月度归档： 2025 年 5 月

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，一个新创建的钱包地址向HyperLiquid平台存入150万美元USDC，并以5倍杠杆开设NXPC多头仓位。

撰文：朱雪莹，华尔街见闻

当特朗普开始赞赏曾被他称为「薅美国羊毛」的欧盟时，投资者嗅到了风向的急剧转变——从 50% 毁灭性关税威胁到 7 月 9 日的最后通牒，这场贸易博弈正以惊人速度从悬崖边缘拉回。受此影响，美股应声大涨，标普 500 指数、纳指和罗素小盘股盘中一度飙升超 2%，市场似乎正在押注特朗普再次在金融市场压力下让步。

然而有报道称，许多欧盟官员和成员国仍认为，特朗普的部分关税将长期存在，达成理想协议的可能性依然渺茫。知情人士表示，任何削弱欧盟在监管和税收事务上自主权的美方单边要求，仍将是「红线」。

德国财政部长 Lars Klingbeil 周一在柏林表示：「我们现在需要快速解决方案。」他补充说对达成协议「谨慎乐观」，但强调欧盟必须以团结、协调和一致的方式应对美国关税威胁。

五天内的戏剧性逆转

这轮贸易关系解冻发生在短短五天内。

据央视新闻，当地时间 5 月 23 日周五，美国总统特朗普在社交媒体上表示，建议自 6 月 1 日起对欧盟征收 50% 的关税。据新华社，美国总统特朗普 25 日说，在与欧盟委员会主席冯德莱恩通电话后，他同意将对欧盟征收 50% 关税的起征时间从 6 月 1 日延至 7 月 9 日。冯德莱恩当天稍早前在社交媒体 X 上发文说，她与特朗普有一次「好的通话」，但「要达成好的协议，我们需要时间，直至 7 月 9 日」。冯德莱恩表示，欧盟准备好「迅速且果断地」推进与美方的谈判。

面对特朗普的最新表态，欧盟有了「新思路」并迅速调整战略重心。据知情人士透露，欧盟委员会将把新贸易战略聚焦于金属、汽车、制药、半导体和民用飞机等关键领域——这些恰恰是已遭受或面临美国关税威胁的行业。除此之外，欧盟还将继续致力于解决关税和非关税壁垒问题。

谈判背后的现实困境

尽管表面缓和，但谈判前景依然充满变数。据媒体报道，美国贸易逆差数据显示，今年以来美欧贸易逆差已翻倍，这主要由进口前置效应驱动——企业抢在关税生效前囤积商品。

欧盟上周提出的方案已被美方拒绝，包括相互降低多类商品关税、在全球挑战和共同投资方面合作，随后特朗普威胁要进一步提高关税。

反制措施蓄势待发

欧盟并非毫无准备。据媒体报道，欧盟已批准对价值 210 亿欧元（238 亿美元）的美国商品征收报复性关税，可立即实施，并且这些关税精准瞄准政治敏感州。

此外，欧盟还在准备涵盖 950 亿欧元美国产品的额外关税清单，目标包括波音飞机、美国制造汽车和波本威士忌等工业品。

市场或许因暂时缓和而欣喜，但特朗普式贸易博弈的核心逻辑未变：威胁、让步、再威胁。六周时间窗口能否化解这场横跨大西洋的贸易危机，答案或许要等到 7 月 9 日才能揭晓。

撰文：BUBBLE、Zhouzhou，BlockBeats

今日凌晨，一个名叫「Trenches」的代币进入市场的视野中，在 Pumpfun 内盘沉寂了 9 天之后，在今天成功「发射」并，并在 2 个小时内突破 700 万美元市值，随后一路突破 1000 万美元市值，现报价 750 万美元市值。「Trenches」在 Solana 社区早已不是新鲜概念，随着这个 Native 的词汇在 Degen 中越来越流行，「战壕」所代表的文化也深入人心。那这个「新战壕」又有什么不一样呢？

直播战壕 Trenches 是什么？

Trenches 是一档全新的直播平台项目，通过 pump 流媒体深入探讨和评论加密行业的顶级产品。首场直播将于美国东部时间下午 4 点播出，对应北京时间 5 月 29 日凌晨 4 点。本次直播邀请了多位重量级嘉宾，包括 @jnwng、Drift 联合创始人 @cindyleowtt 和 @NaytheForceBwU 等。Trenches 由 Crypto Carl（@CarlKVogel）开发，他旗下的直播平台 6MV 曾成功融资 1.4 亿美元。

全明星背书阵容，Dev 竟是 Pumpfun 投资人？

Trenches 的创始人 Carl 是个哈佛商学院 + 麻省理工的双硕士，并且曾经在 Google 担任产品经理，如今他作为 6th Man Ventures（6MV）的合伙人，押注过 io.net、Magic Eden、Gelato Network 等项目。

根据推特用户 @timotimo007 爆料，Carl 被认为是 Pumpfun 的「最大投资人」之一，虽然没实锤，但 6MV 最近频繁转发 Pumpfun 的内容。

Carl 本人最近也在推上透露，启动 Trenches 的直播实验。他说希望通过直播「边玩边学」的产品，顺便让更多人了解背后的技术逻辑。、加上 Pumpfun 之前因为合规问题一度暂停直播功能，Trenches 现在突然上线直播，被不少人视作是给 Pump 直播「复出」提前暖场。

根据 @Adel_Lynn_在推特上的分析，Trenches 在 5 月 19 日（发射前 9 天）已有疑似 Carl 的地址以 163 美元的价格悄悄买入，目前获利已达 300,000 美元，推测可能项目背后有一定的预谋和资金运作。

链上数据进一步表明，Trenches 具有「庄盘属性」，经历了多次对倒洗盘，目前市值在 750 万美元左右波动。Adel 很看好 Trenches，甚至称其市值「可能突破 1500 万美元」，首先因为项目具备叙事潜力，结合 Pump 直播和核心圈大佬站台的双重加持，并且直播活动可能带来新的关注和买盘，尤其是在美东时间下午 4 点的直播后。不过 Adel 也提醒 Carl 曾公开声明 Trenches 是一项「实验」，同时建议投资者耐心等待回调。

综合来看，Trenches 更可能是 Pumpfun 直播生态的一次重要尝试，凭借 Carl Vogel 的行业背景、6MV 的资金支持，以及直播叙事的创新，Trenches 在短期内展现出了很大的潜力。

然而项目「实验」性质也带来了不确定性，若看好 Pump 直播的未来发展以及核心圈大佬的站台效应，可以关注直播后的市场表现，但 Trenches 能否成为「新战壕」，推动 Pump 直播生态的进一步发展？让我们拭目以待。

撰文：Inception Capital

Sophon 是一个构建在 zkSync Elastic Chain 上的 Validium Layer 2 网络，致力于打造一个面向普通用户的 Web3 消费应用生态，覆盖游戏、社交、人工智能与预测市场等场景。

币安 Alpha 将于 2025 年 05 月 28 日 21:00（东八区时间）上线和开放 Sophon (SOPH) 的交易。此外，币安合约平台将于 2025 年 05 月 28 日 21:30（东八区时间）上线 SOPHUSDT 永续合约。

Inception 于 2024 年有幸参与了 Sophon 的早期投资。在祝贺 Sophon 即将上线币安的同时，我们也希望借此机会分享 Inception 于 2023-2024 年为何选择投资这个项目背后的判断。

1. Inception 和 Sophon 的渊源：

Inception Capital 作为一家区块链和前沿科技早期投资机构，一直关注链游和虚拟世界在链上的可组合性和用户增长潜力。Inception Capital 曾早期投资 Beam（原 Merit Circle），一个搭建在以太坊和 BSC 上的去中心化 DAO 链游公会。其创始人 Mark Borsten, 是一位资深游戏玩家，同时拥有多年加密投资的背景。

在与 Mark 交流的过程中，我们非常欣赏他对游戏体验与链上架构的独特理解。因此 2023 年当我们知道 Beam 也在开始孵化 Sophon 这条专为游戏和 AI 场景打造的高性能公链时，我们便开始与 Sophon 接触。在项目早期产品尚未成型、代币机制未验证、用户基础尚待建立的阶段，团队的判断成为我们投资决策的关键。尤其在游戏这一赛道，成功的团队往往本身就是游戏社区的深度参与者，对用户行为、文化氛围有深刻理解。

2. 为什么我们还需要面向游戏 / 娱乐的公链？

Sophon 不是一个空中楼阁式的新公链，而是源自 Beam 内部孵化的基础设施升级计划：Beam 自身已有超过 100+ 游戏项目。但长期来看，「每个游戏都搭自己链」并不现实——他们需要的是一条服务整个游戏生态、提供统一入口与底层协议的链。

然而，在游戏 / 娱乐这些赛道，大部分的主流链存在天然的限制，并未能真正解决一些具体的用户社群特点，比如：

• 以太坊主网：虽然网具备安全性保障，但高 gas 成本和低 TPS 不适合实时游戏场景

• Solana：尽管性能强劲，但其生态更偏交易和 memecoin，缺乏面向游戏用户的激励体系

• OP/Arbitrum 等通用 L2：基础设施扎实，但「游戏」只是其生态的一个小分支

这也正是为什么，尽管行业投入巨大、技术持续创新，加密货币仍局限于小众市场。Sophon 正是从根本上直面这些普及难题，其核心理念是关注游戏和更广泛的娱乐消费用户的真实需求。

正如 Sophon 创始人 Seb( 前 zkSync DeFi 负责人）所言，「我们不该继续强迫用户去适应区块链的复杂性，而是要把区块链的价值，通过用户早已熟悉的场景，如游戏、票务、社交等方式呈现出来，让他们在『不知不觉中』享受链上技术带来的好处。」 这一理念与 Inception 一直以来推动区块链大规模普及的愿景高度契合。我们相信，未来当用户沉浸在娱乐、社交或 AI 互动中时，区块链的复杂技术将早已隐身于后台。

3. 技术架构上的前瞻性

Sophon 在技术上实现了显著突破，致力于重塑区块链的用户体验。其采用 ZK Stack 并结合 Validium 架构，将大部分交易处理迁移至链下，用户几乎无需感知 gas 成本，显著降低了使用门槛。同时，Sophon 支持原生账户抽象，允许用户直接使用谷歌账号登录，由智能合约自动托管私钥，有效消除了助记词带来的使用障碍。此外，平台运用零知识证明实现的批量验证机制，使交易确认时间大幅缩短，体验接近传统 Web2 支付。这一系列技术设计不仅关注性能优化，更聚焦于打造比 Web2 更便捷直观的区块链使用体验。

4. 目前发展

今年 5 月，Sophon 最新推出的 zkTLS 「Social Oracle」 系统，使用户可以在保护隐私的前提下将 Spotify、Steam 等 Web2 平台上的成就和社交数据上链，打造更个性化的链上身份系统。截至 2025 年 5 月，Sophon 原生代币 SOPH 的市值达 3239 万美元，流通量为 328.9 亿枚，已上线 MEXC、KuCoin、Bitget 等交易所，并将在 5 月 28 日上线 Binance 现货和永续合约交易。Sophon 正在构建覆盖游戏、社交、票务和 AI 等领域的 Web3 娱乐生态，致力于实现「技术隐形、价值可见」的主流化愿景。

我们非常欣赏 Sophon 团队对长期主义的坚持和对 Web 2 + Web3 结合可能性的探索和创新，相信 Sophon 会和社区携手，共同打造一个繁荣、可持续的创新生态，造福创作者与用户。作为在行业熊市仍然在出手的为数不多的亚洲基金，我们也希望和更多拥有同样愿景的创始人合作。

撰文：IOBC Capital

2025 年 5 月 19 日，美国参议院以 66-32 的投票结果通过了 GENIUS 稳定币法案的程序性动议。表面上看，这是一项旨在规范数字资产、保护消费者权益的技术性立法，但深入分析其背后的政治经济逻辑，我们发现这可能是一个更为复杂和深远的系统性变革的开端。

在美国如今债务压力山大、特朗普和美联储主席鲍威尔在货币政策上吵得不可开交的背景下，稳定币法案的推进时机耐人寻味。

美债危机：逼出来的稳定币政策

疫情期间美国开启了史无前例的印钞模式，美联储的 M2 货币供应量从 2020 年 2 月的 15.5 万亿美元一路狂飙到现在的 21.6 万亿美元，增长率从 5% 到 25%，2021 年 2 月更是达到 26.9% 的峰值，轻松超过 2008 年金融危机和 70-80 年代大通胀时期的增长率。

与此同时，美联储的资产负债表也膨胀到了 7.1 万亿美元，疫情救助花了 5.2 万亿美元，相当于 GDP 的 25%，这比美国历史上最烧钱的 13 场战争加起来还多。

简单说，两年时间美国多印了 7 万亿美元，给后来的通胀和债务危机埋下了一颗超级大雷。

美国政府的债务利息支出正在创造历史纪录，截至 2025 年 4 月，美国国债总额已超过 36 万亿美元，2025 年预计需偿还的国债本金加利息合计约 9 万亿美元，其中仅本金到期部分就约 7.2 万亿美元。

未来十年美国政府的利息支付预计 13.8 万亿美元，国债利息支出占 GDP 的比重逐年上升，为偿还债务，政府可能需要进一步增加税收或削减开支，这都将对经济产生负面影响。

特朗普与鲍威尔：降息分歧

特朗普：不降息就解雇

川普现在急需美联储降息，原因很现实：高利率直接影响房贷和消费，这对特朗普的政治前景构成威胁。更关键的是，特朗普一直将股市表现当作自己的政绩单，高利率环境抑制了股市的进一步上涨，这直接威胁到特朗普用以展示政绩的核心数据。

再加上关税政策导致进口成本上升，进而推高了国内物价水平，增加了通胀压力，适度的降息可以在一定程度上抵消关税政策对经济增长的负面影响，缓解经济放缓的态势，为连任创造更有利的经济环境。

鲍威尔：无人在意

美联储的双重使命是充分就业和维持物价稳定。与特朗普基于政治预期和股市表现的决策方式不同，鲍威尔严格按照美联储的数据驱动方法论行事，他不对经济做预测性判断，而是根据现有经济数据评估双重使命的执行情况，当通胀或就业哪个目标出现问题时，就针对性地出台相应政策进行补救。

美国 4 月失业率为 4.2%，通胀也基本符合 2% 的长期目标。在关税等政策影响下，可能出现的经济衰退还未传导到实际数据前，鲍威尔不会采取任何行动，他认为特朗普的关税政策「很可能至少暂时推高通胀」，「通胀效应也可能更加持久」，在通胀数据尚未完全回到 2% 目标的情况下贸然降息可能使通胀情况更糟糕。

此外，美联储的独立性是其决策过程中至关重要的原则，美联储的设立初衷是为了使货币政策能够基于经济基本面和专业分析做出决策，确保货币政策的制定是出于对整个国家经济长期利益的考量，而非迎合短期的政治需求。面对特朗普的压力，鲍威尔坚持捍卫美联储独立性，表示「我从不主动要求与总统会面，也永远不会」。

GENIUS 法案：美债的新韭菜收割机

市场数据充分证明了稳定币对美债市场的重要影响。Tether 作为最大的稳定币发行商，2024 年净购买了 331 亿美元的美国国债，使其成为全球第七大美国国债买家，根据 Tether 2024 年第四季度报告，其美债持有量已达到 1130 亿美元。Circle 作为第二大稳定币发行商，其 USDC 市值约 600 亿美元，同样完全由现金和短期国债支撑。

