月度归档： 2025 年 5 月

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据官方消息，Backpack 升级美元存款收益率，在原本的借出收益率之上，叠加了美国国债收益率 4%，达到了 5.56%。该计划旨在为用户提供一站式的被动收入解决方案，用户只需存款并借出即可参与。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 DefiLlama 数据，过去 7 天内 Arbitrum 跨链桥净流入资金达 19 亿美元，位居所有公链之首。其次是 Ethereum 和 Flare，净流入资金分别为 1.66 亿美元和 1.08 亿美元。

Berachain、Avalanche 和 Solana 分别净流出 10.78 亿美元、1.68 亿美元和 1.43 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，5月12日开盘，银行间外汇市场上人民币对美元汇率直线拉升。Wind数据显示，截至9:34，在岸人民币对美元汇率报7.2289元，较前收盘价涨172个基点，离岸人民币对美元汇率报7.2271元，较前收盘价涨132个基点。中国货币网数据显示，5月12日，人民币对美元中间价报7.2066，较前一交易日调升29个基点。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，国家安全部近日通过微信公众号发布三起涉及国家安全的案例。其中一起案例显示，某医疗器械公司销售员王某因观看境外反华组织发布的视频，被高额投资回报的承诺吸引，主动加入该组织，并购买了价值 1 万美元的虚拟货币。

据悉，该反华组织通过发行虚拟货币募集资金，并利用相关资金从事反华活动。国家安全部提醒广大公民警惕此类虚拟货币交易风险，避免因利益驱使参与危害国家安全的行为。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析平台 Lookonchain 监测，随着 MOODENG 价格上涨，某鲸鱼设置限价单出售 200 万枚 MOODENG（价值约 54.3 万美元），价格为 0.565 美元；另设置限价单出售 110 万枚 MOODENG（价值约 29.8 万美元），价格为 1.11 美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，Defillama 数据显示，稳定币 USDT 市值突破 1500 亿美元，创历史新高。

整理：KarenZ，Foresight News

Raoul Pal，这位高盛前高管、《全球宏观投资者》一书作者，同时也是 Real Vision 的创始人，因成功预测 2008 年金融危机而闻名遐迩。近日，在与「When Shift Happens」的对话以及在迪拜 Sui Basecamp 中的演讲中，Raoul Pal 深入剖析了如何在加密货币领域稳健地积累财富，并探讨了比特币、以太坊、Meme、AI、NFT、Sui 生态、Strategy 比特币策略、投资策略、宏观趋势以及市场走向等话题。

Raoul Pal 对话 When Shift Happens 精华输出

一、如何在 Crypto 中不靠运气致富？

如何不靠运气通过 Crypto 致富？仅需购买比特币并采用 DCA（平均成本法）策略。

新手往往容易陷入追求快速致富的陷阱，这种心态实则危机四伏。

当开始羡慕他人获得 100 倍收益时，便已踏入危险区域，此时一旦失去理智，贪心作祟，便极易将投资全盘搞砸。

Crypto 领域充斥着诸多风险，诸如 DeFi 攻击、钱包被盗等，这就要求投资者时刻保持警惕，坚守理性。

二、关于 Meme

谈及 Meme 币，Raoul Pal 表示自己并未持有 Fartcoin，但持有 SCF（Smoking Chicken Fish）和 DODE。尽管 SCF 下跌 90%，不过目前呈现出良好的反弹态势。他特别提醒投资者，无论持有 Fartcoin、WIF 还是 BONK 等 Meme 币，都切不可让其在投资组合中占据过大比例，因为这类币有高达 85% 的可能性归零。他甚至惊讶于 LUNA 未演变成 Meme 币，原本以为人们会疯狂购入。

三、远离市场恐慌，回归价值投资

倘若投资者对市场感到恐慌，Pal 建议不妨安心回归生活，远离交易屏幕。那些 5 分钟 K 线图、1 小时 K 线图，实际上对投资决策并无实质性帮助。

很多人都幻想自己能成为成功的交易员，赚取 100 倍收益，可现实却是，在这个领域真正能够积累财富的，是那些坚持买入并长期持有的投资者。

四、警惕 Crypto Yield 风险

关于 Crypto Yield，比如通过质押获取收益的方式，同样存在风险。对于普通投资者来说，当面对一个看似能带来 20% 收益的机会时，必须清醒地认识到背后所承担的风险。

五、如何看待 Michael Saylor 的比特币购买策略？

Strategy 的比特币策略正在系统中创造杠杆。Strategy 通过发行可转换债券来购买比特币，这一行为本质上是在以较低成本卖出期权。这些期权被套利者（期权交易者）买入后，他们会在交易所进行对冲操作，以应对比特币价格波动以及 MicroStrategy 股票期权的风险。

