月度归档： 2025 年 6 月

撰文：Brendan on Blockchain

编译：白话区块链

几年前，以太坊还是比特币的「小弟」，以去中心化金融 (DeFi)、像素化 NFT 和极具创意的智能合约实验而闻名，远非「严肃」投资者的选择。然而，到了 2025 年，以太坊已成为华尔街的焦点。

高盛在 2021 年完美体现了传统机构的思维定式，他们当时将以太坊贬为「过于波动和投机」，称其为「寻找问题的解决方案」。他们的研究团队认为，智能合约技术被过度炒作，现实世界的应用有限，机构客户对可编程货币「没有合法用例」。他们并非孤例，摩根大通将其称为「宠物石」，传统资产管理公司更是避之不及。

然而，这种看法就像当初称互联网是「昙花一现」一样过时。如今，高盛正悄悄构建基于以太坊的交易基础设施，摩根大通通过其以太坊驱动的 Onyx 平台处理数十亿美元的交易，而那些曾经避而远之的资产管理公司如今正以最快的速度推出以太坊相关产品。

真正的转折点发生在 2024 年，美国证券交易委员会 (SEC) 终于批准了以太坊现货 ETF。这听起来可能不是什么激动人心的饭桌话题，但它的意义重大。与比特币被简单归类为「数字黄金」不同，以太坊对监管机构来说是个难题：如何监管一个支持从去中心化交易平台到数字艺术市场的可编程区块链?他们最终解决了这个问题并放行，足以说明这个行业的发展方向。

ETF 的闸门打开

多年来，关于以太坊的监管明确性一直存在怀疑，尤其是 SEC 对以太坊是否属于证券的模棱两可态度。但 ETF 的批准标志着一个重要信号：以太坊已成熟为养老金、资产管理公司甚至保守的家族办公室的可投资资产。

贝莱德 (BlackRock) 率先推出了 iShares 以太坊信托，坦白说，观看这场发布就像目睹机构投资者的「恐惧错过」(FOMO) 实时上演。富达 (Fidelity) 紧随其后，灰度 (Grayscale) 将其现有产品转换为 ETF，突然间，每家主要资产管理公司都推出了以太坊产品。但更引人注目的是，这些产品不仅限于跟踪 ETH 价格的普通 ETF，有些还融入了质押奖励，意味着机构投资者可以像 DeFi 参与者一样通过持仓获得收益。

可

视化展示机构采用前后以太坊的价格波动

企业全面拥抱

真正引人入胜的是企业如何将以太坊融入实际业务运营。这不是像比特币那样的投机性资产储备，而是企业在以太坊上构建数字基础设施，因为它能解决实际问题。

以太坊对机构的真正价值在于其作为可编程区块链的基础设施，能够处理 Token 化货币、数字合约和复杂的金融工作流程。

机构正在迅速加入这一浪潮：

富兰克林·邓普顿 (Franklin Templeton)，一家管理 1.5 万亿美元资产的公司，将其一只共同基金 Token 化在以太坊上，投资者现在持有区块链上的数字份额，享受透明度和全天候结算的好处。

摩根大通通过其区块链部门 Onyx，使用以太坊兼容网络 ( 如 Polygon 和他们的企业版以太坊 Quorum) 测试 Token 化存款和资产互换。

亚马逊 AWS 和谷歌云现在提供以太坊节点服务，让企业无需自建基础设施即可轻松接入网络。

微软与 ConsenSys 合作，探索从供应链跟踪到合规性智能合约的企业用例。

这些不再仅是加密原生玩家的领域。传统金融巨头正在觉醒，意识到以太坊提供的快速、安全、自动化的无中介金融服务。

财富 500 强企业的首席财务官们的对话已经完全改变。他们不再质疑区块链是否有意义，而是询问如何尽快将智能合约自动化应用于供应商支付、供应链融资和内部流程。效率提升显而易见。

游戏和娱乐行业尤为激进。主流游戏工作室在 Token 化游戏内资产，音乐平台在自动化版税分配，流媒体服务在试验去中心化内容变现。以太坊的透明度和可编程性几乎在一夜之间解决了这些行业数十年的问题。

为什么以太坊对机构如此吸引?

以太坊允许资产 ( 无论是美元、股票、房地产还是碳信用 ) 被数字化、Token 化和编程化。结合主要运行在以太坊上的稳定币 ( 如 USDC 或 USDT)，你突然拥有了构建全新金融操作系统的基石。

• 需要跨境即时结算?

• 需要基于合同里程碑的可编程支付?

• 需要透明但不失控制?

• 以太坊都能做到，甚至更多。

再加上 Arbitrum 和 Optimism 等二层 (Layer 2) 网络，这些解决方案扩展了以太坊的容量，降低了费用并大幅提升速度。许多机构选择在二层网络上构建以提高效率，同时仍能利用以太坊的流动性和安全性。

这一切的机构采用都离不开大多数人忽视的基础设施层。像 BTCS Inc 这样的公司正日益支持传统金融机构参与以太坊及 ETH ETF 等产品的必要基础设施。BTCS 专注于运营安全的企业级以太坊验证节点，维护网络完整性并使机构无需处理技术复杂性即可参与质押。虽然他们不是托管方或 ETF 发行人，但他们的验证节点运营为以太坊的功能性和可信度提供了支持，增强了机构投资者所需的网络韧性和透明度。

展望未来

未来趋势如何?我认为方向非常明确。以太坊正成为可编程金融的基础设施层。我们讨论的不再仅仅是加密货币交易，而是自动化借代、可编程保险、Token 化房地产和全天候运作的供应链融资。

与中央银行数字货币 (CBDC) 的整合是另一个巨大机会。随着各国制定数字货币战略，许多人正在考虑与以太坊兼容的解决方案，以便在政府发行的数字货币与更广泛的 DeFi 生态系统之间实现无缝交互。

更重要的是，这种机构拥抱正在推动整个行业期待已久的监管明确性。当主要金融机构围绕以太坊构建产品时，监管机构有强烈的动机制定可行的框架而非全面限制。

我们正在见证一项从实验性平台起步的技术，逐渐成为关键的金融基础设施。ETF 的批准意义重大，但只是开场白。真正的故事在于以太坊如何从根本上改变金融服务的运作方式、企业管理运营的方式，以及全球经济中价值的流动方式。

老实说，我认为我们仍处于这一转型的早期阶段。目前的机构采用只是可编程货币与传统金融大规模融合的开始。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据 CoinDesk 报道，印度加密交易平台 WazirX 的重组计划被新加坡法院否决。WazirX 因 2024 年 7 月的攻击事件损失超 2.34 亿美元。WazirX 表示将采取新策略应对这一裁决，并优先考虑用户资产安全和平台恢复。WazirX 母公司 Zettai 曾计划通过重组向用户赔偿 75%-80% 的账户余额，但法院否决了该方案。
此前消息，WazirX交易所预计5月重启，等待新加坡法院审批

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，Bitget 首席执行官 Gracy Chen 发推表示，「自 1 月份以来，Bitget 已增强其机构服务，例如升级我们的贷款计划、提高流动性激励并计划在第三季度推出统一保证金账户，以提高资金使用效率。目前 80% 的顶级加密量化公司现在在 Bitget 上进行交易；机构客户推动了我们 80% 的现货交易量，与 Coinbase 持平；6 个月内，其期货交易量份额翻了一番，达到 50%，目标是到年底达到 70% 以上；机构资产管理规模（AUM）也实现了翻倍增长。」

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据官方公告，Binance将于北京时间6月5日17:00上线LAUSDT永续合约，最高提供50倍杠杆。该合约基于Lagrange(LA)项目，结算资产为USDT，资金费率上限为±2%，每四小时结算一次。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据 Cointelegraph 报道，Swyftx首席分析师Pav Hundal向Cointelegraph表示，特朗普持续的关税政策不确定性是比特币多头面临的最大威胁。如果未来两个月”关税威胁循环”持续，比特币可能跌破10万美元。美联储正在权衡高失业率和通胀风险，已将利率维持在4.25%-4.50%区间。然而，若关税问题得到解决，比特币有望在6月达到12万美元新高。分析师认为，美国就业数据若弱于预期，可能促使美联储加速降息，为比特币带来利好。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据金十数据报道，法院文件显示，美国上诉法院驳回了苹果(AAPL.O)在Epic Games诉讼中暂停应用商店改革命令的请求。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，Bitget 链上交易（Onchain） 上线 Solana 生态的 MEME 代币 KBBB、E91。用户在链上交易板块即可开启交易。

Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。

作者：Sam Broner

编译：深潮TechFlow

传统金融正在逐步将稳定币纳入其体系，而稳定币的交易量也在持续增长。稳定币因其快速、几乎零成本以及可编程的特性，已成为构建全球金融科技的最佳工具。

然而，从传统技术向新兴技术的转变不仅意味着商业模式的根本性变革，也伴随着全新风险的出现。毕竟，以数字化记名资产为基础的自我托管模式，与经历了数百年演进的传统银行体系有着根本性的不同。

那么，在这一转型过程中，企业家、监管者和传统金融机构需要解决哪些更广泛的货币结构和政策问题？

本文将深入探讨三大核心挑战及其可能的解决方案，为创业者和传统金融机构的建设者提供方向：货币的统一性问题；美元稳定币在非美元经济体中的应用；以及由国债支持的更优货币的潜在影响。

1.“货币统一性”与统一货币体系的构建

“货币统一性”指的是在一个经济体中，无论货币由谁发行或存储于何处，各种形式的货币都能以1:1的比例互换，并可用于支付、定价和合同履行。货币统一性意味着，即使有多个机构或技术发行类似货币的工具，整个系统依然是一个统一的货币体系。换句话说，无论是 Chase 的存款、Wells Fargo 的存款、Venmo 的余额，还是稳定币，它们都应该始终以1:1的比例完全等值。这种统一性得以保持，尽管各机构在资产管理方式以及监管地位上存在差异。美国银行业的历史在某种程度上是创建和改进系统以确保美元可替代性的历史。

全球银行业、央行、经济学家和监管机构都推崇货币统一性，因为它极大地简化了交易、合同、治理、规划、定价、会计、安全性以及日常经济活动。如今，企业和个人已经对货币的统一性习以为常。

然而，目前稳定币并未完全融入现有的金融基础设施，因此无法实现“货币统一性”。例如，如果微软、一家银行、一家建筑公司或购房者试图通过自动化做市商（AMM）兑换500万美元的稳定币，由于流动性深度不足导致的滑点，用户将无法以1:1的比例完成兑换，最终获得的金额将少于500万美元。如果稳定币要彻底变革金融体系，这种情况是不可接受的。

一个普遍适用的“按面值兑换系统”可以帮助稳定币成为统一货币体系的一部分。如果无法实现这一目标，稳定币的潜在价值将大打折扣。

目前，像 Circle 和 Tether 这样的稳定币发行机构主要为机构客户或通过验证流程的用户提供稳定币（如 USDC 和 USDT）的直接兑换服务。这些服务通常设有最低交易门槛。例如，Circle 为企业用户提供 Circle Mint（前称 Circle Account），以便铸造和赎回 USDC；Tether 则允许通过验证的用户直接赎回，门槛通常在一定金额以上（如10万美元）。去中心化的 MakerDAO 则通过 Peg Stability Module（PSM）允许用户以固定汇率将 DAI 兑换为其他稳定币（如 USDC），从而充当了一种可验证的赎回/兑换机制。

尽管这些解决方案在一定程度上奏效，但它们并非普遍可得，并且要求集成者与每个发行机构单独对接。如果无法直接集成，用户只能通过市场执行的方式在稳定币之间进行转换或将稳定币兑换成法币，而无法按面值结算。

没有直接集成的情况下，企业或应用程序可能承诺维持极小的兑换价差——例如，始终以1个 USDC 兑换1个 DAI，并将价差控制在1个基点以内——但这种承诺依然取决于流动性、资产负债表空间和运营能力。

理论上，中央银行数字货币（CBDC）可以统一货币体系，但其伴随的诸多问题（如隐私担忧、金融监控、货币供应受限、创新速度放缓）使得模仿现有金融体系的更优模型几乎肯定会胜出。

因此，建设者和机构采用者的挑战在于，如何构建系统，使稳定币能够像银行存款、金融科技余额和现金一样，成为“真正的货币”，尽管它们在抵押品、监管和用户体验上存在异质性。将稳定币纳入货币统一性的目标为创业者提供了巨大的发展机遇。

• 铸造和赎回的广泛可得性

稳定币发行方应与银行、金融科技公司及其他现有基础设施紧密合作，实现无缝且按面值的入金和出金通道。这将通过现有系统为稳定币提供按面值的可替代性，使其与传统货币无异。

• 稳定币清算中心

建立去中心化的合作组织——类似于稳定币领域的 ACH 或 Visa，以保证即时、无摩擦且费用透明的转换。Peg Stability Module 是一个有前景的模型，但若能在此基础上扩展协议以确保参与发行方和法币之间的按面值结算，将显著提升稳定币的功能性。

• 可信中立的抵押品层

将稳定币的可替代性转移到一个广泛采用的抵押品层上（如代币化银行存款或包装国债）。这样，稳定币发行方可以在品牌、市场策略和激励机制上进行创新，而用户则可以根据需要解包和转换稳定币。

• 更优的交易所、意图匹配、跨链桥和账户抽象

利用改进版的现有或已知技术，自动寻找并以最佳汇率执行入金、出金或兑换操作。构建多货币交易所以最大程度减少滑点，同时隐藏复杂性，使稳定币用户即使在大规模使用时也能享受可预见的费用。

• 美元稳定币：货币政策与资本监管的双刃剑

2.全球对美元稳定币的需求

在许多国家，对美元的结构性需求极为庞大。对于生活在高通胀或严格资本管制下的公民来说，美元稳定币是一条生命线——它既能保护储蓄，又能直接接入全球商业网络。对于企业而言，美元作为国际计价单位，能够简化并提升国际交易的价值和效率。然而，现实是，跨境汇款费用高达13%，全球有9亿人生活在高通胀经济体中却无法使用稳定货币，还有14亿人处于银行服务不足的状态。美元稳定币的成功不仅反映了对美元的需求，还体现了对“更优货币”的渴望。

出于政治和民族主义等多方面的原因，各国通常维持自己的货币体系，因为这赋予了决策者根据本地实际情况调整经济的能力。当灾害影响生产、关键出口下滑或消费者信心动摇时，中央银行可以通过调整利率或发行货币来缓解冲击、提升竞争力或刺激消费。

然而，美元稳定币的广泛采用可能削弱地方政策制定者调控本地经济的能力。这种影响可追溯到经济学中的“不可能三角”理论。该理论指出，一个国家在任何时候只能选择以下三项经济政策中的两项：

1. 自由的资本流动；

2. 固定或严格管理的汇率；

3. 独立的货币政策（自主设定国内利率）。

去中心化的点对点交易对“不可能三角”的三项政策都会产生影响：

• 交易绕过资本管制，使资本流动的杠杆完全打开；

• “美元化”可能通过将公民的经济活动锚定到国际计价单位（美元），削弱管理汇率或国内利率的政策效果。

去中心化的点对点转账对“不可能三角”中的所有政策都产生了影响。这类转账绕过资本管制，迫使资本流动的“杠杆”完全打开。美元化通过将公民与国际计价单位挂钩，可以削弱管理汇率或国内利率政策的影响。各国依赖代理银行体系的狭窄渠道，将公民引导至本地货币，从而推行这些政策。

尽管美元稳定币可能对本地货币政策构成挑战，但它在许多国家仍然具有吸引力。其原因在于，低成本且可编程的美元带来了更多贸易、投资和汇款机会。大部分国际商业都以美元计价，接入美元能让国际贸易更快速、更便捷，从而更加频繁。此外，各国政府仍然可以对入金和出金渠道进行征税，并监督本地托管机构。

目前，各种法规、系统和工具已在代理银行体系和国际支付层面实施，以防止洗钱、逃税和欺诈行为。虽然稳定币依赖公开透明且可编程的账本，这为构建安全工具提供了便利，但这些工具需要真正被开发出来。这为创业者提供了机会，将稳定币与现有国际支付合规基础设施相连接，以维护和执行相关政策。

除非我们假设各主权国家会为了效率而放弃宝贵的政策工具（可能性极低），并且完全忽视欺诈和其他金融犯罪（几乎不可能），否则创业者仍有机会开发系统，改进稳定币与本地经济的整合方式。

