撰文：Fairy，ChainCatcher
编辑：TB，ChainCatcher
临门一脚，却遭「封喉」。
在即将 TGE 的关键节点，Pump.fun 官方和创始人 X 账号遭到封禁，多起法律诉讼的阴影再次浮现。
眼看即将迈入「变现」关口，这一失声节点显得格外微妙。封号、诉讼、迷雾，Pump.fun 的高光时刻还剩多少？
发币梦戛然而止？
Pump.fun 早已不复巅峰。据 Defillama 数据，该平台在 1 月 23 日创下日收入超 700 万美元的峰值，但此后持续下滑，近期维持在每日 100 万美元附近。
同时，Meme 市场热度整体降温，Meme 发射平台雨后春笋般涌现，市场竞争激烈。在这期间 Pump.fun 虽尝试推出自己的 AMM 与「直播发行」等创新玩法，但却未激起太大水花。多重压力下，发币被社区视为 Pump.fun 的「最后一割」。
图：Defillama
据 The Block 和 Blockworks 报道，Pump.fun 计划通过 ICO 筹集高达 10 亿美元资金，并考虑引入「收入共享」机制。其 ICO 估值为 40 亿美元，总代币供应上限预计为 1 万亿枚，以每枚 0.004 美元的价格向私募投资者推介。代币分配方面，预计 25% 将面向公众发售，另有约 10% 预留用于空投。
此外，加密 KOL AB Kuai.Dong 披露了 Pump.fun 可能的开盘时间表：6 月 21 日公布预售与上线信息，6 月 25 日开启为期三天的「打新」活动，于 6 月 28 日公布正式交易时间。
就在这距离公告发布的最后 4 天，剧情急转直下。Pump.fun 官方及其创始人的 X 账号突然被封禁。这场封号风波早在上周便已悄然蔓延，不少活跃于 Meme 币生态的「土狗」 KOL、TG BOT 交易平台 X 账号接连被封，包括 BullX、Bloom、Nova 等，Meme 生态陷入震荡与迷雾之中，Pump.fun 的发币计划或许也将被迫按下暂停键。
多重风险：集体诉讼与创始人旧账
关于突如其来的封号潮，社区众说纷纭。有观点认为，这或与项目违反 X 平台的 API 使用规定有关，涉嫌抓取「黑市」数据；也有人猜测，封号背后或是针对「过度提取流动性」行为的打击，甚至指向更深层次的潜在欺诈机制。还声音认为，X 正在收紧对 Meme 币这类高波动、高风险金融产品的推广监管。
但更值得关注的是，Pump.fun 背后正面临的一系列法律诉讼。
在 2024 年 12 月，英国金融行为监管局（FCA）便已对 Pump.fun 发出严厉警告，指出其未经许可提供金融服务或产品。Pump.fun 随后禁止了英国用户访问网站。
进入 2025 年后，北美地区也接连出现针对该平台及其高管的集体诉讼：
1 月 16 日，美国加密领域律师事务所 BurwickLaw 代表多名受损投资者起诉 Pump.fun；
1 月 30 日，投资者 Diego Aguilar 提起集体诉讼，指控该项目在涉嫌违反美国证券法的同时，非法收取近 5 亿美元费用，并将其运作形容为「庞氏骗局与拉高出货的新型融合」。
比风波更深的，还有围绕联合创始人 Dylan Kerler 的争议。Dylan Kerler 曾被质疑与早年多起「垃圾币」Rug Pull 有关。据《WIRED》调查，一位使用 Dylan Kerler 姓名的开发者在 2017 年发行了 8 个加密项目，其中 eBitcoinCash 和 EthereumCash 为其带来约 7.5 万美元的 ETH。
该开发者在 BitcoinTalk 上宣传这些币种，随后在高点抛售，导致 EthereumCash 暴跌 88%。推广账号 「DOMAINBROKER」 曾公开带有 Dylan Kerler 名字的邮箱，该人还在 Telegram 群中自称来自英国布莱顿，而 Pump.fun 联创 Dylan Kerler 正好在该地区有选民登记记录，公司注册文件中也使用了同一地址。
社区苦 Pump.fun 已久
实际上，社区早已对 Pump.fun 「怨声载道」。Pump.fun 每隔一到两周便会将累计的手续费收入转入 Kraken 交易所。过去一年多，平台共售出约 417.9 万枚 SOL，累计金额高达 7.51 亿美元，平均售价约为 179.89 美元。
图：余烬
然而，用户的收益数据与之相反。据 Dune 显示，过去 6 个月，在 pump.fun 上进行超过 10 笔代币交易的约 425.7 万个地址中，超过 60% 处于亏损状态。约 240.8 万个地址（56.6%）亏损金额在 0 至 1000 美元之间，约 1700 个地址亏损超过 10 万美元，其中 46 个地址亏损超 100 万美元。
而处于盈利状态的地址中，大多数的收益也非常有限，盈利金额 0 至 1000 美元区间的地址数量最多，达 91.65 万个（21.5%）。
除此之外，自 5 月 12 日 Pump.fun 引入创作者收入分成以来，大部分人分到的「蛋糕」并不多。
在 Solanafloor 统计的 3566 名创作者中，83.4% 的创作者收入不足 1000 美元，其中 34.9% 的创作者收入低于 100 美元，48.5% 的创作者收入在 100 至 1000 美元之间。仅有 1.8% 的创作者能够获得 5000 美元以上的收入。
不可否认，Pump.fun 曾在 Meme 热潮中大放异彩，成为市场狂欢的重要推手。但随着热度急剧降温和封号风波骤起，这场曾经的盛宴正迅速冷却。面对天时地利人和皆不济的局面，Pump.fun 该如何破局才能迎来第二春？