同时，套利者还会利用 MicroStrategy 的 NAV 与比特币价格之间的比值波动进行套利，并且借助永续合约与现货的价差、期货与现货的价差等市场工具开展交易。

当前，Strategy 可转换债券的买家多为 TradFi 对冲基金和其他机构，像挪威银行这样的主权财富基金可能仅看重其中的比特币元素，而 Citadel、Millennium、Point72 等大型对冲基金也进行套利。这些机构在风险管理方面经验丰富，且可能得到系统性支持，头寸规模控制合理，不易爆仓。

与之形成鲜明对比的是，那些过度使用高杠杆的交易者则面临着巨大的风险，市场中因过度杠杆而导致交易失败的案例屡见不鲜。

六、Raoul Pal 的资本配置

关于资本配置，Raoul Pal 表示，Sui 占据 70%，现在远超 Solana。Sui 的采用情况、开发者活动都表现不错。除此之外，他还拥有一些 DEEP（DeepBook），这是 Sui 生态中的流动性层协议。

七、NFT 的价值与潜力

NFT 作为一种能够永久存储和交易不可转让资产的创新技术，Pal 对其前景充满期待。从宏观角度审视，当下 Crypto 行业规模达 3 万亿美元，假设在未来 10 年内增长至 100 万亿美元，将会创造 97 万亿美元的巨额财富；即便保守估计达到 50 万亿美元，也将催生 47 万亿美元的财富增量。

这些财富会流向不同的人。而艺术是一切的上游，数字艺术作为新兴领域，有望成为财富的重要流向地。在数字艺术领域，我们有 XCOPY 和 Beeple，之后又催生了生成艺术运动。我花了很多时间与一些非常有名的人交谈，这些高端人士对这个领域很感兴趣。加密 OG 赚取了足够多的钱之后，对艺术品的收藏意愿极为强烈。比如 CryptoPunk 象征你的身份，能让你遇到一群志同道合的人。从机构到超级富豪，再到普通人都逐渐开始意识到数字艺术的重要性。我们现在还处于早期阶段。我持有许多艺术品，我认为这是一个跨越 10 多年的时间跨度。

八、以太坊的优势与前景

关于以太坊，以太坊的网络容量已超越当前系统需求，未来可能会对一些机制进行调整，回归 Layer1。EVM 的地位如同微软，世界上众多银行、保险公司和大型企业都依赖微软，而非苹果或谷歌。

一旦你有了企业销售模式 ，几乎不可能把它从公司里移除，因为你不想改变它，不想冒险。从林迪效应（某些事物已经存在的时间越长，它未来继续存在的可能性就越高））来看，以太坊历经时间考验，能够很好地满足金融市场需求。高盛、摩根大通会在 Solana 上构建吗？不太可能。以太坊或许会为市场带来全新叙事，短期内有望跑赢比特币。展望未来五年，除非他们把一切都搞砸了，否则其重要性将愈发凸显。

比特币闪电网络、支付等概念对价格提升作用有限，比特币的核心价值在于其作为价值存储手段；同样的事情也会发生在 ETH 身上。

九、关于 AI

AI 的发展态势迅猛，其表现已超越 99% 的分析师。Pal 深入思考后认为，AI 的崛起引发了关于意识和人类未来角色的深刻问题。他建议人们积极参与、深入理解并熟练运用 AI 技术。

其次，我们不知道这对就业意味着什么，以及我们如何创造财富等等，但我知道，人类最擅长什么？有什么事情是人类能做而 AI 不能做的？那就是成为人类。

我开发了一个 AI Raoul，它能每日阅读新闻，新闻也是由 AI 写的，同时，还构建了基于自身声音训练的聊天机器人，训练数据涵盖其所有的 X 内容、YouTube 内容以及 100 本书籍。如今，Real Vision 的用户已能与该聊天机器人交流。Pal 预测，不久之后这两项技术将融合，这一变革将对播客和媒体行业产生深远影响，未来每个人接触到的媒体内容都将独具个性。而且，人类的记忆和言行最终都可能成为 AI 的「养料」，实现某种意义上的「永生」。

十、市场注意力与优质项目选择

这是一场注意力游戏。人们对关键代币的关注度被分散，众多叙事的持续时间也较为短暂。Pal 强调，持有比特币始终是较为明智的选择，此外，在周期底部买入 Solana 以及去年买入 SUI 也是不错的策略。

投资者应将注意力聚焦在前 10 大或前 20 大代币上，重点关注那些能够持续提升网络采用率的项目，这类项目往往具有更高的投资价值。依据梅特卡夫定律，可从活跃用户数量、交易总价值以及用户价值等方面评估项目潜力。

