月度归档： 2025 年 7 月

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据官方公告，币安 Alpha 将成为首个上线 CROSS (CROSS) 的平台，交易将于 7月 4 日开放，具体时间将另行公布。

符合条件的用户可于 Alpha 交易开放后，前往 Alpha 活动页面使用币安 Alpha 积分领取空投，详情将在 7月 4 日公布。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据金十数据报道，美联储主席鲍威尔：绝大多数美联储委员预计今年晚些时候会降息。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，马斯克在 X 发文称，取消对联邦藐视法庭命令执行的资金支持是整个支出法案（《大而美法案》）的核心问题。虽然这一条款表面上针对非法移民的驱逐问题，但也可能为总统滥用权力打开方便之门。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，全球 Web3.0 首个专注娱乐领域的 AI-Agent 及 AIUGC 创作者及粉丝经济生态社区 MEET48 公布第一届 WEB3.0 全球偶像年度人气总决选（The 1st Web3.0 All-Community Annual Idol Popularity Audition & Ceremony，简称 WIPA）的速报结果。

截至 WIPA 速报共消耗 16,929,803 IDOL，占 IDOL 总供应量的 0.35%，创下 Web3 娱乐领域的历史记录。据 MEET48 官方消息，截至 WIPA 公布最终结果时消耗的 IDOL 预计将达到 IDOL 总供应量的 2.33%。根据 DappRadar 的数据显示，MEET48 的活动 Dapp 在过去 7 天内的链上 Transacions 达到了 66.54k，活跃用户地址数 UAW 达到了 65.39k。

此前，MEET48 官宣完成代币论融资，获得了 YZi Labs、复星集团联合创始人梁信军、Hash Global、HashKey Capital、Animoca 等众多专业机构和个人的投资，并获得了 CZ 的推特转发及配文“粉丝经济 + BNB Chain”。BNB Chain 基金会也官宣买入 $25,000 的 MEET48 官方代币 IDOL。

深潮TechFlow消息，7月1日，美股加密概念股开盘涨跌不一。

Bitmine Immersion Tech(BMNR)涨48.08%，报50.20美元

Galaxy Digital Inc(GLXY)涨8.91%，报29.82美元

Robinhood Markets(HOOD)涨1.03%，报94.59美元

Coinbase(COIN)跌3.48%，报338.29美元

Hut 8 Corp(HUT)跌2.85%，报18.07美元

MARA Holdings Inc(MARA)跌2.23%，报15.33美元

Strategy(MSTR)跌2.21%，报395.28美元

SRM Entertainment Inc(SRM)跌2.19%，报7.58美元

Riot Platforms Inc(RIOT)跌1.68%，报11.11美元

Trump Media & Technology Group(DJT)跌1.54%，报17.76美元

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据金十数据报道，美股开盘，道指跌0.15%，标普500指数跌0.30%，纳指跌0.39%。特斯拉(TSLA.O)开盘大跌6.4%，此前马斯克与特朗普的“口水战”全面升级。

专为现实世界资产（RWA）打造的EVM兼容区块链 Plume Network 宣布与去中心化金融平台 World Liberty Financial（WLFI） 达成战略合作，共同推动 USD1 稳定币的多链扩展。此次合作恰逢Plume主网上线一周，其链上RWA资产规模已突破 2.5亿美元 ，钱包持有者超 10万 ，成为RWA用户基数最大的区块链网络。此前，Plume已与美国证券交易委员会（SEC）加密工作组密切沟通，推动核心产品的合规创新豁免。

作为WLFI的战略多链合作伙伴，Plume将集成 USD1 稳定币作为其 RWAfi生态 的基础设施，标志着USD1在币安智能链（BSC）之外的又一重要跨链部署。USD1将成为Plume链上原生稳定币 pUSD 的官方储备资产，并为用户提供 机构级RWA金融（RWAfi） 的首日流动性支持。

Plume联合创始人兼CEO Chris Yin 表示：

“WLFI选择Plume作为战略多链伙伴，进一步验证了我们为RWA量身定制基础设施的愿景。USD1的机构级属性与Plume生态的结合，将立即释放 代币化RWA 的潜力，开创全新的可组合性用例，改变机构和用户获取收益型R资产的方式。我们很高兴与WLFI这样的创新项目合作，共同推动美国加密市场发展，并加速机构资本与DeFi的融合。”

USD1 是一种1:1锚定美元的稳定币，由美国政府货币市场基金、美元存款及现金等价物全额支持。其进入的稳定币市场总规模已达 2530亿美元 ，过去一年增长 54% 。USD1采用 保守型储备策略 ，不依赖复杂收益机制，以透明度和安全性满足机构需求。

World Liberty Financial联合创始人兼COO Zak Folkman 表示：

“与Plume的合作是USD1多链扩张的首个里程碑。Plume的RWAfi基础设施为USD1提供了理想平台，以透明、合规的方式连接传统金融与DeFi，同时推进我们共同的使命——提升机构和普通用户的可访问性与采用率。”

即日起，Plume用户可在生态内使用USD1，包括其旗舰质押协议 Nest 。USD1将解锁新的收益策略，并作为RWA头寸的稳定抵押品。

关于Plume

Plume是首个专为 RWAfi 打造的全栈RWA区块链及生态系统，推动现实世界资产的快速采用与需求驱动整合。目前已有 200+ 项目在其链上部署，Plume提供可组合的EVM兼容环境，支持多样化RWA的接入与管理。结合端到端代币化引擎及金融基础设施合作伙伴网络，Plume简化资产上链流程，实现RWA与DeFi的无缝结合，让任何用户都能 代币化现实资产、全球分发并赋能加密原生应用 。 了解更多：plume.org | 联系媒体：press@plume.org

关于World Liberty Financial

World Liberty Financial（WLFI）是一家受前总统唐纳德·J·特朗普愿景启发的去中心化金融（DeFi）协议及治理平台，致力于开发透明、安全、易用的金融工具，包括面向机构的去中心化金融产品。

USD1 是由 BitGo Trust（南达科他州特许信托公司）及 BitGo Tech（联邦注册货币服务商）托管储备的1:1美元稳定币，100%由美国政府货币市场基金、美元存款及现金等价物支持。World Liberty Financial, Inc. 及其关联实体拥有USD1品牌并提供相关服务。

关注动态：x.com/worldlibertyfi

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据金十数据报道，当地时间7月1日，美国总统特朗普当日表示，他愿意推迟其国内政策法案的最后期限，并保证在削减开支方面不会“过于疯狂”。特朗普表示，他希望在7月4日之前通过这项“大而美”税收和支出法案，但他认为很难做到，因此可能会在7月4日左右通过。在被问及一些拟议修正案是否过于激进时，特朗普表示，他不想在削减开支方面“过于疯狂”，而且这是一项规模很大的法案，规模较小的法案虽然容易通过，但他认为效果不会这么好。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，美股上市公司 DDC Enterprise Limited 宣布先前公布的融资已完成，融资总额达 5.28 亿美元，投资方包括 Anson Funds 等，此次融资将用于实施其企业比特币增持战略。

此前于6月中旬，该公司宣布拟募资 5.28 亿美元，以扩大比特币储备。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据 Cointelegraph 报道，Base 链上预测市场 Limitless 完成 400 万美元战略轮融资，Coinbase Ventures、1confirmation、Maelstrom、Collider、Node Capital、Paper Ventures、Public Works、Punk DAO 和 WAGMI Ventures 参投。

Limitless 此前曾完成 300 万美元种子轮融资，目前融资总额达 700 万美元，新资金拟用于准备即将到来的 TGE。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据 Bitcoin Magazine 报道，南非国有电力公司 Eskom 正在探索支持比特币挖矿。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据 The Block 报道，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 重申了该公司对比特币在 2025 年底达到 20 万美元的预测，但对以太坊和 Solana 今年创新高的信心有所减弱。

Hougan 表示，由于机构需求强劲，比特币价格不太可能长期保持平稳。今年 5 月，比特币曾触及 11.2 万美元的历史新高，这得益于比特币 ETF 资金流入、比特币财库公司需求增长以及美国战略比特币储备的建立。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据金十数据报道，美国总统特朗普表示，谁想要电动汽车？我不想要。电动汽车有个问题，会爆炸。

此前于今年3月，特朗普曾表示，马斯克工作很出色，将购买一辆特斯拉来支持他。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据 CoinDesk 报道，华尔街银行花旗集团给予稳定币发行商 Circle (CRCL) “买入/高风险”评级，目标价为 243 美元。

尽管 Circle 自首次公开募股 (IPO) 以来股价大幅上涨（从 31 美元涨至上周创下的 299 美元历史新高），花旗分析师认为其估值并未过高。分析师表示，Circle 受益于”稀缺价值、’赢家通吃’的市场结构、广阔的目标市场、立法势头以及显著的运营杠杆潜力”。

花旗指出，Circle 的关键竞争优势在于其中立性，而”成为最佳选择”将是该公司应对稳定币市场碎片化风险的关键防线。相比之下，摩根大通昨日给予 Circle “减持”评级，理由是对其估值存在担忧。

 

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据金十数据报道，美国总统特朗普表示，希望在 7 月 4 日左右推出税收和支出法案（《大而美法案》）。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据 Bitcoin News 报道，比特币矿业公司 Hut 8 正筹集 2.2 亿美元融资，这笔资金将用于购买比特币和挖矿设备。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据金十数据报道，标普500指数期货和纳斯达克100指数期货延续跌势，跌至盘中低点。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，全球交易量排名第二的加密货币交易所 Bybit 今日宣布正式上线 Bybit.eu 网站，这是一个专为欧洲经济区（EEA）用户打造的专属平台。该平台由 Bybit EU GmbH 运营，是在《加密资产市场法规》（MiCAR）下获得全面许可的加密资产服务提供商（CASP），标志着 Bybit 在为欧洲提供安全、透明且完全合规的数字资产交易道路上迈出了重要一步。

Bybit EU GmbH 总部位于奥地利维也纳，已将其 MiCAR 牌照扩展至“29 个欧洲经济区国家”，使超过4.5亿欧洲用户能够通过一个值得信赖的平台，获得合规的加密服务。

“Bybit.eu 是我们对欧洲市场的长期承诺，”Bybit EU GmbH 董事总经理兼首席执行官 Mazurka Zeng 表示，“欧洲值得拥有一个世界级的加密入口平台，它能将先进技术与严格监管标准相结合——而这正是 Bybit EU 所带来的。”

Bybit.eu：专为欧洲用户量身打造

Bybit.eu 旨在全面满足 MiCAR 对投资者保护、运营透明度和资本储备的严格要求。平台主要特色包括：

– 经纪平台具备深度流动性池，由多个流动性提供方支持，并配备 Bybit 全球规模背书的先进交易工具

– 支持主要欧洲语言的本地化用户体验与客户服务

– 提供 24/7 多语言客户支持，现已上线英语、波兰语、葡萄牙语和西班牙语的实时客服，德语、法语、意大利语和罗马尼亚语版本即将推出

– 为高频交易用户提供 VIP 账户管理服务，满足区域化需求

Bybit EU GmbH 将秉持以用户为中心的发展策略，计划在法国、德国、西班牙和意大利设立更多区域办公室，以加强本地服务能力，目前公司已在维也纳（Bybit EU GmbH）和阿姆斯特丹（Satos B.V.）设有运营中心。

