月度归档： 2025 年 6 月

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据金十数据报道，经合组织预计今年美联储利率不会发生变化。如果通胀仍接近目标，一些央行可以继续降息。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据官方消息，OKX 将于 6 月 5 日下午 4:00 (UTC+8) 下架 J、SWEAT、PUFFER、MOVR、SUNDOG 的 U 本位永续合约。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 Tether CEO Paolo Ardoino 发文披露，Tether 正在转移 10500 枚比特币。这笔资金将用于软银对 Twenty One Capital 的投资预筹。

作者：FinTax

1. 引言

美国新罕布什尔州以其自然美景而闻名，尤以白山山脉、湖区和秋季的枫叶景色著称，该州一向是创新与发展的先行者。作为在美国独立战争中发挥重要作用并引领独立进程的州，新罕布什尔州以其“不自由，毋宁死（Live free or die）”的州训而广为人知。几个世纪之后，该州再次扮演先锋角色，但这一次，是推动美国各州更广泛地接纳加密货币：2025年5月，新罕布什尔州成为全美首个立法建立比特币储备的州。

在这一重大进展发生之前，该州就因其友好的税收政策而赢得加密行业的广泛赞誉。鉴此，本文将展开探讨新罕布什尔州的税收制度（尤其是加密货币相关税制），以及近期与加密货币相关的监管动态。

2. 新罕布什尔州的基本税收制度

2.1 概览

新罕布什尔州拥有相对友好的税收制度，非常适合在美国寻求低税负居住地的个人。该州的税制对高收入者、企业主和工薪阶层颇为有利。作为美国为数不多的不征收个人所得税、销售税和资本利得税的州之一，新罕布什尔州在纳税人中具有极高的吸引力。事实上，该州的税收负担被转移至了其他税种（尤其是房产税）上，这对于房东和租客来说可能会造成沉重的负担。但总体而言，新罕布什尔州的税收体系在美国处于优势地位，其特点是制度简洁、经济自由、透明度高。

新罕布什尔州税务管理局（Department of Revenue Administration，DRA）负责征收和管理各类税收，并通过审计、调查等手段执法，确保纳税人履行税收义务。同时，DRA也监督市政税收的征管工作，确保其公平并符合州法规定。

2.2 主要税种

2.2.1 企业经营税（Business Enterprise Tax, BET）

企业经营税是新罕布什尔州的主要税种之一，其征收基于含薪酬（如工资或薪金）、利息及已支付的股息在内的企业实体价值，税率为0.55%，是该州税收结构中极具特色的组成部分之一。简言之，企业经营税是由企业经营活动规模来衡量的，这有别于新罕布什尔州另一主要税种，企业利润税（Business Profits Tax, BPT），后者基于企业净利润征收。企业经营税于1993年设立，旨在确保所有在本州经营并获取收入的企业均为公共财政做出贡献。

该税的适用门槛为企业总收入超过277,000美元，或企业价值税基超过111,000美元的股份有限公司、有限责任公司、合伙企业和独资企业等经营实体。并且，无论企业是否有利润或利润甚微，都需要缴纳该税。

2.2.2 企业利润税（Business Profits Tax, BPT）

企业利润税也是新罕布什尔州政府重要的财政收入来源和主要税种之一，它相当于州层面的公司所得税，以企业从本州取得收入的净利润征税。

该税适用于股份有限公司、有限责任公司（LLC）、合伙企业和独资企业等实体，在某些情况下还包括信托和遗产。该税的适用对象是在新罕布什尔州经营，且年营业总收入超过92,000美元的实体。

目前，BPT的税率为应税净利润的7.5%。这一税率较此前的8.5%有所下降，这是该州持续进行税收改革的一部分成果。与其他州相比，新罕布什尔州的企业利润税税率较低，并采用与联邦税务申报密切挂钩的简易计算方式。

总体而言，企业利润税为新罕布什尔州提供了通过公司税收创收的渠道，并维持了其对企业友好的税收环境。凭借这一税制安排，企业实体等应税主体得以为公共财政做出贡献，同时也避免了个人所得税、销售税等其他税负。

2.2.3 房产税（Property Tax）

新罕布什尔州居民缴纳的主要税种和主要财政来源还包括房产税。该州以高房产税来弥补缺乏个人所得税和销售税的不足，因此，该州的人均房产税负在全美名列前茅。新罕布什尔州对自住房产以1.41%的有效税率征税，2024年由此产生了约为3.6亿美元的财政收入，相较于上一财年增长38.3%。

新罕布什尔州的房产税由地方政府负责，税收征收与管理均由市、镇级别的地方政府执行。由此，各城镇依据自身预算需求来管理税收，这意味着税率可能因地方不同而有所区别。

尽管该税是由城镇层面征收，但新罕布什尔州税务管理局会进行税率均衡评估，以确保各城镇税率公平统一，其在评估时考虑的因素包括市政预算、地方教育预算及选民决策等。

房产税适用于各种不动产，包括住宅用地、商业用地与工业用地及其上建筑物。同时，也适用于“现用地”（当前使用的土地，current-use land），但开放空间与农用地可获得一定的税收减免。

2.3 新罕布什尔州的加密货币税制

新罕布什尔州目前尚未建立任何专门针对加密货币交易或其他相关活动的税收框架。但是，在本州经营的加密企业或其他经济实体仍可能适用前文所述的其他税种，如企业利润税（BPT）、企业经营税（BET）及房产税。该州之所以未设专门加密货币税种，可能与其本身缺乏个人所得税和销售税有关，也可能是有意将自身定位为对加密企业友好的司法管辖区。

这种税收制度为加密企业的业务经营、税负评估带来了便利。此外，已有的税制框架也使得新罕布什尔州成为加密企业开发产品并获取更大比例营收的理想地区。若在其他州，这些收入可能会带来更多税负。

从更广泛的角度看，不征收个人所得税或资本利得税的制度意味着居民可以保留通过加密货币交易或其他形式所赚取的大部分收入。而且新罕布什尔州整体的低税负环境也使得加密货币企业能够充分利用现有制度来拓展业务，同时最大限度减少其税收负担。该州未来还可能进行更加自由的税制改革，以减轻现有税负，引入激励措施，以进一步鼓励加密产业在本州发展。

3. 新罕布什尔州加密货币监管的未来发展趋势

自2024年以来，新罕布什尔州已经采取了多项立法行动，意在为区块链或加密货币相关活动提供法律框架，并推动本州跻身加密货币应用与发展的前沿。去年，该州推出了《去中心化自治组织法》（Decentralized Autonomous Organization Act），以监管在该州运营的去中心化自治组织。该立法旨在为治理、重组等事项提供指导，并赋予区块链组织法律认可，鼓励其在新罕布什尔州设立、扩张或迁移业务。

2025年5月，美国新罕布什尔州州长Kelly Ayotte正式宣布该州将设立“战略比特币与数字资产储备基金”，允许州财政部将最多5%的公共资金投资于市值超过5,000亿美元的数字资产（目前仅比特币符合标准），而新罕布什尔州双年度预算总额为1,517亿美元，其中的5%即7.85亿美元。在此之前，特朗普政府刚刚出台建立比特币及其他数字资产储备的政策。新罕布什尔州这一法案的签署，标志着美国地方政府首次在法律层面承认比特币的储备资产属性，并为其他州的立法实践提供了模板。然而，该法案并未强制要求投资，只是授予了州财政部门投资的权利。

除了最近通过的法案以外，另有一项于2025年提出的众议院法案（第639号）正在审议过程中。它旨在为加密货币矿工提供更多保护，若该法案通过，将减轻州及地方政府对加密货币挖矿活动的监管力度，从而赋予该领域的从业者更大的自由。此外，该法案还可能保护矿企不被地方政府以噪音、能耗或其他理由禁止经营。该法案的潜在影响不容小觑，因为它触及了美国加密货币挖矿者当前所面临的一些关键挑战，包括挖矿设施的噪音与能源使用问题。该法案还将否定地方政府阻止人们使用加密货币购买商品与服务的权力。然而，该法案目前仍待众议院审议通过，州参议院已决定暂缓立法进程，以留出更多辩论时间。同时，参议院方面也正在审阅该法案某些条款，特别是其中拟规定不将加密货币归类为证券或投资合同的内容。这一监管举措旨在使本州的投资组合多元化，这也体现出数字资产在制度层面获得的认可日益增长。

4. 总结

新罕布什尔州的加密货币监管进展以及对加密货币活动的广泛接纳，反映出特朗普二次上任后激发出的加密货币市场的积极预期。尽管目前尚难以全面评估新的法案在新罕布什尔州的成效，但可以确定的是，该州支持加密货币的立场有可能在未来几年进一步加强。

从更广阔的视角来看，新罕布什尔州或将再次扮演引领者角色，带动美国其他州更积极地接纳加密货币。其潜在影响将是美国出现更多对加密货币友好的司法管辖区，进而形成一份日益扩大的加密白名单，为投资者与开发者们提供更多不受监管打压或限制的、创办与运营加密业务的理想地点。

对于新罕布什尔州而言，投资比特币是一种使其储备多元化并带来可观投资回报的投资方式。与此同时，该州对加密货币的支持立场与低税负环境有望吸引大量加密货币爱好者与开发者涌入，为自身发展创新项目或取得更高回报寻求有利的土壤。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，Matrixport 发布今日图表称，“市场中不乏出现“山寨币牛市在即”“加密市场进入’香蕉区’”的说法。但要迎来这一轮行情，比特币的市场主导地位必须持续回落，才能反映出山塞币在整体市值占比的不断扩大。

然而现实是，当前散户参与度依旧低迷，投机性期货交易也处于历史低位，整体市场情绪尚未触及爆发前的临界点。这表明，目前的资金需求几平集中干比特币本身，且主要流入现货市场，而非杠杆衍生品。

尽管比特币的上涨节奏可能相对缓慢，但在当前市场环境下，它依旧是最具确定性的交易选择。即使价格在夏季出现盘整(正如去年行情所示，今年预计也将重现)，这一点也不会改变。”

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 Cointelegraph 报道，Ripple 推出的稳定币 RLUSD 已被迪拜金融服务管理局（Dubai Financial Services Authority，DFSA）批准为受认可的加密代币，可在迪拜国际金融中心（Dubai International Financial Centre，DIFC）内使用。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据官方消息，欧洲首家比特币储备公司 The Blockchain Group 宣布已斥资 6020 万欧元（约 6877 万美元）增持 624 枚比特币，目前总计持有 1471 枚比特币。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据链上分析师 Onchain Lens监测，Layer项目团队一个钱包地址向币安转入415万枚LAYER代币，按市值约合354万美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 CoinDesk 报道，Coinbase 正在请求联邦法院接管俄勒冈州针对其未注册证券交易的诉讼。Coinbase 指控俄勒冈州检察长 Dan Rayfield 的诉讼干预了联邦层面关于数字资产监管的努力，称其为“监管领地争夺”。