GENIUS 法案要求稳定币发行必须以至少 1:1 的比例维持储备，储备资产包含短期美债等美元资产。当前稳定币市场规模已达 2430 亿美元，如果全面纳入 GENIUS 法案框架，将产生数千亿美元的国债购买需求。

先说好处

直接融资效应明显，每发行 1 美元稳定币，理论上就需要购买 1 美元的短期美债或等价资产，这直接为政府融资提供了新的资金来源。其次是成本优势：与传统的国债拍卖相比，稳定币储备需求更加稳定和可预期，减少了政府融资的不确定性。第三是规模效应：GENIUS 法案实施后，更多稳定币发行商将被迫购买美债，形成规模化的制度性需求。最重要的是监管溢价：政府通过 GENIUS 法案控制稳定币发行标准，实际上获得了影响这一巨大资金池配置的权力。这种「监管套利」使政府能够利用创新外衣推进传统的债务融资目标，同时规避传统货币政策面临的政治和制度约束。美国财政部长贝森特在白宫加密货币峰会上明确表示，将利用稳定币来确保美元的全球主导地位。

再说坏处

货币政策被政治绑架的风险：大规模发行美元稳定币实际上给了川普一个绕过美联储的「印钞权」，可以间接实现降息刺激经济的目标，而不用跟鲍威尔正面刚。当货币政策不再受到央行专业判断和独立决策的约束时，很容易沦为政治家服务短期利益的工具。历史经验表明，政治家往往倾向于通过货币宽松来刺激经济，以获得选民支持，而忽视长期的通胀风险。

隐性通胀风险：用户花 1 美元买稳定币，表面上钱没多，但实际上 1 美元现金变成了两部分：用户手里的 1 美元稳定币 + 发行商买的 1 美元短期国债。这些国债在金融体系里也有准货币功能——高流动性，能做抵押，银行拿来管理流动性。等于说，原来 1 美元的货币功能现在分身成了两份，整个金融体系的有效流动性增加了，推高资产价格和消费需求，通胀必然承受上行压力。

布雷顿森林体系的历史教训：1971 年，美国政府在面临黄金储备不足和经济压力时，单方面宣布美元与黄金脱钩，彻底改变了国际货币体系。类似地，当美国政府面临债务危机加剧、利息负担过重时，很可能产生让稳定币与美债脱钩的政治动力，最终让市场买单。

DeFi：风险放大器

稳定币发行后大概率会流入 DeFi 生态——流动性挖矿、借贷抵押、各种 farming 等。通过 DeFi 借贷、质押再质押、投资代币化国债等一顿操作，风险被层层放大。

Restaking 机制就是个典型例子，把资产在不同协议间反复杠杆化，每加一层就多一层风险，一旦重新质押的资产价值暴跌，就可能引发连环爆仓，市场恐慌性抛售。

虽然这些稳定币的储备还是美债，但经过 DeFi 多层嵌套后，市场行为已经和传统美债持有者完全不同了，而且这种风险完全游离在传统监管体系之外。

川普生财之道：总统权力变现

结合川普以往的骚操作，我实在很难相信他推稳定币纯粹是为了拯救美国经济，我更愿意相信美元稳定币是特朗普财团的敛财工具。

World Liberty Financial：特朗普家族推出加密货币项目 World Liberty Financial（WLFI），通过销售 $WLFI 已筹集至少 5.5 亿美元，其中大部分销售发生在特朗普 11 月大选获胜后。WLFI 还推出了与美元挂钩的稳定币 USD1，阿布扎比支持的投资公司 MGX 就宣布通过 USD1 稳定币对 Binance 进行 20 亿美元的投资。

发行 $TRUMP：今年 1 月，特朗普发行的个人 MEME 币 $TRUMP，开启了总统发币的先河，特朗普集团控制了 80% 的代币份额。自 $TRUMP 发行以来，超过 813,000 个加密货币钱包已经亏损了约 20 亿美元。上周，特朗普专门在国家高尔夫俱乐部为 $TRUMP 的前 25 名持有者举办私人晚宴，引发广泛争议。

推特频繁喊单：特朗普在社交媒体上的行为也引发了操纵市场的质疑。4 月 2 日，特朗普在白宫签署关税行政令，美股暴跌；4 月 9 日宣布暂停政策，美股暴涨。就在宣布政策变化前 4 小时，他在 Truth Social 发帖说「这是买入的大好时机」，当天 DJT 股价涨了 22.67%，川普个人财富暴增 4.15 亿美元。

美元稳定币牵扯到货币政策、金融监管、技术创新和政治博弈，任何单一角度的分析都不够全面。稳定币的最终走向，取决于监管怎么制定、技术怎么发展、市场参与者怎么玩，以及宏观经济环境的变化。只有持续观察和理性分析，我们才能真正搞懂美元稳定币对全球金融体系的深远影响。

不过有一点可以确定：这场游戏里，普通人大概率还是那个买单者。

撰文： AquaTri

1. TL;DR

本文系统梳理了 meme 币的发展历程，通过典型案例分析并揭示其独特价值逻辑：与传统金融资产不同，meme 币的核心价值表现为「文化传播力×社区共识」，而非完全依靠技术或实用价值。根据其演进特征，可划分为三个关键发展阶段：

1.1. 破土 / 拓基（2013-2016）——野蛮生长，大浪淘沙

• 昙花一现型：短期热度，缺乏文化沉淀，快速消亡。（如 Mooncoin、TIPS、Nyancoin）

• 常胜将军型：文化符号 + 社区驱动，长期存活。（如 DOGE）

1.2. 蛰伏 / 爆发（2017-2021）——智能合约时代，meme 币迎来质变

• 流星闪耀型：投机驱动，泡沫迅速破裂。（如 UET、HOGE）

• 恒星长明型：生态扩展，打破局限。（如 SHIB 的 ShibaSwap）

• 转型突破型：尝试创新，但受各类限制因素，进展缓慢。（如 FLOKI 的元宇宙蓝图、SAMO 的公链绑定）

1.3. 沉淀 / 重构（2022-2025）——新叙事崛起，市场开始洗牌

• 短期炒作型：依赖热点，风险极高。（如 TRUMP 的政治叙事热潮）

• 生态驱动型：依托公链，短期爆发。（如 WIF、BONK）

• 叙事创新型：AI+ Meme，概念炒作，信任危机。（如 GOAT）

• 文化符号型：网红 IP，短期热度。（如 MOODENG）

Meme 币将持续面临「炒作与实质」的平衡考验，而技术创新（如 AI、DeFAI）和社区建设将成为关键因素。尽管市场正在经历调整，但作为注意力经济的典型产物，meme 币仍将在加密货币领域保持其独特地位和影响力。

2. 回顾历史，细数脉络：

作为加密货币领域最为独特的存在之一，meme 币兼有文化属性和金融特性。回顾 meme 币的历史，亦是在回顾互联网文化与金融投机的碰撞史。

从一开始充满讽刺意味的玩笑话，到如今在市场上占据一席之地的虚拟货币，meme 币正在用它的经历告诉我们——在如今这个时代，或许文化共鸣和社区信念比技术白皮书更能驱动价值创造。当传统金融世界还在试图创造新价值时，Meme 币已经重塑了人们对「价值」本身的认知。

（图为原创 / 资料来源网络）

在社交媒体主导的时代，信息传播的速度和方式发生了根本性变化。一个在 Reddit 或 Twitter 上流行的 meme 梗图可以在几小时内在全球范围里获得数亿次曝光，而这种病毒式传播的力量如今被直接转化为了金融价值。Meme 币作为这种转化的完美载体，在以时间为单位的坐标轴上书写了属于自己的故事与传奇。

2.1. 破土 / 拓基（2013-2016）——方兴未艾时，弄潮儿勇立涛头；大浪淘沙处，失意者默然离场

这一时期见证了 meme 币从零到一的原始创新历程，呈现出野蛮生长与自然选择并存的独特生态。以 2013 年 12 月 DOGE 的诞生为标志性起点，至 2016 年以太坊智能合约技术成熟为终点，构成了 meme 币发展史上最纯粹最本真的「创世纪元」。（由于早期加密货币项目信息披露有限，部分数据可能来自历史论坛或第三方存档。）

技术层面，除了少数个例外，这一阶段的 meme 币几乎全部基于比特币或莱特币的代码分叉。

（图为原创；资料来源网络）

市场表现方面，CoinMarketCap 历史数据显示，这一时期诞生的 meme 币平均活跃周期仅 11.7 个月，但幸存者如 DOGE 却展现出惊人的生命力。

历史地位层面，这一阶段的奠基意义无法被低估。事实上，历史告诉我们：真正的创新往往诞生于规则未立之时，而 2013-2016 年这片尚未形成体系的试验场，恰为加密货币世界保留了最珍贵的叛逆基因和创新精神。

（图为原创；资料来源网络）

2.2. 蛰伏 / 爆发（2017-2021）——潮汐涨落间，有智者乘势而起；风云变幻处，引豪强折戟沉沙

这五年的时间市场见证了 meme 币从边缘亚文化到主流金融资产的蜕变。以 2017 年 ERC-20 标准普及为技术拐点，至 2021 年 SHIB 创下历史市值为标志，meme 币完成了从「网络玩笑」到「现象级投资标」的质变。

技术维度上，智能合约的成熟彻底重构了 meme 币的发行逻辑。根据以太坊链上数据，2017-2021 年间诞生的 meme 币中大多数都选择采用 ERC-20 标准或依赖其他协议，发行成本降低至不足千分之一（相比独立链开发的数万美元）。这种宛如双刃剑般的技术民主化催生了「万物皆可 meme」的狂潮，但也埋下了同质化竞争的隐患。

（图为原创；资料来源网络）

同时，在市场叙事层面，CoinGecko 数据显示，2017 年 12 月 DOGE 市值首次突破 10 亿美元，而 2021 年巅峰期整体 meme 币板块单日交易量更突破 300 亿美元，占整个加密货币市场的 12.3%。值得注意的是，于这个阶段诞生的 meme 币较上一时期生命周期有了很大的提升。

（图为原创；资料来源网络）

但需要说明的是，并非所有 meme 币都拥有了更高的存活率和更长的存活周期，根据 chainplay 研究报告数据显示，2020 年 meme 币项目平均每月都发生死亡。

（译文：根据先进的加密货币研究工具 AlphaQuest 数据，2020 年，平均每月均有 meme 币项目死亡。meme 币的消亡速度超过了新项目的创建速度。/ 图源:chainplay）

（图为 2017 年 12 月 DOGE 市值首次突破 10 亿美元 / 图源：coingecko）

纵观整个加密史，这段时期最深刻的变革在于价值认知的重构。当 DOGE 在 2021 年被纳入 Coinbase 等主流交易所，当 SHIB 创始人匿名却能撬动百亿市值，传统金融不得不重新审视 meme 币的本质——正如麻省理工学院（MIT）数字货币倡议在 2021 年发布的《Meme 资产与注意力经济学》报告中所揭示的：「Dogecoin 等资产的价值捕获机制本质上是将网络注意力转化为流动性溢价」。这种认知转变，为后续 Web3 时代的社交金融实验奠定了关键基础。

2.3. 沉淀 / 重构（2022-2025）——狂澜既倒时，真金始现本色；大争之世下，格局终见分明

从 2022 年开始，meme 币市场开始了从狂热走向理性的深度调整。以 2022 年 5 月 Terra 崩盘为分水岭，至 2023 年 BRC-20 标准兴起为转折，meme 币生态正在经历一场残酷而必要的价值重估。

根据 CoinMarketCap 统计，2022 年 meme 币整体市值缩水达 82%，但头部项目 DOGE、SHIB 仍保持前 20 市值排名。而 GameFi 市场数据中心 Chainplay 发布的一份新报告「State of Memecoin 2024」（该报告对以太坊、Solana 和 Base 的 30,000 多个 meme 币项目进行了研究与分析）中则指出「97% OF MEMECOINS HAVE DIED」（97% 的模因币已经死亡）。报告里更指出：「不同的区块链平台表现出不同的 meme 币死亡率。Base 以 66.91% 的死亡率领先，其次是 Solana 的 54.03% 和以太坊的 36.59%。」

（图源:chainplay）

（图源:chainplay）

虽如此，依然不可就此轻视或猜测 meme 币是否已经走向故事的结局。加密货币市场向来充满变数，meme 币作为其中极具特色的一类，更是难以用常规眼光去衡量。

正如高盛数字资产负责人 Mathew McDermott 所言：「2023 年后还能获得融资的 meme 项目，都必须证明其具备超越简单炒作的长期价值捕获能力。」也如 a16z 研究员指出：「这场寒冬正在过滤掉投机泡沫，留下的将是真正具有文化持久力的数字资产。」未来格局或将证明：能够跨越周期的 meme 币，终将成为连接加密世界与大众文化的关键桥梁。

3. 分块拆解，深挖关键细节：

3.1. 破土 / 拓基（2013-2016）

本阶段的币种基于其生命周期 / 社区活跃度 / 市值变化等方面大致可以分为以下几类：

（图为原创；资料来源网络）

3.1.1. 昙花一现型

在加密货币这个以创新为源动力的快速迭代的生态系统中，缺乏持续生命力的项目注定只能成为匆匆过客。它们或许能在特定时期引发市场关注，但终究难以摆脱「昙花一现」的命运轨迹。虽然绽放时绚烂，却难以长久维持热度。

3.1.1.1. Mooncoin——一场未竟的「登月」梦

作为以「登月（To the Moon）」为口号的娱乐型 meme 币，其略显短促的一生却没能承载住这一宏大叙事的野心。正如 Crypto Briefing 于 2015 所言：「Mooncoin 除了名字外，没有任何与太空或登月相关的实际用例。」

回顾其 2014 至 2018 的发展轨迹（其 GitHub 最后提交停留在 2018 年（v1.8.0），几乎标志着项目的实质消亡），mooncoin 的初期表现算得上惊艳：推出首年便创下单日涨幅超 300% 的记录；Reddit 社区 r/Mooncoin 讨论量单月超 5000 帖；与游戏平台 Moonrocket 合作（后该项目平台倒闭）；甚至被 Coindesk 称为「最认真的玩笑币」。

然而，高光之后便是漫长的沉寂：2015 年，主流交易所下架导致市值跌去超 90%；次年，匿名开发团队成员宣布「无限期休眠」；直至 2018 年，项目才迎来短暂的回光返照——但这并非源于自身突破，而是得益于两大外部因素：一是加密货币市场整体回暖（比特币 2018 年 Q1 从 13,000 美元反弹至 17,000 美元，带动山寨币普涨）；二是 SpaceX 猎鹰重型火箭发射重燃「To the Moon」网络 meme，社区成员制作的「Mooncoin 登月倒计时」恶搞视频（YouTube 播放量超 50 万）意外带来流量。

可惜 Mooncoin 未能把握这最后机遇。开发团队宣称要打造「月球基地」元宇宙游戏但最后白皮书也未能落地，甚至所谓「元宇宙游戏」仅为一个 Unity 演示视频。在这之后，随着 2018 年 4 月比特币暴跌 60%，市场热情消退，Mooncoin 彻底淡出舞台。正如 Delphi Digital《加密货币周期报告》（2019）的总结：「这次回光返照印证了 Meme 币的残酷法则——缺乏文化沉淀的项目，任何技术更新都不过是续命针。」