为了让稳定币顺利融入本地金融系统，关键在于在拥抱更好技术的同时，提升外汇流动性、反洗钱（AML）监督和其他宏观审慎缓冲等保障措施。以下是一些潜在的技术解决方案：

• 美元稳定币的本地接受度

将美元稳定币整合到本地银行、金融科技公司和支付系统中，支持小额、可选且可能征税的兑换方式。这样既能提升本地流动性，又不会完全削弱本地货币的地位。

• 本地稳定币作为入金和出金渠道

推出具有深度流动性并与本地金融基础设施深度整合的本地货币稳定币。在启动广泛整合时，可能需要清算中心或中立的抵押品层（参考前文第一部分），一旦本地稳定币被整合，它们将成为外汇交易的最佳选择以及高性能支付网络的默认选项。

• 链上外汇市场

创建跨稳定币和法币的撮合与价格聚合系统。市场参与者可能需要通过持有收益工具的储备金及采取高杠杆策略，支持现有的外汇交易模型。

• 挑战 MoneyGram 的竞争者

构建一个合规的、实体零售的现金入金/出金网络，并通过奖励机制鼓励代理商以稳定币结算。尽管 MoneyGram 最近宣布了类似产品，但仍有大量机会留给其他拥有成熟分销网络的参与者。

• 改进的合规性

升级现有合规解决方案以支持稳定币支付网络。利用稳定币的可编程性，提供更丰富、更快速的资金流动洞察。

通过这些技术与监管的双向改进，美元稳定币不仅能满足全球市场的需求，还能在本地化过程中实现与现有金融系统的深度融合，同时确保合规性与经济稳定性。

3.国债作为稳定币抵押的潜在影响

稳定币的普及并非因为它们以国债作为抵押，而是因为它们提供了几乎即时、几乎免费的交易体验，并具备无限的可编程性。法币储备型稳定币之所以率先被广泛采用，是因为它们最易于理解、管理和监管。用户需求的核心驱动力在于稳定币的实用性和信任度（如全天候结算、可组合性、全球需求），而非其抵押资产的性质。

然而，法币储备型稳定币可能会因其成功而面临挑战：如果稳定币发行规模在未来几年增长十倍——从当前的2620亿美元增至2万亿美元——并且监管机构要求稳定币必须由短期美国国债（T-bills）支撑，这将会发生什么？这一情景并非不可能，而其对抵押品市场和信贷创造的影响可能是深远的。

短期国债（T-bills）持有

如果2万亿美元的稳定币被短期美国国债支撑——目前被监管机构广泛认可为合规资产之一——这意味着稳定币发行方将持有约7.6万亿美元短期国债市场中三分之一的份额。这种转变类似于货币市场基金（Money Market Funds）在当前金融体系中的作用——集中持有流动性强、低风险资产，但其对国债市场的影响可能更大。

短期国债被认为是全球最安全、流动性最强的资产之一，同时它们以美元计价，简化了汇率风险管理。然而，如果稳定币发行规模达到2万亿美元，这可能会导致国债收益率下降，并减少回购市场的活跃流动性。每新增一枚稳定币，实际上都相当于对国债的额外需求。这将使美国财政部能够以更低成本进行再融资，同时也可能导致T-bills对其他金融机构变得更加稀缺和昂贵。这不仅会压缩稳定币发行方的收入，还会让其他金融机构更难获得用于管理流动性的抵押品。

一种可能的解决方案是美国财政部发行更多的短期债务，比如将短期国债的市场规模从7万亿美元扩大到14万亿美元。然而，即便如此，稳定币行业的持续增长仍将重新塑造供需动态。

稳定币的崛起与其对国债市场的深远影响，揭示了金融创新与传统资产之间的复杂互动。在未来，如何平衡稳定币的增长与金融市场的稳定，将成为监管机构和市场参与者共同面对的关键议题。

窄银行模式

从根本上看，法币储备型稳定币类似于窄银行（Narrow Banking）：它们持有100%的储备金，以现金等价物形式存在，并且不进行贷款。这种模式本质上风险较低，也是法币储备型稳定币能够获得早期监管认可的原因之一。窄银行是一种值得信赖且易于验证的系统，能够为代币持有者提供明确的价值主张，同时避免了传统部分准备金银行所需承担的全面监管负担。然而，如果稳定币规模增长10倍，达到2万亿美元，那么这些资金完全由储备金和短期国债支撑，将对信用创造产生深远影响。

经济学家对窄银行模式持忧虑态度，因为它限制了资本用于为经济提供信贷的能力。传统银行（即部分准备金银行）通常只保留少量客户存款作为现金或现金等价物，其余存款则用于向企业、购房者和创业者发放贷款。在监管机构的监督下，银行通过管理信贷风险和贷款期限，确保存款人在需要时能够提取现金。

然而，监管机构并不希望窄银行吸收存款资金，因为窄银行模式下的资金具有较低的货币乘数效应（即单一美元支持的信用扩展倍数较低）。最终，经济依赖于信用来运行：监管机构、企业以及日常消费者都从更活跃、更相互依存的经济中获益。如果美国17万亿美元存款基础中，哪怕有一小部分迁移至法币储备型稳定币，银行可能会失去其最廉价的资金来源。这将迫使银行面临两种不利选择：要么减少信贷创造（例如减少抵押贷款、汽车贷款和中小企业信用额度），要么通过批发融资（如联邦住房贷款银行的短期贷款）来弥补存款损失，但这不仅成本更高，而且期限更短。

尽管窄银行模式存在上述问题，但稳定币具有更高的货币流动性。一枚稳定币可以被发送、消费、借贷或抵押——并且可以每分钟多次使用，由人类或软件控制，全天候运行。这种高效流动性使得稳定币成为一种更优质的货币形式。

此外，稳定币并非必须由国债支撑。一种替代方案是代币化存款（Tokenized Deposits），允许稳定币的价值主张直接体现于银行资产负债表上，同时以现代区块链的速度在经济中流通。在这一模式中，存款仍然留在部分准备金银行体系内，每一枚稳定价值代币实际上继续支持发行机构的贷款业务。这种模式下，货币乘数效应得以恢复——不仅通过货币流动速度，也通过传统的信用创造；而用户仍然可以享受全天候结算、可组合性以及链上可编程性。

稳定币的崛起为金融体系提供了新的可能性，但同时也提出了信用创造与系统稳定性之间的平衡难题。未来的解决方案将需要在经济效率与传统金融功能之间找到最佳结合点。

为了让稳定币既能保留部分准备金银行体系的优势，又能推动经济动态性，可以从以下三个方面进行设计改进：

1. 代币化存款模型：通过代币化存款（Tokenized Deposit）将存款保留在部分准备金系统中。

2. 抵押品多样化：将抵押品从短期国债（T-bills）扩展到其他高质量、流动性强的资产。

3. 嵌入自动流动性机制：通过链上回购协议（on-chain repo）、三方回购设施（tri-party facilities）、抵押债仓池（CDP pools）等方式，将闲置储备重新引入信贷市场。

目标是维持一个相互依赖、不断增长的经济环境，使得合理的商业贷款更加容易获得。通过支持传统信贷创造，同时提高货币流动性、去中心化抵押贷款和直接私人贷款，创新的稳定币设计可以实现这一目标。

尽管目前的监管环境使得代币化存款尚不可行，但围绕法币储备型稳定币的监管明确性正在为基于银行存款抵押的稳定币打开大门。

存款支持型稳定币（Deposit-Backed Stablecoins）能够让银行继续为现有客户提供信贷，同时提升资本效率，并带来稳定币的可编程性、低成本和高速交易优势。这种稳定币的操作方式非常简单：当用户选择铸造存款支持型稳定币时，银行会从用户的存款余额中扣除相应金额，并将存款义务转移至一个综合稳定币账户。随后，这些稳定币作为以美元计价的资产所有权代币，可以发送到用户指定的公共地址。

除了存款支持型稳定币，其他解决方案也可以提高资本效率、降低国债市场的摩擦，并增加货币流动性。

1. 帮助银行拥抱稳定币

银行可以通过采用甚至发行稳定币，提升净息差（NIM）。用户可以从存款中提取资金的同时，银行仍能保留基础资产的收益以及与客户的关系。此外，稳定币为银行提供了一个无需中介参与的支付机会。

2. 帮助个人和企业拥抱 DeFi

随着越来越多的用户直接通过稳定币和代币化资产管理资金和财富，创业者应帮助这些用户快速且安全地获得资金。

3. 扩展抵押品类型并将其代币化

将可接受的抵押资产范围扩大到短期国债以外，例如市政债券（Municipal Bonds）、高评级公司债券（High-Grade Corporate Paper）、抵押支持证券（MBS）或其他有抵押的现实资产（RWAs）。这不仅减少了对单一市场的依赖，还能为美国政府以外的借款人提供信贷，同时确保抵押品的高质量和流动性，以维持稳定币的稳定性和用户信任。

4. 将抵押品上链以提高流动性

将这些抵押品代币化，包括房地产、大宗商品、股票和国债，创建一个更丰富的抵押品生态系统。

5. 采用抵押债仓（CDPs）模型

借鉴 MakerDAO 的 DAI 等基于 CDP 的稳定币，这类稳定币利用多样化的链上资产作为抵押，不仅分散了风险，还在链上重现了银行提供的货币扩张功能。同时，要求这些稳定币接受严格的第三方审计和透明披露，以验证其抵押模式的稳定性。

虽然面临巨大挑战，但每个挑战都带来了巨大的机遇。那些能够理解稳定币细微差别的创业者和政策制定者，将有机会塑造一个更智能、更安全、更优越的金融未来。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据官方公告，币安 Alpha 积分大于等于 210可参与CUDIS TGE活动。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据官方公告，币安将于 6 月 5 日为更多代币添加观察标签。添加至观察标签榜单的代币如下：Beefy（BIFI）、StaFi（FIS）、Komodo（KMD）及 Measurable Data Token（MDT）。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据分析师余烬监测，一地址在过去1小时内从LPT PoS质押合约中赎回52.6万枚LPT，价值约481万美元，并将其转入币安。该地址在今年2至4月间以约5.9美元均价购入并质押，当前LPT近一周上涨55%，该操作或为兑现收益，预计已实现盈利约201万美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，巨鲸地址0x41Fc约40分钟前通过做市商Flowdesk将1700万枚Ethena（ENA），约合541万美元，存入Binance、Bybit与Gate.io三大交易所。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据火币HTX行情数据显示，Lagrange（LA/USDT）今日表现异常抢眼，上线最高涨幅高达227%，目前报价为1.5238 USDT，当前涨幅达227.21%。24小时交易量达335万美元，市场热度持续攀升，资金涌入力度显著。投资者需关注后续波动风险。更多实时行情，可持续关注火币HTX。

作者：王超

韩国新任总统李在明身上有很多标签，汽水市长、绝食20天、爱豆、直播翻墙闯国会。在这些广为认知的标签以外，如果细看过去十多年他的从政经历，会发现他还有一个重要的标签，爱发钱。从城南市发到京畿道，从24岁青年发到农民、艺术家，再到现在要发给全体国民。

李在明用十年时间将一个看似疯狂的想法一步步变成现实。他想要回答的问题很简单：在AI时代，每个人是否都有权无条件地分享社会财富？

基本收入，指定期向所有人发放的现金收入，以个人为单位，无需经济状况调查或工作要求。通常被称为全民基本收入或无条件基本收入，简称UBI。

UBI看似先进，实则是个被讨论了几个世纪的概念。早在16世纪，托马斯·莫尔就在《乌托邦》中提出了类似设想。20世纪60年代，诺贝尔经济学奖得主米尔顿·弗里德曼提出”负所得税”理论，马丁·路德·金在生前最后一本书中呼吁建立”保障收入”制度。70年代，尼克松政府甚至差点通过一项类似UBI的家庭援助计划。进入21世纪，随着人工智能的发展，从硅谷科技精英到诺贝尔经济学奖得主，越来越多人开始认真讨论UBI的可能性。数十个国家纷纷开展开展UBI试点实验，探索这一理念的现实可行性。

而在韩国，李在明正是最积极的UBI倡导者和实践者。

2016年1月，时任城南市长的李在明做了一件”疯狂”的事——给所有24岁青年发钱。每人100万韩元，不附加任何条件，只需要在当地消费。这个被朴槿惠政府批评为”民粹主义”的政策，却意外地大获成功。青年人拿到了实实在在的现金支持，当地商家因消费增加而受益，李在明则收获了广泛的政治支持。这次大胆的试验，成为他迈向更高政治舞台的重要一步。

2018年当选京畿道知事后，辖区人口从90万激增到1300万，占韩国总人口的四分之一，他很快将原版仅限于城南市实施的青年基本收入计划拓展到了京畿道的全部31个市郡。2022年，他又在农村地区启动了更激进的试验：通过抽签选中了一个村庄，该村庄的全部3880名居民，将在五年内无条件获得每月15万韩元的津贴。这个试验意在研究基本收入对健康、地方经济、就业、分配不平等问题的影响。

在2022年的总统大选中，李在明更是提出了一套完整的、渐进式的UBI计划。其核心内容是为所有韩国国民提供经济支持，初始金额设定为每人每年25万韩元，并计划在任期内依据逐步增加到100万韩元 。这些基本收入计划的年度总开支约为58万亿韩元，李在明计划主要通过土地增值税和碳税来提供资金，这一方案遭到了竞争对手尹锡悦的强烈抨击。而文在寅政府任期内，放进和综合房产税的税率大幅上涨，也引发了公众对于任何提高房地产相关税种的强烈抵触。尽管李在明提出的土地增值税仅针对土地价值征税，但李在明未能让民众理解这之间的区别。民调显示多数人不认同他说的“土地分红方案将使大部分人口成为净受益者”的观点。在此背景下，李在明不得不对退让，表示如果多数民众不同意，他将不会推行全民基本收入以及土地增值税，但他仍坚持至少要为特定群体提供基本收入，如青年群体和农民群体。

最终，李在明在2022年的选战中以0.7%的微弱劣势失败，这或许正是他为自己的UBI愿景所付出的政治代价。

有了上次的教训，在2025年的总统竞选活动中，李在明在UBI议题上的立场和表述出现了相当大的转变。他在很长一段时间内都刻意回避了UBI议题， 转而更加强调亲商政策、研发投入以及人工智能发展等。尽管如此，UBI依然是他进步性改革尝试的重要组成部分，并深刻地烙印在他的政治形象之中。

5月22日，距离投票日仅11天，也许是累计的优势太过明显，让他不再害怕UBI可能引发的争议，他再次亮出了一个叫“基本社会”的宏大愿景，“UBI大叔”又回来了。

“基本社会”并非一个全新的具体UBI计划，而更像是一个相对温和的，但又体现着强烈UBI元素，旨在覆盖从出生到老年的完整收入支持体系的蓝图。名称变了，但核心理念未变。李在明认为，在AI和机器人主导生产的时代，传统的”人人都能持续工作”的假设已经过时。技术红利不应被少数人垄断，而应该让全民共享。

理解李在明的UBI愿景，需要探究其背后深层的哲学思考与时代洞察。他将其视为应对社会两极分化、第四次工业革命冲击、消费萎缩及保障国民经济权利的核心方案。他认为现代资本主义面临结构性危机，尤其在技术革新背景下，“无就业增长”与贫富差距将加剧。UBI通过增加民众收入来刺激消费，形成经济良性循环，兼具福利与经济刺激双重特性。

此外李在明强调UBI旨在保障国民享有“经济基本权”，过上体面生活。他认为当劳动不再是唯一生存手段时，技术进步的红利应由全民共享。UBI能重新定义劳动，助人摆脱“痛苦劳动”，追求“幸福劳动”和自我实现。

韩国UBI的广泛探讨与现实挑战

在韩国李在明并非唯一支持UBI的政界人物。UBI理念在韩国社会拥有广泛的群众基础，甚至催生了名为“基本收入党”的政治组织。该党成立于2020年，主要通过互联网发展成员，口号是“每月60万韩元给所有人”，并且他们真的在后续选举中赢得了一个国民议会席位。

与此同时，其他形式的收入支持试验也在进行。2022年7月，首尔市长吴世勋在其辖区内启动了一项为期三年的“安心收入”随机双盲实验，这是一种基于家庭的负所得税计划 。负所得税常被视为UBI的一种重要变体，其核心机制是：当收入超过一定纳税线时需要纳税；若未超过则不仅不用纳税，反而能获得补贴。更令人意外的是，李在明的政治对手国民力量党也在党纲中纳入了基本收入理念，明确提出：“国家应通过基本收入支持每位公民过上安全自由的生活，以应对即将到来的第四次工业革命时代。”

这些都表明，UBI在韩国已经从边缘理念走向主流。 尽管如此，UBI在韩国乃至全球的广泛实施仍面临巨大挑战，如财政可持续性、社会共识的达成，以及政治与行政协调能力。李在明“基本社会”的未来，注定不仅仅取决于理念的优越性，而更取决于现实中的种种难题能否被妥善解决。无论未来如何，李在明围绕UBI的不懈探索，已经为韩国乃至全球社会政策的革新提供了宝贵经验。

