托管之间找到平衡的架构。
未来的公链架构将呈现出「模块化合规能力」嵌入的趋势。以 Base 与 Robinhood Chain 为代表的新范式，已经展现出一种趋势：通过链下身份认证 + 链上行为追踪，结合标准化监管 API，实现合规与开放生态的协同。这种设计模式未来将被更多面向机构市场的链所复用。而另一技术方向是「选择性合规」，由开发者或应用层自由调用合规模块、接入 KYC 服务商、设定资产管理规则，体现于如 Sui、ZKsync 这类链中。
我们预计，合规监管将呈现出两轨并行的格局：一是对金融类资产的合规要求日趋严格，涵盖 KYC、AML、监管数据访问等全流程合规；二是对去中心化架构与创新探索的包容性仍将保留空间，尤其是对智能合约逻辑、DAO 治理、ZK 隐私计算等领域的审慎监管。
在合规公链逐步成熟之后，应用层将诞生一批「原生合规」项目。这些项目不仅在发行、运营时考虑监管要求，还可能直接提供「监管即服务」（RegTech-as-a-Service）能力。KYC、AML、风控引擎、身份托管、合约审计等能力将形成标准化接口，成为链上生态的公共服务，进一步降低传统金融机构的接入门槛。
比如在安全层面，多签架构已经成为标准答案，以 NexVault 为例，其企业级多签钱包方案已支持 12 条主链，聚焦企业、家族办公室、基金会和 DAO 的资产自托管、安全审计、权限管理与传承逻辑，已实现了香港、新加坡的监管合规路径的布局。
随着加密行业逐步进入合规时代，公链建设也不再单纯追求性能和成本，而是开始将「合规性」作为顶层设计的前提。从 Coinbase 到 Robinhood，从 Base 到 Sui，我们可以看到一个趋势：未来的主流链必须服务于真实世界的资产、用户，也必须满足监管机构的要求。
「合规」这一词汇，将不再代表压制与束缚，而是一种新的生产力工具。
只要以系统性的方式理解监管逻辑、技术架构与用户需求，就完全可以打造出同时兼具开放性与合规性的区块链基础设施。未来的 Web3 世界，绝不只是匿名交易和 DeFi 套利，更将是 RWA 发行、身份信用、链上治理、产业金融等多元场景共存的生态。公链的角色也将从「技术实验室」升级为「新的数字平台」。
撰文：kkk，BlockBeats
7 月 30 日，加密交易平台 Kraken 传出正以 150 亿美元估值寻求筹集约 5 亿美元融资的消息，引发市场高度关注。这一消息恰逢美国监管环境逐步转暖：2025 年 3 月，美国证券交易委员会（SEC）正式撤销对 Kraken 的证券违规指控，而就在上周，《财富》杂志披露 FBI 也已结束对 Kraken 创始人的相关调查，Kraken 由此摆脱多重监管阴影。与此同时，Kraken 官方社交媒体频频暗示潜在的上市计划，进一步激发市场想象。
此前 CRCL 在 6 月完成 IPO 后最高涨幅一度高达 10 倍，为市场预期提供了强烈对照。若 Kraken 成功上市，或将再掀一轮情绪高潮——值得关注的是：哪些标的将成为这场盛宴中的「炒作先锋」？
随着 OpenAI、SpaceX 等顶级公司长期维持私有化，大量原始员工和早期投资者希望在上市前提前变现手中股权。而 Forge 正是连接这些「想卖」的人和「想提前买」的投资者的交易市场。如今 Kraken 的上市预期被炒热，若其员工或机构开始抛售股权，Forge 等私募股权交易平台可能成为散户押注的间接入口。
在 Forge 平台上，投资者通常可以通过两种方式购买未上市公司的股份：第一种是直接交易，即你找到某位愿意出售 Kraken 股权的持有者，与之协商价格。Forge 会协助完成 KYC、尽调与合约签署流程。第二种是通过 SPV 交易（Forge Funds），Forge 会设立专门的特殊目的实体（SPV），汇集买家资金后统一购买目标公司股权。你所持有的是 SPV 的份额，而非公司股票本身。这种方式绕开 ROFR，更适合想快速入场的投资者，甚至可在几天内完成交易。等 Kraken 真正 IPO 后，SPV 也有望获得流动性兑现。
目前 Forge 平台上的价格为 36.13 美元，一年内涨幅高达 200%，体现了市场对 Kraken 上市预期的热情。估值约为 100 亿美元，如果 Kraken 能够顺利以 150 亿美元估值上市，当前入场者或将获得超过 50% 的超额收益。
此外，私募股权的代币化也正在给散户带来全新的投资机会，包括 Republic、Robinhood 等平台已支持 OpenAI、SpaceX 等科技公司，未来是否也将支持 Kraken，同样值得持续关注。
继 Coinbase 推出的 Base 链成为 Layer 2 板块的流量中枢后，Kraken 也正式入局，以 Ink 网络 打响了其 Layer 2 战略的第一枪。Ink 是一条基于以太坊 OP Stack 构建的 Layer 2 区块链，主打高速吞吐、低延迟和对以太坊虚拟机（EVM）的原生兼容，旨在成为 Superchain 上的 DeFi 中枢，为未来的交易、支付及链上金融基础设施提供坚实的底层支撑。该网络由 Kraken 牵头推动，其原生代币 $INK 将由子公司 Ink 基金会发行，并通过 Kraken 交易平台的空投计划分发给符合条件的活跃用户与生态参与者。尽管目前尚未公布具体的分发标准与时间表，但这一消息已成为市场的焦点。
6 月 17 日，Ink 基金会宣布 $INK 总量将永久封顶为 10 亿枚，无增发、无治理权，仅用于生态激励与用户层使用，定位更接近于「燃料」属性，而非传统的治理代币。首个明确的应用场景是由 Aave 驱动的原生流动性协议，这是 Ink 推进 onchain capital stack 的关键一环。该协议将借贷机制原生集成至 Ink 链上，为用户提供高效便捷的链上资金调度服务。
Kraken 联合 CEO Arjun Sethi 表示，Ink 的使命是将「生产级的链上系统」深度整合至 Kraken 产品体系中，推动中心化平台向链上金融体系的战略性迁移。而 Ink 基金会董事会则将此称为「一个关键时刻」，认为 Ink 的启动标志着 CeFi 与 DeFi 开始融合，也是全球统一资本市场愿景迈出的实质一步。
随着主网已正式上线，Ink 的生态初具雏形。平台已开放 memecoin 发射工具 Inkypump，首个吉祥物代币 $ANITA 曾一度冲上 800 万美元市值，目前稳定在 400 万美元附近。虽然 $INK 的 TGE 尚未公布，但在 Base 等 L2 项目的成功案例刺激下，市场对 Ink 的潜力已有强烈预期。
参考 Base 链在生态活跃度、TVL、项目数量上的快速爬升以及 $VIRTUAL、$ZORA 等围绕其构建的生态代币表现，具备 Kraken 团队直接背书、且将自带流量和资源倾斜的 Ink，无疑具备成为下一条热门 L2 主线的可能。可以预期的是，未来一旦 $INK 启动流通并开放交易，势必将成为 CeFi 炒作叙事下的「正统」代表之一，尤其是在 Kraken 有意将其交易能力与链上场景深度绑定的背景下，Ink 不仅是一个 L2，更可能成为 Kraken 的 onchain 战略核心。对于想要提前卡位 Kraken IPO 与下一轮 L2 热点的投资者来说，Ink 与其生态标的值得重点关注。
除了加密交易和 Layer 2 网络建设，Kraken 近来也在积极拓展更广泛的金融版图。2025 年，Kraken 以 15 亿美元重金收购美国领先的零售期货交易平台 Ninja Trader，拿下期货佣金商资格，正式挺进受 CFTC 监管的衍生品市场，打通 CeFi 与 TradFi 之间的关键通道。与此同时，Kraken 还推出支付应用 Krak，支持 300 多种加密与法币资产的即时报酬转账，未来更将扩展至借贷和信用卡服务，打造全方位加密支付体验。这一系列布局不仅为 Kraken 打造超级金融平台奠定基础，也被视为其酝酿多年的 IPO 计划的重要前奏。随着产品线扩张、营收增长和监管环境持续改善，Kraken 距离正式上市的步伐，正在日益加快。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，5 个沉睡超过 15.3 年的中本聪时代比特币钱包被激活。这些可能属于同一个持有者的钱包将总计 250 枚比特币（约合 2964 万美元）转移至 2 个新钱包地址。
如果说 Fomo3D 是链上的饥饿游戏，
那么 Squaid Game，就是你用 AI 替你玩命的《鱿鱼游戏》。
Squaid Game 是一款构建在 Base 链上的 AI Agent 生存竞技游戏，由 Web3 AI 龙头项目 Ora Protocol 全面技术支持与孵化。
这不是你习惯的“GameFi”。
你不是操控角色，而是设计出自己的 AI 战士，押上赌注，把它丢进竞技场，看它在几分钟内与其他 AI 拼杀、生死决胜。
最终，只有一名 AI 能活下来。