（图源：币界网）

（图为 mooncoin 社区内最新一条有互动的贴文 / 图源：Reddit）

（图为原创；资料来源网络）

3.1.1.2. Fedoracoin（TIPS）——一场小众的「绅士」认同

FedoraCoin（TIPS）诞生于 2013 年 12 月 22 日，其核心并非面向大众市场，而是精准锁定 Reddit 上的「Fedora-wearing neckbeard」（戴礼帽的「键盘侠」）亚文化群体。这种高度垂直的定位使其早期在特定社区内迅速走红，但也埋下了后续发展受限的隐患。

在技术层面，TIPS 采用了当时较为普遍的 Scrypt 算法，支持 GPU 挖矿的设计让它对普通用户相当友好。这种简单实用的架构帮助它在初期快速积累了一批忠实拥趸。

同时，上线仅仅两个月后，Reddit 上的 r/Fedoracoin 子论坛就创下了单日讨论量突破 2000 帖的惊人记录，使其一度成为最活跃的 meme 币社区之一。

（图为社区里按热度排序最火的一条帖子 / 图源：Reddit）

然而好景不长，TIPS 很快遭遇了和 Mooncoin 相似的困境。由于缺乏实际应用场景，这个建立在亚文化梗图上的项目始终无法突破文化符号的局限。2015 年起，随着 Cryptsy、Bittrex 等主流交易所陆续下架 TIPS，其流动性出现断崖式下跌。从该产品最初定位于服务特定亚文化群体就可窥见一斑，这种方式虽然精准契合了目标用户，但这种小众属性也使其难以拓展更广泛的市场与后续的营销。

虽然 2018 年加密货币市场整体回暖时，TIPS 价格曾短暂反弹。但遗憾的是，与 mooncoin 相同的，TIPS 并未能借此机会实现翻身。

2014-2016 年期间 FedoraCoin 逐渐失去了市场关注。到 2018 年底，TIPS 的 GitHub 仓库停止在 v1.8.0 版本，链上最后交易记录停留在 11 月。2019 年，这个曾经风光一时的项目被 Deadcoins 正式列入「已死亡名单」。

（图为社区里最新一条与 TIPS 相关且非其他代币广告的帖子 / 图源：Reddit）

（图源：coinmarketcap）

它留给加密世界的，不仅是一个关于亚文化实验的鲜活案例，更是一面映照 meme 币本质的明镜。

3.1.1.3. Nyancoin——一道短暂的「彩虹」光影

作为继 DOGE 后的第二个 meme 币，Nyancoin 于 2014 年 1 月 6 日一经发布后不出一月便拥有了「历史上首个官方授权加密货币」的独特身份，却在市场影响力上远远落后于前者。

就项目本质而言，这种差距首先体现在文化基因的差异上：Nyancoin 所基于的「彩虹猫」（Nyan Cat）表情包，其传播广度和文化渗透力远不及 DOGE 的「柴犬」Doge 表情包——在接触到这两种加密货币之前，大多数人可能从未见过彩虹猫，但几乎所有人都曾被那只神态魔性的柴犬刷过屏。

此外，在应用场景和发展方向领域，这种文化认知度差距的直接体现就是 Nyancoin 较 DOGE 都缺少了些广度和深度。DOGE 构建了一个涵盖支付、打赏、慈善等多维度的应用生态，而 Nyancoin 主要用于交易的应用场景则相对单一。

（图源：网络）

而就外部赋能而言，Nyancoin 的社区活跃度和外界流量都不理想。这种恶性循环——薄弱的社区支持导致项目发展乏力，而发展停滞又进一步削弱社区热情——最终导致了 Nyancoin 一步步走向衰落。

Nyancoin 的社区 r/nyancoins 仅有 1.5k 订阅者，最后活跃帖文停留在两年前。这种社区断层直接导致主流数据平台（如 CoinMarketCap；Coincarp 等）在 2019 年后停止更新 Nyancoin 的实时数据——当时其 24 小时交易量已长期低于 1 万美元，流动性枯竭使其逐渐被交易所下架。Nyancoin 的案例足以印证一个残酷的市场法则：在注意力经济时代，顶级 IP 的加持往往比项目本身的技术特性更具有决定性作用。

（图源：reddit）

（图源：reddit）

（图源：CoinMarketCap）

（图为 Nyancoin 市值变化 / 图源：Coincarp）

3.1.2. 常胜将军型

3.1.2.1. Dogecoin（DOGE）——一场意外的「草根狂欢」

诞生于 2013 年 12 月 6 日的 Dogecoin 最初只是程序员 Billy Markus 和 Jackson Palmer 对比特币狂热文化的戏仿，却意外演变成加密货币史上最持久的现象级 meme 币。其标志性的柴犬形象源自 2013 年风靡网络的「Doge」表情包，这种与生俱来的高热度互联网 IP 使其迅速在 Reddit 等平台走红。

而在设计理念与创立初衷上，它没有像其他加密货币那样强调复杂的技术、标榜革命性的区块链技术又或者承诺宏大的愿景，而是以一只呆萌的柴犬表情包作为标志，用最戏谑的方式闯入这个在当时日益狂热的领域。

（图为 DOGE 市值变化 / 图源：CoinMarketCap）

回看 DOGE 的几次市值高峰，分别是 2021 年初由于散户投资热潮和社区强力推动，市值飙升至 100 亿美元；同年 5 月，在其头号粉丝马斯克在社媒平台的持续喊单和《周六夜现场》（SNL）节目效应下，DOGE 市值达到了 800 亿美元。

（图源：X）

（图为 DOGE 2021/2 市值变化 / 图源：coingecko）

（图为 DOGE 2021/5 市值变化 / 图源：coingecko）

之后的几年内 DOGE 的热度和价格虽然都有所回落，甚至进入了下跌模式，但整体市场趋势较为稳定，在加密货币领域中仍保持了一定的影响力和热度。直到 2024 年 11 月 12 日特朗普宣布马斯克与 Vivek Ramaswamy 将共同领导新成立的「政府效率部」（DOGE），目的是削减政府开支。但这个新部门的官方缩写「DOGE」与狗狗币的代号完全一致，这一巧合在加密社区引发了热烈讨论。尽管马斯克随后在 X 平台上澄清二者并无关联，但鉴于其一贯的行事风格和对 DOGE 的长期推崇，外界普遍认为这个缩写选择绝非偶然。

关于这个耐人寻味的命名巧合，市场存在多种解读：有人猜测这是马斯克试图在加密货币市场与政治舞台之间架起桥梁的巧妙安排；也有人认为这可能是为重振 DOGE 市场热度埋下的伏笔；当然，也可能正如他本人所言，这仅仅是一个有趣的巧合。这个充满戏剧性的命名事件背后究竟隐藏着怎样的真实意图，或许只有时间才能给出最终答案。但不可否认的是，这一事件再次凸显了 DOGE 在加密货币文化中的独特地位，以及马斯克与 DOGE 之间剪不断理还乱的微妙关系。

DOGE 的发展历程完美展现了 meme 币的两面性：一方面，它创造了由普通网友共同推动的金融奇迹；另一方面，也暴露了这类币种容易成为投机工具的风险。

但令人佩服的是，即便在 2025 年整个 meme 币市场都不景气的时候，DOGE 依然保持着每天 10 亿美元以上的交易量，市值排名依旧稳在前十。且其社区活跃度依然具有惊人的生命力，相信这种优势在关键时刻总能转化为市场动能，再以此反哺，终形成一种良性循环。

不得不承认，这个最初被当作玩笑创造出来的数字货币，如今已经成为了加密货币世界中一个独特而持久的存在。

（图为 DOGE 市值排名，截止 2025/5/9 图源：CoinMarketCap）

（图源：reddit）

虽然这一时期的 meme 币呈现出了两种截然不同的生命周期与存活状态，但不可否认它们都有着属于自己的光辉岁月，尽管前者的市场表现或许不算盛大，知名度也远不及后者，但在回顾 meme 币发展的时间长河中，这些项目依然留下了鲜明的时代印记，成为见证 meme 币文化演进的重要里程碑。它们的兴衰历程不仅反映了市场对 meme 币模式的持续探索，也为后来者提供了宝贵的经验教训，在加密货币的发展图谱上留下了属于自己的独特印记。

3.2. 蛰伏 / 爆发（2017-2021）

进入 2017 年后，meme 币开始从单纯的玩笑币转向更复杂的生态发展，部分项目尝试结合 DeFi、NFT 等新概念，但仍以投机和社区驱动为主。按照前文的分类依据可以将这个阶段的币种分为以下几类：

（图为原创；资料来源网络）

3.2.1. 流星闪耀型

与前文的「昙花一现型」相似的，它们都有着相差无几的发展轨迹与历史走向——短期爆发后快速陨落，之后如流星般转瞬即逝。这类币种通常依赖投机情绪和短期的热度高峰，而非实际应用或社区共识。

3.2.1.1. Useless Ethereum Token（UET，2017）

作为加密史上最诚实的骗局，UET 于 2017 年 6 月 17 日，在 ICO（首次代币发行）泡沫最疯狂的时期，被开发者「UselessEthereumToken」（匿名）推出了，在其官网直接声明：「这是一个毫无价值的代币，购买它就是在浪费钱。」

这究竟是反套路营销还是行为艺术式融资？UET 的项目方公开承认代币无任何功能、无团队、无路线图，甚至官网 FAQ 写道：「为什么我要买这个代币？——你不需要。」

而其标志也把讽刺意味加深加重，如此挑战常态，打破既有定理的存在，着实为加密货币领域带来了一条有趣的分岔路口。

（图源：X）

如此毫不掩饰其「无用性」，UET 仍在 48 小时内募集 310 ETH（当时约 $9.3 万），成为史上最荒诞的 ICO 案例之一。

而谈论到它的代币机制，更是赤裸的「自爆式」设计。可谓将 100% 诚实经济学落到实处，UET 总供应量固定为 10 亿，无增发、无销毁。而募集的 ETH 全部转入开发者地址，未承诺任何用途。同时其零技术包装和官网彩蛋无不在时刻强化这个荒诞戏剧的节目效果：技术上基于最基础的 ERC-20 标准，无智能合约功能，甚至未开放转账限制。

虽然 UET 如此不加掩饰的态度令人震惊，但市场反响方面却并非完全负面。UET 在市场中找到了自己的「知音」并收获了一批追随者，上线初期，部分交易所（如 EtherDelta）因猎奇心理上线 UET，价格短暂暴涨 800%。甚至有 Reddit 网友发起「UET 挑战」——看谁能以最荒唐的理由说服别人接盘。

但很快的，在短暂的投机狂欢热结束后，UET 也迎来了属于自己的危机和难题。先是 2018 年初，有安全研究人员发现 UET 智能合约存在致命漏洞，此后该漏洞被利用，UET 价格暴跌，市值蒸发。2018 年熊市后，UET 流动性枯竭，最终在 2020 年被 CoinGecko 标记为「失效项目」。

（图源：网络）

（图源：CryptoRank）

这场荒诞的成功似乎也印证了加密市场所拥有的非理性特质——尽管 UET 明确自我否定，但市场依然会为虚无的叙事买单。当「毫无价值」都能成为卖点时，属于这个领域的狂热期才刚刚开始。

3.2.1.2. Hoge Finance（HOGE，2021）——一场社区驱动的通缩实验

2021 年于以太坊区块链上诞生的 HOGE，其核心定位并非实现新型技术的颠覆，而是通过通缩模型和社区治理构建独特的代币经济。每笔交易自动销毁 1% 的代币，同时分配 1% 给持币者，试图以稀缺性驱动价值增长。这种设计也确实吸引了大量散户投资者，使其在短期内成为最活跃的社区代币之一。

与其他加密货币不同的是，HOGE 强调并落实了「去中心化」的概念与方法，让社区成员通过投票决定项目发展方向。这种独特的社区驱动方式推动着社区快速发展并使 HOGE 在加密货币市场上获得了足够的关注。同时，如同 DOGE 所做的那般，HOGE 也热衷于慈善事业，并致力于资助动物福利项目，这让其再度获得了不少热度和支持。而这些热度和支持直接反映在数据上便是在大型加密货币论坛和社交媒体平台上，HOGE 的讨论度都处于活跃状态。

（图源：reddit）

然而，与其他同类项目类似，HOGE 的瓶颈很快显现：尽管开局一片叫好，但实际应用场景的缺乏导致其长期依赖投机情绪，最终未能突破 meme 币的局限，价格下跌后便呈现长期的低迷。

（图为 HOGE 市值变化 / 图源：CoinMarketCap）

2022 年市场寒冬期间，HOGE 价格较峰值下跌超 90%，流动性逐渐萎缩。尽管社区尝试推动「太空计划」等营销噱头提振热度，但始终未能力挽狂澜。截至 2024 年，其 GitHub 更新停滞，链上活跃度显著降低，成为又一个从狂热到沉寂的案例。

HOGE 的兴衰揭示了通缩型 Meme 币的核心矛盾：短期投机共识难以转化为长期价值。其历史意义在于证明了社区自治的潜力，但也暴露出缺乏技术护城河的致命伤——当市场情绪退潮，仅靠销毁机制和口号式叙事无法维系根本生命力。

3.2.2. 恒星长明型

3.2.2.1. Shiba Inu（SHIB，2020）——一次从 meme 狂欢到生态野心的蜕变

诞生于 2020 年 8 月的 Shiba Inu，最初只是以太坊链上一个戏仿 DOGE 的 meme 币，发行量高达 1000 万亿枚，近乎零价值的设定使其被视作「玩笑币」。然而，2021 年 5 月马斯克一条「寻找柴犬」的推文引爆市场，SHIB 单日暴涨 1200%。以太坊创始人 Vitalik Buterin 向印度 COVID-Crypto 救助基金捐赠了超过 50 万亿枚 SHIB 代币，随后又销毁了 45% 的 SHIB 币，戏剧性地将其推上了神坛。这场「销毁风暴」不仅制造了稀缺性叙事，更让 SHIB 从垃圾山寨币跃升为年度涨幅之王。

属于 SHIB 的早期成功来自于其别具一格的「反叛者」人设——以「狗狗币杀手」自居，甚至社区名字取为「SHIBArmy」，这使其迅速拥有了一大批粉丝及支持者。时至 2025 年 5 月，其社区活跃度依然不低。

（图源：reddit）

但 SHIB 能成功走到如今的地位，仅仅依靠这些热度是完全不够的，让它在这个历史性分岔路口走向有别于其他 meme 币项目的道路并拥有其长期价值的是团队逐步构建的「Shib 生态体系」：去中心化交易所 ShibaSwap、Layer2 网络 Shibarium，以及代币燃烧机制等。这种「meme 外壳 + 实用内核」的策略让其顺利走出了 meme 币常见的陷阱与难关。

（图为 SHIB 市值变化 / 图源：CoinMarketCap）

如今的 SHIB 站在十字路口：一方面，DOGE 和 SHIB 的明争暗斗在 2025 年继续被众人期待着；另一方面，新兴 meme 币（如 Solana 系 Dogwifhat）的分流让「去狗狗币化」成为全新命题。它的故事或许也在告诉我们——获得新生的方法不是等待时代机遇，而是创造全新机会。

