月度归档： 2025 年 6 月

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据港交所公告披露，裕兴科技投资控股有限公司（股份代号：8005）于 2024 年 8 月 4 日至 2025 年 6 月 23 日期间，在公开市场上出售了 1,220 枚以太坊，平均单价 2,814 美元，总价值约 340 万美元。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，一个疑似与 ConsenSys 有关联的鲸鱼/机构地址约 20 分钟前通过 Galaxy Digital OTC 再次购入 3,704 ETH（价值约 891 万美元）。过去三周内，该地址已通过 Galaxy Digital OTC 累计购入 161,112 ETH（价值约 4.22 亿美元）。

作者：danny

如果你觉得为什么你在OKX单子常常会比Binance单子先爆仓？又或者你在Binance的单子比OKX的单子赚得少？又或者OKX为什么迟迟不上新的合约交易对，是不想干了嘛？那这篇长文将会解决你的困惑

揭秘：OKX没怎么上新币的永续合约交易？反观Binance新合约交易上的飞起？——是商业决策？合规？不，这其实是一场底层算法之争

引言

不知道大家有没有发现同一个永续合约交易对

为什Binance的杠杆能开到75x（当然假设你开到75x，最多只能开到5000u），而OKX只能给到20x

同样一个交易对在同一个时间点两家的价格是不同的？资金费率的收费也不同？

这难道是因为你强的可怕，资本就专门做局针对你吗？ OKX专门盯着你的账户，定点暴击你的账户；Binance盯着你的账户克扣的你利润？

别傻了，孩子。你想多了啦… 这都是因为底层算法的不同

一、什么是永续合约交易？

我们首先要知道决定永续合约交易的关键因素：

1.指数价格

2.标记价格

3.资金费率的算法

对于这三个关键元素之间的关系，一言以蔽之：

标记价格 + 指数价格 = 决定“合约价格”的核心算法机制， 资金费率的算法 = 决定你该不该给别人钱，以及该给多少钱的机制。

至于Binance和OKX对这三个元素的算法的区别，容我娓娓道来.

什么？！ 你说你不想知道细节？只是路过看看结论。

也行吧，那就看下这个简单的对比表格

小结：

OKX从算法上（标记价格+买1卖1）就决定了它比Binance的合约交易具有更高的波动性，加上颗粒度更粗，就再度加剧了其波动性。

二、魔鬼就在细节里

下面是无（硬）聊（核）的细节讲解，觉得无聊的可以直接到下一章：

指数价格（Index Price）

指数价格指的是当前市场上现货流通的加权平均价格，通常取自多个主流交易所的现货价格，经过加权后得出。

为了防止某个交易所因为技术或流动性问题导致价格偏离过大，系统会进行“平滑处理”：

• Binance：±2%

• OKX：±5%

所以在极端行情下，OKX 的指数价格波动 > Binance，风险/收益更高、市场响应速度更快。

标记价格（Mark Price）

这是期货交易中最关键的价格 —— 它直接决定你是否爆仓。

标记价格的设计理念是：在现货指数价格的基础上，加入一些合约价格的参考因素，形成一个更“合理”的中间价，用来计算盈亏和爆仓。

公式为：

标记价格 = 指数价格 + 基差

所谓“基差”，就是现货与期货之间的价格差，用移动平均值进行平滑处理，防止被“插针”行情干扰。

换句话说，现货价格的波动就是你爆仓的最大元凶，而不是“交易所暗中改价格”那么玄乎。

OKX vs Binance 的标记价格算法差异

OKX 的算法：

只取合约的“买1”和“卖1”，也就是盘口中间价（Taker 价）。 不看订单簿深度，波动更大（容易插针），但价格更贴近市场。 这意味着在期现价格出现差异时，回归会更快，但你也更容易爆仓或者爆赚。

