月度归档： 2025 年 6 月

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据金十数据报道，港股券商股短线下挫，弘业期货 (03678.HK) 跌超 9%，国泰君安国际 (01788.HK) 跌超 7%，胜利证券 (08540.HK) 涨幅收窄至不足 50%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，Bitget 链上交易（Onchain） 上线 Solana 及 BNB Smart Chain 生态的 MEME 代币 MEERKAT、H、OL、Stupid。用户在链上交易板块即可开启交易。

Bitget 链上交易（Onchain） 旨在无缝连接 CEX 与 DEX，为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验。用户可直接使用 Bitget 现货账户（USDT/USDC）交易链上热门资产。目前已支持 Solana（SOL）、BNB Smart Chain（BSC）与 Base 等热门公链。

撰文：Sanqing

前言

6 月 25 日，港股与加密市场罕见同日异动：国泰君安国际（01788.HK）午后直线拉升，收涨近 200%；HashKey Exchange 的平台代币 HSK 同日暴涨超 70%。背后并非偶然。

一纸「虚拟资产服务资格升级」公告，触发了市场对「合规红利」的重估，也将传统券商与合规加密平台推至市场焦点。

一、事件简述

当天早盘，港股券商板块快速走强，国泰君安国际以 1.25 港元高开后持续拉升，盘中最高涨至 2.5 港元，尾盘再掀涨停潮，收报 3.66 港元，日线收涨 198%，成交额创历史新高。同板块的中资券商如申万宏源香港、弘业期货亦同步走强，A 股券商板块午后跟随放量。

与此对应，加密市场中的 HSK 亦在数小时内从 0.48 美元拉升至 0.89 美元，短时涨幅逾 85%，成交额剧烈放大。

这种「股币共振」并不多见，可能是合规信号的制度落地，被市场同步映射至两个看似割裂的资产类别。

二、政策背景：「持牌合规」进入兑现期

此次行情的核心导火索，是 6 月 24 日晚国泰君安国际发布的一则公告：其全资子公司获香港证监会（SFC）批准，现有证券交易牌照新增虚拟资产交易、投资建议与产品分销功能，正式进入虚拟资产持牌运营行列。

在此之前，香港已于 2023 年全面启动虚拟资产服务提供者（VASP）制度，要求平台持有第 1 类（证券交易）与第 7 类（自动化交易服务）牌照，并通过严审方可向零售开放服务。

至 2025 年，SFC 进一步推出「A-S-P-I-Re」监管框架（Access、Safeguards、Products、Infrastructure、Relationships），明确了合规虚拟资产运营需构建系统性保障、产品准入与基础设施协作网络。

此次批准国泰君安国际扩展牌照，意味着中资金融机构首次打通传统券商与合规加密交易的完整通道。这一信号对港股市场与合规平台构成双重预期提振，也意味着合规流量具象化落地。

三、平台画像：HashKey 的「合规闭环」生态

作为 SFC 首批发牌的加密平台，HashKey Exchange 拥有第 1 类与第 7 类牌照，自 2023 年起已开放港元零售交易（BTC、ETH、USDT）。其母集团 HashKey Group 在香港本地与新加坡、日本等地布局广泛，建立了以「交易 – 资产管理 – 合规托管 – 链上基础设施」为核心的生态闭环。

HashKey 当前的主要业务板块包括：

• HashKey Exchange：香港本地合规交易平台，开放港元交易对；

• HashKey Global：面向全球用户的交易平台；

• HashKey OTC Global：为机构提供大额场外撮合；

• HashKey Capital：管理资产超 10 亿美元的加密资产管理公司；

• HashKey Tokenisation：为 RWA 与传统资产提供合规代币化方案；

• HashKey Chain：自研 zkEVM Layer2 链，HSK 为原生代币；

• HashKey AI / Cloud / Brokerage：拓展基础设施与智能合约模型部署。

四、HSK 的价值逻辑：合规带来的稀缺性重估

HSK 为 HashKey 生态的原生通证，功能覆盖平台手续费抵扣、VIP 权益、节点治理、链上 Gas 费与新项目优先认购等。不同于多数平台币，HSK 无 ICO、无私募融资，分发完全依赖平台激励。

其通缩模型由 HashKey 集团承诺执行：每年将净利润的 20% 用于回购并销毁 HSK，构建「平台增长—代币价值」之间的正向反馈。

此次价格暴涨，市场并非纯粹炒作，而是对以下机制的同步重估：

• 用户增长预期增强：随着持牌券商导流，HashKey 零售活跃度或将显著上升；

• 盈利模型落地：合规交易所具备真实收入，回购计划具备兑现基础；

• 监管「唯一通证」稀缺性：目前仅 HSK 在 SFC 架构下运行通证模型，具备政策护城河。

换言之，合规驱动的不只是增量用户，更是平台币估值体系的制度性上移。

结语

当传统金融机构与加密生态在制度框架下建立可控连接，「合规」不再是压抑想象力的边界，而成为放大价值的放大器。

6 月 25 日，我们看到的不是一则公告的偶然催化，而是一整套制度进入实践深水区的阶段反应。

合规不是风的终点，而是价值起飞的跑道。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据 Cointelegraph 报道，总部位于西雅图的加密货币 ATM 运营商 Coinme 因违反加州加密货币 ATM 每日交易限额而同意支付 30 万美元罚款。

根据加州金融保护与创新部门(DFPI)表示，加州法律规定加密货币 ATM 每位客户每日交易上限为 1,000 美元。Coinme 不仅违反了这一规定，还未能在其遍布加州杂货店和便利店的自助终端的客户收据上包含必要的披露信息。根据和解协议，Coinme 同意支付罚款，其中包括向一名声称被诈骗的加州老年居民支付 51,700 美元的赔偿金。

DFPI 专员 KC Mohseni 表示，此次执法行动应向加密货币自助终端运营商发出”强烈信息”，表明该州在要求数字资产公司遵守防止诈骗者利用毫无防备的加州人的规则方面”是认真的”。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，官方页面显示，Hyperliquid 上线 SYRUP永续合约，支持最高 3 倍杠杆。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据第一财经报道，A股稳定币概念股继续走强，楚天龙午后拉升触板，长亮科技、信安世纪涨超10%，科创信息、吉大正元此前涨停，拉卡拉、优博讯、飞天诚信等涨超7%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据证券时报报道，近期，稳定币概念股持续走强，多只个股连续涨停。多家上市公司回应稳定币布局。云从科技表示其活体检测技术可应用于稳定币钱包安全；京北方称拥有区块链、隐私计算等技术积累；宇信科技正与海外机构探索稳定币场景应用开发。