3.2.3. 转型突破型

3.2.3.1. Floki Inu（FLOKI，2021）

或许对于加密货币领域来说，狗狗，尤其是柴犬，貌似有着与众不同的意义和与生俱来的热度。

Floki Inu 于 2021 年 6 月横空出世，灵感直接来自于马斯克的一条推特——他将自己的柴犬命名为「Floki」。这一偶然的命名催生了一个以犬类为主题的 meme 币，并迅速在 Reddit 和 Telegram 等平台掀起狂热，粉丝及支持者众多。更值得一提的是，与多数昙花一现的 meme 币不同，FLOKI 的野心远不止于单纯的热点炒作，而是试图进行更进一步的品牌重塑，构建一个涵盖 DeFi（FlokiFi）、NFT、元宇宙（Valhalla 元宇宙游戏）、Floki Trading Bot、加密教育平台（University Of Floki）、TokenFi、Floki Staking 甚至实体慈善的庞大生态系统。（来源：官网白皮书）

在市场表现上，FLOKI 的价格轨迹堪称时代变化的缩影：2021 年底随牛市冲上 $0.00034 的历史高点，随后在 2022 年熊市中暴跌超 90%。2024 年，随着 meme 币市场回暖，FLOKI 再度反弹，市值一度跻身前 50，但始终未能突破 SHIB 和 DOGE 的统治地位。（截止 2025/5/9 排名 76）

（图为 floki 价格变化 / 图源：CoinMarketCap）

（图为 floki 市值变化 / 图源：CoinMarketCap）

尽管 FLOKI 团队极力淡化其 meme 起源，转向「实用型代币」叙事，强调品牌重塑，但进展缓慢的 Valhalla 游戏和有限的 FlokiFi 采用率暴露了其生态落地的短板。但 FLOKI 正在改进其游戏，不断采纳外界意见并作出调整，试图重振 Valhalla 游戏玩家群。虽然这让 Valhalla NFT 成为 2021 年繁荣期间最成功的 NFT 之一，但 2024 年时它在 OpenSea 上的存在非常有限。

面对多重生存困境与挑战，FLOKI 依然在不断尝试与突破。除了推出衍生品以外，FLOKI 也在为自己争取更多的曝光率，希望以此提振用户及关注者们的信心。2024 年 5 月，FLOKI 发文称已与 Biance 达成合作并设有专门的支付界面。虽如此，市场仍存在看衰的声浪，并称其为「高波动投机资产」。

FLOKI 的未来将在进化与消亡之间诞生，如何平衡 meme 币的社区狂热和项目的可持续生态建设是属于它背后团队的命题。在它的未来式里，是复刻另一只成功狗狗的转型路径还是走出自己的花路？在这个迭代速度持续加速的时代，要么在进化中成为下一个传奇，要么在消亡过后沦为下一场「Viking 式的冒险」。

（图为关于 Biance Pay 的声明 / 图源：X）

（图为其游戏进行新的改进 / 图源：X）

3.2.3.2. SAMO（Samoyedcoin，2021）——一只 Solana 生态的「吉祥物」

诞生于 2021 年 Solana 生态爆发期的 Samoyedcoin，以憨态可掬的萨摩耶犬形象迅速走红。不同于其他 meme 币的草根出身，SAMO 从诞生之初就带着「Solana 官方吉祥物」的光环，这种特殊定位使其在众多犬类代币中独树一帜。

（图为官方账号背景图 / 图源：X）

与带有恶搞意味的 DOGE 或 SHIB 不同，SAMO 试图在娱乐性与实用性之间寻找平衡。在技术架构上，SAMO 充分利用 Solana 链的低手续费优势，推出质押挖矿、NFT 系列等玩法。其「销毁 + 回购」的经济模型（已销毁超 66% 代币）试图在 meme 狂欢中植入稀缺性叙事。2021 年底，随着 Solana 生态爆发，SAMO 市值一度突破 5 亿美元，成为该链最活跃的 meme 代币之一。

（图为 SAMO 市值变化 / 图源：CoinMarketCap）

然而，2021 年的巅峰终究再难企及，2022 年 Solana 链的多次宕机事件让 SAMO 遭遇重创。尽管团队尝试转型为「Solana 生态大使」，推出「SAMO Visa 卡」拟实现 Meme 币线下支付计划和跨链桥接功能，但曾经带来优势的「吉祥物」标签却始终制约着其发展上限。截至 2024 年，其 GitHub 更新频率明显放缓甚至停更，生态建设落后于同期的 Bonk 等新兴 Solana meme 币。

SAMO 的困境折射出 meme 币与公链深度绑定的双刃剑效应：当 Solana 高歌猛进时，它是生态繁荣的象征；当公链遭遇危机，它又首当其冲成为牺牲品。这只戴着「官方认证」帽子的萨摩耶，正在证明即使是区块链世界的吉祥物，也难以抵御时代浪潮对热度与关注度的快速冲刷。

3.3. 沉淀 / 重构（2022-2025）

经过前面两个时期的打磨和筛选后，这一阶段的 meme 币显然更有体系更加成熟，但却依然陷入了新的难题。它们的发行更依赖公链生态（如 Solana、Base），并出现政治金融（PolitiFi）、AI 等新叙事。主要分为以下几类：

（图为原创；资料来源网络）

3.3.1. 短期炒作型

3.3.1.1. Trump（TRUMP，2025）——一场政治与加密的荒诞联姻

2025 年 1 月 17 日，时任美国总统的特朗普在 Truth Social 和 X 上宣布推出个人 meme 币 $TRUMP，代币图案源自其 2024 年遇刺未遂时挥舞拳头的标志性形象，口号为「加入我的特朗普社区（Trump Community）」。这款以美国总统特朗普为形象的政治主题代币，巧妙地将选举狂热与加密投机完美结合，在极短时间内创造了令人瞠目的市场表现。

与普通 meme 币不同，TRUMP 自诞生起就带着鲜明的政治立场。其支持者自称「MAGA Army」，在社交媒体上发起「Buy Trump Coin」运动，将持有代币视为对特朗普的政治支持。这种独特的价值主张使其在保守派选民中快速传播，市值一度突破百亿美元，成为排名前三的 meme 币。

（图为 TRUMP 市值变化 / 图源：CoinMarketCap）

然而，TRUMP 的暴涨暴跌完美复刻了其同名政治人物的戏剧性特质。随着选举局势变化，代币价格单日波动经常超过 50%。更令人担忧的是，项目方始终未能兑现建设「去中心化政治捐赠平台」的承诺，白皮书描绘的「区块链投票系统」也迟迟不见踪影。与其说是政治与加密市场的有机结合，不如说是披着金融外皮的政治手段。零技术叙事让 TRUMP 缺乏智能合约创新，存亡与否全权依赖特朗普本人的 IP 效应和支持者们的追捧与热潮。甚至在被机构抨击「利用总统职权牟利」时，其长子埃里克却宣称「这是金融的未来。」

仿佛是为了印证热度即温度的游戏规则，TRUMP 的好景并不长。随着市场情绪逐渐退潮和彷盘分流（其妻子梅拉尼娅币 $MELANIA），TRUMP 价格暴跌，此后一段时间都持续低迷，偶有回升但总体呈下降趋势。

（图为 MELANIA 市值变化 / 图源：CoinMarketCap）

这种颓势一直持续到 2025 年 4 月，外部由于相关友好政策和其背后的公链 Solana 的生态复苏，内部由于其官方账号不停给自己增加热度和提升曝光度（如发文称持有 TRUMP 并满足一定条件的用户可以「与特朗普总统共进晚餐」等），而使其价格出现明显回弹，「政治 meme」再度回温。

（图源：X）

尽管 TRUMP 近期回涨，但属于它的故事能够写到多长仍然是个未知数。其核心问题诸如过于依赖市场情绪而非自身价值，高度中心化而非权力分散，外界褒贬两极化的争议等等，都是 TRUMP 需要面临和解决的挑战。

在其不到半年的生命周期中，我们看到了绝对的攀登和相对的跌落，它向我们揭示了 meme 币特有的生存法则——情绪定价远高于实际价值。以 TRUMP 来说，它的生命已经和特朗普的政治生涯深度绑定，且不同于 FLOKI 或者 SAMO 那般可以尝试进行品牌重塑，TRUMP 的升与降都将与特朗普的所作所为息息相关。正如行业分析师所言：「Meme 币是资本与信仰的共振，而 TRUMP，则是这一共振的最极端案例。」

3.3.2. 生态驱动型

3.3.2.1. Dogwifhat（WIF，2023）——一场 meme 币的「荒诞主义」狂欢

于 2023 年 12 月 13 日作为 Solana 链上的又一只犬类 meme 币，WIF 戴着一顶可爱的粉色针织帽在 Solana 生态以及加密货币市场掀起了一场近乎荒诞的狂欢。

这个最初毫无技术背书、仅靠社区梗图传播的 Meme 币的价格轨迹却毫不平庸，甚至充满了戏剧性。WIF 在 2023 年推出后，其市值于次年 3 月 26 日飙升至 30 亿美元，耗时仅 104 天。而这条路，DOGE 用了 7 年有余（经 coingecko 数据可知，DOGE 于 2021 年一月底市值突破 30 亿）。

（图为 WIF 市值变化 / 图源：CoinMarketCap）

在市场热度上，其官方 X 账号（@dogwifcoin）在 3 个月内积累超 20 万粉丝，而 Reddit 上的 r/dogwifhat 板块单日讨论量峰值突破 5000 帖，甚至衍生出「WIF 军团」（WIF Army）的自发推广文化。时至 2025 年 5 月，其社区活跃度较之其他弱势 meme 币项目依然强在线。

而 2025 年初，受 Solana 生态整体回调影响，WIF 从高点回落。此后虽不断起起伏伏，但市场普遍保持乐观态度。尽管 WIF 已成功跻身「顶级 meme 币」行列，甚至在交易额方面拥有强势且优秀的表现，但其长期生存仍面临经典困境：过于依赖公链只会导致一种命运——要么同生，要么共死。「仅靠一顶粉色帽子」就能创下价值奇观的 WIF 最终是否会重蹈覆辙，在缺乏实际应用支撑的市场退潮中，只剩下情绪消退后的沉寂与消亡？

未来，WIF 能否突破看似注定的宿命，或许取决于自身团队的能力，也可能需要依托其底层公链能否突破现有框架，找到全新方案。客观而言，在这个阶段诞生的 meme 币普遍展现出更强的生命力，不再像早期项目那样脆弱易逝。然而对 WIF 而言，要真正走出当前困境，仍面临着不容小觑的挑战与压力。

（上图为 2024 年 3 月 26 日 SHIB 市值首次突破 30 亿美元，下图为 2021 年 1 月 DOGE 市值首次突破 30 亿美元 / 图源：coingecko）

3.3.2.2. BONK——一只 Solana 生态的「救市神犬」

2022 年 12 月 25 日，在 Solana 生态因 FTX 暴雷濒临崩溃之际，一个匿名团队推出以柴犬为形象的 $BONK，并宣布了所谓「空投拯救计划」：向 Solana 链上活跃用户空投 50% 代币总量。同时 BONK 拥有反 VC 叙事，即直接挑战「机构主导」的加密模式，而其官网亦宣称「这是属于散户的 meme 币」。

在代币机制方面，它强调极致的社区主义。技术特色上，BONK 基于 Solana SPL 标准，依赖公链，交易速度达 65,000 TPS，单笔交易费低至 $0.0001。

值得注意的是，BONK 在市场表现上实现了从 0 到 30 亿美元的逆袭。它的首批空投价值从 $20 暴涨至 $2,500（2023 年 1 月），成功推动 Solana 链上活跃地址单月增长 487%。而属于它的价格奇迹远远不止于此：2023 年 1 月单价从 $0.0000002 涨到 $0.000004（2000% 涨幅），同年 12 月登陆币安；2024 年 1 月上线 Coinbase，同年 3 月 BONK 市值成功突破 25 亿美元。

（左图为 2023 年一月单价增长；右图为次年 3 月市值 / 图源：coingecko）

作为 Solana 的「救命稻草」，BONK 确实交出了一份亮眼的成绩单：它不仅成功促成了开发者回流，使 Solana 黑客松参赛项目从 2022 年 Q4 的 23 个增至 2023 年 Q2 的 217 个；还推动了 NFT 生态的复兴，其资助的「Bonkmas」NFT 系列单日交易量破万 SOL。在支付场景拓展方面，BONK 同样取得显著进展：不仅获得 Mad Lads 等蓝筹项目的采用，更被超过 200 家线下商户接受，同时还获得了 Shopify 插件的支付支持等。

虽如此，BONK 的发展道路并非坦途。2023 年 6 月某巨鲸单日抛售引发 40% 闪崩，随后又相继被美国 SEC 列入「观察名单」、收到来自英国 FCA 的风险警告等监管挑战。

面对接踵而来的争议与挑战，BONK 团队也在积极应对。技术升级方面，BONK 计划集成 Solana Firedancer 并开发专属钱包 BonkWalle；生态扩张层面，则着手筹建 BONK DAO 并筹备推出 BONK Visa 卡。

尽管属于 BONK 的历史尚短，但其发展历程却蕴含着深刻启示：它既证明了社区力量能够挽救濒危的公链生态，也展现了 meme 币构建实际应用场景的可能性。

3.3.3. 叙事创新型

3.3.3.1. Goatseus Maximus（GOAT，2024）——一个 AI 狂热下的加密「包装品」

这个诞生于 2024 年 10 月的 meme 币，起源于一个名为「Truth Terminal」的 AI 聊天机器人关于「Goatse 奇点」的诡异预言，却在短短两周内演变成 Solana 链上价值超过 7 亿美元的狂欢。它的崛起完美演绎了加密市场「叙事即价值」的疯狂逻辑，将 AI 噱头、亚文化梗和 VC 光环巧妙结合，创造出了令人瞠目的财富效应，更为 AI meme 这个全新领域书写第一个传记。

GOAT 的病毒式传播建立在一个精心设计的叙事闭环上：AI 机器人持续输出「Goatse 福音」等亚文化迷因，匿名团队迅速在 pump.fun 部署代币，而风险投资家 Marc Andreessen 的大力赞助则为项目披上「主流认可」的外衣。这种「AI 造神 + 人类投机 +VC 背书」的三重奏，让 GOAT 在十天内暴涨超 1000 倍，吸引无数散户前赴后继。

（上图为发布初日价格，下图为 8 天后价格 / 图源：CoinMarketCap）

然而这场 AI 木偶戏很快露出破绽。所谓的「AI 自治」不过是精心设计的营销话术——Truth Terminal 的推文需经创始人 Andy Ayrey 审核，其 Solana 钱包实际由人类控制。更讽刺的是，2024 年 10 月 20 日晚 8 点，「Truth Terminal」发布了一条推文，里面出现了拼写错误这种根本不会发生在 AI 身上的情况，TA 误将「group」拼写成了「grouops」。

对此，市场不禁发出疑问——Terminal 背后是否存在人类？虽然 Andy Ayrey 在事发后紧急澄清「Truth of Terminal 出现了拼写错误是因为大语言模型本质上是一个通过一长串文本预测『接下来会发生什么』的模拟器，拼写错误也在『情理之中』。」（该帖子目前已被删除，信息来源网络），用户及市场接受度如何无人知晓，但这最终仍导致 GOAT 单日腰斩，彻底暴露了算法情绪与市场操纵的脆弱边界。