OKX的方案下，标记价格Mark Price更加紧贴现货价格，期现价格出现价差时也会回归更快。

Binance 的算法：

更谨慎。它计算了三种价格：

1. 跟现货指数和资金费率强相关的加权价格（考虑订单簿深度）

2. OKX 风格的买1/卖1中间价

3. 合约实际成交价

然后取三者的中间值作为标记价格。 波动更小，稳定性更强，但期现回归速度更慢。

现货和合约成交价为啥可以不一样？

这是合约交易的常态。算法并不会强制两者趋同。 于是，平台引入了一个机制来“补偿”这种差价：资金费率（Funding Rate）。

套利者通过“正向/反向持仓”来拉平价格，但这个机制其实有个 Bug，咱们下面再说。

资金费率（Funding Rate）怎么结算？

资金费率的正负值，只是市场行为的结果。它的作用，是通过转移成本，让合约价格慢慢回归现货价格。

你持有的仓位会按照一定周期收取资金费。例如：

• 你用 100U 开了 10倍多仓（名义仓位 1000U）

• 当前资金费率是 0.1%

• 本期你要支付：1000 * 0.1% = 1U

• 正费率：多仓 → 付钱给空仓

• 负费率：空仓 → 付钱给多仓

OKX 的资金费率算法：

公式大意是：

（合约盘口价 – 现货指数价格）/ 现货指数价格，再取移动平均 然后通过 Clamp 限制上下限（±1.5%）

而且，OKX 的 借贷利率设为 0。也就是说，市场几乎不考虑借币的真实成本。

Binance 的资金费率算法：

相比之下，Binance 更复杂，在OKX的算法的基础上（限制上下限（±2%），还考虑了两点关键因素：

① 借贷利率 ≠ 0

Binance 默认借贷利率为 0.01%，所以即便期现价格一致，也仍会产生最低 0.01% 的资金费。

② 溢价指数 + 冲击价格（Impact Bid/Ask）

这部分是亮点。Binance 并不满足于买1卖1的“表面价格”，而是参考整个订单簿的深度。不过把名称换成了“冲击买方/卖方出价”这个概念。

比如：

• “冲击卖方出价”：当有人下 100万美元的市价买单，价格会被打到哪？

• “冲击买方出价”：反过来，卖出时价格会被压到哪？

这些深度考虑让 Binance 的资金费率更加反映真实供需，而不是只盯着表面价。

精度设计

• OKX 精度：0.0001 → 最小挂单单位较大 → 加上OKX是买1/卖1， 跳动快

• Binance 精度：0.000001 → 看订单博深度，价格变化更细腻

结合 OKX 只参考买1卖1 的机制，就导致： 波动快、爆仓猛、节奏急，适合短线快枪手； 而 Binance 稳得像老母鸡，适合大资金大仓位平稳操盘。

举个现实中资金费率“无用武之地”的 Bug：

当合约价格 < 现货价格（负资金费率），按理说套利者应该：

做空现货 + 做多合约 → 拉高合约价格

但问题来了： 如果现货代币被庄家控制、无法借出，套利者根本就没办法完成这组操作。 哪怕愿意借，借贷利率也可能高于资金费率，套利机会就失效了。

于是合约价格长期低于现货，而资金费率不断结算，“多头白拿钱”，价格却回不来。

这也是Alpaca/TRB 这些“神币”为什么可以有这么骚的操作，即使Binance已经多次调整资金费率频率和资金费率，仍然没办法“劝退”韭菜们的躁动的心。

有趣的交易所“良心行为”：

据说某些“稍微有点良心”的交易所，为了搬平价格，会自己“印出”一点币，在现货市场卖出，同时在合约做多，进行对冲操作。

为啥说是良心？因为它本可以直接印币砸盘套利，但它选择拉平市场——在资本主义里，这已经很佛系了。但是，在出bug后被社区群起而攻之。

聪明的你看到这里，应该已经悟到了几个关键事实：

1. Mark Price 决定了你账户的盈亏状态

2. 资金费率机制是合约和现货之间价格传导的桥梁

3. 不同交易所的算法设计，影响的是爆仓节奏、资金流动、甚至操盘策略

4. 而有时候，合约价格回不来，不是套利者没看到机会，而是没钱、没币、借不到

三、算法之上，人性之下 —— 不同的操盘手法和进攻手段

因为算法的不同衍生出两种不同的“操盘手法”和上币策略 （前提都是掌握现货的控制权）

在 OKX 上操盘：

• 插针更容易：由于 OKX 的标记价格算法只参考买1/卖1，且价格精度颗粒更粗，稍大一点的Taker单就能推动价格剧烈跳动，制造“插针式爆仓”非常方便。

• 波动性更高，拉盘/砸盘成本更低：你可以用更少的资金影响市场走势，同时更快触发对手方爆仓。

• 适合做局控盘，快进快出：更适合短期洗盘、打爆用户止损位后迅速回调的玩法。

• 套利更激进：因为价格回归速度快，可频繁构建期现套利、正反手对冲等操作。

在 Binance 上操盘：

• 更难推动价格波动：由于参考了整张订单簿的深度，要“插针”就得吃掉更多挂单，操盘成本更高。同时也因为这个订单簿厚度的特点，我们可以透过订单簿的深度来窥视是否有“庄”的存在。

• 适合慢慢布局、稳定控仓：稳健的大庄家可能更喜欢这种“母鸡型市场”——不轻易爆仓，但更能稳步推高/压低价格。

• 套利空间更难触发：但一旦出现套利空间，持续性更强。比如轧空的资金费率事件，这也让Binance频频调整资金费率的结算频率。

如果这是《王者荣耀》：

OKX更适合韩信这种刺客，玩爆仓博弈、震荡洗盘；高机动性+野区渗透+极限逃生;

适合喜欢在市场震荡中频繁出击、搏击波动的“快手刀客”型交易者

Binance更适合诸葛亮这种权谋型法师，擅长趋势把控、资金管理、制度套利；冷静计算、风筝战法、被动触发收割

Binance 的算法强调订单簿深度、冲击价格、资金成本的平衡，就像诸葛亮以智慧和制度谋局，用风筝战术（资金费率）耗尽对手——稳定控盘、大局为先 （这也是为什么大多数的资金费率消耗战都发生在Binance）

四、算法是否影响交易所的新币上永续的决策？

答案是肯定的，而且影响极大，尤其是在整体市场流动性严重不足，新币一上来就要“浇”的大背景下。交易所如何管理价格波动、控制爆仓风险，几乎成了能不能上永续合约的“生死线”。

从机制设计角度来看，Binance 更适合上线新币的永续合约交易。一是其相对平滑的价格机制，通过结合现货指数、订单簿深度以及成交价三者取中值的方式构造标记价格，使得新币在上线初期，即使流动性波动剧烈，也相对来说不容易出现剧烈的“爆拉爆砸”行情，避免了穿仓的风险，进而导致交易所需要承担损失。

二是其深度驱动的资金费率算法，不再单纯依赖于盘口的买一卖一价，而是通过模拟大额 Taker 下单行为，计算“冲击买方/卖方出价”，构建更真实的基差。这种机制能有效减少爆仓带来的极端盈利/亏损，让做市商、项目方敢于进场稳定价格。

相比之下，OKX 在新币上线永续合约时的风险则显著更高，其算法导致价格颗粒更粗、波动更剧烈，再加上资金费率仅看盘口价、无借贷利率约束，就像把新币直接扔进一个敏感、高压的爆仓触发器中。

在流动性不足的前提下，任何一点剧烈买卖都可能造成价格插针，引发大面积爆仓；爆仓之后如果滑点大、对手盘不足，又容易穿仓，最终导致交易所自身亏损。$OM 的上线就是一个很典型的例子 —— 高波动、插针、穿仓，最终交易所“损人不利己”。

因此，在算法哲学上，Binance 的稳健机制让它更适合走“大市值趋势+制度套利”路线，也更容易与项目方/做市商进行商业对接；而 OKX 的高波动机制虽然对激进操盘者更有吸引力，但在新币上线时若未做好流动性准备，可能反而引火烧身。

这不是简单的商业策略差异，而是由底层设计哲学所决定的必然结果

五、不同的底层算法折射出不同的金融哲学

你可以把这场算法博弈看成是两个世界观的比拼：一个世界推崇系统性、平滑与稳定——那是 Binance；另一个世界则相信无形的手、波动和人性的极限游戏——那是 OKX。而你选择哪一个平台，不仅决定了你的交易策略，也隐含着你对这个金融世界的信仰。

OKX：行为金融学派 + 市场结构主义 OKX 所体现的，是一种更具“波动哲学”的交易观。它的核心逻辑是：市场不是理性的，它是一场由人性驱动、操盘博弈的舞台。

从算法上看，OKX 采用买一卖一作为标记价格的核心计算来源，加上价格精度更粗、对盘口的响应更为直接，这使得价格更容易“跳动”，并快速触发爆仓或爆赚。这种机制几乎就是行为金融学派的实验室模型：价格由情绪驱动，非理性决策和羊群行为导致市场反应过激。

在 OKX 上，策略的制定不是基于长期均衡的假设，而是基于“市场结构的短暂失衡”。它鼓励、甚至默许操盘者利用市场微结构（如滑点、低流动性、盘口挂单等）进行收割——这正是“结构主义交易哲学”的核心，即通过设计结构上的不稳定，制造波动，从而攫取超额收益。

它吸引的是那些擅长节奏搏杀、敢于博弈的交易者——他们不需要市场稳定，他们需要的是“剧烈波动”。

Binance：效率市场假说 + 量化金融学派 与之形成鲜明对比的，是 Binance 所代表的另一种金融哲学：市场虽可能短期非理性，但长期终将回归均衡；机制设计的使命，是将市场推向稳定与理性。

在 Binance 的系统中，标记价格通过现货指数、盘口价格和成交价三者构成中值，资金费率还考虑到了借贷成本与冲击价格。这个设计本质上是在构建一个系统性的套利均衡机制，让价格的每一次偏离都能通过理性的套利路径逐步拉回——这完全贴合“效率市场假说（EMH）”的信仰：价格已反映全部信息，超额收益只能来自承担更大的风险，或者系统性套利。

Binance 的逻辑是“市场控制”。它们依赖一个低波动、高信任、成本透明的交易环境。这种理念延伸出的正是量化金融学派与系统交易理论：用数学模型驾驭市场，用组合策略对冲风险，在确定性中寻找概率优势。

它不是让你在波动中拼刺刀，而是让你用套利公式一步步将市场纳入你的逻辑之中。

OKX 是人性导向的，它相信市场是非理性的，“情绪、波动、操盘”才是永恒的主角；Binance 是结构导向的，它相信市场可以被建模，被预期，被管理，波动只是一种偏离而非宿命。这不仅是两种产品逻辑的对峙，更是行为金融与量化金融、混沌市场与理性市场之间的永恒辩论。

写在最后

在这场看似冷冰冰的算法较量背后，其实折射的是人类对“市场”这一虚构之物的两种根本理解：是将其视为一个充满人性的战场，任由情绪、欲望与博弈肆意奔流；还是视作一个可以被理性、模型与制度驯服的秩序体？

OKX 和 Binance 就像是两位哲学家，分别诠释着赫拉克利特的“万物流变”与柏拉图的“理性秩序”；一个在混沌中搏杀，一个在框架中运筹。交易者投身其中，不仅是在押注价格，更是在选择系统。或许，真正的操盘，不只是对算法的理解，更是对人性与秩序之间张力的洞察与驾驭。