比特币网络用户众多，且有主权国家参与购买，这就是为什么比特币更有价值的原因；以太坊拥有庞大的用户群体和丰富的应用，尽管 L2 的出现使情况略显复杂，但依然具备显著价值。投资者应积极寻找用户数量和价值应用数量双增长的项目，例如 Solana 在周期底部时，开发者社区不断壮大，用户数量保持稳定，Bonk 的出现进一步增强了市场对 Solana 的信心（注：主持人表示此前在与 toly 的对话中，toly 提到 Mad Lads 是 Solana 的转折点）；Sui 也同样如此。

Raoul Pal 在迪拜 Sui Basecamp 的演讲精华

1、宏观核心因素：流动性与货币贬值。加密货币和经济呈现四年周期，根源在于债务再融资周期的驱动。自 2008 年全球债务高企后，我们一直通过借新还旧维持经济运转。

2、人口老龄化与经济增长：人口老龄化致使经济增长放缓，为维持 GDP 增长，需要更多债务支撑。这一现象在全球多地普遍存在，通过债务与 GDP 的相关性图表可清晰洞察这一动态。

3、流动性驱动一切：美联储净流动性是核心指标。2009 – 2014 年主要依靠资产负债表扩张来提供流动性，之后新增了如银行准备金调节等工具。当下，总流动性（包含 M2）至关重要，它与比特币（90% 相关性）和纳斯达克（97% 相关性）的走势具有惊人的解释力。

4、货币贬值机制：货币贬值相当于一种全球性税收，全球每年 8% 的隐性通胀税，加上 3% 的显性通胀，意味着你需要 11% 的年回报率才能维持财富不缩水。这解释了为何年轻人涌入加密领域——传统资产（房产、股票等）回报不足，他们被迫选择高风险资产寻求超额收益。

5、贫富分化与加密机遇：富人持有稀缺资产，而穷人依赖劳动收入（逐年购买力下降）。加密系统颠覆了这一格局——年轻人通过高风险资产寻求突破。

6、加密资产表现：自 2012 年年化 130%（含三次大回调），以太坊 113%，Solana 142%。比特币累计涨幅 275 万倍，在投资领域极为罕见，加密资产正逐渐成为吸引资金的 “超级黑洞”。

7、Sui 生态系统潜力巨大。DEEP（DeepBook 流动性层协议）近期表现最佳。SOL/SUI 比率显示 SUI 相对强势。

8、当前市场误判剖析：人们常常用三个月前的流动性条件来解读当下市场叙事（如关税恐慌），但这存在偏差。实际上，2024 年四季度金融条件收紧（美元利率上升、油价上涨）产生了三个月的滞后效应。经济意外指数（美国与全球对比）表明当前经济弱势只是暂时现象。回顾 2017 年特朗普关税周期，美元先涨后跌，随后流动性推动资产价格大幅上涨。

9、全球 M2 与资产关系：当全球 M2 创新高时，资产价格理应同步上涨。以比特币为例，其价格走势通常呈现突破、回踩，然后在「香蕉区」加速上涨的特征。对比 2017 年周期，比特币当年涨幅达 23 倍，当前市场虽有所不同，但预计仍有可观涨幅。目前市场处于「香蕉区」第一部分突破后的修正阶段，即将进入第二部分，通常这一阶段将迎来山寨币行情。

10、商业周期与比特币走势：ISM 制造业指数是重要的前瞻性指标，当该指数突破 50 时，预示着经济增长回归，企业收益增加，资金再投资活跃，比特币价格将加速上涨。若 ISM 指数达到 57，比特币价格甚至可能达到 45 万美元。商业周期回暖，家庭现金增加促使风险偏好上升，此时山寨币的投资逻辑类似于垃圾债和小盘股。

注：Raoul Pal 同时也是 Sui 基金会董事会成员。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，FTX/Alameda 相关质押地址约 8 小时前解除质押 187,625 枚 SOL，价值约 3,224 万美元。

该地址目前仍有 5,203,577 枚 SOL 处于质押状态，价值约 9.14 亿美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 Alternative.me 数据，今日加密货币恐慌与贪婪指数现报 70（昨日该指数为 70），表明市场处于「贪婪状态」。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 Investing.com 行情数据，现货黄金向下触及3260美元/盎司，日内跌2.00%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据金十数据报道，美股股指期货扩大涨幅，纳斯达克100指数期货涨2%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，8 小时前某鲸鱼向 HyperLiquid 存入 584 万美元 USDC，以 2 倍杠杆开设 XRP 多头仓位。