Coinbase 表示，俄勒冈州检察长可能无权提起此案，并承诺将积极抗辩，继续为加密货币监管的联邦统一性而努力，同时明确表示不会主动退出俄勒冈州市场。

近期，关于香港Web3发展和HashKeyGroup的“小作文”在社交平台引发热议。

面对“裁员”“没钱”“合规不赚钱”等种种质疑，HashKey首次以专访形式回应外界关切。

在这场交流中，HashKey没有回避争议，而是讲述了一个长期主义者的故事。

记者：HashKey怎么看待最近的这些讨论？

HashKey：最近，围绕HashKey的一篇“小作文”确实引发了不少热议，也有很多朋友来询问公司相关情况。首先，感谢大家的关心。援引一句名言：＂诋毁，本身就是一种仰望。＂我们愿意就此机会和大家聊聊。

记者： 有声音认为香港Web3发展太慢，甚至认为“香港错失机会”，HashKey怎么看？

HashKey：我们理解大家希望“看到成绩”的焦虑，特别是在全球虚拟资产市场高度波动的背景下。但我们必须强调一点：Web3的制度化建设是一场“马拉松”，而非百米冲刺。

从2022年特区政府发布《虚拟资产政策宣言》起，香港开始系统性构建合规框架。这不是“喊口号”，而是扎扎实实从立法、牌照、市场机制到投资者保护，一步一个脚印地推进。这些观点反映了他们在用“秒表”去计量“马拉松”的成绩。拿香港与世界第一国际金融中心做比较，如果是为了激励香港，那还可以理解。但是以此来否定香港发展Web3的政策和成绩，还是有失偏颇的。

2022年特区政府刚颁布《虚拟资产政策宣言》时，对香港发展虚拟资产国际中心，确实相信的人不多。HashKey响应特区政府的号召，在2023年初举办第一届Web3嘉年华，刚开始也有不少人不相信。但好在还是有一批先知先觉者积极参与，共襄盛举。

我们记得，临近嘉年华开幕前三天，新加坡直飞香港的机票可谓是一票难求。不少朋友是从首尔、东京、深圳、广州转机来香港的。今年，有两家美国专业办会的机构，选择在香港各举办一场大会。一年在香港有三场万人大会，分别代表中国和美国的Web3行业。作为“始作俑者”的HashKey，我们一方面与有荣焉，另一方面也悄悄泛起了一丝丝“醋意”，时不时会想到一句香港谚语：“瘦田没人耕，耕开有人争！”

来争什么呢？天下攘攘皆为利往。

记者：与美国、韩国、迪拜相比，香港是不是节奏慢了？这样会不会削弱它的国际竞争力？HashKey如何回应“香港市场狭窄”的质疑？

HashKey：

香港的确不是最“快”的，但我们不认为这是缺点。

有些地区采取“先放后管”的激进模式，这样确实在初期吸引了流量，但也带来了监管不确定、资产安全缺口等问题。而香港选择的是“边建制度，边引导生态”的路线，以国际通行的合规标准做底，打造一个可持续运转的金融市场。

我们常说：快不等于好，稳也不等于慢。香港是全球第三大国际金融中心，拥有全球顶尖的法律体系、金融监管能力以及机构资本资源。真正的建设者看重的，不是起跑线的速度，而是终点线的安全和回报。

关于“香港市场狭窄”的质疑，作为国际金融中心，香港拥有大量高净值人群，也有足量的包括家族办公室、上市公司、金融机构和投资资金，这些机构和钱是自带合规要求的，在香港，任何金融服务都是要KYC、AML的。

记者：HashKey的保险额度突破10亿美元，这是行业首例。这背后代表了什么？

HashKey：这是一个值得分享的里程碑。

当初保险公司对加密交易平台的承保额度非常谨慎，HashKey最早拿到的额度只有1亿美元左右。通过不断完善风控流程、优化资产管理系统、加强合规审核，我们的保障能力获得了保险机构高度认可。如今，HashKeyExchange的保险覆盖规模已超过10亿美元，达到了全球第一，比起最初的保险额度，提高了10倍以上。

这是市场对我们平台“安全+合规”的真实信任。

记者：有人质疑“合规不赚钱”，这是真的吗？

HashKey：这是一个普遍误解。其实，合规的成本从来都不是最大的问题，关键是有没有能力把合规转化为信任红利和规模效益。

我们来分享一个信息：HashKeyExchange香港站用不到两年时间实现了收支平衡，这在全球合规交易所里都不多见。我们相信按规矩做合规生意，并不是被FUD（Fear, Uncertainty, and Doubt）的理由。

我们也一直强调，不会以牺牲合规性来换增长速度。我们相信，那种“野蛮生长”的时代终将过去，合规才是让Web3真正走进主流金融体系的通行证。

我们有理由相信，合规是Web3赋能实体经济的必经之路。合规能力转化为市场优势需经历：监管许可获取 → 信任资本积累 → 生态网络构建 → 商业价值释放的链式反应过程。HashKeyExchange场外大宗交易（OPT）业务近期实现爆发式增长，2025年一季度交易量较去年同期飙升400%以上，创下历史新高。正是这一进程进入爆发阶段的实证。HashKey用事实证明了合规交易所可以盈利。

记者：但香港从事虚拟资产交易服务的成本确实很高，这会不会影响行业吸引力？

HashKey：是的，在香港从事虚拟资产交易服务，成本确实比不需要KYC也不做AML的地方高不少。

但事实是，还是有数十家机构来香港申请牌照。虚拟资产合规化是一条以年，甚至十年为维度的长赛道。“币圈一天，人间十年”的节奏或许让一些人习惯了快进模式，但这并不代表香港的脚步慢了。从交易所VASP发牌到稳定币立法的扎实进展，印证了香港战略的前瞻性和稳步前进的态势。

记者：最近有传言说HashKey正在大规模裁员，甚至资金不足，这是真的吗？

HashKey：感谢大家关心，我们确实正在进行战略的再一次调整和组织的升级，当然也涉及人员的优化。我们唯一能保证的就是，过去与未来，HashKey会一直持续地进行团队的调整、优化与升级，以增加人才的密度，来更好支持集团立足香港、全球发展的战略布局。为了贯彻今年三月份公司战略会做出的战略调整、业务聚焦、人员优化的决定，这次人才调整的比例基本在10%-20%之间。

具体来说，人才换血主要出于以下四个方面考虑：理念不一致的员工、业绩未达标的员工、可被AI技术替代的岗位的员工、因战略调整和业务聚焦带来的岗位变化双向选择的员工。我们相信，那些离开HashKey的伙伴会在更适合自己的舞台上继续发光发热。

HashKey集团的全球员工规模从去年底的五百多人到今天的 600人以上，何来的大规模裁员呢？年员工流动率保持在15%以下。我们还在持续吸纳新鲜血液加入，携手推进公司的长远发展。目前，HashKey正加速扩展HashKeyOTC Global、HashKeyChain等高速增长的业务线，持续面向全球招募优秀从业者。我们诚邀那些拥有Web3信仰、认同合规价值观并与我们战略方向一致的优秀人才加入，共同构建虚拟资产行业的合规生态未来。

另外，大家对HashKey的资金状况很关心，我们也简单说一下——HashKey不差钱！

HashKey股东资金实力雄厚，尤其是我们的大股东。过去几年，我们的大股东已经提供了数亿美元稳健的资金支持，并承诺会持续担当HashKey最坚固的”后勤部长”，提供资金保障。如前面所说，HashKeyExchange香港站仅仅用了不到两年时间，已实现自身的收支平衡，另外我们的资管业务和基础设施业务一直盈利很好；集团继续对外融资是业务进一步扩张和展业的需要，行业一日千里，要做的事情太多了。比如推进资产代币化，HashKeyChain和新市场的拿牌，新的合规交易所的设立。值得一提的是，我们的中东站已于今年5月刚刚开业，我们还在同步申请欧洲和其他地区的牌照。一万年太久，只争朝夕！

记者：关于HSK生态币，外界也有争议，觉得缺乏上涨动力。HashKey怎么看？

HashKey：我们理解大家关注价格表现，但HashKey生态币HSK并不是一个为“短期炒作”设计的币，HSK的价值根基在于赋能合规生态建设。将HSK置于币圈“月线涨跌”的评估框架，显然是片面的。我们专注于努力建设和完善整个生态体系，通过不断推动生态发展和创新来提升HSK的长期价值。同时，我们不会去做操纵HSK的价格行为，HSK的定位是整个生态平台的核心激励机制，我们唯有诚惶诚恐、夙夜在公！

记者：合规化和去中心化，是不是天然对立的？

HashKey：这是一个很常见但也很有必要纠正的观点。

去中心化是一种技术架构，合规是一种市场制度，两者并不矛盾。Web3要真正影响实体经济、进入主流金融世界，就必须拥有制度支持、法律保障和可监管性。否则，用户规模、资本体量、生态复杂度都无法支撑。

HashKey一直认为：真正的Web3，不是“去监管”，而是“新治理”。合规是桥梁，不是天花板。

记者：未来HashKey有哪些战略重点？

HashKey：我们正站在“第二增长曲线”的起点，将重点聚焦在以下几个方向：

•基础设施：HashKeyChain 正式落地，推动资产代币化；

•国际拓展：中东站已开业，欧洲和其他潜力市场也在同步申请牌照；

•交易业务深化：OTC、期权，理财和专业服务将是重点方向；

•生态建设：强化HSK激励机制、开发链上工具、引入开发者社群。

我们为这些准备已久，也将继续坚持“以十年为期”的耐心投入。

记者：最后，HashKey对香港Web3的长远发展有什么期许？

HashKey：站在第二增长曲线的起点，HashKey已经从战略定位、业务聚焦、资源准备、能力建设等方面作出了筹划。我们以十年为期！我们始终相信，长跑的胜负最终靠的是耐力和实力，而不是起步的速度。别太着急，长跑刚刚开始。

香港挺好的！HashKey也挺好的！加油！

撰文：刘红林

盐池的夏日

乾隆四十二年的夏天，运城盐池的水面褪去了往年的碧色，裸露出一层层刺眼的盐壳，仿佛大地在烈日下蜕去的旧皮。

池边的曹德海站在盐场门口，望着伙计们挑着一筐筐盐入库，心里却像那池水一样干涸。明日便是盐运司来催缴盐课的日子。没有那张半尺长的盐票，他再多的盐也只是禁品，出不了关卡，走不出运城。

在盐池的世界里，盐票是通行证，是财富的钥匙，也是官府的枷锁。盐票用黄麻纸制成，印着「河东盐运司」的朱红官印，背后写着商号、票数和课银，看似轻盈，却是盐商一年的生死线。