（图源：网络）

（图为 GOAT 市值变化 / 图源：CoinMarketCap）

随着讨论热度逐渐下降，GOAT 的价格和市值排名虽有所回升，但质疑的种子已在此刻深深埋下。所谓「AI meme」中，AI 的真实参与度究竟几何，人类操控又占多少比重，已然成为当代 meme 币领域的伪命题。虽然 GOAT 最终未能给出明确答案，只是让问题与问题相互碰撞。但无可否认的是，它的出现确实为时代带来了新定义项目，为未来发展开辟了创新思路。然而现实情况是，就当前的技术水平和市场环境而言，真正意义上的「AI meme」仍遥不可及。即便是那些标榜「AI 自主编写部署参与」的新型 meme 币项目，我们也必须清醒认识到：在其背后的生成机制和实际运作中，人类参与的比重恐怕远超想象。

GOAT 的兴衰折射出加密市场最深刻的荒诞：当 AI 学会用网络热梗收割韭菜时，这个行业终于找到了自己最「诚实」的先知。它既展现了 AI 驱动金融的潜在可能性，也揭示了当前「AI 代币」的本质——不过是又一场精心包装的人类投机游戏。在这场闹剧中，唯一真实的或许只有那些被收割的散户钱包，和永远在寻找下一个叙事的市场狂热。

3.3.4. 文化符号型

3.3.4.1. MOODENG（2024）——一只闯入加密世界的网红河马

有别于以往的犬类猫类 meme 币，MOODENG 的灵感源自于泰国 Khao Kheow 动物园一只名为 MooDeng（意为「活泼的猪」）的年幼侏儒河马。当饲养员将其视频发布在社媒平台后，MooDeng 迅速走红，成为了全球范围内的互联网现象级网红。

在 Web2 世界，这只憨态可掬的小河马展现出惊人的病毒式传播力，不仅持续保持热度，更吸引了 IMAX、麦当劳、谷歌等知名品牌参与互动玩梗——这种级别的 IP 影响力在过往 meme 币项目中实属罕见。

（图源：X）

而在 Web3 上，MooDeng 表现同样亮眼。2024 年 9 月 10 日，正值小河马人气巅峰之际，Solana 链上首个以 MooDeng 为主题的 Meme 币 $MOODENG 应运而生，并迅速在 Pump.fun 上完成初始流动性积累。上线仅 20 天，MOODENG 市值突破 2.7 亿美元，成功跻身 Solana 链 Meme 币 Top 10，创下 Pump.fun 项目最高纪录。

（图为 MOODENG 市值变化 / 图源：CoinMarketCap）

而这之后，一如 DOGE 有明星拥趸如马斯克，MOODENG 也有着自己的「养父」——Vitalik。2024 年 12 月 26 日，以太坊创始人 Vitalik Buterin 公开宣称担任 MOODENG「养父」，并持有 400 亿枚代币，推动其 ERC-20 版本（MOODENG ETH）市值飙升至 9,500 万美元。

（图源：X）

优势和高峰如此，MOODENG 同样面临问题与挑战。筹码高度集中让其社区所宣称的「去中心化」备受质疑，前 5% 的地址控制着 85% 以上的流通量，团队被指通过大量地址操纵链上数据，制造虚假繁荣。此外，犹如 meme 币通病般，缺乏实际应用场景的 MOODENG 完全依赖市场情绪支撑价值。随着 2024 年 10 月市场回调，MOODENG 价格大幅回落。尽管动物园仍在积极运营 Moo Deng 的 IP（如推出周边商品和 24 小时直播），MOODENG 背后团队也在尝试做出创新与改变（如成立「全球慈善基金会」，尝试以 DAO 形式管理多签钱包（50 万美元储备）及上币事宜），甚至这些创新获得了 V 神的公开支持，但加密市场的注意力已转向新的动物系 Meme 币，如企鹅（PESTO）、水豚（CAPY）等。

MOODENG 的案例揭示了 Meme 币的典型生命周期：因文化符号崛起，因流动性枯竭沉寂。纵有风光无限的曾经，在最恰当的时期掌握了时机＞技术的真谛：精准卡位网红 IP 爆发窗口，是比任何白皮书都更具杀伤力的存在，甚至拥有名人背书和原生营销团队（MooDeng 所在的动物园的支持和运营），但 PEPE、DOGE 等前辈已证明「网红疲劳」不可避免。如何走出循环，打破规则，就是小河马背后的人类需要考虑的问题了。

Meme 币作为加密货币市场最独特的现象，完美展现了投机与文化的碰撞。它们的核心优势在于惊人的传播力——无论是 DOGE、SHIB 还是 WIF，都能在社交媒体掀起病毒式传播，创造短期内数千倍的财富神话。随着 Solana 等高性能公链的崛起，参与门槛进一步降低，让已经成为过去式的 2024 年成为 Meme 币爆发年，整体市值实现超额增长。

然而，不断加速的市场周期和持续迭代的流量浪潮，很快让这场 Meme 币热潮面临枯竭。并非没有新币推出，而是缺乏现象级项目的出现。正如 Kawhi 所言：「我们正在面临市场信息熵增倒逼权重分配升级，传统 meme 的叙事和传播路径已经崩塌了。」与其他创新产品一样，Meme 币的发展也陷入了同质化困境，绝大多数项目本质上仍是零和游戏。在 2025 年尚未过半的市场调整中，多数缺乏实质支撑的 Meme 币普遍腰斩，TRUMP 等政治概念币更因监管风险和政治舆论影响，出现单日暴跌超 50% 的情况。如今，与特朗普相关的第三枚虚拟货币即将上市，市场是否会再次相信「狼来了」的故事？更严峻的是，随着美国 SEC 加强监管审查，过半数的 Meme 币项目面临生存危机，交易所下架潮导致流动性快速枯竭。

而这些已然站在悬崖边缘的项目并未轻言放弃，尽管面临着诸多限制和挑战，仍在转型与创新的道路上奋力前行。几枚犬类 meme 币如 FLOKI 尝试向实用转型，通过构建游戏、DeFi 等生态延长生命周期。然而这些计划无一完全落地，更谈不上大规模应用，若其中至少一个项目 / 产品能成功实现，或许能为 FLOKI 赢得一线生机，否则它很可能被新一代犬类 meme 币所取代。戴着粉帽子的 WIF 则是在构建实际应用场景方面持续努力，虽然已经积累了足够的社区热度和人气，但实用场景的缺失可能成为其致命的短板。相比之下，被誉为「救市神犬」的 BONK 处境稍显乐观，其主要挑战来自 SEC/FCA 的监管警告和市场竞争，而其团队已经制定了包括 BONK DAO 和 Visa 卡计划在内的应对方案，这些举措有望在一定程度上化解当前危机。

近期依靠短期 IP 热度崛起的 meme 币如 TRUMP 和 MOODENG，则面临着热度消退后如何留住用户和社区的生存难题。在转型策略上，TRUMP 延续了其名人的一贯风格，无论是「共进晚餐」的营销活动还是尚未落地的「政治捐赠平台」愿景，都更侧重于调动民众情绪而非技术夯实。相较之下，MOODENG 团队正在尝试 DAO 治理和全新 ERC-20 版本的推出，在名人背书的有力加持下，MOODENG 似乎有望在这条转型之路上走得更远。

展望未来，面对即将到来的新时代，本质是注意力经济的 meme 币仍然无法就此被时代和市场就此抛弃。技术上，早先如 PumpFun 等平台为低门槛低成本发币和交易持续添砖加瓦；而 2025 年最新推出的 BlockMiner 项目则为这个 PvP 模式盛行的市场带来了一场文艺复兴——正如其官网所言，这种确保了竞争公平的机制有望会为 meme 币市场带来更健康的发展方向和更长久的生长环境。

（图源：Blockminer.fun）

创新方面，「AI+meme」的热度自 GOAT 问世以来持续走高，有望孵化无限可能的新型范式转变—DeFAI 的兴起更是将 AI meme 的价值和叙事推向新高度。当前快速发展的 AI Agent 技术也在不断拓展应用场景，为 AI 的大规模普及奠定基础，提供支持。尽管 AI 项目仍面临技术落地、用户信任等关键挑战，但其在未来加密生态中的核心地位已毋庸置疑。

与此同时，那些拥有 AI 加成的 meme 币很可能在不久的将来书写出属于自己的成功。无论是 AI16z、GOAT、ACT、ARC 等一类推出至今仍保持活跃的 AI meme 币，还是尚未问世的新一轮技术创新，我们都能预见未来的加密市场中 AI 驱动型项目必将占据重要位置。

从非技术角度来看，meme 币的发展始终离不开社区支持和热度维持。就情绪价值和流量效应而言，借助名人影响力来打造并发行加密货币的现象自 2014 年 Coinye West（尽管最初与本人无关）推出以来从未间断，并在 2025 年特朗普发币后达到了顶峰。这股名人发币热潮将持续推高市场热度，甚至在一定程度上影响了 AI meme 币的发展势头。虽然这类名人 meme 币数量繁多且良莠不齐，但市场最终必将筛选出真正优质的项目。

当时代与市场携手向过去告别，早期 meme 币亟待转型，而新时代的 meme 币则需要解决更加多重的难题。这个市场正在经历从野蛮生长到理性发展的必经之路，最终留下的或许不是最疯狂的 meme，而是最能平衡炒作与实质的幸存者。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据The Kobeissi Letter报道，美国消费者对劳动力市场的信心已降至2021年以来第二低水平。认为就业机会充足的美国人比例与认为就业难找的比例之差下降至13.2%，连续第五个月下滑。分析指出，在以往经济周期中，这一指标一直是失业率的领先指标，预示未来几个月美国失业率将进一步上升。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，HTX行情显示，BTC跌破108000美元，现报107989美元，24小时跌幅为2%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据官方公告，英国金融行为监管局(FCA)于2025年5月28日发布了关于稳定币发行、加密资产托管及加密资产公司财务稳健性的监管提案。该提案旨在支持安全且具竞争力的加密货币行业发展，要求受监管稳定币必须保持价值稳定并向客户提供清晰的资产管理信息。

FCA执行董事David Geale表示，监管机构将在支持创新的同时确保市场诚信和信任。FCA将与英格兰银行紧密合作制定监管路径，英格兰银行将于今年晚些时候发布补充性咨询文件。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据官方公告显示，Bitget 宣布已上线 U 本位 SOPH、ELDE、A、RWA 永续合约。合约交易 BOT 将同步开放。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据官方公告，美国劳工部员工福利安全管理局于5月28日宣布撤销2022年发布的合规指南，该指南此前曾要求401(k)退休计划受托人在纳入加密货币选项时需”极其谨慎”。

劳工部长Lori Chavez-DeRemer表示：”拜登政府的劳工部曾试图对市场施加影响，我们正在撤销这种越权行为，明确投资决策应由受托人而非华盛顿官僚做出。”

此次撤销意味着劳工部恢复了其历史性的中立立场，既不支持也不反对受托人将加密货币纳入退休计划投资组合的决定，重申投资判断应回归《员工退休收入保障法》(ERISA)的基本原则。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据Cork Protocol公告，今日UTC时间11:23，该平台wstETH:weETH市场发生安全事件。目前为防止风险扩大，Cork已暂停所有其他市场交易，暂无其他市场受影响。团队正在积极调查事件原因，并将持续更新相关进展。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据金十数据报道，美股开盘，道指涨0.04%，标普500指数涨0.1%，纳指涨0.19%。梅西百货(M.N)涨3.82%，Q1业绩好于预期。游戏驿站(GME.N)涨2.1%，公司宣布购买4710枚比特币。英伟达(NVDA.O)涨0.23%，盘后将公布财报。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据官方消息，OKX 已开启Sophon 奖金活动，活动时间为2025年5月28日21:00 至 2025年6月12日8:00 (UTC+8)。活动期间，用户完成指定充值和交易任务，即有机会瓜分总计 30,000,000枚SOPH代币奖励。
据悉，Sophon 是一个面向消费者的娱乐型区块链，其使用 ZK Stack 构建并与多个领域的应用程序合作。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据官方消息，瑞典加密货币经纪商K33 AB(publ)于5月28日宣布，已与包括Klein Group、Middelborg Invest、Tigergutt Invest和Modiola AS在内的主要股东达成投资协议，成功筹集6000万瑞典克朗(约合530万美元)资金，用于推出其比特币储备策略。

该融资包括1500万瑞典克朗的新股和认股权证发行，以及4500万瑞典克朗的无息可转换贷款。通过认股权证，K33还有机会获得额外7500万瑞典克朗的资金。公司表示，筹集的资金将全部用于购买比特币，建立其比特币储备战略。

K33首席执行官Torbjørn Bull Jenssen表示：”我们坚信比特币将成为全球金融系统的重要组成部分。我很高兴现在开始构建由比特币支持的强大资产负债表，这不仅是一项具有强烈信念的投资，更重要的是，这是K33作为领先加密货币经纪商的战略推动力。”

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据 Monad创始人 Keone 在 X 上表示：很多Monad 生态项目自测试网推出以来，已经在 Monad 生态中获得了不少的成长和用户积累。为了打造更加吸引人和优秀的产品，鼓励 Monad 生态项目向 Monad 生态外进行市场拓展，迈向下一个轨道，吸引更多生态外和非Crypto Native 用户的关注。

这是一个机会，测试自己的产品是否与行业标准有足够的差异化，并能吸引更广泛的受众，在这个高增长的过程中提升产品。轨道的外层等待着你。

 

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）监测，DWF Labs 已收到 2000 万枚 SOPH 代币，用于做市服务。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据Cointelegraph报道，Metalayer Ventures由前Chainlink Labs增长主管Mickey Graham和前Two Sigma高管Andy Kangpan与David Winton共同创立，该公司近日推出了2500万美元的风险投资基金，专注于早期区块链项目，重点关注稳定币、代币化和加密货币基础设施领域。Metalayer已投资七家公司，包括帮助加密创始人利用Roth IRA获取税收优势的AnchorZero、专注稳定币基础设施的Spark Capital，以及Ethena、ClearToken等项目。该基金计划最终支持多达30家公司，每轮早期投资金额在50万至100万美元之间。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据The Block报道，以太坊DeFi协议Euler宣布计划推出名为EulerSwap的去中心化交易所，该平台结合自动做市与借贷功能。EulerSwap支持Uniswap v4的hook架构，使流动性提供者能够获取借贷收益、抵押资产并在单一系统内部署交易策略。

EulerSwap将LP存款直接导入Euler借贷金库，使资金可同时用于交易支持、收益生成和借贷抵押。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据官方消息，Loopring 钱包将于 2025 年 6 月底停止运营。尽管用户资产仍安全地存储在 Loopring 钱包的智能合约中，并始终可以通过智能合约手动访问，但建议用户在停运前将资金和 NFT 转移至其他钱包，以确保平稳过渡。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据Fortune报道，稳定币支付公司Conduit宣布完成3600万美元A轮融资，由Dragonfly Capital领投，Sound Ventures、Altos Ventures、DCG和Commerce Ventures参投。该公司成立于2021年，总融资额现达5300万美元。

Conduit通过稳定币技术提供跨境支付解决方案，目前支持14种法定货币，在美国、墨西哥、巴西、尼日利亚和肯尼亚等9个国家运营。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，行情显示，SOPH币安开盘触及0.088美元，现报0.078美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，Cork Protocol 联创 Phil Fogel 在 X 平台发文表示，正在调查漏洞，所有合约已暂停，将及时汇报更多信息。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据《Crypto in America》通讯报道，美国众议院领导层计划于2025年5月28日（周四）在”形式会议”期间引入更新版的数字资产市场结构法案。该法案被广泛视为美国34万亿美元加密货币行业监管的基础蓝图，将在议员休会期间通过程序性会议正式提交。