市场永不眠，而市场的哲学，也永不止步。

愿你我始终保持一颗对市场的敬畏之心。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据央视新闻报道，伊朗伊斯兰共和国通讯社当地时间24日消息，以色列与伊朗停火进入实施阶段。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Cointelegraph 报道，以太坊核心开发者 Barnabé Monnot 提出了一项改进提案（EIP-7782），建议将以太坊网络的出块时间从当前的 12 秒缩短至 6 秒。Monnot 表示，更短的时隙时间将使确认服务更加高效，有潜力提升网络的服务价值。该提案计划纳入定于 2026 年底的 Glamsterdam 更新中。

 

 

撰文：叶桢，华尔街见闻

爆火的 Labubu 被戏称为「年轻人的茅台」，那么这二者间究竟有何异同？

据追风交易台消息，美银近日发布报告，将这一新潮玩 IP 与传统白酒巨头进行对标，试图厘清其背后是消费周期的历史重演，还是一场深刻的范式转移。

美银分析师 Alice Ma、Chen Luo 和 Lucy Yu 指出，两者虽同为社交货币，但 Labubu 的社交属性更多基于年轻群体的共同兴趣和价值观，而茅台的社交功能则更多依托权力和等级关系。这种差异反映了「新消费」与「传统消费」的本质区别。

美银指出，与茅台类似，泡泡玛特也面临着 IP 周期与投资属性带来的双重考验，若在 Labubu 与下一个爆款 IP 之间出现较长空窗期，公司的全球增长或将放缓。

此外，投资者无法忽视的还有监管与市场拥挤这两大风险。报告提醒，当前资本集中涌入「新消费」赛道的现象，与此前资金抱团以茅台为代表的消费蓝筹股颇为相似，这种拥挤交易的脆弱性可能对估值产生巨大影响。

美银维持泡泡玛特买入评级，目标价 275 港元。据统计，泡泡玛特股价在过去 52 周区间为 34.4-283.4 港元，截至周一收盘报 244.2 港元。

社交货币的代际差异

美银研究团队认为，Labubu 与茅台虽然都具备社交货币属性，但存在明显的代际差异。茅台的社交功能更多体现为「社交 / 商务润滑剂」的生产力工具作用，而 Labubu 则代表着年轻一代对情感价值的追求，在数字化社交媒体时代为消费者提供即时、细腻且可负担的「多巴胺」体验。

分析师指出，在消费者面临「意义缺失」和压力增大的数字化世界中，Labubu 暗示着中国正从投资驱动模式向消费驱动模式渐进转变。茅台深深扎根于中国传统文化，其全球化进程仍处于早期阶段，而与全球时代精神高度契合的 Labubu 已经取得了重大的全球成功。

• 社交属性差异：茅台的社交属性更多依赖于权力和等级体系，主要服务于商务等场合；Labubu 则代表年轻一代基于兴趣和价值观的社交，强调情感价值和即时满足。

• 消费动因：茅台可作为「生产力工具」（商务润滑剂），Labubu 则满足数字化社交环境下年轻人对情感价值和「多巴胺」式消费的追求，反映中国从投资驱动向消费驱动的转型趋势。

• 全球化进程：茅台深植中国传统文化，全球化尚处早期；Labubu 则已在全球范围内取得显著成功，契合全球潮流。

IP 周期风险和投资属性的双刃剑

在快速增长的同时，美国银行也指出了泡泡玛特与茅台相似的挑战，即 IP 生命周期和产品投资属性带来的双重考验。

美银认为，无论是泡泡玛特 2025 年的净利润为 80 亿元人民币还是 100 亿元人民币并不重要，因为它取决于 Labubu 的出货速度。相反，重要的是如何平衡近期增长和 IP 生命周期。

IP 生命周期风险：拥有百年历史沉淀和官方背书的茅台，已证明其穿越周期的能力。而泡泡玛特和 LABUBU 的历史分别只有 15 年和 10 年，IP 生命周期仍是核心风险。

报告认为，作为 IP 平台，泡泡玛特多元化的 IP 组合虽能分散风险，但 LABUBU 对其全球成功至关重要。若 LABUBU 与下一个爆款 IP 之间出现较长空窗期，其全球增长或将放缓。此外，亚文化的「主流化」在驱动增长的同时，也可能稀释 LABUBU 独特的社交身份，从而疏远其核心消费群体。

投资属性的利弊：茅台的历史表明，「可投资性」是一把双刃剑，在上升周期中是助推器，在下行周期中则会成为放大器。

报告注意到，泡泡玛特正积极管理二手市场价格，以确保其对年轻消费者的吸引力，并为新 IP 和产品的发布创造有利环境。近期 LABUBU 毛绒玩具系列二手价格的回落，便被视为泡泡玛特主动管理供需动态的结果。

无法忽视的监管与市场拥挤

报告最后强调，监管和市场情绪是投资者必须正视的另两大风险因素。

监管风险：茅台始终受到价格管制和反腐倡廉运动等政策影响。同样，泡泡玛特也并非处于监管真空地带。近期《人民日报》的文章就提醒了市场相关风险。不过，美国银行分析师认为，随着泡泡玛特的消费群体日益多元化，「主流化」降低了其在中国市场对未成年人的风险敞口。同时，不断增长的海外业务（预计 2025 年将贡献过半销售额）也有助于对冲单一市场的监管风险。但该风险仍可能对公司基本面造成负面影响，或引发导致股价波动的「头条噪音」。

「抱团」交易的脆弱性：资本市场每个周期都可能出现主导性的「拥挤交易」。2016 至 2021 年资金涌入以茅台为代表的消费蓝筹股，与当前资金集中于以泡泡玛特为焦点的「新消费」赛道颇为相似。资金流和仓位的变化可能对估值产生巨大影响——茅台的远期市盈率曾在 2021 年初接近 60 倍，而目前仅为 18-19 倍。尽管近期资金流向变化已对泡泡玛特等「新消费」股造成一定压力，但报告认为，在优质投资标的稀缺的背景下，这种「拥挤」状况或将持续一段时间。真正的转折点，可能需要等到海外市场高频数据出现有意义的拐点，或者中国经济强劲复苏为投资者提供更多选择时才会到来。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Decrypt 报道，以色列安全机构逮捕了一名 27 岁的特拉维夫居民，指控其为伊朗拍摄军事敏感地点照片并接受加密货币作为报酬。

据以色列安全局和特拉维夫警方联合声明，嫌疑人 Or Beilin 完成了多项任务，包括拍摄敏感地点和喷涂政治性涂鸦。调查显示，伊朗特工通过社交媒体平台联系目标。

另外两名以色列公民也因类似间谍活动被捕，包括来自海法的 28 岁 Dmitri Cohen。Cohen 被指控收集以色列总理本雅明·内塔尼亚胡儿子未婚妻的情报。据报道，嫌疑人每完成一项任务获得价值 500 美元的加密货币，累计获得数千美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，美国参议员 Hagerty 在采访时表示，特朗普已准备好签署《GENIUS 法案》，并称该法案可能很快就会送达他的办公桌。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，加密投资机构 Abraxas Capital 在过去 12 小时内向币安交易所存入共计 12,000 枚 ETH（约合 2,889 万美元）。

其中，该机构在 2 小时前单次存入 4,000 枚 ETH（约合 963 万美元）。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据金十数据报道，以色列军方表示，伊朗向以色列发射了第四波导弹。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Bitcoin.com News 报道，俄罗斯加密货币市场正在快速发展，国内投资者积极增加数字资产持有量并扩大工业化挖矿活动。挖矿数据中心运营商 GIS Mining 首席执行官 Vasily Girya 在 2025 年圣彼得堡国际经济论坛上表示，截至 2025 年上半年末，俄罗斯人持有的加密资产价值已超过 2 万亿卢布（约 254 亿美元）。

