撰文：岳小鱼
币圈逐渐在美股化，现在玩币圈也需要懂美股了。
由于比特币有 ETF，原来只有比特币和美股非常接近，但是现在加密货币行业的人都开始去美股搞事情。
我们就来看下目前到底有哪些值得关注的「币股」？
整个币股市场，主要分为 4 类：
第一类稳定币概念股，标杆就是 Circle。
但是 Circle 目前溢价非常高了，币圈的人都看不懂了，但是传统金融的人都还在猛猛冲。
除了 Circle 之外，还值得关注的公司有 Tether（非上市公司，但 USDT 主导市场）、Paxos（发行 Pax Dollar、PayPal USD）。
第二类是交易平台，标杆是 Coinbase。
但是 Coinbase 资产已经定价太高了，估值稳定，增长空间有限。
除了 Coinbase 之外， 还值得关注的有 Robinhood、Kraken。
Robinhood 本身是一个传统的股票交易平台，但是正在积极向加密货币扩展，刚收购了 Bitstamp。
Kraken 也是一个美国合规交易所，还没有上市，正计划 IPO，如果 IPO 成功，算是 Coinbase 的一个有力挑战者。
第三类是矿股，搞比特币挖矿产业的。
典型的代表是 Riot Platforms（RIOT）、Marathon Digital Holdings（MARA）、CleanSpark（CLSK）。
矿股是周期股，加密货币熊市亏损大、牛市收益高。
由于依赖算力和能源成本，会受到环保政策压力。
长远看，比特币储备资产地位提升还是利好矿股的。
第四类是加密货币金库，以 MicroStrategy（微策略）为代表。
微策略开创了「融资 – 购币 – 拉盘」模式，向市场募资，加杠杆买 BTC。
目前还有以太坊微策略、Solana 微策略、TRON 微策略等等。
很多龙头加密货币公司正在买一些美股的壳公司，然后从美股市场融资，反向购买加密货币。
这非常考验加密货币公司的融资能力，需要本身就有钱，比如微策略。
比如以太坊核心圈买的 SharpLink、波场孙宇晨买的 SRM Entertainment。
但是这两个还不一样，前者是从市场募资买以太坊，后者是把他手上的稳定币跟 TRX 注入到这家美股公司里面来，然后出金成美元。
所以 SRM 这种资产类型可能会存在潜在的合规风险。
总结一下
稳定币和交易平台代表「基础设施」投资，矿股和加密货币金库则更像「高风险高回报」的投机资产。
这 4 类币股的风险是不一样的：
（1）稳定币概念风险最低，但增长天花板有限，适合追求稳健收益的机构投资者。
（2）交易平台估值高，需关注生态扩张能力，适合看好加密市场长期增长的投资者。
（3）矿股周期性强，需关注能源和监管压力，适合周期性交易者，但是要结合比特币价格和能源成本动态调整仓位。
（4）加密货币金库爆发力最强，但杠杆和监管风险也最高，适合高风险偏好的投机者，需要深入研究公司的融资能力。
币股正在融合，一面是股票资产上链，一面是币圈资产上市，两个市场的流动性正在双向打通。
我们普通散户也要调整思路，相关知识学习起来！