此前，由金融服务委员会主席French Hill等共和党高层议员联合发布了该法案的讨论草案。众议院金融服务委员会将于6月4日就更新版法案举行听证会，并可能在6月10日进行标记审议。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，HTX行情显示，TON突破3.6美元，现报3.62美元，24小时涨幅为21.2%。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据官方消息，Binance 理财、一键买币、闪兑、杠杆上线 Sophon（SOPH）。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据官方消息，KernelDAO今日宣布与World Liberty Finance达成合作，将USD1引入Kernel平台作为可重新质押的资产。这是USD1首次被用于为第三方应用提供经济安全保障。

根据KernelDAO发布的信息，用户可通过在Kernel平台重新质押USD1，为应用程序提供经济安全支持，同时赚取Kernel积分作为奖励。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据 Cyvers 监测，系统已发现价值 1200 万美元的智能合约漏洞，代币化风险协议 Cork Protocol 为潜在的被攻击协议。2025 年 5 月 28 日 11:23:19 UTC，由 0x4771 开头地址（可能是服务提供商）资助的地址部署了一份恶意合约。仅仅 16 分 45 秒后，攻击者就执行了漏洞利用程序，获取了 3,761.87 枚 wstETH ，并迅速将其兑换成 ETH 。目前，资金尚未转移到其他地址。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，Telegram创始人Pavel Durov宣布，Telegram与xAI已达成为期一年的战略合作伙伴关系。根据协议，Telegram将向其超过10亿用户分发Grok人工智能服务，并将其集成到Telegram应用程序中。

作为交换，Telegram将从xAI获得3亿美元的现金和股权，以及通过Telegram平台销售的xAI订阅收入的50%分成。

 

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据官方公告，富途控股的子公司Moomoo宣布进军加密货币市场，即将推出Moomoo Crypto服务，为美国用户提供数字资产投资功能。该服务计划支持超过30种加密货币交易，初期将包括比特币、以太坊等主流币种，并将逐步扩展其产品线。

Moomoo美国CEO Neil McDonald表示：”随着数字资产继续获得主流采用，我们看到了将专业投资工具应用于加密领域的明确机会。Moomoo Crypto将连接传统金融与数字金融，为用户提供必要的工具和见解。”

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据Decrypt报道，在与SEC达成和解并支付150万美元罚款后，交易平台eToro周三宣布向美国用户重新提供12种加密货币，包括Cardano、Dogecoin、XRP和Shiba Inu等。此前，该平台在美国仅提供比特币、以太坊和比特币现金三种加密资产。

eToro美国区负责人Andrew McCormick表示：”我们进行了大量尽职调查和研究，认为现在是推出这12种加密货币的最佳时机，尤其是在几周前我们IPO之后。”

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据火币HTX公告显示，火币HTX将于5月28日20:00 (GMT+8) 开放SOPH的充币服务。SOPH/USDT现货交易将于5月28日21:00 (GMT+8)开放。SOPH的提币服务将于5月29日21:00 (GMT+8) 开放。

据悉，Sophon（SOPH） 是一个以娱乐为核心的区块链平台的原生加密货币，旨在彻底革新用户与数字活动的互动方式与收益模式。平台采用 ZK Stack 技术，打造传统消费级应用与 Web3 能力之间的无缝桥梁。Sophon 为游戏、社交媒体、AI、预测市场等多种娱乐应用提供区块链赋能的升级体验，而用户无需面对传统加密世界的复杂操作。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据官方页面显示，Binance Alpha 上线 Sophon (SOPH) 。

撰文：momo，ChainCatcher

Hyperliquid 遭遇信任危机后，Perp DEX 的战争再次打响了。

一些 CEX 也开始在明牌扶持自家生态的 Perp DEX。近期，CZ 就多次在推特上和 Aster 互动。

BNB Chain 链上一直缺代表性的 DEX，在 Perp DEX 混战之际，CZ 顺势下场「奶」自己的「亲儿子」也是用意明显。Aster 是 YZi Labs（原 Binance Labs）独家投资和孵化项目，也是 BNB 链上龙头 Perp DEX。

Aster 的前身是多资产流动性协议 Astherus 和老牌衍生品交易所 APX Finance 。Astherus 和 APX Finance 这两个项目不仅都获得了 YZi Labs 的投资。Astherus 还曾是 YZi Labs 第七季孵化项目。去年 12 月，Astherus 与 APX Finance 宣布进行战略合并，并于近期将平台品牌名更名为 Aster。

在 Perp DEX 热潮下，背靠币安这颗大树，Aster 近日也发力明显。伴随着品牌更名，Aster 整个产品定位和产品页面进行了大更新，并重启交易积分计划等激励计划，吸引用户参与使用。

近日，Aster 的 Perp DEX 排名一度攀升至第二，紧跟 Hperliquid 其后。

随着新老玩家涌入，Perp DEX 赛道越来越热闹了，链上衍生品市场格局预计将被重塑。

品牌更名，Aster 转向 「Perp DEX」

Aster 的前身 Astherus 和 APX Finance 最早都是 BNB Chain 上的明星项目。今年 CZ 在尝试链上 DEX 期间，就多次使用和点名这两个项目。

比如 CZ 发推提到使用了 Astherus 的 DEX，今年 3 月，链上分析师 Ai 姨还监测到，CZ 在 APX Finance 使用 BNB 做多 mubarak。

Astherus 去年才成立，可以说是 BNB Chain 上的一匹黑马，去年 7 月入选了 YZi Labs 的第七季孵化计划，11 月又拿到了 YZi Labs 的独家投资。Astherus 上线仅半年 TVL 超 1.6 亿美元，目前则达到了 3 亿美元，增长很快。

Astherus 定位于一个多资产流动性中心，致力最大程度提高加密资产的实际收益。它推出了多个创新产品，如多元策略收益产品 AstherusEarn 和永续合约 DEX AstherusEX。

在 AstherusEarn 上，用户可以质押 BTC、BNB 等主流资产赚取收益，还可以将获得 LST 资产在质押或用于衍生品交易赚取其它 DeFi 收益。

通过与 CeFi 机构合作，Astherus 利用 AI 主动收益策略池从加密市场和传统金融领域获得收入，为用户带来可观的真实收益。

AstherusEX 则不仅支持 BTC 等主流资产的衍生品交易，还支持 LST（流动性质押代币）和 LRT（流动性收益代币）等资产的质押和交易。

此外，Astherus 的收益稳定币 USDF 也为用户开启了 DeFi 第二收益曲线。

而 APX Finance 更为老牌，曾是 BNB Chain 上最大的去中心化衍生品协议。它的业务主要是提供基于流动性提供者（LP）的链上永续合约交易，支持 BNB Chain、Arbitrum、opBNB 和 Base 多链网络。APX Finance 的特点是，可以为用户提供高达 1001 倍的杠杆、零滑点和较低的费用。

除了获得 YZi Labs，APX Finance 与 Binance Web3 Wallet 也多次合作。

基于对去中心化衍生品市场的看好，Astherus 和 APX Finance 宣布合并成为 Aster 后，业务重心也大调整，转向了 Perp DEX。

产品升级，双模式重塑 Perp DEX

从最新的官网来看，Aster 整个 UI/UX 进行了大更新。Aster 定位于多链的、高流动性的且安全的去中心化的永续合约。

Aster 已部署在 BNB Chain、Arbitrum、Solana、Ehereum 等多家主流公链上。

而从功能上来看，用于永续合约交易的「Trade」功能为首推。此外，Aster 还是保留了质押多元收益产品「Earn」和收益性稳定币 USDF。

在合约上，Aster 引入 Simple 与 Pro 两种交易模式：

Simple 模式适合新手，简单易上手。该模式依托 ALP 资金池保障流动性，支持主流资产及热门 Meme 币的超 40 个交易对；最高 1001x 杠杆可实现零滑点开仓、免开仓费。同时，Simple 模式中推出了更简易的猜涨跌产品「dumb」，进一步降低了交易门槛。

Pro 模式则面向进阶的交易者。它采用订单簿机制，支持网格交易等更多专业的交易功能。用户可在 BNB Chain、Arbitrum 等多条链上享受深度流动性与超低手续费（maker 0.01% / taker 0.035%）。该模式不仅提供了低成本且快速的交易体验，并确保用户资金自主管理与无需 KYC。

双模式设计既保留了去中心化交易的自主性优势，又通过差异化功能设置，为各类用户提供了更精准的交易体验。

Aster 表示，其目标是打造一个兼具深度流动性、低手续费与丝滑交易体验的专业合约平台，挑战甚至超越 Hyperliquid 的地位。

要赶超 Hyperliquid，Aster 凭什么？

Hyperliquid 作为这轮周期的黑马，虽然遭遇了信任危机，但仍然具备不可轻视的实力。Aster 想要赶超 Hyperliquid ，有可能吗？

先从 Perp DEX 整个赛道的空间潜力看，在这轮周期中，Hyperliquid 的确为 Perp DEX 赛道带来了更多市场关注，但 Perp DEX 的整体升温，也源自市场的需求。

相比于中心化交易所，Perp DEX 有更好的上币效应。此外随着 Layer2 和多链生态的发展，Perp DEX 在交易速度和用户体验上有了显著提升。

CoinGecko 报告显示，2024 年十大去中心化永续合约交易所的总交易量达到了 1.5 万亿美元，是 2023 年总量的两倍以上。

不过，尽管去中心化永续合约升温明显，但仍处在发展早期。2024 年十大去中心化永续合约交易所的总交易量，仅为十大中心化永续合约交易所的总交易量的 2%，这意味着 Perp DEX 渗透率还较低，有庞大的增长空间。

去中心化衍生品市场格局未定，新老玩家们还需要从产品性能、体验、社区等多个维度创新和优化来获取用户心智。

从产品层面来看，Aster 又有何优势？

一是全网最低手续费。Aster 的 Taker 费率仅为 0.03%，Maker 费率低至 0.01%，低于 Hyperliquid 调整后的 0.045%Taker 费率（2025 年 4 月 30 日起）。此外，Aster 推出 VIP 等级机制，交易量越大，手续费越低，为高频和大额交易者提供显著的成本优势。低费率成为吸引用户的关键竞争力，尤其在高频交易场景下，成本节约尤为明显。

二是深度流动性。Aster 与币安等顶级中心化交易所的做市商合作，构建了强大的流动性池，其买卖价差已接近币安水平。

三是产品多元化。Aster 的 Simple 和 Pro 模式覆盖新手与专业交易者，满足了不同用户的多元需求。

此外，Aster 的 Perp DEX 一开始就拥有流动性和用户基础。Aster 合并前的收益型产品积累了近 3.5 亿美元的流动性。

近日，Aster 的 Perp DEX 也有爆发之势。据 Defillama 数据，Aster 排名基本稳定在前五，一度攀升至第二名，紧跟 Hyperliquid 其后。据 Dune 面板统计，Aster 总交易量即将突破 4000 亿美元，总用户数约 75 万，每日交易用户近 1.2 万，其平台的交易活跃度在持续攀升。

而从长期来看，Aster 也在拓展生态产品、产品体验等层面应对竞争。从路线图上来看，它即将推出专用的 Layer1，区块链浏览器、手机 app 等提升用户体验和去中心化程度，吸引更多合约用户。

在生态层面，Aster 预计会享受到 BNB Chain 生态扶持红利。Hyperliquid 的崛起后，各家公链尤其是 CEX 公链都也会扶持其自家生态的 DEX 来抗衡。

Solana 生态有 Raydium、Jupiter 等多个现象级 DEX，而 BNB Chain 似乎缺少一个类似量级的选手。Perp DEX 升温后，BNB Chain 扶持自家投资的 Aster，也是顺理成章。

在空投预期下，用户有哪些参与机会？

Perp DEX 热潮下，Aster 作为 YZi Labs 投资的代表选手，也是撸毛党们近期参与的热门项目。

Aster 最近重启的交易积分计划，或预示着 TGE 在即。

从官方文档来看，用户激励机制目前处于 Stage 1：Spectra 阶段。其积分体系分为 Au 积分和 Rh 积分两类，积分可作为未来获得 AST 空投的分配凭证。

获取 Au 积分上，用户通过铸造并持有 Aster Earn 相关资产（如 ALP、USDF、LP Token）获得。

而获取 Rh 积分，用户主要是通过使用 Aster Pro 模式交易永续合约获得：

1、通过在 Pro 模式交易获得 Rh 积分，可用于兑换未来的 $AST 空投奖励，为活跃的平台支持者和交易者提供持续激励。

2、用户邀请好友并组建战队，可共同享受最高 1.2 倍 Rh Points 加成。

3、平台最近每 2 周都有推出 5 万美金的交易活动奖励用户，在积分的基础上，额外给交易的奖金。

对于早期参与者，Aster 也通过调整交易费率和返佣计划等给予支持。如 Aster 近期推出的 VIP 等级计划，用户交易量越大，预计费率越低；而即将推出的邀请返佣阶梯计划，同样是被推荐人交易量越大，推荐人返佣比例越高。

结语

总的来说，Aster 作为 Binance 生态的一部分，具有强大的生态支持和较低的手续费等优势，有望在去中心化永续合约市场中占据一席之地。然而，要取代 Hyperliquid，Aster 需要在品牌认知度、技术成熟度和市场接受度等方面持续发力。

随着 Perp DEX 市场的不断升温，竞争将愈发激烈，Aster 和 Hyperliquid 的竞争也将推动整个行业的发展。

撰文：White55，火星财经

2025 年 5 月 20 日，东京债券交易大厅的电子屏闪烁着一组刺眼的红色数字——日本 40 年期国债收益率突破 3.5%，创下历史新高。这一数字在七年前仅为 0.25%，两年前也才 1.3%，如今却如火箭般蹿升。

几乎同一时间，全球加密货币交易所的比特币价格突破 112,000 美元，创下历史纪录。

传统金融体系中最安全的避险资产与最具争议的新型资产，在这一刻形成了戏剧性的镜像关系：国债收益率飙升揭示主权信用根基动摇，而比特币的暴涨则彰显了其作为对冲工具的价值认同。

日本国债：黑天鹅起飞地

日本国债市场正上演一场史诗级信任危机。2025 年 5 月，日本 40 年期国债收益率突破 3.5% 历史高位，30 年期国债收益率也飙升至 2004 年以来最高水平。债券收益率与价格呈反比，收益率飙升意味着债券价格暴跌，投资者正用脚投票抛弃这个曾被视为全球最安全的债务市场。

日本债务问题的核心在于其债务规模与偿债能力的根本性失衡。日本债务与 GDP 之比已超过 250%，远超德国的 62%，却维持着相近的债券收益率水平。

图 1：日本 30 年期伦敦证券交易所政府债券收益率。

这种畸形的市场定价源于日本央行数十年的超宽松货币政策压制。随着日本通胀持续升温，央行被迫放弃收益率曲线控制政策，长期被压抑的市场力量如火山般喷发。

债券拍卖数据揭示了危机的严重性。2025 年 5 月的国债拍卖遭遇需求断崖式下跌，推动收益率进一步攀升 9。疲弱的拍卖结果与经济放缓形成恶性循环：经济不振迫使政府扩大发债，债券供给增加压低价格推高收益率，而收益率上升又加重政府偿债负担，进一步拖累经济。

日本国债市场的动荡迅速蔓延全球金融市场。2025 年 5 月 25 日，比特币价格在收益率飙升后下跌 1.2% 至 67，500 美元，标普 500 期货下跌 0.7%，科技股为主的纳斯达克指数下跌 0.9%。