香港金融管理局总裁余伟文近日发表文章表示，稳定币并非投资或投机工具，而是运用区块链技术的支付工具之一，本身没有升值空间。

专家提醒投资者理性看待稳定币，避免跟风炒作。博通咨询金融行业首席分析师王蓬博指出，稳定币在跨境支付等特定领域虽有优势，但不能替代现有支付体系，更像是对现有体系的补充。

 

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据官方消息，Shadow Exchange 公布最新奖励发放数据：

投票奖励：34.09 万美元（占总量 79.8%）

复利奖励：8.23 万美元

总计分配金额达 42.74 万美元，体现其治理代币经济模型的活跃度。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据香港特别行政区政府网站公告，香港政府今日正式发布《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，重申将香港打造成数字资产领域全球创新中心的承诺。该政策宣言提出”LEAP”框架，包括优化法律与监管、扩展代币化产品种类、推进应用场景与跨界别合作，以及人才与合作伙伴发展四大重点。

在监管方面，政府将构建统一的数字资产服务提供者监管框架，涵盖数字资产交易平台、稳定币发行人、交易及托管服务提供者，证监会将成为主要监管机构。同时，稳定币发行人发牌机制将于 8 月 1 日实施，政府还将推动代币化政府债券常规化发行，并为现实世界资产代币化提供激励措施。

财政司司长陳茂波表示，通过区块链技术可实现更高效低成本的金融交易，让金融服务更加普惠包容。

 

作者：Nico

编译：深潮TechFlow

今年四月初，我曾对“Solana Meme Coin市场”（俗称“战壕”）的现状进行了一次定量分析。

现在让我们再度回顾，看看这段时间究竟发生了哪些变化吧！

引言

自上次分析以来，市场中出现了一些新的动向：

1. 关于 Pumpfun Token ICO 的传闻，且私募销售正在进行中；

2. Axiom 实现市场主导地位，并推出了新的平台；

3. 各大 Launchpad 平台竞争加剧，同时出现了多样化与扩展趋势。

过去，许多交易基础设施通常被称为“机器人”（bots），但我认为现在可以更准确地称之为“交易终端”（terminals）。随着技术进步，许多传统机器人已被淘汰，只有针对移动端、社交场景及小众需求的机器人仍然活跃。

Pumpfun Token ICO：市场焦点

我们目前知道的情况：

• 计划募资 10 亿美元，全面摊薄估值（FDV）达 40 亿美元，并将在上线时完全释放；

• ICO 将通过顶级中心化交易所（CEXs）以及 Pump.fun 平台进行；

• 参与 ICO 需完成 KYC（身份验证）；

• 私募阶段的早期投资者仍需遵守锁仓期规则；

• 很可能会有空投活动，预计空投规模约为 10%。

对“战壕”的影响：

• Pump Token 的发布很可能成为一场极具热度的市场事件；

• 作为 Solana 上少数具备长期投资价值且大众化的代币之一，凭借其收入模式，Pump Token 有望形成良性的增长飞轮；

• 短期内可能会从 Solana 生态和“战壕”市场中吸走流动性，但从长期来看，如果激励机制得当，将对生态发展产生积极影响；

• 空投活动可能带来财富效应，吸引老用户、现有用户以及新用户的参与。

我预计 Pump Token 的 FDV 将落在 100-200 亿美元区间，与 HYPE 相距不远，但高于 ENA，可能跻身前 10-20 大代币之列。

交易终端之战

过去两个月，所有交易终端平台的活跃度都经历了逐步下降的趋势。

目前，Axiom 已突破 60% 的市场份额，稳居第一，Photon 位列第二，而 GMGN、Trojan 和 BullX 则在争夺剩余市场份额。Bloom 和 Bonkbot 保持了一定的市场相关性，同时新兴竞争者如 Padre 和 Nova 也开始引起更多关注。

交易终端市场份额（2025 年 6 月 25 日快照）

• Axiom: 市场份额 61% / 累计手续费 $1.37 亿 / 日活跃用户（DAU）约 3.3-4.5 万

• Photon: 市场份额 9.9% / 累计手续费 $4.10 亿 / DAU 约 2-3 万

• BullX: 市场份额 5.8% / 累计手续费 $1.97 亿 / DAU 约 1-2 万

• GMGN: 市场份额 6.8% / 累计手续费 $7800 万 / DAU 约 1 万

• Trojan: 市场份额 4.8% / 累计手续费 $1.87 亿 / DAU 超过 2 万

由于交易机器人和终端累计产生了约 10 亿美元的收入，这一领域吸引了大量竞争者。我曾与许多有意开发自己终端并参与竞争的人交流过，但普遍的看法是，这是一场艰难的战斗，因为市场交易量正在逐渐减少。不过，这种情况可能会在 Pumpfun Token 发布后发生改变。

值得注意的是，目前最受欢迎且盈利能力最强的平台并不一定拥有最佳的用户界面、功能集、速度或数据准确性。然而，它们凭借出色的分发能力赢得了市场，而这才是关键所在。

我计划专门撰写一篇文章，深入探讨技术与分发能力之间的较量，以及如何影响特定用户群体的选择，敬请期待。

Launchpad之战

在四月和五月期间，我们见证了以下 Launchpad 平台的崛起：

• @believeapp 和 @launchcoin

• @bonk_fun

• @RaydiumProtocol 的 Launch Lab

尽管这些竞争 Launchpad 平台在初期引发了不小的关注，但它们的市场份额正在逐渐下降。然而，像 $USELESS 这样的代币在 letsbonk.fun 平台上的成功，吸引了更多关注，将其定位为一个竞争较小但受到 Bonk 生态更多支持的 Launchpad。

橙色 (Bonk), 绿色 (Believe), 紫色 (Raydium Launchlab)

在六月，只有 Pumpfun 和 LetsBonk 平台的绑定代币（bonded coins）表现出显著的活跃度。从数据来看，绿色代表 Pumpfun，橙色代表 LetsBonk，而绿色占据了大部分市场，橙色则次之。Pumpfun 平台的绑定代币数量约为 200，而 LetsBonk 平台则在 10-30 之间。然而，两者的增长速度均呈下降趋势。

LetsBonk

在 LetsBonk.fun 平台上，其所有代币的总市值（mcap）不足 2 亿美元，主要集中在以下几种代币上：

• $USELESS：市值达 1.4 亿美元

• $HOSICO：市值达 2200 万美元

• $CryBB：市值达 1100 万美元

其中，$USELESS 尤为突出，受到 Bonk 社区成员（如 @theunipcs）的热情支持和推广。

Believe

Believe 平台的出现可以说是意料之外但又合乎逻辑，它主打“互联网资本市场”（Internet Capital Markets），旨在通过发行代币为有实际用途的初创项目筹集资金并提升知名度，不再局限于单纯的 Meme Coin。