以合规为核心，重塑用户信心

所有欧洲用户都需通过 Bybit.eu 完成注册流程，以确保全面符合 MiCAR 要求，并达到最高监管标准。Bybit EU GmbH 的运营模式包括：

– 运营透明，定期向监管机构提交报告

– 完全遵守欧盟反洗钱法规

– 严格执行 GDPR 及数据隐私相关规定

助力欧洲加密未来

Bybit 也在积极投入本地社区建设、人才培养与技术创新。公司致力于成为区块链开发者、机构用户以及散户投资者的可信赖合作伙伴，共同推动欧洲数字金融的未来发展。

“我们的目标是成为推动欧洲加密普及的加速器，”Mazurka 表示。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据 Businessinsider 报道，BTC 矿企 MARA Holdings（纳斯达克：MARA）发布了 6 月比特币生产报告。MARA 在 6 月共挖出 211 个区块，产出 713 个比特币，较 5 月减少 25%。截至 6 月底，MARA 持有 49,940 个比特币，6 月未出售任何比特币。

MARA 董事长兼 CEO Fred Thiel 表示，6 月产量下降主要受天气相关限电、Garden City 临时部署旧机器以及区块运气自然波动影响。

撰文：张无忌 wepoets

随着区块链技术的快速发展和全球金融市场的数字化转型，美股代币化（Tokenization of U.S. Stocks）作为一项前沿金融创新，正从概念逐步走向现实。通过将传统股票资产转化为区块链上的数字代币，代币化打破了地域和时间的限制，为全球投资者提供更高效、便捷的投资渠道。然而，这一新兴领域在带来巨大潜力的同时，也面临合规、技术和市场接受度的多重挑战。本文从美股代币化的现状、潜力、合规路径、市场影响及投资注意事项四个方面，探讨其背后的逻辑与意义，尝试为投资者和行业观察者提供全面视角。

第一部分：美股总市值、代币化项目概览及潜力分析

美股总市值

截至 2025 年 6 月，美股市场总市值已突破 55 万亿美元，约占全球股市市值的 50%，稳居全球资本市场首位。这一规模得益于美国经济的稳健增长、科技行业的持续创新及成熟的金融基础设施。

纳斯达克和纽约证券交易所（NYSE）上市的科技巨头，如苹果（Apple）、微软（Microsoft）、英伟达（NVIDIA），市值动辄数万亿美元，成为美股市场的核心支柱。美股的高流动性、透明度和全球影响力，使其成为代币化资产的理想标的。

美股代币化项目与平台概览

美股代币化通过区块链技术将传统股票转化为数字代币，投资者通过持有代币间接拥有底层股票的权益。这些代币通常以 1:1 比例锚定真实股票，支持全天候交易、部分股权投资和去中心化结算。以下是当前主要的代币化项目和平台：

• Kraken：2025 年 5 月，Kraken 宣布为非美国客户推出代币化美股交易服务，涵盖苹果、特斯拉等热门股票。平台利用区块链技术实现 7×24 小时交易，突破传统股市的交易时间限制。

• Coinbase：Coinbase 正与 SEC 沟通，寻求批准推出链上美股交易服务，计划覆盖现货、合约及去中心化交易所（DEX）功能，挑战 Robinhood 等传统券商。

• Bybit： Bybit 于 5 月 19 日在自己的 TradFi 平台上推出了基于 USDT 的股票差价合约 (CFD) 交易。用户只需创建 MT 5 账户就可以直接使用 USDT 抵押品交易美股，股票目前共包含 78 支

• Ondo Finance：Ondo Finance 是一个去中心化化的机构级金融协议，并且已经与特朗普家族项目 WLFI 达成合作。早在 2 月 5 日，Ondo Finance 就发文宣布即将推出 RWA 代币化交易平台 Ondo Global Markets (Ondo GM)，允许用户买卖由现实资产 1: 1 支持的股票、债券和 ETF 代币。

• MyStonks：MyStonks 是一个去中心化的数字资产交易平台，2025 年 5 月上线链上美股代币市场，与全球资管机构合作，提供托管背书的代币化美股交易服务，覆盖苹果、亚马逊、谷歌等热门股票。用户可通过 USDC 或 USDT 购买股票代币，平台将稳定币转换为美元，购买真实股票并 1:1 铸造 ERC-20 代币。

此外，还有 Backed、Dinari、Helix、DigiFT 等美股代币化平台和项目，都值得关注。

链上美股的潜力规模与发展前景

根据波士顿咨询集团（BCG）等机构的预测，现实世界资产（RWA）代币化市场规模预计到 2030 年达到 2 万亿至 30 万亿美元，涵盖股票、债券、房地产等资产。当前，代币化资产市场规模约为 120 亿美元（不含稳定币），美股代币化作为核心组成部分，潜力巨大。

发展前景：

• 全球可触达性：代币化消除了地域壁垒，非美国投资者无需传统券商账户即可投资美股，显著降低准入门槛。

• 全天候交易：区块链支持 7×24 小时交易，弥补传统股市休市时间的不足，提升市场灵活性。

• 成本效率：去中心化结算减少中介环节，降低交易成本。例如，MyStonks 的交易费用低至 0.3%，远低于传统券商。

• 流动性提升：部分股权（Fractional Ownership）使高价股票如亚马逊（约 4000 美元 / 股）对中小投资者更具吸引力，促进市场流动性。

• 金融创新：代币化股票可作为 DeFi 协议的抵押品，催生链上借贷和衍生品交易等新产品。

美股代币化通过区块链技术减少中介、优化结算流程，降低了信息不对称和交易摩擦成本，从而吸引更多全球投资者参与，提升市场规模和流动性。然而，代币化规模的实现依赖于技术成熟度、监管清晰度和市场信任度。未来五至十年，随着区块链技术的优化和监管框架的完善，美股代币化有望成为全球投资的主流方式之一。

第二部分：合规风险、发展障碍与合规路径

合规风险与发展障碍

美股代币化在创新的同时，面临显著的合规风险与发展障碍：

• 监管不确定性：SEC 对代币化证券的监管态度严格，可能将其视为受《1934 年证券交易法》约束的证券资产。过去对 ICO 的严厉执法表明，SEC 对代币化项目的审查极为严格。

• 反洗钱与 KYC 要求：代币化平台需严格执行 KYC（了解你的客户）和 AML（反洗钱）规定，确保资金来源合法性。

• 跨境监管挑战：美股代币化面向全球市场，需应对不同国家和地区的监管差异。

• 技术与安全风险：智能合约漏洞、黑客攻击或私钥管理不当可能导致资产损失。

• 市场接受度：传统投资者对区块链技术的信任度较低，部分投资者因不熟悉链上交易而持观望态度。

合规路径探索与设计

为推动美股代币化发展，平台需设计清晰的合规路径：

• 经纪自营商牌照：如 Dinari 这一美股代币化项目的实践，注册为 SEC 认可的经纪自营商是合规关键，确保代币化股票的合法发行与交易。

• 监管合作：与 SEC、商品期货交易委员会（CFTC）等机构沟通，制定符合证券法规的代币化框架。例如，Coinbase 正与 SEC 协商，确保代币化股东享有与传统股东同等权利。

• 标准化技术：采用 Polymath 的 ERC-1400 或 Securitize 的合规框架，确保代币透明、可审计。

• KYC/AML 流程：与区块链分析公司合作，增强交易透明度，降低洗钱风险。

• 跨境合规协调：与香港金管局、欧盟 ESMA 等机构合作，制定跨国代币化交易标准。

根据制度经济学，明确的监管框架和产权保护是市场发展的基石。代币化平台通过合规路径降低制度不确定性，有利于建立投资者信任，从而减少市场摩擦，促进资本流动和市场规模扩张。

第三部分：美股代币化的多维度影响

对币圈的影响

• 资本流入：代币化吸引传统金融投资者进入加密市场，增加加密资产的流动性和市值。2025 年全球加密市场总市值已达 3.3 万亿美元，代币化股票的引入将进一步推动资金流入。

• 生态融合：美股代币化推动 DeFi 与传统金融的融合，催生链上借贷、衍生品等新产品。例如，代币化股票可作为抵押品参与 DeFi 协议，提升资产利用率。

• 竞争加剧：Coinbase、Kraken、MyStonks 等加密交易所与传统券商竞争加剧，可能重塑行业格局。

• 对传统金融市场的影响

• 交易模式革新：全天候交易和部分股权模式挑战传统券商的业务模式，迫使 Robinhood 等券商平台加速数字化转型。

• 成本与效率：区块链结算减少中介环节，降低交易成本，但可能压缩传统券商的利润空间。

• 监管压力：代币化的普及将促使 SEC 加快制定新规，增加传统金融机构的合规成本。

对美国经济的影响

• 金融中心地位巩固：美股代币化增强美国资本市场的全球吸引力，巩固其金融中心地位。

• 创新驱动：代币化推动区块链技术在金融领域的应用，促进科技与金融的协同发展。

• 潜在风险：监管滞后可能引发市场操纵或流动性危机，威胁金融稳定。

对世界经济发展格局的影响

• 美元霸权延伸：美股代币化以美元计价，结合稳定币的全球流通，强化美元在全球金融体系的主导地位。

• 新兴市场机遇：代币化降低投资门槛，为新兴市场投资者提供参与美股的机会，促进全球资本流动。

• 地缘经济博弈：美国推动代币化可能促使中国、欧盟等加速数字资产布局，改变全球金融竞争格局。

技术创新是经济增长的关键驱动力。美股代币化作为技术与金融的结合，将推动美国经济的数字化转型，增强长期增长潜力。然而，过度创新可能引发监管真空，需平衡创新与稳定。美股代币化通过美元稳定币（如 USDC、USDT）扩大美元的全球使用范围，巩固其储备货币地位。同时，代币化促进全球资源配置效率，但可能加剧新兴市场的金融波动风险。

第四部分：投资链上美股的注意事项、纳税与风险管理

投资注意事项

• 选择合规平台：优先选择 SEC 认证的平台，如 Dinari、MyStonks，避免非合规平台的法律风险。

• 了解代币机制：确认代币是否 1:1 锚定真实股票，赎回机制是否透明。

• 技术风险评估：检查平台的区块链安全性，如智能合约审计、多重签名钱包等。

• 市场波动：代币化股票受美股和加密市场双重波动影响，需关注整体市场风险。

纳税问题

在美国，代币化股票交易被视为证券交易，需遵守美国国税局（IRS）税务规定：

• 资本利得税：交易收益需缴纳短期（持有期≤1 年，税率 10%-37%）或长期（持有期>1 年，税率 0%-20%）资本利得税。

• 交易记录：投资者需保留完整的交易记录，包括买入、卖出时间及价格，以备税务申报。

• 跨境税务：非美国居民需遵守所在国的税务法规，建议咨询专业税务顾问。

• 稳定币税务：使用 USDC 或 USDT 交易可能需报告每次交易的资本利得，增加税务复杂性。

代币化股票的税务复杂性可能增加投资者的合规成本，影响市场参与度。清晰的税务指南和自动化税务工具可降低合规负担，促进市场发展。

风险管理

• 分散投资：避免集中投资于单一代币化股票或平台，降低非系统性风险。

• 止损策略：利用平台提供的止损功能，控制市场波动损失。

• 安全措施：定期检查账户安全，确保私钥和多重签名钱包的安全性。

• 监管动态：关注 SEC 等机构的政策变化，及时调整投资策略。

SUM

美股代币化作为区块链技术与传统金融的桥梁，展现了重塑全球资本市场的潜力。通过降低交易成本、提升流动性和扩大市场可触达性，代币化推动了金融市场的效率与包容性。

然而，合规风险、技术挑战和市场接受度仍是其发展的主要障碍。从经济学的视角看，代币化通过减少交易摩擦、优化资源配置和推动技术创新，为美国乃至全球经济注入新动能，但需警惕监管滞后和市场波动带来的风险。

对于投资者而言，链上美股提供了全新的投资机会，但需谨慎选择合规平台、了解税务要求并实施有效的风险管理策略。Dinari、MyStonks 等平台的兴起，标志着代币化市场的快速成熟，其合规与安全机制为行业树立了标杆。未来，随着监管框架的完善和区块链技术的进步，美股代币化有望成为全球金融市场的重要组成部分，重塑投资格局，开启数字化金融的新纪元。

