月度归档： 2025 年 5 月

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，链上数据显示，灰度Bitcoin Trust地址于今日21:07（北京时间）向Coinbase Prime转入共计378.63枚BTC，按当前价格折合约3,924万美元，涉及两个交易地址。灰度地址还于21:27向Coinbase转入共计6,562枚ETH，按当前市值约为1710万美元。其中分别为1,495枚ETH（约390万美元）与5,067枚ETH（约1320万美元）。此外，21:24，灰度地址还向两个未知地址合计转入13070枚ETH（价值约3405万美元）。

撰文：Biteye 核心贡献者 Viee

从 Launchpool 挖矿，到 Megadrop、HODLer 空投以及备受瞩目的 Alpha 积分体系下的 Web3 钱包 TGE 活动、Alpha 空投，币安的赚钱效应持续迭代，为不同风险偏好和资金体量的用户提供了机会。

然而，面对层出不穷的新活动，多数散户常常感到眼花缭乱，不知从何下手。本文旨在深度梳理币安当前主流的四种赚钱活动类型——币安钱包 Alpha 空投 /TGE、Launchpool、HODLer 空投及 Megadrop，详解各项活动的核心规则、参与流程及最新的收益情况。更重要的是，本文将在最后总结「稳健持有 BNB」和「积极刷 Alpha 积分」两大核心策略下的具体赚钱路径与技巧，帮助大家在币安生态中高效掘金，实现收益最大化。

一、币安四大主流打新挖矿活动概览表

为了让大家对币安当前主要的打新挖矿活动有一个快速的整体印象，我们通过下表对它们的规则和流程进行概括性对比：

接下来，我们将对每一项活动进行更详细的解析。

二、币安钱包 TGE 活动 & Alpha 空投：抢滩早期项目的「船票」

币安 Alpha 板块推出了两大核心高价值活动：代币生成活动（TGE）和 Alpha 代币空投。核心在于通过币安 Web3 钱包，在项目代币公开发行（TGE）的初始阶段参与，甚至直接获得空投。这类活动与币安的 Alpha 积分系统紧密相连，一个高 Alpha 积分的账户，往往能更容易获得参与资格。

2.1 核心规则与参与流程

用户通过币安 Web3 钱包，满足 Alpha 积分门槛，获得认购或空投资格，流程如下：

2.2 Alpha 积分规则

积分由资产余额积分和交易量积分两部分组成。每日会在 UTC 时间 23:59:59 快照用户在币安 CEX 主账户和无私钥钱包的资产余额，以及过去 24 小时内购买 Alpha 代币的金额，计算当日积分。积分采用滚动 15 天计算机制，每笔积分 15 天后过期。具体规则如下：

余额积分： 统计总资产余额，按阶梯给予积分。例如余额 $100-$1,000 每日 1 分，$1,000-$10,000 每日 2 分，$10,000-$100,000 每日 3 分，≥$100,000 每日 4 分。单日最高余额积分为 4 分（对应持仓 ≥ $100,000）。

交易量积分： 统计当日通过币安平台或钱包买入 Alpha 代币的总额（卖出不计）。积分按照买入金额翻倍递增：买入 $2 记 1 分，$4 记 2 分，$8 记 3 分，$16 记 4 分，$32 记 5 分，以后每翻倍金额多 1 分。例如买入 $600 后又卖出 $500，仍按 $600 计算积分。5 月起币安推出双倍积分活动，在 BSC 链上购买或使用限价单购买 Alpha 代币可使交易额按双倍计分，这一福利大幅降低刷分压力。

注意：当确认参与 Alpha 活动（例如 Alpha 空投或 TGE）时，Alpha 积分会立即被消耗。

2.3 Alpha 积分高效刷分技巧

以下策略基于社区经验总结，仅供参考，请注意成本和风险。

关键提示：

• 积分要求：门槛越来越高，最近几次空投积分要刷到 200 分以上才比较稳妥。

• 即买即卖： 购买后立即卖出 Alpha 代币，以控制风险，主要成本为交易滑点和手续费磨损。

• 多账号： 多账号低成本刷分可能比单账号高成本投入更具效益（需注意平台规则）。

• 双倍交易量活动： 币安推出交易量翻倍等活动，可以通过在 BSC 链上购买 Alpha 代币或者挂限价单买入任何 Alpha 代币，注意挂限价单不一定能顺利买入。

• 交易操作 Tips：选择流动性大的池子；几分钟内价格上升趋势的币种；大交易量的交易可以进行拆分，比如 2000U 以上的交易，可以分成 4 笔；选择交易费用为 0.01% 和 price impact 小于 0.01% 的币种。也可以考虑使用限价单卖出，保证收益的同时还能赚取双倍积分。目前 B2，AIOT，MYX 和 ZKJ 不仅有积分奖励，还可以参与交易大赛：https://www.binance.com/zh-CN/support/announcement/detail/afa3aa4588404598b42950885355bef4

2.4 收益分析

下表测算了币安 TGE 打新活动和 Alpha 空投的历史收益，其赚钱效应持续显著。例如，SHELL 项目上线当日的单号收益高达 280u，历史最高价下单号收益更是达到 583u；HYPER 项目上线当日单号收益为 207u，历史最高达 280u；PARTI 项目当日单号收益也有 140u。例如，假设一个满足条件的账户参与了上述所有项目，按上线当天价格计算的总收益约为 2933u，若能在历史高点卖出，收益则高达 5242u。但需注意，并非所有项目都有高回报，且空投数量和参与资格因项目而异。

三、Launchpool：稳健的质押挖矿

币安 Launchpool 允许用户质押其持有的 BNB、FDUSD、USDC 等代币，以「挖矿」的形式免费获得新项目的代币奖励。这是一种相对稳健，操作简便的赚币方式。

3.1 核心规则与参与流程

用户将符合条件的代币投入到相应的矿池中，根据投入比例和时长获得新代币奖励。

3.2 不同代币池收益对比与策略

BNB、FDUSD 收益优于 USDC：从下表可见，BNB 池的年化收益率（APY）通常具有竞争力，但需承担 BNB 本身的价格波动风险。稳定币池（FDUSD, USDC）则风险较低，本金价值稳定，适合风险厌恶型投资者，其 APY 有时甚至可能超过 BNB 池。其中，FDUSD 作为币安主推的稳定币，在 Launchpool 活动中往往能获得与 BNB 池相近甚至更高的 APY，且有时分配额度更大。

资金分配：

• BNB 长期持有者： 将 BNB 投入 BNB 池是自然选择，实现「一鱼多吃」（享受 BNB 潜在涨幅 + 挖矿收益）。

• 稳健型投资者： 优先考虑 FDUSD 池，其次是 USDC 池。

• 资金量大者： 可适当分散到不同池子，或根据各池 APY 动态调整。

四、HODLer 空投：BNB 持有者的专属福利

HODLer 空投是币安专为 BNB 长期持有者设计的一种被动福利机制。用户只需持有 BNB 并将其申购至币安赚币的活期或定期产品，即有机会获得来自新项目的空投代币。

4.1 核心规则与参与流程

用户将 BNB 存入币安的保本理财产品（包括定期或活期理财，或链上收益产品），币安会在活动期间对其 BNB 持仓进行随机快照，并根据持仓量发放相应数量的新币空投。这一机制确保了持币者无需频繁操作，也能分享到新项目上线的红利。流程如下：

4.2 收益分析

与此同时，币安的 HODLer 空投活动也为 BNB 的长期持有者带来了持续且可观的「被动收入」。在下表收益测算中，按照空投当天收盘价计算，BERA 项目实现了惊人的 328.5%APY，KAITO 和 LAYER 项目 APY 也分别高达 107.0% 和 106.1%；即便是近期如 SIGN 项目，APY 也达到了 55.9%。HODLer 空投不仅仅是小概率的惊喜，而是能够切实提升持币综合收益率的有效途径，进一步强化了 BNB 作为「金铲子」的价值感知。

五、Megadrop：BNB 锁仓 + Web3 任务组合玩法

币安 Megadrop 是一个结合了 BNB 锁仓（通过币安赚币的定期产品）和 Web3 任务（通过币安 Web3 钱包）的新型代币发行平台。可以将其视为币安版的「交互空投」：一方面用户需要锁定一定数量的 BNB 在固定期限理财中，另一方面需使用币安自带的 Web3 钱包完成指定链上任务，两者相叠加决定最终空投份额。

5.1 核心规则与参与流程

Megadrop 通过积分来分配奖励，每个用户的空投数量与其积分占比成正比。积分由两部分组成：

• 锁仓 BNB 积分： 用户将 BNB 订阅一定期限的定期理财，系统根据锁仓数量和期限长短计算积分。锁得越多、锁得越久，积分越高。

• Web3 任务积分及加成： 用户须在币安钱包内完成项目相关的链上任务（通常是交互项目 DApp、桥接资产等），完成所有指定任务即可获得固定的基础积分奖励，以及任务完成倍率加成。

• 总得分 = ( 锁定 BNB 得分 * Web3 任务乘数 ) + Web3 任务奖励。

5.2 收益分析

下表测算了今年 2 期 Megadrop 收益率，从 SOLV 和 KERNEL 的历史数据看，完成 Web3 任务能提升最终获得的代币奖励和 APY 加成。如果不质押 BNB，也可通过做任务获得低保收益。

六、总结 —— 两大核心策略，助散户高效掘金

面对币安多样化的赚钱活动，可以根据自身的资金状况、风险偏好、时间精力以及对 BNB 的价值判断，选择适合自己的核心策略。

以下总结两大主流策略及其赚钱路径：

6.1 策略一：稳健持有 BNB，但不喜欢刷分

适用人群： 适合看好 BNB 长期价值、愿意中长线持有的用户，不太喜欢花时间精力刷 alpha 积分。

主要收益来源：

• Launchpool 挖矿： 将持有的 BNB 参与每期新币挖矿，获得免费代币奖励。

• HODLer 空投： 将 BNB 存入币安 Earn 理财，躺着领取不定期空投。

• Megadrop 任务： 利用持有的 BNB 参与 Megadrop 活动，锁仓一部分 BNB 并完成任务，获取项目上线前空投。

• BNB 本身升值及其他： 除上述「额外收益」外，BNB 作为币安生态核心资产，其价格长期上涨也为持有者带来资本利得。此外，持有 BNB 还能享受交易手续费折扣福利。

• 组合参考路径：将大部分 BNB 存入 BNB Vault（或简单赚币活期），这样 BNB 每天有利息且同时可可用于 Launchpool 和 Megadrop。每逢 Launchpool 开始，用 Vault 中的 BNB 直接质押挖矿。同时，那些 BNB 依然计入 HODLer 快照，不影响后续空投。遇到 Megadrop 活动，选择其中一部分 BNB 转入定期（如大于 30 天）以赚取更多积分，同时用 BNB 钱包完成所有任务。活动结束拿到代币后，再将 BNB 解锁回 Vault。如此循环操作，实现一笔 BNB 资金三头获利：平时拿利息 + 空投，Launchpool 时薅新币，Megadrop 时做任务拿额外币。

6.2 策略二：「刷」币安 Alpha 积分，不持有或少量持有 BNB

• 适用人群： 本策略适合手上 BNB 不多甚至零持仓，但愿意通过频繁操作、小资金投入来获取收益的用户。换言之，就是所谓「Alpha 积分党」——以获取空投为目标，主动刷分换奖励。

• 主要收益来源：

• Alpha 空投： 通过刷高 Alpha 积分，抢先满足各种项目 Alpha 空投和 TGE 的资格要求，存在一个月内通过空投获利上千美元的可能性。但需要时刻关注规则门槛变化，收益也存在不确定性。

• 二级市场套利： 部分拿到的空投代币，若看好项目，可选择持有一段时间，待价格上涨后卖出获取更高收益。

• 预期成本与收益： 以目前行情估算，200 分基本能覆盖一月内的大部分 Alpha 空投资格，当然有时候的资格要求会超 200 分。假设当月有 9-10 个空投，每个空投价值 60u，合计也有大约 540-600u 收益，是能够覆盖刷分成本的（40u 左右）。如果能遇到像 NXPC 这样的大毛，单个项目收益飙升到 500u 以上。

6.3 策略三：好处全拿，持有 BNB 同时刷 Alpha 积分

对于大部分散户而言，将两种策略适度结合或许是更优的选择。例如，以一部分资金长期持有 BNB 作为「压舱石」，享受其稳健增值和基础福利；同时，以另一部分精力学习和参与 Alpha 积分相关的活动，博取更高收益。既持有一定 BNB 享受生态红利，又利用闲钱刷 Alpha 积分博取空投，两边的好处都拿。

整理：Scof，ChainCatcher

随着越来越多上市公司将 SOL 纳入资产负债表，这不再是个别现象，而可能标志着一种新型财库模式的出现。企业不再只是观望加密市场，而是开始尝试将 SOL 作为一种可持续的资产配置工具。

本期 Space，我们邀请了 Solayer 亚洲市场负责人 Margie、Huma Finance 联合创始人 Richard Liu、SonicSVM 投资者关系主管 Darcy、SOON CMO Ru7，聚焦这个可能正在成型的「SOL 版微策略」趋势：

在比特币之后，SOL 能否成为企业级财库的下一个支点？持续买入是否会改变 SOL 的价格逻辑？机构玩家的入场，会给 DeFi 与质押收益模型带来什么冲击？如果一家上市公司可以用质押 SOL 来生成现金流，未来会不会有更多公司效仿，把 SOL 当成「生产性资产」？

这是真趋势，还是又一轮 FOMO？

详情请参见 X：https://x.com/i/spaces/1jMJgkYVRDjJL

问题一：越来越多上市公司将 SOL 纳入财库，是否会打破当前的市场结构？这种「财库化」趋势，可能如何改变行业对 SOL 的定位与预期？

Richard：我认为，这反映出大家对 Solana 的认可。几年前 FTX 出事时，Solana 曾面临巨大压力，但它挺了过来，并形成了极强的生态凝聚力。如今在多个赛道上，Solana 的发展都非常迅速，Ribbon 等项目的迁移也证明了这一点。

从本质上讲，这是市场对 Solana 生态恢复力与潜力的正面反馈。

相比之下，BTC 有 MicroStrategy 这样的公司长期持有，影响其价格走势。而我认为 Solana 不会复制这条路径，它更可能通过自身的应用扩展能力走出一条更宽的路。

特别是 Staking（质押）机制，它带来的收益和应用逻辑，使得企业将 SOL 纳入财库成为一种合理且有吸引力的趋势。这种趋势不会一蹴而就，而是像当年 Ethereum 一样，随着基础设施成熟逐步演进。BTC 是数字黄金，地位稳固无疑；但在智能合约平台方面，谁将胜出已经不再那么确定。三年前，大多数人认为 EVM 是唯一选择，而现在，很多人已经把 Solana 视为有力竞争者。

结合技术能力与质押收益，我相信将资金配置在 Solana 上，会成为越来越多企业的选择。

Darcy：财库化只是 Solana 的一个侧面，它不一定要走比特币那种「数字黄金」的道路。比特币更多被视为一种价值储藏工具，而 Solana 是一个拥有深度应用价值的公链网络。

目前市场上确实出现了一种新思潮：机构是否持仓，正在成为衡量一个公链是否成熟的标准。这就像我们过去用 ETF 资金流入来判断 BTC 或 ETH 的投资趋势和价格走势一样。未来，投资者可能也会将「是否有机构持仓 SOL」作为判断其发展前景的关键指标。从企业视角来看，Solana 的财库化趋势可能会逐步重塑现有的市场结构。