Girya 强调机构投资者对加密货币特别是比特币挖矿的兴趣显著提升，主要投资者通过增加向工业挖矿运营商的订单来扩大其数字货币投资组合。俄罗斯机构投资者正利用国内丰富的能源资源推动大规模挖矿业务，这一战略不仅最大化资源利用，还有望增强俄罗斯在全球加密经济中的地位。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Arkham 监测，管理资产规模达 36 亿美元的 Abraxas Capital 目前持有超过 2 亿美元的比特币空头头寸，该基金在过去 24 小时内因比特币价格波动导致其空头头寸亏损约 1450 万美元。

作者：Weilin，PANews

潮玩品牌泡泡玛特的火爆出圈，让它的第一位天使投资人麦刚再度成为市场热议的焦点。2012年夏天，麦刚在见到泡泡玛特创始人王宁五天后，就投资了这家公司。作为泡泡玛特的第一位天使投资人，麦刚见证了它从北京一间简陋的民宅出发一路走向香港上市。

事实上，麦刚的“眼光”部分得益于其早年留学美国期间的“启蒙者”——硅谷知名风险投资人Tim Draper。麦刚在1998年投身中国创投界，参与创办了上海浦东科创，之后留学美国，在UCLA读书期间获得创业大赛第一名，因此与硅谷创投界教父Tim Draper结缘进入硅谷创投行业。2005年与Tim Draper共同发起设立创业工场VenturesLab。

Tim Draper 被誉为“风险投资之父”，他所投资的项目推动了当今市场上一些最具创新性的进展，包括Skype、百度、Hotmail、特斯拉等，同时Tim Draper也是比特币的早期坚定信仰者。

家族传承与硅谷基因：第三代投资家的延续

Draper出身于一个拥有风险投资和政治背景的家族，是这一家族第三代的传人。他的父亲是Draper & Johnson投资公司的创始人，曾担任美国进出口银行的主席兼总裁。1994年，Draper的父亲从公职重返投资圈，与他人联合成立Draper International，这是第一只专注投资印度企业的美国VC基金。

而Tim Draper的祖父William Henry Draper Jr.于1958年创办了风险投资公司Draper, Gaither and Anderson，创建了今天VC的基本规则，包括管理费以及所投资公司退出后的项目分成。Draper的祖父还曾任美国首任北约大使。

在这样一个兼具金融与政治背景的家庭中，Draper很早便展现出与众不同的视角。他曾就读于菲利普斯学院安多佛分校，随后进入斯坦福大学，于1980年获得电子工程学士学位。1984年，他又从哈佛商学院获得MBA学位。

1985年，Tim Draper创办了Draper Fisher Jurvetson（DFJ），随后更拓展出Draper Venture Network、Draper University等多个创业和创业教育平台。

Tim Draper最知名的投资项目包括百度、Hotmail、Skype、特斯拉、SpaceX、AngelList、Twitter、Coinbase、Robinhood、Twitch等。

在2000年代初境外资本普遍撤出中国之时，Draper则选择留守，并最终通过DFJ成功押中百度。他也是最早进入中国风投行业的硅谷人物之一。在2005年，他与麦刚等人共同发起了“创业工场”（VenturesLab），成为中国创业生态的重要参与者，在加密领域创业工场也成为OKX的天使投资人。

2018年，Tim Draper创办的知名大学Draper University通过中国的一家叫做dCamp的训练营，在北京中关村设立基地培养区块链人才，吸引了众多加密OG参与。

Draper也参与投资了一些早期的加密项目，比如以太坊、Coinbase、Ledger、Bancor、Arkham、Ark、Merzo、Propy等。

结缘比特币：从4万枚比特币“消失”到坚定信仰者

如今，Tim Draper的投资足迹在加密领域可谓无处不在。不过，相较于2014至2020年，Tim Draper近几年在加密领域的投资没有之前频繁，他在公开场合主要是推广比特币。

Tim Draper对比特币的关注始于2011年，彼时比特币刚诞生两年。他通过投资人Joel Yarmon结识了CoinLab创始人Peter Vincennes。Coinlab后来成为一家专注于比特币的创新公司和矿工，并且还是当时最大的交易所Mt.Gox（门头沟）在美国的合伙伙伴。当时这个概念听起来有点遥远，但他很感兴趣，便对这家公司做了一点小额投资。随后Draper问是否能帮他购买价值25万美元的比特币。那时比特币的价格大约是6美元一枚。Peter帮他买了一些，并存储在Mt.Gox 中。Peter还表示，会用一部分钱购买来自矿机厂商 Butterfly Labs 的 ASIC 高速挖矿芯片，以更低成本挖到更多比特币。

接下来发生了两件事，使得原本应该获得的大约4万枚比特币“消失”了。首先，挖矿芯片被延迟发货。Butterfly Labs没有如约将芯片发给 Peter，而是自己用芯片挖了几个月的比特币，直到后来才发货。而在这几个月里，更多矿工进入市场，挖到比特币的概率也大大降低。当 Peter 最终收到芯片时，Draper和伙伴已经错过了最好的挖矿窗口。更糟的是，Peter 将他挖到的比特币保存在由Mt. Gox控制的钱包中，而这些比特币最终随着Mt. Gox 被盗不翼而飞，他也因此成为门头沟的最大债权人之一。

然而，这次损失非但没有打击Draper的信心，反而激发了他对比特币系统韧性的敬意——尽管遭遇重大盗窃事件，比特币仅下跌约20%，且依旧活跃交易。

Draper意识到，这种新型数字货币的需求如此之强，哪怕遭遇巨额盗窃，它依旧能持续发展，甚至有可能为我们提供一种全新的交易、储值和转账方式。社会对比特币的需求之强烈，以至于大家愿意容忍重大失误与欺诈，只为拥有这样一个无摩擦、全球通用的货币系统。

2014年，美国法警局（US Marshall’s Office）在没收了丝绸之路的比特币后，将其中的三万多枚拿出来拍卖。Draper把这看作是弥补损失的机会。总共有31名投标人参与，每个投标人可以在九个区块（每个约 4000 枚比特币）中选择出价。当时比特币的市场价为每枚 618 美元。最后一刻，Draper决定出一个高于市场价的价格，出价为 632 美元，结果赢得了全部九个区块。

Draper很快意识到，他可以用这些比特币做一些有意义的事——比如推动比特币在发展中国家的普及。在这些国家，人们普遍对本国货币缺乏信心，很多时候是因为政府滥印钞票自肥，导致腐败加剧、通货膨胀恶化。更糟糕的是，这些国家的低收入者根本无法被银行接纳，银行认为他们“不可银行化”（unbankable）。这些人，就是全球约 30 亿的“无银行账户者”（the unbanked），而比特币可能是他们的解决方案。

预测2025年比特币涨至25万美元，“比特币将取代美元”

在Tim Draper看来，比特币的优势非常明显：

1）它是一种全球通用、无须政府干预的货币；

2）它是一种无需存储贵金属或艺术品即可保值的方式；

3）它是无摩擦的货币，可以根据合同自动流转，而无需律师或会计的解释与介入。

他认为，比特币及其底层技术区块链，是推动人类进步的引擎。美国当初明智地未对互联网施加监管，让一大批互联网创业者在美国落地，最终造就了互联网经济的繁荣。今天，如果在比特币监管上也能采取同样的“轻触式”策略，将继续吸引创新者留在美国。

今年5月，在数周内，Tim Draper不断表示美元正快速变得毫无价值，并力推比特币作为替代方案。他以或许最直白的方式再次重申了这一观点。“美元正在走向灭绝，”他在社交平台X上表示，“随着美元贬值，人们将争相花掉它。”相比之下，Draper认为人们将会转向比特币寻求安全保障。

“零售商很快会更偏好比特币，”他说，“当这种情况发生时，人们就会开始使用比特币进行消费。”他的最新表态是回应比特币金融服务公司Swan关于“比特币究竟是价值储存工具，还是支付媒介”的再度争论。