胜者通吃，败者燃尽。
上手简单，但机制精巧，运气与策略并重：
输入一条 prompt（或使用默认配置），系统会生成 3 个 AI Agent
下注 10 USDC 或等值 $SQG，进入当前轮竞技场
等待几分钟，系统将根据 AI 的表现自动结算胜负
每一轮只有一个胜者，直接赢走奖池中 90% 的奖励（以 $SQG 发放）
剩下的 10% 奖池将拆分为：
50% 销毁（永久减少流通量）
50% 累计进 Fomo3D 奖池，滚存至“最终轮”
终局机制（Final Round）：当某轮比赛中仅剩 1~2 名玩家参与时，系统将触发 Final Round，当前累积的 Fomo3D 奖池将一次性发放给该轮最终胜者。
这意味着：
每一局都在制造“通缩 + 奖池”的双重激励
玩的人越多，奖池越大，胜者越爽
玩得晚，不如玩得巧（早期参与者常能低成本吃大奖）
Squaid Game 之所以能做到“全链运行、全自动博弈”，正是因为背后集成了 Ora Protocol 的 AI 上链能力。
技术支持包括：
玩家提交的 prompt 会通过 Ora 的推理节点触发推理过程，生成 AI 战士行为数据
所有对战判断、胜负比较、结果上链等过程 全程 on-chain，无中心化逻辑黑盒
支持自定义 prompt、高并发推理、秒级反馈 —— 这一切都运行在可验证的智能合约中
游戏主逻辑合约由 Ora 团队设计并审计，保障游戏公平运行
无需信任前端，所有流程链上可验证
游戏代币 $SQG 已上线 Ora 生态的 meme launchpad 平台Smart.fun，可自由交易与流动性添加
玩家亦可前往Ora Tokenomics页面，为 $SQG/$ORA 提供 LP，并享受额外收益
Fomo 奖池机制 + Token Burn + LP 挖矿 = 形成强大经济飞轮
Ora 不仅仅是支持者，更是这个「AI x GameFi」实验的共同缔造者。
Squaid Game 代表着 GameFi 进入下一个时代：
不再是点点鼠标的矿工游戏，而是真正链上自动运行的 AI 对抗竞技
不再是“氪金取胜”，而是让 prompt + 智能合约决定生死
不再只是靠通缩撑起币价，而是构建了一个围绕“胜利、烧毁、Fomo、LP”组合驱动的经济引擎
这不是一场游戏，而是一场博弈：你设定 AI，它替你上场拼命，只为赢回一切。
你只要动动脑写 prompt，剩下就交给它了。
更别忘了，还有 5M+ 的 Fomo3D 奖池，正等待触发。
🌐 游戏官网：https://squaidga.me/
🕊️ 推特主页：https://x.com/Squaid_Game
💬 玩家社群：https://t.me/realSquaidGame
💰 $SQG 交易入口：Smart.fun
🌊 LP 添加 & 挖矿：https://ora.io/app/tokenomics
⚪ “下注 AI，博命取胜。”
⚫ Squaid Game is watching you.
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据官方公告，币安 Alpha 是首个上线 PlaysOut (PLAY) 的平台：Alpha 交易开放：2025年7月31日16:00 (UTC+8)。合约交易开放：2025年7月31日17:30 (UTC+8)。
交易开始后，持有至少 200 个币安 Alpha 积分的用户可申领 1600 个 PLAY 代币空投。先到先得。若活动未结束，则分数门槛将每小时自动降低 15 分。
请注意，申领空投将消耗 15 个币安 Alpha 积分。用户需在 Alpha 活动页面于 24 小时内确认申领，否则视为放弃领取空投。
撰文：1912212.eth，Foresight News
买美股，就是赌美国国运。如果你在 2002 年投资 1 万美元买标普 500 指数，那么现在它将变成 8.59 万美元，若这 1 万美元投资到纳斯达克指数，你可能得到 11.49 万美元的回报。
作为全球最大的证券市场，美股极少让美股股民失望过，不过全球仍有太多的国家和地区投资者无法接触该类资产，与财富失之交臂。
如果购买该类资产不再需要账户，不局限于地区与交易时间，那会发生什么？仅用一部手机和加密钱包余额，就能在随时随地买入美股巨头的「股票」，这已经不是所谓的小说情节了，而是「美股代币化」正在带来的现实变革。
在下一个时代，股市不再等钟声响起，投资也不再需要券商下单。
代币化简单来说是将现实世界资产转化为可编程、可交易的数字代币的过程。这些代币基于区块链技术，通常符合 ERC-20 或类似标准，确保透明度和安全性。美股代币化（Tokenized U.S. Stocks）是指将美国上市公司的股票（如苹果、特斯拉等）以代币的形式映射或锚定到区块链上，使其可以像加密货币一样在链上进行交易、转账和持有。
简而言之，在区块链世界里「复刻」一份传统股票，让股票变成「链上资产」。例如，一股价值数万美元的股票可以被碎片化为数千个小单位，让普通投资者以低门槛参与。代币化的优势包括 24/7 交易、降低中介成本和增强流动性，但也面临监管不确定性和技术风险。
对于投资者而言，美股代币化后投资门槛降低。对于企业而言，探索代币化的动力源于多重因素。传统金融市场的流动性瓶颈日益凸显，尤其在非交易时段。其次，机构投资者如 BlackRock 和 JPMorgan 正将代币化视为降低融资成本的工具。监管环境的改善为这一浪潮提供了政策支撑。
那么为什么代币化的浪潮涌入美股？
美股有其他资产所不具备的独特优势。首先，美股市场作为全球最大的股票市场，2025 年美股总市值已达到 52 万亿美元至 59 万亿美元之间，这一规模远超其他国家或地区的股市。2025 年全球股市总市值在约为 124 万亿美元，而美股占比超过 40%。
高回报率是另一个关键因素，标普指数已于近期创下 6336 美元创下历史新高。S&P 500 指数自 1957 年以来平均年回报率约为 10.4%（调整通胀后约为 6.5%），而过去 20 年的平均年回报率为 10.364%，过去 30 年则为 9%。 非美国地区炒美股的门槛较高，传统投资需要开设经纪账户、满足最低投资额、遵守交易时间（仅工作日 9:30-16:00 美东时间）、以及应对跨境监管和税收复杂性，尤其是对海外投资者来说，账户开设过程繁琐且费用高昂。
散户为绕过门槛以及财富效应涌入代币化美股，那么机构动作又如何？加密交易所、链上协议以及互联网券商都在摩拳擦掌。
5 月 22 日 ，加密货币交易所 Karken 于 与 Backed Finance 合作发行名为「xStocks」的代币化股票与 ETF 交易服务，首批覆盖苹果、特斯拉、英伟达等 50 余种美国上市股票及 ETF。
另一加密货币交易所 Bybit 则是选择与 Swarm 合作进军美股。值得注意的是，Karken、Bybit 本身并不发行股票代币，而是选择与其他第三方合作的形式入局。真正自己发行股票代币的则包括 Backed Finance 与 Securitize，前者与 Uniswap 等协议合作，机遇 MiFiD 与瑞士 DLT 法规，可提供自由转让的代币化股票，支持链上交易。Securitize 则与知名机构如贝莱德以及 VanEck 合作，提供端对端的代币化服务。
不过加密圈中热度较高以及备受关注的代币化则是区块链机构平台 Ondo Finance 以及美国知名券商 Robinhood。
Ondo Finance 是一家专注于将传统金融资产代币化并引入区块链的机构级平台，它也是目前已发币的 RWA 项目中品牌知名度最高、产品线最为完善的代表性项目。Ondo 的旗舰产品 USDY 为代币化美国国债，总 TVL 达到 13.9 亿美元。不过市场似乎总不温不火，其币价也自 2 美元一路阴跌至 0.7 美元附近长期震荡徘徊。
美股代币化热潮涌来，Ondo 坐不住了，7 月初以来，先是与 Pantera Capital 合作计划投资 2.5 亿美元推动 RWA 代币化，随后于 7 月 4 日又收购美国证券交易委员会监管的经纪商 Oasis Pro，以获得一系列美国证券的牌照。Ondo 还计划称将会在未来几个月就会推出代币化股票交易。
短短 1 个月时间，Ondo 开始在美股代币化道路上变得格外激进。
7 月 10 日，Ondo 再次收购 Strangelove 来加速全栈 RWA 平台的开发，近期还发起全球市场联盟，与公链、DEX、钱包、数据服务商、跨链协议、DeFi 等产品合作，以统一行业标准。
可以预见，Ondo 在推出代币化美股之后，将会凭借强大的资源整合能力，推动其到达加密市场的每个角落，使得加密玩家轻松购买代币化的美股。
Robinhood 也亲自下场美股代币化，成为第一个吃螃蟹的美上市公司券商。
这家以零佣金交易模式颠覆传统券商行业的玩家，以低门槛、简单易用吸引了大批年轻投资者，尤其是千禧一代，其用户平均年龄为 35 岁。2580 万个资金账户，托管资金 2210 亿美元。