在物质生产极大丰富、技术足以替代人力的时代，社会进步的终极标尺究竟是什么？当机器接管了生产线，李在明的探索追问我们：人类是否能超越被动的适应，主动地塑造一个属于自己的、有尊严和价值的未来社会？

这或许才是他能留下的最深刻政治遗产——不是确定的答案，而是人类在技术洪流中如何保持尊严与价值的永恒命题。

我们看到的问题：模块重复、缺乏标准

在最近加密行业发生的几起链上安全事故之后，整个 Web3 社区再次对“基础设施安全”这个老话题投来了最直接的关注。虽然技术在不断进步，但我们始终无法回避一个现实：在没有统一标准和审计机制的前提下，任何“重复造轮子”的基础模块都可能成为潜在风险源。

Move 是一门为资源和安全而生的语言，Aptos 也始终以并行执行和原生升级能力为开发者提供出色的链级体验。但在我们与众多 Aptos 项目方的合作过程中，也反复发现一个关键短板：生态缺乏一个可依赖、可复用、可审计的公共基础模块库。大量团队在权限控制、升级系统、基本工具函数等部分各自实现、各自维护，这不仅效率低下，也削弱了链级应用的整体安全性。

我们决定出手：Movemaker 与 alcove 联合发起

为了解决这一底层短板，Aptos 官方华语社区 Movemaker 联合亚洲首个 Move 生态开发者组织 alcove，共同发起了一项结构化开源计划——Aptos Move 安全与通用基础库（Secure & General Purpose Base Library）倡议。

该倡议旨在为 Aptos 智能合约开发提供一套经过严格审计、安全可靠、模块化且易于使用的标准组件，从而加速 Aptos 生态系统的发展与成熟。Movemaker 长期服务于 Aptos 中文开发者社区，了解本地开发者的实际需求；而 alcove 聚集了一批具备 Move 底层开发、审计和工具链建设经验的技术成员，能够为本次基础库的研发与治理奠定坚实基础。

提案已在 GitHub 启动，现正向全体 Aptos 开发者开放共建。

欢迎点击查看详情并提交 PR：

https://github.com/ALCOVE-LAB/aptos-movekit

接下来我们将介绍本次倡议的目标、机制与参与方式——希望你不仅是读者，更是合作者。

我们基于 Aptos 的创新再设计

本次倡议是一项面向整个 Aptos 开发生态的长期、系统性开源工程。我们正在汇聚资源、规范流程、构建机制，目的只有一个，就是为 Aptos 打造一套像 OpenZeppelin 之于 EVM 那样，被广泛采纳、信赖、审计的“黄金标准库”。

在 EVM 生态中，OpenZeppelin Contracts 已被验证能有效提升安全性、加速开发效率并降低门槛。但我们深知，Move 与 Aptos 并不是 EVM 的镜像，它们在语言范式、账户模型、状态管理、升级机制与执行架构上存在根本差异。正因如此，Move 的面向资源模型、字节码验证器、形式化验证支持以及 Aptos 的并行执行与原生包升级机制，反而为我们构建一个更高安全性、更强性能的基础库提供了绝佳机会。

以下是本次计划的完整提案内容，我们邀请每一位正在 Aptos 上建设的 Builder 深度参与，也欢迎你把这份基础设施的构想传播出去。

我们准备了什么：从资金、组织到机制

· 启动资金：Movemaker 提供首轮$200,000 资助，用于：

o 核心模块的开发与维护。

o 专业的安全审计费用。

o 开发者激励与赏金计划。

o 文档编写与社区运营支持。

o 必要的工具链和基础设施建设。

· 开发组织：alcove 作为项目主导协调社区开发资源，负责管理流程、技术支持、安全审计等；

· 多方资源支持：各个项目方、独立开发者、安全审计公司，将分阶段参与基础模块的研发、测试与审核；

· 治理机制：PR 审核、测试验证、Move Prover 验证、审计前置、赏金激励，全流程透明执行。

我们要构建什么：Move 生态的基础设施底座

· 构建核心基础库：开发一套涵盖访问控制、升级管理工具、DeFi 模块和通用工具等核心功能的 Move 模块。

· 提升生态安全：利用 Move 语言的固有安全特性（如重入预防、强类型）并结合严格的测试、形式化验证和独立安全审计，确保库的最高安全性。

· 促进开发者采纳：通过提供高质量、易于理解的文档、教程和示例，降低 Move 语言的学习曲线，吸引更多开发者进入 Aptos 生态。

· 建立社区共建模式：建立一个开放、协作的开发流程，鼓励项目方团队、独立开发者和安全审计公司共同参与，确保库的质量、相关性和可持续性。

· 加速生态发展：为 Aptos dApp 开发者提供可靠的基石，加速创新，降低重复造轮子的成本，从而推动 Aptos 生态的繁荣。

如何参与共建？每一位开发者都能成为推动者

我们相信，一个真正可信、可复用的智能合约基础库，必须由生态共同打造。因此，这项倡议面向所有 Aptos 开发者公开开放，无论你来自团队项目，还是是一名独立创作者，都能以合适的方式参与共建：

· 项目方如何参与：如果你是 Aptos 上已有项目的开发者团队，可以参与核心模块的开发、测试与集成，将你在实际业务中踩过的坑、用过的最佳实践，转化为全生态可复用的标准组件。这不仅能提升你项目的安全性，也是在为整个生态做贡献。

· 独立开发者也有舞台：如果你是一位 Move 爱好者或独立开发者，我们将通过代码挑战、Bounty 计划和公开任务池等方式，持续招募模块贡献者。alcove 将提供完整的贡献指南、开发文档和技术支持，帮助你从 0 到 1 加入进来。

· 参与方式简单清晰：所有模块开发将在 GitHub 上公开进行，采用 Pull Request（PR）机制，所有代码需通过自动化测试和 Move Prover 验证，并由核心贡献者审核后合并。审计和版本管理机制也将同步执行，确保每一行代码都经得起检验。

我们会提供哪些工具和资源？

为了降低参与门槛、提升开发效率，我们还将配套建设一整套生态工具与支持体系：

· 核心模块库：包括访问控制、模块升级、DeFi 基础逻辑、安全工具等可复用组件；

· 多语言 SDK：支持 TypeScript、Python、Rust、Go 等语言，简化链上操作；

· 标准化 API：为应用开发者提供更易接入的链上数据查询和交互接口；

· 开发者工具支持：包括 VS Code 插件、CLI 扩展、调试工具等，提升编码体验；

· 项目模板与示例代码：即开即用的样板项目，让你快速上手构建自己的应用。

无论你是初学者还是资深开发者，只要你关心 Aptos 的技术未来，这套基础库和工具体系都将是你不可或缺的起点。

结语：一个生态级基础设施的起点

在 Aptos 上构建一个受 OpenZeppelin 启发的 Move 开源基础库，对于整个生态而言，是一项具有长期战略价值的工程。我们将充分利用 Move 语言在资源安全和强类型上的优势，结合 Aptos 平台的并行执行与原生升级能力，为开发者打造一个更安全、高效、友好的智能合约开发环境。

通过将 OpenZeppelin 的安全严谨性与 Move/Aptos 的技术创新结合，这个基础库有望成为 Aptos dApp 开发的核心基石，降低重复开发成本，加快产品迭代节奏，推动生态向更专业、更稳健的方向演进。

这项开源倡议的成功，离不开所有 Builder 的共同努力。我们诚挚邀请 Aptos 项目方、独立开发者与安全专家加入共建，一起打磨出一套真正可信、可复用、可审计的底层标准。如果你正在 Aptos 上构建未来，那么这个基础库也将属于你。

关于 Movemaker

Movemaker 是由 Aptos 基金会授权，经 Ankaa 和 BlockBooster 联合发起的官方社区组织，专注于推动 Aptos 华语区生态的建设与发展。作为 Aptos 在华语区的官方代表，Movemaker 获得了来自 Aptos 基金会百万美元级的资金和资源支持，将致力于通过连接开发者、用户、资本及众多生态合作伙伴，打造一个多元、开放、繁荣的 Aptos 生态系统。

从 DeFi、AI 到支付、稳定币和 RWA，Movemaker 致力于支持具创新性的项目落地应用，并推动 Aptos 技术与真实世界的连接。作为 Aptos 在亚洲的重要桥梁，Movemaker 正在用本地化叙事与全球化视野，激发更多开发力量加入 Aptos 生态。

关于 alcove

alcove 是由 Aptos 官方共建的亚洲首个 Move 中文开发者社区，致力于支持开发者使用 Move 语言构建新一代 Web3 应用。社区汇聚了大量具备 Move 底层开发、合约安全、工具链构建能力的开发者，并已在多个 Aptos 项目中贡献实战经验。

Berachain（首个采用流动性证明（PoL）共识模型的 EVM 等效 Layer1 区块链）将于 6 月 4 日推出 Bectra 网络升级。该硬分叉自 5 月 7 日起在 Bepolia 测试网经过实战测试，引入了 7 项以太坊改进提案（EIP），其中 EIP-7702 为核心升级，使 Berachain 成为继以太坊主网分叉后首个将 Pectra 工具集投入生产的 Layer1 区块链。

尽管 Gnosis 和 BNB Chain 等部分链在以太坊分叉前已选择性实施了 Pectra 提案，但 Berachain 的 Bectra 升级标志着在以太坊激活后，首个在 EVM 等效环境中完整部署所有 Pectra 执行层 EIP 的案例。由于 Berachain 采用独特的共识架构，此次升级不涉及 Pectra 共识层变更。Berachain 主网上已有的 100 多个项目将直接获得用户体验的飞跃：普通钱包升级为可编程智能账户，流动性质押者可一键退出，Rollup 的数据提交成本更低。

用户端变革

Bectra 将每个 Berachain 钱包变为可编程智能账户：

• 单笔交易可批量操作

• 精准设定消费限额

• 使用网络稳定币 $HONEY 支付 Gas

• 甚至可设置定期“订阅”支付
  此前，这些功能需依赖定制合约或第三方解决方案。

得益于 EIP-7002，质押者可通过执行层即时提款，流动性质押代币（LST）提供商也能实时退出或调整头寸。

开发者与基础设施升级

• EIP-7840 引入低成本 Blob 数据，降低 Rollup 提交成本，为高吞吐量游戏、社交应用等 Layer2 解决方案铺路。

• 其他升级（如原生 BLS 预编译、历史区块哈希访问及费用模型优化）简化验证者操作并降低节点需求，且无需开发者重写现有合约。Berachain 主网上已有的 200 多个应用可立即使用这些功能。

团队观点

Berachain 新任首席技术官 Paul O’Leary（前 Polygon Labs 工程负责人）表示：

“每次升级我们都致力于降低用户和开发者的摩擦，而 Bectra 是迄今为止最大胆的一步。在以太坊升级后数周内推出 Bectra，能让开发者第一时间掌握最新工具，加速项目推进。”

联合创始人 Smokey the Bera 补充：

“我们的目标不仅是紧跟以太坊，更是与之共同创新，突破 EVM 链的潜力。未来数月，我们将基于 Bectra 推出更具 PoL 特色的定制化改进。”

Bectra 核心升级亮点

• EIP-7702：为外部账户（EOA）设置代码，使任何钱包可像智能账户一样操作（批量交易、预设支出限额、用 $HONEY 支付 Gas 等），且无需更换地址。

• EIP-7002：执行层提款，流动性质押者和 LST 提供商可即时退出或调整头寸。

• EIP-7840：Blob 数据调度，为 Layer2 开发者提供低成本数据存储。

• EIP-2537/2935/7623/7685：原生 BLS 预编译、历史区块哈希访问及费用模型优化，提升验证者效率。

更多技术细节详见：Berachain Bectra 文档

关于 Berachain

Berachain 是一个 EVM 等效的 Layer1 区块链，采用创新的流动性证明（PoL）共识机制，将网络流动性与安全性结合。PoL 允许用户通过提供流动性或参与激励行动直接获得网络奖励，将链上通胀转化为生态应用及其用户的“燃料”。这一模型使长期支持网络的用户与生态利益一致，形成增长与流动性互促的可持续体系。Berachain 始于 2021 年的一个 NFT 项目，如今已发展为由“左/右曲线”社区力量推动的成熟区块链生态系统。

作者：Hsiao-Wei Wang

编译：深潮TechFlow

感谢以下 EF 成员为本文档草稿提供了宝贵的意见与反馈：Bastian Aue、Vitalik Buterin、Bogdan Popa、Tomasz Stańczak、Fredrik Svantes、Yoav Weiss、Dankrad Feist、Tim Beiko、Nicolas Consigny、Nixo、Alex Stokes、Ladislaus 和 Joseph Schweitzer。

同时感谢 kpk、Steakhouse Financial 和 pcaversaccio 为本文档提供了宝贵的洞见并进行了最终审阅。

以太坊基金会（EF）致力于强化以太坊生态系统，并始终坚持其不可妥协的核心目标：支持“能够完全按照编程运行、无停机、无审查、无欺诈且无第三方干预的应用程序”。EF 财库（Treasury）旨在维护基金会的长期独立性、可持续性和公信力。在资本分配上，EF 在追求超越基准回报率的同时，专注于扩展其作为以太坊生态系统管理者的角色，特别是对去中心化金融（DeFi）的支持。

本文档提供了 EF 财库管理的政策与指导，并讨论了关键指标与考量因素。

1.宏观政策

为了实现其目标，EF 将制定并定期优化资产负债管理政策及高层次的资助分配战略。EF 的资产管理将综合考虑风险、期限和流动性，同时确保与以太坊的核心原则保持一致。

我们的管理策略聚焦于以下两个变量：

• A：年度运营支出（以当前总财库的百分比表示）

• B：运营缓冲年限（以储备金可支持的运营年限表示）

公式如下：

• A × B：决定以法币计价（链上或链下）的目标储备金规模，该值直接影响 ETH 的出售规模与节奏。

• (TotalTreasury – A × B)：定义 ETH 储备金的价值，将该值除以 ETH 价格即可得出核心持仓的 ETH 数量。

EF 的董事会和管理层将定期重新评估这两个变量，结合市场动态与社区意见，确保短期运营与长期战略保持一致。每次评估还将基于以下两大视角：

1. 确定需要加强生态系统参与的关键年份；

2. 保持逆周期立场——在市场低迷时加大支持力度，在牛市中适度收缩支持。

当前目标为：A = 财库的 15% 用于年度运营支出；B = 2.5 年的运营缓冲年限。

这一政策反映了我们对 2025-2026 年可能成为以太坊发展的关键年份的信念，因此需要集中资源完成重要任务。

EF 预计将长期承担管理者角色，但其职责范围将逐步缩小。未来五年内，我们计划逐步线性降低年度运营支出，最终达到 5% 的长期基线水平，这一比例在捐赠基金组织中较为常见。此调整路径及基线将根据实际情况进行审查和优化。

2.加密资产政策

EF 将努力在符合以太坊核心原则的前提下，为财库资产获取合理回报。

链上投资组合的关键考量包括但不限于：

• 安全性与可靠性：优先选择经过严格测试、不可篡改、已审计且无需许可的协议。支持以太坊 DeFi 生态中具有正和效应的参与者。避免增加以太坊整体系统性风险，同时持续评估项目的潜在攻击向量与风险，包括但不限于智能合约、治理、托管（如稳定币）及预言机风险。

• 合理回报与风险控制：选择流动性较高的保守选项，而非一味追求高回报。不仅要防范资金损失风险，还需关注流动性与投资组合灵活性。对于风险略高的投资，将限制规模并采用独立分隔的投资方式。在任何情况下，EF 都将确保参与单一项目的总锁仓量（TVL）占比较低。

• 以太坊的深层目标：支持高度安全、去中心化、开源且符合密码朋克精神的应用。密码朋克式 DeFi 应具备无需许可的特性：无高墙阻隔。理想的协议应尽量减少信任需求、具有可组合性并高度注重隐私保护。

EF 将根据市场条件变化、分散投资风险或新收益机会等原因频繁调整资金在不同协议间的分配。资金撤出应被理解为策略调整，而非对项目的否定。

2.1 以太币（Ether）出售策略

在全年内，EF 将定期计算财库中以法币计价资产与运营缓冲目标（“B”）的偏差，并决定在未来三个月内是否需要出售以太币以及出售数量。这些出售通常通过法币出金通道或链上与法币计价资产的兑换完成。