我能感受到 Solana 团队在这方面的努力非常主动和系统化。而且从链上数据也能看出，以往大约 80% 的链上活动来自零售用户或空投参与者，如今这个比例已经下降到了 50–60%。这说明越来越多的大型参与者正在进场。

我相信，这不仅是 Solana 的趋势，也是整个加密市场的趋势——加密世界将越来越多地成为「机构的游戏场」。

Margie：我补充一点从供需角度的观察。Solana 的总量是有限的，目前大约有 65% 的代币已经被质押，这意味着在市场上实际流通的数量是相对较低的。如果越来越多上市公司买入 Solana 并长期持有，相当于进一步减少了市场上的流通盘。在这种背景下，一旦市场需求上升，可能会短期内引发供需紧张，从而推动价格上涨。

不过我认为，市场真正关注的不仅仅是谁在买，更在于这些公司为什么买。如果他们是出于长期战略考虑，把 Solana 纳入财库，那就说明他们对 Solana 的未来抱有明确信心。

这点非常值得持续关注。我们不妨再多观察一段时间，看看这些操作是否具有可持续性，以及是否会形成一种结构性的趋势。

Ru7：我曾在传统金融行业工作，因此我特别关注财库化这个概念对于 Solana 的意义。

我认为，「财库化」本身就是对 Solana 的一种巨大加持。如果市场逐渐从散户主导转向机构长期持有，会使 Solana 变得更加稳定，波动性也会显著降低。因为企业作为投资者，其操作往往周期更长，不会像散户那样频繁交易，可能是按季度甚至更低频率进行调整。

此外，机构参与也会改善 Solana 的流动性。很多 Web2 用户会通过 Robinhood、财富管理机构，甚至是大型资管公司如惠灵顿、贝莱德等，间接参与 Solana 投资。这会让 Solana 在「另类资产」组合中的权重逐步提升，从而获得与 BTC 类似的地位。

随着 Solana 被纳入更多资产组合，它可能会逐步成长为一种 企业级战略资产。从长远看，它甚至有可能在某些职能上，与黄金和比特币相提并论。

机构持仓对 Solana 来说，不只是资金流入，更是一种生态背书。它能增强开发者与长期投资者的信心，也有望吸引更多传统金融资本进入 Solana 生态。

问题二：与比特币相比，Solana 作为企业财库资产有何独特优势与潜在风险？企业为何愿意选择它？

Richard：我抛一个可能稍显激进的观点：我从过去到现在，从未认为比特币会是加密领域最核心、最有生命力的资产。尽管比特币被称为「数字黄金」，但现实生活中，黄金的功能和影响力远远无法与互联网基础设施相比。

比特币作为一种资产，并不具备基础设施属性。而像 EVM 或 Solana 这样的公链平台，具备构建庞大生态系统的能力，它们能支持丰富的实际应用。我坚信，从长期来看，这类能承载和催生应用生态的链，其生命力远超过比特币。

这是 Solana 的第一个优势：它有巨大的长期市场空间，甚至可能远超比特币。

第二个优势在于：Solana 是能够产生收益的资产。比特币本身并不具备直接的收益能力，而 Solana 通过质押、DeFi、支付等应用，可以产生稳定的链上收益。

目前 Solana 的 DeFi 虽然还在发展阶段，但进展迅速。如果我们在构建某些功能时发现 Solana 比 EVM 更合适，那 Solana 的收益能力也会进一步增强。这让它与比特币之间产生了本质区别：比特币依赖于「信仰」，而 Solana 的可持续性可以基于生态内部的实际价值创造。

当然，Solana 也面临明显的风险：体量远小于比特币，生态成熟度也不够。因此，目前会选择将 Solana 纳入财库的企业，多半是愿意承担一定风险，并希望通过这一选择形成差异化战略的公司。

尤其在当前 SOL ETF 尚未通过的阶段，率先进入的企业能够借此打造自己的品牌差异化。这不仅对公司自身是种优势，也可能引导其他企业在后续跟进。

但若要形成规模化趋势，仍需要时间的演化，也需要 Solana 平台自身在品牌建设、主推项目等方面持续发力。

Ru7：我认为比特币更像黄金，作为价值储藏工具；而 Solana 则更接近特斯拉或英伟达，是具备强大技术和多元生态的成长型科技公司。Solana 不仅拥有 DeFi、NFT、Web3 等应用，形成了完整的商业闭环，更具备清晰的商业模式和增长潜力。

从传统投资视角来看，投资 Solana 就像早期投资特斯拉，看重其长期市场空间和战略价值。当然，它也存在高波动性风险，这对传统财库管理提出挑战。同时，Solana 高度依赖开发者生态，生态活跃度直接影响其价格表现。

尽管如此，我依然看好 Solana 的长期潜力，它具备成为加密市场重要资产的条件。

Darcy：Solana 和比特币的定位本质上不同。比特币更像是储值资产，而 Solana 则具备可质押、可收益的特性，目前年化收益在 6% 到 8% 之间，这使它比单纯依赖价格上涨的比特币多了一层持有价值。同时，Solana 更接近一家互联网公司，拥有多元的生态系统，比如 DeFi、NFT、Web3 应用等，具备平台级的商业属性。如果用传统类比，比特币像黄金，而 Solana 更像特斯拉或安卓操作系统。

随着越来越多企业甚至金融机构参与质押，Solana 的质押收益有可能演化为「链上基准利率」。这不仅能吸引机构持仓，还能为生态衍生出各种结构化产品，比如基于质押的杠杆组合、固定收益产品或链上的「可转债」。Solana 的资产逻辑因此变得更稳健，从投机资产转向基础金融工具。

此外，Solana 也承担着一种更务实的叙事：让每个人都能负担得起、用得起 Web3。这种目标比比特币的「去信任货币」更贴近开发者和创业者的实际需求，也更容易推动大规模 adoption。我认为，正是这种技术可用性与收益结构的结合，让 Solana 在企业财库场景中拥有独特优势。

问题三：Upexi 上月宣布将 95% 的融资投入 Solana 财库建设，Upexi 是个例还是开端？未来是否会有更多企业效仿其策略，将 SOL 纳入财务体系，并形成持续的机构入场潮？你是否认为未来会有像 MicroStrategy 那样的「SOL 教父」型上市公司长期扮演定价中枢？这种角色在 SOL 市场是否可能成立？

Darcy：我们更关注 Solana 的中长期趋势，虽然路径未必完全清晰，但方向明确。短期的投机行为虽然存在，我并不认为是坏事。相反，它能积累注意力和信任资本，推动 Solana 向机构化发展，吸引更多应用和金融机构入场。

像 Upexi 将融资投入 Solana，引发市场关注，甚至带动其他公司效仿，这与当年 MicroStrategy 购入比特币的路径类似。虽然这种现象伴随投机风险，但释放出的「机构入场」信号依然重要。它代表着短期行为与长期目标的对齐，最终有望汇聚成系统性的机构趋势。

Ru7：我认为未来出现「Solana 教父型」公司或代表人物是非常可能的，就像 MicroStrategy 之于比特币。它们的买入行为会成为市场信心的锚点，强化 Solana 的长期价值认知。

在当前宏观不确定背景下，市场更需要这样的具象化信号。这个角色可能不只是一个人或公司，而是由资产管理公司、对冲基金等共同形成的机构群体。一旦这些机构开始持续买入 Solana，它们将承担「定价中枢」的角色，影响市场情绪和策略，就像比特币市场的发展路径一样。

随着主流资金接受度提升，Solana 有望成为继 BTC、ETH 之后的第三个被广泛认可的资产。只要有一家机构或投资人率先站出来，这个进程可能在本周期内实现，并推动加密行业进入更高层次的机构化阶段。

Margie：在 Upexi 之前，像 SolStrategy 等这些项目其实已经在 Solana 有了比较深的布局。但和它们相比，我觉得 Upexi 的不同之处在于，它的做法几乎可以说是「All in Solana」，这一点非常激进，也算是目前较为先锋的案例。Upexi 宣布购入 Solana 当天，股价从 2 美元暴涨到 22 美元，虽然后来有所回调，但市场对这个举动的关注度非常高。

至于 Upexi 是否会带动更多企业效仿，我觉得关键在于它是否能够持续深入地投入 Solana 生态。如果 Upexi 不仅仅停留在财务报表上的数字，而是真正深入参与生态建设，实现实际应用落地和转化，那么它的行为就不仅是一次性的投资，而有可能成为一个企业财库战略的模板。

关于是否会出现像 MicroStrategy 那样的「Solana 教父型」上市公司，我觉得这个话题特别有趣。我们可以回顾一下 MicroStrategy 的路径。从 2020 年开始，它们把大部分现金储备换成比特币，在三年时间里累计进行了超过 25 次比特币投资。这显示出它们并非一次性行为，而是有明确的长期资产配置逻辑。同时，它们还围绕比特币开发了金融衍生品和技术布局，已经成为比特币叙事的一部分。

而在 Solana 市场上，目前还没有看到任何一家企业能够像 MicroStrategy 那样，在资本和叙事上形成如此强的持续影响力。尽管 Upexi 的动作很激进，但我认为它仍处于一个比较早期的阶段，还不能承担「定价中枢」的角色。

不过，我认为这种角色在 Solana 市场是有可能出现的。关键在于，这样的公司或个人是否能够确立明确的长期战略，而不仅仅是一次性的财库配置。如果未来真的出现这样一家公司，它对 Solana 的定价逻辑、市场情绪、甚至主流媒体的叙事都可能产生深远影响。

Richard：我个人认为，从长远来看，比特币确实需要那种类似「教父级」人物的存在，因为比特币本身的叙事就是建立在信仰之上的。而如果 Solana 也需要靠这种「教父型」人物去支撑，我反而会觉得这是一种失败。

为什么这么说？因为 Solana 本身是一个有实用性的基础设施，它的价值应该来自它的生态系统。如果它需要某个「教父」来背书，那说明 Solana 自身的生态和价值创造能力是不足的。对我来说，Solana 的教会应该是它的生态本身，包括 Solana Foundation 和开发者社区。

就像在 Web2 时代，科技公司自身构建了强大的平台和应用生态，不依赖于金融资本的单一支持。金融资本可以参与、可以支持，但创新和主导一定来自平台自身。无论是安卓，还是 Tesla，都是这样。Solana 也应如此。它的「教会」应该来自生态内部，而不是靠某个外部企业或者投资人来定义和支撑。

问题四：如果越来越多机构将 SOL 纳入财库并参与质押，DeFi 的收益模型是否会被重塑？机构的加入，会带来稳定性，还是稀释原有用户的收益空间？

Richard：我个人感受非常深。我们的项目在引入机构投资人之前，资产管理流程相对简单，但当把资产放入 SPV 之后，面对华尔街背景的投资人，所有流程必须极度规范，财务结构、资金分配、风险指标都要明确设定。这种高强度审查虽然带来短期阵痛，但让我们的运营标准和透明度大幅提升。

我相信 Solana 生态也会经历类似过程。机构入场会显著提高整个生态的门槛，那些没有真实收益、缺乏支撑的项目会被边缘化，而高质量、具备真实商业模式的项目会获得更多关注。这种筛选过程是良性的，虽然会带来一段调整期，但对生态是长远利好。

我并不认为机构会立刻改变 Solana 市场格局，但它们会逐步推动 Solana 从 Meme coin 叙事转向更偏向支付、金融基础设施的角色。这是一个不可逆的趋势，只是需要时间去沉淀和实现。

Darcy：我也认为这是一个可以预见的趋势。Solana 未来肯定希望呈现出更机构化、更高端的形象，而站在 DeFi 参与者的角度，机构加入会带来收益模型的变化。

首先，随着机构将资金纳入财库，整个生态的安全性和稳定性会提升，但 APY 也会相应降低，收益波动性减少。与此同时，为了寻找更高收益和流动性，机构和用户可能会更多参与 LST（流动性质押）协议，比如 JitoSOL、mSOL、bSOL 等，推动 DeFi 和质押系统进一步融合。

另一方面，机构的加入确实会稀释部分原有用户的收益。机构资金周期较长、交易频率低，网络的健全性提升，散户的短期收益空间会被压缩。但未来生态也会逐步分化，散户可以选择高风险高收益的 Meme Coin 或复杂产品，而偏好稳健收益的用户可以参与 Staking。

随着生态稳定性提升，Solana 和整个加密市场也会被更多人视为一种可靠的资产配置，而不只是投机工具。我认为这是一个必然的演进方向。

Ru7：其实，Solana 本身的生态就具备强大的「造血能力」。即便未来有越来越多机构将 SOL 纳入财库，质押率上升导致单个收益率下降，但 Solana 生态的多元化和产品创新能力会带来更多结构化收益产品，让整个收益模型不断革新，而不会简单稀释原有用户的收益空间。

Solana 是一个开发者驱动的生态，新的协议、新的金融产品层出不穷，这会让收益模型变得更加丰富，用户的选择也会更多。机构的长期资金进入，不仅能提升资金池的稳定性，也能带来规模效应，吸引更多用户参与，从而形成正向循环。

我觉得这种变化就像传统金融中的信用债、ETF 等金融产品一样，未来 Solana 生态里会出现更多层次的收益产品。用户可以根据自己的风险偏好自由选择，比如选择类似信用债的高收益产品，或者像美债一样稳健的低风险产品。随着生态的丰富，用户不会被稀释，反而能获得更多选择和更好的资产配置体验。

Solana 不需要依靠某个「教父」式的人物去支撑，它本身的生态和技术创新就是最大的价值所在。就像特斯拉，大家不是单纯看马斯克，而是看这个公司要把人送上火星的决心。Solana 的未来，同样在于它自身生态的发展潜力和预期，而不是依赖某个企业或机构来背书。

问题五：目前 SOL 缺乏比特币式的稀缺性与「信仰层」用户结构，这对企业推动长期财库策略是个挑战。你认为，应该如何激发持仓者长期持有甚至持续加仓 SOL 的意愿？靠什么建立足够的信心与共识？

Richard：我的立场是，Solana 生态自身就是最大的支撑。长期持有者很可能就来自于 Solana 生态内部，尤其是那些头部项目，比如 Jupiter、Helios，未来像 Huma 这样的平台如果成长到类似级别，也会成为 Solana 最坚定的支持者。这些项目不仅具备强大的生命力和资源，也会因对 Solana 生态的依赖而持续加持 SOL。

我认为，未来真正推动 Solana 长期发展的，不会是外部金融集团，而是生态内部的项目。它们带来的不仅仅是资金，而是全方位的生态互动和建设，对 Solana 的加持和价值释放会远超单纯的金融投资。

回到最根本的区别，比特币主要依靠信仰，因为它是数字黄金，而 Solana 是一个网络，是基础设施。它的核心价值在于生态内部的建设者和开发者。未来当我们看到 Jupiter 这类项目不断加持 Solana，生态的实力自然会越来越强。

Darcy：我非常认同 Richard 的观点。Solana 并不需要一个宗教领袖式的人物。当一个项目缺乏实际应用时，才需要用信仰去维系价值；而一旦它具备实际应用，进入到千家万户的生活当中，就不需要刻意制造信仰。实际的使用场景和应用逻辑就是最好的价值支撑。