此前，该鲸鱼曾以 2 倍杠杆开设 ETH 多头仓位，浮动盈利已超过 1000 万美元。

作者：深潮 TechFlow

昨日市场动态

中方发布会：中美经贸高层会谈取得了实质性进展，达成了重要共识

据央视新闻报道，5月10日至11日，中美双方在瑞士日内瓦举行经贸高层会谈。中方代表团在新闻发布会上表示，双方就彼此关心的经贸问题开展了深入交流。会谈氛围是坦诚的、深入的、具有建设性的，取得了实质性进展，达成了重要共识。双方一致同意建立中美经贸磋商机制，明确双方牵头人，就各自关切的经贸问题开展进一步的磋商。中美双方将尽快敲定有关的细节，并且将于5月12日发布会谈达成的联合声明。

美 SEC 主席将于本月 12 日发表资产代币化主题演讲

据官方消息，美 SEC 将于本月 12 日举行主题为“Tokenization: Moving Assets Onchain: Where TradFi and DeFi Meet.”（《代币化：资产上链——传统金融与去中心化金融的交汇点》）的圆桌会议，美 SEC 主席 Paul Atkins 将发表资产代币化主题演讲。

美国证券交易委员会参会人员包括：主席 Paul S. Atkins、加密工作组办公室主任 Richard B. Gabbert、专员 Hester Peirce 等。其他参会人员包括：Cynthia Lo Bessette（富达）、Eun Ah Choi（纳斯达克）、Will Geyer（Invesco）等。

特朗普回应加密货币获利质疑，指责佩洛西利用内幕信息

据 unusual_whales 报道，当被记者问及是否从加密货币中获利时，特朗普回应称：”我甚至没有关注过。如果我拥有某公司的股票，而我做得很好，市场上涨了，我想我是在获利。但真正获利的是像佩洛西这样利用内幕信息的人。”

BTC 当前市值约为中国四大银行市值总和的 2 倍，达 2.05 万亿美元

据 CoinMarketCap 数据，比特币当前市值达 2.05 万亿美元，单日上涨 3.61%。其市值约为中国四大银行市值总和的 2 倍。

据最新行情数据，当前中国四大银行的总市值约为 1.035 万亿美元。（中国工商银行: 3417.6亿美元；中国建设银行: 2176亿美元；中国农业银行:2624亿美元；中国银行:2137.6亿美元）

Solana 域名服务 sns.sol 宣布将于 5 月 13 日开放空投领取

据 Solana 域名服务 sns.sol（原 Bonfida）在 X 平台发文表示，SNS 空投领取将于 5 月 13 日开始，目前 SNS 代币空投分配查询已开放，本次空投总量为 20 亿枚 SNS，用于将有 90 天时间领取代币分配，只有符合条件的钱包才能领取代币，申领窗口将于 8 月 11 日正式关闭，未领取的代币都将返回用于生态系统发展。

Boop.fun：将提前结束空投计划，新激励系统将在 1-2 周内推出

据 Boop.fun 创始人 dingaling 发文称，团队发现了空投激励设计中的一些明显漏洞，决定提前结束当前空投计划。新的激励系统将在 1-2 周内推出，旨在支持更有意义的项目启动。

GMGN 联创：用户在某些特定场景下交易 BSC 的 DOOD 会产生损失，正在修复并将赔付

据 GMGN 联创 Haze 在 X 平台发文表示，通过用户反馈，在交易 BSC 的 DOOD 代币中出现一个问题，会导致用户在某些特定交易场景下产生损失。目前正在针对此类型问题进行修复。修复以后会统计相关用户的损失，进行全额赔付，赔偿直接转入 GMGN 做交易的钱包里。

“以太坊 3 天暴涨 40%”登顶抖音热榜

据抖音热点页面显示，「3天暴涨40% 以太坊发生了什么」登顶抖音热榜。

Michael Saylor 再次发布比特币 Tracker 信息，或将继续增持 BTC

Strategy 创始人 Michael Saylor 再次发布比特币 Tracker 相关信息，他表示：「将点连接起来」。

根据此前规律，Strategy 总是在相关消息发布之后的第二天披露增持比特币信息。

国泰君安国际：正式布局代币化证券业务

国泰君安国际发文称，根据香港证监会发布的《中介人从事代币化证券相关活动通函》，就「代币化证券分销业务」以及「数码债券发行业务」分别提交相关业务计划，均已获监管机构确认无进一步问题。

其指出，国泰君安国际于 2025 年 1 月 21 日向香港证监会提交财富管理相关业务计划，拟在原有证券交易基础上，向客户分销代币化证券或就代币化证券提供意见，计划涵盖的代币化证券类型包括：挂钩多种标的资产的结构性产品（如结构性票据、场外衍生品）、证监会认可基金及非认可基金以及债券。香港证监会于 2025 年 5 月 7 日发出确认邮件，对该计划无进一步问题。