2.2 以太币部署策略

目前，EF 的部署策略包括独立质押（solo staking）以及将 wETH 提供给成熟的借贷协议。核心部署会被持续重新评估，但总体上以长期持有为目标。此外，EF 可能通过借用稳定币来寻求链上更高的收益。EF 的管理层及顾问团队将对候选协议进行严格审查，重点评估合约安全性、流动性风险、脱锚风险等因素。随着 DeFi 生态的不断成熟，EF 计划将部分精选的链上资产分配（包括经过严格审查的收益农场和代币化的现实世界资产 RWA）整合到其法币储备中。

3.法币计价资产政策

EF 将根据以下三类需求分配其法币持有资产：

1. 即时流动性资产：现金及其他高流动性的法币计价工具，用于满足实时运营需求；

2. 匹配负债的储备：定期存款、投资级别的债券及其他低风险工具，以满足长期义务；

3. 代币化现实世界资产（RWA）：按照与原生加密资产相同的战略目标和风险指引进行管理。

4.透明度政策

EF 的联合执行董事（Co-EDs）对董事会负责，需管理财库并确保透明度、问责性及知情监督。为此，EF 建立了结构化的内部报告机制，由财务团队负责准备和维护报告，并根据范围及敏感性进行分发。

4.1 季度报告

财务团队向董事会和管理层提供季度报告，内容包括：

• 业绩表现（绝对业绩及与基准的对比）；

• 所有头寸（自上次报告以来的未平仓及已平仓头寸）；

• 重大事件摘要，包括：

  • 运营情况（流程、基础设施、安全更新/事件等）；

  • 生态参与（会议、合作伙伴关系等）。

4.2 年度报告

年度 EF 报告将包括更多与财库相关的信息，例如财库主要分配的摘要，包括法币、闲置 ETH 和已部署 ETH 的百分比分布。

5.密码朋克目标

以太坊基金会（EF）通过研究、倡导和资本部署，基于密码朋克（Cypherpunk）原则，致力于建立并应用一个实用的评估框架，我们称之为“Defipunk”。该框架具有以下特性：

• 安全性

• 开源

• 金融自主权

• 技术解决方案优于信任解决方案（例如多签机制、多依赖于法律强制的解决方案）

• 积极部署加密工具以保护公民自由

• 隐私保护

隐私在更广泛的 DeFi 领域中历来被忽视，但它依然是至关重要的。隐私不仅能保护市场参与者免受数字监控（例如抢跑交易、夹心攻击、清算狙击、定向钓鱼、画像分析及基于数据的胁迫），还可以防范现实中的物理威胁（如面对面的胁迫）。

5.1 EF 应积极支持项目实现 Defipunk 理念

以太坊正吸引着指数级增长的资本、人才和创新能量。然而，增长往往具有路径依赖性：在快速增长的混乱时期所采用的标准，可能会固化为未来的遗留限制；而那些优先考虑透明性的设计，可能会默认锁定为监控模式。现有系统通常通过微妙的压力，缩小了新型 DeFi 原语的设计空间，并限制了以隐私为中心的创新。以太坊基金会将致力于抵御这些压力。

通过研究、倡导和战略性资本部署，EF 可以帮助培育一个以太坊原生的金融生态系统，这个生态系统能够在规模化的同时，捍卫金融自主权，并在“电子时代”维持一个开放的社会。

将这一愿景转化为实际的基础设施需要大量努力。目前构建密码朋克 DeFi 协议面临诸多挑战，包括隐私功能导致的更高 Gas 费用、用户体验摩擦、启动流动性困难、技术复杂性和不可变性带来的更严格审计需求，以及隐私相关的对立力量等。因此，当今的 DeFi 生态系统在很大程度上依赖于中心化元素，例如后门关闭机制或资金提取功能、对多签或多方计算（MPC）的过度依赖、广泛使用的白名单、中心化且受监控的用户界面，以及链上隐私的普遍缺失——这些都使 DeFi 市场和参与者暴露于系统性脆弱性之中。

隐私尤其需要被正确对待。正如《密码朋克宣言》所指出的，“隐私要想广泛普及，必须成为社会契约的一部分。”隐私具有内在的网络效应，但迄今为止却很少受到关注。这表明，来自 EF 等机构的强有力的早期支持，能够在塑造一个更注重隐私的 DeFi 生态方面发挥独特价值。

EF 在引导 DeFi 向这些目标演进方面具有独特的优势。例如：

• 支持早期 DeFi 协议开发隐私功能；

• 鼓励成熟协议通过研究合作、流动性支持、合法性赋能等资源，强化 Defipunk 属性；

• 推动去中心化用户界面的研究与开发。

有关项目支持的更完整标准，请参见 §5.3。

5.2 Defipunk 从自身开始

倡导开源、隐私保护以及其他 Defipunk 目标不仅仅适用于以太坊基金会（EF）外部，也包括 EF 自身的内部运营。在 EF 的财库管理中践行 Defipunk 原则是迈向这一目标的重要第一步。更广泛地说，EF 可以使用安全工具，构建支持所有合格贡献者（包括匿名和化名参与者）的审慎运营结构，并进一步改进其安全性和隐私保护实践。这将帮助 EF 坚守原则，同时增强其力量、稳定性和坚定立场的能力。

参与财库管理的员工应使用并/或为开源的隐私保护工具做出贡献，尤其是当这些工具的使用需要提升相关技能时。通过在自身活动中切实贯彻 Defipunk 原则，EF 将保持目标明确，并获得支持整个生态系统践行这些原则的能力。

5.3 Defipunk 评估标准

以下是用于评估协议和用户界面（UI）的具体标准，旨在鼓励新项目启动，以及现有项目改进。这些标准将适用于 EF 所有未来的链上部署。虽然某些标准（如无许可访问、自主托管和自由开源软件）是明确的二元判断，但其他标准则更为复杂。目前，项目并不需要在每个维度上都达到“理想”状态。我们更看重可信的进展和改进路线图，而非一开始就追求完美。我们公开分享这一框架，以提高 EF 决策的透明度，并在这些维度上建立一致性，同时也希望更广泛的社区能够在形成自己的观点时考虑、调整或应用这些标准。

1. 无许可访问 核心智能合约是否允许任何人无需 KYC（身份认证）或白名单即可交互？

2. 自主托管 协议是否允许用户保持自主托管，并将其设为默认选项？

3. 自由开源软件（FLOSS） 合约代码是否为自由开源，且采用 Copyleft 许可证（如 AGPL）或宽松许可证（如 MIT、Apache）？仅提供源代码（如 BSL）不符合要求。

4. 隐私保护

   1. 交易隐私：是否提供屏蔽交易来源/目的地/金额的选项？

   2. 状态隐私：用户/个人数据及位置信息是否在链上得到屏蔽？

   3. 数据隐私：协议及其典型用户界面是否避免不必要地收集用户数据（如用户代理）和个人数据（如 IP 地址）？

5. 开放开发流程

   1. 开发过程是否具有合理的透明性？

   2. 代码库是否公开可访问并积极维护？

   3. 协议变更是否有清晰的理由和版本历史记录？

   4. 升级、参数和路线图的决策过程是否具有可见性？

6. 最大限度去信任的核心逻辑

   1. 不可变性 协议的基本逻辑是否不可升级，或者是否由高度去中心化、具有时间锁定且透明的流程管理？（避免使用具有广泛权限的管理员密钥。）

   2. 最大化可行的加密经济模型 协议是否最大程度地依赖于加密保证和经济激励，同时将对法律外壳（如抵押担保）或链下执行的依赖降至其核心功能所需的最低限度？

   3. 预言机依赖

      1. 是否尽可能减少对预言机的依赖，并在预言机被破坏的情况下将损失降至最低？

      2. 在必须使用预言机的情况下，是否采用稳健、去中心化、治理最小化且抗操控的预言机？

7. 通用安全性

   1. 合约是否经过审计，并且是否有流程跟踪审计的提交哈希与最后部署的版本？理想情况下，应包括监控/警报机制以检测差异变化。

   2. 合约属性是否经过形式化验证，或者至少在区块浏览器上完成字节码验证？

8. 分布式用户界面（UI）

   1. 是否存在多个独立的用户界面？

   2. 主用户界面是否开源并以去中心化的方式托管？

   3. 用户是否可以直接与合约交互？

6.持续的管理责任

以太坊基金会（EF）致力于长期发展，需要一个稳健的长期财库管理政策。过去，EF 长期持有 ETH，但现在正逐步转向质押和 DeFi，这不仅是为了增强财务可持续性，也是为了支持一个关键的应用领域，该领域目前已经为数百万人提供了无许可、安全访问基础文明设施的承诺。EF 在这些领域的参与，为负责任且符合其目标的工具使用树立了良好先例。

为了实现这一目标，EF 将随着时间的推移大量投资于提升自身能力。

如果您有可以为 EF 与 DeFi 结合提供贡献的想法，请填写此表单。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据分析平台Arkham报道，一个与Consensys有关联的大户（鲸鱼）刚刚从Galaxy Digital购入价值3.2亿美元的以太坊(ETH)。这些资产已被转移至新地址0x0b2，其中1.2亿美元的ETH已通过Liquid Collective进行质押。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，Coinbase 官方宣布在 Base 链上推出 cbDOGE 和 cbXRP 两种新代币，这些均为 ERC-20 标准代币，由 Coinbase 托管的原生 DOGE 和 XRP 1:1 背书。为防范假冒代币，官方已公布合约地址：cbDOGE (0xcbD06E5A2B0C65597161de254AA074E489dEb510) 和 cbXRP (0xcb585250f852C6c6bf90434AB21A00f02833a4af)。Coinbase 强调其持有 1:1 的底层资产储备，并提供储备证明链接以增强透明度。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据分析师余烬监测，昨晚在 James Wynn 的 BTC 多仓发生清算后，最近 20 天里在 Hyperliquid 上盈利 2800 万美元的鲸鱼 0x2258 就是平掉了手上的空单进行止盈，然后转头开了多。 目前他： ◎以 12x 杠杆做多 1281 枚 BTC，价值 1.34 亿美元，开仓价 105461 美元，清算价 85729 美元； ◎以 25x 杠杆做多 35939 枚 ETH，价值 9419 万美元，开仓价 2654 美元，清算价 1931 美元。 这次他在 James Wynn 清算价附近开多的仓位目前浮亏 193 万美元

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，某巨鲸于 9 小时前向币安充值 639 万枚 ENA，价值约 216 万美元，疑似进行抛售。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据Cointelegraph报道，乌克兰警方近日逮捕了一名35岁男子，指控其实施大规模加密劫持活动。据警方声明，该男子自2018年起入侵国际托管公司超过5000个客户账户，未经授权使用其服务器资源进行加密货币挖矿，造成公司损失约440万美元。警方在嫌犯住所搜查中发现多台计算机设备、手机、银行卡以及加密钱包和黑客软件。目前嫌犯面临未经授权干扰电子信息网络操作的指控，最高可判处15年监禁。案件调查仍在进行中。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据官方消息，Hotcoin 热币交易所将上线以下交易对：

现货交易对

• CUDIS/USDT (6 月 5 日 20:20 UTC+8)：$CUDIS 是 Cudis 项目的原生代币，为区块链生态提供创新应用服务。

• RESOLV/USDT (6 月 10 日 21:20 UTC+8)：$RESOLV 是 Resolv 项目的原生代币，专注于区块链技术应用与解决方案。

合约交易对

• 1000000BOB/USDT (6 月 5 日 18:00 UTC+8)：$1000000BOB 是 Build on BNB 项目的原生代币，专注于 BNB 链生态系统建设，该合约最高支持 50 倍杠杆。

作者：Biteye核心贡献者Viee

BNB Chain近期五月数据显示了其生态系统的强劲增长动能，其DEX交易量稳居全球公链榜首，且链上成功交易笔数月环比激增122%，而稳定币月活跃用户更是突破1530万，实现了近40%的月度增长。与此同时，BSC生态内的Meme币更是掀起了一轮狂涨热潮，Ghibli、BOB等诸多热门代币日内涨幅动辄翻倍甚至更高，成为市场瞩目的焦点。这一系列亮眼数据的背后，是BNB Chain生态新一轮财富效应的清晰显现。BNB Chain生态有哪些热门项目正吸引着资金涌入？散户如何借助USD1与币安Alpha所创造的流动性优势捕捉市场机遇？本文将深入拆解BNB Chain的财富密码，带你发现下一波潜在投资机会。

一、BNB Chain 热点解密：数据表象与深层“财富密码”

BNB Chain近期的生态爆发，看懂数据背后的逻辑，理解项目火爆的核心驱动力，是捕捉“Alpha”的关键。

1.1 BNB Chain 热门项目盘点

下表展现了当前BNB Chain生态不同分类下的热门项目，以及几大核心特征：

首先，在近期交易量活跃项目中，可以看到当前几大主流叙事。Meme赛道的 $B 和$KOGE占据交易量高位，说明Meme在当前市场阶段依然是重要的流量与资金入口。AI赛道的 $SKYAI、$PORT3和AI游戏$ELDE反映了AI x Crypto的潜力正被市场积极定价。此外，$SOPH代表的 ZK技术、$RWA代表的真实世界资产上链，也在其中占据一席之地，显示出BNB Chain生态叙事的多元化和前瞻性。

其次，BNB Chain $100M基金支持的项目名单（按交易量排序）则揭示了基金会的偏好。在这五个高交易量项目中，有三个（$AIOT, $SIREN, $CGPT）明确属于AI领域，涵盖了AI与物联网/DePIN/游戏结合、AI Agent以及AI基础设施等多个热门方向。前文交易量活跃项目中也有不少获得BNB基金会扶持，这清晰地传递出一个信号：BNB Chain官方正大力支持AI这类具备长期增长潜力和技术创新性的赛道，并期待它们能贡献可观的链上活跃度。

最后，DeFi作为BNB Chain的传统强项，依然稳固。DEX领域，五月份PancakeSwap以高达716亿月交易量展现了其无可撼动的龙头地位。在永续合约赛道，MYX Finance、Aster和KiloEx等平台的崛起，显示出BNB Chain在衍生品领域的竞争力，其交易量也相当可观。

综上所述，以上热门项目展示了一个主流叙事引领、新兴赛道爆发、DeFi基石的BNB Chain生态全景，是市场用真金白银选出的热点方向。对于用户而言，如何在这些热门项目中寻找机遇呢？

1.2 热门项目背后的“财富密码”解读

策略一：“叙事+流动性”双龙头。可以考虑寻找那些既能踩准当前市场最强叙事（如Meme、AI），又能接入强大流动性解决方案的项目，它们往往具备“戴维斯双击”的潜力。比如，关注与USD1交易竞赛、Binance Alpha等核心流动性产生强关联的项目。

策略二：AI项目的价值分析。BNB Chain上的AI项目类别丰富，进行分层研究可以判断其在价值链中的位置。除此之外，还需要关注其技术壁垒、团队背景、合作伙伴以及实际落地进展。我们用几大热门项目举例：

• 基础设施层：如$SKYAI（数据桥接）、$REX（模块化AI Infra）为AI应用提供底层支持，有望在AI应用爆发时率先受益。所以，可以关注这类项目，在技术逐步被验证、生态逐步扩张时，可能存在价值重估的机会。

• 应用层：如$ELDE（AI游戏）、$CA（AI生活引擎）直接面向用户，考察点主要在于项目能否打造出杀手级应用和可持续的商业模式。

• 数据层：如$PORT3、$AGT 致力于构建去中心化的AI数据网络，数据是AI的燃料，价值不言而喻。 需要关注其数据的获取、治理和商业化能力，以及是否能构建起强大的数据网络效应。

策略三：“官方名单”的Alpha信号。BNB Chain的$100M基金扶持名单，可以视为一份经过官方筛选的观察池。虽然并非所有被投项目都能一飞冲天，但它至少表明了官方对这些项目叙事、技术、团队或赛道前景的认可。分析这些项目获得扶持的原因，它们解决了什么问题，判断其是否具备长期增长潜力。

总之，合理制定策略，不贪恋暴涨神话也不错过长期成长。对于炒作味浓厚的短期热点，小仓位参与快进快出，见好就收；对于看好的中期赛道，可以分批布局并长期跟踪，根据基本面变化调整仓位。建议在布局热点赛道时进行分散化投资，而非集中押注于单一项目，降低潜在风险。

二、BNB Chain生态基础与活跃概况

理解了BNB Chain上涌现的财富叙事与Alpha机会后，接下来，我们将聚焦BNB Chain的生态核心数据，揭示其热度背后的硬实力。下表汇总了BNB Chain与其他公链在主要指标上的对比情况。