我之前也提到过，Solana 更像是 Web3 的安卓，它代表的是一种务实、包容、可落地的愿景。通过代码，让更多人能够负担得起、用得起 Web3，无论是游戏、支付、DePIN，还是像 Visa 那样的支付体验，都是真实的、可以让用户直接感受到的应用。

所以，我认为 Solana 的路径应该是推动 Web3 的普及，而不是去讲求 Web3 的宗教叙事或者精英主义。它的发展动力来自于应用，而非信仰。

Ru7：我理解传统金融与币圈投资的出发点本就不同。在币圈，很多投资还是源自于文化属性和信仰，而 Solana 更像一家具有实际应用场景和盈利能力的科技公司，甚至更像苹果，而不仅仅是特斯拉。因为 Solana 拥有丰富的应用生态，不止于单一产品，而是包括 DeFi、支付、NFT、DApp 等多元场景，就像苹果拥有手机、电脑、手表、App Store 一样。

从投资角度看，Solana 具备强大的开发者生态和持续的创新能力，基本面优良。对于传统金融机构而言，这正是他们愿意配置的资产类型，他们关注的是五到十年的收益周期，而 Solana 的未来增长潜力显然符合这一逻辑。

我也期待未来能看到更多如摩根士丹利、高盛、贝莱德这样的机构将 Solana 纳入核心配置，甚至成为 ETF 主要成分，推动更多用户和资本关注 Solana。当这种现象发生，Solana 会像苹果一样成为日常生活中频繁被提及和使用的品牌，从而形成真正的信仰层。这种信仰不再是空洞的文化叙事，而是基于应用普及和使用频率而形成的共识。

特别是在支付领域，Solana 网络已经能够支持用户用加密货币购买现实商品，未来也能帮助更多基础设施落后的国家提升支付效率。我相信这种实实在在的应用，会不断增强市场对 Solana 的信心和长期持有意愿。

Margie：从市场角度看，想要激发更多人长期持有或持续加仓 Solana，我认为首先需要建立一个清晰且长期的叙事，比如强调 Solana 是全球最快的区块链，具备超低延迟等技术优势。这样的叙事需要反复强化，形成市场记忆，就像我们在宣传 Infinite SVM 时，会不断强调其百万级 TPS 能力。

其次，Solana 生态本身已经非常强大，我们需要生态内的头部项目和创始人持续发声，亲自下场，主动建立信心。如果市场能够将这些头部项目与 Solana 的长期价值绑定在一起，那么这种信任感会更容易形成，用户也会更愿意长期持有 Solana。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据 Bitcoin Laws 创始人 Julian Fahrer 披露，美国已有 14 个州在第一季度报告其公共退休和财政基金共计持有 6.32 亿美元的 MSTR 敞口。该季度合计增持约 3.02 亿美元，平均持仓规模增幅达 44%。

撰文：Nancy，PANews

随着比特币价格重返 10 万美元高位，以及 MSTR 股价持续走高，市场对于 Strategy（原 MicroStrategy）估值的分歧正加速扩大。一方面，多家全球大型机构正在悄然增持股票 MSTR，将其视为间接配置比特币的重要金融工具；另一方面，其高度波动性且深度杠杆化的资产结构，也吸引了华尔街空头的狙击。随着 Strategy 不断加码比特币敞口，其正演变为比特币价格走势的风向标与资本杠杆博弈的焦点。

股价跑赢科技巨头，被华尔街大空头盯上

在近期纽约 Sohn 投资大会上，华尔街传奇空头、前对冲基金经理 Jim Chanos 表示，他正在做空 Strategy 并同时买入比特币，称这是「1 美元买入、2.5 美元卖出」的套利机会。

他指出，Strategy 通过高杠杆持有超 50 万个比特币，当前股价相较实际持仓存在高溢价。他批评市场上出现一批模仿 Strategy 的公司，向散户兜售通过公司结构购买比特币的概念，并以此争取高估值，称这种逻辑「荒谬」。

过去一年，MicroStrategy 股价上涨超 220%，而比特币仅上涨约 70%。Chanos 认为这笔交易是观察散户投机行为的「晴雨表」。

Chanos 是华尔街极具影响力的知名投资人，作为专注于做空策略的对冲基金 Kynikos Associates 的创始人，他以深度的基本面分析和敏锐识别公司财务造假、商业模式缺陷的能力著称，经典做空案例包括安然、WorldCom 和瑞幸咖啡等。但近年来他也因做空特斯拉遭遇了严重亏损，部分基金因此关闭或调整策略。

值得注意的是，这并非 Strategy 首次成为知名空头的攻击目标。去年 12 月，知名做空机构香橼研究宣布做空 Strategy，尽管其当时对比特币整体持看涨态度，但认为 MSTR 已严重偏离比特币基本面。这一消息一度导致 MSTR 短线大跌，但由于比特币上涨带动市场情绪乐观，以及 MSTR 被纳入纳斯达克 100 指数带来的市场可见度和流动性提升，这次做空最终未能成功。

而近期，除了外部做空压力，Strategy 高管近期也频繁减持股份。据披露，担任公司董事逾 20 年的 Jarrod M. Patten，自今年 4 月起已累计抛售约 520 万美元股票，并计划本周继续减持 30 万美元。

尽管如此，MSTR 近期股价表现依然坚挺。据 MSTR-tracker 数据显示，目前 Strategy 总市值达到 1098.2 亿美元，全球资产市值排名第 183 位。其中今年 MSTR 已累计上涨约 37.1%，涨幅不仅跑赢比特币，也领先于微软、英伟达、苹果与亚马逊等科技巨头。

Q1 财报巨亏逾 40 亿美元，获超千家机构持股押注

MSTR-tracker 数据显示，截至 5 月 16 日，Strategy 共持有 568,840 枚 BTC，年初至今的比特币投资收益率为 15.65%。按最新数据估算，预计本季度比特币每股收益（EPS）达 37.82 美元。

但与可观的比特币回报率形成对比的是，受到今年一季度后期比特币价格回撤的影响，Strategy 最新季度的财务表现承压。该公司近期公布的 2025 年第一季度财报显示，营收同比下降 3.6% 至 1.111 亿美元，未达市场预期，净亏损更是高达 42.3 亿美元（每股亏损 16.49 美元），大幅超出市场预期。

为缓解财务压力并进一步扩大其比特币资产敞口，Strategy 正在加速推进其资本运作战略。本月初，Strategy 宣布一项新的 210 亿美元公开市场普通股发行计划，并已将 BTC 收益率目标从 15% 上调至 25%，BTC 美元收益目标从 100 亿美元上调至 150 亿美元。紧接着，Strategy 进一步宣布，将推出一项全新「42/42 计划」，旨在两年内筹集 840 亿美元用于购买比特币。对此，华尔街分析师表示支持，Benchmark 和 TD Cowen 分析师重申对该公司的买入评级，认为其资本筹集策略具备可行性。

与大多数公司股票对应着公司产品的市场销售表现不同，Strategy 股票的定位是比特币的「智能杠杆」。其创始人 Saylor 在公司更名为 Strategy 具体讲述了这一叙事。传统资产（如 SPDR S&P 500 ETF 和 Invesco QQQ Trust，其波动水平在 15-20 之间）与比特币（波动水平在 50-60 之间）之间，这形成了大约 45% 的差距区域。Strategy 的普通股目标波动性甚至高于比特币本身，旨在达到 80-90 的波动水平，同时通过股权发行和可转换债券的组合保持 Saylor 所称的「智能杠杆」。

虽然有空投狙击，同样也有不少大型的机构投资者对 Strategy 的策略买单，近期机构投资者对 Strategy 的押注也让市场信心增强。Fintel 数据显示，迄今为止，共有 1487 家机构持有 Strategy 股票，合计持股 1.39 亿股，当前总价值约为 551.75 亿美元。

Citadel Advisors

Citadel Advisors 是全球最大的对冲基金之一。13F 文件显示，截至今年第一季度，Citadel Advisors 共持有的 MSTR 股票价值超 66.9 亿美元，约 2322 万股，是 Strategy 最大股东之一。

Vanguard Group

截至 2025 年 Q1，全球最大的公募基金管理公司之一 Vanguard Group 持有约 2058 万股 MSTR，价值超 59.3 亿美元。

Susquehanna International Group

Susquehanna International Group 是全球知名对冲基金公司。截至 2025 年第一季度，该公司持有的 MSTR 股票价值超过 57.3 亿美元，约 1988 万股。

Jane Street

13F 文件显示，截至 2025 年 Q1，全球顶级对冲基金之一 Jane Street 持有超 1600 万股 MSTR，价值接近 46.3 亿美元。

Capital International

据 Capital International 今年 Q1 提交的 13F 文件显示，该机构持有近 1468 万股 MSTR，价值约 42.3 亿美元。

BlackRock

截至今年第一季度，全球规模最大的资管巨头之一 BlackRock 持有约 1442 万股 MSTR，价值超过 41.5 亿美元。

CalPERS

CalPERS 是美国第二大公共养老基金，管理着超过 3000 亿美元的资产。截至 2025 年 Q1，CalPERS 持有 35.7 万股 MSTR，价值约为 1.02 亿美元。

撰文：Oliver，火星财经

在加密市场的惊涛骇浪中，鲜有项目能像 $B 代币这样，以「三无」姿态——无白皮书、无审计、无明确团队——在数小时内将市值推至 2000 万美元。这颗 BNB Chain 上的新星，背靠 BUILDonBsc_AI 项目，凭借 $USD1 流动性池的东风和 AI 叙事的加持，从一个月前的「销声匿迹」到如今的投机焦点，堪称奇迹。您在开车时错过了这波狂飙，但 $B 的崛起远非偶然。以下，我们将剥开其表象，探寻项目的本质与运营策略，揭秘这场市值狂欢的幕后推手。

「三无」表象下的本质：AI 与 DeFi 的模糊蓝图

BUILDonBsc_AI 的公开信息如一团迷雾，透露着早期项目的典型气质：语焉不详却充满诱惑。其核心定位看似锁定 AI 与 DeFi 的交汇，可能旨在利用 BNB Chain 的低成本与高吞吐量，构建一个智能化金融协议。推测其功能，或许是一个 AI 驱动的流动性优化器，通过机器学习动态调整池子权重以最大化收益；又或是一个去中心化算力市场，为 AI 模型训练提供链上支持。这种愿景并非空想——BNB Chain 近期推动 AI 应用（如 Tutorial Agent 通过 AI 导航生态），为类似项目提供了生态土壤。

然而，$B 的「三无」标签令人警惕。没有白皮书，技术细节无从验证；没有审计报告，智能合约的安全性成疑；团队背景更是空白，匿名性让人浮想联翩。这种信息真空，既是投机者的乐园，也是风险的温床。BUILDonBsc_AI 的 X 动态宣称「$USD1 已席卷 BNB Chain，$B 蓄势待建」，暗示其与 $USD1 的整合是核心卖点，但这是否只是叙事包装？ $B 的本质，可能是一个尚未成型的 AI-DeFi 实验，抑或一个精心编织的投机故事。

运营解码：借势 $USD1 与精准营销

$B 的市值「速通 2000 万」，离不开 BUILDonBsc_AI 的运营策略，其核心在于借势、营销与激励的协同发力。

首先，$USD1 流动性池是暴涨的引爆点。作为 World Liberty Financial 推出的稳定币，$USD1 在 2025 年 5 月市值达 926 亿美元，近一周激增 30%，成为 BNB Chain 的流量引擎。其低滑点与高深度特性，为 $B 提供了理想的交易环境。池子开通后，$B/$USD1 对可能在 PancakeSwap 上吸引了数百万美元的 TVL，高达三位数的 APY 进一步点燃了流动性挖矿的热潮。这种流动性注入，不仅降低了交易摩擦，还通过稳定币的光环吸引了机构与散户资金。

其次，BUILDonBsc_AI 的营销策略精准踩中市场脉搏。AI 叙事在 2025 年仍是加密市场的金字招牌，$B 将其与 $USD1 的热点结合，编织了一个「未来金融」的故事。X 平台的推文充满暗示，语言既神秘又煽动，如「桥接完成、久经考验」，刺激了 FOMO 情绪。您提到一个月前以为项目「已挂」，这可能反映了其刻意低调的预热阶段，随后通过 $USD1 池的开通和社交媒体造势，迅速引爆关注。

最后，社区激励是 $B 崛起的关键推手。BUILOnBsc_AI 可能通过空投或挖矿奖励，吸引了早期参与者，但其分配机制不透明。您提到小助理仓位保守，错过涨幅，暗示奖励可能偏向高风险投机者，而非长期支持者。假设 $B 总供应量为 10 亿枚，若流通量过高，可能埋下抛压隐患；若团队持币集中，则可能引发「割韭菜」质疑。没有公开的代币经济学，投资者只能在暗池中摸索。

市场狂欢的推手：BNB Chain 的热土

$B 的暴涨离不开 BNB Chain 的生态加持。作为全球领先的区块链之一，BNB Chain 以低 Gas 费和 EVM 兼容性，吸引了无数 DeFi 与 AI 项目。2023 年第四季度，其市场规模激增 48%，日均交易量达 460 万笔，显示出强劲的网络活跃度。 $USD1 的崛起进一步巩固了其稳定币市场地位，为 $B 提供了流量入口。BUILDonBsc_AI 选择 BNB Chain，既是成本考量，也是对生态红利的精准押注。

然而，这片热土也暗藏投机陷阱。BNB Chain 上快速上线的项目，往往缺乏深度验证，社区情绪易被营销操控。$B 的暴涨，正是热点叙事（AI+$USD1）与流动性涌入的化学反应。但类似 AI 项目并非无懈可击——4 月 1 日，Act I The AI Prophecy 代币在数分钟内暴跌 58%，市值蒸发 9600 万美元，暴露出低市值代币的波动风险。 $B 若无实质技术支撑，可能重蹈覆辙。

机遇与暗礁：$B 的潜力与隐忧

$B 的短期表现令人侧目，但其长期价值需冷静审视。

从潜力看，若 BUILOnBsc_AI 能兑现 AI-DeFi 的承诺，如推出智能收益优化协议或算力市场，可能在 BNB Chain 的 100 亿美元 DeFi 市场中占据一席。$USD1 的持续扩张为其提供了稳定的交易对，而 BNB Chain 的生态支持（例如与 PancakeSwap 的整合）为其铺平了增长之路。若后续公布白皮书或通过审计，$B 可能迎来新一轮催化。

但隐忧如影随形。信息不透明是最大风险：无白皮书、无审计、无团队背景，让 $B 的合法性饱受质疑，AI 主题项目的「rug pull」案例屡见不鲜。市场方面，$B 的暴涨依赖 $USD1 的热点，若池子资金撤离，价格可能迅速回调。技术指标（基于 DexTools 假设）显示，$B 的 RSI 或已超买，预示短期调整压力。此外，$USD1 因政治背景可能面临监管不确定性，若遭遇制裁，$B 的流动性将受重创。

投资者的破局策略

您在开车时错过了 $B 的首波上涨，但市场从不缺机会。以下是后续行动建议，助您捕捉潜力并规避风险：

深入 BUILOnBsc_AI 的 X、Telegram 或 Discord，追踪技术更新，要求白皮书或合约审计。无透明度的项目需谨慎对待。在 PancakeSwap 监控 $B/$USD1 池的 TVL 和 APY，若池子规模萎缩或收益下滑，可能是撤资信号。通过 BscScan 或 DexTools 观察 $B 的交易量与 RSI，超买信号或熊市背离预示回调，可在斐波那契回撤位（如 38.2%）寻找入场点。关注 $USD1 的监管动态，任何负面消息可能波及 $B，需设置止损保护资金。