同时，国泰君安国际在原有债券发行业务基础上，向香港证监会提交数码债券发行业务计划，未来将在数码债券发行项目中，有能力担任整体协调人、银团资本市场中介人或「交割行」等角色。香港证监会已于 2025 年 4 月 2 日确认对该计划无进一步问题。

本周 WBT、APT、ARB、STRK 等代币将迎来大额解锁，总价值超 15 亿美元

Token Unlocks 数据显示，本周 WBT、APT、STRK、MELANIA 等多种代币将迎来大额解锁，总价值超 15 亿美元。其中：

• WBT 将于 5 月 13 日解锁 3950 万枚代币，价值约 11.9 亿美元，占流通量 27.41%；

• FTN 将于 5 月 18 日解锁 2000 万枚代币，价值约 8740 万美元，占流通量 4.66%；

• APT 将于 5 月 12 日解锁 1131 万枚代币，价值约 6673 万美元，占流通量 1.82%；

• ARB 将于 5 月 16 日解锁 9265 万枚代币，价值约 4217 万美元，占流通量 1.95%；

• AVAX 将于 5 月 17 日解锁 167 万枚代币，价值约 4104 万美元，占流通量 0.40%；

• STRK 将于 5 月 15 日解锁 1.27 亿枚代币，价值约 2277 万美元，占流通量 4.09%；

• IMX 将于 5 月 16 日解锁 2452 万枚代币，价值约 1763 万美元，占流通量 1.35%；

• SEI 将于 5 月 15 日解锁 5556 万枚代币，价值约 1428 万美元，占流通量 1.09%；

• APE 将于 5 月 17 日解锁 1560 万枚代币，价值约 1026 万美元，占流通量 1.95%；

• MELANIA 将于 5 月 18 日解锁 2625 万枚代币，价值约 1009 万美元，占流通量 6.63%；

• BB 将于 5 月 13 日解锁 4289 万枚代币，价值约 729 万美元，占流通量 10.47%；

• CYBER 将于 5 月 15 日解锁 88.61 万枚代币，价值约 143 万美元，占流通量 3.81%。

行情动态

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深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，HTX行情显示，BTC短时突破105000美元，现报104947.82美元，24小时涨幅0.78%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，加密 KOL Patricio Worthalter（@worthalter）通过链上交易出售了 2,000 枚 ETH，换取 501 万 USDC，成交均价为每枚 ETH 2,506 美元。

目前，其相关钱包地址仍持有 388.6 枚 ETH，价值约 98.5 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析平台 Lookonchain 监测，某鲸鱼再次向 Hyperliquid 平台存入 500 万枚 USDC，总存入金额达 2500 万枚 USDC，并以 5 倍杠杆做空 BTC、ETH 和 SOL。目前损失超过70万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据 DeFiLlama 数据，目前加密市场稳定币总市值为 2429.69 亿美元，较上周减少了 3687 万美元，环比下降 0.02%，其中 USDT 市值占比率为 61.95%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据官方公告，加拿大上市科技公司 Matador Technologies 宣布进行非经纪人私募融资，计划发行最多 5,454,546 个单位（Units），每单位价格为 0.55 加元，总融资金额最高可达 300 万加元（约合 215 万美元）。

预计此次发行的净收益将约三分之一用于以下用途：购买比特币；推进公司的黄金收购和格莱美业务计划；一般公司用途。

作者：arndxt, 加密 KOL

编译：Felix, PANews

收益大战或将再度上演。如果你在 DeFi 领域待得够久，就会明白总锁仓量（TVL）只是一个虚荣指标。因为在竞争激烈的 AMM、永续合约和借贷协议的模块化世界中，真正重要的是谁能控制流动性流向，不是谁拥有协议，甚至也不是谁发放的奖励最多。而是谁能说服流动性提供者（LP）存入资金，并确保 TVL 稳定。这正是贿赂经济的起源。

曾经只是非正式的买票行为（Curve 战争、Convex 等）现在已经专业化，成为成熟的流动性协调市场，并配备了订单簿、仪表盘、激励路由层，甚至在某些情况下还有游戏化的参与机制。