如图所示，根据5月31日数据，5 月 All Chains DEX 交易量达 4,741.35 亿美元，其中在 Alpha 空投和交易竞赛刺激下，BNB Chain DEX 在当月交易量达 1,782.28 亿美元，排名第一，大幅创下历史新高；BNB Chain 第一大 DEX 在当月交易量达 1,653.5 亿美元，同样达到历史最高水平。这种“断层式”的领先，证明了BNB Chain已成为当前链上用户交易的首选平台之一。庞大的交易量不仅代表着极高的流动性深度，也意味着更有效的价格发现和更丰富的交易机会，吸引着交易者和做市商的持续涌入。

交易量依赖于用户基础，而“7日活跃地址增长率”是衡量用户增长的关键指标。BNB Chain 在此指标上以 7.25% 的增幅显著领先于以太坊（4.86%）、Solana（3.02%）和Tron（3.01%），显示出强大的生态吸引力。

生态活跃的另一大因素是交易成本的竞争优势，BNB Chain上的许多主流DEX协议为众多交易对提供了低至0.01%的交易手续费，以同样的一笔普通交易来看，用户在BNB Chain上的交易成本仅为以太坊上的几十分之一。尤其是在Memecoin的高频交易场景中，是很大的优势。

除了基础链上数据的表现突出外，BNB Chain还通过各种开发者激励措施进一步夯实生态基础。近期，BNB Chain持续推进的MVB（Most Valuable Builder）计划，为新项目和开发团队提供资金支持、技术指导和生态资源对接。

基于以上综合考量，BNB Chain已显著领先于多数主流公链，并具备持续发展的强劲动能，成为当下最为活跃和具潜力的公链之一。

三、双引擎驱动：USD1与Binance Alpha共筑BNB Chain增长势头

BNB Chain近期展现的强劲市场吸引力，其背后有着坚实的基础。USD1稳定币带来的深厚流动性与Binance Alpha构建的高效引流渠道，如同两大核心引擎，共同驱动着 BNB Chain当前的价值叙事。

3.1 USD1：构筑BNB Chain的流动性基石

USD1的崛起，对于BNB Chain而言，其意义远超一个普通的美元锚定币。

首先，超过99%的USD1部署在BNB Chain上。 该稳定币由World Liberty Financial (WLFI) 发行，BitGo提供托管服务。此前，阿布扎比投资机构MGX近期更是通过 USD1向币安完成20亿美元的投资，进一步凸显了其潜力。

这种高度集中的背后，BNB Chain为USD1量身打造的“零Gas费”激励机制起到了关键作用，极大地降低了用户的交易成本。这使得USD1迅速成为链上用户，特别是高频交易者和Meme玩家青睐的稳定币之一，为其大规模应用铺平了道路。

USD1的影响力并未局限于Meme赛道，它正在全面向外拓展。在PancakeSwap、Venus等主流DeFi协议中，USD1/USDT、USD1/BNB等交易对的交易量持续攀升，此外，USD1已登陆以太坊（ETH）、计划接入波场（TRON）。这种跨链与跨平台布局，通过流动性的传导，进一步反哺了BNB Chain的生态价值。

3.2 Binance Alpha：CEX赋能的流量放大器

作为币安推出的项目发现平台，Binance Alpha已成为向BNB Chain引流的“财富放大器”。

平台数据显示，在Alpha区上线的项目中，超过70%都是基于BNB Chain的代币。币安甚至专门推出了例如“BNB Chain 项目交易双倍积分”等激励措施，鼓励交易所用户去交易BNB Chain上的资产。这正是币安生态系统协同效应的完美体现——成功地将CEX的流量与品牌优势，同BNB Chain的链上生态优势紧密结合，形成了强大的增长飞轮。

总结而言，USD1稳定币以其雄厚的资本背景，为BNB Chain构建了流动性基础和机构叙事；而Binance Alpha平台则为BNB Chain输送了源源不断的用户流量和市场热度。一个从链上夯实价值锚点，一个在链下引流用户与流动性，二者协同推动着 BNB Chain的财富叙事。

四、散户参与BNB Chain的主要路径

“刷积分”与早期交互：Binance Alpha平台通过任务和激励，引导用户与BNB Chain上的新项目进行早期交互。积极参与这些活动，有机会博取早期空投福利。

Alpha Earn Hub 流动性挖矿：近期，Binance Alpha Earn Hub的开放更是为用户提供了直接的增值路径。通过在PancakeSwap V3上为精选的Binance Alpha代币提供流动性，用户有机会赚取最高达1000%的年化收益（APR），是捕捉早期高收益机会的绝佳窗口（参与时要注意无常损失和代币下跌风险）。

积极参与“打新”：散户可以参加币安钱包TGE，以及PancakeSwap IFO (Initial Farm Offering) 、Four.meme等也是BNB Chain上重要的“打新”渠道。

Meme币热点跟踪：利用Four.meme、DexScreener、DEXTools等工具，实时追踪BNB Chain上的热门Meme交易对，关注那些有独特文化、强大社区或能蹭上热点叙事的Meme。但是要注意，Meme币波动巨大，风险极高。若参与，务必以小额资金、“归零”心态对待，快进快出，严格止盈止损。

深入DeFi协议 ：在PancakeSwap、Venus、Lista DAO等DeFi协议中提供流动性、进行借贷或质押BNB，获取相对稳定的收益。

五、值得关注的BNB Chain信息渠道

官方核心渠道：

• Twitter：@BNBCHAIN (获取官方公告、生态更新、活动信息首选)，@BNBCHAINZH，@four_meme_（BNB Chain代币发行平台），@BNBChainDevs（ 技术和开发者动态)

• BNB Chain Blog: 官方博客，常有深度文章、技术解读和路线图更新。

• DappBay：BNB Chain官方DApp浏览器，可发现和评估链上应用。

研究机构：@MessariCrypto、@Delphi_Digital、 @Btieyecn 等。

数据分析与工具平台：BscScan、DefiLlama、DexScreener、Dune Analytics、TokenTerminal 等链上数据分析工具。

六、未来展望：BNB Chain下一波热潮

BNB Chain正以“技术+叙事”双驱动，持续构建其生态竞争力。技术方面，其2025年路线图明确提出“亚秒级延迟 + Gasless体验”目标，目前已实现年初的规划将区块速度降至0.75S，配合高TPS，为DApp和用户提供更丝滑的链上交互体验。生态层面，USD1稳定币背后机构资金的入驻，以及与全球支付场景的接轨，正加速BNB Chain向主流金融融合。同时，“AI-First”战略将AI技术嵌入公链底层逻辑，通过opBNB、Greenfield等基础设施配套，释放AI应用潜力。种种信号都表明：下一轮公链爆发节点，BNB Chain已提前布局。

所谓的“财富密码”，并非一劳永逸的答案，它更像是在特定市场周期、特定生态阶段下的概率性机会窗口。BNB Chain本轮热潮已然汹涌，无疑创造了诸多这样的窗口。潮水将流向何方？这个问题的答案，或许就藏在BNB Chain下一次的技术突破、下一个爆款应用中。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，在近期于加拿大多伦多举行的 Consensus 大会上，Bitget 首席运营官 Vugar 接受了 Cointelegraph 采访，分享了他对当前加密市场散户行为转变的观察。他指出，受上一轮市场周期、股市波动以及全球宏观不确定性的影响，散户的风险偏好明显下降，投资策略也正从高风险投机转向更加理性和可持续的路径。为适应这一趋势，Bitget 正加速拓展支付和应用类服务，包括稳定币解决方案与 Bitget Pay 等产品，旨在满足用户在日常消费与资产配置中的多元需求。

Vugar 同时表示，加密市场正逐步告别传统的“牛熊周期”模式，迈向由多个“阶段性行情”交替构成的结构化发展。“未来我们可能不会再经历泾渭分明的牛市或熊市，而是迎来更碎片化、动态的市场节奏。”

他还强调了去中心化交易所（DEX）生态的快速崛起，成为大量希望第一时间参与新资产交易用户的重要入口。Bitget Onchain 模块依托 AI 算法分析海量链上数据与用户行为模型，智能筛选潜力代币，帮助用户更高效地发现优质资产并提升交易决策效率。

最后，Vugar总结道，“我们相信，未来的加密平台必须在安全、合规与灵活性之间实现平衡，这正是 Bitget 正在全力打造的核心竞争力。”

撰文：Sanqing

前言

真实世界资产（Real World Assets, RWA）正在成为加密世界新的增长引擎。在经历了「RWA 1.0」时代的初步代币化尝试后，链上资产的流动性和实际用例逐渐成为行业关注的核心。Plume Network 的出现，正是为了解决这一结构性瓶颈。

作为专为 RWA-Fi 设计的全栈 Layer1 区块链，Plume 不仅仅将现实资产搬到链上，更通过模块化架构、跨链收益流和 DeFi 可组合性，构建起一个「以社区为核心，以资产为驱动」的新生态系统。

本文将全面解析 Plume 的愿景、主网阶段安排、核心基础设施、交互方式、激励机制与空投策略，帮助用户在即将启动的 Genesis 阶段第一时间抓住机遇，系统参与到这一潜力巨大的 RWAfi 网络中。

Ⅰ 理解 Plume Network 如何构建 RWA-Fi 的未来

1.1 愿景：Plume 的「RWA 2.0」 – 超越简单代币化

Plume Network 的愿景超越了简单地将传统资产上链。其核心理念「RWA 2.0」强调的是使 RWA 在链上具备与加密原生资产同等的可组合性、交互性和深度集成性，从而融入广阔的 DeFi 生态系统。Plume 致力于模糊真实世界资产与加密原生资产之间的界限，将万物转化为「代币」，以此创造全新的金融原语和用例。这

种方法论旨在解决「RWA 1.0」时代资产上链后流动性不足、应用场景有限的痛点。早期 RWA 项目往往只是将资产代币化，但这些代币在链上缺乏实际效用。Plume 认识到，RWA 若想真正繁荣，就必须像原生加密资产一样灵活可用，支持借贷、衍生品交易和收益耕作等复杂金融活动。

Plume 将自身定位为「Robinhood 2.0」，「人民的区块链」，其策略核心是社区和买方需求，以此吸引机构（卖方）的加入。通过构建庞大且活跃的零售用户社区，Plume 旨在为机构资产发行方创造一个不可抗拒的市场，这是一种自下而上的 RWA 采用路径，有望使普通投资者接触到以往难以企及的资产类别。Plume 的目标是让链上 RWA 感觉更像加密资产，而非传统 RWA 的简单复制。

1.2 主网上线：从 Alpha 到 Genesis 的分阶段旅程

Plume Network 的主网启动采用分阶段方式，确保网络的稳定性和生态的成熟度。

Plume Alpha（当前阶段）：

此阶段是主网公开发布前的奠基期，专注于引导核心 RWA 合作伙伴、部署初始流动性，并在受控环境中测试核心基础设施。Plume Alpha 的目标是为公开发布时提供深度流动性、经过充分测试的基础设施以及繁荣的 dApp 和体验生态系统。

目前，Plume Alpha 的访问权限仅限于选定的合作伙伴，用于基础设施搭建和早期流动性部署，普通零售用户在此阶段无法使用 dApp 或与主网整体进行交互，也不会累积任何激励或奖励。这一策略旨在解决新生态系统常见的「冷启动问题」，通过预先填充生态系统中的合作伙伴和资本，确保在 Genesis 阶段向公众开放时，用户能体验到一个充满活力且功能完善的环境，从而降低了成为「幽灵链」的风险。

Plume Genesis（周内上线）：

Genesis 阶段将标志着 Plume 主网向公众全面开放，届时零售用户将能够无缝参与 RWAfi 生态系统。

主网启动近在咫尺，周内 Genesis 启动，用户可以期待以下核心功能：$PLUME 代币质押、RWA 收益生成、RWA 的高度可组合性（如循环、兑换、借贷）、接触独特的代币化资产（如不动产、黄金、股票等）、通过 Skylink 实现的跨链 RWA 收益流，以及功能全面的 Plume Portal 用户门户。

考虑到 Plume Alpha 阶段不设零售激励，建议用户应密切关注 Plume 官方渠道（如 X 平台账户@plumenetwork 及官方博客 plume.org/blog）发布的 Genesis 启动公告，以便在公共访问和奖励机制启动时第一时间有效参与。

1.3 核心基础设施：Plume RWA 生态系统的支柱

Plume 的 RWAfi 愿景由一系列精心设计的技术组件支撑：

• Plume Chain: 一个模块化的、与 EVM 兼容的 Layer 1 区块链，专为 RWA 优化。

• Arc: Plume 的代币化引擎，负责将各类真实世界资产上链并进行管理。

• Nexus: 真实世界预言机解决方案，为链上资产提供关键的链下数据集成。

• Skylink: 与 LayerZero 合作构建的 RWA 收益流产品，能够将 Plume 生态内产生的 RWA 收益流传输至超过 17 个其他区块链网络，增强了资本的跨链利用效率。

• pUSD: Plume 计划推出的原生稳定币（Backed by USDC），旨在为生态系统提供稳定的交易媒介和价值储存手段。

这些组件并非孤立存在，而是相互连接，共同构成了 Plume「RWA 2.0」愿景的基石。例如，一个通过 Arc 代币化的 RWA（如房地产）可能利用 Nexus 获取实时估值数据，其产生的收益则可以通过 Skylink 分配到用户在其他链上的 DeFi 协议中，形成一个完整的 RWA 价值生命周期。原生稳定币 pUSD 的开发对于繁荣的 RWAfi 生态系统至关重要，它可以减少对外部稳定币的依赖，提供新的收益机会，并成为 Plume 上 RWA 交易的核心交易对，对定价、结算和抵押至关重要。

Ⅱ Plume RWAfi 生态系统参与指南

2.1 Plume Portal：您的 RWA-Fi 中央枢纽

Plume Portal 是专为用户设计的统一界面，旨在简化与 Plume 生态系统的交互。该门户将成为所有用户（无论是早期支持者还是新加入者）的中心，提供以下功能：

• 追踪来自不同活动的奖励

• 发现并与 dApp 互动

• 访问 DEX 和桥等核心基础设施

• 自动优化来自 RWA 金库的收益

• 获取 Plume 的最新消息和公告

Plume Portal 的开发体现了 Plume 对用户体验的高度重视，致力于降低用户参与 RWAfi 的门槛。RWAfi 可能涉及多种协议和资产类型，其复杂性不言而喻。一个统一的门户能够简化发现、交互和奖励追踪流程，这对于吸引更广泛的零售用户至关重要，特别是「自动优化收益」功能，将极大简化收益耕作的复杂性。

2.2 将资产桥接到 Plume：为您的 RWA 互动注入动力

将资产桥接到 Plume 网络是参与其 RWA 生态系统的前提。Plume 采用了多方面的桥接策略以增强可访问性：

• LayerZero 集成： Plume 已集成 LayerZero，以实现跨链兼容性，这意味着 LayerZero 将成为资产桥接的关键技术之一。

• Stargate（通过 Royco UI 上的 Enso Zaps）： 用户可以直接在 Royco UI 上，使用由 Stargate 驱动的 Enso Zaps 功能，从任何支持的链存入原生资产。这是一个具体的桥接途径示例，将桥接功能直接集成到 dApp 界面中，显著改善了用户体验。

• Plume Portal 的角色： Plume Portal 预计将提供桥接功能入口，整合如 Stargate 或其他基于 LayerZero 的桥接选项。

• Bitlayer 原生 BTC 桥： Plume 与 Bitlayer 合作，提供原生的 BTC 桥接方案，方便比特币资产进入 Plume 生态。

• Skylink（出站收益）： 虽然 Skylink 主要用于将 RWA 收益从 Plume 流向其他链，但它也体现了 Plume 对跨链互操作性的重视。

用户应在 Plume Genesis 启动后，关注 Plume Portal 上官方发布的桥接接口，或在 Royco Markets 等合作伙伴 dApp 中寻找集成的桥接功能。这种多桥策略为用户提供了灵活性，并满足了不同资产类型的需求，旨在为资本流入创建强大而多样化的入口。

2.3 通过 Nest 解锁收益：Plume 的旗舰 RWA 金库

Nest 是 Plume 的核心 RWA 金库产品，允许用户存入稳定币以换取带息的 RWA 代币（nTOKENs），在去年底主网启动前的预存款已全部转换成该协议的 nALPHA 代币。

其主要特点包括以加密原生方式访问 RWA，以及 nTOKENs 可在 RWAfi 生态中用作抵押品（用于循环、借贷、兑换等）。所有 Nest 金库均经过 Cicada Partners 的承销和尽职调查，并在金库页面发布了详细的评分卡，同时还通过了多家审计公司的审计。