Draper认为，比特币作为支付媒介的普及可能会更早实现。他在5月告诉 CoinDesk，预计在10年内，比特币将取代美元成为全球储备货币。届时，他甚至预测，比特币“相较美元将价值无穷大”。不过在短期内，他预计比特币将在2025年达到25万美元的价格。

Draper对美元越来越悲观的原因之一，是因为美元指数（DXY）今年表现不佳，反映出市场对美元信心的下降。他指出，美元指数的疲软与全球对特朗普总统贸易政策的担忧情绪有关。

投资哲学：周期定为5到10年，热情优先于数据

作为风险投资人，Draper也在一次对外采访中，总结过自己的六条核心投资理念：

不要在早期对单个公司投入太多资金：Draper 见过很多投资者犯的最大错误之一，就是“在最开始投资的几家公司上投入过多资金……不要投入你‘以为自己想投’的那么多，因为你之后很可能会遇到资金紧张。”他建议，只投入你原本打算金额的一半到六分之一，因为很有可能这家公司之后还会需要多次融资。当公司发展良好时，你要确保自己还有资金可以继续支持，去鼓励这些“赢家”。

投资周期设定为5到10年：有些投资需要很长时间才能兑现，他提醒不要被过长周期的项目困住。他的建议是：“我不会考虑太遥远的未来……你应该从5到10年这个时间范围来进行思考。”

不要把自己的创业经验投射到别人身上：如果你是一个成功创业者，现在开始投资别人，很容易把自己的经历和性格强加给那些来融资的人。他提醒说：“你一开始可能会想，‘嘿，我能做到，别人也能。’你会开始随便撒钱。你会以为所有人都像你一样，也能做到你做过的事。但现实不是这样的。你必须冷静下来，真正思考这个人是否真的愿意为成功做出你曾经做过的那些牺牲。”

关注使命，而非金钱：在早期投资阶段，千万不要以“我能赚多少钱”为出发点。Draper说：“如果你是想着‘我能因此赚钱’才开始的……那最好还是别做了。你应该为了使命而投资。如果你能真正认同对方的使命，你说，‘我喜欢这个使命，我喜欢它将改变世界的方式，那我愿意加入’，那样的投资才是更健康的。”

投资要看“热情”，不是“数据”：融资路演时，曾经有一位创业者开始向他展示那些财务模型时，Draper显得有些冷漠、不感兴趣。这位创业者一度以为正在失去他这个潜在投资人。在一次中场休息后，他和合伙人调整了策略，重新回到会议室，开始真诚地谈我们对行业现状的不满，以及我们公司希望带来的变革。当我后来提起这段经历时，Draper 回应说：“你们可能说对了。我在寻找热情。”

结语

时至今日，在比特币仍在有时被质疑为“泡沫”时，Tim Draper已率先“all in”；在主流资本仍审慎观望Web3时，他已经在为下一个时代培养人才、建设基础设施、投资愿景者。他并不把自己视为投机者，而是变革的推动者。

或许在泡泡玛特投资人麦刚的眼中，Draper不仅是启蒙者，更是一个“在资本寒冬中仍点燃星星之火”的人。

他的行动继续发酵。比特币是否会真的替代美元，无法断言，但可以肯定的是：Tim Draper已将他的全部投入，押在那个可能发生的世界上。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据官方公告，Bithumb 将上线 HOME 和 NEWT 韩元交易对。

深潮 TechFlow 消息，6月24日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，TRON 网络上的 USDT 供应总量已突破 800 亿美元，约为 PayPal 最新披露的 392 亿美元客户资金余额的两倍。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据央视新闻报道，当地时间 24 日，伊朗和以色列宣布正式停火。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，Plume 与 zkMe 合作推出「Multiverse Campaign」活动（6 月 23 日至 7 月 7 日），参与者可通过完成以下任务获得 XP 积分及链上声誉凭证，参与流程为：

1.登录活动页面；

2.完成社交任务；

3.可选 zkKYC 验证（解锁额外奖励）；

4.积累 zkMeXP 以获取未来 #zkMe 激励资格；

Plume 生态内超 7 个项目将同步发布专属任务，用户可通过完成多平台任务叠加 XP 奖励。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，根据官方消息，OKX Wallet将与Alpha Traders在纽约举办 AlphaHaus NYC 社区之夜，此外，OKX Wallet将与Alpha Traders将联合支持 Permissionless IV 期间的两场重量级社区活动。

用户可通过以下链接报名：https://lu.ma/yihchaur

本次活动主办方为OKX Wallet及Alpha Traders，支持伙伴有SOON、BASE、及OmegaDAO，媒体支持为Cryptic、Supermoon、及BingBong。

据悉，Alpha Traders是一个链上顶尖交易者集群，AlphaHaus 是一个为链上交易者与构建者打造的社区聚会，汇聚最热情的 Web3 交易者、创作者和先锋构建者。OKX Wallet是行业领先的一站式 Web3 入口，已支持130+热门公链。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Celestia 联合创始人 Mustafa Al-Bassam 推文披露，尽管市场上出现越来越多针对 Celestia 的 FUD（恐惧、不确定性和怀疑），但所有创始人、早期员工和核心工程师仍在坚守岗位，保持着与项目启动时同样的工作热情。Al-Bassam 表示，Celestia 目前拥有超过 1 亿美元的资金储备和超过 6 年的运营资金，团队已做好长期发展的准备。他还提到自己从 2010 年就开始参与加密货币领域，明白所有代币在其生命周期中都会经历约 95% 的回撤，因此对当前的市场波动并不感到意外。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Cryptonews 报道，美国加利福尼亚州民主党参议员 Adam Schiff 周一提出一项名为”遏制官员收入和不披露法案”（COIN Act），该法案将禁止美国总统、副总统及其直系亲属在任职期间从事加密货币相关商业活动。

该法案提议严格禁止发行、赞助或代言任何形式的加密货币，包括迷因币、非同质化代币和稳定币。法案还要求披露价值超过 1,000 美元的数字资产销售，违反者将面临相当于获利金额的民事处罚和最高五年监禁。

值得注意的是，就在上周，Schiff 投票支持了建立美国稳定币监管框架的 GENIUS 法案，该法案限制国会议员和某些行政官员发行稳定币，但明显豁免了总统和副总统。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，Visa 首席产品和战略官 Jack Forestell 发文表示，美国参议院近日通过了《美国稳定币创新指导和建立法案》（GENIUS Act），Visa 对此表示支持。Forestell 认为稳定币立法是支付历史的重要时刻，但要真正规模化仍面临挑战。

Visa 指出，稳定币要成为下一代数字支付基础设施，需要三层要素：技术层、储备层和接口层。区块链技术和受监管的储备支持稳定币分别解决了前两个问题，但接口层仍需解决。Visa 计划通过其服务堆栈帮助解决这一问题。

自 2020 年以来，Visa 已促成近 950 亿美元的加密货币购买和超过 250 亿美元的加密货币支出。公司认为稳定币在新兴市场有重要机会，特别是在用户需要美元、本地法定货币波动较大或跨境汇款等场景。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据火币HTX公告显示，火币HTX将于6月24日19:00 (GMT+8) 开放DELOREAN/USDT现货交易，DELOREAN的充币业务已开。DELOREAN的提币业务将于6月25日19:00 (GMT+8) 开放。同时，火币杠杆将于6月24日19:00 (GMT+8)新增DELOREAN/USDT (10X) 逐仓杠杆交易。

据悉，DeLorean Labs 是传奇汽车品牌 DeLorean Motor Company（DMC）的官方 Web3 部门，致力于以突破性的数字技术将经典与未来融合。DeLorean 再次延续其创新传统，推出全球首款代币化电动车，并引入 DeLorean Protocol是业内首个链上车辆预订、交易与分析系统。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于6月24-25日上线以下交易对：