史载运城盐池，年产盐近五百万担，约占全国总产的十分之一。河东盐课占山西省财政的三成（《清代盐政史料汇编》卷五）。盐池的盐，不只是百姓桌上的调味，更是官府的军饷，是王朝的命脉。

钱穆在《中国文化史导论》中写道：「运城盐池已是中原各部族共同争夺的一个目标。」4700 多年前，黄帝战胜蚩尤后，将国都迁至安邑盐池附近，开启了池盐的开发利用，为华夏基业奠下了第一根桩。此后尧、舜、禹在此建都。春秋时称「盐邑」，战国称「盐氏」，汉代称「司盐城」「盐监城」，元代叫「凤凰城」，明代又称「运司城」。因盐运而设城，中国仅此一处。

曹德海记得父亲临终前说过：「咱做的不是盐生意，是盐票生意。没了盐票，挑再多的盐也是挑刀子。」

盐商的倒引

盐票的设立，可追溯到明洪武年间的「开中法」。从那时起，国家便用一纸盐票把盐池的财富握在手中。

盐票既是流通的凭证，也是朝廷盐税的收据，是国家财政的命脉。然而乾隆年间，随着票号兴起、驿道繁荣，盐票的性质悄然生变：不再只是兑盐的凭证，也成了商人倒卖的对象。

盐商们学会了新的生意：拿到盐票，不急着兑盐，而是转手卖人，赚取差价。倒引、拼引、转卖，盐票在茶楼酒肆里倒来倒去，成了另一种游走在灰色地带的「金融票据」。

《清代盐政史料汇编》记载：「票商倒引之风，积习日深，至有银票盐票互易，官课屡失。」盐票，本是官府掌控盐池的工具，却在市场的缝隙中长出枝丫。乾隆三十七年，运城盐池爆发倒引大案，连盐运司的官吏也卷入其中。奏折里写道：「倒引一案，累官数十，牵商数百，盐课断流，库银亏空。」（《清代盐政档案辑录》卷三十二）

可官府的算盘从未停过。

倒引扰乱了市场，却也成了财政的润滑剂。倒引交易的「手续费」、官吏的分利，成了地方盐课的隐性来源。河东盐运使在乾隆四十二年的奏折里写道：「倒引虽属弊病，然课银尚可征得，苛禁恐致断流，尤恐盐引之用无继。」

国家与市场，就这样在盐票的红印下反复试探。国家用盐票维系军饷，维系官场；盐商用倒引、拼引，把红票变成银两的流水。盐票的信用，终归附着在官府的刀笔和盐务警察的威严之上；而市场的力量，则总能在威严的缝隙中穿行不息。

那些夹在盐票夹缝中的脚夫和票号，他们或许最懂这条道理：这世道里，从没有纯粹的自由，也没有绝对的禁令。

被收编的加密货币

有人说，加密货币是去中心化的，是对国家货币发行权的终极挑战。算法的共识、分布式账本、匿名钱包，仿佛让财富第一次挣脱了国家的枷锁，像盐池的风一样，自由地流动。

然而盐池的历史早已写下答案。倒引本是扰乱专营的病疴，却在官府的账簿上变成润滑剂；盐票的红印，是禁令，也是许可。去中心化的理想背后，总有国家的触角和身影。

人们以为加密货币是对国家货币发行权的终极挑战，但当行业走到今天，拥抱监管成了主旋律。KYC、AML、交易所合规、税务透明，这些词汇像风中的盐霜，一层层覆盖在「去中心化」四个字上。

国家的算盘，总能将自由的理想纳入制度的版图。

2025 年，比特币大会，美国副总统万斯直言不讳：「比特币是一个对抗坏政策的工具，不管是哪个党的政策。」「中国政府不喜欢比特币……既然中国远离比特币，那也许我们美国就应该走向比特币。」「我们成立了国家比特币储备，让比特币成为美国政府的战略工具。」「美元挂钩的稳定币不会削弱美元，反而是美国经济实力的倍增器。」

就像当年盐票之于盐池，国家用红印和刀笔控制盐的流通；今天的监管机构，用合规牌照和链上监测，把财富的流向握在数字指尖。国家或许失去了纸票的垄断，却用法律、牌照、链上监测，重新筑起一道看不见的围墙。监管的手伸进了每一个钱包地址，链上数据的公开透明，反倒成了国家的新武器。

国家的手，从未真正松开过财富的缰绳。

权力的游戏

盐池的故事远去了，盐票成了史书里的黄页。但那一纸纸泛黄的麻纸上，依然留着国家与市场共谋的痕迹。财富的流通，从来不是单纯的商品交换，而是国家与市场的博弈，是信用的较量，是制度的权杖。

盐票的信用，归根结底附着在官府的威严之上；加密货币的信用，看似去中心化，实则也在国家法律的阴影下徘徊。没有监管的许可，没有税务的通道，加密货币再多的节点，也只能游走在灰白之间。

站在运城盐池边，看着那一层层风干的盐霜，我仿佛看见了财富的底色：一半是市场的欲望，一半是制度的枷锁。盐票、纸币、比特币，它们的形态变了，权力的本质却依旧未变。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 Cointelegraph 报道，挪威加密货币交易所 Norwegian Block Exchange （NBX）宣布启动比特币储备计划，其股价在 6 月 2 日单日上涨超 138%。NBX 表示已购入 6 枚比特币（约合 63.37 万美元），并计划在本月内将持仓扩大至 10 枚比特币。此外，该公司正在继续筹集资金以进一步购买比特币。

NBX 计划将这些比特币用作抵押品，以在 Cardano 区块链上发行稳定币 USDM，并通过 Cardano 生态系统实现收益增长。公司还透露，其董事会正在研究推出比特币支持的贷款服务，以推进成为数字资产银行的目标。

撰文：SuperEx

编译：白话区块链

特朗普标志性的「政策翻转风格」似乎再次上演——这次是在他自己的商业集团中。就在几天前，特朗普媒体与技术集团 (TMTG) 还否认有任何此类交易。然而，5 月 27 日，它正式确认了一项 25 亿美元的比特币购买计划。典型的特朗普风格?

这一重磅消息不仅震撼了市场，还将特朗普推向了一种新型「加密政治实验」的风口浪尖，引发了全球关于权力与加密资产边界的大讨论。

一家媒体公司购入如此巨额的比特币——这到底意味着什么?让我们来剖析这一复杂的操作。

资金从哪里来?投向哪里?

首先，我们来看基本问题：资金从哪里来?

根据官方公告，这 25 亿美元分为两部分：

• 15 亿美元：通过发行普通股筹集

• 10 亿美元：通过零息可转换优先票据筹集，定价溢价 35%

换句话说，这是一个相当复杂的融资结构。普通股部分是直接的股权融资;可转换票据则旨在吸引高风险投资者，如果股价 ( 和比特币 ) 上涨，潜在回报会很高。

如果比特币上涨 → 特朗普媒体与技术集团资产负债表增强 → 股价上升 → 票据持有人在转换时获利。

如果比特币下跌 → 公司资产缩水 → 股权持有人 ( 甚至公司本身 ) 可能遭受损失。

因此，这不仅仅是一项比特币投资——它试图构建一个以比特币为燃料的反馈循环，类似于早期的 MicroStrategy……但这次，不是科技公司，而是一家媒体内容集团。

为什么要囤积比特币?

特朗普媒体与技术集团首席执行官德文·努内斯解释说：「我们将比特币视为对抗金融审查的工具。」

这是一个意味深长的说法。但其背后的逻辑很简单：他们想要金融自卫。

传统上，公司必须依赖银行、评级机构和主流金融机构——常常面临限制或歧视。将比特币作为储备资产的一部分，可以使资产基础脱离这一系统，增加自主性——但也带来了波动性。

特朗普媒体与技术集团的举措呼应了近期企业储备策略的变化：

像 Semler Scientific、MetaPlanet 这样的公司已将比特币作为「硬资产」购买，甚至捷克国家银行也计划将比特币纳入其储备。

因此，特朗普媒体与技术集团只是在顺应这一新兴浪潮：将数字资产视为下一代现金储备策略。

这个反馈循环如何运作?

现在是关键问题：特朗普媒体与技术集团既不是矿业公司，也不是加密交易平台。它如何「变现」比特币敞口?

这就涉及到流量和受众。

特朗普媒体与技术集团已经推出了几个加密原生产品，如 $TRURM、$MELANIA 等 meme 币，这些产品已经获得了显著的关注度。尽管大多数持有人处于亏损状态，但市场总值上升，显示通过 Token 进行 IP 变现是有效的。

他们还投资了加密 ETF、去中心化金融平台 TruthFi，并与 Crypto.com、Anchorage Digital 合作进行托管。他们正在构建一个围绕内容 + 加密 + 金融工具的闭环系统。而拥有公司 53% 股份的信托，使得这一反馈循环处于一个集中控制系统之下。

简而言之：特朗普媒体与技术集团押注品牌 + 资本 + 加密产品可以形成一个自我持续的飞轮。

外部视角：信任、风险与集中化担忧

但这一切并非没有风险。

信任问题：

特朗普媒体与技术集团先是否认了这笔交易，24 小时后又确认了。自然，一些投资者对其透明度表示怀疑。公告后，公司股价下跌超过 12%——显然，不是所有人都买账。

波动性敞口：

比特币目前在 108,000 美元至 110,000 美元之间波动。像 James Wynn 这样的杠杆玩家被清算，意味着特朗普媒体与技术集团持有数十亿美元的比特币可能面临巨大的资产负债表波动。

系统性集中化风险：

一些分析师担心——如果更多公司和国家囤积比特币，可能会出现一种新的「集中化、未受监管的」金融风险。

一项预测表明，到 2045 年，机构可能持有 50% 的比特币总供应量。这种集中度引发了严重的系统性风险信号。

我们正在见证一家媒体内容公司转型为数字资产金库。特朗普媒体与技术集团不仅持有比特币，还在发行 Token、将资本投入去中心化金融，并构建一个与传统金融系统平行的完整架构。这个「金库」是：

• 价值储存

• 估值锚点

• 信心引擎

它可能带来天文数字的回报——或者如果情况恶化，可能引发剧烈的调整。

无论如何，这是我们见过的最大胆的实验之一：一家媒体公司演变为加密资产管理公司。其成功取决于两件事：

1. 比特币的长期表现

2. 市场是否接受这种模式

小结

如果说 MicroStrategy 是企业比特币分配的「科技公司测试」，特朗普媒体与技术集团就是「IP+ 金融融合测试」。

无论成功还是失败，它提出一个值得关注的问题：内容公司能否利用加密资产升级、转型——甚至成为去中心化金融巨头?我们可能很快就会知道答案。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据官方公告，OKX 将于 2025 年 6 月 3 日下午 6:00~6:30 (UTC+8) 在网页端、App 端及 API 正式上线 NXPCUSDT、LAUNCHCOINUSDT、MUBARAKUSDT 永续合约。