最后一句，链上美股风险较大，NFA，DYOR！

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据金十数据报道，特斯拉(TSLA.O)美股盘前跌幅扩大至6.2%。

此前消息，特朗普表示，马斯克因为失去电动汽车强制令而感到不满，但他可能会失去的不止这些。当被问及是否要驱逐马斯克时，特朗普表示，需要好好考虑一下。

作者：TVBee

本文将带着以下两个问题进行分析：

问题1：市场已对”高速公链”彻底脱敏，为什么说Somnia可能与众不同？

问题2：号称速度最快、成本最优并行EVM Layer 1，Somnia是否吹牛？

➡️➡️➡️ 简 • 洁 • 版 ⬅️⬅️⬅️

这一部分，从技术、背景和生态三个维度对Somnia进行概括，让大家可以了解Somnia这个项目的亮点和优势。

💠Somnia的技术亮点

🔹多流共识算法：数据链+共识链，有利于防MEV、减少冗余、降本同时增效。

🔹创新EVM编译器：实现指令级的并行EVM，解决极端情况下的高频交互。

🔹自研的IceDB数据库引擎：提升数据读写速度与网络稳定性。

🔹数据压缩技术：提升数据传输效率。

💠Somnia的背景优势

🔹团队：开发团队来自Improbable，Improbable是一个2012年成立的跨国科技公司，总部位于英国伦敦。曾经开发过软件、游戏、Web3元宇宙产品。

🔹融资：由MSquared、a16z、软银、Mirana等知名机构共投资2.7亿美元。

💠Somnia的生态进展

🔹生态版图：Somnia测试网已经入驻了4款AI/社交产品、7款游戏、4个NFT项目和6个Defi应用，另外还有2款AI/社交产品、11款游戏和1个Defi应用即将上线。

🔹生态数据：2025年2月下旬上线至本文写作时(2025年6月26日)，Somnia测试网共生产区块超过1亿个，平均每个区块的生产时间为0.1秒。共有96,878,557个钱包地址参与测试网，最近1天的交易量2643万笔。

在区块浏览器上，经常可以看见交易数和区块数不停在闪动，Somnia称”亚秒级”，是肉眼可见的。

💠为什么说Somnia可能与众不同？

🔹高频交互：尽管市场已对”高速公链”概念彻底脱敏，但Somnia不只是追求技术指标，而是着眼于如何让Web3技术真正服务于应用场景，特别是在游戏和社交等高频关联交互领域。

🔹Web3与Web3融合：Somnia的独特背景可能在Web3与Web2的融合方面发挥关键作用。Somnia有潜力为Web2用户提供无缝进入Web3世界的通道，从而可能带来真正以用户体验为中心的应用生态。

➡️➡️➡️ 详 • 解 • 版 ⬅️⬅️⬅️

上一部分介绍了【WHAT】Somnia的亮点、优势和生态进展，这一部分将对Somnia的技术进行深入解读。让大家了解，【HOW】Somnia是如何在技术上实现高频交互，如何做到低成本、高性能的，【WHY】Somnia为什么与其他并行EVM项目有所不同。

💠多流共识算法：数据链+共识链

🔹概述：数据链+共识链结构

Somnia采用了一种新的多流共识(MULTISTREAM)算法。

所谓多流，Somnia在多条数据链上记录交易信息，每个数据链由1个验证者进行记录，每个验证者无法干扰其他验证者的数据链。

所谓共识，Somnia在共识链上执行共识，对交易进行排序，并将对交易的引用记录在共识链上。共识链由所有的验证者共同执行与维护。

🔹概述：Somnia多流共识的工作流程

a 用户向Somnia网络发出请求后，收到请求的验证者，将交易分别写入数据链。

b 共识链每隔一个时间周期(例如30秒、1秒等)，数据链的验证者分别与其他的数据链验证者上传并下载数据链顶部的数据分片。

C 验证者将包括所有数据链顶部数据分片的集合作为一个完整的数据切片写入共识链。

d 验证者对交易进行排序，根据排序后的交易更新状态，所有验证者同步写入Somnia的IceDB数据库。

🔹亮点：Somnia的交易排序有利于防MEV

Somnia使用了确定性伪随机函数，对交易进行排序。

我们知道，计算程序中其实是没有真正的随机，而是通过算法实现的伪随机。确定性伪随机函数有两个特点：一是随机性，不能预测下一个生成的随机数是多少，但是每个验证者执行时，都会按固定的顺序生成同样的随机数。

这样，所有的验证者运行同样的确定性伪随机函数，会生成一系列一模一样的随机数，并按照随机数对数据链进行排序。在此基础上，对这一周期的交易进行排序。

例如，排序后的数据链是B、A、C……

那么交易排序就是数据链B的交易在前，然后是数据链A、数据链C……当然，这一过程会根据哈希值去掉重复的交易。

当然，数据链的排序是固定的，但是不同数据链中的交易顺序可能不同。例如数据链A中，可能是交易1在前、交易2在后，而数据链B中，可能是交易2在前、交易1在后。由于数据链的排序是B在A前，因此最终的交易排序是交易2在前、交易1在后。

这一排序方式的优势是，MEV攻击者很难去贿赂验证者，因为他不知道验证者对应的数据链会是怎样的排序。假如网络上一共有100个验证者节点，假设MEV攻击者即使贿赂50个验证者，只要有一个没有被贿赂的验证者(且包含被攻击的交易)排在这50个验证者的前面，共识链就会按照正确的交易顺序记账，MEV攻击失败。

🔹亮点：减少冗余、降本增效

一方面，Somnia每个验证者单独记录一条数据链，没有验证者之间的数据验证过程。而在传输快照时，仅传输各数据链的快照信息，快照信息不包括具体的交易信息，因此减少了交互的冗余。

另一方面，Somnia各个数据链并不需要同步其他数据链的信息，共识链上也不记录交易信息，而是每隔一个时间周期，记录数据链信息快照以及排序后的交易引用(哈希值)。这样，减少了存储的冗余。

由于减少了交互的冗余，因此Somnia在工作时可以更加高效。

由于减少了存储的冗余，因此Somnia在工作时需要的成本更低。

🔹补充：数据链的防篡改

虽然没有数据链的信息验证，但是验证者并不能篡改交易信息。因为验证者一旦篡改交易信息，就会影响交易的哈希值以及其后续交易的哈希值，导致其信息与共识链存储的信息出现冲突。

💠指令级的并行EVM

🔹痛点：交易并行难以改善高频交互的拥挤

Somnia的并行EVM与Monad、Reddio不同，这三个链的EVM并行是交易并行，也就是把交易进行并行，从而提升交易的速度。

其中Monad是乐观的允许交易并行，检测到冲突再去纠正。而Reddio是对不冲突且无依赖关系的交易进行并行。

但是，当大量关联交易出现时，交易无法并行，因此很容易发生拥挤。有两个极端的例子，例如网络上突然出现大量的用户在使用USDC交易某代币，这些交易因为要与LP池子交易，不能并行，只能顺序执行。

另一个极端的例子是无数人抢着Mint同一个NFT，同样不能并行，因为NFT数量是有限的，必须顺序执行，才能确定哪些人可以成功Mint，另一些人失败。

Reddio解决这个问题的方法是，使用GPU，利用GPU强大的计算能力去解决这种高频交互的拥挤。虽然可以提高交易效率，但同时增加了交易的成本。

🔹亮点：指令级并行EVM

为了解决大量关联交易同时进行，交易并行难以解决的拥挤问题，Somnia创新研发了一个EVM编译器。

在标准的EVM执行过程中，只能逐一按顺序的解释执行交易中的指令。但是，Somnia支持将交易拆分为若干指令集，不冲突、且无依赖关系的指令集可以并行。

以Swap交易为例，按照功能可以划分为几个指令集：参数验证、参数处理、余额检查、授权检查、池状态检查、价格计算、费用计算、转移输入代币、更新池状态与费用记录、转移输出代币、事件发射。其中，不冲突、且无依赖关系的指令集，可以并行，从而提高交易的执行效率。

指令集并行EVM的关键是Somnia其独创的EVM编译器，将EVM的字节码编译成x86机器码。现代CPU是多线程内核，每一个CPU核心可以在多线程上并行机器码，因此可以将EVM的若干个指集令进行并行，从而提高单个交易的执行速度。因此，Somnia也可以称其为硬件级的并行EVM。

🔹亮点：成本与效率双重优势

标准EVM的解释执行：交易1→解析为字节码→顺序解释执行→交易2→解析为字节码→顺序解释执行→交易3→解析为字节码→顺序解释执行……

Somnia的EVM编译执行：合约代码→解析为字节码→动态编译为机器码→并行执行交易1的指令集→并行执行交易2的指令集→并行执行交易3的指令集……

对比可以看出，交易越多，Somnia的EVM编译执行越有优势。

因此，对于普通的非高频交易，Somnia仍然使用标准的EVM解释执行，每次执行EVM，将智能合约代码解析为EVM字节码，在按顺序解释执行。

对于集中的高频执行的交易，Somnia启用EVM编译器，将EVM的字节码编译成x86机器码。然后按照参数重复执行机器码即可快速完成集中的高频交易，这是交易级的并行EVM无法达到的效果。

因此，Somnia可以在成本和效率之间实现双重优势。

💠IceDB数据库引擎

🔹概述：使用LSM树取代默克尔树数据结构

绝大部分区块链使用默克尔树（Merkle Tree）的数据结构。默克尔树的叶子节点存储着交易数据的哈希值（或者交易数据本身，然后对其进行哈希），非叶子节点存储的是其子节点哈希值的哈希值，逐层两两结合计算哈希值，最终计算出一个默克尔根（Merkle Root），从而可以安全地验证区块内数据的完整性，并防止数据被篡改。

以ERC20代币合约的数据存储默克尔树为例，默克尔树的叶子节点包括：

• 存储代币总量(TotalSupply)、代币符号(NameSymbol)等属性，每一个属性对应着一个键(属性名)和一个值(属性值)；

• 该代币所有的持币地址的持币情况，每一个地址对应着一个键(地址哈希)和一个值(持币数量)；

• 该代币所有的授权情况，每一个授权地址对应着一个键(地址哈希)和一个值(授权数量)；

……

假如一个ERC代币有4个属性，32000个持币地址，2764个授权地址。这个数量显然不多。但这共有32768个叶子节点，写入该代币的默克尔权，需要计算65535次哈希。

Somnia自研的IceDB数据库引擎，并没有使用常用的默克尔树数据结构，因此其区块信息中也没有哈希根。

IceDB使用LSM树(Log-Structured Merge-Tree，日志结构合并树)。这是一种基于日志的树形数据结构，其主要特征是数据追加写入，而不是原地修改，因此不存在篡改问题。

IceDB数据库的写入，先会写入内存的MemTable。当MemTable写满时，它会被刷新到磁盘，形成一个 SSTable。LSM定期对SSTable进行合并，同时删除重复的键。

这个过程不需要计算哈希，只需要向MemTable写入新的数据即可，因此无论是数据写入内存、缓存还是磁盘，IceDB数据库的写入速度明显更快。

🔹亮点：更高速的读写

LSM树数据结构，明显在写入数据方面具有性能优势。除此以外，Somnia技术文档中提到“创建了一个可以同时优化读取和写入的数据缓存，使得 IceDB 的平均读写时间在 15 到 100 纳秒之间”。

🔹特色：读写性能报告与公平有效的Gas

在大部分区块链网络中，虽然最终验证者节点会趋于存储同样的数据。但是在短时间内，不同的验证者节点内存与磁盘中存储的数据具有一定的出入。这导致用户在读写数据时由于访问不同的位置，会消耗不同的Gas。另一方面，由于访问位置不同，用户读写数据耗时可能较长，在这个时间窗口内，网络Gas可能会发生变化。因此，很难确定公平有效的Gas。假如低估Gas，节点可能会由于收益低而消极怠工、影响网络效率。假如高估Gas，用户支付不必要的额外费用，甚至有可能为MEV攻击提供机会。