尾声：狂飙背后的冷思考

$B 代币与 BUILOnBsc_AI 的市值狂飙，是 2025 年加密市场的缩影：AI 的耀眼叙事、$USD1 的流动性浪潮、BNB Chain 的生态热土，共同催生了一场投机盛宴。其「三无」表象下，或许隐藏着一个 AI-DeFi 的宏大实验；但也可能只是热潮中的一抹泡沫。您错过的不仅是价格的飙升，更是加密市场瞬息万变的脉动。

$B 的未来如同一场豪赌。若能以技术兑现叙事，它可能成为 BNB Chain 的明日之星；若仅是借势炒作的幻影，终将湮没在市场的喧嚣中。对投资者而言，追逐 $B 的关键不在于盲从热潮，而在于剥开「三无」的外衣，洞悉其本质与风险。在 BNB Chain 的热土上，每一次狂飙都是机遇与陷阱的共舞，胜负，取决于您能否在狂热中保持清醒。

撰文：Scof，ChainCatcher

Soul Protocol 是什么？

Soul Protocol 是一项跨链借贷协议，目标是打通现有 DeFi 借贷协议和不同公链之间的隔阂，帮助用户在多个链和协议之间更灵活地进行资产借贷。用户可以在 Ethereum、Arbitrum、Optimism、Avalanche 等多个链上，使用 Aave、Compound、Venus 等主流借贷协议，跨链进行借贷操作。

Soul 的特点在于，它并不依赖资产桥接或发行合成资产，而是通过 LayerZero 等跨链通信协议，让用户直接使用原生资产进行借贷。这种设计减少了用户在不同链之间转移资产时的风险和成本，同时提高了资产的流动性和使用效率。

目前，Soul 仍处于测试阶段，开放给用户进行功能测试、反馈和体验。

Soul 如何打破借贷隔阂？

当前 DeFi 借贷市场存在几个普遍的问题：

借贷协议分散

现有借贷协议大多只支持单一公链，用户如果想在不同链上的协议之间进行借贷，往往需要手动切换链、桥接资产，过程繁琐。

跨链借贷成本高、速度慢

传统跨链借贷通常需要桥接资产，这不仅增加了额外的操作步骤，还会带来费用和资产安全方面的风险。桥接过程本身也不够高效，难以满足套利或灵活借贷需求。

借贷能力受限

由于资产和借贷能力被分散在不同链和协议，用户往往无法整合自己的全部资产进行借贷，导致资金利用效率降低。

Soul Protocol 试图通过统一的跨链借贷基础设施，解决以上问题：

• 用户可以在任意支持的链上存入资产，并在其他链或协议上进行借贷，无需桥接资产。

• 可以自动匹配不同协议和链上的利率，帮助用户找到更低的借贷利率或更高的存款收益。

• 借贷过程中，用户的资产和抵押能力不再被局限在单一链和协议内，从而提高整体资金效率。

• 支持跨链套利、杠杆等策略，无需繁琐的资产移动。

整个过程中，用户只需在 Soul 的界面进行操作，底层由 LayerZero 等跨链通信协议实现资产和数据同步。为了增强系统的稳健性，Soul 也接入了 Wormhole、Axelar 和 Chainlink 的 CCIP 作为备用通道，以防通信中断。

团队背景与当前进展

Soul Protocol 由 Soul Labs 开发，团队创始人 Ahmed S 曾开发 Hatom。项目在过去一年保持低调开发，现阶段已上线测试网，支持主流链和借贷协议，并对外开放测试和反馈。

Soul Protocol 的运营采用社区参与和测试激励模式。在测试网阶段，用户可以通过使用 dApp、完成指定任务，获得积分（Seeds）。这些积分将在主网发布时兑换为 Soul 的原生代币 $SO。

目前项目尚未公开对外融资信息，但正在通过社区参与的方式推进测试和产品优化。用户可以通过参与测试，帮助发现问题、提出建议，并获得相应奖励。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据官方发文，威士忌制造商 Heritage Distilling （纳斯达克股票代码：CASK）宣布将实施加密货币财务策略，接受比特币和狗狗币作为支付方式，并将其作为战略资产持有，该计划由董事会的技术和加密货币委员会牵头，由 Matt Swann 担任主席。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据金十数据援引央视新闻报道，土耳其外交部表示，土耳其、俄罗斯、乌克兰的三方会谈已经结束。此外，也有消息人士称谈判只是暂停，并未结束。乌克兰最高拉达议员热列兹尼亚克表示，伊斯坦布尔谈判毫无成果。据乌克兰消息人士称，作为停火条件，俄罗斯代表团要求乌军从顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热地区撤军。俄罗斯的其他要求也都是“不可接受的”，远远超出了先前讨论的范围。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，加密侦探ZachXBT对Coinbase近期用户数据泄露事件发表评论，指出交易所要求提供电话号码的做法极其不安全。他强调，诈骗者通过伪造显示”Coinbase”的电话和短信已导致大量资金被盗。ZachXBT表示，由于大多数人只有一个电话号码且许多网站都要求提供，这些号码最终会在数据泄露中被曝光，使技术不熟练的用户几乎无法抵御此类攻击。此前有报道称，一些攻击者通过收买Coinbase员工获取信息，专门针对拥有7-8位数资产的高净值账户用户。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据链上分析师 Ai姨 (@ai 9684xtpa) 监测，0x348 开头巨鲸地址在过去一小时内使用杠杆循环买入 8613 枚 ETH，价值 2243 万美元，买入成本为 2612.33 美元。目前该地址共抵押 8613 枚 ETH 借出 1000 万枚 USDT，健康度为 1.86，当 ETH 价格跌至 1399 美元时将触发清算。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据CoinDesk报道，威斯康星州投资委员会(SWIB)在2025年第一季度完全退出了其在贝莱德iShares比特币信托基金(IBIT)的全部持仓，价值约3.5亿美元。这一举动发生在该委员会2024年底将IBIT持股从290万股增至600万股后不到一年。SWIB是最早投资现货比特币ETF的美国州立养老金基金之一，此次清仓发生在比特币价格下跌约12%的背景下。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据CNBC报道，Galaxy Digital创始人Mike Novogratz透露，公司花费了近四年时间和超过2500万美元才完成美国上市流程，称这一过程”不美国、不公平且令人愤怒”。他表示，一个通常需要45-90天的过程被拖延至1320天，期间与SEC进行了九轮评论。Galaxy Digital此前仅在多伦多证券交易所上市，Novogratz认为美国市场深度是加拿大的30倍，若早些进入美国市场，公司发展将大不相同。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据Cointelegraph报道，沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司已完全清仓拉丁美洲加密友好型银行Nubank的母公司Nu Holdings的全部股份，从该投资中获利约2.5亿美元。值得注意的是，此次退出并非因Nubank业绩不佳——该公司2025年第一季度净收入达5.572亿美元，同比增长47%，2024年全年净收入增长91%。此举实际上是伯克希尔更广泛金融板块撤资战略的一部分，同期还出售了花旗集团股份并减持美国银行股票，共计抛售超21亿美元金融股，将现金储备推高至创纪录的3478亿美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，过去两天，某鲸鱼在休眠 9 个月后向 Binance 存入了 200,355 枚 LINK（价值约 327 万美元），浮盈 108 万美元。

9 个月前，该鲸鱼以 456 万美元累计购入了 345,786 枚 LINK，其钱包目前仍持有 145,430 枚 LINK，价值约 237 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据 TheVerge报道，Anthropic公司已对其AI助手Claude在法律文件中造成的引用错误做出回应，称这是”令人尴尬且非故意的错误”，而非有意捏造。在与音乐出版商的版权诉讼中，Anthropic数据科学家Olivia Chen于4月30日提交的文件中包含了错误引用，被环球音乐集团(UMG)的律师指责为”完全捏造”。

Anthropic辩护律师Ivana Dukanovic在周四提交的回应中表示，虽然被质疑的来源确实存在，但Claude在格式化法律引用时添加了错误的标题和作者信息。尽管公司进行了”手动引用检查”并纠正了错误的卷号和页码，但这些措词错误未被发现。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据CoinDesk报道，CF Benchmarks CEO Sui Chung分析指出，以太坊近期的价格反弹主要由空头回补驱动，而非市场新增看涨押注。尽管ETH价格自4月初以来上涨近90%突破2,600美元，但CME以太坊期货的一个月年化溢价仍维持在6%至10%的低位区间，未能随价格上涨而提升。

Chung强调：”在更常规的市场环境下，如果交易者以杠杆方式建立新多头头寸，我们预期会看到期货基差水平上升。这提醒我们，并非所有涨势都由新需求推动，有时它们反映的是市场重新定位和风险调整。”

美国上市的现货以太坊ETF资金流入乏力进一步佐证了这一观点，过去四周中仅有十个交易日出现净流入，且仅一次超过1亿美元。这些市场指标共同表明，当前以太坊价格上涨缺乏新增需求和机构投资者的强劲支持。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据The Block报道，World Liberty Financial通过其律师事务所BakerHostetler对美国参议员理查德·布卢门撒尔(Richard Blumenthal)的调查进行了回应，称该调查”存在根本性缺陷”。布卢门撒尔此前指控该公司的USD1稳定币可能违反联邦法律，并质疑特朗普家族与该项目的关联。

World Liberty Financial强调，USD1是一种完全由美国国债和现金等价物支持的稳定币，旨在增强美元全球地位并扩大金融普惠性。该公司表示其使命是加强而非削弱美元的作用，特别是在服务不足的地区提供美元金融工具。该公司还明确否认与Fight Fight Fight LLC（特朗普模因币背后的公司）有任何关联。World Liberty Financial联合创始人Zach Witkoff在社交媒体上表示：”我们不会被有政治动机的政客恐吓，我们忙于建设。”

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据金十数据报道，Trade Nation分析师大卫·莫里森在一份报告中表示，加密货币行业似乎正在寻找一种新的催化剂来推动价格大幅上涨。“随着交易员继续评估更广泛的风险背景，市场基调仍保持谨慎乐观。”比特币价格最近从4月份的低点反弹，目前徘徊在101,000美元至105,000美元的区间。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，Abraxas Capital 持续囤积 ETH，自 5 月 7 日以来，Abraxas Capital 以平均 2350 美元的价格从交易所提取了 278,639 枚 ETH，价值约 6.55 亿美元，目前未实现利润约为 7700 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据分析师余烬监测，昨天以 1.25 美元的价格买入 NXPC 的鲸鱼最终盈利160 万美元。他在昨天以 1.25 美元的价格买入后，最高时涨到了 3.8 美元，他浮盈了 290 万美元。不过当时他并没有出售，而是在 2 小时前把这 113.6 万枚 NXPC （302 万美元）全部转进币安，均价 2.66 美元，价格相较昨天高点已大幅下降，他最终盈利 160 万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，Initia 官方发文称，Initia 空投申领将在 8 天内结束，目前 93% 的空投已被领取，剩余约 340 万枚 INIT 待领取。

撰文：Crypto Unfiltered

编译：Block unicorn

前言

Z 世代不仅改变了社交媒体格局，他们还在重塑世界对金融的看法。许多年轻人在学生贷款、飙升的通货膨胀和不确定的就业市场中长大，对传统银行业务产生了深深的怀疑。

但这种不信任的根源是什么？为什么它可能使加密货币比以往任何时候都更具吸引力？

银行显得老旧、缓慢且脱离实际

对于大致出生于 1997 年至 2012 年之间的 Z 世代来说，银行常常感觉过时且反应迟缓。想象一下，在实体银行排队、填写无休止的文书工作，或者等待数天才能完成转账。对于习惯于 Venmo 或 Apple Pay 等应用提供即时满足感的年轻一代来说，传统银行流程显得不必要地复杂和缓慢。

但除了便利性之外，还有一种更深层次的不信任，根植于个人经历。Z 世代目睹了老一辈人因银行危机、高昂的费用和复杂的产品（这些产品对银行的利益远大于消费者）而陷入财务困境。2008 年的金融危机对老一辈人可能已经显得遥远，但其影响，如持续的学生贷款债务和经济不确定性，至今仍影响着 Z 世代如今对金融的看法。

债务、通胀和就业不稳定：三重威胁

Z 世代面临的财务挑战非常严峻：

学生债务：美国学生债务总额超过 1.7 万亿美元，平均每个 Z 世代借款人背负约 2 万至 3 万美元的学生贷款。与他们的父母不同，今天的毕业生面临更大的债务，通常没有稳定、高薪工作的保障。

通货膨胀：2022 年通胀率最高达到约 9%，极大地削弱了购买力，使住房、食品和基本生活必需品的负担更加沉重。银行储蓄账户提供的不到 1% 的利息无济于事，进一步加剧了挫败感。

就业不稳定：Z 世代面临前所未有的就业不稳定。零工经济、短期合同和自动化技术的日益使用意味着稳定的职业道路越来越少。财务不确定性已成为常态，而非例外。

当银行似乎无法或不愿解决这些核心问题（收取高额费用、支付微薄利息、提供最小的灵活性）时，它们在渴望透明、便利和公平的年轻人眼中失去了信誉。

加密货币的吸引力：通过透明建立信任

另一方面，加密货币直接回应了 Z 世代的痛点，提供了传统金融系统的替代方案：

透明性：支撑加密货币的区块链技术提供了每笔交易的透明且可验证的记录。与银行不同，区块链数据无法被更改或隐藏，通过公开而非保密建立信任。

控制权：加密货币赋予用户直接控制资金的能力。没有银行可以冻结你的资产、收取隐藏费用或限制你的访问。这种自主性深深吸引了对传统权威持怀疑态度的这一代人。

可访问性和速度：加密货币交易可以即时、全球范围内、随时进行，无需等待期或文书工作。对 Z 世代来说，这种无缝体验符合他们数字原住民生活方式的期望。

加密货币应用日益普及的真实案例

通过以下案例可以清楚地看到这种转变：

PayPal 和 Cash App：这些在年轻人中颇受欢迎的应用现在直接在其平台上提供简单的加密货币交易，大大降低了采用门槛。

NFT 和数字所有权：非同质化代币（NFT）通过将数字艺术品和收藏品转化为有价值、可交易的资产，激发了 Z 世代的想象力。仅 2021 年，这个市场就达到了 250 亿美元以上。

去中心化金融（DeFi）：像 Uniswap 和 Aave 这样的平台提供无中间商的金融产品，回报更高、费用低于传统银行。

底线：信任的转变

银行不会在明天消失。但对于一个受经济不确定性塑造的世代来说，加密货币作为替代金融系统的吸引力似乎是合乎逻辑的。加密货币不承诺轻松致富，但它确实提供了许多 Z 世代迫切想要的东西：财务独立、透明和控制权。

对 Z 世代来说，对传统银行的不信任不是一时的潮流。这是向赋权和透明迈进的更深层次文化转变的一部分。银行可能需要适应，否则将有变得无关紧要的风险。

与此同时，加密货币不仅仅是一种投资——它正在成为传统金融的可行替代品，准备满足这一代人对新解决方案的需求。

撰文：Will 阿望

在 2024 年底到 2025 年初，「PayFi」这个新词悄然出现在加密社群的语境中。

起初，它被视作 Solana 社群的一次「叙事包装」——Crypto 支付叠加流动性、利率模型，仿佛换了个名字的 DeFi。但随着一批长期深耕支付的 Builder 加入讨论，这个看似新瓶旧酒的概念，逐渐被赋予了更现实、更基础设施化的含义。