Nest 金库提供了接触多样化 RWA 的途径，其中不乏通常难以被零售用户触及的资产类别，如私募信贷和机构级基金支持的产品。nTOKENs 的可组合性是其强大之处，它将原本被动的生息资产转化为可在 Plume RWAfi 生态系统中进一步利用的活跃资本，例如用于杠杆化收益策略或作为 RWA 支持的抵押品进行借贷，这与 Plume 的「RWA 2.0」愿景高度一致。

2.4 Royco Markets：增强 RWA 流动性与主动型 DeFi 策略

Plume 计划在第二季激励活动中分发 1.5 亿枚 $PLUME 代币（占总供应量的 1.5%）。而 Royco Markets 正是 Plume 主要的激励分发合作伙伴，专为偏好主动型 DeFi 策略的用户设计，旨在引导 RWAfi 应用所需的流动性基础。

用户可以在 Royco Markets 中提供 Plume 原生资产，如主流代币（PLUME, wPLUME, pUSD, wETH, USDT, USDC）、RWA 金库代币（如 nCREDIT, nALPHA 等 Nest 代币）以及 LP 代币。根据不同市场的风险状况，参与者可以获得 10% 至 50% 不等（区间不完全准确）的年化收益率（APY）。

但需要注意的是，所有存款均有 90 天的软锁定期，只有完整参与整个周期的流动性提供者才能获得奖励，提前退出将丧失激励资格。

Royco Markets 中集成了多个协议和市场，包括但不限于：

• Nest: RWA 质押协议，提供 nALPHA, nCREDIT, nETF, nBASIS 等市场。

• Optimizer ( 由 Nucleus 驱动 ): 通过自动管理的金库（如 Looped nALPHA Optimizer）实现收益最大化。

• Rooster Protocol: Plume 上的下一代 RWA 代币自动做市商（AMM），提供 nALPHA/pUSD 等稳定对和 PLUME/pUSD 等波动对。

• Ambient/Tempest: Ambient Finance 的流动性管理系统。

• iZUMi: 提供流动性即服务，支持 wPLUME/wETH 等交易对。

• Solera: 基于 Aave V3 分叉的抵押借贷协议，支持 $PLUME 和 $pUSD 的借贷。

• Mystic: 基于 Aave V3 分叉的结构化金库，用于隔离风险敞口和 RWAfi 借贷。

Nest 提供的基础 RWA 生息代币（nTOKENs）与 Royco Markets 提供的激励环境之间形成了强大的协同效应。用户存入 Nest 获得例如 nALPHA 代币后，可将其投入 Royco 内的 Rooster Protocol 参与流动性做市，从而赚取交易费和 $PLUME 激励。这种多层次的收益潜力极具吸引力。90 天的软锁定期则有助于鼓励长期流动性供应，为 RWA 协议的成熟和可持续交易量的建立争取时间，这对于 Plume RWAfi 生态的长期健康至关重要。

* 特别关注：RealtyX 上线 Royco Markets

RealtyX 是一个创新的房地产 RWA 启动平台，通过其创新的 SPDD 架构将房产代币化为可交易的 RWA 代币（RST####，每个房产都有其独特的编号和 SPDD），从而实现稳定币收益和 DeFi 整合。RealtyX 已确认在 Plume 网络上构建，并随 Plume 主网上线同步发售 Plume 主题公寓代币化房产，是 Plume 测试网以来的深度官方合作伙伴。

RealtyX 也将在 Royco Markets 上线其代币化房地产产品或金库。这将允许用户通过 Royco 的激励框架接触到代币化房地产的收益和流动性，持币用户可在 Royco 分享合约内未出售份额的租金收益，是「RWA 2.0」理念的一个重要实践，有望将传统上流动性较差的房地产资产通过 DeFi 激励机制变得更具流动性和可访问性。

Ⅲ 空投炼金术 – 为 Plume 的代币分发做好准备

3.1 经验借鉴：Plume 第一季空投回顾

Plume 的第一季空投为后续活动提供了宝贵的参考。其资格标准涵盖了测试网用户（超过 1800 万钱包地址和 2.8 亿笔交易）、活跃的 Discord 社区成员以及早期预存款的参与者。这表明 Plume 重视生态系统的全方位贡献，包括技术测试、社区建设和早期资金支持。

认领机制设计巧妙，提供了立即认领（获得 100% 配额，并在主网上线后参与活动可额外获得 33% 奖励）和延迟认领（主网上线后认领可获得 166% 配额）两种选项。延迟认领的显著奖励（166% 对比 100%+33%）清晰地激励了长期持有和对项目的信心，而非短期抛售，这种模式可能在未来延续。此外，Plume 与 Trusta Labs 合作，利用先进分析技术识别并排除了女巫攻击者，确保了空投的公平性。

3.2 备战第二季空投：已确认的活动与战略部署

Plume 已正式确认将开展第二季 $PLUME 代币空投活动。随着主网的临近，第二季空投的重点当然是主网 RWAfi 的实际交互。

• 已确认的核心空投驱动因素：Royco Markets 参与

• 高达 1.5 亿枚 $PLUME 代币激励，通过 Royco Markets 的激励活动分发不少。

• 核心策略：向 Royco Markets 中的各个协议（如 Nest, Optimizer, Rooster Protocol 等）提供 Plume 原生资产（主流代币、Nest 代币、LP 代币）。

• 关键条件：务必遵守 90 天的软锁定期，以确保获得这些丰厚的 $PLUME 奖励。

• 已确认的核心空投驱动因素：$PLUME 质押

• 质押 $PLUME 代币不仅能获得网络安全奖励，还将解锁专属福利，包括未来生态项目中新应用启动时的额外代币空投。

• 早期质押者预计将处于最有利的位置，最大化其潜在回报。$PLUME 质押不仅是为了获取 $PLUME 本身的奖励，更被定位为获取 Plume 生态系统内其他项目空投的「金钥匙」，这为长期持有和质押 $PLUME 创造了强大动力。

• 潜在的空投加成 / 活动（基于第一季经验和普遍实践的推测）：

• Plume Goon NFTs： 在测试网期间铸造这些 NFT 曾提供「额外里程、倍增器、重投机会」等福利。尽管 Plume Alpha 阶段的博文对它们未来价值的提问未作明确回答，但持有这些 NFT 仍有可能在第二季或未来活动中提供某种加成或早期参与优势。建议持有者密切关注官方公告。

• Plume Portal 互动： Genesis 上线后，积极使用 Portal 的各项功能（如兑换、桥接、收益优化）。

• 核心交易对流动性提供： 特别是 pUSD 以及 $PLUME 与其他主流代币的交易对。

• RWA 交互的交易量与频率： 持续、真实地使用 RWAfi 协议。

• 治理参与： 一旦启用，使用已质押的 $PLUME 参与投票。

• 社区参与： 在官方 X 平台（@plumenetwork）、Discord 等渠道进行积极和建设性的互动。

Ⅳ 超越空投 – Plume 的长期价值与参与

4.1 $PLUME 代币：效用、质押与网络安全

$PLUME 代币是 Plume Network 生态系统的核心，其价值不仅仅在于空投预期，更在于其内在的多重效用：

• 核心效用：

• 作为 Plume 网络上的 Gas 费代币，用于支付交易手续费。

• 通过质押参与网络安全维护，并赚取相应的质押奖励。

• 赋予持有者治理权，可参与协议升级、参数调整等关键决策的投票。

• 在生态系统内用于资产管理，如在 Plume Portal 中进行操作。

• 质押机制：

• 用户将 $PLUME 代币委托给验证者节点。

• 实时赚取可自动复投的奖励。

• 解除质押有 21 天的冷却期。

• 质押行为直接贡献于网络去中心化和 RWA 安全性。

• 质押的好处（除 $PLUME 奖励外）：

• 未来生态系统奖励： 有机会获得在 Plume 上构建的新 dApp 的空投。

• 新功能 / 服务早期访问权。

• 生态系统活动的独家参与权。

• 应用专属福利： 例如在某些 dApp 中享受更低的交易费用或优先访问权。

通过质押和治理，$PLUME 代币被设计成一种生产性资产，而非纯粹的投机工具。多层次的奖励机制（直接质押收益、生态空投、应用福利）使得长期持有并质押 $PLUME 对生态参与者极具吸引力，这反过来又增强了网络安全并促进了用户忠诚度。

4.2 未来展望：战略合作与生态系统增长

Plume Network 正积极拓展其生态系统，与众多 RWA 项目和机构伙伴建立合作，展现出强劲的增长势头和长远规划。已公布的合作伙伴包括 PayPal（PYUSD）、Goldfinch Prime（其背后有 Apollo、KKR 等机构的产品）、Superstate、Mocaverse、巴西最大的交易所 Mercado Bitcoin、以及 Centrifuge、DigiFT、Matrixdock 等。

Plume 特别关注引入独特的资产类别，例如与 Fractit 合作的代币化汽车租赁车队、音乐 IP、Backed 支持的链上股票、RealtyX 的创新区块链不动产金融、与 0G Labs 合作的 AI 代理、以及 Suranceplus 的再保险产品等。这种对多样化 RWA 类别和 DeFi 原语的广泛覆盖，结合其专业的 L1 基础设施，旨在创建强大的网络效应和竞争壁垒。生态系统越多样化，集成的 DeFi 协议越多，Plume 对用户和新项目的吸引力就越大，从而形成一个自我强化的增长循环。与 PayPal 等支付巨头以及 Apollo 等资产管理公司的合作，也为 Plume 带来了显著的信誉背书。

结语

随着 Plume Network 主网 Genesis 阶段即将开启，一场自下而上的「链上真实资产革命」正在拉开帷幕。Plume 并不只是下一个新 L1 项目，而是在 RWAfi 叙事中扮演结构性革新者的角色——不仅解决冷启动问题，更通过代币化引擎、跨链收益流、金库资产的组合利用和 DeFi 流动性引导，打造出一个能够被真实用起来的 RWA 生态系统。

对于普通用户而言，这不仅是一次参与优质新公链早期空投的机会，更是亲历下一阶段 DeFi 发展范式转变的起点。建议用户密切关注 Plume Portal 与官方社媒平台，掌握 Genesis 阶段的交互节奏，把握 Nest 金库、Royco Markets、质押等关键环节，在这个新兴生态中占据先机。RWA 2.0 时代已经到来，而 Plume，或许正是你开启这个时代的起点。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，某巨鲸于 1 小时前从 Bitget 提取 1500 枚 ETH（约 391 万美元）。目前其在 Lido 质押 16886 枚 ETH（约 4422 万美元），在 AAVE 质押 1480 万枚 USDC。

Variational为Omni提供技术支持，这是一个允许用户在数百个市场上以零费用交易永久期货的平台。Variational是一种基于Arbitrum的点对点衍生品交易协议，今天宣布已从Mirana Ventures、Caladan、Zoku Ventures（前身为Superpotion）及其他关键合作伙伴处筹集了150万美元的战略资金。这是继Variational在去年9月宣布的1030万美元种子轮融资及Omni主网私有测试版推出后的又一进展。

Omni是一个基于Variational协议的永久期货交易平台，支持数百个市场的零交易费用和紧密价差。Omni不使用订单簿，而是依赖于请求报价基础设施和名为Omni流动性提供者（OLP）的垂直整合市场制造商。

Variational的创始人兼首席执行官Lucas V. Schuermann表示：“我们此次战略融资的目标是与能够帮助Variational长期增长的合作伙伴对齐。无论是能够协助OLP的市场制造商，还是能够帮助将Omni介绍给交易者的高人脉团队，本轮融资的每个参与者都将直接促进我们的成功。”

自去年1月推出Omni私有测试版以来，Variational宣布Omni将永久免收费用，接纳了数千名等待用户，处理超过1亿美元的交易量，并为即将公开的OLP金库实现了87%的年化收益。今天，Variational通过发布推荐计划的首个版本，迈出了开放Omni私有测试版的下一步：允许用户邀请他们的朋友加入Omni。

Variational的增长负责人Max Bibeau表示：“围绕Variational建立强大的有机社区一直是我们的主要目标之一。推出推荐计划的第一个版本将使Omni通过口碑扩大我们的核心社区，同时也给我们最早的支持者一个获得奖励的机会。”

Omni的推荐计划今天正式启动：用户在达到交易量阈值后解锁推荐代码，并根据交易量获得邀请其他用户的能力。这些代码可以用来邀请用户加入Omni的私有测试版——目前获取访问权限的唯一方式。虽然Variational承诺将激励推荐，但详细信息将在未来分享，当奖励申请上线时，Variational团队的完整公告可在其博客上找到。

Caladan的联合创始人兼首席执行官John Gu表示：“Variational独特的市场设计为不同类型的流动提供了差异化定价。因此，零售交易者将看到更好的价格和更广泛的产品，而不是在订单簿市场中隐含承担高频交易流的成本。我们很高兴看到零售交易者能够利用零费用和紧密定价，以及丰富的代币选择。”

Variational在2025年剩余时间的路线图包括实施损失返还和其他新颖的奖励机制，发布Omni的公共主网，宣布主网激励，并为社区存款开放OLP金库。用户可以在Variational的X账号上跟踪进展。有兴趣获得推荐代码以访问私有测试版的用户可以加入Variational Discord。

关于Variational

Variational是一个针对永久期货和通用衍生品的点对点交易协议。Variational自动化了交易和结算的全过程，以实现安全的双边交易，包括期权、期货、永久期货等。Variational协议为Omni提供动力，Omni是一个零费用的永久期货交易平台，支持数百个市场，其中许多市场没有其他上市。

Variational由一支拥有数十年市场制造和软件工程经验的资深团队构建，并得到了Coinbase Ventures、Bain Capital Crypto、Dragonfly等的支持。

欲了解更多信息，用户可以访问 https://variational.io。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据官方消息，Bithumb 将上线 LA 韩元交易对。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，Aptos 联合创始人兼 CEO Avery Ching 于 2025 年 6 月 5 日在美国众议院农业委员会举行的听证会上发表演讲，强调区块链技术超越单纯投机，正在构建一种透明、可编程且普遍可访问的新型基础设施。他呼吁制定明确指导方针和负责任的监管，以确保美国在区块链创新领域保持领导地位。Ching 还提到区块链技术将对农村地区的技术和经济发展产生重大影响。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，「5 月 16 日循环做多 8613 枚 ETH 亏损巨鲸」过去 11 小时再次买入 1660.95 枚 WETH（约 439.8 万美元）。自 6 月 1 日至今，其已建仓 2001 枚 ETH 和 1661 枚 WETH，总价值约 938 万美元，平均成本为 2562.32 美元，目前浮盈约 20 万美元。

撰文：叶桢，华尔街见闻

马斯克公开抨击特朗普政府的标志性减税法案，这一突如其来的决裂不仅暴露了两位美国最有权势人物之间日益紧张的关系，更可能威胁到特朗普的立法议程。

当地时间周三，刚刚卸任美国政府效率部（DOGE）负责人的马斯克将对特朗普「大漂亮税法」的攻击升级到前所未有的高度。这位特斯拉 CEO 在社交媒体上配图电影《杀死比尔》剧照，直接呼吁民众联系立法者「否决」该法案，并警告「让美国破产是不对的」。

更令人震惊的是，马斯克向其超过 2 亿的 X 平台粉丝发出明确指令：「给你的参议员打电话，给你的众议员打电话。」他还转发帖子称美国正「快速堕为债务奴役」，并建议起草新的支出法案以「避免赤字大幅增加」和「避免将债务上限提高 5 万亿美元」。

这已经是马斯克连续第二天公开抨击该法案。周二，他首次将这项减税法案定性为「令人作呕的丑恶法案」，威胁要将支持该法案的共和党议员「赶下台」。

分析指出，作为净资产约 3770 亿美元的世界首富和共和党关键金主，马斯克的政治影响力不容小觑。马斯克的反对可能会增强反对力量，延迟减税和提高债务上限的立法推进。

马斯克从盟友到公敌的转变考验着特朗普的容忍程度——然而，面对通常会引发猛烈还击的批评，特朗普罕见地保持了克制。

共和党内部分化：鹰派重燃，建制派反击

马斯克的公开反对重新激发了共和党内财政鹰派的热情。众议员 Thomas Massie 对马斯克的表态表示赞赏：「我想他最终会站出来的。」众议员 Andy Ogles 也表示与马斯克进行了「友好的对话」，并认同他的观点。

然而，更多共和党议员对马斯克表达了私下的愤怒。据媒体，一位不愿透露姓名的众议院共和党人毫不客气地说：「他是个彻头彻尾的笑话。他根本不知道自己在做什么。没有人真正希望他在这里，我们迫不及待地想摆脱他。」

另一位议员则尖锐地指出了马斯克的利益冲突：「他现在所倡导的一些事情是为了他自己的目的。所以我猜他现在和其他人一样在进行游说。」这些议员暗指马斯克反对该法案部分原因是其中削减了有利于特斯拉的电动汽车税收抵免。