Launch Coin 是其官方代币，表现最为突出，专注于通过 Twitter 发起代币上线计划。这一概念虽不新鲜，但 Believe 平台试图通过创新改变市场规则。

平台引入了对新代币抢购（sniping）的限制措施，比如对首批买家的交易征税，以惩罚过度提取流动性的抢购者，同时鼓励创作者购买并长期持有自己的代币，从而理论上推动代币价格的进一步上涨。

这一系列措施带来了一波短暂但有趣的市场热潮。然而，目前 Launch Coin 依然是 Believe 生态的主要受益者，吸纳了大部分流动性，同时其他代币偶尔也会因需求激增而出现波动。

社区对其创始人 @pasternak 产生了大量的讨论与争议（既有支持也有批评），期待平台进入飞轮效应的下一阶段。目前看来，相关努力仍在进行中。

我推荐实时关注 Believe 平台的最新动态，建议查看以下筛选工具：

• Believe App Screener （由 @0x_ultra 提供）和 Believe Screener

Launch Lab

Raydium 的 Launch Lab 平台值得关注的顶级代币，实际上都是通过 Lets Bonk 平台发起的，而 Launch Lab 仅作为后端执行工具，主要用于创建基于 Raydium 的流动性池。

Pumpfun的活动与数据指标

作为一个 Launchpad 平台，Pumpfun 迄今已产生了高达 7.65 亿美元 的手续费收入，这几乎可以视为纯利润，日均收入在 100-200 万美元 之间。

平台已累计创建了 1150 万个代币，但自 $TRUMP 代币以来，代币发行速度有所放缓。

代币的毕业率（成功完成目标）也显著下降，但目前似乎略有回升并稳定在约 0.8%。

3月和4月的交易量显著上升，但自那以后有所减少，目前呈下降趋势，约为每周10亿美元。

用户活动量也在减少，与三月/四月的活动量一致，当时用户量激增，其中许多是新钱包。现在，每天大约有70K+的活跃用户和50K+的新用户。

PumpSwap

在 PumpSwap 平台上，代币创作者通过平台赚取了 660 万美元 的手续费收入。

平台整体收益达 9300 万美元，其中 7300 万美元流向流动性提供者（LPs），1800 万美元归平台协议所有。

尽管交易量有所下降，但每日交易次数却在持续增加，这表明 PumpSwap 在去中心化交易所（DEX）中的市场份额正在逐步扩大。

有趣的市场洞察

对于不熟悉 Solana Meme Coin 市场的用户，这里有一些有趣的趋势：

每日交易量从 10-11 UTC 开始上升，并在 15-20 UTC 达到峰值，这与美国白天工作时间高度吻合。

不仅每日交易量呈现周期性波动，平均交易规模和交易数量也存在类似规律。

数据显示，交易数量的 3小时移动平均值（黄色） 和 24小时移动平均值（蓝色） 呈现出一定的周期性变化。

独立交易者数量

周末的交易量通常会减少 10-15%，但在工作日内保持相对稳定。

参考来源：

• Dune dashboards，由 @Adam_Tehc 提供，可以在这里找到他的仪表盘：https://dune.com/adam_tehc

• 交易数量和独立用户周期性图表，由 @idatsy 提供

• 部分数据来源于 @whale_hunter_ 的仪表盘：https://dune.com/whale_hunter

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据金十数据报道，A股上市公司长亮科技在互动平台上表示，公司目前已经着手与稳定币相关的数字化解决方案建设研究。同时公司也在积极通过自身渠道，从合作伙伴中寻找可能参与稳定币发行、运营的机构进行合作。目前来看，参加香港稳定币沙盒测试的多家机构中，公司与渣打银行存在长期业务合作关系。

或受此消息影响，该公司股票日内上涨7.12%，现报 17.14元。

 

2025年初，美国加密监管松绑掀起DeFi与传统金融融合热潮，标志着“机构级DeFi Summer”强势来袭。

火币HTX旗下专属研究部门HTX Research在最新研报《“Institutional DeFi Summer”背后的技术演进与信用体系奠基》中，深度剖析政策驱动下的机构级DeFi热潮，系统梳理机构级应用与信用机制的技术演进。

近期火币HTX平台的DeFi板块交易火热，MakerDAO Endgame战略核心项目 Spark 首发上线火币HTX，火币HTX持续为用户提供链上高收益投资机会，助力投资者抢占机构级DeFi红利。

火币HTX：领跑DeFi赛道，捕捉市场新风口

火币HTX作为全球领先的加密交易平台，长期深耕DeFi领域，支持DeFi创新，紧抓机构化浪潮带来的投资机遇。火币HTX近期交易数据反映市场对DeFi赛道的热情，EVM生态DEX代币UNI（Uniswap）上周飙升31%，Solana生态DEX代币RAY（Raydium）上涨39%。DeFi借贷协议AAVE和SNX（Synthetix）均录得13%涨幅，预言机龙头LINK（Chainlink）上涨10%。RWA（现实世界资产）概念的ONDO受美国资本追捧，表现亮眼。主流公链外，新公链Sui生态的DeFi项目如BLUE、CUTES在火币HTX上线后也取得不错涨幅，火币HTX精准捕捉潜力币种、布局优质赛道的能力得到肯定。

监管松绑：机构入场新机遇

2025年1月，SEC废除SAB 121，取消金融机构将客户加密资产计入资产负债表的义务，大幅降低合规门槛；5月，参议院以压倒性优势推进《GENIUS Act》稳定币法案，确立全国统一监管标准，要求稳定币1:1锚定现金或短期国债，并符合KYC/AML要求。这两项政策为传统金融机构合法发行稳定币、参与链上金融构筑了坚实基础。
华尔街巨头Cantor Fitzgerald率先行动，与Maple Finance完成首笔链上比特币贷款交易，存入BTC获4-6%年化收益。此举由美国商务部长Howard Lutnick推动，凸显传统金融对DeFi的信心，预示“链上主流金融”时代开启。机构资金正加速涌入DeFi。

DeFi机构化浪潮：技术与信用体系升级

政策红利下，DeFi机构级应用迅猛落地，Maple Finance总锁定价值（TVL）突破20亿美元，MakerDAO子公司Spark向Maple投入5000万美元，打造年化10-17%的链上信贷产品，形成与传统金融匹敌的信贷闭环。DeFi通过以下机制迈向机构化：