在IceDB数据库引擎下，用户在每次读写数据时，在缓存中没有找到所需的数据，因此分别需要从内存和SSD中读取据数据，统计从内存和SSD中读取数据的频率，并返回一份”性能报告”。”性能报告”为计算用户所需的Gas提供确定性的依据，因此使网络Gas更加公平和有效，有利于网络稳定币。

💠数据压缩技术

根据Somnia技术文档中的介绍的信息量与频率分布幂率理论，根据信息发生概率进行汇总，可以使数据获得高倍压缩率。

Somnia每一条数据链由一个验证者负责，验证者不需要发送整个区块，只需要发送信息流即，而流式压缩具有更高的压缩率，因此有利于提升网络传输能力。

此外，Somnia 使用 BLS 签名来提高签名的传输与验证速度。

在Somnia的多流共识算法下，数据链的验证者节点之互相发送数据链的数据分片，没有一个集中的领导者进行集中的数据上传与下载，验证者之间可以均衡的分配带宽。每一个验证者要将数据分片发送给其他验证者，同时要下载其他验证者发送来的数据分片，因此每个验证者的上传和下载所需要的带宽是对称的。因此，Somnia网络传输能力会比较均衡且稳定。

💠写在最后

Web3虽然表面上看比Web2更高端，但实际上Web2的技术体系往往更为复杂成熟。当Web2开发者参与Web3开发时，他们的技术背景能够为区块链世界带来更多创新。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，Circle 宣布推出开发者服务 Circle Gateway，目标实现统一 USDC 余额、即时跨链流动性等功能，不再需要跨链预筹资金或重新平衡，只需一次集成即可满足多条链的需求，用户保留完全控制权并可无权限提取，本月将上线 Base、以太坊、Avalanche测试网。

作者：Haotian

简单解读下关于 @RobinhoodApp 计划在 Arbitrum 上构建 layer2 的消息：

1）技术视角看，Robinhood 选择站队 Arbitrum 的 Nitro 和当初 Coinbase 站队 Optimism 的 OP Stack 技术栈并没有啥两样。但 Base 的表现已经证明了一个规律：技术栈的成功不等于母链的成功。

Base 的崛起更多是 Coinbase 的品牌效应 + 合规资源 + 用户导流的结果，某种程度上也给 Robinhood 栖身于 Arbitrum 一定指导意义。

这意味着，短期看并不能证明 $ARB 的币价被低估 ( 对比看 $OP 的表现），但长期看，一旦 Robinhood 这次瞄准的「美股上链」场景跑通，可能会改变原本 layer2 作为以太坊 layer1 扩展方案「有技术无落地」的尴尬局面，会给以太坊生态 L1+L2 都开拓出一条前所未有的 Mass Adoption 宏大路径。

2）Coinbase 做 layer2 更多还是通用 layer2 的解决方案，主要沿用了过往 DeFi、GameFi、MEME 等交易导向的场景，而 Robinhood 这次可能会不太一样，会走专业化 layer2 的方向，专门为传统金融上链定制一套契合的链上基础设施？

尽管 OP-Rollup 的交易确认时间也能做到亚秒级，但这类交易安全性本身都还在 7 天欺诈验证的乐观 Rollup 范畴内，而 Robinhood 的新 layer2 要处理股票 T+0 结算、实时风控、合规要求等特性，可能需要在 layer2 的虚拟机层面、共识机制、数据结构上做深度定制，把 Layer2 扩展方案的潜能彻底榨干。

3）Arbitrum 的技术方案相比 Optmism 有一定成熟之处：Nitro 的 WASM 架构执行效率更高，对处理复杂金融计算有天然优势；Stylus 支持多语言开发高性能合约，可以承载传统金融的一些重型计算任务；BoLD 解决了恶意延迟攻击，巩固了乐观验证的安全性；Orbit 支持定制化 Layer3 部署，提供了足够的灵活性开发特性。

你看，Arbitrum 若能被选中一定有它的道理，其技术优势似乎契合了传统金融对基础设施的苛刻「定制化」要求，而不像 OP Stack 一样，仅仅只需要能跑通就行。这一点也非常 Make Sense，毕竟在承载万亿级 TradFi 业务这个终极挑战面前，技术的成熟度和专业化程度将决定成败。

4）美股上链和币股交易所，不再是传统币圈惯用的「发币叙事和游戏」，其面临的可不仅是为了炒币而完全不顾项目产品是否交付，体验是否顺畅的「投机用户」，一旦网络发生 gas 波动而造成拥堵，且存在交易延迟等等，对于熟悉了传统金融产品线的用户而言是绝对无法容忍的。

这些传统金融用户熟悉了毫秒级响应、7×24 小时不间断服务、T+0 无缝结算的丝滑体验。更关键的是，他们背后往往是机构资金、算法交易、高频策略，对系统稳定性和性能有着变态级的要求。这意味着 Robinhood layer2 要服务的用户群体会完全不同，挑战性非常艰巨。

以上。

总之，Robinhood 要在布局 layer2 的意义会很大。它不再是 layer2 技术栈又多了一个新玩家那么简单，而是验证 Crypto 基础设施能否承接现代金融体系的核心业务的一次硬核实验。

一旦实验成功，那接下来债券、期货、保险、房地产等整个万亿级 TradFi 市场的数字化重构都会提速。当然，长期看对整个以太坊 L1+L2 生态技术设施的应用场景落地都有直接利好，也会重新定义 Layer2 的价值捕获逻辑。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据Globenewswire报道，英国云挖矿平台 TWL Miner 已完成 9500 万美元 B 轮融资。该公司计划将这笔资金用于将人工智能技术整合到其云挖矿运营中。

据介绍，TWL Miner 成立于 2019 年，专注于提供云挖矿服务。目前，TWL Miner在多国运营着60多个采用风能、太阳能供电的数据中心，符合其可持续挖矿战略。该平台已服务全球180个国家和地区的700多万用户。

作者：ah kek，Dune Analytics

编译：Tim，PANews

我花了整整一个月时间整理PENGU代币的中心化交易所数据及链上持仓量，并将实现了数据更新自动化。

你知道PENGU为什么本周上涨了80%吗？

我开发了专属PENGU仪表盘，无与伦比的实时洞察与透明数据尽在掌握。

1、各大订单簿买盘与卖盘全面增长

我分析了币安、OKX和Gate的历史订单簿数据，在过去30天里，市场上净买卖价差增长了80%，交易簿中买入订单持续上涨。

此外，卖单墙下跌18%，表明抛压减轻。

2、中心化交易所买盘持续主导

根据三大交易所的数据显示，过去30天以来持续存在一个现象：买盘墙数量明显多于卖盘墙。

这显示出持续的买盘动力，表明买家持有坚定的信心。

3、​​6月28日成交量激增​​

具体来看数据，6月28日的净买入金额高达2400万美元。

购买行为的大规模激增，这可能是促成当前涨势的催化剂。

4、CEX与DEX钱包持有量情况

中心化交易所持仓量下降24%，这一显著变化表明用户正将资产转移至自托管钱包，此为链上看涨信号。

与此同时，去中心化交易所的持仓量出现小幅下降，可能是由于仓位整合或资金转移至冷钱包所致。

5、个体、鲸鱼囤币模式

现在介绍关键功能：你可以准确看到谁在增持PENGU。

最炸眼的操作？用户traderpow刚豪掷巨资买入9400万枚PENGU，这举动简直疯狂看多啊。

我花了很大力气确保数字准确，让所有内容都整洁清晰、一目了然。

作者：金十数据

美国总统特朗普希望美联储将短期利率大幅下调至1%。这一降息幅度通常只会在突发衰退或金融恐慌等紧急情况下出现。特朗普究竟在担忧什么？

目前美国短期政策利率约为4.25%，而历史平均水平为4.6%。美联储通过调整利率来管理通胀并保持经济健康。如果通胀缓解，美联储可能会在未来一年左右将利率下调至3.5%左右。

但特朗普自己的关税政策却成了绊脚石。通过对进口商品加征新税，特朗普提高了企业和消费者的成本。多数经济学家认为，这些关税将推动通胀上升约1个百分点，从目前的2.4%升至3.5%或略高。

特朗普似乎并不关心通胀，尽管他在去年竞选总统时承诺“大幅降低物价”。几个月来，他一直在敦促鲍威尔降息，最初要求降1%，然后是2%，现在甚至超过3%。Bianco Research的吉姆·比安科（Jim Bianco）最近在社交媒体上调侃道：“7月4日之后，他可能就要要求负利率了。”

美联储通常在认为通胀受控且经济需要刺激时降息。较低的利率使借贷更便宜，从而刺激支出和投资。在正常情况下，美联储会逐步降息，每隔几个月降息25个基点。但在必要时，美联储也会激进降息。例如，在2007年至2009年的大衰退期间，美联储在15个月内降息近5个百分点；2020年新冠疫情爆发并引发突然衰退时，美联储在两个月内降息1.5个百分点。

超过25个基点的降息通常意味着经济出了问题。特朗普要求的降息幅度堪比衰退时期。雅虎财经的Rick Newman表示：“一定有人告诉他，我们有大麻烦了。”

特朗普的经济顾问，包括财政部长贝森特和白宫经济学家哈塞特，公开对经济持乐观态度——这是他们的工作。但他们可能和许多经济学家及投资者一样担忧：经济似乎正在放缓，就业市场疲软，国家债务增长到不可持续的水平，而特朗普的关税政策弊大于利。

特朗普在两届总统任期内一直倡导降低利率以减少联邦借贷成本。他经常谈论“再融资”政府债务，这是他作为房地产开发商时常用的手段。

近年来，相对较低的利率使政府债务的平均利率从2007年的5%降至2022年的1.6%。政府和其他借款人一样，受益于2020年美联储的激进降息。但如今，政府的平均借贷利率已反弹至3.3%，而联邦赤字已膨胀至每年近2万亿美元。债务的年利息支付现已超过1万亿美元，成为仅次于社会保障的第二大联邦支出项目。

特朗普并非财政鹰派。他正在推动国会通过的减税法案将使国家债务再增加约4万亿美元，到本十年末，债务总额必将超过40万亿美元。但特朗普应该明白，很快就会有总统不得不应对巨额国家债务的后果，而这个人可能就是他。

周二，特朗普在“真相社交”上发文称：“共和党人，这项‘美丽大法案’或许是历史上最伟大、最重要的法案，它提供了有史以来最大的减税和边境安全，创造数百万就业机会，增加军费和退伍军人福利，还有更多。如果该法案未能通过，将导致68%的史上最大增税！！！”

已有迹象表明，联邦债务的激增正在震动金融市场。三大评级机构均已下调美国信用评级。今年长期利率高于应有水平，这正是市场无法消化过多债务时的典型表现。这导致美元走弱，并引发“抛售美国资产”的交易趋势，使外国资产比美国资产更具吸引力。

如果特朗普如愿以偿，大幅降息显然会降低政府的借贷成本。但这无助于解决根本问题：债务本身过高，而挥霍无度的国会却无动于衷。

特朗普可能还担心经济放缓——第一季度GDP出现负增长。职位空缺减少，消费者信心低迷（一如既往），美国人对劳动力市场的担忧加剧。如果经济真的走弱，美联储无疑会在某个时点降息，但绝不会像特朗普要求的那样激进。

银行业分析师克里斯·惠伦（Chris Whalen）认为，美联储最终可能会将短期利率从目前的4.25%降至3%。但他也认为，由于特朗普减税法案带来的额外赤字支出，抵押贷款和其他消费及商业贷款的长期利率更可能上升而非下降。这可能导致滞胀情景：增长停滞，而通胀和利率居高不下，令选民更加不满。