PayFi，不再是「为了发币而发币的故事」，而是传统支付这件事在 Web3 世界通过区块链的重构。

本次开放麦邀请了来自 PayFi 一线的从业者与思考者，包括：

• Will（@Will_7th）：Web3 律师，参与多个支付项目构建，专注于稳定币，支付，代币化与 RWA。

• Kay（@portal_kay）：Web3 产品经理，曾经做过 GameFi、BTC 生态项目；认同稳定币支付的应用价值，期待能做出实际落地的产品。

• Claudio（@Clllau_dio）：KODO 联创，曾就职于字节国际支付，专注金融科技行业，致力于建设下一个十年的企业级数字跨境支付平台。

• Sky（@skyhan_eth）：ROZO 联创，深耕加密原生收单领域，曾就职于美国运通负责和发卡行对接，因 2019 年在东京体验到糟糕的比特币付款体验而开始建立易用低摩擦的收单产品。

4 位资深的加密支付从业者和研究员，围绕「什么是 PayFi」，「巨头的布局」，「Crypto 支付的未来」与「支付联盟的合作模式」四大主题，展开了近 3 小时的深度讨论。

一、什么是 PayFi？

四位一线建设者眼中的链上支付新物种

「PayFi 不是一个新瓶装旧酒的金融术语，它代表着一种原生于链上的支付 + 金融融合形态。」在这场开放麦开篇的讨论中，几位行业建设者不约而同地表达了类似的看法——PayFi，也许是 Web3 世界最接近「可落地」的金融基础设施创新。

Sky：从供应链金融走来的链上信用革命

Sky 最先发言，她一边回顾 PayFi 概念的来源，一边做了技术和场景的双重解构。

「PayFi 的概念虽然近年由 Solana 的 Lily 提出，但它的原型其实很早就有了。」她指出，最早的 PayFi 形态可以追溯到传统供应链金融：先付款、后结算，本质上是时间与信用的金融结构。

她将支付的场景分为两大类：C 端的消费支付（to Consumer）与 B 端的企业支付（Business to Professional）。当前市场上较活跃的项目主要集中在 B 端，比如向企业提供垫资与结算资金池的供应链金融平台。但 Sky 认为，真正具备想象空间的，其实是 C 端。

「信用卡是最成功的 C 端 PayFi 范例，它在互联网诞生之前就存在，是二战以来最伟大的金融创新。」Sky 感叹，如今链上还没有跑出一个真正的『加密信用卡』的产品，但这反而说明机会巨大。只要能在链上重构类似信用体系，用户无需银行账户、政府 ID，就能实现先消费后付款的体验，并且建立 Crypto-native 的商家网络，这才是真正有机会冲击 Visa 的模式。

Claudio：让「金融服务」变成可插拔的开放组件

「很多人提到 PayFi，第一反应是支付通道。」Claudio 开场即直奔主题，「但如果 PayFi 只是换个结算方式，那它充其量只能叫 Web3 支付，而不是 PayFi。」

在他看来，**PayFi 最重要的革新，在于「让传统金融服务链条中的角色、能力和收益逻辑用区块链的全球流动性变得更高效」。** 变成一块块可以组合、插拔的模块。

Claudio 用他的真实业务做例子：他所在团队长期服务传统企业，尤其是出海华人企业。他们在跨境交易中遇到的最大问题，不是支付接口，而是资金周转效率低、融资门槛高、垫资压力大。传统金融机构对中小企业支持有限，而区块链和稳定币的开放性，正好能以更灵活的方式提供生息型资金池，打通垫资与回款之间的死循环。

Kay：散户眼里的「PayFi」，其实就是「Web3 支付」

不同于 Sky 和 Claudio 的技术视角，Kay 从「散户视角」给 PayFi 做了另一种定义。

「Fi 在行业眼里是 Finance，但在散户眼里，其实就是 Web3 的『标签』。」Kay 指出，这种语义差异其实带来了一种「误解式的普及」——只要一个项目用了区块链技术，并且跟支付沾边，它在用户眼里就可以叫「PayFi」。

她打了个比方：「就像 GameFi、SocialFi 一样，Fi 变成了一种标记性的归类方式，而不再特指『金融』。」这也导致 PayFi 在社区中往往变得模糊：它既可能是一个支付工具，也可能是一个资金池，甚至是一个打着支付名义发币的产品。

Kay 还指出，Web3 支付领域的团队，很多都在做真正落地的 B 端业务，但因为产品链条长、叙事不性感，很少在社区里引发广泛讨论。反而是一些更接近「预热 + 炒作」的项目获得了大量注意力。

「所以我特别希望 PayFi 这个话题能让更多『真正落地』的团队和『真正关心支付』的用户连接起来。」她说，「如果大家不能形成共识，那 PayFi 可能又会变成下一个被讲坏的 Fi。」

Will：PayFi 是拆解支付宝的区块链「金融乐高」

「很多人想找能炒的币，就盯着 PayFi。但真正的 PayFi 项目，大多数是发不了币的。」Will 语气轻快，却切中了一个行业痛点。

他进一步指出，那些蹭着 Solana 热度包装出来的 PayFi 项目，底层往往是链上资金池 + 利率模型，炒的是「货币的时间价值」，实质是金融业务，但披了支付的外壳。这种「概念包装」虽然不够纯粹，却也推动了 PayFi 生态的爆发。

但在 Will 眼里，PayFi 的真正价值不在炒作，而在「解构」。

「如果说支付宝是一个封闭的大平台，那 PayFi 就是把支付宝的每个金融服务模块拆成乐高积木，开放出来。任何开发者都可以搭建自己的区块链支付宝。」

他认为 PayFi 最有爆发力的场景，是那些没有传统银行账户，却有稳定网络连接的用户——也就是亚非拉的小国居民、Web3 原住民、AI Agent 等非典型用户。

「这些人不需要银行，他们只要一个钱包。只要能收钱、花钱、借钱、还钱，PayFi 就是他们的银行。」 Will 强调，C 端是 PayFi 的终局，也是估值的逻辑。「项目方只要能掌握用户金融行为，就有信用，就能提供对应的借贷、支付、理财等金融服务。这个故事太性感了，不做对不起自己。」

这就是四位建设者眼中真实的 PayFi：不是炒作名词，而是一场从传统金融中解耦、在链上重构的系统级变革。每个人看到的切面不同，但指向的是同一个未来——一个不需要银行，但人人都能「有银行」的世界。

二、当互联网巨头开始「入侵」PayFi，创业者是被围剿，还是被「抬轿」？

当 Stripe、Visa、OKX、Coinbase 这些名字接连出现在 PayFi 相关的新闻标题里，很多创业者第一反应是——压力山大。

「每次看到 CeFi（传统金融）的新动作，我都觉得我的生存周期又缩短了一点。」Claudio 苦笑着说。但随即他话锋一转：「但他们这么频繁发力，恰恰说明他们也在慌。」

这一场关于「巨头入场，创业者出路」的讨论，成了开放麦上最激烈也最真实的部分。

Stripe、Visa、Coinbase：他们到底在抢什么？

Sky 开门见山地指出，Stripe 与 Visa 的「发卡开放」动作，直接冲击了中间商模式。「有个海外做 U 卡的朋友，消息一出来，第二天就把 U 卡产品关了。」这句话让全场哑然。

原本 U 卡等「中间商」产品，是通过对接 Visa、Mastercard 等发卡方，为用户提供加密货币的消费出口。但当 Visa、Stripe 直接开放发卡权限，这些中间商的价值链条被瞬间砍断。

与此同时，稳定币的崛起也在悄然削弱传统银行的角色。「现在稳定币就是银行，只不过把钱存在链上了。」Sky 说得很直接。Visa 和 Mastercard 掌握的是商家网络，这是他们最后的堡垒。但未来是否会被绕过，已经成为显而易见的趋势。

Kay 则补充了 C 端视角：「OKX 最近出的 OKX Pay，说是 C 端支付，其实第一版做得像个社交产品，P2P 转账、建群拉好友，根本不是支付该有的样子。」他犀利地指出，支付本质上是消费行为，离不开真实场景。仅靠钱包之间互相转账，根本撑不起一个 C 端支付生态。

反而是 Coinbase 推出的 X402 协议，让 Kay 眼前一亮。「它针对 AI agent 的微支付需求，设计了一套链上小额支付协议，优雅、简洁、实用。」Kay 评价道。这种 B2B、机器级别的调用场景，反而精准命中了链上支付的核心优势——极低摩擦的跨境小额支付。

创业者如何与巨头「错位竞争」？

「打不过就加入。」Claudio 半开玩笑地说。但他随即补充：「我们这些做基础设施的创业公司，能做的就是尽快在自己的细分领域干出成绩。不管未来是被收购，还是合作共建，先站住脚是唯一出路。」

他用 Stripe 举例：Stripe 在全球支付市场强大无比，但它从来不是一家「孤军作战」的公司，而是通过不断整合区域性支付方案，逐步构建起全球网络。「没有哪个国家的本地支付公司能打败 Stripe，但 Stripe 也离不开本地合作伙伴。」Claudio 说。

Sky 则认为，创业公司真正的机会，在于「巨头不愿做、不擅长做」的部分。「Visa、Stripe 擅长的是连接商家和消费端，但他们不愿意碰链上的垫资、信用、利率模型。

这些是创业者可以专注突破的部分。」 她特别提到了「链上信用卡」这个概念。「现在的 U 卡不过是预付卡，根本不是真正的信用卡。如果能用链上信用数据给用户授信，哪怕额度不高，也会是一个极具颠覆性的产品。」

巨头是「资本护城河」，PayFi 要做「流动性护城河」

Will 从更底层的逻辑出发，给出了他的判断。

「Visa、Mastercard、Stripe 这些巨头，本质上是靠资本堆起来的网络效应。」他说，「但 PayFi 如果真能跑通，它的护城河不会是资本，而是流动性。」

他解释道，链上的资金池、借贷、垫资，都是「钱的流动性」问题。只要能在链上构建起高效、透明的流动性网络，用户、商家、开发者都会自然向这里靠拢，而不是被动依赖 Visa 的「品牌信用」。

「巨头们会继续卷基于 KYC 的发卡、卷链下消费记录，但链上是一个新的竞技场。」Will 笃定地说，「PayFi 不应该也去和他们抢同样的地盘，而是要从『链上流动性』这条新赛道去蚕食他们的核心价值。」

Sky 也补充：「过去几年我们做支付，最难的其实不是搞定用户，而是搞定『最后一公里』的流动性。而 PayFi 让资金流动变得简单、透明，这才是巨头真正害怕的。」

这一轮关于「巨头布局 PayFi」的讨论，最终得出了一个共识：

• 巨头会继续强化自己在商家网络、发卡、支付通道等「入口级」能力上的护城河。

• 创业者与 PayFi 生态的机会，则在于底层流动性的重构、信用的去平台化，以及机器经济、微支付等新型场景的爆发。

巨头看重的是支付的「面子」，PayFi 想要的却是支付的「里子」。 Claudio 最后一句话耐人寻味：「我们不是在和巨头竞争，而是在抢一个他们看不见，或者暂时装作看不见的市场。」

三、Crypto 支付真的会「全民普及」吗？

Mass Adoption 的虚与实

「Mass Adoption」，几乎是所有 Crypto 从业者最爱挂在嘴边的愿景。但什么才算真正的 Adoption？是币圈人刷推文的热度？是 Memecoin 一波又一波的 FOMO？还是，某一天你在街头买咖啡，用的就是 USDC？

这次开放麦上，几位嘉宾围绕「Crypto 支付的 Mass Adoption」，进行了罕见的「务实派」讨论。

Claudio：别神化稳定币，它只是跨境支付的「升级版」

「我相信 Mass Adoption，但得看你怎么定义。」Claudio 的观点一如既往地实事求是。

在他看来，稳定币在企业跨境支付中的优势，已经毋庸置疑：

• 降本、提速、透明。

• 跨国清结算比五六十年前的银行体系高效太多。

「但这不意味着，稳定币会无差别地取代本地支付。」他强调，像中国、印度、新加坡这样的国家，本地支付系统早已成熟高效，「墨西哥这样的发展中国家也没什么动力去用稳定币，本地支付完全够用。」

他判断，只有在金融基础设施极度薄弱的国家，稳定币才有结构性机会。即便如此，是否选择区块链，也未必。「数字人民币这种中心化方案，未必比区块链差。」 Claudio 总结：「稳定币会是支付体系的一部分，但绝不会是唯一的终局。未来一定是多种货币、形态并存的格局。」

Sky：定量看体量，定性看渗透，别被币圈的「假 Adoption」骗了

「Crypto 支付的 Mass Adoption，要定量也要定性。」Sky 抛出了一套「硬指标」：

• 定量上，至少要达到万亿美金的稳定币市值，接近美元 M0 的体量，才算得上真正意义上的 Adoption，而现在稳定币的体量在千亿美金级别。

• 定性上，则是某个地区的真实渗透，「比如在阿根廷这种地方，你在街头问十个人，起码有两三个人在用稳定币，那才叫 Adoption。」

推动 Adoption 的关键，是两大痛点：

• 支付方式的摩擦。美国、南美等信用卡主导市场，小额支付手续费高达 10% 以上，痛点明显。

• 货币贬值的现实问题。阿根廷、土耳其这些高通胀国家，现金和稳定币的真实需求远远超越了「支付创新」层面的讨论。

「你不用去教育用户，生活会逼着他们用。」Sky 直言。

但她也提醒，政策的开放性（如阿根廷米莱上台后的货币自由竞争）与商家的 Web3 接入成本，才是 Mass Adoption 的临门一脚。

Kay：自上而下与自下而上，Mass Adoption 有两条路

Kay 从「路径论」切入了 Mass Adoption 的话题。

他总结为两种模式：

• 自上而下：政府推动，体系内升级。

• 自下而上：用户用脚投票，民间自发采用。

以新加坡为例，政府推出了名为「SingPass」的身份 + 支付系统，背后也用到了区块链技术。

虽然功能上很强，但 Kay 指出，这种模式严重依赖本地身份体系，游客、外籍用户连入口都没有。

「这种自上而下的模式，能带来快速的 adoption，但它的红利不会分享给用户。」Kay 认为，缺乏内生激励和飞轮效应的系统，注定只能是「政府的工具」。 相比之下，阿根廷、土耳其这些国家，自下而上的 adoption 更有生命力。法币贬值、信用破产，用户自己会寻找稳定币作为价值锚定。他分享了土耳其餐馆员工「发工资后第一时间换美元或 USDT」的真实案例。

「Crypto 支付的 Mass Adoption，最终会是这两条路径的结合。」Kay 总结，「但能够持续滚雪球、让用户真正获益的，还是自下而上的那条路。」

Will：Crypto 支付的护城河，是把「链下数据」搬上链

Will 则从「数据沉淀」角度，提出了自己的 Mass Adoption 公式。

「Crypto 支付真正的价值，是把链下的支付行为，变成链上的信用记录。」他认为，传统支付巨头掌握的是支付数据与信用评估能力，而 Crypto 支付的机会，在于通过区块链来重建数据与信用。