• NXPCUSDT 合约交易开盘时间：6 月 3 日下午 6:00 (UTC+8)

• LAUNCHCOINUSDT 合约交易开盘时间：6 月 3 日下午 6:15 (UTC+8)

• MUBARAKUSDT 合约交易开盘时间：6 月 3 日下午 6:30 (UTC+8)

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据金十数据报道，瑞银利率策略师在最新报告中表示，由于经济增长风险仍存，该行继续看多 10 年期美债。“我们认为，市场低估了经济放缓的风险，而 5 月和 6 月相对温和的美国 CPI 数据也将支撑 10 年期美债的表现。”策略师们指出，尽管家庭通胀预期指标有所上升，但尚未转化为明显的薪资上涨压力。此外，他们还提到，若美国参议院对众议院提出的“美丽大法案”做出调整，进一步削减支出，也有望缓解市场对财政赤字扩大的担忧。不过，瑞银也认为，在未来几个月内，10 年期美债收益率可能难以跌破 4%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 Cointelegraph 报道，Solana 基金会与迪拜虚拟资产监管局（VARA）签署合作备忘录（MOU），旨在推动多项合作计划，包括人才发展计划、经济数据共享、创始人研讨会，以及对迪拜 Solana 经济区的支持。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 Cointelegraph 报道，美国参议院即将就稳定币监管法案《 Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins （ GENIUS ）Act》展开辩论。加密游说团体呼吁参议员尽快通过该法案，因为关于信用卡手续费的修订提案可能导致法案延迟。

该法案已于 5 月通过程序性投票，预计本周内获得足够票数通过参议院并提交至众议院。Blockchain Association、Crypto Council for Innovation、Digital Chamber 和 DeFi Education Fund 等加密团体联合声明，强调法案的核心目标是为稳定币监管提供全面的解决方案，并呼吁立法者保持积极推进的势头。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 The Block 报道，纳斯达克上市的教育科技公司 Classover 宣布与 Solana Growth Ventures LLC 签署证券购买协议，计划通过发行高级有担保可转换票据筹集最多 5 亿美元资金，并将最多 80% 的净收益用于购买 Solana 区块链的原生代币 SOL。

Classover 首席执行官 Stephanie Luo 表示，此举标志着公司战略性构建基于 SOL 的企业储备金的重要里程碑。消息发布后，Classover 股价周一在纳斯达克大涨 39.85%，收于 3.72 美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，Bitget 链上交易（Onchain） 上线 Solana 及 BNB Smart Chain 生态的 MEME 代币 Z、noface、Crocs。用户在链上交易板块即可开启交易。

Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，链上侦探 ZachXBT 在社交媒体发文表示，当跨链桥宣布月度交易量或使用量创新高时，这些数据很可能包含来自朝鲜通过黑客攻击获取资金后进行的洗白活动。近期此类活动主要与 Bybit 黑客事件相关，黑客通过频繁的链上跳转来混淆资金流向并规避地址筛查，从而导致跨链桥的交易量数据被显著夸大。

撰文：佐爷

再一次，被比特币的优秀设计折服。

DeepSeek R2 并未如传言中的五月问世，而是在 5.28 进行 R1 小版本更新，马斯克的 Grok 3.5 也频频跳票，还不如星舰能真切听个响。

在天量资本的狂热助推下，大模型领域的 scaling law（规模法则）比芯片的摩尔定律更快走完自己的生命周期。

如果软件、硬件，甚至于人类寿命和城市、国家都有其规模效应的上限，那么区块链领域也必然有其规律，在 SVM L2 迈入发币周期，以太坊重回 L1 战场的当下，我尝试模仿规模法则，给一个加密版本。

以太坊软规模，Solana 的硬顶

我们从全节点数据规模来入手。

全节点代表公链的完整「备份」，我们拥有 BTC/ETH/SOL 并不等于我们拥有与之对应的区块链，只有我们下载全节点数据，并参与区块的生成过程，才能说「我拥有了比特币账本」，对应，比特币也新增了一个去中心化节点。

Solana 的 1500 节点规模，在去中心化和共识效率之间艰难维持平衡，与之对应，400T 的全节点数据规模领跑一众公链 /L2。

图片说明：公链全节点数据规模，图片来源：@zuoyeweb3

如果不和比特币比较，以太坊在控制数据量上，已经非常优秀，自 2015 年 7 月 30 日创世区块诞生以来，以太坊全节点数据量只有 13 TB 左右，远少于其「杀手」 Solana 的 400 TB，而比特币的 643.2 GB 堪称艺术品。

在初始设计中，中本聪严格考虑摩尔定律的增长曲线，让比特币的数据增长严格限定在硬件的扩张曲线下，不得不说，后来支持比特币大区块一方站不住脚，因为摩尔定律已经迈入边际效应的边缘。

图片说明：比特币节点增长和摩尔定律对比，图片来源：比特币白皮书

CPU 领域，英特尔 14 nm++ 可以称之为传家宝，GPU 领域，英伟达的 50 系列并未「大幅超出」40 系列，而存储领域的进步，在长江存储的 Xtacking 架构之下，3D NAND 堆叠规模已经逐步见顶，三星的 400 层是目前工程化的预期高点。

一句话，规模法则让公链的底层硬件不会再有巨大进步，甚至可以说，这不是短期技术限制，而在相当长的时间内会维持现状。

面对困难，以太坊醉心于生态优化和重构，上万亿的 RWA 资产是其必争之地，无论是效仿索尼的自建 L2，还是全面提速拥抱 Risc-V 架构，都不是「找到更极致的软硬件协同」，而是固守自身优势。

Solana 选择走向光速的极致，在目前的 Firedancer、AlpenGlow 之外，超大号的节点规模已经事实上排除了个人参与者，13 TB 的硬盘还能攒出来，400 TB 已经是痴人说梦，600 GB 的比特币就是在三星、LG 和海力士厂房天天救火的状态下，理论上也能被满足。

唯一的问题是，链上规模的下限和上限在何处？

代币经济系统的极限

AI 并未如期拥抱 Crypto，这并不妨碍 Virtuals 的币价突进，甚至左手区块链，右手 AI 已经成为本届美国政府 MAGA 的同路人，5G 和元宇宙俱老矣，数风流人物，还看孙割和稳定币。

我们简单讨论下，代币经济系统的各项极限指标，比特币，在缺乏实际用途的前提下，市值是 2 万亿美元，以太坊 3000 亿美元，Solana 800 亿美元，我们取以太坊为标准值，公链经济系统极限是 3000 亿美元。

这并不是说比特币估值过高，也不是新公链不能超越该数值，而是大概率，一种公链的市场表现就是当前的最优解，即「我们认为当前市场表现是最合理的存在」，所以直接选取该值比复杂的计算更有效，如无必要，勿增实体。

我们从《规模》一书引入两个概念：

1. 超线性规模缩放「（superlinear scaling），系统规模扩大时，其产出或效益并非按比例增加，而是以更快的速度增长。

2. 亚线性规模缩放」（sublinear scaling），系统规模扩大时，其某些指标（如成本、资源消耗、维护需求等）的增长速度低于线性比例的现象。

图片说明：以太坊价格走势，图片来源：BTC123

理解二者并不复杂，比如以太坊从 1 美元（2015）增长到 200 美元（2017 年），便属于超线性规模缩放，比其从 200 增长到 ATH（2021）花费的时间要少大约一半，后者属于经典的亚线性规模缩放。

一切有其极限，否则蓝鲸、大象、北美红杉都会超越自我，但是地球重力是硬顶，难以逾越。

继续钻探，DeFi 触达其极限了吗？

DeFi 的规模极限可以用以太坊来包含，转而考察收益率，这也是 DeFi 的核心命题，熵增的动力源，在于对收益的极端追求，我们给出三个标准，UST 的 20% APY，DAI 的 150% 超额质押比例，以及现阶段 Ethena 的 sUSDe 的 90D MA APY 5.51% 计算。

我们可以假设，DeFi 的收益捕获能力从 1.5 倍下降到 5%，即使是以 UST 的 20% 计算，DeFi 也已经触达其上限。

需要注意，万亿 RWA 资产上链，只会降低 DeFi 平均收益率，并不会提高，这符合亚线性规模缩放法则，系统规模的极致扩大，并不会带来资本效率的极致上升。

还请注意，DAI 的 150% 超额质押比例，存在一种市场动机：我可以在 150% 的质押比例外额外获利，因此假设其作为市场基准线，这是我的个人看法，并不一定对。

我们可以粗暴一点，目前链上经济系统，以代币经济为基准模式，其实际规模上限在 3000 亿美元，收益率在 5% 左右，还是那句话，这不是说总市值、单个代币的上限或下限，而是可交易的总体规模就这么大。

实际上，你无法卖出 2 万亿的比特币，美债都接不住这么大的抛售规模。

结语

纵观比特币以来的区块链发展史，公链之间的离散趋势并未弥合，比特币日益和链上生态解耦，而链上信誉系统、身份系统的失败，导致超额抵押模式成为主流。

稳定币也好，RWA 也罢，都是链下资产的杠杆式上链，即链下资产天然具备更高可信度，在目前的链上规模法则下，我们可能也触及到 scaling law 或者摩尔定律的上限，自 DeFi Summer 以来，不过 5 年时间，自以太坊诞生以来，不过 10 年时间。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据官方公告，Sky（原 Maker）已开始为 SKY 代币质押提供稳定币激励，激励以 USDS 形式发放，当前 SKY 质押的 APY 为 17.48%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据金十数据报道，A 股上市公司亿道信息在互动平台表示，公司目前涉及数字货币相关技术储备的是曾经为客户定制过“冷钱包”（硬件钱包），该部分收入占比较小，对当期业绩不构成重大影响，敬请投资者注意投资风险。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 Cointelegraph 报道，俄罗斯最大商业银行 Sber 推出了一款与比特币挂钩的结构性债券产品，该产品追踪比特币价格变化及美元兑卢布的汇率波动。该债券目前已在场外交易市场向合格投资者开放，未来计划在莫斯科证券交易所上市，以提升透明度、流动性及投资便利性。

Sber 表示，该债券可使持有人通过比特币美元价值变化及美元兑卢布汇率升值获得收益，所有交易均在俄罗斯法规框架内以卢布结算，无需依赖加密钱包或非监管平台。此外，Sber 计划在其 SberInvestments 平台推出与加密货币相关的交易所交易产品（ETP），首个产品为比特币期货，预计将于 6 月 4 日在莫斯科证券交易所上线。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，Hyperliquid 联合创始人 Jeff 在社交媒体发文表示，Hyperliquid 正在推动规模化透明订单簿交易平台的发展，并对市场结构创新引发的争议进行了回应。Jeff 指出，透明市场设计旨在通过竞争机制和系统级透明性提升交易执行质量，同时减少交易对手方筛选中的不公平性。他强调，Hyperliquid 的协议级取消优先机制已被多家去中心化交易所（DEX）采用，并启发了其他区块链上的交易排序创新。