● Sybil抗性与链上信用：3Jane融合zk技术与FICO评分，构建去中心化信用评级，为中小机构提供无需抵押的USDC信贷。

● 结构性债务工具（CLOs）：Maple等协议推出链上CLO，结合高级与次级债券，满足不同风险偏好，智能合约确保透明治理。

● 信用违约互换（CDS）：Aave的Umbrella模块与Opium的CDS产品，通过自动触发与公开交易降低违约风险。

● 委托信贷与再质押保险：Maple的“池代理+子信贷”模式扩展资金覆盖，SyrupUSDC结合再质押与保险池提升资本效率。

这些机制显著提升资本效率、降低违约风险、增强合规性，推动DeFi从超额抵押模式迈向信用驱动的机构级金融生态。

新风口：高维AMM 与模块化稳定币

机构入场对DeFi基础设施提出更高要求，传统AMM（如Uniswap V3、Curve）在多资产场景下显露局限。Paradigm提出的Orbital AMM通过高维球面模型实现多资产单池交易，显著降低滑点、提升资本效率，优于Solana项目Perena的多池模式。Orbital支持多样化资产（如稳定币、LSD、RWA），满足机构级需求。

Spark作为MakerDAO Endgame战略核心，TVL突破59亿美元，通过与Maple、EigenLayer等合作，构建链上收益与稳定币引擎。其与Maple的5000万美元合作，带来10-17%稳定收益，助推DAI/USDS发行与市场需求。

SAB 121废除与GENIUS Act推进为DeFi融入主流金融奠定基础，链上信用体系与技术创新正在重塑“链上美元操作系统”。从高维AMM到模块化稳定币，DeFi正迈向收益驱动与合规可组合的新阶段。火币HTX将持续深耕DeFi领域，凭借前沿洞察与丰富产品，助力用户在链上金融浪潮中抢占先机。

关于HTX Research

HTX Research 是 HTX Group 旗下的专属研究部门，负责对加密货币、区块链技术及新兴市场趋势等广泛领域进行深入分析，撰写全面报告，并提供专业评估。HTX Research 致力于提供基于数据的洞察和战略前瞻，在塑造行业观点和支持数字资产领域的明智决策方面发挥着关键作用。凭借严谨的研究方法和前沿的数据分析，HTX Research 始终站在创新前沿，引领行业思想发展，并促进对不断变化的市场动态的深入理解。

如您希望沟通，请联系research@htx-inc.com

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据官方消息，澳大利亚 Monochrome 现货比特币 ETF（IBTC）披露截至 6 月 25 日持仓量已达到 905 枚比特币，持仓市值约为 1.48 亿澳元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据官方消息，纳斯达克上市公司Nano Labs宣布其5亿美元可转换债券交易的首轮投资中刚刚获得了600枚比特币（约合6360万美元）。目前，该公司储备资金库中持有1000枚比特币。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据官方公告，币安将支持Horizen（ZEN）合约置换的计划。请注意此事件后关键的代币经济学变化：

• 流通供应量将立刻从 1,600万 增加至 1,725万；

• 总供应量将在接下来的48个月内达到2,100万；

• 新增的ZEN代币将被分配给 Horizen 基金会和 DAO 金库；

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，Tornado Cash 开发者 Roman Storm 在其 X 账号上发文称表示将退还 Cork 黑客向Tornado Cash 开发者法律基金捐赠的 ETH 资金。

此前消息，Cork Protocol 黑客将 4,520 枚 ETH 转入 Tornado Cash，并向 Tornado Cash 开发者法律基金捐赠了 10 枚 ETH。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据韩联社报道，韩国检察官突袭了一个涉嫌通过未注册的外汇业务赚取数十亿韩元手续费的团伙，并查获了价值 44 亿韩元（约合 320 万美元）的加密货币，其中包括以太坊。该团伙涉嫌在过去六年里进行非法货币兑换，通过接收个人资金并使用在线支付平台为不同货币账户充值，从交易手续费中获利。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，Bitget 第四期 VIP 交易王者争霸赛现已正式开启报名。作为平台面向专业交易用户推出的定期激励机制，本次赛事将持续至 2025 年 7 月 10 日 10:00（UTC+8）。

本期大赛单人最高可获得 15,000 USDT 奖励。参赛用户需在活动页面点击“报名”按钮完成登记后，方可参与排名及奖励评选。详细规则已在 Bitget 官方平台发布。

作者：Dio Casares

编译：深潮TechFlow

在近5年的时间里，Strategy花费了408亿美元，相当于冰岛的国内生产总值，购入了超过58万枚比特币。这占比特币供应量的2.9%或几乎10%的活跃比特币(1)。

Strategy的股票代码 $MSTR 在过去三年中上涨了1600%，而同期比特币的涨幅仅约为420%。这种显著增长使得Strategy的估值超过了1000亿美元，并被纳入纳斯达克100指数。

这种巨大的增长也带来了质疑。一些人声称 $MSTR 将成为市值万亿美元的公司，而另一些人则敲响了警钟，人们质疑Strategy是否会被迫出售其比特币，从而引发可能压低比特币价格多年的巨大恐慌。

然而，虽然这些担忧并非完全没有道理，但大多数人对Strategy的运作缺乏基本的了解。本文将详细探讨Strategy的运作方式，以及它究竟是比特币收购的重大风险还是革命性模式。

Strategy是如何购买如此多的比特币的？

注意：由于新融资等原因，数据可能与撰写时有所不同。

从广义上讲，Strategy主要通过三种方式获取资金以购买比特币：其运营业务的收入、出售股票/股权以及债务。在这三种方式中，债务无疑是最受关注的。人们往往非常关注债务，但实际上，Strategy用于购买比特币的绝大部分资金来自于发行，即向公众出售股票并使用收益购买比特币。

这可能看起来有些反直觉，人们为什么要购买Strategy的股票而不是直接购买比特币呢？其实原因很简单，回到加密货币领域最喜欢的商业类型：套利。

为什么人们选择购买 $MSTR 而不是直接购买 $BTC

许多机构、基金和受监管的实体受到“投资授权”（mandates）的限制。这些授权规定了公司可以购买和不能购买的资产。例如，信用基金只能购买信用工具，股票基金只能购买股票，而仅做多的基金永远不能做空，等等。

这些授权让投资者能够确信，例如，一个仅投资股票的基金不会购买主权债务，反之亦然。它迫使基金经理和受监管实体（如银行和保险公司）更加负责任，只承担特定类型的风险，而不是可以随意承担任何类型的风险。毕竟，购买英伟达（Nvidia）股票的风险与购买美国国债或将资金投入货币市场的风险是完全不同的。

由于这些授权具有高度保守性，许多停留在基金和实体中的资本被“锁定”，无法进入新兴行业或机会领域，包括加密货币，尤其是无法直接接触比特币，即使这些基金的经理和相关人员希望以某种方式接触比特币。