现货交易对

• NEWT/USDT（6月24日22:20 UTC+8）：$NEWT是Newton Protocol项目的原生代币，为其区块链生态系统提供治理和实用功能。

• H/USDT（6月25日17:20 UTC+8）：$H是Humanity Protocol项目的原生代币，专注于人类身份验证和Web3应用。

合约交易对

• CARV/USDT（6月24日15:00 UTC+8）：支持最高25倍杠杆，$CARV是CARV项目的原生代币，为其Web3社交数据网络提供支持。

• MGO/USDT（6月24日18:00 UTC+8）：$MGO是MangoNet项目的原生代币，为其区块链网络提供治理和实用功能。

• DMC/USDT（6月24日20:00 UTC+8）：$DMC是DeLorean项目的原生代币，以经典电影《回到未来》中的时光机为灵感，为其区块链生态系统提供支持。

• NEWT/USDT（6月24日23:00 UTC+8）：$NEWT是Newton Protocol项目的原生代币，为其区块链生态系统提供治理和实用功能。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据香港新闻网报道，香港金融管理局正就落实《稳定币条例》的具体指引进行市场咨询。该条例已于今年 5 月获立法会通过，将于 8 月 1 日生效，届时金管局将开始接受稳定币发行人牌照申请。

该条例秉持”相同活动、相同风险、相同监管”原则，旨在保障货币和金融稳定，同时完善香港数字资产监管框架。香港是全球较早制定稳定币发行人监管制度的地区之一，其监管标准符合国际要求并切合本地情况。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据金十数据报道，以色列军方已确认伊朗向以色列发射了又一波导弹，要求居民再次进入避难所。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据官方消息，澳大利亚 Monochrome 现货比特币 ETF（IBTC）披露截至 6 月 23 日持仓量已达到 877 枚比特币。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据链上分析师 The Data Nerd（@OnchainDataNerd）监测，鲸鱼地址 1DWgT 在 15 分钟前从币安交易所提取了 163 枚比特币（约合 1,716 万美元）。

该地址在过去 9 小时内总计从交易所提取了 2,263 枚比特币（约合 2.3502 亿美元），并将其中 2,100 枚比特币转移至钱包地址 3A3yG。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据彭博社报道，香港家族办公室 VMS Group 首次涉足加密资产领域，计划向去中心化金融对冲基金 Re7 Capital 投资最高达 1000 万美元。

据悉，VMS 集团是一家管理资产接近 40 亿美元的多家族办公室。VMS 还在评估在其越南地产项目中接入加密支付系统。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，Chorus One 首席执行官 Brian Fabian Crain 在 X 平台披露，该项目联合创始人Meher Roy在与白血病长期抗争后已离世。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Cointelegraph 报道，前身为 Janover 的 Solana 财库公司 DeFi Development Corp 宣布与加密货币交易所 Kraken 合作，将其股票代币化。该公司将使用由 Backed 创建的 xStocks 代币化平台，在 Solana 区块链上实现股票上链。

DeFi Development Corp 首席执行官 Joseph Onorati 将股票代币化描述为”去中心化金融的乐高积木”，可供开发者和机构在其基础上构建应用。该公司近期已购入价值 1150 万美元的 SOL，并计划筹集 10 亿美元增加其持仓量。

撰文：Aiden、Jay Jo

编译：白话区块链

概要

新加坡凭借灵活的监管环境吸引了众多 Web3 公司，被称为「亚洲的特拉华」。然而，空壳公司激增以及 Terraform Labs 和 3AC 等高调公司的倒闭暴露了监管漏洞。

2025 年，新加坡金融管理局 (MAS) 将实施数字 Token 服务提供商 (DTSP) 框架，所有在新加坡提供数字资产服务的公司必须获得许可，仅注册公司不再足以开展数字资产业务。

新加坡继续支持创新，但监管力度显著加强，政府要求更高的责任感和合规性。新加坡的 Web3 公司需发展运营能力或考虑转移至其他司法管辖区。

1. 新加坡监管环境的变化

多年来，全球企业将新加坡称为「亚洲的特拉华」，因其清晰的法规、低企业税率和快速注册流程吸引了全球企业。这种基础同样适用于 Web3 行业。新加坡的商业友好环境自然成为 Web3 公司的理想目的地。MAS 较早认识到加密货币的增长潜力，主动制定监管框架，为 Web3 公司在现有体系内运作提供了空间。

MAS 颁布了《支付服务法》(PSA)，将数字资产服务纳入明确的监管体系，并推出监管沙盒，允许公司在特定条件下试验新商业模式。这些措施减少了早期市场的不确定性，使新加坡成为亚洲 Web3 行业的中心。

然而，近期新加坡的政策方向出现变化。MAS 逐渐放弃灵活的监管方式，收紧监管标准并修订框架。数据清晰显示这一转变：自 2021 年以来，超过 500 份许可证申请中，批准率低于 10%。这表明 MAS 大幅提高了审批标准，并在有限的监管能力下采取了更严格的风险管理措施。

本报告探讨这些监管变化如何重塑新加坡的 Web3 格局。

2. DTSP 框架：为何现在推出，变化何在?

2.1. 监管收紧的背景

新加坡在加密行业早期就发现了其潜力，通过灵活的法规和沙盒吸引了大量公司，许多 Web3 公司因此将新加坡视为亚洲基地。

然而，现有体系的局限性逐渐显现。一个关键问题是「空壳公司」模式，即企业在新加坡注册实体，但实际运营在海外，利用《支付服务法》(PSA) 的监管漏洞。当时，PSA 仅要求为新加坡用户提供服务的公司获得许可，部分公司通过在海外运营规避了这一要求。这些公司利用新加坡的制度信誉，却逃避实际监管。

MAS 认为，这种结构使得反洗钱 (AML) 和反恐融资 (CFT) 执法变得困难。企业虽在新加坡注册，但运营和资金流动完全在海外，监管机构难以实施有效监管。金融行动特别工作组 (FATF) 将此称为「离岸虚拟资产服务提供商 (VASP)」结构，警告注册地与运营地不一致导致全球监管漏洞。

2022 年 Terraform Labs 和 Three Arrows Capital(3AC) 的倒闭将这些问题变为现实。这两家公司在新加坡注册了实体，但实际运营在海外，MAS 无法对其进行有效监管或执法，导致数十亿美元的损失，新加坡的监管信誉也受到损害。MAS 决定不再容忍此类监管漏洞。

2.2. DTSP 法规的关键变化与影响

新加坡金融管理局 (MAS) 将于 2025 年 6 月 30 日起实施新的数字 Token 服务提供商 (DTSP) 法规，隶属于《金融服务与市场法》(FSMA 2022) 第九部分。FSMA 整合了 MAS 此前分散的监管权力，形成全面的金融立法，以应对包括数字资产在内的新金融环境。

新法规旨在解决 PSA 的局限性。PSA 仅要求为新加坡用户提供服务的公司获得许可，部分公司通过在海外运营规避了监管。DTSP 框架直接针对这种结构规避行为，所有以新加坡为运营基地或在新加坡开展业务的数字资产公司均须获得许可，无论其用户位于何处。即使仅服务海外客户的公司，若在新加坡运营，也必须遵守。

MAS 明确表示，不会向没有实质业务基础的公司发放许可。到 2025 年 6 月 30 日仍未满足要求的公司必须立即停止运营。这不仅是一次临时执法，而是新加坡向以信任为中心的数字金融中心长期转型的信号。

3. DTSP 框架下的监管范围重新定义

DTSP 框架要求在新加坡的数字 Token 服务运营商遵守更明确的监管要求。MAS 要求任何被视为「以新加坡为基地」的企业获得许可，无论其用户位置或组织结构如何。此前未受监管的业务类型现被纳入监管范围。

关键示例包括：在新加坡注册但完全在海外运营的公司;以及在海外注册但核心功能 ( 如开发、管理、营销 ) 在新加坡的公司。即使是新加坡居民以持续商业方式参与项目，也可能需遵守 DTSP 要求，无论其是否隶属于正式组织。MAS 的判断标准明确：活动是否在新加坡发生?是否具有商业性质?

