TLDR

– RUPL 系列文章分为两篇，这是第 2 篇

– 本文将分享如何通过同时观察 RUP 与价格走势，来分析市场顶部

– 承上，本文将以上述方法，对每轮周期性的顶部进行分析

– 从 RUP 的视角，目前市场已经来到一个非常接近顶部的位置

一、RUPL 简单复习

RUPL 是相对未实现损益，可以拆分成 RUP 和 RUL，分别代表相对未实现盈利、相对未实现亏损，这个数据最主要的用途，是表示当前整体市场的盈亏状况。关于 RUPL 指标的详细说明，可以参考前篇文章：《链上数据学堂（九）：市场晴雨表 RUPL(I) 数据介绍&抄底应用》

二、RUPL 的逃顶应用

正如前篇文章结语所说，今天的文章，我将分享一个 RUPL 在逃顶上的强大用法。在这个用法中，我们只需要用到 RUP，暂时不需要理会 RUL：

当 RUP 与 $BTC 价格走势出现背离时，很可能意味着顶部出现

1、精确来说，当 $BTC 价格创出更高的高点，但 RUP 却创出较低的高点时，背离即成立。

2、其逻辑在于：

前篇文章提到，RUP 的计算需要先加总市场上的 Unrealized Profit。大量筹码持有者的 Unrealized Profit 远高于小量筹码持有者，按理来说，当价格创出更高的高点时，RUP 也应该跟着上升。但如果出现上述的背离（价格更高，市场的盈利状态反而较低），那么唯一的可能就是「持有大量筹码的持有者已经开始出售筹码，进行派发」。

3、此逻辑与 Realized Profit 类似，可以作为交叉验证的参考。关于 Realized Profit 的介绍，可以参考以下文章：《链上数据学堂（三）：底部吸筹的庄家们获利了结了吗？》

以上就是「为何 RUP 背离可以作为顶部信号」的逻辑说明，不过使用时仍需注意：对于市场阶段的判断，最正确的做法应结合其他链上指标一起观察，才能最大程度避免「以管窥天」的误区。

三、历史周期顶部详细分析

了解了 RUP 背离的逻辑后，如果不实际验证，那都只是纸上谈兵。所以在这一部分，我将带大家回顾 $BTC 的历次历史性顶部：

2013 年牛市顶部

如图，在 2017 年的顶部中，同样出现了 RUP 的背离信号。在这次顶部中，RUP 在价格达到最高点时，出现了一次 RUP 背离；随后在价格挣扎反弹时，又出现了第二次背离，算是给足了逃命机会

2021 年牛市顶部

可以看到，在这一轮周期中，目前已经出现过「一次」RUP 背离的顶部信号了。结合逃顶周报的内容，或是从 URPD、Cointime Price、Realized Profit 等数据中，其实都能或多或少发现一些顶部出现的迹象。

稍微值得乐观的是：根据前三轮顶部，除了 2021 年第二顶以外，2013、2017、2021 年第一顶，都至少出现过两次背离，而目前只出现了一次。

因此，根据历史规律，如果短期内 $BTC 价格再创一次新高，极大概率会出现类似 2013、2021 年第一顶的三段式背离。届时无疑是值得所有读者们重点关注的逃顶机会

补充 1：可参考留言区当前最新数据图

补充 2：文中提到的相关资料

– Cointime Price 系列（共三篇，见链接内引用）：《链上数据学堂（八）：一套崭新、Ark 参与研究的 BTC 神奇定价方法论 (III)》

– URPD 介绍：《链上数据学堂（四）：可视化的 BTC 筹码价位分布图》

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