传统避险资产黄金则逆势上涨，稳定币代币 PAXG 价格上涨 0.5%。全球资本正重新评估风险，一场由日本引爆的主权债务信任危机已拉开序幕。

比特币：新避险逻辑的崛起

当传统避险资产自身陷入危机时，比特币的抗风险叙事正在被重新定义。从「数字黄金」到「主权风险对冲工具」，比特币的角色进化反映了传统金融体系深层裂痕的扩大。

Bitwise 欧洲研究主管 André Dragosch 一针见血地指出：「比特币是一种不可篡改的资产。它没有交易对手风险。它可以对冲主权风险和主权违约的风险。」这一表述精准概括了比特币在新金融环境中的核心价值主张。

主权风险对冲的逻辑链条清晰可见：当日本等国的债务可持续性受质疑 → 国债收益率飙升 → 政府偿债能力进一步恶化 → 形成「财政债务恶性循环」 → 投资者寻求与主权信用脱钩的储备资产。

在这一背景下，比特币的独特属性——供应量固定 2100 万枚、去中心化网络、无发行主体——恰好填补了传统国债崩塌留下的避险空白。

市场数据验证了这一逻辑转变。2025 年 1 月，比特币现货 ETF 单月流入量达 49.4 亿美元，创下历史纪录。4 月 22 日，美国比特币现货 ETF 单日流入 9.12 亿美元，相当于 2025 年日均水平的 500 倍以上。

图 2：BTC/USD 近期走势图。

机构资金正以前所未有的速度涌入比特币市场，BlackRock 的 IBIT 一只 ETF 就持有 582，870 枚比特币，超过所有其他竞争对手。

国家层面也在行动。捷克国家银行行长 Aleš Michl 宣布计划将储备多元化至比特币。特朗普政府则提出建立「战略比特币储备」的构想，若该计划落地，比特币将从投资工具转变为国家战略资产。

比特币正经历从边缘投机资产到主流避险工具的质变。

宏观变局：三大引擎推动 BTC 价值重估

比特币突破历史高点的背后，是全球宏观经济格局的深刻重构。三大引擎共同推动比特币价值重估：

美联储货币政策与通胀拉锯战主导市场情绪。尽管美联储 2024 年已累计降息 100 基点，但 2025 年初因通胀反弹而暂停降息 1。特朗普政府对进口商品加征 25% 关税的政策进一步推高通胀预期，削弱美元购买力。

在高通胀与高利率的双重夹击下，比特币作为抗通胀资产的吸引力显著提升。

Bitunix 研究院分析指出：「在全球经济不稳定的背景下，市场对抗通膨资产（如比特币）的需求或将增加，比特币作为『数字黄金』的定位将更加巩固」。

地缘政治风险与政策转向成为关键变量。2025 年 2 月，特朗普对多国进口商品加征关税引发全球市场震荡，比特币当月暴跌 17.5%。但戏剧性的是，特朗普政府的亲加密政策预期又为比特币注入新动力。

白宫考虑将比特币纳入战略储备的计划若实现，将重塑比特币在全球金融体系中的定位。政策风向的转变使比特币同时受益于避险需求与制度接纳的双重利好。

技术采用与链上活动提供基本面支撑。2025 年比特币生态迎来重大升级：Layer2 解决方案交易速度提升，交易成本降低，Web3 应用用户量突破 5000 万。

Glassnode 链上数据显示，2025 年 5 月比特币链上交易量同比增长 30%，持有超 1，000 BTC 的地址数量增加 15%。技术演进与采用率提升为比特币的价值存储叙事增添了实用主义支撑。

机构行动：ETF 改写市场结构

比特币现货 ETF 的获批上市彻底改写了市场结构，为传统资本进入加密货币领域铺设了高速公路。2025 年 1 月，比特币现货 ETF 单月流入量达 49.4 亿美元，较去年同期增长 226.67%。

截至 2025 年 4 月，美国 11 只现货比特币 ETF 持有 110 万枚比特币，占流通供应量的 5.5%，成为市场最重要的边际买家。

图 3：美国现货 ETF 净流量图。

ETF 流量数据已成为比特币价格的先行指标。2025 年 4 月 22 日，比特币 ETF 单日流入 9.12 亿美元，推动 BTC/USD 创六周新高。

彭博分析师 Eric Balchunas 形容当日比特币 ETF 进入「吃豆人模式」，11 只 ETF 中多数产品资金流入增长，打破 BlackRock 旗下 IBIT 独占鳌头的局面。

资产管理公司 Bitwise 欧洲研究主管 Andre Dragosh 指出：「自 2024 年 1 月以来，ETF 已成为比特币的『边际买家』，实际上能决定比特币现货交易所呈现净买入还是净卖出状态」。

这一结构性变化极大增强了比特币的价格稳定性。

机构持仓分布呈现集中化趋势。截至 2025 年初，BlackRock 的 IBIT 持有 582，870 枚比特币，富达 FBTC 持有 205，510 枚，ARK 21Shares 比特币 ETF 持有约 10 万枚。

三大 ETF 机构合计持有量接近 90 万枚比特币，占 ETF 总持有量的 80% 以上。这种高度集中的持仓结构赋予头部机构巨大的市场影响力，也带来了单一大户行为引发市场波动的风险。

链上数据显示，2025 年 5 月比特币从交易所流出到冷钱包的数量增加 10%，表明投资者在不确定性中选择长期持有策略。持有超过 1，000 BTC 的地址活动减少 15%，反映机构在收益率波动期的谨慎态度。这些行为变化正在重塑比特币的市场流动性结构。

金融范式重构

国家战略储备库中存放的不再仅是黄金和美元，还有一串加密密钥——捷克央行宣布将比特币纳入储备，特朗普政府考虑建立「战略比特币储备」，贝莱德的比特币 ETF 持有量已超过 55 万枚。

华尔街日报最新调查显示，超过 60% 的机构投资者已将比特币视为「新型国债」，用于对冲主权信用风险。当日本 40 年期国债收益率突破 3.5% 时，全球资本没有涌向传统避险港湾，而是选择了代码为 BTC 的新型资产。

全球金融体系的底层逻辑正在改写，比特币作为对冲主权风险工具的认可度提升，不仅是加密货币的胜利，更是对传统金融体系的一次重大信任投票。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据金十数据报道，摩大通美国国债客户调查显示，截至5月27日当周，空头占比上升2个百分点，多头下降2个百分点，中性占比保持不变。所有客户调查显示，空头占比创2月10日以来新高，净多头创2月3日以来最低。

撰文：Adrian Zmudzinski

编译：Tim，PANews

根据渣打银行近期发布的一份报告，Layer1 区块链 Solana 可能正在演变成一个仅专注于生成和交易 Meme 币的「单一功能平台」。

根据 5 月 27 日的研究报告，Solana 在高交易量、低交易成本的公链领域占据主导地位，这得益于其快速且低成本的交易确认的设计架构，而这种技术优势带来了一个意料之外的后果：到目前为止，这主要集中在 Meme 币交易上，这种交易占据了 Solana 上的大部分活动（以「GDP」，即应用收入来衡量）。

渣打银行表示，Meme 币热潮对 Solana 的扩展性构成了一次压力测试，但这类资产的波动性和投机属性也带来弊端。随着 Meme 币交易量的下降，该行警告称 Solana 可能难以维持发展势头。

Meme 狂热已过巅峰期

该报告指出，基于 Solana 的 Meme 币狂热已过巅峰期，且使用量下降与交易「廉价」并非理想组合。这家银行建议 Solana 应当向其他需要大量低成本快速交易处理的领域扩展，比如建议其开拓需要高效处理海量交易的金融结算、去中心化云计算或实时数据交换等新兴领域，这些领域与其区块链的高吞吐量特性高度契合。

Solana 去中心化交易所交易量。来源：渣打银行

根据该报告，这些领域可能包括高吞吐量金融应用和社交媒体等传统消费者应用。不过，该行指出，此类应用的规模化拓展可能需要数年时间，而这对 Solana 而言将产生严重后果，若进展不及预期，其市场竞争力、开发者生态及平台信誉或将遭受重创，估值也可能面临显著回调压力。

「因此，我们预计在未来两到三年内，Solana 的表现将逊于以太坊，之后才会迎头赶上，至少在实际价值层面是如此。」

渣打银行的加密货币目标价格。消息来源：Standard Chartered

Solana 优势正在逐渐消失

Solana 长期以来一直以快速、低成本且支持智能合约的 L1 公链自居，与以太坊展开直接竞争。然而，这一优势或许正在逐渐减弱。

Solana 和 Arbitrum 的平均交易费用。来源：渣打银行

自 2024 年 3 月 Dencun 网络升级以来，以太坊第二层平台在平均交易成本方面已赶超 Solana。这一转变对 Solana 作为「最廉价的高吞吐量区块链」的价值主张构成压力。渣打银行指出，以太坊通过模块化设计将数据可用性、执行和共识进行分层处理，在保持去中心化的同时实现了更高效的扩展：「模块化方案使以太坊能够在低成本下扩展交易处理（Dencun 升级之后），同时保持高度去中心化的主网安全优势。」

撰文：Daii

不是你不够聪明，也不是你信息不够灵通，而是我们都太习惯于用昨天的眼光去看今天的世界。

2011 年，当诺奖经济学家克鲁格曼提醒大家「至少目前来说，买比特币是笔好投资」时，价格才 7 美元。到了 2013 年，知乎用户 @Busch 又转述了这一观点，超过一万人点赞。可惜，我们还是没动手。

今天翻出自己 2020 年的旧文，突然发现，错过比特币的真正原因是，我们总用「理性」伪装恐惧，用「傲慢」遮盖未知。

这篇已有 3.4 万阅读、400 人点赞的文章，也许能成为我们的一面镜子，提醒我们：下一次「比特币级」的机会来临时，我们应该少一点自我设限，多一点勇气。

也许过去无法改变，但未来仍握在我们手里。读完之后，别忘了转给和我们一样还在观望的朋友。

比特币，应该成为我们的一面镜子！

已经想不起来，我是什么时候知道比特币的了，反正比较晚。肯定比 2009 年 6 月就知道比特币的吴刚晚很多。那时，好像还年少轻狂，周围的一切还欣欣向荣。第一次开始比特币交易是 2017 年 11 月 9 日，价格在 7250 美元，1 个多月后的 12 月 17 日，比特币到达历史高点 19000 多美元，比我当时买时涨了两倍多。你肯定为我感到惋惜，怎么不多买一点呢？其实，现在看来那时买比特币并不是最佳时机，就像现在买也不是最佳时机一样。理由，请看上一篇《小心！别上当！比特币从来没有牛市！》。

我的第一次交易截图

我现在更后悔的是，我怎么就没有能够再早一点买比特币呢？这不是痴人说梦，还真有这个可能，因为早在 2011 年 9 月 11 日，就有一个获得诺贝尔奖的经济学家，推荐大家买比特币。当时，比特币价格最高也只有 7.025 美元。

经济学家推荐买比特币？

他，就是那个推荐买比特币的经济学家，保罗·克鲁格曼（Paul Krugman），2008 年诺贝尔经济学奖获得者，纽约时报专栏作家。他是因为「国际贸易」和「经济活动地理分布」方面的研究，而获得诺贝尔奖。克鲁格曼是全球化的倡导者，他的国际贸易的理论，现在正受到现实的挑战。这个，以后有机会再讲。

2008 年，克鲁格曼

接下来，我们再来看一下他那一篇推荐购买比特币的文章。这是，克鲁格曼最早的关于比特币的文章，题目叫《黄金网络镣铐》（Golden Cyberfetters），是一篇博客，发表时间是 2011 年 9 月 7 日。你不能嫌烦，这个时间会在本文反复出现，我是想告诉你，机遇其实就是时间。

2011 年 9 月 7 日，克鲁格曼第一篇关于比特币的文章《黄金网络镣铐》

《黄金网络镣铐》（Golden Cyperfetters），刚看到这个名字的时候，你是不是也一头雾水。不能怪你，这是克鲁格曼生造（coin）的名词，原来的是 Golden fetters——黄金镣铐，是用来批判 1919 年~1939 年间的金本位的。经济学界有很多人认为，是黄金本位造成了 19 世纪 30 年代的的经济大萧条。你在教科书里看到的把「牛奶往下水道倒」就是那个时候，总体比较复杂，你只需记住金本位导致了大萧条，这很糟糕就够了。在这里，比特币被比喻成了网络黄金。因为比特币也是限量发行的，只有 2100 万枚，暗示比特币也同样会造成通货紧缩和经济大萧条。原因很简单，因为比特币限量发行，将会鼓励囤积。比特币是一种新的、网络时代的金本位，最终将导致「囤积、通货紧缩和大萧条」。

So to the extent that the experiment tells us anything about monetary regimes, it reinforces the case against anything like a new gold standard – because it shows just how vulnerable such a standard would be to money-hoarding, deflation, and depression.

不过，理论与实践，被克鲁格曼分开了。虽然，他不看好比特币的未来，但是也没有落井下石。他只是承认了比特币的剧烈波动，并且认为「到目前为止，买比特币是个好投资」。

So how『s it going? The dollar value of that cybercurrency has fluctuated sharply, but overall it has soared. So buying into Bitcoin has, at least so far, been a good investment.

题外话，在那篇博客中，克鲁格曼还讲了另一个道理：我们要的货币体系，不能让只是持有这个货币就变富，而是这个货币体系要能够促进交易，使得整个经济变富。他认为「比特币」是只要持有就能变富的货币，这不合天理。那么，这是真的吗？这与本文无关，但是有意思，改天我们专门讲。

What we want from a monetary system isn』t to make people holding money rich; we want it to facilitate transactions and make the economy as a whole rich.