Jeff 还针对常见批评进行了详细回应，包括透明数据是否会导致清算狩猎及大额交易执行问题。他表示，透明市场最终会通过竞争和重复博弈改善执行效率，并为所有交易者提供公平的流动性机会。Jeff 呼吁交易者、做市商和开发者参与构建高质量的透明市场生态。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，Multicoin Capital 联合创始人 Kyle Samani 在社交媒体上对以太坊基金会的最新战略调整发表了看法。

他指出，“聚焦”的定义通常意味着减少而非增加，并特别强调目标之间不应存在冲突。Samani 表示，当从第三个目标的角度考虑时，第一个目标与第二个目标存在矛盾。

此前消息，以太坊基金会宣布重组研发团队并裁员，基金会表示，重组后的 Protocol 团队将围绕三大优先事项展开工作：扩展以太坊底层网络的可扩展性、推进数据可用性策略中的 blobspace 扩展，以及改善用户体验。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据路透社报道，加密货币交易所 Coinbase 近期披露的客户数据泄露事件部分与其外包公司 TaskUs 的印度员工违规行为有关。据悉，一名位于印度印多尔的 TaskUs 员工曾使用个人手机拍摄其工作电脑上的客户数据，并与另一名疑似共犯将信息出售给黑客以换取贿赂。

消息人士透露，相关违规行为早在今年 1 月被发现，TaskUs 随后解雇了超过 200 名员工。Coinbase 在 5 月提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中提到，该公司此前已发现外包支持人员未经授权访问员工数据，但直到 5 月 11 日收到勒索要求后，才意识到这属于更大规模的攻击活动。

目前，Coinbase 已终止与相关 TaskUs 人员及其他海外代理的合作，并加强了内部控制措施。TaskUs 表示，此事件涉及一个更大规模的犯罪活动，影响了多家服务于 Coinbase 的供应商。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，曾参与 2015 年 ICO 的某 OG 地址4 小时前向 Kraken 交易所充值 617 枚 ETH（约合 158 万美元），目前该地址仍持有 24381 枚 ETH，成本低至 0.31 美元。

该地址近两周内抛售 4620 枚 ETH，平均充值价格为 2592 美元，若全部卖出将获利约 1197 万美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 Farside Investors 监测，昨日美国以太坊现货 ETF 净流入 7820 万美元。

ETHA 净流入 4840 万美元；

FETH 净流入 2980 万美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据光明网报道，武汉东西湖警方近日成功捣毁一个利用虚拟货币投资实施诈骗的窝点，抓获 32 名犯罪嫌疑人，其中 20 人已被刑事拘留。

据悉，该诈骗团伙通过伪装“白富美”身份编造交友剧本，诱导受害人充值虚拟货币并在虚假平台进行投资。犯罪嫌疑人操控所谓的“投资收益”，但受害人无法提现，最终导致资金被骗。

警方在行动中查获 40 余台用于诈骗的电脑、280 余部工作手机及大量诈骗“话术本”。经审讯，警方梳理出一个层级分明的犯罪组织结构。目前，案件正在进一步办理中。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 HTX DAO 官方社媒消息，“DAO 友请留步”第八期节目“全球都在为 BTC 站台，我们能做什么？”将于今日 20 时（UTC+8) 正式开启。届时，BTV 币链何在创始人 Michael，exSat&Vaulta Labs 亚太区市场负责人 DengDeng，HTX Ventures Manager Jenny，比特币生态 OG 法恒、高老庄，Web3 KOL 知了等将出席，分享 2025 年度比特币大会上的所见所闻，探讨 BTC 生态接下来可能的发展方向。

预约直播： https://x.com/i/spaces/1yNGaLkgpWlKj/peek

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据链上分析平台 Lookonchain 监测，两巨鲸今日从币安提取共计 3,114 枚 MKR（约 540 万美元）后升级至 SKY 并完成质押。

其中，地址“0x1515”9 小时前提取 2,248 枚 MKR（约 393 万美元）；地址“0xbB22”11 小时前提取 866 枚 MKR（约 147 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 ChosunBiz 报道，韩国银行联合会计划向新政府提议允许银行进入虚拟资产行业。根据草案内容，银行希望能够提供以数字资产管理和托管为主的信托服务，但现行《金融服务法》未将虚拟资产纳入银行业务范围，限制了相关业务的开展。

此外，银行业还提议允许进入非金融行业，以应对大型科技公司通过融合金融与非金融服务带来的竞争压力，并呼吁解决现有监管公平性问题。

对于投资管理业务，银行建议参考美国模式，允许开展投资信托管理，并扩大信托财产范围，以满足人口老龄化带来的资产管理需求。草案还提出，应具体列出《银行法》中针对金融机构及其高管的制裁理由，以提高制度透明度和可预测性。

撰文：Miles Jennings，a16z crypto 政策主管兼总法律顾问

编译：Luffy，Foresight News

加密行业是时候摆脱基金会模式了。作为支持区块链网络发展的非营利组织，基金会曾是推动行业发展的一种巧妙的合法路径。但如今，任何启动过加密网络的创始人都会告诉你：没有什么比基金会更拖后腿了。基金会带来的摩擦已远超其附加的去中心化价值。

随着美国国会新监管框架的出台，加密行业迎来了一个难得的机会：告别基金会，转而以更优的激励机制、问责机制和规模化方式构建新体系。

在探讨基金会的起源与缺陷后，本文将阐述加密项目如何摒弃基金会结构，转而拥抱普通开发公司，借助新兴监管框架实现发展。我将逐一解释，公司更擅长配置资本、吸引顶尖人才、响应市场力量，是推动结构性激励相容、增长与影响力的更优载体。

一个试图挑战大科技公司、大银行和大政府的行业，不能依赖利他主义、慈善资助或模糊的使命。行业的规模化发展需要依赖激励机制。若加密行业想兑现承诺，就必须摆脱不再适用的结构性拐杖。

基金会，曾是必要之选

加密行业为何最初选择基金会模式？

在加密行业的早期，许多创始人真诚地认为，非营利基金会有助于促进去中心化。基金会本应作为网络资源的中立管理者，持有代币并支持生态发展，不掺杂直接商业利益。从理论上讲，基金会是促进可信中立性和长期公共利益的理想选择。平心而论，并非所有基金会都存在问题。例如，以太坊基金会对以太坊网络的发展功不可没，其团队成员在挑战性约束下完成了艰巨且极有价值的工作。

但随着时间推移，监管动态和市场竞争加剧使得基金会模式逐渐偏离初衷。美国证监会（SEC）基于 「努力程度」的去中心化测试让情况更加复杂化，它鼓励创始人放弃、隐瞒或避免参与自己创建的网络。竞争加剧进一步促使项目将基金会视为去中心化的捷径。在这种情况下，基金会常沦为权宜之计：通过将权力和持续开发工作转移给 「独立」 实体，以期规避证券监管。尽管在法律博弈和监管敌意面前，这种做法有其合理性，但基金会的缺陷已无法忽视，它们往往缺乏连贯的激励机制，本质上无法优化增长，而且会固化中心化控制。

随着国会提案转向基于 「控制权」的成熟度框架，基金会的分离和虚构已不再必要。这一框架鼓励创始人放弃控制权，却不强迫他们放弃或隐瞒后续的建设工作。与基于 「努力程度」 的框架相比，它还为去中心化提供了更明确的定义。

随着压力的缓解，行业终于可以告别权宜之计，转向更适合长期可持续性的结构。基金会有它的历史作用，但已不再是未来的最佳工具。

基金会激励机制的迷思

支持者认为，基金会与代币持有者的利益更一致，因为它们没有股东，可专注于最大化网络价值。

但这一理论忽视了组织的实际运作逻辑。取消公司的股权激励，并未消除利益不一致，而往往会使其制度化。缺乏利润动机的基金会，缺少清晰的反馈循环、直接问责机制和市场约束。基金会的融资模式是一种赞助模式：将代币卖成法币，但这些资金的使用缺乏将支出与结果挂钩的明确机制。

花别人的钱，却不用承担任何责任，这样的模式很少能产生最佳效果。

问责机制是公司结构的内在属性。企业受市场纪律约束：为追求利润而支出资本，财务结果（收入、利润率、投资回报率）是衡量努力是否成功的客观指标。股东可据此评估管理层表现，并在目标未达成时施加压力。

相比之下，基金会通常是无限期亏损运营，且无需承担后果。由于区块链网络是开放且无需许可的，往往缺乏清晰的经济模型，因此几乎无法将基金会的工作和支出与价值捕获挂钩。结果是，加密基金会免受市场力量的现实考验。

让基金会成员与网络的长期成功保持一致是另一挑战。基金会成员的激励机制弱于公司员工，他们的薪酬通常由代币和现金（来自基金会代币销售）构成，而不是代币、现金（来自股权销售）和股权的组合。这意味着基金会成员的激励短期内容易受到代币价格剧烈波动的影响，而公司员工的激励机制则更稳定，具有长期性。解决这一缺陷并非易事，成功的公司会成长并为员工带来持续增长的福利，而成功的基金会却无法做到。这使得维持激励相容变得困难，并可能导致基金会成员寻求外部机会，引发潜在利益冲突的担忧。

基金会的法律与经济约束

基金会的问题不仅在于扭曲的激励机制，法律和经济限制也制约了它们的行动能力。

许多基金会在法律上无法构建相关产品或从事某些商业活动，即使这些活动能显著造福网络。例如，大多数基金会被禁止运营营利性的面向消费者的业务，即便该业务能为网络带来大量流量，提升代币价值。

基金会面临的经济现实也扭曲了战略决策。基金会承担努力的直接成本，而收益则是分散和社会化的。这种扭曲加上缺乏清晰的市场反馈，使得有效配置资源（包括员工薪酬、长期高风险项目和短期显性优势项目）变得更加困难。

这并非成功之道。成功的网络依赖于一系列产品和服务的开发，包括中间件、合规服务、开发者工具等；而受市场纪律约束的公司更擅长提供这些。即使以太坊基金会取得了诸多进展，但有谁会认为，如果没有营利性公司 ConsenSys 开发的产品和服务，以太坊会发展得更好？

基金会创造价值的机会可能还会进一步受限。拟议的市场结构立法目前侧重于代币相对任何中心化组织的经济独立性，要求价值源于网络的程序化运作。这意味着公司和基金会都不得通过链下盈利业务支撑代币价值，如 FTX 曾通过交易所利润购买和燃烧 FTT 来维持其价格。这是合理的，因为这些机制引入了信任依赖，而这正是证券的特征。

