在金融市场的瞬息万变中，速度就是金钱。2/3光速对普通人来说只是眨眼一瞬，但对高频交易公司而言，可能决定了一场交易的胜负。今天，我们就来聊聊高频交易的“速度战争”，以及那些为了微秒级优势不惜重金投入的故事。
为了比对手快0.07毫秒，有公司豪掷1400万美金，这仅仅是眨眼时间的1/5700！
0.07毫秒的价值：一场速度的较量
想象一下，眨眼需要0.4秒，而一家名为Jump Trading的高频交易公司却花费了1400万美金，只为将数据传输速度提升0.07毫秒（即0.00007秒）。这家公司在全球最大期货交易所——芝加哥商品交易所（CME）数据中心对面，购置了一块12万平方米的空地，不是为了盖楼，也不是为了风水，而是架设微波通信基站，确保交易指令能在第一时间送达交易所。
根据此前纳斯达克的类似微波塔案例，这一改进仅能带来0.07毫秒的提升。看似微不足道，但对高频交易而言，这一丁点时间可能就是巨额利润的来源。要知道，传统光纤传输速度约为光速的2/3，而微波传输速度接近光速，比光纤快50%。更重要的是，光纤铺设往往不是直线，而微波传输可以走“捷径”。
对于人类交易员来说，0.00007秒和0.00014秒的差距毫无意义，毕竟人眼到大脑处理信息就需要0.15到0.225秒。但Jump Trading的目标不是人，而是计算机——它们的算法交易系统能在微秒间完成决策和操作。
高频交易：0.2秒内完成的买卖
Jump Trading是一家典型的高频交易（HFT）公司。当上市公司发布财报、央行调整利率或公布CPI等重磅数据时，其服务器会通过复杂算法预测股价在未来几秒内的波动，并由计算机自动执行买入或卖出操作。由于高频交易时间极短，哪怕是股价的微小波动也能带来可观利润或减少损失。因此，如何比对手更快获取信息并完成交易，是每个高频交易公司的核心追求。
这并非Jump Trading首次为速度“砸钱”。早在2013年，他们就收购了英国一处曾供北约使用的微波塔，只为将数据更快传输到伦敦商品交易所。速度，已成为高频交易的生命线。
交易速度的极致演绎：Ulta财报事件
《华尔街日报》曾披露一个经典案例，揭示了高频交易的速度有多快。2014年12月5日，美国东部时间下午4点，化妆品零售商Ulta发布财报，当时股价为122美元。接下来，事件以毫秒为单位展开：
• 4点0分0.15秒：美国商业通讯社（PR Newswire）向高频交易公司和彭博社等终端发布财报新闻。
• 4点0分0.20秒：高频交易公司以122美元卖出价值80万美元的Ulta股票。
• 4点0分0.242秒：彭博社率先发布Ulta财报新闻。
• 4点0分0.464秒：道琼斯发布相关新闻。
• 4点0分0.7秒：Ulta股价已跌至118美元。
• 4点0分1秒：汤森路透才发布财报新闻。
到这一刻，仅过去0.85秒，没有任何人类交易员能读完财报标题，但高频交易的计算机早已完成操作。人类根本无法与这样的速度竞争。
这一事件引发了美国证券交易委员会（SEC）的关注，美国商业通讯社受到监管压力。尽管其CEO Cathy Baron Tamraz坚称“没有做错任何事”，但迫于舆论和潜在影响，在咨询控股股东巴菲特后，公司停止了直接向特定付费用户发送财经数据的业务。如今，高频交易公司需等待彭博社发布信息后才能行动，延迟了约0.192秒。看似更公平，但对机器而言，速度竞争从未停止。
技术狂热：微波、光纤与激光的较量
在高频交易的“速度战争”中，最先进的技术都被用上了。通常，光纤网络是长距离高速连接的首选，但其传输速度受限于介质（约20万米/秒），且铺设路线沿铁路，往往不是直线。而微波在空气中的传输速度接近光速（30万米/秒），通过在山顶或高层建筑架设信号塔，企业能以接力方式尽可能缩短传输距离。
Jump Trading在芝加哥商品交易所对面架设微波塔，就是为了追求极致速度。事实上，芝商所自己的数据中心也依赖微波传输。2015年，McKay公司卖地给芝商所用作数据中心，而最近，奥罗拉附近的DuPage县批准McKay新建一座微波塔，距离芝商所交易中心比之前近了188米，目的同样是节省哪怕0.00007秒。
然而，微波传输并非完美。其通信质量易受恶劣天气（尤其是雨天）干扰，可靠性仅为90%左右。此外，微波带宽有限，如Anova公司提供的单个微波基站带宽仅为100Mbps，而光纤可达其1000倍。因此，微波更适合对速度敏感的小数据交易，而光纤则适用于传输大容量数据，如上市公司财报文件。
除了微波和光纤，还有企业尝试更极端的方案。Spread Networks从2010年起，耗资3亿美元，挖通了一条穿越阿巴拉契亚山脉的光缆隧道，将数据传输时间缩短约3毫秒。此外，还有跨北极海底光缆项目，包括“Artic Fibre”、“Arctic Link”和俄罗斯的“ROTACS”，总耗资约15亿美元，旨在将伦敦和东京两大金融中心的数据传输时间从0.23秒缩短至0.17秒，节省路径近8000公里。
更有前景的技术是激光通信。Anova公司在纽约曼哈顿和纽交所、纳斯达克数据中心之间架设激光基站，用红外激光传输数据，速度比光纤快一倍，带宽达2Gbps，且基本不受天气影响。Anova CEO迈克尔·皮赛可（Michael Persico）透露，他们还在华盛顿K街1275号安装设备，以便第一时间获取美国政府经济数据。不过，激光通信需直线传输，需解决高层建筑晃动对信号精准性的影响。
高频交易的价值：效率还是逐利？
高频交易究竟带来了什么？《华尔街日报》作者拉里·塔布（Larry Tabb）曾发问：“高频交易受到广泛批评，他们做错了什么？”作为Tabb集团创始人，他是高频交易的拥护者，认为其让市场“比以往任何时候都更有效率”，机构可在毫秒内完成交易，这是技术进步的体现。
高频交易的核心是节省自己的时间、加快买卖速度，最终是为了更高效地赚钱。
然而，批评者如NBA达拉斯小牛队老板马克·库班称高频交易为“终极黑客”，认为其速度游戏与公司真实价值无关。巴菲特也曾嘲讽依赖复杂公式的投资方式。2005年，他以100万美元立下赌局，称对冲基金收益无法超越指数基金。2007年，Protege Partners合伙人Ted Seides应战。十年后，巴菲特选择的指数基金年均增长率为7.1%，而对方五只对冲基金仅为2.2%，回报率是后者的三倍多。
高频交易公司回报率也在下降。2016年，据《机构投资者》数据，仅文艺复兴和桥水基金管理人年收入超10亿美元，但其回报已连续数年不及大盘。如今，高频交易公司越来越多，市场更公平，但参与者收益却不如从前。尽管如此，机器取代人类的趋势不可逆转。今年3月，全球最大资产管理公司贝莱德（管理资产5.1万亿美元）开始用AI选股，并裁减了30多名分析师和基金经理，占部门总人数的7%。
高频因子的启示：从微秒到日常
高频交易看似遥远，但其理念可降维应用到个人投资中。将高频数据转化为日频数据，依然能挖掘出不错的alpha收益。速度的极致追求不仅是技术的较量，也是金融市场效率提升的缩影。
在机器与速度的竞争中，没有人能停下脚步。未来，金融科技还将带来更多惊喜与挑战，你准备好了吗？