特朗普激进利率立场的另一个原因可能是：他在为可能的失败找替罪羊。他频繁攻击鲍威尔，称其为“笨蛋”“傻瓜”和“顽固的骡子”，显然是在为未来可能出现的经济问题提前归咎。如果通胀飙升、失业率上升或消费者情绪持续低迷，特朗普可以说这都是鲍威尔的错——因为他没有及时降息，且未听从“更聪明的总统”的建议。

大多数经济学家认为，目前美联储的短期利率处于合理水平。几乎没有人预测会出现需要紧急大幅降息的灾难性局面。人们普遍相信，如果经济进一步走弱，美联储会采取行动——但绝不会按照白宫的要求行事。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据金十数据报道，美国总统特朗普：马斯克因为失去电动汽车强制令而感到不满，但“他可能会失去的不止这些”。

当被问及是否要驱逐马斯克时，特朗普表示，需要好好考虑一下。
 

原文：vinay sabarad

编译：Yuliya，PANews

随着加密市场迈入2025年，Web3启动平台（Launchpad）生态已演变为多元格局，各类平台围绕不同类型的项目、用户与融资模式展开差异化布局。从中心化交易所支持的发行平台到去中心化IDO机制，再到LBP（流动性引导拍卖）等新型方案，Launchpad已成为加密世界中早期投资和项目启动的核心载体。本文深入对比了8大主流Launchpad平台，包括Binance Launchpad、DAO Maker、ChainGPT Pad、Virtuals、CoinTerminal、Fjord Foundry、CoinList与Seedify，涵盖其项目概况、发行机制、回报表现、赛道定位与独特创新。

DAO Maker：兼顾散户友好与VC风格筛选的启动平台

平台定位与愿景

DAO Maker以其独创的“强持有者发行机制”（Strong Holder Offering, SHO）连接散户用户与类VC项目筛选体系。用户需质押$DAO代币并具备长期持仓记录才能获得分配资格，强调“忠诚质押”理念，从而促使投资者与项目长期利益对齐。自2019年以来，DAO Maker已推动179场以上代币发行，累计募资约1.07亿美元，代表项目包括My Neighbor Alice与XCAD。平台逐渐由一次性发售扩展为“加速器生态系统”，新功能如DAO Farms和Vaults允许用户在质押期间持续获取代币奖励（年化收益高达300–1500%），从而延长社区资金锁仓时间。其核心愿景是打造一个散户友好、具备VC级筛选与持续激励机制的Web3启动平台。

2025年代表项目

DAO Maker近期聚焦叙事明确、类型多样的项目，包括：

• SpeedThrone：融合AI元素的AAA级赛车类GameFi项目，支持6–12个月的质押挖矿。

• 0xFútbol：足球题材区块链幻想体育平台，结合收藏与预测玩法，贴合世界杯热点。

• Kayen Protocol：提供DeFi数据验证与模块化安全服务，适用于再质押与DePIN系统。

• Fusio：企业级DePIN平台，配备AI监控机制，面向企业验证者运行场景。

这些案例显示DAO Maker兼容GameFi、体育/粉丝经济与AI/基础设施项目，题材广泛。

投资回报表现

2025年上半年DAO Maker项目整体收益平平，平均当前ROI约为IDO价格的0.14×，最高历史ROI均值为3.65×。多数项目上市后价格迅速回落，尽管仍有少量突破性成果出现。平台通过质押挖矿机制缓解价格下跌的损失，即使价格下跌，代币持有者仍可持续获得收益。SHO机制在一定程度上抑制了抛售行为，但尚难完全对冲市场整体疲弱。值得注意的是，DAO Maker以往收益更佳（如Orion Protocol实现数倍增长），当前ROI低迷更多是整体市场环境的映射，而非平台机制本身的缺陷。

机制创新亮点

• 强持有者发行（SHO）：通过质押$DAO代币获取分配权，回报长期持有者。

• 收益挖矿/Vaults：新项目往往附带多月挖矿活动，将销售的代币作为收益分发给DAO质押者或流动性提供者。这种“质押即赚取”模式为IDO之后创造了需求和流动性。

• DAO代币绑定：DAO Maker的参与者必须持有$DAO才能参与，从而培养忠诚度。“DAO Power”系统记录用户持仓积分，以防止快速抛售。

这些机制在维持市场热度的同时加强了IDO后期的可持续性，也体现出DAO Maker结合散户广度与项目审查深度的双重定位。

赛道聚焦与战略定位

DAO Maker关注新兴叙事与实用性项目，2025年项目布局涵盖GameFi 2.0（SpeedThrone）、体育/粉丝互动（0xFútbol）、DeFi基础设施（Kayen）与AI/企业服务（Fusio）。相较于追逐热点的“Meme型平台”，DAO Maker更偏向构建具备真实价值与回报机制的项目生态，其策略是打造“社区驱动型加速器”，吸引希望兼顾散户流量与长期健康发展的创业者。

Seedify：社区驱动的下一代Launchpad

平台定位与愿景

自2021年起，Seedify（$SFUND）即致力于通过社区共识机制推动NFT、游戏、AI与DeFi领域的优质项目孵化。截至目前，Seedify已促成100多个代币发行，累计募资约4000–5500万美元。平台结合CEX与DeFi优点，采用$SFUND质押分层机制保障用户分配权，并引入社区评审代替封闭式私募筛选。2025年，Seedify持续技术创新，推出了无许可债券曲线发行平台、去中心化策展DAO以及链上社交分配机制，成为技术栈最前沿的Launchpad之一。

2025年代表项目

• Stable Jack（JACK）：部署于Avalanche的固定/杠杆收益协议，于2025年4月完成IDO，FDV估值为2000万美元，募资约30万美元，代币TGE后全解锁，但市场反响较弱。

• Aiki（AIKI）：Solana链上的AI×游戏预测平台，于2025年5月发行，采用$SFUND+公募双通道模式，募资约17.5万美元，早期用户参与度高，但币价表现中规中矩。

• P33L（P33L）：AI讽刺类Meme项目，于2025年4月通过债券曲线方式发行，总估值25万美元，售出28%供应，筹得约7万美元，体现出Seedify支持文化类创新项目的策略。

投资回报表现

尽管市场整体冷却，Seedify项目的历史平均最高ROI仍维持在8×左右。2025年多个项目上市初期热度可观，但随后普遍出现价格回调。这一现象已成为当前IDO常态。Seedify通过引入债券曲线与灵活解锁机制，力图避免剧烈抛压，推动长期价值。

机制创新亮点

• 智能联合曲线发行：代币价格随购买需求动态上升，售罄后自动生成$SFUND–项目代币LP池，实现上线即有流动性，并内置反防“Rug Pull”和防“狙击”的保障措施：24小时退款窗口和渐进式定价可防止机器人抢购代币，并保证买家权益。

• 分层访问机制（质押+社交）：早期阶段向$SFUND质押者与高“社交分数”（通过推荐、类似Kaito的互动、社区活动获得）用户优先开放，后期则对公众开放，形成游戏化的入场逻辑，鼓励活跃贡献者。这种“社交分配层”奖励的是社区建设者，而不仅仅是巨鲸。

• 投资者友好的解锁/退款机制：每个项目可以选择灵活的归属计划，Seedify提供即时解锁或短期线性解锁（1-4周），以平衡信任与销售压力。此外，每次代币发行都有一个为期24小时的退款窗口，允许买家在不确定的情况下选择退款。这种机制类似于CoinTerminal模式的下行风险保护，为用户提供了额外的信心保障。

• 去中心化策展人计划：由KOL、VC、公会、DAO组成的策展人网络为平台筛选项目，并可获得收入分成、分配额度及社区白名单。

• $SFUND激励飞轮：每一次发行活动都为$SFUND注入新的使用场景。质押等级 → 代币分配 → 代币发行 → 流动性创建 → 购买压力和代币销毁。随着发行数量的增长，对$SFUND代币的内在需求也随之增长。Seedify的设计确保其原生代币能从其所驱动的生态系统中受益。

赛道聚焦与战略定位

Seedify以游戏与文化为核心起点，正逐步拓展至AI与DeFi领域。其近期的项目线（Stable Jack, Aiki, P33L）涵盖了DeFi收益、AI游戏和Meme文化等多个板块，平台自诩为“Web3文化与游戏”领域引领者，并逐步拥抱链上AI与DePIN协议等前沿趋势。Seedify将自己定位为社区优先的替代方案：比Binance更开放，比CoinList更具趣味性，比Virtuals更有序。通过整合联合曲线和退款机制，它力求在提供新项目上行潜力的同时，增加投资者保护。

独特策略总结

Seedify通过整合多重机制优势，打造出“开放且受保护”的发行模型。其计划于2025年底推出的无许可债券曲线平台可供任何团队自主发币，结合自动流动性与反抢购机制，类似CoinTerminal的开放性，但附加更多保护。策展DAO则吸收DAO Maker的“审查精神”，并借助社交激励机制（如Kaito或Ethos积分）提升用户活跃度，最终形成CoinTerminal的开放、Fjord的公平机制、DAO Maker的利益绑定与社区导向文化的整合体，预示着新一代Launchpad的雏形。

ChainGPT Pad：专注于人工智能的孵化发射台

平台定位与愿景

ChainGPT Pad是AI优先的 Web3 初创公司的首选发射台。它是ChainGPT生态系统（以其AI聊天机器人和开发者工具而闻名）的一部分，并在项目上线前通过技术支持（智能合约审计、AI分析）进行深度孵化。参与需要持有或质押$CGPT 代币，而该代币本身由平台的AI产品费用支持（一部分用户费用会被销毁）。ChainGPT Pad的愿景是成为首要的DEAI（去中心化 AI）发行工具：任何在其上发行的项目都能获得针对 AI 的定制化指导，而 $CGPT 的质押者则能获得代币销售的参与权。

2025年代表项目

ChainGPT Pad的2025年项目组合融合了AI基础设施和一些GameFi：

• Omnia Protocol (OMNIA)：一个注重隐私的区块链访问提供商（RPC 中继），对AI数据馈送至关重要。ATH ROI约5倍。

• Arcade (ARC)：一个可互操作的、基于NFT的竞技游戏平台，预示着新的GameFi趋势。

• Flash Protocol (FLASH)：一个用于超快速DEX交易的DeFi实用代币，带有AI预测分析功能。

• NextGem AI (GEMAI)：AI驱动的加密内容发现平台（一个“alpha feed”平台）。于2025年4月通过白名单方式发行。

• AdixAI (ADIX)：一个AI广告优化网络。独特的是，ADIX是通过“Launchdrop”空投（而非销售）的方式，在2025年5月分发给符合条件的$CGPT质押者。

• Matchain (MAT) & Blink Game AI (BLINK)：2025年5月的两次 Launchdrops——一个zk-rollup链 (MAT) 和一个游戏化的 AI 对战游戏 (BLINK)——免费提供给社区成员以促进采用。

投资回报表现

ChainGPT Pad非常活跃，过去6个月进行了约35次IDO，共筹集约1020万美元（每个约29万美元）。这些大多是微型市值、早期阶段的融资。以最高价格计算，近期发行的项目平均ATH ROI 约为7.6 倍。一些2023年初在ChainGPT上发行的项目实现了超过40倍的回报，但2025年的市场已经降温。如今，平均ROI仅为约0.36 倍（即大多数代币价格低于其IDO价格）。换句话说，高额的初期翻倍后紧随着下跌。尽管如此，ChainGPT Pad仍持续产出一些多倍回报的项目——少数近期的IDO在回落前曾飙升“远超20倍”。总体而言，ROI波动性大，但偶尔表现惊人，反映了其对新兴AI项目的专注。