基金会运营效率低下

除了法律和经济约束，基金会还会造成严重的运营效率低下。任何管理过基金会的创始人都知道，为满足形式上的隔离要求而拆散高绩效团队的代价。专注于协议开发的工程师通常每天都需要与业务开发、市场推广和营销团队协作，但在基金会结构下，这些职能被孤立开来。

在应对这些结构性挑战时，创业者常常被一些荒谬的问题困扰：基金会员工能否与公司员工在同一个 Slack 频道？两个组织能否共享路线图？能否参加同一场异地会议？事实是，这些问题对去中心化并无实质影响，但却带来了真实成本：相互依赖的职能之间的人为壁垒减缓了开发速度，阻碍了协调，最终降低了产品质量。

基金会沦为中心化守门人

在许多情况下，加密基金会的角色已远远偏离最初的使命。无数案例表明，基金会不再专注于去中心化开发，反而被赋予越来越多的控制权，蜕变为控制资金库密钥、关键运营职能和网络升级权的中心化角色。在许多情况下，基金会成员缺乏问责机制；即使代币持有者治理能取代基金会董事，也只是复制了公司董事会中的委托代理模式。

雪上加霜的是，大多数基金会的设立都要花费超过 50 万美元，并与大批律师和会计师合作数月。这不仅减缓了创新速度，对初创公司来说更是成本高昂。情况已经非常糟糕，以至于现在越来越难找到有设立外国基金会经验的律师，因为许多律师已经放弃了他们的执业，转而以董事会成员的身份在数十家加密基金会中收取费用。

换言之，许多项目最终形成了一种由既得利益者主导的 「影子治理」：代币可能名义上代表网络 「所有权」，但实际掌舵的是基金会及其聘请的董事。这些结构与拟议的市场结构立法日益冲突，后者奖励链上、更负责任、消除控制权的系统，而非支持更不透明的链下结构。对消费者而言，消除信任依赖远比隐藏它们更有益。强制性披露义务也将为当前治理结构带来更高透明度，形成巨大的市场压力，迫使项目消除控制权，而非将其赋予少数缺乏责任的人。

更优更简的替代方案：公司

如果创始人无需放弃或隐瞒自己为网络持续努力，只需确保无人控制网络，基金会便不再是必要的。这为更优的结构打开了大门 —— 既能支持网络长期发展，又能让所有参与者的激励相容，同时满足法律要求。

在这种新背景下，普通开发公司为网络的持续建设和维护提供了更优载体。与基金会不同，公司能高效配置资本，通过（除代币外的）更多激励吸引顶尖人才，并通过工作反馈循环响应市场力量。公司在结构上与增长和影响力保持一致，而不依赖于慈善资金或模糊的授权。

当然，对公司及其激励机制的担忧并非毫无根据。公司的存在使得网络价值可能同时流向代币和公司股权，这带来了真正的复杂性。代币持有者有理由担心，某家公司可能通过设计网络升级或保留某些特权，使股权优先于代币价值。

拟议的市场结构立法通过其对去中心化和控制权的法定构建，为这些担忧提供了保障。但确保激励相容仍有必要，尤其是在项目运营时间较长、初始代币激励最终耗尽的情况下。此外，由于公司与代币持有者之间缺乏正式义务，人们对激励相容的担忧将持续存在：立法并未规定对代币持有者的正式信托责任，也未赋予代币持有者可执行的权利以要求公司持续努力。

但这些担忧可以解决，且不足以成为继续采用基金会的理由。这些担忧也并非要求代币具备股权属性，这将削弱其与普通证券不同的监管待遇基础。相反，它们凸显了对工具的需求：在不损害执行力和影响力的情况下，通过合约和程序化的方式，实现激励相容。

现有工具在加密领域的新用途

好消息是，激励相容的工具早已存在。它们尚未在加密行业普及的唯一原因是，在 SEC 基于 「努力程度」 的框架下，使用这些工具会招致更多审查。

但在市场结构立法提出的基于 「控制权」 的框架下，以下成熟工具的力量可被充分释放：

公益企业。开发公司可注册或转型为公益企业，这类企业承担双重使命：在追求利润的同时实现特定公共利益，即支持网络的发展与健康。公益企业赋予创始人法律灵活性，使其可优先考虑网络发展，即使这可能无法最大化短期股东价值。

网络收入共享。网络和去中心化自治组织（DAO）可通过共享网络收入，为公司创建和实施持续性激励结构。例如，一个具有通胀代币供应的网络可通过向公司分配部分通胀代币来实现收入共享，同时结合基于收入的回购机制来校准整体供应。合理设计的收入共享机制可将大部分价值导向代币持有者，同时在公司成功与网络健康之间建立直接、持久的联系。

里程碑式代币归属。公司的代币锁定（禁止员工和投资者在二级市场出售代币的转让限制）应当与有意义的网络成熟度里程碑挂钩。这些里程碑可包括网络使用门槛、成功的网络升级、去中心化措施或生态增长目标。当前市场结构立法提出了一种此类机制：限制内部人士（如员工和投资者）在代币实现经济独立（即网络代币拥有自身经济模型）之前，不得在二级市场出售代币。这些机制可确保早期投资者和团队成员有强烈动机继续建设网络，避免在网络成熟前套现。

合同保护。DAOs 应当与公司协商签订合同，防止以损害代币持有者利益的方式利用网络。这这包括竞业禁止条款、确保知识产权开放访问的许可协议、透明度义务，以及在发生损害网络的不当行为时收回代币或停止进一步支付的权利。

程序化激励。当网络参与者通过代币的程序化分配为其贡献获得激励时，代币持有者将得到更好的保护。这种激励机制不仅有助于为参与者的贡献提供资金，还能防止协议层商品化（系统价值流向非协议的技术栈层，如客户端层）。通过程序化方式解决激励问题，有助于巩固整个系统的去中心化经济。

这些工具共同提供了比基金会更大的灵活性、 责任感和持久性，同时使 DAO 和网络保留真正的主权。

实施路径：DUNAs 与 BORGs

两种新兴方案（DUNA 和 BORGs）提供了实施这些解决方案的简化途径，同时消除了基金会结构的繁琐和不透明。

去中心化非注册非营利协会（DUNA，Decentralized Unincorporated Nonprofit Association）

DUNA 赋予 DAOs 法人资格，使其能够签订合同、持有财产和行使法律权利，这些职能传统上由基金会承担。但与基金会不同，DUNA 无需在外国设立总部、设立自由裁量监督委员会或进行复杂税务架构设计。

DUNA 创造了一种无需法律层级的法权，纯粹作为 DAO 的中立执行代理。这种结构极简主义减少了行政负担和中心化摩擦，同时增强了法律清晰度和去中心化。此外，DUNA 可为代币持有者提供有效的有限责任保护，这是一个日益受到关注的领域。

总体而言，DUNA 为围绕网络执行激励相容机制提供了强大工具，使 DAO 能够与开发公司签订服务合同，并通过收回代币、基于绩效的支付以及防止 剥削行为来执行这些权利，同时保留 DAO 的最终权威地位。

控制论组织工具（BORGs, Cybernetic Organization Tooling）

为自治治理和运营开发的 BORGs 技术，使 DAO 能够将目前由基金会处理的许多 「治理便利功能」（如资助计划、安全委员会、升级委员会）迁移至链上。通过上链，这些子结构可在智能合约规则下透明运作：必要时设置权限访问，但问责机制必须硬编码。总体而言，BORGs 工具可最小化信任假设，增强责任保护，并支持税务优化架构。

DUNA 和 BORGs 共同将权力从基金会等非正式链下机构转移到更负责任的链上系统。这不仅是一种理念偏好，更是一种监管优势。拟议的市场结构立法要求「职能、行政、文书或部门行动」通过去中心化的、基于规则的系统来处理，而不是通过不透明的、中心化控制的实体。通过采用 DUNA 和 BORGs 架构，加密项目和开发公司可毫不妥协地满足这些标准。

结语：告别权宜之计，迎接真实的去中心化

基金会曾引领加密行业度过艰难的监管时期，也促成了一些令人难以置信的技术突破和空前的协作水平。在许多情况下，基金会在其他治理结构无法发挥作用时填补了关键空白，且许多基金会可能继续蓬勃发展。但对大多数项目而言，它们的作用有限，只是应对监管的临时解决方案。

这样的时代正在终结。

新兴政策、变化的激励结构和行业成熟度都指向同一个方向：走向真正的治理、真正的激励相容和真正的系统化。基金会无力满足这些需求，它们扭曲激励、阻碍规模化，并固化中心化权力。

系统的存续不依赖于信任 「好人」，而在于确保每个参与者的自身利益都与整体成功有意义地绑定。这就是公司结构数百年来长盛不衰的原因。加密行业需要类似的结构：公共利益与私营企业共存， 问责制度内嵌其中，控制权从设计上最小化。

加密货币的下一个时代不会建立在权宜之计上，而是建立在可规模化的系统之上：具备真实激励、真实问责机制和真实去中心化的系统。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 HTX 行情数据，以太坊跌破 2600 美元，现报价 2595.23 美元，24 小时涨幅缩小至 2.03%。

来源：Marketing 101 for Startups：Token Launches，Memes，Reaching Devs & More

整理&编译：lenaxin，ChainCatcher

编者按：

本文编译自a16z出品的《Web3前沿》节目，聚焦加密领域与传统科技行业的营销差异。

节目嘉宾包括：Amanda Tyler、Claire Kart、Kim Milosevich。她们将深度探讨声誉建设、开发者社区运营、人才招募、代币发行、创始人形象塑造等实战经验，并分享行之有效的方法与常见误区。

ChianCatcher对内容进行了整理编译。

TL&DR

• 加密货币营销的最大挑战是目标受众极小。

• 加密圈的特殊性在于其规模小、门槛低。

• 加密货币营销的本质是生态协调。

• 加密货币行业活动策略的核心在于精准定位。

• 加密营销需要重新定义增长方式，开发者社区的核心是精准的价值共鸣。

• 在加密领域打造有影响力的品牌，必须与创始人建立深度联结。

• 评估Layer2战略时，资源禀赋决定差异化。

• 开发者关系（DevRel）应当深度融入营销体系。

• 开发者生态的成功取决于构建”产品-经济-社区”的闭环。

• 代币发行的核心在于平衡其双重属性，既是营销活动，更是金融产品。

• 社区运营策略的核心在于明确长期投入资源的对象类型。

• 给创始人的建议：塑造领域专家形象，而非产品推销员。

• 对于需要社区共建的项目，营销介入可以更早。

• 营销团队建设应当遵循”全能基础+垂直专精”的双重标准。

• 优质内容创作需要创始人或团队提供持续的内容支持和反馈。

（一）走到台前：加密创始人的品牌杠杆

Kim Milosevich：作为营销和传播负责人，我们应该扮演怎样的角色？是应该站在台前，还是更多隐于幕后？

Claire Kart：科技营销人往往幕后工作，这种方式虽有效，但在加密行业，技术型创始人多半沉默，导致团队错失曝光机会。在这个早期行业，找到合适的人才如同大海捞针。因此我选择走到台前，加密领域尤其依赖营销与社区，用户希望听到高管发声。