今年 6 月，Robinhood 推出的 200 多种链上股票代币，甚至推出 OpenAI 和 SpaceX 代币化股权，每位合格用户获赠 5 欧元 OpenAI 代币。
Robinhood 创始人 Tenev 直言，私募市场的根本问题：最优质的公司有太多选择，不会主动考虑散户投资者，这导致了「逆向选择问题」。代币化的关键创新在于「无需被代币化公司选择加入就能发挥作用」，这正是 Robinhood 能够推动的突破。
7 月 21 日，设计软件巨头 Figma 修订版的 IPO 文件 S-1 表，新文件中，除了确定 IPO 价格区间之外，和月初提交的 S1 表重要区别是，明确说明该公司已经正式授权设立「区块链普通股」的新股份类别。赋予公司董事会未来以区块链代币形式发行股票的权力。某种意义上来说，机构通过无国界的区块链平台触达了来自全球的潜在投资者，获得了更多的潜在买盘。
2025 年上半年，链上美股代币化已从概念转向现实。据 rwa.xyz 数据显示，其总 TVL 已升至 5.3 亿美元，月活跃地址数暴增至 7 万个。
代币化从纯加密向传统金融的渗透：不再是投机工具，而是提升效率的桥梁。
今时如日中天的美股代币化浪潮，其实并非新事物，它的过去就是为创新付出的代价。
美股代币化的早期尝试可以追溯到上轮周期去中心化协议的实验探索。Synthetix 是最早支持美股合成资产交易的平台之一，用户可在链上持有如 sTSLA、sAAPL 等代币，模拟美股价格表现，然而，这类资产缺乏真实股票背书，仅依赖抵押机制和预言机喂价，导致流动性脆弱且存在脱锚风险。据统计，Synthetix 平台上的 sTSLA 累计交易量不足 800 次，最终多数项目因监管压力和商业模式不可持续而转型。
虽然没有股东权益，却打开了加密资产映射现实资产的大门。该模式通过预言机提供价格，绕开传统托管机制，为后续玩家提供参考范式。
与此同时，中心化交易所成为早期美股代币化的主要推动者。2020 年，FTX 与德国持牌券商 CM-Equity 合作推出特斯拉、苹果等美股代币，允许非美国用户 24 小时交易，代币背后由真实股票托管。2021 年，币安紧随其后上线「股票代币」，用户可用 USDT 零佣金交易特斯拉等标的。
然而，这类模式本质上是 CEX 内部的衍生品，缺乏链上透明性与合规背书，很快引发多国监管机构警告。FTX 在 2021 年第四季度代币化股票交易量达 9400 万美元，但随着 2022 年平台破产，相关服务戛然而止；币安则仅运营三个月便因监管压力下架产品。
理想很丰满，但现实很骨感。2022 年 FTX 暴雷事件也成为美股代币化的分水岭，市场从「野蛮生长」转向「合规重构」。
这些案例暴露了早期美股代币化的核心矛盾：技术可行性、合规成本与市场需求的三方失衡。不过这些实践为今日更合规、更结构化的代币化尝试奠定了基础，推动市场认识到资产上链的潜力。
真正意义上的链上美股资产「，则是从 2022 年后，随着 RWA 概念升温而再次被提上议程。这一轮的代表是 Backed Finance、等项目，它们普遍采用瑞士、列支敦士登等相对友好的司法辖区，以」1:1 托管 + 可验证储备 + 链上发行「的方式，将真实持有的美股证券映射成 ERC-20 等标准的代币，具备更强的合规性和可追溯性。
2024 年，Exodus Movement 成为美国首家将普通股代币化的上市公司，其通过 Algorand 区块链发行 EXOD 代币，允许用户将链上代币与纽交所实股 1:1 转换。这标志着 SEC 对链上股票态度的转变，但代币仅支持价格追踪，不包含投票权等股东权益。
充满机遇的领域，总是风险随行。链上美股的流动性是真正的大难题。
7 月 3 日，追踪苹果的代币 AAPLX 价格一度跃升至 236.72 美元，较当时股票交易价格溢价 12%。类似追踪亚马逊的代币在 7 月 5 日飙升至 891.58 美元，是该股前一交易日收盘价的 4 倍。更极端的情况出现在点对点加密货币交易平台 Jupiter 上。区块链数据显示，7 月 3 日早些时候，一名身份不明的用户试图购买约 500 美元的亚马逊代币 AMZNX，短暂将其价格推高至 23781.22 美元，超过亚马逊前一日收盘价的 100 倍。
Backed Finance 与 Kraken 等合作发行的「xStocks」，主要用户于映射多种股票追踪代币。不过， 由于 xStocks 在多个加密货币交易所交易清淡，当用户买卖超出市场承受能力时，它们容易出现剧烈价格波动。在夜间和周末股市关闭时，这种波动可能加剧。
市场本身的流动性、预言机、潜在操纵疑云都让不少链上美股玩家望而却步。
此外，用户权益保障也引发市场关注。Robinhood 宣布上线 OpenAI 股权代币之后，OpenAI 迅即在 X 上发声：」这些『OpenAI 代币』并非 OpenAI 股权。我们未与 Robinhood 合作，未参与也不认可。任何股权转移需我们批准——我们未批准。请小心。「
Elon Musk 也跟着嘲讽：」你们的『股权』是假的。「欧盟监管者如立陶宛央行介入调查，SEC 警告潜在违规，Robinhood 股价逆转下挫。Bernstein 分析师指出，该公司正押注 SEC 政策支持和《CLARITY 法案》通过，以打开代币化资产市场。
巨大争议之下，Robinhood 创始人兼 CEO Vlad Tenev 也在近期做客节目时认为，OpneAI 以及 Space X 反应可以理解但并不公平。他用了一个生动的介绍：这像「数字邻避主义」——原则上每个人都支持代币化，但当它真的发生在自己身上时，吸引力就没那么大了。人们真正想要的不是复杂的金融工具，而是「资本即服务」——按下按钮，资金就能进入你的账户，他如此表示。
潜在市场需求能否撑起链上股票大赛道值得打个问号。某资深玩家告诉 Foresight News，「在链上做美股，本身是在加密玩家里找美股投资者，习惯了全球 24×7 小时交易，动辄大幅波动的币圈玩家，其中到底有多大占比玩家玩美股值得打个问号。」
此外，他还补充道「对于非加密玩家而言，为炒美股而去学习链上钱包等也是门槛。」
另一挑战则来自监管，金融通常都是强监管领域。
近期，美 SEC 主席 Paul Atkins 表态正考虑推出加密货币「创新豁免」政策，以激励市场推进代币化进程。
然而这不是万事大吉的挡箭牌。
当苹果股票被」复制「到链上，谁来确保它真的代表股东权益？谁来负责信息披露、合规交易、反洗钱？在美国证券法框架下，任何证券的发行与转让都需注册或获得豁免，而链上资产的去中心化特性恰恰与传统合规逻辑格格不入。
美 SEC 近期发布的证券代币化声明中表示，「代币化有可能促进资本形成，并提升投资者将其资产用作抵押品的能力。然而，尽管区块链技术极具潜力，它并不具备「魔法」来改变基础资产的本质。被代币化的证券依然是证券。因此，市场参与者在交易此类工具时，必须认真考量并遵守联邦证券法的相关规定。」
一旦涉及跨境托管、KYC 缺失或流动性导向非注册平台，代币化美股就极可能被 SEC 视为非法证券发行。这是对创新者的考验，也是监管者的盲点——既不能放任不管，又难以用旧规则治理新范式。
因此，后续代币化公司以及协议如何在灰色监管地带「戴着镣铐跳舞」，成为不得不面对的重要议题。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据官方公告，瑞典上市公司 Fragbite Group 增持 2.7 枚 BTC，总持仓量达 7 枚。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据官方社媒消息，火币HTX“火币一姐”第三季初赛将于7月31日至8月7日正式拉开帷幕。本季活动吸引了来自海内外的200多位Web3女性报名参赛，经过严格筛选，48位优秀选手成功入围初赛，争夺24个复赛名额。
初赛阶段，入围选手将组成“元宇宙新生训练营”，通过多样化考核展现才华与潜力。初赛内容包括组委会委员1V1视频面试、直播官推@HTX_Live开展的线上打卡任务等，内容精彩纷呈，创意与热度并进。
作为Web3领域备受瞩目的女性主题选拔活动，《火币一姐》第三季旨在挖掘和赋能女性力量，为行业注入新活力。火币HTX将为优胜者提供千万级流量扶持、丰厚奖金，助力打造具有全球影响力的女性IP。
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撰文：Todd
首先祝贺以太坊 10 周年的生日！
距离我注册的第一个以太坊钱包时间已经正好过去了 8 年时间。
过去有个说法，说人类平均每 7 年就会有一次大规模的细胞更新的替换。
确实，从细胞的角度来说，我早已不是我。
以太坊却依然是以太坊。
我的最早以太坊钱包仍然健在，甚至当年留在钱包里的剩的一点零钱，居然都原地增长了 10 倍。