Strategy 的创始人兼执行董事长 Michael Saylor （@saylor）看到了这些实体在希望获得资产敞口与其实际能承担的风险之间的差异，并对此加以利用。在比特币 ETF 出现之前，$MSTR 是这些只能购买股票的实体获取比特币敞口的少数可靠途径之一。这意味着 Strategy 的股票经常以溢价交易，因为对 $MSTR 的需求超过了其股票的供应量。Strategy 不断利用这种溢价，即 $MSTR 股票的价值与每股所含比特币价值之间的差异，来购买更多的比特币，同时增加每股所含的比特币数量。

在过去两年中，如果你持有 $MSTR，你在比特币计价上的“收益”达到了134%，这是市场上规模化比特币投资回报中最高的。Strategy 的产品直接满足了那些通常无法接触比特币的实体的需求。

这是“授权套利”（Mandate Arbitrage）的典型案例。在比特币 ETF 推出之前，如前所述，许多市场参与者无法购买非交易所交易的股票或证券。然而，作为一家交易所上市公司，Strategy 被允许持有并购买比特币（$BTC）。即使最近比特币 ETF 已经推出，认为这种策略不再有效是完全错误的，因为许多基金仍被禁止投资 ETF，其中包括管理着25万亿美元资产的大多数共同基金（Mutual Funds）。

一个典型的案例研究是 Capital Group 的 Capital International Investors Fund（CII）。该基金管理着5090亿美元的资产，但其投资范围被限制在股票领域，不能直接持有商品或 ETF（比特币在美国大多被视为一种商品）。由于这些限制，Strategy 成为 CII 用于获取比特币价格波动敞口的少数工具之一。事实上，CII 对 Strategy 的信心非常高，以至于其持有约12%的 Strategy 股票，使 CII 成为最大的非内部股东之一。

债务条款：对其他公司是约束，对 Strategy 却是助力

除了积极的供应状况，Strategy 在其承担的债务方面也具有一定的优势。并非所有债务都是一样的。信用卡债务、抵押贷款、保证金贷款，这些都是截然不同的债务类型。

信用卡债务是个人债务，取决于你的工资和还债能力，而不是资产支持，并且年利率通常高达 20% 以上。保证金贷款通常是以你已有的资产（通常是股票）作为抵押发放的贷款，如果你的资产总价值接近你欠款的金额，你的经纪人或银行可能会没收你的全部资金。而抵押贷款则被视为债务中的“圣杯”，因为它允许你用贷款购买通常会升值的资产（如房子），同时只需支付每月的贷款利息（即按揭还款）。

尽管这并非完全无风险，尤其是在当前的利率环境下，利息可能会累积到不可持续的程度，但相较其他类型的贷款，它依然是最灵活的，因为利率较低，只要按时支付月供，资产就不会被没收。

通常来说，抵押贷款仅限于住房。然而，企业贷款有时也可以类似于抵押贷款运作，即在规定的时间内支付利息，而贷款本金（即贷款的初始金额）仅需在该期限结束时偿还。尽管贷款条款可以有很大差异，但通常只要按时支付利息，债务持有人无权出售公司的资产。

图表来源：@glxyresearch

这种灵活性使像 Strategy 这样的企业借贷者能够更轻松地应对市场波动，这也让 $MSTR 成为一种“收割”加密市场波动性的方式。然而，这并不意味着风险被完全消除了。

结论

Strategy 并不是在杠杆业务中，而是在套利业务中。

尽管目前确实持有一定的债务，但比特币价格需要在五年内跌至每枚约 15,000 美元，才会对 Strategy 构成严重风险。随着“金库公司”（指复制 Strategy 比特币累积策略的公司）的扩张，包括 MetaPlanet、@DavidFBailey 的 Nakamoto 等多家公司，这将成为另一个话题的重点。

然而，如果这些金库公司为了相互竞争而停止收取溢价，并开始承担过量的债务，那么整个局面将发生变化，并可能带来严重后果。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据链上数据分析平台 Lookonchain 监测，伴随市场上涨，「50倍杠杆内幕」地址在过去 3 小时内又被清算 3 次，总计清算 668 枚 BTC (7200 万美元) 和 16,531 枚 ETH (4114 万美元)。他三天内就损失了 1000 多万美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，Shadow Exchange 推出创新性封装代币 $HLP0，作为首个支持实时自动复利且零手续费的 HLP 封装方案。该产品通过捕捉流动性池交易价与真实赎回价之间的价差，将 100% 套利收益转化为用户额外收益，叠加于基础 HLP 收益之上。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据官方公告，日本上市公司Metaplanet 宣布增持1,234枚BTC，总持仓达 12,345 枚。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，港股胜利证券(08540.HK)短线拉升涨超100%，触及7.01 港元。此前消息，包括胜利证券在内多家香港本地券商已完成第1号牌升级。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据官方公告，Bithumb 将上线 SAHARA 韩元交易对。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，HTX 行情显示，ETH 短时突破 2500 美元，现报2494.19美元/枚，日内涨幅3.69%。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据金十数据报道，直接参与虚拟资产牌照申请和系统对接事宜的业内人士透露，多家香港本地券商（如胜利证券(08540.HK)、艾德证券等）已完成第1号牌升级，国泰君安国际并非唯一一家申请牌照的中资券商，未来或有更多机构入局。券商主要开展的是“分销”性质的交易服务，而非自营交易所运营。具体而言，其模式是在持牌交易所内设立综合账户（Omnibus Account），通过接入交易系统，为客户提供BTC、ETH等主流合规币种的买卖渠道，不涉及高风险山寨币或空气币。目前，上述多家本地券商已开展同类分销服务，其在客户尽调（KYC）、适当性管理与投资者教育等合规要求上与国泰君安国际基本一致，且均禁止中国内地居民参与交易。（一财）

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据官方公告，Upbit 将上线 SAHARA 韩元、BTC 及 USDT 交易对。

 

撰文：深潮 TechFlow

最近一段时间，市场目光被美股、Circle、稳定币虹吸，项目潜心生态建设的消息变少，而作为 2025 年加密行业最期待主网上线的项目之一，Monad 基金会 刚刚在纽约落幕的 Foundry「NYC 2.2」活动，在社媒平台引起许多还在致力建设的创业者讨论，不少参与者表示：

在为早期创始人提供反馈方面，Monad Foundry「NYC 2.2」是顶级的。

作为并行 EVM 龙头，Monad 希望通过并行处理方式在 Layer1 网络改进、提升 EVM 的执行效率，进而释放 EVM 生态系统的潜力，而 Foundry「NYC 2.2」作为 Monad 基金会在 2025 年倾力打造的生态年度活动，专为应用型产品及开发者而设计，旨在吸引全球开发者基于 Monad 构建创新项目。

活动以高效的组织形式、深度的技术交流以及切实的市场指导而备受赞誉，让我们透过此次在纽约现场参与者们的分享，感受 Monad 基金会持续为其生态项目建设者带来的鼎力支持。