招聘同样困难。尽管情况有所改善，优秀的加密营销人才仍稀缺。打造个人IP既能带来人才推荐，也能吸引主动求职者，显著提升招聘效率。

Amanda Tyler：在Twitter建立个人IP显著提升了我的招聘效率，这种直接建立信任的方式尤其适合早期初创公司。当候选人认同你的价值观和经历时，一句”我们可以聊聊”就水到渠成。

Claire Kart：人们选择工作时更看重共事的人而非公司本身。虽然企业愿景和工作内容很重要，但最终决定因素往往是团队。面对陌生公司邀约可能无动于衷，但若是熟人的推荐，即便初创公司也会认真考虑。

（二）加密营销的独特性与基本逻辑

Kim Milosevich：这是加密行业特有的现象，还是普遍规律？加密营销与传统科技营销的核心差异是什么？

Claire Kart：我认为加密货币更像是一种个人崇拜。比如马克·扎克伯格和雪莉·桑德伯格，他们确实投入大量精力打造个人IP，写书、做宣传等等。但加密货币领域的个人崇拜似乎更甚，至于原因，我也说不清。

Amanda Tyler：加密圈的特殊性在于其规模小、门槛低。以我为例，二十多岁时通过母婴博客积累了大量Instagram粉丝，但转战加密领域后，立即感受到”小池塘里的大鱼”效应，在这里建立影响力要容易得多。

这个领域由多个界限分明的亚文化圈组成，新人可以快速锁定目标社群并识别关键人物。相比之下，传统领域如扎克伯格所在的圈子门槛更高，需要更专业的背书。加密行业尚处早期为内容创作者提供了独特机遇。

Kim Milosevich：作为一个项目方，应该如何打造差异化，精准吸引目标受众呢？

Amanda Tyler：加密货币营销的最大挑战是目标受众极小。2023年每月活跃的加密开发者仅有2.3万人，预计2024年增至3万，而全球2800万开发者中，涉足加密的不到0.1%。在这样高度垂直的市场中，营销必须聚焦开发者的三大核心需求：

1. 技术：解决如Rollup生态中的可组合性等实际问题

2. 经济：探索公共产品开发的可持续收益模式

3. 价值：打造对开发者有吸引力的独特价值主张

Claire Kart：加密营销需要重新定义增长方式，开发者社区的核心是精准的价值共鸣。经济激励只是起点，真正驱动增长的是构建一个能让开发者找到职业价值和精神归属的技术理想国。一旦实现，他们会自发推动生态发展。

我们需要放弃互联网时代追求规模的思维，转而坚持“深度优先”：了解每位核心开发者的技术偏好，甚至宠物名字，把前10位用户的体验做到极致。技术理想主义本身就是最好的传播媒介。在这个领域，100位深度参与者的力量远胜过1万个浅层用户，真正的增长来自这些看似不规模化的深度连接。

（三）在以太坊影子下成长：Layer2 的定位与策略权衡

Kim Milosevich：Layer2项目是否需要深度绑定以太坊社区文化来实现有效营销？

Claire Kart：在以太坊生态运营方面，Amanda的经验更为丰富。我加入Aztec前曾在另一个Layer1项目工作，近期也在持续思考这个问题——以太坊社区情绪如同潮汐般波动，时而充满改变世界的信念，时而又因基金会决策陷入质疑。作为Layer2项目，我们仍在探索借用以太坊社区势能的最佳平衡点。

Amanda Tyler：Rollup生态是以太坊文化的延伸，其开放特性催生了独特的”竞合生态”——所有Layer2都在共同壮大以太坊网络。这要求营销必须平衡双重定位：既要突出商业价值，更要强调扩展以太坊的核心使命。最有效的证明方式是技术绑定，比如默认使用ETH支付Gas费，这比任何口号都更能彰显与以太坊的共生关系。

Kim Milosevich：Layer2生态的崛起是否正在重构开发者对以太坊的价值认知？

Claire Kart：评估Layer2战略时，资源禀赋决定差异化。资金雄厚的项目如Coinbase旗下的BASE，可凭借上市公司资源独立打造生态品牌；而资源有限的Layer2则需深度绑定以太坊，借势其行业公信力实现冷启动。这种资源导向的营销策略选择，本质上反映了加密生态的”马太效应”——强者恒强，而新兴项目必须善用杠杆。

（四）DevRel × 营销：驱动生态增长的协同引擎

Kim Milosevich：社区运营与开发者关系（DevRel）应如何与市场营销形成战略协同？

Claire Kart：我实践过两种团队模式：全漏斗营销模式下，DevRel专注中后期转化，服务已了解项目并准备部署的开发者；而在Aztec，因产品复杂度高，DevRel直接嵌入产品团队。后者虽能深度协同，但需解决两大痛点：确保用户定位一致，以及避免营销获客与开发者支持环节脱节。

Amanda Tyler：开发者关系（DevRel）应当深度融入营销体系。开发者文档作为首要接触点，需要统一把控语言风格和转化路径。当前DevRel正演变为内容创作者角色，通过编程教学视频等形式解决工具使用痛点。我们实践发现这类内容能有效提升开发者参与度，证明行业需要打破信息壁垒的互动方式。这种演变要求DevRel必须具备更强的营销思维与执行能力。

Kim Milosevich：区块链项目应如何制定有效的链上开发者扶持策略？

Claire Kart：开发者生态的成功取决于构建”产品-经济-社区”的闭环。以隐私领域为例，其专业性自然筛选出目标开发者。冷启动期需双管齐下：既要发掘商业潜力，也要跟踪早期开发者进展，在关键时刻提供媒体曝光、战略咨询等高价值支持。这种深度运营虽难以规模化，却是打造项目护城河的关键。

Amanda Tyler：加密货币营销的本质是生态协调。既要发掘开发者故事，更要主动识别需求并推动产品迭代。核心在于通过深度支持帮助开发者成功：在GitHub、Twitter等平台主动介入，先解决实际构建难题，待项目成熟后再进行传播。这种“先赋能后发声”的闭环模式，才是真正有效的生态建设路径。

（五）协调生态与控制噪音：从代币发行到品牌协同的系统思维

Kim Milosevich：如何在信息过载的加密社区中精准识别有效反馈？

Amanda Tyler：为追踪新代币标准的早期采用情况，我采取以下步骤：

1. 分析代码库克隆记录，发现大量新建账号

2. 筛选出真实开发者，通过Twitter直接沟通使用需求

3. 同步验证技术文档，并将用户反馈直达产品团队

整个过程体现了”开发者需求一线溯源”的工作方法。

Kim Milosevich：如何构建完整的代币发行全周期管理体系？

Claire Kart：代币发行的核心在于平衡其双重属性。既是营销活动，更是金融产品。经济模型的设计质量直接决定项目命运，需根据项目特性选择爆发式或渐进式路径。实施层面要把握三个关键：

1. 与经济学家深入探讨代币的价值定位，避免生搬硬套；

2. 深入研究不同市场的实际应用场景和使用习惯；

3. 建立完善的上市后管理机制，包括社区情绪管理、团队激励机制和信息披露规范等。

这些挑战与上市公司面临的治理要求本质上是一致的。

Kim Milosevich：如何构建代币发行的全周期运营体系，确保从经济模型设计到社区治理的完整闭环？

Claire Kart：社区运营策略的核心在于明确长期投入资源的对象类型。正如您提到的，现在充斥着机器人和AI账号，很难判断在社区中积极发言的是真实用户。因此必须精准定位目标人群：

1. 在测试网阶段就应培养高度契合的早期支持者

2. 对PoS网络而言，节点运营者和验证者（无论机构还是个人质押者）是关键意见领袖

3. 建立结构化运营机制，如定期社区电话会议

关键在于，既要广泛收集市场反馈，更要学会过滤噪音。如果试图回应所有线上声音，只会陷入无效信息的泥潭。

Kim Milosevich：加密行业中基金会与实验室分设的架构，给市场团队带来哪些具体挑战？如何在保持组织独立性的同时，实现品牌协同？

Amanda Tyler：在实际运作中，我采取差异化传播策略来处理这种双重架构：

1. 实验室端：培养技术领袖作为发声渠道，比如为产品负责人开设认证账号，由他们发布技术进展（如自定义Gas代币升级），再通过官方账号二次传播。

2. 基金会端：专注品牌层面的战略传播，塑造行业认知。

这种方式既保持了两者的叙事独立性，又在执行层面形成了协同效应。

Claire Kart：这种双团队架构在实践中利弊参半。优势在于可与生态内资深营销人才形成战略协同，比如通过DevCon期间的营销峰会共商发展目标，既维系技术团队纽带，又分担管理压力。但核心痛点在于资源重复配置，市场低迷期，同时维持两套高管团队（GC/CFO/CMO）将造成显著财务负担。

（六）品牌由人起：创始人影响力与营销资源的双重布局

Kim Milosevich：创始人应如何专业地打造个人IP形象？

Amanda Tyler：给创始人的核心建议是：塑造领域专家形象，而非产品推销员。具体方法：

1. 基于专业洞察讨论行业痛点，而非直接推销产品

2. 通过专业知识公开构建影响力

3. 善用个人渠道传递深度观点

以Optimism创始人为例，其发言之所以备受关注，正是因为稀缺性和专业性——他们不常发声，但每次都能从专业角度输出真知灼见。这种克制而专业的发声方式值得借鉴。

Claire Kart：建议创始人选择最自然的表达方式：擅长对话的做播客，善于写作的写长文，适应镜头的拍视频。不必强求不擅长的形式，比如抗拒公开演讲的可以避开大型场合。关键是在专业内容中融入个人风格——幽默的加点趣味，创意型的设计独特表达。找到轻松又专业的输出方式，配合传播策略效果最佳。

Kim Milosevich：如何帮助创始人在舒适区内建立个人IP，同时规划渐进式的成长路径？

Claire Kart：对于刚开始建立个人影响力的创始人，建议从最轻松的切入点开始：专注做好一件事，调动全公司资源支持，打造几个标志性时刻来积累势能。这远比强迫创始人每天发10条推文更有效。关键是有话可说，说好说透，自然就能打开局面。