彼时彼刻，我就在家里码字，在探讨以太坊；
此时此刻，很难想象，我依然坐在原地，在探讨以太坊。
先说说我自己。
众所周知，我是一个比特币的忠诚支持者，但是我不算是 BTC maxi ( 翻译过来大概相当于追星的唯粉。我不是唯粉 )，我也喜欢以太坊、BNB 和 Solana，并且乐于研究它们。
我第一个以太坊钱包，其实并非 MetaMask，而是一个远古钱包叫做 My ether wallet，这个钱包过于原始，因为我每次登录都要先上传一个文件，叫做 keystore，然后输入密码解锁那个文件，才能使用它。
我之所以想要注册一个以太坊的钱包，是因为当时的我想买一只加密猫。
当时两只猫可以生孩子，有些猫有稀缺特征，每只猫的生产速度也不同，这样子子孙孙无穷尽也，然后供大家炒作。
而我第一次用 MetaMask 则要追溯到 2020 年，当时是为了炒算法稳定币的鼻祖叫 AMPL，它的特点是如果涨过 1 块钱，就会给每个人印钱。如果跌破 1 块钱，它就会从每个人余额里扣钱，通过调节供需来达到稳定币的效果。
两个钱包，实际上是两个时代的缩影，事实上，我把以太坊大体上分为 4 个时代:
第 0 时代（2015-2016）：以太坊诞生
第 1 时代（2017-2019）：ICO 时代
第 2 时代（2020-2022）：DeFi 时代
第 3 时代（2023-2025）：LST 时代
第 4 时代（2025- 今）：资产时代
以太坊在 2015-2016，其实只有一招，就是智能合约。当时这绝对算新鲜玩意，因为其他山寨，例如瑞波币、莱特币都没有这东西。
当然了，人们对于智能合约的开发也是非常浅薄的，直到 2017 年，大概大家只用它来发币。
毕竟，我特么还用 My ether wallet 这种反人类的钱包呢，怎么可能发展出 Dapp 呢？
但是，能发币这一项就够了。过去想要发个币，需要修改代码（例如把 Bitcoin 几个字改成 Litecoin），需要找矿工来支持，需要时时监控网络的稳定，麻烦极了。
至少 80% 的人们只是想要一个币来炒而已，根本不甚在意它的底层机制究竟是什么（现在甚至连叙事都越来越不重要了，很后悔当年的我，没有及时通透地理解这句话）。
而以太坊，完美地承接了这一需求，所以成为了当年的绝对超新星。
我印象很深，国内颁布九四加密禁令的时候，以太坊价格是 1400 RMB，而半年之后，以太坊达到了 1400 USD！
以太坊这次的高点价格，本质上，是由供需勾起的 FOMO 情绪。
试想，你每天都要在群里参加 1-3 个公募 ICO，每个都需要以太坊，打到智能合约里，打进去了就赚 3-100 倍，你怎么能不囤积一点以太坊呢？
当然，那一次以太坊的结账也是同样猝不及防。
我经常和我的朋友分享，当年太空链和英雄链破发的故事。太空链是把区块链节点发射到太空里去，英雄链则是所谓东南亚赌场老板发布的赌博链。
当年这两个项目应该算是 ICO 时代的天王级项目，结果 18 年初却双双破发，标志着破发潮的开始。
而当大家发现，之前用以太坊融资的项目纷纷开始套现以太，同时，用以太坊参加 ICO 加入一个亏一个，自然也开始慢慢倾销以太坊。
所以，以太坊在 2019 年居然被砸到了 80 美金一个，可谓是真正的绝望之谷底。
其实我也不能免俗，我并不是那种在持续阴跌时，依然保持信仰的真正的 E 卫兵。
保持写作确实一个好习惯，有助于留下自我反省的工具。我看了一下我在 18 年 3 月，以太坊大概 400 美金，在以太坊低谷期也同样发表文章，质疑过以太坊的价值——只能发 ICO，那么 ICO 结账了，以太坊还能干什么？
当时的评论区确实有高人，有一位叫 LionStar 的人一针见血地反驳道：
「2018 年才是以太坊刚刚起步的开始罢了，以太坊社区的人自己都知道以太坊现在没有什么延展性也没有什么性能，一切还早。以太坊的宏大愿景 2018 年才会迈出第一步，POS，sharding，plasma，truebit，状态通道，swarm，零知识证明等等一大堆东西还没应用上去，五年后再看以太坊的发展情况。还有，绝大多数炒币的，看法都是建立在价格上的而已，价格涨了就吊，价格跌了就不行，这种思想不仅可怕而且没什么意义。技术和发展前景才决定真正的价值，而价格最终会趋近于真正的价值。」
黑色幽默的是，以上内容，除了 PoS 和零知识证明之外，全部都失败了。
当然，这也是以太坊最令人欣赏的一点，就是它是一个开放的框架，它允许各种团队尝试各种各样的思路，比如说上文说的——sharding，plasma，truebit，状态通道，swarm 这些。他们中的大多数都是来自社区，大家各抒己见并且为之付出努力，这是互联网精神以及开源软件精神的最佳体现。
不停的、自由的试错，才有以太坊的今天。
以太坊整个社区实际上是两条主线。
一条是技术，提升以太坊自己性能；
二条是应用，围绕以太坊做出应用。
花开两头，各表一枝。在以太坊陷入低谷后，没想到 DeFi 却缓缓拉开了帷幕。
一切开始于 2020 年 Compound 宣布开始补贴存款者和借贷者，人们惊讶的发现，原来以太坊上真能做出有意义的应用，而不是加密猫这种仅有观赏意义的无聊小游戏。
而且，这个真正意义上的应用，居然能够比传统的应用更好。更便宜的借贷成本，更高的存款利息。甚至一度出现了「补贴>借款利息」导致电表倒转的情况。
现在人们习以为常，但是当时的人们大呼震撼。
要知道当时其他比较火的币，都是什么分布式存储，甚至太阳能大麻币游戏链之类的为了创造而创造出来的东西，以太坊却有一个能够超越传统应用的东西，那就非常炫酷了，堪称村里第一个大学生。
另外 ICO 也不全是泡沫，它带来了一些新东西，我们现在每天在使用的 AAVE 的前身 EthLend，也来自于远古的 ICO 时代。
于是乎，以太坊破而后立，DeFi 时代正式开始。
DeFi 同样引起了供需的变化，因为无论是 Uniswap 还是 Sushiswap 都需要大量的以太坊作为 LP，它让以太坊的需求量急剧提升。
拿着以太坊，随便挖点什么，承担一点点无常，都可以获得动辄年化 100% 以上 APR，这样的利率，谁能不心动呢。
随着 DeFi 对于以太坊的剧烈需求，以太坊先是爬上 4100，随后在 21 年抵达 4800 历史高点。这里面包含着人们（包括我）对于以太坊能吃掉传统金融的畅想。
然而，和 ICO 不同的是，21 年的以太坊面临着群狼环伺，DeFi 诞生于以太坊，但是福音很快就传到了竞争链。以太坊的竞争对手，费用更廉价，性能更快。ICO 时代，Gas 费的差距并不明显，而 DeFi 时代，贵族链三个字绝对是对以太坊最差的广告，而不是赞美。
时间转眼到了 22 年，Luna——很难称之为 DeFi，因为它从一开始就是庞氏。它的轰然倒下，带崩了市场，带走了 FTX 和 3AC，也带崩了这些机构深度参与的 DeFi 热潮，犹如当头棒喝地扼住了 DeFi 夏天。
和曾经的 ICO 类似，由于供需关系的反向改变，人们不再参与流动性挖矿，以太坊也开始进入了漫长的下跌通道。尤其是和 BTC 的汇率下跌，更让无数人梦碎。
DeFi 兴则以太兴，DeFi 衰自然以太也很难硬，尤其是在其它链都在主打 1 分钱以下的手续费时。
为什么这些年，以太坊在大力推进 L2 战略而非 L1 扩容战略？
我想你看到这里大概也明白了。
此诚危急存亡之秋也！以太坊必须立刻马上原地，减缓 DeFi 的离开，哪怕不惜有碍于自己主网的地位。于是大量的 L2 诞生于这个时刻。
有 Arb OP ZK 这种开创性的，有 Base Mantle OPBNB 这种机构领衔的，有 Metis 这种妈妈链，也有 Taiko 这种新奇想法的，还有 Uni 这种应用主导的。
以太坊需要的不是一个漫长落地的方案，而是一个非常快速、非常简单、不惜饮鸩止渴的立刻马上原地扩容方案，选来选去那就是 L2。
事实证明，L2 起到了应有的效果，它们彻底夯实了 EVM 这块金字招牌，没有让大量 DeFi 的开发者由于费率流失到生态之外。
肥水不流外人田，这些资金和用户尽管离开了 ETH 主网，但是至少：
（1）没去竞争对手那里；
（2）没有催生出更多的竞争对手。
试想，如果没有 L2 战略，Coinbase 一定会发行自己的链，这是人性。但是有了 L2，至少名义上 Base Uni 等等依然奉以太坊为「天下共主」。
只要 EVM 不倒，以太坊不会输。
接下来是以太坊的第三篇章，也是行情最差的一个篇章。
继 ICO 时代、DeFi 时代，以太坊接下来进入了 LST 时代。
伴随着上海升级，以太坊的转 PoS 彻底成功，从 TVL 角度来说，Lido 崛起，EtherFi 崛起，无数的 ETH LST 如雨后春笋涌出。
每一个新时代，都会有上一个时代浓浓的时代烙印，你就去 DeFillama 看吧，如今以太坊上排名靠前的 DeFi 基本是 LST 或者 LST 的附属单位。
来源：DeFillama