与基金会核心成员、生态头部项目、知名 VC 面对面

2025 年 6 月 17 日至 21 日，Foundry「NYC 2.2」在美国纽约举行。

作为 Monad 基金会精心组织的一场年度线下盛会，Foundry「NYC 2.2」致力于为 Monad 生态建设者们提供一个集中交流与学习的机会，吸引全球不同城市的开发者汇聚，在短短一周时间里共同探索 Monad 生态创新新范式。经过报名申请及审核后，共有来自全球 30 个城市的 44 个项目、79 位建设者参与活动，现场 50 多位风险投资家观看演示。

多方参与下的多视角思维碰撞与资源共享是 Foundry「NYC 2.2」的突出亮点，活动主要参与者包括：

• Monad 核心成员：包括 Monad 联合创始人 Keone Hon 及 Eunice Giarta、Monad 基金会 Consumer Lead Shreyas Hariharan、Monad 基金会 Director of BD Joey Anthony、Monad 基金会 NFT Lead Karma Gora 等多名核心成员；

• Monad 生态头部项目创始人：涵盖 DeFi、Consumer、游戏、AI、DePIN 和 NFT 等多样化赛道的多个生态热门项目；

• 知名 VC 代表：数十家行业知名 VC 代表齐聚一堂，包括 Paradigm、Electric Capital、Dragonfly、Pantera Capital、Figment Capital、Volt Capital、Ethereal Ventures、SevenX Ventures、Hack VC 等。

豪华阵容下，参与者们都不约而同的表示：在活动中，你能轻而易举的感受到思维的碰撞与全方位的支持，包括：

• 与 Monad 基金会核心成员一对一交流：获得基金会核心成员在技术问题、产品设计以及市场策略方面的针对性指导；

• 与 Monad 生态系统中优秀的项目创始人并肩合作：深入交流 GTM 增长策略，以及挖掘未来潜在合作机会；

• 直面 VC：获得一级视角的宝贵建议，并获得潜在的融资的机会；

• 角逐路演名额，获得额外曝光：通过路演，开发者能够向基金会、投资人以及其他生态成员展示自己的项目，获得更多的关注和资源支持。

不为创新而创新：立足实用性，找到产品 PMF

基于用户实际需求和反馈构建产品，先验证一个小而可重复的循环有效，再探索可扩展性。

这是 Foundry「NYC 2.2」活动所传递的核心思想之一。对此，多名参与者也通过社媒分享其感悟。

Mu Digital 联合创始人兼 CEO Patrick Hizon（Twitter：@hizonpm）在参会后表示：

用户反馈才是关键。不要构建你认为正确的东西，而是基于可衡量的用户反馈进行构建。如果你不与用户沟通，那你到底在做什么？

作为备受用户喜爱的 Monad 生态项目，体育预测市场 RareBetSports (RBS) CEO J（Twitter：@RBS_Gyarados）也发表了相似的观点：

在与一些顶尖创始人一起度过一周后，我学到了如何将 RBS 推向巅峰的一些关键点：

• 找到增长的关键点并加倍努力。不断实验。

• 一旦确定了真正带来用户增长的渠道、信息或机制，就果断投入并积极扩展。

• 为用户而构建，然后再考虑扩展。

解决今天小群体的真实问题。你获得的洞察和忠诚度将为未来的规模化增长奠定信心基础。

一致的反馈循环加上明确的 GTM 策略会带来增长。当你不断从用户那里学习时，每一次迭代都会产生复利效应。增长变成了一种节奏，而不是盲目的猜测。

Monad 团队正在为长期生态发展而努力，不要仅仅构建本身的基础设施，而是要构建生态，协助创始人。

LootGO 是 Monad 生态备受喜爱的寻宝游戏，其联合创始人 Yuki （Twitter：@yuki__app）也参与了本次活动并发布了其对于 GTM 的感悟：

上周日，我遇到了 @PareenL（Founder Community Lead at Monad 基金会），他给了我一些非常坦率但必要的反馈：一个可重复的闭环 × 一个明确的 GTM 杠杆 = 可扩展性。

无论是重复的活动还是一个自包含的游戏循环，在考虑扩展之前，先证明它有效。

我们不需要做所有事情，只需要做能真正推动进展的那一件事。（感谢 @keoneHD「Monad 联合创始人」）推荐的关于如何解决约束和 GTM 的书籍）。

围绕「立足用户真实诉求」的主旨思想，Monad 基金会 NFT Lead Karma Gora（Twitter：@wagmigently）也在社媒中分享：

创始人会对自己撒谎，认为自己达到了产品市场契合度（PMF）；用户会撒谎，说他们喜欢产品（其实是因为激励）；天使投资人会撒谎，关于他们为什么不投资（因为这样比直接提出尖锐反馈更容易）；合作伙伴会撒谎，关于你的应用质量（因为加密行业的标准较低）。

Monad 基金会打破了这个循环。

靠 Figma 原型图就能拿到融资的日子已经结束。每一个本周获得 VC 兴趣的团队都有可用的应用或演示，以及经过用户验证的成果。先构建，再融资。

下一波加密领域的普及浪潮不会由追逐叙事的团队推动，而是由那些专注于为真实用户解决真实问题的创始人推动。

这一周让我学到了很多关于如何识别和支持这些建设者的知识。

交付速度大于一切：先从构建 MVP 开始

在 Crypto 这样一个快节奏的行业里，速度是决定项目成败的关键因素之一，无论是产品的开发迭代，还是市场的快速响应，都关乎着一个项目能否在瞬息万变的市场中占据先机，Foundry「NYC 2.2」的一众参会者也表达了深切的认同。

Monad 基金会 NFT Lead Karma Gora（Twitter：@wagmigently）用一个生动的比喻阐述了快速交付和迭代的重要性：

想造一辆车？先造一个滑板

团队常常花数周时间去解决不存在的问题。与其如此，不如先打造一个最简单、最粗糙的 MVP（最小可行产品），完成核心任务后，再根据真实用户反馈进行迭代。

Pumpfun 在上线时甚至连一半的功能都没有！

@keoneHD（Monad 联合创始人）每周五问的不是「你的六个月计划是什么？」，而是「这周你做了什么？」，我们在 Monad 生态中看到很多团队在收到反馈后数小时内就能完成改进。这才是赢家的心态。

对于快速交付和灵活调整的重要性，LootGO 联合创始人 Yuki 也表示：

这一周里，我和其他优秀的建设者以及 Monad 基金会 团队一起工作，学到了很多，快速交付，甚至在周中略微调整了方向。

而在追求交付速度所面临的巨大压力，Mu Digital 联合创始人兼 CEO Patrick Hizon 则展现出了更积极的态度：

不要逃避压力，迎难而上

只有勇敢的人才愿意进入竞技场，如果你没有失败，那说明你没有足够努力。我们在这里是为了打造独角兽，所以目标要更高。

破圈：从加密小圈层，走向主流大视野

大规模采用一直是 Crypto 行业里一个反复被提及却始终未能完全解决的核心议题，在 Foundry「NYC 2.2」 活动中，参会者们通过交流与思维碰撞，捕获了许多关于加密破圈的独特见解。