言归正传。你可能会说，等等，这个机会你肯定抓不住，因为你的英文不好。没有关系，我们有知乎。2013 年 11 月 22 日，诺贝尔奖获得者克鲁格曼推荐比特币的消息 @Busch 第一次带到了中文世界，以知乎问答的形式。怎么样，我们知乎，就是牛。而且， @Busch 还专门为大家讲了一个故事。更了不得的是，这个回答居然收获了 1.2 万个赞。

获得 1.2 万赞同的关于比特币的解答

这就是那个知乎问答。问题是：经济学界如何看待比特币？回答者 @Busch ，至今已经收获了 12805 个赞同。1.2 万点赞，真的很厉害。

获得 1.2 万赞，里面的故事功不可没。我们也应该暂时收起自己的功利心，先去认真欣赏一下这个好故事。

故事，是真实的，是关于「国会山保姆合作社」的。起因，是一群在国会上班的年轻父母，为了解决自己社交的时候，孩子没有人带的问题。所以，他们才成立了这个互助组织。加入的时候，每个人领到 20 小时保姆券，每张券对应一定时间的照看孩子的服务。提供服务的父母可以得到保姆券，以后在别人帮自己带孩子的时候，再把券给别人。当然，里面还有更多的管理细节，总之，很多的问题都他们考虑到了。

2000 年的国会山保姆合作社

保姆合作社发行的半小时保姆券

但是，现实很骨感，最后还是出问题了，运行不久，合作社就处于崩溃的边缘。因为，人们不愿意花券请别人带孩子，而是愿意多挣券以备自己不时之需。

@Busch 认为，衰退是因为产出不足造成的，而原因就是保姆券的数量不够。

如果把这个托儿合作看做一个经济体，保姆服务看做她的产出（GDP），这就是对衰退的经典定义。而衰退的原因就是出在经济体内的通货紧缩，即保姆券的数量不够。

@Busch 借这个故事，首先批评的是比特币的防通胀特性。因为它，将会产生大量的囤积行为，最终导致通货紧缩，从而导致经济大萧条。这也是克老的那篇《Golden Cyperfetters》所要表达的核心思想。你应该知道了，限量 2100 万，是比特币最容易被攻击的点，也是最早被攻击的点。

如果她真像某些狂热的投机者鼓吹的那样，成为「未来的货币」，「全球的货币」， 全球经济的下场就和国会山托儿所一样。

事实上，结论正好相反。衰退的原因并不是保姆券的数量不够，不是产出不足，而是需求不足造成的，关于这一点，已经有经济学家用论文清晰表述过了。@Busch 将保姆券数量的确定性，与比特币总量的有限性进行类比，让人们可以轻松理解复杂的经济学道理。结论也很简单，如果比特币成为国际货币，下场将与保姆券一样，导致通货紧缩，出现保姆合作社难以维继，也就是经济大萧条。确实，解答很简洁，很生动，也很形象，收获 1.2 万赞是应该的。

但是，这个故事被误用了。关于 @Busch 解答的不足，与本文无关，我们改天专门讲，你可以到微信公众号里面去找找看。

重点来了，现在我们来讲你最关心的。千万不要以为，@Busch 是想通过问答，让大家放弃购买比特币。真实的情况完全相反，他特地全段落引用了在克鲁格曼在那篇文章里的话「至少目前来说，买入比特币还是一笔好的投资」，而且还加粗了，以提醒大家。

知乎问答 1.2 万赞的解答中关于克鲁格曼推荐买比特币的截图

好了，请注意，这里有两个时间点，代表了你可能买比特币的机遇。一个是克鲁格曼文章发表的时间，2011 年 9 月 7 日；另一个是 @Busch 在知乎问答里面引用他的文章的时间，2013 年 11 月 22 日左右。

一个获得诺贝尔奖的经济学家推荐人买比特币，是非常稀有的信号。但是，即使你有机会，看到了这样的信号，你还是不会买，这又是为什么呢？这就是本文想要告诉你的。下面我们一个一个来分析。

为什么你不一定会买？

如果你很幸运，在 2011 年 9 月 7 日就看到了克鲁格曼的推荐买比特币的内容。你也不一定会买。看一下当时的价格走势，你就清楚了。那时比特币的价格是 7.025 美元，刚从 1 个月前的历史最高点 29 美元跌下来。注意，下图之所以没有呈现出断崖式下跌，因为是对数尺度，一种让你关注趋势的尺度。想要了解关于对数尺度，也请看一下前面这一篇《小心！别上当！比特币从来没有牛市！》，不要怪我反复推荐这一篇，因为现在是很多人认为的牛市，我不想让我的读者上当。

2011 年 9 月前比特币价格走势（对数尺度）

看下面这张平常尺度的价格走势图，你更不会买。下降陡峭的程度要远远超过上面对数尺度的。更直观，更怕人，这属于典型的「熊市」。俗话说，熊市不言底。你决定还是再等等。果然，不出你所料，价格继续往下跌。到了 2011 年 11 月 11 日，比特币只有 2.1 美元了，这时候，你会更相信克鲁格曼比特币不会成功的预言。你会感到自己很幸运，幸亏当时没有听他的话，否则赔大了。

不过，这在今天看来，你其实是错过了一次机遇。

2011 年 9 月~2020 年 1 月，比特币的价格一直处于下跌中

我们再来说第二个时间点，2013 年 11 月 22 日，这也是作为中国读者的你，最有可能通过知乎看到克鲁格曼推荐购买比特币的时间。你会买吗？还是不一定。看下图，2 年后比特币的价格已经涨了靠近 100 倍，从 7 美元涨到了 675 美元，这在历史上是从来没有过的涨幅，这不是泡沫是什么？更为可怕的是，当时的价格还在继续往上涨，20 天内，11 月 30 日到达了 1052 美元，一个新的历史高点。剧烈的价格波动，让你开始怀疑克鲁格曼的那句话，风险也太大了。更大的可能，是你偃旗息鼓，算了，天下机会多的是，何必跟比特币较劲呢？

第二次买入比特币的机会就这样没有了。

2013 年 11 月 22 日，克鲁格曼的思想传到了中国时，比特币价格是 675 美元

为了让你体会一下，一个经济学家，一个获得诺贝尔奖的经济学家，去推荐购买比特币这样的机会，有多么的不容易。你有必要了解一下，当前主流声音对比特币的看法。从中，你也能体会到这两次机会是多么的珍贵。

比特币是泡沫？

经济学家常有，推荐不常有，获得诺贝尔奖的经济学家推荐买比特币更不常有。那一次推荐，可以看成是一次意外，此后，从来没有再发生过。相反，克鲁格曼开始了对比特币的声讨。

自 2011 年 9 月 7 日以后，克鲁格曼对比特币的态度不再模棱两可，他开始旗帜鲜明的反对。下图是他在《纽约时报》发表的关于比特币的文章列表。从文章的题目，我们就可以清楚地了解到，他对比特币的反对，是多么的坚决。2013 年 4 月 14 日《反社会网络》；2018 年 1 月 29 日《泡沫、泡沫、骗局和问题》；2018 年 7 月 31 日《为什么我是加密货币怀疑论者》。

克鲁格曼《纽约时报》专栏，部分与比特币相关的文章列表

尤其是，2018 年 1 月 29 日的那一篇，他说理发的时候，有个理发师问他是否应该买比特币。他很生气，专门写了一篇文章，在标题里面，连用了 2 个「泡沫」《泡沫、泡沫、骗局和问题（Bubble, Bubble, Fraud and Trouble）》。那篇文章的结尾，生动展示了他对比特币的愤怒：是的，我的理发师不应该买比特币。这将很糟糕地结束，越早越好。

So no, my barber shouldn『t buy Bitcoin. This will end badly, and the sooner it does, the better.

我瞎猜一下，2018 年 1 月 29 日，比特币的价格是 11000 多美元，与 1 个月前的历史高点 19000 多美元相比，一下子跌去了 8000 多美元。可能是克老自己被套住了，否则，他怎么会那么生气呢？开个玩笑，不要当真，当然说不定也是真的。

2018 年 1 月 29 日，比特币价格 11000 多美元

比特币，并不会因为经济学家普遍反对它，而不卖给他们。有一个匿名论坛，美国经济学毕业生，教师和求职者经常在那里灌水，因为匿名，你可能会听到真消息，也可能听到的是假消息。这个论坛叫「经济学就业市场传闻」(Economics Job Market Rumors, EJMR)，网址是：econjobrumors.com。论坛里面有一个 3 年前的帖子，标题非常的大胆：现在不买比特币是此生最大的错误。再次免责声明，因为是传言，所以不能作为任何经济学界购买比特币的证据，我是当八卦讲给你听。

EJMR 匿名论坛 3 年前的一个帖子：现在不买比特币是此生最大的错误

转回国内，中国成功商人马云，也加入了声讨比特币的行列。他说比特币是泡沫，很认真，也很严肃的。那是 2018 年 5 月 16 日的第二届世界智能大会，这个会议可了不得，看看它的主办单位你就知道了，国家发展和改革委员会、科学技术部、工业和信息化部、国家互联网信息办公室、中国科学院、中国工程院、中国科学技术协会、天津市人民政府。

2018 年 5 月 16 日第二届世界智能大会，马云说区块链不是泡沫，比特币是泡沫

马云的原话是，「区块链现在是一个热名词，首先，区块链不是泡沫，但是，今天的比特币是泡沫。比特币只是区块链一个很小的应用。」

关键的问题在于，比特币的价格当时刚从最高点 19000 多美元跌下来，只有 8200 多美元了，比克鲁格曼发那篇很生气的专栏文章《泡沫、泡沫，骗局和问题》时，又跌去了 3000 美元。这也似乎在证明，马云说的没有错吧，比特币就是泡沫，正在破灭。

2018 年 5 月 16 日，比特币价格 8291 美元，不到历史高点的一半

仔细想一想，不管是你没有买比特币，还是克鲁格曼、马云说比特币是泡沫，都是很有道理的，都是理性决策的结果。

但是，11 年过去了，我们的理性让我们的眼睛难受（看着涨），我们的理性让我们的口袋难受（没赚到）。我们总不能每天都骗一下自己，现在的比特币还是泡沫，最终，一切会烟消云散的。那我们不成了祥林嫂（哥）了吗？我们不得不问自己：难道是理性错了吗？难道我们应该像赌徒一样疯狂，才有机会获得比特币的红利吗？不是，而是我们自己可能做错了什么。

我们到底做错了什么？

理性没有错。错在我们，我们把理性用错了地方。我们的生存本能，要求我们安全第一，不要冒险，我们非常容易否定一个新生的事物，因为新的东西，意味着不成熟，意味着风险。

说到底，对于新事物，是我们缺少包容。更多的时候，我们的心中还充满恐惧。想想看，第一个吃螃蟹的人应该是多么的害怕，否则，也不至于我们今天用「第一个吃螃蟹的人」来赞扬那些敢为天下先的英雄了。吃螃蟹还属于个人的选择，一旦上升到了社会的层面，问题就会变得更加复杂。

看一下，19 世纪英国的「红旗法案」，你就会明白那时的汽车受到的「非难」，并不比现在的比特币少。汽车刚发明出来的时候，总体上是比不上马车的。或者说，马车是反对的。马车当然不会说话，反对的还是我们人类。汽车在最初，不管是舒适度，还是稳定性都很差。下面这张 1678 年的汽车原型简直是个「丑八怪」。这些倒是其次，关键是声音大，一辆汽车突然从你身边经过的时候往往会吓你一跳。1865 年，英国人制定了一个「红旗法案」，来「规范」汽车的驾驶。因为，当时的汽车，最大的优点就是，也就可能只剩下「快」了。

1678 年的汽车

1865 年的「红旗法案」，规定汽车最高时速不得超过 4 英里 / 小时，相当于 6 公里 / 小时，在城区还要减半，超速一次罚款 10 英镑。更过分的是，法案要求，每辆车至少需要 3 个人才可以上路，其中一个人，要在汽车前面 60 码，大概 55 米的距离。这个人要负责指挥交通，提醒路人，协助马和马车的通行。这个前面的人，手上会拿个小红旗，这也是「红旗法案」名称的由来。

Stipulated that self-propelled vehicles should be accompanied by a crew of three; if the vehicle was attached to two or more vehicles an additional person was to accompany the vehicles; a man with a red flag was to walk at least 60 yd (55 m) ahead of each vehicle, who was also required to assist with the passage of horses and carriages. The vehicle was required to stop at the signal of the flagbearer. (Section 3) Additionally vehicles were also required to have functional lights, and not sound whistles or blow off steam whilst on the road. (Section 3) A speed limit of 4 mph (2 mph in towns) was imposed for road locomotives, with a fine of £10 for contravention. (Section 4)

看文字，你可能还不能体会法案对速度的限制的。你只要仔细一想，就会发现这个规则太狠了，甚至有点「恶毒」。因为汽车是开动的，但是在汽车的前面，不远处，要始终有一个人，而且规定这个人只能步行。想想看就知道，这个汽车能开多快了。

汽车前面有一个拿红旗的人，红旗法案的由来

上面的这张照片，拍摄于 1896 年，也是「红旗法案」施行 31 年后被取消的那一年，开车的是 Charles Rolls，也就是后来的劳斯莱斯的联合创始人之一。这张照片，应该是为了给那个时代留下记忆而特地拍摄的，标准的驾驶汽车的配置，3 个人，1 个人在前面走，手里拿着小红旗。对这段历史感兴趣，可以看一下《汽车出现时，马车是反对的》。

科幻作家 刘慈欣

科幻作家刘慈欣，在《三体》中说：弱小和无知不是生存障碍，傲慢才是。 我们的不包容，在别的物种看来就是一种傲慢。傲慢，是人类的社会基因。因为，我们确实有傲视其他地球生物的智慧。傲慢，不是我们刻意的追求；傲慢，有时，是我们的刻薄；傲慢，更多的时候，是通过我们对新事物的不包容表达的。

「红旗法案」已经成为历史，「比特币是泡沫」还在继续……

结语

可喜的是，始于 1843 年的老牌经济刊物《经济学人》，放下了傲慢。2020 年 10 月 29 日，他们发表了一篇文章，赢得了赞誉。文章的标题是《与酷小孩一起用比特币》（Getting down with the cool kids on bitcoin），还有副标题「投资者如何停止担忧并热爱加密货币」（How investors might learn to stop worrying and love crypto），文章插图里还有比特币的符号图。这里的酷小孩是指的「Blitz Kids」（闪击小孩），1979~80 年，他们经常参加位于伦敦考文特花园的周二俱乐部之夜，他们受到赞誉是因为他们发起了新浪漫主义的亚文化运动。 这个，可能需要了解英国文化史的人，才会清楚他们存在的意义。你只需知道，这群酷小孩不简单，他们是一群对英国文化有贡献的人，他们里面也出了一大群名人。

2020 年 10 月 29 日《经济学人》文章《与酷小孩一起用比特币》的插图

文章说：比特币是一个很小的俱乐部。在它旁边，黄金看起来像温布利球场一样宽敞。所有比特币的市场价值仅占地上所有黄金价值的 1-2％。稀缺是许多被认为具有价值的事物的特征。

Bitcoin is a pretty tiny club. Beside it, gold looks as capacious as Wembley Stadium. The market value of all bitcoin is just 1-2% of the value of all the gold above ground. Scarcity is a trait of many things that are perceived to have value.

文章的最后，引用「酷孩子」的代表史蒂夫·斯特兰奇（Steve Strange）的话说：「我做过的最好的举动，就是把米克·贾格尔（Mick Jagger）从门口推开。」

Steve Strange, who sadly died in 2015, understood this fully. 「The best move I ever made was turning Mick Jagger away at the door,」 he said.

被他推开的米格·贾格尔可是英国著名摇滚歌手，而当时推开他，不让他进入俱乐部的酷孩子史蒂夫·斯特兰奇，还没有长大，还默默无名。作者是想暗示我们，我们可不要被现在玩比特币的那帮酷孩子抛弃了，我们要主动加入，比特币俱乐部并不会因为我们的不加入而消亡。

是啊。汽车已经是我们的朋友，马车早已走进了历史。「红旗法案」的傲慢，我们也快忘记干净了。现在，比特币来了，因为曾经的傲慢，我们失去了一次又一次收获比特币红利的机会。

利益，永远都是暂时的。如果我们不能在面对新事物的时候，学会放下傲慢，我们还会失去更多的「比特币级」的机会。从这个意义上说，记住错过的那些比特币机会，会让我们不再傲慢，会让我们变得谦虚，会让我们拥有更多新机会。

比特币，理应成为我们的「思想之镜」。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）监测，交易员James Wynn已部分减持其比特币多头头寸，当前仓位价值2亿美元，浮动亏损约80万美元。从5月5日至23日，其总收益一度从570万美元飙升至8700万美元，目前已回落至191万美元，近一周内亏损达5530万美元。

深潮 TechFlow 消息，5 月 28 日，据Binance Wallet官方推文，Binance Alpha Earn Hub现已开放，用户可通过在PancakeSwap V3上为Binance Alpha代币提供流动性，赚取年化收益（APR）。