什么是 LST 的附属单位？
比如说循环贷，EtherFi 的循环贷可以轻松做到以太坊本位 10% 以上收益率 （感兴趣可以 DM 我交流）。但是「贷」需要一个借款场所，所以 AAVE 和 Morpho 大量的 TVL 实际上是来源于循环贷的需求，所以它们虽然是 DeFi，我比喻它们为 LST 附属单位。
DeFi 助推了 LST 的诞生，LST 成为了 DeFi 目前的最大客户。
说个题外话。我们的公司 Ebunker 也是成立于此时，2022 年的 9 月 15 日，这天也是以太坊 PoS 成功 merge 的日子。
直到今天，已经有超过 40w 枚以太坊，以非托管的形式，跑在我们的节点上，这是令我相当满意当时做出的决定。
毕竟，每一个 E 子卫兵，都想付出自己的实际行动，来保卫以太坊的安全（我是通过跑节点的方式）。
说回正题，细心的话，你可以发现，我刚才一直在强调「供需剧变影响了以太坊的价格」。
但是 LST （包括非托管 Staking）没有带来供需关系的改善，Lido 的 ETH 利率长期维持在 3%，EtherFi 稍高能到 3.5%，但是这已经是极限了。
无论是 EigenLayer 还是后面其他的 re-staking，都没有改变这个基准利率的本质。
但是就像大家每天盼着美国降息一样，这个 3% 的基准利率，甚至也神奇地额外压制了以太坊这个虚拟国家的虚拟经济活动。
以太坊的 gas fee 开始变低（当然也离不开 L1 扩容以及 L2 战略的努力），但是上面的经济活动却依然很萧条。
这和历史上 2 次发生的——供需关系失衡——如出一辙。
所以，LST 没有成为一个 summer，而是伴随着以太坊一路下跌。
因为，3% 的利率这不构成大户买入以太坊的理由，最多能够延缓它们出售。不过也依然要感谢 LST，因为很多大户朋友都把以太坊存入 Staking，至少没有砸出类似于 19 年那样 80 美金的黄金坑。
幸好，继比特币之后，以太坊也成功登上了美国的现货 ETF，这让以太坊短暂的 hype 了一下，其实，这里就已经掀开了以太坊的第 4 个大篇章——资产时代。
从另类资产变成主流资产的过程是漫长的，就这样，大家看着 ETH/BTC 汇率逐步跌到 0.02 以下，以太坊遭遇了第三次「大质疑」。
其实，全场都应该感谢那个男人，就是 Saylor，发明了伟大的微策略玩法。
企业先是买入比特币 / 以太坊，凭借这些手握资产增发股票和发行债务，进而买入更多的比特币 / 以太坊，继续发行更多的股票和借出更多的债券，然后买入更更多的比特币 / 以太坊。
微策略在比特币中获得的成功，给了以太坊社区灵感。
由 Consensys 领衔的圈内资本主导的 sharplink，以及由木头姐扶持的传统资金代表的 bitmine，开始争夺以太坊微策略龙头的位置。
它们以及一众模仿者，成功点燃了这次美股 – 加密货币的共振联动。
是的，没错，这一次又改变了以太坊的供需关系。
机构在大手笔真市价买入以太坊，而且和以前一样，LST 时代也同样起到了奠基效果，大量的 Staking 锁住了大量以太坊浮筹的流动性，自然成就了此时此刻币股联动的 FOMO。
当然，这同样离不开长期以来，以太坊留给圈内、传统资金的好印象。
V 神没有炫出豪车别墅，也没有站台山寨骗局，而是在持续思考技术如何影响以太坊的未来，例如 ZKVM，隐私，L1 简化等等。
甚至从来没有在推特上提及过 sbet 或者 bitmine 一次。
以太坊能被市场选中，能够迎来这个第 4 时代，就是以太坊和 V 神多年以来积累的商誉和口碑。
可以说，V 神是我对于认同以太坊价值观的重要一环。
如 Binji 所说，以太坊这条网络，已经平稳运行 10 年，3650 个日夜，没有任何中断和维护窗口。
在这段时间里：
Facebook 宕机了 14 个小时；
AWS Kinesis 冻结了 17 个小时；
Cloudflare 关闭了 19 个数据中心。
是啊，以太坊的鲁棒性令人着迷。
我希望，当然我也相信，我依然能够在 10 年后，依然在推特上分析关于以太坊的一切。
以太坊十周年生日快乐！
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据 Whale Alert 监测，一个沉睡 15.3 年的比特币钱包地址被激活，该地址持有 50 枚比特币（约合 591.66 万美元）。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于2025年7月31日15:00（UTC+8）同时上线以下交易对：
A2Z/USDT（现货）
上线时间：2025年7月31日15:00（UTC+8）
A2Z/USDT（合约）
上线时间：2025年7月31日15:00（UTC+8），可享受最高50倍杠杆。
Arena-Z 是一个由玩家拥有和运营的下一代 Web3 游戏平台，由 OP Superchain 提供支持，将提供身临其境的体验。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据金十数据报道，现货黄金站上3300美元/盎司，日内涨0.77%。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据金十数据报道，中国人民大学深圳研究院常务副院长宋科表示，香港《稳定币条例》是全球首个针对法币稳定币的全面监管框架。从全球范围来看，该条例在稳定币政策制定上具有示范效应。在他看来，《稳定币条例》实行后，相关机构能够迅速将前期积累的试点经验转化为实际产品，加速推动中国香港地区稳定币生态的形成。此外，通过推广数字人民币和港元稳定币，可以逐步减少对美元清结算系统的依赖。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据复星旗下星路科技（Finloop）披露，该公司近期完成近千万美元 A 轮融资，投资方包括 Solana Foundation 等 Web3 行业机构。
据介绍，星路科技是一家专注于 Web5（Web2+Web3）的财富科技平台，为金融机构提供一站式解决方案。募集资金将用于构建及提升公司 RWA 业务，提升其整合法币、稳定币与数字资产的综合能力，为金融机构客户提供链接传统金融与数字资产世界的一站式科技解决方案。
此前消息，复星国际注册”星币”等商标 布局虚拟资产业务。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，Bitget 链上交易（Onchain）上线 Solana 生态的 MEME 代币 Bucky、ELLIE、Tokabu、AOL、tism、Dogcoin、NEMA、BAGLESS。用户在链上交易板块即可开启交易。
Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据SunPump官方宣布，热门MEME代币$TRUMP正式登陆SUN.io交易平台。作为波场TRON生态内最大的一站式金融交易中心，SUN.io凭借其优势，为用户提供安全、高效的$TRUMP兑换服务，并且进一步拓展了波场TRON链上资产版图，完善了平台资产矩阵。现用户可通过SUN.io即时交易$TRUMP，享受流畅无缝的交易体验。
撰文：David，深潮 TechFlow
香港正在加快稳定币立法推进速度。
7月29日，香港金融管理局发布了《持牌稳定币发行人监管指引》咨询总结及该指引、《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》咨询总结及该指引，以及两份制度说明文件，为即将于8月1日生效的稳定币监管制度提供了详细的执行细则。
此前，香港立法会已于5月21日正式通过《稳定币条例》，建立了法幣穩定幣發行人的發牌制度。
从条例通过到配套指引发布，再到正式实施，香港用了不到三个月的时间完成了稳定币监管制度的”最后一公里”。
从上可以看到，这套完整的监管体系由一部条例（稳定币条例）、两套指引（及其咨询总结）和两份说明文件构成，形成了从法律基础到执行细则再到操作指南的完整链条。
具体而言，整个文件体系包括：
1部基础法律：《稳定币条例》（5月份已发布）
2套监管指引：《持牌稳定币发行人监管指引》、《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引》
2份咨询总结：记录上述两套指引的公众咨询过程和金管局回应
2份说明文件：《稳定币发行人发牌制度摘要说明》、《原有稳定币发行人过渡条文摘要说明》
其中，《稳定币条例》位于金字塔顶端，作为基础法律，确立了稳定币发牌制度的法律地位和基本框架。两套监管指引位于执行层面，将条例中的原则性规定转化为具体的操作标准和合规要求。这些指引具有准法律效力，持牌机构必须严格遵守。