机制创新亮点

ChainGPT Pad将传统IDO与新颖的分发方式相结合：

• $CGPT质押参与：只有 $CGPT的持有者/质押者才能获得IDO的白名单资格。更高的质押等级保证分配额度。

• Launchdrops：向忠实的 $CGPT 社区成员免费空投代币（如AdixAI, Matchain、 Blink）。这奖励了参与行为，并将代币分发范围扩大到付费参与者之外。

• 高度孵化支持：与许多发射台不同，它在IDO前为项目提供技术咨询（审计、AI 工具）。

• 防狙击功能：通过将分配与质押期限挂钩，并使用 $CGPT 的销毁机制，它抑制了快速抛售和机器人的行为。

赛道聚焦与战略定位

ChainGPT Pad专注于AI相关领域，约一半的项目以AI为核心，包括AI驱动的代理、DeFi与AI结合以及AI游戏等；另一半则聚焦于“重新定义GameFi”的新型项目，如Arcade和Blink，这些项目强调真实游戏体验和高保真度，通常融入AI元素。ChainGPT Pad还在分发方式上进行创新，采用首发空投和跨链优先策略，例如推出Berachain项目，显示其希望在AI和大规模DeFi叙事中占据一席之地。其定位为“DeAI爱好者的首选启动平台”，通过强大的社区激励机制和先进的代币机制吸引用户参与。

Virtuals Launchpad：游戏化AI代理平台

平台定位与愿景

Virtuals是一个基于Base的去中心化AI代理启动平台，允许用户以“Genesis”模式资助具备自主行为的AI代理（即代币化的自动化Bot）。任何人都可以提出AI代理创意，社区成员通过链上销售共同资助。这一平台的愿景是打造“AI版Pump.fun”——一个高风险、高收益的社区参与乐园，结合质押与任务系统实现游戏化发行机制。与多数IDO不同，Virtuals上的所有代币在TGE即100%解锁，使得销售过程即刻充满流动性与波动性。

2025年代表项目

• IRIS ($IRIS)：链上自治治理AI代理，50%社区空投，发行FDV仅约$20万，市值峰值达8000万美元，ROI高达400倍。

• Backroom ($ROOM)：去中心化InfoFi创作者经济协议（将“知识库”代币化），首发ROI达3倍。

• Maneki AI ($MANEKI)：DeFi策略AI助手，从预售低点上涨至约10倍。

• WachXBT ($WACH)：链上DeFi安全AI代理，自上线以来上涨3–4倍。

• h011yw00d ($HOLLY)：AI电影角色代币，连接NFT与叙事内容，为AI+媒体融合的早期样本。

投资回报表现

Virtuals首批Genesis项目极具爆发力。据Gate.io分析，其前24个项目平均回报率高达32倍，最高甚至达到128倍，社交平台也广泛报道了多个10–20倍的交易案例。然而，这些短期高回报往往伴随着剧烈回调。平台引入了“冷却期惩罚”机制（若用户7–10天内获利即卖出，将削减分数），以减少抛售，但总体而言，Virtuals仍是一个波动剧烈、风险与收益并存的发行场。

机制创新亮点

• 基于积分的分配机制：用户通过质押$VIRTUAL代币并完成任务（邀请、答题、社交活动）积累Genesis积分，积分越高，分配额度越大，类似“边玩边赚”的游戏体验。

• NFT化质押机制（veVIRTUAL）：持有veVIRTUAL（投票托管）可获得“Virgen积分”，37.5%的代币份额用于此类社区积分分配。

• 完全解锁的销售机制：所有代币在TGE即100%释放（无归属期），虽提升流动性，但风险加剧，为防快速套利设有冷却惩罚制度。

• 无中心化审查机制：任何AI代理只要通过基本合规性审核即可上线，完全去中心化，从而使AI项目的融资民主化。

赛道聚焦与战略定位

Virtuals专注“代理型AI”经济体——涵盖自动交易Bot、信息助手与社交AI工具。其游戏化销售风格（积分 + 预测元素）与社区参与深度，已使其成为AI代理+InfoFi项目的首选Launchpad。其媒体形象类似“AI版Pump.fun”，对项目而言提供极致的热度和社区曝光，对用户而言则代表高波动的潜在机会。

CoinTerminal：面向大众的无门槛IDO平台

平台定位与愿景

CoinTerminal于2023年底上线，主打无门槛参与。无需质押、无需持币、KYC要求极低，仅需连接钱包即可参与。其核心创新在于“先买后付”（BNPL）模式：中签用户可在上市时再支付代币费用，如代币价格下跌则可选择不支付、也不认领代币。这种机制加上上市当日的全额退款选项，使投资者几乎无下行风险，平台与项目方承担损失。CoinTerminal致力于打造一个“全民平权”的项目首发平台，打破资金门槛，让任何散户都能参与早期投资。

2025年代表项目

• Favrr ($FAVRR)：社区型经济的“代币发行 + 预测市场”平台，2025年5月上线。

• Pump AI：AI驱动的代币生成与品牌工具，针对 NFT/gif 文化。（2025年1月上线）

• AIT Protocol：去中心化AI协议，其2023年IDO实现高达80倍回报。

• RWALayer：RWA代币化市场。（2025年6月正在进行销售）

• GIANTAI：即将上线的AI类Meme项目。

投资回报表现

CoinTerminal的多数项目回报率惊人。上线以来已完成75次销售，总共向投资者分发约$6500万，平均回报率达1590%（即15.9倍）。AIT Protocol等项目的80倍回报在社区中广泛传播。2024年中期迷你牛市期间，更有多个项目录得20×、50×乃至100×涨幅。截至目前，已有50万+用户参与，CoinTerminal已成为散户最钟爱的发行平台之一。

机制创新亮点

• 零门槛参与：无需质押代币、无需KYC（大部分销售）、无任何入场费用。

• VRF抽签机制：采用Chainlink VRF确保分配公平，防止机器人与巨鲸操控。

• BNPL + 退款机制：平台为中奖者垫付IDO购买成本，TGE当天，如价格不达预期，用户可放弃认购并全额退款，几乎无损失。

• 防巨鲸上限：每人分配额度有限，无质押门槛防止巨鲸垄断。

• 按利润收费：平台无原生代币，仅在用户获利时收取部分收益（例如25%）。

赛道聚焦与战略定位

CoinTerminal广泛吸纳AI、DeFi、Gaming乃至Meme项目，尤其受中小项目与创作者欢迎。其开放、公平与去中心化的特质，与如Binance等门槛较高的平台形成鲜明对比，已成为“全民IDO”的代表。

Fjord Foundry：基于LBP的公平发行平台

平台定位与愿景

Fjord Foundry（前身为Copper）专注于使用流动性引导池（LBP）作为主要发售机制。LBP模式通过Balancer池实现价格从高向低递减，使投资者能在更理想价格点买入，避免抢跑与高频操控。Fjord支持项目自定义参数，可选择纯LBP或与定价轮/锁仓等混合发行方式，并已拓展至Ethereum、Polygon、Arbitrum等多链。该平台以“价格发现优先、发行公平”为核心，为重视长期建设与广泛社区分发的项目提供服务。

2025年代表项目

• Analog ($ANLOG)：跨链互操作性协议（2025年1月发行），通过LBP售出约1.9%代币，无锁仓，线后交易稳定，无哄抬价格行为，市值约$100万–300万。

• Form Network ($FORM)：SocialFi项目（2025年2月发行），公开销售仅0.5%，初期波动较小，展示了社区对SocialFi的兴趣。

• Stabble ($STB)：Solana链上的ve模型DeFi平台（2025年2月发行），通过 Solana上的LBP售出约1.5%，价格由$0.05跌至$0.013（比销售价低46%），交易量适中，市值低于预期。

• Arcadia Finance ($AAA)：Base链上的收益聚合器（2025年4月发行），荷兰式拍卖融资$28.9万，价格暴涨1086%至$1.71后回调至$0.237（+64%）。这说明了 LBP的波动性——巨大的短期收益，然后是大幅回调。

• BurrBear ($BURR)：Berachain上的AMM治理代币（2025年4月发行），20%的供应量以0.44美元的价格售出（完全解锁），上线后价格暴跌至约0.005美元，近99%回撤。100%解锁导致了即时的流动性枯竭和崩溃。

投资回报表现

Fjord发行的项目整体回报表现不一。像Analog表现稳定，相比之下，像Arcadia这样的高 Gas费项目显示出巨大的短期ROI（10倍），但随后大幅回吐。一些完全解锁的LBP 项目则适得其反（BurrBear 的-99%）。整体而言，Fjord更强调“公平”和“低诈骗风险”，而非短期投机回报。

机制创新亮点

• LBP模式：通过高开低走的价格机制阻止机器人和巨鲸操控，实现更均衡的分发。

• 可调参数机制：支持定制化权重、时间窗口，亦可与空投等混合搭配，平台会提供发行建议。

• 无需许可即可启动：项目需经基础审核，允许DeFi团队、DAO等自由上线，强调去中心化启动精神。

• 反狙击/机器人：初期价格偏高，巨鲸需等待价格下行，避免前期抢购。

赛道聚焦与战略定位

Fjord聚焦于DeFi、DAO与DePIN等偏技术与基础设施类项目，吸引了如Hivemapper、Rollup团队等偏建设型开发者。由于不以热度为导向，Fjord更受到协议原生开发者与长期主义社区的青睐，是“基础设施优先、公平发行”的Launchpad代表。

CoinList：合规驱动的基础设施发行平台

平台概况与愿景

CoinList是最成熟的ICO/ITO平台，以合规性著称。与许多IDO平台不同，CoinList执行严格KYC/AML要求，并常常限制美国散户参与（仅开放给合格投资者）。平台不要求质押或持有代币，只需注册与通过KYC审核即可。其愿景是“连接高质量Web3基础设施项目与全球合规投资者”，强调正规渠道、公平透明。

2025年代表项目

CoinList在2025年上半年仅进行了少数几笔主要销售（8次），专注于基础技术：

• WalletConnect（2025年2月）：去中心化钱包-dApp协议，采用“由底向上分配”抽签机制，全额解锁，峰值回报6.7倍，现约1.5倍。

• Obol Network（2025年2–3月）：用于以太坊质押的去中心化验证者网络（DVN），采用公开+折扣混合销售，50%解锁+线性解锁机制，峰值回报1.5倍，现价约0.6倍。基本面良好，但交易表现平淡。

• Aligned Layer（2025年1月）：ZK-EVM扩容项目，采用固定价格、先到先得（FCFS）的代币销售（两个价格等级），到2025年中期尚未上市，但在加密开发者社区中引起了高度关注。

• Fleek（2025年5月）：为创作者打造的、由AI驱动的云服务项目，100%解锁销售，尚未公布上市表现。

• Arcium（2025年3月）：注重隐私的MPC/AI超级计算平台，随机公售，完全解锁。等待上市。

• Enso（2025年6月）：多链执行平台，随机分配机制，筹集$500万+，尚未上市。

• Pipe Network（2025年6–7月）：Solana上的DePIN内容网络，双重选项销售（带/不带锁仓）。上市后暴跌99.9%，这是一个关于估值过高的警示案例。

• DoubleZero（2025年4月）：Web3光纤验证网络，仅向验证人与合格用户开放，KYC 严格（美国合格投资者部分）。这是一个在可信社区中受到欢迎的独家发行。

投资回报表现

CoinList整体回报通常是稳健的，不以短期爆发为主。表现最优如WalletConnect录得6–7倍收益，但许多代币的价格稳定在销售价附近或以下。而Pipe Network等则因高估值崩盘。平均而言，2025年上半年平均峰值回报为1.5×–6×，当前价格多在0.3×–1.5×之间。尽管回报不及其他平台，但CoinList用户复购率高，体现其良好口碑与信誉。