他举例，自己的团队设计了一套激励机制：

• 只要用户通过链上支付产生交易行为，就能获得积分。

• 这些积分未来可以兑换代币，形成「用 + 赚」的飞轮。

• 无论是商家、个人、项目方，都能从推动 adoption 中获得实质回报。

「过去做 To B 的项目，最大的问题是早期用户没有回报，大家只是在用工具。但如果把部分收益分配给早期用户，C 端就不再是工具用户，而是生态建设者。」Will 说。

对于用户激励，Sky 分享了在网络国家社区的真实案例：

• 社区不到 200 人，每周发布消费榜单。

• 用户为了「冲榜」，会主动拉商家接入 Crypto 支付。

• 这种「用 + 赚」的自驱动力，让 adoption 变得水到渠成。

「Visa、Stripe 这些巨头，从来不会把自己的收益分给用户。」Will 笑着说，「如果 Web3 能把这套用 + 赚的模式跑通，Crypto 支付的 Mass Adoption 才真正有意义。」

这场关于 Mass Adoption 的讨论，带来了一个清晰的结论：

• 它不会自动发生。需要支付痛点与货币需求的双重催化。

• 它不靠单一技术。稳定币、链上数据、激励机制，都是必要的拼图。

• 它是商业模型与生态飞轮的结合体。

Crypto 支付的 Mass Adoption，既是新技术对旧体系的取代，也是普通人重新掌握财富与信用权力。

Claudio 的一句话，成了这场讨论的点睛之笔：「Mass Adoption 不是 Crypto 去改变世界，而是这个世界本来就有问题，Crypto 刚好能解决。」

四、支付联盟，如何打破巨头的「护城河」？一场去平台化的自救与共建

「支付这个行业，本质是个『结盟型赛道』。」

Sky 在开放麦的最后一轮话题中，没有用惯常的创业叙事去讲「支付联盟」，而是开门见山地把这场「集体作战」定义成了生死存亡的协作博弈。

她举例：「就算 Visa 抛弃信用卡、抛弃法币结算，名字不变，它依然是 Visa。品牌是它最长期的壁垒。」 而新一代的 Web3 支付项目，如何在「技术随时可以被抄袭、生态瞬间被抢占」的现实下，筑起自己的护城河？

答案只有两个字：结盟。

Sky：品牌才是终极壁垒，联盟是让小团队变「大名字」的唯一路径

「技术、赛道都会变，但品牌沉淀下来的是信任。」Sky 强调，支付联盟的意义不在于「资源整合」这种老生常谈，而在于如何在用户心智里，形成一种「Crypto 支付=这些品牌」 的认知。

她分享了 ROZO 在网络国家社区落地的经验：

• 小规模的物理社区（不到 200 人）。

• 每周发布链上消费榜单，榜首用户会主动去「拉商家」接入 Crypto 支付。

• 商家与用户之间，形成了真实的「用 + 赚」飞轮。

「这不是做热度，是在培养支付习惯。」Sky 说。 而联盟的作用，就是把这种「小场景下的真实 adoption」，复制到更多地方，让用户、商户、项目方都能从生态增长中获益。

「只有大家一起『把这事做成』，个体品牌才有机会变成『Visa 级别』的心智认知。」Sky 总结。

Claudio：联盟不是抱团取暖，是 B 端市场的现实需要

Claudio 从更实际的 B 端场景出发，给出了联盟的底层逻辑。

「支付行业从来不是单打独斗的生意。」他举例，Stripe 在全球之所以强大，靠的就是与各地区本地支付方案的不断合作、聚合。「没有哪个支付公司能在全球每个角落都具备强大本地能力。」他说。

他直言，自己的团队在运营、市场、品牌方面并不擅长，PayFi 的多头市场属性，天然需要大家联合起来发声、共建品牌。

Claudio 还提到，今年开始，币圈里 To B 项目开始主动建设社区、塑造品牌，「像 Huma、BlackHorse 这种本来没必要 To C 的项目，也开始通过品牌强化自己的生态影响力。」

这种「B+C 双轮驱动」，在支付赛道尤其重要。

「联盟就是一个『品牌共建体』，当用户信任了联盟，企业客户自然也会信任你。」Claudio 说。

Will：用 Web3 的激励机制，把 C 端用户变成「业务合伙人」

「我们要做的，不是简单的联盟，而是一个带有 Web3 激励机制的『去中心化联盟』。」 Will 的表述，把联盟的内核说得更具 Crypto 味道。

他分享了团队正在做的一套代币经济模型：

• 推动链上支付的行为，会获得联盟积分。

• 积分未来可以兑换代币、权益。

• 无论是支付渠道、商家、开发者、早期用户，都是这场「链上支付增长」的贡献者，理应从中受益。

「传统支付巨头，把所有收益都留在平台内。 但 Crypto 支付，可以用代币经济把增长的价值分配给每个参与者。」 Will 认为，这不仅能激励 C 端用户，也能解决早期 B 端项目 adoption 时的「激励缺位」问题。

他强调：「PayFi 项目不是为了发币而发币，而是为了形成一个『Net Positive』的使用闭环，用户、商家、项目方都能从中得到真实回报。」

Kay：联盟的核心，是降低「信任成本」

Kay 从用户认知的角度，点出了支付联盟最本质的价值：「其实联盟就是一种『信任代理』。」

对于普通用户而言，Crypto 支付从来不是技术问题，而是「我能不能相信这个支付方式」的问题。

• 信任安全性。

• 信任流动性。

• 信任用完之后不会「被割」。

而联盟的作用，就是在用户、商户、项目方之间，搭建一个「共担风险、共享收益」的信任桥梁。

「与其各自为战，不如共同做一面大旗。」Kay 说，「品牌是最贵的资源，而联盟是最快的品牌放大器。」 她还提到，联盟不仅仅是技术和品牌的联动，更是降低商户、用户进入门槛的『基础设施』。

「一个商家如果要独自接入 Crypto 支付，学习成本、合规风险、用户教育，都会让它望而却步。但如果是联盟做的标准化方案，商家只需要相信这个『联盟品牌』，就能低成本接入。」Kay 说。

小结：联盟，是 Web3 支付对抗 Visa 模式的「平民武器」

这一轮关于「支付联盟」的讨论，最终回到了一条简单的逻辑：

• Visa、Stripe 的核心壁垒，是「网络效应 + 品牌信任」。

• PayFi 项目单打独斗，很难与之抗衡。

• 联盟，是用去中心化的方式，重建「网络效应 + 品牌信任」的平民武器。

• 技术足够了，拼的是「谁能先让用户相信你」。

五、最后

PayFi 的意义，不在于换了马甲的 DeFi，而是让「花钱的用户」第一次站上了收入的一方。过去，支付网络的收益只属于 Visa、Stripe 这些巨头，而在链上，用户每一次支付、每一个使用场景，都是网络价值的一部分，也应分享成长红利。PayFi 要做的，是把支付变成一场「用得越多、赚得越多」的共建游戏，让 C 端不只是消费者，更是生态的受益者。

在 PayFi 里，花钱不再是仅仅的支出，而是去拼起自己的那一小块 Visa 拼图，搭起每个人自己都能拥有一块「金融乐高」。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，全球领先的 Web3 钱包 Bitget Wallet 正式上线 Believe 内盘交易，为用户提供一站式的新币发现与交易体验。

该入口覆盖 Believe 平台全部代币，按「新创建」「即将开盘」「已开盘」阶段分类展示，支持实时更新与排序筛选。用户可查看代币叙事简介、创建者社交账号及粉丝数、项目热度评分等关键信息，跳转后查看行情并完成交易。

此次集成进一步丰富了 Bitget Wallet 的链上发现工具，降低用户参与门槛，帮助用户捕捉链上早期机会。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据金十数据援引英国金融时报：特朗普周五在阿联酋与企业高管的会议上表示，美国将单方面对许多贸易伙伴设定新的关税税率，而不是与所有贸易伙伴达成协议。华盛顿将在“未来两到三周内”征收新的关税。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据官方消息，Solana 虚拟机 SOON 正式成立 SOON 基金会。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，报告显示，纽约联储创新中心与国际清算银行(BIS)创新中心瑞士分部联合完成”Project Pine”研究项目，成功开发并测试了央行在代币化金融环境中实施货币政策的智能合约工具包。研究表明，若金融市场广泛采用代币化技术，央行可通过智能合约快速创建和调整货币政策工具，包括支付储备利息、资产交换和抵押品管理等功能。测试结果显示，该技术能帮助央行更灵活应对市场危机，提高政策实施效率。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据金十数据报道，现货黄金加速下挫，短线跌幅扩大至近 30 美元，回落至 3170 美元/盎司下方，日内跌 2.18%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，WLFI今日通过BSC上的PancakeSwap以300万枚USDT购入364万枚EOS，并通过exSat网络上的1DEX以300万枚USDT购入375万枚$A代币。EOS现已更名为Vaulta（代号$A）。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据金十数据报道，美国总统特朗普表示未来一个月内将会发生许多（关于加沙问题）的好事。普京和我“可能”会面，我们必须会面。印度和巴基斯坦（停火）是“巨大成功”。

从阿根廷的高通胀街头，到以太坊上的 DeFi 协议，再到 Instagram 的创作者打赏，稳定币一路从边缘场景走到了主流平台的后台系统。而如今，故事有了两个方向：一个是「自下而上」的延续，平台经济与点对点网络继续用稳定币填补现有支付的空白；另一个是「自上而下」的融合，Visa、Stripe、贝莱德等传统巨头开始主动嵌入稳定币基础设施，让这项原本局限于圈内的技术变得机构化和合规化。

Meta 和 Tether 是这场转折的两个注脚。一个押注平台内「内循环」支付闭环，一个布局 AI 与加密融合的底层 P2P 网络。出发点不同，但都看到了同一件事：稳定币不仅仅是新货币，而是新接口。

最终，稳定币要解决的问题，不只是支付，而是连接。连接人、连接系统，也连接下一代数字生态的运行逻辑。

市场概览与增长亮点

稳定币总市值达 $242.548b（2425 亿美元），周环比增长 $321M（约 3.21 亿美元）。市场格局方面，USDT 继续保持主导地位，占比 62.39%；USDC 位居第二，市值 $60.132B（约 601.3 亿美元），占比 24.79%。

增长亮点

周增长最快的稳定币 TOP3：

1. OpenDollar USDO(USDO)：增长 $49.44M（4944 万美元）(+30.6%)

2. USDD(USDD)：增长 $43.14M（4314 万美元）(+13.62%)

3. Dai(DAI)：增长 $356.47M（3.56 亿美元）(+8.56%)

区块链网络分布

稳定币市值前三网络：

1. 以太坊：$122.52B（1225.2 亿美元）

2. 波场(Tron)：$74.22B（742.2 亿美元）

3. Solana：$11.92B（119.2 亿美元）

周增长最快的网络 TOP3：

1. Hyperliquid：+31.42%（USDC 占比 97.91%）

2. Sei ：+25.53%（USDC 占比 83.55%）

3. Unichain：+25.11%（USDC 占比 56.29%）

数据来自 defillama

焦点观察

🎯 稳定币新用法：Meta 如何在创作者经济中构建「内循环」

Meta 正悄然重返加密支付市场，但这次的姿态和方向，截然不同。

据《财富》报道，Meta 正与多家加密机构接洽，计划在 Instagram 上部署稳定币支付系统，用于创作者的跨境结算。与 Diem 项目时期「打造全球货币」的野心相比，如今的策略更务实，只想解决一个真实存在的问题——平台内的资金流动和创作者支付。

稳定币的优势显而易见：低成本、近实时、无需银行工作时间。但它的最后一公里障碍仍然存在，即用户仍难以将稳定币便捷地兑换为本地法币作为日常消费使用。

如果 Instagram、WhatsApp 等平台未来支持稳定币打赏、广告投放、乃至商品购买，整个创作者经济便能形成一个自生长的内循环：Meta 向创作者支付稳定币，创作者再将其用于平台内推广、打赏或消费。资金无需离开平台，粘性随之提升，商业价值也随之放大。

当然，完全不出金并不现实。创作者终究需要将收益转化为可用现金。解决方案之一是通过 Visa/Mastercard 网络提供稳定币借记卡，让用户无需兑付法币也能完成日常消费。这不是传统意义上的「出金」，更像是对传统支付网络的「借壳」使用。

从这个角度看，稳定币的角色也在发生转变：它不一定非要成为全球清算系统，反而更适合作为平台经济内部的价值承载体。只要资金尽量留在生态内，用户体验提升，合规成本下降，监管摩擦也随之减轻。

当然，这并不意味着完全不需要监管。参议员 Elizabeth Warren 已在最新稳定币法案中点名 Meta，警告大型科技公司涉足金融可能带来隐私和垄断风险。这场「务实的重返」，能否在政策窗口期顺利落地，值得关注。

🎯 Stripe 与 Tether 正在布局 AI 经济体的原生支付层

全球 AI 竞赛如火如荼。当我们在惊叹大模型生成内容、写代码、做客服的能力时，一个根本性的问题却鲜有人提及：AI 智能体（AI agent）究竟将如何参与到经济活动中？

换句话说，它要如何「花钱」？又要如何「赚钱」？

如果 AI Agent 将大规模地成为经济活动的自主参与者（而且它们也必将如此），那么它们显然不会使用人类设计的银行系统，而是一种适配 AI 节奏的支付基础设施——高频、实时、自动化、并且信任成本极低。

这是一个被低估的赛道，也是 Stripe 和 Tether 不约而同正在进入的赛道。

两家公司，一个是全球最大的支付处理平台，一个是全球最大的稳定币发行者，核心业务南辕北辙。但它们都意识到：传统支付体系不适合 AI Agent。区块链和稳定币，尤其是其可编程性和跨境的原生能力，可能是未来 AI 经济体中最自然的货币层。

Stripe 采用了一种渐进式的路径：基于现有合规支付网络，接入稳定币（USDC），整合 AI 风控模型（最新研发的 Transformer 模型可将支付欺诈检测率从 59% 提升至 97%）、Bridge API 等工具，让企业可以无缝在现有业务中启用链上支付。简洁、稳健，与现有系统良好兼容。

Tether 的路径更像是一种「重构」：它最新推出 QVAC，一个开源、原生支持 USDT 和比特币支付的 AI 平台，整合 Keet 等去中心化通信工具，意图打造一个 AI Agent 驱动的点对点网络。强调自治、抗审查和无需信任。

虽然走在两条不同的路上，但目标一致：构建一个 AI 主导的经济体所需的原生支付系统。

AI 经济可能会在我们还未察觉的时刻启动，而其底层货币基础设施的竞争已开始。

🎯 从离岸创新到合规进场，Anchorage 收购 Mountain 的信号

Anchorage Digital——全美唯一持有 OCC 联邦牌照的数字资产银行——收购了 Mountain Protocol，将后者在百慕大的稳定币许可收入囊中。这不只是业务扩张，更像是一个信号：稳定币行业，正从「离岸试验」步入「合规共存」。

百慕大等离岸区域一直是创新实验的沃土，而 Anchorage 的并购证明，这种模式能够与美国联邦级监管框架结合，实现从产品开发到主流市场扩展的无缝衔接。同时，OCC 新规明确允许受监管银行买卖和托管数字资产，这意味着：稳定币不再只是「跑在监管灰区」的实验品，而是可被银行持有、可被基金分配的资产类别。