如今这正成为整个 DeFi 堆栈中最具战略意义的一层。

变化：从发行到元激励

在 2021 至 2022 年期间，协议以传统方式引导流动性：

• 部署一个资金池

• 发行代币

• 寄希望于唯利是图的 LP 在收益率下降后仍能留下来

但这种模式存在根本性缺陷：它是被动的。每个新协议都在与一种无形的成本竞争：现有资本流动的机会成本。

一、收益战的起源：Curve 与投票市场的兴起

收益战的概念始于 2021 年的 Curve 之战，并逐渐具体化。

Curve Finance 的独特设计

Curve 引入了投票托管（ve）代币经济学，用户可以将 CRV（Curve 的原生代币）锁定长达 4 年以换取 veCRV，veCRV 赋予用户以下优势：

• 提升 Curve 池的奖励

• 拥有投票权重（哪些池获得收益）的治理权

这就创造了一个围绕收益的元博弈：

协议希望在 Curve 上获得流动性

而获得流动性的唯一途径就是吸引投票到他们的池子里

于是他们开始贿赂 veCRV 持有者，让他们投票支持

于是 Convex Finance 应运而生（专注提升 Curve 协议收益的平台）：

经验 1：谁控制投票权重，谁就控制了流动性。

二、元激励与贿赂市场

首个贿赂经济

最初只是手动操作来影响发行，后来逐渐演变成一个成熟的市场，在这个市场中：

• Votium 成为 CRV 发行的场外贿赂平台。

• Redacted Cartel、Warden 和 Hidden Hand 的出现，将这种模式扩展到了 Balancer、Frax 等其他协议。

• 协议不再仅仅支付发行费用，而是战略性地分配激励以优化资本效率。

超越 Curve 的扩展

• Balancer 通过 veBAL 采用了投票托管机制

• Frax、Tokemak 和其他协议集成了类似的系统

• 像 Aura Finance 和 Llama Airforce 这样的激励路由平台进一步增加了复杂性，将发行变成了一个资本协调博弈

经验 2：收益不再与年化收益率 (APY) 有关，而是与可编程的元激励有关。

三、收益战如何展开

以下是协议在这场游戏中的竞争方式：

• 流动性聚合：通过类似 Convex 的封装器（例如 Aura Finance 对于 Balancer）来聚合影响力

• 贿赂活动：为持续的贿选行为预留预算，以在需要时吸引发行

• 博弈论与代币经济学：锁定代币以建立长期一致性（例如 ve 模型）

• 社区激励：通过 NFT、抽奖或奖励空投将投票游戏化

如今，像 Turtle Club 和 Royco 这样的协议正引导这种流动性：不再盲目地发行，而是根据需求信号将激励机制拍卖给 LP。

本质上是：「你带来流动性，我们将激励机制引导到最需要的地方。」

这释放了一种二阶效应：协议不再需要强行获取流动性，而是对其进行协调。

Turtle Club

Turtle Club 悄然成为最有效的贿赂市场之一，却鲜有人提及。他们的资金池通常嵌入合作伙伴关系，总锁定价值（TVL）超过 5.8 亿美元，采用双代币发行、加权贿赂，以及出人意料的高粘性 LP 基础。

他们的模式强调公平价值再分配，这意味着收益的分配由投票和实时资本周转率决定。

这是一个更智能的飞轮： LP 获得的奖励与其资本的效率相关，而不仅仅是资本规模。这一次，效率得到了激励。

Royco

Royco 的单月总锁仓价值（TVL）飙升超 26 亿美元，环比增长 267,000%。

虽然其中部分资金是由「积分驱动」，但重要的是其背后的基础设施：

• Royco 是流动性偏好的订单簿。

• 协议不能只是发放奖励然后寄希望于资本流入。它们发布请求，然后由 LP 决定投入资金，这种协调就形成了一个市场。

以下是让这一叙事不仅仅是一场收益游戏的原因：

• 这些市场正成为 DeFi 的元治理层。

• Hidden Hand 已在 Velodrome 和 Balancer 等主要协议之间累计发送了超 3500 万美元的贿赂。

• Royco 和 Turtle Club 正塑造有效发行方案。

流动性协调市场的机制

1. 贿赂作为市场信号

像 Turtle Club 这样的项目让 LP 能够了解激励措施的流向，根据实时指标做出决策，并根据资本效率而非仅仅根据资本规模获得奖励。

2. 流动性请求（RfL）作为订单簿

像 Royco 这样的项目允许协议列出流动性需求，就像在市场上发布订单一样，LP 根据预期收益来执行这些订单。

这就变成一场双向的协调博弈，而非单方的贿赂。

如果你能决定流动性的流向，就能影响谁能在下轮市场周期中生存下来。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，时隔 35 天，Hyperliquid 50x 巨鲸再次在 Hyperliquid 上进行高杠杆大仓位合约开仓：使用 268.3 万 USDC 作为保证金

40x 开空 888.8 枚 $BTC ($92.93M)，开仓价 $104,094，爆仓价 $105,689。

10x 开空 100 万枚 $LDO ($1.1M)，开仓价 $1.08，爆仓价 $1.98。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个新创建的钱包从 Binance 和 OKX 提取了 553,996 枚 TRUMP，价值约 760 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，经济学家 Peter Schiff 在社交媒体发文称，“尽管尚未公布任何具体条款，但由于对中美贸易协议的乐观预期，股指期货上涨，黄金下跌。如果协议包含大幅降低关税的内容，那么唯一能减少我们贸易逆差的因素就是人民币大幅升值。”