Kim Milosevich：创始人是否应该将个人IP与公司叙事的核心内容（使命/价值观/定位）完全交由市场团队打造？

Claire Kart：我的核心定位是：协助创始人传递其核心愿景。创始人必须主导企业DNA和技术路线的表达，这是获得投资的关键。我们提供专业支持——从代笔服务到策略研讨，但始终坚持创始人产出原始内容，团队负责优化包装。因为真正打动市场的，始终是创始人真实的创业初心，而非包装过度的营销话术。

Amanda Tyler：在加密领域打造有影响力的品牌，必须与创始人建立深度联结。唯有通过一对一沟通，才能真正理解其核心愿景和创业初衷，从而为品牌故事注入灵魂。这是成功营销的基础，没有捷径可走。

Kim Milosevich：关于营销资源配置的关键问题：何时该招募全职营销负责人？何时该引入咨询顾问或代理机构？

Amanda Tyler：加密货币营销的特殊性在于：往往在产品尚未成熟时，就开始营销概念与愿景。这个阶段需要不断试错，找到最合适的传播方式。

个人建议：最佳营销启动时机是产品上线前6个月。过早宣传不存在的产品会导致市场质疑，过晚则错失机会。关键是在理解产品交付周期的基础上，找到故事讲述者与传播者的黄金时间点。

Claire Kart：对于需要社区共建的项目，营销介入可以更早。比如运行去中心化测试网时，即使没有”正式产品”或主网，也需要吸引节点运营商参与。

我通常会帮创始人厘清核心需求：

• 若项目需要持续社区运营（如周度复盘、进度同步），可能需要专职人员推动

• 若只是阶段性需求，顾问或代理机构可能更合适

关键在于区分真实需求与外部压力，因为焦虑而招聘往往效果不佳。

Amanda Tyler：在加密行业，与营销代理机构合作面临独特挑战。由于领域知识过于专业，必须投入大量时间培训对方团队，确保他们真正理解产品特性——否则很难产出有效成果。

Claire Kart：加密行业营销机构主要分两类：综合型大公司和垂直领域精品团队。专业营销人更适合与精品团队合作，能针对特定需求产出高质量成果，尤其长期合作的工作室价值更高。但创始人因缺乏行业经验，无论选择哪类都存在决策风险。

（七）初创项目的营销起步法：从代理协作到团队搭建

Kim Milosevich：缺乏营销经验的创始人，如何有效甄选和管理专业营销机构？

Claire Kart：许多创始人存在一个认知误区：认为只要签下营销代理合同，所有市场问题就能迎刃而解。

Amanda Tyler：与小型精品机构合作时，我总结出高效工作模式：为其提供边界清晰、叙事明确的小型 campaign 简报。这种限定范围的委托方式，既能避免内部叙事混乱，又能确保执行质量，成为我最推崇的合作范式。

Kim Milosevich：作为初创公司首位全职营销负责人，搭建团队时应如何规划招聘优先级？初创团队营销负责人需要具备哪些核心能力？

Claire Kart：初创团队首次招募营销负责人时，我的核心原则是：只选择曾经共事过的全能型人才。这类人选必须满足三个关键条件：深度理解我的工作风格、具备无缝协作能力、愿意亲力亲为（早期阶段连CMO都需要运营社交媒体）。实践证明，这种知根知底的合作能快速打开局面——相比冒险启用新人，与熟悉战友的默契配合更能顶住创业压力，避免因用人不当导致的团队节奏紊乱。

Kim Milosevich：初创团队早期招聘如何平衡专业深度与职能弹性？

Amanda Tyler：营销团队建设应当遵循”全能基础+垂直专精”的双重标准：每位成员既要能胜任推文撰写、邮件排版、语音直播等基础工作，又必须在特定垂直领域具备专业纵深。这种按领域而非职能划分的团队架构，在我们的实战中已被验证能最大化小团队效能。不设传统岗位边界，让每个成员既是多面手又是领域专家。

Kim Milosevich：招聘加密货币人才时，是否必须要求”行业原生”背景？

Amanda Tyler：这取决于具体项目需求。对于传播岗（如撰稿或公关），完全可以通过学习掌握行业知识。我们都是从零开始，没人天生就懂加密货币。关键是要有持续学习的热情：像我至今仍保持每天阅读所有行业动态的习惯。如果我能做到，我们的传播经理同样可以。

Kim Milosevich：如何平衡技术人才的专业背景与加密货币行业适配性？加密货币项目应如何规划编辑型人才的引入时机与职能定位？

Claire Kart：加密行业招聘应当回归业务本质。面向开发者的SaaS项目完全可以从传统科技领域引进成熟的营销人才，比如擅长开发者社区运营的专家。与其固守”必须加密背景”的硬指标，不如重点考察候选人的专业能力迁移性。旧金山等科技中心丰富的SaaS人才资源，能为加密项目快速输送经过验证的营销人才。

Amanda Tyler：内容创作者与技术文档工程师必须基于明确的战略路线图才能有效工作。许多公司仅雇佣技术文档人员来转化产品路线图，但这类人才往往缺乏将短期目标融入六个月战略视野的能力。

Claire Kart：在考虑招聘内容创作者时，必须深入思考三个层面：首先要明确当前业务中需要通过写作解决的具体痛点；其次要界定岗位职责范围，不能仅停留在”负责写作”这样模糊的表述；最关键的是要建立配套的协作机制，因为优质内容创作需要创始人或团队提供持续的内容支持和反馈，绝非雇佣一个写手就能自动解决的问题。

Kim Milosevich：如何确保新引入的内容创作者在去中心化团队结构中有效发挥作用？

Claire Kart：在创始人考虑招聘专职内容创作者时，首先需要明确首个交付成果的具体要求。现实中许多这类需求其实并不需要设立全职岗位。创始人常陷入两个误区：一是过早寻求代理机构或全职雇佣，二是忽视现有资源网络的潜力。更务实的做法是优先采用项目制合作或临时支持方案，特别是当需求仅涉及单次内容产出时，盲目招聘全职人员往往导致资源错配。

（八）落地与共鸣：从本地运营到社区文化的整合传播

Kim Milosevich：加密货币项目如何高效构建全球化落地运营能力？

Claire Kart：加密货币全球化运营的核心在于本地信任网络搭建。进入新市场时，必须通过可靠渠道引荐当地合作伙伴——各国商业习惯差异显著：某些地区更接受基于信任的长期合作，而非美式标准化合约。缺乏本地关系将导致文化误判和沟通失效。最优路径是依托现有资源网络获取背书，而非冷启动陌生开发。

Amanda Tyler：我们通过建立本地化Discord频道，有效识别并培养了一批高活跃度社区成员。具体操作模式是：先系统培训当地成员掌握项目文档，逐步构建起去中心化的文化传播网络。这种基于日常协作工具的本地化运营，实际上是在打造新型线上关系网络，通过高频互动自然培育社区生态。

Claire Kart：社区运营需要发掘并培养核心支持者。当项目进入重要发展阶段，那些积极参与的贡献者可以成为有效的人才来源。通过技术大使或本地活动组织等机制将其纳入正式体系，既能保持社区参与度，又能建立初步市场资源。在需要引入专业服务商时，这些基础关系网络能提供参考建议，减少从零开始的困难。后资助模式的价值在于其实事求是的评估方式。

Kim Milosevich：加密货币行业中活动的战略定位与执行方法论是什么？

Amanda Tyler：加密货币行业活动策略的核心在于精准定位。大型活动虽有助于品牌曝光，但投资回报率难以衡量；相比之下，小型高端活动能以更低成本实现商务合作与关键人脉搭建。成熟项目应聚焦高价值参与者，新兴项目则需避免盲目参展，转而打造垂直领域的精品活动。本质上是追求质量而非规模。

Claire Kart：加密货币活动策略应把握三个要点：

1. 与产品路线图同步规划，使重大发布与重要活动相互配合；

2. 规范预算使用，避免将活动经费简单用于关系维护，所有赞助需符合明确的生态战略方向；

3. 专注高效活动形式，通过小型闭门会议接触核心人群，同时举办开发者大会等专业活动。

线下活动能让团队直接观察开发者反馈，识别潜在用户，甚至发掘区域性社群，为全球扩展带来机会。

Kim Milosevich：加密货币营销如何平衡技术专业性与社区娱乐化表达？

Claire Kart：加密货币营销需要善用meme文化这一特殊叙事工具。meme能巧妙转化复杂概念，同时强化社区归属感。关键在于建立平衡机制：核心账号保持专业调性，但给予运营人员合理创作空间，这既能提升工作积极性，又能产出优质内容。应将meme作为整体传播策略的有机部分，通过测试筛选那些能引发行业共鸣的表达方式，而非零散使用。

Amanda Tyler：我们的meme策略保持适度参与：主要支持生态项目的内容传播，自身创作相对克制。执行中遵循三个准则：保持积极正向的沟通基调，避免任何负面调侃；在行业娱乐氛围中坚守品牌调性；通过内部meme共享追踪行业趋势。这种平衡做法让我们既能融入社区文化，又有效控制传播风险。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，以太坊互操作性协议 Polymer Labs 发文称“有事情要发生了”，并发布带有具体时间的图片（6 月 10 日），或暗示即将进行 TGE。

此前消息，Polymer Labs完成2300万美元A轮融资，Blockchain Capital等领投。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，Monad 基金会 Foundry「NYC 2.2」活动将于 6 月 17 – 6 月 21 日在纽约开启。本次活动面向应用型产品及开发者，活动的一周时间里，参与者将有机会与行业领袖及顶级 VC 面对面交流，与 Monad 生态系统中 DeFi、消费者、游戏、AI、DePIN 和 NFT 项目创始人并肩合作，并深入学习 GTM 增长策略。

作为 Monad 生态年度活动，Foundry「NYC 2.2」旨在吸引开发者基于 Monad 加入并构建项目，目前活动已开放申请，申请截止时间为北京时间 6 月 4 日 16:30。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 Cointelegraph 报道，澳大利亚金融情报机构 AUSTRAC 宣布针对加密货币 ATM 实施新规，包括单笔现金存取限额为 5,000 澳元（约合 3,250 美元）、增加诈骗警示标识、更严格的交易监控以及强化客户尽职调查义务。

AUSTRAC 表示，这些规定旨在防范犯罪分子利用加密货币 ATM 实施诈骗，同时保护商家免受非法活动侵害。机构负责人 Brendan Thomas 强调，这些规定将根据执行效果进行动态调整。

深潮 TechFlow 消息，6 月 3 日，据 Believe 创始人 Ben Pasternak 消息，为吸引更多新项目部署者并修复加密货币领域的声誉，Believe 将在未来 48 小时内推出多项安全机制。

这些措施包括：1）引入 24 小时的费用提取延迟机制；2）对明确判断为诈骗的项目，全面阻止其创作者提取费用；3）公开显示代币健康状态，以确保项目透明度。Pasernak 表示，这些机制将有效遏制恶意行为者从平台获利，并长期改善生态环境。