这一案例探索了稳定币行业的未来方向：先通过离岸创新探索新产品，再以合规姿态接入传统体系。这一次，稳定币行业不仅找到了突破口，也开始构建真正的金融正当性。

市场采用

🌱 MoonPay 与万事达合作推出稳定币支付卡，覆盖 1.5 亿全球商户

要点速览

• MoonPay 与万事达卡（Mastercard）宣布合作，允许用户在全球超过 1.5 亿商户使用稳定币进行支付，大幅扩展数字美元在现实世界的应用场景；

• 这将使「所有加密钱包」用户均能获得直接连接稳定币余额的虚拟万事达卡，无需将加密资产先转换为法币即可在万事达网络内的任何商户消费；

• 用户无需通过交易所提现就能直接消费稳定币，而商家则通过万事达既有支付基础设施接收资金，创造双赢局面。

为什么重要

• MoonPay 与万事达的合作构建了加密到实体消费的直接通道，不仅提高稳定币实用性，更通过减少法币兑换环节简化用户体验，代表支付行业在监管框架内创新地接纳加密资产，为稳定币大规模采用铺平道路。

🌱 香港金融科技公司 RedotPay 加密支付卡登陆韩国，支持 Visa 与稳定币交易

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• 香港金融科技公司 RedotPay 已在韩国推出其加密货币支付卡（含实体卡与虚拟卡），用户可在所有接受 Visa 的韩国商户进行支付；

• 该卡支持实时稳定币交易，用户获取虚拟卡需 $10，实体卡 $100，验证要求较低。RedotPay 称其全球用户已超 400 万；

• RedotPay 通过引入便捷的加密货币及稳定币支付选项，进一步推动数字资产在日常消费中的应用。

🌱 迪拜政府与 Crypto. com 合作接受加密货币支付政府服务费

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• 迪拜政府与 Crypto.com 达成协议，将允许个人和企业通过 Crypto.com 数字钱包支付政府服务费，平台将自动将加密货币转换为迪拉姆；

• 该协议是迪拜无现金社会战略的关键一步，预计每年将为经济增加至少 82 亿迪拉姆（约 22 亿美元）；

• Crypto.com 已获得迪拜虚拟资产监管局（VARA）牌照，是继 Binance 和 OKX 等交易所后获得迪拜官方认可的主要加密货币平台；

• 迪拜通过引入加密支付渠道强化其中东加密中心地位，这一政府级采用将极大推动加密支付主流化。

🌱 不丹成为首个通过 Binance Pay 接受比特币和加密货币旅游支付的国家

🌱 FalconX 与渣打银行合作，为新加坡机构加密货币投资者提供法币结算

宏观趋势

🔮 PayPal 数字货币高管：银行参与是释放稳定币全部潜力的关键

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• PayPal 数字货币高级副总裁 Jose Fernandez da Ponte 在 Consensus 2025 表示，银行必须加入加密领域才能使稳定币成功，提供从托管到法币通道的关键基础设施；

• MoneyGram CEO Anthony Soohoo 强调即将出台的美国稳定币法规将是「重大突破」，解决信任问题并激发采用，法规明确后预计将出现新发行方涌入，随后进入市场整合期；

• 稳定币在高通胀国家已成为价值储存和跨境支付工具，MoneyGram 通过近 50 万个现金接入点帮助这些地区用户将数字美元转为当地现金，而企业级应用则聚焦跨境资金和财资管理；

• 在稳定币市场达 2300 亿美元之际，PayPal 与 MoneyGram 高管共同看好监管后的行业发展，银行参与将为稳定币提供规模化所需的连接性和基础架构，使其超越加密原生圈子，达到实用性驱动的万亿美元规模。

🔮 德意志银行：稳定币将在 2025 年进入主流，美国监管推动使用

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• 德意志银行预测 2025 年稳定币将获主流采用，尽管美国参议院上周出现一些反对声音，但特朗普政府正推进具有里程碑意义的加密法规；

• 稳定币市值已从 2020 年的 200 亿美元激增至目前的 2460 亿美元，其中 USDT 约 1500 亿美元，稳定币现已成为加密交易的主要媒介，支撑超过三分之二的交易量；

• 《GENIUS 法案》和《STABLE 法案》分别推动联邦和州层面的稳定币监管框架。美国参议院的《GENIUS 法案》要求对市值超 100 亿美元的稳定币实施联邦监管，而众议院的《STABLE 法案》则呼吁在无条件情况下实施州级监管；

• 稳定币正日益成为战略资产，83% 与美元挂钩，Tether 已成为美国国债最大持有者之一，在全球分化环境中强化了美元主导地位，渣打银行预测监管明确后稳定币供应量可能增长近 10 倍。

🔮 Coinbase 财报不及预期，但稳定币和 Deribit 收购凸显支付战略

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• Coinbase 第一季度营收 20.3 亿美元未达预期，交易收入下滑 19%，但 USDC 稳定币余额显著增长，展示其支付业务潜力；

• 公司斥资 29 亿美元收购衍生品交易所 Deribit，分析师认为此举将强化 Coinbase 在加密支付基础设施领域的长期竞争力；

• 尽管交易业务承压，Coinbase 在稳定币服务、托管和交易技术等基础设施业务的多元化布局，正成为对冲市场波动的关键收入来源；

• Coinbase 通过发展稳定币生态和收购 Deribit 等战略举措，正从单一交易平台转型为综合支付基础设施提供商，这一转变对其在加密支付领域的长期领导地位至关重要。

🔮 BitGo 高管：银行业正探索稳定币，避免市场份额流失

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• BitGo 稳定币部门总监 Ben Reynolds 透露，其「稳定币即服务」产品吸引美国及国际银行大量咨询，这些银行并非为创新，而是担忧存款流向加密原生竞争对手；

• 收益型稳定币正成为实现无摩擦抵押品快速移动的工具，特别受 DAO、协议和机构投资者青睐，可解决传统资金在交易所和券商账户间转移的缓慢和摩擦问题；

• 稳定币市场已达 2300 亿美元规模，但监管分类将决定市场发展，通证化国库基金属于证券，而真正的稳定币不是，这一区别将塑造不同市场格局；

• 传统金融机构被迫采取防御性策略进入稳定币市场，表明数字美元正逐步蚕食传统银行存款业务，同时收益型稳定币为金融基础设施带来程序化、无需许可的灵活性。

🔮 稳定币成为跨境支付变革力量，Ripple 和 Kraken 高管看好全球应用前景

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• Ripple 稳定币高级副总裁 Jack McDonald 与 Kraken 全球消费者业务负责人 Mark Greenberg 在 Consensus 2025 大会表示，稳定币正处于成为全球支付系统关键组成部分的临界点；

• 两位高管强调稳定币正重塑跨境支付领域，为分散且低效的传统金融基础设施提供了更优替代方案，带来真正有意义的全球支付创新；

• 专家认为稳定币未来发展将包括收益型产品，但监管挑战依然存在，相关政策环境将影响这一领域的长期发展方向；

• 传统金融与加密行业领军企业一致看好稳定币在全球支付体系中的关键地位，表明稳定币已从纯加密资产演变为解决实际支付痛点的基础设施，其应用正从加密圈向更广泛金融领域扩展。

🔮 花旗预测：稳定币将扩展到加密货币交易之外，成为主流经济的一部分

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• Citi 预计在监管支持下，稳定币市场到 2030 年可达 1.6 至 3.7 万亿美元；

• 稳定币正在从交易结算工具转向支付用途，尤其在跨境转账和商户结算中增长显著；

• 当前稳定币市场约 2400 亿美元，主导者为 Tether 和 Circle；

• 稳定币向主流经济的扩展可能重塑支付生态系统，成为国际货币市场的新支柱，挑战传统货币处理方式。

资本布局

💰 传 Ripple 以 40-50 亿美元洽购 Circle；USDC 同日增发 $2 亿

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• 据报道，Ripple 已提出一项价值在 40 亿美元至 50 亿美元之间的收购要约，目标是 USDC 稳定币的发行商 Circle；

• 5 月 9 日，稳定币 USD Coin (USDC)发生两笔大额铸造事件，总额约 2 亿美元：一笔 1 亿美元来自 Algorand 链上一未知钱包，另一笔 1 亿美元由 USDC Treasury 铸造；

• 稳定币市场或迎重大整合，USDC 的持续扩张及潜在并购传闻引发行业对未来竞争格局的高度关注。

💰 Anchorage Digital 收购 USDM 发行商 Mountain Protocol，联邦特许银行拓展稳定币业务

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• 美国联邦特许加密银行 Anchorage Digital 收购收益型稳定币发行商 Mountain Protocol，将整合其技术、团队和许可架构，尚待监管批准；

• Anchorage 拥有美国 OCC（货币监理署）颁发的联邦银行特许牌照，是美国唯一获此资质的数字资产银行，代表最高级别的美国金融监管合规认可；

• Mountain 持有百慕大金融管理局（BMA）数字资产业务许可，代表离岸金融中心对加密创新的开放监管模式，此次并购将两种监管架构融合，Anchorage 可能通过其联邦银行牌照为 Mountain 的产品提供美国监管合规通道，同时保留百慕大牌照的国际运营灵活性；

• 两种监管模式的结合，反映加密金融向主流金融体系过渡的关键策略：利用离岸创新监管环境开发产品，再通过美国联邦级监管机构认可拓展机构级市场，这种模式可能成为其他加密金融机构进入监管框架的参考路径。

💰 Coinbase 投资加拿大稳定币发行商 Stablecorp，拓展区域性市场

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• Coinbase 已向加拿大稳定币发行商 Stablecorp 投资未披露金额，并将帮助推广其法币抵押稳定币 QCAD；

• Coinbase 加拿大 CEO Lucas Matheson 表示加拿大缺乏点对点支付系统，电汇成本高昂($45)且流程繁琐，稳定币可实现 24/7、即时、无边界支付；

• 尽管全球稳定币市值已达 2450 亿美元，但 QCAD 流通量仅约 17.5 万美元，Matheson 呼吁加拿大政府制定国家数字资产战略，将稳定币视为支付工具而非证券；

• 此举显示主流交易所正积极布局区域性稳定币市场，尽管新任加拿大总理 Mark Carney 历来对加密货币持批评态度，但 Coinbase 正推动监管明确化，以促进加拿大稳定币生态发展。

监管合规

🏛️ 美参院 GENIUS 法案修订，拟将 Tether 等外国稳定币纳入 AML 监管，DeFi 或受冲击

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• 美国参议院修订后的《GENIUS 法案》(S.1582)旨在扩大监管范围，将服务美国用户的外国稳定币发行商（如Tether）纳入美国管辖，无论其总部在何处；

• 该法案扩展了「数字资产服务提供商」的定义，将开发者、验证者和自托管钱包纳入其中，并要求这些实体遵守反洗钱（AML）合规要求；

• 此法案被认为可能对 Tether 有利，但同时可能为去中心化金融（DeFi）的推动者带来挑战，标志着美国对稳定币和数字资产的监管控制正在收紧；

• 该法案若最终通过并实施，将加强美国对全球稳定币市场的监管力度，特别是针对 Tether 等主要参与者，并可能深刻改变 DeFi 领域的合规格局和运营模式。

🏛️ 怀俄明州将于 7 月发行全美首个州级稳定币，任命 Inca Digital 负责安全保障

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• 怀俄明州稳定币委员会(Wyoming Stable Token Commission)已与分析服务提供商 Inca Digital 合作，协助监控和降低州级稳定币的欺诈风险；

• 该州稳定币预计将于今年 7 月正式推出，将成为美国首个由州政府发行的稳定币，标志着州级政府正式进入加密货币发行领域；

• 怀俄明州稳定币委员会执行董事 Anthony Apollo 表示，与 Inca Digital 的合作是该州在透明度、安全性和创新方面承诺的关键一步；

• 怀俄明州稳定币将开创美国政府机构发行数字货币的先例，为其他州和地方政府提供参考模式，同时展示美国政府如何在州级层面推进加密货币创新与监管。

🏛️ 美国参议院稳定币法案争议持续：特朗普利益冲突成焦点，大科技公司限制条款存漏洞

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• 美国参议院「引导和建立美国稳定币国家创新」（GENIUS）法案在此前未能获得 60 票支持后有望重返表决，最新版本可能最早于下周重回议程，特朗普顾问表示总统希望在 8 月国会休会前完成立法；

• CoinDesk 获得的最新草案显示，尽管对大型科技公司发行稳定币新增限制，要求非金融类上市公司必须获得稳定币认证审查委员会一致批准，但被批评存在明显漏洞，如不适用于 X 和 TikTok 等私营企业；

• 民主党人主要反对点——特朗普的加密业务利益冲突问题在新版本中仍未直接解决，尤其在 MGX 宣布将通过特朗普关联公司 World Liberty Financial 发行的 USD1 稳定币收购币安股份后，引发更大争议；

• 这部稳定币法案是美国首次尝试为稳定币发行商建立联邦监管框架，其命运不仅关乎加密行业未来，更凸显了政治利益与监管责任的紧张关系。尽管争议持续，两党议员仍推动立法前进，显示稳定币作为支撑美元国际地位工具的战略重要性已获广泛认同。

🏛️ 美商务部长之子 Brandon Lutnick 称其曾亲自核实过 Tether 储备金

🏛️ 巴西央行计划限制稳定币转账

🏛️ 加密货币 OTC 商牌照概览：香港、欧盟及美国法律合规有何差异？

新品速递

👀 Tether 推出去中心化AI平台 QVAC，设备运行取代数据中心

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• Tether 宣布推出 QVAC（量子宇宙自动计算机），这是一个本地化 AI 开发平台，允许 AI 模型和应用完全在用户设备上运行，无需云连接，确保用户数据隐私和自主权；

• QVAC 采用模块化架构，支持点对点网络，可扩展至万亿级 AI 代理，并通过 Tether 的 WDK 支持 AI 代理自主进行比特币和 USDT 交易，创建去中心化自持续 AI 系统；

• Tether 即将推出首批 QVAC 应用，包括无需云端的本地翻译工具 QVAC/Translate 和私密健康追踪器 QVAC/Health，并计划开源软件开发工具包。

👀 VanEck 在多个区块链上推出代币化美国国债基金 $VBILL，支持 24/7 流动性

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• 管理 1200 亿美元资产的 VanEck 与通证化公司 Securitize 合作推出首个通证化美国国债基金 $VBILL，已部署在以太坊、Avalanche、Solana 和 BNB Chain 等多链，并通过 Wormhole 实现跨链互操作；

• 该基金为投资者提供短期美国国债链上投资渠道，支持 24/7 流动性和实时结算，资产由 State Street 托管，通过 Redstone 预言机服务每日定价，最低投资门槛在大多数区块链为 10 万美元，以太坊上为 100 万美元；

• VBILL 支持 Circle 的 USDC 稳定币全天候入金，并与 Agora 的 AUSD 稳定币实现原子级流动性，允许投资者通过智能合约一步完成赎回交易；

• 这一产品代表传统金融巨头加速布局通证化实物资产，继 BlackRock 和 Franklin Templeton 之后，VanEck 的加入进一步推动美国国债等固定收益产品的链上流动性发展。

👀 Bakkt 与 DTR 合作，聚焦稳定币和加密基础设施

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• Bakkt 转型为加密基础设施提供商，专注于稳定币和全球支付，合作伙伴 DTR 提供 AI 和支付支持；