机制创新亮点

• 无阶层化KYC：不需要质押，但要求全面KYC与地域合规，美国散户常被排除。

• 混合分配机制：50%项目采用“由底向上”随机分配，防止抢购与操控，也有FCFS模式与验证人专属轮。

• 灵活解锁机制：部分项目100%解锁（如WalletConnect和 Enso），亦有线性释放、锁仓选项（如Pipe为美国投资者提供的1年锁仓选项）。

• 机构对接机制：CoinList常作为机构与项目对接平台，为合规背景用户提供专属通道。

赛道聚焦与战略定位

CoinList高度聚焦基础设施建设，2025年项目多涉及DeFi质押、ZK扩容、跨链执行、隐私计算与DePIN。不涉及Meme或简单的GameFi内容，定位为“合规优先、基础设施导向”的平台，是少数仍能吸引机构与高质量开发者的Launchpad。

Binance Launchpad：CEX的权威代表

平台概况与愿景

Binance Launchpad是中心化交易所发行平台的黄金标准，自2018年以来已完成80多个代币发行，筹资总额超$1.33亿，曾推出Axie Infinity、Polygon与The Sandbox等明星项目。用户需质押BNB参与抽签或比例分配。其定位为“高门槛、高质量”的发行平台，牺牲发行频率与散户便利，以换取项目质量与机构信任。愿景是通过Binance生态赋能核心基础设施与优质资产。

2025年代表项目

• AEVO（2025年3月）：Layer-2衍生品交易平台。

• ether.fi (ETHFI)（2025年3月）：非托管式流动性质押平台。

• Omni Network (OMNI)（2025年4月）：EigenLayer生态中的再质押Rollup平台。

• Renzo (EZ)（2025年4月）：EigenLayer的流动再质押管理器。

• Notcoin (NOT)：2024年推出的Meme项目，显示Binance偶尔试水轻型项目。

投资回报表现

由于超额认购和即时的CEX上市，币安的项目通常在TGE时飙升。历史上，一些项目达到了惊人的高度（例如，Axie Infinity的最高价格是其Launchpad价格的约1600 倍）。

但2025年市场有所降温，近期币安上市项目虽然初期交易强劲，但通常会大幅回撤。例如ETHFI上市即飙升后回撤20%，实际上，ATH后的快速回撤（甚至从高点下跌80-90%）很常见。Binance参与者若时间点把握精准，仍可获得可观利润，但多数收益需持币耐心等待回调期。

机制创新亮点

• BNB质押参与：Binance Launchpad与其交易所紧密集成，以BNB为基础资产，抽签或认购形式分配额度。

• 上线保护机制：引入初期限价（如2023年对Arkham IDO的初始价格限制）防止过度波动。

• 中心化且注重合规性：并未尝试新的 IDO 模式，KYC与BNB要求较高，非所有散户均可参与。

赛道聚焦与战略定位

Binance偏向基础设施与质押主题，2025年主推扩容（AEVO、Omni）、再质押（ether.fi、Renzo）等协议。消费级或Meme项目很少见，整体目标仍是构建生态基础组件。Binance Launchpad已成为中心化交易所中代表“蓝筹级项目发行”的平台。

平台对比与关键趋势总结

为方便理解当前各大Launchpad平台的差异与共性，以下对比从参与门槛、机制特色、赛道聚焦与平均收益四个维度展开：

关键趋势与未来展望

加密Launchpad生态正在快速进化，其核心趋势已从“上线即拉盘”转向“公平机制+用户参与”。以下是2024–2025年最具代表性的七大结构性趋势：

1. 用户参与度提升与零门槛趋势

用户对于“钱包即参与”的发行模式需求激增。CoinTerminal与Virtuals通过取消质押、去KYC设计显著降低门槛，吸引大规模散户参与。Fjord的LBP模式同样凭借去中心化与自由配置赢得开发者青睐。具备“无摩擦入口+风险保护”的平台将在市场信任缺失背景下持续占据优势。

2. “开放参与+社区筛选”混合模式崛起

开放参与并不意味着放弃质量，行业正在向混合策展模式转变，即结合无许可基础设施和去中心化的门槛机制。DAO Maker的SHO和Virtuals的社区驱动审核展示了这一趋势的雏形。在这种模式下，策展人（包括DAO、影响者、专家群体）负责发现和评估项目，同时更广泛的社区能够获得早期参与机会。这种众包尽调方式可以在不抑制创新的前提下对齐激励，并降低“跑路”风险。

3. 公平发行机制成行业标配

反巨鲸、反机器人、公平分配机制正成为各平台基础标配。Fjord的LBP机制、CoinTerminal的VRF抽签、Virtuals和Seedify的带有退款逻辑的动态联合曲线等机制都以不同方式确保公平性。这些设计的流行反映了2022年大幅回撤后用户对“价格保护”和“下行缓冲”需求的提升。

4. 从“TGE回报”转向“长期激励”结构

当前加密领域的关注点正从“启动”转向“长期发展”。各平台正在尝试通过优化代币经济学设计来延长代币的使用价值，例如DAO Maker引入流动性挖矿、SocialFi平台的代币化社交质押以及基于NFT的奖励层等，这些机制旨在提高用户在项目启动后的参与度和留存率。未来或将出现更深层次的Info-Fi整合，通过用户行为、链上操作以及内容创作等因素，影响代币解锁、质押倍率或NFT铸造，从而鼓励用户参与而非单纯投机。

5. 赛道轮动与Launchpad垂直化

2024-2025周期呈现出明显的主题轮动趋势，AI相关项目的Launchpad表现尤为突出，如ChainGPT Pad和Virtuals等。紧随其后的是DePIN（如Fjord、CoinList），以及SocialFi/创作者经济相关项目。与此同时，游戏领域表现出较强的韧性，相关平台正在构建适配流媒体原生和文化意识的基础设施，以支持新的项目上线。Launchpad平台正逐步向垂直化方向发展，预计未来将出现专注于AI代理、链上数据经济（Info-Fi）或RWA的垂直化平台。在这一趋势中，“在细分叙事中建立文化与共识”的项目有望成为最终赢家。

6. 合规与开放双轨并行

CoinList展示了合规平台在机构端的吸引力，其合规性与质量背书受青睐。然而，另一方面，完全开放的平台则能够更好地服务下一批数十亿潜在链上用户。未来的Launchpad生态将趋于“模块化”：为不同地理、投资者类型提供KYC可选路径，并支持弹性监管层。部分平台可能引入“按国别/投资级别分发”的机制，兼顾开放性与合规性。

7. Info-Fi成为Launchpad竞争核心

随着早期参与新项目的机会越来越普遍，平台之间的竞争将不再是比谁能让你“上车”，而是转向一场争夺用户注意力的“信息战”。未来的赢家将是那些能提供“信息金融”（Info-Fi）工具的平台，它们能帮你清晰地看到一个项目的大众情绪、有哪些大V站队、社交媒体热度如何以及真实的用户行为数据。就像搜索引擎优化（SEO）曾主导了网站的流量，这些情报数据将决定未来加密项目的成败，能将这些情报融入发售、质押和奖励机制的平台，必将赢得更多关注和转化。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据金十数据报道，欧洲央行管委穆勒表示，七月份无需调整利率；即使在更远的未来，利率也不一定需要大幅降低。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据金十数据报道，美国总统特朗普表示，“大而美法案”削减了赤字和国家债务，同时释放了经济增长。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据 GLOBE NEWSWIRE 报道，美股上市公司 NIP 集团（NASDAQ: NIPG）宣布签署最终资产购买协议，收购用于比特币挖矿的在架加密挖矿设备。该设备总算力达 3.11 EH/s，预计每月可生产约 60 个比特币。

为支持这一业务，NIP 集团已成立专门的数字计算部门，管理所收购设备并领导公司计算基础设施能力的未来发展。NIP 集团联合首席执行官 Hicham Chahine 表示，此次交易代表公司向数字基础设施领域的战略扩张，将为高性能计算、人工智能和先进游戏技术等计算密集型创新提供支持。

 

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据金十数据报道，美国财长贝森特重申美联储等待降息时间可能过长，并表示“关于美联储，我会去我被需要的地方，但我们在财政部还有很多工作要做。”

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，Kaito Al 在社交媒体发文表示，很快将把顶级加密相关股票添加到 Kaito Pro 上的 MindShare 热图中。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据金十数据报道，美国财长贝森特：我们今日正推进税收法案（《大而美法案》）的表决事宜。这是一项惠及工薪阶层的协议。希望扩大医疗补助计划，惠及母亲、儿童以及需要帮助的人群。希望将医疗补助计划恢复到疫情前的水平。不同意马斯克关于法案增加赤字的说法。如果税收法案通过，我们可能会出现盈余。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某鲸鱼从 OKX 交易所提取了价值约 174 万美元的 20 万枚 TRUMP 代币。

该鲸鱼目前累计持有 102 万枚 TRUMP 代币，总价值约 884 万美元，总持仓面临约 160 万美元的浮亏。

 

老读者还记得，本号发过的第三篇文章就是“菩提”，基于 Arweave 存储链的内容导向的小工具。最近，Aptos 发布了对标 AWS 的存储平台 Shelby，对于从 Filecoin/Arweave 渡劫而来，甚至是 Ton Storage、BNB GreenField、Sui Walurs 的上线发币，都没让人这么兴奋过，因为 Shelby 标志着 Jump Trading 的回归。

一手托举了 SOL 的早期价格，Solana 阴谋集团气质的真正奠基人，Solana 2.0 Firedancer 的发明人，那个喊出光速才是上限的疯狂 Jump Trading 重新回到币圈。

不过先降低期待，这有可能是一个 Jump 阴谋回归，Aptos 强势阻击 Sui 的烂俗故事。从 CZ 到 Jump，这些曾名噪一时的 Big Name，似乎也没逃过均值回归的定律。

Jump 回归

先不管 Shelby 和 Aptos，先说 Jump 的辉煌战绩或割韭菜史，除了前文的 SOL，在此之后，FTX、UST/Luna 的崩塌都与之有关。

虽然旗下有 Jump Crypto、Jump Capital 等多支基金，但是做市业务 Jump Trading 才是其核心印钞机，堪比西蒙斯的大奖章基金，不仅热衷于搞钱，还积极研发和交易有关的一切。

Jump 在 FTX 崩溃那会一直深陷舆论危机，频繁遭遇 SEC、CFTC 等各部门调查，但是在特朗普上台后，对 DeFi 和加密货币采取“宽松监管”甚至是去监管化政策，Jump 交完罚款后重新出发。

Shelby 是其出山后，第一个偏重于加密底层价值的大项目，这和单纯的投资不同，参考 Sui 的 Walrus 发币路线，如果 Shelby 真的是 Jump 新操盘项目，那必然会掀起新的加密浪潮。

如果猜错了，那就是类似 Nansen 的反女巫业务，无非是来件加工，做一笔生意而已，有意思的是，Aptos 和 Sui 都是 Jump 的被投项目。

异端比异教徒更可恨。

在看完 Shelby 白皮书后，我发现 Shelby 有失 Jump 一贯水准，更像是对标 Sui 的海象的“货架产品”，只是拿目前已有的概念攒局之作。

Aptos 和 Sui 作为 Move 系的双生子，一贯坚持的策略是，可以被 ETH 或 SOL 超越，但是一定不能被对方抢先。

货架产品 Shelby

Jump 即使不复当年，出手也还是不同凡响，比如 Shelby 的目的不是为了简单读取小图片，而是想实现 4K 流媒体、 TB 级 AI 训练数据或者多人在线协同办公等高难度场景。