这些变化不仅扩大了监管范围，还要求运营商具备实质性运营能力，包括反洗钱 (AML)、反恐融资 (CFT)、技术风险管理和内部控制。运营商需评估其新加坡活动是否受监管，是否能在新框架下维持业务。

DTSP 的实施表明新加坡正在转型，不再仅是利用监管声誉的场所。新加坡现在要求企业承担高于一定门槛的责任和纪律。希望在新加坡继续开展加密业务的公司和个人必须清晰了解其活动，认识 DTSP 标准下的监管影响，并在必要时建立适当的组织结构和运营体系。

4. 总结

新加坡的 DTSP 法规显示出监管机构对加密行业的态度转变。MAS 此前保持灵活政策，帮助新技术与商业模式快速进入市场。然而，此次监管改革不仅是简单的收紧，而是对以新加坡为实际业务基地的实体施加明确责任。框架从开放的实验空间转向仅支持符合监管标准的运营商。

这一变化意味着运营商必须从根本上调整其在新加坡的运营。无法满足新监管标准的公司可能面临艰难抉择：调整运营框架或迁移业务基地。香港、阿布扎比和迪拜等地正以不同方式发展加密监管框架，部分公司可能考虑这些地区作为替代基地。

然而，这些司法管辖区同样要求为本地用户或在其境内运营的服务取得许可，涉及资本要求、反洗钱标准和运营实质性规则。因此，公司应将迁移视为战略决策，而非简单的监管规避，需综合考虑监管强度、监管方式和运营成本。

新加坡的新监管框架可能短期内造成进入壁垒，但也表明市场将围绕具备足够责任感和透明度的运营商进行重构。该体系的有效性取决于这些结构性变化是否可持续且一致。未来机构与市场的互动将决定新加坡能否被认可为稳定可靠的商业环境。

深潮 TechFlow 消息，6 月 23 日，据加密分析师 Trader T 监测，美国现货比特币 ETF 昨日净流入 3.5048 亿美元，连续第 10 天净流入。

$IBIT (BlackRock): 流入 2.1765 亿美元；

$FBTC (Fidelity): 流入 1.0566 亿美元；

$BITB (Bitwise): 流入 1457 万美元；

$ARKB (Ark Invest): 流入 205 万美元；

$BTCO (Invesco): 流入 618 万美元；

$GBTC (Grayscale): 流出 569 万美元；

$BTC (Grayscale Mini): 流入 1006 万美元；

深潮 TechFlow 消息，6 月 23 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国以太坊现货ETF净流入1.0073亿美元。

• ETHA(贝莱德)：净流入2579万美元

• FETH(富达)：净流入6048万美元

• ETHE(灰度)：净流入901万美元

• ETH(灰度mini)：净流入545万美元

• 其他：净流入0美元

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，美国联邦住房金融局局长 Bill Pulte 在社交平台发文表示，“将研究加密货币持有量与抵押贷款资格的关系。”

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据美国证券交易委员会（SEC）官方公告，Kevin Muhlendorf 将于 7 月 28 日起担任该机构新任监察长。Muhlendorf 曾是 SEC 和司法部的律师，过去九年在华盛顿特区 Wiley Rein LLP 律师事务所担任合伙人，专注于证券执法事务。

Muhlendorf 在 2023 年至 2024 年期间曾担任华盛顿都会区交通管理局（WMATA）代理督察长，领导审计和调查工作，并设计实施了举报人奖励试点计划。他自 2015 年起在乔治城法学院担任兼职教授，拥有注册舞弊检查师（CFE）和认证合规与道德专业人士（CCEP）资格。

美 SEC 主席 Paul S. Atkins 表示，Muhlendorf 在内部调查、合规项目和执法方面的经验组合使其成为理想人选，将确保机构运营透明、高效和有效。SEC 督察长办公室是一个独立部门，通过严格客观的监督促进 SEC 关键项目和运营的完整性、效率和有效性。

深潮 TechFlow 消息，6 月 24 日，据 Fortune 报道，加密金融服务公司 ProCap 于 2025 年 6 月 23 日宣布，计划通过与特殊目的收购公司 Columbus Circle Capital Corp. I 合并的方式上市。

合并后的公司将更名为 ProCap Financial，由 Pompliano 担任董事长，并计划建立规模高达 10 亿美元的比特币储备。目前，该公司尚未披露具体的收入策略。

据该交易的首席法律顾问 Constantine Karides 表示，ProCap Financial 计划在纳斯达克上市，但仍需获得美国证券交易委员会的批准。

此前消息，该公司已从 FalconX、Blockchain.com 和 Off The Chain Capital 等投资者处获得超过 7.5 亿美元的资金支持。

撰文：何浩，华尔街见闻

继沃勒之后，又一位美联储官员表态支持下个月降息。值得一提的是，这两位理事都是特朗普在第一任期内任命的。

周一，美联储理事鲍曼在谈及经济与货币政策时表示，若通胀压力保持受控，她将支持最早在 7 月下调利率，因为劳动力市场的风险可能上升，而通胀似乎正稳定朝着美联储 2% 的目标前进：

如果通胀压力依然受控，我会支持在下次会议上就将政策利率下调，使其更接近中性水平，并维持健康的劳动力市场。随着美国政府政策、经济和金融市场不断演变，她将继续密切关注经济状况。

上周五，美联储理事克里斯托弗·沃勒在接受 CNBC 采访时表示，他可能支持下个月降息，因为他担心劳动力市场过于疲软。

有「美联储通讯社」之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos 在最新文章中表示，这是自美国总统特朗普在今年春季任命鲍曼、并得到参议院批准担任监管副主席以来，鲍曼首次就经济前景发表实质性评论。鲍曼之前高度关注通胀担忧，她的最新表态是一个有意义的转变。

文章称，自上周会议以来发表讲话的美联储官员中，率先表示有意在 7 月底美联储下次会议上降息的是特朗普第一任期内任命的两位官员。

第二位美联储高官为降息铺路

上周的 6 月会议上，美联储维持基准利率在 4.25% 至 4.5% 的区间，这一水平普遍被认为高于既不刺激也不抑制经济活动的中性利率。会议结束后，美联储主席鲍威尔重申，政策制定者可以在利率调整方面采取耐心态度，等待更多关于特朗普总统经济政策、尤其是贸易政策变化的细节。

鲍曼表示她支持美联储 6 月决议。她提到，会后声明中体现了政策立场的转变，当前政策不确定性已经减少，关注点正在转向劳动力市场可能的疲软。

经济学家们原本担心特朗普的关税会推高通胀，但当前，特朗普政府扩大关税使用的影响尚未在经济数据中显现，劳动力市场和通胀数据依然强劲。与此同时，特朗普已经缓和了言辞，并向与主要贸易伙伴的谈判敞开了大门。

鲍曼最新指出：

数据显示，关税和其他政策尚未对经济造成明显影响。我认为关税对通胀的影响可能会出现更大的延迟，程度也比最初预期更小，尤其是因为许多企业已提前储备库存。贸易和关税谈判的持续进展令经济环境的风险显著降低。贸易政策的变化对美联储偏好的通胀指标「可能只有极小的影响」。

美联储的职责是维持物价稳定与实现最大就业目标。鲍曼指出，由于近期消费支出疲软及劳动力市场出现脆弱迹象，美联储在就业目标方面面临的下行风险可能很快变得更加突出。「在我看来，现在承认风险平衡已发生变化是适当的。在思考未来的政策路径时，是时候考虑调整政策利率了。」