众议院议长迈克·约翰逊则公开表示马斯克的看法「完全错误」，并透露他周二夜间致电马斯克希望沟通，但马斯克没有接听。

马斯克公开反对为「大漂亮法案」增添了新变数

作为净资产约 3770 亿美元的世界首富和共和党的关键金主，马斯克的政治影响力不容忽视。马斯克的反对可能会增强反对力量，延迟减税和提高债务上限的立法推进。如果他撤回对共和党的财政支持，该党在 2026 年中期选举中维持多数席位的机会将受到重大打击。

不过，众议院议长约翰逊仍然坚信，有望在 7 月 4 日截止日期之前完成税收的立法工作。

众议院上个月已通过该法案，现在预计参议院将做出修改，修改后的法案需要再次获得众议院批准，才能在特朗普设定的 7 月 4 日截止日期前送达他的办公桌。

特朗普「很生气」但选择沉默

面对马斯克史无前例的公开挑战，素来睚眦必报的特朗普展现出了令人意外的克制。据媒体援引知情人士透露，特朗普对马斯克的「180 度大转变」感到困惑和愤怒。

众议院议长约翰逊周三在闭门会议上告诉众议院共和党人，特朗普本人对马斯克「很生气」。约翰逊在会后的新闻发布会上表示，他「每天多次」与特朗普通话，总统「对埃隆的 180 度大转变感到不高兴」。

一位匿名的众议院共和党人更是直言不讳地告诉媒体：「总统迫不及待地想除掉他。」

然而，特朗普至今未公开回应马斯克的言论。周三下午，他仅在社交媒体平台上转发了一张截图——内容是马斯克感谢特朗普让他领导 DOGE 的贴文，但没有任何评论。

破裂关系背后的复杂冲突

据媒体援引知情人士称，马斯克与特朗普政府的冲突远不止税收法案这么简单。真正的导火索是白宫撤回了马斯克盟友 Jared Isaacman 担任 NASA 局长的提名。

Isaacman 与马斯克的 SpaceX 公司关系密切，曾参与该公司首次私人轨道飞行。马斯克强烈支持 Isaacman 获得这一职位，但白宫的拒绝让他感到愤怒。报道称，马斯克向同僚抱怨，他为帮助特朗普当选捐献了数亿美元，却看到 Isaacman 的提名被撤回。

此外，冲突还包括白宫拒绝了马斯克提出的让联邦航空管理局依赖其 Starlink 卫星系统的建议，以及马斯克希望以「特别政府雇员」身份继续为特朗普工作 130 天的提议也被拒绝。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，两新创建钱包于8小时前从币安提取共计1502枚MKR，价值约267万美元，随后将其质押。

撰文：Artemis

编译：Will 阿望

稳定币是否能够重塑全球金融格局已不再是一个 YES / NO 的问题，而是「如何」重塑 HOW 的问题。

早期，稳定币的增长以总供应量（Supply）来衡量，关键挑战在于背后的信任：哪些发行方可信、合规且具备扩容能力。相信随着美国 Genius 法案的提出，这个问题马上能够得到解决。

随着发行的标准化，稳定币市场进入下一个阶段——从发行转向分销（from Mint to Distribution）。

发行方获得惊人利润的日子屈指可数——分销方开始意识到自己的杠杆作用，并获得应有的价值份额。这个在 Circle 的招股说明书中已经很好地给出了答案。

鉴于这种转变，我们应该首先了解哪些应用程序、协议和平台正在实现真正的增长变得越来越重要，尤其是对于那些在加密市场已经相对成熟的链上稳定币场景。

上周，我们编译了 Artemis：来自稳定币支付采用的一线数据一文，从链下支付的稳定币场景出发，来看稳定币链接传统金融的潜力与路径。

今天，我们继续从 Artemis, The Future of Stablecoins, Usage, Revenue, and the Shift from Issuers to Distribution 这篇稳定币研报深入，重点关注与链上活动相关的稳定币用例，因为每个用例都有其独特的背景以及实践，同时，也能够观察链上动态市场变化中的价值捕获趋势。

核心要点

尽管稳定币市值已达 2400 亿美元，年交易量高达 3.1 万亿美元，但大众对其普及情况的认知存在诸多误区。一方面，发行方为拓展市场，不惜向分销商支付高额费用，如 Circle 在 2023 年就向 Coinbase 等分销商支付了 9 亿美元，占其收入的一半以上，以此吸引用户使用 USDC。

另一方面，所谓的 3.1 万亿美元年交易量极具误导性，其中 31% 源于 MEV 机器人通过每日数千次循环操作，反复使用同一笔资金所贡献，真正由人类实际参与的交易量远低于表面数据所暗示的规模。

此外，稳定币领域还存在财富过度集中且鲜为人知的现象，目前虽有 1.5 亿个稳定币钱包，但 99% 的钱包余额不足 1 万美元，而仅 2 万个神秘钱包就掌控着 760 亿美元，占总供应量的 32%，这些钱包既非交易所也非 DeFi 协议，被报告归为「灰色地带」，其背后含义尚不明确。

值得注意的是，稳定币的真正爆发式增长是在过去六个月，自夏季起，DeFi 稳定币交易量从 1000 亿美元飙升至 6000 亿美元，同时，仅 meme 币交易就产生了 5000 亿美元的稳定币流量，占年交易量的 12%。

然而，我们衡量稳定币成功与否的标准却本末倒置，总锁定价值（TVL）下降或许并非使用率降低，反而可能是技术进步，效率提升的体现，而交易量上升也可能仅意味着机器人活动的增加，我们用于追踪采用率的各个指标都存在根本性问题。

当人们还在争论 USDC 和 USDT 的市场份额时，真正的变革其实正在分销层面悄然发生。由此，可能将会带来整个稳定币生态价值链条的重塑。

一、稳定币的下一阶段

在短短几年内，稳定币已从实验性产品发展成为不可或缺的金融工具，其产品市场契合度毋庸置疑。但如今，我们已进入一个新时期，单靠发行量和流动性不足以带来持续增长。稳定币应用的下一阶段将涉及新的因素，包括与合作伙伴共享经济效益、链上和链下集成的便捷性，以及可编程特性的利用程度。——Jelena Djuric，Noble 联合创始人兼首席执行官

1.1 2400 亿供应量背后

稳定币已成为加密领域使用最广泛的产品之一，其供应量超过 2400 亿美元，年链上交易量超过 7 万亿美元，规模堪比传统支付网络，但很多数字值得深究。

供应量（Supply）反映的是稳定币的存在量，而非使用量、流向或用途。与此同时，交易量（Volume）反映了链上人工活动和机器人程序的混合，却无法捕捉链下数据。

1.2 使用量（Usage）是一个新的信号

并非所有的稳定币都处在价值高效流转的状态，有一些稳定币被作为节点验证或者 Staking 的形式处于休眠状态，而另一些则是跨平台、跨用户、跨地区实体经济活动的关键驱动力。

正如《2025 年稳定币现状》所述，我们看到稳定币在不同生态系统之间存在明显差异。以太坊上的稳定币往往用作 DeFi 抵押品和交易流动性，而波场上的稳定币则更常用于新兴市场的汇款和支付。USDC 在机构资金流中占有更高的份额，而 USDT 则凭借其覆盖面和可及性而蓬勃发展。

这些使用模式不仅反映了价值流向，还为构建者提供了瞄准服务不足或高增长利基市场的机会。

了解稳定币的应用场景及其功能效用，是目前考量稳定币的最清晰的信号，表明哪些地方真正采用了稳定币，以及下一波创新浪潮将在何处兴起。

二、从机构发行到市场分销

稳定币将会进一步增长，监管的清晰度正在为机构投资者打开大门。稳定币的下一个阶段不仅关乎谁拥有规模，还关乎稳定币供应链中所有参与者的商业模式，包括发行方、分销商和持有者。在接下来的 12-24 个月内，我们必将看到价值链和价值捕获方面的变化和挑战。——Martin Carrica，Anchorage Digital 稳定币副总裁

2.1 发行方的历史价值（Historical Value）

在稳定币的早期时代，价值获取主要集中在发行方身上。在巨大规模化的情况下维持 1:1 的锚定率是一个难题，很少有发行方能够很好地解决这个问题。

Tether 和 Circle 之所以能够占据主导地位，不仅是因为它们是先行者，还因为它们是少数能够持续管理大规模发行和赎回、管理储备、与银行合作伙伴整合以及抵御市场压力等复杂任务的发行方之一。

通过储备收益（主要是短期美国国债和现金等价物）实现货币化，即使是很普通的利率也能转化为巨额收入。同时，早期的成功不断叠加：围绕 USDT 和 USDC 构建的交易所、钱包和 DeFi 协议，强化了发行和流动性的网络效应。

2.2 分销商（Distribution）作为重要价值层

可信托管、流动性和赎回不再是差异化因素，而是预期。随着越来越多拥有类似能力的发行方进入市场，发行方本身的重要性逐渐降低。

重要的是用户能用稳定币做什么。因此，稳定币的主导权正在从发行方转移到分销商。

分销商将稳定币整合到实际用例中的钱包、交易所和应用程序现在既拥有影响力，又掌握着杠杆。他们掌控着用户关系，塑造着用户体验，并且越来越多地决定哪些稳定币能够获得关注。

而且他们正在将这一地位货币化。Circle 最近的 IPO 文件显示：它向 Coinbase 等合作伙伴支付了近 9 亿美元，用于整合和推广 USDC，超过其 2023 年总收入的一半。

注意，当下的情况是发行方支付给分销商，而不是反过来。

(Circle S-1 Form)

许多分销商正在进一步提升其平台架构。PayPal 推出了 PYUSD；Telegram 与 Ethena 合作；Meta 正在再次探索稳定币的通道；Stripe、Robinhood 和 Revolut 等金融科技平台正在将稳定币直接嵌入到支付、储蓄和交易功能中。

发行商也并未停滞不前。Tether 正在构建钱包和支付通道。Circle 正在通过支付应用程序接口 (APl)、开发者工具和基础设施收购实现全栈式发展，同时推出 Circle Payment Network，以期形成网络效应。

但形势已然明朗：分销如今已成为战略制高点。

我们正处于一场结构性变革之中：一种视角的转变，稳定币不再被视为「加密货币」，而是「全球基础设施」；一种效用的转变，金融机构正在充分利用这些新轨道，以积极重塑其产品；竞争环境正在时刻变化。

——Ran Goldi，Fireblocks 支付与网络高级副总裁

2.3 构建可编程性和精准性

随着稳定币的普及，新型基础设施正在涌现——这些基础设施旨在实现可编程性、合规性和价值共享。单靠发行已不再是关键。为了保持竞争力，稳定币必须能够适应推动使用率的平台的需求。

下一代稳定币包含可编程功能，例如勾稽能力、合规规则和条件转移。这些功能使稳定币能够充当应用感知资产，无需链下协议即可自动将价值路由至商家、开发者、流动性提供商 (LP) 或关联公司。

每个用例都有其独特的背景。汇款优先考虑速度和转换，DeFi 要求可组合性和抵押品灵活性，而金融科技集成则需要合规性和可审计性。新兴的基础设施堆栈旨在满足这些多样化的需求，使稳定币层能够动态地适应其环境，而不是提供一刀切的解决方案。

至关重要的是，这种基础设施的转变能够实现更精准的价值获取。可编程的流动意味着价值可以在整个堆栈中共享，而不仅仅是由发行方囤积。稳定币正在成为动态的金融原语，并受到其所处生态系统的激励机制和架构的影响。

三、链上稳定币用例

随着稳定币的价值获取向下游转移，定义其实际用途的是分销商。

钱包、交易所、金融科技应用、支付平台和 DeFi 协议决定了用户可以看到哪些稳定币、他们如何与这些稳定币互动，以及它们在何处创造效用。这些平台塑造了用户体验，并控制着稳定币经济的需求方。

分析稳定币在支付、储蓄、交易、DeFi 和汇款等领域的实际使用情况，可以揭示谁在创造价值、摩擦点在哪里以及哪些分销渠道有效。本报告重点关注与链上活动相关的稳定币用例，通过追踪稳定币在钱包和平台上等的流动情况，我们可以深入了解影响其采用的基础设施和激励机制。

在这些已知（也称为「标记」）参与者中，目前稳定币的使用主要集中在三个主要环境中：

1. 中心化交易所

2. DeFi 协议

3. MEV

下表显示了 2025 年 4 月各类别的供应量和交易量占比：

这三类地址合计占稳定币总供应量的 38%，交易量占稳定币总交易量的 63%。

未标记地址占据了剩余供应量和交易量的大部分。这些钱包未直接与知名机构、交易所或智能合约关联。我们将在本报告的后面探讨未标记地址的趋势。

3.1 整体稳定币市场概览

• 稳定币总供应量：2400 亿美元

• 过去 30 天，稳定币总交易量：3.1 万亿美元

• 储备收入：100 亿美元

A. Supply

稳定币供应量（Supply）的分布揭示了哪些平台和用例具有足够的吸引力来吸引和留住流通量。自 2023 年夏季以来，稳定币总供应量稳步攀升，今年创下历史新高，中心化交易所 (CEX)、DeFi 和未标记钱包的供应量均实现了高增长。

大多数稳定币供应都集中在中心化交易所，其中币安占据相当大的领先地位。DeFi 协议和发行者也占有相当大的份额。

B. Volume

自 2023 年夏季以来，稳定币的总交易量稳步攀升，在市场活跃度高的时候会出现异常激增。DeFi 的交易量增幅最高，而 MEV 和未标记钱包的交易量较高但波动较大。

稳定币交易量最高的实体往往是中心化交易所，其次是 DeFi 和发行机构。CEX 交易量并不反映 CEX 平台上的交易，因为大多数交易发生在链下。相反，它反映了用户充提、交易所间转账以及内部运营活动。

3.2 中心化交易所（CEX）

中心化交易所锚定的稳定币供应，在生态系统中占据了很大一部分流通量。就交易量而言，DeFi 协议和 MEV 驱动的参与者目前最为活跃，凸显了链上应用和可组合基础设施日益增长的作用。

• 占稳定币总供应量：27%

• 过去 30 天，占稳定币总交易量：11%

• 储备收入：30 亿美元

自 2023 年局部低点以来，顶级中心化交易所 (CEX) 的供应量几乎翻了一番。Coinbase、Binance 和 Bybit 的供应量往往随市场波动，而 Kraken 和 OKX 的供应量则增长得更为稳定。

由于大部分活动发生在链下（中心化账本），因此很难获得有关中心化交易所 (CEX) 如何使用稳定币的具体数据。资金通常集中到一起，具体用途很少披露。这种不透明性使得评估中心化交易所 (CEX) 内稳定币使用情况的全面性变得十分困难。

归属于中心化交易所 (CEX) 的稳定币交易量反映的是与充值、提现、交易所间转账和流动性操作相关的链上活动，而非内部交易、保证金抵押或费用结算。因此，最好将其视为用户与交易所互动的指标，而非总交易活动的衡量标准。

3.3 去中心化金融（DeFi）

• 占稳定币总供应量：11%

• 过去 30 天，占稳定币总交易量：21%

• 储备收入：11 亿美元

DeFi 稳定币的供应来自抵押品、流动性提供者 (LP) 资产，以及借贷市场、去中心化交易所 (DEX) 和衍生品协议的结算层。过去六个月，CDP、借贷、永续合约和质押的供应量几乎翻了一番。

DEX 的供应份额则大幅下降，这并不是因为 DEX 使用率下降，而是因为 DEX 的资本效率更高。随着 Hyperliquid 的火爆人气，锁定在永续合约中的供应量近期大幅增加。

过去六个月，DeFi 稳定币的月交易量已从约 1000 亿美元增长至 6000 亿美元以上，这主要得益于去中心化交易所 (DEX)、借贷市场和抵押债仓 (CDP) 的大幅增长。

在 DeFi 领域，稳定币应用在以下几个关键领域：

• DEX 资金池

• 借贷市场

• 资产抵押债权

• 其他（包括永续合约、跨链和质押）

每个领域对稳定币的使用方式都有所不同——无论是作为流动性、抵押品还是支付方式——这都会影响用户行为和协议层的经济效益。

A. DEX

集中的流动性、以稳定币为中心的 DEX 以及跨协议可组合性降低了 DEX 维持高稳定币浮动的需求。

DeFi 中稳定币的交易量大部分来自 DEX。DEX 在总交易量中的份额随着市场情绪和交易趋势而波动，最近 memecoin 的交易量飙升至 5000 亿美元以上，占总交易量的 12%。