深潮 TechFlow 消息，白宫发文宣布，美国在日内瓦宣布与中国达成贸易协议。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）和美国贸易代表大使贾米森（Jamieson）表示，谈判在瑞士日内瓦举行，历时两天，取得了“实质性进展”。谈判由贝森特、大使贾米森、中国副总理及两位副部长共同参与。

美国面临 1.2 万亿美元的贸易赤字，总统特朗普已宣布国家紧急状态并实施了关税。谈判的目的是解决这一“国家紧急状态”。

双方对谈判成果感到满意，认为分歧没有想象中大，协议达成速度较快。具体细节将在次日（5 月 12 日）公布，总统特朗普已了解情况，将在次日早上接受全面简报。美国官员对协议的达成表示乐观，认为这将有助于解决贸易赤字问题。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，Greeks.Live 宏观研究员 Adam 发布中文社区每日简报称，群组对以太坊明显看多 ，从 72小时内 40% 的涨幅中获利，看涨目标价位为 3060 美元 和 4000 美元 。部分成员认为比特币或将触及 11万美元 整数关口后回调，为新一轮买入提供机会。

深潮 TechFlow 消息，5 月 12 日，Token Unlocks 数据显示，本周 WBT、APT、STRK、MELANIA 等多种代币将迎来大额解锁，总价值超 15 亿美元。其中：

• WBT 将于 5 月 13 日解锁 3950 万枚代币，价值约 11.9 亿美元，占流通量 27.41%；

• FTN 将于 5 月 18 日解锁 2000 万枚代币，价值约 8740 万美元，占流通量 4.66%；

• APT 将于 5 月 12 日解锁 1131 万枚代币，价值约 6673 万美元，占流通量 1.82%；

• ARB 将于 5 月 16 日解锁 9265 万枚代币，价值约 4217 万美元，占流通量 1.95%；

• AVAX 将于 5 月 17 日解锁 167 万枚代币，价值约 4104 万美元，占流通量 0.40%；

• STRK 将于 5 月 15 日解锁 1.27 亿枚代币，价值约 2277 万美元，占流通量 4.09%；

• IMX 将于 5 月 16 日解锁 2452 万枚代币，价值约 1763 万美元，占流通量 1.35%；

• SEI 将于 5 月 15 日解锁 5556 万枚代币，价值约 1428 万美元，占流通量 1.09%；

• APE 将于 5 月 17 日解锁 1560 万枚代币，价值约 1026 万美元，占流通量 1.95%；

• MELANIA 将于 5 月 18 日解锁 2625 万枚代币，价值约 1009 万美元，占流通量 6.63%；

• BB 将于 5 月 13 日解锁 4289 万枚代币，价值约 729 万美元，占流通量 10.47%；

• CYBER 将于 5 月 15 日解锁 88.61 万枚代币，价值约 143 万美元，占流通量 3.81%。

深潮 TechFlow 消息，据央视新闻报道，5月10日至11日，中美双方在瑞士日内瓦举行经贸高层会谈。中方代表团在新闻发布会上表示，双方就彼此关心的经贸问题开展了深入交流。会谈氛围是坦诚的、深入的、具有建设性的，取得了实质性进展，达成了重要共识。双方一致同意建立中美经贸磋商机制，明确双方牵头人，就各自关切的经贸问题开展进一步的磋商。中美双方将尽快敲定有关的细节，并且将于5月12日发布会谈达成的联合声明。

 

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，据 HTX 行情数据，SOL 跌破 170 USDT，24 小时跌幅为 0.55%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，据1confirmation创始人Nick Tomaino在X平台发文表示，那些说ETH肯定无法取代BTC的人缺乏自我意识。

如今，实现中本聪和密码朋克先驱愿景的是以太坊，即：让数十亿人通过去中心化产品获得赋能，稳定币、去中心化交易所、去中心化借贷、NFT、预测市场和去中心化社交网络都对实现这一目标至关重要。此外，ETH 也是一种稀缺且可信中立的价值存储手段，随着数十亿人使用新的用例，以太坊有潜力实现更广阔的分布。

当然，BTC作为一种稀缺、可信中立、互联网原生的价值存储手段，对世界而言非常出色，也是迄今为止最具影响力的产品之一。

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，据 Boop.fun 创始人 dingaling 发文称，团队发现了空投激励设计中的一些明显漏洞，决定提前结束当前空投计划。新的激励系统将在 1-2 周内推出，旨在支持更有意义的项目启动。