咨询总结作为程序性文件，虽不具备直接法律效力，但记录了监管机构对市场意见的回应，有助于市场参与者理解监管意图和指引制定的考量；
两份说明文件则处于解释和指导层面，为市场参与者提供制度理解和申请指南，帮助潜在申请人更好地理解监管要求和申请流程。
简单来说：
条例负责”立规矩”——确定什么是稳定币、谁可以发行、基本的监管原则等根本性问题；
监管指引负责”定标准”——具体的资本充足率、风险管理要求、信息披露标准等技术性规定；
说明文件负责”指路径”——如何申请牌照、过渡期如何安排、监管机构如何执法等操作性问题。
此次金管局一口气发布了6份文件，考虑到阅读效率，我们将重点解读其中最核心的执行文件：《持牌穩定幣發行人監管指引》。因为其详细规定了发行人的具体合规要求，关系到市场参与者的切身利益和操作路径。
如果说《稳定币条例》是香港为稳定币发行搭建的根基，那么这份长达89页的《持牌穩定幣發行人監管指引》，更像是为这座建筑填充的砖瓦。
从2500万港币的资本金门槛，到私钥管理的12项具体要求，金管局用近乎”事无巨细”的方式，勾勒出了一个既严格又务实的监管框架。
2500万港币（约320万美元）的最低资本金要求，在全球稳定币监管中处于中等偏高水平。相比之下，欧盟MiCA法规对电子货币代币发行人的最低资本要求为35万欧元，日本则要求1000万日元（约7.5万美元）。香港的门槛设置显然经过了精心考量——既要确保发行人有足够的财务实力，又不至于将创新者完全拒之门外。
但资本金只是第一道门槛。更值得关注的是”适当人选”要求。
监管指引用了整整一章的篇幅，详细列举了7大考量因素：从犯罪记录到业务经验，从财务状况到时间投入，甚至连董事的”外部职务”都要纳入考量…特别是独立非执行董事必须占董事会至少三分之一的要求，直接对标了上市公司的治理标准。
这意味着，想在香港发行稳定币，不仅要有钱，更要有”对的人”。一家由技术极客组成的Web3初创公司，可能需要大幅调整其治理结构，引入传统金融背景的专业人士，才能满足监管要求。
更严格的是业务活动限制。持牌人在开展任何”其他业务活动”前，都必须先获得金管局的书面同意。这基本上将稳定币发行人定位为”专营机构”，类似于传统的支付机构或电子货币发行商。对于那些希望构建”DeFi+稳定币”生态闭环的项目方来说，这无疑是一个需要重新考虑商业模式的信号。
在储备资产管理上，香港采取了”100%+超额抵押”的双保险模式。
监管指引明确要求，储备资产的市值必须”在任何时间”都至少等于流通中稳定币的面值，同时还要”考虑储备资产的风险状况，确保有适当的超额抵押”。
这个”适当”到底是多少？
指引没有给出具体数字，但从要求持牌人设定市场风险指标内部限额、定期进行压力测试等规定来看，监管者显然希望发行人根据自身的风险状况动态调整超额抵押比例。
这种”原则导向”的监管方式，给了发行人一定的灵活性，但也意味着更高的合规成本——你需要建立一套完整的风险评估体系来证明你的”适当性”。
在合格储备资产的定义上，香港展现出了审慎但不保守的态度。
除了现金和短期银行存款这些传统选项，监管指引还明确接受”代币化形式的合格资产”。这为未来的创新预留了空间——理论上，代币化的美国国债、代币化的银行存款都可能成为合格的储备资产。
但最引人注目的，还是信托隔离安排。
比如持牌人必须设立”有效的信托安排”，确保储备资产在法律层面与自有资产隔离，并且要获得独立法律意见来证明这种安排的有效性。这不是简单的会计隔离，而是要确保即使发行人破产，稳定币持有人的权益也能得到保护。
在透明度要求上，香港采取了“高频披露+定期审计”的组合拳。发行人必须每周公布储备资产的市值和组成，同时每季度由独立审计师进行核证。相比之下，即使是合规程度较高的USDC，目前也只是每月公布储备报告。香港的要求无疑将大幅提高稳定币的透明度。
在私钥管理这个Web3特有的风险点上，监管指引展现出了令人惊讶的专业度：
从密钥产生到销毁，从物理安全到泄露应对，12项具体要求几乎覆盖了私钥生命周期的每个环节。
比如，”重要私钥必须在隔离环境中使用”——这意味着用于铸造、销毁稳定币的私钥不能接触互联网，必须在完全离线的环境中操作；
“密钥使用需要多人授权”——没有任何单一个体能够独自动用关键私钥；
“密钥储存媒体必须放在香港或金管局认可的地方”——这也直接排除了将私钥托管在海外的可能性。
这些要求显示，金管局不是简单地套用传统金融监管，而是真正理解了区块链技术的特点和风险。某种程度上，这份指引可以被视为”企业级私钥管理最佳实践”的监管版本。
智能合约审计的要求同样严格。发行人必须聘请”合资格的第三方实体”，在智能合约部署、重新部署或升级时进行审计，确保合约”正确执行”、”与预期功能相符”，并且”高度确信不存在任何漏洞或保安缺陷”。考虑到智能合约审计行业本身还在发展初期，”合资格”的定义可能会成为实践中的一个挑战。
在客户身份认证上，监管要求体现了Web3与传统KYC的融合。
一方面，发行人必须完成”相关的客户尽职审查”才能提供服务；另一方面，又要求”只能将稳定币转移到客户预先登记的钱包地址”。这种设计试图在匿名性和合规性之间找到平衡点。
“T+1赎回”、“预登记账户”、“三道防线”——从原文件里的这些要求可以看出，香港希望稳定币发行人在运营标准上向传统金融机构看齐，最大程度做好风险控制。
先看赎回时限。
“有效赎回要求应在收到后的一个营业日内处理”——这个T+1的要求比许多现有稳定币更严格。Tether的服务条款中保留了延迟或拒绝赎回的权利，而香港的规定则将及时赎回上升为法定义务。
但这种”银行化”并非简单复制。监管指引也为”异常情况”预留了灵活性——如果需要延迟赎回，必须事先获得金管局的书面同意。这种机制类似于银行业的”暂停提取”条款，在极端市场条件下为系统稳定提供了缓冲。
三道防线的风险管理体系直接借鉴了银行业的成熟实践：
第一道防线是业务部门，第二道防线是独立的风险管理和合规职能，第三道防线是内部审计。对于许多Web3原生团队来说，这意味着组织架构的根本性改变——你不能再是一个扁平化的技术团队，而必须建立起层级分明、职责清晰的组织体系。
特别值得注意的是对第三方风险的管理。
无论是储备资产托管、技术服务外包还是稳定币分销，所有涉及第三方的安排都必须经过严格的尽职调查和持续监控。监管指引甚至要求，如果第三方服务商在香港以外，发行人必须评估当地监管机构的数据获取权限，并在被要求时及时通知金管局。
目前在社媒上，大家最关心的其实还是KYC问题。
之前也有分析指出，监管文件中严格要求任何稳定币持有者都需经过身份核实，也意味着实名。
我们可以看看这份文件的原话：
虽然监管指引在表述上区分了”客户”和”持有人”，但仔细分析后会发现，这种区分更像是一个”陷阱”——你可以相对自由地获得和持有稳定币，但要实现其核心价值（随时赎回法币），KYC几乎不可避免。
监管指引在多处使用了看似宽松的表述：
“持牌人应只向其客户发行指明稳定币”
“条款及细则应适用于所有指明稳定币持有人（不论其是否为持牌人的客户）”
这种区分暗示存在两类人群：需要KYC的”客户”和不需要KYC的”持有人”。但当我们深入到具体的服务提供环节时，会发现这种区分更多是理论上的。
关键在于赎回服务的规定：”除非完成相关的客户尽职审查，否则不得向指明稳定币持有人及/或潜在指明稳定币持有人提供发行或赎回服务。”
这意味着：任何想要行使赎回权利的持有人，都必须首先完成KYC，从”持有人”升级为”客户”。
监管指引反复强调稳定币持有人享有”以面值赎回”的权利，这被视为稳定币”稳定”的核心保障。但实际上，这个权利的行使是有条件的——你必须愿意并能够完成KYC。
对于那些因为隐私考虑、地理限制或其他原因无法完成KYC的持有人来说，这个”权利”实际上是无法行使的。
除了身份验证，地理限制可能是更高的门槛。
指引要求发行人”确保不会在禁止交易指明稳定币的司法管辖区发行或要约提供指明稳定币”，并且需要”采取合理措施识别及阻止使用虚拟专用网络“（VPN）。
对于全球化的加密货币用户来说，这种地理围栏可能比KYC本身更具限制性。
但对于香港来说，这可能是一个可接受的权衡：通过适度的限制换取监管的确定性和金融稳定。但对于全球的加密货币生态来说，这种模式是否会成为主流，还有待观察。
在所有监管要求中，”业务退出计划”可能是最容易被忽视但又最为重要的一环。
监管指引要求每个发行人都必须准备一份详细的退出计划，包括如何出售储备资产、如何处理赎回请求、如何安排第三方服务的交接。
这个要求的背后，是监管者对系统性风险的深层考虑。
稳定币不同于其他加密资产，其”稳定”的承诺使其更容易被大规模采用，但也意味着一旦出现问题，影响面会更广。通过要求发行人提前规划退出路径，监管者试图确保即使最坏的情况发生，市场也能有序消化冲击。
退出计划必须涵盖”正常和受压情况下”的资产出售策略。这意味着发行人需要考虑：
如果市场流动性枯竭，如何在不造成踩踏的情况下变现储备资产？如果银行合作伙伴终止服务，如何确保赎回渠道畅通？