Mu Digital 联合创始人兼 CEO Patrick Hizon 在社媒平台上分享了他对加密破圈的洞见：

为普遍接受而构建，而不是局限于加密圈。

虽然 Monad 是我们的根据地，但我们正在为整个 Web3 和所有用户构建。Monad to Millions = 扩展你的轨道（感谢 @0x_eunice「Monad 联合创始人」和 @PareenL「 Founder Community Lead at Monad 基金会」的具体建议）。

LootGO 联合创始人 Yuki 分享了他在活动中所收获的破圈宝贵意见：

Monad 团队的几位成员指出，LootGO 在 Monad 和加密原生圈子之外有真正的潜力。现在是时候定义我们的核心优势，明确用户，优化用户引导流程，并找到实际触达他们的渠道了。

在平等而真诚的交流中，不断挑战自我

友好而开放的氛围始终贯穿 Foundry「NYC 2.2」活动全程。无论是 Monad 基金会的核心成员，还是参与的生态建设者，大家都以真诚的态度给出建议，彼此分享经验。

作为 Monad Madness 纽约站的参与者，TownSquare 创始人 JC Zhang（Twitter：@realjcz）表示：

强烈建议任何人都参与 Monad 未来的计划。

Monad 基金会真正关心你作为创始人以及你项目的成功。你不会感受到其他生态中那种政治化的氛围，这种氛围让你难以专注于产品成长。

但友好并不意味着粉饰太平或回避问题，相反，在真诚的氛围下，更多关于产品及项目的讨论更深入且带来挑战。

Mu Digital 联合创始人兼 CEO Patrick Hizon 分享了其对现场氛围的感受：

刚开始，这可能被认为是熟悉面孔和团队的「和谐会」，但很快就演变成一场不断挑战自我的「冲击波」，让我们进入了另一个层次。

这种「冲击波」式的体验也得到了其他参会者的认同。作为 evm/accathon 黑客松获胜者，Gorillionaire 创始人 Luduvigo（Twitter：@luduvigo）将在活动现场收获的一系列建议比作「一记耳光」，但他坦言，这样的耳光是他所需要的：

从行业顶尖专家那里获得直接且坦率的建议，接受挑战，与 Monad 最优秀的公司同处一室，与 @MarcoRoccon 和 @imellepi 合作，通过 Discord 与我们的社区连接以获得产品反馈。

这为我们节省了 6 个月的时间。

@PareenL（Founder Community Lead at Monad 基金会）和 @thetinaverse（Monad ecosystem lead）提供的组织、建议和现实检验都堪称一流。

感谢 @keoneHD（Monad 联合创始人）、@0x_eunice（Monad 联合创始人）和 Monad 团队为我们提供了参与这个令人难以置信的项目的机会。

与此同时，Opinion Labs 创始人兼 CEO Forrest（Twitter：@ForrestOLAB）则分享了更细节的参会感悟：

在 The Foundry 度过了一周，与 Monad 团队以及才华横溢的同行一起工作。这种紧张而深入的协作让我感受到了 YC 的氛围——那种不断挑战假设、突破边界的动力。

这周我们深入探讨了：

• 如何让交易任何观点和复杂金融产品变得像发推文一样简单（UI/UX、AI Oracle、流动性）；

• 与社区一起建设，让每个人都成为这段旅程的一部分；

• 挑战我们的路径，突破极限，实现我们的愿景：成为交易任何事物的基础设施。

Foundry 的特别之处在于它的心态：归零、永不满足、不断质疑并最大化可能性。继续建设，继续交付！

5 支队伍脱颖而出：为生态繁荣注入新动力

最终，在参与的 44 支队伍中，5 支队伍脱颖而出获得路演资格。

值得注意的是，在6 月 19 日，Monad 宣布测试网第二阶段验证节点已上线运行，包括来自 33 个国家 64 个城市的 161 个验证节点，体现了 Monad 对于去中心化的承诺以及性能的追求。Monad 测试网第二阶段（Testnet-2）主要面向验证节点运营者，旨在更好迎接主网到来，这也意味着 Monad 正处于无限接近主网上线的主要时间节点。

Foundry「NYC 2.2」证明了 Monad 基金会在生态建设中的独特价值。通过友好的氛围和真诚的建议，基金会为参与者提供了一个开放的交流平台；而通过坦率的反馈和深刻的挑战，基金会又帮助团队快速找到突破方向，实现高效的成长。

在稳扎稳打的生态建设步伐中，Monad 主网，也越来越近了，让我们一起期待，和共同建设积极可持续的生态。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据官方公告，加密货币返利平台 StormX 宣布已根据《美国破产法》第 7 章自愿提交破产保护申请。债权人且认为自己对 StormX, Inc. 享有债权者，必须提交债权证明，详细说明债权的金额和依据。本案未指定债权代理人，因此任何债权证明均需通过法院网站提交。此前，2021 年 7 月，StormX 获 900 万美元融资，Optimista Capital 领投。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据加密安全研究机构 BlockSec Phalcon 披露，Resupply 协议遭受攻击，造成约 950 万美元损失。据悉，Resupply 是一个去中心化的稳定币协议，利用借贷市场的流动性和稳定性。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据 Newsfile 报道，加拿大上市公司 Sixty Six Capital 宣布从自有资金中购入 18.2 枚比特币，公司目前通过加拿大 ETF BTCC.B 持有相当于 113 个比特币的资产，并计划将这些间接持有转为直接持有比特币。

同时，该公司还将进行非经纪私募融资，预计筹集 250 万美元资金，所得款项将用于购买比特币以及日常运营。

Sixty Six Capital 首席执行官 David Rowe 表示，公司自 2016 年起通过挖矿和间接购买方式持有比特币，现在是加速比特币积累战略的时机。

撰文：Fairy，ChainCatcher

编辑：TB，ChainCatcher

「买币」成了股市里便宜且快速的市值提拉手段。

美股「山寨季」热潮滚滚，上市公司主业成了陪衬，数字资产反倒变为新的市值发动机。

但问题也愈发尖锐：这场借币之名的估值游戏，市场真的会一直买单吗？

估值逻辑：买币如何影响企业价值？

「买币」像是一场由情绪、流动性与叙事交织而成的估值偏移实验。

在传统估值框架中，企业市值源自其盈利能力、资产负债结构、增长潜力与自由现金流等核心变量的综合定价。然而，这轮「买币潮」中，企业以持有加密资产的「财务性配置」行为，撬动了市场对其估值的再定价。

