本报告由
全球主权财富基金管理规模超 13 万亿美元，来源：globalswf.com
IPO 为Web3企业提供最大优势：触达代币融资难以企及的大型机构资本。受内部合规政策限制，传统金融机构、养老基金、共同基金无法直接投资加密货币，但可投资受监管证券市场上市公司股票。全球主权财富基金约管理 13 万亿美元资产，这揭示Web3企业通过 IPO 可触达的潜在资金池规模。
即使在韩国、日本等加密监管严格地区，IPO 也能创造有效间接投资渠道。韩国机构投资者虽不能直接投资比特币 ETF，但可通过 Coinbase、MicroStrategy 等上市公司间接参与加密市场；日本投资者可规避高额加密交易税，通过 Metaplanet 股票获得高效加密资产投资机会。这种可及性扩展将促进多元投资者参与，在监管框架内提供合法稳定的投资工具。
2.4 作为灵活融资工具的战略价值
IPO 使企业能有效获取大规模资本。Coincheck 与 Coinbase 通过 IPO 成功融资并实施激进业务多元化：Coincheck 利用纳斯达克上市资金收购 Next Finance Tech；Coinbase 通过收购 FairX(衍生品交易所)、One River Digital(资管公司)、BUX Europe(欧盟市场入口)提升全球竞争力。虽然 IPO 资金对这些收购的具体贡献未披露，但很可能为扩张战略提供重要基础。
IPO 还赋予企业将股票作为并购支付手段的能力。上市公司可通过股票对价实施并购交易，降低对现金或波动性加密资产的依赖。这种操作实现高效资本管理与战略合作建设。上市后，企业可持续运用新股发行、可转债、配股等多样化资本市场工具，实现与其增长战略匹配的持续灵活融资。
3、Web3行业 IPO 市场未来展望
未来数年Web3领域 IPO 活动将显著增强，这既反映Web3机构化进程加速，也受益于 Coinbase 等通过公开募股获取巨额资金并实现全球扩张的成功案例。中心化交易所、托管服务商、稳定币发行商与Web3解决方案公司将引领这波 IPO 浪潮。
3.1 中心化交易所与托管服务商
Bithumb、Bitkub、Kraken 等交易所与 BitGo 等托管服务商是 IPO 主力候选。这些企业通过合规建设与资产安全保障构建竞争优势，需通过 IPO 提升机构可信度与市场实力。其收入与加密市场周期高度相关，IPO 资金将助其拓展新业务实现稳定收入。
3.2 稳定币发行商
继 Circle 之后，Paxos 等合规稳定币发行商可能跟进 IPO。稳定币市场重视储备透明与监管明确，IPO 既能展示合规框架又可建立市场信任。随着欧盟 MiCA、美国稳定币法案等全球监管持续演进，IPO 将赋予发行商重要战略优势。
3.3 Web3解决方案公司
Chainalysis、Nansen 等Web3分析公司同样是 IPO 重点候选。这些企业为政府与机构客户提供专业服务，需通过 IPO 提升市场公信力并巩固全球领导地位。IPO 募集资金将投入技术升级、国际扩张与人才引进，构建可持续发展基础。
4、结语
Web3行业 IPO 兴起标志着向主流资本市场的明确转向。Web3企业通过 IPO 不仅获取资金，更实现监管合规正式化、吸引机构投资者、提升全球竞争力。在加密风险投资持续萎缩背景下，IPO 提供稳定灵活的融资替代方案。
但 IPO 并非适合所有Web3企业。即使选择 IPO 的企业也不太可能完全放弃代币融资。IPO 虽能提供更广泛资金渠道、更强公信力与更易全球市场准入，但需投入大量合规成本、内控建设与公开披露。代币模式则支持快速早期融资并培育活跃社区生态。
企业可战略组合两种模式：交易所通过 IPO 建立机构信任实现全球扩张，同时运用代币提升用户参与度与忠诚度。Web3企业需根据商业模式、发展阶段与市场战略，谨慎选择 IPO 与代币发行的最优组合。