B. Lending Markets

尽管借贷业务已从峰值回落，但 Aave 已显示出强劲复苏势头，而 Morpho、Spark 和 Euler 等新协议也获得了关注。

C. Collateralized Debt Positions

MakerDAO 继续管理着 DeFi 中最大的稳定币库之一，受高储蓄率推动，DAI 的采用率不断提高。他们持有数十亿美元的稳定币，在维持 DAI 与美元挂钩方面发挥着关键作用。

D. Others

稳定币在支持 DeFi 衍生品、合成资产、永续合约和交易协议方面也发挥着关键作用。

随着时间的推移，稳定币的供应在各种永续合约协议之间轮换，目前主要集中在 Hyperliquid、Jupiter 和 Ethereal 上。

3.4 MEV 矿工 / 节点验证

• 占稳定币总供应量：< 1%

• 过去 30 天，占稳定币总交易量：31%

• 储备收入：/

MEV 机器人通过重新排序交易来获取价值。它们的高频行为导致链上交易量占比过高，而且通常重复使用相同的资金。

上图将 MEV 驱动的活动区分开来，以区分机器人交易量和人工交易量。MEV 交易量会随着交易量高峰期而激增，并随着区块链和应用程序试图对抗 MEV 策略而波动。

预测像 MEV 这样高交易量、低浮动额用例的收入不如预测高浮动额用例那么简单。预测储备金收益率在这里不太适用，但这些用例可以采用各种变现策略，例如交易费、利差捕获、嵌入式金融服务以及特定应用程序的变现。

3.5 未归属钱包（Unattributed Wallets）

• 占稳定币总供应量：54%

• 过去 30 天，占稳定币总交易量：35%

• 储备收入：56 亿美元

未标注钱包中的稳定币活动更难解释，因为交易背后的意图必须通过私人数据推断或证实。即便如此，这些钱包占据了稳定币供应的绝大部分，并且往往占据了交易量的绝大部分。

未标注钱包的构成包括：

• 散户用户

• 身份不明的机构

• 初创企业和中小企业

• 休眠或被动持有者

• 尚未归类的智能合约

虽然归因模型并不完善，但这类「灰色地带」钱包在现实世界的支付、储蓄和运营流程中占据的份额越来越大，其中许多流程与传统的 DeFi 或交易框架并不完全匹配。

一些最有前景的用例正在涌现，包括：

• P2P 汇款

• 初创企业金库管理

• 通胀经济体中个人的美元储蓄

• 跨境 B2B 支付

• 电子商务和商家结算

• 游戏内经济

随着监管透明度的提高以及以支付为中心的基础设施持续吸引资本，这些新兴用例预计将迅速扩张，尤其是在传统银行服务不足的地区。

相关内容可见：Artemis：来自稳定币支付采用的一线数据

目前，我们将关注以下几个高阶趋势：

尽管未归属钱包数量庞大（超过 1.5 亿个），但绝大多数钱包的余额都微不足道。超过 60% 的未归属钱包持有的稳定币余额不足 1 美元，而持有超过 100 万美元稳定币余额的钱包不足 2 万个。

当我们将焦点转移到每个钱包余额时，情况就完全颠倒了。

余额超过 100 万美元的未归属钱包数量不足 2 万个，总持有超过 760 亿美元，占稳定币总供应量的 32%。

与此同时，余额低于 1 万美元的钱包（占未归属钱包的 99% 以上）总持有 90 亿美元，不到稳定币总供应量的 4%。

大多数钱包规模很小，但大多数未归属的稳定币都掌握在少数高价值群体手中。这种分布反映了稳定币使用的双重性质：一方面是广泛的基层用户，另一方面是高度集中于机构用户或巨鲸用户。

四、结论

稳定币生态系统已进入一个新阶段，价值将越来越多地流向那些构建应用程序和基础设施的人。

这标志着市场的关键成熟，关注点从货币本身转向使货币发挥作用的可编程系统。随着监管框架的完善和用户友好型应用程序的激增，稳定币将迎来指数级增长。它们将法币的稳定性与区块链的可编程性相结合，使其成为未来全球金融的基石。

稳定币的未来属于那些创造应用程序、基础设施和体验、释放其全部潜力的构建者。随着这一转变的加速，我们可以期待在整个生态系统中，价值创造、分配和获取方式将出现更多创新。

未来的金融世界将不仅仅由稳定币定义，而是由围绕它们形成的生态系统定义。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据官方公告，币安现已为在币安平台和币安钱包持有Mubarak （MUBARAK）、 CZ’S Dog （BROCCOLI714）、Test （TST）、 Baby Doge Coin （1MBABYDOGE）和Koma Inu （KOMA）代币的用户完成Doodles（DOOD）空投分发。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据Decrypt报道，加州民主党州长候选人Zoltan Istvan提出激进政策应对AI威胁，主张实施全民基本收入(UBI)并为每户家庭配备类人机器人。Istvan警告AI和类人机器人可能在未来五年内淘汰50%的工作岗位，称这是迫在眉睫的”就业末日”。他强调AI发展速度远超公众认知，呼吁国际合作建立有效监管框架。Istvan曾代表超人类主义党参选总统，现转投民主党以提高在加州的竞争力。他表示若不迅速实施UBI，随着大规模失业，社会动荡将不可避免。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据官方消息，OKX 将支持 Siacoin (SC) 网络升级及硬分叉，并于  2025 年 6 月 6 日 13:00 (UTC+8) 暂停 SC 及其网络内其他相关代币的充提功能。若在 OKX 账户持有 SC 或其网络相关代币，则无需进行任何操作。升级完成后，OKX将在网络运行稳定的情况下重新开放 SC 代币及相关网络代币的充提服务。

据悉，网络升级期间 SC 网络代币的交易将不受影响。但建议用户关注相关代币在现货、杠杆及衍生品市场的潜在波动风险，并提前增补保证金以降低强平风险。为保障资金安全，请勿在升级期间进行相关代币的充提操作。

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，某个人矿工”Solo CK”成功挖掘比特币区块#899826，获得3.151 BTC奖励（含区块补贴和交易费），价值330,386美元。区块于2025年6月5日04:48:18生成，区块哈希为000000…d1f8bb3，大小为1.66 MB，权重3.99 MWU。该区块包含交易费0.026 BTC（约2,761美元）。

OneKey，正在向 Web3加密领域的独角兽俱乐部迈出左脚。

这家开源加密硬件钱包（冷钱包）企业过去三年中存储的用户资产和 Defi规模增长了 11 倍，产品销量则以年均近 300% 的速度攀升。

据悉，OneKey 宣布完成 B 轮融资，估值达 1.5 亿美元。本轮由 YZi Labs（前 Binance Labs）领投，是其迄今在硬件钱包领域最大的一笔投资。过往支持者包括 Dragonfly、Ribbit Capital、Coinbase Ventures 等顶级风险投资机构。

这家拥有 60 名员工、成立六年的初创公司，以代码开源、安全口碑和低调务实的品质著称，其产品在各大交易所、知名项目方中被长期采用。

“从第一天起，OneKey 就是完全开源的产品，我们对自己的代码有信心，社区也能放心。”

—— OneKey 创始人兼 CEO Yishi Wang

资产安全需要硬核

对于刚入圈的加密用户来说，不管是使用比特币、以太坊、Tron 还是 Solana，管理私钥始终是件痛苦的事。

很多人使用的都是在联网环境生成私钥的插件钱包。有的人不想操心私钥细节，将资金放在 Binance 等大交易所里。但如果你想真正掌控私钥，隔离掉网络攻击、木马感染和漏洞后门等风险，那么选择一款开源且被审计信任的硬件钱包、冷钱包，就是必经之路。

在今年早些时候，某知名“撸毛多开浏览器”被曝悄悄更新代码，导致大批量普通用户和撸毛工作室被盗私钥。幸运的是，许多工作室使用了 OneKey 硬件钱包，物理的私钥隔离和手动确认，让他们躲过一劫。

根据 WeChat Index 的统计，OneKey 在华人用户中的心智占有率高于所有其他同类产品，是当前认知度最高的硬件钱包。同时，也是唯一一款被币安、OKX、Bybit 和 Bitget 等头部交易所联名并采用的硬件钱包。

在一次面向安全专家的线下活动中，OneKey 的技术团队展示了他们在安全设计上的硬实力。彼时某交易所发生了超过 15 亿美元的黑客盗币事件，原因是其使用的硬件钱包无法解析 Safe 合约的复杂调用，只在设备上显示了一串难以辨认的编码，最终导致操作者误授权。

而若使用的是 OneKey 系列产品，该交易将被正确解析，完整展示调用结构，并给出风险提示。能做到这一点，是因为 OneKey 长期持续在硬件钱包和 App 钱包的合约解析与交互安全方面投入了极高的资源。

一台硬件钱包的平均售价不过 100 多美元。没有人想去交天价“安全学费”，在购买成本与惨痛代价的之间，硬件钱包是不言而喻的选择。

在开源领域，OneKey 保持了极高的活跃度，Github 仓库的 issue 和 PR 处理速度甚至超过了许多知名软件企业。社区用户可随时审查并复现 OneKey 的全部代码和固件编译过程，这为用户和安全专家提供了前所未有的透明审计能力。

相比行业内许多采用闭源设计的硬件钱包，OneKey 实现了从硬件到底层固件、再到 UI 的全面开源。OneKey 相信，真正的安全源于彻底的透明。

超越周期并挑战边界

这家企业在亚洲市场取得了一些成绩，他们野心勃勃，正将目光投向海外市场。

在香港 JW 万豪酒店的走廊上，Yishi Wang 正在为一年一度的 Web3 活动奔走。他边快步穿梭，边和投资人说道：“我们的团队分布在中国大陆、中国香港、日本、韩国、迪拜、意大利等多个国家与地区，经销商体系遍布全球多个经济体。如果我们只是一个 Web3 线上产品远程团队，那路径很直接；但我们是一家做硬件的金融科技公司，要管理复杂的供应链协作和技术闭环，这是极大的挑战。”

复杂困难的另一面是护城河，面对挑战，团队核心成员都有信心。OneKey 首席增长官 Niq Chen 是 NFT 圈早期参与者、知名藏家。Z 世代的他经历过两次币圈牛市泡沫后，深刻意识到：“真正值得做的，是长期有影响力和价值的产品与公司，和优秀的人做有挑战的事情。”

目前 OneKey 在德语区的增长幅度远超其他市场，来自德国、奥地利、瑞士的用户每天都在通过社群、邮箱等渠道反馈使用问题。团队因此迅速上线了德语支持。

而在巴西，OneKey 的表现同样超出预期。团队深入溯源发现，最初是一些加密社区的关键意见领袖开始试用并主动推荐 OneKey，带动了裂变式传播。同时也吸引了许多当地的经销商甚至是 OTC 线下店的主动加入和推广。

OneKey 首席 Sales 负责人 Mildred 表示：“这给了我们很大的启发。我们在产品力上打透、解决真实需求、让客户满意，海外市场是可以自然生长出来的。”

[迪拜币安区块链周线下展会活动上得到了许多博主的现场推荐]

对于技术和人才，Yishi 在社交媒体上表达出一贯的先锋立场。他公开表示，无法接受 2025 年还不会高效、安全地使用 AI 编码的工程师，这一发言引起不少争议，但他本人仍坚定地对技术人才抱有先锋要求。

他毫不避讳地表达了自己对聪明人和高人效的渴望：“团队体量不同、聪明人含量不同，决定了组织方式和传统大厂完全是两种生命体。我觉得 DeepSeek 团队哪怕平均年薪 150 万美元都不过分，因为他们的 RPE 比拼多多还要高一个量级“，在 Yishi 看来，AI 大幅提高了个人的产出效率，同样的工具，不同的人使用能得出截然不同的结果，“AI 时代已经改写了效率模型。你用旧的标准去招人，只会招到过时的人。”

这个创业团队的成员来自字节跳动、大疆、OPPO… 等企业，并成立了内部的安全实验室 OneKey Anzen，专门测试和破解市面上已存在的各类硬件钱包，用于安全研究。

过去半年，加密市场动荡不安，许多创业者担忧宏观经济下行与金融系统性崩溃将成为加密领域的巨大阻力。Yishi 也清楚，在这种周期下，不该盲目扩张、不该无序堆人。“我们可能是世界上单个员工服务用户资金体量最大的企业之一。”他停顿了一下，“每轮加密周期都有离场者，而我们始终在场。没有耐心，是做不成加密行业 iPhone 的。”

“我把一群真正懂加密、懂硬件、懂安全的疯子聚在一起，这些人一天到晚都在挑战边界，反复自我否定，不是在算 KPI，而是在构建一套我们认为正确的东西。”

[OneKey CTO、CEO 和 COO 与 CZ 的合影]

[OneKey Eco Lead Cavin 在某活动上分享安全实践]

打开天花板：安全链上理财

OneKey Earn 模块上线 Morpho 的 USDC 活期产品后，很短的时间内，认购金额便突破 6,200 万美元。

“我们几乎成了链上巨鲸 Defi用户的招商金葵花。”Yishi 感叹说。在他看来，加密行业能获取巨大收益的只有两种模态：一种是发行资产的，另一种是参与资产流通并提供不可替代服务的，比如交易所、钱包。

在链上累积了可观头寸，Defi 用户开始主动找上门，希望能在使用硬件钱包自托管的同时，捕捉链上收益。OneKey 为此构建了 Earn 模块，并强调不托管用户资产，只做安全入口，专注做好安全的 Defi 硬件钱包和软件钱包。

但这远不止于此。Yishi 表示，Defi 链上理财其实还有更大的想象空间：

捕捉协议补贴、公链激励是第一步，未来我们会推出结构化产品。以 Pendle 为例，它的 PT/YT 模型可以拆分收益权和本金权，适配不同用户的时间偏好。但目前市面上的订单簿效率低下，Token 被系统性错估。

他设想构建一篮子 LP 池，按不同时间偏好匹配流动性，提升整体市场效率。DeFi 市场的金融乐高属性，给了我们前所未有的自由度。我们有机会结合无许可的安全自托管，为用户提供灵活、高效、有深度的投资工具，这是传统金融干不了的。

Yishi 在 Slack 里写下这样一句话：“总盯着竞争对手，你会忘记什么才是用户真正需要的功能，对公司来说最重要的永远是正确的决策，而非屎上雕花。人们细枝末节上过度消耗是没用的，只靠体力换不到成功”。

[Yishi 在香港办公桌上摆着 Ribbit Capital 送的一只金色青蛙，那是 Ribbit 投给 portfolio 项目的标志性礼物]

硬核金融安全科技的故事仍在继续

OneKey 没有急着去占据光彩夺目的叙事，而是选择专注打磨那些最基础、最不讨巧的部分。在一个快速变化的、狂热叙事驱动行业里，这种缓慢而持续的推进方式显得不那么令人“上头”，却也更难得。

正如他们在 YZi Labs 的推特公告中写的——OneKey 恪守专注、本分、极致的价值观。在打造最极致、最安全、最好用的开源硬件钱包路上，他们深度求索，永无止境。

OneKey 官方介绍

成立于2019年至今，OneKey 是全球畅销的、最安全的开源硬件钱包、冷钱包品牌之一。

其从第一天就完全开源的硬核理念，得到亿万资产的信赖。其所有硬件、软件代码通均过 SlowMist 和 Offside Labs 的安全审计，并完全开源在 Github 供社区审查。OneKey 以其过硬的品质，获得Yzi Labs、Coinbase、Dragonfly 等顶级投资机构融资支持、采用。

$99 的入门安全硬件 + 免费的 App = $100M 级别的机构同款安全解决方案。OneKey 的愿景是将机构级的全链路安全资产自托管技术，能够开源地、无许可地普及给每一个加密公民。

OneKey 产品：

Classic 1S / 1S Pure：最畅销的入门款超薄信用卡式冷钱包。

OneKey Pro：隔空二维码（Air-gapped）签名、加密指纹验证、无线充电，提供顶级真无线安全保护。

所有硬件钱包标配 EAL6+ 行业最高等级安全芯片 + 防盗自毁技术，支持几乎所有的链。

OneKey App：支持 60+ 条区块链（包括比特币、以太坊、BNB 链、Tron 链、Solana、XRP、Cardano 等），支持包含 NFT 在内的多种资产类型，覆盖手机、电脑、浏览器扩展及网页版，轻松接入 Web3 生态。支持高级网站与合约防钓鱼检测、签名结果模拟解析等安全功能。

OneKey 官网：https://onekey.so/

深潮 TechFlow 消息，6 月 5 日，据Trader T监测，以太坊ETF净流入5731万美元，其中BlackRock ($ETHA)流入7351万美元，Fidelity ($FETH)流出2362万美元，Grayscale mini ($ETH)流入742万美元。