这些问题的答案，将直接决定一个稳定币项目在危机时刻的生存能力。
纵观这份监管指引，可以看出香港在稳定币监管上走出了一条独特的道路：既不是美国式的”执法导向”（通过执法行动倒逼合规），也不是欧洲式的”规则导向”（事无巨细的成文规定），而是”原则+规则”的混合模式。
在关键风险点如储备管理、私钥安全上，监管指引给出了详细的规则；在具体实施如超额抵押比例、风险指标设定中，则保留了原则性的灵活空间。
这种设计反映了香港监管者的务实态度，认识到稳定币行业仍在快速演进，过于僵化的规则可能很快过时。
2500万的持牌门槛不算低，但相比香港虚拟资产交易平台500万美元的资本要求，还是相对合理；技术要求很详细，但也明确接受”代币化资产”这样的创新；运营标准很严格，但也为市场波动预留了应急机制。
更重要的是，这套监管框架展现了香港对稳定币本质的理解：它不是简单的”加密货币”，而是连接传统金融和数字经济的关键基础设施。因此，监管标准必须足够高，以维护金融稳定；但也必须足够灵活，以适应技术创新。
对于市场参与者而言，这份指引传递的信号很明确：
香港欢迎负责任的创新者，但请做好接受严格监管的准备。
那些希望在香港发行稳定币的机构，需要认真评估自己是否具备必要的财务实力、技术能力和合规资源。
而对于整个行业来说，香港的实践提供了一个重要参考：稳定币监管不是要扼杀创新，而是要为创新提供可持续发展的土壤。
当监管规则清晰、执行标准明确时，合规的成本是可预期的，创新的边界是可探索的。
这或许，正是香港作为国际金融中心，在数字资产时代继续保持竞争力的关键所在。
越南正进入一个“国家崛起的时代”，这是一个关键的转折点，以确立其在全球科技竞赛中的地位。在大胆的政策改革、激增的投资和快速增长的数字基础设施的推动下，该国准备成为区块链革命的战略中心。
在这一强大背景下，GM Vietnam 2025 – 越南区块链周成为未来建设者的终极汇聚地，从成熟企业和新兴的 Web3 初创公司到有远见的监管者和顶级风险投资公司，恰好位于东南亚的心脏地带。
今年，GM Vietnam 2025 以空前的规模回归河内，旨在推动越南在全球区块链地图上的崛起。
GM Vietnam 2025 自豪地得到 40 多个全球品牌、协议和平台的支持，推动区块链在东南亚的应用：
— 主赞助商：Sui, BingX。
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— 白金赞助商：Polkadot, Meta Earth, U2U Network。
— 黄金赞助商：Manta Network, CoinEx, BITGP, AID, HTX, UniLive, HyperX, Solar Chain, Goldsun Media。
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关于 GM Vietnam
GM Vietnam 2025 在河内开启了越南区块链发展的新篇章，由 Kyros Ventures 和 SSID 联合主办。今年的活动还荣幸地获得了越南国家网络安全协会（NCA）的官方赞助，这是越南在网络安全治理、政策咨询和数字安全倡导领域的最高权威。通过这种融合，我们正在为 Web3 创建东南亚首屈一指的舞台，这是一场高影响力的体验，建设者、创始人和投资者汇聚一堂，共同塑造去中心化技术的下一个时代。
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深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据金十数据报道，近日，英伟达算力芯片被曝出存在严重安全问题。此前，美议员呼吁要求美出口的先进芯片必须配备“追踪定位”功能。
美人工智能领域专家透露，英伟达算力芯片“追踪定位”“远程关闭”技术已成熟。为维护中国用户网络安全、数据安全，依据《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》有关规定，国家互联网信息办公室于 2025 年 7 月 31 日约谈了英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的 H20 算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据 Cointelegraph 报道， Check Point 研究显示，一项代号为”JSCEAL”的恶意软件行动正在全球范围内冒充近 50 款常用加密货币交易应用，包括币安、MetaMask 和 Kraken 等。该活动自 2024 年 3 月开始活跃，通过投放恶意广告诱导用户下载带有恶意软件的虚假应用。
研究显示，2025 年上半年已投放 35,000 条恶意广告，仅在欧盟地区就影响数百万用户。该恶意软件采用独特的反侦测技术，可收集用户的键盘输入、Telegram 账户信息和自动填充密码等敏感数据，并能操纵加密货币相关的浏览器插件。专家建议，使用能够检测恶意 JavaScript 执行的反恶意软件可有效防范此类攻击。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据金十数据报道，中信建投证券计算机行业首席分析师应瑛近日表示，香港稳定币与数字人民币并非竞争关系，而是通过“货币桥+链上支付”协同构建“去美元化”支付网络；RWA代币化不止是资产融资，更将重塑全球资产定价规则；随着香港稳定币牌照发放，券商IT改造、虚拟资产交易等领域将迎来确定性机会。
淡马锡中国仓位降至18%真相：被误读的“撤退”，被低估的豪赌，比例下降的背面，是40亿新元的真金白银加码。新加坡滨海湾金融区的摩天大楼里，淡马锡控股刚刚交出了一份创纪录的成绩单：2025财年投资组合净值4340亿新元（约2.35万亿人民币），较上年增长450亿新元，刷新历史高点。这份光鲜的财报中，一个数字却在中国市场掀起波澜：按资产所在地计算，淡马锡在中国的投资比例降至18%，被美洲（24%）进一步拉开差距。一时间，“淡马锡撤离中国”的论调甚嚣尘上。“不管是18%还是19%，淡马锡长期看好中国，重仓中国，没有发生任何变化。”淡马锡中国区主席吴亦兵面对《财经》记者，语气斩钉截铁。他抛出一个反常识的事实：2025财年，淡马锡在中国的绝对投资组合净值增长了约40亿新元（约216亿人民币）。这一比例下降背后，是美股大牛市带来的分母膨胀效应，以及淡马锡全球资产配置的再平衡。当市场被百分比迷惑了双眼，聪明的资本早已看透本质。
被误读的“撤退信号”淡马锡2025财年报告如同一面多棱镜，折射出全球资本流动的复杂光谱。
财报显示，其在新加坡本土的投资占比稳定在27%，美洲上升至24%，印度增至8%，而中国则下降1个百分点至18%。数字游戏背后暗藏玄机。
从历史维度看，淡马锡对华投资比例确实走过一条抛物线：2004年进入中国市场，2020财年达到29%的峰值，随后五年逐渐回落至18%。这条曲线常被简单解读为“撤退路线图”。
吴亦兵却给出截然不同的坐标系：“相对全球任何一个指数都是大幅超配”。仔细拆解财报数据会发现，2020财年中国资产净值约4408亿元人民币，2025财年为4230亿元，五年间仅微降4.03%。同期MSCI中国指数下跌近30%，美股标普500指数上涨超40%。比例变化更多源于分母端的剧烈波动，而非分子端的主动收缩。
淡马锡的投资组合结构更揭示关键真相：49%为非上市资产，按成本而非市值计价；基金投资部分存在4-6个季度的业绩延迟。这意味着当下财报中的中国仓位，实际反映的是两年前的投资决策。“我们是自下而上的投资者，更看重企业本身的韧性。”吴亦兵的这番话，揭穿了华尔街那套“百分比叙事”的肤浅。
从规模偏好到价值狩猎2025财年淡马锡完成了一次漂亮的战术转身：从净卖出70亿新元转为净投资100亿新元（约540亿人民币），创二十年最大规模。这种灵活性与年报主题“灵活应变”形成巧妙呼应。
全球棋盘上，淡马锡正进行精密落子。美洲仓位膨胀至24%，部分源于对人工智能基础设施的豪赌。淡马锡参与微软、贝莱德发起的AI基础设施合作伙伴计划（AIP），该项目计划募集300亿美元，撬动千亿级投资。“这反映了我们对未来重大转变的关注。”战略计划主管拉维·兰巴点明关键。印度成为新宠，8%的占比几乎是五年前两倍。淡马锡印度董事总经理维舍什·夏里瓦斯塔夫直言印度“在强劲的国内消费背景下相对不受地缘政治影响”。
其百亿投资计划中，Haldiram零食公司、Manipal医疗集团等消费医疗标的成为押注重点。中国战场，投资逻辑发生深刻进化。淡马锡通过淡明资本在上海设立人民币私募平台，首期基金聚焦生命科学早期投资。这步棋耐人寻味，用本地化基金捕捉创新萌芽，规避地缘政治波动。“淡马锡的合作伙伴希望共同探索中国市场。”中国区副总裁沈晔透露。这种“共同投资”模式实为精妙的风险分摊机制。