直觉而言，这个目标有些超预期，甚至是比币股更抽象，后者只需要中心化就行，但是云服务的竞对可是 AWS 或者微软。

通读白皮书之后，可以发现以下几个事实：

1. 1. 读取性能瓶颈：付费读取机制 + Aptos 存储 SDK

2. 2. 存储可靠性：纠删码机制 + 链上/链下混合审计

3. 3. 经济可持续性 → 微支付通道 + 链上奖惩

更详细的解释

• • 冷存储到热存储：相较于 Filecoin、Arweave 偏重于存储数据，Shelby 瞄准的是读取数据；

• • Clay 纠删码降冗余备份：备份越多则安全性越高，Shelby 不走寻常路，引入纠删码机制，降低本体备份至 2 倍左右；

• • 可链下的绝不上链：链下审计结合链上验证、链下验真结合链上求真、本地缓存结合链上读取

图片说明：Shelby 和主流存储服务比较

图片来源：Shelby Whitepaper

我们来细分拆解以下，Filecoin 本质上是矿机盘，$FIL 经济模型鼓励矿工疯狂备份数据，因此最终变成硬盘价格和 $FIL 比价机制，大家都在 $FIL 暴跌前投入最后的硬盘。

Filecoin 和以太坊的唯一区别在于，Ethereum 真的有实际用途，但是没有任何 B 端企业或者个人日常用 Filecoin。

Arweave 是 Filecoin 的极端反面，其经济模型在于“一次付费，永久存储”，核心是 $AR 释放要足够缓慢，能够持续刺激矿工不要删除数据，但是这在根本上限制了 Arweave 的规模，道理很简单，存的越多，维护成本越高，需要异常缓慢的时间去回本。

Shelby 最聪明的一点是，降低冗余备份的要求，大胆降低到 2x 左右，高度接近传统 AWS 的 1.2x 左右，同时读取行为要付费，以此作为存储层的收入之源。

这就是一个正常的商业存储项目，构建中介体系，引导用户付费使用，但是加密货币的刺激作用，会改变这一切。

图片说明：shelby 结构

图片来源：@zuoyeweb3

在 Jump 的设计中，用户的存储、RPC 节点和付费都会扭曲原本的正常路径，比如用户依然会为了获得潜在的 $SHELBY 代币而制造无用存储，前提是潜在的预期空投会超越小额支付观看费用。

除非一切都以 U 本位计价，那样的话就要直面 AWS 的正面竞争，Jump 也说了 AWS 的 MB 日存储成本仅为 $0.00000077 美元，读取成本仅为 $0.00002 每 MB。

考虑到 AWS 是多年运营后的成本，已经渡过早期的赔本换市场的阶段，很难认为 Web3 原生存储项目能与之抗衡。

究其根本，Jump 没有设计出像 Firedancer 一样优秀的技术向产品，虽然 Solana 有中心化程度的质疑，但其保持了 1000+ 节点的去中心化面貌，很难想象 Shelby 会有同样的惊艳效果。

结语

主权个人是一种理念，Public Goods 也是，只有商业化才能谈社会责任。

对 Web2 平台利用用户数据谋利一事，是个政治不正确，但商业上必须走的路径，如果大家对加密世界早期的注意力经济还有印象，那一定忘不了 Brave 浏览器和 $BAT 的组合，事实上，二者连 Firefox 的市场份额都不如。

数据需要规模效应，存储数据产品也是同理，Shelby 选择 Aptos 也会有个问题，当年 NFT 遭人诟病的主要原因是 NFT 链接在以太坊上，而 NFT 本体在 AWS 里，如果以太坊产品的数据在 Shelby 上，那这不是和 Celestia 一样了吗？

Celestia 尚且遭遇 Vitalik 抨击，转而扶持 EigenLayer，那么任何公链也不会允许其上产品使用 Shelby，如果最后变成 Aptos 专业，那确实和 Sui 上的 Walrus 无甚大差别。

这样一来，Jump 的交货质量好像也就说得通了。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据 Investing.com 行情信息，美股盘前 Bitmine Immersion (BMNR) 涨幅扩大至 60.1%，股价触及 54.36 美元。

此前消息，BitMine 宣布正在进行 2.5 亿美元私募融资，用于启动以太坊储备策略。

深潮 TechFlow 消息，7 月 1 日，据金十数据报道，现货黄金突破3350美元/盎司，日内涨1.42%。

7月，骄阳似火，盛夏的加密圈迎来美股代币化的热浪。

Robinhood 高调宣布，欧洲用户可通过 Arbitrum 链上交易美股且24小时不打烊；xStocks联手 Kraken 和 Solana，推出60种热门美股的链上代币，Coinbase 也向SEC申请推出代币化证券…

一时间，美股代币化成了沉闷的加密圈里为数不多的叙事正确，这股热潮已经占据了所有人的时间线。

但这并不是美股代币化的第一次。

死去的记忆开始重新攻击我，让我怀念五年前的那个夏天。

2020年8月，DeFi 之夏如烈焰般席卷加密圈，Uniswap 的流动性挖矿点燃狂热，Terra 的 Luna 链和 UST 扶摇直上，链上金融实际上已经做出了许多创新，这其中就包括美股的代币化。

彼时 Luna 上有一个叫做 Mirror 的协议，我当时在 Terra Station 用几美元的UST铸造了mAAPL（Apple股票对应的代币），无需KYC，无需开户，第一次绕过券商触碰苹果股价的脉动。

但有句歌词，可以完美形容老韭菜在经历这一切之后的心情：

“你在我生命留下喧哗，离开后却安静的可怕。”

Luna 最终崩盘了，Mirror 也被 SEC 的诉讼碾碎，2020年的梦碎了一地。除了交易哈希，似乎没有什么能证明早在5年前的夏天，代币化的美股已经存在过。

而今，xStocks、Robinhood 卷土重来，链上美股再度点燃希望。这次会成功吗？与五年前相比，事情又有什么不同？

那年夏天，Mirror 的自由乌托邦

如果你已经不记得 Mirror Protocol，或者是当时根本没有进圈，让我帮你重拾一下久远的记忆。

Mirror Protocol 的核心思路是：利用链上合成资产，来追踪现实世界里美股的股价。这一玩法也就诞生了一类叫做 mAssets 的资产。

所谓的“合成资产”mAssets，，是通过智能合约和预言机模拟股票价格的代币，持币者不持有实际股票，只像“链上的影子”来追踪价格波动。

比如mAAPL（苹果）、mTSLA（特斯拉）、mSPY（标普500 ETF），它们靠 Band Protocol 的去中心化预言机获取实时美股数据。

虽然这和直接买美股存在区别，但胜在便利：

铸造 mAssets很简单，用当时 Terra链上的稳定币 UST 超额抵押150%-200%，在 Terra Station操作即可获取对应的代币化股票，无需KYC，交易费仅0.1美元左右。

这些代币不仅能在 Terraswap （当时 Terra 的 DEX）上24/7交易，像 Uniswap 的代币对一样灵活；还能在自家生态里的另一个借贷协议 Anchor Protocol 中当抵押品，进行借贷或赚利息。

既能享受美股上市公司的成长收益，又能利用链上金融的灵活性，5年前的DeFi，似乎已经把美股代币化玩明白了。

但好景不长，那场夏天的梦碎得让人措手不及。

2022年5月，加密圈著名的黑天鹅事件降临。Terra 的算法稳定币 UST 脱钩，Luna 从80美元快速暴跌至几分钱，mAssets 一夜清零，Mirror 几乎停摆。

更雪上加霜的是，美国SEC出手，指控 mAssets为未注册证券，Terraform Labs及其创始人 Do Kwon 深陷诉讼泥潭。

从“坐稳扶好伙计们” 到“对不起我们失败了”，Terra 系的覆灭也让美股代币化在链上消失的无影无踪，在感慨和追忆的同时，反过来你也能看到它的致命弱点：

合成资产严重依赖预言机和UST的稳定，毫无实际股票支撑，底层的倒塌将使上层资产成为泡影。此外，匿名交易虽吸引用户，却也势必触碰监管红线；彼时的监管和政策，远不像今天这么开明与宽松。

合成资产的脆弱、稳定币的风险、监管的缺位，让这场实验付出了惨痛代价。

这次，有什么不一样？

当时不成功，不意味着现在不成功。

2020年的夏天过去了，这次 Kraken、Robinhood 和 Coinbase们，带着更成熟的技术和合规姿态，试图改写故事。

作为一个见证过DeFi之夏的老玩家，我忍不住对比：这次与五年前的 Mirror 相比，到底有什么不一样？

我们或许可以从产品、参与主体和市场环境三个部分来看。

• 产品：从链上影子到真实锚定

如前所述，像mAAPL、mTSLA这样的代币，只是智能合约模拟的“链上影子”，不持有实际股票，仅模拟价格波动。

而现在的 xStocks 则走上另一条路。xStocks 由受监管的经纪商托管，确保购买股票后的可兑换现金价值。

这套美股代币化流程，背后操盘的是Backed Assets，一家注册于瑞士的代币发行商，负责购买和代币化资产。

它通过Interactive Brokers 的 IBKR Prime 渠道（一个连接美股市场的专业经纪服务）买入股票，如苹果或特斯拉，再将资产转移至Clearstream（德意志交易所的托管机构）进行隔离存储，确保每枚代币1:1对应实际持仓，并接受法律审计。

简言之，就是你的每一笔链上购买，背后都有真实股票的购买行为做锚定。

（图片来源：X用户 @_FORAB)

此外，xStocks 支持代币持有者通过 Backed Assets 反向赎回实际股票，这一功能让它跳脱Mirror的纯链上投机框架，连接链上与链下。

• 参与主体：从 DeFi 原生到 TradFi 融合

Mirror的舞台属于DeFi原生玩家。Terra社区的散户和开发者是主力，Discord和Twitter上的热议驱动了mAssets的流行。Mirror的成功，离不开Terra生态的Luna和UST热潮，社区的实验精神让它如彗星般闪耀。

这也不得不让人感慨，大人时代变了。

这波美股代币化，主导者主要是传统金融巨头与圈内合规企业。

比如 xStocks 由 Kraken 提供合规平台，Robinhood 将传统券商经验带入链上，贝莱德的代币化试点更标志着机构入场。

Solana的 DeFi生态（如Raydium、Jupiter）确实也为xStocks增添活力，散户可将代币用于流动性挖矿或借贷，保留了部分DeFi基因。

但相比Mirror的社区驱动，xStocks 更像一场由交易所和TradFi巨头导演的大戏：规模更大，野性更少。

• 市场与监管环境：从灰色地带到合规为王

2020年的 Mirror 诞生于监管的灰色地带。DeFi之夏几乎无人问津合规，匿名交易是社区的默认规则。2022年，SEC认定mAssets为未注册证券，Terraform Labs深陷诉讼，匿名性成了致命伤。

那时的市场还小，DeFi更像一群极客的试验场。

2025年的市场与监管截然不同。xStocks等项目以合规为先，强制KYC/AML，符合欧盟MiCA法规和美国证券法。

特朗普政府2025年1月上任后，SEC 新主席Paul Atkins将代币化称为“金融的数字革命”，宽松政策也在为创新松绑。2025年6月，Dinari 获美国首个代币化股票经纪牌照，进一步为Kraken、Coinbase铺路。

主流金融的拥抱和市场环境的变化，让 xStocks 和 Robinhood 以合规姿态规避了Mirror的法律雷区，但也似乎让链上美股少了当年的草根味道。

夏天的余韵

加密圈这么几年，像是变了，又好像没变。

5年前 DeFi 里的美股代币化，像一场未经雕琢的狂欢，充满了激情却缺乏稳定性。5年后的今天，加密穿上了合规的外衣，路走的更稳了，却也少了几分随性和草莽气质。

类似的产品，不同的光景。

当更多人将 BTC 视作数字黄金，当机构们摩拳擦掌，当加密逐渐变成做高传统资本市场股价的工具，圈内外的两波人，或许已经在不经意间完成了疑问的转换：

以前炒美股的人不理解为什么加密市场这么火爆；现在炒币的人开始疑惑带加密标签的美股为何越涨越高。

只是那年夏天，那份人人都争先恐后上场的 FOMO 狂热，那种无处不在的草莽和极客精神，或许早已随风而逝。