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，国泰君安国际发文称，根据香港证监会发布的《中介人从事代币化证券相关活动通函》，就「代币化证券分销业务」以及「数码债券发行业务」分别提交相关业务计划，均已获监管机构确认无进一步问题。

其指出，国泰君安国际于 2025 年 1 月 21 日向香港证监会提交财富管理相关业务计划，拟在原有证券交易基础上，向客户分销代币化证券或就代币化证券提供意见，计划涵盖的代币化证券类型包括：挂钩多种标的资产的结构性产品（如结构性票据、场外衍生品）、证监会认可基金及非认可基金以及债券。香港证监会于 2025 年 5 月 7 日发出确认邮件，对该计划无进一步问题。

同时，国泰君安国际在原有债券发行业务基础上，向香港证监会提交数码债券发行业务计划，未来将在数码债券发行项目中，有能力担任整体协调人、银团资本市场中介人或「交割行」等角色。香港证监会已于 2025 年 4 月 2 日确认对该计划无进一步问题。

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，据官方公告，LBank已于2025年5月11日15:00（SGT）首发上线MOONPIG U本位永续合约，最高杠杆为50倍。

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，据 HTX 行情信息，比特币跌破 104,000 美元，现报 103,988.65 美元，24 小时涨幅收至 0.33%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，据抖音热点页面显示，「3天暴涨40% 以太坊发生了什么」登顶抖音热榜。

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，据 OnchainLens 监测，某鲸鱼从币安提取 3196 枚 ETH，价值 803 万美元，随后将这些 ETH 转入 Aave V3，借出 400 万枚 USDT 后又存入币安。

地址：: 0x342a1e63f23b98f90f3f7675a6e155935e55ed71

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，据《英国金融时报》消息，OpenAI 和微软洽谈，以解锁新资金和未来 IPO。谈判中的一个关键问题是，微软截至目前已向 OpenAI 投资逾 130 亿美元，重组后的公司将向微软授予多少股权以作为回报。

据多位知情人士透露，双方还在修订一份更广泛的合作协议条款，该协议最初是在 2019 年微软首次向 OpenAI 投资 10 亿美元时拟定的。该合同目前有效期至 2030 年，涵盖微软对 OpenAI 模型和产品等知识产权的使用权，以及产品销售的收入分成。

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，据@ai_9684xtpa 监测，过去 2 小时三个地址累计从交易所提出 5566 枚 ETH，总价值 1399 万美元，平均提出价格 2514 美元，其中：

• 地址 0xAc2…Ba836：提出 2330 ETH；
• 地址 0x29F…B06b4：提出 1965 ETH；
• 地址 0xfa6…710Ec：提出 1271 ETH。

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，据 Defillama 创始人 0xngmi 在 X 平台发文表示，黑客设法入侵 Lido 预言机多重签名中的一个地址，在盗取 1.4 枚 ETH 后暴露行踪。

0xngmi 补充称，也许值得将一些简单的硬币放在多重签名钱包中，以充当金丝雀并在钱包受到损害时发出警报。

此前消息，Lido DAO 启动紧急提案，拟更换疑似私钥泄露的 Chorus One 预言机，协议运行未受影响。

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，据 1confirmation 创始人 Nick Tomaino 在 X 平台发文表示，以太坊是稳定币、DeFi、NFT、预测市场、去中心化身份、去中心化社交等应用的主导平台，Coinbase、Blackrock、Fidelity、Stripe、Kraken、德意志银行、索尼、Visa、Polymarket、Uniswap、Aave、Opensea 等众多开发者和公司都在以太坊生态蓬勃发展。ETH 是一种可信的中立价值存储手段，随着生态系统中应用的日益丰富，其稀缺性也随之增强，同时也是一种资本生成资产，并且其协议也在不断发展。

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，据 Lido 在社交平台上表示，Lido DAO 启动紧急提案，因 Chorus One 的预言机私钥疑似泄露，拟更换其所负责的单一 Lido 预言机节点。

质押用户不受影响，协议依然安全且正常运行。Lido 的预言机系统采用 9 选 5 的多签机制，单一预言机故障不会威胁系统，其余节点均未受影响。

• 预言机系统正常运行，未发现软件或数据异常；
• 其余 8 个预言机节点经检查均未被攻破；
• 未发现 Chorus One 整体遭遇更广泛攻击的迹象。

深潮 TechFlow 消息，5 月 11 日，据余烬监测，Hyperliquid 50x 巨鲸于 4 月 7 日以 1,493.5 美元的价格购买了 3,715.5 枚 ETH（价值约 550 万美元），随后在最近几天 ETH 价格上涨后，于 1 小时前以 2,502.1 美元的价格出售了持有的 3,724 枚 ETH（价值约 929 万美元），实现盈利约 374.7 万美元（约 +67%）。