消费领域，淡马锡2025财年加码百胜中国，将其视为“中国连锁消费品牌崛起”的典范。从蜜雪冰城到瑞幸咖啡，中国本土品牌正完成从性价比武器到价值认同的跃迁。“符合中国消费者需求的本土品牌正在崛起。”沈晔预见这一趋势仍将延续。
在AI应用与脱碳战场上的双重豪赌当国际资本因政策不确定性撤离中国之际，淡马锡却看到被市场低估的机遇。
“过去两年中国的系统性改革是被资本市场低估的。”吴亦兵直言。他特别指出“一行一局一会”的监管架构体现最高层对资本市场的重视。消费复苏迹象初显。2025年5月中国社会消费品零售总额同比增长6.4%，超市场预期。但吴亦兵清醒认识到“消费信心恢复是渐进过程”，尤其“财富效应最可见的体现”，股市房市的稳定成为关键变量。淡马锡的中国赌注聚焦两大主赛道。人工智能应用被置于战略高位。
“中国有最多数据、AI人才，应用可能提速。”沈晔的判断与《2025中国人工智能应用发展报告》形成互文：中国智能算力规模达1037.3 EFLOPS，年增43%，AI在金融领域的决策智能化覆盖率已达65%。
吴亦兵更犀利指出：“今天大家看到的ChatGPT或DeepSeek只是AI的‘小学水平应用’”，而“美股之所以涨这么多，是因为AI会提升所有行业劳动生产率”。淡马锡看中的是中国产业端的渗透潜力，制造业通过生成式设计将新车研发周期从24个月压缩至14个月。可持续生活赛道集结460亿新元重兵，占组合11%。
面对全球脱碳减速迹象，吴亦兵断言：“中国对碳中和不会有丝毫动摇”，因为光伏、风电直接关乎能源安全，且中国已实现盈利性脱碳。对于深陷亏损的光伏和新能源车企，他提出惊世观点：“卷不是坏事”，真正的敌人是“带补贴的过度竞争”。这种对中国市场竞争哲学的深刻理解，恰是西方投资者最易误读的认知盲区。
地缘政治迷雾中的生存艺术科法斯2025年6月风险报告描绘出惊心动魄的图景：全球经济“摇摆于放缓与风险升级之间”，23个行业4个国家风险评级遭下调，增长可能跌破2%。
这种“不确定性新常态”中，淡马锡的“灵活应变”策略更显珍贵。特朗普关税政策悬剑待落。虽然目前处于90天暂停期，但一旦重启，加拿大75%出口美国的产品将受重创，汽车金属关税或飙升50%。淡马锡美洲仓位24%与中国18%的配比，恰似在关税火山口走钢丝的精妙平衡。中东火药桶牵动能源神经。
科法斯预警：若荷莫兹海峡封锁，油价将飙破100美元/桶；但若OPEC+增产叠加需求疲软，又可能回落至65-75美元区间。
淡马锡对Neoen等可再生能源平台的押注，正是应对这种“如履薄冰”局面的对冲策略。新兴市场分化加剧：阿根廷凭借“米莱经济学”预计增长5%，墨西哥受贸易冲击可能零增长，印度表面亮眼实则消费放缓。这种背景下，淡马锡8%的印度仓位与18%的中国仓位构成微妙互补，前者押注内需韧性，后者赌产业升级。
“我们不会因基金到期就退出。”淡马锡印度团队关于Zomato投资的表态，道出其穿越周期的底气。这种长期主义恰是应对地缘风暴的压舱石。
2025年7月，淡马锡在印度孟买签署一项投资协议，计划三年内在印投入100亿美元；与此同时，上海外滩的淡明私募基金团队正筛选生命科学早期项目。这两幅画面构成全球化投资的绝妙隐喻。吴亦兵们深谙资本算术的奥义：当18%对应4230亿元绝对价值，且每年有40亿新元持续注入，这已远超资产配置的技术层面，直指对国家转型的信念投票。
“所有淡马锡被投企业都在尝试AI应用。”沈晔的观察揭示中国经济的真实脉动。当国际视线被产能过剩、消费疲软占据，淡马锡看到的是深圳仓库里98%自动分拣率的物流机器人，是车企研发中心里压缩10个月的新车开发周期，是光伏工厂里摆脱补贴的市场化生存者。
全球资本没有离场，只是换了个姿势深耕。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，基于 Sui 构建的区块链存储协议 Walrus Protocol 宣布与去中心化 AI 训练平台 FLock.io 建立合作，FLock.io 已选择将 Walrus 作为其核心数据基础设施，在 Sui 生态中构建安全、注重隐私的 AI 模型开发环境。
合作的初期重点是通过 Walrus 和 SEAL 强化 FLock.io 的 FL Alliance。Walrus 负责为联邦学习节点提供模型参数和训练结果的去中心化广播与存储。SEAL 是去中心化机密管理系统，确保只有经过验证的联盟成员才能访问或贡献加密的梯度和数据，从而实现访问权限控制与数据保密。
未来，双方还将推动在 Sui 上打造真正的智能体式 AI 体验。下一阶段将专注于微调一个开源基础模型，使其适配 Sui 环境中的智能体交互目标，最终目标是推出一个面向 Sui 区块链的 Copilot 原型，具备生成 Move 原生代码、智能合约辅助与上下文感知的智能推理能力。
据悉，Walrus 是一个为 AI Agent、链上应用以及处理大规模非结构化数据的企业而打造的新一代存储协议，作为链上开发者的全球数据基础设施，Walrus 自主网上线三个多月以来，已承载 800+ TB 编码数据、1400 万个 blob，支持数百个构建于其上的项目。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据金十数据报道，特朗普表示，加拿大刚刚宣布支持巴勒斯坦建国。这将使我们与他们达成贸易协议变得非常困难。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据金十数据报道，花旗发表研究报告指，众安在线(06060.HK)受惠于核保改善及效率提升，预计上半年盈利将上升9倍至5.31亿元人民币，料核保利润将翻倍至5.68亿元人民币。该行表示，众安在线于香港稳定币生态系统中的各种部署，为其带来增长潜力。考虑到更乐观的盈利展望、人民币升值以及公司在香港稳定币价值链部署的潜在估值提升后，该行调升公司2025至2027财年盈测11%、12%及11%，又将公司目标价由12.7港元大幅上调至24港元，评级由中性（高风险）升至买入。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，“麻吉大哥”黄立成在亏损状态下减持其 PUMP 代币多头仓位。该地址目前仍持有约 41.75 亿枚 PUMP 代币（价值约 1330 万美元）的多头仓位，当前浮亏约 447 万美元。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，Kaia 宣布将 FNSA 兑换 KAIA 代币时间延长至 2025 年 9 月 30 日，Finschia 链运营也将于 9 月 30 日同步终止。
用户可通过访问 Kaia 门户、 选择 FNSA → KAIA、连接 Finschia 钱包、输入您的 KAIA 接收地址和代币数量并提交兑换请求，自动接收 KAIA 代币以完成兑换。
在 9 月 30 日之后，所有兑换功能将永久禁用， Finschia 链基础设施将关闭，未领取的 FNSA 代币将不提供任何补偿或支持，请未兑换的用户尽快完成兑换。
此前消息，Kaia 由 Kakao 的 Klaytn 链与 LINE 的 Finschia 链合并而成，主网于 2024 年 8 月 29 日正式上线，FNSA → KAIA 代币兑换服务于 2024 年 8 月同步上线。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据 Dragonfly 合伙人 Omar 披露，Robinhood 发布 2025 年第二季度财报。报告显示，该平台多项业务指标创下历史新高：
已注资用户（注册并充值资金）数同比增长 10% 至 2,650 万；
平台总资产同比增长 99% 至 2,790 亿美元；
退休账户资产管理规模（AUC）同比增长 118% 至 190 亿美元；
现金管理业务规模同比增长 56% 至 330 亿美元；
保证金交易规模同比增长 90% 至 95 亿美元；
股票交易额同比增长 112% 至 5,170 亿美元；
期权合约交易量同比增长 32% 至 5.15 亿份。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据智通财经报道，巴基斯坦财政部发布声明称，其已与美国达成贸易协议。该协议旨在促进双边贸易、扩大市场准入并吸引投资。协议内容显示，对等关税将下调，尤其是对巴基斯坦出口至美国的商品。美巴协议标志着两国在能源、矿业、信息技术、加密货币及其他领域经济合作的开端。
深潮 TechFlow 消息，7 月 31 日，据官方公告，Binance Alpha 将于 8 月 2 日率先上线 OLAXBT (AIO)。
符合条件的用户可在交易开放后，前往 Alpha 活动页面使用币安 Alpha 积分领取空投。更多详情即将公布。