美联储下次 FOMC 会议将于 7 月 29 日至 30 日举行。根据 CME 集团的 FedWatch 工具，交易员们目前仅认为该次会议采取行动的可能性为 23%，而 9 月降息的可能性约为 78%。

在美联储理事鲍曼谈及降息前景之后：

• 标普 500 指数涨 0.57% 刷新日高，道指涨 0.42%，纳指涨 0.55%。

• 美国 10 年期国债收益率跌超 5.5 个基点，刷新日低至 4.32% 下方。两年期美债收益率短线下挫将近 4 个基点，刷新日低，逼近 3.85%，北京时间 19:35 以来从 3.92% 一线持续走低、出现两波显著的下滑行情。

鲍曼提到，特朗普的关税政策可能对物价的影响是暂时且有限的，这令其成为近期第二位表达类似观点的美联储高级官员，这为最早 7 月降息铺平了道路。

另一位美联储理事沃勒上周五在接受 CNBC 采访时也表示，他认为美联储 7 月可以考虑降息。

特朗普一直在施压美联储降低利率，以减少不断膨胀的美国国家债务的融资成本。由于美联储上周决定按兵不动，特朗普不断加码怒斥鲍威尔和美联储理事会。

特朗普曾表示，他认为美联储应至少降息两个百分点。鲍曼的讲话中没有提及她认为应降息的幅度，而沃勒则表示没有必要进行如此激进的降息。

鲍曼谈及监管

鲍曼是美联储负责监管的副主席。她同日警告称，目前的杠杆率监管方式已在市场上带来了意想不到的后果。现在是时候重新审视这项关键的资本缓冲机制，因为有担忧称该规则限制了银行在 29 万亿美元的美国国债市场中的交易活动。鲍曼表示：

杠杆率对银行附属券商的影响可能会带来更广泛的市场影响，包括像国债市场中介活动中观察到的市场波动。一旦我们识别出那些未在制定监管方式时考虑到的意外后果，就必须考虑重新审视早期的监管和政策决定。

鲍曼本月早些时候概述了一项雄心勃勃的议程——从审查被称为「补充杠杆率」的资本缓冲机制，到让社区银行免受针对大型金融机构的监管要求的影响。

据媒体此前报道，美联储和其他监管机构本周将公布对杠杆率规则的潜在修改建议，拟调整整体比率，而非像部分观察人士预测的那样，将美国国债等特定资产排除在外。

她还表示，美联储将在 7 月 22 日召开会议，讨论银行资本问题，并指出「简单的改革」就能改善国债市场在压力事件下的运行韧性。鲍曼此前曾批评监管机构要求美国最大银行大幅增加资本金以应对潜在危机的计划。

人们普遍预计鲍曼将支持大幅放宽这一被称为「巴塞尔协议 III 终局」的提案。该计划最初于 2023 年公布，拟将大型银行的资本要求提高 19%。美联储在行业反对声中随后有所收回。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

伊朗外长：以色列和伊朗之间目前还没有就停火或停止军事行动达成任何协议

据金十数据报道，伊朗外长表示，到目前为止，以色列和伊朗之间还没有就停火或停止军事行动达成任何协议。然而，只要以色列政权在今天凌晨4点之前停止对伊朗人民的非法侵略，我们也不打算继续回应。关于停止我们军事行动的最终决定将在稍后做出。

美联储理事鲍曼暗示：或会支持7月降息

据金十数据报道，美联储理事鲍曼表示：“如果通胀压力得到控制，我将支持在下次会议上尽快降低政策利率，以使其更接近中性水平并维持健康的劳动力市场。”鲍曼去年一直非常关注通胀风险。她说，由于预计今年经济将出现更多闲置产能，她认为关税带来的价格上涨将是“小幅且一次性”的。她将劳动力市场描述为坚实且预计接近充分就业的水平。但她亦援引了脆弱性的证据，包括劳动力市场活力减弱、经济增长放缓和就业增长的狭隘集中，因此认为美联储在未来的决策中应“更加重视就业目标所面临的下行风险”。这是鲍曼自今年春季被特朗普提名并经参议院确认出任美联储监管副主席以来，首次就经济前景发表实质性评论。

余伟文：香港为稳定币发行人制订相对严格的标准，预计第一阶段只会发出数张牌照

据金十数据报道，香港《稳定币条例》将于 8 月 1 日生效，香港金管局总裁余伟文称，香港为稳定币发行人制订相对严格的标准，入场门槛高，几乎跟电子钱包及银行监管看齐，预计第一阶段只会发出数张牌照，而获发牌的稳定币会有不同特定用途，例如跨境贸易等。余伟文提到，香港金管局对风险管理有非常严格要求，无论是资产储备管理、稳定机制、赎回政策，或最重要的是反洗黑钱法规，跟电子钱包及银行几乎一样，而稳定币有支付属性，《稳定币条例》为发行人提供全面的监管框架，确保相同风险有相同监管规则，以及行业健康及可持续地发展。

市场消息：灰度 Space and Time（SXT）信托在特拉华州注册

据市场消息，灰度 Space and Time（SXT）信托在特拉华州注册。

The Information 记者：OKX 正考虑在美国 IPO

据 The Information 加密记者 Yueqi Yang 披露，加密货币交易所 OKX 在今年 4 月重返美国市场后，正考虑在美国进行首次公开募股（IPO）。

L1 公链 Mango Network 公布代币经济学模型：总供应量 100 亿枚，测试网空投占 5%

据官方消息，基于Move语言的Layer1公链 Mango Network 公布 MGO 代币经济学，总代币供应量为 100 亿，代币分配如下：

20% 分配给POS 权益池；

20% 分配给基金会；

17% 分配给生态系统创新基金；

15% 分配给团队和早期贡献者；

5% 分配给测试网空投；

15% 分配给投资者；

5% 分配给主网空投；

3% 分配给顾问。

据悉，Mango Network是一个Multi-VM全链基础设施的Layer1公链，主要解决Web3应用和 DeFi协议存在的用户体验割裂和流动性割裂等多重痛点问题。它融合了OPStack 技术和MoveVM的核心优势，构建了一个支持跨链通信和多虚拟机互操作性的高效区块链网络，为开发者和用户提供安全、模块化和高性能的 Web3 基础设施。

Strategy再度增持245枚比特币，持仓量达592,345枚

Michael Saylor宣布，其公司Strategy已以每枚约105,856美元的价格购入245枚比特币，总投入约2600万美元。截至2025年6月22日，Strategy累计持有592,345枚比特币，总投资额达418.7亿美元，平均每枚成本为70,681美元。据悉，公司2025年至今的比特币收益率已达19.2%。

Eyenovia宣布完成5000万美元私募，并购买超过100万枚HYPE代币

据官方公告，Eyenovia, Inc.（纳斯达克股票代码：EYEN）今日宣布完成此前公布的5000万美元私募融资，并成功以平均约34美元的价格购入1,040,584.5枚HYPE代币，成为首家在Hyperliquid区块链运行验证节点的纳斯达克上市公司。

公司CEO Michael Rowe表示，此次融资是实施加密货币储备战略的第一步，同时公司仍专注于完成Optejet用户填充设备(UFD)的FDA注册开发工作，预计将于2025年9月提交注册。

首席投资官Hyunsu Jung称，公司成功购入初始HYPE代币为深入参与Hyperliquid生态系统铺平了道路。

Eyenovia计划在董事会批准后更名为”Hyperion DeFi”，股票代码变更为”HYPD”，继续推进眼科技术创新的同时，为股东提供接触高增长区块链生态系统的机会。

数据：上周上市公司共增持 1.24 万枚 BTC，挖矿仅产出 3150 枚

据 The Bitcoin Historian 统计，上周上市公司共增持 12,400 枚比特币，同期挖矿仅产出 3150 枚比特币。

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