当企业将比特币或其他主流加密资产纳入资产负债表，市场对其的估值便附加上了基于加密资产价格弹性与交易性预期的溢价倍数。换言之，企业市值不仅源自价值创造，还来自对「币价上涨」可能性的加杠杆式放大。

但这种结构，几乎是将「流动性叙事」置于企业经营之上，把财务配置异化为资本运作的主轴。

短期提振，长期仍是问号

不可否认，进军加密的确具备短期刺激股价的能力。以汽车交易服务商 Cango 为例，该公司于 2023 年 11 月宣布进入比特币挖矿领域，斥资 4 亿美元购入 50 EH/s 的算力资源，随即股价飙升 280%。类似的，还有不少主营业务表现平淡、甚至深陷财务困境的公司，也试图借助「买币」叙事在资本市场寻求重估。

我们整理了一批通过购入加密货币实现「币股联动」的上市公司股价数据：

从市场表现来看，「买币即暴涨」的现象已多次上演。只要打出「加密资产」概念，短线资金便迅速涌入。然而，短期冲高过后，许多「持币公司」面临股价回调，若无持续购币动作或其他利好消息持续刺激，涨幅难以维系。

因此，虽然「买币」策略能够在短期内激发市场热情，但能否转化为企业的长期竞争力和持续增长，依然充满不确定性。市场也难以真正认可那些仅凭一两次购币或模糊「持币计划」博取关注的跟风者。

投机者开始卖了？

「买币拉估值」的故事在持续发酵，但一些核心玩家似乎在悄然获利了结。

Strategy ，这套「无限增长」理论的提出者，其内部高管一直在减持手中股票 $MSTR。据 SecForm4.Com 数据显示，自 2023 年 6 月以来，Strategy 内部人士进入集中抛售期。Protos 报道指出，仅过去 90 天内，高管累计出售股票总额已达 4000 万美元，卖出次数是买入次数的 10 倍。

图源：secform4.com

「Sol 版微策略」Upexi 近期也面临压力，该公司此前融资 1 亿美元设立 Sol 财库。然而，Upexi 昨日盘中暴跌 61.2%，因投资者注册出售 4385 万股股票，相当于其 4 月初始流通股总量。

而另一边，稳定币发行商 Circle 在上市后股价一度飙升至近 300 美元。但曾在其未上市前大力支持的 Ark Invest，却在持续减持。据悉，Ark Invest 已连续四次抛售 Circle 股票，累计减持超过 36% 持仓。

当「买币」成为一种包装，一种市值工具，甚至一种避开基本面拷问的叙事外壳时，它也注定无法成为所有企业的「通关钥匙」。今天的市场愿意为「财务配置」买单，而明天的市场，或许就会回到了对增长与盈利的真实追问。

二级市场的买单，不一定是认可；更可能，是短线投机的筹码轮转。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据官方消息，Hotcoin热币交易所将于6月26日上线以下现货交易对：

现货交易对

• POKE6900/USDT（6月26日12:00 UTC+8）：$POKE6900是基于Solana区块链的迷因代币项目，在Pump.fun平台上创建并发行，以宝可梦主题为灵感的社区代币。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据 Cointelegraph 报道，澳大利亚联邦警察局已联系超过 90 名澳大利亚人，作为打击加密货币 ATM 犯罪使用行动的一部分。其中一名受害者是一位 77 岁的寡妇，在网络约会诈骗中被骗走 43.3 万澳元（约 28.2 万美元）。

这位受害者在约会应用上认识了一名自称比利时男子的诈骗者，对方通过展示虚假文件声称一周内赚取 13,000 澳元，诱导她投资比特币。受害者在 18 个月内将毕生积蓄全部转入比特币 ATM。

深潮 TechFlow 消息，6 月 25 日，在纳斯达克举办的由 KraneShares 推出的 ETF 挂牌仪式上，由 OpenMind 推出的搭载 OM1 操作系统的人形机器人亮相现场，并参与了上市启动环节。具身智能与前沿基础设施首次同时登上资本市场舞台。

同时，OpenMind 与 宇树科技美国代理 Robostore 共同宣布，将在美国 K–12 教育体系中推广一套基于真实机器人平台的 AI 原生课程，帮助学生从早期接触自主智能与现实世界中的机器人系统。

据悉，OpenMind 由斯坦福团队创立，致力于构建智能机器的底层基础设施，融合开源 AI、去中心化身份、位置验证与机器协同机制，使机器人能够在物理世界中自主运行与可信互动。

此外，OpenMind 还面向开发者与机器人初创团队推出支持计划，提供 OM1 系统、适配的机器人硬件和开发工具，推动具身智能技术的应用落地与商业转化。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据香港数码港官方网站显示，香港数码港推出”区块链与数字资产试点资助计划”，旨在促进区块链及 Web3.0 应用的开发与测试。该计划将于 2025 年 6 月 18 日至 8 月 1 日接受申请，每个合资格公司最多可申请 3 个试点项目，资助比例最高可达项目总开支的 80%，每个项目最高资助额为 50 万港元。

资助领域涵盖去中心化基础设施、Web3.0 技术、ESG 及绿色应用、安全与风险管理等多个方向。申请企业需在香港完成商业登记并开始营运业务，项目需具备商业潜力并针对香港特定行业挑战提出解决方案。资助将分两期发放，首期占 60%，尾期占 40%。项目需于 2025 年 11 月 16 日前完成。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据加密分析师 Trader T 监测，昨日美国以太坊现货ETF净流入6016万美元。以太坊ETF已在2200美元至2800美元价格区间累计超过60万枚以太坊。

• ETHA(贝莱德)：净流入5493万美元

• ETHW(Bitwise)：净流入523万美元

• 其他：净流入0美元

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，交易员 falllling（@qwatio）再次遭遇部分清算，这是其三天内第四次被清算。该交易员在比特币（40 倍杠杆）和以太坊（25 倍杠杆）的空头仓位上已亏损 665 万美元。数据显示，qwatio 的交易状况在短短三天内从盈利 340 万美元转为亏损 870 万美元。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据官方公告，币安 Alpha 将成为首个上线 CESS Network (CESS) 的平台！交易将于6月26日开放，具体时间将另行公布。

符合条件的用户可于 Alpha 交易开放后，前往 Alpha 活动页面使用币安 Alpha 积分领取空投，详情将在6月26日公布。

深潮 TechFlow 消息，6 月 26 日，据金十数据报道，港股国泰君安国际 (01788.HK) 快速下挫一度跌超 10%，最低报 3.15 港元，较日高 7.02 港元腰斩，现涨 5% 报 3.99 港元。