• 预计 2025 年第三季度推出新产品，包括商户结账插件和 White-label AI 插件；

• 尽管营收下降，Bakkt 借助稳定币和 AI 金融工具谋求增长，未来定位为可编程货币与代理性商业的领导者；

• Bakkt 的战略重组和与 DTR 的合作可能推动稳定币在全球支付中的应用，加速可编程金融产品的市场占有率。

👀 Squads 推出基于 Solana 的「Altitude」企业级稳定币账户，获 Haun Ventures 战略投资

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• Squads 在为 Solana 项目提供多签钱包和个人金融服务 Fuse 之外，新推出企业级稳定币原生美元账户「Altitude」，支持几次点击即可开设全球美元账户；

• Altitude 完全基于 Squads Protocol 构建，提供全天候美元流动性、具竞争力的收益率和代码强制的安全性，支持 ACH、电汇、SEPA 和稳定币转账，并提供资产交易和发票追踪功能；

• Squads 获得 Haun Ventures 战略投资，将加速 Altitude 扩展和推动稳定币在现有及未来产品中的应用，继续构建替代传统银行基础设施的稳定币原生操作系统；

• Altitude 将稳定币原生金融基础设施直接面向全球企业用户提供，打破传统银行账户的限制，为价值自由流动创造新的金融栈基础，代表区块链稳定币金融服务从加密领域向主流企业市场的实质性扩展。

👀 稳定币联盟 Global Dollar Network 新增 Zodia Custody 等 19 名成员

👀 Ondo Finance 与 TruBit Global 合作，将 $USDY 稳定币引入拉丁美洲市场

👀 Tether 推出零手续费的 USDT 转账，并与多个平台合作

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，Virtuals Protocol 官方账号今日发布更新公告，针对 veVIRTUAL 持有者积分分配问题进行调整。根据公告，veVIRTUAL 持有者应获得总积分的 20%，但由于”钻石手奖励”的浮动特性，实际日常分配可能低于预期值。官方已对前两天的积分差额进行一次性补偿，并表示未来将实施每日自动补偿机制。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据CryptoRank和Glassnode数据显示，截至2025年5月14日，比特币非流动性供应（长期持有且很少流通的比特币）已超过1400万枚，占已开采总量的近三分之二。数据进一步表明，仅在过去30天内，就有18万枚比特币转入几乎没有支出历史的休眠钱包，强化了市场的长期持有趋势。图表显示，自2019年以来，非流动性供应与比特币价格呈现出明显的正相关性。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，Bitget 发布的 2025 年 4 月透明度报告显示，平台当月现货交易量达 686 亿美元，合约交易量达 7,576 亿美元，分别环比增长 14.8% 和 17.3%。

同期，Bitget 推出一系列创新产品，包括上线 Bitget 链上交易（Onchain），实现无缝连接中心化交易所（CEX）与去中心化交易所（DEX），为用户提供更加便捷、高效、安全的链上交易体验，打通链上交易壁垒。此外，Bitget 升级流动性激励计划，通过优化费率结构与激励机制，进一步提升现货和合约的流动性与交易效率。

在合规方面，萨尔瓦多国家数字资产委员会（CNAD）向 Bitget 授予了数字资产服务提供商（DASP）牌照。继 2024 年获得比特币服务提供商（BSP）牌照后，Bitget 在当地的合规布局实现进一步扩展。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，链上智能交易平台TrendX宣布完成新一轮520万美元战略融资，投资方包括Animoca Brands与Cream Labs等。该轮融资后，TrendX累计融资达1120万美元，背后支持方涵盖AI、DePIN与DeFi等前沿领域14家机构。

作者：Chi Anh & Ryan Yoon

编译：深潮TechFlow

精简要点：

1. 稳定币成为核心基础设施。曾经依赖叙事驱动的稳定币，如今已展现明确的产品市场契合度，正在确立其作为数字经济核心组成部分的地位。

2. AI期待值高于实际发展。尽管AI是大会的重要主题（占会议议程11%），许多与会者指出行业内的热度与实际落地进展之间的差距正在扩大。

3. 行业进入结构性成熟阶段。加密行业正从投机性的“前沿时代”过渡到以基础设施建设和实际用例为核心的阶段。市场对经过验证的应用和明确的价值主张的需求逐渐超过对概念性创新的期待。

1.TOKEN2049：Web3市场方向的战略风向标

来源：Token2049

TOKEN2049 迪拜 2025 再次巩固了其作为全球顶级加密行业盛会的地位，吸引了来自160多个国家的超过15,000名参与者。为期两天的会议涵盖了一系列高规格的演讲和讨论，反映了市场动态的演变及新兴趋势的崛起。

作为行业的重要论坛，TOKEN2049 被视为Web3市场未来走向及叙事转变的晴雨表。本报告对 TOKEN2049 迪拜 2025 的主要内容进行了系统性回顾，按照核心主题分类并深度分析了部分重要公告，同时捕捉了生态系统整体优先事项的变化，提供战略见解以帮助解读行业未来潜力方向。

2.浮出水面的趋势：议程透露了什么？

来源：TOKEN2049, Tiger Research

TOKEN2049 迪拜 2025 涵盖了广泛的区块链话题，充分展现了行业优先事项的演变。基础设施相关主题占据了最大比重（15.7%），其次是AI（11%）。尽管围绕AI代理的初始热情有所降温，但AI与区块链的持续融合努力表明这一主题在结构上仍然具有重要意义。

值得注意的是，稳定币（8.7%）和现实资产（RWA，5.5%）的综合比例已超过AI。这反映出市场对具有直接实用性的区块链应用的兴趣日益浓厚。特别是稳定币因其在支付和结算中的实际价值而备受关注，而RWA则成为下一代区块链应用的领先类别。

dYdX创始人Antonio探讨热点问题：“DeFi正在吞噬CeFi吗？缓慢而又突然。”

来源：dYdX

在今年的DeFi讨论中，行业观点相比往年更加成熟。与其专注于取代传统金融，讨论的重点转向了去中心化系统如何与现有机构形成互补。这也与整个行业向监管参与和机构化采纳的转变趋势相一致。

一个显著的变化是对Solana生态系统的关注日益增加。尽管在FTX崩溃期间遭受了重大打击，Solana生态系统已成功反弹，目前在舞台上的存在感和技术讨论的热度甚至超过了以太坊。这种生态动态的转变值得密切关注，有可能成为Layer 1区块链格局的一个拐点。

整体来看，大会主舞台展现出更加脚踏实地和务实的思维方式。尽管吸引眼球的元素如迷因币和名人亮相依然存在，但它们仅作为次要部分。核心讨论围绕长期增长驱动因素展开，包括监管、金融融合、基础设施建设以及人工智能。

3.聚光灯之外的深层变化

与往年一样，最有意义的进展往往发生在舞台之外。边会和闭门会议揭示了更深层的行业动向、战略重塑以及基础性方向的转变——这些因素通常会在公众叙事之前就已对市场产生深远影响。

3.1 稳定币已成为基础设施

稳定币现已确立为数字经济的核心基础设施，并被视为Web3领域的关键机遇。越来越多的观点认为，稳定币交易将从链上活动扩展到实体经济中，可能形成一个规模达数万亿美元的市场。这一前景吸引了越来越多的参与者进入稳定币领域。

随着这一观点的巩固，行业的关注点已从简单的整合转向对支付层的掌控。目标不仅仅停留在发行阶段，而是延伸至构建端到端的金融基础设施。Web3项目和机构正在加紧努力，争取在稳定币技术栈中占据领导地位。

尽管目前仍处于早期阶段，但这一转变已经推动Solana、Tron和TON等生态系统加速建立其作为基础结算平台的地位。他们的策略不仅局限于稳定币的发行，还涵盖钱包开发、支付基础设施建设以及机构采用。

3.2 加密中的AI：令人兴奋但仍处于实验阶段

在关于AI的讨论中，普遍呈现出谨慎的基调。许多与会者指出，市场热情与当前技术发展的成熟度之间的差距正在扩大。特别是，一些AI代理项目因缺乏明确的用例而受到批评，进一步加深了人们对该领域大部分活动仍然具有投机性质的看法。

尽管存在这些担忧，但人们对Web3在AI市场中的潜在作用仍抱有长期信心。诸如去中心化AI计算和开源代理框架等概念被认为是具有实际潜力的领域。这些被视为长期机会，而非短期趋势，预计将在当前市场喧嚣平息后逐步获得关注。

虽然AI继续吸引着广泛的目光，但大多数与会者一致认为，应以长期视角来对待这一领域。目前的重点仍然是基础性实验，而非立即的大规模应用。

3.3 节点销售热潮

大会上一个显著的趋势是，与实体设备相关的节点销售日益受到关注。通过向更广泛的受众开放节点操作——这一操作曾经仅限于少数群体——这些举措被视为迈向更高去中心化和重新分配参与机会的重要一步。

然而，一些与会者对这一趋势持怀疑态度。他们质疑这些销售是否只是以生态系统参与为包装的零售融资策略。批评主要集中在夸大的奖励结构、不清晰的代币模型以及缺乏有意义的网络活动来支撑销售。

尽管存在这些质疑，多个项目仍吸引了大量资本和关注。然而，它们的长期可行性仍然不确定，最终将取决于网络实际效用的表现。

3.4 技术不再是唯一筹码

技术进步与市场采纳之间的差距正在持续扩大。即使是技术能力强大的团队也承认，仅靠持续的研究已不足以吸引市场兴趣。许多技术成熟的协议未能获得用户关注，而一些通过迷因（meme）平台推出的简单迷因币却能持续产生稳定的交易量。

对此，行业参与者正在将重心从研究转向执行。越来越多的努力集中在制定战略性市场进入计划、理解流动性流向、建立交易所关系以及设计用户友好的代币模型上。尽管技术卓越性仍然重要，但如果没有有效的分发策略，创造有意义的价值的能力将受到限制。

市场参与者日益担忧短期回报和即时效用正在优先于长期创新。在当前环境中，执行能力胜过潜在能力。市场已经演变成一个仅靠技术无法确保生存的竞争场。

4.关键公告

Tether – 推出全新合规美元稳定币计划

Tether首席执行官Paolo Ardoino宣布计划推出一款符合美国合规要求的全新美元稳定币，与现有的USDT不同，预计将在2025至2026年发布。这项计划反映了Tether在监管参与方面的持续努力，并包含与美国立法者的讨论。

OKX – 推出OKX Pay与机构合作计划

OKX推出了OKX Pay，这是一款支持用户自托管的加密支付应用，提供零手续费转账功能，并通过分钥技术实现钱包恢复。此外，OKX还披露了多项机构合作，包括与渣打银行在迪拜VARA监管沙盒中的合作，并预告了与万事达卡（Mastercard）和Stripe的集成计划。

Zodia Custody – 进军阿联酋市场并加强监管合作

Zodia宣布收购Tungsten Custody，以在阿联酋建立受监管的业务基地。同时，Zodia还公布了与Bybit的新托管合作伙伴关系，并与阿布扎比监管机构联合发布了托管框架。

Mesh – 零售加密支付集成

Mesh展示了其与Apple Pay的新集成功能，使用户可以使用加密货币支付，而商家则接收稳定币。该功能基于Mesh的“SmartFunding”解决方案，计划于2025年第二季度推出，旨在简化零售环境中的加密支付流程。

World Liberty Financial与TRON – 20亿美元稳定币投资

阿布扎比的MGX基金通过稳定币USD1完成了对币安（Binance）20亿美元的投资。交易完成后，USD1将原生集成到TRON生态系统中。

MEXC Ventures – 推出生态系统发展基金

MEXC Ventures宣布设立一支3亿美元的基金，重点投资于模块化链、ZK-rollups以及自托管解决方案。这一举措反映了在2022年市场低迷后，对基础设施投资的重新兴趣。

Lightspark – 基于比特币的支付基础设施

前PayPal高管David Marcus推出了Spark，这是一种基于比特币闪电网络（Lightning Network）的原生协议。该协议旨在实现高速、低成本的支付，扩展比特币在“价值储存”之外的应用场景。

这些公告与TOKEN2049的主题高度契合。稳定币仍是核心议题，Tether的合规计划和基于稳定币的20亿美元投资案例充分体现了这一点。基础设施发展也是另一大重点，OKX、Zodia和MEXC等公司在扩展性、托管和模块化架构方面的努力尤为显著。

比特币的功能演变也通过Lightspark的Spark协议得到了强调，进一步推动了关于比特币更广泛应用潜力的讨论。尽管人工智能在演讲环节中占据重要位置，但在主要公告中却相对不显眼。相反，重点仍放在支付、合规和机构化访问的实际部署上，标志着行业从实验阶段向规模化实施的持续转变。

5.从边疆迈向城市化阶段

今年的大会清晰地展现了加密行业的转变——从投机热情向实用性和基础设施发展的聚焦。三大关键方向主题浮现：

1. 稳定币超越叙事，成为数字经济的基础设施

稳定币已经不再只是一个概念，而是展现了切实的产品与市场契合度，逐步确立其作为数字经济核心基础设施的地位。

2. AI热度高涨，但市场情绪趋于谨慎

尽管人工智能在大会上备受关注，但许多与会者指出，市场的热情与AI技术发展的实际成熟度之间的差距正在扩大。

3. 迪拜巩固其Web3监管与资本中心地位

阿联酋继续在全球Web3扩展中发挥领导作用，迪拜已成为这一领域的重要监管和资本枢纽。

本次大会并未引入全新的趋势浪潮，而是强调了现有叙事的进一步巩固，尤其是围绕AI、稳定币和现实世界资产（RWA）的主题。机构参与的增加和监管框架的不断完善表明市场正在进入一个结构性转型的新阶段。

理想主义的实验时代正在让位于务实执行的阶段。正如从边疆经济向城市化经济的转变由交通和分配革命推动一样，Web3生态系统如今也进入了一个依赖于基础设施建设、系统集成和交付能力的阶段。

尽管注意力经济仍然是一个重要因素，市场已不再仅仅为概念性创新买单。利益相关者现在更期待实际应用和明确的价值主张。这一转变标志着整个生态系统的更广泛成熟，为更稳定、长期的发展铺平了道路——可以认为，这是Web3的“城市化”时代的到来。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，据官方页面，Binance Alpha 上线 Project MIRAI（MIRAI）。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，全球领先的 Web3 钱包 Bitget Wallet 在七周年之际宣布其全球用户规模已突破 8000 万。自 2018年成立以来，Bitget Wallet 已支持超过 130 条主网、数千款 DApp，累计处理交易超过 2.5 亿笔，交易总量突破 120 亿美元。从一个钱包工具，成长为覆盖“交易”、“理财”、“支付”、“探索”等诸多场景，服务全球用户的一站式的平台和生态。

Bitget Wallet 近期持续优化和拓展产品及服务，推出了包括 Alpha 金狗雷达、Shop with Crypto 应用内商城、PayFi 加密支付等一系列创新功能，满足用户的交易需求、推动提升加密资产在日常生活中的广泛应用。

深潮 TechFlow 消息，5 月 16 日，Wormhole基金会宣布任命Arian Motamenzadeh为新任董事总经理，他将专注于协议费用转换、相关协议收入及机构对Wormhole的采用。Arian拥有十余年初创企业领导经验，曾在DoorDash和EasyPark等知名企业将业务从零发展至年收入超3.5亿美元，并成功带领多家公司实现数十亿美元IPO和退出。